El multimillonario mexicano Carlos Slim. Foto: ITU Pictures, Flickr, Creative Commons. Carlos Slim y George Soros compiten por la inmobiliaria española Realia
Dos multimillonarios pujan por la inmobiliaria española Realia. El primero es George Soros, a través de la socimi Hispania Real, cuya oferta pública de adquisición de acciones ha sido autorizada por la CNMV esta semana. El segundo Carlos Slim, que ha anunciado otra oferta superior que tendrá que presentarse como competidora. Con todo, ambas ofertas están por debajo del precio de mercado de las acciones de Realia.
La oferta de Hispania, de carácter voluntario, se dirige a la adquisición del 100% del capital social teórico máximo de Realia, compuesto por 321.854.379 acciones. El precio ofrecido es de 0,49 euros por acción. La efectividad de la oferta está condicionada a que sea aceptada por titulares de, al menos, el 55% del capital actual de Realia y el 52,525% de su capital teórico máximo. Hispania está participada, entre otros, por Soros.
Hispania no tiene acuerdos con los accionistas de Realia pero sí con los principales acreedores para la compra del 50% de la deuda residencial y de suelo y posterior ampliación de capital de Realia por el importe necesario para el prepago o capitalización del 100% de dicha deuda, siempre que Hispania alcance el control.
Con posterioridad a la presentación de la oferta de Hispania, se ha anunciado una OPA por parte de Inmobiliaria Carso, que controla Slim y que además ha firmado un acuerdo con Bankia para la adquisición de su participación en Realia (24,953% del capital). Ambas ofertas serán tramitadas como ofertas competidoras, según lo previsto en la normativa de opas, indican los medios españoles.
Photo: Evan Bench. Who Do the Markets Really Want to Win 2015 UK General Election?
La clave, como demuestra la historia, es que los mercados odian la incertidumbre y tienden a sentarse a esperar a que la escaramuza política amaine con la menor exposición posible. Y cuanto menos clara es la visión de futuro, más nerviosos se ponen los traders. Estas conclusiones de los expertos de Investec pueden aplicarse al mercado de renta fija como al de renta variable o al petróleo, pero el análisis de esta semana se refiere directamente a lo que va a pasar hasta el 7 de mayo, cuando Reino Unido celebra elecciones generales y la libra se juega su futuro.
“Mientras que los mercados no tienen especial inclinación por ninguno de los candidatos, hay resultados que serán más favorables que otros”, explican. Estos son los escenarios que maneja la firma y las posibles consecuencias para la divisa británica:
Resultado A: Fuerte liderazgo de los conservadores. Este desenlace obtiene un gran aprobado de los mercados y tendría como consecuencia un efecto estabilizador en la libra.
Resultado B: Fuerte liderazgo de los laboristas. Los mercados podrían recibir esta variante con tibieza pues saben que un gobierno laborista será menos ‘pro-business’ que uno tory, y quizás es más probable que graven a los extranjeros con activos en libras y no se les podría culpar de que reduzcan sus tenencias de dichos activos.
Resultado C: La urnas muestran una posible coalición de los conservadores con el Partido por la Independencia del Reino Unido. La alegría en los mercados sería nula. La posibilidad de que los tories se metan en la cama con Nigel Farage y compañía sería un punto negativo para los inversores, al menos en el corto plazo, ya que podrían plantear un referéndum sobre kriptonita en el mercado de divisas. Podrían caer toneladas de incertidumbre.
“De cara al futuro se podrían extraer algunas lecciones del 28 de febrero 1974. Fueron unos comicios tan inciertos como este”, apunta Investec.
Entonces, los laboristas ganaron más escaños que los conservadores, pero no alcanzaron la mayoría. Sin embargo, los tories contaban con más votos y pasaron todo el fin de semana del 2 y 3 de marzo tratando de cerrar un acuerdo con los liberales que les permitiera gobernar. No llegó a producirse pacto de ningún tipo y los laboristas empezaron a gobernar en minoría el 4 de marzo.
¿Y qué pasó con la libra? Desde los 2,32 dólares en los que cotizaba a principios de año, cayó a 2,27 en marzo y subió a 2,28 una vez que se supo quién gobernaría.
Hay que tener en cuenta que ese gobierno en minoría puso en marcha un impuesto sobre el patrimonio. Todo esto sólo sirve para demostrar que, en los mercados de divisas, el campo de batalla electoral no es contra la derecha o la izquierda, es la inestabilidad frente a la seguridad.
Foto: Marc, Flickr, Creative Commons. Los fondos compran ladrillo y financian nuevas promociones de viviendas en España
A mediados de 2013 en el sector inmobiliario era muy repetida la premisa de que los fondos de inversión habían llegado a España para quedarse. Según publica idealista.com, las transacciones se han ampliado y el abanico de activos de real estate adquiridos ha pasado de la simple compra a la alianza con promotores para desarrollar viviendas.
Según idealista.com, la financiación bancaria continúa siendo uno de los pilares más débiles dentro de la recuperación que vive el sector inmobiliario español, especialmente en lo que se refiere al préstamo promotor. Por eso, los expertos dicen que el sector inmobiliario debe tender hacia un modelo de financiación más diversificado. Según KPMG, si bien el crédito bancario seguirá siendo “fundamental” para el desarrollo del sector inmobiliario, existen otras opciones “que están ganando peso como alternativas”. Y pone dos claros ejemplos: los fondos interesados en compañías ‘distressed’ –con dificultades económicas– o los fondos de ‘direct lending’, es decir, aquellos que financian directamente a empresas, aunque la financiación vía fondos suele ser más cara que la bancaria.
¿Qué tipo de proyectos financian los fondos?
Las fuentes de idealista.com recalcan que los fondos están interesados en financiar fundamentalmente proyectos destinados a segunda vivienda para extranjeros, aunque también han comenzado a apostar por finalizar promociones inacabadas o los tramos de proyectos viables “siempre que el ‘timing’ y los costes estén razonablemente acotados”. Y consideran que las nuevas promociones que se levanten a partir de ahora van a estar basadas en unos planes de negocio “prudentes” con una demanda real.
Según idealista.com, todo apunta a que en los próximos meses se verán movimientos similares. Y dice que una firma del sector está levantando ‘equity’ para diez fondos que quieren dar financiación a promotores.
Después de incorporarse a Carmignac en enero de 2014 bajo la batuta de Muhammed Yesilhark, dos de los miembros del equipo de renta variable europea han sido promocionados y, desde enero de 2015, ocupan el cargo de co-gestores.
En concreto, Huseyin Yasar ha sido nombrado co-gestor del Fondo Carmignac Portfolio Grande Europe, que acumula 420 millones de euros de AUM. Una estrategia que manejará en colaboración con Muhammed Yesilhark, con quien trabaja desde 2011. Huseyin se incorporó a Carmignac como analista. Anteriormente trabajó en la división de fusiones y adquisiciones de Goldman Sachs y, con posterioridad, en la oficina londinense de SAC Global Investors.
Tras haber sido nombrado recientemente gestor único del Fondo Carmignac Euro-Entrepreneurs y Carmignac Portfolio Euro-Entrepreneurs, con 440 millones de euros de AUM, Malte Heininger también pasa a ser co-gestor del Fondo Carmignac Euro-Patrimoine y Carmignac Portfolio Euro-Patrimoine, con 565 millones de euros de activos bajo gestión, Muhammed Yesilhark. Malte trabajó en banca comercial en Morgan Stanley y posteriormente formó parte de la oficina londinense de SAC Global Investors durante 4 años como cogestor de una cartera de renta variable europea.
En el equipo de multiactivos, Carmignac también anunció cambios que redefinirán el organigrama bajo la dirección de Frédéric Leroux y con la misión de optimizar el análisis macroeconómico para adoptar las mejores decisiones de inversión.
En este caso, Julien Chéron pasa a ser co-gestor de los Fondos Carmignac Investissement Latitude y Carmignac Portfolio Investissement Latitude, con 1.000 millones de euros de AUM junto a Frédéric Leroux. Julien se incorporó a Carmignac en 2009 para desempeñar, en un primer momento, el puesto de controlador de riesgos y, a continuación, el de analista cuantitativo en el equipo multiactivo desde el año 2011. A sus 37 años, cuenta con 14 de experiencia en control de riesgos y análisis cuantitativo gracias a sus anteriores puestos en CDC Ixis Capital Markets, CDC Corporate & Investment Bank y Anakena Finance.
El equipo de renta fija, tras haber sido reforzado en 2013, también ha promocionado a dos de sus miembros que reportarán directamente a Rose Ouahba. Son Keith Ney y Pierre Verlé, que asumirán sus nuevas funciones con carácter inmediato.
Después de incorporarse en enero de 2013 como analista de deuda corporativa, Pierre Verlé pasa a ser responsable de deuda corporativa, cargo asumido anteriormente por Keith Ney.
Pierre Verlé cuenta con 10 años de experiencia en la inversión en mercados de deuda corporativa. Antes de pasar a formar parte de Carmignac, Pierre Verlé fue cogestor del fondo de deuda distressed en Butler Investment Managers (Londres) así como responsable de inversión en situaciones especiales para Francia y el Benelux en Morgan Stanley.
Keith Ney se centrará a partir de ahora en la gestión del Fondo Carmignac Sécurité que registra 6.500 millones de euros en activos gestionados. Una labor que lleva asumiendo desde enero de 2013.
Foto: Brucknerite, Flickr, Creative Commons. La socimi Uro Property ya cotiza en el MAB
La socimi Uro Property, propietaria del 30% de las sucursales del Banco Santander, dio el salto al mercado alternativo bursátil (MAB) ayer jueves 12 de marzo, tras obtener las aprobaciones pertinentes, según anunció BME en un comunicado. La compañía, valorada en 259,7 millones de euros, cuenta con más de 1.000 oficinas del mayor banco español.
“La Comisión de Incorporaciones del Mercado Alternativo Bursátil (MAB) ha remitido al Consejo de Administración del MAB un informe de evaluación favorable sobre el cumplimiento de los requisitos de incorporación de la compañía Uro Property Holding al segmento de socimis, una vez estudiada toda la información presentada por la compañía”, decía el comunicado. Se trata de la cuarta socimi que se incorpora al MAB.
El código de negociación de la compañía es YURO y su contratación se realiza a través de un sistema de fijación de precios mediante la confluencia de la oferta y la demanda en dos períodos de subasta o “fixings” diarios (12 horas y 16 horas), sgún el comunicado.
Renta 4 actúa como asesor registrado y proveedor de liquidez.
La circular 2/2013 del MAB que regula el régimen aplicable a las socimis exige una valoración de la compañía por un experto independiente. Tomando en consideración dicho informe de valoración, el Consejo de Administración de Uro ha fijado un valor de referencia de cada una de las acciones de la sociedad en 100 euros, lo que supone un valor de 259,7 millones de euros.
Uro es una sociedad de gestión inmobiliaria que actualmente destina la totalidad de sus activos al arrendamiento. En el año 2007 adquirió a Banco Santander 1.152 oficinas comerciales y firmó un contrato de alquiler de las mismas a largo plazo.
Foto: Expansión. Fidelity, Robeco, Allianz, Santander, Pioneer, M&G o BlackRock: entre los ganadores de los premios Expansión-Allfunds
La Bolsa de Madrid acogió ayer la XXVI edición de los premios Expansión-Allfunds a los mejores fondos de inversión, planes de pensiones y gestores de 2014.
Estos son los ganadores:
Fondos de renta variable
1. Acciones Norteamérica:
FONDO: Fidelity America
GESTORA: Fidelity International
2. Acciones Europa
FONDO: Lombard Odier Europe High Conviction
GESTORA: Lombard Odier Investment Managers
3. Acciones Latinoamérica
FONDO: Santander Acciones Latinoamericanas
GESTORA: Santander Asset Management
4. Acciones Países Emergentes
FONDO: Robeco Emerging Conservative Equity
GESTORA: Robeco Asset Management
5. Acciones Global
FONDO: Parvest Equity Low Volatility
GESTORA: BNP Paribas Investment Partner
6. Acciones Zona Euro
FONDO: Allianz Euroland Equity Growth
GESTORA: Allianz Global Investors
7. Acciones España
FONDO: Metavalor FI
GESTORA: Metagestión
Fondos de renta fija y mercado monetario
1. Renta fija euro corto plazo
FONDO: Mutuafondo A, FI
GESTORA: Mutuactivos
2. Renta fija monetarios
FONDO: Renta 4 Monetario, Fi
GESTORA: Renta 4 Gestora
3. Renta fija euro largo plazo
FONDO: AXA World Funds Euro 10+LT
GESTORA: AXA Investment Managers
4. Renta fija bonos corporativos
FONDO: BNY Mellon Compass Euro Corporate Bond
GESTORA: BNY Mellon Investment Management
5. Renta fija high yield
FONDO: Petercam L Higher Yield
GESTORA: Petercam Asset Managemen
6. Renta fija deuda emergentes
FONDO: Fidelity Emerging Markets Debt
GESTORA: Fidelity International
7. Renta fija global
FONDO: Amundi Oblig Internationales
GESTORA: Amundi Asset Management
FONDOS MULTIACTIVOS Y RENTABILIDAD ABSOLUTA
1. Multiactivo retorno absoluto
FONDO: Oyster Absolute Return Fund
GESTORA: Oyster Asset Management
2. Mixto inversión conservador
FONDO: Pioneer Global Defensive 20
GESTORA: Pioneer Investments
3. Mixto inversión agresivo
FONDO: Franklin Strategic Dynamic
GESTORA: Franklin Templeton Investments
PLANES DE PENSIONES
1. Renta Fija –Corto Plazo
FONDO: Bankinter Renta Fija Corto Plazo, PP
GESTORA: Bankinter Seguros de Vida
2. Renta Fija Euro -Largo plazo
FONDO: DBZ Renta Fija Premium 2022, PP
GESTORA: Deutsche Zurich Pensiones
3. Renta Variable Europa
FONDO: Santander Dividendo, PP
GESTORA: Santander Pensiones
4. Renta Variable Global
FONDO: PlanCaixa Bolsa Internacional, PP
GESTORA: VidaCaixa
5. Multiactivo-Conservador
FONDO: Mediterráneo Mixto 1 Renta Fija, PP
GESTORA: BanSabadell Pensiones
6. Multiactivo-Moderado
FONDO: National- Nederlanden Europa, PP
GESTORA: Nationale-Nederlanden Vida, Compañía de Seguros y Reaseguros, S.A.E.
7. Multiactivo- Agresivo
FONDO: BBVA Plan Horizonte 2020, PP
GESTORA: BBVA Pensiones
PREMIO A LA MEJOR CAMPAÑA DE FONDOS 2014
BBVA ASSET MANAGEMENT: “Acuérdate de tu Futuro”
PREMIO AL FONDO MÁS INNOVADOR
Mutuactivos: Mutuafondo Financión, FIL
Gestora: Multiactivos
PREMIO MEJOR GESTORA NACIONAL
Bankinter Gestión de Activos. Los finalistas fueron Ibercaja Gestión, Bankinter Gestión de Activos, InverCaixa Gestión, Renta 4 Gestora y Mutuactivos.
PREMIO MEJOR GESTOR / EQUIPO GESTOR NACIONAL
Cartesio Inversiones (Cayetano Cornet, Juan Antonio Bertrán, A. Martinez). Los finalistas fueron el quipo de Renta Fija de Ibercaja Gestión; Juan Cruz de Cygnus Asset Management; el equipo de Renta Variable de Mutuactivos; y Cayetano Cornet, Juan Antonio Bertrán, Álvaro Martinez, de Cartesio Inversiones.
PREMIO MEJOR GESTORA INTERNACIONAL
BlackRock. Los otros nominados fueron JP Morgan Asset Management, Henderson Global Investors y Fidelity International.
PREMIO MEJOR GESTOR / EQUIPO GESTOR INTERNACIONAL
M&G Investments – Richard Woolnough (M&G Corporate Bond). Los nominados fueron John Bennett (de Henderson Global Investors); el equipo de Renta Fija de JP Morgan Asset Management; Isabelle Rome de Candriam; Richard Woolnough de M&G Investments; y Mark Mobius de Franklin Templeton Investments.
. El gestor europeo de fondos de inversión inmobiliarios ActivumSG abre oficina en Madrid
ActivumSG Capital Management Ltd., el gestor europeo de fondos de inversión inmobiliario, amplía su presencia internacional mediante la apertura de una oficina en Madrid, que se centrará en aportar valor añadido a las oportunidades de inversión en España.
ActivumSG Iberia Advisors S.L. está dirigido por Brian Betel, ex ejecutivo de Cerberus, Carlos Molero Sánchez de la Blanca, antiguo director del departamento de Real Estate Transactions de KPMG y responsable de Single Assets Transactions en PWC, y Alejandro Adan Manes, ex Fund Manager en AXA Real Estate UK y previamente responsable de adquisiciones inmobiliarias para España y Portugal en AXA Real Estate Ibérica.
ActivumSG Fund III LP ya ha realizado dos inversiones inmobiliarias en España – una de 2.400 metros cuadrados para el desarrollo del negocio minorista en el distrito de Fuencarral de Madrid, y una remodelación de un edificio de oficinas de 6.185 metros cuadrados situada en el privilegiado distrito financiero de la capital.
Saul Goldstein, fundador de ActivumSG comenta: “Las perspectivas económicas en España están mejorando además de un aumento de la salida de activos no productivos al mercado, lo que proporciona las condiciones idóneas y una gran oportunidad de negocio. En España estamos utilizando la misma estrategia de inversión que hemos llevado a cabo en Alemania, integrados pero apoyándonos fuertemente en la experiencia del equipo local”.
Brian Betel añade: “Estoy encantado de formar parte de ActivumSG como socio y liderar en Madrid a este equipo de profesionales ampliamente experimentado. Este es el momento perfecto para invertir en el sector inmobiliario en España. Vamos a continuar buscando activos devaluados cuya gestión los reposicione y estabilice, a medida que el mercado se recupere”.
Foto: Susivinh, Flickr, Creative Commons. La industria de la gestión de activos crece en Europa más que en Estados Unidos
El año pasado fue un año redondo para las Instituciones de Inversión Colectiva armonizadas europeas, es decir, los fondos y sicavs con sello UCITS. A finales de año, sus activos se situaron en 7,98 billones de euros, 1,11 billones más que a final de 2013, lo que supone el mayor incremento anual de patrimonio de la serie histórica.
Además, ese aumento supera los 1,03 billones ganados en el año 2005, según datos de EFAMA (Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos), de la que Inverco, que proporciona los datos, forma parte.Y supone un incremento del 16,2% respecto a diciembre del año anterior.
El crecimiento fue mayor que en Estados Unidos, donde el volumen de activos de las IIC a 31 de diciembre de 2014 era de 13,06 billones de euros (15,86 billones de dólares) que supone en moneda local un incremento de patrimonio del 5,6% en 2014, es decir, de en torno a 700.000 millones de dólares, inferior al experimentado por las UCITS europeas, según datos de la ICI (Investment Company Institute).
Dentro de Europa, España experimentó en 2014 un crecimiento del 25,4% de su volumen de activos, muy superior a la media de los principales países europeos, del 16,6%. Por patrimonio, Luxemburgo mantiene el primer puesto, con una cuota del 33%, seguido de Irlanda (un 16%), suponiendo el de los nueve primeros países el 92% del total en Europa.
Mayores suscripciones en Europa
Los inversores europeos también están incrementando su apuesta por los fondos más que en Estados Unidos: así, el año pasadolas IIC europeas registraron suscripciones netas por importe de 463.580 millones de euros, lo que supone el mayor volumen anual de captaciones experimentado por la industria de UCITS europea en toda su historia, superando con holgura los 367.590 millones de 2005.
La suscripciones se centraron en las IIC de renta fija y mixtas, que acumularon el 82% del total de captaciones del período (191.187 millones y 186.736 millones respectivamente).
En el acumulado de 2014 al otro lado del Atlántico, el volumen neto de captaciones de las IIC estadounidenses alcanzó los 321.778 millones de dólares, cifra inferior a la lograda en Europa. Por categorías, destacaron las IIC de renta fija variable, con entradas de 134.543 y 119.849 millones de dólares respectivamente.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Fortune Live Media. Warren Buffett ganará 70 millones de dólares más en dividendos tras los test de estrés de la Fed a la banca estadounidense
Ya en su última carta anual a los accionistas de Berkshire Hathaway, Warren Buffett dejaba clara su confianza en la economía de Estados Unidos y su preferencia por las empresas nacionales. El oráculo de Omaha aumentó posiciones en cuatro de las compañías más grandes de Estados Unidos, entre ellas dos entidades financieras: Wells Fargo y American Express.
A lo largo de 2014, la participación de Berkshire Hathaway en la primera pasó del 9,2% al 9,4%, mientras que en la segunda elevó su participación al 14,2% al 14,8%. Los porcentajes de aumento parecen irrisorios, pero como él explicaba de su puño y letra, cada décima porcentual adicional en ambos bancos junto con la compra de acciones de Coca Cola e IBM – las conocidas como Big Four- aumenta los dividendos de Berkshire en 50 millones de dólares.
Ahora Buffett ha vuelto a adelantarse al mercado. Tras conocerse el miércoles que la Fed aprobaba sus planes de capital, Wells Fargo anunció que elevaba su dividendo trimestral en 2,5 centavos por acción, mientras que Amex lo hacía en 3 centavos por acción.
De nuevo, el gurú de las finanzas demuestra que sabe hacer negocios. Sus apuestas reportarán a Berkshire 70 millones de dólares anuales más, según cálculos de Bloomberg.
Pero la preferencia por el sector financiero de Estados Unidos no acaba ahí, el magnate también tiene en cartera U.S. Bancorp, Goldman Sachs Group y Bank of America, que no llegó a suspender los test de estrés de la Fed, pero tendrá que presentar un nuevo plan de capital si aspira a retribuir de alguna manera a sus accionistas.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Junior Farias. ¿Dónde encontrar valor en los mercados?
Cuando el apoyo de los bancos centrales estaba alineado, los mercados de bonos y renta variable se apreciaron por igual y con poca volatilidad, pero las políticas monetarias divergentes de estos días van a desviar esta trayectoria. Ante un escenario como este surge la inevitable pregunta: ¿Dónde está el valor?
Yves Maillot, jefe de Inversión en Renta Variable europea de Natixis Asset Management cree que en base al consenso más reciente de la firma la valoración de la renta variable europea no resulta ni cara ni barata. “La proyección del incremento en ganancias (4% y -6% para las del Reino Unido) ha sufrido el efecto de los ajustes a la baja por los precios del sector petrolero, pero el rendimiento promedio en dividendos de 3,5% (3,9% para la renta variable inglesa), vuelve atractivo al mercado de renta variable en Europa”, explica.
Además, dice, hay que tener en cuenta que un euro más débil favorece este activo. “Gracias al efecto combinado de un euro débil y los precios más bajos del sector energía sobre el retorno esperado, las estimaciones de ganancias próximamente se ajustarán al alza. Por ejemplo, un precio estable del petróleo, a 50 dólares por barril podría generar un 7% más de beneficios en Europa”.
Desde Natixis Asset Management lo tienen claro: “Confiamos en que las ganancias de las compañías que cotizan en Europa tendrán el potencial de aumentar de 10% a 15%. Hasta ahora, el mercado de renta variable ha visto efectos positivos con el anuncio del programa de estímulos del Banco Central Europeo. Esperamos más volatilidad debido a la incertidumbre, pero las valoraciones serán atractivas y el posible aumento en las ganancias dará margen para una mayor apreciación”.
Las estimaciones que maneja el jefe de Inversión en Renta Variable europea es que la incertidumbre y volatilidad que caracterizarán estos meses los mercados pueden representar una carga en sectores como salud, bienes raíces y empresas de alto rendimiento, así como valuaciones atractivas para sectores cíclicos, los que significa que aún favorecemos a modelos de negocio con un aumento estable en el flujo de efectivo.
Para Maillot , el uso eficiente del efectivo será un gran tema en el 2015, por lo que las empresas con alto retorno y un aumento regular en dividendos siguen siendo atractivas. “También veremos más actividad de M&A en muchos sectores durante el año”, concluye.
