Foto: Markchadwickart, Flickr, Creative Commons. BlackRock lanza el fondo BSF European Select Strategies gestionado por los equipos de deuda y bolsa europea
BlackRock ha lanzado el BlackRock Strategic Funds (BSF) European Select Strategies Fund, un fondo mixto como alternativa a las inversiones tradicionales en renta fija. El fondo ofrece la oportunidad de acceder a una rentabilidad superior mediante una asignación diversificada a activos de renta fija y variable europea.
El fondo tiene como objetivo mantener las características de una cartera de renta fija de calidad —como la diversificación, la liquidez y la mitigación de la volatilidad—, y combinarlas con las ventajas de una buena cartera de renta variable centrada en la percepción de rentas periódicas. El gestor principal del fondo es Michael Krautzberger, responsable de renta fija en euros, quien trabajará mano a mano con el equipo de renta variable europea, encabezado por Nigel Bolton.
El equipo buscará generar una rentabilidad superior de manera constante mediante fuentes diversificadas de alfa y una estrategia de valor relativo. La cartera comenzará con una asignación inicial del 75% a bonos europeos y del 25% a acciones europeas de calidad con reparto de dividendos, y tendrá flexibilidad para asignar hasta un 35% del patrimonio a renta variable.
«En Europa, los inversores en bonos tradicionales se enfrentan al dilema de aceptar menos rentas periódicas y unas rentabilidades inferiores o asumir más riesgo crediticio en posiciones con una calificación inferior con la esperanza de percibir mayores rentas. Este fondo ha sido concebido para abordar esta problemática, sin que los inversores se vean obligados a aceptar títulos de peor calidad”, comenta Michael Krautzberger.
“El fondo tiene como objetivo ofrecer lo mejor de Europa en una única inversión gracias a una asignación óptima del capital, que podría derivar en una mayor diversificación de la cartera y en la optimización de los rendimientos, un equilibrio importante en un contexto de búsqueda continuada de rentas periódicas”.
. Fidelity: ahora es más probable que la Fed traslade la subida de tipos a 2016
La Fed decidió la semana pasado no subir, por ahora, los tipos de interés. Algunos gestores habían previsto ya este escenario y otros dudaban qué pasaría, sin embargo la decisión pilló por sorpresa a muy pocos. Aunque Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) indicó que el estado de la economía estadounidense sigue generando confianza, también quedó claro que los riesgos externos y los acontecimientos en los mercados financieros, junto con las bajas tasas de inflación, habían sido factores decisivos contra la subida de tipos esta vez.
“El reciente endurecimiento de las condiciones financieras en Estados Unidos -provocado por la fortaleza del dólar y la oleada de ventas de agosto en los mercados- podría, de mantenerse, terminar generando una ralentización del crecimiento estadounidense. El estado de la economía china y las vulnerabilidades de otros mercados emergentes acentúan la incertidumbre general en estos momentos”, explica Anna Stupnytska, economista global de Fidelity Worldwide Investment.
En el actual contexto de mercado, no sorprende realmente que la Fed decidiera mantenerse a la espera de acontecimientos. Stupnytska cree que todavía es probable que se produzca la subida de tipos en diciembre, “siempre que los datos aguanten, la inflación y las expectativas de inflación muestren alguna señal de giro al alza y las condiciones financieras se relajen ligeramente. No obstante, el riesgo de que el calendario de subidas se traslade a 2016 es ahora mayor”, especifica.
Para Paras Anand, director de renta variable europea de Fidelity, hay muy pocas ocasiones en el pasado en las que se haya prestado tanta atención como ahora a las posibles acciones de la Fed en relación con los tipos a corto. “Eso responde a una sensación de vulnerabilidad en las bolsas -que han subido al calor de la expansión de los múltiplos de valoración, en lugar del crecimiento de los beneficios- y a que están más inquietas por el crecimiento económico, especialmente en China y los mercados emergentes. En este entorno, una subida de tipos (que se vería como una reducción de la liquidez en los mercados) es una mala noticia para muchos actores del mercado. En cualquier caso, creo que se puede hacer un diagnóstico más benigno”, explica.
En primer lugar, enumera el director de renta variable europea de Fidelity, rara vez el mercado se ve tan perturbado por acontecimientos que ha tenido ocasión de analizar durante un periodo prolongado. “Hubo un episodio de nerviosismo similar en los mercados en relación con los recortes automáticos del gasto público que amenazaron a EE.UU. en 2013 (el famoso secuestro fiscal)”, recuerda.
En segundo lugar, prosigue, para que una presidenta de la Fed inequívocamente proclive a la expansión monetaria se plantee subir tipos, debe existir la confianza de que la economía ha entrado en un periodo de crecimiento más fuerte (autónomo) y que los riesgos inflacionistas están girando al alza. “Desde el punto de vista de las empresas y los inversores bursátiles a largo plazo, resulta difícil no ver esta situación como positiva”.
En tercer y último lugar, dice Anand, a la vista del efecto desinflacionista de la tecnología en muchos sectores de la economía, una subida de tipos no indica necesariamente el comienzo de un ciclo acelerado.
“Para los inversores en las bolsas europeas, el hecho de que la economía estadounidense y el valor relativo del dólar sigan dando muestras de fortaleza sería una evolución positiva, a la vista de la exposición del sector empresarial a EE.UU. y -en lo que posiblemente sea un entorno favorecedor para las operaciones corporativas- el aumento del poder adquisitivo de las empresas estadounidenses”, afirma el experto de Fidelity.
Foto: Sanmedia, FLickr, Creative Commons. La banca española advierte de que reconsiderará su negocio en Cataluña si hay independencia
Las patronales de la banca española, AEB y CECA, han realizado esta tarde una declaración institucional conjunta en la que expresan su postura ante las elecciones autonómicas convocadas en Cataluña para el próximo 27 de septiembre, que supondrán en la práctica un apoyo o un rechazo a la apertura de un proceso hacia la indepedencia de la región. En el comunicado, las asociaciones advierten sobre “los riesgos que para la estabilidad financiera comportaría cualquier decisión política que quebrantara la legalidad vigente y conllevara la exclusión de la Unión Europea y del euro de una parte de España”.
Es decir, advierten de los riesgos que tendría una victoria del sí a la independencia para la banca, puesto que de ganar esa opción muchas voces indican que Cataluña saldría de la UE y también de la moneda única.
En su opinión, la banca ubicada en la autonomía afrontaría problemas de inseguridad juridíca, lo que podría llevar a la industria a “reconsiderar” su negocio en Cataluña, insinuando que algunas entidades podrían salir de la región. Y ello derivaría en una menor oferta financiera y de crédito, con sus implicaciones económicas.
“La exclusión de Cataluña de la zona euro, como consecuencia de la ruptura unilateral del marco constitucional vigente, comportaría que todas las entidades bancarias con presencia en Cataluña afrontarían graves problemas de inseguridad jurídica”, comentan las asociaciones. Y siguen: “Estas dificultades obligarían a las entidades a reconsiderar su estrategia de implantación, con el consiguiente riesgo de reducción de la oferta bancaria y, con ello, de exclusión financiera y encarecimiento y escasez del crédito”.
Las entidades integrantes de AEB y CECA piden se preserve el orden constitucional y la pertenencia a la zona euro del conjunto de España. “De otro modo se pondría en grave riesgo el objetivo de las entidades, que no es otro que proteger a sus depositantes y mantener el flujo de financiación a familias, a pymes y a los sectores productivos y generadores de empleo del país”.
Tras avisar de los riesgos que comportaría la apertura unilateral de un proceso independentista,“AEB y CECA hacen un llamamiento a los líderes políticos para que, por medio del diálogo, impulsen las reformas que permitan seguir progresando en la consecución de mayores niveles de bienestar y cohesión social para todos”.
Las patronales recuerdan que entre sus socios están los bancos más importantes del país: CaixaBank, Santander, BBVA, Bankia, Sabadell y Popular.
Foto: Brucknerite, Flickr, Creative Commons. BME organiza un evento de presentación de la Certificación FIA
BME organiza un evento de la presentación de la Certificación FIA, que tendrá lugar el 28 de septiembre a las 19:30 horas en el Palacio de la Bolsa (Plaza de la Lealtad 1, Madrid).
“Creemos que será la certificación de referencia de habla hispana debido a su contenido y a los profesionales que trabajan en la misma”, comentan desde Columbia Threadneedle España.
En el evento intervendrán Javier Hernani, director general de BME y Beatriz Alejandro, directora del Instituto BME.
El evento, patrocinado por NN Investments Partners, Columbia Threadneedle Investments, M&G Investments, FIDE y GAM, requiere confirmación de asistencia antes del 22 de septiembre por email a institutobme@grupobme.es indicando nombre y DNI.
Tras las recientes turbulencias políticas, los datos económicos y los contratiempos en el programa de ajuste fiscal puesto en marcha por el ministro de Finanzas Joaquim Levy, el mercado ya daba por descontada la decisión de S&P. Sin embargo, el momento en el que se ha realizado la rebaja y la decisión de colocar la calificación en perspectiva negativa sí parece haber pillado por sorpresa a más de uno, creen los expertos de Investec.
Las otras dos principales agencias de rating, Moody’s and Fitch, continúan atribuyendo al país una calificación de investment grade (Baa3 estable y BBB con perspectivas negativas, respectivamente). Pero se esperan nuevas rebajas por parte de ambas, aunque a un ritmo diferente. Es probable que el próximo en hacerlo, estima la firma, sea Fitch y su anuncio podría ir dirigido a rebajar en un escalón la calificación crediticia de Brasil a BBB-.
Mientras tanto, explican los portfolio managers de Investec, Matthew Claeson y Tomas Venezian, la rebaja llevada a cabo por S&P tiene implicaciones para el universo brasileño de deuda corporativa, y en especial para la deuda cuasi-soberana (como la emitida por Petrobras y Banco do Brasil) y la emitida por los grandes bancos (como Itaú Unibanco y Bradesco), cuyo referente es la calificación soberana del país.
Petrobras fue degradado de BBB- a BB con perspectiva negativa el 10 septiembre, con lo que la calificación otorgada por S&P a la petrolera está más o menos en línea con el rating Ba2 (estable) que Moody’s le dio el pasado mes de junio. Después de las dos rebajas, Petrobras será excluido de varios índices relevantes a finales de septiembre, incluyendo el índice de Barclays Global Aggregate (donde llegó a tener una ponderación del 0,17%) y el índice US Aggregate (en el que tenía un 0,09% de ponderación). Petrobras entrará en el Barclays Global High Yield, pero no será elegible para el índice US High Yield, ya que generalmente no incluye bonos de los mercados emergentes.
La salida de Petrobras (y de algunos otros emisores de bonos como Banco do Brasil e Itaú Unibanco) del Barclays Global Aggregate y otros índices investment grade provocará algunas ventas de los fondos de cruce, vaticinan ambos gestores. Es probable que compañías como el grupo de medios Globopar Comunicações e Participações (Globopar), el conglomerado aeroespacial Embraer, la empresa de celulosa y papel Fibria y el grupos de alimentación Brasil Foods (entre otros) permanezcan en el universo de investment grade de cara al futuro más inmediato. Otros, como la petroquímica Braskem, la productora de papel Klabin y el conglomerado de ingeniería y construcción Odebrecht Engenharia e Construção se han colocado en credit watch negativo y podrían caer por debajo de la calificación de investment grade de de S&P en los próximos 90 días.
Los diferenciales de la deuda corporativa de Brasil se han amplíado sustancialmente con respecto a las empresas de los mercados emergentes y al universo high yield de Estados Unidos.
“Sin embargo, creemos que muchos inversores de investment grade con aversión al riesgo ya han estado cambiando en sus carteras Petrobras y el resto de compañías brasileñas en el último año. Es muy difícil estimar la cantidad de ventas forzadas habrá aún en el más grande ‘ángel caído’ de la historia de bonos corporativos, pero sospechamos que la reducción del riesgo en los últimos meses ha sido significativo. Los índices de los mercado emergentes también se verán menos afectados por la rebaja de Brasil”, explican Claeson y Venezian.
Los precios de las acciones podrían seguir siendo volátiles debido a las continuas presiones políticas y económicas en Brasil, pero los gestores de Investec creen que el mercado ofrece la oportunidad de comprar mucha deuda corporativa a valoraciones atractivas. «En general, las condiciones del mercado en Brasil pueden empeorar antes de mejorar, dados los factores técnicos y la compleja situación política brasileña. Creemos que tenemos la cartera colocada en las compañías adecuadas sobre una base ajustada al riesgo que conseguirán atravesar el periodo de volatilidad y beneficiarse de una posterior recuperación», concluyen.
. Syriza gana de nuevo las elecciones: ¿y ahora qué?
Syriza ganó ayer las elecciones en Grecia con una ventaja mayor de lo esperado, de forma que sólo necesita un socio para formar Gobierno y será, de nuevo, Griegos Independientes. Estos resultados suponen el respaldo al actual Gobierno de Tsipras, a pesar de haber aceptado el tercer rescate y las reformas que conlleva, que tendrán que aplicarse en los próximos meses.
Los resultados no removieron los mercados especialmente, ya que se enmarcan dentro de una continuidad total con la situación anterior. La sesión terminó con la mayoría de plazas europeas al alza, y el Ibex español casi plano, con una subida muy leve.
Pero, ¿qué supone este resultado? ¿Qué pasará ahora con Grecia y los mercados? Los expertos están divididos: algunos creen que los resultados de las elecciones griegas contribuyen a relajar la tensión, en la medida en que las medidas acordadas con Bruselas se llevarán a cabo en el país heleno, tal y como acordó el propio Tsipras; otros, sin embargo, hablan de retrasos en su implementación, lo que tendrá consecuencias y provocará nuevos episodios de volatilidad más adelante.
“Tras la reunión de la Fed, el siguiente hito importante para los mercados eran las elecciones griegas, en las que Syriza revalida su victoria en una votación con una enorme porcentaje de abstención. Sin mayoría absoluta, tendrá que gobernar en coalición y lo hará de nuevo con Griegos Independientes. Este resultado puede servir para relajar la tensión de los mercados y para dar continuidad a las reformas pactadas con Bruselas”, explicaban los analistas de Selfbank esta mañana.
“Mucho ha cambiado el escenario para que una nueva victoria de Syriza ahora se considere como un factor estabilizador.El primer discurso de Tsipras ha sido defender sus decisiones, especialmente sobre el nuevo Programa de asistencia europea al mismo tiempo que mostrar su disposición a seguir luchando para producir cambios. Pero, de nuevo, cumpliendo ahora las condiciones del Programa. El mercado ha valorado esta disposición al mismo tiempo que también el hecho de que pueda gobernar con la misma coalición anterior. Los inversores son claramente aversos a los cambios que se materialicen con incertidumbre política”, comenta José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España.
Sin embargo, para Julius Baer, la nueva coalición podría retrasar la implementación de ese programa de reformas. “Aunque la coalición ha perdido algunos escaños, de 162 a 155, aún es una victoria amplia de Syriza. Una coalición de izquierdas con Syriza incrementa el riesgo de implementación de los nuevos acuerdos de rescate debido a que el partido de izquierda está totalmente en contra de duras reformas”, recuerda Eirini Tsekeridou, analista de renta fija en Julius Baer.
En su opinión, la implementación de ese programa es un requisito previo “obvio” para que la deuda muestre alivio, aunque esto solo llegará tras la revisión del primer programa que probablemente se retrasará. “Mantenemos nuestra negativa visión de Grecia pues esperamos más volatilidad en las próximas semanas y preferimos otro tipo de deuda periférica en este entorno de crecimiento moderado y más apoyo del BCE”, añade.
Foto: gegoraphie, Flickr, Creative Commons. Un alto ejecutivo de Sareb se une a DebtX en Europa
DebtX, el mayor mercado de préstamos, ha anunciado que Luis Martin, un ejecutivo de la banca española y el sector inmobiliario con más de 25 años de experiencia en servicios financieros, se ha unido a la firma como asesor principal en Europa.
Luis Martin, un líder reconocido en el sector bancario español y la comunidad inmobiliaria, trabajará con las instituciones para ayudar con los servicios de DebtX a mejorar la posición de su balance y reducir la morosidad. Luis Martin era miembro de la Dirección y el Director de Transacciones en Sareb, entidad privada y un instrumento clave en la reestructuración del sistema financiero español. En ese papel ejecutó la mayoría de las ventas de préstamos más grandes en España en los últimos años.
«Luis Martin es un ejecutivo muy respetado en el sistema bancario que aporta un amplio conocimiento del mercado español, sus jugadores clave y el proceso de venta de préstamos”, aseguró Gifford West, director general de DebtX y jefe de operaciones internacionales. «Luis profundiza el equipo de DebtX y amplía su capacidad de servir a instituciones financieras en toda Europa, donde DebtX ha estado evaluando y ejecutando ventas de préstamos en los últimos 11 años”.
Antes de unirse a Sareb, Luis Martin fue presidente y director ejecutivo de la empresa de consultoría inmobiliaria de BNP Paribas en España. En este papel, tuvo responsabilidades directas en la gestión de servicios y gestión de propiedades de más de 7.000 unidades residenciales y 500.000 metros cuadrados de propiedades comerciales. Participó en muchas operaciones de inversión inmobiliaria que excedíeron más de 500 millones de euros y responsabilidades de gestión de activos de más de 400 millones euros a través BNPP Real Estate Investment Management.
«Al entrar en la siguiente fase de la reestructuración bancaria, los bancos españoles examinarán todos sus préstamos improductivos y no «core» con el objetivo de maximizar los rendimientos”, según Luis. «DebtX está mejor posicionado para establecer un mercado eficiente para estos préstamos y crear liquidez y transparencia para los bancos españoles. Una vez que estos bancos hayan eliminado estos activos de sus balances, estarán posicionados para originar más préstamos e impulsar la economía española”.
DebtX es la mayor plataforma de operaciones de préstamos comerciales y residenciales en el mercado secundario en Europa y Estados Unidos. DebtX trabaja con bancos y gobiernos para crear un mercado líquido para préstamos comerciales y residenciales. Los compradores de préstamos vendidos en DebtX incluyen inversionistas institucionales de todo el mundo.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Chris Bullock, credit analyst at Henderson and co-manager on the Euro Corporate Bond Fund and Euro High Yield Bond Funds. . The High Yield Bond Market Has Trebled in Size in The Last 10 Years
Desde hace más de treinta años, la deuda high yield es un componente básico de las carteras estadounidenses y las tendencias que lideraron el camino a un mercado amplio y bien desarrollado en EE.UU. empiezan a consolidarse en otros lugares, a medida que las empresas recurren cada vez más al high yield como fuente de financiación.
De esta creciente oferta global surge una mayor opción para los inversores en un momento en que la demanda de bonos high yield también está subiendo, debido a la buena ratio riesgo/remuneración y a las características de rendimiento de esta clase de activo.
Un mercado en auge y que tiende a la globalización
Los bonos high yield son bonos corporativos que tienen una calificación crediticia por debajo de investment grade. Por lo general, suelen estar emitidos por empresas con un mayor riesgo de impago, de ahí los rendimientos más elevados. Henderson estima que los bonos de alto rendimiento resultan una inversión atractiva debido a una combinación de los factores:
Mercado en auge y que tiende a la globalización
Elevados ingresos en un mundo de bajo rendimiento
Baja sensibilidad al ciclo de los tipos de interés
Previsión de bajas tasas de impago
Buena oportunidad para la selección de deuda corporativa
Un mercado en auge y que tiende a la globalización
En la siguiente tabla se muestra que el mercado de deuda high yield se ha triplicado en los últimos 10 años y, geográficamente, es cada vez más diverso. «En parte, este dato es el reflejo de un mercado más seguro y establecido, además de que las empresas recurren cada vez más a este tipo de bonos después de que los bancos redujeran los préstamos a raíz de la crisis financiera», explica Chris Bullock, analista de Crédito y co-portfolio manager del Euro Corporate Bond Fund y Euro High Yield Bond Funds de Henderson.
Hoy en día el mercado high yield está compuesto por una amplia gama de empresas, desde gigantes de los productos para el hogar, como Tesco, Heinz y Telecom Italia, hasta pequeñas y medianas empresas que, por primera vez, obtienen financiación a través de los mercados de bonos. Así surge una atractiva combinación de emisores en expansión que recompensan el buen análisis de deuda corporativa.
Elevados ingresos en un mundo de bajo rendimiento
La deuda high yield sigue ofreciendo un atractivo repunte de los ingresos.
Los rendimientos de muchas clases de subactivos de renta fija siguen próximos a mínimos históricos, pese a la reciente volatilidad del mercado de los tipos. Los rendimientos se han visto impulsados por los bajos tipos de interés de los bancos centrales globales junto con la relajación cuantitativa (QE). Sólo en el primer semestre de 2015, 33 bancos centrales redujeron los tipos de interés, al tiempo que el BCE lideró un programa de relajación cuantitativa de 60.000 millones de euros al mes.
Desde el punto de vista de riesgo/remuneración, suele considerarse que la deuda high yield ocupa el espacio entre los bonos investment grade y la renta variable. Tal y como se muestra en el gráfico, en los últimos 15 años, los bonos high yield han superado a los bonos corporativos investment grade, a los bonos gubernamentales e, incluso, a la renta variable, con menos volatilidad que esta última. El elemento de renta elevada en este tipo de activos ha sido un valioso componente de la rentabilidad total.
Foto: LendingMemo, Flickr, Creative Commons. El patrimonio de los principales fondos de pensiones del mundo se duplica en una década y alcanza los 15 billones de dólares
El patrimonio de los 300 mayores fondos de pensiones del mundo creció un 3% en 2014 (frente al 6% en 2013) hasta alcanzar un nuevo máximo de casi 15 billones de dólares, según el último estudio elaborado por Towers Watson y la publicación norteamericana especializada en inversiones Pension & Investments.
Hace diez años el patrimonio total de los mayores fondos de pensiones del mundo registró un crecimiento del 27% hasta alcanzar los 8,4 billones de dólares, por encima del anterior máximo de 6,6 billones registrado en 2003. Los datos muestran que en una década, el patrimonio se ha duplicado.
El informe P&I / Towers Watson Global 300 muestra que, por región, Norteamérica registró la mayor tasa de crecimiento compuesto anual durante los últimos cinco años, un 8%, en comparación con Europa (más del 7%) y Asia Pacífico (cerca del 4%). El informe también muestra que los 300 mayores fondos de pensiones del mundo representan cerca del 43% del patrimonio global.
Además, Estados Unidos continúa siendo el país con mayor porcentaje de patrimonio, con aproximadamente el 38%, mientras que Japón ocupa la segunda posición con un 12%. Holanda es el tercer mercado con un 7%, mientras que Noruega y Canadá se sitúan en cuarta y quinta posición respectivamente, con cerca del 6%.
El estudio muestra que 25 nuevos fondos entraron en el ranking durante los últimos cinco años, siendo Reino Unido y Corea del Sur (con dos fondos), Rusia, Australia, Francia, Perú, Vietnam y Estados Unidos (con un fondo) los mayores contribuidores. Durante el mismo periodo, Alemania y Japón perdieron tres fondos del ranking. Estados Unidos tiene el mayor número de fondos en el informe (128), seguido de Reino Unido (27), Canadá (19), Australia (16), Japón (15) y Holanda (13).
Los fondos de pensiones soberanos continúan teniendo un peso preponderante en el ranking con 27 fondos que representan el 28% del patrimonio o 4,2 billones de dólares. Los 114 fondos públicos presentes en el estudio tienen 6 billones de dólares y representan el 39% del total. Los fondos sectoriales (60) y de empresas (99) suman el 14% y el 19% respectivamente sobre el total del patrimonio del estudio.
David Cienfuegos, director de Inversiones de Towers Watson España, señala que “hace diez años hubiera sido arriesgado predecir que el patrimonio de los principales planes de pensiones del mundo se iba a duplicar. Aunque los compromisos por pensiones también se han disparado, esto supone un crecimiento significativo en el ahorro. Sin embargo, existe el sentimiento generalizado de que el sector, a pesar del crecimiento del patrimonio, no se concentra lo suficiente en las necesidades finales de los beneficiarios o en gestionar los costes de la cadena de suministro de inversiones. En su lugar el foco se ha puesto en los rendimientos relativos frente al rendimiento total, y se ha permitido un excesivo riesgo en las carteras, al mismo tiempo que se han incrementado los costes a un nivel mucho más alto del que puede justificarse en términos agregados. Los principales fondos de pensiones a nivel global están adoptando medidas para resolver este problema por lo que esperamos un cambio importante en la industria de aquí a diez años – o incluso antes – dado el cambio inexorable hacia los planes de aportación definida, donde prima el interés del beneficiario”.
Según el estudio, los fondos de prestación definida (PD) constituyen el 67% del patrimonio total, por debajo del 75% de hace 5 años. Durante 2014, los activos de fondos aportación definida (AD) registraron el mayor crecimiento, cerca del 5%, seguidos de los de PD (casi el 4%) y fondos de reserva (más del 1%) mientras que el patrimonio de los planes mixtos disminuyó más del 2%.
Según Cienfuegos, “la reducción gradual de las medidas extraordinarias de los gobiernos centrales, que han sustentado los mercados de valores desde la crisis financiera, comienza a notarse ahora. Sin las medidas de flexibilización cuantitativa los mercados están probablemente volviendo a funcionar de forma normal lo que reforzará la creencia de muchos grandes fondos de pensiones en el valor de la diversificación, particularmente en tiempos de estrés como los que estamos volviendo a ver ahora. Así, esperamos que los fondos maduros en todo el mundo aceleren la diversificación y apuesten por otras clases de activos, más allá de las acciones en bolsa, disminuyan al mismo tiempo el riesgo de sus carteras y comiencen a centrarse en el rendimiento total. Muchos fondos de pensiones líderes ya han transformado sus estructuras de gobierno para asegurar que tienen una ventaja competitiva mientras llevan a cabo la transformación de sus carteras, ante el escenario de escaso crecimiento global y las condiciones inflacionarias favorables”.
Dice Cienfuegos que durante este año hemos visto cómo muchos grandes fondos depensiones han realizado cambios significativos en su estrategia de inversión. “Esto está en línea con un enfoque de búsqueda de nichos de valor añadido para lograr rentabilidades que los mercados ya no ofrecen de por si. En este proceso, cada vez piensan más en la diversificación teniendo en cuenta las distitntas fuentes de rentabilidad a las que están expuestas sus inversiones, incorporando o externalizando las estructuras de gobierno necesarias para asegurar el éxito. Esto llevará probablemente a una polarización de ganadores y perdedores y podría remodelar el sector de la gestión de inversiones, que dejará de centrarse en el “tipo de activo”, un enfoque aislado y caro, y comenzará a romper la barrera entre las inversiones tradicionales y las alternativas”.
Josep Soler, presidente de EFPA Europa.. EFPA propone que se armonicen los criterios de asesoramiento financiero en toda Europa
EFPA, la asociación que representa a los profesionales del asesoramiento y de la planificación financiera en Europa, ha presentado en Bruselas el estudio The Voice of the Market, basado en una serie de conversaciones con los principales protagonistas y responsables de la industria financiera para evaluar de qué forma los recientes cambios regulatorios y de mercado conformarán la forma de ejercer la asesoría financiera a clientes particulares en Europa.
Josep Soler, presidente de EFPA Europa, señaló que «MiFID II representa una gran oportunidad para recuperar la confianza de los clientes en la banca y los mercados financieros. Como entidad que establece los estándares y normas profesionales para los asesores y planificadores financieros, EFPA está desempeñando un papel activo en este sentido. Queremos dialogar con las autoridades nacionales para garantizar que MiFID II se interprete y aplique de forma consistente en toda Europa, para beneficio de los asesores y planificadores financieros y de sus clientes».
En la presentación también participaron Markus Ferber, vicepresidente de la Comisión de asuntos económicos y monetarios del Parlamento Europeo y ponente de MiFID II; Wim Mijs, director ejecutivo de la Federación Bancaria Europea (EBF); y David Wright, secretario general de IOSCO (Federación Internacional de las Comisiones de Valores).
Los ponentes coincidieron en señalar que debe exigirse a ESMA y a las autoridades nacionales unos estándares profesionales elevados y exigentes en conocimientos, competencias y código de conducta, en base a certificaciones reconocidas, tanto para aquellos que asesoran, como para los que informan sobre productos financieros. Todo ello con la finalidad de dar una respuesta adecuada a las exigencias crecientes de los clientes y para restituir la confianza de los mismos en la industria financiera.
David Wright afirmó que “el público debe tomar el control de sus finanzas y, para este fin, debe tener la seguridad de que puede confiar en aquel que le informa y le asesora”. Wim Mijs, representante de la banca europea, señaló que “todo profesional debe tener la capacidad de poder explicar las alternativas más apropiadas y hacerlo competentemente y por el interés del cliente”. Por su parte, el principal responsable legislativo de MiFID II, Markus Ferber, aseguró en el coloquio que “no se trata solamente de tener un nivel de preparación común mínimo, sino que para el buen cumplimiento de los objetivos de MiFID II debe garantizarse que los asesores financieros tengan un nivel formativo elevado que les proporcione independencia de criterio. Y todo bajo el paraguas de una acreditación profesional reconocida”.
ESMA, la Autoridad Europea de Mercados, está en proceso de reelaboración definitiva de sus directrices sobre el alcance de las exigencias a los asesores financieros en materia de conocimientos y de competencias, los cuales se harán públicos a finales del año en curso.
