Nordea le invita a su desayuno mensual que tendrá lugar el martes 8 de marzo en la Cafetería Harina, Plaza de la Independencia 10. A lo largo del mismo, le proporcionará una actualización sobre la situación actual del mercado así como distintas soluciones de inversión.
La asistencia será válida por 1 hora de formación para la recertificación EFA y EFP.
Para la inscripción se ruega envíen un email con sus datos (nombre, apellidos, DNI y empresa) a la siguiente dirección diego.andresgutierrez@nordea.lu antes del lunes 7 de marzo.
Foto: De izq. a dcha: Michael Dobson y Peter Harrison. Foto cedida. Peter Harrison toma el relevo de Michael Dobson como CEO de Schroders
Michael Dobson, CEO de Schroders desde 2001, cederá su puesto y será sucedido por Peter Harrison a partir del 4 de abril de 2016. Peter Harrison se unió a Schroders en 2013 como director de renta variable, se convirtió en miembro del Consejo y director de Inversiones en 2014. Ha tenido una larga y exitosa carrera en la industria de la gestión de activos y tiene un profundo conocimiento de la cultura y valores de Schroders; se unió por primera vez a la firma como recién graduado en 1988 y volvió a sus filas de nuevo en 2013.
Andrew Beeson, que en los últimos cuatro años era el presidente del Consejo, y ha sido miembro del mismo desde 2004, se retirará también el 4 de abril de 2016. El Consejo ha anunciado que Michael Dobson será el nuevo presidente no ejecutivo del mismo, a partir de la fecha de jubilación de Andrew Beeson.
Además, Massimo Tostato, vice-presidente ejecutivo del Consejo y director global de Distribución, se jubilará como director de la compañía y dejará la firma a 31 de diciembre de 2016. Se unió a Schroders en Milán, en 1995, antes de ser trasladado a Londres en 1999, donde fue nombrado miembro del Consejo en 2001, además de haber desempeñado varias funciones directivas dentro de la firma.
Ashley Almanza, que se unió al consejo en 2011 como director no ejecutivo y es en la actualidad presidente del comité de auditoría y riesgos, ha informado al Consejo que, debido a sus compromisos como CEO de G4S Plc, no buscará su relección y dejará el Consejo en la próxima junta anual de accionistas del 28 de abril. Rhian Davies será su reemplazo una vez concluya la citada junta anual de accionistas.
«El Consejo es consciente de las disposiciones del Código de Gobierno Corporativo del Reino Unido y espera que estos nombramientos sean en el mejor interés de la compañía y de sus accionistas», dice la nota enviada por la gestora. La planificación sucesoria ha sido una prioridad a largo plazo del Consejo y estos nombramientos han sido llevados a cabo con una delicada consideración y en consulta con los mayores accionistas de la empresa, explican.
El Consejo ha escrito a todos los accionistas para explicar las motivaciones tras estas decisiones; Lord Horward, director senior independiente, dirigió el proceso de selección del nuevo presidente del Consejoy comentó: “Estamos encantados de que Peter Harrison suceda a Michael Dobson como CEO. Peter tiene una excelente experiencia en la industria financiera y un profundo conocimiento de la firma, su cultura y sus valores. Michael Dobson es un candidato extraordinario como presidente del Consejo y una decisión por unanimidad del Consejo. Michael ha sido un líder excepcional para la firma durante más de 14 años. Durante este tiempo, los beneficios han alcanzado niveles récord por encima de los 600 millones de libras, los activos bajo gestión se han triplicado y se ha creado un valor significativo para los accionistas”.
Foto: Stewf, Flickr, Creative Commons. Las sonrojantes rentabilidades de la industria de fondos de inversión y pensiones
Como viene siendo habitual en los últimos años, el profesor de Finanzas del IESE Pablo Fernández -junto a Alberto Ortiz Pizarro, Pablo Fernandez Acin e Isabel Fernández Acin-, ha sacado a la luz los informes anuales sobre la rentabilidad de los fondos de inversión en España 2000-2015 y sobre la rentabilidad de los fondos de pensiones en España en el mismo periodo. Me ha parecido oportuno y tal como ya hice en el año 2014, hablar de estos informes en mi blog, por que creo que es de los pocos estudios que tenemos en la industria nacional que reflejan con absoluta claridad las mentiras de la industria de gestión de activos en España y por eso “el sistema” trata de que no se hable mucho de ellos.
Resumen del informe de fondos: la rentabilidad media de los fondos de inversión en España en los últimos 15 años (1,90%) fue inferior a la inversión en bonos del estado español a 15 años (5,4%) y a la inversión en el Ibex 35 (4,6%). Sólo 18 fondos de los 632 con 15 años tuvieron una rentabilidad superior a la de los bonos del estado a 15 años, 27 tuvieron una rentabilidad superior a la del Ibex 35 y 82 tuvieron rentabilidad negativa. El fondo más rentable proporcionó en los últimos 15 años a sus partícipes una rentabilidad total del 542% (promedio 13,2%) y el menos rentable del -64,7% (promedio -6,7%).
Resumen en pensiones: en el periodo diciembre 2000 – diciembre 2015, la rentabilidad anual media del Ibex 35 fue 4,62% y la de los bonos del Estado a 15 años del 5,40%. La rentabilidad media de los fondos de pensiones fue del 1,58%. Entre los 322 fondos de pensiones con 15 años de historia, sólo 2 superaron la rentabilidad del Ibex 35, y sólo 1 superó la rentabilidad de los bonos del Estado a 15 años. 47 fondos tuvieron rentabilidad promedio ¡negativa! Los fondos de pensiones tenían (diciembre 2015) 7,8 millones de partícipes y un patrimonio de 67.621millones de euros.
Columna de Martín Huete
Puede leer el artículo completo en su blog, en este link. Aquí ofrecemos solo un resumen
. El vino y las finanzas coinciden como pioneros en la transformación digital con el #VinTech e #InTech
Dos mundos antagónicos, el vino y las finanzas, se han dado cita en un encuentro celebrado este viernes en Madrid, donde han puesto en común las ventajas y los cambios que la transformación digital ha traído a estos sectores tradicionalmente antagónicos.
Ángel Ortega, gerente de la CRDO La Mancha, la pionera y una de las más avanzadas en la digitalización de la comunicación del vino en Europa, y Antonio Banda, CEO de Feelcapital, el primer robo advisor español (asesor automático) en fondos de inversión, han debatido en el encuentro “Transformación digital de las finanzas y el vino: del #InTECH al #VinTECH” cómo la democratización de la información y la desintermediación están beneficiando por igual a consumidores y ahorradores.
Antonio Banda, que en este mismo acto presentó el libro “Robo Advisor: la revolución en los fondos de inversión” desveló que “la tecnología digital está permitiendo a los inversores ahorrar bastante dinero en comisiones, al quitarse los intermediarios”. Además, añadió que “la democratización de la información permite la difusión del conocimiento, hasta ahora labor de las grandes entidades financieras”.
Ortega, por su parte, valoró muy positivamente que ahora un pequeño productor “con una tienda online llegue a todo el público sin tener que pasar por los lineales de las grandes superficies”. La digitalización ha reducido, en su opinión, la dependencia de los grandes distribuidores, ya que ahora es posible llegar a todo el mercado, incluido al consumidor extranjero, con distribución y promoción online.
También hablaron de la necesidad de promover la cultura, tanto la vitivinícola como la financiera, desde las redes sociales “porque son accesibles a todo el mundo y no hay límites a la hora de adquirir conocimientos”, algo en lo que coincidieron ambos ponentes.
Foto: Santafemedia, Flickr, Creative Commons.. Aquila Capital amplía su cartera con un proyecto para la construcción de inmuebles residenciales en Barcelona
Aquila Capital, una de las gestoras de activos alternativos independientes de Europa, ha adquirido un proyecto de construcción de viviendas en Sant Cugat del Vallès, población situada al norte de la región metropolitana de Barcelona. En las instalaciones totalmente desarrolladas, que abarcan un área de 11.000 metros cuadrados, está prevista la construcción de 40 unidades residenciales.
Las unidades residenciales tendrán un tamaño medio de 250 metros cuadrados e incluirán terrazas, gimnasios y piscinas. Por su equipamiento exclusivo encajan a la perfección en la región de Sant Cugat del Vallès, ya que la renta per cápita de esta zona es la tercera más alta de España. Con un porcentaje del 60%, los 87.200 habitantes de esta población viven en unidades familiares compuestas por cuatro personas, lo que hace que la demanda en la zona sea muy alta.
A día de hoy no hay desarrollos de proyectos comparables en el sector inmobiliario, ya que el resto de proyectos potenciales están más lejos del centro de Barcelona, no tienen un equipamiento comparable y sus precios de venta son mucho más elevados. Por lo tanto, se espera que el interés entre los compradores sea muy alto y que la construcción comience en verano 2016. El complejo residencial establecido permite acceder con facilidad al centro de Barcelona, en aproximadamente 30 minutos, tanto en transporte público como en coche.
Rolf Zarnekow, director de inmobiliaria e infraestructura, afirmó: “La inversión se encuentra en un lugar muy establecido con una infraestructura y enlaces de transporte directo bien desarrollados. El proyecto de construcción de Sant Cugat del Vallès es uno de los que tenemos planificados para España, y es el primero que ponemos en marcha en la región metropolitana de Barcelona. La materialización con éxito de estos prometedores proyectos confirma la oportunidad existente en el mercado de inmuebles residenciales en España”.
Foto cedida. Sam Carter: nuevo responsable de instituciones financieras mundiales en Kames Capital
Tras el éxito experimentado en el mercado europeo, Kames Capital ha nombrado a Sam Carter responsable de instituciones financieras mundiales (GFI) para el segmento mayorista, un puesto creado recientemente con el objetivo de coordinar la actividad de la casa escocesa con las instituciones financieras mundiales.
Carter –que en su nuevo puesto reportará directamente a Steve Kenny, director de ventas mayoristas de la gestora– ha trabajado en el equipo de distribución mayorista de Kames Capital desde enero de 2013. En su cargo como responsable de desarrollo de negocio, se encargaba de establecer y desarrollar relaciones con una cartera de bancas privadas, instituciones financieras, fondos de fondos, gestores patrimoniales, agentes de bolsa y family offices.
Carter se unió al equipo de Kames desde Matrix Asset Management, donde era responsable de desarrollo de negocio. Con anterioridad, trabajó en el equipo de ventas especializado en gestores patrimoniales de Fidelity International, tras haber empezado su carrera como analista de inversiones en una gestora patrimonial británica.
“Este nuevo puesto, orientado específicamente a las instituciones financieras mundiales, desempeña un papel crucial en los planes de expansión de nuestro negocio mayorista y facilitará la coordinación entre la distintas jurisdicciones en las que operamos”, explica Kenny. “Estamos encantados con el nombramiento de Sam, que cuenta con un excelente conocimiento técnico y mantiene unas fantásticas relaciones con clientes, dos atributos esenciales para este puesto”.
Nicolas Walewski. Foto cedida. El sector automovilístico: ¿sobre ruedas?
La industria del automóvil ha disfrutado de un crecimiento sano desde que el mundo empezó a recuperarse de los envites de la crisis subprime. Dicha tendencia y tasas de crecimiento se pueden observar no solo en los números de los fabricantes de automóviles, sino también en el negocio de piezas y recambios, en compañías de la talla de Valeo de la que Alken, la gestora fundada por Nicolas Walewski, es accionista desde el año 2009.
Por eso, en la entidad tienen clara su apuesta por el sector automovilístico, castigado en los últimos meses por escándalos como el de Volkswagen o los rumores infundados sobre Renault, y sobre todo por la volatilidad en China. Desde Alken opinan que la industria tiene mucho que ofrecer. Eso sí, se han adaptado y acentuado la exposición a nombres que generan la mayor parte de sus ventas en Europa: “Durante 2015, el mercado de renta variable en general y en particular los valores cíclicos con exposición al mercado chino se tambalearon conforme el mercado descontaba un enfriamiento del gigante asiático. Nuestros analistas, tras haber realizado algunos viajes a dicha región, llegaron a la conclusión de que, sin dramatizar, había que ir reduciendo exposición a la región y enfocarnos en compañías que generaran la mayor parte de sus ventas en Europa, de ahí las apuestas en Renault y Peugeot”, explica Nicolas Walewski.
El escándalo Volkswagen fue otra alerta surgida casi a la par que la china, en septiembre del año pasado, que arrastró también el precio de las acciones de las compañías relacionadas con el sector tanto de fabricantes como de proveedores de piezas. “En su momento pensamos que las caídas de estos valores estaban injustificadas ya que no veíamos evidencia de que otros fabricantes hubieran manipulado los test de emisiones, de la misma manera que no veíamos que el mercado de diésel fuera a desaparecer a corto o medio plazo. Pero cuando parecía que el mercado había reconocido que dicha noticia se refería simplemente a VW, en enero surgió la noticia acerca de una investigación a Renault por fraude también en los test de emisiones”, recuerdan desde Alken.
Pero en la gestora confían en la compañía: “El resultado arrojado por una investigación llevada a cabo por una comisión pública independiente fue positiva al determinar que no había habido fraude por parte de Renault”. En la entidad destacan que, en definitiva, las ventas de automóviles arrojan cifras sólidas y los fundamentales de las compañías que tienen en cartera se mantienen sólidos sin cambios, “tanto así que a este nivel de precio tanto Renault, Peugeot y Valeo ofrecen un fuerte potencial alcista”.
Además de relativizar los problemas sufridos tras los escándalos de las emisiones, en Alken también descartan otras potenciales amenazas, como una recesión en Estados Unidos. “Las posibilidades de que el país entre en recesión son bajas”, explican, basándose en los datos que obtienen de proveedores externos, sus proyecciones a futuro y su convencimiento de que los bancos centrales tomarán las medidas necesarias para que no ocurra. “Nos parece interesante vigilar los datos que provienen del sector de automóviles en el país, donde parece ser que la tasa de morosidad en los préstamos “subprime” ha descendido, y pensamos que es señal inequívoca de que dicho sector goza de buena salud”.
Un escenario propicio
En la gestora, en general, tienen razones para el optimismo: “Las ventas de automóviles registran tasas de crecimiento del 7% en contra de lo que piensa el consenso; Europa (mercado importante en la industria) sigue en su senda de recuperación con mejores perspectivas, un entorno de tipos favorable, mayor acceso al mercado de préstamos e incremento de la masa monetaria”, explican. Además, los fabricantes de automóviles europeos se benefician de un euro débil, sobre todo por la exportación al Reino Unido, pero también por la mayor competitividad de éstos frente a otros competidores que importan coches o piezas a coste mayor de producción.
Factores de riesgo
Las perspectivas de Alken para la industria del automóvil son positivas, y los valores en los que se centran presentan valoraciones muy atractivas. Pero eso no les impide reconocer que el escenario puede torcerse pues hay poca visibilidad sobre variables como el precio del petróleo (que puede ocasiones presiones inflacionistas, al revés de lo que se piensa) o China (que crece por debajo de lo previsto). Pero en la gestora se posicionan teniendo en cuenta esos factores: con respecto a China, optando por nombres con menor exposición de negocio a ese mercado, y los emergentes en general; con respecto al petróleo, aprovechando que su bajo precio puede impulsar la demanda en Europa.
“Por ahora el mercado descuenta la mayor parte de las noticias negativas que pudieran surgir de China. Bien es cierto que existen incógnitas a despejar como una posible devaluación del yuan y el impacto en el sector. En la actualidad no existe visibilidad sobre la política monetaria del país, sin embargo si China empezara a arrojar datos más flojos de lo previsto, asistiríamos a una venta masiva de valores cíclicos. En cualquier caso los fabricantes europeos siempre se comportarían mejor en relativo, y es por ello que preferimos los valores expuestos a la demanda local europea frente a otros con mayor exposición a EE.UU. o emergentes”, explican.
El bajo precio del crudo también les lleva a centrarse en Europa: “Perseguimos aprovecharnos de las caías del crudo desde la perspectiva del crecimiento de la demanda en Europa a través de valores como Peugeot, Renault o Valeo. “El consumidor mundial ha percibido un aumento de renta disponible del orden de 3 billones de dólares, y tal evento no puede sino ser positivo para el consumo discrecional y en particular para el sector del automóvil. La debilidad del precio del crudo no va a ser efímera y esperamos que se extienda durante varios años”, añaden. Y al otro lado del Atlántico el impacto también será positivo: “Haciendo un análisis de sensibilidad en Estados Unidos sobre el impacto en el consumidor de distintas variables, llegamos a la conclusión de que la caída del precio del crudo compensa positivamente con creces el impacto de una posible subida de tipos de 100 puntos básicos (aporta 25 dólares al mes frente a los 13 que resta el alza de tasas)”.
Con esta perspectiva, en Alken apuestan claramente por el sector. “Pensamos que las ventas de automóviles seguirán sorprendiendo al alza, que existen valores seleccionados que ofrecen todavía potencial para recorte de gastos y compañías bien gestionadas que se comportarán mejor que el mercado en general”. Y a ello habría que añadir que los fabricantes de automóviles aquí citados se han beneficiado de cambios positivos en los equipos gestores, mejoras de márgenes y atractivas historias de reestructuración.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Dennis Jarvis. China necesita una sólida reforma financiera
No hay duda de que China está pasando por un período turbulento. Una serie de errores de política, la falta de medidas concretas y la falta de comunicación sobre las principales reformas han aumentado la incertidumbre con inversores, tanto locales como extranjeros. En consecuencia, una creciente ola de dinero abandona los mercados onshore, lo que aumenta el riesgo de que China podría estar coqueteando con una importante desaceleración que tendría consecuencias globales.
De acuerdo con el equipo de renta fija emergente de Investec Asset Management, China debe crear reformas para detener la caída. Entre las medidas que destacan está el dar prioridad a la reforma financiera interna, incluyendo el desapalancamiento del sector bancario, la revitalización de las empresas estatales y los mercados de divisas.
Desapalancamiento – El rápido crecimiento de China en la última década ha sido impulsado por el crédito barato. Esto ha dado lugar a una mala asignación de capital, en particular a raíz de la crisis financiera global cuando las autoridades desataron un paquete de estímulo de 4 billones de renminbis para inversiones en infraestructura, construcción e industria. La buena noticia es que gran parte del crecimiento del crédito de China ha sido financiado internamente. En consecuencia, el equipo espera que los políticos tengan una mayor capacidad para gestionar el ciclo de lo que quizás sería de esperar en economías más abiertas, como se vio durante la crisis financiera global.
Reforma de las empresas de propiedad estatal- Considerando que este tipo de empresas representan más del 20% del PIB chino, el llevarlas por un proceso de reestructuración que reduzca el exceso de capacidad sectores industriales que se contraen, es crucial para llevar a China a un modelo de crecimiento orientado hacia la eficiencia.
Los mercados de divisas- El Banco Popular de China (BPC), el banco central del país, tiene que aclarar, abiertamente, al régimen de divisas para calmar la incertidumbre de los inversores. En Investec creen que la forma más adecuada para contrarrestar las salidas de capital sin precedentes es hacer al proceso de liberalización de la cuenta de capital más asimétrico, aflojar las restricciones a la inversión extranjera en los mercados de acciones y bonos en la China continental así como el aumento de los controles de capital para inversores locales.
“Con estas reformas Beijing probablemente reduzca la tasa de crecimiento de China, pero el crecimiento debería ser más sostenible, lo que debería igualar los flujos de capital y la cuenta de capital podría entonces ser liberalizada mientras los inversores globales hacen asignaciones nuevas o mayores en China”, escriben en su informe.
Puede leer el informe completo en el siguiente link.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Eric Pesik
. ¿Será suficiente este recorte del ratio de reservas bancarias en China para relanzar la economía?
El banco central de la República Popular China, PBoC, ha rebajado el ratio de reservas bancarias en 50 puntos básicos, hasta el 17%, en la quinta corrección a la baja desde principios de 2015. El recorte anunciado en el RRR –que controla la cantidad que los bancos deben mantener en efectivo- que entró en vigor ayer, martes 1 de marzo, inyectará una liquidez de 680.000 millones de renminbis al mercado, según estimaciones de Fidelity. Sin embargo, sus analistas consideran el movimiento temporal, pues esperan nuevos descensos por parte del Gobierno, no sólo en el RRR sino también en los tipos de interés, más adelante este mismo año.
El equipo de la gestora explica el movimiento como un intento del Gobierno para estimular la economía, a través de una mayor actividad prestataria por parte de los bancos, como reacción a la caída de los mercados de renta variable y a los débiles indicadores de crecimiento en el mes de enero, cuando el PMI –índice de gestores de compras- se situó por debajo de 50 y el crecimiento de la actividad comercial se debilitó.
«En la medida en se incremente el flujo de capital, la devaluación del yuan es un amenaza, por lo que el PBoC puede continuar empujando artificialmente la divisa hacia arriba”, concluye el documento de perspectivas de Fidelity.
Morningstar lanza el primer rating de sostenibilidad para 23.000 fondos a nivel global permitiendo a los inversores una nueva herramienta para evaluar inversiones en función de factores medioambientales, sociales y de responsabilidad corporativa.
Para ayudar a los inversores a evaluar fondos en función de factores medioambientales, sociales y de responsabilidad corporativa (ESG – Environmental, Social and Governance), Morningstar, firma de análisis independiente de inversiones, ha lanzado los RatingMorningstarde Sostenibilidad para fondos de inversión (MorningstarSustainability RatingTM). El nuevo rating permitirá a los inversores en todo el mundo a valorar fondos de inversión y ETFs basándose en cómo las compañías incluidas en sus carteras están gestionando los riesgos y oportunidades relativos a temas de ESG.
Morningstar mostrará los ratings y las estadísticas relacionadas con el ESG para aproximadamente 23.000 fondos a nivel mundial en MorningstarDirect, la plataforma de análisis de la compañía para inversores institucionales. En las próximas semanas, Morningstar lanzará los ratings en otras plataformas, incluida la página web Morningstar.es.
Para apoyar esta la iniciativa de inversión sostenible de Morningstar, Steven Smit, director general de Morningstar Benelux, ha sido nombrado responsable de sostenibilidad y será el encargado de dirigir la iniciativa de la compañía de llevar a los inversores de todo el mundo los nuevos ratings y estadísticas. Jon Hale, Ph.D., CFA, ex jefe de análisis para América del Norte, ha sido nombrado jefe de análisis de sostenibilidad.
“Dado el interés generalizado y creciente en la inversión sostenible en todo el mundo, los inversores necesitan mejores herramientas para ayudarles a determinar si los fondos que poseen o están pensando en añadir a sus carteras cumplen las mejores prácticas de sostenibilidad”, comenta Smit. “Nuestro Rating de Sostenibilidad y las métricas relacionadas proporcionarán a los inversores un enfoque de ESG que pueden utilizar para evaluar los fondos y, eventualmente, otros productos. La creación de una visión más clara en la inversión sostenible es una de mis pasiones y de muchos otros en Morningstar. Esta iniciativa nos ayudará a servir mejor a los inversores, especialmente a las mujeres y a los ‘millenials’, que atribuyen una importancia especial a la incorporación de factores ESG en sus decisiones de inversión”.
El Morningstar Sustainability Rating ayuda a los inversores a evaluar como las compañías incluidas en un fondo están gestionando los temas de ESG más relevantes para sus industrias y comparar los fondos entre ellos, a través de las Categorías Morningstar y sus benchmarks.
Morningstar calcula el rating en base a las posiciones subyacentes de los fondos y el análisis y ratings de ESG a nivel de empresa por parte de Sustainalytics, un proveedor independiente líder de ESG y calificaciones y ratings de gobierno corporativo.
“Para transformar un amplio interés en la inversión sostenible en una inversión en capital real, los inversores necesitan una mejor información, sobre todo a nivel del fondo. Nuestra nueva calificación ayudará a los inversores a pensar sobre la sostenibilidad y cómo quieren reflejarla en sus inversiones», comenta Hale. «Nuestro análisis inicial de los ratings revela que los fondos con un mandato explícito de inversión sostenible y responsable cumplen generalmente lo que predican. Casi dos de cada tres de esos fondos recibieron las calificaciones más altas, más del doble del porcentaje de los fondos con clasificaciones globales de sostenibilidad. Es importante tener en cuenta, sin embargo, que los fondos con mandatos explícitos de inversión sostenible o responsable representan sólo alrededor del 2 por ciento del universo de fondos. Muchos inversores que se preocupan por la sostenibilidad tienen fondos tradicionales, y pueden utilizar los ratings para evaluar lo buenas que son las empresas incluidas en esos fondos en la gestión de los riesgos y oportunidades relativos al ESG”.
