. Santalucía crea una nueva Dirección General Financiera liderada por José Manuel Jiménez Mena
Santalucía, la aseguradora de protección familiar, anuncia el nombramiento de José Manuel Jiménez Mena como director general financiero de la entidad, cuya misión será dirigir y coordinar las diferentes direcciones, áreas y departamentos que integran la función financiera dentro de Santalucía y de su grupo de empresas.
Jiménez Mena, licenciado en Ciencias Económicas y PDG por el IESE, tiene una experiencia de 25 años en el sector seguros. Ha asumido diferentes puestos de responsabilidad en el área financiera de diferentes compañías y la gestión de activos. Se incorporó a Santalucía en 2007 como director de Inversiones y desde el año 2011 ha desempeñado el cargo de subdirector general de Inversiones.
Con este nombramiento, la entidad busca reforzar su estructura organizativa y dar un nuevo impulso a la compañía para garantizar el cumplimiento de los objetivos y retos a los que se enfrentará en los próximos años. En palabras de Andrés Romero, director general de Santalucía, “nuestro objetivo es mejorar en la eficiencia de la gestión financiera y su pleno alineamiento con la nueva estrategia de la entidad, y así poder ser más competitivos, estar más cerca de nuestros clientes y ofrecerles servicios de mayor calidad”.
Foto: JackieTL, Flickr, Creative Commons. Webinar sobre Inversión Socialmente Responsable con fondos y ETFs
El webinar organizado por Rankia.com para el próximo 27 de enero de 2016 a las 17:00 horas, moderado por Aneliya Vasileva (especialista en el análisis, la selección y construcción de carteras de fondos de inversión en Rankia) muestra en qué consiste la inversión socialmente responsable e inversión de impacto y cómo es una nueva tendencia global de inversión.
Inversores Institucionales (fondos de Inversión, planes de pensiones y gobiernos), ONGs, fundaciones y cada vez más inversores particulares asignan una mayor parte de sus ahorros a inversiones que proporcionen una rentabilidad financiera y social (por ejemplo: la inclusión financiera mediante microcréditos). La sensibilidad por el impacto de las inversiones creciente, la concienciación mayor de la responsabilidad como inversores sobre el destino de nuestro dinero han ido modificando cada vez más las legislaciones de los países para exigir a las empresas y a los vehículos de inversión una mayor información, transparencia sobre su actividad en sus memorias anuales o informes de sostenibilidad como es su política de responsabilidad social corporativa y como tienen en cuenta a la hora de invertir aspectos no financieros como los ambientales, sociales y de gobierno (ESG).
El webinar tratará conceptos como RSC, ESG, ISR, UNPRI, índices de sostenibilidad, etc… ; hablará de cómo integrar los factores ambientales, sociales y de gobierno; de las estrategias de Inversión Socialmente Responsable (ISR) y desempeño de fondos/ETFs; hablará del “goverment pension fund global”, el mayor fondo de pensiones público y su desempeño; de inversionesde impacto -inversiones públicas (ICO Bono Social) y privadas-; y del Blue Orchard Microfinance Fund (BOMF), el mayor fondo de microfinanzas.
Los objetivos de aprendizaje son ser capaz de identificar si el producto de inversión que me planteo contratar sea un bono, un fondo, un plan de pensiones o un fondo de capital riesgo tiene en cuenta los factores ambientales, sociales y de gobierno y por tanto en qué medida no solo tendré una mejor rentabilidad ajustada al riesgo sino que obtendré una rentabilidad social añadida a la rentabilidad financiera. También saber encontrar fondos, ETFs o planes de pensiones socialmente responsables y ver su comportamiento histórico: su rentabilidad, su riesgo y qué estrategias de inversión siguen y ver si esa estrategia está acorde a nuestros valores (por ejemplo no invertir en minas anti-persona, bombas de racimo, drogas, empresas que incumplen normativas y convenios sobre los trabajadores y el medio ambiente, trabajo infantil, contaminación, etc…).
El público objetivo son inversores interesados en mejorar sus finanzas personales y entender la importancia de la responsabilidad que podemos ejercer como inversores seleccionando donde invertir por aspectos además de financieros por factores ambientales, sociales y gobierno.
El webinar lo imparte Luis Hernández Guijarro, asesor de Inversiones en Etica Patrimonios EAFI que es European Financial Advisor (EFA), Certified European Financial Analyst (CEFA) y European Financial ESG Analyst). Tiene más de 15 años en el sector financiero como gestor de patrimonios y escribe artículos en medios de comunicación varios.Es miembro de EFPA España y del Instituto Español de Analistas Financieros (IEAF).
. Los gestores confían en que Draghi impulse los estímulos monetarios en su reunión de marzo
En la última reunión de diciembre decepcionó pero este jueves Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo, ha cumplido con las expectativas. En su reunión de la tarde, decidía mantener los tipos de interés en el 0,05% por un “periodo importante de tiempo” y la facilidad de depósito inalterada en el -0,3%, decisiones esperadas por el consenso de analistas.
En su primera reunión con los tipos un poco más altos en EE.UU., el BCE confirmó que las medidas no convencionales que han adoptado en anteriores reuniones están funcionando y son apropiadas: garantizan la liquidez del sistema financiero y aportan credibilidad al paquete de medidas anunciadas. Y, teniendo eso en cuenta y los desafíos en el horizonte, dejó abierta la puerta a más medidas en su reunión de marzo que podrían centrarse en profundizar en la facilidad de depósito o en aumentar su programa de compras, dicen los gestores.
“Los riesgos se han incrementado en el inicio de año: volatilidad en los mercados financieros y mercado de materias primas, debilidad de los mercados emergentes y riesgos políticos entre otras razones. Por lo tanto, hasta el mes de marzo en el que las proyecciones macroeconómicas sean revisadas, mantienen las medidas adoptadas, sin descartar en ese momento una modificación con el objeto de lograr un nivel de inflación próximo al objetivo marcado por el BCE”, comenta Javier Rillo, gestor de Ibercaja Gestión.
“No es una sorpresa que el BCE no anunciara hoy nada significativo: cree que lo que se está haciendo ya está teniendo un impacto positivo pero dejó entrever grandes indicios de que puede haber más medidas por su parte en marzo que acompañen la próxima ronda de previsiones. Este es el Draghi de siempre: por un lado diciendo que el BCE ha hecho las cosas bien y, por otra parte, dando a entender que puede haber más medidas en este sentido”, comenta Tom Laskey, gestor de Aberdeen Asset Management. Pero tendrá que tomarlas: “Lo que el BCE ha hecho puede estar surtiendo efecto- el crecimiento este año en Europa es probable que se mantenga todavía relativamente robusto- pero el continente no es una isla. La volatilidad en los mercados se reflejará en Europa de algún modo, y las expectativas de inflación son a la baja”, explica.
En general, los gestores creen que profundizará en los estímulos en la reunión de marzo: “Draghi comentó que los riesgos económicos bajistas han aumentado “entre incertidumbres sobre las perspectivas de crecimiento de los mercados emergentes” y también enfatizó los efectos de la caída del petróleo y su impacto en las dinámicas de inflación que se mantiene débil en la Eurozona”. Por eso, Marilyn Watson, responsable de estrategia mundial de productos de renta fija sin limitaciones de BlackRock, cree que habrá mayor relajación monetaria en algún momento de este año.
“El speech de Draghi fue bastante dovish”, comenta Ana Gil, especialista de inversión del equipo de renta fija de M&G, ya que el BCE insistió en las bajas expectativas de inflación para los próximos meses en la Unión Europea, muy lejos del objetivo del 2%, y de ahí que el mercado crea en más medidas. “Ello dependerá de si el impacto desinflacionista de los precios del petróleo termina siendo una historia duradera. Aunque los bajos precios son a corto plazo positivos para el consumo en la Eurozona, y un impulso para el crecimiento, si se prolongan también podrían influir en la inflación”, añade. Y advierte de que, si eso sucede y se da un periodo prolongado de caída de precios, muchos negocios pueden ponerse en dificultades, el empleo y los salarios pueden sufrir y también el gasto.
Para Groupama AM, Mario Draghi ha abierto claramente la puerta a la introducción de nuevas medidas en marzo; y también dijo durante la sesión de preguntas que el Consejo ha apoyado por unanimidad este compromiso para una posible «re-calibración» en la próxima reunión. Para la gestora, el discurso de Draghi es mucho más «pesimista» de lo esperado: “El BCE está más intranquilo que en diciembre pasado cuando revisó a la baja sus previsiones de inflación y crecimiento, y anunció un paquete de nuevas medidas, sobre todo preocupado por la dinámica de la inflación y los riesgos de efectos de segunda ronda. Aunque se negó a especificar medidas, en la gestora creen que en marzo podría orquestar una nueva caída de los tipos de depósito, una extensión del QE (no de emergencia), un aumento del ritmo mensual en las compras de deuda soberana (10-15.000 millones más por mes) y una extensión de los TLTRO. “Dado el vocabulario utilizado ayer por el presidente del BCE: poder, voluntad, determinación de actuar, sin límites, unanimidad del Consejo para una posible re-calibración, y la advertencia dada sobre la trayectoria de la inflación y de la inflación subyacente, y por lo tanto la advertencia dada sobre el endurecimiento de las condiciones financieras, creemos que el BCE podría considerar la compra de deuda privada (crédito corporativo)”, dicen en la entidad.
Patrice Gautry, economista jefe de Union Bancaire Privée (UBP), confía en que habrá más medidas, teniendo en cuenta que el BCE ha reconocido que las actuales están funcionando pero habla de retos como la incertidumbre emergente, la volatilidad en las materias primas y la situación geopolítica. “Draghi mencionó que habrá que revisar y reconsiderar la política monetaria en marzo y recordó que hay disponibles un amplio rango de instrumentos y que no hay límites sobre cómo usarlos. Y se hizo eco de lo que dijo en diciembre: El comité tiene el poder, la voluntad y el deseo de actual, sin límites”. Para el experto, en marzo probablemente se tomarán medidas, en forma de más tipos negativos y mayor programa de compras, incluyendo nuevos activos.
“La comunicación de hoy cubre las expectativas y devuelve la confianza a los mercados, sobre todo con ese nuevo mantra de “sin límites” que suena como el exitoso ‘whatever it takes”, dice Gautry.
Foto: FranciscoGonzalez, FLickr, Creative Commons. La gestora francesa Anaxis registra en España su única estrategia de renta variable
La gestora francesa Anaxis Asset Management (AAM), especializada en renta fija, ha traído a España su única estrategia de renta variable, AAM European Equities, centrada en bolsa europea.
Anaxis AM aterrizó en España en 2014, con el registro de varios fondos de renta fija (Anaxis Bond Opportunity 2015, Anaxis Bond Opportunity Europe 2018 y Anaxis Bond Opportunity US 2017) y en 2015 registró el Anaxis Bond Opportunity EM 2020, estrategia que invierte en deuda emergente. Ahora, ha optado por traer también su fondo de renta variable.
Anaxis AM es la sociedad gestora del grupo homónimo especializada en la gestión de renta fija de alto rendimiento. Su estrategia de selección de bonos tiene como finalidad seleccionar los valores que ofrezcan la mejor relación de rendimiento y riesgo, mediante un análisis exhaustivo del crédito de cada empresa emisora. Su enfoque de la gestión no hace referencia a ningún índice, lo que permite construir carteras sólidas, resistentes a las variaciones y los sobresaltos de los mercados, y que ofrecen rendimientos periódicos superiores a los de la deuda pública. “Estas carteras sólidas responden eficazmente a las expectativas de nuestros inversores, los bancos privados, family offices, multigestores, fondos de pensiones y compañías de seguros, que buscan productos de inversión fiables, resistentes y eficaces para su gestión”, dice la firma en su página web.
Anaxis AM cuenta actualmente con cuatro fondos de renta fija, especializados en el mercado de renta fija de alto rendimiento. Se trata de fondos de deuda corporativa europea (Anaxis Bond Opportunity Shor Duration, fondo de duración corta, y Anaxis Bond Opportunity EUR 2018, con vencimiento en ese año); fondos de crédito estadounidense (Anaxis Bond Opportunity US 2017) y un fondo de crédito de países emergentes (Anaxis Bond Opportunity EM 2020), casi todos registrados en España.
Ahora ha traído a España el AAM European Equities, un fondo que busca beneficiarse del desarrollo de la economía europea y limitar el riesgo de variaciones extremas de la cartera. Se lanzó en junio de 2014 e invierte fundamentalmente en acciones de empresas de la Unión Europea en el marco de una asignación dinámica determinada por la gestora. Las empresas se seleccionan por su capacidad para crear valor, por la solidez de su modelo económico, su potencial de apreciación y la regularidad de sus dividendos. El fondo no toma como referencia ningún índice de mercado.
Foto cedida. Santander AM España realiza un roadshow por Latinoamérica con clientes institucionales
Con el fin de presentar los fondos que invierten en España a clientes institucionales, gestores de Santander Asset Management España iniciaron un roadshow en Chile, Perú y Colombia. El objetivo es dar a conocer las perspectivas sobre España y los cuatro fondos en los que pueden invertir en estos países (tres de renta variable y uno de renta fija).
A la ronda de reuniones asisten Lázaro de Lázaro, CEO de Santander Asset Management España, José Antonio Montero, director de renta variable europea y gestor del Fondo Santander Acciones Españolas, Lola Solana, gestora del Fondo Santander Small Caps España, y Leandro Navarro, economista jefe del Tesoro Público de España.
Estos fondos serían los primeros domiciliados en España que se autorizan para las AFP chilenas. “Esta aprobación supone una oportunidad para que la industria chilena de fondos de pensiones pueda acceder a fondos registrados en España, aumentando la escasa gama que existe actualmente en el mercado de fondos que operan allí en un momento donde se ha incrementado el apetito de los inversionistas institucionales para invertir en esta clase de activos”, explicó Lázaro de Lázaro.
Además de reunirse con las AFPs, durante la visita se reunirán con el embajador de España en Chile, Carlos Robles Fraga, y el Consejero Económico y Comercial, Rafael Coloma, para hablar sobre la atracción de capitales a España a través de diversas medidas, entre las que se cuentan la facilitación de información general, la realización de catastros de posibilidades de inversión y, en otro orden de cosas, la concesión de visados de inversores.
Foto: Flickr, Creative Commons.. Carmignac descarta que se repita la crisis de los 90 en los emergentes y opta por la selección
Intelect Search acaba de finalizar uno de sus proyectos más ilusionantes de los últimos años. En 2015 la ONG de Perú Misioneros por la Vida solicitó ayuda en la compra de nebulizadores, ya que el mal de altura en Perú y las bajas temperaturas hacen que los jóvenes y personas mayores sean muy vulnerables y sufran serios problemas pulmonares, siendo una importante causa de mortalidad.
Gran parte de estos males se solucionan con equipos de nebulizadores de alta tecnología. Tras analizar el proyecto, en octubre de 2015 Intelect Search compró y envió dos nebulizadores a Perú, uno móvil para desplazar de aldea en aldea, y otro fijo para atender los casos más graves.
Intelect Search cree que de nada vale una vida dando servicio excelente a sus clientes si no mejoras día a día la sociedad y en especial a los que tienen pocas oportunidades; por ello llevan tres años dedicando el 2% de su tiempo y de los ingresos de la consultora a proyectos de responsabilidad social corporativa.
Santiago Díez Rubio, socio de la consultora, apuesta por “hacer la vida más fácil y feliz a personas desfavorecidas”, y en 2015 la compañía donó el 2,08% de su facturación a diferentes proyectos sociales entre los que destacan los siguientes:
«Operación Rehabilitación 21 Viviendas en Madrid» y patrocinio del Torneo Solidario de Golf todos con la ONG Cooperación Internacional.
Promoción y acondicionamiento exteriores del Colegio Humanitas en el barrio de extrema pobleza de Kibera, Nairobi, la construcción nuevos baños en el Organato de disminuidos psíquicos de S.Francis, y la construcción de la Fase II del Orfanato en Tala; estos tres proyectos en Kenya con la ONG Mas por Ellos.
Intelect Search es una consultora que nace en 2006 y está especializada en buscar agentes y banqueros wealth para entidades financieras y gestoras internacionales. En 2015 ayudó a más de 90 profesionales a dejar su entidad y crear un proyecto de emprendedor financiero de éxito.
Foto: Google Earth. ¿En marcha la carrera por invertir en Irán?
Una gestora británica especializada en mercados emergentes y frontera, Charlemagne Capital, y una firma inversora iraní, Turquoise Partners, han lanzadoel primer vehículo de inversión que permite al capital extranjero tomar posiciones en valores iraníes, el Turquoise Variable Capital Investment Fund, con el objetivo de captar 100 millones de dólares este año. El lanzamiento se produjo oficialmente el domingo pasado –aunque fue anunciado en abril de este año, según recogía en su momento el Financial Times-, sólo un día después de que se levantaran las sanciones internacionales al territorio y ha supuesto el pistoletazo de salida para la oferta de productos que inviertan en un mercado hasta ahora inaccesible.
“Vemos oportunidades tremendas en la renta variable iraní y este es el primer fondo regulado por la Unión Europea disponible para capturarlo”, dijo Ramin Rabii, chief executive del grupo inversor iraní en declaraciones telefónicas a Reuters. Oportunidades que ahora –dados los precios del petróleo- los gestores buscan en empresas de consumo (farmacéuticas, alimentación y bebidas, telecomunicaciones), dejando de lado los valores relacionados con energías. Sin embargo, cabría esperar próximamente lanzamientos sectoriales (banca o retail), pues las firmas así lo anunciaron en abril.
Según Rabii, el valor del mercado de renta variable iraní es de unos 80.000 millones de dólares y supone la última gran oportunidad inexplorada por los grandes gestores globales, por lo que ya hay otras firmas preparándose para aprovechar la apertura del mercado. La firma iraní declara gestionar más del 90% de las inversiones extranjera en el la bolsa de Teherán, que se estima en menos de 100 millones de dólares.
El fondo, que comenzó a operar el mes pasado y está domiciliado en Chipre, ya ha captado 55 millones -de los que 50 provienen de un fondo gestionado por Turquoise y 5 de nuevas aportaciones- y estaba siendo distribuido en Asia y Oriente Próximo –no disponible en Estados Unidos-, aunque ha obtenido la mayor parte del capital reciente de grandes patrimonios, family offices y fondos frontera europeos, según Rabii.
Charlemagne y Turquoise esperan que en esta nueva situación la economía iraní crezca anualmente entre el 6 y el 8% y explican que con unas acciones que cotizan a 5.5 veces los beneficios esperados para este año y un dividendo medio del 12%, la renta variable iraní es atractiva según los estándares oficiales.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Carlos ZGZ. Tres cosas que atemorizan a los mercados... ¿racional o irracional?
La renta variable se está viendo afectada por el temor a tres factores que están generando una reacción exagerada en los mercados, explica Lukas Daalder, director de Inversiones de Robeco Investment Solutions.
Daalder afirma que la caída de las acciones chinas ha coincidido con una percepción negativa sobre la persistente bajada de los precios del petróleo y la creencia errónea de que los problemas del mercado de deuda high yield son indicativos de una posible recesión mundial.
Sin embargo, estos tres elementos ejercen un efecto bastante limitado sobre las perspectivas económicas reales y, sencillamente, están causando reacciones exageradas, explica Daalder. En consecuencia, su equipo mantiene la sobreponderación en renta variable, pues considera que sus perspectivas para 2016 siguen siendo buenas.
Estas son para Daalder los tres factores que están poniendo presión en los mercados:
La burbuja china: “El mercado de renta variable chino es una criatura autónoma, con vida propia, capaz de subir un 150% entre 2014 y 2015 a pesar del empeoramiento de los fundamentales de sus beneficios empresariales. Se trata de una burbuja, que actualmente se está desinflando. A diferencia de los mercados estadounidenses o europeos –mucho más intervenidos– lo que sucede en China no tiene repercusiones directas sobre el resto del mundo. Las acciones chinas se encuentran mayoritariamente en manos de un grupo relativamente limitado de inversores nacionales, por lo que sus pérdidas no generan graves problemas fuera del país”, cuenta el director de Inversiones de Robeco.
En lo que respecta a la devaluación del yuan, el experto de la firma recomienda poner la variación en perspectiva: desde agosto de 2015, la devaluación total que ha sufrido el renminbi es del 6%, mientras que el euro bajó lo mismo en tan solo un mes, entre octubre y noviembre.
Las ventajas de la bajada del precio del petróleo: Daalder afirma que el segundo temor irracional que afecta a los mercados es la bajada del precio del petróleo y la creencia de que ésta apunta a un debilitamiento de la demanda y, consiguientemente, de la economía. El clima se ha visto enrarecido también a causa de la disputa diplomática entre dos de los mayores productores de crudo: Arabia Saudí e Irán.
“Aunque fuera cierto que la demanda de petróleo estuviera cayendo, esto no significaría que la economía mundial esté debilitándose: el invierno extremadamente cálido que se ha vivido en el hemisferio Occidental (El Niño) o la transición estructural hacia la energía solar también son factores importantes. Sin embargo, el temor se está generalizando, y muchos de los principales países productores y empresas petroleras están resintiéndose. Como consecuencia de ello, dichos países y empresas podrían comenzar a liquidar parte de sus carteras de inversión, lo que incrementaría la presión vendedora en el mercado”, declara Daalder.
La “alerta prematura” de la deuda high yield: El tercer factor que pesa sobre los mercados es el debilitamiento del mercado de deuda high yield y la conclusión de que ésta constituye algún tipo de barómetro industrial, apunta Daalder. Los diferenciales de la deuda high yield estadounidense se han ampliado desde junio de 2014, cerrando 2015 con una rentabilidad negativa del 4,5%, lo que supone su primera pérdida desde 2007.
“La consecuencia más negativa de este hecho guarda relación con la creencia de que el mercado high yield constituye una alerta temprana de las complicaciones que están por llegar”, aclara Daalder. “El motivo es que nunca se había registrado un rendimiento anual negativo salvo en épocas de recesión, lo que implicaría que nos estamos dirigiendo hacia una recesión económica”.
Consideraciones en relación con la cartera
Entonces, ¿podemos decir que la reacción del mercado ha sido exagerada? “Por desgracia, no hace falta mucho para que las acciones bajen, dada la actual situación de empeoramiento del clima en el mercado, pero lo cierto es que el destino de los mercados de valores desarrollados no está en manos de China, sino de Estados Unidos”, afirma el experto de Robeco.
“Teniendo en cuenta que el mercado de consumo en EE.UU. goza de buena salud, consideramos muy improbable que vivamos una recesión en 2016. En consonancia con esta convicción, continuamos manteniendo nuestro modelo de cartera sin reducción del riesgo”, concluye
Foto: Victoria Bannet. Los inversores pierden confianza en las expectativas económicas globales, aunque no están en máximos bajistas
Con el aumento de la preocupación por el crecimiento de China, los inversores están significativamente menos confiados en las expectativas económicas globales, según la encuesta BofA Merrill Lynch de gestores de fondos realizada en enero. La asignación de activos a la renta variable ha disminuido bruscamente, mientras que la cantidad de efectivo ha aumentado.
Sólo un 8% de los gestores de fondos ve una mejora de la economía global en los próximos 12 meses, el porcentaje más bajo de encuestados en este campo desde 2012.
A pesar de ello, sólo un 12% cree que habrá una recesión global en los próximos 12 meses.
La ralentización de la economía china ahora se ha convertido en el mayor riesgo percibido por los encuestados.
Más encuestados creen ahora que es más probable que los beneficios globales disminuyan en los siguientes 12 meses, la primera lectura negativa de los tres últimos años.
Casi la mitad de los encuestados no espera más de dos subidas de tipos por parte de la Fed en los 12 siguientes meses, un 10% más de encuestados que hace un mes.
La mayoría de los encuestados apuesta por la compra de dólares, pero la tendencia alcista de la moneda está disminuyendo.
Los saldos medios de posiciones en efectivo se acercan al 5,4%, el tercero más alto desde 2009. Un 38% de los inversores tienen una sobreponderación en efectivo.
Los inversores en renta variable han disminuido de un 42% en diciembre a un 21% en enero, mientras que la infraponderación en bonos ha disminuido.
El sentimiento bajista hacia los mercados emergentes de renta variable ha aumentado en un nivel récord. Europa y Japón siguen siendo los mercados de renta variable más favorecidos.
«Los inversores no se encuentran todavía en sus máximos bajistas. Tienen todavía que aceptar que ya estamos en un mercado bajista o una recesión cíclica normal” comenta Michael Harnett, jefe de estrategia de inversiones en BofA Merrill Lynch Global Research.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: M M. Asia, con China a la cabeza, lideró el mercado de fusiones y adquisiciones en 2015
Asia lideró el año pasado el mercado de fusiones y adquisiciones internacional con más de 6.000 acuerdos alcanzados que supusieron un total de 776.000 millones de dólares en 2015. Según las cifras de Columbia Threadneddle Investors, el sector que lideró la actividad fue el financiero, con un 25% de total.
“Las compañías chinas han estado a la cabeza de las fusiones vistas en Asia durante todo 2015. Esto se debe principalmente a varios factores. A medida que China se aleja del modelo económico tradicional basado en las exportaciones para centrarse en otro que añada valor, los fabricantes aspiran, cada vez más, a desarrollar su propia cadena de suministro de hardware tecnológico con inversiones directas en el diseño de chips, la fabricación de semiconductores y la adquisición de marcas como Motorola”, apunta Vanessa Donegan, responsable de renta variable asiática en Threadneedle.
La gestora recuerda además, que conforme se estrechen las relaciones entre China y Taiwán, podremos ver cómo se intensifica el número de acuerdos. Para ella, otro de los factores que han aupado a China al primer puesto del mercado de fusiones y adquisiciones es la importante desaceleración en el ritmo de crecimiento económico de China, que está impulsando la consolidación y reestructuración en una serie de áreas del sector industrial.
Detrás de Asia, y con un volumen mucho mayor en lo que respecta al valor de los acuerdos, se situó Estados Unidos. Su mercado de fusiones y adquisiciones movió hasta 1,9 billones de dólares en 2015, en un total de 3.388 acuerdos. Según el estudio realizado por Columbia Threadneddle Investors, fue el sector de healthcare el que lideró la actividad.
El panorama del mercado de fusiones y adquisiciones en Estados Unidos es notable porla diferencia entre el número de acuerdos –ligeramente por debajo del máximo de 2007-, y el valor de los acuerdos, que ya supera el máximo del ciclo anterior. Este patrón refleja en parte el impacto de la actividad en los últimos años, ya que el número de empresas que existen en Estados Unidos son ahora simplemente menos que hace una década.
Uno de los factores que sin duda ha favorecido este mercado ha sido las condiciones de crédito. “Creemos que la actividad fue especialmente elevada en 2015 por que las empresas han tratado de aprovecharla financiación barata antes de que la Reserva Federal comenzara a subir los tipos de interés”, recuerda Diane Sobin, responsable de renta variable estadounidense de Threadneedle.
Como consecuencia de esto, cree Sobin, sería normal que en 2016 el nivel de actividad de fusiones y adquisiciones se modere. “Sin embargo creemos que la reciente oleada de consolidación ha ayudado a impulsar el poder de fijación de precios de las empresas estadounidenses cotizadas y esto puede ayudar a protegerlos márgenes en unos niveles saludables en caso de que el coste de la mano de obra o de capital registre cambios”, dice.
En tercer y cuarto lugar se sitúan Europa y Reino Unido con 1972 y 854 operaciones respectivamente y unas cifras bastante similares en lo que respecta al coste de los acuerdos: 371.000 millones de dólares del Viejo Continente frente a los 385.000 del mercado británico.
“Hemos visto un gran número de pequeñas operaciones de M&A y algunas megaofertas en 2015. Los beneficios corporativos están mejorando en general y las empresas han recuperado la confianza. Las valoraciones son altas, reflejando los niveles de precios de las bolsas y las compañías han querido aprovechar el hecho de que la deuda esté tan barata y ampliamente disponible. No estamos lejos de los niveles pre-crisis, sin embargo, los inversores están desencantados con las fusiones como base del crecimiento, ya que la vía orgánica es la que realmente impulsa la creación de valor en el largo plazo”, cuenta Leigh Harrison, responsable de renta variable europea.
