XTB anuncia nuevos servicios financieros, como inversión en bonos, inversión social o eWallet

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XTB, la fintech que ofrece una plataforma de inversión online y App móvil, ampliará sus servicios. Tras la reciente incorporación de los planes de inversión basados en ETFs y el lanzamiento de la remuneración en cuenta para el capital no utilizado para invertir, XTB planea continuar incrementando su oferta de inversión abriéndose a segmentos de la inversión pasiva y añadiendo productos que sean atractivos a una mayor base de clientes.

Se espera que esta estrategia acelere la transformación actual de XTB desde un broker de instrumentos derivados hacia una app de inversión universal. 

Calendario de lanzamiento de productos para 2024

En el segundo trimestre de 2024, XTB planea expandir su oferta de inversión pasiva con la incorporación de otro tipo de activos: los bonos. La compañía ofrecerá la posibilidad de adquirir bonos emitidos tanto por gobiernos (incluyendo entre otros países España, Estados Unidos, Reino Unido, Alemania o Polonia), como por empresas globales de renombre o aquellos con una calificación de riesgo bajas (desde AAA a BBB-).

En este periodo también se llevará a cabo el lanzamiento de la inversión social. Esta nueva funcionalidad está dirigida a apoyar a los inversores a la hora de tomar decisiones de inversión, siguiendo la actividad de otros inversores con éxito en XTB.

La empresa continúa observando un alto potencial de crecimiento en el segmento de la inversión a largo plazo. Es por ello que en el tercer trimestre de 2024 XTB planea lanzar un producto que aborde las necesidades de ahorro a más largo plazo de sus clientes polacos, las denominadas cuentas IKE y IKZE o cuentas de pensiones. Este lanzamiento, unido a la atractiva oferta de XTB con la que se puede invertir en acciones y ETFs sin pagar comisiones para los primeros 100.000 euros de negociación al mes, se espera que ayude a la empresa en su objetivo de resultar más atractiva a este nuevo grupo de clientes. Este producto no será exclusivo del mercado polaco y alcanzará a otros países como Reino Unido.

Para final de año, XTB pretende añadir un producto que ofrezca un valor añadido más allá de la inversión, una eWallet o cartera virtual integrada junto con tarjeta multidivisa, que permita a los clientes realizar pagos, transferencias, cambios de divisa además de invertir. Los clientes se beneficiarán de la posibilidad de transferir fondos libremente entre todas sus cuentas de XTB. 

“Los planes de inversión, renta fija -incluyendo deuda pública española-, inversión social, e-wallet o tarjeta multidivisa, entre otros nuevos productos y servicios, además de las recientemente incorporadas medidas reforzadas en el acceso a los instrumentos derivados frente a producto de contado, así como un proceso de alta del cliente todavía más estricto en el que estamos trabajando para dotar a los inversores minoristas de una todavía mayor protección, serán las claves durante el presente 2024”, concluye Alberto Medrán, director general de XTB España, Portugal y Rumanía.

Resultados

La firma también anunció sus resultados anuales preliminares de 2023. Un año más, la dinámica basada en el crecimiento de la base de clientes, unido a un aumento en la volatilidad de los mercados financieros, han contribuido a que la firma registre un beneficio consolidado récord de 175 millones de euros, con una cifra de ingresos de 351 millones de euros.

El año 2023 fue también un año de nuevos récords, tanto en el número de nuevos clientes como en el incremento de su actividad de inversión. La compañía cerró el año con un total de 897.000 clientes y, a día 29 de enero de 2024, se sumaron otros 38.000 clientes que crearon su cuenta a principios de año. Además, el número de clientes activos se incrementó en un 51%, hasta los 408.500 a finales del año 2023.

“Los datos del 2023 suponen la consolidación de la tendencia mostrada en los últimos ejercicios y una base sólida para seguir cumpliendo las necesidades de inversión y ahorro de nuestros clientes durante los próximos. Unas necesidades que tienen su punto de encuentro en nuestra App, en continuo desarrollo y que ya ha pasado a ser la primera opción elegida por todos aquellos que quieren gestionar sus ahorros de manera activa o pasiva. La ampliación de instrumentos y servicios en el medio y largo plazo nos permitirá llegar a un grupo de inversores y ahorradores mucho más amplio, tendencia que ya se aprecia en los datos actuales, ya que más del 90% de los depósitos están vinculados con instrumentos de inversión o ahorro y sólo menos de un 8% a derivados”,  afirmó Medrán.

 

 

Diaphanum, positivo en private equity e infraestructuras para 2024

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Dejamos atrás 2023, un año complicado para los mercados privados en lo que respecta al levantamiento de capital. Las caídas de los mercados cotizados en 2022, la subida de la inflación y las rápidas subidas de tipos afectaron de manera relevante a la captación de nuevo capital en los mercados privados a nivel mundial. Este impacto fue más relevante en el caso de los activos reales, así como en fondos de gestores emergentes, explican los expertos de Diaphanum.

Las caídas de los mercados cotizados redujeron la valoración de la parte líquida en las carteras de los inversores institucionales, provocando que la parte ilíquida sobrepasara la asignación máxima permitida. Este fenómeno, conocido como efecto denominador, ha afectado a cerca del 65% de los inversores institucionales (según Preqin), y ha limitado compromisos adicionales en activos ilíquidos durante 2023. Por otro lado, junto a la necesidad de generación de liquidez de muchos gestores, ha supuesto un gran catalizador del mercado secundario en 2023.

Las subidas de tipos asociadas al repunte de la inflación introdujeron una mayor competencia de los activos sin riesgo y una mayor incertidumbre a la hora de realizar proyecciones financieras, contribuyendo a la dificultad para levantar capital, explican en la entidad.

Las apuestas del pasado

Las rápidas subidas de tipos y el menor apetito de los bancos por la toma de riesgo crediticio convirtieron a la deuda privada en un activo muy demandado por empresas, que emplean financiación para ejecutar proyectos de crecimiento, y por fondos de private equity, que necesitan financiación para acometer inversiones en compañías. Esto, junto con la ampliación de los diferenciales y los mejores términos para los financiadores, convirtieron a este tipo de activo en uno de los preferidos por Diaphanum durante 2023, por lo que la entidad recomienda sus inversores la entrada en dos vehículos de deuda privada senior paneuropeos.

Dada la visión macroeconómica, las infraestructuras con remuneración vinculada a disponibilidad y con contratos con capacidad de traslado de la inflación han sido un activo en el que Diaphanum ha recomendado invertir durante 2023, cristalizado en una coinversión en infraestructura de telecomunicaciones, y búsqueda de nuevas oportunidades durante el 2024. Esta ha sido la tipología de activo, dentro de los cuatro grandes bloques que sigue el equipo de ilíquidos de Diaphanum, que más ha sufrido en cuanto a captación de activos en 2023. Sin embargo, son activos necesarios, que exigen una elevada inversión de capital, y que cuentan con estabilidad y visibilidad en la generación de caja.

2024 en los mercados privados

De cara a 2024, el entorno macroeconómico que prevé el equipo de Estrategia de Mercados de Diaphanum dibuja un entorno para las empresas y los inversores donde, casi con toda seguridad, no habrá nuevas subidas de tipos, algo que permite una mayor visibilidad a la hora de realizar proyecciones financieras. De confirmar la alta probabilidad de bajadas en el segundo semestre, a medida que se confirman las bajadas generalizadas de la inflación, las transacciones corporativas y la actividad de inversión repuntarán.

Este entorno ayuda a acometer inversiones y desinversiones por una mayor certeza sobre ingresos, márgenes y valoraciones de las compañías. Por este motivo, 2024 es para Diaphanum un año para realizar compromisos en private equity en la construcción de carteras ilíquidas. José Cloquell, director de inversiones ilíquidas de Diaphanum, explica que “nuestra preferencia son pequeñas y medianas compañías con sólidos balances y necesidades de capital para ejecutar planes de crecimiento, profesionalizar el negocio, comprar compañías competidoras, o digitalizar sus modelos de negocio. Compañías que se benefician de los equipos de profesionales de los fondos que les ayudan, en definitiva, a mejorar su operativa e incrementar ventas y márgenes, incrementando la generación de caja”.

En el caso del venture capital, que supone la inversión en compañías en sus estados más iniciales de crecimiento y habitualmente con necesidades relevantes de capital para hacerlas crecer, Diaphanum toma una postura algo menos cautelosa que en 2023, a raíz de los ajustes de valoración producidos, si bien es muy prudente en el análisis de la experiencia e historial de filosofía de inversión de los gestores y en su estrategia de generación de liquidez.

Respecto al ámbito inmobiliario, la entidad anticipaba que la persistencia en la bajada en el número de transacciones, tanto por la subida de los costes de financiación como por el desencuentro en precio entre compradores y vendedores, generarían caídas en precio. La presión de la financiación sobre los propietarios de activos podría suscitar oportunidades de inversión, si bien creen que solo determinados nichos del mercado inmobiliario reúnen las condiciones para invertir.

Además, la entidad sigue atenta en la búsqueda de oportunidades de inversión en infraestructuras, que es un activo que sigue gustando, donde Diaphanum espera poder seguir invirtiendo con las mismas premisas que hizo en 2023.

La deuda privada, que fue el activo que más favoreció en 2023, será un activo que seguirá de cerca Diaphanum en 2024, sobre todo para los nuevos clientes que deseen comenzar a ser asesorados en activos ilíquidos y donde sigue teniendo sentido tener posiciones en deuda privada senior.

Enfoque diferenciador para el mercado

El equipo de Diaphanum ilíquidos, creado por la entidad en 2022, ha elevado el servicio, que ya se venía ofreciendo, incrementando su inversión en este tipo de activos un 30%.

El equipo, formado por José Cloquell como director, y Cristina García, se dedica en exclusiva al asesoramiento independiente en inversiones ilíquidas poniendo el foco en el cliente y no en el producto como suele ser habitual en la industria, mediante la construcción de programas de inversión en este tipo de activos, que supone un elemento «completamente diferenciador del existente en el mercado», dicen.

«Es un modelo a medio y largo plazo donde Diaphanum asesora a sus clientes sobre la planificación del ritmo de compromisos de inversión, modelización de los flujos de caja y adaptación de los programas a la evolución del entorno macroeconómico. Además, el modelo independiente de Diaphanum permite seleccionar el gestor más adecuado para cada una de las 11 subclases de activos que contempla la entidad, sin influir en la toma de decisión final la retrocesión que paga el producto, puesto que el modelo independiente de Diaphanum aboga con el cobro directo al cliente», explica.

Durante 2023, Diaphanum realizó una importante inversión tecnológica materializada en el sistema propio OMNIA, que permite monitorizar y reportar al inversor tanto inversión a inversión, como desde la visión de cartera global de activos ilíquidos. Con ello, la entidad completa el circuito de generación de valor para el inversor, con una tecnología que habilita la prestación global de asesoramiento en activos ilíquidos.

atl Capital prevé crecer un 10% este año e insiste en su plan de abrir nuevas oficinas

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Foto cedidaJorge Sanz, presidente ejecutivo de atl Capital.

La firma de banca privada española atl Capital alcanzó al cierre de 2023 un patrimonio de 2.100 millones de activos bajo gestión, procedentes de 3.000 clientes, en un año en el que logró una captación neta de 100 millones de euros. El crecimiento de saldos totales de la gestora atl Capital fue del 30%. El fondo de activos alternativos, una de las novedades del año pasado de la firma, captó 40 millones de euros.

Con este bagaje, que Jorge Sanz, presidente ejecutivo de atl Capital, calificó de «bueno, sobre todo para los clientes», la firma persiste en sus objetivos de otros años. El primordial es crecer un 10% con respecto al año pasado, pero también abrir nuevas oficinas. «Estamos viendo dónde», reconoce Guillermo Aranda, CEO de la firma. Las plazas objetivo siguen siendo Madrid, Barcelona y Andalucía, pero todo dependerá de que la firma encuentre el personal idóneo para llevar adelante el proyecto. Y pone como ejemplo lo sucedido en 2023, cuando se abrió una oficina en Galicia que, en principio, no estaba prevista.

De momento, Aranda reconoció que en la recién estrenada área de activos privados no habrá novedades. «No está encima de la mesa sacar un nuevo producto de private equity», enfatizó, para después recalcar que el fondo interno de mercados privados de atl Capital «es un fondo generalista» y que para perfiles algo más sofisticados en este campo «se buscará en productos de terceros».

Expectativas económicas

Mario Lafuente, socio director de atl Capital, es consciente de que todo el año los mercados estarán bajo el «run-rún» de las elecciones en Estados Unidos, aunque en la firma son conscientes de que otros comicios importantes también están en juego, como las elecciones al Parlamento Europeo.

El análisis macroeconómico de la firma destaca un entorno favorable para el crecimiento, respaldado por la resiliencia mostrada en los últimos años a las políticas monetarias restrictivas y a la elevada inflación. En su escenario base queda descartada una recesión y se contempla que se mantendrá la inercia de crecimiento del año pasado «apoyada en las políticas fiscales expansivas y las políticas monetarias más laxas, con posibilidad e bajada de los tipos de interés». En definitiva, el crecimiento mundial quedará en 2024 ligeramente por debajo del 3%, con desaceleración en todas las regiones, pero sin llegar a una recesión.

Eso sí, no descartan que la sorpresa llegue del lado positivo, ya que nadie espera una reaceleración de las economías. De producirse, «podría influir favorablemente para los mercados», apuntan.

Respecto a la inflación, Lafuente espera que continúe la tendencia a la baja, aunque también admite que la fase fácil de reducción de las presiones inflacionistas ya ha pasado. Pero existe el riesgo de que una relajación más temprana de lo deseado de la política monetaria genere una segunda ola inflacionista, que sería «más grave que la anterior». De suceder, se produciría un escenario similar al de los años 70, según Lafuente, «que nadie desea».

La firma prevé bajadas de tipos en la segunda mitad del año, pero menos severas de las que espera el consenso del mercado. Eso sí, las dudas quedan acotadas al «cuándo y cuánto», según Félix López, socio y director de atl Capital.

También hay optimismo con respecto a los beneficios empresariales. Para Ignacio Cantos-Figuerola, socio director de atl Capital, las ganancias empresariales en Estados Unidos alcanzarán el 10%-12% y en Europa, del orden del 6%. «Este diferencial responde al mayor crecimiento de las tecnológicas americanas», explica Cantos-Figuerola, que cree que este crecimiento será suficiente para impulsar las cotizaciones. También espera que los márgenes aguanten: «Son sostenibles».

Oportunidades de inversión

En el escenario central de crecimiento moderado, inflación bajo control y tipos de interés a la baja, la renta fija seguirá dando rentabilidades muy atractivas que aumentarán si se produce la bajada esperada de los tipos de interés. Félix López señala que los activos de renta fija que mejor se comportarán serán los bonos de deuda corporativa, tanto de alta calidad como high yield, además de la deuda subordinada -también la de los bancos- y emergente.

En renta variable, la firma aconseja una ponderación equilibrada entre la inversión en Europa y en Estados Unidos, en un contexto en el que habrá volatilidad. Cantos-Figuerola explica que los valores europeos presentan mejores valoraciones pero son compañías algo más conservadoras que las tecnológicas americanas. Estas, «aunque cotizan a precios más elevados, también tienen previsiones más altas», apunta Cantos-Figuerola.

El experto no descarta que se produzcan movimientos corporativos, ante la infravaloración que presentan algunas compañías de pequeña y mediana capitalización. La razón reside en que estos valores, que están fuera de los índices de referencia, no reciben la atención de la gestión indexada, por lo que se quedan atrás en las fases alcistas de los mercados.

También hay oportunidades en los mercados privados por las atractivas valoraciones de los activos, que descuentan con retardo el mal comportamiento de los mercados en 2022. Su peso en cartera debe suponer entre el 10% y el 30%, dicen.

Morgan Stanley e Impact Bridge llegan a un acuerdo para dar acceso a sus estrategias de capital privado a inversores en España

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Foto cedidaÍñigo Serrats, CFA, Managing Partner y cofundador de Impact Bridge.

Morgan Stanley Investment Management e Impact Bridge Asset Management han llegado a un acuerdo de colaboración para dar acceso a las estrategias de capital privado de Morgan Stanley IM a inversores de España. El acuerdo permitirá a los inversores institucionales y a las bancas privadas españolas acceder a las principales estrategias de capital privado de la gestora internacional a través de vehículos locales gestionados por Impact Bridge.

Hasta ahora, estas estrategias eran de difícil acceso, estando solo a disposición de inversores institucionales globales y de clientes de la banca privada de Morgan Stanley en EE.UU. 

Como primer paso, Impact Bridge lanzará un fondo de capital de riesgo (FCR) que invertirá en las mejores estrategias de capital privado de Morgan Stanley IM. El vehículo será el Global Private Equity Selection, FCR, actualmente en proceso de inscripción en el registro de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, con un tamaño objetivo de 100 millones de euros. El fondo se enfocará en el segmento middle market, con cuatro estrategias centradas en la generación de valor a través de mejoras operativas, donde ven la mayor oportunidad de cara a los próximos años. 

La gestora espera que la primera inversión sea en 1GT, fondo de impacto gestionado por Morgan Stanley IM con el objetivo de reducir una gigatonelada de emisiones de CO2 y que, de forma pionera, tiene el 50% de su comisión de éxito (carried interest) ligada a la consecución de los objetivos de impacto. 

Íñigo Serrats, CFA, Managing Partner y cofundador de Impact Bridge, manifiesta: “En Impact Bridge somos especialistas en inversión de impacto de calidad, que requiere de excelencia profesional e impacto auténtico. Este acuerdo con Morgan Stanley IM enlaza directamente con lo primero, al darnos acceso a las mejoras prácticas de gestión de una gestora de referencia y acercarnos a los principales inversores institucionales y bancas privadas del país. Esperamos generar importantes sinergias con nuestras estrategias de impacto, al reforzar nuestros sistemas y permitirnos continuar atrayendo al mejor talento de la industria hacia la inversión de impacto de calidad”. 

Amundi celebra su Fórum Anual de Inversiones “La Noche Amundi”

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Amundi celebró el pasado 25 de enero una nueva edición de “La Noche Amundi”, su fórum anual de inversiones en el Auditorio Rafael del Pino, en Madrid. Un encuentro con clientes para compartir visiones y abordar los retos y oportunidades de cara a 2024. En su bienvenida, Marta Marín, consejera delegada de Amundi Iberia, destacó tres prioridades estratégicas de la firma respondiendo a los principales desafíos de la industria.

En primer lugar, la cercanía al cliente en el desarrollo de soluciones rentables y servicios adaptados, poniendo a su disposición todos los recursos de la firma y destacando el conocimiento y análisis económico del Amundi Investment Institute. En segundo lugar, el compromiso con la inversión responsable en interés de clientes y la sociedad, financiando la transición energética y apoyando los objetivos Net Zero con el desarrollo, entre otros, de la gama Net Zero Ambition en las principales clases de activos. Por último, el posicionamiento como actor tecnológico con Amundi Technology, la línea de negocio que ofrece soluciones a inversores institucionales (ALTO PMS y ALTO Sustainability); y bancas privadas y distribuidores (ALTO Wealth).

Un mundo con mayores tensiones

En la primera mesa, Anna Rosenberg, directora de Geopolítica en el Amundi Investment Institute, abordó el realineamiento geopolítico al que estamos asistiendo; desde un mundo bipolar en torno a Estados Unidos y China hacia una realidad más compleja donde varios países se abstienen de tomar partido, usando su posición para negociar mejores condiciones con ambos. Esto conduce hacia un escenario global con mayores tensiones, mayor proteccionismo y guerras económicas, mientras que disminuye la influencia de Estados Unidos y Europa.

Rosenberg también analizó la importancia de las elecciones en 2024, donde más de 4.000 millones de personas están llamados a las urnas en EE.UU., Taiwán, Reino Unido, Indonesia, México e India entre otros. Sobre las elecciones estadounidenses, Rosenberg aclaró que serán las más importantes del año, aunque sus implicaciones no se sentirán probablemente hasta 2025. Mientras que una victoria de Biden implicaría continuismo, una victoria de Trump traería consigo cambios relevantes a nivel comercial especialmente con China y a nivel defensa.

Por último, la experta analizó los escenarios posibles de los principales conflictos internacionales. En cuanto a Israel y Hamas, prevé que se mantenga una crisis limitada localizada en Gaza y Cisjordania, siendo el mayor riesgo de escalada una posible implicación de Irán y Estados Unidos. Sobre Ucrania, la incertidumbre se centra en los posibles efectos de una victoria de Trump en EE.UU. a nivel defensa y sobre la financiación a Ucrania.

En este escenario, considera que hay tres tipos de países podrían verse favorecidos por el realineamiento geopolítico. Por un lado, países que podrían ganar influencia política como India, Turquía o Brasil. Por otro, países que se beneficiarían de las tendencias de diversificación (respecto al gas ruso, como Estados Unidos, Qatar o Angola; con “tierras raras”, como Latinoamérica; y respecto a la diversificación de las cadenas de suministro diversificando respecto a China y Taiwán, en mercados como Vietnam, Malasia, Indonesia, Marruecos o México). El tercer grupo serían aquellos países que negocian nuevos acuerdos de defensa e inversión con Estados Unidos, como Filipinas.

Un posicionamiento dinámico en 2024

A continuación, Víctor de la Morena, CAIA, director de Inversiones de Amundi Iberia, compartió las convicciones de inversión de Amundi para 2024. A nivel crecimiento, Amundi prevé una desaceleración del crecimiento global hasta tasas de en torno al 2,4% frente al 3,1% de 2024, más notable en países desarrollados que emergentes, con el destacable freno de China que no consigue recuperar las tasas pre-covid fundamentalmente por la falta de dinamismo de su demanda interna y la crisis del mercado inmobiliario. En este contexto, se espera que en los próximos años el crecimiento chino se sitúe en niveles del 3%-4%, dejando protagonismo a países como México, Brasil, India o Indonesia. En el mundo desarrollado, Amundi prevé un crecimiento anémico por debajo del 1% tanto en Europa como en Estados Unidos. Este último mostró a finales de año una fortaleza inesperada que ha llevado a revisar al alza las estimaciones, manteniendo sin embargo las expectativas de una leve recesión en el primer semestre del año para retomar el crecimiento en el segundo.

En cuanto a la inflación, se espera que tanto en EE.UU. como en Europa se alcancen los objetivos del 2% a finales de año, aunque puedan existir repuntes puntuales. Esta progresiva desaceleración de los precios permitirá a los bancos centrales girar sus políticas de tipos a favor del crecimiento y comenzar un ciclo de recortes en torno a mayo-junio; si bien los tipos podrían mantenerse altos durante más tiempo si las economías siguen mostrando fortaleza, especialmente la americana. Este entorno de las carteras va a exigir un posicionamiento muy ágil y dinámico en 2024.

Así, a comienzo del año, Amundi muestra cautela en los activos de riesgo, infraponderando la renta variable y crédito de baja calidad; y son más positivos en deuda pública y tanto crédito como renta variable de calidad, no cíclica y value. A medida que avance el año, la inflación confirme su desaceleración y los bancos centrales comiencen a bajar tipos de interés, se podría ir añadiendo riesgo a las carteras en renta variable y reduciendo duración. En renta variable, sería el momento de pasar de compañías defensivas a cíclicas, de grandes compañías a compañías de menor tamaño; de Estados Unidos a Europa y emergentes; y considerar el estilo growth y high yield de forma selectiva.

Oportunidades en renta fija

A continuación, Cristina Carvalho, directora de Negocio Institucional de Amundi Iberia, moderó la mesa de Renta Fija en la que participaron Jonathan M. Duensing CFA, director de Renta Fija Americana de Amundi US y Ray Jian, director de Renta Fija Emergente, que analizaron el protagonismo de la renta fija en las carteras en 2024, siendo selectivos, dinámicos y poniendo el foco en la calidad.

Sobre las previsiones de la Fed en un contexto de menor inflación, Jonathan Duensing destacó que históricamente la Fed no ha mantenido el tipo de los fondos federales en niveles máximos durante mucho tiempo, pudiendo empezar a recortarlos en el segundo trimestre del año. En la búsqueda de oportunidades, destaca la importancia de ser selectivos y poner el foco en la calidad y las valoraciones, buscando oportunidades con retornos atractivos ajustados al riesgo, como financieras en crédito IG y crédito titulizado.

Por su parte, Ray Jian destacó que se prevé que el diferencial de crecimiento de emergentes frente a desarrollados se sitúe en 2024 en niveles máximos a cinco años, pudiendo beneficiarse técnicamente también de la infraponderación de estos mercados en los últimos años. Recordó que la deuda de los mercados emergentes suele presentar atractivas oportunidades al término de los ciclos de ajuste de la Fed y destacó Latinoamérica, donde los tipos de interés reales alcanzaron máximos de una década sin disposición de sus bancos centrales por recortar tipos antes que la Fed, favoreciendo el carry y la duración.  Los principales riesgos a vigilar son mayormente geopolíticos, en particular la crisis de Oriente Medio.

Activos y selectivos en renta variable

En la mesa de Renta Variable participaron Fabio Di Giansante, director de Renta Variable Europea y Julien Albertini, Porfolio Managerde  First Eagle Amundi International Fund, moderados por Blanca Comín, directora de Wealth y Banca Privada de Amundi Iberia.

Fabio Di Giansante señaló la importancia de ser activos y selectivos, poniendo el foco en el análisis fundamental, las valoraciones y el timing, tras los años de Quantitative Easing. Añadió que el mercado cada vez reacciona de forma más rápida, lo que hace necesario ser dinámicos y ágiles a la hora de construir carteras equilibradas enfocándose no solo en las oportunidades sino también en cubrir riesgos. Destacó el atractivo de Europa desde el punto de vista de valoración respecto a Estados Unidos; especialmente de aquellas compañías europeas con más del 50% de ingresos son globales. A nivel sectorial, destacó la transición energética, la inteligencia artificial, infraestructuras y sectores defensivos como el farmacéutico y medtech; o determinados bancos globales a nivel más táctico.

Julien Albertini recordó que el futuro es incierto, así que ponen el foco en el margen de seguridad -la diferencia entre el precio y el valor-, en lugar de hacer previsiones macroeconómicas. Actualmente ven poco margen de seguridad en Estados Unidos y, dado el riesgo geopolítico, los inversores podrían experimentar algunas decepciones. El equipo de First Eagle busca construir carteras resilientes con negocios de calidad, difíciles de replicar, con ventajas competitivas y a precios razonables. En este sentido, destacó el potencial actual del sector inmobiliario, especialmente inmobiliario comercial con el activo correcto, en la localización correcta y el precio adecuado.

ESG, ETFs…

El evento continuó con la presentación de algunas ideas de inversión por Julia Salazar, Sales Manager especialista en ESG de Amundi Iberia, como Amundi Funds Pioneer Strategic Income, una estrategia de renta fija multi-sector activa y diversificada gestionada por un equipo experimentado liderado por Jonathan Duensing; o First Eagle Amundi Sustainable Value Fund, replica la estrategia del reconocido First Eagle Amundi International Fund con un foco ESG.

Juan San Pío, director comercial de Amundi ETF, Indexing & Smart Beta para Iberia & Latinoamérica, repasó la posición de Amundi ETF como proveedor líder en Europa, con más de 300 ETFs y 200.000 millones de euros bajo gestión a cierre de 2023.

A modo de conclusión, Thierry Ancona, director de la División de Distribución, miembro del Comité Ejecutivo de Amundi y presidente del Consejo de Administración de Amundi Iberia, destacó la cercanía de la firma con los clientes de la Península Ibérica como aliados de crecimiento y desarrollo conjunto. También destacó la resiliencia de Amundi, gracias a un modelo de negocio diversificado y la capacidad para satisfacer las necesidades de los clientes.

Así, Amundi gestiona 2 billones de euros en 35 países con más de 1.000 clientes institucionales, 600 distribuidores y 100 millones de clientes particulares, a quienes ofrece soluciones de inversión y servicios cada vez más personalizados.

 

Especialistas en banca digital y asesores de banca privada: los profesionales esenciales mejor retribuidos del sector bancario en 2024

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Adecco ha presentado la tercera edición de la Guía Salarial Adecco Banca y Seguros, en la que se analizan los perfiles clave (posiciones esenciales) del sector bancario, cuyas remuneraciones se encuentran por debajo de los 45.000 euros brutos anuales de media. En banca destaca el perfil de especialista en banca digital, el mejor retribuido[1] de todos los analizados para el sector bancario, con un sueldo que en regiones como Cataluña puede alcanzar los 45.000 euros brutos anuales.

Con el auge de la banca en línea, estos profesionales se enfocan en el desarrollo, la implementación y el mantenimiento de plataformas y servicios bancarios digitales. Analista Big Data, especialista en experiencia de usuario (UX), especialista en ciberseguridad… son los perfiles más buscados dentro de esta especialidad.

Otro de los más demandados es el de asesor de banca privada, cuyo salario puede ir desde los 26.000 euros brutos anuales para los perfiles más junior y llegar a alcanzar los 40.000 euros en regiones como Madrid, Cataluña, Galicia, Asturias, el País Vasco, la Comunidad Valenciana, Andalucía, la Región de Murcia, Aragón, Castilla y León o Castilla-La Mancha. Los profesionales que optan por esta profesión son responsables de gestionar y maximizar el patrimonio de clientes de alto valor neto.

El salario de los gestores comerciales en nuestro país puede ir desde los 23.000 euros anuales en las posiciones con menos experiencia hasta los 40.000 euros brutos al año que percibe de media un profesional con una década de experiencia en cualquier de las regiones analizadas. Estos profesionales están centrados en la relación directa con los clientes, ofreciendo productos financieros y servicios. Entre sus responsabilidades se encuentran la de captar nuevos clientes; promocionar y vender productos financieros; asesorar sobre servicios bancarios; mantener y gestionar cartera de clientes y alcanzar objetivos de ventas establecidos.

Los especialistas en cumplimiento normativo se mueven en una horquilla salarial que parte de 22.000 euros anuales brutos en zonas como la Región de Murcia, Castilla-La Mancha o Andalucía hasta los 40.000 euros de Cataluña, Galicia, Asturias, la Comunidad Valenciana, Castilla y León o la Comunidad de Madrid. Son los encargados de asegurar que la entidad bancaria cumpla con las regulaciones y leyes financieras, así como de realizar auditorías internas, asesorar sobre regulaciones financieras, desarrollar estrategias para cumplir con normativas y/o garantizar que la entidad cumpla con estándares legales y éticos.

La banda salarial para las posiciones más junior de los asesores financieros parte de los 24.000 euros brutos al año que perciben estos profesionales en cualquiera de las autonomías analizadas hasta los 38.000 que cobran aquellos que cuentan con diez años de experiencia o más. Son los profesionales especializados en ofrecer orientación y consejo sobre asuntos financieros a individuos o empresas. Entre sus funciones destacan brindar asesoramiento personalizado en inversiones, seguros, planificación de jubilación y gestión de activos; ayudar a clientes a alcanzar metas financieras mediante estrategias adaptadas a sus necesidades; analizar riesgos y oportunidades para optimizar la situación financiera del cliente.

El salario medio de un gestor de banca en las posiciones de menor experiencia puede estar sobre 20.000 euros anuales en cualquiera de las autonomías analizadas y alcanzar los 30.000 euros cuando se superan los diez años de experiencia. Este perfil se encarga de realizar transacciones financieras para los clientes, como depósitos, retiros, pagos y cambios de divisas. Además, maneja el efectivo y brinda atención directa a los clientes resolviendo consultas básicas sobre servicios bancarios.

En las posiciones de menor experiencia de atención al cliente online, este perfil parte de un salario medio de 20.000 euros al año en diferentes autonomías (Cataluña, el País Vasco, Andalucía, Murcia, Aragón, Asturias, Galicia, Madrid o Castilla-La Mancha, entre otras) y alcanza los 24.000 euros para aquellos perfiles de más bagaje.

El perfil de atención al cliente online se responsabiliza de brindar soporte y atención al cliente a través de canales digitales, como chat en línea y/o correo electrónico; resolver consultas y ofrecer servicios; gestionar apertura y cierre de cuentas; brindar información sobre productos y promociones; mantener registros precisos y colaborar internamente para resolver requerimientos especiales.

Los perfiles más demandados del sector asegurador y sus salarios

Adecco Banca y Seguros presenta también los perfiles clave (posiciones esenciales) del sector asegurador, cuyas remuneraciones medias se encuentran por debajo de los 45.000 euros brutos anuales. El mejor retribuido  es el gerente de sucursal de seguros, con un sueldo que puede partir de 34.000 euros brutos anuales al inicio de la carrera profesional pero que puede superar los 40.000 euros cuando se tiene una década o más de experiencia en cualquiera de las autonomías estudiadas.

Este perfil supervisa las operaciones diarias de una sucursal. Se encarga de la gestión del equipo, impulsa las ventas, mantiene relaciones con clientes y aseguradoras, además de garantizar el cumplimiento de metas y estándares de calidad en el servicio.

Para los especialistas en seguros de vida y salud, la banda salarial puede ir desde los 30.000 euros brutos anuales para las posiciones más junior y llegar a alcanzar los 40.000 euros para los de más experiencia, en cualquier región de las analizadas. Con foco en ofrecer y adaptar pólizas a las necesidades individuales de los clientes, este perfil ayuda en reclamaciones, renueva y actualiza pólizas, y evalúa riesgos para ofrecer la mejor cobertura posible. Se centra en la venta y gestión de seguros de vida o salud.

En los especialistas en cumplimiento normativo, el salario puede ir desde los 22.000 euros anuales de la Región de Murcia, Andalucía o Castilla-La Mancha para las posiciones más junior, hasta los 40.000 euros brutos al año que percibe de media un profesional senior en la Comunidad de Madrid, Cataluña, Galicia, Asturias, la Comunidad Valenciana o Castilla y León. Estos profesionales están centrados en asegurar que la empresa cumpla con las leyes y regulaciones. Revisa políticas, supervisa procedimientos y garantiza que la compañía opere conforme a las normativas establecidas para minimizar riesgos legales y financieros.

En cuanto al agente, se mueve en una horquilla salarial que parte de 25.000 euros anuales brutos para los perfiles junior y alcanza en las posiciones senior de cualquier comunidad analizada los 35.000 euros. Es el profesional autorizado para vender pólizas de seguros y asesorar a clientes sobre opciones de cobertura. También se encarga de gestionar trámites y documentación, mantener relaciones con clientes y aseguradoras y cumplir con regulaciones y normativas del sector.

La banda salarial para el gestor de siniestros de las posiciones más junior parte de los 25.000 euros brutos al año que perciben estos profesionales hasta los 35.000 que cobran en cualquiera de las autonomías analizadas para los perfiles de más de diez años de experiencia. Este profesional es el encargado de gestionar y tramitar reclamaciones de seguros, evaluar daños y coordinar el proceso de liquidación, investigando y evaluando reclamaciones, coordinando peritajes y documentación, procesando y gestionando pagos por siniestros, comunicando con clientes y ajustadores y asegurando el cumplimiento de políticas y procedimientos.

En cuanto al analista de riesgos, su salario medio puede estar sobre 30.000 euros anuales en los perfiles con menos expertise y alcanzar los 35.000 euros en las posiciones de más experiencia. Este perfil es responsable de calcular y evaluar posibles riesgos asociados a las pólizas. Utiliza datos financieros y estadísticos para establecer tarifas y primas de seguros, además de desarrollar estrategias que minimicen estos riesgos. También proporciona recomendaciones para mejorar las políticas de seguros de la compañía.

En cuanto al analista de datos, la horquilla salarial de estos/as profesionales puede ir de los 26.000 euros anuales que perciben los perfiles más junior en cualquiera de las autonomías estudiadas hasta los 35.000 euros para los puestos más senior. Estas figuras se responsabilizan de analizar la información para detectar patrones y riesgos, crea modelos predictivos, presenta hallazgos y sugiere mejoras para optimizar procesos y decisiones en la industria de seguros.

Situación actual del sector: digitalización y cambios regulatorios

Analizando cada uno de los dos sectores por separado, Adecco señala que cada uno tiene sus peculiaridades, aunque comparten retos comunes. Si nos centramos en la banca, esta está experimentando una transformación notable en los últimos años en parte por la digitalización, que se ha convertido en un pilar fundamental para el sector, el cual busca adaptarse a las necesidades cambiantes de los clientes y la evolución del panorama financiero. Las entidades financieras están cada vez más centradas en ofrecer servicios digitales, desde aplicaciones móviles hasta plataformas en línea más eficientes, con el objetivo de mejorar la experiencia del cliente y hacer que las transacciones sean más accesibles y convenientes.

Además, la competencia con las fintechs ha sido un factor importante. Estas empresas emergentes están desafiando el panorama tradicional bancario con enfoques innovadores, ágiles y centrados en la tecnología. Para mantener su posición, los bancos establecidos han estado trabajando en colaboraciones o desarrollando sus propias soluciones tecnológicas para mantenerse relevantes.

Los cambios regulatorios también han influenciado la dinámica bancaria en España, con enfoques en la transparencia, la seguridad cibernética y la protección del consumidor. Los bancos han debido ajustarse a estas normativas y, al mismo tiempo, ofrecer productos financieros atractivos y competitivos.

En resumen, la banca en España está en un proceso de adaptación y transformación continua, con un fuerte énfasis en la digitalización, la innovación tecnológica y la competencia en un mercado que evoluciona rápidamente.

Si hacemos el mismo análisis para el sector asegurador vemos que para este son claves pilares como la tecnología, el talento calificado, la orientación al cliente y generar alianzas para el éxito en un entorno incierto.

Las aseguradoras se están adaptando a esto con una gestión de riesgos más proactiva, modelos de negocio redefinidos y enfoque en talento. Adaptabilidad, innovación y compromiso con la sostenibilidad son claves en esta nueva etapa competitiva. Las principales tendencias del sector incluyen un mayor uso de la inteligencia artificial, la personalización para clientes, el lanzamiento de nuevos productos, un mayor desarrollo del liderazgo, la adaptación a regulaciones y la anticipación de posibles fusiones y adquisiciones.

La importancia del salario emocional

Más allá de las políticas retributivas que se apliquen en banca y seguros, hay una parte destacada de la compensación que tiene que ver son el salario emocional y que es fundamental para los empleados de estos sectores. Las organizaciones buscan no solo recompensar financieramente a sus empleados, sino también ofrecer beneficios y valores agregados que mejoren su satisfacción laboral y bienestar emocional.

Algunas tendencias actuales en cuanto al salario emocional en ambos sectores incluyen:

  • Mayor flexibilidad laboral: horarios flexibles, opciones de trabajo remoto y políticas de conciliación de la vida laboral-personal para promover un mejor equilibrio y reducir el estrés.
  • Programas de bienestar: proporcionar programas de bienestar integral que incluyan atención médica, apoyo psicológico, programas de ejercicio físico, meditación o mindfulness, entre otros, para cuidar la salud mental y física de los empleados).
  • Oportunidades de desarrollo profesional: incentivar el crecimiento y la formación continua a través de programas de capacitación, oportunidades de aprendizaje y desarrollo de habilidades que fomenten la progresión profesional.
  • Reconocimiento y feedback: implementar sistemas efectivos de reconocimiento y retroalimentación que valoren el desempeño, logros y contribuciones individuales, generando un sentido de valoración y pertenencia.
  • Cultura organizacional positiva: fomentar la cultura inclusiva, de colaboración y apoyo entre colegas, promoviendo valores éticos, transparencia y oportunidades de participación.
  • Beneficios flexibles (opciones de seguro médico, planes de pensiones flexibles, descuentos en productos financieros, entre otros, que se adapten a las necesidades individuales de los empleados).
  • Compromiso con la RSC: contribuyendo a causas sociales y comunitarias, generando un mayor sentido de propósito y conexión con la empresa, etcétera.

Estas tendencias reflejan un cambio en la percepción del salario emocional como parte integral de la compensación total, reconociendo la importancia de factores no monetarios para mejorar la satisfacción laboral, el compromiso y el bienestar general de los empleados en el sector bancario, explican en Adecco.

[1] La Guía Salarial Adecco analiza posiciones esenciales cuya banda salarial se sitúa por debajo de los 45.000 euros brutos anuales de media.

La Fed descarta una primera bajada de tipos en marzo y pasa a una posición neutral

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Foto cedidaJerome Powell, presidente de la Fed, en la rueda de prensa posterior a la reunión de la Fed, el pasado 31 de enero de 2024.

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) y su presidente, Jerome Powell, cumplieron ayer con las previsiones que manejaban las gestoras internacionales. La institución monetaria no sólo mantuvo intactos los tipos de interés, sino que dejó claro que no está lista para realizar recortes; que una primera bajada en marzo no es su escenario base y que quiere asegurarse de que la inflación vuelva al objetivo del 2%. “Las perspectivas económicas son inciertas y seguimos muy atentos a los riesgos de inflación”, afirmó Powell, tras matizar que irá tomando decisiones “reunión a reunión”.

“El comunicado de prensa de la Fed confirmó que el banco central ha dejado de plantearse activamente llevar a cabo nuevas subidas de tipos, lo que reafirma lo que el mercado sabía desde hace meses. Sin embargo, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) no parece tener prisa por recortar los tipos, y advierte que necesita tener más seguridad de que la inflación ha vuelto de forma sostenible a su objetivo antes de poder relajar la política monetaria. La puerta no está cerrada del todo a un giro rápido de la política monetaria, ya que el comunicado señala que podría producirse un ajuste rápido en caso de que los datos de actividad empiecen a deteriorarse”, afirma James McCann, economista jefe adjunto de abrdn, haciendo un resumen rápido de lo ocurrido ayer. 

La reunión se centró en las orientaciones de la Reserva Federal sobre los tipos de interés, que se modificaron en el comunicado, ya que se eliminó la referencia a una “política de endurecimiento adicional”, lo que podría abrir la puerta a un recorte de los tipos en las próximas reuniones. Sin embargo, desde Fidelity International matizan que, dado que los datos siguen siendo mejores de lo esperado, el comunicado rechaza la idea de que un recorte sea inminente, afirmando que sólo es probable que ocurra una vez que el comité haya “adquirido una mayor confianza en que la inflación se está moviendo de manera sostenible” hacia el objetivo de la Fed.

Además, la gestora destaca que el mensaje de Powell fue claro al enfatizar que la Fed sigue dependiendo de los datos, no está declarando la victoria sobre la inflación todavía y que marzo no es un comienzo probable para el iniciar el ciclo de recortes.

“Creemos que la Fed tardará un poco más en acumular pruebas adicionales sobre la inflación y obtener más claridad sobre cómo se transmite la política monetaria a la economía. Esto descarta un inicio temprano del ciclo de recortes, lo que concuerda con el comentario de Powell de que marzo no es el caso base. Dada la rigidez de algunos de sus componentes, consideramos que los riesgos de inflación siguen sesgados al alza en los próximos meses, especialmente en el contexto de una economía fuerte. Esto significa que es poco probable que la Fed se apresure a recortar tipos hasta junio, y una vez que comience el ciclo de recortes, no lo hará con el piloto automático: el ritmo que aplique dependerá fundamentalmente de la combinación de crecimiento e inflación en ese momento”, afirma Anna Stupnytska, macroeconomista Global de Fidelity International.

Para Bloomberg esto significa que “las autoridades de la Reserva Federal han confirmado el final de su agresiva campaña de subidas de los tipos de interés y han tratado de reajustar las expectativas sobre la rapidez y el ritmo de los recortes este año, a medida que se desvanecen las presiones inflacionistas”. 

En opinión de Christian Scherrmann, economista para EE.UU. de DWS, Powell caminó por una delgada línea entre adoptar una postura hawkish para controlar la inflación y enviar señales pesimistas sobre sus expectativas futuras, algo que fue un poco en la dirección contraria de la última reunión. “De cara al futuro, creemos que marzo es demasiado pronto para que la Fed declare la victoria contra la subida de precios. No obstante, creemos que la próxima reunión podría telegrafiar las condiciones para un recorte de tipos, mientras que seguimos esperando un primer recorte de tipos en el segundo trimestre”, afirma Scherrmann.

La dependencia de los datos

Las gestoras destacan que Powell aclaró que los datos de inflación de los últimos seis meses son lo suficientemente buenos como para desencadenar un recorte de tipos, pero que el comité necesita ver «más datos buenos» antes de empezar a recortar los tipos. “Esto es un poco pesimista: el Comité no necesita ver una mejora de los datos de inflación, solo necesita ver la persistencia de la trayectoria actual durante un poco más de tiempo”, asegura Eric Winograd, economista jefe de AllianceBernstein.

Para Kevin Thozet, miembro del comité de inversión de Carmignac, el escenario goldish está en pleno apogeo: “La economía estadounidense funciona al 3% y la inmaculada narrativa de la desinflación parece validada. El ritmo de la desinflación es más rápido de lo esperado. La combinación de los flujos migratorios y la relajación de los cuellos de botella han ayudado en el lado de la oferta de la ecuación y la deflación en China ha ayudado en el lado de la demanda. El IPC subyacente y los salarios se sitúan en niveles acordes con el objetivo del 2% de la Fed, lo que significa que todas las señales apuntan en la dirección adecuada para que empiece a adoptar una política más moderada si es necesario, ya que los tipos de interés actuales están muy por encima del nivel neutral de los tipos de interés”.

Por tanto, ¿camina la Fed por la senda correcta hacia el equilibrio? Según Winograd, como todos los bancos centrales, la Fed intenta devolver la economía al equilibrio y mantenerlo ahí el mayor tiempo posible. La definición de equilibrio de la Fed es la siguiente: un crecimiento del PIB de aproximadamente el 1,75%-2%, un desempleo del 4%-4,25% y una inflación del 2,%. 

Según las gestoras, el tipo de interés que la Fed considera necesario para mantener la economía en ese equilibrio es del 2,5%-3,0%. En la actualidad, el crecimiento del PIB está quizá ligeramente por encima de ese intervalo, y el desempleo se sitúa en el extremo inferior de su intervalo de equilibrio. Y la inflación sigue siendo demasiado alta, pero ha descendido rápidamente y es probable que se acerque al objetivo en términos interanuales en los próximos trimestres. 

“A estas alturas, lo que más llama la atención es el tipo de interés oficial, que en la actualidad es aproximadamente el doble del nivel que la Fed considera adecuado para alcanzar el equilibrio, mucho más alejado del objetivo que cualquiera de las demás variables. Esa, más que ninguna otra cosa, es la motivación que subyace a los recortes de tipos. Si la economía está en equilibrio, pero el tipo de interés oficial no lo está, es probable que la economía crezca menos y aumente la tasa de desempleo, y eso no es lo que quiere la Reserva Federal”, argumenta el economista jefe de AllianceBernstein.

Seis temas clave que influirán en los mercados y en la economía a lo largo de 2024

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En este comienzo de 2024, desde MFS IM observan varios temas clave que, en su opinión, influirán en el entorno macroeconómico y de los mercados de capitales. “El año pasado, el crecimiento económico de Estados Unidos repuntó y la inflación protagonizó un descenso, mientras que Europa y varios mercados emergentes experimentaron dificultades para volver a registrar un crecimiento sólido”, resumen desde la gestora. 

Como consecuencia del descenso de la inflación, la Reserva Federal estadounidense (Fed) empezó a dejar atrás su tono restrictivo en materia de política monetaria hacia finales de año. “En efecto, el banco central está valorando si recortar su tipo oficial en los próximos meses”, añade. No obstante, reconoce que parece menos probable que el Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Inglaterra y otros bancos centrales relajen su política monetaria tan pronto. 

Otro aspecto que destacan es que la rentabilidad del mercado de renta variable sorprendió a numerosos inversores en 2023 al finalizar el año en niveles notablemente superiores a las expectativas. “Si bien también vivimos periodos que suscitaron una inquietud considerable. Uno de ellos tuvo lugar en marzo, cuando una crisis bancaria regional llevó a la Fed a crear un programa de financiación bancaria que le permitió abordar los problemas de liquidez de los bancos. Se trató de una respuesta precisa y, en última instancia, eficaz que permitió al banco central contener el problema al tiempo que seguía manteniendo los tipos en niveles elevados. De este modo, la Fed pudo abordar la crisis mientras proseguía su lucha contra la inflación, una pugna que parece estar decantándose a favor del banco central”, explican. 

En el ámbito de los mercados de capitales, la renta variable mundial, medida según el índice MSCI AC World, firmó una subida de más del 20%, mientras que la renta fija core, medida según el índice Bloomberg Barclays Global Aggregate, puso punto final a una racha bajista de dos años y cerró el año en terreno positivo. “Una corriente de entusiasmo motivada en parte por las promesas respecto de la inteligencia artificial(IA) se apoderó de los inversores y recorrió los mercados de renta variable hasta mediados de año. Esta se vio impulsada por los valores conocidos como los siete magníficos: un grupo de gigantes tecnológicos estadounidenses cuya capacidad de generación de beneficios y estabilidad en el plano del balance brindan una imagen de invencibilidad”, explican desde MFS IM. 

No obstante, advierten de que la historia nos indica que estos subconjuntos de valores rara vez evolucionan al unísono durante largos periodos de tiempo, lo que pone de relieve la importancia de analizar cada una de estas empresas atendiendo a las ventajas que presentan a título individual. 

Su conclusión es que esto resultará especialmente importante a medida que nos adentremos en un entorno de inversión más cambiante que alberga el potencial de ser escenario de una mayor inestabilidad geopolítica, unos elevados niveles de deuda pública, unos costes de financiación más altos y cambios en las cadenas de suministro mundiales. “Ahora más que nunca, creemos que el intercambio transversal de análisis en nuestra plataforma de análisis global será esencial para asignar con éxito el capital de los inversores”, concluye la gestora.

Con esta interpretación del contexto, MFS IM apunta esos seis temas clave que, en su opinión, influirán en los mercados y en la economía a lo largo del año:

  1. No es una desglobalización, sino una “reglobalización”. Las empresas que cuenten con una posición favorable en países como la India, Tailandia y Vietnam podrían beneficiarse de la reglobalización.
  1. Los riesgos geopolíticos resultan cada vez más difíciles de abordar. La gestora considera que diversificar la cartera resulta esencial, tanto en términos de clases de activos como de exposiciones regionales. Por un lado , la renta fija, especialmente la deuda pública, puede contribuir a mitigar las repercusiones de las crisis geopolíticas. Además, el dólar estadounidense, el franco suizo, el yen japonés y determinadas materias primas suelen actuar como activos refugio y podrían constituir posibles coberturas.
  • Los mejores valores podrían presentar divergencias. “Debemos ser conscientes de las idiosincrasias que existen en las vertientes de la calidad del negocio, las valoraciones y las perspectivas a futuro dentro del grupo de los siete magníficos. Cabe recordar que los periodos de concentración extrema en el mercado suelen ir seguidos de un regreso a los niveles históricos”, destacan. 
  1. Unos déficits fiscales más altos durante más tiempo. MFS IM cree que, a corto plazo, los retos en materia de política fiscal no van a impulsar los tipos al alza en 2024. “A medio plazo, en caso de no abordar dichos retos, los inversores podrían desprenderse de activos estadounidenses de todo tipo”, indican. 
  1. Unos déficits fiscales más altos durante más tiempo. En este comienzo de 2024, el número de empresas que revisten solidez estructural y presentan rendimientos atractivos es mucho mayor.
  1. Inteligencia artificial (IA): formular preguntas con detenimiento. La gestora apunta que los inversores deben formular preguntas y cuestionar las respuestas a la hora de abordar el futuro de la IA: esta tecnología sigue suscitando más preguntas que respuestas. “Determinar quiénes serán los ganadores y perdedores de la IA requerirá un profundo conocimiento de los fundamentales de las empresas y de las tendencias sectoriales”, concluyen. 

Latinoamérica y la ley del péndulo

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Pixabay CC0 Public Domain

Tierra de gracia. Así llamó Cristóbal Colón a la región que avistó en su tercer viaje de 1498, el primer contacto documentado de los europeos con suelo continental americano, en la costa noreste de la actual Venezuela. En su carta a los Reyes Católicos describió estas tierras como las más hermosas del mundo, abundantes en recursos y habitadas por gente muy tratable. Si leemos la historia recordando que sus viajes tenían un fin comercial –llegar a Las Indias, ricas en especies, por una vía alternativa a la controlada por los portugueses–, entendemos con claridad lo que el almirante describía: los fundamentales económicos del Nuevo Mundo. 

Desde aquella carta que describió por primera vez los sólidos fundamentales de la tierra firme americana, nadie ha dudado de la inmensa reserva de recursos que atesora Latinoamérica. Sean imperios de antaño, criollos emancipados, imperios modernos o países dominantes contemporáneos, son muchos los que han perseguido el acceso preferente a esos recursos. Sin embargo, tras 525 años de vaivenes, los mercados financieros parecen no reflejar con tanto optimismo el potencial de la región. 

El año 2021, rematado por la pandemia del COVID-19, cerró otra de las “décadas perdidas” de Latinoamérica, con un retorno negativo del referente de renta variable MSCI Emerging Markets Latin America Index. Los distintos y complejos entornos macroeconómicos y sociales, la fuerte caída de los precios de las materias primas importantes para la región, el aumento de tipos de interés por parte de los bancos centrales para aplacar la inflación, las depreciaciones generalizadas de los tipos de cambio respecto al dólar, y el aumento de la percepción del riesgo político, fueron la causa del mal comportamiento para los activos de renta variable y renta fija latinoamericanos en dólares. 

Desde 2022, muchos de estos factores adversos se han mitigado. El crecimiento de la región se está revisando al alza gracias al proceso de desinflación, unas clases medias más consolidadas que mantienen el consumo, el rebote significativo de los precios de varias materias primas, y la situación geopolítica que ha impulsado el atractivo de la región y la inversión extranjera. Las empresas latinoamericanas, en consecuencia, mejoran sus beneficios. Mientras tanto, los activos financieros han ido recogiendo esta mejoría de perspectivas en sus comportamientos, cerrando el año 2023 en positivo. Aun así, los precios de la renta variable no han seguido el fuerte incremento de los beneficios logrado desde 2021, mejora que ha sobrepasado por mucho la de otros mercados emergentes –mucho más que la India, uno de los mercados de moda–. Mientras que, por el lado del crédito, las métricas de su renta fija corporativa de alto rendimiento no solo son las más sanas de la última década, sino que superan a las de muchos mercados desarrollados. 

Pero la comunidad inversora no olvida las frecuentes decepciones que ha sufrido a lo largo de los años. Al comportamiento cíclico inherente a la explotación de recursos naturales, se suman los problemas sociales que no se terminan de resolver y la continua inestabilidad política, consiguiendo que la percepción de riesgos hacia Latinoamérica empeore notablemente. Cansados de promesas incumplidas, como es natural, los inversores aplican múltiplos y primas más exigentes en la valoración de los activos de la región. 

¿Podría ser esto una oportunidad? Algunas métricas apuntan a que el mercado pareciera descontar que Latinoamérica está predestinada a una situación de desventaja, con un ciclo de auge y caída al que irremediablemente aguarda la desgracia al final del camino. Como si estuviera condenada a vivir la tragedia de la familia Buendía, inmortalizada en Cien años de soledad, la obra maestra del escritor colombiano, y ganador del Premio Nóbel, Gabriel García Márquez. Si bien admiramos la obra de nuestro querido “Gabo”, que refleja con pericia los problemas y la idiosincrasia latinoamericanos, creemos que este extenso y variopinto “Macondo” –que abarca los 10.000 kilómetros que van desde el Río Bravo en México hasta el Cabo de Hornos en la Patagonia chilena–, aparte de desafíos, presenta abundantes oportunidades. 

Por este motivo, abrimos esta serie de tribunas cuyo fin es acercar Latinoamérica al lector y lectora de Funds Society y así ayudar a su mejor comprensión. En las próximas entregas trataremos asuntos como la demografía, las instituciones, los recursos naturales, el posicionamiento de la región en un contexto geopolítico cambiante y asuntos específicos a algunos de sus países. Es importante que el árbol nos deje ver el bosque. La región vive cambios estructurales. El péndulo de Latinoamérica se encuentra en fase de cambio.

Tribuna de Alirio Sendrea, CFA, es presidente del Comité de Iberoamérica de CFA Society Spain.

Lombard Odier IM nombra a Adam Molina Chief Operating Officer

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Foto cedidaAdam Molina, nuevo Chief Operating Officer de Lombard Odier IM.

Lombard Odier Investment Managers (LOIM) ha anunciado el nombramiento de Adam Molina como Chief Operating Officer (COO), reforzando así su equipo directivo senior. Según explica la gestora, desde su nuevo cargo, Molina supervisará diversas funciones centrales, incluyendo Trading, IT y operaciones, Servicios de fondos, Legal y cumplimiento, Atención al cliente y Finanzas. Además, asume la función de Chief Operating Officer en reemplazo de Alexandre Meyer, quien fue nombrado recientemente Managing Partner del Grupo Lombard Odier.

Ubicado en Londres, Molina formará parte del Comité Ejecutivo de LOIM y reportará a Jean-Pascal Porcherot, Head de LOIM y Managing Partner del Grupo Lombard Odier. “Las empresas hablan a menudo de la importancia de desarrollar el talento y proporcionar una vía de movilidad, por lo que es sumamente gratificante ver que esto está ocurriendo en LOIM. Adam personifica de manera sólida los valores fundamentales de LOIM y aporta una gran experiencia y un gran espíritu de trabajo en equipo, impulsando así las ambiciones estratégicas y de crecimiento de la firma”, ha señalado Jean-Pascal Porcherot, Head de LOIM y Managing Partner del Grupo Lombard Odier.

Desde la gestora destacan que Adam Molina es un experimentado profesional de la industria financiera, que aportará su amplia experiencia a LOIM en su nuevo cargo. Comenzó su carrera en Nueva York como analista de investigación de renta variable en Whitehall Asset Management. Posteriormente, se incorporó a Lombard Odier en 2007 procedente de Dillon Read Capital Management para restablecer la oficina de la firma en Nueva York y lanzar el negocio de 1798 Alternatives. Cuando se constituyó LOIM en 2009, Adam pasó a desempeñar el cargo de jefe de desarrollo de producto con sede en Londres. En los últimos años, las funciones de Adam se han ampliado para incluir las áreas de Estrategia empresarial e Insights