Foto: Luis Sandoval, Flickr, Creative Commons. Gesconsult y Aviva: entre las gestoras españolas que despuntan en la liga de las estrellas de Morningstar
Morningstar establece cada mes un ranking de las gestoras españolas en base al rating a tres años ponderado por el patrimonio de los fondos calificados: es lo que llama la liga de las estrellas. Y en esa liga, a finales de 2015, despuntaban con fuerza gestoras como Gesconsult o DUX Inversores, en el ranking de las gestoras medianas (con menos de 1.000 millones en activos de fondos calificados), y Aviva Gestión y Mutuactivos en el de aquellas de mayor tamaño (con más de 1.000 millones).
En la clasificación de finales de 2015 -que solo tiene en cuenta aquellas gestoras que tienen al menos cinco fondos con rating y al menos 100 millones de euros en fondos calificados– las de mayor puntuación en el apartado de gestoras de mayor tamaño son Aviva Gestión y Mutuactivos, además de Bankinter Gestión de Activos y Ahorro Corporación Gestión, con nota por encima de 4.
Bestinver también está bien posicionada, junto con la mayor gestora española, InverCaixa Gestión.
En las gestoras medianas, destacan Gesconsult, DUX Inversores y EDM Gestión, especialistas en renta variable, seguidas de Gestifonsa, Novo Banco Gestión y Mediolanum Gestión. Credit Suisse Gestión y Gesiuris AM también están bien posicionados.
Foto: Jim Makos. Lyxor amplía su gama de productos con el lanzamiento de un nuevo fondo de deuda senior
En un entorno de bajos tipos de interés y volatilidad en los mercados, los préstamos apalancados continúan ofreciendo atractivas rentabilidades ajustadas por riesgo frente a otros activos high yield de renta fija.
Como resultado de la continua tendencia del mercado y de la alta demanda de este tipo de activos por parte de los inversores institucionales, Lyxor International Asset Management ha lanzado el nuevo fondo, Lyxor European Senior Debt V fund. Este será el cuarto fondo de este tipo ofrecido por Lyxor desde 2013, gestionando ahora cerca de 800 millones de euros en el universo de deuda senior europea.
El fondo invertirá, principalmente, en préstamos apalancados asegurados por los activos de empresas europeas. Estos instrumentos a tipo flotante son generalmente emitidos por compañías cuya calidad crediticia está fuera del grado de inversión, con el fin de financiar adquisiciones o su propio crecimiento. El fondo cumple con la directiva AIFMD, la directiva alternativa europea.
Comentando el lanzamiento de Lyxor European Senior Debt V Fund, Thierry de Vergnes, responsable de deuda de Lyxor International Asset Management, dijo: “Los préstamos apalancados permiten a los inversores mejorar la diversificación de sus carteras de bonos high yield debido, en particular, al tamaño del mercado y sector de actividad de los prestatarios y por no incurrir en riesgo de tipo de interés”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: City of Boston. Michael McLintock se retira como consejero delegado de M&G Investments y Anne Richards será la sustituta
Prudential Plc ha anunciado que Michael McLintock ha decidido retirarse como consejero delegado de M&G Investments y Prudential. Será reemplazado más adelante en el año, si las autoridades regulatorias dan su aprobación, por Anne Richards.
Anne Richards se unirá a Prudential Plc desde Aberdeen Asset Management Plc, donde hasta ahora trabajaba como CIO y responsable de operaciones de Europa, Oriente Medio y África. Con anterioridad, trabajó para JP Morgan Investment Management, Mercury Asset Management y Edinburgh Fund Managers, que fueron adquiridos por Aberdeen Asset Management en 2003.
Mike Wells, director ejecutivo de Grupo Prudential, comentó: “Me gustaría agradecer a Michael su excepcional contribución a M&G en las últimas dos décadas. Bajo su liderazgo M&G ha crecido hasta convertirse en una de las mayores gestoras europeas, ofreciendo soluciones de inversión innovadoras a nuestros clientes. Le deseo lo mejor en su futuro. Estoy encantado de que una persona con el talento de Anne se una al grupo, estoy deseando trabajar juntos. Anne empleará sus habilidades y conocimiento excepcional de la industria de la gestión de activos para proporcionar los mejores posibles resultados para nuestros clientes y accionistas”.
Por su parte Michael McLintock comentó: “Estoy encantado de poder pasar el mando a Anne. Me ha encantado gestionar M&G, pero después de 19 años al frente, creo que es un momento de cambio, M&G es un negocio especial. Me gustaría agradecer a todos mis compañeros por su apoyo y el duro trabajo realizado en tantos años. No tengo ninguna duda de M&G prosperará bajo el liderazgo de Anne Richards y le deseo a ella y a su equipo todos los éxitos posibles”.
Anne Richards comentó: “Estoy encantada de tener la oportunidad de dirigir M&G, que es un negocio global. Estoy deseando trabajar con todo el equipo y continuar construyendo el negocio y liderando la siguiente fase del desarrollo de M&G.”
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Mike Mozart
. Las nueve acciones más atractivas, pese al miedo del mercado
Peter Garnry, jefe de estrategia en renta variable de Saxo Bank, selecciona y analiza -en su último boletín de análisis- las nueve acciones más interesantes para incluir en cartera, pese a las turbulencias que están viviendo los mercados a día de hoy.
Garnry sostiene que, aunque 2016 ha comenzado con los principales índices de acciones cayendo entre un 8% y un 15% desde comienzos de año hasta la fecha, parece que estamos cerca de la “venta de pánico total”.
“No importa dónde miremos –dice-, los datos sugieren que el castigo es exagerado y la situación volverá a la normalidad. Los mercados de acciones y especialmente muchas acciones individuales parecen muy atractivas en estos niveles, especialmente desde que no estamos pronosticando una recesión global en base a los datos macro”.
Desde su punto de vista, estamos muy cerca del punto de capitulación ante un rebote. “Dada la fuerte oleada de ventas, han cambiado muchas valoraciones y, por ello, hemos seleccionado nuestra lista de acciones Global Alpha”.
Las acciones seleccionadas
Michael Kors es un valor fuerte en el que apostar, pues sigue creciendo por encima de la media, con el 66% de los ingresos obtenidos en Estados Unidos y el 33% en Europa. Además, la compañía cuenta con un P/E adelantado de 8,2x.
Nissan Motor es el valor más barato dentro del sector del automóvil y, mientras que el cambio de tendencia en EE.UU. está pesando en la compañía, el fabricante japonés cuenta con una de las tasas de crecimiento de ventas más altas de la industria.
Ryanair también se encuentra especialmente barata dado su crecimiento de ventas del 17% (en base interanual). Además, la aerolínea se está beneficiando fuertemente de los bajos precios del crudo, ya que favorece el descenso de los costes y aumenta la actividad con mayores beneficios.
En Estados Unidos, el estratega selecciona:
Home Depot, que se está beneficiando del aumento de los precios de las viviendas en Estados Unidos, que están relativamente caras frente a sus valoraciones históricas. También hay una fuerte absorción en ventas online reduciendo los costes, con recompras masivas que también están apoyando al precio de las acciones.
Activision Blizzard tiene una valoración barata (P/E de 20,4x), dado el fuerte crecimiento y una fuerte generación de flujo de caja, mientras que los vientos en contra de la fortaleza del dólar deberían desaparecer en 2016.
VeriSign está disfrutando de un viento de cola ante las mejoras de recomendación anunciadas por analistas, de una fuerte necesidad de seguridad de IT y un modelo de negocio fantástico que está generando un margen de beneficio del 35% después de impuestos.
Con respecto a Europa, sus apuestas son:
La danesa Vestas, pues ha tenido el mayor crecimiento en muchos años en lo que respecta al servicio post-venta y la venta de turbinas, cuenta con una cartera de pedidos récord, una valoración atractiva dadas las perspectivas y el apoyo masivo del gobierno a la industria de las renovables.
La compañía sueca Match es otra de las apuestas más defensivas a la que podemos apostar para sacar un provecho de la salida a bolsa de Scandinavian Tobacco en Copenhague. Match cuenta con una alta valoración, fuerte generación de caja y crecimiento de ingresos.
El escándalo de las emisiones de Volkswagen está desapareciendo lentamente, lo que debería hacer que los inversores volvieran a fijarse en los fundamentales de unas de las compañías más fuertes de la industria, con una valoración muy barata.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Guilhem Vellut. Los inversores celebran los tipos negativos en Japón
El movimiento sorpresa de Japón introduciendo tipos de interés negativos tendrá poco impacto económico, pero es una gran noticia para su batalla contra la deflación y fue celebrado por los inversores, afirma el economista jefe de Robeco, Léon Cornelissen.
El Banco de Japón decidió este viernes seguir el ejemplo del Banco Central Europeo y establecer un tipo del -0,1%para los depósitos de las entidades financieras, aunque se ha adoptado un sistema de tres niveles más complejo. Esto significa que los bancos pagan por dejar un exceso de fondos en el banco central, animándoles a prestarlo en su lugar.
La bolsa japonesa se recuperó con la noticia, mientras que el tipo de los bonos del gobierno japonés se redujo en 10 puntos básicos y el yen cayó bruscamente frente a otras monedas. Japón ha empujado al yen a depreciarse, ya que una moneda devaluada ayuda a sus exportadores, al tiempo que hace las importaciones más caras y de ese modo, obtiene la inflación que tanto necesita.
La medida tendrá repercusiones en otros bancos centrales a la hora de establecer sus propias políticas de tipos de interés, dice Cornelissen. “Es básicamente un movimiento contundente para devaluar el yen y hacer subir el Nikkei”, afirma. “El impacto económico material de estas medidas es limitado, pero los mercados subieron de todos modos. El yen, considerado un ‘refugio seguro’, se dio la vuelta y el tipo de cambio dólar/yen se sitúa al mismo nivel en el que estaba el año pasado”, cuenta el gestor.
La medida hará más fácil al BCE reducir el tipo de interés en su próxima reunión, cree Cornelissen, y más difícil para la Reserva Federal de Estados Unidos subir los tipos. La Fed dijo el miércoles que había pulsado el botón de ‘pausa’, pero que había tenido la clara intención de elevar los tipos aún más. Sin embargo, “esta decisión del Banco de Japón lo hace más difícil.
Impacto psicológico
«Así que el impacto psicológico es alto. Los mercados fueron tomados por sorpresa ya que hace ya ocho días, el gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, dijo ante el parlamento japonés que no estaba pensando en la introducción de tipos de interés negativos, pero ocho días más tarde lo hizo, y se une así al club de tipos de interés negativos de la zona euro, con Dinamarca, Suecia y Suiza».
Cornelissen explica que el panorama económico subyacente en Japón sigue siendo débil, y la amenaza que el país que más teme – la deflación – está despertando de nuevo. La predicción del banco central sobre cuándo alcanzará su meta de inflación del 2% se pospuso al tercer trimestre de 2017, lo que indica que el país está luchando para crear subidas de precios.
Las noticias macro no han sido buenas
“Hemos tenido un montón de cifras económicas muy negativas procedentes de Japón, por lo que las noticias macro no ha sido buenas», dice. La economía japonesa parecía estar haciéndolo bien, porque teníamos una revisión al alza del PIB del tercer trimestre, pero si nos fijamos en los datos más recientes, la producción industrial en diciembre cae un 1,6% y el gasto total de los hogares cae un 4,4 %».
“Por supuesto que éstos son índices de volatilidad, pero se puede argumentar que la primera estimación de las cifras del PIB sugiere una recesión técnica, y luego vemos una enorme reversión positiva de estas cifras. Entonces, ¿podemos confiar en esas cifras? Tenemos que ser escépticos porque estas revisiones nos hacen ser reacios a confiar en ellos, y la noticia económica más reciente es claramente negativa”.
“Japón está de nuevo al borde de la deflación por el impacto del precio del petróleo, y el Banco de Japón otra vez ha ajustado su previsión de inflación, diciendo que alcanzará su objetivo del 2% en el segundo semestre de 2017. Todavía somos escépticos sobre esto nuevo pronóstico”.
Cornelissen afirma que la desaceleración económica china es otra preocupación para las autoridades japonesas, y los datos económicos serán poco fiables debido el período de vacaciones del Año Nuevo Chino, por lo que hará el pronóstico más difícil.
Resurgen los temores sobre China
“Lo interesante fue que en su declaración mencionara sin rodeos a China como uno de sus riesgos», dice. «Es muy raro que los bancos centrales señalen de esta manera, pero apuntó hacia China, y por supuesto es realista, ya que todos vemos un debilitamiento cíclico de la economía china. Y con las turbulencias del mercado, está claro que el Banco de Japón quería enviar una señal positiva”.
“Estamos entrando en el Año Nuevo Chino, así que vamos a perder de vista la evolución de la economía china debido a que todos los datos serán distorsionados por un tiempo debido a las celebraciones – siempre es una pesadilla para los estadísticos”.
En la cartera de renta variable internacional, Robeco Investment Solutions está sobreponderada en Japón. “Obviamente vamos a continuar con esta estrategia. Nuestra posición se ha visto reforzada por la decision del Banco de Japón”, afirma Cornelissen.
. Más de 22.000 profesionales de la inversión en todo el mundo superan el Nivel I del Programa CFA
CFA Institute, la Asociación Global de Profesionales de la Inversión, anunció que el 43% de los 52.315 candidatos que realizaron la prueba de Nivel I CFA (Chartered Financial Analyst) en diciembre de 2015 la han superado. El Programa CFA, un currículum de grado superior y reconocido mundialmente, unifica la teoría y la práctica con el análisis de inversiones del mundo real, enfatizando los más altos estándares éticos y profesionales. Los candidatos accederán ahora al Nivel II del Programa CFA, liderando el camino para promover una industria de la inversión más sostenible.
La prueba del pasado diciembre de 2015 arrojó un nuevo récord de candidatos del Nivel I examinados en el mundo, un 11% sobre 2014. Sumados los candidatos de las convocatorias de junio y diciembre la cifra es de 103.000, un 10% más que 2014. Estos datos reflejan la importancia y la credibilidad del examen CFA, y la demanda creciente entre los empleadores y los reguladores para contratar profesionales con la designación CFA. España tuvo uno de los mayores incrementos de candidatos presentados en 2015 con un 31%.
Los exámenes de Nivel I de diciembre de 2015 se impartieron en 102 centros de 71 ciudades en 40 países del mundo. Los países y territorios con el mayor número de candidatos que realizaron la prueba son Estados Unidos (11.676), China (9.502), India (4.991), Canadá (3,890), Reino Unido (3.718), Hong Kong (2.110), Singapur (1.591), Suráfrica (1,257), y Emiratos Árabes Unidos (1,179).
“Desde hace 50 años, CFA Institute ha acuñado con su acreditación a los profesionales más rigurosos, que se adhieren a los más altos estándares educativos, profesionales y éticos y se comprometen a salvaguardar los intereses de los inversores en primer lugar” declaró Paul Smith, CFA, presidente y CEO de CFA Institute. «Estamos comprometidos con el desarrollo de los futuros profesionales que dominen las habilidades técnicas, los conocimientos y la ética, con un visión clara de su papel en la sociedad. Quiero felicitar a los candidatos que han logrado aprobar y se encuentran más cerca de obtener la designación CFA, la distinción mas reconocida a nivel mundial como el estándar de excelencia professional, ética y formación dentro de la industria».
Para obtener el CFA los candidatos deben realizar tres exámenes secuenciales (de media los candidatos dedican más de 300 horas de estudio para cada nivel); cumplir el requerimiento de experiencia profesional de cuatro años en la industria de la inversión; firmar un compromiso de cumplimiento con el Código de Ética y Normas de Conducta Profesional de CFA Institute; pertenecer a una sociedad local CFA; y ser miembro de CFA Institute.
El curriculum del Programa CFA desarrolla los conocimientos y competencias que los inversores profesionales requieren en el cambiante universo financiero de nuestros días. El plan de estudios incluye normas éticas y estándares profesionales, reporte financiero y análisis, finanzas corporativas, economía, métodos cuantitativos, renta variable, renta fija, inversiones alternativas, derivados, gestión de carteras y planificación de la riqueza patrimonial. El examen de Nivel I se ofrece en junio y diciembre y los Niveles II y III solo en junio. A la mayoría de candidatos les lleva tres años completar el Programa CFA, que requiere dedicación y determinación.
“El Programa CFA disfruta de una exelente consideración», declaró Jeff Spector, CFA, vicepresidente de Asociaciones y Alianzas Estratégicas, en FactSet. «Es famoso por su integridad, la dificultad de los exámenes, y su reputación dentro de la industria. Existen muchos beneficios profesionales obteniendo la designación profesional CFA, pero el beneficio real de todo ello lo obtienen nuestros clientes a medida que desarrollamos la base de nuestros conocimientos de inversión para servir mejor a sus necesidades».
Los candidatos buscan con el CFA el desarrollo en su carrera professional y las oportunidades
Según la encuesta 2015 CFA Program Candidate Survey, más del 60% de candidatos mencionan como motivaciones y beneficios principales de la realización del Programa CFA el desarrollo en su carrera professional y las oportunidades que encuentran para cumplir sus objetivos profesionales a largo plazo. El 98% de candidatos piensan que el Programa CFA les aportó la solidez de los conocimientos adquiridos sobre temas claves de la inversión, en una escala de 1 (muy baja valoración) a 10 (muy alta valoración), valoran la designación CFA con 8,9. Los candidatos son muy positivos con sus expectativas de empleo, el 92% esperaba que las oportunidades de empleo para los profesionales de la inversión aumentarian o se mantendrían durante los próximos seis meses.
Álvaro Guzmán de Lázaro, director de Inversiones de azValor. Foto cedida. azValor empieza el año con exposición a commodities: “Aguantar estos momentos duros es la esencia del value investing”
El año ha comenzado con mucha convulsión en los mercados y con pérdidas generalizadas en los fondos de renta variable, también en los productos de profesionales con gran experiencia como los gestores de azValor, antes en Bestinver. A 25 de enero las rentabilidades negativas rozan el 10%, tanto en la cartera ibérica como en la internacional, aunque las caídas son menores a las de los índices. En este entorno, los gestores, con cerca de 20 años de experiencia, defienden que “aguantar esos momentos duros es la esencia del value investing”, centrándose siempre en el análisis de las empresas y renunciando a tener una opinión sobre lo que está de moda en el mercado, según explica su director de Inversiones, Álvaro Guzmán de Lázaro, en su última carta trimestral.
“Vean la película recién estrenada “The big Short” (“La gran apuesta”), y entenderán cómo se siente el gestor (Michael Burry en el film) en esos momentos. Lo que sale menos en la película (también sale, en otros personajes) es que los momentos de pérdidas suelen ser la siembra de beneficios futuros, y eso genera también cierta excitación en los gestores. En estos momentos de caídas, en AzValor hay actividad en la oficina de lunes a domingo, y cada uno de los analistas se esfuerza especialmente, con algunos muy excitados ante las potenciales oportunidades de compra”.
Los gestores, que recuerdan que han obtenido retornos en el pasado a pesar de haber perdido dinero en 1999 -cuando todos lo ganaban invirtiendo en “puntocoms”-, haberse perdido el boom de las immobiliarias/banca en España entre 2004 y 2008 y haber caído un 60% entre julio de 2007 y marzo de 2009, siguen apostando por oportunidades de compra en este entorno.
Sus carteras
En su cartera ibérica hay 26 empresas, destacando Acerinox (8,1%) -uno de los productores de acero inoxidable más eficientes del mundo, con un sólido balance y cuyo valor creen que está un 70% por encima de lo que pagaron por él-; Arcelor-Mittal (7,9%) -líder mundial del acero, comprado tras un 87% de caída-; Galp (7,6%) -sus activos en Brasil no han dejado de sorprender positivamente en los últimos cuatro años, pero en ese período las acciones han caído un 40% y creen que vale un 60% más-; y Semapa (7,4%) -holding de Portucel , uno de los productores integrados de papel más eficientes de Europa, que vale un 40% más-.
Por su parte, 43 empresas componen la cartera internacional, dividida en tres partes. En primer lugar, tiene un 37% de exposición directa a compañías de commodities –con firmas como Antofagasta (6,5%), Range Resources (4,6%), ALS (4%) o Rio Tinto (4%)-. “En general en todas ellas existe mucho pesimismo por dudas acerca del consumo futuro de China. Aunque en algún material ( por ejemplo, el acero) compartimos esas dudas, nuestro opinión es que el análisis es muchísimo más complejo, de forma que se puede ser negativo en el consumo chino de acero y positivo en Arcelor”, explican. “La realidad es que las compañías de commodities llevan cincon años cayendo, y las mejores se apuntan un -70% desde 2011. Ignoramos si es o no el fondo, pero nosotros a estos precios ya nos conformamos con la TIR esperada”, añaden. En segundo lugar, la cartera internacional tiene un 7% de exposición indirecta a compañías de commodities. “Negocios de ROCE infinito/caja neta, afectados indirectamente por la atonía en las commodities”.Y en tercer lugar, un 45% invertido en negocios mejores aunque no tan baratos, como BMW (4,6%), Dassault Aviation (4,4%) o Danieli (3%).
Críticas a los bancos centrales
En su carta trimestral, la gestora también arremete contra los bancos centrales: “Son keynesianos: buscan fomentar la demanda agregada y temen la deflación resultante de un exceso de capacidad. Como estos parámetros son discutibles, su aplicación nos preocupa especialmente”, dicen. En la entidad critican las políticas estadounidenses del pasado, que fomentaron las inversiones en sectores como el energético, y los problemas del futuro con la retirada del QE, la subida del dólar y la caída del petróleo: “Todos los negocios pierden dinero a nivel de EBIT. Les suben los tipos (la TIR del high yield de energía supera el 15%) y la parada siguiente es la suspensión de pagos. Nosotros buscamos entender a priori los riesgos incurridos para no sucumbir a esos cantos de sirena. En concreto, estamos más cómodos en negocios que hayan caído mucho desde que empezó la segunda ronde de QEs”, explican.
En la gestora consideran que los políticos harán lo posible para evitar que el libre mercado depure naturalmente los excesos pasados (sobre todo el de deuda), con la continuación de medidas de estímulo, como ya avisó Draghi. Pero su cartera está preparada: “Históricamente la solución más fácil es la inflación/devaluación de la moneda. Cuando llega, los títulos de renta fija se convierten en papel mojado. Si llega, creemos que nuestra cartera protegerá nuestro poder adquisitivo. Y si no llega, pensamos que caeremos menos que la media porque aglutinamos negocios donde ya se descuentan escenarios muy pesimistas».
Un nuevo Gobierno en España
Para terminar, unas últimas palabras sobre la situación política en España: «Si el nuevo Gobierno fomenta la seguridad jurídica, la movilidad de los factores, controla el gasto público y baja los impuestos, se atraerá capital y se crecerá bien. En la medida en que no lo haga, creceremos menos y algunos negocios se podrían ver más afectados que otros (por ejemplo la banca). Mientras sigamos en el euro, hay menos margen de lo que se piensa; si saliésemos del euro, salvo que fuera con dirigentes muy sabios, habrá devaluaciones y un gasto público expansivo, ambas cosas muy negativa».
Foto: Narch, Flickr, Creative Commons. Renta 4 espera que su presencia en Latinoamérica y su gestora en Luxemburgo ya le aporten retornos positivos este año
Renta 4 afronta 2016 con optimismo a pesar de un entorno económico y de mercados “extremadamente exigente” debido al “agotamiento progresivo de las políticas monetarias no convencionales, el entorno de tipos deinterés cercanos a cero -o incluso negativos en los activos más seguros- y los nivelescrecientes de volatilidad en los precios de los activos”, y en el que “la atención a los riesgos va a serclave tanto en lo que al balance del banco se refiere, como en la gestión de los activos de los clientes”.
El banco, que comunicó sus resultados de 2015, destaca el constante crecimiento de activos de los clientes a lo largo de los últimos años, lo que le permite “abordar el año 2016 con una expectativa de crecimiento de beneficios, incluso en el escenario descrito”. Como parte de esos planes de futuro ya entra con fuerza, y en positivo, su actividad internacional, materializada en su gestora en Luxemburgo y su negocio en Latinoamérica.
En 2015, la entidad destaca el crecimiento de los activos bajo gestión en fondos de inversión, sicavs y fondos de pensiones pues, a 31 de diciembre de 2015, alcanzaban la cifra de 6.726 millones de euros frente a 5.862 en 2014, lo que supone un incremento del 14,7%. Incluyendo los fondos bajo gestión temporal procedentes de Banco de Madrid, la cifra se incrementa en 2.413 millones de euros, lo que supone alcanzar los 9.139 millones de euros de patrimonio bajo gestión.
Como consecuencia del crecimiento de los activos de clientes, los márgenes y las comisiones han tenido una importante mejora en 2015. Las comisiones por gestión de activos han alcanzado 59,8 millones de euros frente a 39,7 millones en 2014, un incremento del 50,6%. “Este crecimiento es especialmente significativo por producirse en una de las líneas que aporta mayor valor añadido al cliente y recurrencia de ingresos para el banco”, explican.
Un beneficio en crecimiento
En total, los activos totales de clientes en todos sus negocios ascienden a 13.432 millones de euros y a 15.845 millones contando con los fondos de Banco Madrid; con 6.931 millones en la red propia (un 26,5% más que un año antes y con la red propia representando el 89% de las comisiones netas obtenidas en el período) y 6.501 en redes de terceros (un 19,1% menos que un año antes).
Con todo esto Renta 4 Banco obtuvo en 2015 un beneficio neto de 14 millones de euros, superior en un 2,3% al resultado alcanzado en 2014, resultado alcanzado gracias a que el importante crecimiento de los activos de clientes permitió compensar holgadamente la caída del margen financiero provocada por el entorno de tipos de interés cero.
. TREA AM quiere triplicar sus activos con el fichaje de Antonio Muñoz-Suñe como nuevo director general y CIO
Antonio Muñoz-Suñe es el nuevo director general de TREA Asset Management. El directivo se pone al frente de esta gestora de fondos independiente y con vocación de servicio a otras entidades, tales como compañías financieras o inversores profesionales, tras sus más de 20 años de experiencia en gestión de activos en mercados internacionales en Nueva York y Londres.
Muñoz-Suñe deja Nueva York para embarcarse en este proyecto tras su labor como fundador de Gresham Global LLC, compañía de consultoría y asesoramiento en asset management, y sus más de nueve años al frente de la gestora EIM Management USA, como CEO y director global de Estudios. En esta etapa, el liderazgo de Antonio Muñoz llevó al grupo a incrementar notablemente los activos alternativos gestionados, pasando de 2.000 millones de dólares a 15.000 millones.
“Estoy altamente motivado ante el nuevo reto de TREA: hacer crecer nuestros activos gestionados y superar los 5.000 millones de euros en los próximos cinco años”, afirma Antonio Muñoz-Suñe. “El proyecto de TREA es una realidad que, hoy por hoy, ya gestiona 1.700 millones de euros en activos con grandes clientes institucionales como Grupo Cooperativo Cajamar y Banco Mediolanum, entre otros. Mi objetivo es incrementar la gama de fondos ofrecidos y liderar este gran equipo de Trea para seguir obteniendo el mejor rendimiento de nuestros fondos y ayudar a crecer a nuestros clientes”, ha asegurado Muñoz-Suñe.
Ramón Betolaza, consejero delegado y vicepresidente de Grupo TREA, afirma: “Estamos muy orgullosos de poder contar con Antonio Muñoz-Suñe como nuevo director general y CIO de TREA para liderar esta nueva etapa de crecimiento que consolidara a la firma como gestora independiente de referencia. El éxito y experiencia de Antonio en los mercados norteamericano y británico son una garantía de éxito para el crecimiento de los fondos gestionados por TREA”.
Durante su etapa profesional en Nueva York, previamente a EIM USA, el directivo de TREA también desarrolló su labor como gestor senior en deuda emergente y high yield europeo en Fischer Francis (FFTW). En Londres, fue gestor senior en BNP Paribas Asset Management y proprietary trader en LatInvest. Fue precisamente en la capital británica donde el experimentado directivo comenzaba su carrera en JP Morgan.
Antonio Muñoz-Suñe posee un Master in Finance (MSc) por la London Business School y un Doctorado (PhD) en Música por la Universidad de Michigan.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Jose Antonio Cotallo López
. European Smart Beta ETF Market Flows Were Sustained in 2015
Los flujos del mercado europeo de ETFs smart beta se mantuvieron estables en 2015, aunque se vieron afectados por un cambio de tendencia experimentada en el segundo trimestre. Los flujos netos de activos correspondientes al conjunto del año 2015 ascendieron a 4.100 millones de euros, cerca del récord de 4.400 millones registrado en 2014. El total de activos gestionados se elevó a 15.100 millones, lo que supone un repunte del 49% con respecto a la cifra de finales de 2014, dice el último Lyxor European Smart Beta ETF Market Trends.
En 2015, los flujos de ETFs smart beta se centraron principalmente en los ETFs que invierten por fundamentales, de volatilidad mínima y multifactor; estos dos últimos se beneficiaron del aumento de volatilidad en los mercados y la búsqueda de una mayor rentabilidad por parte de los inversores.
Las estrategias smart beta son aquellas basadas en normas que no se rigen por la capitalización de mercado. A la hora de clasificar todos los productos que se incluyen en esta categoría Lyxor utiliza tres subsegmentos: en primer lugar, las estrategias que gestionan el riesgo en base a la volatilidad y otros elementos cuantitavos; en segundo lugar, las estrategias que invierten por fundamentales en base al potencial económico de una empresa (a través de ratios contables), o de un país (a través de medidas macroeconómicas); y, por último, las estrategias que invierten por factores, entre los que se encuentran rangos homogéneos de productos individuales de factores y productos multifactoriales diseñados deliberadamente para la asignación del factor.
Los flujos en los ETFs smart beta registrados en el cuarto trimestre de 2015 fueron relativamente limitados, dice el informe.A saber, 737 millones de euros, un dato que dista bastante del máximo de 2.000 millones de alcanzado en el primer trimestre. Aun así, el mes de diciembre de 2015 se registró un repunte, en comparación con los mediocres flujos de noviembre. Este hecho contrasta con el mercado europeo de ETF en general, donde los flujos de noviembre fueron limitados y los flujos de diciembre se acercaron a los máximos de enero.
Los ETFs que invierten por factores fueron los que experimentaron el mayor crecimiento en 2015, con unos flujos netos de activos que se situaron en los 1.500 millones de euros, una cifra que duplica la registrada en 2014, dado que los inversores buscaron nuevas maneras de mejorar la rentabilidad, explica la gestora. Las crecientes expectativas de volatilidad relacionadas con la subida de tipos por parte de la Fed, tras la finalización del programa de expansión cuantitativa, y la incertidumbre en torno al crecimiento económico de China propiciaron una continua entrada de flujos en los ETF de mínima volatilidad, que acapararon una cuarta parte de las entradas de capital del conjunto de ETFs smart beta europeos durante el año. Los flujos en los ETF basados en fundamentales, sobre todo en los productos generadores de altos ingresos y elevados dividendos, siguieron siendo considerables (1.600 millones de euros), como consecuencia de los pobres rendimientos en todo el mundo y el afán de sacar partido de las reformas estructurales en Japón, concluye Lyxor en su nota.
