Foto: JIm Mulihaupt, Flickr, Creative Commons. El bajo crecimiento: la principal amenaza para la economía europea, según los asesores financieros
El 64% de los asesores financieros cree que el bajo crecimiento es la principal amenaza a la que se enfrenta la economía europea, según se desprende de una encuesta que ha realizado EFPA entre sus asociados previa a la mesa redonda que se celebrará en el IV EFPA Congress en Santiago de Compostela, en la que los economistas Daniel Lacalle y José Carlos Díez debatirán sobre los retos y las oportunidades de la economía europea en los próximos meses.
Precisamente, el FMI ha rebajado sus perspectivas de crecimiento para la eurozona hasta el 0,8% en 2014 y hasta el 1,3% el año que viene. En este sentido, el 63% de los asesores financieros sigue confiando en que la recuperación europea es una realidad, después de muchos años de crisis económica y el 36% restante cree que estamos ante la amenaza de una tercera recesión en estos años (triple V).
Los otros problemas para la economía europea que detectan los asesores financieros tienen relación con la baja inflación, que preocupa al 17% de los consultados, y con los riesgos geopolíticos, que afectan a diferentes zonas del mundo, y que, para el 16% de los encuestados por EFPA pueden suponer una rémora para el crecimiento de Europa.
Dos tercios de los asesores apoya las medidas del BCE
El 66% de los consultados en esta encuesta considera “adecuadas” las medidas adoptadas por el BCE en su reunión del mes de septiembre, en la que rebajó los tipos hasta mínimos históricos (0,05%) y anunció que lanzaría a partir de noviembre un programa de compra de activos titulizados (conocidos como ABS) y bonos garantizados de entidades no financieras. Por el contrario, un tercio de los encuestados cree que las medidas de Draghi no van por el camino adecuado para incentivar el crecimiento económico en Europa.
Sobre las políticas que se deben llevar a cabo para animar del crecimiento económico, casi la mitad de los asesores financieros de EFPA (47%) considera que la clave está en las reformas estructurales, el 40% apuesta por la expansión de la demanda, mientras que un 12% cree es fundamental trabajar en la consolidación fiscal.
Bolsa de Madrid. Foto: Brucknerite, Flickr, Creative Commons. El volumen negociado en ETFs en la bolsa española duplica en septiembre al del año pasado
En septiembre, el volumen negociado en el segmento de ETF en la bolsa española se ha situado en 687,1 millones de euros, un 96% más que en el mismo mes de 2013. El efectivo acumulado en los nueve meses de este año ha sido de 7.068 millones de euros, un 183% superior al contabilizado en igual período del ejercicio anterior.
El número de negociaciones en septiembre alcanza las 9.238, mientras que las acumuladas al finalizar el tercer trimestre se sitúan en 76.471, con crecimientos en ambos casos del 64% y 63%, respectivamente.
Es decir, cada vez hay más negociaciones y también el volumen aumenta.
Según los expertos, cada vez más inversores se están interesando por los ETFs en España, un mercado con perspectivas de crecimiento.
En Europa, estos vehículos están creciendo a un ritmo mayor que en otros mercados en los últimos meses, lo que hace pensar a iShares que se podría terminar el año con cifras récord.
«Desde comienzos de año, el mercado global de productos cotizados está creciendo a un ritmo anualizado del 17% y el mercado europeo, al 24%. Este año, la industria de ETPs domiciliados en Europa ha capturado más de 42.000 millones de dólares”, comentaba en un informe reciente la gestora.
Madrid. Foto: Enric Archivell, Flickr, Creative Commons. Abante Asesores refuerza su plantilla con la incorporación de 25 profesionales
Bolsalia, la gran cita del ahorro y la inversión, celebra su decimoquinto aniversario con una nueva edición cargada de novedades. En esta ocasión, Bolsalia se presenta con un programa renovado, que gira en torno al concepto “Saber invertir” que tiene como objetivo adaptarse a las nuevas necesidades del futuro inversor y potenciar su educación financiera.
Con un nuevo emplazamiento, en el Círculo de Bellas de Madrid -Calle Alcalá 42, Madrid-, en esta nueva edición, que se celebrará los próximos 16 y 17 de octubre, Bolsalia contará con la participación de más de sesenta ponentes de primer nivel, expertos en ahorro e inversión y en trading, organizados en cuarenta conferencias orientadas a mejorar la cultura financiera de todos los asistentes. Además, el Espacio Bols@alia Open Space dará cabida a un punto de encuentro entre startups financieras.
Bolsalia, organizada por la revista Inversión & Finanzas, tiene como objetivo potenciar la educación financiera de los futuros inversores.
Dominic Rossi es director mundial de inversiones del área de renta variable de Fidelity Worldwide Investments. El mercado alcista estadounidense sigue intacto
Dominic Rossi, director mundial de inversiones del área de renta variable de Fidelity WI, explica por qué, en su opinión, el mercado alcista de la bolsa estadounidense todavía tiene recorrido a pesar de durar ya cinco años.
Si bien es cierto que los riesgos están más equilibrados ahora que en el pasado, Rossi sigue plenamente convencido de que el mercado alcista que vive actualmente la bolsa estadounidense, y que dura ya cinco años, sigue intacto y tiene aún recorrido. Para fundamentar esta visión se apoyo en cuatro elementos principales:
1) Las perspectivas económicas de EE.UU.: La economía estadounidense sigue creciendo a un ritmo saludable y, lo que es más importante, después de cinco años de relajación cuantitativa apenas se aprecian señales de inflación. Esto da a la Reserva Federal estadounidense margen para normalizar la política monetaria de forma controlada. Incluso las eventuales subidas de los tipos de interés en EE.UU. (probablemente a mediados del próximo año) no deberían ser una preocupación duradera para la renta variable. Rossi señala que aunque podríamos ver una oleada de ventas en el mercado, este hecho debería ser un bache, más que un freno, y se podrán ver más ganancias bursátiles. De hecho, la historia demuestra que las bolsas generalmente ganan terreno en las primeras fases del ciclo de subidas de tipos, especialmente cuando éstos parten de un nivel tan bajo. El ciclo de los tipos no se convierte en un lastre para la bolsa hasta que no está en una fase mucho más madura.
La volatilidad del mercado también está controlada por las sólidas perspectivas económicas de EE.UU. La mejora continua del déficit por cuenta corriente y del déficit presupuestario en EE.UU. ha traído consigo una ampliación de los múltiplos de valoración. Estas sólidas perspectivas fundamentales siguen sustentando la renta variable estadounidense.
2) Beneficios y valoraciones: En un momento en el que los beneficios de las empresas estadounidenses se han recuperado considerablemente desde la crisis y sus márgenes están en máximos históricos en muchos sectores, algunos escépticos han pronosticado un retorno a la media en los beneficios. El director de inversiones de renta variable de Fidelity WI no comparte esta opinión. “Considero que los beneficios pueden seguir siendo elevados y podrían continuar aumentando en el futuro, lo que provocaría nuevos incrementos de las valoraciones. En concreto, pienso que en la economía estadounidense están actuando algunos potentes factores estructurales que seguirán sustentando los márgenes de beneficios de las empresas”.
Según Fidelity WI, durante los últimos doce años hemos sido testigos de un vuelco en la distribución de la riqueza que ha favorecido a las empresas y al capital en detrimento de la mano de obra. Esto se ha reflejado en un aumento del porcentaje correspondiente a los beneficios empresariales dentro del PIB de EE.UU. hasta niveles récord, a expensas de un descenso estructural en el porcentaje correspondiente a los salarios (ver gráfico). “Esta relación tiene pocos visos de cambiar de tendencia, y considero que los beneficios empresariales han subido a un plano superior en el que van a permanecer de forma duradera. Desde esta óptica, las valoraciones siguen siendo razonables en las acciones estadounidenses, especialmente si se tienen en cuenta las elevadas rentabilidades sobre el capital que generalmente consiguen las empresas de este país”.
Una circunstancia tal vez menos controvertida es que las empresas estadounidenses han tenido un éxito más que notable a la hora de mantener y mejorar sus beneficios, asignar eficazmente el capital y usar la tecnología para obtener más beneficios por cada unidad de capital empleado. A la vista del desarrollo de la automatización y la robótica en muchos sectores, esta tendencia probablemente va a continuar a largo plazo y de ella se derivarán más consecuencias para la mano de obra.
3) El argumento del ahorro mundial: Actualmente existe un exceso de ahorro en el sistema financiero mundial. Los tipos de interés oficiales rondan el cero y las rentabilidades de los bonos están cerca de mínimos históricos, por lo que esta ingente cantidad de dinero no tiene ningún «poder de fijación de precios», lo que obliga a los inversores a destinarlo a otras inversiones para conseguir rentabilidades adecuadas. Para Rossi, Resulta difícil que los precios de los activos se desinflen en presencia de semejante cantidad de liquidez, y un efecto de ello ha sido el descenso de los tipos de interés de muchos activos financieros. En el contexto general de la renta variable mundial, las acciones que pagan dividendos siguen siendo atractivas frente a otros activos como los bonos, “y deberían seguir captando el interés de los inversores. De hecho, a pesar de su excelente comportamiento de los últimos años, las rentabilidades por dividendo han aguantado muy bien gracias a la mejora de los resultados empresariales, que ha permitido incrementar considerablemente la remuneración al accionista”.
4) La fortaleza del dólar: “Llevo ya algún tiempo argumentando que, a diferencia de lo ocurrido en la década de 2000, nos encaminamos hacia un periodo de fortaleza del dólar”, asegura Rossi. El dólar ha comenzado a revalorizarse recientemente y “podría estar perfilándose para un movimiento al alza importante y duradero”. Fidelity argumenta que las divergencias en materia de política monetaria animarán a los inversores a repatriar capital hacia activos denominados en dólares, como ocurrió en la década de 1990.
Desde un punto de vista más concreto, Rossi cree que el dólar estadounidense debería encontrar apoyo en la reversión de tres factores clave que provocaron su debilidad en el pasado:
En primer lugar, gracias al boom de la energía del esquisto, EE.UU. avanza a buen ritmo para conseguir la autosuficiencia energética en los próximos 10-15 años; además, la reducción paulatina de la demanda de energía importada mejorará el saldo por cuenta corriente de EE.UU., lo que, a su vez, es favorable para la moneda estadounidense.
En segundo lugar, el saldo presupuestario de EE.UU. ha mejorado considerablemente (ha pasado de un 12% a un 4%), por lo que Obama podría cerrar su mandato con un excedente presupuestario.
En tercer lugar, Rossi recalca que nos encontramos en un periodo de divergencias en materia de política monetaria; así, la Reserva Federal estadounidense pondrá fin a sus compras de activos en octubre, en claro contraste con el Banco de Japón y el Banco Central Europeo, y es probable que la primera subida de tipos se produzca en junio de 2015. Ante estas divergencias, los diferenciales de tipos de interés también serán favorables al dólar estadounidense.
Se analizará la situación y futuro de Europa . Santander Asset Management Chile celebrará su III Encuentro Internacional en Las Condes
Santander Asset Management Chile celebrará este martes 14 de octubre su III Encuentro Internacional, una cita en la que analizará la situación en Europa y las oportunidades de inversión a futuro en esta región.
La cita tendrá lugar en el Hotel W de Las Condes, en donde se ofrecerá un desayuno a las 8.15 am para posteriormente celebrar una conferencia, que contará con la participación de Vittorio Corbo, presidente del Directorio del Banco Santander Chile, Dolores Solana, responsable de los Fondos Small y Mid cap de Europa y Españay Tom Caddick, responsable global Multi-Asset Solutions de Santander Asset Management y procedente de Reino Unido.
Si quiere más información o asistir al encuentro, que lleva por título El impacto de Europa en el mundo, puede consultar el siguiente enlace.
2000, ese número que nos recuerda el nuevo milenio es también el nivel alcanzado recientemente por el índice Standard and Poor’s 500, un umbral emblemático que nos invita a pensar en la salud de hierro que muestra la renta variable estadounidense.
El 6 de marzo de este año, en el transcurso de una aciaga sesión, el índice cayó hasta los 666 puntos, otro número simbólico o el número del diablo para los lectores del Apocalipsis. Ahora bien, dejando a un lado las elucubraciones numerológicas, situemos con respecto a la historia bursátil el magnífico comportamiento del buque insignia de los índices estadounidenses.
Con un 200% en cinco años, es obvio de que se trata de un movimiento de órdago, si bien no se trata del más espectacular de la historia de los mercados alcistas. Recordemos que se consideran mercados alcistas los periodos de progresión en los que los intervalos bajistas no superan el 20%. Entre los avances más destacados del siglo pasado, el del periodo de 1920-1929 (+495% para el Dow Jones) o el de 1987-2000 (+587%) tienen en común que desembocaron en una burbuja de valoración. Estos dos avances históricos cuentan con una amplitud y una duración bastante superiores al movimiento actual, si bien este último no ha tocado a su fin.
En el transcurso de los tres últimos años, el 30% del avance del índice proviene del aumento de los beneficios de las acciones subyacentes, mientras que el 70% restante debe atribuirse a la subida de los múltiplos. Si hablamos del más emblemático entre ellos, el ratio PER, éste es, a día de hoy, de 19 en EE.UU. (lo que significa que el valor de la acción es de 19 veces el beneficio por acción). Si ajustamos este múltiplo del ciclo económico (calculamos el ratio utilizando la media de los beneficios por acción de los diez últimos años), la cifra aumenta hasta 26. En este caso, la referencia histórica no es tranquilizadora, pues la media a largo plazo de esta ratio se sitúa en 18: seguramente, la renta variable estadounidense no es barata.
¿Es preciso venderla? La tentación está ahí, pero el razonamiento en términos relativos matiza en buena medida la conclusión. Desde hace dos años, el rendimiento de las acciones es notablemente superior al de su deuda. Las comparaciones serían todavía más atractivas en Europa, donde los tipos de renta fija son más bajos y los niveles de dividendos más elevados. Visto desde esta perspectiva, es el mercado de renta fija el que parece caro, mientras que la valoración de las acciones parece más razonable.
Caras en términos absolutos, baratas en términos relativos, la realidad de la renta variable estadounidense se encierra en el hermoso adagio atribuido a Talleyrand: «Cuando me examino, me inquieto. Cuando me comparo, me tranquilizo (…)»
Marc Craquelin es director de Gestión de Activos de Financiere de L’Echiquier
González en un momento de la entrevista con Maria Bartiromo, presentadora de Opening Bell. . Francisco González: "EE.UU. es uno de los mercados más prometedores para BBVA"
“Estados Unidos es uno de los mercados más prometedores para BBVA. Tiene una sociedad muy digitalizada, pero un sistema financiero algo rudimentario. Existe una brecha que alguien debe cubrir y BBVA quiere ser uno de los jugadores”, sostuvo este viernes el presidente de BBVA, Francisco González, en una entrevista en directo concedida al programa Opening Bell de la cadena estadounidense Fox Business en Nueva York.
Para conseguir este objetivo, Francisco González explicó que “es necesario un modelo de negocio que permita a nuestros clientes acceder al banco en cualquier momento, en cualquier lugar y a través de cualquier dispositivo, así como recibir una verdadera respuesta en tiempo real”.
Por otra parte, el presidente de BBVA expresó su confianza en los resultados de los test de estrés que se darán a conocer próximamente en Europa. “Lo más importante de este ejercicio del Banco Central Europeo es que todo el mundo va a tener toda la información sobre la mesa. Los inversores y analistas podrán hacer sus números y comprobar cuál es la situación real. Y esa es la principal misión de los test de estrés”.
Francisco González se refirió también a las perspectivas macroeconómicas. En América Latina, destacó la evolución de algunos países como México, Colombia, Perú y Chile. En cuanto a España, el presidente de BBVA subrayó que las reformas realizadas han conseguido que el país esté creciendo a tasas positivas.
El presidente de BBVA realizó estas declaraciones en el programa matutino Opening Bell, que presenta Maria Bartiromo y que se emite desde el pasado febrero. Francisco González se encuentra de viaje en Estados Unidos, en el marco de las reuniones anuales del Institute of International Finance (IIF) y el Fondo Monetario Internacional que están teniendo lugar esta semana en Washington.
Puerta principal de Waldorf Astoria de Nueva York. Foto cedida por Hilton. El emblemático Waldorf Astoria de Nueva York se vende en 1.950 millones a un grupo chino
Hilton Worldwide Holdings anunció esta semana que ha llegado a un acuerdo con el grupo asegurador chino Anbang para vender el emblemático Waldorf Astoria de Nueva York por 1.950 millones de dólares.
El acuerdo contempla que la cadena Hilton continuará gestionando el hotel durante los próximos 100 años, además de que el inmueble será sometido a una importante obra de renovación. El emblemático establecimiento, de 83 años de antigüedad y 1.232 habitaciones, es de arquitectura Art Deco.
Hilton tiene previsto utilizar las ganancias para comprar otros hoteles en Estados Unidos, operaciones que serán cerradas y comunicadas más adelante, tal y como informo la cadena hotelera.
El Waldorf Astoria está muy ligado a mandatarios e ilustres huéspedes chinos que desde hace décadas han escogido el Waldorf Astoria durante sus visitas a la Ciudad de los Rascacielos. El presidente Deng Xiaoping se alojó en el establecimiento en su primer viaje a Estados Unidos y en el mismo hotel el entonces secretario de Estado Henry Kissinger ofreció un banquete en su honor. Tras el le siguieron sus sucesores a dedo en el puesto Jiang Zemin y Hu Jintao y más recientemente el presidente del Grupo Alibaba, Jack Ma, que escogió el Waldorf Astoria para el lanzamiento del roadshow de su IPO, un evento que congregó a cientos de inversores.
Otros inversores chinos también han apostado por el real estate de Nueva York en los últimos tiempos. Así, en 2013 la firma inmobiliaria SOHO China compró el 40% del edificio de General Motors en Manhattan por 1.400 millones de dólares, siendo hasta ahora la mayor compra en Estados Unidos antes del cierre de la venta del Waldorf Astoria.
Los Angeles Times también recuerda que el conglomerado chino Fosun International adquirió la torre Chase Manhattan Plaza por 725 millones de dólares, con lo que los compradores chinos son los principales inversores extranjeros en el mercado de bienes raíces de Manhattan, de acuerdo a datos de Reuters correspondientes a abri
Imagen del proyecto en Cuajimalpa, Distrito Federal. Foto cedida. . Ivanhoé Cambridge y Black Creek invertirán 500 millones de dólares en desarrollos inmobiliarios en México
La canadiense Ivanhoé Cambridge anunció esta semana la constitución de una nueva asociación con Black Creek Group para invertir conjuntamente en el desarrollo de comunidades urbanas de usos mixtos en las principales ciudades de México, entre ellas la Ciudad de México, Monterrey y Guadalajara, por mediación de MIRA, una plataforma de desarrollo inmobiliario totalmente integrada. Ivanhoé Cambridge se propone invertir hasta 500 millones de dólares en activos.
La primera inversión de Ivanhoé Cambridge de más de 100 millones de dólares de activos a través MIRA se realizará en un proyecto de desarrollo residencial ubicado en la delegación Cuajimalpa del Distrito Federal de México, adyacente al Distrito comercial Santa Fe. El proyecto consta de dos edificios de condominios residenciales con alrededor de 500.000 pies cuadrados (46 500 m2) de superficie comercializable neta constituida por 479 unidades residenciales.
“Ivanhoé Cambridge se afianza significativamente en Mexico con esta inversión, la cual proporcionará un excelente acceso a oportunidades como las inversiones a largo plazo en una cartera de activos de alta calidad”, explicó Rita-Rose Gagné, vicepresidenta ejecutiva de Mercados en Crecimiento para Ivanhoé Cambridge. “La inversión es parte de la estrategia de Ivanhoé Cambridge de desarrollar una presencia activa a largo plazo en los mercados de crecimiento. Las tendencias demográficas y el crecimiento económico en México están originando una amplia y continua demanda local de propiedades inmobiliarias comerciales y residenciales”.
“Nuestro proyecto con Ivanhoé Cambridge destaca las formidables oportunidades de inversión en México, así como la fuerza y el potencial de la plataforma de MIRA”, destacó Jim Mulvihill, socio fundador de Black Creek Group. “Esperamos con interés trabajar con Ivanhoé Cambridge y continuar desarrollando comunidades urbanas de clase mundial en México”.
Jaguar Growth Partners ha asesorado a Ivanhoé Cambridge en esta transacción y FTI Consulting en los aspectos financieros de la inversión.
Foto cedida. Solvia inicia la comercialización de su primera promoción en Barcelona
Solvia, la inmobiliaria de Banco Sabadell, pone hoy a la venta su primera promoción en Barcelona. Se trata de un edificio de 13 plantas de nueva construcción en la calle Sancho de Ávila número 15, en una de las zonas con mayor atractivo de la ciudad.
El inmueble, singular por su diseño innovador (obra del despacho de arquitectura Valls y Musquera, bajo la dirección técnica de Noemí Musquera), cuenta con 62 viviendas de 2, 3 y 4 dormitorios con plazas de parking, cuya comercialización se inicia hoy.
Uno de los aspectos más positivos de esta promoción es precisamente su emplazamiento, ya que se encuentra en la zona de la plaza de Glòries, junto a la Torre Agbar y muy cerca del Port Olímpic y del Distrito 22@, con buenos accesos a medios de transporte y áreas comerciales. Un claro síntoma del interés que ha despertado esta promoción es la cola de potenciales compradores interesados, que se ha formado en plena noche, horas antes de que se iniciase el proceso de comercialización.
Tal y como indica el director general de Banco Sabadell y máximo responsable de la inmobiliaria, Miguel Montes, “Solvia es hoy uno de los principales actores del sector y precisamente uno de los primeros que puso el foco en la puesta en marcha de nuevas promociones con el fin de reactivar el mercado. Hoy hemos iniciado 29 promociones propias en toda España, lo que representa cerca de 900 viviendas en construcción. Desde el pasado año 2013, comenzamos a vender sobre plano y hemos vendido solares a promotores que quieren comprar para construir. Hay, sin duda, un dinamismo selectivo en algunos mercados, como es el caso de Barcelona”.
