Las elecciones presidenciales de 2024 en EE.UU. preocupan más a los inversores que la subida de tipos o una posible recesión

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Janus Henderson Investors acaba de presentar los resultados de la Encuesta a Inversores 2023: Insights for a Brighter Future, que busca comprender mejor cómo los inversores particulares navegan en un entorno de mercado en constante cambio. Una de sus principales conclusiones ha sido que el panorama político actual es una fuente significativa de ansiedad, ya que el 49% de los inversores encuestados están muy preocupados por el impacto que las elecciones presidenciales de EE.UU. de 2024 tendrán en sus finanzas. 

Este porcentaje llama la atención porque supera otros acontecimientos más inmediatos como la persistente inflación (35%), el riesgo de recesión (29%), el aumento de los tipos de interés (27%) y el mal comportamiento del mercado de valores (20%). Según explican desde Janus Henderson, en vísperas de un año electoral potencialmente tumultuoso y en un contexto económico y de tipos de interés incierto, los inversores son naturalmente temerosos. Estos temores chocan de frente con lo que siete de cada diez inversores consideran un mercado cada vez más difícil. Por ello, señalan, “no es de extrañar que el mismo número de inversores se sientan preocupados por sus finanzas (34%) que muy seguros de alcanzar sus objetivos (36%)”.

La encuesta muestra que los inversores de más edad están más preocupados por las elecciones que los más jóvenes: el 69% miembros de la generación silenciosa (mayores de 75 años) están muy preocupados por las elecciones presidenciales estadounidenses de 2024, en comparación con solo el 37% de los millennials (entre 25 y 40 años).

Según Matt Sommer, responsable de Specialist Consulting Group en Janus Henderson Investors, a pesar de la preocupación de los inversores por las elecciones presidenciales estadounidenses de 2024, los resultados no han sido históricamente un motivo para salir de los mercados de capitales .”De hecho, si nos remontamos a las rentabilidades del S&P 500 desde 1937 hasta 2022, la rentabilidad media anual fue del 9,9% en años de elecciones presidenciales, y del 12,5% en años no electorales”, ha afirmado Sommer.

Mercados desafiantes: activa y aprendizaje continuo

Otro de los datos que muestra la encuesta es que el 71% de los inversores afirma que invertir se ha vuelto más difícil en los últimos años y casi el mismo porcentaje (61%) indica que el coste de la vida está aumentando más rápido que sus ingresos e inversiones, por lo que la demanda de gestión activa y educación financiera es fuerte.

“Entre los encuestados que poseen fondos de inversión o ETFs, el 66% quiere fondos activos en su cartera, con un 29% que prefiere principalmente fondos activos y un 37% que prefiere una mezcla a partes iguales de fondos activos y pasivos.  Además, el 17% prefiere fondos principalmente pasivos, el 12% no tiene ninguna preferencia y el 4% no estaba seguro. Desde Janus Henderson explican que la preferencia por la gestión activa está asociada al hecho de contar con un asesor financiero, ya que el 34% de los inversores con asesor prefiere los fondos activos, frente al 18% de los inversores sin asesor financiero.

“El debate activo frente a pasivo ha evolucionado más allá de una decisión de lo uno o lo otro en beneficio de todos los inversores. Con la perspectiva de tipos de interés más altos durante más tiempo ensombreciendo el futuro crecimiento económico, los inversores se decantan cada vez más por la gestión activa para mitigar el riesgo en sus carteras y diferenciar entre buenas y malas empresas, ya que los mayores costes de capital crean nuevos retos competitivos”, añade Sommer. 

En las conclusiones también destaca que, en todas las generaciones, el apetito de los inversores por mejorar sus conocimientos financieros es fuerte, ya que el 86% de los inversores está muy interesado o algo interesado en aumentar sus conocimientos financieros.  “El deseo de aprender es particularmente fuerte entre los inversores más jóvenes: el 96% de los Milennials y de los Gen-Xers expresan un interés significativo en mejorar su educación financiera”, apunta la encuesta. 

Asesoramiento financiero

Sobre el asesoramiento financiero que reciben los inversores, el 65% está muy satisfecho con la calidad de la relación, el 33% está algo satisfecho y sólo el 2% está insatisfecho. Llama la atención que aquellos que trabajan con un asesor tienen más probabilidades de estar muy satisfechos con su situación financiera (52%) que los que no tienen asesor (40%).

Según la encuesta, los principales rasgos de los asesores financieros para los clientes que declaran estar muy satisfechos con la relación incluyen:

  • Para el 69%, me da la tranquilidad de saber que voy por buen camino para alcanzar mis objetivos
  • Para el 61%, se preocupa por mí como persona, más allá de mi situación financiera
  • Para el 56%, roporciona educación financiera / me hace más inteligente

Desde Janus Henderson destacan que, pese a los avances tecnológicos dando nueva forma a las comunicaciones asesor-cliente, la encuesta no encontró ninguna relación entre los altos niveles de satisfacción de los encuestados y el hecho de residir cerca de su asesor financiero.  De hecho, aunque el 70% de los inversores afirma que su asesor reside en el mismo estado, el 73% afirma que se sentiría cómodo trabajando con un asesor que reside fuera del estado.

Entre las formas en las que los inversores se han comunicado con su asesor en los últimos seis meses, el teléfono (68%), en persona (54%) y el correo electrónico (53%) son los métodos más comunes.  Sólo el 28% de los inversores afirma haber interactuado con su asesor por videoconferencia; sin embargo, la mayoría (52%) afirma que se sentiría cómodo utilizando la tecnología de videoconferencia para hablar con su asesor financiero. Por ejemplo, en el caso de los millennials, casi la mitad (49%) no se sienten cómodos interactuando con su asesor financiero por teléfono.

“A medida que las videoconferencias se afianzan en nuestra vida cotidiana, las barreras geográficas disminuyen, lo que ofrece a los asesores la oportunidad de acceder a un círculo mucho más amplio de amigos, familiares, empresarios y profesionales de éxito como clientes potenciales o fuentes de referencia»Invertir en tecnología que ofrezca una experiencia fluida y sin fricciones para clientes y prospectos será fundamental para el crecimiento futuro”, concluye Sommer.

La encuesta se realizó entre 1.000 inversores de alto poder adquisitivo y alto patrimonio neto con 250.000 dólares o más en activos invertibles, con el fin de conocer su mentalidad en medio de un clima político difícil, un mercado volátil y un entorno económico inestable.

Tomando la temperatura a los valores del sector sanitario

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Este año, los valores del sector sanitario han tenido un rendimiento inferior al del mercado mundial. Pero un examen más detenido del sector revela un panorama más complejo. En sectores clave, las previsiones de crecimiento de los beneficios son saludables y las valoraciones parecen atractivas.

Los inversores en valores sanitarios se han visto decepcionados en 2023. «Con los valores tecnológicos de gran capitalización impulsando los mercados mundiales de renta variable en medio del entusiasmo por la inteligencia artificial (IA), otros sectores han quedado rezagados», comentan los expertos de AllianceBernstein. El índice MSCI World avanzó un 7,9% hasta el 31 de octubre en dólares estadounidenses, mientras que el índice MSCI World Health Care cayó un 6,0%.

Las previsiones de crecimiento del sector desafían las débiles rentabilidades

Dentro del sector, hemos visto una amplia gama de rentabilidades. «Por ejemplo, las empresas farmacéuticas y de tecnología sanitaria han bajado modestamente, mientras que las acciones de las empresas de herramientas y servicios de ciencias de la vida se desplomaron un 21,6%», aseguran desde AllianceBernstein. «Sin embargo, al mismo tiempo, todos los grupos industriales del sector sanitario mundial han registrado previsiones de crecimiento de beneficios de consenso positivas para 2024 frente a 2023», añaden.

A finales de octubre, el MSCI World Health Care cotizaba con una relación precio/beneficios futuros (2024) de 16,2x, una prima del 5,2% con respecto al MSCI World. Sin embargo, el sector ha cotizado históricamente con una prima mayor que el mercado en general. Y como resultado de la caída de los precios de las acciones y del crecimiento positivo de los beneficios, creemos que las valoraciones de los valores del sector sanitario parecen atractivas desde una perspectiva histórica. «Basándonos en las valoraciones precio/beneficios de los últimos 10 años, la mayoría de los sectores sanitarios están valorados por debajo del percentil 40 de todas las observaciones mensuales», dicen desde la gestora estadounidense.

Empresas de calidad para tiempos inciertos

Los inversores activos pueden encontrar empresas con valoraciones atractivas que se benefician de tendencias de crecimiento empresarial duraderas en todo el sector. Entre ellas se incluyen empresas de diagnóstico y ciencias de la vida que ayudan a mejorar la detección precoz de enfermedades, y empresas tecnológicas, que pueden beneficiarse de la introducción de soluciones basadas en IA en la atención sanitaria.

«Las empresas de equipos innovadores también están desarrollando nuevas formas de mejorar los resultados, por ejemplo, a través de la cirugía robótica y otros tipos de procedimientos mínimamente invasivos… Los valores biotecnológicos son relativamente caros, por lo que los inversores deben tener especial cuidado para asegurarse de que el perfil de negocio y crecimiento de una empresa de este grupo justifica su precio«, explican estos analistas.

Muchas tendencias de crecimiento en el sector sanitario están impulsadas por la necesidad de eficiencia y ahorro de costes en los sistemas sanitarios de todo el mundo. En consecuencia, creemos que estas tendencias persistirán en el tiempo y es poco probable que se vean desbaratadas por la debilidad macroeconómica. En nuestra opinión, la clave del éxito para los inversores en renta variable es invertir en negocios, no en ciencia.

«Eso significa que los inversores deben buscar empresas sanitarias con negocios de alta calidad y evitar predecir los resultados de la investigación y el desarrollo científicos, lo que es notoriamente difícil de hacer», concretan desde AllianceBernstein. «Las empresas sanitarias de este tipo están bien equipadas para superar la debilidad del mercado a corto plazo y ofrecer a los inversores de renta variable fuentes innovadoras de crecimiento constante para las difíciles condiciones que se avecinan», concluyen.

El desafío de la banca española para 2024: mantener el volumen del negocio y la inversión crediticia

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Según la consultora internacional Accuracy, la evolución positiva de los ingresos y la mejora de los márgenes y los ratios de eficiencia en la banca española apuntalan unos beneficios de récord y unas rentabilidades que empiezan a cubrir el coste de capital.

En este estudio trimestral, la firma analiza el estado del sector bancario español y sus perspectivas basándose en aspectos como la capitalización bursátil, los márgenes, la rentabilidad, la solvencia y el riesgo de crédito de Santander, BBVA, CaixaBank, Bankinter, Banco Sabadell y Unicaja tanto en España como en los distintos países en los que tienen presencia.

Además, los expertos de la firma analizan el entorno macroeconómico nacional y europeo y los resultados de algunos destacados bancos europeos como UBS, Deutsche Bank, Unicredit, Barclays, ING o BNP Paribas, y también de entidades americanas como JP Morgan, Citigroup, Bank of America, Wells Fargo, Goldman Sachs y Morgan Stanley. 

La banca española durante el tercer trimestre de 2023

Tras la volatilidad del valor bursátil sufrida por los bancos durante la crisis de los bancos regionales americanos, las entidades europeas, y las españolas en particular, siguen con una tendencia alcista de corto plazo con resultados que continúan mejorando de manera generalizada en línea con los mercados al alza, gracias a un aumento significativo de sus ingresos por el aumento de tipos y unos ratios de eficiencia superiores a sus homólogos europeos y americanos. El banco español con mejor ratio de eficiencia entre los analizados es Bankinter. 

En cuanto al valor de la banca española en Bolsa, durante los últimos 12 meses, BBVA (+64,7%), Santander (+46,8%) y Sabadell (+56,7%) superaron al Ibex35 (+26,4%) y al S&P500 (16,6%), mientras que los peores desempeños fueron los de Bankinter (+3,7%) y Unicaja (+9,2%).

La rentabilidad de los bancos españoles también ha mejorado de forma generalizada, y salvo Sabadell y Unicaja, los bancos españoles han empezado a cubrir el coste de capital. En cuanto al volumen de inversión crediticia, ya se percibe una reducción en algunas entidades, aunque por el momento se mantiene en niveles aceptables. La cartera de los principales bancos disminuyó en promedio un 2,7% trimestral (un 1,5% de media en el caso de los créditos hipotecarios). En cambio, el volumen de los préstamos al consumo resiste la subida de tipos. Estas variables serán las que permitirán mantener los buenos resultados de la banca española en 2024, sobre todo a nivel margen bruto y margen de interés.

Cabe destacar que la tendencia positiva en la mora de los últimos trimestres parece haber dado un cambio de sentido y en el último trimestre empezó a empeorar, con un aumento respecto al anterior trimestre de 4.772 millones de euros en créditos dudosos y en vigilancia especial por parte de los bancos españoles, concentrados especialmente en Santander y BBVA. De hecho, este último trimestre se ha consolidado la tendencia generalizada de los bancos a aumentar las provisiones.

Según el informe, las provisiones en Santander aumentaron 22,5% respecto al año pasado, impulsadas por el aumento registrado en Norteamérica y Sudamérica a pesar de que la tasa de mora se mantuvo casi sin cambio. El coste de riesgo aumentó 27 puntos básicos, unido a unas mayores provisiones respecto a una cartera de créditos 2,3% menor.

En BBVA, el crecimiento de las provisiones (principalmente en Sudamérica y México) llegó a 30,6%, hecho que se ve reflejado en un mayor coste de riesgo, el cual llegó a 111,2 puntos básicos acumulados al tercer trimestre. Aun así, la tasa de mora se mantiene por debajo del nivel de 2022 (disminuyó de 3,5% a 3,3%). En cuanto al volumen de negocio, fue el banco que registró un mayor crecimiento de su activo total (2,7%). 

Las provisiones reportadas por CaixaBank hasta el tercer trimestre aumentaron un 39,0% y un, un 36,7%, alcanzando los 933 millones d eeuros. No obstante, no se aprecia un deterioro en la calidad de los activos, con una tasa de mora que se mantuvo estable en 2,7%.

Bankinter reportó el mayor aumento porcentual (+191,9%) de provisiones por insolvencia entre los principales bancos españoles, en un contexto en el que la tasa de mora se mantiene estable (2,1% en 2022 y 2,2% en 2023).

Sabadell muestra el nivel de provisiones por insolvencias más estable de entre los principales bancos. Disminuyó un 3,7% en comparación a 2022 debido a menores provisiones por activos financieros e inversiones en bienes raíces. 

Unicaja reportó provisiones de un 5,6% menores en línea con la disminución de 8,6% de préstamos y anticipos a la clientela y con un volumen un 23% menor de entrada a créditos dudosos. La tasa de mora disminuyó al 3,4%. En cuanto a volumen de negocio, fue el banco que mostró la mayor bajada de su activo total (-15,7%).

Si bien se muestran también ligeros repuntes en el coste del riesgo, se descarta la posibilidad de una crisis bancaria. Analizando estos mismos datos por geografías, las dotaciones de entidades españoles en Europa aumentan de manera generalizada, siendo Polonia el país en el que más suben (un 11%). Por otro lado, la tasa de mora disminuye, sobre todo gracias al buen comportamiento de España, donde a pesar de la subida de dotaciones que indica el informe, la tasa de mora ha disminuido un 0,6%. Las métricas revelan peores datos al otro lado del Atlántico, donde tanto las provisiones para insolvencias potenciales como la tasa de mora han aumentado.

Banca internacional

En cuanto a las entidades internacionales, los bancos europeos continúan ensanchando sus márgenes y conteniendo costes, lo que mejora sus beneficios y los devuelve a niveles de rentabilidad atractivos para los inversores a pesar de las incertidumbres. Las rentabilidades de los principales bancos europeos (excepto Deutsche Bank, que reportó una disminución del ROTE, bajando hasta el 7% de rentabilidad en lo que va de año) están al alza en línea con el incremento de márgenes brutos. ING y Unicredit fueron las entidades que registraron los niveles de ROTE más altos, mientras que Barclays y BNP Paribas presentaron una leve mejoría.

En el caso de la banca estadounidense, aumentaron los beneficios de las entidades minoristas en general como JP Morgan y Wells Fargo debido al impulso de sus ingresos comerciales y las comisiones recaudadas en varias de sus líneas de negocio. El beneficio neto de los bancos de inversión como Goldman Sachs y Morgan Stanley sufrió el impacto negativo del importante incremento en costes de gestión, al mismo tiempo que el margen bruto permaneció relativamente estable. 

Escenario macroeconómico

Superados los tres primeros trimestres del 2023, el informe de Accuracy refleja que, a nivel macroeconómico, los estímulos de calentamiento de la economía no han derivado en una inflación descontrolada y que el crecimiento económico experimentado después de la crisis del COVID parece desacelerarse o desaparecer en algunas de las principales economías mundiales.

Los actuales niveles de PMI, tanto en la zona euro como en España, parecen anticipar una fuerte desaceleración e incluso una recesión económica en los próximos trimestres, sobre todo en aquellos países con un mayor peso del sector industrial. Estos datos confirman las estimaciones del BCE de un crecimiento lento para el resto del 2023 y para el 2024. Las principales causas de esta debilidad serían el peor desempeño de los sectores industriales, el estancamiento del consumo privado en los principales países de la UE, el endurecimiento de las condiciones de financiación y la debilidad de la demanda externa. 

La inflación general en la zona euro continua con su tendencia bajista, cerrando el tercer trimestre con un 4,3% que, pese a estar aún lejos del objetivo del 2% marcado por el BCE, reduce significativamente las posibilidades de un entorno de alta inflación estructural. Por su parte, la inflación subyacente empieza a presentar signos de una mayor desaceleración durante este último trimestre con un decremento de los precios de los bienes industriales como principal factor corrector. Por el contrario, el sector servicios ha experimentado una notable fortaleza y ha seguido presionado los precios al alza. 

En el caso de España, el PMI del sector servicios continúa con su tendencia negativa desde marzo de 2023; sin embargo, el indicador sigue mostrando un sector en leve expansión (50,5). Mientras tanto, el sector manufacturero alcanzó su nivel más bajo del año en agosto de 2023, debido principalmente a la caída de los precios industriales durante los últimos dos trimestres, lo que está afectando significativamente a la facturación. Ambos valores de PMI están por encima de la media de la Eurozona.

Por su parte, los datos de empleo siguen demostrando su fortaleza: en la zona euro la tasa de desempleo disminuye hasta el 6,4%, mientras que en EE.UU. se mantiene en el 3,8%. España cuenta con una de las tasas de desempleo más altas de Europa, pero registra un récord de personas empleadas: 21,3 millones, según la última EPA. 

Según Enrique Reina, socio Accuracy, “haciendo un análisis de la evolución de las economías de la zona euro desde el inicio de la pandemia, vemos que el impacto negativo en el PIB fue muy superior en aquellas economías con mayor peso del sector servicios, como España, y que las economías más industrializadas sufrieron un menor impacto en el PIB y se recuperaron antes. Sin embargo, la guerra de Ucrania, y su impacto en los precios de las materias primas, se ha notado con mucha más fuerza en las economías más industrializadas”.

Por su parte, Alberto Valle, director en Accuracy, añade: “Se espera que los resultados del cuarto trimestre sean récord, continuando la revisión de precios en sus carteras, en un entorno en el que no se prevé un deterioro de la calidad de los activos bancarios y en el que la abundante liquidez sigue sin presionar al alza la remuneración de los depósitos. Sin embargo, anticipamos una mayor agresividad por parte de la banca para atraer a clientes de calidad, una vez los volúmenes de las hipotecas empiezan a descender. El 2024 presentará como gran reto el mantenimiento de la inversión crediticia dentro de la gran banca española”.

Anne Richards deja el puesto de CEO de Fidelity Internacional para convertirse en vicepresidenta de la firma

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Foto cedidaAnne Richards, hasta ahora CEO de Fidelity Internacional.

Fidelity International ha anunciado que, tras cinco años al frente de la gestora como consejera delegada, Anne Richards ha decidido abandonar su cargo ejecutivo a tiempo completo. Sin embargo, desde la firma indican que permanecerá en la empresa en calidad de vicepresidenta. 

Desde este nuevo cargo, se centrará en ayudar a la organización con sus relaciones externas clave y sus asociaciones estratégicas. “Anne permanecerá como Consejera Delegada durante un periodo de transición dirigido por el Consejo de Fidelity International que tendrá lugar en los próximos meses”, aclaran desde la gestora. Sobre quién la sucederá, la firma no adelanta nada y se limita a explicar en su comunicado que “más adelante se comunicarán más detalles sobre la sucesión”.

Sobre este anuncio se ha pronunciado Abby Johnson, presidenta de Fidelity International, quien ha comentado la contribución de Anne a la empresa. “En los últimos cinco años, Anne ha conseguido grandes logros para nuestra organización al servicio de nuestros clientes. Ha encabezado la creación de una amplia gama de nuevas capacidades y servicios en múltiples mercados, así como nuestro enfoque de sostenibilidad en toda la empresa, lo que nos ha situado firmemente en el camino hacia el futuro. Ha logrado avances significativos en la construcción de un lugar de trabajo más diverso e inclusivo, liderando iniciativas como la mejora de los permisos parentales, los permisos para cuidadores y el trabajo dinámico, asegurando que estamos bien situados para atraer y retener a los mejores talentos en un mundo post pandémico”, ha afirmado. 

Además, ha añadido: “Estoy deseando trabajar con ella durante este periodo de transición y estoy encantado de que permanezca en nuestra empresa como vicepresidenta, apoyándonos en nuestro trabajo conjunto con nuestros clientes, empleados y comunidades de todo el mundo para construir mejores futuros financieros”.

Julius Baer vende la firma italiana de gestión de activos y patrimonios Kairos a Anima

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El Grupo Julius Baer y los accionistas de Kairo, firma italiana de gestión de activos y patrimonios que forma parte del Grupo, han acordado vender el 100% de Kairos a Anima Holding, conservando la dirección de Kairos una participación de aproximadamente el 35% desde 2021. Según indican desde el banco privado suizo, el cierre de la transacción está previsto para la primavera de 2024.

Sobre la operación explican que Julius Baer y la dirección de Kairos han acordado vender Kairos (a través de Kairos SGR) a Anima Holding SpA (Anima) por aproximadamente entre 20-25 millones de euros. Además, según aclaran, todos los altos directivos y accionistas de Kairos se incorporarán a Anima como parte de la transacción prevista.

Kairos gestiona activos por valor de unos 4.500 millones de euros y actúa como una de las principales «casas de inversión» italianas, centrándose en soluciones de inversión innovadoras y gestionadas activamente.

No se espera que la transacción tenga un impacto material en los ratios de beneficios o de capital de Julius Baer. Julius Baer adquirió Kairos a sus anteriores socios de capital como parte de una adquisición escalonada que comenzó con la compra de una participación minoritaria del 19,9% en 2013 y asumió la propiedad total en 2018. En 2020, Julius Baer vendió el 30% en Kairos a ejecutivos clave de Kairos, seguido de otras participaciones en 2021. 

Según explican desde la entidad bancaria, la transacción es coherente con su enfoque estratégico en su negocio principal y le permite concentrarse y seguir desarrollando su negocio con clientes italianos atendidos desde Suiza y otros lugares.

Las gestoras de pensiones piden mejoras en la regulación y la fiscalidad para reactivar el sector

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Foto cedidaMesa redonda en el marco del XIII Encuentro Nacional de la Inversión Colectiva

El XIII Encuentro Nacional de la Inversión Colectiva, organizado por APD, Deloitte e Inverco, ha reunido a los máximos responsables de las principales gestoras de fondos de inversión y pensiones para generar un debate conjunto sobre cuál será el camino a seguir por la industria de gestión de activos para seguir facilitando a los ahorradores e inversores una solución eficiente para la consecución de sus objetivos financieros.

Durante el transcurso de 2023, el patrimonio de los fondos de inversión ha aumentado en más de 30.000 millones, superando la barrera de los 330.000 millones de euros y, por tanto, alcanzándose un máximo histórico. Por su parte, el volumen de los activos de los planes de pensiones del sistema individual se situaba en, aproximadamente, 85.000 millones de euros. El último Eurobarómetro muestra que las pensiones ocupan el noveno lugar en cuanto a preocupación de los ciudadanos europeos, incluso escala un punto con respecto a encuestas anteriores, posicionándose por encima de la deuda pública, entre otros temas. 

Ante este estado de preocupación, solamente hay cuatro países, en concreto Holanda, Dinamarca, Luxemburgo y Suecia, que se declaran “un poco seguros o muy seguros” de que sus ingresos sean suficientes. El resto está en una situación menos optimista. España ocupa la octava posición en el ranking. “Dentro del conjunto, España se encuentra en un punto bastante optimista, pero las razones para ese optimismo, si se observa la tasa de sustitución, no son correspondidas», aclara Elisa Ricón, directora general Inverco. 

“Con la información conocida hasta ahora, España afronta el recorte de la tasa de sustitución más alto de toda la Unión Europea, con una diferencia de casi 36 puntos porcentuales frente al 9% de la media de la UE”, matiza Ricón.

“En planes de pensiones tenemos claros y oscuros, la parte más oscura es para los planes de pensiones individuales”, expone José Manuel Jiménez Rodríguez, director desarrollo de negocio de Santalucía Servicios Compartidos. Las aportaciones a los planes de pensiones en los últimos años han ido disminuyendo de acuerdo con la reducción de los límites de las mismas. En concreto, en los últimos seis meses, las aportaciones han disminuido aproximadamente un 25%.

«Esto quiere decir que el mensaje negativo que se ha lanzado desde el gobierno hacia el sector hace que cada vez deje de ser más relevante el producto. El valor actual de los beneficios fiscales, con respecto a las aportaciones, es muy inferior al resto de países europeos», denuncian los expertos. “Los planes de empleo sí se quieren potenciar, pero curiosamente en los últimos tres años, tampoco han aumentado las aportaciones”, recuerda Jiménez Rodríguez.

Impulso de los planes de empleo

Resulta unánime la buena intención por parte del gobierno para impulsar los planes de empleo. A este respecto, Gonzalo Recarte, CCO de Cobas Asset Management, cree que «queda mucho por hacer y a efectos prácticos el interlocutor ha cambiado. Estamos acostumbrados a hablar con cliente final, pero vamos a tener que empezar a hablar con directores de recursos humanos o directores financieros y esto cambia mucho el speech”. 

Asimismo, Recarte opina que se deberían reactivar las aportaciones del sector público, además de impulsar la concienciación. “Una vez que se pongan en marcha los planes de empleo de promoción pública, espero que se ofrezcan campañas y que se den a conocer”. El experto sostiene que “tenemos que mirar ciertas cosas desde el sector, que en cierta medida es nuestra culpa. No ha habido esfuerzos en cuanto a rentabilidad. No todo es culpa del sector público, nosotros también tenemos que hacer, pero necesitamos un marco”. 

Por su parte, Jiménez Rodríguez opina que “necesitamos un marco adecuado en los planes de empleo. No hemos crecido desde 2014, seguimos con la misma cifra sobre el PIB (en torno a un 3%). Hay que pedirle a la Administración una mejora de los incentivos”. 

Javier Escribano, director general March AM, sostiene que “hacen falta nuevos incentivos y buscar una nueva solución».

Liquidez a partir de 2025

Con respecto a la liquidez, David Angullo, Chairman, Dunas Capital, sostiene que “tenemos un sistema copiado del británico, pero se aporta menos, se entiende menos y además es líquido. Lo malo es que copiamos lo malo y no lo bueno”. 

En un panel anterior, Ángel Martínez-Aldama, presidente de Inverco, advertía del problema que podría generarse si no se limita la liquidez de los fondos, puesto que en 2025 serán reembolsables 64.000 millones de euros, en torno a la mitad del patrimonio total de los planes individuales.

Con respecto a la regulación de los planes de empleo, aunque Recarte opina que es positiva a largo plazo, puesto que los productos estarán más diversificados, advierte de que su lanzamiento «puede generar conflicto». Asimismo, añade que falta en el reglamento la parte de comercialización y la movilización de derechos de los autónomos.

Jiménez Rodríguez recordaba también que los planes de pensiones están en línea con la nueva normativa de sostenibilidad. Además, matiza que «se necesitan 300.000 millones euros para conseguir la transición energética, que no sólo se van a conseguir con aportaciones públicas”. 

La educación financiera como herramienta indispensable

Recarte expone que se ha generado un cambio notable, pero que falta consistencia. “La clave está en que desde el sector pujemos por éste. En el sector financiero cada vez somos más coaches, hay que incidir muchísimo en la parte psicológica para que nuestros clientes disfruten del viaje», señala.

Para concluir, las sugerencias para el próximo año, coinciden con las de años anteriores. “Pedimos un plan de largo plazo, con un sistema de pensiones, multipilar y equilibrado, y que haya unos incentivos fiscales suficientes, además de estabilidad y la construcción de un mensaje único. Necesitamos que la regulación y la fiscalidad nos acompañen”, concluye Ricón. 

Abanca triplica su negocio de banca privada desde el relanzamiento de su unidad especializada en 2019

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Foto cedidaEl director general comercial de ABANCA, Gabriel González Eiroa, el consejero delegado, Francisco Botas, y el director de Banca Privada, Javier Rivero.

El equipo de Banca Privada de Abanca ha celebrado en Santiago de Compostela, con la participación del consejero delegado del banco, Francisco Botas, un encuentro comercial en el que se han repasado los hitos alcanzados en los últimos años en este segmento de negocio y se han fijado la estrategia y objetivos para los siguientes, en los que el banco quiere dar continuidad a su trayectoria de crecimiento en el segmento iniciada en 2019.

El consejero delegado, Francisco Botas, repasó los retos que presenta el escenario económico actual, marcado por una cierta desaceleración en los ritmos de crecimiento, y señaló los logros conseguidos por la unidad de Banca Privada de Abanca. “Estamos creciendo en equipo y capacidades comerciales, y hemos dado un salto importante en número de clientes y negocio. Nuestro objetivo debe ser situarnos como entidad de referencia en banca privada”, manifestó.

Abanca Privada, la unidad especializada de Abanca en el segmento de clientes de banca privada, ha multiplicado por 2,8 sus activos bajo gestión y por 3,1 su número de clientes entre 2019 y 2023.

“Formar parte de un grupo como Abanca nos ofrece oportunidades para seguir creciendo en los próximos años a través del aprovechamiento de las sinergias existentes con otras unidades. Otras prioridades que vamos a abordar son la culminación de nuestra plataforma internacional y el refuerzo de las capacidades de asesoramiento de nuestro equipo, dos pilares fundamentales de nuestra estrategia”, destacó Javier Rivero, director de Banca Privada de Abanca.

Nuevos lanzamientos y capacidades

El crecimiento del negocio de banca privada de Abanca se fundamenta en un amplio plan de desarrollo de sus capacidades comerciales con especial énfasis en el equipo y el portfolio de productos de inversión.

En el ámbito del equipo, Abanca ha reforzado su unidad de banca privada con la llegada de profesionales de alto valor. Desde 2019, un total de 47 banqueros privados se han incorporado a la entidad. Abanca ha reforzado asimismo su red de centros de banca privada, en la actualidad 22, distribuidos por las principales ciudades de toda España.

Por otro lado, ha realizado seis lanzamientos de productos de carácter alternativo que ofrecen a sus clientes de privada nuevas opciones de inversión en el actual contexto de mercados, todas ellas en alianza con marcas de prestigio. La potenciación de la actividad de banca privada se inscribe en la estrategia de crecimiento del negocio de fuera de balance desarrollada por Abanca en los últimos años. A cierre de septiembre, el banco alcanzó los 13.402 millones de euros en recursos fuera de balance, con un crecimiento interanual del 13,7%. El servicio de gestión discrecional de carteras, disponible para clientes de Abanac Privada y Abanca Personal, supera los 1.300 millones de euros en patrimonio gestionado.

El wealthtech acabó con el estrellato del Excel

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De todos es sabido que vivimos en un mundo líquido en constante cambio, esto no es nuevo… ya lo dijo Heráclito hace más de 2000 años. El reto consiste en cómo nos preparamos para el siguiente cambio, cómo lo identificamos y cómo lo ejecutamos para lograr algo sencillo: la supervivencia.

A principios de la revolución fintech hicimos roboadvisors, neobancos, neobrokers… apalancándonos en tres pilares: comoditización de tecnología, precios reducidos y usabilidad básica. Pero transcurrida casi ya una década de estos primeros pasos, ¿dónde tenemos que poner el foco para el segundo asalto? 

Les parecerá un clásico ya manido, pero siento decirles que el conocimiento será la llave a la hiper-personalización. Siendo ésta el factor decisivo a la hora de mantener y atraer clientes, algo que para los que llevamos toda la vida en banca privada no debería resultar extraño, pues en nuestro mundo es un mantra que repetimos desde el comienzo de la misma: conozco a mi cliente mejor que otros. 

Para Davenport y Prusak (1999) el conocimiento es una mezcla de experiencia, valores, información y “saber hacer” que sirve como marco para la incorporación de nuevas experiencias e información, siendo útil para la acción. Dicho conocimiento no sólo se encuentra dentro de documentos o almacenes de datos, sino que también esta en rutinas organizativas, procesos, prácticas, y normas. 

Pero esto tan obvio siendo tarea pendiente por parte de todas las entidades, nuevas y antiguas. ¿Por qué? Porque acaba siendo transversal a toda la organización (negocio, tecnología, operaciones…) e implica ruptura de silos.

Los datos, junto a la experiencia y la tecnología conforman un círculo vicioso: sin una experiencia evolucionada, similar a la que las bigtech nos ofrecen no tendremos dato, sin dato no tenemos conocimiento, sin él no sabemos hacia dónde dirigir los pasos, qué ofrecer al cliente y cómo comunicarnos con él (esto daría para otra tribuna). 

Y sé lo que me van a decir: la regulación es un stopper para simular experiencias similares a la de los gigantes tecnológicos. 

Sí, es cierto, pero también es una ayuda para la creación de nuevos negocios que se alíen con la gran banca y con las fintech que no han prestado la suficiente atención a la obtención y procesamiento del dato o dicho de otro modo que no han conectado con su cliente.

Les pongo un ejemplo en el futuro cercano que ayudará a este tipo de nuevos negociados: MiFID III, que provocará cambios en los modelos de negocio actuales y en la estructura de comisiones de las entidades que prestan servicios de inversión (también el mundo asegurador se verá afectado). 

La primera conclusión de la directiva es la necesidad de hacer más eficiente la prestación de servicios a través de canales desatendidos, lo que nos lleva a la necesidad de finura en el trio inicial: tech-exp-data. Con esta nueva directiva será necesario conocer en detalle las posiciones globales de los clientes, de modo que se pueda dar el correcto asesoramiento financiero y sabemos que los clientes utilizan diferentes entidades, más en España donde la hipoteca no suele estar en la misma entidad donde tienes las inversiones.

Al albor de la primera revolución hemos de visto cómo la gestión indexada se convertía en un atractor de clientes, sacando de su banco tradicional las posiciones de inversión hacia nuevos players. Pasa lo mismo con las posiciones en activos digitales. Es decir, el portfolio de inversión se encuentra disgregado en distintas entidades.

Además con la entrada de la GENZ, quien en 2025 representará el 27% de la fuerza laboral, se acelerará más la adopción de nuevos servicios, la búsqueda de nuevas formas de inversión, la necesidad de experiencias digitales y una comunicación en línea con todo lo anterior.

¿Van a seguir usando el Excel para hacer el seguimiento de sus clientes, de las posiciones dentro y fuera de la entidad a la que pertenecen? ¿Tienen la capacidad de hacer que sus clientes vean valor en compartir a través de las nuevas wealthtech los datos para poder ofertarles un mejor asesoramiento? ¿Han conseguido conectar con sus clientes?

Estamos en nuevo mundo, pero eso… ya lo saben, ahora solo deben querer abrazarlo.

Tribuna de Gabriela V. Orille, Advisory Board Member de Wealth Reader.

La revolución de la inteligencia artificial en el asesoramiento financiero

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En el vertiginoso mundo de las finanzas, la constante búsqueda de herramientas y tecnologías innovadoras ha llevado al surgimiento de la inteligencia artificial (IA) como un pilar fundamental en el asesoramiento financiero. Este avance tecnológico no sólo ha revolucionado la forma en que se gestionan las inversiones, sino que también ha transformado la relación entre asesores y clientes, proporcionando una perspectiva renovada y eficiente en el panorama financiero actual.

Como no podía ser de otra manera, los profesionales requieren de una actualización permanente de conocimientos y habilidades, por lo que instituciones educativas como el IEB trabajan en el día a día para trasladar las últimas novedades y tendencias a sus alumnos, como es el caso de la actualización del Máster Online de Finanzas Digitales e Innovación, dirigido por José Antonio Cerrada, Head of Digital Transformation de BBVA en Banca Privada. 

La IA ha demostrado su valía al ofrecer análisis predictivos precisos basados en grandes volúmenes de datos. Los algoritmos avanzados pueden evaluar patrones, tendencias del mercado y riesgos potenciales con una velocidad y precisión sin precedentes. Esto permite a los asesores financieros tomar decisiones fundamentadas y ofrecer recomendaciones personalizadas a sus clientes.

Uno de los mayores impactos de la IA en el asesoramiento financiero se observa en la capacidad de gestionar carteras de inversión. Los sistemas basados en IA pueden analizar datos históricos y actuales para crear carteras diversificadas y adaptadas a los objetivos individuales de cada cliente. Además, la IA puede ajustar y optimizar estas carteras en tiempo real, minimizando los riesgos y maximizando los rendimientos.

No todo es análisis, otro aspecto crucial es la mejora en la experiencia del cliente. La IA ha facilitado la interacción entre asesor y cliente mediante chatbots y sistemas de respuesta automatizada que brindan información inmediata sobre consultas básicas, horarios de mercado e incluso consejos financieros. Esto ha permitido una atención al cliente más rápida y eficiente, liberando tiempo para que los asesores se enfoquen en cuestiones más complejas y estratégicas.

Sin embargo, a pesar de los notables beneficios, surgen desafíos éticos y de confidencialidad con la implementación de la IA en el asesoramiento financiero. La gestión adecuada de los datos personales y financieros es fundamental para garantizar la privacidad y la seguridad de los clientes. Asimismo, la transparencia en el uso de algoritmos y la responsabilidad en la toma de decisiones siguen siendo aspectos para considerar en esta evolución tecnológica.

Es esencial reconocer que, si bien la IA es una herramienta poderosa, no puede reemplazar por completo la habilidad humana y el juicio crítico en el asesoramiento financiero. La combinación de la experiencia humana y el potencial de la IA puede generar resultados más sólidos y completos para los clientes, ofreciendo un equilibrio entre la tecnología y el toque personal que define la confianza en el mundo financiero.

Dentro de estas tendencias que aúnan tecnología y finanzas, puede ser interesante mencionar la irrupción de los criptoactivos, que introducen una variable adicional en la digitalización del mundo de las finanzas, llegando hoy en día ya a estar presentes en el debate de los bancos centrales de cara al lanzamiento de sus monedas digitales.

En definitiva, la inteligencia artificial ha marcado un hito significativo en la industria del asesoramiento financiero, proporcionando herramientas innovadoras que han mejorado la toma de decisiones, la eficiencia operativa y la experiencia del cliente. A medida que continuamos avanzando en esta era digital, la sinergia entre la tecnología y la experiencia y sentido común humano seguirá siendo la clave para un asesoramiento financiero exitoso y sostenible en el futuro, más aún cuando los análisis técnico y fundamental de los mercados, continúan teniendo variables complejas.

De cara al futuro, que ya se ha convertido en presente, tan importante es conocer el impacto de la tecnología como indispensable es alinear las capacidades tecnológicas con las necesidades del cliente, sabiendo que en el mundo financiero la confianza en el asesor sigue siendo la variable preferida por parte de clientes que, pese a estar dispuestos al uso de las nuevas tecnologías y a la relación con su asesor en un entorno digital, confían su dinero fundamentalmente en aquellos asesores que cumplan con requisitos de consistencia y riesgo alineados con sus exigencias.

Tribuna de Joaquín Danvila, profesor del MBA con especialización en Finanzas del IEB.

Metas y logros de AXA IM en su objetivo de cero emisiones netas para 2050 en su actividad empresarial e inversora

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Foto cedidaMarco Morelli, presidente ejecutivo de AXA IM

AXA Investment Managers (AXA IM) ha presentado el primer informe del «AXA IM For Progress Monitor», que comprende un conjunto de indicadores que hacen un seguimiento del progreso de la empresa en relación con sus objetivos de cero emisiones netas en su actividad inversora y empresarial. El documento se compone de ocho métricas con objetivos intermedios, seleccionados por su importancia estratégica y su contribución material a los objetivos relacionados con la sostenibilidad de AXA IM.

En este sentido, uno de esos compromisos internos era lograr que el 100% de los empleados asistieran a una sesión de aprendizaje y concienciación sobre ESG y sostenibilidad para finales de 2022 y según la gestora, el objetivo ha sido alcanzado. «Este logro se puede atribuir al programa de concienciación de la AXA Climate Academy para empleados y nuevos empleados, a los que se ofrecen módulos de aprendizaje electrónico introductorios y más profundos en materia de ESG y clima. En 2023, el objetivo es que al menos el 70% de los empleados asistan a sesiones de sensibilización adicionales», afirman. Otro de los logros alcanzado ha sido reducir la intensidad de carbono de la cartera corporativo en un 25% para 2025 y según indica la firma, en 2022 se redujo un 28,7%. Este logro es atribuible a una mayor exposición a sectores de bajas emisiones, así como a una menor exposición en la intensidad media de carbono de los sectores de altas emisiones. 

En esta misma línea, la gestora se ha marcado el objetivo de reducir para 2025 (vs 2019) en un 20% la intensidad de carbono operativa de los activos de capital inmobiliario gestionados directamente, con un volumen de activos bajo gestión de unos 64.000 millones de euros para 2025. La inversión en nuevos sistemas de construcción, el aumento de la interacción con los administradores de propiedades y las nuevas certificaciones de construcción, así como la rotación de la cartera contribuyeron a este progreso. Observaron que no se trata de una métrica «comparable», sino de una métrica absoluta de la intensidad de carbono de la cartera que tiene en cuenta una base de activos subyacente cambiante y, aunque se trata de un progreso significativo, las carteras no son estáticas. La adquisición de activos de menor rendimiento con el objetivo de mejorar su rendimiento y, potencialmente, la eliminación de activos de alto rendimiento, podría afectar a esta métrica en el futuro.

Siguiendo una visión más amplia, su objetivo es mantener el 50% de los activos bajo gestión inmobiliarios directos en línea con la trayectoria del CRREM para 2025. En este sentido, explican que el 50% de los activos bajo gestión se mantiene a finales de 2021, en base a la cartera de referencia que se describe a continuación. «El progreso se define como mantener una proporción definida (50%) de activos bajo gestión para estar alineados con la trayectoria de CRREM para 2025, sabiendo que cada año la trayectoria de CRREM se vuelve más ambiciosa y más difícil de alinear y considerando la rotación de la cartera», matizan. 

Para 2021 y 2022, se refieren a la rentabilidad de una cartera modelo de referencia, que representa aproximadamente el 19% de los activos dentro del perímetro, donde la rentabilidad se mantiene alineada con el umbral de rentabilidad esperado en 2025, para más del 50% de la cartera. Tras los cambios introducidos en la metodología CRREM en el segundo trimestre de 2023, se está probando una metodología perfeccionada cuyos resultados se esperan para finales del cuarto trimestre de 2023.

En el campo de las emisiones, son varios los objetivos que se ha marcado AXA IM: reducir la huella de carbono en un 26% para 2025, lograr que el 70% de las emisiones financiadas en los sectores materiales estén sujetos a un marco de compromiso para 2025 y el abandonar toda la inversión en carbón en los países de la OCDE para 2023. Además, la gestora se ha propuesta destinar 500 millones de dólares a soluciones de capital natural para 2028.

«Estamos orgullosos de informar sobre nuestra primera edición del AXA IM For Progress Monitor, ya que nos comprometemos a rendir cuentas de nuestro camino hacia el cero neto con todos nuestros grupos de interés. Estas métricas complementan nuestros objetivos financieros como indicadores significativos de nuestros éxitos y desafíos como inversor y como empresa. Se ha avanzado constantemente hacia la consecución de nuestros objetivos. Debemos seguir impulsando un progreso significativo. Estos objetivos son parte de la hoja de ruta estratégica de nuestra compañía y se revisarán anualmente para garantizar que sean adecuadamente ambiciosos y reflejen nuestros objetivos comerciales más amplios», ha señalado Marco Morelli, presidente ejecutivo de AXA IM.