Foto: Raine, Flickr, Creative Commons. Alibaba capitaliza más que Inditex, Iberdrola y Telefónica juntas
Alibaba, el gigante chino de comercio electrónico, ha entrado en la historia por ser la mayor Oferta Pública de Venta (OPV) de acciones y la empresa con mayor capitalización que sale a bolsa. Captó 21.800 millones de dólares de dinero fresco y ya tiene una valoración de 231.400 millones de dólares. Está entre las 20 empresas más capitalizadas del mundo. Codo con codo con Chevron y JP Morgan.
Una empresa poco conocida en España, y con nombre de cuento de ladrones, no teniendo suficiente con estos récords, el primer día que salió a bolsa subió casi un 40%. Todos sabemos que el mercado es caprichoso y neurótico pero no está loco. Alibaba gana dinero y tiene 300 millones de usuarios activos en 200 países. Con un modelo de negocio que parece funcionar: poner a los clientes primero, empleados después y accionistas al final.
Muchos seguimos viendo los fantasmas de la burbuja .COM y prejuzgamos por ello. Es verdad que muchas empresas de tecnología fueron un gran fiasco. El resultado final es que tres de las cinco mayores empresas del mundo están vinculadas con este sector: Apple, Google y Microsoft.
Analiza: de las cinco posiciones más grandes de tu cartera, ¿cuantas son “tech”? Supongo que ninguna. El mundo cambia y no podemos quedarnos atrás. Al final, los que acabaremos copiando a los chinos seremos nosotros.
Photo: Allan Ajifo. Old Mutual Global Investors Launches Pan African Fund
Old Mutual Global Investors ha lanzado esta semana el Old Mutual Pan African Fund, que estará manejado por Cavan Osborne, con el apoyo de Peter Linley, de Old Mutual Investment Group (Pty) Limited, la franquicia sudafricana de Old Mutual Global Investors.
Osborne y Linley forman parte de un equipo de 17 personas con base en Ciudad del Cabo, que incluye 12 analistas especialistas por país o por sector. Osborne fue nombrado en septiembre de 2014 mejor portfolio manager de activos panafricanos por African Investor, como reconocimiento a sus capacidades de inversión en las estrategias panafricanas de renta variable ya existentes y disponibles hasta la fecha para inversionistas sudafricanos. Hasta el 30 de septiembre, el fondo Old Mutual Pan African ya existente registra 11.750 millones de dólares en AUMs y ha acumulado unas rentabilidades netas anuales del 13,4% en los últimos tres años.
La estrategia, pensada para aquellos inversores que buscan invertir en un período de cinco a siete años, tiene como objetivo a largo plazo hacer crecer el capital mediante la inversión en empresas que se benefician de la evolución económica y del crecimiento de todo el continente africano. Esto incluye a las compañías cotizadas en los mercados bursátiles de África regulados y otros mercados globales, cuyos ingresos provengan en más del 50% de África. El Old Mutual Pan African Fund invertirá en entre 30 a 40 valores.
“Creemos que es un buen momento para los inversores con un apetito por el riesgo ligeramente mayor para invertir en el continente. África ofrece una amplia gama de oportunidades de inversión y en la actualidad está pasando por un período de crecimiento masivo. Las previsiones económicas sugieren que en los próximos años este mercado proporcionará un buen nivel de rentabilidad”, explica Cavan Osborne, en referencia a las oportunidades que los inversores pueden encontrar en el nuevo fondo.
“El enfoque de Old Mutual Investment Group se centra en identificar aquellas compañías que creemos que se beneficiarán del crecimiento en África, construyendo un portfolio diversificado que proporcionará a los inversores un buen crecimiento del capital a largo plazo”.
Julian Ide, CEO de Old Mutual Global Investors, añade:“Es un gran paso para la firma porque es la primera vez que colaboramos con nuestros colegas de Sudáfrica para lanzar un fondo destinado a la base mundial de clientes”.
El inmueble de oficinas prime 30 St. Mary Axe, Londres, conocido como Gherkin. Safra Group compra la torre Gherkin de Londres, una de las más altas de la City
El Grupo Safra, controlado por Joseph Safra y Deloitte, receptora de la propiedad londinense 30 St Mary Axe, anunciaron esta semana un acuerdo por el cual Safra adquirirá la torre de oficinas 30 St. Mary Axe de 180 metros de altura, la segunda en altura en el distrito conocido como la ‘City’ de Londres, en una operación cuyos términos financieros no fueron revelados.
Finalizada en 2004, la 30 St Mary Axe, también conocida como The Gherkin, ofrece un espacio sumamente flexible y espectaculares vistas de Londres. Es una parte icónica de la línea del horizonte de Londres, reconocida en todo el mundo como un gran logro del reconocido arquitecto Lord Norman Foster. Abarca aproximadamente 50.000 metros cuadrados de espacio para oficinas y sus principales arrendatarios son Swiss Re y Kirkland & Ellis.
Safra Group manifestó que «la adquisición de 30 St Mary Axe es coherente con nuestra estrategia inmobiliaria de invertir en propiedades que sean realmente especiales – en los mejores sitios de las principales ciudades. Con tan solo diez años, este edificio ya es un icono de Londres que se distingue de los demás en el mercado, con un excelente potencial de valorización. Pretendemos hacer que el edificio sea aún mejor y más deseable, a través de una posesión activa que conducirá a una serie de mejoras en beneficio de los arrendatarios».
. Francia: un gobierno derrochador y hogares ahorradores
El Gobierno francés ha decidido unilateralmente posponer la reducción de su déficit. Esto preserva la renta de los hogares franceses del impacto que podrían tener las reformas, ya que aunque tiene efectos positivos para el futuro, en el corto plazo tiene un coste inmediato. Pero esto apenas tranquiliza a las familias porque el déficit público debe financiarse de una manera u otra. Si es financiado con deuda, a los contribuyentes les esperan futuros aumentos de impuestos. Por lo tanto, el ahorro privado será el que compense el gasto público. Sería una historia diferente si tuviéramos un plan creíble real para racionalizar y reducir el gasto público.
La política económica del gobierno francés se caracteriza por la ambigüedad y ésta socava su credibilidad. En la práctica, esta nueva estrategia adoptada a principios de 2014 no ha logrado mejorar el clima de negocios. Y lo mismo puede decirse de los hogares. Desde el año 2007, la cuantía del impuesto sobre la renta pagado por hogares o, para ser más específicos, por menos de la mitad de los hogares franceses que deberían pagar el impuesto sobre la renta, ha aumentado en casi un 50%, una tendencia que no tiene ninguna relación con el crecimiento económico, ya que el número de desempleados se ha incrementado en más del 70%.
De hecho, los hogares se han visto atrapados entre las peores condiciones del empleo y una mayor presión fiscal y, como era de esperar, desde 2010 el consumo ha aumentado menos que el PIB real. Y mientras el consumo de los hogares siga debilitándose, Francia tenderá inexorablemente hacia la recesión. Para evitar este riesgo, es vital que los nuevos impuestos no erosionen el gasto de las familias.
Según el razonamiento del Gobierno, ésta es precisamente la causa de que posponga la reducción del déficit público, pero esta elección confundirá inevitablemente a los hogares. Para un determinado nivel de déficit, una reducción simultánea de los impuestos y el gasto público podría haber sido puesta en marcha. Pero nunca estuvo previsto este movimiento. Por otra parte, un déficit público elevado puede fomentar el ahorro privado para poder hacer frente a los impuestos futuros necesarios para pagar la deuda del gobierno.
Y las razones políticas se encuentran en la raíz de esta ambigüedad. François Hollande, elegido con la promesa de impulsar la demanda, está llevando a cabo una política de oferta. El partido socialista está a la vez dentro y fuera del gobierno. Sus representantes votan las medidas o se abstienen de votar en función de su humor y esta situación genera ansiedad, ya que la confianza en el sistema político y en las instituciones se ve socavada.
Photo: Stephen Thornber, Portfolio Manager of Threadneedle’s Global Equity Income . Threadneedle’s Global Equity Income Recaps Negatives and Positives for the Last Ten Months
Stephen Thornber, portfolio manager de la estrategia Global Equity Income de Threadneedle, repasa la evolución de los 10 últimos meses y describe cómo su equipo ha respondido a los recientes desafíos del mercado.
Rotación de estilos
Los meses de abril y mayo de este año fueron testigos de un alejamiento de las estrategias growth hacia otras value y defensivas. El mayor posicionamiento de Threadneedle en renta variable growth con dividendos crecientes supuso que no se benefició de esta rotación, frente a estrategias más tradicionales de rentabilidad por dividendo, que aprovecharon mejor el momento de mercado.
Threadneedle sigue creyendo que su estrategia a largo plazo de inversión en empresas growth con dividendos altos y sostenibles generará rentabilidades superiores. Aunque esperan que los tipos de interés suban lentamente, Threadneedle cree que en el entorno actual hay que ser muy cuidadosos con los ‘bond proxies’ de bajo crecimiento.
Asignación de activos por regiones
La evolución de las divergencias económicas entre países ha provocado que este año la renta variable estadounidense haya tenido una evolución mejor que Europa o Asia. Además, el dólar se ha fortalecido frente al euro y la mayoría de divisas mundiales. La estrategia de Global Equity Income ha infraponderado a Estados Unidos, en parte debido al hecho de que las bolsas estadounidenses tradicionalmente ofrecen dividendos relativamente bajos.
En torno al 30% del portafolio está invertidos en Estados Unidos, y Threadneedle podría incrementar su exposición mediante la toma de posiciones de mayor tamaño o seleccionando valores estadounidenses adicionales. Sin embargo, la firma continuará elaborando el portafolio en base a las mejores ideas de renta variable con altos dividendos individuales, lo que significa que es probable que permanezca estructuralmente infraponderada en el mercado de Estados Unidos con respecto a su índice de referencia.
Asignación de activos por sectores
El portfolio ha estado infraponderado en el sector de la tecnología, que este año ha superado las expectativas del mercado, y ha sobreponderado las compañías de telecomunicaciones, que por contra, este año han tenido un rendimiento inferior al mercado. Thornber sostiene que el portfolio continuará construyéndose mediante una selección individuales de los valores como consecuencia de sus propios méritos, más que por el sector en el que se encuentren
Exposición a China
Las autoridades de Pekín han endurecido las restricciones de crédito para enfriar el sobrecalentado mercado inmobiliario del país. En consecuencia, la confianza hacia las compañías que tienen exposición directa o indirecta se ha debilitado. El portafolio ha sobreponderado Asia, y algunas de las compañías más sensibles al ciclo económico a las que Threadneedle tenía exposición han evolucionado peor que el mercado.
Exposición a la beta dentro de Europa
La exposición del portfolio dentro de Europa se ha concentrado en los países escandinavos, Alemania, Francia y Suiza. Desafortunadamente, esto no ha defendido la estrategia del deterioro de la confianza en Europa, sobre todo después de los acontecimientos en Ucrania. Todas las posiciones en los sectores de medios de comunicación, finanzas, construcción, el sector industrial y de telecomunicaciones han evolucionado peor que el mercado. Threadneedle sigue teniendo confianza en las perspectivas que ofrecen otras de las inversiones realizadas en Europa, pero el equipo está revisando el nivel de su posicionamiento.
Los puntos positivos
A pesar de los desafíos mencionados, la estrategia se ha beneficiado de varias inversiones positivas realizadas este año, entre ellas la compra de acciones de L Brands (Victoria’s Secret) en febrero, cuando el valor cotizaba a la baja debido a los resultados de diciembre, que se vieron afectados por las condiciones meteorológicas.
Además, la farmacéutica AstraZeneca superó la evolución del mercado como resultado de la oferta de compra de Pfizer, que finalmente fue rechazada. Threadneedle reconoce la atractiva generación de caja y la mejora de las perspectivas para las farmacéuticas de gran capitalización. La firma cree que AstraZeneca sigue siendo atractiva y no sería sorprendente que Pfizer intentara comprarla de nuevo en el futuro.
La convicción en la estrategia permanece intacta
Si bien es cierto que la evolución reciente ha decepcionado, la estrategia registra una excelente trayectoria a largo plazo durante los últimos siete años gracias a su paciente inversión en in ‘Quality Income’, es decir, en las empresas con dividendos altos, sostenibles y crecientes. Threadneedle tiene previsto continuar con el enfoque que ha respaldado esta evolución y está trabajando duro para asegurar que se mantiene el buen registro. Thornber señala que los inversores deben ser conscientes de que la cartera tiene un sesgo defensivo, y por lo tanto su mejor evolución se produce, por lo general, en los periodos más débiles del mercado.
Foto: Moyan Brenn. AllianzGI Launches Flexible Emerging Markets Debt Fund
“Creemos firmemente que unas perspectivas de fuerte crecimiento de la economía, una demografía favorabley la marcada mejora de los fundamentales económicos se traducirán en una evolución positiva en los mercado de deuda emergente a largo plazo, a pesar de los riesgos de liquidez como consecuencia de una subida de tipos de interés en Estados Unidos o de tensiones geopolíticas en algunas regiones”, explica GregSaichin, CIO de la división de EMD de AllianzGI, que cuenta con una experiencia de 26 años en esta clase de activo.
La estrategia Emerging Markets Flexible Bond podrá invertir en todo el rango de instrumentos de deuda que existen en los mercados emergentes, incluidos países y empresas con cualquier tipo de calificación crediticia o en cualquier divisa. Elenfoque flexible permite al experimentado equipo del fondo construir una cartera basada en sus propios puntos de vista sobre un tipo de activo donde los títulos de deuda pueden esconder una gama excepcionalmente amplia de riesgo y rentabilidad.
“El lanzamiento de este fondo representa un significativo hito en nuestro plan de hacer de AllianzGI una firma de referencia en lo que se refiere al manejo de deuda global de mercados emergentes. Como especialistas somos capaces de manejar los diversos riesgos asociados a esta vasta y variada clase de activos «, apunta Saichin, uno de los pioneros de este tipo de enfoque.
Nick Smith, director de Ventas Retail de Europa añade que “Este fondo, que cubre todo el espectro de deuda de los mercados emergentes, dará a los inversores la ocasión de acceder a oportunidades de crecimiento que han sido cuidadosamente analizadas a través de algunas de las más dinámicas y diversas geografías, divisas y sectores del mundo.
«Esta es una clase de activos donde la experiencia realmente cuenta porque no hay dos mercados emergentes iguales. Nuestros equipos locales son capaces de defender los intereses de los clientes en tiempo real utilizando su experiencia para encontrar las mejores oportunidades de compra”, afirma.
Esta estrategia es una SICAV domiciliada en Luxemburgo, disponible a través de la plataforma AGIF (Allianz Global Investors Funds), un vehículo que AllianzGI utiliza para distribuir sus fondos en una serie de mercados de todo el mundo. El fondo se encuentra actualmente disponible para los inversores institucionales en el Reino Unido y se pondrá a disposición de los inversores minoristas a finales de este año.
La franquicia del Emerging Market Debt de AllianzGI fue lanzada en octubre de 2013, con la convicción de que las economías de los mercados emergentes se expandirán de forma más rápida que la de los mercados desarrollados, ofreciendo rentabilidades posiblemente más altas. El equipo está compuesto en la actualidad por 10 portfolio managers y analistas de Londres, Nueva York y Hong Kong.
Foto: Roger Price. El renminbi alcanza niveles récord en actividad de pagos entre centros bancarios offshore
El último seguimiento del RMB de SWIFT, demuestra que en los últimos dos años, los pagos internacionales en RMB entre centros bancarios offshore (excluyendo a China y Hong Kong) han crecido un 837% en valor, en comparación con un crecimiento total de volumen del 378%, alcanzando un participación del 3.25% en septiembre de 2014. Los verdaderos pagos internacionales offshore en RMB son las transacciones que tienen lugar entre los centros de RMB (por ejemplo, Singapur, Reino Unido, Luxemburgo, etc.) sin la participación de China y Hong Kong, informó Swift.
Basados en el registro del RMB, centros de compensación como Singapur, Reino Unido y el recién designado “Centro Alemán”, están impulsando la verdadera utilización extraterritorial del RMB. Otros países, como Bélgica, que normalmente no son parte del top diez de RMB, también están impulsando esta tendencia extraterritorial. Bélgica actualmente se posiciona en el cuarto lugar para los pagos internacionales offshore de RMB. Durante los últimos nueve meses, SWIFT ha observado un aumento significativo en todos los centros offshore de RMB, con Singapur liderando el crecimiento de 574%, seguido de Luxemburgo (517%) y el Reino Unido (236%).
«Los pagos, FX y la financiación del comercio exterior son los marcadores para ver por el crecimiento en la internacionalización del RMB», dice Alex Medana, director de Mercados de Valores para Asia Pacífico en SWIFT. «El RMB se utiliza principalmente como una divisa de liquidación del comercio, pero vale la pena señalar que el RMB está haciendo de manera constante progreso como moneda de inversión. En los primeros nueve meses de 2014, el 28% de las confirmaciones de liquidación de valores en RMB se realizaron fuera de China y Hong Kong, en comparación con 16% en el mismo período de hace dos años».
En general, el RMB ha reforzado su posición como moneda mundial de pagos clasificado en séptimo lugar y representó el 1.72% de los pagos globales, una participación récord de todos los tiempos. En septiembre de 2014, el valor de los pagos globales de RMB aumentó en un 13.2%, muy por encima de la media de crecimiento del 8.1% para todas las monedas.
Honyu Fung, nuevo gestor de fondos senior. AXA Investment Managers amplía su equipo de renta fija en Asia
Axa InvestmentManagers (AXA IM) ha anunciado el nombramiento de Honyu Fung como gestor de fondos senior; y de Jason Pang como gestor de fondos, dentro de su equipo de renta fija asiática. Con base en Hong Kong, ambos reportarán a Jim Veneau, director de Renta Fija en Asia.
En relación a estos nombramientos, Simon Flood, director de AXA IM Asia Pacífico, ha comentado: “Estamos encantados de dar la bienvenida a Honyu y Jason a nuestro creciente equipo de renta fija en Hong Kong. Asia es un mercado clave para AXA IM y estas nuevas incorporaciones son una prueba más de nuestro compromiso con Asia y de nuestra intención de continuar invirtiendo recursos en la región”.
JimVeneau, director deRenta Fija en Asia, ha añadido: «Honyu y Jason constituyen dos sólidas incorporaciones a nuestro equipo de renta fija, aportándonos una dilatada experiencia y valiosos conocimientos en gestión y análisis de fondos asiáticos. Como empresa, continuamos viendo una demanda cada vez mayor de productos de renta fija asiática por parte de nuestros clientes a nivel global. Estas incorporaciones nos permitirán ofrecer una mejor cobertura de los mercados asiáticos así como la posibilidad de centrarnos en la expansión de nuestras capacidades de inversión y de la gama de productos de renta fija diseñados a la medida de nuestros clientes”.
Honyu Fung se ha unido a AXA IM como gestor senior, y será responsable de la gestión de carteras de clientes clave y de la cobertura del sector de crédito. Antes de incorporarse a AXA IM, Honyu estuvo más de 11 años en HSBC Global Asset Management, donde ocupó el cargo de director adjunto para Hong Kong, supervisando los mandatos de renta fija asiática. Honyu posee una licenciatura en Ciencias por la Universidad de Toronto, un MBA de la Schulich School of Business, de la Universidad de York, Toronto, y es miembro fundador de CFA.
Jason Pang se ha incorporado a AXA IM como gestor de fondos, y será responsable de la gestión de carteras de renta fija, proporcionando análisis de crédito “bottom up” de los emisores de renta fija asiática. Antes de unirse a AXA IM, Jason era gestor senior de renta fija asiática en HSBC Global Asset Management en Hong Kong. Jason también trabajó en el equipo de distribución de gestión patrimonial de UBS Global Asset Management en HongKong, donde fue promovido al cargo de gestor de renta fija asiática en 2010. Jason está licenciado en Ciencias por la Universidad de Toronto.
AXA IM ha ampliado de manera continua su equipo de renta fija durante los últimos 12 meses con las incorporaciones de Jim Veneau, como director de Renta Fija en Asia en 2014, y de Christy Lee como gestora de renta fija, a comienzos de 2014.
ChrisIggo, CIO y Director de Renta Fija en Europa y Asia, ha anotado: “Hemos ampliado nuestra presencia en el mercado de renta fija asiática con un número de contrataciones clave en el último año. Este equipo posee ahora todos los recursos necesarios, tras las incorporaciones de HonyuyJason, que se unen a las de JimVeneau yChristy Lee en la parte de la gestión de carteras, a la de AlexisDuvernay en el Fixed Income Portfolio Engineering Group y de Laurent Bilard en TradeandSecuritiesFinancing. Se trata de un equipo con experiencia en los mercados asiáticos; que, sin duda, contribuirá al crecimiento de nuestro negocio asiático en el futuro”.
Foto: Nick Sheridan, gestor principal del fondo Henderson Horizon Euroland. Invertir en la eurozona de la mano de un gestor prudente
Antes de 2007, fecha en la que se incorporó a New Star –ahora Henderson Global Investors-, Nicholas Sheridan manejaba planes de pensiones. “La prudencia está grabada en mi ADN”, explica el responsable de la estrategia de renta variable Euroland de Henderson en una entrevista con Funds Society. Por eso, al seleccionar los valores que forman parte de su portafolio -44 en la actualidad, en una estrategia que tiene entre 40 y 50 valores- Sheridan busca los que presentan una valoración más atractiva, prestando atención a factores como el valor en libros (NAV), el crecimiento de beneficios y la rentabilidad por dividendo.
Sheridan presta especial atención a cómo asignan su capital las empresas. Por ejemplo, al estudiar las recompras de acciones, un fenómeno que en principio se valora como algo positivo para el accionista porque eleva el NAV por acción, Sheridan apunta que “si se recompran acciones a 4-5x el valor en libros, la operación no tiene tanto sentido para el accionista porque estás recomprando las acciones de tu propia compañía a un precio elevado, con el único objetivo de elevar de forma artificial su cotización”.
Las empresas que reparten dividendos de forma estable también están en el radar del gestor. “Si pagas un dividendo de forma habitual, tienes menos tentaciones de gastarte el dinero en adquisiciones caras y con poco sentido empresarial. Al final, siempre vemos que el balance manda más que el crecimiento de beneficios, y lo que dice suele imponerse en le precio de la acción”.
Un elemento más que prueba su prudencia es el peso medio de los valores que tiene Sheridan en el portafolio. Por prospecto, los valores en la estrategia pueden tener una ponderación de entre un 1% y un 5%, “pero raramente me siento cómodo con ponderaciones que lleguen hasta el nivel máximo, me ponen nervioso”, argumenta.
En la actualidad, el portafolio cuenta con unas cinco posiciones que están en este entorno, un número bastante elevado para la estrategia “porque veo bastante valor en el mercado”. Un ejemplo de estas compañías es Reed Elsevier, la editorial especializada en publicaciones académicas y científicas. “Reed es una empresa con una rentabilidad por dividendo del 3%, un crecimiento de beneficios del 5% y un negocio super cautivo, puesto que cuentan con un panel de expertos en múltiples campos que deciden qué se publica y qué no en el mundo científico”. Junto con las recompras de acciones que está realizando la empresa, podría ofrecer un retorno anual para sus accionistas de alrededor del 11 al 12%, siendo un ejemplo de “crecimiento con bajo riesgo”. Deutsche Post o Totalfina Elf son otras empresas con una ponderación elevada en el portafolio que maneja Sheridan.
¿Cuáles son los argumentos para invertir en Europa?
Sheridan observa que en base al PER de Shiller “Europa está barato, sobre todo en relación con Estados Unidos y más aún si excluimos al sector financiero europeo”. Actualmente, con los ratios PER ajustados, el experto apunta a que a medio plazo Europa debería obtener retornos anualizados de doble dígito mientras en Estados Unidos estaríamos hablando de retornos de un único dígito, “y los dividendos nos dicen lo mismo”, agrega.
Sin embargo, el gestor también es consciente de que la menor valoración de Europa responde a que las empresas gozan de menores márgenes y además tienen una mala asignación de su capital.
¿Cuáles serían entonces, los argumentos para invertir en Europa?
Según Sheridan, la debilidad del euro es una poderosa razón para invertir en Europa. “En la eurozona hay un QE por lo que el euro debería continuar debilitándose. No debemos olvidar que el 58% de las ventas de la región son a países de fuera de la eurozona. El QE impulsó los retornos en Estados Unidos y en Reino Unido, generando inflación y crecimiento de beneficios, creemos que a medio plazo pasará lo mismo en la eurozona”, concluye.
Al principio de este otoño, asistía al International Manufacturing Technology Show en Chicago, donde compañías de todo el mundo vinieron a presentar los nuevos productos que utilizan las tecnologías de fabricación más punteras como herramientas, robótica y diversos componentes de automatización. Esta feria bianual es el evento más grande del mundo de este tipo, un parque temático virtual para los ‘frikis’ de fabricación. A pesar de la habitual charla de la deslocalización, la industria manufacturera de Estados Unidos sigue creciendo a un ritmo saludable, impulsada por el sector de la automoción, el aeroespacial y los relacionados con la energía. Gracias a la expansión de estas industrias de mayor valor añadido, la productividad de la industria estadounidense ha registrado una sorprendente mejora en los últimos años. El gasto de capital también ha sido robusto, gracias a que las empresas tratan de aprovechar las oportunidades de negocio. Sin embargo, estos fabricantes también están dispuestos a adoptar una mayor automatización y procesos robóticos para ayudar a mantener los costes fijos bajo control.
Los “robots” colaborativos están entre los nuevos productos que pude ver en la feria. La mayor parte de los robots industriales de hoy en día no están preparados para trabajar codo con codo con los humanos, debido simplemente a que son demasiado potentes y no están equipados con sistemas de seguridad. En una cadena de producción, los robots se colocan normalmente en el interior de jaulas de metal para mantener a salvo a los trabajadores que operan a su alrededor. Esto no supone un gran problema si se tiene una fábrica grande, pero los fabricantes que buscan sustituir los procesos humanos por robots, a menudo descubren que el espacio libre no es suficiente para albergar estas jaulas de metal. Es ahí donde entran en juego estos robots colaborativos, pues están equipados con sensores y otros sistemas de seguridad que les permite operar en espacios reducidos junto a los empleados. Además, están cubiertos en un material de espuma suave y un código de color para diferenciarlos de otros robots no colaborativos. Será interesante ver la aceptación en el mercado de este nuevo tipo de robot.
Otra cosa que me llamó la atención durante el show fue un proyecto para construir un coche con una impresora 3D. Hasta la fecha me había mantenido bastante escéptico en lo que se refiere a estos productos de impresión en 3D, también conocidos como de fabricación aditiva. Pude observar el proceso de fabricación de componentes, pero en última instancia, no me impresionó demasiado. Había imaginado un producto listo para salir de la impresora, pero la tecnología no parece haber llegado a ese punto de momento. No me malinterpreten. Creo que la impresión 3D es una tecnología prometedora, pero está claro que hay áreas en las que este tipo de impresión tendrá sentido y otros en los que no. Productos como los implantes médicos parecen tener buenas opciones, dada la posibilidad de personalizar fácilmente las dimensiones. Sin embargo, los ciclos de producción son lentos y los requisitos de calidad más exigentes limitarán la adopción de la impresión 3D en áreas como los automóviles y la industria aeroespacial. Estaremos atentos a cualquier avance tecnológico que pueden acelerar la adopción de este tipo de impresión en los procesos de fabricación.
Asistir a estas ferias rara vez conduce a la toma inmediata de decisiones de inversión. Sin embargo, sí nos ayudan a entender mejor la industria y los factores que pueden afectar al crecimiento futuro de un sector. Y oye, ¿dónde más puedo jugar al blackjack con un robot crupier de dos brazos?
Kenichi Amaki, es Portfolio Manager de Matthews Asia.
Los puntos de vista y la información expuestos suponen una opinión y análisis sobre las condiciones de mercado en un momento específico y son susceptibles de variar. No deben tomarse como una recomendación de compra o venta de un título específico o de los mercados en general. La temática contenida en este texto deriva de varias fuentes que se consideran fiables y precisas en el momento de su compilación. Matthews International Capital Management LLC no acepta ninguna responsabilidad por pérdidas directas o resultantes del uso de esta información. La inversión en mercados internacionales y emergentes puede conllevar riesgos adicionales, como los derivados de inestabilidad política y socio-económica, mercados ilíquidos, fluctuaciones de tipo de cambio, alta volatilidad y normativa limitada. Adicionalmente, los fondos invertidos en un solo país pueden estar sujetos a mayor riesgo de mercado que los fondos diversificados por su concentración en área geográfica determinada. La inversión en pequeñas y medianas empresas conlleva mayor riesgo que la inversión en grandes empresas, puesto que pueden ser más volátiles y menos líquidas que las grandes compañías. Este documento no ha sido revisado ni aprobado por ningún organismo regulatorio.
