El proveedor de productos financieros WisdomTree ha lanzado en Europa el WisdomTree US Efficient Core UCITS ETF (NTSX), que trata de replicar la evolución del precio y el rendimiento del WisdomTree US Efficient Core UCITS Index. NTSX ha empezado a cotizar en Börse Xetra, Borsa Italiana y la Bolsa de Londres.
Los inversores europeos ahora tienen acceso a NTSX, una estrategia lanzada en Estados Unidos en 2018. WisdomTree US Efficient Core UCITS ETF formará parte de la gama de estrategias Efficient Core de WisdomTree, con 1.100 millones de dólares. Tiene una tasa total de gastos del 0,2%.
El índice está diseñado para ofrecer una exposición del 90% a la renta variable estadounidense de gran capitalización y del 60% a los futuros del Tesoro de Estados Unidos, por lo que proporciona a los inversores una alternativa apalancada y más eficiente en términos de capital a la cartera tradicional 60/40. El ETF es el primero de este tipo en Europa.
El ETF invierte el 90% de sus activos en una cesta diversificada de las 500 mayores empresas estadounidenses por capitalización bursátil que cumplen los criterios ASG (ambientales, sociales y de gobernanza) de WisdomTree. Para ayudar a magnificar los beneficios de la asignación de activos, se superpone una exposición del 60% a futuros del Tesoro de Estados Unidos, utilizando el 10% restante de la cartera como garantía en efectivo para los futuros. La cartera de futuros se compone de una cesta de igual ponderación de cinco contratos de futuros del Tesoro estadounidense con vencimientos comprendidos entre 2 y 30 años. Las exposiciones se rebalancean trimestralmente.
La estrategia que hay detrás del WisdomTree US Efficient Core UCITS ETF se fundamenta en el mundo académico y se basa en la teoría moderna de carteras. Los académicos sostienen desde hace tiempo que la cartera óptima para un determinado nivel de riesgo es una versión apalancada de la cartera que presenta la mejor ratio de Sharpe. Apalancando una cartera tradicional 60/40, los inversores pueden obtener un nivel similar de volatilidad presente en una cartera que invierte al 100% en renta variable, pero con la mejor ratio de Sharpe de una cartera 60/40.
Pierre Debru, responsable de Investigación Cuantitativa y Soluciones de Multiactivos en WisdomTree, cree que los inversores pueden considerar este ETF como un sustituto de la renta variable estadounidense. «La estrategia US Efficient Core de WisdomTree puede proporcionar un mayor potencial de mejora de la rentabilidad, gestión del riesgo y diversificación frente a una cartera que sea 100% de renta variable», afirma el experto, que detalla que este producto de inversión «puede tener una volatilidad similar a la de una inversión del 100% en renta variable durante los ciclos de mercado, pero nuestros estudios demuestran que puede ayudar a reducir las caídas y, potencialmente, proporcionar también una mayor rentabilidad ajustada al riesgo».
Debru añade que puede utilizarse para sustituir una combinación de acciones y bonos, «en un esfuerzo por crear una cartera más eficiente que libere espacio para inversiones en otros diversificadores o estrategias alternativas, como carteras de materias primas, oro o criptoactivos».
Alexis Marinof, Head of Europe de WisdomTree, añade que en entornos de mercado difíciles, los inversores necesitan acceder a más herramientas y soluciones que les ayuden a alcanzar sus objetivos de inversión. «Nuestro ETF US Efficient Core puede ayudar a los inversores a crear combinaciones óptimas de carteras y ampliar la exposición de las mismas siguiendo el mismo concepto que impulsa su asignación de activos. WisdomTree fue fundada para ofrecer a los inversores exposiciones innovadoras y seguimos centrándonos en lanzar productos que añadan valor a nuestros clientes y a sus carteras», recalca.
LinkedInFrederic Castonguay, Executive Director de Ardian.
La firma de inversión privada Ardian ha anunciado la apertura de una nueva oficina en Montreal (Canadá) que supone la decimoséptima ubicación de Ardian y refleja el compromiso de la firma con sus clientes canadienses, además de ampliar la presencia global de la firma.
La compañía ha estado colaborando con los fondos de pensiones más respetados de Canadá, compañías de seguros, instituciones financieras, fondos de dotación y family offices durante más de dos décadas, con compromisos de clientes en la región que representan 9.300 millones de dólares de los activos bajo gestión de Ardian. Con más de 50 clientes con los que mantiene una relación a largo plazo en la región, la presencia de Ardian en Canadá le permitirá fortalecer las relaciones, establecer vínculos más estrechos con la comunidad empresarial y financiera, y aprovechar oportunidades que se alineen con las estrategias de inversión más innovadoras y sostenibles de Ardian.
Frédérick Castonguay liderará el equipo de Ardian en Montreal. Mark Benedetti y Vladimir Colas, miembros del Comité Ejecutivo y co-heads de Ardian en Estados Unidos, supervisarán la región. La oficina de Montreal es la tercera sede de Ardian en Norteamérica, y se suma a sus oficinas en Nueva York y San Francisco.
El equipo también aprovechará la plataforma de Ardian, más amplia, para sus clientes canadienses. La firma tiene una demanda continua de inversores en la región, con un interés particular por parte de los LP (Limited Partners) que desean diversificar sus tenencias en estrategias de inversión clave, incluyendo secondaries, primaries, infraestructura, coinversiones y crédito privado. Además, Ardian percibe un creciente interés por parte de los LP y GP (General Partners) canadienses que buscan aprovechar la liquidez ofrecida por el mercado secundario.
Dominique Senequier, CEO y fundadora de Ardian, afirmó que esta última expansión «es una prueba de la importancia histórica del mercado canadiense para Ardian. Nuestra empresa inició sus actividades en la provincia de Quebec en 1997, y a lo largo de los años, hemos afianzado relaciones con más de 50 clientes regionales. Nuestro nuevo equipo en Montreal está encantado de continuar construyendo sobre este camino».
Por su parte, Mark Benedetti, miembro del Comité Ejecutivo y Co-Head de Ardian US, comentó que Canadá desempeña un papel fundamental en la estrategia de negocios globales de Ardian, y que contar con una presencia física en Montreal «permitirá centrarnos en establecer relaciones más estrechas con nuestros LPs y otros inversores institucionales en la región. Desde nuestro punto de vista, el mercado canadiense también está a la vanguardia de las inversiones sostenibles, y tener un equipo local en la zona ampliará las oportunidades de inversión que beneficiarán a nuestros clientes actuales y futuros».
Por último, Frederic Castonguay, Executive Director de Ardian, reconoció estar «entusiasmado de establecer una presencia en Canadá. Nuestros equipos en Montreal, Nueva York y San Francisco colaborarán para identificar sinergias, al mismo tiempo que atenderán las necesidades específicas de nuestros clientes canadienses y empresas participadas».
El último trimestre del año acaba de arrancar, con unas previsiones macroeconómicas que apuntan a una recesión económica y un escenario global de incertidumbres. Los estrategas optan por realizar escasos ajustes a sus posicionamientos en los distintos activos, con la renta fija como activo estrella y la selección de valores como la recomendación a seguir en renta variable.
El argumentario de Shamik Dhar, economista jefe de BNY Mellon Investment Management, de cara al último trimestre es claro: “Posiciónese para la inevitable recesión y no para una desinflación inmaculada”. Para ello, apunta que los altos rendimientos de la renta fija “ofrecen oportunidades de compra y ampliar duración resultará favorable en términos de rentabilidad-riesgo de cara a 2024”. En este punto, aclara que será difícil saber exactamente cuándo se producirán la recesión y los movimientos de mercado relacionados, por lo que “el riesgo de tardar demasiado en ampliar duración supera al de hacerlo demasiado pronto”. Como otros estrategas, prefiere deuda soberana y renta fija de alta calidad frente a crédito de menor calidad que se expone a un riesgo de diferencial más elevado, “en un contexto en el que los diferenciales siguen estrechos”.
Para la renta variable, mantiene la prudencia con respecto a tener una exposición cíclica. El experto admite que es más positivo en un horizonte a varios años, “sobre todo en renta variable estadounidense, que se beneficiará de la adopción de la inteligencia artificial”. Además, toman un posicionamiento táctico, con predilección por los activos reales y los alternativos, que “históricamente, han mostrado una menor sensibilidad a las fluctuaciones del crecimiento, lo que podría aportar estabilidad a la cartera en caso de desaceleración”.
Laurent Denize y Jan Viebig, ambos Global Co CIO de ODDO BHF, no ven cambios en la agenda de cara al último trimestre del año: IA, economía y tipos de interés centrarán el foco del mercado. Para navegar en este contexto, los estrategas ven oportunidades en los activos privados, dentro de un entorno difícil. En este segmento, observan que muchos inversores desean aumentar su liquidez, “por lo que el mercado secundario ofrece actualmente oportunidades interesantes, además de la deuda privada” por lo que los expertos aconsejan, en general, “seguir invirtiendo de forma ampliamente diversificada en distintos gestores y estrategias” dentro de los activos privados.
Para el resto de mercado, su posicionamiento de cartera muestra sus preferencias por la renta fija frente a la renta variable. Los bonos high yield a corto plazo son sus favoritos, aunque tampoco dejan de lado los bonos investment grade, ya que “los mayores rendimientos siguen ofreciendo un atractivo perfil de riesgo y remuneración”. En renta variable, Denize y Viebig se decantan por acciones defensivas europeas “dada la actual debilidad económica en Europa”, por lo que aconsejan “rotar hacia sectores defensivos como el de la salud y evitar los sectores muy cíclicos”. También ven atractivo en las empresas japonesas, que “se están beneficiando de la debilidad del yen este año, debido a unos tipos de interés más bajos que en otras economías”.
Odile Camblain le Molle, responsable de Gestión Integral en La Française AM, reconoce que desde hace varios meses, mantiene una postura entre neutra y defensiva en las inversiones en renta variable, “compensada por un poco más de riesgo de crédito en la asignación en bonos”. Una estrategia que le dio buenos resultados en verano y que considera que en los próximos meses “no resultará tan desfavorable”.
Respecto a la renta variable, se decanta por el mercado estadounidense, que sobrepondera en la cartera “a pesar de unas primas de riesgo poco atractivas” y ante una tensión bancaria que se ha disipado, un sector inmobiliario que resiste y una normalización del posicionamiento de los inversores.
En cuanto a la renta fija, prefiere el crédito de alta calidad, “sin una preocupación real por la parte a corto plazo de menor calificación” y los monetarios, uno de los activos estrella del año por las alzas de los tipos de interés, “presentan ahora una alternativa atractiva, en particular para las asignaciones más defensivas”. Eso sí, este atractivo estará vigente, según Camblain, si la inflación continúa su tendencia a la baja, lo que a su vez, “dependerá de la evolución futura de los precios de la energía, que podrían llegar a ser sorprendentemente elevados con la llegada del invierno. Pero si las noticias sobre la inflación son decepcionantes, el impacto sobre las inversiones en renta fija puede ser aún peor. Los instrumentos monetarios, en cambio, “siguen siendo una alternativa preferente”.
También en Candriam ponen el foco en la renta fija para el último trimestre del año. “Preferimos posicionarnos en activos de carry con mayor probabilidad de beneficiarse del ciclo actual, como los bonos gubernamentales desarrollados y el crédito de alta calidad en Europa”, asegura Nadège Dufossé, Global Head of Multi-Asset, que, por otro lado, reconoce estar cautelosa con la renta variable, donde prefiere los mercados emergentes a los europeos.
La razón de este posicionamiento, según la estratega, es que, en términos generales, la asignación a bonos gubernamentales de países desarrollados “nos parece particularmente atractiva en una cartera diversificada, dada la diversificación y protección que brinda la clase de activos”. De hecho, considera que el impacto de esta posición en la cartera es positivo teniendo en cuenta tanto en su escenario central como en uno alternativo que incluyera un deterioro de la combinación inflación/crecimiento con un crecimiento menor o una inflación más alta de lo esperado.
Esta hipótesis “sería negativa para los mercados de renta variable, ya que derivaría en una revisión a la baja de las estimaciones de beneficios, y una caída de las valoraciones, pero para los bonos, las implicaciones serían diferentes”, asegura Dufossé. En definitiva, su apuesta apunta a una asignación a bonos gubernamentales con un aumento gradual de la duración de la cartera, en tanto que “estamos cerca del final del ciclo de ajuste monetario, aunque los bancos centrales siguen siendo muy cautelosos”.
Para Fabiana Fedeli, CIO Equities, Multi Asset and Sustainability de M&G Investments, la parte larga de los mercados de bonos soberanos desarrollados, incluida la deuda pública estadounidense, británica y alemana a 10 y 30 años, “es la más atractiva tras la reciente caída de precios”, y, aunque admite que es difícil encontrar el punto de entrada perfecto en medio de la volatilidad del mercado, “con la Fed más cerca del final de las subidas, históricamente, este escenario es precursor de tipos máximos en el extremo largo de la curva”. La experta también ve en este activo un »seguro» en caso de una una desaceleración macroeconómica más importante de lo que espera el mercado.
En renta variable, a diferencia de otros estrategas, Fedeli cree que “sigue habiendo bolsas atractivas, pero la selección sigue siendo clave” debido al incierto contexto macroeconómico. Por eso, prefiere inversiones en las que los motores estructurales sean más fuertes que la exposición cíclica, con poder de fijación de precios, balances y generación de flujos de caja y cita como ejemplos las infraestructuras, el ecosistema de bajas emisiones de carbono y la innovación, incluida la IA. “Seguimos pensando que no es el momento de comprar mercados amplios, ya que mientras las empresas se enfrenten a unos tipos de interés altos, a una demanda débil y a una innovación incesante, seguirá habiendo ganadores y perdedores”, concluye.
Brian O’Reilly, responsable de estrategia en Mediolanum International Funds (MIFL), reconoce que observa cambios en el panorama de inversión, “que arrojan nuevas oportunidades”. El más notable de ellos, según el experto, es “la amplia gama de opciones disponibles para los inversores” ya que por primera vez en más de una década, los bonos han vuelto a ser una alternativa viable que compite con las acciones. “En algunos casos, como los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años, estamos viendo cómo podemos generar rendimientos de alrededor del 4%, mientras que, en mercados con más riesgo, como los mercados emergentes, los rendimientos pueden superar el 9%”.
Un reciente estudio realizado por Boston Consulting Group (BCG) y SISTA cuestiona la noción comúnmente aceptada de que las fundadoras de startups prosperan principalmente cuando se asocian con hombres. En España se está gestando una notable excepción a esta regla, ya que las mujeres españolas están demostrando que pueden lograr un gran éxito como emprendedoras trabajando tanto solas como en colaboración con otras mujeres. A pesar de esto, aún persiste una importante brecha de género a la hora de crear una startup y obtener financiación.
El estudio revela que las emprendedoras que se asocian con otras mujeres para crear una empresa levantan de media 1,7 M€ más que aquellas que forman equipos mixtos. Sin embargo, la presencia de mujeres en el ecosistema de emprendimiento sigue siendo limitada. Estas son las principales conclusiones del Barómetro sobre la paridad de género en la creación y financiación de startups, elaborado por la consultora estratégica Boston Consulting Group (BCG) en colaboración con SISTA, un colectivo de mujeres empresarias e inversoras que promueve una mayor diversidad de género en la economía digital.
Amaryllis Liampoti, Managing Director & Partner de BCG, explica: “Somos conscientes de que hay mujeres extraordinariamente fuertes que están entregando resultados excepcionales para sus accionistas, pero necesitamos atraer a más mujeres al ecosistema. […] El estudio demuestra que las mujeres no necesitan mentoría, sino acceso a capital”.
Las startups fundadas por mujeres representan solo el 8% de las empresas creadas, el 7% de las operaciones de financiación y el 4% de los fondos captados. Además, las mujeres tienden a crear startups en un número limitado de sectores, principalmente en el de moda/bienestar, seguido por el de la salud y por el de cuidado de menores/educación. En cuanto a fondos recaudados, las startups creadas por mujeres en el sector de la salud fueron las que más recursos obtuvieron. La empresa veterinaria Unavets, fundada por Junko Io Sheehan, es la que más ha contribuido a ello, al conseguir una de las mayores rondas de financiación en Europa por parte de una startup fundada por una mujer, con 144 millones de euros. Sin embargo, la media global de las empresas creadas por mujeres es de tan solo 1,9 millones de euros.
“El tipo de startups creadas por mujeres en el 2022 indica que todavía existe cierta prevalencia de algunos roles y estereotipos de género tradicionales, como es el caso del predominio de su actividad en el sector de la moda y el bienestar, aunque también se ha observado una presencia cada vez más importante en otros ámbitos muy diferentes como el de salud y el de los medios de comunicación y el marketing. Los inversores, las firmas de capital de riesgo y otros stakeholders deben comprometerse firmemente a conseguir una representación cada vez mayor y más diversa de las mujeres en el ecosistema. Este esfuerzo no debe entenderse como acciones individuales, sino como un eje sobre el que pivotar sus inversiones, porque más allá de las consideraciones éticas, contar con una mayor inclusión de las mujeres es más rentable: los fondos que apuesten por criterios ESG a la hora de invertir, como es el caso de la inclusión de género, obtendrán una mayor ventaja competitiva”, explica Amaryllis Liampoti.
Las mujeres están infrarrepresentadas en el ecosistema de emprendimiento, y la situación empeora en las fases de madurez y consolidación de las startups. En 2022, solo el 10% de las empresas de nueva creación fueron fundadas por mujeres. Con tan solo una de cada cuatro startups con una mujer en el equipo fundador, la igualdad de género en el ecosistema de emprendimiento europeo tiene un amplio margen de mejora. En Francia, Reino Unido, España, Alemania y Suecia, solo el 10% de las startups creadas en 2022 fueron fundadas exclusivamente por mujeres, y el 12% fueron formadas por equipos mixtos. Suecia lidera la paridad de género con una de cada tres startups creadas en 2022 fundadas por al menos una mujer, mientras que Francia y España obtienen los peores resultados, ya que solo una de cada cinco incluye a una mujer en el equipo fundador.
Por otro lado, la realidad no mejora en la fase de captación de fondos; menos de una quinta parte de la financiación obtenida corresponde a startups cuyo equipo fundador incluye a una mujer, y la cantidad media recaudada por equipos formados exclusivamente por mujeres es cuatro veces inferior a la recaudada por equipos formados exclusivamente por hombres. Las mujeres obtienen significativamente menor financiación incluso en sectores con una mayor representación de fundadoras. Dependiendo del país, las startups con fundadores hombres obtienen entre el 77% y 91% del total de los fondos recaudados, dejando tan solo entre el 7% y 22% para equipos que incluyen hombres y mujeres, y únicamente entre el 1% y el 5% para equipos fundadores formados exclusivamente por mujeres.
Además, esta brecha de género se acrecienta con el tiempo. La financiación que consiguen las startups fundadas por mujeres alcanza su techo de cristal en seis años, mientras que la captación de fondos de las fundadas por hombres prospera. En consecuencia, la brecha de financiación se multiplica por 10 de media al cabo de nueve años. La proporción de equipos formados exclusivamente por mujeres disminuye constantemente a medida que se desarrollan las rondas de financiación, desde el 7% en la fase angel/pre-seed hasta el 2% en las series D+.
La brecha en la financiación y representación de las mujeres en las startups en Europa envía un mensaje claro: queda mucho trabajo por hacer y es urgente. Estas empresas están dando forma al mundo del mañana y ese futuro no puede diseñarse sin tener en cuenta al 50% de la población. A pesar de las diferencias observadas en el estudio, ninguno de los países europeos analizados puede pretender ser un adalid en igualdad de género, y la escasa presencia de mujeres en el ámbito empresarial no la única causa. Es hora de que los actores relevantes del ecosistema de emprendimiento se unan y tomen medidas para abordar los sesgos que perpetúan esta disparidad, como sucede con el acceso a financiación.
Ha llegado el momento de reconocer que es urgente actuar y tomar medidas para lograr el cambio. En este sentido, el informe recomienda adoptar las directrices de la “Carta SISTA”, que sirve de marco global para que los inversores y las empresas de capital riesgo mejoren su implicación en materia de igualdad de género. Al firmarla, se comprometen a contribuir a medir la representación femenina, a adoptar políticas de contratación e inversión inclusivas y a promover las mejores prácticas en el sector.
La gestora de fondos y patrimonios Welzia Management registra una nueva sociedad de capital riesgo en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Este vehículo estará gestionado por Welzia y contará con el conocimiento y la experiencia de los hermanos Orts, fundadores de la empresa valenciana Cecotec, para la identificación de oportunidades.
El vehículo aspira a alcanzar un patrimonio de 80 millones de euros, de los que un tercio será aportado por Cecotec, ofreciendo un grado de seguridad al producto y a los inversores.
La estrategia de inversión de Cecocapital SCR se centrará en la selección de negocios sólidos, pequeñas y medianas compañías consolidadas que cuenten con Ebitda positivo y que requieran de financiación externa para seguir creciendo.
Desde Welzia Management indican que «el objetivo es aportar algo más que capital”. Bajo esta premisa de inversión se seleccionarán las compañías en las que invertir y apoyar financieramente, pero no solo con recursos económicos, sino también aportando el know how del coinversor principal, Cecotec.
El formato SCR ofrece a cualquier inversor accesibilidad a una tipología de activos que no suele estar presente en las carteras y que aporta rentabilidad, así como descorrelación. Siendo el complemento perfecto para las inversiones financieras de una cartera patrimonial, además de los beneficios fiscales que presenta.
“Materializamos de este modo un proyecto en el que llevamos trabajando varios meses y en el que hemos depositado toda nuestra confianza en la Sociedad de Capital Riesgo. Con nuestra combinada experiencia y recursos, estamos en una posición óptima para satisfacer la demanda del mercado y reforzamos nuestro compromiso de aportar valor mediante soluciones innovadoras en inversiones alternativas canalizadas a través de la economía real y el tejido empresarial español”, añade Carlos González, director general de Welzia Management.
Welzia Management cuenta con una amplia experiencia de en la gestión de vehículos alternativos como las SCRs, así mismo cuenta con un equipo profesional que monitoriza y analiza las diferentes oportunidades de inversión que encontramos dentro y fuera de nuestro país, impulsando el private equity y el private debt.
Foto cedidaPedro Sabido nuevo director para Iberia
S64, el socio de confianza de soluciones y tecnología financiera para inversiones alternativas de los principales gestores de activos y bancos privados del mundo, anuncia el nombramiento de Pedro Sabido como director para Iberia.
Pedro, que tendrá su base en Madrid, impulsará la expansión de la base de clientes de S64 de bancos privados, gestores de patrimonios y gestores de activos en España, Portugal y Andorra. El nombramiento se produce después de otras contrataciones de altos cargos en todo el mundo, incluidos Japón y Australia.
España, Portugal y Andorra representan importantes oportunidades para que S64 consolide aún más su posición de liderazgo en Europa, ofreciendo su incomparable innovación de productos y capacidades tecnológicas a gestores de patrimonios, bancos privados y gestores de activos.
Pedro aporta a S64 una década de experiencia líder en el sector de la banca privada. Comenzó su carrera en banca privada en el Santander, cubriendo Brasil y Latinoamérica, antes de incorporarse a UBS Wealth Management en Londres. Posteriormente, Pedro se incorporó a Allfunds como responsable de desarrollo de negocio en Brasil en octubre de 2021, un puesto que le permitió aumentar considerablemente la presencia de la empresa en la región en tan solo dos años.
Tarun Nagpal, fundador y consejero delegado de S64, ha declarado: «Iberia es una región importante para S64. El nombramiento de Pedro se produce en un momento importante, ya que la demanda de productos del mercado privado por parte de particulares y patrimonios sigue acelerándose en Europa y Asia. La experiencia de Pedro en banca privada tiene un valor incalculable para nuestros clientes y su profundo conocimiento de estos mercados y la conectividad existente ayudarán a impulsar la expansión continua de nuestra plataforma tecnológica líder en el sector y nuestras soluciones de productos».
Pedro Sabido añadió: «Estoy deseando trabajar con el equipo de S64 en un momento en el que la empresa atraviesa un amplio periodo de crecimiento. Abordar la demanda de mercados privados de patrimonios privados en España, Portugal y Andorra es una perspectiva muy emocionante y estamos bien posicionados para aprovechar estas oportunidades con nuestra propuesta líder en el sector».
El nombramiento de Pedro representa la última de una serie de contrataciones estratégicas en medio de la creciente demanda de acceso a los mercados privados por parte del sector de los patrimonios privados en EMEA y APAC, lo que demuestra las ambiciones globales de S64 de ser pionera en tecnología y soluciones que aprovechen las amplias oportunidades que ofrecen los mercados privados.
Desde hace varios meses, la Fed y el BCE suben los tipos de referencia para frenar la inflación. El ciclo debería terminar pronto, ya que la desinflación empieza a tomar forma. Esta es una señal de compra para los mercados de renta fija. A principios de 2023 se produjo un repunte de la renta fija, en particular de los instrumentos de high yield, a medida que los temores a una recesión se atenuaban gradualmente. Sin embargo, el ritmo de crecimiento está disminuyendo.
A pesar de la decisión del BCE de subir los tipos en septiembre (con un tono moderado), aún podemos debatir sobre la «pausa hawkish» de la Fed. La política monetaria restrictiva de EE.UU. y Europa sigue pesando sobre el crecimiento y es probable que los bancos centrales no recorten los tipos antes de mediados de 2024. Todo ello sin tener en cuenta el riesgo geopolítico: acontecimientos como la actual escalada de tensión en Oriente Medio podrían, por supuesto, cambiar las perspectivas a medio plazo.
Según el estudio, los mercados de renta fija presentan actualmente valoraciones atractivas y ofrecen rentabilidades interesantes. Sin embargo, dadas las amenazas al growth, creen que es vital evitar el riesgo de default subiendo el listón de la calidad tanto en el segmento de investment gradecomo en el de high yield. Además, se centran en el extremo más corto de la curva, ya que las yields de los bonos a largo plazo (vencimientos superiores a 10 años) podrían aumentar aún más para reflejar el aumento de las primas de plazo.
«Recomendamos estrategias carry en crédito de alta calidad, prefiriendo vencimientos cortos. En el high yield europeo, nos centramos en las calificaciones BB. En investment grade, preferimos la baja duración y los bonos subordinados tanto financieros como corporativos. En el entorno actual, los bonos de vencimiento fijo parecen especialmente interesantes. Con el ciclo de subidas de tipos probablemente a punto de terminar, ofrecen excelentes puntos de entrada. Y los inversores que permanezcan en ellos -hasta lo que siguen siendo vencimientos relativamente cortos- disfrutan de perfiles de riesgo decrecientes a medida que pasa el tiempo».
«La deuda híbrida corporativa (es decir, la deuda subordinada emitida por empresas investment gradeno financieras esencialmente, que se beneficia de un tratamiento favorable por parte de las agencias de calificación y ayuda a las empresas a mantener su estatus de investment grade ofrece primas de riesgo especialmente atractivas. Este segmento está creciendo rápidamente y está cada vez más diversificado; el riesgo de impago es históricamente bajo y las yields medias son mejores que los de los bonos tradicionales con grado de inversión, que tienen vencimientos más cortos. Creemos que estas empresas de alta calidad tienen una gran ventaja, ya que pueden mostrarse resistentes en varios escenarios, en particular unos costes de refinanciación más elevados o unos mercados turbulentos», agregan.
Lanzamiento del EDR Fund EM Climate Bonds
Edmond de Rothschild Asset Management da un paso adelante en su compromiso con el cambio climático con el lanzamiento del Edmond de Rothschild Fund EM Climate Bonds, una estrategia innovadora y basada en convicciones del Artículo 9 de la normativa SFDR dedicada a hacer frente al calentamiento global.
El nuevo fondo invierte principalmente en bonos verdes de mercados emergentes, que constituyen una herramienta extremadamente eficaz para dirigir la financiación hacia proyectos de energía limpia. Al centrarse en bonos corporativos de alta calidad, el fondo ofrece a los inversores la oportunidad de estar a la vanguardia de uno de los segmentos de renta fija de más rápido crecimiento. EdRF EM Climate Bonds añade una nueva dimensión a la actual oferta de renta fija, que incluye fondos como EdR SICAV Euro Sustainable Credit.
«Los mercados emergentes son los consumidores de energía de más rápido crecimiento a escala global. Las inversiones en la región son, por tanto, esenciales y tienen el potencial de ser extremadamente impactantes. En nuestra opinión, estas inversiones pueden permitir una transición directa hacia modelos energéticos eficientes y bajos en carbono, por ejemplo: reduciendo el uso del carbón en favor de las energías renovables, electrificando el transporte a gran escala o desarrollando métodos agrícolas sostenibles. Es importante señalar que los objetivos de emisiones de carbono fijados por el Acuerdo de París no podrán alcanzarse sin la participación de los mercados emergentes».
Clasificado Artículo 9, el EdRF EM Climate Bonds responde al reto climático, al tiempo que crea valor para los inversores. El fondo, con una calificación media de investment grade (actualmente BBB+), ofrece una fuerte diversificación entre países y empresas de mercados emergentes. Se centra en bonos etiquetados, con un desglose actual del 88% en bonos verdes y del 12% en bonos de sostenibilidad. La estrategia es principalmente corporativa (80% actualmente) con una exposición a soberanos (20%) principalmente por razones de liquidez. La estrategia está en consonancia con el objetivo del Acuerdo de París de limitar el aumento de la temperatura por debajo de 2,0 °C y activa varios ODS, como el de «energía asequible y limpia».
La estrategia forma parte de la plataforma EM (mercados emergentes) existente en Edmond de Rothschild AM, que consta de un equipo especializado de cuatro gestores de carteras de renta fija con una experiencia media de 16 años. Los gestores del fondo están comprometidos con un riguroso proceso de inversión, que incluye el estricto cumplimiento de los criterios ESG y la presentación de informes transparentes sobre la intensidad de las emisiones de CO2 inducidas y ahorradas (ámbitos 1, 2 y 3).
Los gestores del fondo también excluyen los sectores del carbón y del petróleo y el gas, además del 20% de menores calificaciones ESG y mayores emisores de CO2. Además, la estrategia está alineada con los principios del Pacto Mundial de las Naciones Unidas y sigue los «Green Bond Principles» de la Asociación Internacional de Mercados de Capitales (ICMA por sus siglas en inglés).
EdRF EM Climate Bonds se centra en los mercados emergentes específicamente para participar en la dinámica mundial de reasignación de capitales. También va un paso más allá al ser 100% sostenibles de conformidad con el artículo 9 de la SFDR, proporcionando a los inversores un doble objetivo tanto de verdadero impacto positivo como de rentabilidad financiera.
El presidente del Instituto de Crédito Oficial (ICO), Jose Carlos García de Quevedo, ha subrayado, en la clausura del XXII Seminario de private equity organizado por King & Wood Mallesons (KWM), que el papel del sector del capital riesgo de nuestro país “será fundamental en la financiación de la segunda fase del Plan de Recuperación Transformación y Resiliencia Europea”. Por su parte, Isabel Rodríguez, socia de Fondos de King & Wood Mallesons, subrayó el gran atractivo que mantiene el sector del private equity dentro de la inversión alternativa y destacó las buenas expectativas de futuro que mantiene el mercado de secundarios en nuestro país.
El presidente del ICO ha anunciado que Axis, la gestora de capital riesgo participada íntegramente por el instituto, movilizará 7.000 millones de euros para financiar inversiones en el tejido empresarial español procedentes de los fondos europeos a través de la colaboración público privada con el sector del capital riesgo.
“Estamos ante una gran oportunidad ya que los fondos de la Adenda del Plan de Recuperación Transformación y Resiliencia representan un refuerzo complementario a la primera fase para acelerar el impulso de las inversiones públicas y privadas”, ha afirmado García de Quevedo ante los participantes en el seminario organizado por KWM.
Durante su intervención, el presidente del ICO desgranó las acciones que el instituto va a poner en marcha para esta segunda fase del Plan de Recuperación, en la que esta institución canalizará 39.000 millones de euros en financiación en las mejores condiciones hacia el tejido empresarial español. Para ello se gestionarán cinco líneas de actuación, ICO Verde, ICO Empresas y Emprendedores, Fond-ICO Next Tech, Spain Audiovisual Hub y Vivienda, y se desplegarán varios mecanismos para llevarlas a cabo, como la intermediación con las entidades financieras, la financiación directa o la compra de bonos e inversiones en capital.
Startups y scaleups
En el seminario, García de Quevedo destacó también el apoyo financiero que se va a prestar a las empresas tecnológicas en su fase de crecimiento y escalamiento a través de Fond-ICO Next Tech. Se trata de una iniciativa conjunta con Secretaría de Estado de Digitalización e Inteligencia Artificial (SEDIA) que persigue promover la innovación y el desarrollo de proyectos de alto impacto para España y a través de la cual se canalizarán 4.000 millones de euros en inversiones en startups y scaleups con alto potencial de crecimiento, bien de forma directa, o a través de fondos.
Asimismo, el presidente del ICO recalcó el compromiso de 1.000 millones de euros que ha realizado España a través de Fond-ICO Next Tech en la Iniciativa European Tech Champions (ETCI) con el objetivo de impulsar proyectos de alto impacto en digitalización e IA desarrollados por startups y scaleups innovadoras de nuestro país.
Un sector atractivo
Por su parte, Isabel Rodríguez, socia de Fondos de King & Wood Mallesons, subrayó en su comparecencia que el sector de private equity continúa siendo un activo de gran atractivo dentro de la inversión alternativa, pese a las circunstancias económicas de los últimos meses que afectan al mercado y que han generado un cierto grado de incertidumbre entre los inversores, y dilaciones en los procesos de toma de decisión para realizar nuevas operaciones. “Desde King & Wood Mallesons hemos observado que en los últimos meses se han producido dificultades para alcanzar los compromisos de inversión en los importes y fechas inicialmente previstas por los gestores”, ha señalado Isabel Rodríguez.
Estas dificultades vienen derivadas, en gran parte, de las tensiones que está experimentando el mercado por los altos niveles de inflación y como consecuencia, el fuerte incremento de los tipos de interés marcado por los bancos centrales de las principales economías del mundo. Dichas circunstancias han afectado al número de operaciones de inversión registradas en el último año que se ha reducido de forma significativa en comparación a las registradas en ejercicios anteriores, lo que ha hecho disminuir las devoluciones de capital a los inversores y han reducido, a su vez, los importes disponibles para iniciar nuevas operaciones de inversión.
Esta situación se está viendo aliviada en parte, por el buen comportamiento que se está produciendo en el mercado de secundarios y que, muy probablemente, continuará en los próximos años estimulada por el interés de los gestores por ofrecer liquidez a sus inversores que servirá para levantar fondos con los que realizar nuevas operaciones de inversión.
Por último, Ana Dicu, Managing Director de la asesora británica Campbell Lutyens, afirmó que el private equity continúa siendo el segmento líder de los alternativos y este sector mantendrá un crecimiento del 10% entre 2022 y 2027 en tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR). No obstante, subrayó que los últimos conflictos en Oriente Próximo y Europa, unidos a los inciertos datos económicos que se van conociendo y que muestran un significativo deterioro de la macroeconomía mundial, están lastrando el rendimiento de los fondos de capital riesgo e inversión. “La presión de la inflación y la subida de los tipos de interés, así como una serie de acontecimientos macroeconómicos y geopolíticos, pesan sobre las previsiones de resultados de los fondos de capital riesgo”, afirmó.
España se ha convertido en una potencia mundial en el sector proptech, siendo el segundo país del mundo con mayor inversión en estas tecnologías, por lo que debe prepararse para los desafíos planteados de cara al 2024. En este contexto, Christian Huergo, CRO y Chairman de Pragma, explica que “a medida que la industria continúa madurando, se enfrenta a una serie de desafíos que van desde la seguridad de datos hasta la adopción generalizada de nuevas tecnologías».
La proptech se enfoca en las innovaciones y la implementación de tecnologías novedosas que son impulsadas principalmente por empresas emergentes. Su objetivo es transformar la manera en que los diversos participantes del mercado inmobiliario realizan transacciones, revolucionando los procesos de construcción, diseño, venta, alquiler y gestión de comunidades y propiedades.
“El primer reto es digitalizar el sector inmobiliario: a pesar de los enormes avances tecnológicos, la adopción de soluciones proptech será lenta debido a la complejidad de las operaciones. Por ello será importante persuadir a propietarios, inmobiliarias, administraciones de fincas y otras partes interesadas, de adoptar nuevas tecnologías”, indica Huergo.
En este contexto, y teniendo en cuenta última edición del mapa proptech elaborado por el colectivo API (Agentes de la Propiedad Inmobiliaria) de Catalunya, ya son más de 600 las empresas dedicadas a este segmento en España.
“Otro de los retos a los que nos enfrentaremos las proptech será el de la competitividad a medida que más empresas ingresan al espacio”, afirma Christian Huergo. Y agrega: “Así, las empresas existentes deberán encontrar formas de diferenciarse y mantener una ventaja competitiva”.
El tercer desafío que exponen los expertos es el de la ciberseguridad, teniendo en cuenta que, a medida que las empresas proptech manejan grandes cantidades de datos sensibles, se vuelve una preocupación importante, sobre todo el proteger los datos de los usuarios y garantizar la seguridad de las transacciones.
Para el CRO de Pragma, “también serán importantes los factores económicos, como las tasas de interés, la inflación y los ciclos económicos, que pueden influir en el mercado inmobiliario y, por lo tanto, en las empresas proptech. Por ello la adaptación a condiciones económicas cambiantes será esencial”.
Por último, uno de los mayores desafíos para las empresas proptech en España en 2024 será la regulación. La constante evolución de las leyes y regulaciones relacionadas con la protección de datos, la seguridad cibernética y el mercado inmobiliario podrá crear obstáculos para las operaciones de estas empresas.
“Para recopilar y utilizar datos, será importante abordar cuestiones éticas y de privacidad en conjunto con todas las empresas participantes del mapa Proptech y ello, sin duda, nos llevará al éxito”, finaliza Huergo.
LIFT Asset Management ha cerrado una alianza estratégica con Heritage en España, plataforma de inversión de grandes familias europeas, para acercar al inversor español a los mejores fondos de capital privado y más exclusivos del mercado. Con este acuerdo, LIFT continúa potenciando su vertical de private equity y avanza con su plan estratégico focalizado en ampliar la gama de soluciones de inversión, donde ya cuenta con diferentes verticales tales como activos cotizados, vivienda inversa e inmobiliario, sumando más de 300 millones de euros bajo gestión y asesoramiento.
Heritage nació como un círculo de inversión privado liderado por prominentes familias europeas del mundo de la moda y el lujo con el fin de invertir su legado en los mejores gestores de private equity a nivel mundial gracias a su acceso único y privilegiado. Hoy en día, esta plataforma de inversión da soporte a más de 100 destacadas familias empresariales, muchas de las cuales crearon y aún operan negocios multimillonarios, en sus inversiones alternativas. Asimismo, Heritage busca crear un círculo virtuoso entre las familias gracias a eventos privados y reuniones que les permitirá descubrir numerosas oportunidades y temas de interés general.
Esta alianza pone de manifiesto el creciente apetito inversor por las inversiones alternativas, y la apuesta que se hace desde los inversores españoles por este segmento. Si bien desde la joint venture de LIFT y Heritage aseguran que el acceso y selección de fondos, así como el coste de inversión son factores críticos en esta clase de activos. Es por ello que la propuesta de valor de LIFT junto con Heritage pasa por seleccionar solo aquellos fondos con un track-record de éxito probado, un equipo gestor estable y solvente bajo una estructura adaptada a las necesidades de cada inversor y a un coste eficiente y competitivo frente al resto del mercado.
“Tenemos mucha ilusión puesta en esta alianza ya que hemos encontrado un compañero de viaje que comparte los mismos principios de alineación de intereses y visión de largo plazo. Asimismo, el prestigio y la infraestructura con la que cuenta LIFT nos permite traer Heritage a España, replicando el éxito ya cosechado en Europa y Estados Unidos”, explica Julia Toader, directora en Heritage.
LIFT Asset Management, con sede en Madrid, es una firma de asesoramiento financiero y gestión de activos independiente especializada en proveer servicios de alto valor añadido a empresas, grupos familiares e inversores institucionales. Actualmente, LIFT AM cuenta con un equipo de más de 30 profesionales y acumula más de 300 millones de euros de patrimonio asesorado.
LIFT Asset Management está adherida a los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas (UNPRI), y ofrece una estrategia de inversión socialmente responsable en activos cotizados, inmobiliario y private equity.
