Las expectativas de rentabilidad de los selectores de fondos caen ante el entorno de incertidumbre

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La incertidumbre sigue siendo el tema dominante para los selectores de fondos profesionales en 2024. La escalada de las tensiones mundiales, las bajas expectativas de crecimiento económico y un entorno de tipos de interés más altos pesan sobre la confianza, según las conclusiones que arroja la última encuesta global de Natixis IM a selectores de fondos*. 

Según la gestora, el entorno de mercado altamente complejo al que se enfrentan los selectores en 2024 ha provocado que los encuestados rebajen casi un 28% sus expectativas de rentabilidad a largo plazo, en comparación con el año pasado.

Los resultados revelan que el fantasma de un crecimiento más lento coloca a la recesión en la parte superior de su lista de preocupaciones (52%), seguida de la amenaza de guerra y terrorismo (50%) y un error de política del banco central (36%) . Aunque un 56% de los selectores de fondos sigue siendo optimista sobre el rendimiento del mercado de este año, sus perspectivas se ven limitadas por un alto grado de incertidumbre y un riesgo impredecible.

De hecho, un 69% cree que las valoraciones aún no reflejan los fundamentales de las empresas, y el 65% espera que la volatilidad del mercado bursátil sea aún mayor este año que el anterior. Sin embargo, mientras que el 62% cree que la economía de su país experimentará un aterrizaje suave, el 60% ve el mayor riesgo proveniente de la estanflación. “En la región de Asia esa preocupación se sitúa en el 79%; en EMEA, en el 66% y en el caso de España, en un 64%”, apunta la encuesta en sus conclusiones. 

Para apuntalar las carteras, los selectores no están haciendo cambios al por mayor en la estrategia de inversión. En su lugar, están haciendo sesgos tácticos dentro de las clases de activos para preparar mejor a los clientes para un nuevo entorno.

Oportunidades de inversión

Ante la preocupación por el crecimiento mundial, el temor a una recesión también pesa en la confianza de los mercados emergentes. Después de que los inversores fueran testigos del impacto positivo de China en los mercados emergentes y en la economía mundial durante la última década, el sentimiento ha cambiado: el 64 % de los selectores cree que el malestar económico de China continuará en 2024, si bien en España la visión es claramente más optimista respecto al gigante asiático, ya que solo la mitad espera que continúe la debilidad económica china.

En este sentido, la encuesta muestra que sigue habiendo oportunidades de inversión, y algunos miran a los mercados emergentes como una jugada de valor. El 35% cree que las valoraciones de activos más baratas son una consideración clave para la inversión en mercados emergentes y ocho de cada diez todavía planean aumentar (35%) o mantener (46%) sus asignaciones a renta variable de mercados emergentes, con cifras muy similares entre los selectores españoles.

En cuanto a dónde ven las mejores oportunidades, el 48% sitúa a Asia ex-China como su principal prospecto; una convicción que entre los encuestados españoles se eleva al 57%. Fuera de Asia, los selectores dicen que Europa del Este y América Latina (36% cada una; 21% para los selectores españoles) presentarán las mejores oportunidades en 2024. China (15%) se encuentra al final de su lista de favoritos para el próximo año.

De acuerdo con una perspectiva que anticipa recortes de tipos, un 66% son optimistas sobre los bonos este año. “A nivel mundial, el 62% predice que las carteras de bonos de larga duración superarán a las de corta duración en 2024, pero saber cuándo alargar la duración es una decisión desconocida para los selectores de fondos. Casi una cuarta parte (24%) dice que ya ha extendido la duración, y los que no lo han hecho están esperando tasas en el rango de 5.01% a 5.5% (35%)”, indica el documento en sus conclusiones. 

Además de los bonos, los activos privados siguen siendo el titular de los planes de asignación, y los selectores de fondos son optimistas tanto en el capital privado (55%) como en la deuda privada (57%).

En este sentido, del 79% que invierte en capital privado, el 88% planea mantener (49%) o aumentar (39%) sus participaciones. De hecho, como responsables de evaluar las inversiones para las plataformas de gestión de patrimonios, los selectores dicen que los clientes quieren más activos privados (51%), y seis de cada diez afirman que cada vez es más fácil satisfacer esa demanda, ya que los vehículos más amigables con el comercio minorista les ayudan a mejorar la diversificación. 

Tendencias: IA, gestión activa, 

A pesar de que prevalece la incertidumbre en sus perspectivas macroeconómicas y de mercado, los selectores de fondos se sienten más confiados en el sector tecnológico, ya que han sido uno de los principales impulsores de los rendimientos del mercado durante la pandemia y la posterior recuperación. Sin embargo, es la IA la que está impulsando las perspectivas para 2024, ya que el 47% de los selectores de fondos cree que es una oportunidad mayor que Internet.

Según explican desde la gestora, “más allá de simplemente invertir en empresas con exposición a la IA, los selectores de fondos ven ventajas directas en la aplicación de la tecnología dentro de su propio proceso”. Así lo muestran los datos: un 73% cree que la IA les ayudará a desbloquear oportunidades que antes no eran claramente visibles, mientras que otro 64% cree que la tecnología les ayudará a descubrir riesgos ocultos.

Las tasas de adopción ya son sólidas entre los selectores de fondos, y más de la mitad (51%) ya utilizan la IA para ayudar en su análisis.

Otra tendencia que muestra la encuesta de Natixis IM es que los gestores de patrimonio han estado trabajando arduamente para lograr el equilibrio adecuado entre las inversiones activas y pasivas durante la última década, y los selectores de fondos han asignado el 64% de los activos a inversiones activas y el 36% a pasivas.

Sin embargo, el 50% de los selectores encuestados por Natixis IM atribuyen el reciente rendimiento superior de las inversiones pasivas a la política de los bancos centrales, diez años de tipos de interés artificialmente bajos y una inflación relativamente nula.

“Ahora que el panorama está cambiando, el 58% afirma que las inversiones activas en sus plataformas superaron a las pasivas en 2023. Dado que los tipos de interés se mantendrán al alza durante más tiempo, el 68% de los selectores de fondos afirma ahora que los mercados favorecen a los gestores activos y, ante un panorama incierto, el 75% cree que las inversiones activas serán esenciales para encontrar alfa en 2024”, apuntan las conclusiones

A la luz de estos resultados, Sophie del Campo, responsable de distribución de Natixis Investment Managers para Sur de Europa, Latam y US Offshore , destaca que, a pesar de sus temores de un escenario de estanflación y crecimiento de los impagos, los selectores confían en un aterrizaje suave de la economía y mantienen el optimismo sobre los mercados. “Hay una gran convicción entre los selectores sobre las oportunidades que pueden generar los activos alternativos, que pueden ayudar a proteger las carteras en un año difícil, la inteligencia artificial y la gestión activa, destacando el hecho de que más del 70% de los selectores de fondos españoles considera que la gestión activa batirá a la gestión pasiva este año. En este contexto, los selectores están preparando estrategias de productos e inversiones que no solo se ajustan a las necesidades inmediatas de los clientes, sino que también ayudan a apoyarlos durante un año que podría ser tan volátil como 2023”, concluye del Campo.

 

*Natixis IM ha encuestado a 500 profesionales de la inversión en 26 países que gestionan un total de 34,8 billones de dólares para pensiones públicas y privadas, aseguradoras, fundaciones, dotaciones y fondos soberanos.

El indicador de estrés de los mercados persiste en la senda bajista

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La CNMV ha hecho pública su Nota de estabilidad financiera correspondiente al mes de diciembre de 2023, en la que se recoge que el descenso del indicador de estrés de los mercados financieros se prolongó, hasta quedar en el 0,24. Esto supone situarse en la zona de riesgo bajo, al perforar el límite con el riesgo medio, situado en 0,27. El nivel máximo alcanzado el año pasado fue de 0,44.

El estudio también desvela que los mayores niveles de estrés se observan en los segmentos relacionados con los instrumentos de renta fija -mercados monetarios y deuda- debido, sobre todo, a los repuntes de volatilidad. Además, en el segmento de intermediarios financieros (bancos), el nivel de estrés ha mostrado una cierta resistencia a la baja, «pues el efecto de la recuperación de las cotizaciones se ha visto compensado por el leve aumento de la volatilidad», según recoge el informe de la CNMV, que, también destaca el sustancial descenso del estrés en el segmento de renta variable no financiera: se sitúa en 0,25, pero llegó a 0,04 a finales de diciembre.

Las fuentes de incertidumbre que se ciernen sobre el sistema financiero, según el estudio, están relacionadas con la prolongación de tipos de interés elevados, con el uso creciente de los últimos desarrollos tecnológicos aplicados a las finanzas y con la existencia de incertidumbres geopolíticas.

El mantenimiento de los tipos de interés en niveles relativamente altos —aunque algo inferiores a los de 2023— supone prolongar en el tiempo el esfuerzo financiero de familias y empresas más endeudadas y, en consecuencia, puede afectar al riesgo de crédito.

También existe riesgo de reajuste o reevaluación de expectativas en los mercados en función de la evolución económica: el uso creciente de desarrollos tecnológicos aplicados a las finanzas tiene multitud de vertientes, que van desde el ámbito de los criptoactivos hasta los riesgos cibernéticos pasando por los temas relacionados con la inteligencia artificial generativa. «Todas estas parcelas podrían ser fuentes potenciales de inestabilidad para el sistema financiero y, por tanto, de interés creciente para los reguladores y supervisores financieros», recoge el informe de la CNMV.

Finalmente, la presencia de incertidumbres geopolíticas relevantes podría generar espirales negativas en los mercados y, por lo tanto, de pérdida de confianza.

Riesgos de la IA generativa en los mercados

El estudio de la CNMV dedica un apartado específico a los riesgos que presenta la inteligencia artificial generativa. Desde el punto de vista de los riesgos que se perciben para la estabilidad financiera, los principales focos de interés serían los relacionados con la homogeneización de la valoración de riesgos y decisiones de inversión por parte de los inversores, que, en parte, «respondería a la concentración de proveedores de IA». Esta homogeneización implica mayor grado de efecto rebaño, según el estudio, y, por consiguiente, mayores interconexiones y prociclicidad. «Por tanto, un shock adverso podría tener una repercusión más grave
en el conjunto del sistema financiero».

Otro foco de riesgo estaría relacionado con la ciberseguridad. Existe el riesgo, según la CNMV, de que los datos que alimentan los modelos de IA sean manipulados, sustituidos, falseados, etc., si se materializa un ataque cibernético. En este caso, las decisiones financieras de los agentes se podrían desviar sustancialmente de las que se habrían tomado con datos apropiados. «De nuevo, estos inversores pueden originar espirales negativas en los mercados en determinadas situaciones», afirma el supervisor de los mercados españoles.

Por último, existen riesgos derivados del modelo. Se refieren, sobre todo, a aquellos relacionados con los sesgos de los resultados de algunos modelos o de los que, en general, no estén bien entrenados. En estos casos podría haber una valoración errónea de los riesgos y, por tanto, un aumento de la probabilidad de turbulencias en los mercados, con el consecuente riesgo para la estabilidad financiera.

Riesgos del mercado de deuda

La CNMV también dedica en esta última nota de estabilidad financiera de 2023 un punto destacado a los riesgos de mercado de los activos de deuda. El organismo admite que este riesgo se ha moderado, al haberse dado por concluido el proceso de endurecimiento de la política monetaria. Sin embargo, «no se pueden descartar episodios de reajustes en los precios de los activos si se producen cambios en las expectativas de los agentes, por lo que este riesgo sigue siendo relevante para la deuda corporativa high yield con peor calificación crediticia y la deuda subordinada».

Asimismo, aquellas compañías con una estructura financiera más débil -especialmente pymes- y mayor apalancamiento podrían verse más afectadas por el incremento de sus costes financieros y su prolongación en el tiempo, según la CNMV, sobre todo en un escenario de ralentización económica.

Una situación parecida podría llegar a acontecer, en general, para todos aquellos agentes más endeudados, «incluidas las economías más vulnerables, con mayores niveles de deuda e importantes desequilibrios fiscales, pues el aumento de los tipos de interés ha dado lugar a un incremento significativo del servicio de la deuda y podría suponer un endurecimiento sustancial de las condiciones de acceso a nueva financiación».

Con estas premisas en la mano, la CNMV reitera que los efectos potenciales que podría representar un previsible aumento de las primas de riesgo exigidas por el mercado en un escenario adverso sobre los precios y la valoración de algunos activos, circunstancia que es más relevante en algunas carteras.

 

 

Qué son los chiringuitos financieros y cómo evitarlos

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El «boom» de la inversión minorista desde dispositivos móviles estuvo latente durante 2020 y tras el confinamiento. Desde ese momento, los activos más demandados eran acciones de compañías tecnológicas e incluso criptomonedas para los más arriesgados.

Ahora, la situación económica actual es muy diferente, aunque esta tendencia de inversión continúa fuerte. No obstante, no todas las plataformas digitales son fiables y, en ocasiones, el inversor puede llegar incluso a perder la totalidad de la inversión. Este sería el caso de los chiringuitos financieros. Tal y como los define la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en su página web, son entidades y personas que no están autorizadas para actuar en los mercados de valores ni prestar servicios de inversión previstos en la Ley del Mercado de Valores.

Así, estas entidades no están registradas en la CNMV ni en el Banco de España, y no están adheridos al Fondo de Garantía de Inversiones o de Depósitos, por lo que los inversores no están protegidos en caso de insolvencia.

La CNMV lleva a cabo revisiones constantes y publica los nombres de las nuevas entidades que detecta, así como las de otros países de la Unión Europea (UE) que van registrando los supervisores de los mercados.

“Los chiringuitos financieros son peligrosos porque en la mayoría de los casos la aparente prestación de tales servicios es sólo una tapadera para apropiarse del capital de sus víctimas, haciéndoles creer que están realizando una inversión de alta rentabilidad”, explica la CNMV en una guía publicada en su página web.

El organismo añade que a menudo son estafas “muy elaboradas y con apariencia de credibilidad”, por lo que cualquier inversor es susceptible de caer en ellas. “Es fácil resultar vulnerable ante las promesas de enriquecimiento rápido y sin riesgo de los chiringuitos financieros, que por muy bien construidas que estén, siempre son falsas”, destaca.

Los canales utilizados por los estafadores para contactar con posibles inversores no difieren de los de las entidades autorizadas: llamadas telefónicas, correo postal y electrónico, redes sociales… Por eso, la CNMV avisa de que cuando se trate de productos y servicios financieros, “hay que ser muy precavido con las ofertas e informaciones recibidas, incluso aunque hayan sido solicitadas o consentidas”.

¿Cómo evitar estas estafas?

Aunque cualquier persona sea susceptible de invertir en un chiringuito financiero, hay una serie de consejos que se pueden tener en cuenta a la hora de decidir la plataforma en la que invertir. El primero es verificar que la entidad está autorizada y si esta ha sido objeto de advertencia por parte de la CNMV.

“Adopte una actitud activa. Haga preguntas sobre las características del servicio y de la inversión que se le estén proponiendo. Obtenga información por escrito”, recomienda la CNMV.

Otra de las alertas que destaca la CNMV se da en el momento en el que el inversor muestra su interés por la firma y accede a darles su dinero. “Desconfíe si no le solicitan información: los intermediarios financieros autorizados que le ofrezcan un producto deben evaluar su conveniencia (experiencia y conocimientos) y/o idoneidad (experiencia y conocimientos, situación financiera y objetivos de inversión) a través de un perfil o cuestionario”, explica el organismo, de acuerdo con la legislación vigente.

Algunas de las señales de alarma que pueden dar una pista de que el inversor ha caído en las redes de algún chiringuito financiero son las llamadas o correos inesperados, la urgencia de la inversión, las bonificaciones de entrada y los esquemas piramidales, que invitan al cliente a que capte otros potenciales usuarios.

A esto se podría sumar una presión psicológica tendente a que adopte una decisión inmediata o incluso la mención o el uso del logo de la CNMV. La promesa de unas altas rentabilidades sin riesgo son otra de las señas más comunes en este tipo de entidades.

Los beneficios de contar con un asesor financiero

La escasa fiabilidad de algunas de las plataformas de inversión, unida a la incertidumbre sobre la economía global, hace que contar con un asesor financiero sea ahora más necesario que nunca.

“La incertidumbre en la que nos encontramos hace imprescindible un asesoramiento financiero más profesionalizado, como el que ofrecemos en MAPFRE Gestión Patrimonial. Es algo que nuestros clientes valoran”, destaca Miguel Ángel Segura, director general de Mapfre Inversión.

Además, explicar las características de los productos y los riesgos a los que se enfrenta el inversor se vuelve vital, y es algo que los chiringuitos financieros suelen ocultar. La protección del cliente es una prioridad para Mapfre.

La cercanía resulta vital en estos casos, por lo que MGP sigue expandiéndose y abriendo oficinas por todo el territorio. Actualmente, la unidad de Mapfre que ofrece asesoramiento financiero está presente en Madrid, Barcelona, Valencia, Bilbao, Sevilla, Zaragoza, Palma de Mallorca y Málaga.

Más de la mitad del patrimonio del sistema individual de pensiones español se alinea con criterios de sostenibilidad

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El patrimonio de los planes de pensiones del sistema individual y que están clasificados como artículo 8 o 9, según el Reglamento SFDR, alcanzó al cierre del año pasado los 43.789 millones de euros, lo que representaba el 51,6% del total. Este porcentaje es netamente superior al de finales de 2022, cuando se situó en el 36,2% del total, según las últimas cifras dadas a conocer por Inverco.

De ellos, los planes de pensiones que promueven características medioambientales y sociales (englobadas en el artículo 8) acumulaban 42.608 millones de euros al cierre del año pasado, el 50,2% del total del patrimonio de los planes del sistema individual, mientras que los denominados como artículo 9 alcanzaban los 1.181 millones de euros, el 1,4% del total.

Asimismo, en el último trimestre del año se contabilizaron más de cuatro millones de cuentas de partícipes en planes de pensiones sostenibles (artículo 8 o 9), lo que supone más de la mitad del total de cuentas, en concreto, el 54,5%.

Estas cifras dejan claro el creciente interés del ahorrador español por los fondos ESG y que se traduce en una cada vez mayor oferta por parte de las gestoras. No en vano el Observatorio Inverco, en la tercera encuesta sobre la sobre la estrategia de sostenibilidad de las gestoras de fondos de inversión nacionales e internacionales que operan en España y que se presentó el pasado otoño, desvela que el 95% de las gestoras cuenta ya con fondos que siguen criterios de sostenibilidad.

Además, el 70% asegura que contaba con este tipo de productos antes de la entrada en vigor del reglamento SFDR de la Unión Europea y la tendencia irá a más, ya que el 80% de las gestoras espera un aumento de la demanda de productos con sesgo sostenible.

Inteligencia artificial: ¿cuál es su impacto medioambiental?

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La inteligencia artificial (IA) está transformando rápidamente nuestra forma de vivir y trabajar. Aunque tiene el potencial de revolucionar muchas industrias, hay que tener en cuenta sus importantes implicaciones medioambientales. Centrémonos en los efectos medioambientales directos de la inteligencia artificial y en las posibles soluciones para mitigarlos. También examinamos algunas de las influencias medioambientales indirectas que pueden tener las aplicaciones de la IA.

¿Cuál es el impacto medioambiental de la infraestructura física de la IA? El impacto medioambiental directo de la inteligencia artificial está relacionado principalmente con la infraestructura física que requiere. Ésta incluye centros de datos, procesadores y otros equipos informáticos especializados, y se denomina infraestructura informática de la IA. La gran mayoría de las pruebas concluyen que el impacto medioambiental directo de la computación de la IA es en gran medida negativo.

El ciclo de vida de la computación de IA se divide en cuatro etapas: producción, transporte, operaciones y etapas de fin de vida. Las emisiones más significativas (en torno al 70-80%) proceden de la fase operativa.

Fase de producción

La fase de producción abarca la extracción física de las materias primas y la creación de los componentes necesarios para construir el hardware y la infraestructura de la inteligencia artificial. Una de las dificultades de medir esta etapa es que los recursos utilizados suelen estar relacionados con las tecnologías de la información y la comunicación (TIC) en general, y no específicamente con la IA.

Las estimaciones de la huella de carbono durante la fase de producción de IA varían y actualmente se considera relativamente insignificante. Sin embargo, a medida que la electricidad renovable se convierta en una parte cada vez mayor de la energía consumida en la fase operativa, el impacto de la huella medioambiental durante la fase de producción será más significativo.

Fase de transporte

El transporte de hardware de TIC (tecnologías de la información y comunicación) representa sólo una pequeña fracción de las emisiones de gases de efecto invernadero del transporte mundial, y una proporción aún menor corresponde al hardware informático de IA.

Fase de operaciones

Esta es la principal área de atención cuando se analiza el impacto medioambiental directo de la IA. Las dos principales consideraciones medioambientales de esta etapa son el consumo de energía y el uso de agua.

Energía: podemos utilizar los centros de datos como aproximación para contextualizar la cantidad de energía que consume la IA. Aunque no todos los centros de datos se utilizan para la IA, cada vez más modelos de IA se entrenan, alojan y despliegan en centros de datos extremadamente grandes, a escala de almacén. Se calcula que entre el 1 y el 1,5% de la demanda total de electricidad a nivel mundial procede de los centros de datos, lo que equivale a unos 220-320 teravatios/hora. Sorprendentemente, es una cifra que se ha mantenido relativamente constante en la última década a pesar del aumento sustancial de la carga de trabajo de los centros de datos. Las principales razones de esta impresionante disociación han sido: las mejoras en la eficiencia informática; el paso a la nube; y el cambio hacia centros de datos hiperescalares de mayor tamaño.

Si nos fijamos más concretamente en el consumo energético de la IA generativa, un estudio de Harvard descubrió que el entrenamiento del chat GPT-3 requería 1,3 gigavatios hora, es decir, tanta electricidad como la que consumen 120 hogares estadounidenses en un año. La principal preocupación de la IA generativa es que la complejidad del modelo aumenta exponencialmente y, por tanto, necesita mucha más energía.

Dado que las grandes empresas tecnológicas y los operadores de centros de datos necesitan tanta energía, muchos de ellos se han comprometido de forma significativa con las energías renovables. Esto tiene pros y contras. La clara desventaja es que un solo sector consume una enorme cantidad de energía renovable.

Se puede argumentar que los operadores/propietarios de centros de datos están apoyando la generación de energía renovable al aceptar comprar una determinada cantidad de energía al promotor del proyecto. Pero la cuestión es si el proyecto renovable se habría realizado sin el apoyo financiero de las empresas tecnológicas, o si están contratando a proyectos ya comprometidos.

Agua: la huella hídrica de los centros de datos viene determinada tanto por el agua consumida para la generación de electricidad como por el agua consumida para la refrigeración. Según un estudio reciente de la Universidad de Massachusetts Amherst, el entrenamiento de un único modelo generativo de IA puede consumir hasta 284.000 litros de agua. Eso equivale a la cantidad de agua que consumiría una persona media a lo largo de 27 años. Se trata de un problema importante porque el uso de la inteligencia artificial está cada vez más extendido en toda una serie de sectores. La demanda de centros de datos y el consumo de agua asociado no harán sino aumentar.

Etapa de fin de vida útil

El principal impacto ambiental de la etapa de fin de vida de la inteligencia artificial es su contribución a la basura electrónica. La eliminación de la tecnología de IA tendrá un impacto ambiental significativo debido a la presencia de materiales peligrosos (como metales pesados y productos químicos tóxicos), que pueden filtrarse en el medio ambiente y causar contaminación.

La aplicación de un modelo de economía circular, que implica minimizar los residuos y maximizar el uso de los recursos, es crucial para gestionar el impacto medioambiental de la IA.

¿Cómo puede reducirse el daño medioambiental de la inteligencia artificial?

Los centros de datos y la IA están reduciendo su huella medioambiental operativa de cuatro formas principales:

  • Energías renovables: el punto de partida obvio es utilizar energías renovables para alimentar los centros de datos, algo que el sector ya está haciendo.
  • Mejorar la eficiencia de los modelos: mediante el uso y el ajuste de modelos preentrenados, los equipos de IA ahorran tiempo y cantidades significativas de energía en la creación de modelos.
  • Prácticas energéticamente eficientes: una forma de mejorar la eficiencia de los centros de datos es mediante la virtualización de servidores, el proceso que permite ejecutar varios servidores virtuales en un único servidor físico. Esto consolida los servidores y los recursos de hardware, reduciendo la cantidad de energía necesaria para hacerlos funcionar y refrigerarlos.
  • Sistemas de refrigeración: la energía eléctrica que entra en un centro de datos debe evacuarse en forma de calor residual a través de un sistema de refrigeración. La refrigeración de los centros de datos representa entre el 33% y el 40% del consumo energético total y consume cientos de miles de millones de litros de agua dulce al año. Recientemente se han producido avances significativos en las tecnologías de refrigeración de centros de datos que han mejorado la eficiencia y reducido los costes. La ubicación de los centros de datos también puede marcar una gran diferencia. Si los centros de datos se construyen en lugares con abundante energía renovable y/o climas más fríos, se pueden conseguir importantes ahorros de emisiones.

¿Existe algún impacto medioambiental positivo de la IA?

En el lado positivo, existen varios métodos innovadores para reutilizar el calor generado por los centros de datos. Uno de ellos es utilizar el calor sobrante para reforzar los sistemas de calefacción urbana, mediante los cuales se puede canalizar agua a alta temperatura a hogares y edificios. Alternativamente, esta energía térmica puede aprovecharse para aplicaciones agrícolas, como la calefacción de invernaderos durante todo el año, o para calentar el agua de piscifactorías y piscinas públicas.

¿Qué hay del impacto medioambiental de las aplicaciones de la IA? 

Hay un número casi infinito de problemas del mundo real que la IA puede ayudar a resolver. Tomando como ejemplo el uso sostenible de la tierra, las aplicaciones de la IA incluyen: predicción temprana del rendimiento de los cultivos; agricultura y nutrición de precisión; previsión meteorológica hiperlocal para la gestión de cultivos; detección temprana de problemas en los cultivos; detección automatizada y mejorada de cambios en el uso de la tierra para evitar la deforestación; seguimiento de la salud y el bienestar del ganado.

Abundan otros ejemplos, y está claro que la IA tiene potencial para aportar importantes beneficios medioambientales. Sin embargo, cualquier aplicación de IA que mejore la eficiencia de industrias ya de por sí perjudiciales se consideraría perjudicial.

Y el argumento de que la inteligencia artificial mejora la eficiencia de las operaciones y, por tanto, es beneficiosa para el medio ambiente sólo es válido si, para una tarea determinada, disminuye el consumo de energía. No obstante, a medida que las tecnologías se vuelven más eficientes y productivas, pueden provocar un aumento de la demanda y el consumo. Esto puede contrarrestar cualquier beneficio medioambiental o económico de la mayor eficiencia.

Tribuna de Samuel Thomas, analista de inversiones sostenibles en Schroders.

El BCE, la geopolítica, la economía y la inflación: luces y sombras para el atractivo de los bonos garantizados europeos

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Los diferenciales de los bonos garantizados europeos subieron a 33 puntos básicos a finales de 2023, el segundo nivel más alto desde que el Eurosistema puso en marcha sus programas de compra de activos en octubre de 2014. Para Mathias Pleissner, subdirector del equipo de bonos garantizados de Scope Ratings, y Karlo Fuchs, responsable de bonos garantizados, sus rendimientos más altos, junto su matiz de activo refugio, han aumentado la demanda de los inversores reales. Ahora bien, ¿qué factores pueden ensombrecer el atractivo de lo bonos garantizados europeos?

En 2023, los bancos emitieron casi tantos bonos garantizados como en el año anterior. En opinión de los expertos de Scope Rating, las expectativas del mercado para nuevas emisiones en 2024 siguen siendo sólidas, con volúmenes previstos entre 160.000 y 170.000 millones de euros. “Esto se debe a unos vencimientos de referencia renovables de aproximadamente 110.000 millones de euros, una mayor atención a la optimización de los costes de financiación utilizando bonos cubiertos en lugar de alcanzar los objetivos MREL, y las reducciones de riesgo previstas. Los bajos tipos de interés también podrían revertir la contracción de los nuevos préstamos hipotecarios, que se vieron afectados por las fuertes subidas de tipos de 2023”, explican.

Incertidumbres para 2024

Sin embargo, advierten que existen una serie de incertidumbres en torno 2024 que debemos tener en cuenta. Por un lado, señalan que las acciones del BCE seguirán siendo importantes, especialmente en relación con el nivel y la forma de la curva de tipos de interés y los plazos y la magnitud de los recortes de tipos de interés. “El desmantelamiento de los 396.000 millones de euros en TLTRO también será crucial, ya que mostrará en qué medida los bonos garantizados eran realmente necesarios para obtener financiación o simplemente se emitieron para el carry”, matizan. Además, consideran que las decisiones sobre el nivel de reservas mínimas que deben mantener los bancos también podría afectar a los volúmenes de emisión.

Según sus previsiones, el mercado reaccionará ante la posibilidad de que el BCE se limite a detener las reinversiones o a deshacer anticipadamente los 285.000 millones de euros de bonos garantizados que aún mantiene en el marco del CBPP. Por último, una decisión sobre el nivel de reservas mínimas que deben mantener los bancos también podría afectar a los volúmenes de emisión.

Para Pleissner y Fuchs no pasa desapercibida la situación geopolítica y económica, que sigue siendo volátil, lo que, en su opinión, podría favorecer la emisión de bonos garantizados, dado su carácter de refugio. “Sin embargo, el mercado podría registrar una actividad de stop-go en función de lo que ocurra con la guerra de Rusia en Ucrania, la guerra en Gaza, las tensiones entre China y EE.UU. y las múltiples elecciones a lo largo del año”, afirman.

De cara a este año, apuntan que la inflación, especialmente los costes de la energía, el nivel de los tipos de interés y el creciente desempleo, seguirán afectando a los prestatarios, aunque en menor medida que en 2023. “Todos estos parámetros pueden afectar a los bonos garantizados y a las garantías de los bonos garantizados e introducir incertidumbre en los resultados de 2024”, matizan.

Esto, unido a unos rendimientos más elevados y finalmente positivos, ha hecho que los antiguos grupos de inversores vuelvan al mercado: una parte cada vez mayor de los bonos garantizados es adquirida por inversores reales. Los bonos garantizados también se han vuelto más atractivos, ya que los diferenciales de los preferentes seniors se han mantenido relativamente estables. Para estos expertos de Scope Rating, a pesar de las incertidumbres, las perspectivas para los bonos garantizados en 2024 siguen siendo positivas. Su principal conclusión es que la política monetaria del BCE, la situación geopolítica y económica y la demanda de inversores seguirán desempeñando un papel crucial en el desarrollo del mercado de bonos garantizados en 2024.

¿Cómo son los contenidos que publican los influencers financieros?

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El sector financiero no se escapa de la moda de los influencers. Un nuevo estudio publicado por CFA Institute muestra cómo los influencers financieros o “finfluencers” involucran a los inversores de la Generación Z en el proceso de toma de decisiones de inversión. Según el informe, titulado El atractivo de los finfluencers: Invertir en la Era de las Redes Sociales, revela que la falta de educación financiera, la limitada interacción con asesores financieros regulados y la preferencia por obtener información a través de plataformas digitales impulsan a la Generación Z a consumir contenido de los finfluencers.

En opinión de Rhodri Preece, Senior Head of Research de CFA Institute, los finfluencers desempeñan un papel cada vez más significativo en educar a los jóvenes sobre finanzas, con contenido accesible que es informativo y atractivo. “Sin embargo, nuestra investigación muestra que el contenido de los finfluencers a menudo carece de la necesaria divulgación de riesgos, lo que puede dificultar la capacidad de los consumidores para evaluar la objetividad de la información, y algunos inversores pueden no ser conscientes de cuándo y cómo se paga a los finfluencers para promocionar productos financieros”, advierte Preece.

Según explica el responsable de análisis de la organización, las diferencias existentes en las definiciones sobre las “recomendaciones de inversión” en los mercados conllevan una mayor complejidad para los finfluencers y se traduce en una zona gris para los consumidores de sus contenidos. “Algunos finfluencers pueden no ser conscientes de que sus actividades están sujetas a regulación y que requieren una divulgación adecuada. Por ello pedimos a los reguladores que consideren establecer una definición universal de lo que significa una recomendación de inversión, y a las empresas y plataformas de redes sociales para que trabajen de forma conjunta con los finfluencers para garantizar el cumplimiento de las políticas aplicables”, añade Preece.

Redes sociales

El estudio identifica las principales características de los contenidos que generan los finfluencers mediante un análisis de estos en redes como TikTok, YouTube e Instagram, tanto en Estados Unidos como Reino Unido, Francia, Alemania y los Países Bajos. Tras su análisis, ha concluido que el 45% del contenido ofrecido por los finfluencers es orientativo, es decir, es contenido que proporciona información general sobre inversiones, pero no recomienda un curso de acción específico. Y un 36% del contenido incluyó promociones (marketing y publicidad de productos de inversión), mientras que el 32% realizó recomendaciones de inversión (contenido que recomienda un curso de acción específico). Según el informe, el 53% del contenido que ofrecía una promoción llevaba incluida una divulgación de riesgos, comparado con el 20% en el contenido que incluía una recomendación. Finalmente, el 27% del contenido analizado incluía un enlace de afiliado (enlaces de campañas de marketing asociados a productos de inversión).

Para Ignacio Ramírez Moreno, CFA e influencer en LinkedIn, muchos finfluencers proporcionan inadvertidamente consejos financieros que pueden estar sujetos a escrutinio regulatorio o que violan las leyes aplicables. “Su intención de desmitificar las finanzas a menudo roza las barreras regulatorias, difuminando la línea entre ideas de inversión informales no reguladas y asesoramiento financiero regulado. Estos no solo generan riesgos legales para el finfluencer, sino que también pueden causar daño potencial a los seguidores que actúan según sus orientaciones. Las consecuencias pueden ser particularmente severas para aquellos que carecen de una educación financiera profunda y depositan una confianza inquebrantable en las orientaciones de los finfluencers. Por lo tanto, la petición de un marco regulatorio armonizado que guíe las conversaciones financieras transfronterizas en las redes sociales es alta y clara”, argumenta.

Recomendaciones

El estudio de CFA Institute ofrece recomendaciones para reducir la complejidad de las regulaciones, fortalecer el cumplimiento normativo y la divulgación de riesgos, así como mejorar la educación financiera y la exigencia de una práctica apropiada y transparente a los creadores de contenido financiero digital, consumidores y moderadores de redes sociales. Entre otras, el estudio propone que los reguladores cooperen para diseñar e implementar una definición más universal de lo que significa “una recomendación de inversión”; interactúen con los finfluencers para asesorar y aclarar qué actividades de influencia están reguladas; y registren e informen públicamente sobre las quejas y actividades que hayan sido denunciadas con respecto a los finfluencers.

Otra de las ideas que lanzan es que sería necesario mayores controles por parte de las plataformas de redes sociales y que asuman una responsabilidad adicional para garantizar que los creadores de contenido sean transparentes e identifiquen qué es promoción o publicidad. Igualmente, apuntan que las empresas de inversión que utilizan finfluencers deberían proporcionarles formación sobre el necesario cumplimiento normativo, si aún no lo están haciendo; revisen el contenido de los finfluencers, antes y después de su publicación, para asegurarse de que cumple con la normativa aplicable; mantengan registros del contenido que hayan encargado y publicado en redes sociales; y aseguren que los finfluencers adviertan claramente cuando están promocionando contenido o están patrocinados.

Desde CFA Institute también proponen que los proveedores de educación financiera mejoren las iniciativas de alfabetización financiera y refuercen la capacidad de los inversores de la Generación Z para evaluar críticamente la información considerando las motivaciones, calificaciones y consistencia del contenido de los finfluencers. Por último, recomiendan que los asesores de inversión profesionales redoblen esfuerzos para involucrar a la Generación Z, facilitando su conocimiento, competencia profesional, deber de diligencia y prudencia y responsabilidades éticas para mantenerse competitivos en un mundo cada vez más digitalizado.

El Consejo y el Parlamento Europeo llegan a un acuerdo provisional sobre el reglamento para proveedores de calificaciones ESG

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El Consejo y el Parlamento Europeo han alcanzado un acuerdo provisional sobre una propuesta de Reglamento relativo a las actividades de calificación ambiental, social y de gobernanza (ESG), cuyo objetivo es impulsar la confianza de los inversores en los productos sostenibles. Este acuerdo está sujeto a la aprobación del Consejo y el Parlamento antes de pasar por el procedimiento formal de adopción, y el reglamento empezará a aplicarse 18 meses después de su entrada en vigor.

“Acojo con satisfacción este acuerdo. Aumentar la confianza de los inversores mediante calificaciones ESG transparentes y reguladas puede tener un impacto significativo en nuestra transición hacia un futuro socialmente más responsable y sostenible”, ha señalado Vincent Van Peteghem, ministro belga de Finanzas.

Según recuerdan desde las instituciones europeas, las calificaciones ESG proporcionan una opinión sobre el perfil de sostenibilidad de una empresa o de un instrumento financiero, evaluando su exposición a los riesgos de sostenibilidad y su impacto en la sociedad y el medio ambiente. Por lo tanto, tienen un impacto cada vez más importante en el funcionamiento de los mercados de capitales y en la confianza de los inversores en los productos sostenibles.

Con este marco de fondo, las nuevas normas pretenden reforzar la fiabilidad y comparabilidad de las calificaciones ESG mejorando la transparencia e integridad de las operaciones de los proveedores de calificaciones ESG y evitando posibles conflictos de intereses. Con arreglo a las nuevas normas, los proveedores de calificaciones ESG deberán estar autorizados y supervisados por la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA, por sus siglas en inglés) y cumplir requisitos de transparencia, en particular en lo que respecta a su metodología y fuentes de información.

Principales elementos del acuerdo provisional

El Consejo y el Parlamento han aclarado las circunstancias en las que las calificaciones ESG entran en el ámbito de aplicación del Reglamento, proporcionando más detalles sobre las exclusiones aplicables. El acuerdo también aclara el ámbito territorial del Reglamento, estableciendo lo que constituye operar en la UE.

En particular han acordado que si los participantes en los mercados financieros o los asesores financieros divulgan calificaciones ESG como parte de sus comunicaciones comerciales, incluirán información sobre las metodologías utilizadas en dichas calificaciones ESG en su sitio web. Esto se hizo mediante una modificación del Reglamento sobre divulgación de información financiera sostenible. 

Además, el acuerdo aclara que las calificaciones ESG engloban factores medioambientales, sociales y de derechos humanos o de gobernanza. El acuerdo prevé la posibilidad de proporcionar calificaciones E, S y G por separado. Sin embargo, si se proporciona una única calificación, la ponderación de los factores E, S y G debe ser explícita.

Por lo tanto, los proveedores de calificaciones ESG establecidos en la UE deberán obtener una autorización de la ESMA. Respecto a los proveedores de calificaciones ESG establecidos fuera de la UE que deseen operar en la UE, tendrán que obtener un refrendo de sus calificaciones ESG por parte de un proveedor de calificaciones ESG autorizado en la UE, un reconocimiento basado en un criterio cuantitativo o ser incluidos en el registro de la UE de proveedores de calificaciones ESG sobre la base de una decisión de equivalencia en relación con el país de su origen y tras un diálogo mantenido entre la ESMA y la autoridad competente del tercer país de que se trate.

Otro aspecto relevante del acuerdo es que el Consejo y el Parlamento introdujeron un régimen de registro más ligero, temporal y optativo de tres años para las pequeñas empresas y grupos que proporcionan calificaciones ESG. Así pues, los pequeños proveedores de calificaciones ESG que opten por el régimen más ligero estarán exentos del pago de las tasas de supervisión de la ESMA. Tendrán que cumplir algunos principios generales de organización y gobernanza, así como requisitos de transparencia de cara al público y a los usuarios. “También estarán sujetas a los poderes de la ESMA para solicitar información y realizar investigaciones e inspecciones in situ. Al salir de este régimen temporal, los pequeños proveedores de calificación ESG deberán cumplir todas las disposiciones del Reglamento, incluidos los requisitos relativos a la gobernanza y las tasas de supervisión”, aclaran. 

Para los pequeños proveedores de calificaciones ESG, el acuerdo también establece que, si se cumplen las condiciones, la ESMA podría decidir eximir a un proveedor de calificaciones ESG de algunos de los requisitos, pero solo en casos debidamente justificados y sobre la base de la naturaleza, la escala y la complejidad de la actividad del proveedor de calificaciones ESG y la naturaleza y el alcance de la emisión de calificaciones ESG.

Por otro lado, el acuerdo introduce como principio la separación de negocios y actividades, con la posibilidad de que los proveedores de calificaciones ESG no creen una entidad jurídica separada para determinadas actividades, siempre que exista una separación clara entre las actividades y que establezcan medidas para evitar posibles conflictos de intereses. No obstante, esta excepción no se aplicaría a los proveedores de calificaciones ESG que realicen actividades de consultoría, auditoría y calificación crediticia. No obstante, los proveedores de calificaciones ESG podrán elaborar índices de referencia si la ESMA considera que se han establecido medidas suficientes para abordar los conflictos de intereses.

Cómo hacer frente a un gasto imprevisto con tranquilidad

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La vida cotidiana nos depara sorpresas en cada “esquina del camino”, eventos que no esperábamos. Muchas son buenas. Otras, desafortunadamente, no. Eso sí, una mayoría de esas sorpresas desagradables son simplemente pequeños o medianos imprevistos que condicionan temporalmente nuestro día a día y, en ocasiones, nuestra economía personal.

En la planificación de tus finanzas personales, un fondo de emergencia consiste en un colchón de seguridad de dinero líquido que te puede ayudar a afrontar los imprevistos económicos que puedan aparecer en el día a día, sin tener que recurrir a endeudarte.

Disponer de un fondo de emergencias, que debería ascender a un importe liquido equivalente a entre tres a seis meses de tu salario o ingresos mensuales, te permitirá hacer frente a gastos no planeados que surjan de repente o a una emergencia que se pudiese presentar, aportándote tranquilidad y bienestar. 

Estos son algunos ejemplos de imprevistos que podrías encontrarte en tu día a día:

Se rompe la caldera de gas o el termo eléctrico, en el peor momento

Se te estropea la caldera de gas o el termo eléctrico que calientan el agua. Además, los problemas no vienen solos: dejan de funcionar en pleno mes de enero con una ola de frío en tu ciudad. En plena cuesta de enero, con la tarjeta de crédito echando humo por los regalos de Navidad y las rebajas. 

El técnico te presupuesta un coste de sustitución de la caldera de 400 euros. Este gasto “viene en el peor momento”. Si has hecho los deberes, te alegrarás de tener un fondo de emergencias.

No funciona el televisor, o bien cualquier electrodoméstico necesario para la vida diaria 

Hace tres años te compraste una estupenda televisión de 50 pulgadas de última generación, con la que disfrutas de todas las suscripciones de plataformas de televisión. La anterior, de la misma marca, te había durado 10 años, por lo que preveías una larga vida para esta nueva tv. Pero no ha sido así.

Llamas a la marca y te dicen que ya no está en garantía. Contactas con la compañía de seguros, y el perito te dice que no está cubierto porque la avería no deriva de daños eléctricos. Llamas al servicio técnico de la marca y te presupuesta una reparación de 450 euros, cuando el televisor te costó 750 euros.

Definitivamente has de comprar un televisor nuevo. Podrías considerarlo un lujo, y mirar de ir tirando con alguno de segunda mano que te deje algún familiar o amigo. Pero las series y el cine son parte de tu ocio, de tus hobbies, y un televisor en pantalla grande es una vía para disfrutar de ello.

Lo anterior te podría pasar con otros electrodomésticos que, si bien no son parte de tu ocio, son necesarios para tu vida cotidiana y la de tu familia: lavadora, frigorífico, incluso lavavajillas. Estos electrodomésticos no tienen la duración que tenían los de antes, y no avisan de cuándo van a sufrir alguna avería.

El temido dentista

Hoy acompañas a tu hija de 9 años a una revisión en el dentista para comprobar que no tiene caries. Pero sí aparecen sorpresas. La dentista te dice que los dientes están creciendo algo desalineados, algunos no tienen espacio para ello, y que, a efectos preventivos, es conveniente poner ortodoncias para que los dientes crezcan adecuadamente.

La dentista te prepara un presupuesto por los aparatos dentales: son 1.850 euros en total, pagando 500 euros en la primera visita y después 60 euros mensuales. “¡Vaya faena, con tantos gastos que tenemos! Pero hay que hacerlo, el bienestar de la niña es lo primero”.

Accidente inesperado de un autónomo

Eres trabajador por cuenta propia. Trabajas como pintor. Tu afición es la bicicleta y sales los fines de semana con tus amigos en BTT. Un sábado, al frenar bajando una trialera, patina la rueda trasera de la bici, te vas al suelo y te fracturas el brazo derecho. Te ves obligado a coger la baja. El médico estima que deberás estar de baja tres meses y medio.

Venías cotizando a la Seguridad Social por la base mínima de cotización de tu tramo de rendimientos netos, y la prestación de IT (baja) que te abona tu Mutua como accidente no laboral (que asciende a un 60% de la base reguladora del día 4º al 20º, y un 75% a partir del día 21º) es bastante inferior a lo que venían siento tus rendimientos netos antes de la baja (por ejemplo, un 50% menos). No tienes contratado un seguro privado complementario de baja laboral o, si lo tuvieses, los importes a cobrar son muy modestos.

Te enfrentas a 3,5 meses con los mismos gastos personales y familiares y, en cambio, menos ingresos. En este caso, si lo tienes, un fondo de imprevistos te vendrá como “agua de mayo”.

Estos son algunos casos reales que demuestran lo importante que es tener un fondo de imprevistos, que evita tener que recurrir a deudas (tarjetas de crédito, préstamos, etcétera) y/o a disponer de los ahorros invertidos para otras metas (comprar una casa, hacer una reforma, estudiar un master…).

España, la reelección de Sánchez y altos tipos de interés: una oportunidad para el real estate en 2024

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Wikimedia Commons

En julio, cuando España celebró elecciones anticipadas, todo hacía prever que el Partido Popular de Alberto Núñez Feijóo obtendría una contundente victoria. Sin embargo, aunque el PP terminó en el primer lugar, no obtuvo los votos necesarios para que Feijóo fuese investido como nuevo presidente de España.

Por su parte, el PSOE del presidente Pedro Sánchez terminó en el segundo lugar, lo que le permitió negociar con otros partidos para intentar formar gobierno. Así, tras largas negociaciones, a fines del año pasado Sánchez logró ser reelegido para un segundo mandato al frente del gobierno español.

¿Pero qué significa esto para el mercado de real estate en España? 

Por un lado, queda en claro que el mercado inmobiliario español enfrenta desafíos para el año 2024, como es el caso de los altos costes de alquiler, el encarecimiento de las hipotecas y la escasez de inventarios en las zonas más demandadas, entre otras cuestiones.

Intentando solucionar estos problemas, Sánchez ha prometido que aumentará la cuantía del bono del alquiler (hoy es de 250 euros y está dirigido a menores de 35 años) para “apoyar a los jóvenes que quieren y deben independizarse a edades más tempranas”.

Además, planea habilitar 183.000 viviendas públicas para alquiler asequible y crear una línea de avales que permita a los jóvenes y a las familias con niños cubrir hasta el 20% de sus hipotecas.

Sin embargo, aunque algunas de estas medidas podrían ser positivas, decisiones anteriores del PSOE, como la ley de vivienda (que penaliza a los propietarios con propiedades desocupadas), no parecen haber sido del todo acertadas. 

En este sentido, una importante realidad es que, en los últimos cinco años, España no ha tenido un gobierno proinversión, como sí ocurrió en Madrid. 

Pese a estos problemas, estos últimos cinco años han sido relativamente buenos en materia de inversión inmobiliaria, por lo que, con la reelección del gobierno, creemos que la tendencia se podría mantener. 

Además, a la hora de analizar un mercado, es fundamental considerar factores macroeconómicos, demográficos o la seguridad jurídica, ya que estos nos permitirán proteger la inversión a largo plazo. De ahí que siempre se deba apostar por un marco institucional sólido y predecible, y España, al ser la cuarta economía de la Zona Euro, cumple con este requisito.

Pero, más allá de esto, también es cierto que si se tomaran más medidas proinversión, el panorama sería  más alentador, como sucede con el caso de Madrid, región que se ha convertido en el hogar de miles de ciudadanos procedentes de América Latina. 

Si se observan los últimos datos del INE, la Comunidad ha duplicado desde 2018 sus residentes venezolanos, peruanos o colombianos, mientras que también se ha notado un incremento notable de argentinos y mexicanos. 

La cuestión de la inflación y tipos de interés

Este año la inversión inmobiliaria en España ha caído cerca del 50%, principalmente por la subida de los tipos de interés de los bancos centrales.

Aunque la estrategia del Banco Central Europeo ha permitido contener la elevada inflación, este tipo de medidas afecta mucho las rentabilidades, lo que reduce el apetito de los grandes fondos internacionales y locales para invertir, ya que, al no tener en claro cuál es el precio de los activos, las operaciones se frenan.

En este sentido, como consecuencia de la suba de las tasas de interés, los promotores se están enfrentando a una gran incertidumbre, incluyendo la restricción del sector financiero bancario en cuanto a préstamo promotor. 

Pese a la incertidumbre, una gran oportunidad 

Aunque el panorama no parece muy alentador, la realidad es que nos encontramos frente a una gran oportunidad.

Actualmente, se pueden adquirir activos con importantes descuentos en el mercado primario a través del acceso a activos ya adjudicados en las entidades financieras que están en proceso de liquidación.

En esta línea, se estima que existe una gran cantidad de propiedades (más de 100.000 millones de euros) en el mercado primario, a las cuales se puede acceder con  importantes descuentos. Y a esto debemos sumarle que la inflación parece estar bajo control, por lo que en algún momento de 2024 se espera que los tipos comiencen a bajar.

Así, esta combinación de factores nos da tiempo hasta finales de 2025/2026 para que se genere un rebote en el mercado y se obtengan importantes ganancias. 

Estimamos que los precios de los activos inmobiliarios terciarios mantendrán la actual fase de corrección y, en la primera mitad de 2024, podrían alcanzar un ajuste en torno al 20% respecto a los precios que hubo en 2022.

Por ello, si desea invertir, definitivamente, el momento es ahora, apuntando a los sectores de logística y oficinas para reconvertir su uso, además del retail. 

Teibuna de Mariano Capellino, CEO de Inmsa Real Estate Investments Management