Bankinter Roboadvisor, el gestor 100% digital de inversiones del banco, va a estrenar una nueva opción para los inversores. A partir de ahora, podrán realizar aportaciones periódicas simplemente eligiendo la cantidad y la periodicidad con la que quieren elevar su inversión en las carteras de fondos de inversión seleccionadas. El cliente tiene la posibilidad de escoger la periodicidad de esas aportaciones, ya que dispone de varias opciones.
Se trata de una herramienta muy demandada por los clientes de Bankinter Roboadvisor, que ahora les permitirá diversificar esas aportaciones en distintos momentos de mercado.
Los inversores tienen a su disposición en Bankinter Roboadvisor tres tipos de carteras de fondos: las carteras gestionadas, las indexadas y las sostenibles. Además, pueden optar también por la oferta de planes de pensiones, en el que ya disponen de funcionalidad para aportación periódica, muy ligada a las propias características del producto.
En las carteras gestionadas, los inversores pueden elegir las que más se adapten a su perfil, bien con foco en fondos del mercado doméstico (Eurozona), bien en fondos de ámbito internacional (global). Así, existen cinco carteras para cada una de esas dos selecciones geográficas mencionadas: defensiva, conservadora, moderada, dinámica y agresiva, de menor a mayor apetito por fondos que inviertan en renta variable.
Por otro lado, las carteras indexadas se presentan también con esos cinco perfiles. Mientras, las carteras que invierten en fondos ligados a criterios de sostenibilidad están diseñadas para tres tipos de inversor: conservador, moderado y dinámico, al igual que los planes de pensiones que completan la oferta de Bankinter Roboadvisor.
Bankinter se convirtió en 2018 en el primer banco español en lanzar su propio roboadvisor, una figura con una evolución muy significativa en Estados Unidos.
Foto cedidaCarlos Tusquets, presidente ejecutivo y principal accionista de TREA.
TREA ha anunciado cambios en su accionariado. Carlos Tusquets, presidente ejecutivo y principal accionista; Antonio Muñoz, consejero y director general, el equipo directivo de TREA AM y dos family office españolas han llegado a un acuerdo para recomprar la participación del 30% del capital de la gestora propiedad de los fondos de inversión gestionados por Lovell Minnick Partners, un fondo estadounidense de capital privado centrado en inversiones en servicios financieros.
El acuerdo alcanzado marca la finalización de una exitosa asociación entre Lovell Minnick Partners y TREA que comenzó en 2017.
Esta operación de management buy out fortalece la estructura accionarial interna de TREA y refleja el compromiso y la confianza del equipo directivo en el futuro de la compañía, que ahora inicia una nueva etapa de crecimiento.
Trea AM es una de las mayores gestoras independientes en España, con 5.500 millones de euros gestionados a través de mandatos de gestión de diversas instituciones financieras, planes de pensiones y fondos de inversión propios. Sus principales clientes son el Grupo Cajamar y Banco Mediolanum.
Carlos Tusquets ha mostrado ‘’el agradecimiento a Lovell Minnick por el apoyo que nos han dado en esta etapa de crecimiento’’, y ha expresado también ‘’su satisfacción por la implicación accionarial del equipo directivo en el futuro de la compañía’’.
Tresmares Capital ha facilitado parte de la financiación necesaria para abordar esta recompra de acciones. Tresmares es una de las mayores gestoras de capital privado en España y centra su actividad de direct lending en la financiación a empresas de alto crecimiento.
El año 2023 pasará a la historia por ser el ejercicio en el que las principales gestoras de activos estadounidenses decidieron provocar un revulsivo en el mercado de criptomonedas al presentar ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) los primeros fondos cotizados (ETFs, por sus siglas en inglés) al contado de bitcoin, la principal divisa digital del mundo.
La característica de este producto de inversión, a medio camino entre los fondos y las acciones, es que se vincula a un índice bursátil, por lo que, en estos nuevos ETFs de liquidación en tiempo real, el bitcoin se convierte en el activo subyacente, y sus subidas y bajadas marcarán la rentabilidad del fondo. Su gran ventaja de cara a los inversores es que podrán invertir en esta criptomoneda sin necesidad de comprar la divisa en sí misma. Esto hará que aumente enormemente su liquidez, contribuyendo a consolidar el bitcoin y a garantizar su estabilidad, incluso a mantener una subida gradual en el tiempo.
Actualmente hay 12 ETFs de bitcoin a la espera del veredicto de la SEC. Por orden de llegada, el primero de la lista es el de Ark Invest, cuya fecha límite para obtener la valoración definitiva es el 10 de enero de 2024. Le sigue el de BlackRock, con fecha tope del 15 de marzo (y durante este mes otros seis más). Estas son las dos fechas que actualmente están marcando el ritmo de las previsiones de los analistas.
Los hay que creen que la primera autorización será para el iShares Bitcoin Trust de BlackRock, por ser la mayor empresa de gestión de activos del mundo, y la más poderosa. Pero todo va a depender de lo que ocurra en enero con el ETF de Ark 21Shares: si obtuviera luz verde, BlackRock tendría cinco días para presentar todas las modificaciones pertinentes que hayan llevado a la aprobación del ETF de Ark Invest. De lo que no cabe ninguna duda es de que, si se aprueban estos dos ETFs, se aprobarán todos sin excepción, dado que el folleto es público y el resto solo tendrá que copiarlo y presentarlo exactamente igual ante la SEC.
Consideraciones de la SEC
Existen dos aspectos clave que preocupan al regulador estadounidense, y que van a determinar la aprobación o no de los ETFs. En primer lugar, cómo se van a publicitar y con qué tipo de mensajes se va a informar a los inversores. Esto está incluido en los folletos presentados por las gestoras, y la SEC debe dar el visto bueno, siendo un punto opaco porque nadie sabe hasta qué punto de meticulosidad puede llegar.
El segundo aspecto está relacionado con quién será el custodio del criptoactivo, si está regulado y sigue los estándares mínimos regulatorios en materia de compliance. En este caso, tienen más probabilidades los ETFs que incluyan en su folleto a Coinbase como custodio (así lo han hecho las gestoras más importantes), porque esta empresa cotiza en la Bolsa de Nueva York, y por tanto es garantía de estar regulada y supervisada hasta el extremo. Sin embargo, no deja de ser redundante que una entidad que comercializa de forma legal bitcoin al contado a cualquier persona vaya a ser el custodio de los que se incluyan en los ETFs aprobados por la SEC… De alguna manera, es como coger una porción del total del mercado de bitcoin y regularlo, pero dejar el resto sin regular.
Hipótesis de impacto
Pero volvamos a la fecha de aprobación del primer ETF, sea cual sea el agraciado. En el caso de que esto se produjera antes de lo previsto, provocaría un efecto cisne negro que tendría un gran impacto y mucha volatilidad, con casi toda probabilidad, al alza. Al tratarse de un elemento alcista, entraría más liquidez y más demanda, con un gran impacto por parte de los Futuros, y se reduciría la oferta de bitcoin de acuerdo con esa demanda, lo que provocaría que el precio se moviera considerablemente en los meses posteriores al día de la aprobación. Por otro lado, si la SEC denegara el ETF de Ark Invest en enero y aprobara el resto en marzo, tendríamos al mercado descontando las aprobaciones y llegaríamos a esas fechas con casi todo el pescado vendido, pudiendo desencadenarse un movimiento de volatilidad muy fuerte y bastante incierto, pero ya sin efecto cisne negro. El mercado intentaría forzar a muchos inversores y traders a liquidar sus posiciones.
De cara a plantearse qué impacto va a tener este lanzamiento es importante tener en cuenta cuál es la oferta actual de bitcoins disponible en el mercado. Según datos oficiales, del total que se han minado hasta la fecha, un 80% (14.892.026 bitcoins) están en manos de inversores largoplacistas, cuyo patrón suele ser no vender mientras su valor no llegue a máximos. Por tanto, sólo quedaría un 20% disponible (4.650.092 bitcoins) para la compra-venta (su valor es de 168,44 billones de dólares). Y solo BlackRock, sin contar con el resto de fondos, estaría multiplicando x10 la demanda respecto a la oferta real o circulante.
En un escenario conservador en el que las cuatro gestoras más fuertes (BlackRock, Ark Invest, WisdomTree y Fidelity) asignaran a estos ETF un 5% de sus activos bajo gestión, entre todas sumarían 698 billones de dólares (dinero nuevo en demanda nueva orgánica). Esto es un x4 sobre la oferta disponible actual, sin contar que no serían los únicos en el mundo que demandarían Bitcoin para sus ETF: no hay que olvidarse de los índices que se están creando en la Bolsa de Hong Kong.
Actualmente, cada día se minan 33,3 millones de dólares en nuevos bitcoins. Mientras la demanda se mantenga estable alrededor de esta emisión, el precio se mantendrá estable. Pero como eventualmente el precio acabará apreciándose, el valor en dólares de esta nueva oferta diaria se multiplicaría por la revalorización del precio. Considerando que bitcoin llegue a máximos históricos, el precio se multiplicaría x2, y el valor de la emisión diaria pasaría a ser de 66 millones de dólares.
A falta del próximo Halving de bitcoin, que reduciría esta emisión a la mitad, y por tanto también el potencial riesgo de presión bajista, el mercado tratará de estirar el chicle e intentará alcanzar el precio más elevado posible de bitcoin considerando una demanda estable y una emisión diaria que cada día vale más. En mi opinión, la máxima emisión diaria que bitcoin puede llegar a soportar en las circunstancias previstas es de 120 millones de dólares diarios, salvo que los bancos centrales vuelvan a imprimir dinero y devaluar sus divisas, lo que colocaría el precio máximo esperado en los 280.000 dólares.
En definitiva, creo que se plantea una narrativa alcista clara para los próximos dos o tres años, considerando los 280.000 dólares como precio máximo, antes de tener que reevaluar las condiciones de mercado y plantear nuevas hipótesis.
Tribuna de Félix Fuertes, CEO de Formación en Inversión y experto en cripto.
Foto cedidaRebecca Wu, Managing Director y responsable de Asia en el equipo de Relación con Inversores en AltamarCAM.
AltamarCAM Partners ha incorporado a su equipo a Rebecca Wu como Managing Director y responsable de Asia en el equipo de Relación con Inversores. Con más de 18 años de experiencia en banca de inversión y mercados privados en Hong Kong y Londres, Wu se incorpora a la firma con el objetivo de aportar su conocimiento y experiencia internacional en la captación de fondos para diversas clases de activos y estrategias.
Antes de incorporarse a AltamarCAM, Rebecca era responsable del mercado asiático en Landmark Partners, contribuyendo significativamente al levantamiento de fondos en la región en activos como private equity, real estate y secundarios para infraestructuras, participando a su vez en el desarrollo de productos y en la identificación de oportunidades de inversión. Landmark Partners forma parte de Ares Management desde 2021. La trayectoria profesional anterior de Rebecca también incluye puestos en banca de inversión en JPMorgan y HSBC, así como en la distribución de fondos de activos privados de ámbito global en MVision Private Equity Advisers y relación con inversores internacionales en Kerogen Capital.
“Estamos encantados de dar la bienvenida a Rebecca a nuestro equipo en este momento de expansión internacional de la firma. Su amplia experiencia aportará valor a nuestros inversores asiáticos existentes, y su red de contactos en Asia nos permitirá desarrollar nuevas relaciones en la región”, ha afirmado Pilar Junco, Co-Chief Client Officer de AltamarCAM Partners.
Por su parte, José Luis Molina, CEO de AltamarCAM Partners, ha añadido: “Ante el creciente interés de los inversores asiáticos por los mercados privados, estamos bien posicionados para fortalecer nuestro papel como proveedor global, líder en soluciones innovadoras. El nombramiento de Rebecca responde a nuestra intención de aprovechar las oportunidades de crecimiento en el dinámico mercado asiático”.
En relación con su incorporación a AltamarCAM, Rebecca Wu ha declarado: “El apetito de los inversores asiáticos por los activos privados está provocando un cambio radical en el mapa de captación de fondos en todo el mundo, debido a sus necesidades específicas y a que cada vez juegan un papel más destacado. Estoy encantada de unirme a AltamarCAM y contribuir a la expansión internacional de la firma. AltamarCAM goza de una excelente reputación y concede mucho valor al establecimiento de relaciones a largo plazo con sus inversores. Estoy deseando trabajar con el equipo, aprovechando mi experiencia local y las capacidades globales de la firma para reforzar así nuestra presencia en Asia”.
Rebecca es licenciada en Ciencias por la NYU Stern School of Business, donde se graduó cum laude con una especialización en finanzas y contabilidad. Rebecca ha vivido y trabajado en China, Estados Unidos, Reino Unido, Hong Kong y Singapur y habla chino, inglés y español.
Los ingresos por primas de las aseguradoras se situaron en 57.273 millones de euros a cierre de septiembre de 2023. De la facturación lograda a lo largo de los primeros nueve meses del ejercicio, 32.162 millones correspondieron al ramo de no vida y los 25.112 millones restantes, al de vida, según muestran los datos provisionales recabados por Investigación Cooperativa de Entidades Aseguradoras (ICEA). Todas las grandes líneas de negocio mostraron un sólido dinamismo, si bien destacan el ramo de ahorro, las coberturas para empresas y los seguros de salud.
La facturación del ramo de no vida fue positiva en todas sus modalidades, al anotarse un repunte interanual del 6,52% si se compara con los primeros nueve meses de 2022. Las pólizas empresariales, englobadas en la categoría “resto no vida”, sumaron 7.910 millones de euros y aumentaron un 6,98% en los últimos 12 meses. Los seguros de salud crecieron de un año para otro un 6,93% y aportaron 8.457 millones. Los seguros de multirriesgo subieron un 6,36% en términos interanuales, hasta los 6.777 millones, mientras los seguros del automóvil generaron 9.017 millones de euros en los nueve primeros meses del año, un 5,86% más que un año antes.
El negocio de vida, reflejado en los ingresos por primas, anotó un alza del 44,09% en términos interanuales. El volumen del ahorro gestionado por parte de las aseguradoras se elevó un 4,86% de un año para otro, de manera que las provisiones técnicas se situaron en 200.723 millones al cierre del pasado septiembre.
JubilaME, firma especializada en democratizar la planificación financiera, ha incorporado a Alejandro Jiménez a la red de expertos para potenciar su oferta de asesoramiento.
Jiménez cuenta con más de cinco años de experiencia en el sector, desarrollándose estos últimos como Asesor Financiero y de Crédito especializándose en el ámbito de planificación. Es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad de Málaga. Cuenta además con la certificación de Experto en Asesoramiento Financiero (MIFID II) y el de Asesor de Crédito Inmobiliairo (ACI).
Para Julio Fernández, CEO de JubilaME, esta reciente incorporación es «un paso más en su objetivo por ofrecer un asesoramiento de calidad y una apuesta por el talento, todo ello apoyado por un modelo flexible que le permite ofrecer servicios con todas las garantías de solvencia y solidez».
A medida que se acerca 2024, los inversores institucionales tienen mucho de qué preocuparse: desde los tipos de interés de los bancos centrales, a la ralentización del gasto de los consumidores y si las rentabilidades cumplirán las expectativas. Sin embargo, según los resultados de una nueva encuesta publicada hoy por Natixis Investment Managers (Natixis IM), los inversores institucionales ven en los malos actores geopolíticos la mayor amenaza económica.
Natixis IM encuestó a 500 inversores institucionales que gestionan en conjunto 23,2 billones de dólares en activos de pensiones públicas y privadas, aseguradoras, fundaciones, dotaciones y fondos soberanos de todo el mundo. La principal conclusión de la encuesta es que los inversores institucionales sitúan a los malos actores geopolíticos como el principal riesgo económico en 2024, por encima de los tipos altos y la inflación.
Junto con la preocupación por la amenaza económica que suponen los malos actores geopolíticos (49% global), la encuesta reveló que los inversores institucionales también están preocupados por la ralentización del gasto de los consumidores (48%), y el 51% cree que la recesión será inevitable en 2024. A pesar de ello, muy pocos, solo un 8%, creen que sus carteras son a prueba de recesión. Sin embargo, no todo es pesimismo, ya que el número de los que no prevén una recesión el año que viene se ha más que duplicado, pasando del 15% en 2022 al 37% en 2023.
Del mismo modo, las instituciones siguen divididas en cuanto a las perspectivas de inflación de cara a 2024, ya que el 40% cree que la inflación se mantendrá en niveles elevados, mientras que el 40% prevé nuevas reducciones. Las preocupaciones en torno a la política de tipos de interés persisten, y un error en la política del banco central (42%) ocupa el tercer lugar en su lista de preocupaciones. El 60% de las instituciones financieras está de acuerdo en que la nueva normalidad es una inflación más alta y aproximadamente el mismo porcentaje (61%) también espera que los tipos se mantengan altos durante más tiempo.
Sobre estos resultados, Sophie del Campo, responsable de distribución del Sur de Europa, Latam y US Offshore de Natixis Investment Managers, señala que los inversores institucionales han tenido mucho trabajo este año y el sentimiento muestra que 2024 sigue estando lleno de incertidumbres, ya que los tipos de interés más altos durante más tiempo y la inflación siguen siendo los principales riesgos de cartera para los inversores.
“Sin embargo, aunque hay muchas cuestiones macroeconómicas que considerar, muchas de ellas se están anticipando y teniendo en cuenta en los planes de inversión. Son los acontecimientos imprevistos espoleados por los malos actores políticos los que causan las mayores preocupaciones. Para hacer frente a la multitud de vientos en contra, los inversores están respaldando sus asignaciones activas, lo que se traduce en que pocos están reduciendo su tasa de interés prevista para 2024, y las expectativas de rentabilidad a largo plazo se mantienen sólidamente en el 8% de media”, señala Sophie del Campo.
Los alcistas pueden esconderse a plena vista
Según la gestora, la incertidumbre del panorama económico influye mucho en las perspectivas de mercado de los inversores institucionales para 2024. Así, el 59% prevé mayores niveles de volatilidad en los mercados de renta variable, mientras que el 39% ve un repunte similar en la volatilidad de la renta fija, con la preocupación de que la ralentización del crecimiento unida a la subida de los tipos provoque un aumento de los impagos empresariales (76%).
En general, las previsiones de mercado para 2024 muestran que los inversores institucionales son alcistas en sólo tres clases de activos: el mercado de renta fija (69% global vs 85% en España), la deuda privada (64%) y private equity (60%). Mientras que las opiniones sobre el mercado bursátil se dividen entre alcistas (46%) y bajistas (54%), los inversores institucionales coinciden mayoritariamente en que la tecnología (52%) y las grandes capitalizaciones seguirán obteniendo mejores resultados (61%).
IA: ¿buen impulso a la productividad o amenaza existencial?
Todo esto llega también al final de un año marcado por la disrupción tecnológica, con el protagonismo de la inteligencia artificial. Los inversores institucionales encuentran tanto ventajas como inconvenientes en la rápida progresión de la tecnología. A más de dos tercios (66%) les preocupa que la IA pueda crear agitación geopolítica, pero el75% cree que la IA desbloqueará oportunidades de inversión que de otro modo serían indetectables. Cuando se les preguntó qué película de ciencia ficción reflejaba mejor su punto de vista sobre la IA, la mitad de los inversores la compararon con la película Moneyball, creyendo que la IA no es más que una herramienta que analiza datos para encontrar oportunidades ocultas.
En general, las instituciones financieras ven el auge de la IA como una oportunidad de inversión: la mitad de los encuestados cree que será mayor de lo que fue Internet, y sólo el 34% está preocupado por una burbuja de IA. Sin embargo, al 38% le sigue preocupando que la IA pueda suponer una amenaza existencial para la civilización tal y como la conocemos.
Activos privados
Los activos privados siguen siendo una de las principales opciones de asignación alternativa para los inversores institucionales, ya que dos tercios (66%) afirman que sigue existiendo una diferencia significativa entre los activos privados y los públicos. Sin embargo, tras una larga racha de inversiones privadas, el 59% de los inversores institucionales afirma que la popularidad de los activos privados está dificultando la búsqueda de operaciones.
Según explican desde la gestora, teniendo esto en cuenta, los equipos están incorporando más salvaguardias a su estrategia y el 72% afirma haber intensificado su diligencia debida para responder a las preocupaciones en torno a la calidad de las operaciones. Además, la normativa está influyendo en las opiniones sobre los activos privados. Más de la mitad de los encuestados (53%) a escala mundial afirma que el exceso de regulación de los mercados privados los está haciendo menos atractivos. Sin embargo, según sus planes para 2024, parece que se trata de flexibilizar las asignaciones futuras en lugar de reducir lo que ya poseen.
“Los activos privados cada vez cobran más importancia para los inversores españoles, pero aún hay margen de recorrido. La encuesta revela que los activos alternativos representan en promedio el 10% de las asignaciones en cartera, frente al 15% global. No obstante, hay datos que apuntalan su progresivo interés. Un entorno de incertidumbre elevada como el actual puede ser el apropiado para estos activos, con capacidad para generar alpha, pero siempre bajo la guía de un experto conocedor del mercado”, añade la responsable de distribución del Sur de Europa, Latam y US Offshore de Natixis Investment Managers.
Por último, las asignaciones institucionales a inversiones gestionadas activamente parecen estar fijadas a largo plazo. En la actualidad, dos tercios de los activos institucionales están asignados a estrategias activas, lo que no supone ningún cambio con respecto a 2022. De cara al futuro, hay pocas variaciones con respecto al plan, ya que las instituciones prevén tener un 66% invertido en activos durante los próximos tres años.
Según muestra la encuesta, la estrategia funcionó bien en 2023, ya que el 66% de los inversores institucionales declararon que las inversiones activas de sus carteras superaron a sus inversiones pasivas. Es más, casi seis de cada diez (59%) creen que la popularidad de las inversiones pasivas aumenta el riesgo sistemático.
Anunciado en junio de 2022, Evergreen Infrastructure es un fondo de capital de infraestructuras básico y abierto que se centra en invertir en negocios en Europa y Norteamérica alineados con los temas de la transición energética y la seguridad energética. Ahora, el fondo da un paso más y se ha asociado con inversores institucionales europeos.
El fondo ha conseguido casi 1.000 millones de dólares en compromisos de clientes de socios fundadores europeos. El fondo ya ha comenzado a comprometer capital y ha firmado la documentación definitiva para adquirir, sujeta a las condiciones de cierre habituales, una plataforma solar y de baterías comercial e industrial (C&I) estadounidense bien posicionada para la transición energética.
Según destacan desde BlackRock, su objetivo es ofrecer a los inversores un rendimiento en efectivo constante a largo plazo y una rentabilidad sólida vinculada a la inflación, totalmente contratada, invirtiendo en una cartera de empresas de infraestructuras básicas diversificadas por zonas geográficas y sectores. Además de la transición energética y la seguridad energética, el fondo también se centrará en sectores temáticos como el transporte, la infraestructura digital y la economía circular.
Su estructura abierta permite al fondo ser un socio a largo plazo para las empresas de infraestructuras que buscan financiación para apoyar su evolución y crecimiento a través de la transición energética que durará décadas. Según indican desde la gestora, trabajará con las empresas de su cartera para ayudarles a poner en marcha actividades de descarbonización y realizar un seguimiento activo, evaluar e informar sobre los progresos realizados a lo largo del tiempo. Además, realizará un seguimiento de los Indicadores Clave de Rendimiento de Alineación de la Temperatura, que ayudarán al equipo de gestión de la cartera a alinear el Fondo, de forma agregada, con un escenario de aumento de la temperatura de 1,5 °C.
“Estamos encantados de haber completado el primer cierre de Evergreen Infrastructure. En el cambiante panorama energético actual, las empresas buscan capital que las acompañe en la adaptación de sus negocios y en el acelerado cambio a largo plazo hacia una economía con menos emisiones de carbono. La perspectiva de futuro de Evergreen, su enfoque asociativo y su concentración en negocios y activos básicos están diseñados para ayudar a los inversores a capitalizar estas dinámicas, al tiempo que apoyan el crecimiento sostenible de infraestructuras esenciales”, ha indicado Anne Valentine Andrews, directora Global de Infraestructuras y Bienes Raíces de BlackRock.
Los compromisos fundamentales con Evergreen Infrastructure proceden de varios inversores institucionales europeos como parte del programa de Socios Fundadores Europeos del Fondo. Entre ellos figuran Intesa Sanpaolo S.p.A., el mayor banco de Italia, e Inarcassa, el régimen de pensiones del primer pilar para ingenieros y arquitectos italianos. Europa Occidental, incluida Italia, es una región clave para el Fondo, con un 50-60% de la cartera total que se espera asignar a la región. «Estamos muy satisfechos de formar parte de un proyecto que subraya la importancia actual de desarrollar infraestructuras de vanguardia con un fuerte enfoque en la transición energética y la sostenibilidad», ha comentado Flavio Gianetti, director ejecutivo de Fusiones y Adquisiciones y Participaciones del Grupo en Intesa Sanpaolo.
Desde BlackRock indican que Evergreen Infrastructure ya ha comenzado a comprometer capital en nombre de sus inversores, que están preparados para beneficiarse de la exposición a una avanzada cartera de atractivas oportunidades de inversión en Europa y Norteamérica. Por ejemplo, el fondo ha firmado la documentación definitiva para la adquisición, sujeta a las condiciones de cierre habituales, de Lighthouse, una plataforma estadounidense de energía solar para clientes e inversores y almacenamiento en baterías con una cartera operativa que abarca seis estados de EE.UU. y que aprovecha la creciente demanda de energía renovable distribuida, respaldada por la Ley de Reducción de la Inflación de EE.UU., recientemente promulgada.
Bloomberg ha anunciado el lanzamiento de nuevos índices de renta fija con enfoque verde, que pretenden aumentar la ponderación de los bonos ecológicos en algunos de los índices insignia de Bloomberg, como el Global Aggregate, el Treasury y el Corporate Indices.
Según explica la compañía, los índices “inclinados” incorporan la investigación de los equipos de datos ESG y de renta fija de Bloomberg y ofrecen a los inversionistas la oportunidad de incorporar y aumentar la exposición a productos sostenibles, manteniendo al mismo tiempo características similares del índice de referencia principal. “La rentabilidad en lo que va de año del Bloomberg Global Aggregate 20% Green Bond Index es un 0.75% superior a la del índice de referencia principal, el Bloomberg Global Aggregate Index, lo que demuestra la oportunidad de obtener rentabilidades adicionales para los inversionistas con un interés por la inversión enfocada a la sostenibilidad”, explican. Con esta ampliación, los clientes tienen más opciones para aumentar su participación en los bonos verdes, al tiempo que mantienen la exposición a la renta fija que esperan de los índices insignia.
“Las ventas de bonos verdes han alcanzado máximos históricos este año, con un aumento de más del 10% en comparación con los volúmenes del mismo periodo del año pasado, mientras que el mercado de deuda sostenible más amplio se ha disparado hasta alcanzar los 7 billones de dólares históricamente, y Bloomberg Indices ha seguido de cerca esta tendencia creciente para proporcionar a los inversionistas una miríada de formas de introducir y referenciar este mercado en sus carteras”, ha señalado Jonathan Gardiner, Product Manager para Sustainable Indices de Bloomberg Index Services Limited.
Bloomberg ha desarrollado estos nuevos índices verdes “inclinados” con una base más amplia, al mismo tiempo que ha reforzado su conjunto de Índices Globales Agregados de Bonos Verdes, Sociales y de Sostenibilidad para incluir más de 70 índices de referencia, con un amplio catálogo de plazos de vencimiento y sectores, incluyendo, pero sin limitarse a, empresas, tesorería y gobierno.
El reciente lanzamiento incluye los siguientes índices, entre otros: Bloomberg Global Aggregate 20% Green Bond Index; Bloomberg Global Corporate 20% Green Bond Index; Bloomberg Global Treasury 20% Green Bond Index; Bloomberg Global Aggregate 3x Green Bond Tilted Index; Bloomberg Global Corporate 3x Green Bond Tilted Index; Bloomberg Global Treasury 3x Green Bond Tilted Index.
Desde Bloomberg añaden que los índices pueden personalizarse aún más para satisfacer las necesidades específicas de los inversionistas individuales utilizando campos adicionales como exclusiones de participación empresarial, entradas de la Taxonomía de la UE, pantallas reguladoras e incluso ponderaciones sectoriales personalizadas, entre otros. Por ejemplo, se ha concedido la licencia del Bloomberg Euro Treasury Green Bond Tilted Index personalizado a Amundi, el mayor proveedor de ETF (Exchenge-Traded Fund, por sus siglas en inglés) con sede en Europa, para el lanzamiento de un innovador ETF UCITS en Europa.
Bloomberg ofrece un enfoque independiente y transparente de la indexación a clientes de todo el mundo.
“Los clientes de la Terminal de Bloomberg pueden acceder a los índices en {IN <GO>} y las hojas de datos relevantes, la metodología y la investigación de los nuevos índices están disponibles en la página de publicaciones de Bloomberg ESG & Climate Indices”, concluyen.
Foto cedidaFélix de Gregorio, responsable de Jupiter AM para Iberia
Uno de los cataclismos bien documentados de 2022 fue el mal comportamiento de la cartera 60/40, al trastocarse las correlaciones entre acciones y bonos. Félix de Gregorio, responsable de Jupiter AM para Iberia, explica que añadir alternativos a la cartera habría servido para aportar diversificación y amortiguar las pérdidas. “Lo que pasa es que muchas veces solo nos acordamos de Santa Bárbara cuando truena. De repente, llega un año como el pasado y te das cuenta de cómo echas de menos que una parte de tu cartera que esté descorrelacionada de verdad con los activos tradicionales y que amortigüe de verdad esas caídas”.
En Jupiter AM han realizado recientemente un estudio que concluye que, en los últimos cien años del mercado americano, la cartera modelo ha generado rendimientos negativos de media una vez cada cinco años. De Gregorio aboga por una revisión de la composición de esta cartera modelo para incluir una asignación a activos alternativos líquidos de manera permanente: “Es recomendable incluir de forma estructural en cartera estrategias que descorrelacionen para amortiguar la volatilidad. Hablo de estrategias como renta variable long short o fondos macro, siempre que sean aptas y adecuadas para el cliente y que este sepa perfectamente donde está poniendo su dinero”, explica el experto (ver gráfico).
Además, desde la firma abogan por que esa asignación sea permanente: “Si uno pretende hacer timing del mercado con este tipo de inversiones, normalmente da muy malos resultados. No vale acordarse de las inversiones alternativas cuando empieza a fallar la correlación negativa entre bonos y acciones”. Según resultados del mismo estudio, añadir a una cartera tradicional un 10% de un fondo alternativo líquido “que esté verdaderamente descorrelacionado” contribuye a mejorar de manera importante el perfil de rentabilidad-riesgo, para cualquier tipo de combinación renta variable-renta fija.
De Gregorio insiste en que el enfoque de Jupiter AM es sobre fondos alternativos que proporcionan liquidez diaria. “Hay que tener cuidado con el acceso del inversor minorista a productos complejos. Esto es especialmente importante en el área de alternativos ilíquidos, porque la iliquidez es un concepto para el que la mayor parte de los inversores no están tan preparados. Creo que es muy importante que se dedique a ese tipo de inversiones una parte de la cartera que tengamos absolutamente claro que va a ser a largo plazo y que no va a haber ninguna eventualidad que te vaya a hacer necesitarla porque ahí puede haber un problema importante. Sin embargo, si hablamos de alternativos líquidos, es importante que el cliente conozca bien los riesgos, como cualquier producto, pero el hecho de tener una liquidez diaria creo que cambia mucho el perfil”, resume.
GEAR, la estrategia para 2024
Jupiter AM gestiona globalmente unos 58.600 millones de euros (datos del tercer trimestre de 2023); la renta variable supone un 60% del total, seguido por la renta fija (19%) y una pequeña porción de alternativos (7%), por lo que desarrollar esta área de negocio se ha convertido en una apuesta clara del grupo para los próximos años. Así, para 2024 están empujando uno de los productos que se incorporaron a su gama tras la adquisición de Merian, el Jupiter Merian Global Equity Absolute Return (GEAR). Se trata de un fondo long short market neutral gestionado por Amadeo Alentorn. La estrategia tiene un track record de casi quince años, y destaca por utilizar un proceso sistemático en el que no intervienen las emociones humanas en la toma de decisiones.
Así, la cartera se compone de una parte larga con unas 400 posiciones en las compañías globales que presentan mejores perspectivas según el modelo sistemático y otra cartera corta con 400 posiciones, con las compañías que salen peor paradas. El modelo analiza a diario alrededor de 7000 compañías en función de una serie de criterios fundamentales (valoración, crecimiento, calidad del management) y técnicos (sentimiento, dinámicas de precios en el mercado, aversión o tolerancia al riesgo). En función de ese análisis asigna una ponderación distinta a cada uno de los cinco criterios, que permite que el fondo vaya posicionándose a través de los ciclos mediante el cambio de esas ponderaciones. Así, De Gregorio destaca que el fondo fue capaz de generar rendimientos positivos en un año como el pasado, que tuvo dos mitades muy distintas. De hecho, indica, lleva once trimestres consecutivos de rentabilidades positivas, con una correlación nula con la renta variable (-0,1 vs MSCI A World). Gracias a este proceso sistemático, la estrategia ha generado una rentabilidad neta del 5,2% en agregado desde 2009, con una volatilidad del 5%, y en el año está obteniendo un 9% de rentabilidad.
Las otras dos grandes estrategias del área de alternativos líquidos de Jupiter AM también proceden de la adquisición de Merian. Por un lado, está el Jupiter Strategic Absolute Return Bond Fund, un fondo de renta fija de retorno absoluto cuya gestión lidera Mark Nash. Por el otro, un fondo que invierte en oro y plata gestionado por Ned Naylor-Leyland, el Jupiter Gold & Silver.
La renta fija lo hará mejor en 2024
Ya ha pasado un año, pero muchos clientes conservadores siguen traumatizados con lo que sucedió en 2022 con sus posiciones en renta fija, que en muchos casos generaron pérdidas de doble dígito. El daño ha sido tan grande que ha pesado mucho en el posicionamiento del mercado este año, que ha sido mejor para la clase de activo: “Este año el inversor está mucho más cauto a la hora de mirar a la renta fija” admite el responsable de Jupiter AM. Este añade el hecho de que, sin asumir demasiado riesgo, es posible obtener unos retornos superiores a los generados en la última década.
“El punto de partida para un inversor de renta fija no tiene nada que ver con lo visto en los últimos 10 años”, afirma De Gregorio, que observa que hoy se pueden encontrar rendimientos a vencimiento muy interesantes en distintos segmentos, así como una mayor posibilidad de diversificar dentro de la renta fija, al añadir deuda de emergentes, deuda financiera y de diversos ratings. “Yo apostaría por 2024 como un año en el que finalmente los inversores de renta fija tengan unos retornos atractivos y también con una dirección de los mercados, como consecuencia de la finalización del periodo de subidas de tipos y una ralentización económica”, resume el experto.
De cara a 2024, la postura de Jupiter AM es clara: “Pensamos que hemos tocado techo y, si no, estamos muy cerca de hacerlo en lo que se refiere a tipos largos de EE.UU. Los datos macro de las últimas semanas empiezan a descontar un empeoramiento claro. Ha tardado en llegar, pero ya más evidente”. Así, la casa apuesta por duraciones más largas al considerar que es el segmento donde pueden obtener rendimientos más interesantes en renta fija.
