Los fondos por compartimentos asesorados por EAFIs de Andbank siguen creciendo. A los 11 compartimentos que ya tiene el Gestión Boutique I y a los tres con que se inauguró Gestión Boutique II el pasado mes de octubre, se han unido ahora tres nuevos compartimentos que van a este último fondo, asesorados por dos entidades de asesoramiento: Javier Acción Rodríguez EAFI –con un vehículo- y Sassola Partners EAFI, la entidad de Miguel Irisarri y José María Loinaz, que han registrado dos compartimentos.

En total, ya son 17 los compartimentos registrados en los dos fondos de Andbank (11 en el primero y seis en el segundo), de un total de 14 EAFIs diferentes, con más de 500 partícipes y un patrimonio total superior a los 80 millones de euros. Y esa cifra podría aumentar fácilmente en el futuro, a la vista de los nuevos expedientes que ya están preparando de cara a los próximos meses, y que en la entidad prevén tener listos antes del verano. “Andbank sigue apostando fuertemente por la línea de los fondos por compartimentos y pretende seguir consolidándose como entidad referente dentro del mundo EAFI”, explica Horacio Encabo, responsable de EAFIs en Andbank España, convencido del apetito por este tipo de vehículos.

“Como venimos diciendo desde que empezamos el proyecto de los fondos por compartimentos, hay mucho talento entre las EAFIs, y por eso nos encontramos cómodos y nos gusta trabajar con ellas. La “socialización del asesoramiento” a través de la vehiculización es una tendencia imparable que cada vez tiene mas adeptos y desde Andbank seguimos sumando EAFIs a un proyecto ya consolidado, maduro y en constante crecimiento. Adicionalmente, la actual situación de incertidumbre relativa al futuro de las sicavs ha hecho que el interés en la vehiculización del asesoramiento (tanto en España como en Luxemburgo) sea mayor”, añade.

Los nuevos proyectos

Los tres nuevos fondos vienen de la mano de dos EAFIs diferentes. La primera, con dos vehículos –Sassola Base y Sassola Dinámico-, es Sassola Partners EAFI, fundada por Miguel Irisarri y Jose María Loinaz en 2014, dos profesionales muy conocidos. El primero es uno de los profesionales de banca privada con mayor experiencia de España y lleva asesorando patrimonios desde hace más de 20 años: ha sido director de Premier Banking en Barclays Bank, director de Banca Privada y Banca Personal en Banco Urquijo, director general de UBS S.A. durante ocho años, director general y miembro del Consejo de Administración de A&G Banca Privada y presidente de A&G Agencia de Valores. Loinaz acumula más de 20 años de experiencia como ejecutivo de Alta Dirección, analizando mercados, desarrollando proyectos empresariales y reestructurando compañías con el objetivo de maximizar los rendimientos de sus inversores: ha sido director general del Grupo Cronos, director general de Dima Distribución Integral, director de Medios de Logista S.L. y director de Distrimadrid SA. Es experto en la gestión de balances y análisis de compañías. En su trayectoria, ha sido responsable de la adquisición de varias compañías en España y ha participado como primer ejecutivo en fusiones de distintas empresas y de éstas con la compañía matriz.

Desde la EAFI asesoran, bajo el paraguas gestor de Andbank, dos fondos de fondos de gestión activa y flexible (Sassola Base y Dinámico), de renta fija y variable internacional, respectivamente, creados con el objetivo de “poner al alcance del cliente más pequeño las estrategias ofrecidas a los grandes”, explica Irisarri a Funds Society. Y con la misma filosofía, de total transparencia y alejada de los conflictos de interés. Como prueba, y aunque los dos fondos tienen diferentes perfiles de riesgo, la comisión es idéntica, señala el experto.

La estrategia, explica Irisarri, se basa en el análisis macro, a partir del cual pueden ver qué se puede esperar de cada área geográfica, y realizar un asset allocation en función del perfil de riesgo. Más tarde se buscan los fondos que mejor puedan cubrir y captar las oportunidades en cada región, con la posibilidad de utilizar ETFs inversos o derivados como coberturas. La idea es ofrecer a los clientes, explica, dos productos entre los que puedan distribuir su patrimonio en función del perfil de riesgo de cada uno. El fondo más conservador podrá tener una exposición a bolsa de hasta el 30% y el más agresivo, de hasta el 75%; el primero podrá invertir en renta fija de baja calidad hasta un 25% de la cartera y el segundo, hasta un 50%.

La segunda EAFI que lanza fondo con Andbank, unipersonal, es la entidad de Javier Acción Rodríguez, que desde A Coruña ha creado un fondo global con sesgo hacia la renta variable, pero con flexibilidad total para estar fuera del mercado si la situación lo requiere. Es decir, sin ataduras ni porcentajes máximos ni mínimos de inversión en bolsa, que enfoca desde una perspectiva de “value investing”. Javier Acción, que empezó su carrera como analista de empresas desde el punto de vista del crédito en Santander, y siguió desarrollándola en entidades como Barclays, tuvo siempre muy presente un proceso de análisis de compañías que desde hace años aplica al mundo de la inversión. De hecho, desde 2008 es accionista y administrador de una sociedad de capital privado donde gestiona carteras. A la vista de los buenos resultados cosechados y animado por sus clientes, se lanzó a constituirse como EAFI en julio de 2014 y ahora, también con la intención de dar servicio a inversores con volúmenes más modestos, se ha decidido a dar el paso de asesorar un fondo (Acción Global), en el que además tiene su patrimonio.

“Es un fondo global con sesgo a la renta variable, pero sin ataduras. En 2008 estuvimos fuera del mercado, con algo de renta fija, y quiero tener flexibilidad si es necesario y no lo veo claro”, explica a Funds Society, ya que un fondo de renta variable obliga a invertir al menos un 70% de la cartera. Acción cree que el momento es bueno, propicio, para invertir desde un punto de vista fundamental en renta variable, siempre teniendo en cuenta el componente precio. La cartera del fondo aún no se ha formado y el experto advierte de que no será inmediata, puesto que ha ampliado el radar de análisis y tendrá que encontrar precios atractivos; pero, por hacernos una idea, en el resto de sus carteras su exposición a bolsa actual ronda el 65%.

El debate sobre gestión encubierta

En relación al debate sobre gestión encubierta, en Andbank defienden este modelo: “Hasta donde nosotros tenemos conocimiento y para el caso de las EAFIs que asesoran IICs, tanto regulador como entidades nos encontramos cómodos, y es razonable: por un lado la EAFI asesora (que es su objeto casi exclusivo) y por otro lado la gestora gestiona y asume todas las decisiones y responsabilidades derivadas. Por ello tanto regulador como participes pueden estar más tranquilos y seguros, ya que hay dos niveles de control y aseguramiento de idoneidad de las propuestas y decisiones de inversión”, explica. En su caso, dice, la relación asesor-gestora es muy estrecha, fluida “y de forma constante están compartiendo visión y opinión de mercado de forma que el asesoramiento sea un trabajo de día a día”.