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Más de siete razones para invertir en renta variable asiática

Grecia es la historia más presente actualmente en los mercados y por eso algunas ideas de inversión más “lejanas” pueden aportar diversificación a las carteras, lejos del ruido de la crisis en el país heleno y de un potencial contagio en la eurozona. También China está en boca de todos pero Arthur Kwong, responsable de renta variable de Asia Pacífico y gestor del fondo Parvest Equity Best Selection Asia ex-Japan –de BNP Paribas Investment Partners-, estuvo recientemente en Madrid para hablar de las virtudes de la renta variable asiática.

Un activo que vive, según el gestor, un momento dulce, y para el que pueden encontrarse, al menos, siete buenas razones para la inversión, con un horizonte de largo plazo como el de su fondo. Entre esos motivos, Kwong señala cinco domésticos y dos externos, además de una demografía muy favorable que apoyará un mayor crecimiento en consumo, ahorro y empleo que en otros lugares del mundo y una capitalización bursátil de la región muy por debajo de su influencia económica real –Asia sin Japón representa el 30,9% del PIB mundial pero solo un 13,6% de la capitalización bursátil-.

Entre los primeros motivos, habla de una agenda de reformas sin precedentes, pues son muchos los países que están inmersos en un proceso de cambio. “El fondo está posicionado para beneficiarse de esos cambios”, que le hacen hablar de una “nueva era” en la región. Pero no se trata de invertir de forma indiscriminada, pues el experto es muy consciente de que ciertos sectores o compañías se beneficiarán más que otros (“nos centramos en buscar los ganadores ante esas reformas”, dice) y además de que esos cambios tienen carácter diferente en cada país.

Entre las reformas clave, destaca India, donde el primer ministro Modi cuenta con ambiciosos planes para salvar al país de la parálisis política y para llevarle al crecimiento. “Si con el anterior gobierno el crecimiento era del 6%, ahora puede lograrse un 6%-8% anual”, comenta. Además, hay dos asuntos clave que se están arreglando gracias a sus políticas: los precios de la energía y los problemas políticos. “A Modi le gustan los negocios y está llevando interesantes políticas para impulsar la exportación”, añade. En línea similar habla de Indonesia, donde JoKo Widodo, el presidente con menos de un año en el poder, ha implementado reformas sobre el precio de los combustibles que han aliviado las preocupaciones de los inversores sobre la vulnerabilidad del país ante el ciclo pendiente de subidas de tipos en EE.UU. “Es un presidente que es capaz de pedir perdón y rectificar si comete errores”, explica el experto, que añade que gracias a sus políticas hay parte del capital que se está moviendo de países como China a Indonesia.

En tercer lugar está la agenda de reformas en China, donde el presidente Xi Jinping ha implementado importantes medidas anticorrupción y anunciado medidas para guiar al país a un nuevo modelo económico. También en Corea del Sur ha habido cambios: el nuevo gobierno liderado por la presidenta Park ha llevado a cabo una nueva reforma fiscal y corporativa para fortalecer la economía y dar al traste con el sistema establecido de conglomerados. “Ahora, las políticas de las compañías son más beneficiosas para el accionista”, señala el experto.

Como otras razones para el optimismo, apunta el fuerte crecimiento de la región (sigue siendo una de las que más crece del mundo) y en tercer lugar, el hecho de que las compañías sean ricas en liquidez. “Las empresas han aprendido de ciclos anteriores. Ahora, los niveles de liquidez son muy altos –cerca de 1 billón de dólares y de en torno a un 20% de la capitalización en los últimos 5 años-, de forma que en situaciones difíciles puedan recomprar acciones. También pueden llevar a cabo políticas de fusiones y adquisiciones, debido a los bajos costes de financiación, lo que favorece estrategias centradas en el bottom-up”, señala el experto. En su opinión, los accionistas sacarán partido a sus políticas de crecientes dividendos, recompras de acciones y movimientos corporativos.

Una cuarta razón para invertir en Asia: la tendencia de políticas monetarias más acomodaticias y futuros recortes de tipos debido a la presión global desinflacionista: desde el cuarto trimestre del año pasado, nueve países se han movido en este sentido (Nueva Zelanda, India, Australia, China, Japón, Corea del Sur, Indonesia, Tailandia y Singapur) y los tres restantes (Filipinas, Malasia y Taiwán) están viendo caídas en la inflación y podrían hacer movimientos similares.

En quinto lugar, las valoraciones siguen siendo atractivas, de en torno a 13 veces beneficios, cerca de su media histórica de cinco años y bajas frente otros mercados como el estadounidense o el europeo. Con todo, Kwong explica que las valoraciones no son la única clave de su proceso, que se centra principalmente en encontrar buenas historias que puedan funcionar a largo plazo y que encuentra con un equipo basado en Hong Kong pero que se apoya en otros equipos de BNP Paribas IP en toda la región asiática. Así, solo invierte en compañías buenas -sobreponderando las que tienen atractivas valoraciones y con posiciones neutrales o infraponderadas en aquellas con precios menos atractivos- y sin exposición a negocios débiles, aunque estén baratos.

“Nos gustan las buenas compañías, la calidad”, explicaba en su presentación; compañías que tiene de media en cartera unos cinco años y que solo vende cuando se vuelven demasiado caras, cuando encuentra mejores oportunidades de inversión o cuando las características de oferta y demanda cambian de forma significativa para su sector.

Seis factores que determinan la inversión

Su proceso se basa en la idea de que las firmas con fuertes fundamentales de oferta y demanda ofrecen mejor crecimiento en el futuro y considera que se puede obtener alpha con una visión de largo plazo y fundamental que se basa en lo que llama tendencias estructurales de desarrollo de mercado (SMD). En su análisis de esas tendencias, habla de dos tipos de factores: tres de demanda (una demografía favorable, una demanda resistente y una baja pentración) y tres de oferta (estructura de oligopolio, diferente en cada mercado y con distintas barreras de entrada, dice –por ejemplo, la tecnología es clave en China mientras en India importa más tener capital-, la posibilidad de que haya sustitutivos o las ventajas exportadoras). El equipo de gestión analiza si en cada nombre se dan esos factores y sobrepondera aquellos que cuentan con un mayor número de los mismos en los diferentes mercados.

Ese proceso le lleva a tener mayores posiciones en países como China y Hong Kong, India, Taiwán o Corea del Sur, y en sectores como el financiero, la tecnología o el consumo discrecional actualmente.

Dos motivos externos que favorecerán al activo

Además de las razones internas para apoyar a la renta variable asiática, el experto señala dos factores externos: en primer lugar, el bajo precio de las materias primas, que beneficiará en primer lugar a los gobiernos pero que también se traslada a los ciudadanos, de forma equivalente a una subida salarial, que se notará de forma gradual en el consumo y el gasto. “Quizá para los traders las oportunidades derivadas del bajo precio del petróleo se han terminado ya pero para nosotros, inversores en el largo plazo, acaban de empezar”, dice. Como ejemplo, en Indonesia los menores gastos del Gobierno en energía permitirán una mayor inversión en infraestructuras, que impulsará el crecimiento económico.

El segundo factor externo a favor son las políticas monetarias del BCE y el Banco de Japón, que mantendrán la liquidez en el sistema a pesar del ciclo contrario que se dispone a empezar la Fed.

S&P Dow Jones Indices lanza el primer índice de su tipo que sigue la deuda de las empresas del S&P 500

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S&P Dow Jones Indices, uno de los principales proveedores de índices a nivel mundial, ha lanzado el primer índice de mercado de la historia que sigue la deuda de las empresas del S&P 500. El S&P 500 Bond Index se calcula en tiempo real a lo largo del día y corresponde directamente con el movimiento de mercado de bonos estadounidense. El índice ofrece transparencia intradía que anteriormente no existía respecto al precio de la deuda de las empresas más influyentes de Estados Unidos. S&P DJI ha contratado a Thomson Reuters para proveer precios al cierre del día, así como términos y condiciones.

La introducción del S&P 500 Bond Index permite un análisis en paralelo del diferencial de rentabilidad entre los mercados estadounidenses de acciones y de bonos, una comparación directa que no estaba disponible hasta este lanzamiento. Ponderado por el valor de mercado de los bonos y con un requisito de vencimiento superior a un mes, el S&P 500 Bond Index es suficientemente líquido como para servir también de base para potenciales vehículos de inversión y productos estructurados.

“S&P Dow Jones Indices presenta el S&P 500 Bond Index en una coyuntura crítica de convergencia de dos grandes tendencias”, señala J.R. Rieger, director global de Renta Fija para S&P Dow Jones Indices. “En primer lugar, los mercados globales afrontan el posible fin de un rally de los bonos que se ha prolongado durante seis años, y cuyo fin podría tener importantes ramificaciones para los portafolios de bonos. Y segundo, los cambios regulatorios resultantes de la Ley Dodd Frank, el panorama post-Libor, y Basilea III, por ejemplo, tienen a muchos participantes del mercado preocupados por la reducción de la liquidez en los mercados de bonos. Como resultado, el mercado está pidiendo una medida intradía que pueda ofrecer una amplia transparencia respecto a la deuda de las empresas y que sea suficientemente líquida como para potencialmente operarla a lo largo del día a través de vehículos de inversión y productos estructurados”.

“Estamos encantados que S&P Dow Jones Indices vaya a utilizar nuestros precios de cierre del día para renta fija en conjunto con nuestros exhaustivos datos sobre términos y condiciones de bonos de alta calidad para su nuevo S&P 500 Bond Index”, indica Marion Leslie, directora general de Servicios de Precios y Referencias de Thomson Reuters. “Thomson Reuters tiene el compromiso de asociarse con los proveedores de servicios líderes del mercado, garantizando que los participantes del mercado puedan beneficiarse de nuestro galardonado contenido a través de diversos socios, plataformas y aplicaciones”.

El S&P 500 Bond Index sigue actualmente la deuda de 430 empresas del S&P 500 reflejando deuda emitida por más de 3 billones de dólares y un valor de mercado de 3,8 billones de dólares. S&P DJI publicará más de 20 años de datos históricos diarios del S&P 500 Bond Index en su página web. La metodología completa para el cálculo del índice también esta publicada en dicha página web.

Los estadounidenses compran los fondos más baratos pero los europeos eligen los más caros

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CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Perpetual Tourist. Invertir en renta variable con un menor nivel de riesgo en un entorno de bajos tipos

La creciente popularidad de los ETF a partir de 2003 permitió a la industria de fondos de inversión abaratar sus costes. Sin embargo, un reciente análisis realizado por Morningstar ha descubierto que mientras los inversores estadounidenses aprovecharon masivamente la caída de las comisiones, en Europa los flujos de capital siguen tendiendo a dirigirse hacia los fondos más caros.

Así, durante los últimos once años, aproximadamente el 90% de los activos en Estados Unidos ha ido al 20% de fondos más baratos. Pero no ha sido así en Europa.

En el caso español, la firma de análisis ha recopilado los flujos de los fondos domiciliados en España por categorías (renta variable, fondos mixtos y renta fija), para separarlos después en dos grupos: el 25% de fondos más baratos conforman el primero, y en el segundo se han agregado todos los demás.

“Según se puede observar en las gráficas siguientes, independientemente de la categoría a la que pertenezcan los fondos, aquellos situados en el primer cuartil no han recibido grandes cantidades de capital en términos relativos. En términos absolutos los números también dejan mucho que desear: entre 2013 y 2014 los fondos más baratos consiguieron suscripciones por valor de cerca de 11.000 millones de euros, mientras que la cifra para sus homólogos más caros fue casi cuatro veces superior”, explica Morningstar en su estudio.

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El resultado por tanto es bastante claro: España, como Europa, destina más capital a aquellos fondos con comisiones más elevadas. “Las comisiones juegan un papel clave a la hora de escoger un fondo de inversión e intentar predecir su rentabilidad futura, luego sería positivo ver un cambio en esta tendencia”, dicen los expertos de la firma.

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Mercados frontera de la mano de Global Evolution: Mongolia

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En mayo 2015 Global Evolution visitó Mongolia para hacer una evaluación actualizada de los riesgos del país. Mongolia se encuentra en un momento muy interesante, ya que, por una parte, los desequilibrios externos en crecimiento proyectan un panorama sombrío, mientras que, por otra, los avances en megaproyectos de minería podrían cambiar su fortuna dando un gran impulso a su crecimiento.

Durante el viaje los expertos de la firma mantuvieron reuniones con el Banco de Mongolia (el banco central), el Ministerio de Hacienda, el FMI, el Banco Asiático de Desarrollo, los bancos locales, la embajada de Estados Unidos, los representantes del sector minero y varios empresarios locales.

El potencial de Mongolia para convertirse en un gigante de la minería es bien conocido. Geográficamente, el país es enorme, con una extensión tres veces el tamaño de Francia y con salida al mar entre China y Rusia. Sin embargo, el país está escasamente poblado y cuenta tan sólo con 3 millones de habitantes. Los recursos minerales incluyen cobre, oro, carbón, uranio, petróleo y otras materias primas que tienen un valor estimado de entre uno y tres billones de dólares. «Estos recursos tienen un tremendo potencial alcista para los inversores en deuda, pero hasta ahora Mongolia ha decepcionado al mercado. Su principal debilidad es la falta de capacidad institucional y la eficiencia, junto con un sistema político disfuncional», explica Christian Mejrup, senior portfolio manager de Global Evolution.

En la actualidad Mongolia exporta cantidades significativas de carbón a China, pero se espera que aumente sustancialmente cuando la mina Tavan Tolgoi comience a operar. Un consorcio de empresas de Mongolia, China y Japón ganó la licitación para desarrollarla, pero los progresos para su apertura se han visto frenados por la política. Según fuentes parlamentarias tras la firma del acuerdo, las negociaciones se estancaron.

«Se espera que la inversión total en el proyecto sea de 4.500 millones de dólares, que incluyen el desarrollo de un ferrocarril que conectará las minas de Tolgoi con la de Oyu Tolgoi a la red ferroviaria china. A día de hoy las extracciones de cobre de la mina de OT son transportadas hasta la frontera con China en camión y luego se vuelve a cargar al ferrocarril chino en un proceso que resulta ser muy caro. Sobre la base de nuestras reuniones en Mongolia creemos que es poco probable que los problemas políticos en torno a la mina de TT se desatasquen este año y desde una perspectiva económica, el precio del carbón en los mercados internacionales de materias primas hoy día no es un incentivo para su puesta en marcha inmediata», cuenta Mejrup.

Mongolia se encuentra en una encrucijada y las decisiones que se tomen en el futuro próximo tendrán consecuencias significativas en la evolución de su economía de cara a los próximos años. La apertura de una segunda mina en Oyu Tolgoi (OT2) ha sido un importante paso, ya que a nuestro juicio aporta claridad a los planes de desarrollo del país.

«En lo que respecta a la renta fija del país, tenemos una visión constructiva a pesar de nuestras previsiones de que la moneda local se depreciará a medio plazo. Sin embargo, un carry trade de aproximadamente el 16% podría más que compensar futuras pérdidas cambiarias. Además creemos que los bonos denominados en dólares de Mongolia tienen más espacio para comprimir los spreads respaldados por el desarrollo del megaproyecto de la mina OT2», concluye el portfolio manager.

Global Evolution es una firma de gestión de activos especializada en deuda de mercados emergentes y mercados frontera. Está representado por Capital Stragtegies en la región de las Américas.

Los expertos buscan oportunidades en large caps de calidad ante el desplome bursátil en China

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China está viviendo un auténtico descalabro bursátil: el índice general de la Bolsa de Shanghái, el indicador de referencia de los parqués del país, acumula tres semanas de desplomes con caídas cercanas al 30% desde su máximo, alcanzado el pasado 12 de junio. En los últimos días, es raro ver algún tipo de subida o momento de calma en los parqués.

En la jornada de ayer a media sesión, las dos principales bolsas del país, la de Shanghai y la de Shenzhen, habían suspendido la cotización de un total de 1.429 compañías, es decir el 51% del total de empresas cotizadas, puesto que la ley dicta un límite de caídas diarias del 10%, algo que vivieron otras 700 compañías en el día.

“Dada la suspensión en la cotización de una buena parte de las acciones del mercado local chino (onshore), hay menos valores disponibles a la venta para aquellos inversores que están forzados a vender como consecuencia de sus altos niveles de apalancamiento. Esto ha originado fuertes ventas en estos valores específicos, siendo esto el principal motivo de la comprensión actual de la liquidez. Esta situación bien puede continuar hasta que los operadores más vulnerables se queden fuera del mercado”, explica John Ford, CIO de Fidelity para la región Asia-Pacífico.

Desde Deutsche Asset & Wealth Management no consideran esas caídas abruptas, sino más bien pasos que se han tomado como parte de un proceso a largo plazo para la liberalización del mercado de capitales. “Es cierto que los mercados de renta variable son débiles, sin embargo, y por el contrario, la economía es estable y la política se mantiene fuerte”, dice la gestora en un reciente comentario.

Las caídas están afectando también a Hong Kong, ante la búsqueda de liquidez. “El inversor con exposición en A-Shares y en H-Shares, hace liquidez a través de un fuerte sell-off en los títulos en Hong Kong (H-Shares). Sabemos que hay muchísima actividad con múltiples margin calls, y por tanto, Hong Kong está haciendo de cajero automático o dispensador de liquidez. Es un problema de liquidez de mercados, no por fundamentales”, matiza Santiago Vázquez, responsable de desarrollo en Europa de Quam AM. En su opinión, una estrategia afianzada en una fuerte protección bajista en fundamentales es la manera óptima de hacer frente a momentos díficiles. “El momento exige cautela y templanza. En Hong Kong el ajuste será doloroso pero rápido, y por fundamentales deberíamos ver el suelo en estos próximos días”, añade.

Las medidas

Para intentar contener el desplome, las autoridades están trabajando sin descanso: por un lado, el banco central chino (Banco Popular de China) ya ha anunciado varias medidas para dotar de mayor liquidez a la entidad estatal de crédito Corporación de Financiación del Mercado de Valores de China (CSFC), que financia a las corredoras en la inversión en bolsa, y que inyectará más de 80.000 millones de dólares e impulsará las compras de acciones de pequeñas y medianas empresas. Por otro lado, el Gobierno está flexibilizando las medidas para que las compañías de seguros inviertan en grandes valores y prohibiendo a las compañías estatales reducir su exposición al mercado. Y trata de luchar contra la especulación.

Esos esfuerzos de las autoridades son positivos a largo plazo, según Henderson, que llama a no confundir economía con mercados: “El presidente Xi es el más fuerte que ha tenido China en muchos años. Como dirigente con mentalidad reformista, sigue adelante en su exitosa cruzada contra la corrupción, lo cual favorece a las reformas aunque perjudica al crecimiento económico. La economía se mantiene relativamente débil, un hecho palpable desde hace más de un año, pero la reforma contra la corrupción es necesaria para sentar bases sólidas a largo plazo”, explica Charlie Awdry, gestor de Henderson. “Continuamos hallando interesantes oportunidades de inversión y muchas de nuestras participaciones, a nuestro juicio, están bien valoradas a los precios actuales”, añade.

“Vemos la actual corrección sana tras el sobrecalentamiento del mercado. Los políticos parecen estar más preocupados por el riesgo sistémico y han mostrado su desesperación en cómo utilizar su arsenal de herramientas políticas para parar la caída. La campaña anticorrupción parece haber quedado en segundo plano entre los movimientos de los mercados”, comentan desde Aberdeen AM.

“Las recientes turbulencias en China muestran cómo de difícil es para los líderes del país lidiar con los fuertes desequilibrios que se derivan del boom crediticio visto tras la crisis de 2008-2009”, comenta Hans Bevers, economista de Petercam.

Recogida de beneficios por los inversores locales

Con todo, son muchos los valores que aún están muy por encima de su precio de hace un año, por lo que los expertos creen que las causas de la corrección se deben a la fuerza del rally anterior que está llevando a los inversores locales a tomar beneficios; de hecho, se trata de un mercado dominado por los locales. Más allá, también se está investigando sobre una posible manipulación ilegal.

“Las acciones A de Shanghái actualmente presentan una volatilidad extrema después de experimentar un fortísimo recorrido alcista; se trata de un mercado dominado por inversores minoristas locales que han ido buscando valoraciones hasta niveles muy altos en sectores «candentes» de moda, como las TI. Prevemos una incesante volatilidad, con condiciones difíciles que ocuparán los titulares de los medios”, explican en Henderson. “Nuestra mesa de trading está viendo cómo prácticamente la mayoría de las ventas producidas en el mercado local chino (onshore) está siendo llevado a cabo por inversores domésticos”, destaca también Fidelity.

Las gestoras creen que esa situación brinda oportunidades para los stock pickers, dado que los inversores minoristas apenas han reparado en las empresas maduras de gran capitalización y alta calidad. Y por eso piden que no cunda el pánico. “La corrección actual presenta interesantes puntos de entrada para incorporar a la cartera ciertas acciones A cotizadas en Shanghái, aunque siendo sumamente selectivos. Últimamente hemos estado comprando acciones que ofrecen un atractivo potencial de revalorización fundamental, y en estos momentos tenemos alrededor del 3%-6% invertido en acciones A”, dice Henderson.

“Toda esta situación no se encuentra necesariamente reflejada en los fundamentales de las empresas en las que invertimos. Por ello, nuestros gestores de fondos están aprovechando este escenario de fuerte volatilidad para incrementar posiciones en aquellas empresas castigadas por estas anomalías que no guardan relación directa con las valoraciones fundamentales de las mismas, que en varios casos han alcanzado niveles atractivos”, dicen desde Fidelity.

“Los valores que cotizan en el mercado doméstico continúan estando impulsados por la demanda de inversores privados y por las condiciones impuestas por el Estado, más que por su valoración. Como consecuencia, continuarán siendo volátiles. Seguimos prefiriendo acciones large-cap de alta calidad listadas en el índice Hang Seng. En el mercado doméstico, es probable que las acciones que han subido más sean las más vulnerables a la hora de restablecer sus ganancias, las acciones de segundo nivel del sector de internet, retail/consumo y de ocio. Nos mantenemos positivos en términos estratégicos”, dicen desde Deutsche AWM. En renta fija, esperan más reducciones en las tasas de interés, lo que podría tener un impacto positivo en los bonos soberanos y en los corporativos: “Aunque estos últimos han sufrido debido a la ralentización en el crecimiento económico, sí que vemos potencial en los bonos monetarios de valores financieros o de acciones sólidas del sector real estate”. En divisas, la gestora cree que el renminbi está demostrando su estabilidad: “Pekín no está dando ninguna señal que indique que quiere involucrarse en otra guerra de divisas con EE.UU.”

En M&G Investments prefieren mantenerse al margen: «Con la gran incertidumbre que rodea a los mercados chinos últimamente, por ahora, nos mantendremos al margen. De todas formas, estamos vigilando la situación muy de cerca y somos conscientes de que esto puede convertirse en un acontecimiento significativo —posiblemente más que un Grexit—, incluido un posible contagio al mercado de acciones H y a otros mercados asiáticos», advierte Juan Nevado, gestor de los fondos M&G Dynamic Allocation y M&G Prudent Allocation.

Los premios BNP Paribas WM a la filantropía individual, tributo a filántropos por sus acciones en Asia y África

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Sustaining the Final Frontier through Investment — Foto: Steve MCN, Flickr, Creative Commons. Apoyo a "la última frontera" a través de la inversión

BNP Paribas Wealth Management ha anunciado los ganadores del Premio BNP Paribas a la Filantropía Individual 2015, que celebra este año su octava edición.

Fayeeza y Arif Naqvi, fundadores de la Fundación Aman en Pakistán, han sido los ganadores del Gran Premio de este año. La Fundación Aman actúa en dos campos, sanidad y educación, y cuenta con una trayectoria única en la concesión de becas y en la inversión directa en una serie de programas diseñados para generar un impacto sostenible y sistémico en el país.

El Gran Premio se concede a un particular o familia por el conjunto de sus actividades filantrópicas y reconoce la naturaleza ejemplar de sus acciones, su aportación financiera, su impacto y su compromiso a largo plazo.

Molly Melching, fundadora de Tostan en Senegal, es la ganadora del Premio Especial de este año. Tostan involucra y capacita a comunidades africanas a través de una educación no formal basada en los derechos humanos, impartida en los idiomas locales, integrando la cultura tradicional en lugar de rechazarla. Molly Melching y Tostan son especialmente conocidos por acabar con la mutilación genital femenina, una práctica muy extendida en 29 países africanos.

El Premio Especial del Jurado se otorga a filántropos comprometidos que hayan iniciado un proyecto innovador y hayan trabajado sobre el terreno para ponerlo en marcha. El ganador del Premio Especial recibe 50.000 euros para destinarlos a la promoción del proyecto.

Los galardonados han sido elegidos por un jurado independiente compuesto por personalidades sobresalientes de diferentes sectores. El jurado está presidido por Suzanne Berger, profesora de Ciencias Políticas en el Instituto Tecnológico de Massachusetts de Boston. Tras estudiar los perfiles de todos los nominados, el jurado ha basado su decisión en criterios como el impacto social de las iniciativas filantrópicas, el compromiso personal y financiero de los filántropos y la profesionalidad, la sostenibilidad y la transparencia de sus proyectos.

“Como miembros del jurado, nuestro compromiso es identificar y premiar a los filántropos que han sabido encontrar la manera de cambiar el mundo con sus donaciones. Les otorgamos este premio para inspirar a otras personas y a nosotros mismos”, declaró Suzanne Berger.

El Jurado Independiente está compuesto por: Ameenah Gurib-Fakim, directora gerente del Centro para la Investigación sobre Fitoterapia (CEPHYR),  profesora de química orgánica y titular de una cátedra en la Universidad de Islas Mauricio. Además, es  la primera mujer que ha sido presidenta en Islas Mauricio; Yann Arthus-Bertrand, fotógrafo y presidente de la Fundación Good Planet; Bernard Faivre d’Arcier, presidente de la Bienal de Arte Contemporáneo de Lyon y de la organización  de conciertos Metz en scène; Michael Golden, vice presidente de New York Times; Lorenz von Habsburg, banquero y consejero de varias empresas cotizadas; Leena Labroo, administrador de la Fundación Shantidevi y de la Fundación KC Mahindra; Catherine Barbaroux, presidenta de la organización de microcrédito ADIE; Louis Schweitzer, ex presidente y CEO del grupo automovilístico Renault, ex presidente de la Haute  Autorité de Lutte contre les Discriminations et pour l’Égalité (HALDE); Michael de Giorgio, fundador de Greenhouse Sports (ganador del Premio Especial del Jurado 2012) que  ofrece programas deportivos en zonas desfavorecidas de Londres. Además, los ganadores de la edición de 2014 fueron invitados a formar parte del jurado: Lisa y Charly Kleissner, fundadores de la Fundación KL Felicitas; Barbara y Tomasz Sadowski, fundadores de Barka.

EFPA España celebra en Madrid, Barcelona, Murcia y Andorra los exámenes de la certificación EFP

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Casi un centenar de asesores financieros de toda España se presentan el próximo viernes 10 de julio a la primera convocatoria de 2015 para la realización del examen EFP (European Financial Planner), que tendrán lugar en Madrid, Barcelona, Murcia y Andorra y que supone el nivel de cualificación más alto de EFPA (Asociación Europea de Asesores y Planificadores Financieros).

La certificación EFP acredita la idoneidad profesional para ejercer tareas de planificación financiera personal integral de alto nivel de complejidad y volumen, en banca privada, family office y otros servicios de consultoría para patrimonios elevados. Para su obtención, es imprescindible contar con la certificación EFA en vigor o con las siguientes certificaciones profesionales: CFA, CEFA, FRM, CAIA, CIIA, PRMIA y CFP.

Alfonso Roa, presidente del Comité de Acreditación y Certificación de EFPA España, señala que “estamos notando un incremento del interés de los profesionales por obtener la certificación EFP, ya que garantiza la más alta cualificación para aquellos asesores que ejerzan labores de gestión y planificación de grandes patrimonios”.

Cerca de 400 asesores financieros cuentan ya con la certificación EFP en España, cuyos primeros exámenes se celebraron en 2010. La prueba consta de dos partes. Una primera tipo test, con 50 preguntas sobre materias recogidas en el Programa de EFP, y otra parte práctica en la que el candidato deberá demostrar los conocimientos y la capacidad de análisis y aplicación sobre todas aquellas materias que aparecen en el Programa de Certificación EFP.

1 de cada 3 dólares gestionados de forma profesional incorpora ya criterios de ISR

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La aportación de la RSC al aumento de la transparencia en el sector financiero ha sido el objeto de la tercera edición del curso sobre inversión socialmente responsable celebrado en Madrid y organizado por la Universidad Pontificia de Salamanca, la Fundación Pablo VI, Santander Asset Management España y Spainsif. El curso también ha contado con la participación de Ángel Benito, director general de Mercados de la CNMV, así como de destacados representantes de las entidades financieras punteras en Responsabilidad Social Corporativa tanto nacionales como internacionales.

La apertura del curso ha corrido a cargo del rector de la Universidad Pontificia de Salamanca, Ángel Galindo García, el presidente de Santander Asset Management España, José Mercado, y el director y secretario de Spainsif, Francisco Javier Garayoa. “La inversión socialmente responsable es un proceso irreversible; ha venido para quedarse”, ha apuntado José Mercado. Como muestra de que este proceso no tiene marcha atrás, el presidente de SAM España ha señalado que el volumen gestionado a nivel mundial en inversión considerada como ISR ha crecido un 61,4% en los dos últimos años, hasta alcanzar los 21,4 billones de dólares. Una cifra que supone el 30,2% del patrimonio global gestionado de forma profesional, es decir, 1 de cada 3 dólares gestionados incorpora ya criterios de ISR. En este aspecto, José Mercado ha resaltado el compromiso con la responsabilidad socialmente responsable de Santander Asset Management, que actualmente gestiona 2.500 millones en productos de este tipo, ya sea fondos de inversión, planes de pensiones o mandatos de gestión institucional.

Por su parte, Francisco José Garayoa, director y secretario de Spainsif, ha recordado que “para aplicar criterios de ISR lo primero es contar con la información y que exista la transparencia necesaria” y ha señalado que “la idea del curso es que todo el mundo sepa cuando hablamos de transparencia a qué nos referimos”. Francisco Salinas, director del curso, ha indicado que “la dinámica constante de los mercados y la rapidez con que se toman las decisiones ya es un hecho que requiere recuperar la confianza entre los inversores y las empresas”.

El director general de Mercados de la CNMV, Ángel Benito, ha afirmado que “la empresa debe relacionarse con la comunidad no solo con el objeto de obtener beneficios; hay valores como los sociales que las empresas deben primar, sobre todo porque los inversores valoran esto”. En este sentido, Ángel Benito ha recalcado que la relajación de las políticas de Buen Gobierno ha sido una de las causas de la crisis que ha asolado las economías mundiales durante los últimos años.

Durante su intervención, José Manuel Saiz Álvarez, profesor de la Universidad de Nebrija, ha destacado que “es fundamental para las empresas que compiten en entornos globalizados disponer de una adecuada transparencia financiera en sus relaciones con los stakeholders, debido a que la transparencia financiera ayuda a ampliar los nichos de mercado existentes, fortalece el orgullo de pertenencia en los miembros de la organización que la realiza, ayuda a mejorar el clima laboral en las organizaciones y aumenta el nivel de comunicación en un doble sentido horizontal y vertical en las empresas, lo que evita las denominadas ‘ineficiencias X’ en la misma”.

El acto ha concluido con la intervención de Raquel González Ayudo, directora de Instituciones Privadas de Banco Santander, quien animó a los alumnos a difundir y concienciar a la sociedad respecto al valor que aporta la inversión socialmente responsable; Jaime Silos, presidente de Spainsif, quien subrayó que el ahorrador y el inversor son conscientes de los aspectos de sostenibilidad y que existe una oferta real de estos productos; y Francisco Salinas, como representante de la UPSAM y de la Fundación Pablo VI, quien agradeció a los asistentes su participación en el curso.

“Integrar el análisis extra-financiero en el análisis financiero nos va a ayudar a tomar mejores decisiones de inversión”

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La crisis económica y financiera por la que atravesamos es una crisis de confianza. Pero sobre todo se debe a la ausencia de ética en el ámbito de los negocios, es decir, al incumplimiento y no aplicación de buenas prácticas de gobierno en la economía y en particular en las finanzas, defendió Maya El Kouhri, gestora del fondo Groupama Credit Euro ISR en un reciente evento en Madrid.

En su opinión, la gestión tradicional de activos se ha basado en prever evoluciones futuras de los valores en función del análisis financiero de sus resultados y balances. “Como sabemos, la teoría de mercado eficiente nos indica que el precio de los activos negociados en los mercados financieros refleja toda la información conocida por los miembros del mercado y todas las creencias de los inversores sobre el futuro. Esta hipótesis implica que no es posible lograr de forma consistente superar los resultados del mercado excepto a través de la suerte o de la información privilegiada”.

Sin embargo, la experiencia muestra que es posible batir consistentemente al mercado si la metodología de inversión es lo suficientemente sólida como para poder identificar patrones que el resto del mercado desconoce, tal y como algunos gestores de reconocido prestigio han logrado a lo largo de los años.

“Hasta ahora, únicamente hemos hablado de análisis financiero, pero ¿qué ocurriría si pudiéramos incluir a nuestra toma de decisiones un análisis extra-financiero que permitiera tener información complementaria a aquella que nos muestran las cuentas de resultados y los balances?”

La gestora, que se pregunta si podemos encontrar una fuente adicional generadora de alpha más allá del análisis financiero de las compañías, defiende la inversión socialmente responsable.

“La gestión ISR, lejos de ser una rémora en las rentabilidades, pretende integrar el análisis no financiero dentro del análisis financiero tradicional, a través de tres parámetros: medioambiental, social y de gobierno corporativo (ESG por sus siglas en inglés). Esto nos proporciona información adicional de cómo está dirigida una empresa, cómo trata a sus empleados, al entorno, etc, y por tanto, cómo esto influirá positivamente en sus resultados a medio y largo plazo”.

“Desde Groupama AM pensamos que hoy más que nunca, y en el futuro, integrar el análisis extra-financiero en el análisis financiero nos va a ayudar a tomar mejores decisiones de inversión, ya que tener en cuenta aspectos medioambientales, sociales y de buena gobernanza nos va a permitir identificar potenciales riesgos y oportunidades en nuestras inversiones”.

La experta explicó el proceso en el fondo RF Crédito. “Lo que hacemos es privilegiar los emisores que adoptan las mejores prácticas y excluimos los peores. Para ello combinamos dos enfoques, uno cuantitativo (calificar los emisores por prácticas medioambientales, sociales y de buen gobierno) y otro cualitativo (reafirmar/degradar el rating cuantitativo). El análisis cuantitativo proporciona una nota comprendida entre 0 y 100, y el gobierno corporativo es central en nuestra estrategia, pesando un tercio de la nota final”.

De este modo, el rating ISR de la cartera es estructuralmente superior al del benchmark, lo que puede ayudarles a generar mejores retornos futuros.

La inversión en planes de pensiones individuales en España creció un 11% en 2014

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El ahorro acumulado por los partícipes españoles alcanzó los 64.145 millones de euros en 2014, casi un 11% más que el año anterior, y el patrimonio medio de los españoles en esos vehículos se situó en 2014 en 8.169 euros, un 10,8% más que en 2013, donde se alcanzaron los 7.371 euros, según los datos recogidos por el Observatorio Inverco.

Navarra destaca como la región con la cifra más alta en patrimonio medio por partícipe en planes de pensiones, con 12.829 euros, seguida de País Vasco, Madrid y La Rioja, con 11.322, 11.163 y 10.696 euros, respectivamente. El ahorro medio aumentó en casi todas las comunidades autónomas, destacando Madrid y Ceuta, con incrementos superiores al 20%.

Según se desprende de la información recogida, el 17% de los españoles ahorra en PPIs (7,8 millones). Por provincias, Madrid y Barcelona cuentan con más de un millón de partícipes cada una, aunque Soria, Segovia y Huesca son los territorios con un mayor porcentaje de partícipes con respecto a su población, por encima del 23%.

Del patrimonio total invertido en planes de pensiones individuales en España, que alcanza los 64.145 millones de euros, el 63,1% se encuentra concentrado en cuatro comunidades autónomas: Madrid, Cataluña, Andalucía y Comunidad Valenciana, que a su vez acumulan el 62,1% de los partícipes (datos a diciembre de 2014).

Además, en 2014 continuó creciendo la inversión en pensiones respecto al PIB nacional, al pasar del 5,7% al 6,1%. La Rioja, Aragón, Castilla y León y Navarra cuentan con el porcentaje más alto de inversión en planes de pensiones individuales en comparación con su PIB regional, por encima del 8%.

Para la realización de este estudio se ha contado con la información facilitada por gestoras de fondos de pensiones, que representan el 95,7% del patrimonio total y el 89,5% del número de partícipes a 31 de diciembre 2014. Los resultados se presentan elevados al 100%.