. La aseguradora Generali convertirá un edificio de Gran Vía en hotel
La aseguradora Generali ha decidido convertir un inmueble, situado en el número 10 de la emblemática Gran Vía madrileña, en el tramo comprendido entre las calles Alcalá y Montera, en un nuevo hotel que verá la luz previsiblemente en el año 2016. La aseguradora es la dueña del edificio, que acogía oficinas de la Consejería de Educación de la Comunidad de Madrid.
Según publica Expansión, elestablecimiento, de cuatro estrellas y 88 habitaciones, abrirá sus puertas en 2016. El operador será la cadena hotelera española Vincci –controlada por la familia Calero–, que gestionará el hotel en régimen de arrendamiento. El proyecto de Gran Vía 10 incluirá un nuevo concepto en la recepción y las zonas comunes, con el propósito de crear un espacio polivante y diáfano.
Para Vincci, la alianza con Generali supone incorporar su sexto hotel en Madrid y el tercero en la céntrica arteria, donde ya cuenta con otros dos establecimientos de cuatro estrellas, en el tramo entre las plazas del Callao y de España. El Hotel Vincci Capitol, en el número 41, está en el antiguo Edificio Carrión y es conocido por el cartel luminoso de Schweppes que decora su fachada. El Hotel Vincci Vía está ubicado en el número 66. A cierre de 2013, ejercicio en el que facturó 144 millones de euros, Vincci disponía de 34 hoteles y 4.897 habitaciones distribuidas por España, Portugal y Túnez, según los datos de Expansión.
Por su parte, Generali tiene una cartera inmobiliaria compuesta por 28 edificios en España y, a través de su división inmobiliaria, administra 2.500 activos en todo el mundo con un valor de 28.000 millones de euros.
Foto: David Cornejo, Flickr, Creative Commons. El inventario de apartamentos de Manhattan continúa reduciéndose mientras suben los precios
El inventario de apartamentos de Nueva York continuó reduciéndose por tercer mes consecutivo en agosto, un descenso del 4,6% respecto a julio. El inventario se encuentra un 18,9% por debajo de los niveles medios de hace cinco años, de acuerdo a StreetEasy Condo Price Index.
El precio de los apartamentos en Manhattan subió un 0,4% desde julio hasta un nuevo récord, y se mantiene un 8,8% por encima de los niveles de hace un año.
Entre los cuatro sub mercados de Manhattan, Downtown registró los precios más altos, pero el Upper East Side registró el incremento más alto mes a mes en precios (2,6%).
StreetEasy pronostica que los precios permanecerán esencialmente planos en septiembre, elevándose un 0,1% respecto al mes anterior.
Los inmuebles cuya venta se cerró en agosto permanecieron en el mercado una media de 63 días. Casi la mitada de ellos también estuvieron a la venta en el anterior pico de mercado en septiembre de 2007, pero en aquella ocasión una media de 112 días, casi el doble de tiempo.
Los precios de las viviendas en el mercado de apartamentos de Manhatran registraron su punto más alto en agosto, y actualmente se encuentra casi un 7% por encima del nivel de septiembre de 2007. La escasez de inventario continúa siendo un factor clave en los beneficios de los inmuebles.
Si quiere consultar el informe completo de StreetEasy puede hacerlo en el siguiente enlace.
Morgado estaba al frente del fondo de bolsa ibérica de Fidelity. Firmino Morgado deja Fidelity WI y Fabio Riccelli toma las riendas de sus fondos
Continúa el goteo de salidas de reconocidos gestores de sus firmas de inversión. Tras Bill Gross en EE.UU., Iván Martín y Francisco García Paramés en España, hoy viernes se ha conocido que Firmino Morgado, el gurú de renta variable ibérica y europea de Fidelity Worldwide Investment, también ha decidido dejar la entidad.
La gestora ha confirmado la salida, así como el nombramiento de Fabio Riccelli como gestor principal del FF Iberia Fund y el FF European Aggressive Fund en sustitución de Morgado. Todas sus responsabilidades de gestión pasan a ser desempeñadas por Fabio Ricelli.
Fabio Riccelli acumula 16 años de experiencia de inversión, todos ellos en Fidelity, y se ha labrado una sólida trayectoria gestionando estrategias concentradas con alfa elevada y orientadas hacia los valores de pequeña y mediana capitalización. Ha gestionado el Fidelity Funds European Dynamic Fund desde noviembre de 2008.
Su estilo de inversión le coloca como un sucesor natural al frente del FF Iberia Fund, un producto que presenta un enfoque sin restricciones por índices de referencia y se centra en generar alfa a partir de la selección de valores individuales. Fabio contará con el apoyo del amplio equipo de analistas europeos de Fidelity y, en particular, de los analistas especializados en fondos de países, que generan ideas de inversión en valores de mediana capitalización para estos fondos. El FF European Aggressive Fund convergerá con la estrategia europea diversificada de Fabio durante los próximos meses, lo que dará más enfoque y claridad a su gama de fondos de renta variable europea, según Fidelity.
La salida de Morgado ha pillado por sorpresa y la gestora le agradece “la gestión realizada durante estos años y la excelente rentabilidad obtenida”.
. Fairmont aterriza en España, donde gestionará el Hotel Rey Juan Carlos I de Barcelona
Fairmont Hotels & Resorts, una marca de lujo de la cadena hotelera de FRHI Hotels & Resorts (FRHI), ha anunciado que dirigirá el Hotel Rey Juan Carlos I de Barcelona, en España. Fairmont asumirá la gestión de este establecimiento de 432 habitaciones, que a partir de este otoño pasará a llamarse hotel Fairmont Rey Juan Carlos I, Barcelona. El socio de este acuerdo es Barcelona Projects y JLL Hotels & Hospitality Group fueron seleccionado para la elección del operador.
Como parte del acuerdo, la propiedad llevará a cabo una amplia renovación que comenzará en 2015. El hotel permanecerá abierto durante todo el periodo de remodelación.
“Se trata de un activo apasionante para nuestra cartera en una ciudad clave como puerta de entrada a Europa”, ha dicho Jennifer Fox, presidenta de FRHI International y de Fairmont. “Barcelona es uno de los destinos más populares de Europa y un centro clave para el mercado de cruceros, además del turismo MICE, un segmento en el que Fairmont se ha establecido como líder del sector. Estamos encantados de añadir este famoso hotel a nuestra cartera y esperamos el crecimiento continuado de la marca Fairmont en Europa y globalmente”.
El Hotel Rey Juan Carlos I, diseñado por el arquitecto Carlos Ferrater, fue el ganador del Premio Nacional de Arquitectura en 1993. Fue inaugurado por el Rey y la Reina poco después de los Juegos Olímpicos de Barcelona de 1992 y ofrece una gran variedad de servicios, incluyendo el Restaurante Polo, el Club Lounge y un lobby bar. Dispone de amplias instalaciones para reuniones y banquetes de 2.500 metros cuadrados e incluye un famoso espacio de spa y bienestar con piscinas interiores y exteriores, además de 13 salas de tratamiento. El hotel también ofrece acceso directo al Palau de Congressos de Catalunya, un centro de congresos de primera categoría que dispone de más de 4.000 metros cuadrados de espacio para exposiciones y un auditorio de 2.000 localidades.
“Traer a un operador mundialmente reconocido como Fairmont para dirigir el Rey Juan Carlos I asegura que el establecimiento no solo tendrá éxito, sino que liderará el mercado de hoteles de lujo de la región”, apunta Luis Arsuaga, vicepresidente ejecutivo en España y Portugal de JLL Hotels & Hospitality Group, que ha estado a cargo del proceso de selección del operador en nombre del propietario, Barcelona Projects. «El proceso de licitación altamente competitivo también ha demostrado que los inversores internacionales y los operadores globales están interesados en invertir en España”.
Con su ubicación en el centro de la ciudad, el hotel está situado en la avenida principal de Barcelona, la Avenida Diagonal, y ofrece vistas panorámicas de la ciudad y del mar. Bien comunicado con las famosas áreas comerciales de Barcelona, Plaça Catalunya y Passeig de Gràcia, también está al lado del Camp Nou, el estadio del famoso Fútbol Club Barcelona y del Real Club de Polo de Barcelona.
“Los hoteles Fairmont son puertas de entrada a sus destinos y son conocidos por ser inconfundibles, elegantes y un reflejo real de su localización; el Hotel Rey Juan Carlos I es la encarnación de todo esto”, comenta Martin Kandrac, vicepresidente ejecutivo de desarrollo e inmuebles de FRHI Hotels & Resorts. “La incorporación de un activo de tan alto perfil en una ciudad clave como entrada en Europa como es Barcelona, es una parte importante de nuestra estrategia de crecimiento en el continente. El hotel se une a otros hoteles emblemáticos en ciudades clave como The Savoy en Londres, Fairmont Hotel Vier Jahreszeiten en Hamburgo y Fairmont Monte Carlo”.
Barcelona es la capital de Cataluña, la segunda ciudad más grande de España y una de las principales capitales del Mediterráneo. Como la décima ciudad más visitada del mundo, Barcelona alberga varios millones de turistas cada año. También posee monumentos históricos incluyendo ocho lugares patrimonio de la humanidad de la UNESCO.
Foto: Victor Camilo, Flickr, Creative Commons. La recuperación de las constructoras españolas está en marcha
Banco Sabadell está avanzando en su camino para crear varias socimis, los REITS españoles. Según publica Expansión, la entidad planea transformar su fondo de inversión inmobiliaria en una socimi con el objetivo de dar entrada a inversores institucionales en el nuevo vehículo.
Si finalmente el banco adopta esta decisión, la nueva socimi sería gestionada por Solvia, la unidad de transformación de activos inmobiliarios del banco.
La decisión de transformar el fondo en socimi no estaría tomada todavía, pero estarían considerando esta posibilidad de transformación, que podría hacerse efectiva antes de finales de año, según declaraciones del director general de la gestora de Sabadell, Cirus Andreu, a Expansión.
Ante esta posibilidad, el banco ha comunicado esta semana a la CNMV que ha solicitado una tasación de la cartera de inmuebles del fondo, integrada por activos en renta de uso terciario (hospitales y oficinas), industrial y residencial.
El fondo Sabadell BS Inmobiliario se constituyó en 2004 y actualmente cuenta con un patrimonio de 1.000 millones de euros. Según publica Expansión, el banco es hoy el único propietario de la sociedad, después de que todos los inversores minoristas salieran del fondo el pasado mes de marzo. El diario explica que, a diferencia de otras entidades, que optaron por cerrar y liquidar sus productos inmobiliarios, Sabadell decidió ofrecer liquidez a los partícipes, que traspasaron su inversión a otros fondos del banco.
Más socimis
Solvia también preparía la constitución de un fondo que aglutinará activos hoteleros valorados en otros 1.000 millones y que, posiblemente, también saldrá a cotizar como una socimi.
Tras un 2013 explosivo en el que el índice TOPIX ganaba aproximadamente un 51% (en moneda local) gracias al re-rating de Japón, 2014 ha sido una decepción para el mercado de renta variable nipón. Esto ha generado desconfianza llevando a muchos inversionistas a preguntarse si las medidas implementadas por el primer ministro Shinzo Abe, conocidas como Abenomics, son o no eficaces. Aprovechando la segunda oleada de medidas anunciadas recientemente por Abe, Kenichi Amaki, portfolio manager de Matthews Asia, cree que es un buen momento para analizar el impacto de este plan económico, y plantearse qué puede deparar en el futuro.
Literalmente, hay cientos de componentes que forman parte del plan Abenomics. Uno de los más exitosos ha sido el de la creación de empleo. Desde que subió al gobierno a finales de 2012, la administración de Abe ha creado más de un millón de puestos de trabajo nuevos. A la vista del fuerte crecimiento en las ofertas de trabajo, todo hace pensar que la creación de empleo continuará. De hecho, los “parados estructurales” que habían dejado de buscar empleo están regresando poco a poco al mercado laboral. Las voces más críticas destacan que la mayor parte de estos puestos de trabajo son de baja remuneración y a tiempo parcial, sin embargo, para el desempleado que encuentra empleo, y para la economía en general, un empleo con salario bajo es mejor que ningún empleo. Los resultados corporativos se han mantenido robustos, parcialmente gracias a la creación de estos nuevos empleos. La foto bottom-up es correcta: beneficios empresariales al alza y cotizaciones moderadas tras un año de parón, que hacen mucho más baratas las valoraciones del mercado japonés.
Sin embargo, los datos macro apuntan que existen algunos retos en el horizonte. Amaki destaca que no deben emitirse juicios en base a las cifras derivadas de los dos primeros trimestres de 2014, puesto que están muy distorsionados por la subida impositiva. En todo caso, hay que aceptar que la subida de impuestos ha enfriado el sentimiento del consumidor al tiempo que recortaba drásticamente la renta disponible de los hogares y su gasto. El principal problema que subyace tras esto es el incremento salarial, que sigue siendo imperceptible. La mejora de resultados empresariales se ha traducido en mejoras salariales en muchas de las compañías cotizadas, pero las pequeñas y medianas empresas, que emplean a la mayor parte de los trabajadores japoneses, han sido más reticentes a la hora de subir los sueldos. Éstos son el principal escollo para que Japón se convierta en una economía basada en el consumo y serán necesarias medidas más concretas para reformar la regulación laboral.
Entre tanto, durante el pasado año se ha conseguido generar inflación. A finales de 2012, el IPC japonés excluyendo alimentos frescos –el índice preferido por el Banco de Japón-, estaba en el -0,2%. Sin embargo, a finales de 2013 había conseguido avanzar hasta el +1,3%, un avance importante en tan sólo 12 meses. Según señala Amaki, esta lenta transición hacia un mundo con inflación está afectando al modo de pensar de las corporaciones. En conjunto, las empresas japonesas llevan años sentadas encima de una montaña de efectivo, que en un entorno inflacionista empezará a perder valor real. Las recompras de acciones anunciadas durante lo que llevamos de 2014 ya han superado el total de 2013. “Hemos visto cómo las compañías están anunciando subidas de dividendo, y también cómo fijan objetivos concretos de payout, en lugar de hablar sobre “dividendos estables” como anteriormente.
Al mismo tiempo se están fijando algunas medidas dirigidas a mejorar el gobierno corporativo. Para mediados del próximo año, el primer ministro Abe pretende establecer un código de gobierno corporativo que exigirá, entre otras cosas, un mayor control por parte de directores independientes. Aunque la existencia de un mejor gobierno corporativo no sea garantía de éxito debería, en promedio, mejorar la calidad de los procesos de toma de decisiones que se conducen en los consejos de administración nipones.
El potencial de mejora en la productividad inducido por un gobierno corporativo más potente es enorme. Según apunta Kenichi Amaki, las mejoras de productividad van a ser el motor principal del crecimiento económico de Japón en el futuro. Actualmente, la productividad en los sectores manufacturero y no manufacturero en Japón, medida en producción por hombre y por hora, están muy por debajo de EE.UU., como muestra el siguiente gráfico. ¿Por qué? Muy sencillo: tras más de una década de deflación se ha generado un exceso de oferta. Hay muchos sectores en el tejido corporativo japonés que están demasiado fragmentados, por lo que las empresas apenas tienen poder de fijación de precios. La fragmentación provoca duplicidades de capacidad y en los costes de desarrollo, al tiempo que se mantiene un nivel de competencia excesivo, presionando a la baja los precios y la rentabilidad.
Además de la consolidación, la aparición de servicios por Internet con modelos de negocio innovadores también puede tener un impacto positivo sobre la productividad. Estas compañías nuevas no arrastran el legado de costes que lastra a muchos de los jugadores establecidos. Recientemente hay señales de que la pasión por el riesgo se está instalando en el tejido empresarial, a medida que los empresarios nipones atraen más capital. Hasta junio, las start-ups japonesas han conseguido atraer un 32% más de inversión de compañías de capital riesgo que el año pasado. A pesar de la apatía de la bolsa, el apetito por las OPVs resiste y las firmas de capital riesgo están tratando de aprovechar esta oportunidad. Por su parte, el gobierno está promoviendo una iniciativa que permitiría a las universidades públicas crear fondos de capital riesgo que puedan invertir en la comercialización del resultado de la investigación innovadora llevada a acabo en sus campus.
Para mejorar la productividad,Japón va a tener que tomar muchas medidas difíciles. Durante muchos años, los directivos han optado por seguir el camino establecido, pero ya no queda camino que recorrer. “Estos acontecimientos hacen que me sienta cada vez más optimista respecto a las compañías japonesas en el medio plazo”, concluye Amaki.
Puede acceder al artículo original de Kenichi Amaki, portfolio manager de Matthews Asia, a través de este link.
Photo: Mike Strande . Henderson Global Investors Completes Purchase of Geneva Capital Management
Tras anunciar la operación en junio de 2014, Henderson Global Investors ha cerrado, con fecha 1 de octubre, la adquisición de Geneva Capital Management, administradora de activos especializada en renta variable EE.UU. growth, con activos bajo gestión de 5.400 millones de dólares.
En un comunicado, Henderson destaca la importancia de esta operación en el desarrollo del negocio norteamericano de Henderson, puesto que agrega capacidades de inversión en renta variable EE.UU. y aumenta su base de clientes institucionales en el país. La adquisición ha sido aprobada por clientes que representan más del 90% de los activos bajo gestión de Geneva.
La transacción duplica el número de profesionales de la inversión que tiene Henderson en EE.UU. y multiplica por cuatro los activos institucionales en EE.UU., hasta los 8.000 millones de dólares. También agrega a la firma capacidades de distribución para el segmento institucional, que complementan la exitosa franquicia retail con la que ya se contaba, creando un equilibrio entre clientes institucionales y clientes retail.
Geneva seguirá utilizando la misma filosofía de inversión y riguroso proceso que vienen usando desde 1987. Su compromiso hacia estrategias de inversión de alta calidad y su foco en el servicio al cliente permanecerán inalterados, afirma el comunicado. La firma de inversión va a seguir operando desde Milwaukee, Wisconsin.
Nicholas Bauer, responsable de distribución de Geneva, tendrá a su cargo la distribución institucional del mercado de EE.UU. integrado en el equipo que lidera Chuck Thompson, director de Distribución para Norteamérica.
Andrew Formica, CEO de Henderson, comenta: “La adquisición de Geneva apoya nuestros ambiciosos planes de crecimiento como administradora de activos. Incrementa nuestros activos manejados en EE.UU. en un 50%, agrega experiencia inversora y expande nuestra base de clientes institucionales en EE.UU. Tanto los clientes de Henderson como los de Geneva se beneficiarán del acceso a un universo de inversión mayor al tiempo que estarán apoyados por los recursos de una compañía dedicada en exclusiva a la administración de activos”.
Administradora growth especializada en valores de alta calidad
Fundada en 1987, Geneva Capital Management es una administradora de renta variable growth con unos 5.400 millones de dólares de activos bajo gestión, a 30 de septiembre, 2014. Se especializa en estrategias small-cap y mid-cap growth en valores de alta calidad. La firma tiene su sede en Milwaukee, Wisconsin, y cuenta con un equipo de 25 personas incluyendo 11 profesionales de la inversión.
Las personas clave dentro del equipo de inversión son los co-fundadores Bill Priebe y Amy Croen, junto con los directivos Michelle Picard y Scott Priebe. Este equipo lleva más de una década trabajando junto y seguirá haciéndolo en esta nueva etapa, para liderar el riguroso proceso de inversión y construcción de portafolios de Geneva, así como la misma detallada atención al cliente.
La base de clientes de Geneva está compuesta por inversores institucionales e individuos de alto patrimonio (HNWI). Entre los clientes institucionales se cuentan fondos de pensiones públicos y corporativos, ONGs, endowments y fundaciones. La firma también actúa como sub-advisor de varios fondos mutuos de terceros.
El negocio norteamericano de Henderson continúa con su alto ritmo de crecimiento, habiendo duplicado sus activos manejados desde 2011. Su gama local en EE.UU., Henderson Global Funds, superaba por vez primera la barrera de los 10.000 millones de dólares en activos manejados en mayo de 2014.
Henderson cerró el primer semestre del año con 127.700 millones de dólares en activos bajo gestión. Sus principales áreas de expertise son las estrategias de renta variable europea, de renta variable global, renta fija global, estrategias multi-asset y alternativos.
Foto: Hansueli Krapf . La economía argentina y el problema del sector externo
Demasiados rumores en estos momentos de incertidumbre no ayudan, por el contrario, restan. Nada está claro sobre las decisiones que en materia cambiaria y de política económica tomará el gobierno nacional, suponiendo que habrá alguna. Sin embargo una cosa sabemos con certeza. Luego de la devaluación del 23% practicada en enero, la subida de tasas de interés y la reducción de tenencias en dólares de las entidades, se compraba tiempo para hacer los deberes. ¿El problema? No se hizo ninguno. Se sabe que el tiempo desaprovechado es lo más caro, y parece que estos ocho meses cotizan en alza.
La economía está en recesión y el gobierno nacional continúa expandiendo el gasto a tasas del 55% anual, con recursos creciendo solo al 38% y ampliando, como consecuencia, la brecha fiscal. Sin financiamiento externo y sin inserción internacional, la emisión monetaria es la única herramienta a la que se echa mano para cubrir el déficit fiscal. Con una base monetaria que ronda los $ 400.000 millones, es posible que de aquí y hasta fin de año haya que emitir unos $ 100.000 millones. Nada menos que el 25% de la base en tres meses. Por otro lado las reservas internacionales en divisas están clavadas alrededor de USD 28.000 millones. O sea, más pesos en relación a los dólares disponibles. Nótese que esto significa implícitamente la pérdida del poder de compra del peso, o lo que es lo mismo, una devaluación encubierta. Nótese también que el terminar convalidando una devaluación de tipo de cambio nominal no es otra cosa que blanquear esta situación. Vale una aclaración, estoy convencido que aún con el fuerte atraso cambiario que el gobierno nacional sigue propiciando y la pérdida de competitividad en el sector de bienes transables, el gobierno nacional no está en condiciones objetivas de administrar una devaluación que producirá un fuerte pasaje a precios posterior. Diría que ni siquiera podría administrar el desdoblamiento oficial del mercado cambiario. Debido a esto el círculo vicioso es muy difícil de romper.
Argentina debe pagar deuda por unos USD 4.500 millones antes de finalizar el 2014 que obviamente tomará de las reservas vía la cuenta “Fondo de Desendeudamiento Argentino” fijada en el presupuesto, lo que reduciría las mismas a USD 24.000 millones. Para el año 2015 los vencimientos por este rubro son mayores a USD 11.000 millones lo que pone en jaque la “caja en divisas” si no entran dólares comerciales genuinos o por lo menos financieros. Por ahora podemos prever que una entrada de aproximadamente USD 8.000 millones proveniente de la balanza comercial en lo que resta de 2014 y todo 2015 serviría como aliviador, a lo que podríamos sumarles créditos, licitación de 4G, etc. por unos USD 5.000 millones adicionales. Esta cuenta excesivamente simple nos dejaría con un nivel de reservas de USD 24.500 millones para el cambio de gobierno. Veremos.
Está más que claro que la restricción del sector externo y la consecuente escasez de dólares es la gran soga al cuello que no permite vislumbrar un mejor panorama. Importaciones pisadas que no liberan dólares productivos impiden poner en funcionamiento la maquinaria industrial, aumentar el volumen de exportaciones y estar un poco más tranquilos. A esto debemos agregar el default selectivo que imposibilita además conseguir dólares financieros. Todo un cóctel embriagador. El aumento de las expectativas de devaluación de la mayor parte de los agentes económicos expande la demanda de moneda dura para cobertura (dolarización) y como consecuencia la brecha entre el dólar oficial y el paralelo se encuentra en el 90%. En este sentido las nuevas/viejas operatorias estrellas entran con todo vigor, ante un cepo cambiario que aumenta de facto.
En efecto las operaciones de contado con liquidación y/o dólar bolsa (MEP) vienen creciendo fuerte en los últimos dos meses como un mecanismo para hacerse de dólares vía el mercado de capitales. Ahora bien, una cosa es que el público en general, para atesorar, quiera acceder a esta herramienta que implícitamente devuelve un dólar de $/USD 14,50 y otra muy distinta es que se incentive al importador a recurrir a este procedimiento. Si bien las autoridades del BCRA han negado esta situación, manifestando que el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) es el único mercado autorizado legalmente para canalizar las operaciones de comercio exterior, cierto es que es un secreto a voces que es utilizado por importadores que de otra forma se ven imposibilitados de importar insumos y/o pagar los que se deben a los proveedores del exterior. La pregunta es si este aumento encubierto de costos será luego trasladado al precio final. Uno tiende a pensar que sí, puesto que de lo contrario sería diezmada cualquier rentabilidad posible. Ergo tenemos aquí nuevamente una devaluación encubierta. Y van dos.
Como si esto fuera poco, el martes 30/09 Argentina depositó el pago de los cupones de los bonos PAR legislación extranjera por casi USD 200 millones en la cuenta del nuevo Fiduciario (Nación Fideicomisos en reemplazo del Bank of New York) designado bajo la recientemente aprobada Ley de Pago Soberano. En este sentido dejo una pregunta flotando: ¿Será mirado esto desde las esferas internacionales como un nuevo default? El gobierno seguramente apelará al trillado argumento: “si depositamos no estamos en default”. Atención, los fondos ahora ni siquiera estarían depositados en un banco internacional como exige el Indenture, con lo cual la coartada decae en su “consistencia”. Muchos especialistas afirman incluso que los fondos podrían ser embargados y que Nación Fideicomisos no sería una institución en condiciones de ser elegible. No solo por falta de capacidad operativa para articular pagos sino incluso por cuestiones legales.
Insisto, solo con control de daños, esta economía no tiene la capacidad suficiente para llegar hasta diciembre de 2015, lamentablemente no parece tomarse conciencia.
Columna de opinión de Fernando Camusso, director de Rafaela Capital
Foto: Keltikee, Flickr, Creative Commons.. La riqueza europea supera los niveles precrisis y marca nuevos máximos
En 2013 la riqueza europea superó los niveles anteriores a la crisis y marcó un nuevo máximo histórico en 56 billones de euros, un 1,7% más que el año anterior. Sin embargo, la evolución de la riqueza desde el estallido de la crisis financiera en 2007 en los diferentes países ha variado sustancialmente: Suiza y Alemania han incrementado su riqueza neta frente a los máximos anteriores a la crisis en 1 billón y 2 billones de euros, respectivamente, mientras que en España ha descendido un 28% y en Grecia ha caído un 23%, lo que equivale a una reducción de la riqueza en manos privadas de 1,4 billones y 169.000 millones de euros, respectivamente, en términos absolutos.
Son datos del informe de Julius Baer «Wealth Report Europe», que aborda la evolución y los retos actuales de los grandes patrimonios europeos. El informe también pone de relieve que más de dos tercios de la riqueza europea se encuentran en los grandes países del núcleo europeo, como Alemania, el Reino Unido, Francia e Italia. Mientas, España solo tiene un 6% del pastel.
El núcleo europeo también posee el mayor número de hogares con rentas altas; así, Alemania puede presumir de tener 1,4 millones de hogares millonarios, Francia 1,3 millones, Italia 818.000 y el Reino Unido 796.000.
Sin embargo, el panorama cambia cuando se analiza la riqueza media por adulto en Europa. Los países del núcleo europeo más pequeños, como Luxemburgo o Suiza, presentan los niveles más altos de riqueza, con 432.200 euros y 394.600 euros, respectivamente. Estos niveles son notablemente más altos que la riqueza media por adulto en Europa, que se sitúa en 167.100 euros, mientras que la riqueza media por adulto en España se cifra en apenas 92.300 euros y en Grecia, en 58.900 euros.
Distribución de la riqueza
La distribución de la riqueza en Europa sigue siendo diversa, pero el informe calcula que, de media, el 10% más rico de los hogares europeos posee más de la mitad de la riqueza del continente, mientras que la mitad con menos riqueza posee menos del 10% de la riqueza total europea.
La concentración de la riqueza es más acusada en Austria y Alemania (el 40% y el 35% de la riqueza total en manos privadas es propiedad del 1% más rico), mientras que en el Reino Unido, Grecia y los Países Bajos la concentración alcanza su nivel más bajo (el 15% o menos de la riqueza total en manos privadas es propiedad del 1% más rico).
En el informe, se hace referencia a nuevos conjuntos de datos a largo plazo que sugieren que la concentración de la riqueza vuelve a aumentar en Europa, después de que buena parte de la riqueza europea quedara destruida en el siglo XX por las dos Guerras Mundiales y la Gran Depresión de 1929.
El papel de la empresa familiar
El informe también aborda el papel que desempeña la empresa familiar a la hora de crear riqueza. Robert Ruttmann y Dimitri Bellas, los coautores del informe, señalan que muchas de las empresas familiares europeas más longevas siguen estando bien posicionadas para impulsar el progreso económico (y el patrimonio familiar) en el siglo XXI.
“En la medida en que las rentabilidades sobre el capital superen las tasas de crecimiento económico en Europa, las familias europeas con grandes capitales van a conseguir una porción mayor del pastel de la riqueza europea, que crece de forma constante”, señaló Robert Ruttmann. “Esta tendencia debería tener varias consecuencias, desde el efecto riqueza que impulsa la demanda (y los precios) de los productos de lujo hasta la cada vez mayor importancia de las transferencias de riqueza entre generaciones, tanto por su dimensión como por su complejidad”, explicó Bellas. El informe revela que los precios medios de los artículos de lujo (vinos caros, bolsos de diseñadores y coches deportivos) están aumentando a un ritmo que casi duplica a la inflación: se han encarecido un 38% desde 2004, mientras que la inflación europea ha subido un 18%.
Boris F.J. Collardi, consejero delegado de Bank Julius Baer, declaró: “La primera edición del Julius Baer Wealth Report Europe ofrece a sus lectores multitud de nuevas perspectivas sobre la riqueza en Europa. En un sentido más amplio, el informe encarna el compromiso de Julius Baer de ayudar a sus clientes a transitar por la complejidad anticipándonos a las tendencias, ofreciendo servicios de primera calidad y mediante nuestra exclusiva dedicación a la banca privada”.
Por su parte, Burkhard Varnholt, director de inversiones y responsable del Grupo de Soluciones de Inversión, añadió: “En el siglo XXI, será esencial que los ejecutivos empresariales, las autoridades, los emprendedores y los grandes patrimonios trabajen juntos para propiciar un entorno en el que exista un intercambio de ideas activo que forme la columna vertebral del progreso social en Europa. Esperamos que este informe contribuya a alcanzar esta meta”.
A menudo las inversiones de éxito en sostenibilidad son vistas como si de navegar en aguas turbulentas se tratara. Pocas cosas más ambiciosas existen que el intento de navegar alrededor del mundo, una navegación de verdad, en aguas complicadas, turbulentas, y peligrosas…
Existen muchas similitudes y valores compartidos entre la forma de actuar y gestionar las inversiones en sostenibilidad, y la navegación más desafiante, explica Robeco en este artículo. El éxito en la navegación de un barco de competición y la gestión de activos se asientan sobre bases similares: innovación, análisis minucioso de los detalles, trabajo en equipo, y una adecuada gestión del riesgo.
La Volvo Ocean Race, que se inicia en Alicante, España el dos de octubre, es uno de los mayores retos deportivos que existen. Involucra a 7 equipos de alta competición durante 38.739 millas náuticas a lo largo de nueve meses, conectadas entre diez puertos en los cinco continentes. Los equipos se enfrentan a corrientes y tempestades de viento, a cambios bruscos de temperatura y a comportamientos climáticos que hay que saber gestionar con éxito.
Todo ello supone una ingente cantidad de datos para analizar y habilidad para interpretarlos, que junto a un verdadero espíritu pionero y visionario conducirán a la victoria de los equipos. También estos atributos son los necesarios para invertir con éxito en sostenibilidad. La competición náutica demanda importantes niveles de valor y coraje, pensamiento estratégico, habilidades técnicas y resistencia. Es por ello que Robeco decide surcar nuevos mares como sponsor oficial del Equipo Brunel en la Volvo Ocean Race 2014–15.
La prudencia, el pragmatismo, la innovación y el espíritu pionero siempre han estado presentes en Robeco, lo que le llevó a considerar seriamente lo que, ahora, se ha convertido en un negocio de un trillón de dólares: la inversión en sostenibilidad. Pero la innovación siempre nos devuelve a los datos, porque cuando entendemos los pequeños detalles, entonces podemos pensar en grande.
Las embarcaciones participantes en la Volvo Ocean Race pueden alcanzar velocidades muy altas, pero dependiendo de en qué circunstancias, no resulta aconsejable forzar al máximo la embarcación. El resultado con esa filosofía de “máxima velocidad”, ha sido el de poner en peligro la embarcación y en numerosas ocasiones el romper alguno de sus componentes, dando al traste con la condición indispensable y necesaria para la victoria como es “la preservación de la embarcación”.
Otro inmejorable paralelismo entra la navegación de alta competición y la gestión con éxito de inversiones en sostenibilidad es la combinación entre el mejor trabajo en equipo y el conocimiento tecnológico que facilite equilibrar el factor humano. Ninguna embarcación participante en una regata transoceánica lo podría hacer sin contar con todas las manos de la tripulación haciendo fuerza en el mismo sentido, desde el capitán hasta el último marinero.
La Volvo Ocean Race es la regata transoceánica más dura y competitiva de vela en el planeta. Un maratón de 39.000 millas náuticas con un monocasco surcando los mares. Marineros en la cima de su trayectoria profesional se retan en máquinas de carreras de alta tecnología a través de miles de kilómetros de océano implacable. La competencia es tan feroz que las embarcaciones pueden llegar con minutos de diferencia después de semanas de una navegación de dureza extrema en el mar.
Como comenta Shannon Falcone, dos veces miembro de tripulación en la Volvo Ocean Race, «la Volvo es sin duda una carrera contra los otros equipos, pero sobre todo, compites contra ti mismo. Participar, y finalizar la Volvo Ocean Race es, en sí mismo, un gran logro de los equipos”.
La competición es una ventana al valor y la resistencia humana, a la innovación y la toma de decisiones en los momentos más difíciles, el mismo reto que las empresas e inversores visionarios se plantean cada día para impulsar sus industrias hacia un futuro mejor y más sostenible. Bienvenido a este viaje de descubrimiento.
