AIS Financial Group, firma de servicios financieros especializada en productos estructurados, distribución de fondos y AMCs, organizó un exclusivo evento en Madrid del 2 al 5 de mayo, dirigido a algunos de sus clientes clave, muchos de ellos latinoamericanos.
Según explican desde la compañía, durante estos cuatro días, los 25 clientes invitados tuvieron la oportunidad de participar en una serie de actividades diseñadas para fortalecer las relaciones comerciales, así como para mantenerse al tanto de las últimas tendencias del mercado financiero.
El punto destacado del evento fue la conferencia que tuvo lugar el viernes 3 de mayo. Durante esta sesión, los ejecutivos de AIS Financial Group presentaron un repaso exhaustivo de los productos y servicios ofrecidos por la empresa, así como el crecimiento experimentado en los últimos años. Además, la segunda parte de la conferencia contó con la participación de representantes de renombrados bancos como BNP Paribas, Citi y Santander, quienes ofrecieron su visión del mercado y presentaron productos estructurados de interés.
Más allá de lo puramente profesional, los invitados también disfrutaron de actividades de ocio, incluyendo un emocionante tour por el estadio Santiago Bernabéu, un torneo de golf y pádel en la ciudad financiera de Santander, así como la asistencia a dos días del prestigioso Mutua Madrid Open de tenis (semi-final y final). Además, se organizaron varias comidas y cenas de networking, así como un cocktail en las oficinas de AIS Financial Group en Madrid, brindando oportunidades adicionales para la interacción entre los participantes.
«En AIS Financial Group, nos esforzamos por ofrecer a nuestros clientes experiencias que trasciendan lo meramente comercial, fortaleciendo así nuestras relaciones y fomentando un ambiente de colaboración mutua. Este evento fue una oportunidad excepcional para reunirnos con nuestros clientes, compartir conocimientos y disfrutar juntos de momentos inolvidables”, ha comentado Samir Lakkis, fundador de la compañía.
Foto cedidaJornada: 'Avanzando hacia una Nueva Economía: Propuesta del Ecosistema de Impacto para España'
Más de 15 organizaciones referentes del ecosistema español de impacto han presentado en el Congreso de los Diputados una serie de propuestas innovadoras para afrontar los principales retos económicos, sociales y ambientales del país. Bajo el título ‘Avanzando hacia una Nueva Economía: Propuesta del Ecosistema de Impacto para España’, la jornada, organizada por Foro NESI, organización sin ánimo de lucro que promueve una economía más sostenible, justa y colaborativa, ha reunido en la Cámara Baja a unas 200 personas, entre ellas varios representantes políticos.
Durante el encuentro se han compartido soluciones aportadas por las empresas, las asociaciones, los emprendedores y los jóvenes para impulsar una visión de país compartida que apueste por la economía de impacto -entendida como aquella que pone a las personas y al planeta como eje del modelo económico- y convertir a nuestro país en un referente mundial en este ámbito.
“Con esta jornada queremos demostrar que el ecosistema de impacto en España es diverso, está unido y tiene soluciones para afrontar los grandes retos de nuestro país. Por eso, tendemos nuestra mano a los partidos políticos para que cuenten con nosotros a la hora de desarrollar estrategias y políticas públicas que ayuden a transitar hacia una economía más inclusiva, democrática y sostenible”, ha declarado Diego Isabel La Moneda, director de Foro NESI de Nueva Economía e Innovación Social.
Estas son las personas que han participado en la sesión, aportando ideas destacadas que marcarán el debate del futuro hacia el que queremos avanzar como país:
Belén Viloria, directora ejecutiva de B Lab Spain y Movimiento B Corp, ha valorado positivamente la creación de las Sociedades de Beneficio e Interés Común (SBIC), una nueva figura jurídica que reconoce a las empresas con propósito para que puedan contribuir a promover una economía más humana. Se aprobó en el Congreso en 2022, y actualmente está pendiente de que se apruebe el reglamento para que se ponga en marcha.
Manuel Lencero, cofundador y CEO de UnLimited Spain, ha destacado que ya existen directivos disruptivos que desde sus empresas apuestan por la transformación social y medioambiental. Pero considera necesaria “la colaboración público-privada para seguir avanzando e impulsar un cambio sistémico que soporte un nuevo modelo económico en el que las empresas no sean parte del problema, sino de la solución”. Esta idea ha sido compartida por Carlos Mataix, presidente de El Día Después, que ha abogado por la necesidad de fomentar un diálogo social multiactor para avanzar hacia una visión de país compartida, basada en la confianza, la capacidad de escucha y la diversidad económica, social y generacional.
Carlos Cordero, responsable de Alianzas Institucionales de la Asociación de Empresas por el Triple Balance (SANNAS), ha presentado la propuesta europea ‘Empresas por un Mañana Mejor, cuyo objetivo es construir una economía sostenible, inclusiva, justa y verde para la UE de cara a las próximas elecciones, que se celebrarán del 6 al 9 de junio.
El emprendimiento de impacto y juvenil juega un rol fundamental en este impulso hacia una nueva economía: a un 82% de la juventud española les gustaría trabajar en un trabajo que implique un impacto positivo tanto social como medioambiental, según el informe ‘El Futuro es Clima, 2022’. En este sentido, Mireya Diouri Bravo, Project Manager de Talento para el Futuro, ha afirmado que “España se encuentra en un momento crucial para convertirse en referente y dar soluciones a las preocupaciones de su juventud, apostando por un modelo económico que defiende sus valores, y ponga a las personas y al planeta en el centro”.
Irene Milleiro, directora general de Ashoka España, ha compartido su experiencia de cómo se pueden impulsar estrategias para fomentar el emprendimiento social en España mediante un enfoque sistémico que contribuya a resolver problemáticas comunes, como hacen los emprendedores de Ashoka. Por su parte, Antonio González, director de Impact Hub Madrid, ha señalado la importancia de seguir visibilizando la economía de impacto, porque ahora solo se ve la punta del iceberg, pero hay muchas empresas y organizaciones que están trabajando desde la base, aunque todavía no son conocidas.
Para transitar hacia un nuevo modelo económico, la inversión de impacto se presenta como una herramienta fundamental. En la actualidad, moviliza 1.164 billones de dólares de capital gestionado a nivel global, según The GIIN, y en España supone 1.200 millones de euros. Así lo ha trasladado José Luis Ruiz de Munain, director general de SpainNAB, quien ha compartido cómo esta inversión que se destina a empresas o proyectos busca generar un impacto social y/o medioambiental positivo y tiene gran capacidad de crecimiento.
Mesas de debate
Luisa Alli, secretaria general de Fundación Hermes, ha moderado la mesa ‘¿Es compatible ser rentable y crear impacto positivo?’, en la que han participado María Ángeles León, presidenta de Open Value Foundation y vicepresidenta de SpainNAB; Alberto Durán, vicepresidente primero ejecutivo de Grupo Social ONCE; y Enrique Ordieles, presidente de Grupo CINFA. Todos ellos han compartido la manera en que generan impacto con su actividad, situando a las personas en el centro de su estrategia.
En una segunda mesa, Juan Bravo, vicesecretario de Economía del Partido Popular (PP); Pedro Casares, secretario de Economía y Transformación Digital del Partido Socialista (PSOE); y Cristina Monge, socióloga y politóloga, han analizado cómo las políticas públicas pueden dinamizar el ecosistema de impacto a través del consenso, la confianza y la visibilización. El moderador de esta mesa, Íñigo Alli, director de Relaciones Institucionales de Ilunion, ha concluido que esta jornada “es una demostración de cómo las empresas con propósito, la economía social, el emprendimiento, la inversión de impacto, las fundaciones y las asociaciones se comprometen con nuestro tiempo, con la naturaleza y con nuestra sociedad para generar impacto económico, social y medioambiental y para ello necesitamos que las administraciones públicas fomenten más políticas públicas y se involucren más”.
Foto cedidaMikel Echavarren, presidente y CEO de Colliers Iberia, junto a Aitor Ocio, exfutbolista profesional y empresario
Colliers, consultora global líder en asesoramiento y en transacciones de inversión inmobiliaria, se une a Aitor Ocio, exfutbolista profesional y empresario de éxito, para el lanzamiento de la línea de servicios Sports & Estates, centrada en el asesoramiento a deportistas profesionales en la gestión de sus inversiones inmobiliarias.
Estos servicios incluyen formación en el funcionamiento del mercado inmobiliario, el diseño de estrategias de inversión y, en su caso, el asesoramiento en transacciones inmobiliarias, y se enmarcan en el área de Capital Markets de Colliers especializada en asesoramiento a Patrimonios Privados, dirigida por Mauricio Guerrero.
Aitor Ocio, estando activo en su etapa como futbolista, fue cofundador del Grupo Promotor ABU junto con el actual presidente de la compañía. En el año 2012, el mismo año en que ponía fin a su exitosa carrera como futbolista profesional, en la que consiguió varios títulos con el Sevilla F.C. y disputar otras tantas finales con el Athletic Club, arrancó su segundo proyecto empresarial. Desde entonces ha fundado tres empresas y participa en otras tantas como accionista y consejero.
“La carrera de un deportista profesional es muy intensa, pero relativamente corta. Con estos servicios pioneros en el mercado, queremos ayudar a gestionar las inversiones inmobiliarias de los deportistas con una perspectiva de largo plazo, que permita preservar su patrimonio”, indica Mauricio Guerrero, director de Capital Markets Patrimonios Privados.
“Ofrecemos un servicio profesional, sensato y de largo plazo dirigido a deportistas profesionales para evitar que cometan errores en sus inversiones inmobiliarias, aunando todas las capacidades de asesoramiento de un líder global como Colliers con la experiencia en inversión patrimonial y empresarial de Aitor Ocio”, comenta Mikel Echavarren, presidente y CEO de Colliers Iberia.
“Durante la carrera de un deportista profesional suelen plantearse numerosas oportunidades de inversión inmobiliaria, tanto desde el punto de vista patrimonial como del disfrute personal. En este sentido, considero fundamental que el deportista y su entorno de confianza puedan apoyarse en un equipo de profesionales que les orienten en su toma de decisiones. Me hubiera encantado en mi época como futbolista haber podido contar con este tipo de asesoramiento”, explica Aitor Ocio.
“Aitor Ocio es el mejor partner para la puesta en marcha de Sports & Estates, ya que ha gestionado de manera brillante su transición de la élite deportiva al mundo de la empresa. Sus valores personales, entre los que destacan una mentalidad innovadora y empresarial, se alinean perfectamente con Colliers y nos han inspirado de manera definitiva para innovar en el sector inmobiliario con esta propuesta», concluye Echavarren.
Foto cedidaCaser Asesores Financieros incorpora a Antonio Aroca y Daniel Bona
Caser Asesores Financieros ha anunciado la incorporación de Antonio Aroca y Daniel Bona a su red de agentes, fortaleciendo su compromiso con la prestación de asesoramiento de alta calidad.
Ambos, veteranos en la industria, cuentan con una trayectoria de veinte años como banqueros privados, consolidando su experiencia durante los últimos siete años en iCapital. Ahora, asumen un nuevo desafío como socios de Caser Asesores Financieros a través de su empresa Rely Won Asesores, ubicada en Madrid, donde ofrecerán servicios financieros de primer nivel a clientes en toda España.
Antonio Aroca aporta una larga experiencia en el sector financiero, con un recorrido destacable como director de cuenta de banca privada en Bankinter y como director premier Patrimonios en Barclays Bank, S.A. – CaixaBank. Por su parte, Daniel Bona ha trabajado para instituciones financieras como Bankinter y Barclays, donde se desarrolló como director de cuentas y director de gestión de patrimonios, respectivamente.
Asier Uribeechebarría, director de Caser Asesores Financieros, ha afirmado: “Estamos muy satisfechos de la incorporación de dos perfiles expertos como Antonio Aroca y Daniel Bona, profesionales de largo recorrido y prestigio, que sin duda tendrán una relevante contribución a nuestras capacidades para ofrecer asesoramiento financiero de primer nivel”.
Estas dos nuevas incorporaciones, que suman ocho desde el inicio de año, responden a la estrategia de la entidad de atraer talento a su red de agentes financieros con el fin de continuar desarrollando su posicionamiento en el mercado.
La gestora francesa Ofi Invest Asset Management ha lanzado al mercado español y francés el fondo Ofi Invest High Yield 2027. Según explica, se trata de un vehículo, con más de 1.000 millos de euros en patrimonio, que invierte en deuda de grandes empresas, capaces de generar ingresos constantes y sólidos márgenes operativos en cualquier fase del ciclo. «Se trata de un fondo de vencimiento objetivo, es decir, que permanece invertido en los bonos incluidos en la cartera hasta su vencimiento. Ello facilita a los inversores anticipar la rentabilidad real esperada, tanto anualizada como a vencimiento, ya que durante la vida del producto percibe los cupones anuales de los bonos, y a vencimiento el nominal (capital invertido al inicio)», explican.
Los gestores de Ofi Invest AM diseñaron esta estrategia en high yield con vencimiento en 2027, para evitar la congestión del mercado que producirá el «muro de refinanciación» en las empresas. Según destacan, antes de 2027, el 70% del stock actual de bonos high yield en el mercado habrá vencido, lo que supondrá nuevas necesidades de refinanciación para las empresas, a partir del vencimiento de estas emisiones entre 2025 y 2026.
Respecto a su proceso de inversión, apuntan que el primer paso es el análisis de un universo de 300 emisiones corporativas con calificación high yield en cualquier zona geográfica del mundo, que además tengan una alta calificación ESG. «El perfil de las empresas corresponde a grandes compañías, que tienen presencia mundial y son capaces de generar ingresos y márgenes operativos sólidos en cualquier fase del ciclo, incluida la actual fase inflacionista. Empresas que, además, hayan demostrado una fuerte vocación de compromiso con uno o varios de los criterios ASG como parte de su actividad principal», indican.
Dentro de este universo, los gestores eligen aquellos con la mejor calificación crediticia y el menor riesgo de impago dentro del segmento high yield, la mayoría de ellos de BB- a BB+. En total, unas 160 emisiones de empresas de 35 sectores de todo el mundo. Los gestores aplican una filosofía de «comprar y mantener» a la hora de seleccionar los bonos que se incluirán en la cartera del fondo.
La gestora considera que los gestores de la estrategia tratan de aprovechar este entorno favorable para los activos de deuda corporativa invirtiendo en los mercados con mayor potencial de rendimiento en forma de fondo de vencimiento objetivo. «A finales de 2023, los banqueros centrales dejaron en suspenso su política de endurecimiento monetario y esperamos recortes de tipos en el segundo semestre de 2024 para acompañar la desaceleración de la inflación. La estrategia de comprar y mantener debería seguir siendo atractiva a lo largo del año, con unos rendimientos que se mantienen históricamente altos», señalan sobre el contexto actual de mercado.
Brookfield Oaktree Wealth Solutions ha anunciado el lanzamiento de la plataforma UCI Part II (sicav) para clientes de gestión de patrimonios. Según explica, bajo la regulación luxemburguesa, ofrece a los inversores de EMEA, Asia y América Latina un mayor acceso a las estrategias de Brookfield y Oaktree, y materializa su compromiso de proporcionar soluciones alternativas de primera clase a inversores de patrimonios en todo el mundo.
La plataforma UCI Part II presentará la estrategia de infraestructura ofrecida perpetuamente por Brookfield, que aprovecha la plataforma de infraestructura de 29.000 millones de dólares de Brookfield para invertir en acuerdos y activos individuales en energía renovable y transición, datos, servicios públicos, transporte y midstream. Además, la firma planea añadir estrategias adicionales, incluyendo las estrategias de crédito de Oaktree, a la plataforma en los próximos trimestres. «A medida que continuamos expandiendo globalmente las capacidades de Brookfield Oaktree Wealth Solutions, el lanzamiento de UCI Parte II marca un hito emocionante en nuestros esfuerzos de innovación de productos. Esperamos seguir evolucionando y añadiendo al número de fondos perpetuos ofrecidos y fondos privados para asesores y sus clientes», ha señalado John Sweeney, CEO de Brookfield Oaktree Wealth Solutions.
Por su parte, Tara Newbery, directora general y jefa de Legal EMEA y APAC de Brookfield Oaktree Wealth Solutions, ha afirmado: «Los fondos UCI Part II son un envoltorio ideal para los inversores de patrimonios que buscan acceder a estrategias de inversión alternativa como las que ofrecen Brookfield y Oaktree. La naturaleza registrada y el mínimo de inversión bajo de un UCI Parte II permite una mayor escala a través de mercados clave, pero también proporciona una mayor familiaridad para los clientes. Nuestra plataforma UCI Parte II tiene como objetivo simplificar los procesos de diligencia debida y de incorporación para nuestros socios de distribución, permitiendo a nuestros socios de patrimonios incorporar nuevos productos de manera eficiente».
Comprender cómo las nuevas generaciones se comunican, consumen y cuál es su relación con el entorno es uno de los grandes desafíos actuales. Pero, ¿qué hay de su bienestar financiero?, ¿cómo son sus hábitos?, ¿consiguen llenar su hucha y evitar endeudarse?
Generalmente, los jóvenes españoles de entre 11 y 26 años se mueven cómodamente en el corto plazo. Esta es una de las principales conclusiones del Financial Wellness Index (FWI), elaborado por Advantere School of Management para el banco online N26, con el objetivo de determinar el bienestar financiero de la sociedad española. Y es que, los llamados “Generación Z” o “Centennials” no gestionan sus ahorros a largo plazo sino, más bien, sobrellevan el día a día.
Si se compara con el resto de generaciones, los jóvenes españoles son los que tienen menos claros sus objetivos a largo plazo, además de un menor promedio de ahorro disponible: ahorran cerca del 12% de sus ingresos mensuales a final de mes y sus preocupaciones giran en torno a temas como el aumento de los precios en comestibles, la electricidad y el gas, el transporte o el alquiler.
Según Daniel Lappas, director general para DACH y Europa del Norte de N26, esta falta de reservas financieras se debe al mayor coste de la vida, pero también a que, a diferencia de anteriores generaciones, el impacto que han tenido en sus vidas las diferentes crisis económicas y sanitarias de los últimos años ha sido notable. Este futuro incierto les dificulta la planificación financiera a largo plazo, por lo que priorizan sus ahorros a situaciones de emergencia; pero no lo hacen, por ejemplo, para su jubilación, a la que destinan menos del 16% de sus ahorros.
Desde Advantere School of Management, sostienen, a su vez, que sus hábitos de consumo y ahorro están desequilibrados en comparación con los millennials, la Generación X o los baby boomers. “Presentan la menor puntuación cuando medimos el tiempo que pueden mantenerse económicamente sin recurrir al endeudamiento”, indica Emilio Llorente, profesor de Finanzas Cuantitativas y coordinador de la investigación del FWI por parte de Advantere School of Management. Esto significa que, si sus ingresos se redujeran en un tercio, tendrían menor capacidad para cubrir todos sus gastos sin necesidad de endeudarse.
Sin embargo, a pesar del contexto actual, la Generación Z tiene en su mano la oportunidad de dar un vuelco a su situación financiera ya que es la primera generación que ha crecido en un mundo totalmente digitalizado, lo que les permite desenvolverse fácil e intuitivamente en estos espacios, así como implantar nuevas normas a la hora de gestionar sus finanzas. “En comparación con las generaciones anteriores, muestran un mayor interés por mejorar sus conocimientos y habilidades financieras, y prefieren hacerlo de forma independiente y sin la ayuda de los clásicos asesores financieros”, considera el director general para DACH y Europa del Norte de N26.
Tendencias, por generaciones, en la gestión de finanzas
Gen Z – Centennials (1997 a 2012)
Como nativos digitales, son superiores a cualquier otra generación en lo que se refiere al uso de la tecnología. Hacen uso de las herramientas digitales para gestionar su economía personal. Además, muestran un mayor interés por mejorar sus conocimientos y habilidades financieras. Son cada vez más creativos a la hora de gestionar su dinero. Esta generación suele estar más motivada por la independencia y el aumento de su poder adquisitivo. Cabe destacar que tienen grandes dificultades para planificar a largo plazo.
Gen Y – Millenials (1981 a 1996)
Los millennials de más edad suelen tener una mentalidad más ahorradora o planificadora. Su salario bruto es el que más ha cambiado en los últimos 12 meses, por lo que consideran que su fuente principal de ingresos no es “recurrente o fiable”. Esta generación es la que, con mayor frecuencia, se queda hasta 3 veces al año sin dinero a final de mes para alimentos u otros gastos regulares, como la electricidad, el agua o teléfono móvil. Asimismo, tienen mayores dificultades para afrontar en este momento el pago de las facturas y compromisos de crédito.
Gen X (1965 a 1980)
En los últimos 12 meses su salario bruto no ha variado mucho (más de un 25% asegura que, como máximo, ha fluctuado un 2,2%). No obstante, la mitad de las veces su sueldo les permite hacer las cosas que quieren y disfrutar de la vida. Esta generación puede ahorrar a final de mes entre un 4,4% y un 8,8% de sus ingresos mensuales. Además, reconocen, junto a la Generación Z, que son los que más invierten en educación (ya sea propia o para sus hijos, entre el 8,8% y el 16,6%).
Baby Bombers (1946 a 1964)
Concentran mayor riqueza con respecto a otras generaciones ya que acumulan ingresos netos mensuales de entre 2.540 y 3.510 euros. Con respecto al ahorro a largo plazo, su capacidad económica les permite destinar más dinero para cuando llegue su jubilación, prevista para los próximos años (entre un 16,6% y un 32,2% de sus ahorros). Casi el 70% de los baby boomers necesitan recurrir a la deuda ante un gasto inesperado equivalente a los ingresos de un mes.
“Vende en mayo y vete” es un viejo adagio bursátil que corre cada año entre los inversores a medida que se acerca la primavera. El equipo de inversión de Portocolom explica que existen varias versiones del origen de la frase, pero la más extendida se remonta al siglo XVIII en Inglaterra, “concretamente en el distrito financiero de Londres”, cuando “se tomó como costumbre recomendar a los inversores y a la alta sociedad inglesa que vendieran sus acciones en mayo y se relajaran disfrutando de los meses de verano fuera de la ciudad”.
La firma recuerda que los datos históricos dan cierta veracidad a esta expresión popular, “aunque no existe ninguna explicación definitiva de las causas que lo originan”: desde 1928, el índice estadounidense S&P 500 registra 64 ocasiones con un mejor comportamiento en el periodo de noviembre a finales de abril que de mayo a finales de octubre.
Ben Laidler, estratega de mercados globales de eToro, apunta que hay quién considera que este refrán se trata de una “profecía autocumplida”, pero también señala factores que contribuyen a esta tendencia estacional. En primer lugar, según Laidler, en el primer trimestre suele haber perspectivas positivas de las empresas para todo el año, “lo que impulsa los precios de las acciones”. En este punto, añade que muchos inversores reposicionan sus carteras en el cuarto trimestre para prepararse para el próximo año y para el efecto de los precios de enero, “que ya está bien establecido”.
Por último, Laidler menciona que los meses de verano “carecen de estas influencias positivas”, a lo que se suman volúmenes de negociación generalmente más bajos. “Esta estacionalidad se observa incluso en Australia, lo que refleja la creciente globalización de los mercados de renta variable”, explica Laidler.
En Portocolom prefieren hacer cuentas y calculan que una inversión de 1.000 dólares desde 1928 a la actualidad, sin vender momentáneamente en ningún periodo, se habría multiplicado hasta alcanzar unos 211.113 de dólares, “gracias a la capitalización compuesta”. Por ello, en la firma concluyen que este análisis es un buen ejemplo para destacar la estrategia de renta variable de “comprar y mantener”.
Hans-Jörg Naumer, Global Head of Capital Markets & Thematic Research de Allianz Global Investors, admite que casi todos los años, los inversores le preguntan a finales de abril o principios de mayo “si es mejor reducir su asignación a la renta variable” para, seguidamente, citar este conocido refrán.
Su respuesta es clara: entiende el razonamiento de los inversores, “ya que mayo no ha sido un mes fácil en el pasado para los mercados”, punto en el que menciona que el Dax alemán, entre 1965 y finales de 2023, presenta, de media, rentabilidades negativas en mayo.
Pero Naumer es reticente a pensar que “algo es inevitable”, por lo que aconseja que en mayo, “como en el resto de los meses del año”, los inversores “no deberían dejarse llevar ciegamente por los viejos refranes, sino que deberían tener en cuenta varios factores”. Los más importantes hacen referencia al crecimiento económico, la política monetaria y la situación geopolítica.
Por su parte, Laidler observa que este año, “la tendencia anual a la estacionalidad puede haber llegado antes de tiempo”, ya que tras un periodo de seis meses de notable fortaleza, “el mercado bursátil estadounidense ha experimentado recientemente un notable retroceso, impulsado fundamentalmente por las expectativas de un retraso en el recorte de los tipos de interés en Estados Unidos”.
Eso sí, “los inversores también son muy conscientes de que la estacionalidad será más débil”, por lo que Laidler ve “todo esto como una pausa necesaria para tomarse un respiro en los primeros compases de un nuevo mercado alcista”.
Ante los elevados tipos de interés y la falta de fusiones y adquisiciones corporativas, que han provocado 18 meses difíciles para muchas clases de activosprivados, ¿qué pueden esperar los inversores en 2024? En opinión de Thierry Celestin, responsable de Activos Privados de Lombard Odier, para empezar, los inversores en activos privados deben ser conscientes de los riesgos que entrañan y de las limitaciones que supone inmovilizar el capital durante varios años. En segundo lugar, afirma que los activos privados también se están beneficiando de vientos de cola seculares, como la retirada de los bancos de algunas formas de préstamo y el hecho de que las empresas sigan siendo privadas durante más tiempo, así que no todo está perdido.
Según Preqin, más de la mitad de las empresas estadounidenses con más de 1.000 millones de dólares de ingresos son de propiedad privada. La firma prevé que el sector de los activos privados crezca un 10% anual durante los próximos cinco años. En esta estimación, hay que tener en cuenta que el capital privado sigue representando menos del 5% de los mercados financieros mundiales, lo que implica un importante margen de expansión. «Vemos oportunidades aquí y favorecemos las inversiones plurianuales en una gama de activos privados, centrándonos en identificar a los gestores más fuertes y acceder a ellos», apunta Celestin.
¿Un 2024 será distinto?
Según reconoce el responsable de Lombard Odier, los gestores de capital privado se vieron obligados a reducir el valor de sus carteras en 2023. «La ralentización del crecimiento y unas condiciones crediticias aún restrictivas seguirán lastrando la actividad empresarial y, en particular, el apetito por realizar grandes operaciones. Anticipamos que la captación de fondos seguirá siendo un desafío en 2024. Pero la sorprendente resistencia de la economía estadounidense está conteniendo los riesgos crediticios. En el segundo semestre, los recortes de los tipos de interés en los mercados desarrollados y el descenso del coste del capital deberían crear un entorno más favorable. Nuestro escenario macroeconómico de base mantiene la expectativa de un aterrizaje suave para la economía mundial y nuevos descensos de la inflación», señala.
De hecho, considera que ya hay algunos indicios de recuperación del capital privado. Según destaca, el valor de las operaciones en todo el mundo aumentó un 58% en el cuarto trimestre de 2023 con respecto a los tres meses anteriores, según el proveedor de datos Preqin. «Los gestores de capital privado informan de un flujo de operaciones más alentador y de una cartera de oportunidades relativamente sólida. Los directivos del Nasdaq y de la Bolsa de Nueva York informan de que en los últimos meses se han registrado muchas más solicitudes de admisión a cotización. Todo ello sugiere un potencial de mayor liquidez y actividad en 2024. Dado que el capital no invertido del capital privado ha seguido aumentando y que los tipos de interés se han estabilizado, las expectativas de vendedores y compradores deberían converger más, lo que se traducirá en un aumento del volumen de operaciones en el futuro. El sector tecnológico, impulsado por la innovación de las pequeñas empresas en inteligencia artificial, computación en la nube y determinados mercados emergentes, también ofrece nuevas oportunidades», argumenta.
En su opinión, el sector también ha encontrado nuevas formas de financiar las operaciones y las distribuciones a los inversores. «Entre ellas se incluyen los préstamos con cargo a los flujos de caja de las empresas en cartera, la venta de participaciones a fondos secundarios o la creación de fondos de continuación con el mismo fin. La presión por la liquidez aumenta y los fondos de continuación representan ahora aproximadamente la mitad del mercado de ventas secundarias, por lo que podría ser un año fuerte para las asignaciones de los inversores a estas estrategias», añade.
Crédito privado y real estate
Celestin pone el foco en el notable crecimiento del crédito privado y explica: «Un repunte de las operaciones este año también ayudaría al crédito privado, o préstamos no bancarios a empresas que, en su mayoría, no cotizan en Bolsa. 2023 fue un año excepcional para el sector, con un número récord de fondos en el mercado y el mayor préstamo de la historia, de 5.300 millones de dólares». Según Moody’s, los activos bajo gestión en el segmento del crédito privado se acercan ya a los 1,3 billones de dólares, aproximadamente el tamaño del mercado mundial de bonos de alto rendimiento. La retirada de los bancos de los préstamos a empresas explica en parte este notable crecimiento. Los mercados de crédito privado también se han visto impulsados por el deseo de los inversores de capitalizar la subida de los tipos de interés, ya que los tipos de los préstamos privados suelen ser variables y ofrecen rendimientos más elevados que los cupones de los bonos públicos de calificación comparable.
«En 2024, prevemos que la caída de los tipos de interés presionará los rendimientos del crédito privado. Pero el apetito de los inversores y los gestores de activos por diversificarse y optar por esta clase de activos sigue siendo alto. Los rendimientos del crédito privado no están correlacionados con el sentimiento del mercado, por lo que pueden ofrecer estabilidad y ventajas de diversificación. La preocupación por el rápido auge del sector y su destino si la economía se ralentiza y aumentan las tasas de impago amerita que lo sigamos de cerca. Sin embargo, creemos que estos riesgos parecen manejables, ya que los préstamos privados suelen estar garantizados con los activos de los prestatarios, mientras que las tasas de morosidad se mantienen contenidas por ahora», apunta sobre sus estimaciones.
Respecto a los activos de real estate, Celestín destaca que desde el inicio de la pandemia, diversos sectores inmobiliarios privados han enfrentado desafíos significativos. Y argumenta: «La disponibilidad de financiamiento bancario y de capital para operaciones se ha reducido ante la precaución de los inversores y las tensiones en el sector inmobiliario comercial. Las valoraciones podrían continuar su declive. A pesar de ello, los desafíos macroeconómicos podrían generar oportunidades para aquellos que buscan adquirir activos en dificultades, especialmente en áreas que experimentan un crecimiento estructural, como logística, centros de datos y residencias de estudiantes. La oferta está disminuyendo, especialmente en los mercados de oficinas, lo que podría impulsar una recuperación a largo plazo. Paralelamente, los alquileres vinculados a la inflación brindan una cobertura contra el aumento de los precios»
Mientras tanto, señala que los fondos de infraestructuras están experimentando una marcada tendencia alcista a largo plazo. «La mayoría de las economías desarrolladas requieren aumentar considerablemente las inversiones en sus infraestructuras, tanto las existentes como las nuevas. Dado que los gobiernos no pueden asumir solos esta carga financiera, el sector privado desempeñará un papel fundamental en este desembolso de capital. Las infraestructuras ahora encabezan la captación de fondos en el ámbito de los activos reales, ya que proyectos relacionados con la energía sostenible y las infraestructuras digitales han desplazado el interés del antiguo líder, el sector petrolero y gasífero. La resiliencia de los flujos de efectivo en las infraestructuras, que dependen en menor medida del ciclo económico, las posiciona como una adición atractiva a las carteras de inversión», añade.
Cuestión de gestores
Por último, Celestín mando un mensaje claro a los inversores: será importante elegir bien al gestor. «El descenso de las valoraciones en el sector del capital privado, sobre todo en los fondos de capital riesgo y growth, está creando oportunidades para quienes disponen de capital y se centran en activos distressed. Según los datos de Cambridge Associates, los fondos de capital privado que se han lanzado en mercados difíciles han obtenido históricamente buenos resultados. Tanto los mercados de renta variable pública como privada han tenido una concentración inusual en 2023, con grandes gestores bien establecidos que captaron la mayor parte de los fondos. Prevemos que esto continúe, impulsando la consolidación del sector y subrayando la importancia que tiene la selección de gestores para los inversores. La diferencia entre los gestores con mejores y peores resultados en los fondos de 2009 a 2019 fue de 18 puntos porcentuales, según las estimaciones de McKinsey, lo que pone de manifiesto la elevada dispersión de resultados dentro de esta clase de activos», concluye el responsable de Lombard Odier.
Los planes de pensiones de empleo simplificados (PPES) para autónomos van abriéndose camino poco a poco en el panorama español. Un año después de que se diera luz verde a esta iniciativa, un total de 19 planes de este tipo ya se comercializan en España, según un estudio de Indexa, realizado en base a datos de Inverco.
Esos 19 PPES ascienden a 29 productos destinados a la jubilación de los autónomos si se incluyen los subplanes. Los PPEs representan un patrimonio de 97,6 millones de euros, es decir, el 18% más respecto a diciembre de 2023, cuando estos productos gestionaban activos por 83 millones de euros. Un total de 20.041 partícipes han contratado este tipo de productos, lo que implica una media de 4.296 euros por ahorrador.
El PPES promovido por ATA y gestionado por Mapfre es el más voluminoso en tamaño, con un patrimonio bajo gestión de 20,2 millones de euros a cierre del primer trimestre del año. Indexa Empleo Autónomos lidera los PPES gestionados por firmas independientes, con un patrimonio de 9,3 millones de euros. Indexa fue la primera entidad que lanzó un PPES con contratación on-line, sin necesidad de ir a una sucursal, y en ofrecer al partícipe fondos la opción de ciclo de vida -con un porcentaje de acciones y de bonos en función de la edad del inversor-.
La principal ventaja de los planes de pensiones simplificados para autónomos es que permiten aportar hasta 5.750 euros al año y deducirlos de la base imponible del IRPF, en lugar del máximo de 1.500 euros al año de los planes de pensiones individuales. En concreto, pueden reducir hasta 4.250 euros al año la base imponible del IRPF y sumar a esta ventaja los 1.500 euros de desgravación fijados para los sistemas de previsión social complementarios individuales como los planes de pensiones y planes de previsión asegurados (PPAs).
