Foto: Kevin Loome . Kevin Loome, responsable de Crédito de Estados Unidos de Henderson, analizará las oportunidades en deuda high yield en el Fund Selector Summit de Miami
Bajo el título “Oportunidades en crédito desde una perspectiva global”, Kevin Loome, responsable de Crédito de Estados Unidos de Henderson, intervendrá los próximos 28 y 29 de abril en la segunda edición del Fund Selector Summit de Miami.
Su presentación se centrará en cómo ha cambiado el mercado a lo largo de esta década y desgranará los desafíos y oportunidades a las que enfrentan los inversores, destacando el crecimiento del universo high yield a nivel mundial. Loome prestará especial atención al ciclo de crédito en todo el mundo, al impacto de las políticas monetarias y en la forma en la que Henderson identifica oportunidades de inversión atractivas.
El encuentro, dirigido a los principales selectores e inversores en fondos del negocio offshore de EE.UU., se celebrará en el Ritz-Carlton de Key Biscayne. El evento –una joint venture entre Open Door Media, propietario de InvestmentEurope, y Funds Society– ofrecerá la oportunidad de escuchar la visión de varias gestoras sobre la actualidad de la industria.
Kevin se unió a Henderson Global Investors en 2013. Comenzó su carrera en Morgan Stanley como analista de Banca de Inversión, antes de incorporarse a T. Rowe Price como portfolio manager y analista. También ha trabajado en Delaware Investments, donde era el jefe de inversiones high yield.
Kevin es, además, cogestor del Henderson Horizon Global High Yield Bond Fund.
Kevin es graduado en Comercio por la Universidad de Virginia y cuenta con un MBA por Amos Tuck School en Dartmoth. Posee la certificación CFA.
Encontrará toda la información sobre el Fund Selector Summit Miami 2015, que está dirigido a los principales selectores e inversores en fondos del negocio US Offshore, en este link.
Reema Desaia, Client Portfolio Manager de fondos multiactivo de Pioneer Investments. Foto cedida. “La actual corrección bursátil es técnica y entendemos que vendrá seguida de un rebote"
En el actual entorno de mercado, con los tipos bajo mínimos, algunos inversores de renta fija se plantean «moverse» hacia nuevas soluciones para obtener más rentabilidad. Las soluciones puras de renta variable pueden resultar un paso demasiado grande pero no así las multiactivo, sobre todo en sus versiones más conservadoras. Un producto que podría canalizar las inversiones en este sentido es el Global Multi-Asset Conservative, de Pioneer Investments, que presentó recientemente Reema Desaia, Client Portfolio Manager de fondos multiactivo de la gestora, en un evento en Madrid con clientes.
Aunque el fondo es algo más direccional y puede asumir algo más de volatilidad que el Pioneer Absolute Return Multi Strategy (su volatilidad objetivo es del 5%-7% frente al 6% máximo de este segundo fondo), se trata de una estrategia conservadora que puede tener como máximo un 30% en renta variable. Actualmente la posición se sitúa en torno al 20%, y durante las últimas correcciones el equipo gestor no ha deshecho posiciones, “porque entendemos que es una corrección técnica y vendrá seguida de un rebote” que, de hecho, ya está teniendo lugar en algunos mercados.
Según Desaia, incluso se han reducido las posiciones en liquidez (del 15%) ante esa visión de mercado, mientras el 65% está posicionado en renta fija y algo más del 2% en materias primas.
En este fondo, construido también en base a los cuatro pilares que constituyen el esqueleto de los fondos multiactivo de la casa –aunque con más o menos importancia a uno u otro-, las estrategias de selección son las que consumen la mitad del presupuesto de riesgo, y también son importantes las estrategias satélite y las macro, y en mucha menor medida las estrategias de cobertura macro.
Estrategias de selección
Actualmente, en esas estrategias clave la gestora apuesta por la bolsa europea, con un sesgo hacia sectores cíclicos expuestos a la mejora de la economía (tecnología y energía) y a la demanda interna (consumo discrecional, telecomunicaciones…), sectores value. Son positivos con la bolsa europea, y tienen exposición a la beta, en parte porque confían en las medidas que tome el BCE.
También ven valor en sectores expuestos a la recuperación del consumo en EE.UU., y se posicionan en sectores de consumo básico o bancos en el país, así como en el sector de la energía. En renta variable emergente la exposición, limitada, es a través de acciones chinas que cotizan en Hong Kong y en crédito prefieren el grado de inversión frente al high yield y con sesgo hacia la eurozona (deuda subordinada de financieras) frente al crédito estadounidense.
Apuesta macro
Las estrategias macro también son clave y, en este sentido, el fondo se posiciona de forma positiva en la duración, en torno a cuatro años, apostando por deuda pública europea frente a la estadounidense. En concreto, a los gestores les gusta la Europa periférica (Italia, Eslovenia o Portugal) frente a la core. También son positivos con la inflación en EE.UU. y están largos en los bonos ligados a la inflación. En deuda emegente apuestan por la deuda pública de mercados como Croacia, Túnez, Marruecos o Polonia, en divisa fuerte.
En renta variable, Europa, Japón y algún emergente como India centran sus apuestas y, en divisas, tienen varias: están largos en dólares frente al euro; también en dólares y euros frente a divisas emergentes como el won coreano, el florín húngaro, el zloty polaco o el shekel israelí. Como cobertura de las estrategias macro, usan opciones sobre índices y oro.
Estrategias de valor relativo
Entre las estrategias satélite, destaca la apuesta por deuda ligada a la inflación en Italia, juega la curva de tipos en Suiza, tiene posiciones largas en la deuda pública de Nueva Zelanda y Australia frente a Alemania, o las largas sobre Italia frente a España, y apuesta por el aplanamiento de la curva de tipos en Japón.
En renta variable, las estrategias de valor relativo prefieren Italia frente a Europa, y Reino Unido frente a Alemania, como ejemplos. En divisas, corona noruega frente a la sueca, dólar australiano frente al neocelandés o canadiense frente al australiano, y peso mexicano frente al dólar canadiense son algunas jugadas. En emergentes, el fondo se posiciona corto en la lira turca frente a la divisa surafricana, por ejemplo, y está largo en una cesta de divisas (brasileña, turca o rusa) frente al dólar.
El fondo multiactivo y conservador de Pioneer se lanzó hace tres años y tiene activos de unos 170 millones de euros, aunque la estrategia completa gestiona más de 3.000 millones.
Foto: Moyen Brenn. Motivos convincentes para la inversión inmobiliaria en 2016…y después
A pesar de la incertidumbre sobre las perspectivas económicas globales, la inversión inmobiliaria hizo caso omiso y siguió al alza durante los tres primeros trimestres de 2015. En términos geográficos, los mercados europeos siguen siendo muy activos porque la inversión inmobiliaria todavía ofrece rendimientos relativamente atractivos y una posibilidad, cada vez mayor, de crecimiento de alquileres, por lo menos en las principales ciudades. Así lo cree Barbara Knoflach, directora global de Inversión en BNP Paribas Real Estate.
En general, se prevé un buen comportamiento para todos los sectores inmobiliarios durante 2016. Las previsiones de BNP Paribas muestran pequeñas diferencias en las rentabilidades esperadas. El sector de oficinas tendrá un buen comportamiento como consecuencia de la bajada de las tasas de desocupación y el renovado crecimiento de los ingresos, aunque esto variará según el mercado. Asimismo, y debido a sus relativamente mayores rentabilidades, el sector de logística seguirá dependiendo de las continuadas revaloraciones. Por último, se prevé que el comportamiento del sector retail dependerá del formato, las mejores calles y los centros comerciales dominantes superarán a los más pequeños y menos atractivos. Los centros comerciales con más éxito también desplegarán una estrategia de defensa, como resultado del continuado desvío de las ventas hacia Internet.
La competencia y los precios agresivos del producto en las principales clases de activos, tendrán como consecuencia un aumento en el interés en estrategias de nicho, especialmente las que están relacionadas con los sectores residencial (incluidas las residencias para ancianos y el alojamiento estudiantil) y hotelero. Los desarrollos urbanísticos en curso y el envejecimiento de la población conforman los motores, a largo plazo, que apoyarán al sector residencial en general. Sin embargo, la regulación de este sector es más estricta y sólo unos pocos países son susceptibles a la inversión. Por tanto, resulta más complicado generar la rentabilidad necesaria. Como consecuencia, todavía se espera que la actividad se centre en los principales sectores comerciales. A nivel europeo, el impacto de la oleada de refugiados será pequeño. Sin embargo, se notará un incremento en la demanda para el producto residencial en los principales países receptores, como Alemania y los países escandinavos.
El interés en los tres principales países, Reino Unido, Alemania y Francia representa un fenómeno que persistirá. No obstante, existe la percepción de bajo riesgo en los países no principales y esto reforzará la tendencia hacia vehículos específicos, no sólo en países como España e Italia, sino también en territorios más pequeños como Portugal.
Mientras tanto, los fondos de deuda siguen siendo populares. Una nueva legislación europea que requiera mayores reservas de capital por parte de las entidades crediticias y las aseguradoras, afectará al coste del capital y tendrá un impacto sobre su disposición a conceder préstamos. Todavía se espera un gran volumen de refinanciación en Europa y esto seguirá creando oportunidades para prestamistas alternativos, aunque con niveles de riesgo más elevados.
La sostenibilidad ha evolucionado durante los últimos años para convertirse en un elemento de cada vez mayor importancia, en las decisiones de inversión. Los datos de EE.UU. muestran que la participación de inversión “ecológica” en las oficinas de Estados Unidos ha pasado del 5% en 2005 a más del 40% en 2015. En la actualidad, se nota la misma tendencia en otros sectores y zonas geográficas, como Europa, donde la demanda de sostenibilidad por parte de los inquilinos aumenta por varios motivos, debidos a la rentabilidad y a la gestión de riesgos. Aunque los beneficios generales de la sostenibilidad resultan difíciles de averiguar, los responsables políticos siguen ese camino con decisión. Como consecuencia, se espera un aumento en el número de fondos que incorporen características relacionadas con la sostenibilidad.
Por último, la elección de una estratégica específica de inversión depende de la propensión al riesgo del inversor. Dentro del contexto monetario actual, se espera que los fondos europeos se enfoquen en activos de alta calidad y un posicionamiento core/core+ mientras mantienen un apalancamiento moderado. Estas estrategias pueden producir rentabilidades decentes, aunque menores que las del pasado, mientras limitan los riesgos en cuestión de la conservación del capital. Aunque muchos inversores anglosajones tomarán riesgos adicionales y darán prioridad a alguna estrategia de valor añadido en el 2016, las decisiones de inversión serán examinadas con mucho detalle.
La importancia del sector inmobiliario aumentará
La proporción de activos inmobiliarios dentro del total de activos bajo gestión aumenta con el paso del tiempo. El volumen de capital que fluye hacia los activos inmobiliarios a nivel global ha aumentado, con un CAGRde alrededor de 13% anual entre 2012 y 2014. El total de activos inmobiliarios bajo gestión, a nivel mundial, estaba estimado en 2,5 billones de dólares en el 2014, el equivalente a 1,9 billones de euros. Las asignaciones actuales a los activos inmobiliarios están por debajo del objetivo en todos los territorios y, por tanto, se prevé un aumento. Algunas tendencias comunes están detrás del aumento de la popularidad del sector inmobiliario (y particularmente, sus características en cuestión de ingresos) con los inversores. Específicamente, la demanda para los activos inmobiliarios vendrá principalmente de los siguientes canales: a) el aumento de personas de patrimonio elevado; b) la apariencia de nuevos fondos soberanos y la expansión de los ya existentes c) el aumento de sistemas de aportaciones definidas. Desde BNP Paribas esperan que el total de activos inmobiliarios bajo gestión aumente entre un 0,7 y 1,4 billones de euros, durante los próximos cinco años. Aunque Asia será testigo del mayor crecimiento, es importante destacar que la mayor proporción de activos bajo gestión permanecerá en los mercados establecidos de Europa y América del Norte.
La industria de los fondos todavía está en proceso de evolución
El mercado inmobiliario susceptible de inversión en Europa, se estima en más de 7 billones de euros. La proporción de inmuebles de propiedad directa en Europa oscila en torno al 84%, en comparación con el 75% en América del Norte. El 16% restante es de propiedad indirecta, en vehículos cotizados o no, mientras que la proporción equivalente en América del Norte se sitúa en el 25%. Como consecuencia, en BNP Paribas creen que la industria de los fondos está muy lejos de estar saturada y aún queda recorrido de crecimiento.
El tamaño del mercado inmobiliario aumentará, como resultado de una subida de la industria de activos bajo gestión en general y el crecimiento de las asignaciones a esta clase de activos. Mientras que los inversores más grandes seguirán prefiriendo la inversión directa, las JVs y las transacciones por parte de pactos de sindicación (club deals), el grupo muy grande de inversores medianos y pequeños optarán por los fondos inmobiliarios no cotizados o cuentas de gestión independiente. Aumentará el deseo de estos inversores de explorar distintos territorios y sectores y crear diversificación. Vehículos como los fondos no cotizados, son capaces de proporcionar estos servicios, al tiempo que proporcionan la capacidad de ejecutar transacciones y ofrecer una gestión fiscal eficiente.
Sin embargo, con una competencia cada vez más dura para la financiación y el producto de inversión, será todavía más importante tener las habilidades correctas en lugar de depender únicamente de las condiciones subyacentes de la economía o el mercado. Estas habilidades se reflejarán en la capacidad del gestor para lanzar fondos y conseguir la rentabilidad para los inversores.
Los datos de INREV muestran que los mejores gestores de la industria controlan una proporción de activos bajo gestión mayor de la esperada. Concretamente, los 5 mejores actores en Europa gestionan el 25% del total de activos bajo gestión, mientras que los porcentajes para los mejores 10 y 20 se sitúan en el 43% y 65%, respectivamente. Más importante todavía, el volumen medio de los mayores gestores ha aumentado con el paso del tiempo. Esto se refleja en la tendencia hacia la actividad M&A durante los últimos años, una tendencia que se espera que siga durante el 2016. Existe una serie de motivos para esta actividad, que incluyen a) el deseo de adquirir conocimientos operativos del sector y/o un enfoque geográfico nuevo, b) adquirir una reducción de escala/costes (incluido el costo de la deuda) y c) construir un equipo local en el terreno para apoyar la gestión de activos. Las plataformas capaces de ofrecer servicios múltiples, una cobertura mayor en cuestiones geográficas o de sector y que, en definitiva, ofrezcan el buen rendimiento por honorarios razonables, serán recompensadas por los inversores. Cada vez hay más presión sobre los honorarios, lo cual posiblemente impulsará a las fusiones. Otra posible consecuencia para los gestores consiste en un aumento del tamaño medio de los fondos.
Por otra parte, el aumento en la variedad de los fondos y la entrada continua de nuevos actores en el mercado, están provocando una diversificación mucho mayor en el sector.
El problema del control de costes está parcialmente relacionado con el crecimiento de la demanda de mayor transparencia sobre la actividad inversora y los productos por parte de los inversores. Al mismo tiempo, el mayor escrutinio por parte de los responsables políticos y los reguladores y el mayor enfoque en la gestión de riesgos, también tendrán un impacto sobre los costes de gestión. Aunque a largo plazo aportará claridad a la industria, es probable que genere mayor incertidumbre a corto plazo.
Una buena perspectiva para el sector inmobiliario
En resumen, la perspectiva para el sector inmobiliario durante el próximo año es favorable en términos generales. En términos históricos, las fuertes correcciones del mercado siempre han sido auguradas por fundamentos económicos en rápido deterioro y mucho desarrollo oportunista. Por el momento, no hay pruebas de esos factores. La única advertencia sería la exposición al entorno de un tipo de interés más “normal”. Sin embargo, a corto plazo el cielo está despejado, principalmente como resultado de la diferencia entre las rentabilidades de los activos inmobiliarios y los bonos, aunque es imprescindible que los inversores mantengan una actitud sensata hacia la suscripción de riesgos.
No obstante, en el futuro serán claves para seguir generando ingresos ajustados al riesgo, una menor dependencia sobre la compresión de rentabilidades y más atención a la gestión de activos. A fin de cuentas, el gestor de activos capaz de proporcionar una estrategia clara, transparencia, un conocimiento profundo de los mercados y los sectores y alinear los intereses de todas las partes, será el que gane la confianza de los inversores.
Foto: Carlos Cervera, nueva incorporación en A&G Banca Privada. A&G Banca Privada fortalece su equipo con dos nuevos banqueros: Carlos Cervera y Álvaro Riera Junco
A&G Banca Privada continúa con su política de incorporar banqueros senior con dos nuevos fichajes: el de Carlos Cervera y Álvaro Riera Junco. La firma, con más de 7.000 millones de euros de activos, tiene previsto además incorporar al menos a 10 banqueros más.
Carlos Cervera entra a formar parte del equipo de A&G Banca Privada. Este profesional con más de 20 años de experiencia en el sector financiero ha trabajado los últimos cuatro años en el grupo Edmond de Rothschild como banquero privado. Antes desempeñó diferentes funciones tanto en banca privada como en banca de inversión en entidades como Lombard Odier, UBS o Citigroup. Carlos Cervera es licenciado en Dirección de Empresas por CUNEF y MBA por la New York University.
Desde Lombard Odier, donde ha trabajado los últimos cinco años, se incorpora también Álvaro Riera Junco. Este banquero privado senior ha desarrollado su carrera gestionando altos patrimonios desde el año 2000 en Morgan Stanley primero y después en Banco Urquijo Sabadell Banca Privada. Es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad San Pablo CEU.
Con esta incorporación son ya siete los banqueros que A&G Banca Privada ha incorporado en los últimos meses, conformando un equipo de 60 banqueros. En este sentido, Juan Espel, director general comercial de A&G Banca Privada señalaba: “Nuestro objetivo es seguir incorporando banqueros senior que encuentren en A&G Banca Privada un modelo diferente y atractivo, que les ofrece independencia y libertad, permitiéndoles dar servicio a sus clientes sin objetivos comerciales, ni campañas de producto”.
En la actualidad el Grupo A&G cuenta con 140 empleados y 60 banqueros en sus oficinas de Madrid, Barcelona, Santander, Sevilla, Valladolid, Valencia y Luxemburgo.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Arturo Sánchez
. Investors Want Transparency, Ethics, and Performance, CFA Institute Survey Reveals
Los inversores demandan, más que nunca, mayores niveles de transparencia, quieren gestores de patrimonio con altos estándares éticos y valoran, aunque en menor medida, su capacidad de obtener rendimientos, según indica el nuevo estudio “From Trust to Loyalty: A Global survey of What Investors Want”, que presenta CFA Institute.
También los inversores muestran una creciente preocupación sobre el estado de las finanzas globales. Casi un tercio cree que otra crisis financiera es probable en tres años, con un número significativamente mayor en la India y Francia. Sólo la mitad de todos los inversores creen que las firmas de inversión están «muy bien preparadas» o «bien preparadas» para gestionar su cartera en periodo de crisis. «Los resultados muestran una división importante entre las necesidades de los inversores de las economías desarrolladas y las que representan el futuro de la industria financiera global», dice Paul Smith, presidente y CEO de CFA Institute.
El estudio analiza las opiniones de los inversores minoristas e institucionales en todo el mundo. Los resultados revelan que los inversores demandan información regular y transparente sobre honorarios y conflictos de intereses y piden una estructura de honorarios que reflejen adecuadamente el valor que reciben de las firmas de inversión. Según Smith, «nunca antes había sido mayor el reto para los profesionales de la inversión. Tanto los inversores minoristas como institucionales demandan unos sólidos resultados; sin embargo exigen también más y mejor información y asesoramiento de sus gestores».
Desde el último estudio realizado en 2013, los inversores minoristas aumentan su confianza en la industria de servicios financieros -del 50 al 61%-. La mitad de este incremento se produce en EE.UU., Reino Unido y Australia. Además, tanto minoristas como institucionales creen que los profesionales financieros se están quedando retrasados en asuntos clave como la transparencia sobre la estructura de honorarios y los rendimientos.
«A pesar del positivo aumento de la confianza en la industria de servicios financieros, el rendimiento ya no es el único factor decisivo. Los inversores demandan mayor transparencia y servicio de los profesionales financieros y, con la llegada de los robo advisors, ahora tienen más alternativas que nunca donde elegir. Si los profesionales de la inversión no proporcionan la transparencia requerida, entonces los reguladores podrían obligarlos a hacerlo, para mejor o peor», añadió el presidente de CFA Institute, Paul Smith.
PineBridge es un gestor global de activos con experiencia en mercados emergentes y desarrollados, que opera con estrategias de inversión en activos de multi-asset, renta variable, renta fija y alternativos. PineBridge administra activos globales por alrededor de 84.500 millones de dólares a diciembre de 2015. Lo que diferencia a PineBridge es la integración de conocimientos generada por su presencia mundial con perspectiva analítica, que enlaza capacidades globales y locales para ofrecer productos innovadores y soluciones que crean valor para sus clientes.
Foto: LucMercells, Flickr, Creative Commons. Tressis Sevilla prevé alcanzar los 100 millones de euros de patrimonio bajo gestión a finales de 2016
La sociedad de valores Tressis, especializada en gestión de patrimonios, asesoramiento y distribución de productos de ahorro e inversión, prevé alcanzar los 100 millones de euros de patrimonio bajo gestión al final de 2016 en su oficina de Sevilla. Asimismo, en el último año ha aumentado sus activos gestionados en un 25%.
Isidoro Gamero, director de Tressis Sevilla, comentó a este respecto: “Hemos sabido ganarnos la confianza del inversor sevillano, un inversor de perfil conservador, que busca un asesoramiento independiente y efectivo. Le damos especial importancia a estar cerca de nuestros clientes, les dedicamos tiempo para que entiendan cómo funcionan los mercados”.
Durante sus tres años y medio de ejercicio, Tressis se ha consolidado como una referencia en la gestión de patrimonios y asesoramiento financiero en el mercado sevillano. Isidoro Gamero afirma que “el aumento de la cultura financiera junto con la práctica desaparición de la remuneración de los depósitos ha provocado que los inversores sevillanos evolucionen, empezando a asumir algo de riesgo. Los fondos de inversión son el activo más adecuado para gestionar un patrimonio a medio y largo plazo».
Por su parte, José Miguel Maté, consejero delegado de Tressis, destacó: “Estamos muy satisfechos con los resultados conseguidos por el equipo de Isidoro en Sevilla. Su trabajo, unido a los 15 años de experiencia que atesora Tressis en el sector, ha sido, sin duda, la mejor carta de presentación para los sevillanos”.
Para conmemorar su tercer aniversario en Sevilla, Tressis organizó, en el Hotel Alfonso XXI, la mesa redonda “Estrategias de Inversión 2016”, que contó con la participación de Isabel de Liniers, Ventas Senior Cliente Institucional de Pioneer, Pablo Moreno Ortega, de Distribución Fondos de Inversión Spain & Latin America de Robeco y Ricardo Comín, director de Ventas para Iberia de Vontobel.
Foto: Flickr, Creative Commons. El crowdlending… ¿una amenaza para la banca tradicional?
Más de 5.000 millones al año sólo en Reino Unido; más de 2.000 millones al año solo en Europa continental; más de 10.000 millones al año en EE.UU. y los mercados asiáticos… éstos son los volúmenes que actualmente mueve el crowdlending a nivel mundial y muchos de vosotros os preguntaréis: ¿pero qué es el crowdlending? ¿cómo puede ser que uno de los mayores fenómenos del sector financiero y que ya mueve tales cantidades todavía sea un gran desconocido?
Para explicar rápidamente que es, podemos decir que el crowdlending consiste en conectar a través de un Marketplace online a inversores con necesidades de financiación. Es una de las patas del FinTech que más peso está tomando a nivel internacional y desde hace unos años, también en España.
Uno de los pioneros en nuestro país fue Arboribus, primera plataforma de crowdlending en financiar a empresas en 2013 y desde entonces creciendo más de un 300% cada año. Inversores y empresas se vuelcan hacia este nuevo instrumento que permite a la empresa no depender exclusivamente de la banca y al inversor, obtener unas rentabilidades elevadas con un riesgo moderado en un nuevo producto financiero que cada vez canaliza más ahorro.
El mecanismo es aparantemente sencillo: la plataforma filtra empresas sólidas y con capacidad de repago haciendo un estricto análisis de riesgos; las publica en el marketplace; los inversores deciden qué cantidad invertir e incluso a qué tipo de interés; cuando entre la suma de todos los inversores se alcanza el importe que la empresa desea de financiación, se formaliza la inversión. Todo sin que nadie se mueva del sofá, ni pase por notario, todos desde sus casas y despachos.
La aparición de este nuevo modelo tiene ventajas claras para las empresas, dado que dejan de depender exclusivamente de la banca para obtener financiación, algo que hemos visto durante estos años de crisis de crédito que ha llevado a la quiebra a numerosas empresas. Por tanto, para la pyme, no solo es algo positivo sino que es una necesidad estructural para mejorar su solidez.
Este modelo también tiene múltiples ventajas para el inversor, dado que puede obtener rentabilidades de entre el 4% y el 6% anual de forma recurrente, fiable y sin sobresaltos. Algo inédito en un entorno donde el tipo de interés está al 0%. Esto es posible porque el inversor, mediante el uso de nuevas tecnologías, está accediendo a un mercado hasta ahora en manos únicamente de la banca, convirtiéndose de hecho los ahorradores en un pequeño banco (la inversión mínima es desde 20 euros).
Pero volviendo a la pregunta que nos hacíamos al inicio, ¿cómo ve la banca la aparición de estas aplicaciones? ¿Cómo puede afectarle? Han sido varios presidentes los que avisan del peligro que las FinTech pueden suponer para la banca. Desde presidentes de bancos en EE.UU., donde ya se cuantifica la cuota de mercado que están perdiendo, hasta presidentes de bancos como el Santander o BBVA, que viendo las orejas al lobo reclaman “mayor regulación para la banca digital”, dirigiendo sus peticiones hacia un mayor proteccionismo para competir en «igualdad de condiciones«.
Como inciso, es curioso no escuchar hablar a los grandes bancos de“la necesidad de proteger a los consumidores a toda costa frente a potenciales perjuicios causados por la innovación financiera”, y más teniendo en cuenta que no quedan muy lejos ciertos escándalos que han salpicado a la banca estos últimos años.
Pero la realidad es que, en los mercados maduros, vemos cómo el crowdlending es un complemento a la financiación bancaria, que incluso también es positivo para el sistema financiero. Es sano para el sistema que una empresa tenga diversificadas sus fuentes de financiación, lo cual permitirá reducir las tasas de morosidad porque no dependerán de tensiones de liquidez del mercado de capitales.
Durante estos últimos años de crisis de crédito, podemos intuir que el crowdlending, de haber tenido la presencia adecuada, hubiera permitido a las empresas seguir obteniendo financiación y por ende, previsiblemente el porcentaje de quiebras hubiera sido menor, el paro no se habría agravado tanto y los efectos de la crisis hubieran sido más suaves.
Por tanto, para el sistema financiero, para las empresas, para los inversores e incluso para la propia banca tradicional, la aparición y crecimiento de instrumentos como el crowdlending no son una amenaza, sino una oportunidad.
El Gobierno de los Estados Unidos aprobó, en 2010, la Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA) cuyo propósito es establecer un régimen de comunicación automático de información entre los EE.UU. y las instituciones financieras extranjeras, sobre cuentas financieras de ciudadanos estadounidenses gestionadas, administradas y/o depositadas en dichas instituciones.
A los efectos de lograr el cumplimiento de FATCA en España, en el marco de la asistencia mutua entre estados, de acuerdo con el artículo 27 del Convenio para evitar la Doble Imposición entre España y EE.UU., se firmó en el año 2013 el Acuerdo entre el Reino de España y los Estados Unidos de América para la mejora del cumplimiento fiscal internacional y la implementación de la Foreign Account Tax Compliance Act (Acuerdo FATCA). En virtud de dicho acuerdo, ambos gobiernos se comprometen a intercambiar información de forma automática y recíproca sobre la titularidad o control de determinadas cuentas abiertas en instituciones financieras y de sus rendimientos, tanto estadounidenses como españolas, de personas y entidades nacionales de ambos países.
Según explican desde Baker & McKenzie, el Acuerdo FATCA considera como personas estadounidenses aquellas que tengan el status de ciudadano estadounidense o residente en los EE.UU. conforme a la legislación estadounidense. Por su parte, tienen la consideración de personas españolas aquellas que sean residentes en España conforme a la legislación española.
Por aplicación de lo dispuesto en el Acuerdo FATCA, explica la firma de abogados, estarán obligadas a suministrar información las instituciones financieras cuya actividad principal consista en la posesión de activos financieros de terceros o que acepten depósitos en el curso ordinario de su actividad bancaria; entidades de inversión, cuya actividad principal consista en operaciones con instrumentos del mercado monetario (cheques, letras, certificados de depósito, derivados, etc.), cambio de divisas, instrumentos de los mercados cambiario y monetario e instrumentos basados en índices, valores negociables, o negociación de futuros de productos básicos, gestión de inversiones colectivas e individuales, otras formas de inversión y administración o gestión de fondos o dinero en nombre de terceros; y las compañías de seguros.
La información que deberán subministrar las instituciones financieras, tanto españolas como estadounidenses, a las autoridades fiscales de los respectivos países respecto de las cuentas sujetas a informar es la siguiente, explican en la firma: nombre, domicilio y NIF de toda persona específica que sea titular o ejerza el control sobre dicha cuenta; número de cuenta; nombre y número identificador de la institución financiera obligada acomunicar la información; el saldo o valor de la cuenta al final del año o, en caso de cancelación de la cuenta durante el año, en el momento inmediatamente anterior a su cancelación; y el importe bruto total en concepto de intereses, dividendos y otras rentas, generados en relación con los activos depositados en la cuenta, pagados o debidos en la cuenta durante el año.
Se exime de suministrar información a algunos entes públicos que puedan ser calificados como instituciones financieras o entidades de inversión. En el caso de España, el Instituto de Crédito Oficial, el Consorcio de Compensación de Seguros, la Comisión Nacional del Mercado de Valores, el Banco de España o los fondos de pensiones.
La expresión cuenta, según se define en el Acuerdo FATCA, se refiere a cuentas de depósito, cuentas de custodia, contratos de seguro, contratos de anualidades, participaciones en el capital o en deuda de determinadas entidades, definidas en el artículo 1 del Acuerdo FATCA. No todas las cuentas deberán ser objeto de comunicación. Las instituciones financieras podrán optar por aplicar los umbrales de saldo o valor y otras exclusiones de cuentas no sujetas a revisión, diferenciando entre aquellas preexistentes a 31 de diciembre de 2013 y las abiertas con posterioridad según el cuadro siguiente:
Respecto a los plazos para el efectivo intercambio de información, el artículo 3 del Acuerdo FATCA ha establecido un plazo desigual y gradual para el gobierno español y para el estadounidense. De esta forma, el Gobierno estadounidense suministrará toda la información referida en el acuerdo respecto al año 2013 y siguientes, mientras que el gobierno español suministrará la información de forma gradual. En este sentido, no será hasta el año 2017 cuando las instituciones financieras españolas deberán suministrar la totalidad de la información exigida en el artículo 2 a) del Acuerdo FATCA, respecto al año 2016.
En caso de incumplimiento de la obligación de suministro de información, sin perjuicio de las sanciones aplicables según normativa interna de cada país, las instituciones financieras deberán retener un importe equivalente al 30% de cualquier transacción que se realice, explican desde Baker.
A fin de cumplir con el Acuerdo FATCA, la Agencia Tributaria, a través de la Orden HAP/1136/2014, de 30 de junio, ha aprobado la declaración informativa anual de cuentas financieras de determinadas personas estadounidenses, modelo 290, mediante la cual, los obligados tributarios, esto es, las instituciones financieras españolas, deberán proporcionar a la Agencia Tributaria la información sobre cuentas financieras cuyos titulares sean ciudadanos estadounidenses. El plazo de presentación de dicho modelo es entre 1 de enero y 31 de marzo en relación con la información financiera relativa al año inmediato anterior.
La información más relevante que debe suministrarse en dicho modelo es la siguiente: nombre y número identificador, tanto NIF como Global Intermediary Identification Number1 de la institución financiera española; nombre completo o denominación social, domicilio y numero de identificación fiscal atribuido por los EE.UU. (código Employer Identification Number, EIN); tipo de titular de la cuenta, diferenciando si se trata de un persona estadounidense específica, una entidad no estadounidense, distinta de una institución financiera, que tiene carácter pasivo, cuando una o varias de las personas que ejercen el control sobre la misma son ciudadanos o residentes de los Estados Unidos de América o una institución financiera con titulares documentados que sean personas estadounidenses específicas; si el saldo o valor de la cuenta supera los umbrales mínimos, deberá identificarse el código IBAN o ISIN y el saldo o valor de la cuenta al final del año o saldo en el momento inmediatamente anterior a su cancelación.
Presumimos que para períodos posteriores, de acuerdo con el artículo 3.3 del Acuerdo FATCA, el contenido del modelo 290 se verá ampliado de forma que las instituciones financieras españolas suministren toda la información sujeta a comunicación y no de forma parcial como sucede hasta la presente fecha, dicen en Baker.
Finalmente, recuerda que dado que es una declaración informativa, el incumplimiento de dicha obligación podría implicar la imposición de sanciones de acuerdo con lo establecido en el artículo 199 de la Ley 58/2003, General Tributaria.
Foto: Linkedin. Javier Pino Estevez se incorpora a Orienta Capital como analista de banca de inversión
La agencia de valores española Orienta Capital cuenta desde hace poco tiempo con un nuevo analista: se trata de Javier Pino Estevez, analista de banca de inversión en la firma desde el pasado mes de febrero.
Javier Pino se ha incorporado así al equipo de Análisis junto a Pablo del Río, Pablo Valdés y Luis Miguel Corral.
Antes de ocupar su nuevo puesto, fue analista en el departamento de análisis económico y de mercados de Analistas Financieros Internacionales (AFI), durante casi un año, desde junio de 2015, según figura en su perfil de Linkedin.
Javier Pino cuenta con un máster en Banca y Finanzas por Afi Escuela de Finanzas, un grado en Económicas (en Economía Pública) por la Universidad Complutense de Madrid, y un curso de Gestión de Carteras, contabilidad y finanzas en AFI.
