. La compañía de inversión independiente Ardian abre una nueva oficina en San Francisco
Ardian, compañía de inversión independiente, ha anunciado la inauguraciónde una nueva oficina en San Francisco. Se trata de la doceava oficina de Ardian a nivel mundial y contribuye a fortalecer el desarrollo global de la compañía. Asimismo, la nueva oficina consolida la expansión de Ardian en América del Norte, poniendo de relevancia su enfoque multi-local a la hora de invertir y gestionar las relaciones con sus clientes, dice la entidad.
La oficina de Ardian en San Francisco es la segunda sede de la compañía en América del Norte. La firma abrió su oficina de Nueva York en 1999. Esta inauguración supuso la entrada de Ardian en el mercado norteamericano y puso de relevancia su compromiso con permanecer cerca de los inversores estadounidenses. Desde entonces, el equipo de Norteamérica ha contribuido significativamente al desarrollo de las inversiones de Ardian y a sus actividades de captación de fondos en todo el mundo, consolidando relaciones sólidas con los planes de pensiones, compañías de seguros, instituciones financieras, fondos de dotación y family offices más respetados en esta geografía.
“La oficina de San Francisco muestra el gran espíritu emprendedor de Ardian y su compromiso de hacer crecer su negocio en nuevos mercados”, dicen. Wilfred Small será el encargado de dirigir la oficina y reportará a Vladimir Colas y Mark Benedetti, directores generales basados Nueva York.
Wilfred Small se incorporó al equipo de Ardian en Nueva York en 2011. Junto a él, la oficina de San Francisco estará conformada por un equipo local dedicado a dar continuidad a las relaciones LP y GP de la compañía en la Costa Oeste con el objetivo principal de desarrollar su negocio de Funds of Funds.
Además, el equipo se apoyará en la existencia de una plataforma consolidada para acercar los negocios de Direct, Infrastructure y Private Debt de Ardian a la comunidad inversora de la Costa Oeste. La inauguración de esta nueva oficina se produce en un momento en el que las oportunidades de inversión en esta geografía están aumentando y Ardian aprovechará las relaciones ya existentes para llegar tanto a grandes corporaciones y actores financieros como a empresas y socios de carácter más local.
Benoît Verbrugghe, miembro del Comité Ejecutivo y director de Ardian US, señaló: “Creemos que es importante contar con una presencia sobre el terreno teniendo en cuenta lo activo que es Ardian en la región. Contar con un equipo local nos permite prestar atención a los matices y las necesidades de una gran variedad de relaciones clave con LP, GP, planes de pensiones, compañías aseguradoras, instituciones financieras, fondos de dotación y family offices en la Costa Oeste”.
Leonardo DiCaprio en su intervención en la cumbre contra el cambio climático de Naciones Unidas
. Paramount y la productora de Leonardo DiCaprio llevarán a la gran pantalla el escándalo de Volkswagen
El escándalo de Volkswagen pasará a la historia no sólo por la proporción del fraude y las multas a las que se enfrenta el gigante de la automoción en todo el mundo. La multinacional alemana, acusada de trucar sus motores para falsear los datos en las pruebas de emisiones, tendrá su propia película.
Paramount y la productora de Leonardo DiCaprio, Appian Way, han comprado los derechos para llevar a la gran pantalla la historia, basándose en el libro que ya escribe el corresponsal económico en Europa del New York Times, Jack Ewing, informaron varios medios estadounidenses.
Hollywood se prepara para lanzar varias películas sobre los daños causados al medioambiente por grandes corporaciones. Sin ir más lejos, Mark Wahlberg, estrenará en 2016 la película Deepwater Horizon, que contará la historia de la catástrofe natural causada por el vertido de crudo de la plataforma petrolífera de BP en el golfo de México en 2010.
DiCaprio no tiene previsto actuar en el film, sino más bien servir como productor, así que algunas televisiones en Estados Unidos ya se están preguntando quien hará el papel del CEO del fabricante de automóviles, Martin Winterkorn, que se vio obligado a dimitir pocos días después de que Volkswagen admitiera haber instalado un software ilegal en sus automóviles diesel para superar las pruebas de emisiones de gases contaminantes de sus vehículos.
Con más de diecisiete años de experiencia en mercados financieros, Trujillano está especializado en la construcción de carteras para clientes de altos patrimonios. Antes de incorporarse a Julius Baer, trabajaba como responsable de carteras de renta variable en Urquijo Gestión, del grupo Sabadell. Anteriormente fue responsable de ventas del equipo de renta variable internacional de Urquijo Bolsa y Valores-Ibersecurities, en Banco Urquijo, y trader de derivados en la misma entidad.
Jaime Trujillano es licenciado en administración y dirección de empresas, rama de finanzas, por la Universidad Europea de Madrid, master en Finanzas por el IE Instituto de Empresa y cuenta con la acreditación CFA (Chartered Financial Analyst), por CFA Institute, y EFPA, entre otros.
Con este nombramiento, Julius Baer continúa reforzando su equipo en Iberia. En septiembre anunció la incorporación de dos nuevos banqueros privados, Borja Barragán Frade y Emmanuel Frappereau, y recientemente anunció el nombramiento de Pelayo Gil-Turner Smith como responsable de Gestión en Iberia.
Carolina Martínez-Caro, directora general de Julius Baer para Iberia, ha afirmado que“con este nombramiento, que se suma a las recientes incorporaciones de nuestro equipo en Iberia, continuamos el camino de reforzar nuestro equipo con el objetivo de convertirnos en la nueva referencia de banca privada en la región. Somos el único banco privado en estado puro: realmente independientes y con capacidad de ofrecer un asesoramiento objetivo, gracias a nuestra plataforma abierta de productos. Con este modelo de negocio único y un gran equipo de profesionales, estamos más que preparados para alcanzar nuestras metas”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: LimaPix. Fidelity: hay que ser extremadamente selectivo al invertir en mercados emergentes
Los mercados emergentes están luchando contra un nuevo contexto complejo. Después de años de altas tasas nominales de crecimiento del PIB y de la inflación, la economía real se está desacelerando en todo el mundo emergente en un contexto de desinflación o, en algunos casos, de abierta deflación.
Sin embargo, Nick Price, gestor principal de la estrategia de renta variable global emergente en Fidelity, cree que existen diferencias con la situación que se dio en 1997. “Las reservas de divisas de los mercados emergentes son mayores, muchos de ellos disponen ahora de tipos de cambio flexibles con un menor grado de discordancia cambiaria en sus balances, y la deuda soberana ya no es un problema tan importante, por lo que los impagos o las intervenciones del FMI son mucho menos probables que tras la crisis de 1997”, explica.
Para el portfolio manager de Fidelity, solo los países que pueden capear las presiones desinflacionistas y el bajo crecimiento mediante reformas estructurales tienen probabilidades de salir reforzados a medio plazo, lo que justifica aún más ser extremadamente selectivo en la inversión en mercados emergentes.
La estrategia que dirige desde 2009, se vale de un enfoque de trabajo en equipo y se fija como objetivo invertir en las mejores ideas disponibles en los mercados emergentes de Latinoamérica, Asia y la región de Europa, Oriente Próximo y África.
“Elegimos empresas con bajos niveles de deuda y ventajas competitivas estructurales que les permiten generar rentabilidades sobre sus activos superiores y duraderas. Estas características les permiten soportar las presiones competitivas, financiar el crecimiento de sus negocios y conseguir atractivas rentabilidades para los accionistas”, explica.
From left to the right: Jaime Gilinski, main shareholder of Banc Sabadell; Juan Manuel Santos, President of Colombia, and Josep Oliu, Chairman of Banco Sabadell. Courtesy photo. Josep Oliu, Chairman of Banco Sabadell, Opens Representative Offices in Bogota and Lima
El presidente de Banco Sabadell, Josep Oliu, inauguró la semana pasada las oficinas de representación que la entidad ha abierto en Bogotá y Lima. Tanto Colombia como Perú son dos mercados clave en el proceso de consolidación del proyecto internacional de la entidad en Latinoamérica.
El acto inaugural en Bogotá, celebrado el pasado miércoles y al que ha asistido el presidente de la República, Juan Manuel Santos, ha congregado a unos 150 invitados, representantes del mundo empresarial, económico, político y social colombiano, entre los que figuraba Jaime Gilinski, con quien Banco Sabadell ha formalizado recientemente la compra de un 4,99% del banco local GNB Sudameris y un acuerdo de cooperación estratégico.
Con un crecimiento promedio superior al 4% desde principios de la década pasada, Colombia se ha posicionado como la cuarta economía de Latinoamérica y ha conseguido más que duplicar su ingreso per cápita, hasta niveles cercanos al promedio de Latinoamérica.
En Lima, la inauguración se celebró el pasado jueves, y también fueron más de un centenar los invitados. Perú, que ha crecido a una tasa promedio superior al 5% desde el año 2000, es una de las economías más dinámicas de Latinoamérica y ha mejorado de manera significativa su posición en índices globales de competitividad.
La oficina de Bogotá está ubicada en el edificio de la Bolsa de Valores y estará dirigida por el colombiano Víctor Leaño, especialista en banca corporativa, que lleva 16 años en Banco Sabadell y que en su última etapa profesional ha ejercido como director en el área encargada del desarrollo internacional de la entidad en México, Colombia y Perú.
Por su parte, la oficina de Lima se sitúa en el edificio Umayuq, en la avenida Víctor Andrés Belaunde, en el distrito de San Isidro. Su responsable es Juan Ignacio de la Vega, que cuenta también con una dilatada experiencia en Latinoamérica. De la Vega ha trabajado en países como Guatemala y Ecuador, y durante los últimos siete años ha ampliado su trayectoria profesional en Perú.
La red de oficinas de representación y oficinas en el extranjero del grupo Banco Sabadell, así como las actividades de Banca Corporativa Global, se coordinan desde la Dirección General de América & Global Corporate Banking, que pilota Fernando Pérez-Hickman. En la actualidad, el volumen de negocio de Banco Sabadell en América supera ya los 16.000 millones de dólares.
Photo: Arek Olek. Navigating The Storm: In Risk Budgeting and Alpha We Trust
Los marineros y los montañeros lo saben bien: el tiempo puede variar de repente y convertir un agradable viaje familiar en un peligroso desafío. El 2015 comenzó como un año bonito, bendecido por los esfuerzos simultáneos de hasta 14 bancos centrales para reactivar sus economías, liderados por el Banco de Japón y el Banco Central Europeo. La foto familiar a 31 de marzo era idílica: tanto la renta fija como la renta variable registraban ganancias durante el primer trimestre. Tras repuntar un 22% las bolsas europeas por fin alcanzaron el nivel de las de Estados Unidos, mientras que las asiáticas registraban también avances de doble dígito, con China y Japón a la cabeza.
Entonces, llegaron las nubes de tormenta. Después de haber tocado fondo en los 7 puntos básicos el 20 de abril, la rentabilidad del bund alemán a 10 años se elevó inesperadamente a 98 puntos básicos en tan sólo un mes y medio, generando una pérdida de valor sin precedentes del 8,3%. Tan pronto como los mercados de bonos se estabilizaron, el drama de Grexit volvió a rondar a los inversores y los políticos, aunque estas nubes se disiparían con el tiempo. Sin embargo, fue un alivio a corto plazo. Las preocupaciones sobre el régimen del tipo de cambio de China y la incertidumbre sobre la postura de la Fed provocaron en agosto movimientos sin precedentes en las bolsas.
Hay debilidades en los fundamentales que justifican el nerviosismo del mercado. La recuperación económica en Europa y en Japón es débil, los grandes mercados emergentes que van desde Brasil a China, pasando por Rusia están experimentando severos riesgos de desaceleración del crecimiento y la deflación siguen siendo significativa en todos los ámbitos. Mientras tanto, la Reserva Federal, tarde o temprano tiene que revertir una política acomodaticia sin precedentes en la historia. La valoración de las bolsas estadounidenses apuntan a niveles históricamente caros.
Dicho esto, nos parece que, a medio plazo, la evolución positiva de la recuperación de Estados Unidos será mayor que las consecuencias negativas de lo anterior. En general, es probable que la economía mundial se vea respaldada por las buenas condiciones del crecimiento estadounidense. Sin embargo, la desaceleración constante del crecimiento en los mercados emergentes implica que la demanda agregada probablemente permanecerá deprimida. En este entorno seguimos prefiriendo las bolsas europeas y japonesas. Su valoración sigue siendo atractiva en términos relativos y el impulso reciente visto en los beneficios empresariales han dado apoyo. En lo que respecta a la renta fija mantenemos una postura neutral: el entorno de bajo crecimiento y los temores de deflación respaldan este activo pero las valoraciones son caras.
Precisamente porque existen malos momentos, las inversiones a largo plazo tienen una prima. Si nuestro escenario es correcto, es probable que los mercados sigan integrando el valor generado por el crecimiento de la economía global de una manera inquietante.
Más que nunca creemos que la combinación de estrategias de presupuesto de riesgo con alfa puede ofrecer retornos en el largo plazo. La combinación de estrategias de presupuesto de riesgo genera una sólida rentabilidad ajustada al riesgo. Aparte de esto las carteras diversificadas de los hedge fund contribuyen a suavizar el cambio. Revisemos porqué:
Estrategias alpha
Las estrategias de los hedge funds han demostrado ser muy resistentes este año. Las de Risk Arbitrage y Event Driven han sufrido, pero la mayoría de los managers de renta variable Long/Short o Global Macro han logrado suavizar la crisis global. A fines de septiembre, el índice Lyxor L/S Equity Broad sube un 1% en lo que va de año, mientras que los índices bursátiles mundiales han bajado casi un 10%. El fondo de fondos HFR seguía en niveles positivos a final del mes de agosto, aunque es probable que en septiembre vuelva a territorio negativo. Hasta entonces, algunos fondos de hedge funds estaban arrojando resultados positivos, algunos de ellos por encima del 2%, una cifra bastante notable en este entorno.
Las estrategias alpha han estado bajo presión en los rally de los 6 últimos años de mercado. Pero en el transcurso de 2015, los inversores han asignado cada vez más activos a esos fondos debido a que los tradicionales fondos long-only empezaron a ser menos atractivos en términos relativos. Curiosamente, las entradas de capital en las alternativas líquidas en 2015 están alcanzando niveles récord en Europa, con 50.000 millones de euros entre enero y agosto de este año.
Estrategias risk budgeting
El caso a corto plazo para las estrategias que presupuestan el riesgo es más complicado y se han visto criticados recientemente por dos razones:
por su contribución a los movimientos bajistas del mercado
por sus resultados decepcionantes.
Ciertamente las estrategias basadas en presupuesto del riesgo pueden conducir al manager a vender, a pesar de tener una actitud positiva en el mercado. Pero esto es como reducir la superficie de la vela de un barco cuando se levanta viento. Podría resultar costoso si el viento vuelve a caer, pero también puede evitar una situación muy difícil si se levanta viento de nuevo.
El índice VIX se disparó brutalmente del 13% del 17 de agosto al 41%, el 24 de agosto y algunas personas estiman que las estrategias basadas en presupuesto del riesgo cortaron inmediatamente sus posiciones en la misma proporción (por 3), empeorando por tanto, la venta masiva. En nuestra opinión, esto es muy exagerado.
En primer lugar, lo peor de la venta masiva ocurrió en China, donde el enfoque de inversión de presupuesto del riesgo simplemente no existe. En segundo lugar, si la mayoría de los managers de este enfoque utilizan la volatilidad como un proxy para el riesgo, lo habitual es utilizar la serie de datos de volatilidad histórica en el periodo de 3 meses a un año y no el VIX.
En lo que se refiere a su trayectoria, las estrategias de presupuesto de riesgos no pueden escapar a las ventas masivas del mercado sobre todo cuando son long-only. Dicho esto, la mayoría de ellas generan una rentabilidad por encima de los fondos mixtos tradicionales, ya que reducen gradualmente su exposición, siempre y cuando el riesgo de mercado esté aumentando.
Además de eso, deberían tenerse en cuenta las notables propiedades a largo plazo de estas estrategias. AQR Asness, Frazzini y Pedersen (2012) publicaron una simulación muy a largo plazo de una estrategia típica de paridad de riesgo en un artículo en el Journal Financial Analyst.
Curiosamente, estas simulaciones demostraron que no sólo las estrategias de paridad de riesgo llevan haciendolo muy bien desde el año 1980, sino que también habrían sido bastante elásticas entre 1930 y 1980. Se pueden encontrar resultados similares en muchos libros de texto.
Incluso sino lo hace de una manera sistemática, sin duda recomendaría pensar en términos de asignación de riesgos más que en términos de asignación de dólares ya que este enfoque ha demostrado ser y probablemente siga siendo mucho más eficiente.
Nicolas Gaussel es CIO de Lyxor Asset Management y miembro del comité ejecutivo de la firma, en la que empezó a trabajar en 2009.
Luis Martín yRogério Arndt serán así los integrantes del equipo comercial de la entidad en España, por el momento, hasta ver cómo evoluciona el negocio y si hay nuevas necesidades de refuerzos. Luis Martín daba así por concluido su equipo al menos de cara al medio plazo.
Según explican desde la firma, Arndt asumirá responsabilidades comerciales y también dará soporte en la oficina de Madrid, un puesto muy similar al que recientemente ocupaba en Pioneer Investments. En esa entidad también se especializó en las relaciones con las EAFIs, un área que desarrollará en BMO AM. Así, aunque tanto Martín como Arndt llevarán a todo tipo de clientes, este último será el especialista y encargado de desarrollar en canal de asesores financieros españoles.
De momento desarrollan sus funciones desde Londres pero Luis Martín yRogério Arndt estarán basados próximamente en Madrid, en la nueva oficina que la entidad prevé abrir en las próximas semanas.
BMO Global Asset Management es una gestora global de inversiones que ofrece servicios de inversión desde 24 oficinas en 14 países en los cinco continentes. Incluyendo activos discrecionales y no discrecionales, BMO Global Asset Management cuenta con más de 244.000 millones de dólares bajo gestión a cierre de julio de 2015. Liderado por 4 equipos de inversión multidisciplinares basados en Toronto, Chicago, Londres y Hong Kong, la firma se complementa con una red de boutiques de inversión de primer nivel: BMO Real Estate Partners, F&C Investments, LGM Investments, Monegy Inc., Pyrford International Ltd., and Taplin, Canida & Habacht LLC. BMO Global Asset Management forma parte del grupo BMO Financial Group, una organización diversificada de servicios financieros con activos por valor de más de 672 mil millones de dólares a 31 de julio de 2015 y más de 47.000 empleados.
. Amundi Registers Its Document de Base for IPO With The French Autorité des Marchés Financiers
Amundi Group, propiedad de los bancos franceses Credit Agricole SA y Société Générale SA, registró la semana pasada el documento base que inicia formalmente su OPV en la autoridad francesa de los mercados financieros.
El registro es el primer paso en el proceso de salida a bolsa en el mercado Euronext París. El objetivo de las entidades propietarias es que el proceso quede concluido antes de final de año. Fuentes citadas por Bloomberg colocan la fecha a mediados de noviembre, aunque la operación está sujeta a la aprobación por las autoridades bursátiles francesas del folleto de salida a bolsa y a las condiciones del mercado.
Distintos analistas de los bancos a cargo de la OPV de Amundi estiman que el mayor fund manager de Europa estaría valorado en torno a los 8.000 millones de euros (9.000 millones de dólares), según la agencia de noticias.
En el documento base, disponible en la web de la firma, Amundi se fija como objetivo captar capital neto de 120.000 millones de euros en tres años, de 2016 a 2018. De esta cifra, 45.000 millonesde euros provendrían de inversores minoristas, 30.000 de joint-ventures y otros 45.000 millones de clientes institucionales.
Amundi destacó que la operación podría generar un crecimiento anual medio del 5% entre 2016 y 2018.
Yves Perrier, CEO de Amundi, comentó: “Desde su creación en 2010, Amundi se ha convertido en el líder europeo. Gracias a su modelo diversificado, la firma ha disfrutado de un gran crecimiento de sus actividades y de sus beneficios. La salida a bolsa señala el inicio de la siguiente fase de crecimiento de Amundi”.
Amundi quiere ser ‘la alternativa natural a las grandes firmas de Estados Unidos’, dijo el miércoles Perrier.
Crédit Agricole es propietaria del 80% de la gestora francesa, mientras que Société Générale posee el 20% restante. A 31 de marzo de 2015, Amundi tiene activos bajo gestión de 954.000 millones de euros, lo que la coloca como una de las principales firmas de la industria europea y del mundo.
Foto: Historiasvisuales, Flickr, Creative Commons. Altair lanza dos réplicas de sus fondos mixtos gestionados por Santander bajo el paraguas de la gestora de Renta 4
A partir de mañana 14 de octubre de 2015, habrá dos nuevos fondos de inversión disponibles para los inversores españoles: se trata de Altair Patrimonio II, un fondo mixto conservador, y Altair Inversiones II, un mixto flexible, ambos gestionados por Renta 4 SGIIC y asesorados por Altair Finance EAFI. Los vehículos cuentan con BNP Paribas como entidad depositaria y estarán disponibles en las principales plataformas de contratación (AllFunds, Tressis, etc).
Los dos fondos constituyen réplicas de Altair Patrimonio y Altair Inversiones, fondos también asesorados por Altair Finance EAFI y gestionados por Santander SGIIC. Los fondos cuentan con las cinco estrellas de Morningstar, reconocimiento con el que también cuenta Altair Crecimiento Pensiones PP, asesorado también por la entidad. Todos los vehículos obtienen rentabilidades positivas en 2015, un año muy complejo para la gestión de activos.
Altair Patrimonio FI es un fondo de inversión mixto conservador gestionado activamente que busca retornos positivos con un nivel de riesgo controlado. Altair Inversiones FI es un fondo de inversión global y flexible que puede invertir entre un 0% y un 100% de su patrimonio en renta variable. Busca ofrecer una relación rentabilidad-riesgo mejor que la de su mercado de referencia, 50% Eurostoxx 50 y 50% JP Morgan Bonos Euro gobiernos 3-5 años.
Desde 2014, Altair Finance EAFI también asesora en Renta 4 SGIIC los fondos Altair Renta Fija FI y Altair Bolsa FI, con los que completa una oferta de productos que cubre los diferentes perfiles de inversión.
Altair Finance EAFI es una entidad de asesoramiento patrimonial, registrada en la CNMV como EAFI con el número 95, con profesionales con más de 25 años de experiencia en los mercados financieros. En la actualidad asesora diez vehículos de inversión (siete fondos de inversión, un plan de pensiones y dos sicavs), cuenta con 10 profesionales y un patrimonio asesorado superior a los 220 millones de euros.
Según Michelle Faissola, responsable de Deutsche AWM, “Stefan Kreuzkamp es un líder consolidado y un exitoso gestor de carteras que cuenta con la visión y la claridad para seguir aportando valor y conocimiento a nuestros clientes. Kreuzkamp ha desempeñado un papel clave en su contribución al desarrollo de nuestra plataforma de inversión en los últimos años, y seguirá aportando continuidad y estabilidad a nuestros clientes y sus inversiones”.
Desde su incorporación a la entidad en 1998, Kreuzkamp ha realizado varias funciones en la firma, primero trabajando en activos del mercado monetario y después como gestor de fondos de renta fija. Actualmente, Kreuzkamp supervisa la renta variable, la renta fija y los multiactivos, como CIO regional para el área EMEA.
