Según publica en su último informe ETFGI, firma independiente de análisis y consultoría, los activos invertidos en ETFs a nivel global superaron a los de la industria de hedge funds en 10,33 billones de dólares a finales de 2024. Esta es una tendencia que se viene observando hace unos años. De hecho, estos superaron por primera vez a los de la industria de hedge funds al final del segundo trimestre de 2015.
“El crecimiento de los activos en la industria global de ETFs ha superado el crecimiento de la industria de los fondos de cobertura desde la crisis financiera de 2008”, destacan desde ETFGI. Según sus datos, la industria global de hedge funds registró salidas netas de 12.600 millones de dólares durante el cuarto trimestre de 2024, mientras que los ETFs/ETPs captaron entradas netas de 639.060 millones de dólares. El análisis de ETFGI muestra que al cierre de 2024, 14,85 billones de dólares estaban invertidos en 13.198 ETFs listados a nivel mundial. Por su parte, al final de 2024, la industria global de hedge funds contaba con 8.238 vehículos y un patrimonio de 4,51 billones de dólares, según un informe de Hedge Fund Research.
Durante el cuarto trimestre de 2024, la industria global de ETFs captó 639.060 millones de dólares en entradas netas, según el informe de ETFGI sobre el mercado global de ETFs y ETPs. En el mismo período, HFR informó que la industria global de fondos de cobertura sufrió salidas netas de 12.600 millones de dólares. Como dato llamativo, el HFRI Fund Weighted Composite Index subió un 1,42%, mientras que el S&P 500 Index, incluyendo dividendos, aumentó un 2,41% en el cuarto trimestre de 2024.
Los tipos de interés en el mundo mantienen una trayectoria general a la baja, aunque existen dudas sobre qué ocurrirá exactamente a lo largo de este año. Según las firmas de inversión, en esto tendrá mucho que ver lo que haga la administración de Donald Trump con su política comercial y de aranceles. “Las nuevas tarifas tienen implicaciones potencialmente compensatorias para la política monetaria. Un aumento de la inflación a corto plazo tendería a retrasar nuevos recortes de las tasas de interés, mientras que el posible lastre para la actividad y los mercados laborales sugeriría recortes más rápidos y posiblemente un destino final más bajo para la tasa de política monetaria”, explica Tiffany Wilding, economista de PIMCO en EE.UU.
En general, la economista de PIMCO considera que la combinación de una inflación pospandémica aún elevada, la fortaleza de la economía estadounidense al entrar en este periodo y las implicaciones compensatorias de los aranceles para el doble mandato de la Fed probablemente mantendrán a la Fed en suspenso por ahora.
“El aumento de la incertidumbre aboga por un descenso más lento a la neutralidad, y no nos sorprendería ver a la Fed mantener los tipos estables durante todo el año a la espera de más claridad. Sin embargo, un deterioro más material en el mercado laboral o en la actividad económica podría llevar a la Fed a recortar más agresivamente. Seguimos creyendo que las probabilidades de que la Fed suba los tipos a partir de ahora son relativamente bajas”, añade Wilding.
Según Jack Janasiewicz, estratega de carteras de Natixis IM Solutions, recibimos algunas pistas sobre cómo la Fed podría ver tal política mirando hacia atrás en su Teal Book 2018. En él, el personal de la Fed realizó algunos análisis sobre cómo podría ser el impacto de un arancel universal del 15%. “La Fed debería considerar los aranceles como un aumento de precios puntual, ya que los datos muestran que el impulso inflacionista es transitorio. Hacer frente a un aumento de precios puntual con subidas de tipos aumentaría las probabilidades de recesión, un resultado poco deseable. El examen de las tarifas sugería que la inflación apenas variaría con el tiempo y se evitaría una recesión. Sin embargo, la clave de esta perspectiva exigía que las expectativas de inflación se mantuvieran firmemente ancladas. Irónicamente, el presidente Powell señaló tras su reunión de diciembre que algunas proyecciones de inflación del personal y de los miembros con derecho a voto podrían haber tenido en cuenta los impactos estimados derivados de los posibles aranceles. Así que, por un lado, la investigación del Teal Book sugiere que la Fed no tiene en cuenta los aranceles, mientras que las opiniones más recientes del Resumen de Proyecciones Económicas implican que varios miembros están haciendo justo lo contrario”, apunta Janasiewicz.
Más allá de la Fed Las gestoras consideran que las implicaciones para otros bancos centrales son más claras. “Si bien es probable que se produzcan algunas represalias que aumenten los niveles de precios en las economías afectadas, es probable que el lastre para la actividad económica derivado del aumento de la incertidumbre comercial mundial y el impacto más directo del menor comercio en las economías con superávit sean una preocupación mayor para los banqueros centrales. En caso de aranceles más altos, esperamos que el Banco de Canadá se centre en apoyar el crecimiento con recortes más rápidos. Para el Banco de México (Banxico), también es probable que el sesgo se corte más rápidamente, aunque la velocidad y magnitud del ajuste cambiario será una restricción importante”, apunta Wilding.
En el caso de Reino Unido, Steven Bell, economista jefe para EMEA de Columbia Threadneedle Investments, recuerda que el Banco de Inglaterra recortó en su última reunión 25 puntos básicos. “Estamos de acuerdo con las previsiones del Banco de Inglaterra: la debilidad de la economía acabará empujando la inflación a la baja, pero esto llevará tiempo. El mercado espera el próximo recorte en mayo, con 62 puntos básicos en total para el resto del año. Creemos que los próximos meses serán claramente inestables para el Reino Unido y que el Banco de Inglaterra debería mantener los tipos. Puede que haya que esperar hasta finales de este año o hasta 2026 para que se produzcan recortes más significativos, pero para entonces los tipos deberían haber caído por debajo de las expectativas generales del mercado”, señala Bell.
En cambio, los expertos de las gestoras consideran que las perspectivas en la Eurozona parecen más asentadas. Según Bell, al menos, eso es lo que piensa el mercado. “Está de acuerdo en que el Banco Central Europeo (BCE) aplicará sin duda otro recorte de 25 puntos básicos en su próxima reunión de marzo. El mercado también ve un total de 88 puntos básicos en recortes durante el resto del año. Esto situaría el tipo de interés en el 1,8%. Sin duda es posible, pero creo que lo más probable es que veamos menos recortes”, matiza.
Según argumenta Mirabaud Wealth Management en su informe de mercados, “el BCE está a punto de dar un giro histórico a su política, y los economistas apuestan cada vez más por que los tipos de interés caigan por debajo del 2% en 2026. Una argumento que basa en la última encuesta de Bloomberg, que refleja cómo se espera que los responsables políticos de Fráncfort recorten los tipos en 25 puntos básicos en cada una de las tres próximas reuniones, pero una escasa mayoría se plantea ahora una nueva relajación en marzo de 2026, señal de que persisten los temores de recesión.
“Pero, ¿puede realmente el BCE hacer recortes sin consecuencias? Las amenazas arancelarias de Trump, la falta de estabilidad política en Alemania y Francia y el estancamiento de la inversión empresarial enturbian las perspectivas. ¿Cuál es la verdadera pregunta? ¿Dónde parará? Cinco bajadas de tipos desde junio, pero las previsiones de crecimiento siguen cayendo, con Alemania, Francia e Italia lastrando las perspectivas de la Unión”, plantean desde Mirabaud Wealth Management.
En cuanto a Japón, Bell concluye: “Por su parte, el Banco de Japón se desmarcó de la tendencia con una subida de tipos en su reciente reunión, con la perspectiva de más incrementos en el futuro, a medida que vayan saliendo de las décadas perdidas de deflación”.
Nuevo referente
El Banco de la Reserva de Australia (RBA) ha recortado su tipo de interés de referencia en 25 puntos básicos, del 4,35% al 4,10%, convirtiéndose así en el último gran banco central en iniciar unciclo de bajada de tipos. Según explican desde Payden & Rygel, gestoras independientes no cotizadas del mundo, tras la pandemia, en un contexto de elevada inflación mundial, Australia adoptó la llamada «senda estrecha», un enfoque alternativo para combatir las presiones sobre los precios y volver a situar la inflación en la franja del 2%-3%, preservando al mismo tiempo los avances logrados en el mercado laboral durante la era del COVID.
Según la gestora, esta «senda estrecha» puede ser una buena soluciones para otros países. «El RBA ha mantenido una política monetaria significativamente menos restrictiva que otros bancos centrales, lo que a su vez se traduce en un ritmo de recortes más lento. Hasta ahora, se trata de una estrategia de éxito: con una inflación que cayó hasta el 3,2% en el último trimestre de 2024, el objetivo del RBA del 2-3% está ahora al alcance. Al mismo tiempo, el Gobernador Bullock se declaró gratamente sorprendido por la solidez del mercado laboral: la tasa de desempleo se sitúa en el 4,1%, cerca de mínimos históricos, mientras que los datos publicados la semana pasada muestran que en enero la proporción de personas empleadas respecto a la población alcanzó un máximo histórico. Como reflejo de la evolución económica, la inflación se ha moderado, pero el mercado laboral australiano emplea ahora a más personas que nunca«, apuntan.
Foto cedidaAntoine Flamarion y Mathieu Chabran, cofundadores de Tikehau Capital.
En el marco de la presentación de sus resultados de 2024, Tikehau Capital ha compartido su visión y planes de negocio para este año, que pasan por seguir centrados en las cuatro prioridades que marcó en su hoja de ruta: captación de fondos para sus estrategias insignia, ampliar la escala de sus innovaciones, potenciar su desarrollo internacional e impulsar el apalancamiento operativo y la eficiencia en costes.
En este sentido, la gestora se ha fijado objetivos ambiciosos para 2026, que siguen definiendo su visión estratégica: alcanzar 65.000 millones de euros en activos bajo gestión (AuM), 250 millones de euros en Fee-Related Earnings y 500 millones de euros de beneficio neto. Si bien reconoce que estos objetivos siguen siendo fundamentales en su búsqueda de la excelencia, considera que representan solo hitos dentro de la trayectoria de crecimiento a largo plazo del Grupo, cuyo cumplimiento dependerá naturalmente del panorama económico y geopolítico en evolución. “Tikehau Capital mantiene su firme compromiso de alcanzar estos objetivos, apoyado en una infraestructura sólida, una oferta de productos diversificada y una red de distribución dinámica, todas ellas diseñadas para adaptarse a las cambiantes condiciones del mercado”, indican desde la firma.
Los cofundadores de Tikehau Capital, Antoine Flamarion y Mathieu Chabran, consideran que la firma está bien posicionada para adaptarse a la evolución del mercado, al mismo tiempo que siguen expandiendo su plataforma y aumentando el atractivo de sus estrategias. Mantenemos nuestro compromiso de generar un crecimiento sostenible y valor a largo plazo para todos nuestros grupos de interés”, afirman.
Apuesta por los alternativos
Además, la gestora ha puesto el foco en los alternativos, un mercado que considera que ha evolucionado significativamente y que cuenta con una creciente democratización y grandes asignadores de capital buscando una mayor personalización en sus soluciones de inversión.
“La demanda de mandatos a medida y estructuras evergreen está en aumento, junto con una preferencia creciente por la exposición directa al flujo de operaciones. A medida que esta transformación se acelera, Tikehau Capital está bien posicionado para aprovechar estas oportunidades. A partir de 2025, se espera que una mayor proporción de la captación de fondos provenga de estos vehículos personalizados, complementando la escalabilidad continua de sus estrategias insignia”, indican.
Para apoyar esta evolución, Tikehau Capital ha ampliado proactivamente su plataforma, desarrollando una amplia gama de vehículos de inversión para adaptarse a las cambiantes preferencias de los inversores. Recientemente, el Grupo lanzó el equipo de Investment and Capital Solutions, diseñado para ofrecer a los inversores globales acceso a oportunidades de coinversión junto con sus fondos y transacciones con terceros.
Según explica, espera que esta iniciativa mejore la ejecución de operaciones, genere nuevos ingresos recurrentes y fortalezca las relaciones con los grandes asignadores de capital. Aprovechando sus capacidades de originación, Tikehau Capital busca expandir su plataforma, impulsar el crecimiento de los activos bajo gestión (AuM) y reforzar su papel como inversor principal.
Recompra de acciones y cambios en su estructura
Otro de los retos a los que se enfrentará este año tienen que ver con la recompra de acciones. En este sentido, la gestora ha anunciado la extensión de su mandato de recompra de acciones hasta el 24 de abril de 2025 (inclusive), fecha del anuncio de los resultados del Q1 2025 del Grupo. Este mandato, que fue firmado y anunciado el 19 de marzo de 2020 y prorrogado hasta la fecha, verá su importe aumentado de 150 millones de euros a 175 millones de euros. Según indica, al 20 de febrero de 2025, se habían recomprado 6.025.047 acciones bajo el mandato de recompra de acciones.
Además, la firma ha anunciado algunas actualizaciones con respecto a su Consejo de Supervisión, que serán propuestas en la próxima Junta General de Accionistas, prevista para el 30 de abril de 2025. En concreto, Jean Charest no solicitará la renovación de su mandato, por lo que, se propondrá la candidatura de Pierre-Henri Flamand como miembro del Consejo de Supervisión de Tikehau Capital. “Pierre-Henri Flamand fue socio en Goldman Sachs, donde dirigió el GSPS (Goldman Sachs Principal Strategies) en Europa y posteriormente a nivel global. Tras fundar su propia firma de inversión, ocupó altos cargos directivos dentro del Grupo MAN. El Flamand cumple los requisitos para ser considerado un miembro independiente del consejo”, apuntan desde la firma.
En cambio, se propondrá la renovación de los mandatos del Fonds Stratégique de Participations (representado por Florence Lustman) y de Maximilien de Limburg Stirum en la próxima Junta General de Accionistas. “Esta evolución refleja el compromiso continuo de Tikehau Capital con el fomento de un Consejo de Supervisión diverso, cualificado y comprometido, que supervise eficazmente la dirección estratégica y el rendimiento de la empresa”, afirman.
Balance de 2024
Sobre sus resultados en 2024, la compañía alcanzó los 49.000 millones de euros en activos bajo gestión (AuM) en su negocio de Asset Management al 31 de diciembre de 2024, lo que representa un crecimiento interanual del 15% y una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 24% desde 2016. El AuM total del grupo ascendió a 49.600 millones de euros, con un aumento del 15% interanual.
La firma considera que el pasado ejercicio ha puesto de manifiesto la gestión cada vez más activa de su balance, proporcionando a la firma recursos adicionales para sostener sus actividades de inversión. “Tikehau Capital sigue convencido de que su balance es un activo clave, ya que ha respaldado con éxito el crecimiento de su plataforma de Asset Management.
“El año 2024 fue un año récord para Tikehau Capital en términos de captación de fondos, marcando el tercer año consecutivo de entradas excepcionales en un entorno que sigue siendo desafiante. Este impulso ha sido impulsado por el rendimiento y la relevancia de nuestra oferta de productos, que sigue evolucionando en función de las necesidades de nuestros clientes, lo que ha resultado en una fuerte aceleración tanto en la captación de fondos como en la generación de beneficios en la segunda mitad del año”, afirman Flamarion y Mathieu Chabran.
Según explican, esta aceleración también ha sido respaldada por nuestros esfuerzos para diversificar la captación de capital a nivel geográfico, reforzando aún más el alcance internacional de nuestra plataforma multi-local. “La creciente confianza de los inversores pone de manifiesto la solidez de nuestra alineación a largo plazo con nuestros grupos de interés, apoyada en un balance en continuo crecimiento y en un enfoque disciplinado centrado en oportunidades de alta convicción y generación de valor”, añaden.
De cara al futuro, la intensidad de capital de las estrategias de la firma disminuirá de manera natural a medida que los fondos continúen escalando y se recicle el capital. “Las prioridades de asignación de capital se centrarán en invertir selectivamente en oportunidades orgánicas e inorgánicas, con el objetivo de generar beneficios complementarios en distintos horizontes temporales y mejorar el Return on Equity (ROE), al tiempo que se mantiene un sólido alineamiento de intereses con los clientes”, concluye desde la gestora.
Tras los primeros cañonazos de la guerra comercial, todo apunta a que las tensiones durarán un tiempo.
El primer fin de semana de febrero, la administración Trump anunció la imposición de aranceles de un 25% a los bienes importados de Canadá y México y del 10% a los procedentes de China. Es una señal inequívoca del comienzo de una nueva guerra comercial. En este momento no podemos saber qué va a pasar exactamente, ya que continúa el intercambio de golpes, pero creemos que las tensiones comerciales serán persistentes y se espera que haya más.
Canadá, México y China son los principales socios comerciales de Estados Unidos y, conjuntamente, representan cerca del 40% de todas las importaciones estadounidenses, lo que equivale a bienes por valor de 1 billón de USD al año. Las empresas y los particulares que importan los bienes son quienes pagan los aranceles. De hecho, las medidas recientemente anunciadas son un impuesto sobre dichos bienes.
¿De qué modo afectarán los nuevos aranceles a la economía estadounidense?
Al igual que con cualquier otro impuesto, la última ráfaga de aranceles probablemente reducirá el crecimiento porque el bolsillo de los consumidores notará sus efectos. No obstante, los aranceles son más difíciles de evaluar que las políticas fiscales habituales. Para la mayoría de productos importados, las empresas abonarán el impuesto en la aduana. Los hogares no lo pagan directamente.
La pregunta, por tanto, es si el coste más elevado para las empresas se trasladará a los clientes mediante un incremento de los precios y, en ese caso, qué magnitud tendrán los efectos. Durante la guerra comercial de 2018, el incremento de los aranceles se trasladó casi en su totalidad a los consumidores mediante una subida de precios, y esta vez prevemos que ocurrirá lo mismo. En consecuencia, los hogares deberán pagar precios más altos por los bienes importados.
Desde nuestro punto de vista, los aranceles incrementarán los precios, pero no serán verdaderamente «inflacionarios» a efectos de la política monetaria. Cuando la Reserva Federal establece su política monetaria, se fija en las presiones sostenidas de los precios, no en los ajustes excepcionales del nivel de precios. Los aranceles se parecerían más a un ajuste excepcional.
Dicho de otro modo, la Fed no puede cambiar los efectos que tienen los aranceles sobre los precios interviniendo en los tipos de interés. En consecuencia, no creemos probable que la política comercial influya sustancialmente en la trayectoria de política monetaria del banco central. Pensamos que la Fed estudiará el equilibrio entre un crecimiento más lento y unos precios más altos en lugar de responder anticipadamente a los cambios en los patrones del comercio mundial.
Cadenas de suministro, contraataques e intranquilidad en los mercados
Las consecuencias probablemente no se limitarán al impacto directo de los aranceles. Aunque el aumento de los costes de importación se transmitiera a los consumidores, las industrias nacionales podrían verse obligadas a remodelar sus cadenas de suministro, un proceso potencialmente costoso y complicado.
También hay una elevada probabilidad de que otros países impongan aranceles a los bienes estadounidenses; Canadá ha señalado que tiene previsto hacerlo. Estos contraataques se traducirían en costes para los exportadores de EE. UU. y, si nos atenemos a la experiencia de 2018, a los mercados financieros podría no gustarles esta coyuntura. Prevemos que el USD se revalorice. Ya lo ha hecho desde que se señaló a los aranceles como un resultado evidente de las elecciones presidenciales. Aunque no está clara la tendencia de los mercados de renta variable, prevemos que, como mínimo, habrá mayor volatilidad a medida que el intercambio de golpes continúe en los próximos meses.
Costes de la guerra comercial más manejables para Estados Unidos
Tomándolo todo en consideración, creemos que los costes de la guerra comercial son manejables para Estados Unidos. Su economía entra en un período de mayor incertidumbre desde una posición sólida y firme. El crecimiento, el mercado de trabajo y la inflación se han mantenido estables en los últimos meses. Además, la situación general de la economía es equilibrada. Por tanto, el país debería poder resistir incluso aunque cambie el marco de políticas.
Además, la economía estadounidense no es especialmente sensible al comercio. Una manera habitual de medir esa sensibilidad mediante la apertura comercial; es decir, el total de importaciones más exportaciones dividido entre el producto interior bruto. El país, con una tasa de apertura comercial relativamente baja del 27% (Gráfico), tiene menos probabilidades de sufrir consecuencias graves de una guerra comercial en comparación con otros países donde el comercio supone una proporción mucho mayor de sus economías.
No está claro qué va a pasar a partir de ahora. El abanico de posibles resultados es muy amplio, y los aranceles podrían tener un alcance y una duración limitados o intensificarse de forma rápida y drástica en las próximas semanas y meses. En lo que llevamos de año, la única certeza ha sido la incertidumbre en torno a las políticas, y parece probable que esta situación se mantenga en un futuro previsible.
Tribuna de opinión escrita por Eric Winograd| Director—Developed Market Economic Research de AB
Ya está en marcha la Unión del Ahorro y la Inversión (SIU, por las siglas en inglés) o también conocida como la Unión Europea de Ahorros e Inversiones. Según explican desde finReg360, a principios de mes, la Comisión Europea publicó una consulta sobre su creación y «con el objetivo de canalizar mejor el ahorro privado hacia la inversión productiva y reforzar la competitividad del sector financiero».
Con esta iniciativa, y en coordinación con la Brújula para la Competitividad, publicada a finales de enero, la Comisión sigue avanzando en su estrategia para fortalecer el crecimiento económico de la Unión Europea (UE). «Tras los informes de Enrico Letta y Mario Draghi, que destacaron las ineficiencias de los mercados de capitales de la UE, la presidenta Von der Leyen encargó a la comisaría Alburquerque el desarrollo de esta iniciativa, que combina las anteriores Unión de los Mercados de Capitales y Unión Bancaria”, señalan desde finReg360.
Según sus expertos, el documento publicado prevé una serie de medidas para fomentar la competitividad y la productividad de la UE, como, por ejemplo, movilizar del ahorro de manera más eficaz, en particular, por medio de productos de inversión y de ahorro simples y de bajo coste, y mediante incentivos fiscales adecuados. Otra de las medidas que se plantea son mayores inversiones para las empresas de la UE, en especial para las emergentes e innovadoras.
«El documento también fomentará la integración y la eficiencia de los mercados de capitales, eliminando obstáculos a la actividad transfronteriza. Y, por último, se propone hacer un refuerzo del marco supervisor para que la normativa se aplique de forma uniforme en todos los Estados miembros», añaden desde finReg360.
En concreto, la implantación de estas medidas se regirá por los principios de equilibrio entre actuación legislativa y no legislativa; adecuación a las necesidades de la ciudadanía; y prosperidad y competitividad sostenibles.
Posibles efectos y próximos pasos
Desde finReg360 destacan que la Comisión estima que la iniciativa traerá consigo considerables beneficios, entre los que apunta: una mejor integración de los mercados de capitales, que permitiría a las empresas de la UE captar hasta 470.000 millones de euros adicionales al año; más opciones y mayor flexibilidad para la financiación de las empresas emergentes e innovadoras, que conllevarán reducción de costes; y mayores oportunidades de ahorro e inversión para los ciudadanos, que mejorarán la rentabilidad y las perspectivas para la jubilación. «Todo lo anterior implicaría, según expresa la Comisión, un aumento de la riqueza general de empresas y hogares», matizan los expertos de finReg360.
Esta consulta está abierta a comentarios durante cuatro semanas y la información está disponible en las veinticuatro lenguas oficiales de la UE. Además, la Comisión prevé presentar su comunicación sobre esta iniciativa en el primer trimestre de 2025. No obstante, reconoce que es un proyecto a largo plazo y que no tendrá un efecto legislativo inmediato, pero servirá como base para futuras reformas regulatorias.
Capital Group ha nombrado a Jenna Lawford responsable de Relación con el Cliente en Europa, con efecto a partir del 24 de febrero. Con sede en Londres, dependerá de Grant Leon, responsable del negocio de distribución en Europa de Capital Group, y liderará un equipo que se encarga de garantizar que los clientes sigan recibiendo un servicio de calidad superior que satisfaga unas necesidades en constante crecimiento y evolución. Se relacionará con los altos directivos de los principales clientes de la compañía en toda Europa, al tiempo que ampliará las iniciativas estratégicas de la firma con clientes de toda la región.
Con más de 20 años de experiencia en el sector, Jenna se incorpora a Capital Group procedente de Neuberger Berman, donde ocupó el cargo de vicepresidenta sénior y responsable de servicios al cliente en EMEA, y dirigió el equipo de relación con el cliente institucional. Anteriormente, ocupó cargos de responsabilidad en Lyxor Asset Management, JP Morgan Asset Management y Legal and General Investment Management.
A raíz de este anuncio, Grant Leon, responsable de Distribución en Europa de Capital Group, ha declarado: “Trabajamos con una amplia gama de clientes, desde las mayores entidades financieras hasta intermediarios financieros locales y clientes institucionales de toda Europa. Los clientes nos dicen que quieren trabajar con menos gestoras de activos y establecer relaciones más profundas. La amplia experiencia de Jenna en la creación y soporte de relaciones con los clientes será fundamental para garantizar que sigamos siendo un partner de confianza para ellos. Tras más de 60 años al servicio de clientes europeos en Capital Group, seguimos centrados en sus necesidades y objetivos y en seguir siendo la gestora elegida por ellos”.
Por su parte, Jenna Lawford, responsable de Relación con el Cliente en Europa de Capital Group, ha comentado: “Estoy encantada de unirme a Capital Group para impulsar y apoyar sus crecientes esfuerzos en Europa. Capital Group, una de las principales gestoras de activos del mundo, es conocida por la profundidad de su análisis, su capacidad de inversión, su enfoque a largo plazo y su especial atención al cliente. Estoy deseando traer mi experiencia a la empresa para fortalecer nuestras relaciones estratégicas con los clientes y poder ofrecerles una experiencia de calidad superior y llevar lo mejor de Capital Group a más clientes en toda Europa”.
Los activos bajo gestión en la industria de ETFs se han disparado en 2024 hasta alcanzar la cifra récord de 14,85 billones de dólares, según los datos de ETFGI. Y la tendencia de crecimiento parece imparable, a tenor de los resultados de la última encuesta realizada por Carne Group, a la que ha tenido acceso Funds Society. El estudio -que sondeó a 550 gestores con activos por 4,6 billones de dólares procedentes de Estados Unidos y 10 países europeos- desvela que casi nueve de cada diez (89%) de los gestores de fondos de renta variable y renta fija encuestados ofrecen ETFs o productos negociados en bolsa (ETPs). De los que aún no lo hacen, el 89% prevé ofrecerlos en los próximos tres o cuatro años.
En términos de activos totales, más de tres cuartas partes de los profesionales entrevistados por la firma afirman que los ETFs representan entre el 10% y el 15% de sus activos totales; el 14% desvela que este porcentaje se sitúa entre el 5% y el 10%; y uno de cada 10 asegura que los ETFs representan entre el 15% y el 20%.
Cuando se les pregunta por sus previsiones de crecimiento, los encuestados esperan que los ETFs representen una proporción aún mayor de sus activos bajo gestión en los próximos cinco años. En concreto, casi la mitad (49%) afirma que los fondos cotizados supondrán entre el 15% y el 20% de la cartera, mientras que más de una cuarta parte (27%) prevé que alcancen entre el 10% y el 15%. Es más, casi uno de cada 10 (8%) espera que los fondos cotizados sean entre el 20% y el 50% del patrimonio del porfolio.
No es de extrañar que casi todos (97%) los gestores de fondos de renta variable y renta fija consultados afirmen que ofrecer ETFs es importante para las perspectivas futuras a largo plazo de su firma, y más de una cuarta parte (28%) lo considera fundamental.
Los inversores consideran los ETFs como un posicionamiento básico en la cartera. Además, observan que el apetito por los ETFs activos va a superar al de otras subcategorías: más de cuatro quintas partes (82%) están de acuerdo en que los inversores están desplazando los ETF de las estrategias de corto plazo para tener cada vez más protagonismo en la parte core de los porfolios.
Esto podría deberse, según el informe, a que ven las ventajas de invertir en fondos cotizados con el fin de tener exposición a clases de activos tradicionalmente de difícil acceso, al tiempo que se facilita la obtención de una exposición concentrada a clases de activos específicas. Los inversores también identifican una tendencia creciente hacia los ETFs activos, ya que el 58% espera que representen la mayoría de los productos lanzados de aquí a 2026.
Tras identificar los ETFs como motor clave de su crecimiento, los gestores de fondos afirman que recurren a terceros para obtener apoyo especializado en la comercialización de productos. Al recurrir a expertos externos, pueden superar las limitaciones operativas, normativas y de recursos, según desvela el estudio de Carne Group.
Por ejemplo, los socios experimentados han establecido sistemas y procesos para la creación de ETFs, reduciendo el tiempo necesario para diseñar, registrar y lanzar un nuevo producto. Los especialistas de terceros también se benefician de su experiencia de largo tiempo con participantes autorizados, depositarios y bolsas, lo que facilita el lanzamiento y la distribución de ETFs en nuevos mercados.
Casi dos tercios de los encuestados (64%) afirman que recurren a terceros para que les ayuden a seleccionar proveedores de servicios, incluidos administradores y depositarios. Un número similar (63%) acude a terceros para establecer estructuras jurídicas; más de la mitad (57%) para preparar folletos y documentos legales; el 53%, para que les ayuden con las presentaciones al regulador; y una quinta parte, para cotizar en bolsa.
Foto cedidaCarlos García Ciriza, presidente de Aseafi.
Aseafi, la asociación española de asesoramiento financiero, anuncia una colaboración estratégica con Trium Capital, gestora especializada en inversiones alternativas líquidas. Esta alianza tiene como objetivo proporcionar a los gestores patrimoniales independientes y asesores de clientes privados un mayor conocimiento sobre los alternativos líquidos y su papel en la construcción de carteras diversificadas con una mejor gestión del riesgo.
A medida que los inversores privados buscan cada vez más rentabilidades descorrelacionadas y resiliencia en sus carteras, las inversiones alternativas han cobrado un protagonismo clave. A través de esta colaboración, Trium Capital trabajará estrechamente con los miembros de Aseafi para ofrecer conocimientos especializados, sesiones educativas y perspectivas de mercado sobre los beneficios y aplicaciones de estrategias alternativas UCITS.
“Estamos encantados de asociarnos con Trium Capital, cuya experiencia en inversiones alternativas aportará un gran valor a nuestros miembros”, ha comentado Jose Tailhan, director de Aseafi. “Nuestro objetivo es dotar a los gestores patrimoniales de los conocimientos y herramientas necesarias para navegar en un panorama de inversión en constante evolución e integrar de manera efectiva los alternativos en las carteras de clientes privados”, ha explicado.
Trium Capital, que gestiona cerca de 3.000 millones de dólares en activos, se especializa en estrategias alternativas diseñadas para generar rentabilidades descorrelacionadas y consistentes, especialmente en entornos de mercado desafiantes. Su gama de fondos UCITS, que incluye el Trium Epynt Macro Fund y el Trium ESG Emissions Improvers Fund, ofrece a los inversores acceso a soluciones diferenciadas y con una gestión del riesgo optimizada.
“En Trium Capital creemos que las inversiones alternativas pueden desempeñar un papel fundamental en la construcción de carteras, ayudando a reducir el riesgo y mejorar las rentabilidades”, ha señalado George Hickey, Head of Business Development – Iberia, UK & Ireland en Trium Capital. “Esperamos colaborar con la red de asesores y gestores patrimoniales de Aseafi para desmitificar los alternativos líquidos y demostrar su valor en carteras de clientes privados”, ha añadido.
Como parte de esta iniciativa, Aseafi y Trium Capital organizarán eventos educativos, mesas redondas y sesiones de liderazgo intelectual para ofrecer información práctica sobre la integración de estrategias de hedge funds en estructuras UCITS.
En un contexto económico cada vez más desafiante, la falta de acceso a financiación se ha convertido en una de las principales barreras para el crecimiento de las empresas españolas. Aunque muchas compañías enfrentan el rechazo de los bancos, este no es siempre un reflejo de la falta de recursos. El verdadero desafío radica en la falta de conocimiento sobre las alternativas disponibles y la forma de acceder a ellas.
En España, el 65% de las empresas que solicitan financiación a través de bancos tradicionales reciben respuestas negativas, lo que refleja la dificultad de acceder a crédito, especialmente en un entorno de incertidumbre económica. Sin embargo, existen otras vías de financiación menos conocidas que pueden ser claves para superar este obstáculo.
Alternativas de financiación más allá de los bancos
Bet Capital Group, la gestora de fondos de inversión bajo la dirección de Alfonso Bayón, ha encontrado una vía para ayudar a las empresas a superar este obstáculo, conectándolas con una amplia gama de opciones de financiación, desde bancos hasta family offices e inversores privados. La empresa se especializa en analizar cada caso de manera individual y ofrecer soluciones adaptadas a las necesidades de cada compañía, con un alto porcentaje de éxito en la obtención de capital.
«La clave está en no conformarse con un ‘no’ inicial. Si un banco rechaza la solicitud, buscamos otras alternativas«, señala Alfonso Bayón. Esta capacidad de identificar y acceder a diferentes fuentes de financiación permite a Bet Capital ofrecer soluciones ágiles y flexibles para empresas de todos los sectores, desde tecnología hasta la industria tradicional.
La importancia de diversificar opciones
El panorama financiero en España ha cambiado. Si antes los bancos eran la única vía para conseguir capital, ahora las empresas tienen acceso a una red de financiación mucho más diversa. Desde fondos de inversión hasta acuerdos con inversores privados, las alternativas existen, pero muchas veces las empresas desconocen cómo acceder a ellas. Este desconocimiento es lo que, en muchos casos, limita el crecimiento de las empresas.
Según un informe reciente, más del 50% de las empresas que buscan capital a través de medios tradicionales no exploran otras opciones más flexibles y ágiles que pueden ofrecer mejores condiciones. Bet Capital ayuda a superar esta limitación, conectando a las empresas con soluciones financieras adaptadas a sus necesidades, independientemente de su tamaño o sector.
En este escenario, según Alfonso Bayón, “el 2024 fue un año de gran crecimiento para la empresa, con un aumento de más del 30% en su cifra de negocio, lo que refuerza la eficacia de su enfoque. Las previsiones para 2025 son incluso más optimistas, con la intención de seguir ampliando la red de contactos y soluciones de financiación para ayudar a más empresas a obtener el capital que necesitan”.
Por todo esto, el acceso a financiación empresarial en España sigue siendo un reto importante, pero no insuperable. “Conociendo las alternativas y trabajando con expertos que puedan guiar a las empresas hacia las mejores opciones disponibles, muchas compañías pueden superar las barreras financieras y continuar su camino hacia el crecimiento”, explica el presidente de Bet Capital.
Foto cedidaJoaquín Calvo-Sotelo, director de Banca Patrimonial de Bankinter.
Después de un buen año 2024, en Bankinter Banca Patrimonial quieren continuar con el mismo ritmo de crecimiento, por lo que centrarán sus objetivos en seis áreas: captación cualificada, asesoramiento integral, seguir creciendo en inversión en todas las líneas, crecer en patrimonio asesorado y delegado, potenciar el número de banqueros y agentes, y generar nuevas fuentes de ingresos, a través de la banca de inversión y el negocio inmobiliario.
Joaquín Calvo-Sotelo, director de Banca Patrimonial de Bankinter, detalló que en su plan para este año está crecer en captación cualificada. Es decir, en clientes que buscan un servicio financiero integral. De momento, en 2024 lograron 3.999 nuevos clientes activos, un 8% más, para totalizar 55.800.
Otro de los objetivos apunta a aumentar el número de banqueros y agentes. «Necesitamos talento», asegura Calvo-Sotelo, que, con todo, descartó cifrar la meta de la firma en este ámbito. Por ahora, cuentan con 210 banqueros y 356 agentes, y el crecimiento de estas cifras dependerá de cómo evolucione la coyuntura.
Asimismo, las líneas estrategias del área de banca patrimonial de Bankinter incluyen seguir consolidando la propuesta de valor de la firma a través del asesoramiento integral. Esta línea de trabajo responde, según Calvo-Sotelo, a que la industria «está cambiando» y la entidad se ha dado cuenta de que es muy complicado diferenciarse a la hora de captar el ahorro financiero. «Queremos dar un servicio 360», asegura, con el fin de «cubrir todas las necesidades del cliente». Aquí, aspiran a ser «el family office» del cliente.
Su objetivo es ayudar al cliente en sus inversiones financieras, a través del asesoramiento independiente, la gestión discrecional, Luxemburgo y el negocio de ejecución pero también con la inversión inmobiliaria, que incluye desde el análisis de costes hasta la optimización financiera, pasando por la identificación de oportunidades de inversión, tanto directas como vehiculizadas.
Apuesta en alternativos
Sin dejar de lado la inversión en activos alternativos, donde el área de banca patrimonial de Bankinter ofrece activos reales, capital riesgo y coinversiones. Respecto a estas últimas, Calvo-Sotelo aclara que permite diversificar y descorrelacionar las carteras y que la propuesta para el cliente incluye ir de la mano de un socio industrial que conoce la industria en la que se va a invertir. Con esta fórmula «puede que se sacrifiquen comisiones, pero hay que admitir que no somos sabemos de todas las temáticas», apostilla. Por ahora, la firma ofrece 28 vehículos con 362 activos subyacentes.
Por otro lado, es posible que se produzcan novedades en cuando a nuevas creaciones de sociedades de capital riesgo (SCRs). La firma cuenta con tres SCRs, tanto especializadas como autonómicas, que surgieron por petición de clientes en áreas «con mucho empresario». De tal forma que Calvo-Sotelo entiende que se puede extender a otros territorios.
Por último, los planes de la entidad en Banca de Patrimonios pasan por una mayor relevancia de las nuevas fuentes de ingresos, a través de la banca de inversión y el sector inmobiliario, junto con continuar con el crecimiento en patrimonio asesorado y delegado.
Respecto a productos, Calvo-Sotelo no descarta que se produzcan menos bajadas de tipos por parte de los bancos centrales que las que descuenta el mercado. Por lo tanto, espera que la demanda de fondos monetarios y de renta fija por parte de los inversores continúe siendo fuerte. Estima que podrían dar una rentabilidad de entre el 2% y el 3%, que todavía encaja con el perfil del inversor conservador, que predomina en España. Además, también ve factible que se produzca cierta demanda de fondos de renta variable en este escenario de mercado.
Cifras de 2024
Estos objetivos parten de un buen 2024 para la Banca Patrimonial de Bankinter. Este negocio alcanzó la cifra récord de 65.000 millones de euros en activos bajo gestión en España a cierre de 2024, lo que supone un 13% más que en 2023. Si se contabiliza el negocio de la firma en Portugal, la cantidad asciende a 71.000 millones de euros, un 22,8% más.
De esos 65.000 millones, 14.000 millones corresponden a recursos típicos, un 6% menos. Los otros 51.000 millones se encuentran en productos de fuera de balance, es decir, el 19% más. Precisamente, esta parte de negocio fuera de balance también cuenta con perspectivas de crecimiento de cara al futuro más inmediato.
Asimismo, el patrimonio neto nuevo ascendió a 3.400 millones de euros, una cifra que se sitúa en la horquilla de 3.000 a 4.000 millones que, a juicio de Calvo-Sotelo, un banco de inversión necesita captar para ser rentable.
