Los mercados privados son una opción de inversión muy atractiva en entornos de tipos bajos pero también de tasas al alza y, asimismo, pueden seguir manteniendo su atractivo en un entorno de políticas monetarias acomodaticias y bajadas de tipos -que previsiblemente llegarán en la segunda mitad del año-, ofreciendo a los inversores la posibilidad de diversificar sus carteras. Así lo cuenta Fran Piera, fundador de la gestora de capital riesgo Successful Capital, que, sin embargo, desliga la reciente creación de su entidad del entorno de mercado, haciendo valer la solidez de su proyecto.

En esencia, Successful Capital aspira a consolidarse como una gestora de referencia en España, ofreciendo diversos fondos de capital riesgo que abarquen las distintas etapas de maduración de las startups. Para empezar ha lanzado un primer vehículo que invertirá en unos 40 proyectos tecnológicos en las fases más incipientes y la previsión es que sus fondos sucesores, en su momento, puedan abordar etapas más avanzadas de desarrollo de las compañías, explica en esta entrevista con Funds Society. Su ambición es ser la opción preferida para inversores que buscan no solo rendimientos excepcionales, sino también acceso privilegiado a la vanguardia tecnológica.

Pese a las oportunidades en el mundo del capital riesgo, reconoce que esta industria no es adecuada para todos los perfiles de inversores: «Si bien los mercados privados ofrecen oportunidades emocionantes, es vital que comprendan los riesgos, se alineen con su perfil de riesgo y consideren estrategias que les permitan aprovechar el potencial de rendimiento sin comprometer su estabilidad financiera a corto plazo», explica Piera en esta entrevista que reproducimos a continuación.

Los activos y mercados privados han ganado mucha tracción en los últimos tiempos, en un entorno de tipos bajos. ¿En qué aspectos reside su atractivo y siguen teniendo sentido para diversificar las carteras en un escenario de tipos más altos?

Los activos y mercados privados han experimentado un crecimiento significativo en popularidad, especialmente en un entorno de tipos de interés bajos. Su atractivo radica en la búsqueda de rendimientos superiores en comparación con las opciones tradicionales. En el caso de fondos de capital riesgo como Successful Fund I, las expectativas de rendimiento son considerablemente mayores que los rendimientos ofrecidos por los tipos de interés actuales.

A pesar de un posible escenario de tipos de interés más altos, los activos y mercados privados siguen siendo atractivos por varias razones. En primer lugar, las rentabilidades potenciales ofrecidas por estos fondos tienden a superar de manera significativa los rendimientos asociados con instrumentos de inversión convencionales. Además, la subida de tipos de interés en el ámbito de la deuda no siempre se traduce directamente en un aumento proporcional en los tipos de interés de depósitos y fondos de renta fija.

Diversificar las carteras con activos y mercados privados sigue siendo relevante incluso en un escenario de tipos más altos, ya que ofrecen la posibilidad de obtener rendimientos atractivos y reducir la dependencia de los tradicionales vehículos de inversión. Es importante considerar el riesgo y la duración de las inversiones en este entorno cambiante, pero la diversificación estratégica puede seguir siendo clave para optimizar el rendimiento en las carteras de inversión.

La renta fija y la variable suelen comportarse bien cuando los bancos centrales empiezan a bajar tipos. En este tipo de escenarios, ¿cómo suelen comportarse los mercados privados?

En contextos de disminución de tipos de interés, los mercados privados, incluyendo inversiones en capital riesgo y startups, pueden mantener su atractivo e incluso destacarse. Aunque tradicionalmente se asocia la renta fija y variable con un rendimiento positivo en entornos de tasas más bajas, las inversiones en empresas no cotizadas pueden ofrecer rentabilidades significativas que distan mucho de los tipos de interés.

Es crucial considerar que, a pesar de las bajadas de tipos, las rentabilidades lógicas de la inversión en capital riesgo, especialmente en el ámbito de las startups, continúan siendo atractivas en cualquier momento. Esto se vuelve aún más relevante en un entorno de reducción de tipos donde las rentabilidades de la renta fija y mixta pueden ser comparativamente bajas.

Así, los mercados privados pueden seguir siendo una opción a considerar en un entorno de bajadas de tipos, ofreciendo a los inversores la posibilidad de diversificar sus carteras y buscar rendimientos atractivos más allá de las opciones convencionales de inversión.

El atractivo es evidente, pero también hay riesgos, empezando por la iliquidez. ¿Qué consejos daría a un inversor, tanto profesional como minorista, que quiera acercarse a los mercados privados en España?

La iliquidez es una característica inherente a la inversión en capital riesgo, y aunque la inversión en fondos de este tipo ofrece ciertas garantías de desinversión y percepción de dividendos dentro de un plazo definido (generalmente entre el quinto y octavo año, pudiendo extenderse hasta el décimo), no podemos pasar por alto los riesgos asociados. Para un inversor, ya sea profesional o minorista, que esté considerando adentrarse en los mercados privados en España, aquí van algunos consejos.

Primero y, ante todo, es crucial reconocer que la inversión en mercados privados no es adecuada para todos los perfiles de inversores. Aunque el atractivo de los potenciales rendimientos es evidente, la falta de liquidez implica que el capital invertido puede quedar comprometido por un período sustancial de tiempo. En particular, a los inversores noveles se les aconseja que no destinen a este tipo de inversiones capital que puedan necesitar en los próximos años ni una proporción significativa de su patrimonio total. Dada la naturaleza riesgosa y a largo plazo de estos activos, la paciencia y la capacidad de mantener la inversión durante períodos prolongados son esenciales.

La diversificación es clave en los mercados privados. Optar por fondos de capital riesgo en lugar de la inversión directa en startups puede proporcionar una mayor estabilidad y consistencia. Los fondos distribuyen la inversión en múltiples proyectos, mitigando el riesgo asociado con la posible pérdida en una única empresa. Para inversores con recursos más limitados, esta opción suele ser más razonable y menos propensa a grandes fluctuaciones. Si bien los mercados privados ofrecen oportunidades emocionantes, es vital que los inversores comprendan los riesgos, se alineen con su perfil de riesgo y consideren estrategias que les permitan aprovechar el potencial de rendimiento sin comprometer su estabilidad financiera a corto plazo.

Todo este escenario propicio ha desencadenado el nacimiento de numerosas entidades en el terreno de los mercados privados, como Successful Capital. ¿Cuáles han sido las motivaciones detrás del lanzamiento de la gestora?

Lanzar una entidad gestora es una empresa de gran complejidad y solidez, y su viabilidad no debería depender exclusivamente del comportamiento fluctuante de los mercados o del entorno macroeconómico. Detrás de Successful Capital SGEIC se encuentra un proyecto sólido y ambicioso, respaldado por un Consejo de Administración con una acumulada experiencia de más de 40 años, más de 50 inversiones exitosas y rendimientos significativos.

En esencia, Successful Capital aspira a consolidarse como una gestora de referencia, ofreciendo diversos fondos de capital riesgo que abarquen las distintas etapas de maduración de las startups. Su primer fondo, Successful Fund I, se centra en las fases más tempranas de las compañías, con inversiones que oscilan entre 50.000 y 200.000 euros, y follow-ons que pueden llegar hasta 1 millón de euros. La previsión es que sus fondos sucesores, en su momento, puedan abordar etapas más avanzadas de desarrollo de las compañías. Este enfoque estratégico, respaldado por la experiencia y los éxitos previos del equipo directivo, demuestra un compromiso a largo plazo y una visión integral en el apoyo al crecimiento y desarrollo de las startups. En resumen, Successful Capital SGEIC está firmemente posicionada para ofrecer solidez y continuidad en la gestión de fondos de capital riesgo, basándose en un historial probado de éxito y una visión estratégica bien fundamentada.

¿Qué metas os marcáis en el mercado español, cuántos activos queréis lograr, a qué clientes iréis dirigidos?

Successful Capital busca consolidarse como la gestora de referencia en el mercado español, distinguiéndose por la excepcional rentabilidad de sus fondos. En nuestro primer fondo, Successful Fund I FCRE, tenemos la ambición de invertir en aproximadamente en 40 proyectos tecnológicos. Nuestros participantes en el fondo incluyen family offices que desean ingresar al mundo de la inversión en startups o que ya lo han hecho y eligen el fondo debido a nuestra sólida tesis de inversión. Además, contamos con la participación de inversores institucionales y fondos de fondos.

La meta compartida por todos estos inversores va más allá de la simple rentabilidad financiera; buscan acceder a la tecnología más potente e innovadora del mercado en cada momento. En su inversión en el fondo, no solo buscan obtener retornos destacados, sino que también valoran la oportunidad de convertir en los diferentes proyectos en igualdad de condiciones con el fondo, sin incurrir en costos adicionales. Este beneficio exclusivo proporciona a nuestros inversores una participación directa y sin restricciones en las oportunidades tecnológicas más prometedoras del mercado.

Así, la gestora se esfuerza por ser la opción preferida para inversores que buscan no solo rendimientos excepcionales, sino también acceso privilegiado a la vanguardia tecnológica, respaldado por una estrategia de inversión sólida y una oferta única de coinversión en proyectos innovadores.

¿Os planteáis también internacionalizar vuestros fondos, llevarlos a domicilios como Luxemburgo?

En absoluto, tanto Successful Capital SGEIC como Successful Fund I nacen como entidades reguladas por la CNMV, garante de la mayor transparencia y seguridad posible, por lo que tanto este como el siguiente estarán domiciliados en España, cuya legislación garantiza al partícipe los más altos estándares y exigencias de profesionalidad, cumplimiento normativo, transparencia y fiabilidad.

Acabáis de lanzar Successful Fund I FCRE, qué objetivos os marcáis con este vehículo y qué otro tipo de fondos vendrán después?

Successful Fund I FCRE tiene como objetivo principal ser el fondo de referencia en inversión en startups early stage en España, dando grandes rentabilidades a sus partícipes y proporcionándoles acceso e inversión en proyectos disruptivos caracterizados por el uso de tecnologías diferenciales. Consecuencia de lo anterior, también pretendemos ser el fondo mejor valorado por sus participadas, ayudando a los emprendedores en sus etapas iniciales en todos los aspectos necesarios para lanzar su compañía al mercado y escalarla rápidamente.

Invertiremos en startups con ideas disruptivas, en las fases más incipientes, que utilicen las tecnologías más vanguardistas y diferenciales, y que gracias a ellas consigan una diferencia competitiva respecto a su competencia. Serán startups pure technology (software) sin elementos físicos o de inmovilizado. Seremos agnósticos en cuanto a materia, excluyendo a las biotech, y con gran querencia a los SAAS B2B.

Es el private equity la estrategia, dentro de mercados privados, más atractiva para posicionarse ahora, o apostaréis por otros segmentos también, como la deuda privada en el futuro?

Aunque todas las fórmulas de financiación son interesantes, en principio no nos planteamos arrancar ningún fondo de venture debt, siendo el venture capital con la tradicional adquisición de equity la solución con la que consideramos aportar mayor valor a la compañía invertida.

Successful Capital SGEIC es la primera gestora sociedad limitada unipersonal de la historia de España. ¿Qué implica esa estructura?

La opción de establecer sociedades gestoras de tipo sociedad de responsabilidad limitada (SL) surgió recientemente como resultado de modificaciones legales actuales. El hecho de que Successful Capital sea una sociedad unipersonal no hace más que reafirmar la naturaleza personal y la dedicación vital que este proyecto representa para el promotor.

Con la actual ley, el inversor minorista puede acceder a mercados privados desde 10.000 euros. ¿Cómo valoráis esta normativa, os parece adecuada, impulsará la inversión minorista en España en activos privados, es positivo?

La flexibilización del mercado nos parece positiva, siempre con las debidas cautelas que garanticen una inversión consciente e informada. En nuestro caso, siendo un FCRE, el mínimo legal continúa siendo de 100.000 euros. Además, en Successful Fund I FCRE pretendemos aglutinar a un selecto club de patrimonios que pueda interaccionar de forma muy productiva entre ellos, por lo que nuestro ticket medio es mucho más alto del mínimo legal exigido.