Décimo aniversario en 2024 para CA Indosuez Wealth AM. Y lo celebrará con planes de crecimiento: a lo largo del año, según ha anunciado en un comunicado, CA Indosuez Wealth (Asset Management) reforzará su posición como sociedad líder en gestión de activos, mediante el despliegue de su oferta de Asset Servicing a sus socios internacionales, el lanzamiento de nuevos vehículos, incluidos los vehículos SCR en el mercado español, y la continuación de su asociación estratégica con la banca de inversión del Grupo Crédit Agricole – Crédit Agricole Corporate and Investment Bank, a través de estrategias de deuda privada.
Desde su creación en 2014, la sociedad gestora de Indosuez Wealth Management ha experimentado un crecimiento sostenido. Hoy cuenta con cerca de 50 empleados y gestiona más de 10.000 millones de euros en activos bajo gestión, un hito alcanzado en 2023, fruto de la decisión estratégica de situar la gestión de activos, a través de fondos luxemburgueses, en el centro de la oferta que ofrece la red internacional del Grupo Crédit Agricole a sus clientes.
Su misión principal es servir a las entidades del Grupo Crédit Agricole a nivel internacional, así como a sus clientes y socios, prestando un alto nivel de servicio y ofreciendo una experiencia privilegiada al cliente.
En 2015, la gestora adquirió CA Indosuez Wealth (private equity), que se convirtió en su filial dedicada al desarrollo de vehículos de mercados privados, marcando una nueva dinámica en el servicio a sus clientes.
En 2020, puso en marcha su plan de transformación, que desde entonces se ha convertido en uno de sus principales valores añadidos, al decidir internalizar parcialmente la gestión de activos y reposicionar así la experiencia global de Indosuez en «Equity Management» dentro de un equipo de especialistas y expertos principalmente, con sede en la sociedad gestora, pero también a través de equipos repartidos por áreas geográficas.
Sébastien Alusse, consejero delegado y director General de CA Indosuez Wealth (Asset Management), ha declarado: «Estoy orgulloso de celebrar este aniversario y agradezco el trabajo y el compromiso continuo de los equipos, que siguen ofreciendo las mejores soluciones de productos y servicios a los clientes y socios del Grupo Crédit Agricole. Tenemos fuertes ambiciones de desarrollo a largo plazo, manteniendo el Proyecto Humano en el centro de nuestra estrategia«.
Inversis ha ofrecido su visión global y regional del actual escenario macroeconómico en base al cual prepara su estrategia de inversión para el primer trimestre de 2024. Así, de la mano de su estratega jefe macroeconómico, Ignacio Muñoz-Alonso, la entidad ha constatado que 2024 arranca con una resiliencia de la actividad económica, más allá de lo anticipado el año pasado, caracterizada por un crecimiento débil pero alejado de recesiones y la persistencia de la inflación. En definitiva, un año de transición hacia una normalización macroeconómica.
Para Inversis, detrás de esta “anomalía” se encuentran las demoras en la ejecución de fondos COVID, una desigual apertura de China y factores estructurales, como un menor peso de la deuda de los hogares y un consumo que finalmente se encuentra menos afectado por la subida de tipos.
2023 ha estado caracterizado por un tono general optimista en los mercados gracias al impulso de las tecnologías y las expectativas de un cambio de ciclo de los bancos centrales. La economía global creció un 2,6%, gracias a la contribución de EE.UU. (+2,5%). Europa esquivó la recesión firmando un crecimiento del 0,4% en el conjunto del año, mientras que los países emergentes cumplieron las expectativas con incrementos del 4%.
En 2024, Inversis espera que continúe la ralentización de la economía en todas las áreas, antes de un repunte moderado en 2025. Hasta que llegue ese punto de inflexión, durante este año deberíamos ver una moderación del crecimiento y del consumo de los hogares, igualmente una moderación en los niveles de crecimiento de los precios, tipos de interés elevados durante la mayor parte del año y el mantenimiento de riesgos geopolíticos.
Panorama regional
En EE.UU., el 2024 vendrá marcado por una desaceleración del crecimiento, en torno al 1,4-1,7%, a medida que la política monetaria despliegue sus efectos. La expansión llegará de manera ligera durante el año que viene permitiendo un aterrizaje suave de la economía, en línea con la moderación del consumo y los salarios.
En cuanto a los tipos de interés, se espera que el ciclo de subidas haya terminado, lo que dejará los fondos federales entre el 5,25 y el 5,5% hasta mitad de 2024. Todo apunta a un IPC por encima del 2% hasta final de año y una política fiscal que mantendrá el tono expansivo.
En la zona euro, el frenazo del crecimiento de la economía europea en 2023, lastrada por los precios de la energía y los alimentos, los tipos de interés y la debilidad de las exportaciones, dan paso a un 2024 que mantendrá todavía un ritmo moderado, entre un 0,7 y un 1%, que no se doblaría hasta 2025 gracias a los efectos de los fondos Next Generation.
Mención aparte merece Alemania, que tras la contracción de su economía en 2023 se espera que crezca ligeramente este año, siendo el país más afectado por la revisión a la baja de las expectativas de crecimiento de China. El mercado laboral podría desacelerarse en los próximos trimestres en consonancia con un ligero aumento de la tasa de desempleo, que se elevaría hasta el 6,7%, tres décimas por encima del 6,4% actual.
En cuanto a China, la estimación de crecimiento de su economía para 2024 se sitúa en el 4,6%, mostrando que mantiene un ritmo aún muy moderado y por debajo de las expectativas. Los retos de China para superar esta situación pasan en el corto plazo por controlar el mercado inmobiliario y el consumo. Más a largo plazo, los riesgos pasan por el excesivo endeudamiento de los gobiernos locales y una población que lleva dos años contrayéndose.
El papel de los bancos centrales y la inflación
En general asistiremos, dicen en Inversis, a una moderación de las grandes fuerzas inflacionarias que dominaron los años precedentes dando paso a una fase de contención de precios, marcada por efectos de segunda ronda, vía salarios, inflaciones subyacentes en declive y una moderación de precios de alimentos y energía.
En EE.UU., solo los precios de la vivienda continúan por encima de las medias históricas, con una inflación de servicios aún elevada y una contribución negativa de los precios de la energía. Las previsiones de inflación se sitúan todavía por encima del 2% para este año, se quedaría en el entorno del 2,2-2,5%, con la subyacente entre el 2,4 y 2,7%. Con este panorama, la Fed espera cerrar 2024 con los tipos en el 4,6%, lo que implicaría tres bajadas continuadas de 0,25% a lo largo del año. El calendario electoral impondrá restricciones a las bajadas, ya que históricamente la reserva federal no se mueve a partir de septiembre.
En la zona Euro la lucha contra la inflación ha dado sus frutos, cerrando 2023 en el 2,9%, mejorando notablemente la previsiones del BCE de junio (+5,4%). Aun así, la cifra puede enmascarar una realidad que siga aún marcada por los precios de la energía. La subyacente continúa moderándose, en el entorno del 3,4%, pero aún se mantiene lejos del IPC. El contexto de precios ha permitido al BCE normalizar su balance y todo apunta a una bajada de tipos a partir de la segunda mitad de 2024, incluso que empiece el ciclo de bajadas antes que la Fed.
¿Hacia la renta variable?
En líneas generales, la incertidumbre actual podría traducirse en un aumento de la aversión hacia la renta variable después de un buen 2023. Todo dependerá de si los menores crecimientos y de la inflación están o no anticipando un deterioro macro.
En su opinión, se consolida el panorama de oportunidades históricas en renta fija a medida que se moderan los datos económicos y se flexibilizan las políticas de los bancos centrales, ya que suele comportarse muy bien con el fin de las subidas de tipos. Así, en este momento la renta fija ofrece un potencial de crecimientos muy generosos en los próximos años.
El desequilibrio que persiste entre oferta y demanda de bonos y la normalización de la curva prevista para 2024, anima a una infraponderación de liquidez por bonos de alta calidad a corto plazo y neutrales/sobreponderadas en tramos superiores a los cinco años. En cuanto al crédito, los retornos siguen siendo atractivos a pesar la compresión de las primas y se aconseja mantener posiciones en bonos de calidad.
En renta variable las estimaciones coinciden en una mejora notable este 2024 aunque la estimación de beneficios empresariales podría estar sobrevalorada ante un entorno de contracción del crecimiento de ventas, menor consumo e inversión y una previsión de bajadas de tipos más intensa de lo que los datos actuales indican.
En EE.UU., la escalada de múltiplos coloca a los índices de renta variable en zonas superiores a la media histórica, mientras que en Europa se está aún por debajo de la media de los últimos 12 años. En este sentido, Inversis se mantiene infraponderado en mercados desarrollados y muestra preferencia por las economías asiáticas dentro de los emergentes. Por sectores, mantiene estrategia en comunicaciones, consumo discrecional, industrias básicas, salud o tecnología, mientras que se aleja del sector financiero y de consumo básico.
El Jurado del Premio de Periodismo Antonio Moreno Espejo de 2023 -premio otorgado por la CNMV- ha decidido conceder el galardón en su séptima edición al artículo “¿Cómo contribuirá la inteligencia artificial a la transformación de la industria de gestión de activos en el próximo lustro?”, elaborado por nuestra compañera Cecilia Sánchez Prieto. El artículo fue publicado en el número 31 de la revista Funds Society, correspondiente al mes de septiembre de 2023.
El Jurado ha resaltado que el artículo premiado aborda uno de los temas más novedosos, de más actualidad y con mayor impacto potencial en la economía y los mercados financieros. Además de la calidad del trabajo, el fallo destaca la amplitud de fuentes consultadas por la autora y la capacidad de anticipar las consecuencias que la introducción de la inteligencia artificial puede tener en una amplia variedad de agentes, productos y procesos de los mercados financieros. Igualmente, el Jurado ha destacado que la autora consigue una fácil comprensión por parte de los lectores gracias a la utilización de un tono riguroso pero pedagógico.
Cecilia es responsable del área de Contenidos Patrocinados de Funds Society desde septiembre de 2022, aunque ha estado vinculada al medio desde 2020, primero en calidad de colaboradora. Licenciada en Periodismo por la Universidad Pontificia de Salamanca, inició su carrera como redactora en El Economista dentro de la sección de Bolsas y Mercados. Posteriormente cubrió información relativa a la industria de fondos de inversión en Funds People. En 2018 da el salto a la consultoría de información y relaciones públicas, incorporándose primero como Client Advisor en Omnicom y posteriormente como Senior Executive en Carter Lane, donde llegó a dirigir el departamento de Comunicación Financiera. También ha escrito para cabeceras como Expansión, Forbes o Influencers.
A la convocatoria de este año se han presentado o han sido seleccionados de modo preliminar 134 trabajos periodísticos difundidos en 27 medios o canales. La CNMV creó este premio en memoria de Antonio Moreno Espejo, que formó parte de la plantilla de la institución desde su creación a finales de los años ochenta hasta su prematuro fallecimiento, cuando era director de Autorización y Registro de Entidades, en enero de 2017. El galardón está dotado con 15.000 euros y será entregado próximamente en un acto público.
Los miembros del Jurado de esta edición han sido: Dolores Beato, consejera de la CNMV, que ha actuado como presidenta; Juan José Dolado, catedrático de Economía de la Universidad Carlos III; Patricia Suárez, presidenta de la Asociación de Usuarios Financieros, ASUFIN; Juan Prieto, director general de Corporance Asesores de Voto. Alberto Estévez Lucas, director de Comunicación de la CNMV, ha actuado como secretario del jurado.
La CNMV ha agradecido a los miembros del Jurado su colaboración en el proceso y ha valorado el elevado nivel y número de los trabajos y profesionales que se han presentado con trabajos que abordan los principales retos que tienen planteados en la economía y los mercados financieros.
Howden, el bróker global de seguros, ha anunciado la promoción de Manuel Pérez, actual director de Ciberriesgos de Howden Iberia, a Head of Cyber for South Europe and Latam. En su nueva posición, se encargará de implementar y liderar la estrategia de crecimiento de este ramo en los países del sur de Europa y Latinoamérica.
Manuel Pérez es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por ICADE y cuenta con un MBA en innovación y empresas de internet. Proveniente del sector tecnológico, donde dio sus primeros pasos profesionales, se incorporó a Howden Londres en 2014 para formar parte del departamento de Líneas Financieras, en el que llegó a supervisar parte de la operativa latinoamericana.
Tras varios años en la sede central del grupo, donde inició su especialidad en ciberriesgos, Manuel se trasladó a Tel Aviv, Israel, para seguir desarrollando su carrera en este ramo. Después de participar en la academia experta de Howden Group en esta línea, y trabajar junto al equipo especialista global de la firma, regresó a España en 2018 con el objetivo de crear el área de Ciberriesgos de Howden Iberia, que, tras cinco años de operación, se ha convertido en uno de los pilares de las especialidades de la firma.
Su promoción es un reconocimiento por parte de la Global Practice de Howden Cyber, capitaneada por Shay Simkin y Jean Bayon de la Tour, por su labor en Iberia y el apoyo de Manuel en la supervisión y el asesoramiento a otros países de la firma, incluida la región latinoamericana.
Salvador Marín, CEO de Howden Iberia, ha manifestado su “orgullo por esta promoción, ya que es una muestra de la valía de nuestras personas y de la apuesta que hacemos en Howden por el talento joven. Además, es un reconocimiento al magnífico trabajo del equipo de Iberia, y al compromiso que existe en el Grupo Howden para que ese talento llegue a nuevos territorios en pos de un óptimo servicio a nuestros clientes, estén donde estén”.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Enrique Palmer, director de Desarrollo de negocio de Mapfre Gestión Patrimonial, Miguel Ángel Segura, consejero-director general de Mapfre Inversión y Daniel Sancho, jefe de inversiones de Mapfre Gestión Patrimonial.
Mapfre Gestión Patrimonial (MGP), la unidad de asesoramiento financiero de Mapfre, ha presentado su nuevo Plan Estratégico 2024-2026, que adelanta importantes crecimientos de negocio, una tendencia que se ha mantenido desde que se puso en marcha esta división a comienzos de 2017.
En términos de volumen asesorado, la red comercial MGP pretende alcanzar los 2.000 millones de euros de patrimonio en tres años, lo que supone un crecimiento del 80% respecto al cierre de 2023 (1.115 millones). Este objetivo irá acompañado de un incremento del número de clientes en un 25%, al pasar de los 12.000 actuales a los 15.000 previstos para 2026.
Además, habrá apertura de nuevas oficinas: actualmente, la firma cuenta con 10 sucursales situadas en Madrid, Barcelona, Valencia, Bilbao, Sevilla, Mallorca, Málaga, Alicante, Zaragoza, y pretende llegar a las 16 en este periodo. el foro de MGP estará en las zonas con una menor tradición financiera, ya que se abrirán sucursales en Oviedo, Vigo, Cáceres, Valladolid y Las Palmas. Además, se desdoblará la sucursal de Barcelona. “Hasta el momento, nos hemos centrado en dar servicio desde las grandes ciudades, pero pretendemos llegar a más rincones de España para asegurarnos ese acercamiento con nuestros clientes, en línea con la estrategia tradicional del Grupo, que tiene la segunda red de oficinas más grande de España”, explicó Segura.
El foco de la firma estará en el cliente «agro», en línea con el negocio primigenio de Mapfre. Pero también prevén entrar en el segmento de HNWI, donde quieren ir despacio, ya que este tipo de Clientes «suele ser muy fiel a su entidad». También habrá una evolución del perfil de cliente, hacia banca personal, banca privada y cliente profesional e institucional.
Además, continuará con el proceso de captación de agentes, con el fin de llegar a los 250 en 2026, lo que supone un incremento del 25%. También se llegará a 33 asesores, es decir, el 37% más . “El objetivo es crear equipos especializados de agentes financieros en estas zonas, con los que no sólo demos servicio en las oficinas especializadas, sino a todas las oficinas de Mapfre”, añadió.
Este nuevo plan estratégico también pretende introducir las coberturas de patrimonio, «poco habitual en España», lo que permitiría obtener liquidez con coberturas de seguros de vida para evitar la liquidación de patrimonio en caso de una eventualidad grave.
El cliente de MGP tiene acceso a una plataforma con una oferta de más de 15.000 fondos de inversión de las mejores gestoras del mundo con la que puede suscribir, traspasar y/o reembolsar de una manera completamente dinámica, así como a los planes de pensiones y productos de ahorro y jubilación de Mapfre. Además del capital humano, otro de los pilares sobre los que se asienta MGP es la tecnología, en el que precisamente se centran varias de las iniciativas contempladas en el nuevo plan estratégico.
Mapfre Gestión Patrimonial pertenece a Mapfre Inversión, que es la mayor sociedad de valores de España.
Caser Asesores Financieros ha anunciado la incorporación de Ricardo Muñoz y Antoni Pascual a su red de agentes, fortaleciendo su compromiso con la prestación de asesoramiento de alta calidad. Estas dos nuevas incorporaciones responden a la estrategia de la entidad de atraer talento a su red de agentes financieros para continuar desarrollando su posicionamiento en el mercado.
Continúa así con el crecimiento de su modelo diseñado por y para los agentes financieros. La entidad busca alcanzar una red a nivel nacional de 125 agentes financieros en un plazo tres años, con el objetivo de superar los 1.000 millones de euros de activos gestionados.
Asier Uribeechebarría, director de Caser Asesores Financieros, ha resaltado que «recibimos con ilusión a Ricardo Muñoz y Antoni Pascual. Su experiencia y dedicación enriquecen nuestro compromiso con la excelencia en el servicio financiero. Estas incorporaciones confirman nuestra apuesta de crecimiento y subrayan el continuado esfuerzo por construir una propuesta de alta calidad para los agentes y soluciones innovadoras de asesoramiento para sus clientes».
Ricardo Muñoz es licenciado en Economía por la Universidad de Sevilla, y cursa los estudios de doctorado en Ciencias Económicas y Empresariales, especializándose en Responsabilidad Social Corporativa (ESG) en la Universidad de Córdoba. Asesor financiero y gestor de carteras, desde enero de 2023, Muñoz asume el rol de Embajador en el portal financiero Finect para Andalucía Oriental, destacando su compromiso con la divulgación y la creación de comunidad en el ámbito financiero.
Por su parte, Antoni Pascual es un profesional con amplios conocimientos financieros y dilatada experiencia en asesoramiento. Licenciado en ADE por la universidad de Valencia, Pascual fue director hasta 2021 en Caixa Popular, donde asumió diversas responsabilidades, gestionando patrimonios en diferentes oficinas de la provincia de Valencia. Más tarde y como Sustainability Consultant de Sociedad de Tasación, ha acompañado a empresas valencianas en implementación de estrategias y políticas de sostenibilidad.
La economía española ha mostrado una mayor resiliencia que otros países del entorno, pero el efecto del endurecimiento monetario ya empieza a notarse. Así, Mapfre Economics, el Servicio de Estudios de Mapfre, advierte de un debilitamiento del crecimiento nacional, que pasará de crecer el 2,5% en 2023 a un 1,4% en 2024, para remontar posteriormente y registrar un incremento del 1,8% al año siguiente. Así lo señala en el ‘Panorama económico y sectorial 2024’, publicado por el Servicio de Estudios y editado por Fundación Mapfre.
El consumo y la inversión se desacelerarán hasta que las condiciones financieras vuelvan a ser más benignas. La inflación también se frenará este año y se situará en el 2,4%, aún sin llegar al nivel objetivo fijado por el Banco Central Europeo (BCE) del 2%, que se alcanzará ya en 2025. Respecto a los riesgos para la economía española, el Servicio de Estudios de Mapfre identifica el endurecimiento monetario, la desaceleración en la construcción y en la contratación de hipotecas y la espera en la inversión industrial y el crecimiento en turismo y exportaciones, entre otros.
En referencia a la economía mundial, se prevé cierto declive en el crecimiento global durante 2024, que será del 2,3%, seguido de una moderada recuperación en 2025 hasta el 2,6%. Pese a esa mejora, Mapfre Economics explica que seguirá por debajo tanto del potencial como del promedio de las últimas décadas. La inflación seguirá su senda bajista y acabará 2024 previsiblemente en el 4,4%, para el año siguiente desinflarse aún más hasta el 3,3%. Este freno en la subida de los precios, unido al debilitamiento del crecimiento, ofrece una imagen menos estanflacionaria que la de ediciones anteriores de este informe, así como un balance de riesgos más equilibrado y controlado por los bancos centrales.
La contribución al crecimiento global de Estados Unidos disminuirá este año, aunque las economías desarrolladas seguirán teniendo un mayor protagonismo que las emergentes en este sentido. Así, se espera que la potencia crezca un 1,1% este año y un 1,5% en 2025, sin descartar mayores avances en materia de inflación debido a la desaceleración de la demanda y una menor impacto de los problemas de la oferta. La Eurozona seguirá en situación de estancamiento, con previsión de que la actividad económica siga siendo deficiente y carente de motores claros de crecimiento, aunque podría comenzar una recuperación gradual en la recta final del año o comienzos de 2025. Mapfre Economics anticipa un aumento del PIB del 0,6% en 2024 y del 1,6% al año siguiente.
Asia presenta una dinámica de inflación menos cómoda, aunque esta seguirá siendo compatible con tasas de crecimiento “aceptables” y se mantendrá como principal amortiguador del crecimiento global, con una previsión del 4,5% para este año y del 4,1% para el que viene. En cuanto a Latinoamérica, se verá afectada por la menor demanda exterior, lo que se reflejará en el crecimiento de este año, que será previsiblemente del 1,4% y del 2,2% para el que viene.
Impacto en el sector seguros
El sector asegurador seguirá notando el impacto del endurecimiento financiero, por lo que Mapfre Economics anticipa una disminución en la suscripción de seguros de No Vida debido a la desaceleración cíclica, con un aumento del 5% promedio entre 2024 y 2025 a nivel mundial frente al 7,1% esperado para 2023. El rendimiento del negocio de Vida ahorro, por su parte, dependerá de la actividad económica y del entorno de tipos de interés, y se espera que este ramo se beneficie de unos tipos lo suficientemente altos para generar nuevo negocio, a pesar de las bajadas previstas. Así, el negocio de Vida en su conjunto registrará un crecimiento cercano al 7%.
En general, el Servicio de Estudios de Mapfre prevé una mejora en la rentabilidad del sector, que se había visto deteriorada en los últimos años por el repunte de la inflación, por las revisiones al alza de las primas de seguros y la moderación en el crecimiento de los costes de las aseguradoras. Los ingresos financieros de las carteras de inversiones de las aseguradoras contribuirán a esa mejora de la rentabilidad.
Mutua Madrileña se consolida como una de las diez empresas con mejor responsabilidad social corporativa de España, según el último ranking Merco Responsabilidad ESG 2023, que se ha dado a conocer recientemente.
La aseguradora se mantiene por segundo año en el séptimo puesto de este ranking, que analiza las empresas más responsables y con mejores prácticas en materia medioambiental, social y de buen gobierno corporativo. De esta forma, Mutua Madrileña se mantiene en el “top ten” de esta clasificación desde que se publicara por primera vez hace tres años.
El ranking Merco Responsabilidad ESG se publicó en 2022 por primera vez, en sustitución del Ranking Merco RSC y Gobierno Corporativo. En la primera edición de este ranking, publicada hace 12 años, Mutua Madrileña obtuvo una posición 46, escalando desde entonces hasta el “top ten” de las empresas con una gestión más responsable y comprometida socialmente, de acuerdo a los principales criterios ESG de gestión empresarial.
Su escalada constante y sostenida en el ranking refleja la forma de ser de una empresa que tiene como meta generar un impacto positivo tanto a través de su actividad como mediante su contribución a la mejora social. Con una estrategia de desarrollo sostenible alineada con las necesidades de todos sus grupos de interés y de la sociedad en general, Mutua Madrileña basa su gestión en la ética y la transparencia, el compromiso con las personas (empleados, clientes y proveedores…), la lucha contra el cambio climático, la mejora social y el buen gobierno corporativo.
Su estrategia en materia de sostenibilidad se organiza en un Plan Director de Sostenibilidad 2022-2026, un ambicioso programa con el que la aseguradora afronta los nuevos desafíos de la labor que lleva años desempeñando en las áreas de buen gobierno, compromiso social y medioambiente.
En la elaboración del ranking han participado directivos de grandes empresas, expertos en RSC y periodistas especializados, miembros del gobierno, analistas financieros, social media managers, responsables de ONG, sindicatos, responsables de asociaciones de consumidores y trabajadores de empresas.
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Antonio Aspas, socio y consejero; Julián Pascual, presidente y gestor de renta variable y Rafael Valera, CEO y gestor de renta fija.
Buy & Hold SGIIC, gestora independiente española de fondos de inversión, espera que en 2024 se mantenga el tono alcista en los mercados. Así lo explicó Julián Pascual, presidente y gestor de Buy & Hold, en la presentación de la carta semestral de la firma.
Si bien 2023 fue un buen año para la renta variable, Pascual recordó que «los gigantes tecnológicos estadounidenses han sido responsables de casi la mitad de la rentabilidad del índice MSCI World, mientras que los valores de pequeña capitalización han tenido un desempeño pobre». Así, a lo largo del último semestre, tanto en el fondo B&H Equity como B&H Acciones además de en la parte de renta variable de B&H Flexible, la firma ha realizado beneficios en cuatro de estos ‘magníficos‘ -Meta, Alphabet, Amazon y Microsoft- para reforzar cartera en small caps como Vidrala, Brookfield Corp, Texas Instruments, Next Fifteen y Team Internet.
Además ha comenzado una nueva posición en la aseguradora Catalana Occidente y tiene también posiciones en Cie Automotive y Fluidra. «Son compañías consolidadoras, están en disposición de hacer compras fuertes para crecer», asegura el experto, que añade como atractivos de estos valores españoles la sólida situación financiera. «Se encuentran infravaloradas frente a las sólidas cifras de negocio de las compañías en las que invertimos», aseguró Pascual.
En contra de la tesis tantas veces aireada de que las bolsas están caras, Pascual destacó «el PER de nueve de los valores más significativos de nuestra cartera de renta variable se mantiene en unas atractivas 10,7 veces», idénticas a las que calculaba hace ahora seis meses en la anterior Carta Semestral de Buy & Hold.
Estrategia de inversión en renta fija
En lo referente a la renta fija, Rafael Valera, consejero delegado y gestor de Buy & Hold, destacó que “la correcta gestión de unos eventos tan pasmosos como las quiebras de varios bancos en Estados Unidos seguidas del rescate de Credit Suisse por parte de UBS en la primavera de 2023 es clave a la hora de explicar los buenos resultados cosechados el último año» en los fondos B&H Bonds y B&H Renta Fija. En la firma siguen percibiendo potencial en emisiones de deuda subordinada de entidades como Cajamar, Ibercaja o Abanca. No obstante, Valera reconoce haber «aligerado algo de peso por la revalorización acumulada» a favor de otras posiciones con más recorrido potencial.
«Como siempre hemos defendido, en Buy & Hold no hacemos apuestas macro, sino que preferimos aprovechar las oportunidades del mercado para crear carteras con un sólido potencial de acuerdo con el horizonte temporal y de riesgo de cada una de nuestras estrategias», subrayó el experto tras explicar que “nuestra tarea como inversores es alejarnos del ruido de los bancos centrales, que modulan sus mensajes para atemorizar más o menos a los agentes del mercado según convenga».
En este escenario en el que hace solo unos días se ha podido ver a distintos miembros del Banco Central Europeo «afirmar una cosa y la contraria sobre los tipos de interés con solo unas horas de diferencia», las carteras de renta fija de Buy & Hold han alargado ligeramente duraciones sin alterar su calidad, pues actualmente son «las más sólidas y líquidas de su historia». Desde el 19% de peso en bonos investment grade de B&H Flexible hasta el 100% del patrimonio invertido de B&H Deuda, el fondo más conservador de la firma que el año pasado cerró con una rentabilidad del 7%.
“No vamos a alargar la duración de las carteras mucho más allá de donde las hemos situado en la actualidad, salvo que veamos una evolución clara de los tipos y suficiente recompensa para ello“, aseguró Valera tras explicar que B&H Bonds / B&H Renta Fija tiene en la actualidad una duración en las proximidades de 3,5 años, con una yield de cartera que duplica las actuales tasas de inflación al superar el 6%. Mientras tanto, B&H Deuda marca una duración inferior a 2 con una rentabilidad media superior al 4%.
Asimismo, el gestor ha puesto el acento en que este alargamiento de carteras se ha producido mediante la entrada en emisiones de alta calidad crediticia, como un bono en euros de la petrolera estadounidense Exxon Mobil recientemente incorporado que cuenta con vencimiento en junio de 2039.
En ella, los socios fundadores destacaron también que la gestora independiente “ha comenzado el año por encima de los 365 millones de euros bajo gestión“, lo que supone un incremento de más del 50% frente al arranque del ejercicio 2022. Este crecimiento responde, en un 50%, a nuevas entradas de flujos de inversión y el resto, a la revalorización de los activos.
Novedades en la estructura de Fonditel. Su hasta ahora director de Inversiones, Ventas y Marketing, así como del área de sistemas y digitalización, Fernando Aguado, ha salido de la entidad. Según ha confirmado a Funds Society, la gestora ha decidido integrar sus funciones en el área de su CEO y presidenta, Clemen Epalza.
«Fonditel agradece a Fernando toda su contribución profesional y personal durante estos ocho años en la gestora», declaran desde la entidad.
Fernando Aguado se incorporó a Fonditel hace más de ocho años, como director de Inversiones, sustituyendo a Jaime Martínez. En ese tiempo ocupó ese puesto y desde marzo de 2023, se le promocionó como director de Inversiones, comercial y tecnología, según su perfil de LinkedIn.
Llegó en 2015 desde BBVA, donde hasta entonces trabajaba director de Inversiones para el negocio institucional europeo (pensiones de empleo, empresas, mandatos institucionales). En BBVA también desempeñó otros puestos como el de director de Inversiones para Pensiones España (sistemas individual y empleo) o responsable de Desarrollo de negocio para BBVA Pensiones, además de director de Inversiones de Quality Funds. En una etapa anterior, fue responsable de Staff en BBVA AM y adjunto al presidente de BBVA Gestión de Activos. También trabajó en BBVA Global Wealth como responsable de Gestión en Banca Privada y como gestor patrimonial en el área de negocio institucional, entre otros puestos.
Fonditel renovó hace algo más de un año su cúpula directiva, tras la salida de Teresa Casla Uriarte. Como CEO llegó Clemen Epalza, que desde hace un año es consejera delegada. Epalza cuenta con más de 20 años en el Grupo Telefónica en diferentes posiciones del área de Finanzas. Inició su carrera profesional en el área de banca de inversión de Merrill Lynch en Londres y después en ABN Amro en Madrid en el área de Corporate Finance.
