Transición climática y energética: invertir en soluciones ecológicas, facilitadores y mejoradores

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La transición climática y energética presenta un amplio conjunto de oportunidades de crecimiento atractivas y a largo plazo a medida que los sistemas energéticos, industriales, de transporte, de producción y consumo del mundo hacen la transición hacia una economía baja en carbono. Ante el cambio climático global, los inversores reconocen y consideran cada vez más los impactos negativos y positivos relacionados con el clima de sus decisiones de inversión.

En la primera entrega de este análisis sobre transición climática y energética, señalábamos que muchos inversores están eligiendo fondos cotizados en bolsa (ETF) con bajas emisiones de carbono y orientados al clima o índices alineados con París, que ayudan a los inversores a sentirse bien al reducir la intensidad de carbono de sus carteras, pero creemos que hay una manera de hacerlo mejor para los inversores y el planeta. Sin embargo, desde Janus Henderson defendemos que un enfoque integrado y gestionado activamente de la inversión en el clima y la transición energética debe tratar de ir más allá de la simple medición de la huella de carbono, los marcos de alineación y la evaluación de la energía limpia. También debe aspirar a ofrecer las mejores rentabilidades ajustadas al riesgo, invirtiendo en empresas que faciliten los cambios reales necesarios para lograr una economía mundial con cero emisiones netas.

Así pues, ¿cómo enfocamos la inversión en transición climática en términos prácticos? Para nosotros, hay dos pasos clave. El primero consiste en identificar los sectores clave.

Los sectores de materiales climáticos deben ser la base de la inversión en transición climática. Para estos sectores, la adaptación al cambio climático es un factor importante para los accionistas, ya sea porque abre nuevos mercados y vías para la creación de valor para los accionistas, o porque evita los impuestos punitivos sobre el carbono y la varada de activos, que disminuyen el valor para los accionistas. Otra dimensión de un sector climático-material es donde hacer la transición es importante para la sociedad en general. Lamentablemente, algunos de ellos están excluidos de ciertos enfoques de inversión climática con bajas emisiones de carbono.

Fuente: BNP Exane, «How to be a Net Zero hero» (Cómo ser un héroe de las cero emisiones netas), 30 de agosto de 2022. Las puntuaciones se asignan sobre 10 por el impacto material y la relevancia de las cuestiones climáticas y materiales para los accionistas y la sociedad. Se utiliza aquí para ilustrar algunos de los sectores clave que deberían constituir la base de la inversión en transición climática.

 

Dentro de estos sectores, uno debe centrarse en identificar a las empresas que están proporcionando insumos clave para la cadena de valor de la transición (p. ej. materiales, transporte, productos químicos, financiación, tecnología) y empresas que están en proceso de transición hacia operaciones con bajas emisiones de carbono (p. ej. servicios públicos, acero, materiales).

El segundo paso consiste en comprender a las empresas en profundidad y construir objetivos prospectivos. Además, es imperativo contar con una buena comprensión informada por un análisis interno de la preparación de las empresas para la transición a corto, mediano y largo plazo para identificar oportunidades prospectivas, en lugar de centrarse únicamente en las empresas con las credenciales más ecológicas en la actualidad.

Hay tres tipos de empresas que desempeñan un papel clave para que se produzca la transición climática:

1 Soluciones ecológicas. Son empresas con exposición de ingresos al despliegue de energía limpia u operaciones de bajas emisiones, por ejemplo. turbinas eólicas, paneles solares, semiconductores utilizados en tecnologías limpias o vehículos eléctricos, etiquetas RFID (identificación por radiofrecuencia) que reducen los residuos, proveedores de tecnología renovable o de eficiencia.

2 Facilitadores. Son proveedores de materias primas críticas bajas en carbono como el cobre o el litio, financiadores del despliegue de energías limpias o bajas en carbono, software CAD o servicios de ingeniería para diseñar plantas industriales, semiconductores, proveedores de equipos de agricultura de precisión o proteínas de origen vegetal para reducir la huella ambiental de alimentar a la creciente población mundial.

3 Mejoradores. De “marrón a beige”, o de «marrón a verde», empresas que proporcionan bienes y servicios esenciales, como fabricantes de automóviles, empresas de aviación, servicios públicos, productores de petróleo y gas, productores de acero o cementeros, pero que intentan hacerlo con un menor impacto de carbono.

 

Pensamos que este enfoque de la inversión en transición climática facilita la identificación de oportunidades de inversión en toda la cadena de valor de la transición climática y energética. Invertir en empresas que proporcionen las soluciones, habiliten esas soluciones y las aplican para mejorar sus propias operaciones puede lograr la diversificación y la exposición a una variedad de sectores en la búsqueda de generar los mejores rendimientos ajustados al riesgo para los inversores. Fundamentalmente, la adopción de este enfoque significa que los inversores pueden hacer el bien y sentirse bien, mientras nos esforzamos por lograr un futuro mejor para todos.

 

 

Tribuna de opinión de Tal Lomnitzer, gestor de carteras de Janus Henderson Investors.

 

Puede leer la primera parte de esta tribuna a través de este enlace.

Cómo captar la innovación en IA en una cartera de renta variable consciente del riesgo

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Las empresas que se encuentran en el centro de la revolución de la IA se consideran en general empresas caras y de rápido crecimiento que no se incluirían normalmente en una cartera defensiva. Sin embargo, creemos que determinadas empresas del ecosistema de la IA pueden encajar en una asignación de renta variable consciente del riesgo que tenga en cuenta fuentes de calidad de crecimiento a largo plazo y una estrategia de construcción de cartera meditada.

Los inversores que buscan reducir el riesgo en las asignaciones de renta variable suelen inclinarse por sectores defensivos tradicionales, como los servicios públicos o los bienes de consumo básico. Sin embargo, creemos que los inversores deberían ampliar su red para crear una cartera de renta variable destinada a ofrecer patrones de rentabilidad más coherentes tanto en mercados alcistas como bajistas. Los valores tecnológicos pueden desempeñar un papel importante en esa combinación, siempre que el gestor de la cartera se centre en empresas con modelos de negocio rentables y sostenibles.

Dinámica de mercado de la tecnología transformacional

La IA es quizá el ciclo tecnológico más transformador desde el nacimiento de Internet. Sin embargo, sólo estamos en la fase inicial de pruebas y experimentos con aplicaciones comerciales. Y es fácil perder de vista la amplitud del sector tecnológico cuando la atención se centra en un reducido grupo de valores de gran capitalización.

El potencial de la IA para desbloquear la eficiencia en todos los sectores ha desencadenado ganancias espectaculares para las empresas que permiten la disrupción. Desde finales de 2022, cuando se lanzó ChatGPT, los Siete Magníficos han dominado los rendimientos del mercado debido a su destacado papel en el desarrollo del hardware y la construcción de la infraestructura para la IA generativa (GAI). Como resultado, algunos de estos valores tienen ahora valoraciones elevadas y son vulnerables a la volatilidad. Las oportunidades de crecimiento son reales, pero también lo son los riesgos, especialmente si se desconfía de los precios caros de las acciones.

Entonces, ¿hay alguna forma de incorporar valores impulsados por la IA en una asignación de renta variable centrada en la reducción del riesgo? Creemos que sí. La clave es buscar empresas con modelos de negocio de alta calidad, cierto grado de estabilidad y valoraciones relativamente atractivas para el sector, aunque puedan ser algo más caras que la media general del mercado. Al igual que otras empresas en una asignación defensiva, las empresas de IA que favorecemos tienen una fuerte rentabilidad, medida por el rendimiento de los activos (ROA) y el rendimiento del capital invertido, que son sólidos predictores de la futura potencia de los beneficios. La disciplina de capital es otra característica que puede ayudar a mantener los márgenes, especialmente en un mundo de tipos de interés más altos.

Pautas para encontrar crecimiento de calidad impulsado por la IA

Teniendo en cuenta las siguientes directrices, creemos que los inversores pueden identificar valores de IA con el equilibrio adecuado de características para una asignación centrada en el riesgo.

En el boom de las puntocom, la innovación estuvo liderada principalmente por empresas poco rentables con modelos de negocio no probados que perseguían un crecimiento agresivo. Esta vez, es muy diferente. Muchas empresas que construyen infraestructuras de IA son rentables, y algunos de los principales innovadores ofrecen negocios de calidad con cierto grado de estabilidad, componentes clave de una asignación de renta variable defensiva, en nuestra opinión. Dicho esto, a medida que avance la IA, habrá que examinar con lupa las innovaciones futuras. La burbuja de las puntocom nos enseñó que los inversores no deben dejarse cegar por las promesas de nuevos mercados no probados y siempre deben asegurarse de que un producto pionero esté respaldado por un modelo de negocio creíble.

Distinguir entre sectores tecnológicos: hasta la fecha, gran parte del auge de la IA ha sido liderado por fabricantes de semiconductores y proveedores de infraestructuras en la nube. Las empresas de software no han estado a la vanguardia de la ola de IA, pero creemos que están a punto de ponerse al día. A medida que prolifere la infraestructura de IA, creemos que las empresas de software desempeñarán un papel más importante a la hora de permitir eficiencias para consumidores y empresas. Las importantes inversiones que estamos viendo hoy en semiconductores e infraestructura en la nube sólo producirán un retorno razonable de la inversión si las empresas de software son capaces de monetizar la IAG en los próximos años. Creemos que esto impulsaría una aceleración en el crecimiento de los ingresos para la industria del software, lo que podría ser un catalizador para que las acciones de software alcancen a sus homólogas de semiconductores. Determinadas empresas de software ofrecen una atractiva combinación de defensa y crecimiento para los inversores, y cotizan a valoraciones relativamente atractivas frente a las potencias del hardware y la infraestructura de IA.

Ser selectivos dentro de los siete magníficos: creemos que las megacapitales deberían someterse al mismo escrutinio fundamental que cualquier otro valor de una cartera defensiva: los inversores deberían centrarse en modelos de negocio de alta calidad que ofrezcan la flexibilidad necesaria para sortear las tensiones del mercado a corto plazo y los retos a más largo plazo. La plataforma en la nube de Microsoft y su relación con OpenAI, pionera de la inteligencia artificial, apuntalan un negocio de calidad para la era de la IA. El sólido pedigrí innovador de Alphabet debería ayudar a su plataforma de publicidad digital a explotar los avances en IA. Dicho esto, dado el enorme peso de los Siete Magníficos en los principales índices de referencia estadounidenses y mundiales, mantener grandes posiciones en toda la cohorte puede ser arriesgado, especialmente si la confianza en el grupo empeora, como ocurrió en 2022. En nuestra opinión, las posiciones de cartera deberían calibrarse para ayudar a garantizar que una estrategia defensiva no se vea excesivamente expuesta a una posible caída de los Siete Magníficos, permitiendo al mismo tiempo un cierto grado de captación de subidas cuando los mercados alcistas estén impulsados por las megacapitales.

Cómo equilibrar calidad, estabilidad y precio

Incorporar estos principios a una cartera de renta variable no es fácil. Nuestra receta preferida para reducir el riesgo es centrarnos en empresas de calidad con acciones estables que coticen a precios atractivos, o lo que nosotros llamamos QSP. Esta fórmula es difícil de aplicar a las empresas tecnológicas porque, incluso fuera de los Siete Magníficos, las valoraciones tienden a ser superiores a las del mercado en general.

La solución a este enigma es equilibrar las características de las QSP, tanto al analizar las participaciones individuales como en la construcción de la cartera. Algunas empresas tecnológicas centradas en la IA ofrecen una calidad excepcionalmente alta, sobre todo en el sector del software, donde los modelos de negocio se basan en flujos de ingresos recurrentes que añaden estabilidad a los flujos de caja. Una alta exposición a las características de calidad y estabilidad puede ayudar a compensar parte del riesgo de valoración. También creemos que los inversores deberían centrarse en acciones de empresas con valoraciones relativamente atractivas en comparación con el sector tecnológico en general.

Tribuna de opinión escrita por Kent Hargis, gestor de AB Low Volatility Equity

Beka anticipa posibles caídas en bolsa y el comienzo de una fase de recesión económica global

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Foto cedidaDavid Azcona, Chief Economist de Beka

Beka anticipa el comienzo de una fase de recesión económica global que debería dar comienzo en la segunda mitad de 2024 y que se prolongaría a 2025. David Azcona, Chief Economist de la firma, explicó, en la presentación de perspectivas macroeconómicas y de inversión para el segundo semestre del año, que los principales indicadores macroeconómicos actuales se corresponden con la etapa inicial de esta fase del ciclo económico.

“Aunque el mercado anticipa un futuro con mayor crecimiento, menores tipos de interés y una inflación controlada, nuestro escenario base contempla una inflación persistente por encima del 2%, un aumento del desempleo, tipos de interés elevados durante más tiempo del esperado y un menor consumo, entre otros factores”, señaló el experto. Azcona comienza a ver «bajo la superficie» que hay indicadores que apuntan a «un claro patrón de minoración del crecimiento e incapacidad de las entidades supranacionales de tomar medidas que en el pasado atajaron el decrecimiento desde el primer momento”.

Entre los principales desafíos a los que la economía debe hacer frente, Azcona señaló la necesidad de reequilibrar el mercado laboral, estabilizar el gasto cíclico y detener el aumento de la morosidad.

Respecto a los “cisnes negros”, el experto menciona a la geopolítica, el exceso de optimismo en los mercados, así como a la banca regional en Estados Unidos y sus posibles problemas de liquidez, además del exceso de endeudamiento de unas economías con poca capacidad de maniobra.

“Los ciclos económicos existen y esta vez no será diferente. El alto coste del dinero será el causante de la próxima recesión, aunque como vemos la repercusión la vamos a notar algo más tarde de lo esperado. La inflación será la que guíe a los bancos centrales en el corto plazo y después deberán claudicar y atender al menor crecimiento. En este sentido, podríamos enfrentar un escenario de crecimiento bajo e inflación simultánea en los primeros momentos de la etapa de recesión en 2024”, afirmó Azcona, que recordó que los efectos de las alzas de los tipos de interés suelen dejarse notar en la economía dos años y un trimestre después de la primera alza del precio del dinero.

Estrategia de inversión: Bonos de calidad e inversión alternativa

Beka destaca que los mercados de renta variable presentan precios elevados y, a corto plazo, están excesivamente exprimidos por unas expectativas de beneficios empresariales muy optimistas. “De cara a la segunda mitad del año, no se descartan posibles caídas del 15% en bolsa en lo que re3sta de año. La tecnología, los sectores defensivos, las materias primas y la energía son temáticas de inversión interesantes en este momento, así como el oro, que históricamente ha mostrado buen desempeño al inicio de periodos de recesión”, sostiene Azcona.

Sin embargo, el experto apunta a los bonos de calidad como una fuente de ganancias a largo plazo y a la diversificación mediante activos alternativos. “La deuda de alta calidad, oro, materias primas, mayores duraciones y activos alternativos, como el crédito privado, pueden actuar como refugio táctico”, concluyó Azcona. “En alternativos, existe un exceso de concentración de las inversiones en private equity y creemos que podemos estar ante un proceso de adecuación de precios debido a un menor crecimiento y una menor liquidez en el sector”.

Entre los riesgos identificados a futuro se encuentran las excesivamente optimistas estimaciones de beneficios, así como los sobredimensionados datos de empleo. A nivel geopolítico destacan las elecciones en Estados Unidos, con atención también a Francia y Europa; la guerra comercial y geopolítica; el exceso de optimismo en los mercados; la banca regional estadounidense y posibles problemas de liquidez.

En conclusión, según Azcona, el alto coste del dinero será el causante de la próxima recesión, aunque podría tomar más tiempo de lo esperado. Se prevé, además, una disminución en el consumo que no podrá ser sostenido por otras áreas. La inflación guiará a los bancos centrales, inicialmente, seguido por el crecimiento, aunque podría darse el escenario de bajos crecimientos y altos precios simultáneamente al principio.

El Plan de Educación Financiera convoca la novena edición de los Premios Finanzas para Todos

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El Plan de Educación Financiera, promovido por la Comisión Nacional del Mercado de  Valores (CNMV), el Banco de España y el Ministerio de Economía, Comercio y Empresa convoca la IX edición de los Premios Finanzas para Todos. 

Estos premios pretenden promover la excelencia de las iniciativas de educación financiera  desarrolladas en España, reconociendo la labor de aquellas instituciones o personas físicas  que han mostrado una dedicación y compromiso excepcionales en este ámbito. 

Los Premios Finanzas para Todos comprenden dos categorías: a la mejor iniciativa de  educación financiera y, por otro lado, premio para colaboradores en el desarrollo del Plan de Educación Financiera. 

A la primera categoría podrá acceder cualquier persona física o jurídica no colaboradora del Plan de Educación Financiera que haya puesto en marcha, a partir del 1 de enero de 2023, iniciativas de educación financiera significativas por su alcance social o por su  novedad. A la segunda, podrán concurrir las entidades que gozan de la consideración de  colaboradoras del Plan que hayan destacado en la promoción y difusión de la estrategia  nacional de educación financiera. 

Los Premios Finanzas para Todos se fallarán el 20 de septiembre de 2024 por un jurado formado por representantes de la CNMV, del Banco de España, y del Ministerio de Economía, Comercio y Empresa. Los premios se entregarán  el 7 de octubre de 2024, con ocasión del Día de la Educación Financiera. 

El plazo de presentación de candidaturas estará abierto desde el 25 de junio hasta el 13 de  septiembre de 2024, inclusive. 

Se pueden consultar las bases de los Premios Finanzas para Todos en www.finanzasparatodos.es/premios-de-educacion-financiera.

 

Más del 50% de los españoles recortará su presupuesto para las vacaciones de este verano

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Con el verano a la vuelta de la esquina y tras un año marcado por la inflación, los españoles se han visto obligados a recortar el presupuesto destinado a las vacaciones en comparación con el pasado año. De hecho, según el estudio “Evolución del ahorro en España” elaborado por Chollometro para conocer los hábitos de ahorro en los hogares, más de la mitad de los españoles (54,81%) rebajará este año el presupuesto destinado a los viajes este verano.

Este recorte de gastos se conseguirá reduciendo la duración del viaje -en el 32% de los casos- y buscando ofertas de viajes, en un 22% de las ocasiones. Por el contrario, un 40,86% de las personas encuestadas mantendrá el mismo presupuesto que en 2023, mientras tan solo un 4,32% pretende gastar más dinero que en 2023.

Por regiones, los riojanos son los españoles que mayor recorte prevén, ya que lo hará un 75% de la población, seguidos de los castellanomanchegos (65,91%) y los andaluces (63,64%). En el extremo opuesto se encuentra Navarra, la comunidad donde menos van a recortar los españoles a la hora de viajar este verano, ya que solo lo hará un 28,57%, seguida de lejos por Aragón (42,86%) y Baleares (43,48%).

Las personas con menores ingresos en el hogar sufrirán de manera especial esta reducción de presupuesto en las vacaciones de verano, ya que en este grupo el recorte del gasto se producirá en 61,77% de los casos, casi 7 puntos por encima de la media.

El estudio también profundiza en el comportamiento de los españoles a la hora de elegir sus viajes para este verano. Según este estudio, un 68,66% tiene la intención de buscar ofertas y comparar precios del destino al que quieren ir, mientras que un 15,91% de las personas deciden su destino en función de la oferta o promoción que consigan para los gastos principales, como el transporte o el alojamiento. Solo un 15% del total de personas encuestadas va a viajar según sus preferencias y no le importa pagar más para conseguir el destino y alojamiento deseado.

Siete de cada diez españoles buscan ofertas de viajes

La búsqueda de fórmulas de ahorro se ha convertido en un elemento básico a la hora de ajustar el presupuesto de las vacaciones de verano. De hecho, según el estudio, siete de cada diez españoles buscan ofertas y comparan precios del destino al que quieren ir a la hora de planificar sus vacaciones (68,66%), destacando la franja de edad de entre los 45 y los 54 años. Esta búsqueda de ofertas puede hacerse de forma presencial en agencias de viajes, a través de la web o utilizando buscadores de descuentos.

Perfil del ahorro en viajes: mujeres de entre 35 y 44 años

La franja de edad comprendida entre los 35 y 44 años es en la que más personas se verán obligadas a reducir su presupuesto para viajes este año, en comparación con el año pasado (un 4,26% más que la media), seguidas por los jóvenes de entre 18 y 24 años (4,1% más que la media).

En cuestión de género, son las mujeres las que más pretenden reducir este año su presupuesto para viajes (57%), frente a un 52% de los hombres. Sin embargo, aunque ellas buscan ofertas sobre el destino al que pretenden ir (71,09% frente al 66,28% de los hombres), es mayor el porcentaje de hombres que elije su destino en función de las ofertas o promociones disponibles, en comparación con las mujeres (17% y 14%, respectivamente).

“Este estudio sobre la evolución del ahorro en los hogares confirma que, aunque el sector recupera las cifras prepandemia de viajes para el verano, los españoles se ven obligados a planificar sus viajes con menos presupuesto y la búsqueda de descuentos en viajes cobra cada vez más importancia”, asegura Manuel Zabala, cofundador de Chollometro.

El Fondo de Reserva de la Seguridad Social supera los 7.000 millones de euros, su máximo desde 2018

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El Fondo de Reserva de la Seguridad Social alcanzó, a 31 de mayo, los 7.022 millones de euros, lo que supone el nivel más alto desde 2018. La cifra se puso de manifiesto en la 29ª reunión de la Comisión de Seguimiento, que preside el secretario de Estado de la Seguridad Social y Pensiones, Borja Suárez.

La conocida como hucha de las pensiones, que cerró 2023 con 5.578 millones de euros, ha recibido en lo que va de este año aportaciones por un valor de 1.373 millones de euros, gracias al Mecanismo de Equidad Intergeneracional, que entró en vigor en 2023.

Además de Suárez, estuvieron presentes en la reunión por parte del Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones, el director general de la TGSS, Andrés Harto, y la interventora general, Sonia Pérez-Urría.

Esta comisión también está compuesta por representantes del Ministerio de Economía, Comercio y Empresa y del Ministerio de Hacienda, así como de las organizaciones empresariales (CEOE y Cepyme) y de las sindicales (UGT, CCOO, CIG y USO).

¿Qué es el Mecanismo de Equidad Intergeneracional?

El Mecanismo de Equidad Intergeneracional (MEI) es un sistema que sustituye al Factor de Sostenibilidad recogido en la reforma de 2013 para garantizar la financiación de las pensiones. A diferencia del Factor de Sostenibilidad -que calculaba las prestaciones en función del aumento de la esperanza de vida- el MEI solo se activará si es necesario y de forma temporal.

El objetivo del nuevo mecanismo es tratar de repartir de un modo equilibrado entre generaciones el esfuerzo de financiación de las pensiones. En la actualidad, estas se encuentran tensionadas por el envejecimiento de la población: el Instituto Santalucía recuerda ya que hoy solo hay 2,3 cotizantes por pensionista, cuando hace cuatro décadas la ratio era del 5,3 y no se descarta que la tasa alcance la ratio de un trabajador por pensionista en el futuro. «Lo que significa el actual modelo de financiación no es sostenible en el tiempo, más aún con el aumento de la longevidad, la llegada a la jubilación de la generación más numerosa, la del baby boom, y la baja tasa de natalidad», apuntan desde Santalucia.

El diseño del Mecanismo de Equidad Intergeneracional está recogido en la segunda parte de la reforma de las pensiones de 2023 y establece dos componentes:

1.- Reactivación del Fondo de Reserva de la Seguridad Social para financiar el sistema a través de las aportaciones de los trabajadores entre 2023 y 2032. Esa aportación será de un 0,6% de la cotización por contingencias comunes, el equivalente a un aumento de 11,86 euros mensuales para una pensión de jubilación media, repartida entre empresa (0,5 puntos porcentuales o 9,89 euros) y trabajador (0,1% restante, 1,97 euros).

Esta partida servirá como un colchón en el caso de que ser prevea un desvío del gasto en pensiones para 2050. De ocurrir este escenario, la llamada hucha de las pensiones, que hoy cuenta con 7.000 millones, se activará en 2033. De no ser necesario utilizar esta “válvula de seguridad”, el acuerdo alcanzando señala que el Fondo se utilizará para reducir cotizaciones sociales o mejorar la cuantía de las pensiones.

2.- Si a partir de 2033, los informes de envejecimiento de la Comisión Europea (Ageing Report) revelan una desviación de la previsión de gasto en 2050, se utilizará el Fondo, con un límite anual del 0,2% del PIB. En caso de que el importe fuera insuficiente, tanto el Gobierno como los agentes sociales deberán realizar una propuesta para aumentar los ingresos del sistema al Pacto de Toledo.

 

 

Ocho de cada 10 gestoras llevaron a cabo, al menos, una iniciativa de educación financiera en 2023

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Aumento de interés en ETFs
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Inverco ha hecho público su informe sobre las actuaciones en materia de educación financiera, así como las iniciativas solidarias llevadas a cabo por las gestoras de fondos inversión y de pensiones. La Asociación está adherida al convenio de colaboración en materia de educación financiera con el Banco de España, la CNMV, la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones (DGSFP) y el Ministerio de Economía, Comercio y Empresa.

En este último informe, correspondiente a 2023, se muestran los resultados de gestoras que representan el 60% del patrimonio gestionado en España.

En este ámbito, Inverco viene realizando numerosas actuaciones con el objetivo de difundir la necesidad del ahorro financiero y las características de los fondos de inversión y de los fondos de pensiones como instrumentos de ahorro óptimos para cualquier clase de ahorrador.

De esta forma, el informe desvela que ocho de cada 10 gestoras encuestadas han llevado a cabo, al menos, una iniciativa de educación financiera. Además, cerca de 1,6 millones de personas se han beneficiado de las 113 iniciativas que han llevado a cabo las gestoras encuestadas, el 92% de ellas, bajo el formato online. Asimismo, el 63% de las firmas han escogido los talleres en centros educativos como medio más utilizado para canalizar sus actuaciones en materia de educación financiera.

Como resultado, la totalidad (100%) de las gestoras valoran que el resultado alcanzado por la iniciativa ha sido muy útil (71%) o útil (29%). También, el 100% de las gestoras consultadas repetirán la experiencia en 2024. Por perfiles, el 27% de las iniciativas sobre educación financiera se han dirigido a todo el público en general, seguidas por las centradas en menores de 18 años (con un 25%). La temática preferida de las iniciativas ha sido el ahorro en general, opción elegida por el 45% de las firmas sondeadas; el 30% han referido a los fondos de inversión y el 25%, a los planes de pensiones.

Actuaciones solidarias en 2023

En cuanto a las actuaciones canalizadas a través de fondos de inversión o fondos de pensiones, el 46% de las gestoras sondeadas por Inverco admite disponer en la actualidad de fondos solidarios. Pero este apartado muy probablemente crecerá en el futuro, ya que de las que actualmente no disponen de ellos, un 17% tienen la intención de contar con ellos próximamente. De las gestoras que tienen fondos solidarios, el motivo más común ha sido sanidad y educación (28% cada uno de estos sectores), seguidas empleo (17%).

Respecto a las canalizadas directamente por las gestoras, un 61% de las firmas encuestadas han realizado actuaciones solidarias durante 2023. De las que no han realizado estas acciones, el 11% tienen en mente llevarlas a cabo en un futuro. Entre los motivos solidarios apoyados destacan las actividades no descritas (42%), seguidas por educación (24%), sanidad y empleo (17% en ambos casos).

Mapfre AM refuerza su oferta de inversión sostenible con la integración de criterios ESG en tres de sus fondos

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Mapfre AM ha ampliado el número de fondos con los que los clientes pueden lograr no solo una rentabilidad financiera, sino también una rentabilidad social y medioambiental, al recibir el visto bueno por parte del supervisor luxemburgués (CSSF) para clasificar tres fondos como Artículo 8 según el Reglamento de Divulgación (SFDR). En concreto, se trata del Mapfre AM European Equities, de renta variable europea; el Mapfre AM Iberian Equities, con el foco principalmente en acciones españolas; y el Mapfre AM Good Governance, que, además de incorporar criterios sociales y medioambientales, incorpora en cartera a las compañías con mejor gobierno corporativo.

Según explica a gestora, son tres productos que ya se comercializaban, pero que ahora incorporan criterios ESG en sus decisiones de inversión. “Damos así un nuevo paso en nuestro compromiso de contar con cada vez más productos sostenibles. Estos fondos lo han hecho tradicionalmente bien, pero damos así un salto cualitativo al poner el foco en inversiones que contribuyan a mejorar la sociedad y el medio ambiente. Seguiremos trabajando para incorporar más fondos de este tipo”, ha explicado Álvaro Anguita, consejero delegado de Mapfre AM.

Precisamente, se está trabajando a su vez en lograr la calificación como artículo 8 (SFDR) para el Mapfre AM Global Bond Fund, que nació de la fusión de dos fondos a comienzos de 2021, el Mapfre AM Global Bond Fund, un fondo de renta fija global, y el Capital Investment Spain International Fund, gestionado por Amundi en exclusiva para las empresas de Mapfre desde 1993. Este fondo busca oportunidades de inversión en los distintos mercados internacionales de bonos, tanto soberanos como corporativos y tanto de países desarrollados como emergentes.

Inclusión y medio ambiente

Estos fondos se suman al Mapfre AM Capital Responsable, un fondo mixto que promueve características ambientales y sociales, y al Mapfre AM Inclusion Responsable, que está clasificado como Artículo 8 y cuya estrategia se basa en incorporar compañías comprometidas con la inclusión laboral de personas con discapacidad. Además, dentro del catálogo de fondos alternativos, Mapfre lanzó a finales del año pasado el primer fondo de biometano puro en Europa, el Mapfre Energías Renovables II, clasificado bajo SFDR como Artículo 9.

La incorporación de estos productos dentro de dichas categorías conlleva una serie de obligaciones, como la preparación de un informe anual donde quedará reflejado cómo las inversiones han contribuido realmente a iniciativas sociales y ambientales o, en el último fondo cuál ha sido el impacto.

La sostenibilidad y estrategia de negocio

Mapfre desarrolla su compromiso con la sostenibilidad integrando criterios ambientales, sociales y de gobernanza en el negocio y también en sus decisiones de inversión. Además de desarrollar productos de inversión sostenible, la compañía evalúa la huella de carbono de las inversiones del Grupo, proporciona formación ESG a los equipos de inversión y elabora una guía de inversión socialmente responsable para que sus equipos puedan implementarla.

También cuenta con objetivos ambiciosos, dentro de su Plan de Sostenibilidad 2024-2026, como calificar el 95% de la cartera de inversión a nivel global con criterios ESG en 2026, reducir un 20% las emisiones de la cartera de inversión durante este periodo y lograr, que al menos el 50% de los nuevos productos lanzados o modificados por Mapfre AM cumplan con criterios de sostenibilidad. En esta línea, destacan, además, otros objetivos públicos, como no invertir en compañías de carbón, gas y petróleo que no estén comprometidas con un plan de transición energética.

Crowdfunding: el futuro de la inversión con impacto

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Cada vez es más habitual que los ciudadanos trasladen sus valores personales a sus hábitos de consumo, desde adquirir productos que no hayan sido testados en animales a comprar productos de comercio justo u origen orgánico. Lo mismo está pasando en el mundo de las finanzas de modo que tanto bancos como otras entidades financieras han comenzado a fomentar inversiones que permitan al inversor obtener un retorno financiero positivo a la par que genera un impacto positivo en la sociedad y el medio ambiente.

A poco más de cinco años para conseguir los objetivos de la Agenda 2030, la sociedad española muestra una gran implicación con la consecución de estas metas a través de modelos como la inversión con impacto. Una tendencia alcista, que, según el informe ‘La oferta de capital de impacto en España en 2022’ realizado por SpainAB, aumentó un 58% a nivel interanual, clara muestra de cómo hay una demanda cada vez más grande por este tipo de inversión.

De los 2.951 millones de euros destinados a la inversión con impacto durante 2022, un 26% de los ingresos procedieron de inversores individuales- según SpainAB- quienes animados por diversificar los ingresos en un mundo tan volátil como el financiero, optaron por reducir el riesgo de sus activos apostando por contribuir a un futuro mejor. Una inversión que realizaron a través de fondos de gestión, fundaciones y otras categorías como family offices o plataformas de crowdfunding, cuya rentabilidad varía en función del vehículo.

Mientras los fondos de capital privado o las fundaciones ofrecen, según datos de SpainAB, un retorno medio del 6% y 4% correspondientemente, otras opciones como plataformas de crowdfunding, al simplificar procedimientos y cortar intermediarios, logran ofrecer rentabilidades medias superiores.

Más allá del retorno financiero, la participación colaborativa tiene grandes ventajas como el acceso directo a una variedad de oportunidades, y un poder de elección, que otros vehículos de financiación no permiten. Por ejemplo, un inversor interesado en proyectos de energía solar puede hacerlo en grandes parques solares o limitarse pequeñas plantas de autoconsumo compartido o comunidades energéticas, según sus preferencias.

Además, este modelo permite a los promotores crear e involucrar una comunidad de inversores que -con independencia de su nivel adquisitivo- comparten unos valores comunes y pueden ayudar al crecimiento de su proyecto, invirtiendo de forma directa y transparente.

Del mismo modo, si ponemos el foco en los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU que dictan hacia donde tiene que ir el progreso así como la población más afectada por estos retos, ¿por qué solo se destina el 20% a estas regiones en las que habita el 84% de la población en lugar de un porcentaje mayor? Según un estudio de la OCDE, destinar el 1,1% de los recursos del mercado financiero global a causas vinculadas con los ODS permitiría cerrar la brecha financiera, valorada en 4 trillones de dólares anuales, alcanzando así los objetivos de  la Agenda de Desarrollo Sostenible 2030 de las Naciones Unidas.

Está claro que, si se quiere apostar realmente por el cambio y fomentar la inversión con impacto de manera a revertir el recorrido que lleva la humanidad, el crowdfunding de impacto debe ser una parte importante de la ecuación, al ser la forma más eficaz de generar un impacto medible, positivo y personal. Un modelo de financiación para empresas que buscan financiar sus proyectos sostenibles, con independencia de la etapa de desarrollo y su tamaño, así como para inversores con poco nivel adquisitivo que quieran contribuir hacia un mundo más sostenible.

Dinero para una economía real y para un trabajo decente que a través de sectores como la energía sostenible, la economía circular, o la economía azul harán posible avanzar hacia una sociedad descarbonizada, más igualitaria y sostenible. Bajo este paradigma, plataformas como Goparity ya han conseguido generar un impacto positivo en más de 89.000 personas, ayudado a generar más de 5.000 puestos de trabajo y evitar la emisión de 25.290 toneladas de CO2 al año. Resultados que han sido posible gracias a la  financiación de más de 340 proyectos distribuidos en varios países del mundo. Una muestra de cómo a través de contribuciones pequeñas se pueden conseguir grandes objetivos.

Al igual que cada grano de arena es importante para formar una playa, la inversión con impacto, con independencia de la aportación, supone un cambio. Es por ello que el crowdfunding aparece como el futuro de esta. Un modelo que apuesta por el proyecto local, directo y la transparencia que genera un impacto positivo, medible y concreto alineado con los valores y principios personales.

Tribuna elaborada por Nuno Brito Jorge, CEO y fundador de Goparity

Las autoridades europeas de supervisión impulsan la revisión de SFDR

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Las autoridades europeas de supervisión -AES o ESA, siglas inglesas por las que se conocen a la Autoridad Bancaria Europea (ABE o EBA), la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM o ESMA) y la Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación (AESPJ o EIOPA)- han publicado un informe dirigido a la Comisión Europea en el que recomiendan posibles modificaciones del marco normativo de las finanzas sostenibles. Según explican desde finReg360, este documento sobre la revisión del reglamento de divulgación se centra en los puntos clave para lograr una normativa coherente sobre finanzas sostenibles.

«El principal objetivo del informe es que las autoridades europeas pretendan lograr una normativa sobre finanzas sostenibles que tenga en cuenta tanto la transición a las finanzas sostenibles como la protección de los inversores. Para ello, han considerado en su análisis la opinión de los participantes del mercado y los inversores sobre el reglamento de divulgación (SFDR, por sus siglas inglesas), y los objetivos del paquete de medidas dirigido a fomentar la inversión minorista, conocido como RIS (siglas en inglés de Retail Investment Strategy). El informe también recoge una serie de recomendaciones a la Comisión Europea. Aunque SFDR se diseñó para mejorar la transparencia en torno a la sostenibilidad, las ESA observan que, en realidad, se ha utilizado para clasificar los productos financieros y que las calificaciones de productos artículo 8 y artículo 9 se han utilizado como etiquetas de calidad de la sostenibilidad», explican.

Para eliminar el uso indebido de SFDR, el informe se centra en las ventajas de introducir un sistema de categorización y/o un indicador de sostenibilidad para los productos financieros. Además, pretende revisar algunos aspectos como: la definición de inversión sostenible, la posibilidad de ampliar el alcance de productos en el ámbito de aplicación de SFDR, la simplificación de los documentos informativos, y las mejoras en la transparencia de las principales incidencias adversas de sostenibilidad (PIAS).

Sobre las recomendaciones que aporta el documento, los expertos de finReg360 destacan algunas de las ideas, como por ejemplo, el introducir un nuevo sistema de clasificación de productos. «En concreto, la ESA propone una nueva categorización entre producto sostenible y producto de transición. El primero hará referencia a aquellos productos que invierten en actividades o activos que son sostenibles desde el punto de vista ambiental o social. Dado que no se dispone de una taxonomía social, piden a la Comisión que valore si los productos sostenibles deberían agruparse en una sola categoría o en dos: ambientales y sociales. Y el producto de transición, para productos que, si bien aún no son sostenibles, invierten en actividades o activos económicos que quieren mejorar su perfil sostenible en el tiempo (con el objetivo final de ser un producto sostenible). Dentro de esta categoría, plantean una subcategoría sobre impacto del inversor, diseñada para productos que invierten en actividades o activos económicos que tienen por objeto ofrecer soluciones a problemas relacionados con la sostenibilidad», explican desde finReg 360.

Otra de las recomendaciones es incorporar un indicador de sostenibilidad. Las ESA consideran que un indicador de sostenibilidad ambiental, de sostenibilidad social o de ambas, similar al indicador de riesgo del KID de PRIIP, simplificaría la divulgación de información sobre sostenibilidad. La escala de clasificación podría referirse a letras (como la nutri-score para los alimentos o el certificado de eficiencia energética para los edificios) o colores. Sugieren probar varios métodos para elegir el que funcione mejor.

También propone relacionar la información sobre sostenibilidad con la tipología de producto. Según los expertos, en coherencia con la categorización propuesta, las ESA consideran necesario que la información que se divulgue dependa de la tipología de productos, pues entienden que una información precontractual sobre sostenibilidad idéntica para todos es muy difícil cuando los documentos precontractuales de cada tipo son tan heterogéneos.

Por tanto, plantean una serie de recomendaciones, entre ellas que la divulgación sobre productos sostenibles o productos de transición debe ser acorde al tema de la categoría y que los productos que tienen características de sostenibilidad, pero que no cumplen los requisitos de las anteriores categorías estarían obligados a divulgar sus características de sostenibilidad en los documentos reglamentarios (a excepción del documento de datos fundamentales, por ser un documento más técnico), y cumplir con las restricciones en el uso de términos «ESG» o relacionados con la sostenibilidad en sus fondos. Por último, también que los productos financieros sin características de sostenibilidad deberían incluir una exención de responsabilidad (como la del artículo 7 del reglamento de taxonomía), y abstenerse de utilizar términos ESG o relacionados con la sostenibilidad en sus fondos.

«Además, consideran que la información simplificada para los inversores minoristas debería entregarse en un documento concreto para el inversor, mientras que la más compleja podría incluirse por separado en el sitio web y en otro documento precontractual, como el folleto», destacan desde finReg360. 

La cuarta de las recomendaciones que hace el informe es unificar las definiciones actuales de inversión sostenible. «Conscientes de la disparidad entre las definiciones de inversión sostenible del artículo 2.17 de SFDR y del artículo 18 del reglamento de taxonomía, piden a la Comisión que esta definición se aclare. No obstante, dado el respaldo científico con el que cuenta, sugieren que la taxonomía podría servir como referencia para medir el desempeño de la sostenibilidad», apunta la ESA. 

La última de las sugerencias es que se deben incluir nuevos productos en el ámbito de SFDR. Las ESA piden, asimismo regular la información sobre sostenibilidad de ciertos productos que no entran dentro del ámbito de SFDR, como productos estructurados; por ejemplo, los emitidos dentro del programa de Euro-medium-term Note (EMTN), y productos basados en seguros de opción múltiple (MOPS, por sus siglas inglesas). Dotar de mayor transparencia a la divulgación de las PIAS. Respecto a las declaraciones de las principales incidencias adversas de las decisiones de inversión sobre los factores de sostenibilidad, las ESA piden: Aclarar la distinción entre «consideración» e «información» de las PIAS, de modo que la consideración sobre las PIAS se refiera a su divulgación y mitigación, mientras que la información sobre las PIAS podría excluir el requisito de mitigarlas, aunque proporcionando información sobre el impacto que pudieran tener.

De acuerdo con esta distinción, recomiendan hacer obligatoria la consideración de las PIAS para la nueva categoría de «productos sostenibles», y hacer obligatoria la divulgación de información sobre las PIAS para la nueva categoría de «productos de transición».

En lo que respecta a la divulgación por cada entidad, el informe recomienda que cuando se solape con la información corporativa sobre sostenibilidad de la directiva de divulgación de información corporativa sobre sostenibilidad (conocida como CSRD, por sus siglas inglesas), se podría considerar que se cumple con los requisitos de SFDR. No obstante, cuando la información vaya más allá de la mera información (porque se consideren las PIAS), la información corporativa sobre sostenibilidad no podrá suplir a la divulgación correspondiente de SFDR.

Otras cuestiones solicitadas por las ESA son introducir una evaluación de las características de sostenibilidad de la deuda pública, considerar la transformación digital y facilitar la información a inversores minoristas en un formato digital que sea fácilmente comprensible, promover la coherencia entre las distintas normativas sobre finanzas sostenibles, considerar iniciativas internacionales sobre sostenibilidad para facilitar la interoperabilidad entre distintos marcos normativos.

La Comisión, a partir de estas recomendaciones, elaborará su propuesta para el  Parlamento y el Consejo. Si aceptan estas recomendaciones, las entidades tendrán que adaptar su gama de producto a las nuevas categorías, actualizar su información precontractual y periódica, y rediseñar sus procedimientos internos para incorporar las novedades propuestas.