Elvira Rodríguez, presidenta de la CNMV. La CNMV dice que los fondos de Banco Madrid podrían desbloquearse esta semana
Elvira Rodríguez, presidenta de la CNMV, anunció el viernes que Renta 4 tomará las riendas de la gestión de los fondos de Banco Madrid en unos días, «seguramente la próxima semana», en referencia a esta semana. Ése sería el paso necesario para el desbloqueo definitivo de los fondos gestionados y depositados en Banco Madrid y para dar vía libre a que los partícipes realicen traspasos y reembolsos, algo que no pueden hacer desde marzo.
Rodríguez intervino en el curso ‘El nuevo modelo económico. Lecciones de la crisis’, organizado por la Universidad Internacional Menéndez Pelayo (UIMP) en colaboración con la Asociación de Periodistas de Información Económica (APIE) y patrocinado por BBVA en Santander. En declaraciones recogidas por Expansión, aseguró que están “delimitando exactamente el modo de funcionar de Renta 4 en relación con los fondos que va a tener que gestionar, y analizando las últimas cuestiones», añadiendo que le gustaría dejar solucionado este asunto esta misma semana.
La presidenta de la CNMV recordó además que se está trabajando en un cambio normativo para que no vuelva a producirse una situación como la de Banco Madrid, donde los administradores concursales querían incluir en el paquete concursal la liquidez de los fondos. Es decir, para que en suceso similar, el patrimonio de los fondos quede en su totalidad fuera de la masa concursal. “De las las crisis se aprende. Necesitamos reflexionar y realizar un retoque normativo», aseguró, en declaraciones recogidas por Expansión.
. BNP Paribas Investment Partners amplía sus equipos en Italia y Reino Unido
BNP Paribas Investment Partners anunció que ha fichado a Matt Joyce como portfolio manager para su equipo de multiactivos en Reino Unido y a Federico Trianni como senior sales manager en el equipo de Distribución Externa en Italia.
Joyce, que trabajará desde la oficina de Londres, se unirá al equipo de Active Asset Allocation, que lidera Colin Graham, CIO de la firma. Este grupo de trabajo está compuesto por 20 profesionales responsables de establecer las estrategiasde asignación de activos para una amplia gama de fondos de inversión.
Matt acumula más de 20 años de experiencia en la industria, cubriendo, sobre todo, estrategias long-only y long/short. Antes de comenzar a trabajar en BNP Paribas Investment Partners, Matt desarrollaba su carrera en Schroders Investment Management como analista multiactivos y fund manager.
Amplía equipo también en Italia
La firma francesa también ha decidido ampliar su equipo en Italia con la contratación de Federico Trianni como senior sales manager. Trianni desarrollará su labor en el equipo de Distribución Externa, liderado por Andrea Succo.
Trianni se une a BNP Paribas IP desde Schroders, donde desde 2008 ha sido sales manager para la red de clientes retail y mayoristas.
Gonzalo Lardiés, uno de los gestores más emblemáticos de Banco Madrid Gestión de Activos, ficha por Alpha Plus.. Gonzalo Lardiés se incorpora a Alpha Plus
El pasado viernes, Gonzalo Lardiés, uno de los gestores más emblemáticos de Banco Madrid Gestión de Activos, anunciaba su salida de la gestora, ante la situación que vive la entidad. Justo una semana después, se conoce su nuevo destino profesional: la gestora Alpha Plus, donde gestionará un nuevo fondo con características muy similares al de renta variable ibérica que ha venido gestionando durante los últimos años en la gestora de Banco Madrid.
Fuentes cercanas a la gestora explican que están en proceso de tramitación en la CNMV de ese nuevo fondo de renta variable ibérica que gestionará Lardiés, y que invertirá el 75% de su volumen en bolsa española y el resto en otros países de la Unión Europea, con un gran sesgo hacia Portugal.
Según adelantaba Expansión y ha podido confirmar Funds Society, Lardiés se incorporará en breve a la gestora, cuya participación mayoritaria ha sido adquirida recientemente por Santa Lucía. La compra hará que la gestora gane apoyos y escala para su desarrollo, mientras otorgará a Santa Lucía capacidades de gestión en IICs de las que antes carecía, a través de su nueva participada.
La operación supondrá que la gestora Alpha Plus se redimensione, reforzando sus equipos tanto de gestión (el caso de Gonzalo Lardiés) como de otro tipo dentro la gestora: de hecho, recientemente se fichó a Carlos de Vega para el equipo comercial.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Daniel Mennerich
. Los bajistas aún andan sueltos por el mercado de deuda pública alemana
Otra oleada de ventas masivas ha sacudido el mercado de deuda pública alemana, elevando los rendimientos. La mejoría de los datos económicos y el repunte por sorpresa de la inflación en la zona euro plantean la duda de si el incremento de los rendimientos tiene un componente fundamental.
Durante la segunda quincena de mayo, parecía que el reajuste técnico en el mercado de deuda pública alemana había agotado su recorrido, estima John Buckley, senior financial editor de NN Investment Partners (antes ING IM), sin embargo las nuevas ventas de bunds de las dos últimas semanas volvieron a propulsar al alza a los rendimientos.
A comienzos de este mes, los mercados de deuda se habían calmado tras la corrección bajista bajo presiones vendedoras que llevó a las rentabilidades de la deuda pública alemana a 10 años de marcar el 20 de abril un mínimo de unos 7 puntos básicos a alcanzar más de 71 puntos básicos el 13 de mayo. Los rendimientos tendieron de nuevo a la baja en la segunda mitad de mayo y la mayoría de inversores parecían convencidos de que la baja inflación y el compromiso del Banco Central Europeo (BCE) con el programa de expansión cuantitativa (QE, por sus siglas en inglés) estabilizarían los rendimientos en un nivel “normalizado”, aunque todavía muy bajo.
Inexistencia en la corrección técnica de síntomas de aversión al riesgo
Esta opinión, explica Buckley, tuvo también su reflejo en otras partes del mercado. La corrección bajista bajo presiones vendedoras de los meses de abril y mayo no estuvo acompañada de signo alguno de una aversión al riesgo generalizada en los mercados mundiales. Por ejemplo, el índice de volatilidad del Mercado de Opciones de Chicago (VIX), un conocido indicador de aversión al riesgo. Sorprendentemente permaneció estable durante los meses de abril y mayo. Además, la primera fase de esta corrección del mercado de deuda pública alemana estuvo impulsada completamente por los rendimientos reales, sin que hubiese un reajuste en los precios asociado a los riesgos de inflación.
Todo esto dio la impresión de una corrección técnica respecto a los niveles sobrevalorados de los bunds, cuya onda expansiva quedó patente en segmentos relacionados del mercado, como el tipo de cambio del euro y la renta variable europea, aunque resultó difícil encontrar en los mercados factores impulsores fundamentales o signos de contagio mundial, apuntan desde NN IP.
La más reciente corrección bajista bajo presiones vendedoras ha traído consigo una mayor volatilidad
Desde principios de junio, este paisaje ha cambiado. Tal como se muestra en el gráfico, los rendimientos de la deuda pública alemana a 10 años han vuelto a subir considerablemente, al igual que los saltos diarios e intradía. Los niveles inusualmente altos de volatilidad en los rendimientos del Bund siguen apuntando a la influencia de un factor técnico; es improbable que el panorama fundamental subyacente cambie tanto en un determinado día.
Al mismo tiempo, los datos de inflación europeos inesperadamente mayores de lo previsto y la mejoría provisional de las sorpresas en los datos mundiales pueden haber añadido algo de tono fundamental a la visión bajista respecto a la deuda pública alemana, lo que también tiene, en parte, su reflejo en la reciente subida moderada de las expectativas de inflación y en los pequeños, aunque más generalizados, síntomas de aversión al riesgo. El índice de volatilidad VIX ha comenzado a subir, el dólar estadounidense se ha apreciado tras su depreciación de abril y mayo y los mercados emergentes han comenzado, de nuevo, a registrar rentabilidades relativas inferiores.
Posiblemente la sacudida no ha tocado a su fin
“La posibilidad de que el último brote de volatilidad tenga un aspecto fundamental indica que las perspectivas del mercado de deuda pública alemana siguen estando rodeadas de gran incertidumbre y que, después de todo, la sacudida técnica podría no haber concluido. Con todo, no estamos convencidos de que esto vaya a comenzar a transmitir señales persistentemente bajistas respecto a la deuda pública. Prevemos que la baja inflación y el QE nos acompañarán durante algún tiempo”, dice el experto de NN IP.
“Sí que admitimos que el fuertemente entrelazado mercado mundial de deuda presenta actualmente un anclaje de las valoraciones muy escaso para impedir que los rendimientos de la deuda oscilen al alza o a la baja otros 50 puntos básicos en los próximos meses. Las señales de un cambio de rumbo del crecimiento y de la inflación y el posicionamiento y los movimientos de capitales de los inversores guiarán la evolución futura de los rendimientos, y el nivel de los rendimientos de la deuda en su “valor razonable” será una suposición intelectual más que un factor que marque el rumbo futuro de los mercados. Hay razones más que de sobra para mantener la cautela respecto a los valores de deuda pública”, apunta Buckley.
En el caso de otros segmentos del mercado, NN IP no ha realizado cambiado en sus perspectivas optimistas a medio plazo, “si bien seguimos teniendo poca convicción a corto plazo”. Esto se ha traducido en leves inclinaciones diversificadas hacia los activos de riesgo, adoptando en renta variable y el sector inmobiliario pequeñas posiciones sobreponderadas y en valores de renta fija privada y materias primas ligeras infraponderaciones.
Photo: José Francisco del Valle Mojica. AXA IM Boosts EM Portfolio Management Team
AXA Investment Manager anunció esta semana el nombramiento de Alex Khosla como analista de renta variable y la promoción de Ian Smith y Paul Birchenough a co-managers del fondo AXA Framlington Emerging Markets.
Ambos trabajarán estrechamente con Julian Thompson, jefe del equipo de Mercados Emergentes, como parte del equipo core de esta división.
Marcos Beveridge, jefe global de AXA Framlington, explicó: «Nosotros creemos en el reconocimiento del talento dentro de nuestra propia organización. Paul e Ian han sido parte de nuestro equipo de Mercados Emergentes desde 2011 y 2012 respectivamente. Ambos tienen una amplia experiencia en estos activos y estamos seguros de que manejarán con éxito el fondo».
Alex Khosla se une al equipo como analista de renta variable de mercados emergentes desde UBS Investment Bank, donde desarrollaba su carrera hasta ahora. Khosla será responsable de cubrir los sectores de la energía, el tabaco y las bebidas, así como de realizar el seguimiento a las cuestiones macroeconómicas en la India, Chile, Perú y Colombia.
Hablando del fichaje de Alex Khosla, Julian Thompson, director de renta variable de mercados emergentes en AXA Framlington, dijo: «Alex es una gran incorporación a nuestro creciente equipo de mercados emergentes y estamos muy contentos de que haya optado por unirse a nosotros. Alex conoce bien el equipo y trae consigo una amplia experiencia en las bolsas de América Latina».
. Lazard Asset Management Hires Léopold Arminjon as European Long/Short Equity Portfolio Manager
Lazard Asset Management (LAM) anunció ayer que Léopold Arminjon se unirá a la firma como portfolio manager y analista. Desde la oficina de Boston, Arminjon será el responsable de la nueva estrategia renta variable europea Long/Short que será puesta en marcha por la gestora a lo largo del año.
«Léopold acumula más de 18 años de experiencia en inversiones de renta variable europea, lo que beneficiará tanto a nuestros clientes como a nuestra plataforma de inversión», dijo Bill Smith, CEO de Lazard Asset Management en Londres. «Esta nueva estrategia complementará nuestro sólido conocimiento de renta variable europea y ampliará nuestra oferta en estrategias long/short».
A 31 de marzo de 2015, LAM acumula 180.000 millones de dólares de AUM, incluyendo 7.600 millones de dólares de numerosas estrategias de inversión alternativas a nivel global, que invierten en renta variable long/short, deuda de mercados emergentes y estrategias de crédito.
Antes de unirse a LAM, Arminjon era portfolio manager jefe en Henderson Global Investors, tanto para el fondo Henderson Horizon Pan-European, como para el Alphagen Tucana. Anteriormente, desarrollo su carrera como analista de Gartmore.
LAM ofrece una amplia gama de productos de renta variable, renta fija, y de inversión alternativa en todo el mundo. A 31 de marzo de 2015, LAM y sus firmas de asset management asociadasmanejan199.000 millones de dólares de AUM.
Foto: MarcioCabraldeMoura, Flickr, Creative Commons. CaixaBank anuncia la venta de su participación en Boursorama a Société Générale por 218,5 millones
CaixaBank ha anunciado la venta a Société Générale Group de la totalidad de su participación en Boursorama, que representa un 20,5% del capital social, así como los derechos de voto, por un precio de 218,5 millones de euros.
El precio pagado por Société Générale será el mismo que el ofrecido a los accionistas minoritarios durante la oferta pública de adquisición simplificada y del proceso de exclusión del pasado año, es decir, 12 euros por acción.
Con esta operación termina la alianza entre Société Générale y CaixaBank que se inició en 2006 tras la venta de CaixaBank France a Boursorama. Como consecuencia de ello, el acuerdo de accionistas firmado en mayo de 2006 y renegociado en marzo 2014 por ambas instituciones se da también por terminado.
CaixaBank también ha anunciado la firma de la venta a Boursorama de la totalidad de su participación en Self Trade Bank, la joint venture que ambas entidades tienen en España, y que representa el 49% del capital social. La contraprestación acordada es de 33 millones de euros. Como consecuencia de esta transacción se da por terminada la joint venture así como los acuerdos de accionistas firmados en julio de 2008 por Boursorama y CaixaBank. El cierre de esta operación tendrá lugar una vez las autorizaciones administrativas necesarias se hayan obtenido.
Ambas transacciones generan unas plusvalías consolidadas después de impuestos de alrededor de 38 millones de euros y tendrán un impacto en el CET1 fully loaded de alrededor de 20 puntos básicos en CaixaBank. Estos anuncios se enmarcan dentro del Plan Estratégico 2015-2018 anunciado recientemente por CaixaBank, uno de cuyos pilares es gestionar activamente el capital, reduciendo el consumo de capital de la cartera de participadas.
No comprará BPI
CaixaBank informaba también de que desestima seguir adelante con su oferta de adquisición sobre BPI, y que iniciará a partir de este momento una fase de análisis de las alternativas estratégicas disponibles al banco portugués.
La oferta estaba condicionada a poder superar el 50% del capital del banco portugués BPI –y tener capacidad de voto en consecuencia-. Pero como no se ha dado cumplimiento a la condición de que se eliminara el límite de derechos de voto que un accionista puede emitir establecido en los estatutos de BPI, el Consejo de Administración de CaixaBank ha decidido presentar ante la CMVM el desistimiento del registro de su oferta de adquisición sobre las acciones de BPI anunciada.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Dennis Jarvis. UK Treasury Planning for ‘Grexit’ Turbulence
Downing Street y el Tesoro británico ya han elaborando medidas para controlar los «severos riesgos económicos» que podría ocasionarle a Gran Bretaña un default griego, su salida de la zona euro o incluso ambas cosas. Fue la portavoz oficial del primer ministro quien declaró a los medios en Westminster que el gobierno está adoptando «todas las medidas necesarias para prepararse» para tales eventualidades, explica Investec en su último análisis sobre un posible Grexit.
Los funcionarios del Tesoro se negaron a detallar estos planes, pero confirmaron que el ministro de Finanzas, George Osborne, se refiere a lo que sucede en Grecia como «un riesgo muy grave» para la economía de Gran Bretaña y el resto del mundo.
Los comentarios llegaron después de que el banco central griego advirtiera por primera vez de que el país podría estar en el ‘doloroso camino’ hacia el impago de la deuda y una salida tanto de la zona euro como de la Unión Europea.
De acuerdo con las cifras más recientes del Banco de Inglaterra, los bancos británicos tienen una exposición a Grecia por valor de 12.200 millones de dólares, es decir, 7.700 millones de libras con arreglo al criterio del riesgo último. En otras palabras, se trata de la suma que perderían si el país quiebre por completo.
La cifra no es muy grande en comparación con las exposiciones de los bancos del Reino Unido a otros países de la eurozona que han experimentado dificultades recientes, como Italia, 40.000 millones de dólares (25.200 millones de libras) o España en 50.000 millones de dólares (31.500 millones de libras).
Pero la reacción en cadena de los efectos de un colapso griego podría golpear la confianza en toda la eurozona e incluso más allá, explica Investec.
Las cámaras de comercio británicas han advertido de que las turbulencias en el mercado causadas por «un Grexit desordenado» podrían afectar a muchas empresas de Reino Unido y han solicitado a los bancos centrales y a los gobiernos a adoptar medidas que limiten «a través de todos los medios posibles» estos efectos.
Las negociaciones de rescate continúan
Los ministros de Finanzas de la zona euro continuarán con sus reuniones estas semanas y se espera que la crisis de Grecia domine la cumbre del Consejo Europeo de los líderes de la UE en Bruselas la próxima semana.
Mientras tanto, Irlanda también está haciendo sus propios planes para los escenarios posibles tras un referéndum de permanencia en la UE.
El ministro de Asuntos Exteriores irlandés, Dara Murphy, afirmó a la BBC: «Sería una negligencia de nuestra parte no hacerlo, dado que nuestro mayor socio comercial podría salir de la Unión Europea”.
Juan Grau (en la foto) estará acompañado en la gestión del fondo por Ricardo Vidal y Alberto Fayos.. Ricardo Vidal y Alberto Fayos pasan a co-gestionar con Juan Grau el EDM Inversión
La gestora española EDM ha realizado recientemente algunos cambios que afectan a la responsabilidad sobre la gestión de sus fondos. En concreto, Ricardo Vidal y Alberto Fayos han pasado a ser co-gestores del EDM Inversión, uno de los fondos más emblemáticos de la casa, junto a Juan Grau, que había llevado el producto en solitario desde 1989. Además, Teresa Watkins sustituye a Ricardo Vidal al frente del EDM International Strategy SICAV, producto que ahora cogestiona con Beatriz López.
Según explican desde la entidad, los cambios se deben a la necesidad de fortalecer la gestión del EDM Inversión, un fondo que invierte principalmente en bolsa española y que ha crecido con fuerza. De hecho, su volumen se ha multiplicado por diez en los últimos dos años y medio, pasando de los 39,7 millones que gestionaba a finales de 2012 a los 399,6 millones de finales de mayo de 2015, con datos proporcionados por la gestora a Funds Society. Así, ese incremento patrimonial ha hecho necesaria la incorporación de más profesionales a su gestión para poder mantener los estándares de calidad necesarios y para garantizar una correcta implementación de todas las ideas.
Se pretende “reforzar las capacidades de gestión en un producto que ha crecido significativamente, de forma que puedan encontrar nuevas oportunidades en el mercado, así como incrementar los recursos para analizar el alto número de nuevas compañías que están accediendo al mercado español a través de OPVs”, coincide Morningstar.
Así, Juan Grau está acompañado ahora en esa tarea, es decir, en la gestión del día a día de los fondos, por Ricardo Vidal y Alberto Fayos, que llevan en EDM desde 1997 y 2009, respectivamente, y cuyo nombramiento se valora también como una promoción interna y un reconocimiento del trabajo que vienen realizando en la gestora desde hace varios años. De hecho, en la entidad explican que EDM Gestión lleva a cabo una gestión de equipo, puesto que las inversiones son elegidas por un Comité e implementadas por los gestores encargados de cada estrategia, por lo que descartan que haya cambios a raíz de esta nueva estructura.
Monitorizando los cambios
Con todo, para Morningstar los objetivos de estos cambios apuntan también a una reducción del riesgo gestor y a preparar las carteras para una futura retirada de Juan Grau: en su opinión, también se trata de “evitar la percepción de riesgo-gestor en el producto por parte del mercado y anticipar una eventual retirada de Juan Grau a medio plazo”. Y añaden que estos cambios liberarán a Grau de carga de trabajo de manera que pueda “tener más tiempo para estar cerca de clientes y hacer crecer el negocio en varios frentes”. Pero aseguran que monitorizarán la situación: “No nos gustaría que Grau perdiese el foco en la gestión de los productos, si bien la idea del gestor es seguir muy encima de las compañías y de los equipos directivos de las mismas”, afirman.
El fondo EDM Inversión cuenta con el Analyst Rating Silver y de momentono no hay cambios: “En general, nos parece positivo que cara a una potencial retirada de Juan Grau a medio plazo, la firma esté dando los pasos necesarios para que la transición sea gradual. Evaluaremos con el tiempo la contribución de los nuevos co-gestores al proceso de inversión, así como su ejecución, pero de momento nuestra opinión sobre el producto no ha cambiado”.
El que sí han puesto bajo revisión, desde neutral, es al fondo de renta variable europea de EDM (EDM International Strategy SICAV), donde Ricardo Vidal ha sido sustituido por Teresa Watkins (en la entidad desde 2013) como co-gestora junto Beatriz López -cargo que ha ocupado desde que el fondo pasase de tener a una entidad externa como subasesora (Comgest) a ser gestionado internamente, en septiembre de 2009 y que entró en EDM en 2007-. Watkins trabajó en la gestora francesa Comgest desde 2003 y cuenta con 16 años de experiencia en finanzas. El fondo también ha multiplicado su volumen desde finales de 2012, pasando de 95,06 millones a los actuales 325,43, con datos de la gestora a finales de mayo.
Foto: Zoetnet, Flickr, Creative Commons. La boutique francesa DNCA será filial de Natixis Global AM el próximo 1 de julio
El pasado mes de febrero, Natixis Global Asset Management anunció el inicio de negociaciones exclusivas para comprar la gestora francesa DNCA. Algo más de cuatro meses después, esas negociaciones han llegado a buen puerto y DNCA será filial de Natixis de forma efectiva el próximo 1 de julio.
La incorporación de DNCA al grupo mundial de filiales de Natixis Global Asset Management representará un gran paso adelante en el plan estratégico de Nueva Frontera de la firma, pues realizará una importante contribución al crecimiento de los activos bajo gestión en Europa y al mismo tiempo ofrecerá un importante potencial de sinergias. «La adquisición fortalecerá la estrategia de Natixis Global Asset Management de ampliar su modelo de múltiples filiales en Europa y alimentar su crecimiento en los mercados minoristas a través de una combinación única de fondos», afirmaba en febrero Pierre Servant, CEO de Natixis Global Asset Management y miembro del comité de alta dirección del banco Natixis encargado de Soluciones de Inversión.
DNCA es una boutique francesa de gestión de activos de gran prestigio que ha experimentado en los últimos años un fuerte crecimiento. La firma cuenta con gestores de gran talento y un enfoque emprendedor a la hora de desarrollar soluciones de inversión para sus clientes. Con 16.000 millones de euros de activos bajo gestión, DNCA ha seguido un enfoque empresarial para desarrollar una amplia gama de soluciones de inversión para clientes minoristas de toda Europa. De ese volumen, más de 8.000 millones se encuentran en su estrategia más emblemática de la casa, el DNCA Eurose.
En agosto del año pasado, la firma francesa –que gestiona fondos que invierten en los principales mercados de renta varible y deuda, así como bonos convertibles, y en algunos casos con perspectiva de retorno absoluto- ya registró algunos de sus fondos en España, bajo la sicav luxemburguesa DNCA Invest, creada en 2007 con el objetivo de expandir su negocio en Europa. El acuerdo con Natixis le permitirá ahora acelerar su expansión internacional en mercados minoristas distintos de Francia e Italia y a desarrollar sus soluciones de renta variable para clientes institucionales aprovechando la plataforma de distribución centralizada global y las funciones de soporte de Natixis Global Asset Management.
«El apoyo y las sinergias que desarrollaremos con la plataforma de distribución y las funciones de soporte de Natixis Global Asset Management nos ayudarán a acelerar nuestra expansión internacional», explicaban el pasado febrero Jean-Charles Mériaux, presidente de DNCA Finance, y Joseph Châtel, presidente de DNCA and Company.
El próximo día 30 de junio Natixis anunciará oficialmente el lanzamiento de su nueva gestora en España.
