CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Susanne Nilsson. Los UCITS alternativos: los únicos con suscripciones positivas en Europa durante el primer trimestre
En las últimas semanas ha habido mucha discusión sobre las salidas de capital sufridas por la industria de hedge funds. Varios proveedores de datos estimaban que la disminución global de capital en el primer trimestre de 2016 había llegado a los 15.000 millones de dólares.
Sin embargo, frente a esto, Lyxor AM cree que los fuertes flujos de entrada en los UCITS alternativos de Europa han pasado un poco desapercibidos. Según Morningstar, los UCITS alternativos registraron entradas netas de 3.600 millones de euros en marzo, llevando la cifra acumulada a 7.700 millones de euros en el primer trimestre de 2016 (en base al universo de fondos disponibles para venta en Europa).
El fuerte apetito por los UCITS alternativos también revela un fuerte contraste con las salidas experimentadas por las clases de activos tradicionales: en primer trimestre de 2016, los fondos de inversión de renta variable experimentaron flujos de salida de 20.000 millones de euros y los fondos de renta fija y de crédito vieron salidas de cerca de 13.000 millones de euros. Mientras tanto, el mercado monetario y los fondos diversificados también sufrieron salidas. Por el contrario, los UCITS alternativos fueron la única clase de activo en la que entró capital en Europa durante el primer trimestre.
Las razones de este apetito son múltiples. Por un lado, el entorno de mercado se ha deteriorado en los últimos doce meses. Las bolsas europeas sufrieron caídas de dos dígitos con una volatilidad anualizada superior al 20%, mientras que la deuda soberana de la zona euro también experimentó una mayor volatilidad que de costumbre.
Por otra parte, las perspectivas para los activos tradicionales se vieron ensombrecidas por muchas incertidumbres: las valoraciones en estas clases de activos son altas, y el crecimiento de los beneficios empresariales y del crecimiento económico se enfrentan a perspectivas escasas y una enorme proporción de los activos libres de riesgo de la zona euro están rindiendo menos del 0%. En este contexto, la mayoría de los inversores han decidido entrar en estrategias alternativas que ofrecen un mayor rentabilidad ajustada al riesgo en términos relativos.
Con respecto a los resultados recientes, el índice Lyxor hedge fund ha caído un 0,4% durante la última semana de abril, y un 0,9% en abril. La renta fija y el credit arbitrage evolucionaron mejor que el mercado, mientras que las estrategias CTA lo hicieron peor como consecuencia de la subida de la rentabilidad de los bonos.
Foto: Narch, Flickr, Creative Commons. Auriga lanza la versión luxemburguesa del fondo de asset allocation de Luis Bononato
Auriga lanza un nuevo fondo luxemburgués bajo el nombre Auriga Investors Global Allocation Fund, que replica la gestión del asset allocation de Luis Bononato, materializada desde hace una década en su fondo español.
Luis Bononato es reconocido con cuatro estrellas Morningstar y tiene un rating Citywire AA. Cuenta con más de 25 años de experiencia en gestión de activos en prestigiosas instituciones financieras. Fundó en 2006 y gestiona desde entonces el fondo Global Allocation FI que incorporó a la plataforma de fondos de Auriga AM, SGIIC, S.A en 2014. Ahora da un paso más con su versión en Luxemburgo.
“Hoy comenzamos a comercializar el fondo Auriga Investors Global Allocation Fund, registrado en Luxemburgo, para dar cabida a inversores institucionales y particulares ubicados en otros países de la Unión Europea, pero especialmente para facilitar el acceso a inversores particulares españoles desde la plataforma de contratación Allfunds, disponible en las principales entidades financieras españolas. De esta forma tendrán acceso directo al fondo Global Allocation FI ya que replicaremos el estilo de gestión”, expone Bononato.
El fondo de autor Global Allocation FI de la plataforma de fondos de Auriga Asset Management, SGIIC, S.A., y gestionado por Bononato, ha cumplido su décimo aniversario y se posiciona como el mejor fondo español a 10 años según Morningstar. Global Allocation FI ha superado el 175% de rentabilidad desde su constitución en abril de 2006, situándose como el tercer mejor fondo denominado en euros a nivel mundial a 10 años (entre un universo de 15.000 fondos), explica la entidad en un comunicado.
La filosofía de Global Allocation FI es la asignación de activos dinámica y activa tratando de seleccionar aquellos con mejor ratio de rentabilidad – riesgo, variando la exposición total de la cartera según la visión de su gestor-. Es un fondo pensado para inversores que busquen una rentabilidad mayor que la bolsa europea en un medio plazo. “La estrategia del fondo se basa en un análisis global macro, con gran flexibilidad en lo que respecta a la selección de activos y los niveles de exposición al riesgo”, asegura Bononato.
El fondo invierte en los instrumentos más líquidos del mercado, mayoritariamente europeos, como podrían ser la renta variable, la renta fija soberana y corporativa, especialmente sobre índices a través de derivados.
Josep Prats es el gestor del European Quality Pensiones, uno de los planes lanzados.. Abante refuerza su oferta en pensiones con tres planes de autor gestionados por Iturriaga, Prats y Espelosín
Abante Asesores, que en 2014 puso en marcha su gestora de pensiones con tres planes de fondos, da un paso más con el lanzamiento de tres fondos de pensiones de autor: Okavango Pensiones, gestionado por José Ramón Iturriaga; European Quality Pensiones, por Josep Prats, y Tempus 30-75 Pensiones, por Alberto Espelosín.
Cuando en 2014 registró Abante Pensiones Entidad Gestora de Pensiones en la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones (DGSFP), lo hizo con tres productos gestionados de acuerdo con la filosofía de sus fondos de fondos (Abante Renta PP, Abante Variable PP y Abante Bolsa PP) y con la idea de ampliar esta gama, cuando llegara el momento, con nuevos productos adaptados a las necesidades de ahorro a largo plazo de los clientes.
Esta idea cristalizó a finales del año pasado, con la decisión de constituir tres planes inspirados en los fondos de inversión de autor de la entidad de asesoramiento independiente, que ya se encuentran inscritos en la DGS y que se encuentran totalmente operativos. A 31 de marzo de 2016 el patrimonio en planes de pensiones gestionado por Abante ascendía a 87,02 millones.
De esta forma, con los planes de pensiones de fondos de fondos y de fondos de autor, Abante ofrece las mismas alternativas de inversión en fondos que en pensiones, algo fundamental para el inversor. Y refuerza un proyecto que apuesta por la excelencia en la gestión, teniendo una gama de planes de pensiones potente, orientada al largo plazo y que pone a disposición de los clientes las capacidades de selección de fondos y gestión de carteras del equipo de Abante, junto con el expertise de los tres gestores de fondos de autor.
José Ramón Iturriaga es un gestor especializado en renta variable española que invierte a través de Okavango Delta FI, Kalahari FI y Spanish Opportunities Fund, en una cartera concentrada de compañías domiciliadas en España, buscando acciones que estén infravaloradas por el mercado, sin preferencia sectorial. Es el único gestor español reconocido con el rating AAA de Citywire y en 2014 fue elegido mejor gestor nacional por Allfunds-Expansión, tras lograr que en 2013 Okavango Delta FI fuese el fondo más rentable de Europa.
Alberto Espelosín es el gestor de Abante Pangea Fund, un fondo global, dinámico y multiactivo que invierte en una cartera diversificada de acciones, aunque su nivel de inversión real puede variar entre el 0% y el 140%. Durante 2015 mantuvo una visión muy cauta sobre los mercados, lo que se tradujo en un nivel de inversión bajo y una gestión dinámica de las coberturas, lo que le permitió cerrar el ejercicio con una rentabilidad del 2%.
Josep Prats gestiona Abante European Quality Fund, un fondo de renta variable que invierte en valores de gran capitalización (más de 10.000 millones) de la zona euro, cuyo objetivo es batir al índice Euro Stoxx 50. Selecciona mediante el análisis fundamental una cartera de unos 25 valores y el nivel de exposición puede oscilar entre el 70% y el 140%. Cerró 2015 con una rentabilidad del 4,45%, superando, por undécimo año consecutivo en su carrera, los resultados del índice.
CC-BY-SA-2.0, Flickr. ¿Cómo afectará el duelo Trump-Clinton a la renta variable estadounidense?
La victoria de Donald Trump en Indiana, el pasado martes, allana el camino al magnate para encabezar la candidatura republicana a la presidencia de los EE.UU. En el lado demócrata, se da por sentado que Hillary Clinton ganará la nominación de su partido, lo que convertirá a la pareja Clinton-Trump en la pugna más probable para las elecciones generales de noviembre. El proceso electoral representa un importante hito político, que tendrá implicaciones económicas.
En esta fase tan temprana, Fidelity subraya lo complicado que es aventurar qué sectores y empresas van a beneficiarse de las políticas de cada candidato. “Es probable que tengamos una visión más clara cuando comience la campaña de verdad que ahora con las primarias; en este sentido, los precios de los medicamentos, el gasto en defensa y la reforma de la normativa de servicios financieros probablemente sean los temas más importantes. En un plano general, también existen dudas sobre cómo afectarán las políticas de cada candidato al ritmo de endurecimiento monetario de la Reserva Federal”, resume la gestora.
Centrarse en los fundamentales sigue siendo esencial
Con independencia de quién gane las elecciones, Angel Agudo, gestor del FF America Fund US Equities, no espera cambios en las grandes líneas maestras de la política estadounidense. “En conjunto, la volatilidad a corto plazo en los meses previos a las elecciones puede crear oportunidades de compra; sigo apostando por mi proceso de inversión y, sobre todo, vigilo muy de cerca los fundamentales a largo plazo”, explica.
Pensando en lo que sucederá al final del proceso, cuando se sepa el nombre del próximo presidente de los Estados Unidos, Aditya Khowala, gestor del FF American Growth Fund y el FAST US Fund, cree que la atención seguirá centrada en la economía, donde ve algunas señales encontradas. “La combinación de menor liquidez y descenso de las expectativas de inflación sigue limitando la capacidad de la Reserva Federal para subir los tipos de interés. También existen indicios que apuntan a que el sector bancario podría seguir sufriendo presiones regulatorias”, estima.
De cara al futuro, Khowala cree que podría haber cierto margen para usar la política presupuestaria en apoyo del crecimiento en forma de gasto en infraestructuras y defensa, lo que podría generar oportunidades de inversión interesantes. “Aunque las áreas cíclicas del mercado son las realmente atractivas, sigue siendo importante ser muy selectivo. La cartera está diseñada con enfoque ascendente y formada por empresas que se benefician de tendencias de crecimiento a largo plazo”, afirma.
“Mucho de lo que estamos oyendo por boca de los candidatos principales es la retórica política que cabe esperar en cualquier campaña electoral”, apunta Dominic Griffin, gestor del FF American Diversified Fund. “Desde mi punto de vista, este ciclo electoral no cambia nada. Sigo centrándome en negocios de buena calidad que puedan crecer más que el conjunto del mercado en un entorno de crecimiento bajo. El énfasis de la cartera está en las empresas de calidad capaces de crecer y en el crecimiento orgánico con valoraciones atractivas”, cuenta el experto de Fidelity.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Michael Mandiberg. Las cuatro razones que justifican el aumento del oro ante tipos de interés negativos
Los movimientos hacia los tipos de interés negativos se encuentran probablemente entre los principales catalizadores detrás del cambio en el sentimiento del inversor visto hasta ahora este año.
Tras la oleada de enero, el oro ha estado ahora negociando de forma lateral durante casi dos meses. Durante este tiempo, el mercado ha estado contemplando si la fuerte caída en la demanda del inversor desde el comienzo de año podría llevar a una toma de beneficios.
Se trata de una preocupación concreta teniendo en cuenta lo que pasó el año pasado, cuando el oro siguió un fuerte comienzo de año con una repentina reversión en abril. Las ventas continuaron durante el resto del año, haciendo un comienzo falso entre los muchos repuntes en 2011.
Una de las razones principales para creer que esta vez será diferente se ha puesto de relieve en el mercado por el último informe del Consejo Mundial sobre el oro (WGC, por sus siglas en inglés). La implementación de tipos de interés negativos por los bancos centrales de Europa y Japón ha visto miles de millones de valor de movimiento soberano de la deuda pública a los rendimientos negativos. Con relación a ello, el WGC escribe “la historia demuestra que, en períodos de tasas bajas, los retornos del oro son más del doble de su media a largo plazo”.
Una gran parte de la deuda soberana lleva ahora tasas de interés negativas*
Entre las inversiones que están apareciendo como alternativas a los bonos de no-rendimiento son los metales preciosos. El WGC destaca cuatro razones por las que tasas de interés negativas harán estructuralmente aumentar la demanda de oro como activo de la cartera:
Reducen el coste de oportunidad de mantener oro
Limita el conjunto de activos que algunos inversores/gestores podrían invertir.
Erosiona la confianza en las monedas fiduciarias, debido a la amenaza de las guerras de divisas y la intervención monetaria
Aumenta aún más la incertidumbre y la volatilidad del mercado ya que los bancos centrales se quedan sin opciones de políticas eficaces para combatir la inflación/deflación y/o estimular el crecimiento.
Tras encontrar soporte por debajo de 1.210 dólares por onza en numerosas ocasiones, el oro ha hecho un nuevo intento alcista. Esto se ha producido sobre todo con la ayuda de las últimas minutas del FOMC de ayer, donde la precaución sobre el aumento de las tasas de interés de Estados Unidos fue un tema importante de discusión.
Incluso si llegamos a ver mayores tasas de interés en Estados Unido, eso no cambia el panorama de bajas y negativas tasas de interés globales en otros lugares.
La temporada de resultados del primer trimestre de Estados Unidos comienza la próxima semana y, a pesar de ver al índice S&P 500 negociando cerca de máximos, el mercado se está preparando para la peor temporada desde la crisis de 2009.
En nuestras perspectivas y estrategias para el segundo trimestre, destacamos el potencial alcista del oro tras un periodo de consolidación. Un dólar más débil (más recientemente frente al yen), el riesgo de que aumente la volatilidad en el mercado de valores, así como la continuada atención sobre los tipos de interés negativos, podría atraer nuevo interés sobre el oro y la plata antes de lo esperado.
Desde una perspectiva técnica, vemos dos niveles de resistencia importantes. El primero de todos ellos se encuentra en 1.245 dólares por onza, que además de ser el reciente techo, también representa un 50% del retroceso de la ola de ventas de marzo.
Una ruptura por encima de la zona más importante situada en1.255 dólares – el 61,8% del retroceso – indicaría un retorno al alza y potencialmente aún más alto. La zona de soporte clave se mantiene entre los 1.165 dólares y 1.195 dólares por onza.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Woodleywonderworks. BlackRock: los ETPs alcanzan los 45.500 millones de dólares a nivel mundial, nueva cifra récord para el mes de marzo
El volumen de inversión en productos cotizados a escala mundial alcanzó los 45.500 millones de dólares en el mes de marzo. Esta cota se alcanzó gracias a la escalada de los flujos de inversión en productos cotizados domiciliados en Estados Unidos por valor de 32.900 millones de dólares y a unas entradas de 5.600 millones de dólares en productos cotizados domiciliados en Europa, además de registrarse el mayor volumen de inversión mensual en ETPs de renta fija del que se tiene constancia.
Los ETPs de renta fija batieron un nuevo récord trimestral, anotándose una inversión de 43.800 millones de dólares. En marzo de 2016, esta clase de activo captó un volumen de entradas de capital de 15.500 millones de dólares y los fondos cotizados de renta fija domiciliados en Europa captaron la cifra récord de 6.800 millones de dólares.
Los ETPs de renta variable emergente han vivido su mejor mes de los últimos tres años al lograr una inversión de 9.000 millones de dólares. Aunque esta categoría sigue experimentando dificultades, las cifras de inversión apuntan a que la falta de confianza sobre los mercados emergentes se ha atenuado en el transcurso del mes.
La inversión en ETPs de smart beta alcanzó un nuevo máximo mensual de 7.800 millones de dólares. Los fondos de mínima volatilidad siguieron obteniendo un sólido flujo de inversión, que alcanzó los 3.200 millones de dólares en el transcurso del mes, junto a los 1.300 millones de los fondos que ponderan por factores de riesgo y los 3.300 millones de los fondos que siguen índices que ponderan por dividendo.
Los fondos cotizados de renta variable se anotaron unas entradas de capital de 25.800 millones de dólares tras dos meses consecutivos de salidas, algo poco habitual. Estos flujos de inversión favorecieron a fondos de todas las capitalizaciones bursátiles y a los que replican índices que ponderan por dividendo. Los ETPs de renta variable estadounidense captaron 18.300 millones de dólares durante el mes, puesto que las rentabilidades de esta clase de activo han comenzado a recuperarse con rapidez desde mediados de febrero. La excepción a esta tendencia positiva en términos de inversión ha estado protagonizada por los productos cotizados de renta variable europea en general. Los reembolsos registrados en marzo (por valor de 8.400 millones de dólares) han sido los más cuantiosos desde que comenzara la crisis financiera.
Con unos rendimientos superiores a los de la mayor parte del resto de clases de activos, los ETPs de oro experimentaron su mejor trimestre desde los tres primeros meses de 2009, con un volumen de inversión de 12.700 millones de dólares.
Ursula Marchioni, directora de estrategia de iShares para la región EMEA en BlackRock, comentó: “La inversión en ETPs a escala mundial se ha disparado tras un discreto comienzo de año. La inversión en productos cotizados de renta fija ha logrado un nuevo máximo trimestral, los fondos de smart beta han batido un nuevo récord mensual y los productos cotizados de renta variable emergente han experimentado su mejor mes en tres años”.
Según Marchioni, las cifras en todo el mundo ponen de manifiesto la clara preferencia de los inversores por los activos de riesgo por primera vez en lo que va de año. Los ETPs de renta variable encabezaron la clasificación mensual, con un volumen de inversión de 25.800 millones de dólares. Esta cifra se vio impulsada por el marcado repunte en la contratación de productos cotizados de esta clase de activo, dado que las bolsas mundiales han continuado estabilizándose y han recuperado gran parte de las pérdidas sufridas en las seis primeras semanas del año.
El mes récord vivido por los ETFs de renta fija domiciliados en Europa tuvo como consecuencia un volumen de inversión de 5.600 millones de dólares en el conjunto de los productos cotizados con este domicilio. Los ETPs de renta fija fueron la categoría que más destacó, anotándose unas entradas por valor de 6.800 millones de dólares. Los productos cotizados de renta fija corporativa fueron los grandes beneficiados, al multiplicar por diez la inversión media mensual y alcanzar un máximo de 3.900 millones de dólares durante el mes. Los ETPs de renta variable experimentaron el segundo mes consecutivo de reembolsos, puesto que los inversores siguen deshaciendo posiciones en este tipo de productos en Europa. “La reciente apreciación del euro frente al dólar, a pesar de las medidas adicionales de estímulos anunciadas por el BCE, llevó a los inversores europeos a reasignar sus posiciones en renta variable de la región a renta variable emergente y deuda corporativa mundial”, añade Ursula Marchioni.
Renta variable: el mejor mes para la renta variable emergente en los últimos tres años
La renta variable del universo desarrollado se situó a la cabeza y, en Estados Unidos, los productos cotizados de esta clase de activos lograron una inversión de 16.800 millones de dólares. Aunque también se ha asistido a un giro en la confianza de los inversores en los mercados emergentes. Las entradas de capital en ETPs de renta variable emergente alcanzaron su máximo mensual de los últimos tres años en 9.000 millones de dólares. Una combinación de factores, incluida la reciente debilidad del dólar, las perspectivas prudentes de la Reserva Federal y la estabilización de las materias primas, junto con unas valoraciones interesantes y una infraponderación extrema de los inversores, parece haber estimulado la confianza sobre esta clase de activo. Se registraron alrededor de 2.200 millones de dólares en entradas de capital en una amplia gama de ETFs con exposición a un único país, lo que sugiere que los inversores también se sienten más cómodos asumiendo los riesgos propios de cada país.
Renta fija: un trimestre récord
Los ETPs de renta fija batieron un nuevo récord trimestral, anotándose una inversión de 43.800 millones de dólares. Las entradas de capital por valor de 15.500 millones de dólares en productos cotizados de renta fija durante el mes de marzo fueron fiel reflejo de la predisposición al riesgo reinante en el mercado. La demanda de ETPs de renta fija corporativa por parte de los inversores se reveló sólida, con una inversión neta de 12.600 millones de dólares. La combinación de un robusto flujo de inversión y la reducción de las rentabilidades han hecho que los activos totales asignados a ETPs de renta fija corporativa a escala mundial superen por primera vez la barrera de los 200.000 millones de dólares. La mejora de la confianza registrada en marzo también generó unas salidas de los productos cotizados de renta fija gubernamental por valor de 4.000 millones de dólares. La mayoría de estas salidas se concentraron en los ETPs de renta fija gubernamental de EE. UU. de corto a medio plazo, puesto que los inversores deshicieron sus posiciones en activos refugio para priorizar otros productos cotizados de mayor riesgo.
Récord mensual para los fondos de smart beta, mientras que la preferencia por el oro comienza a desvanecerse
La inversión en ETPs de smart beta alcanzó un nuevo máximo mensual de 7.800 millones de dólares. En un contexto de volatilidad en niveles elevados a escala mundial a principios de este año, los inversores han recurrido cada vez más a estrategias de volatilidad reducida manteniendo al mismo tiempo sus inversiones en estrategias de renta variable de gestión pasiva. Esto hizo que los productos cotizados de mínima volatilidad captasen 3.200 millones de dólares al volumen de inversión de marzo.
En el primer trimestre de 2016, los ETPs de oro alcanzaron sus cotas máximas de inversión desde el mismo periodo de 2009. El atractivo del oro como activo refugio parece desvanecerse, dado que las rentabilidades subyacentes del oro físico mostraron una evolución plana en términos generales durante el mes de marzo. Aunque los inversores destinaron 2.700 millones de dólares a los ETPs de oro en marzo, el ritmo de inversión fue moderado en comparación con los dos primeros meses del año.
Por su parte, Aitor Jauregui, responsable de desarrollo de negocio de BlackRock en Iberia, comentó: “Los últimos datos del ETP Landscape vuelven a demostrar la confianza de los inversores por los ETFs de renta fija. El volumen de inversión de estos activos durante los últimos tres meses alcanzó los 43.000 millones – 27.800 millones captados por iShares –, confirmando la capacidad del vehículo de asegurar la búsqueda de rentabilidades antes las previsiones de nuevas medidas acomodaticias por parte de los bancos centrales. Por otro lado, los ETFs de renta fija están demostrando una vez más que son una herramienta eficiente y que dotan de liquidez adicional en contexto de mercados complejos. El uso de este tipo de producto se ha disparado entre una gama amplia de inversores de todo el mundo, incluido España y Portugal”.
Foto: Linkedin. Sebastián Larraza se incorpora al equipo de Estrategia de Mercado de Banca March, dirigido por Alejandro Vidal
Nuevos movimientos en la banca privada española. Sebastián Larraza acaba de incorporarse a Banca March, al equipo de Estrategia de Mercado que lidera Alejandro Vidal Crespo, CIO de la entidad. Dentro de ese equipo, Larraza es director de Gestión Discrecional de Carteras, según ha podido saber Funds Society y según ha confirmado Banca March. Con el fichaje, la entidad pretende fortalecer sus capacidades en materia de gestión.
Larraza ha sido durante los últimos dos años y medio gestor senior en Bankinter Gestión de Activos, encargado de la gestión de fondos de fondos (multiactivo, perfilados y de retorno absoluto), sicavs y carteras discrecionales de banca privada, así como de labores de selección de fondos, según la información que figura en su perfil de Linkedin.
Anteriormente, fue responsable de multigestión, retorno absoluto y gestión alternativa en Ahorro Corporación Gestión, de abril de 2011 a enero de 2014 y previamente, fue socio y asesor de inversiones en Analistas Financieros Internacionales durante cinco años, así como asesor de carteras institucionales en Allfunds Bank, durante casi tres años (de 2004 a 2006). Empezó su carrera como consultor financiero en AFI.
Larraza es licenciado en ADE, Finanzas por la Universidad Pública de Navarra y tiene un Master en Banca y Finanzas por la Escuela de Finanzas Aplicadas-AFI y también un Master Executive en Finanzas Cuantitativas por la misma escuela.
Foto: Cuellar, Flickr, Creative COmmons. La comercialización en oficina es el servicio que más valoran los partícipes de fondos
Con el tiempo, la preferencia por el uso de Internet irá aumentando, pero en los próximos años, y teniendo en cuenta el envejecimiento de la población española, el contacto presencial seguirá siendo un elemento muy relevante. Así, el cliente español prefiere el contacto personal a la utilización de Internet a la hora de adquirir un fondo de inversión, una tendencia que se incrementa a media que aumenta la edad del partícipe y disminuye el tamaño de la localidad de residencia.
Además, la gran mayoría de inversores no están dispuestos a realizar un pago explícito por la contratación de un fondo. Estas son las principales conclusiones de una encuesta que ha elaborado el Observatorio Inverco, que tiene como objetivo conocer las preferencias y el modelo de toma de decisiones de los clientes sobre diferentes tipos de servicios que ofrece su entidad financiera. La encuesta refleja además algunas cuestiones interesantes sobre el comportamiento de los inversores en fondos: el 57% de los partícipes suscribió estos productos en los últimos dos años; el 62% de los inversores en fondos tiene acumulado un patrimonio inferior a 20.000 euros; el 74% de los partícipes valora muy positivamente decidir entre varias alternativas; el 60% se informa y cierra la operación de forma presencial.
La encuesta del Observatorio Inverco agrupa los distintos servicios en cinco categorías, en función de si es presencial o no, si es comercialización o asesoramiento y si existe pago implícito o explícito por parte del cliente: comercialización en oficina; compra a través de Internet (self-service); asesoramiento puntual presencial; asesoramiento on-line no presencial; y asesoramiento personal continuo.
La comercialización en oficina es la vía más utilizada y la mejor valorada por los partícipes a la hora de adquirir sus fondos, seguida de la compra a través de Internet y el asesoramiento puntual en persona. Es un servicio que no incluye pago explícito y en el que el cliente puede realizar el seguimiento de su inversión a través de la web o en la propia entidad. Nueve de cada diez ahorradores ofrecen una valoración positiva, y entre los que no la han utilizado nunca, el 69% estaría dispuesto a utilizarla.
La contratación a través de Internet, un servicio que tampoco conlleva el pago explícito, es valorada de forma positiva por el 69% de sus usuarios (la cifra se eleva al 77% entre los más jóvenes), mientras que casi la mitad (49%), de los que no lo han utilizado nunca, estaría dispuesto a contratarlo (seis de cada diez en el caso de los más jóvenes).
Uno de cada cuatro partícipes se decanta por el asesoramiento puntual en persona, una alternativa en la que el asesor realiza a su cliente un cuestionario para conocer su situación financiera, nivel de conocimientos y objetivos de inversión, antes de recomendarle las opciones más adecuadas. El coste de este servicio sí es explicito. Siete de cada diez clientes dan una valoración positiva de este servicio, pero solo un 32% está dispuesto a pagar 30 euros por consulta, mientras que ese porcentaje se reduciría al 11% si tuvieran que pagar 100 euros.
En lo que respecta al asesoramiento online en España, casi seis de cada diez clientes (57%) lo valoran positivamente, pero sólo un 24% estarían dispuestos a pagar 100 euros por consulta, una cifra que baja al 11% si tuvieran que pagar 200 euros. El pago de este servicio también es explicito.
El quinto y último servicio que presenta la encuesta es el asesoramiento personal continuo. En este supuesto, que también incluye un pago explícito, el asesor recabará la información necesaria y presentará varias recomendaciones a su cliente, recibiendo éste un informe periódico con la evolución y resultados, así como propuestas para modificar sus inversiones, atendiendo a sus necesidades y preferencias. El 65% de los ahorradores ofrece una valoración positiva, pero sólo cuatro de cada diez estarían dispuestos a asumir un coste anual del 0,5% del patrimonio acumulado. Para un coste anual del 1% y 1,5%, la cifra cae hasta el 22% y un 14%, respectivamente.
Foto: Susivinh, Flickr, Creative Commons. Los mercados impulsan el crecimiento de la industria de fondos española un 1% en abril
La industria de fondos de inversión en España siguió incrementando su patrimonio en el mes de abril, dando continuidad a la tendencia positiva vivida en marzo tras un enero y febrero en negativo. Según los primeros datos de Imantia Capital, la industria sumó 1.710 millones de euros –1.923 millones para Inverco-, lo que supone un avance cercano al 1% con respecto al mes anterior.
Y ese crecimiento deja el patrimonio en 220.340 millones (218.060 según Inverco), recuperando así parte de las pérdidas sufridas a principios de año. El acumulado anual se cifra en una merma de patrimonio de 1.910 millones de euros, es decir, un 0,9% por debajo del patrimonio de diciembre de 2015, según Imantia.
“Desmintiendo aquella canción que decía “¿Quién me ha robado el mes de abril?”, la industria de fondos da el pistoletazo de salida al segundo trimestre del año con avances tanto en términos patrimoniales como en rentabilidad”, destacan en la firma.
El crecimiento de la industria en abril viene explicado, fundamentalmente, por el buen comportamiento de los mercados financieros (que explican que los fondos obtuvieran unarentabilidad promedio d el 0,66%, lo que reduce las pérdidas acumuladas en el año al -0,47%). Así, de los 1.710 millones de incremento bruto registrados durante este mes, 1.430 millones corresponden a la revalorización de los activos que componen las carteras de los fondos y los 280 millones restantes, a las suscripciones netas de los partícipes. Los datos de Inverco hablan de suscripciones netas de 508 millones de euros.
Los fondos que más crecen: los de renta fija
Las categorías protagonistas de estos incrementos continúan siendo las de renta fija: los fondos de renta fija corto plazo crecieron en 690 millones de euros y los de renta fija duración, en 600 millones. En suscripciones netas, los fondos de renta fija acumularon en el mes más de 1.240 millones de euros, y ya van 4.540 millones en lo que va da de año.
Con todo, los fondos de riesgo también tuvieron un comportamiento positivo en abril: los puros de bolsa sumaron en bruto 580 millones de euros, fuertemente impulsados por el movimiento alcista de los mercados bursátiles y el efecto mercado. En este sentido, los mixtos de renta variable se hicieron con 210 millones de euros y los mixtos de renta fija, con 110 millones. Sin embargo, en términos netos los inversores retiraron 210 millones de fondos puros de bolsa y 300 millones de los fondos mixtos.
En el otro lado de la balanza, y a diferencia de lo ocurrido en marzo, los fondos garantizados perdieron fuelle y retrocedieron 290 millones de euros.
Buen mes para las gestoras
En términos generales abril fue un buen mes para las gestoras de fondos: sólo 15 de las 85 entidades españolas finalizaron el mes con salidas patrimoniales. Fiel reflejo de esta tendencia es el comportamiento de las integrantes del top ten.
“Éstas han registrado una evolución mixta, con ocho de ellas cerrando el mes en positivo y dos, en negativo. Así, por un lado, Bankia y Kutxabank se cuelgan el oro y la plata en el ranking de crecimiento patrimonial en términos porcentuales, al sumar un 1,9% la primera -gracias a los fondos garantizados- y un 1,6% la segunda, por su mejor comportamiento en productos de renta fija. Por otro lado, encontramos como colistas a Bankinter y La Caixa, con leves caídas patrimoniales, de apenas 20 y 60 millones de euros, respectivamente”, comentan en Imantia.
Foto cedida. Fernando Zunzunegui, nuevo asesor en regulación de EFPA España
Fernando Zunzunegui, abogado especializado en regulación financiera, ha sido nombrado nuevo coordinador de la Asesoría en regulación de EFPA España, cargo desde el que asesorará a la asociación en materia de regulación financiera. Zunzunegui ha sido, hasta su incorporación a EFPA España, miembro del consejo consultivo de CISI (The Chartered Institute for Securities & Investment).
Zunzunegui es administrador concursal, árbitro y asesor de empresas e instituciones del sector financiero. Ha sido asesor jurídico de Iberclear/SCLV, presidente del Grupo de Expertos en Servicios Financieros de la Comisión Europea FIN-USE, así como asesor del Defensor del Pueblo en materia de regulación financiera. También ha participado como asesor legal en proyectos internacionales del Banco Mundial (BM) y del Banco Interamericano de Desarrollo (BID).
Doctor en Derecho y licenciado en Derecho y Ciencias Económicas por la Universidad Autónoma de Madrid, Zunzunegui es autor de diversas publicaciones sobre regulación del mercado financiero.
Para Carlos Tusquets, presidente de EFPA España, “Zunzunegui cuenta con el perfil idóneo para asesorarnos en la adaptación de la mejor forma a la nueva regulación MiFID II, que entrará en vigor en enero de 2018. Por la parte de formación, ya estamos preparados porque siempre hemos apostado por la necesidad de que los asesores cuenten con una cualificación determinada. Ahora también nos pondremos al día para asumir todos los cambios regulatorios que traerá aparejados la nueva directiva”.
EFPA España cuenta con 13.000 asesores financieros certificados y prevé incrementar esta cifra al tiempo que se acerca la entrada en vigor de MiFID II y, en consecuencia, la obligatoriedad de contar con una certificación por parte de los asesores financieros que garantice una experiencia mínima, unos conocimientos actualizados y la firma de un código ético de conducta.
