Foto: Svitlana Gubrity y James Britton / Foto cedida . Standard Life Investments anuncia cambios en la gestión de sus fondos inmobiliarios
StandardLife Investments anunció cambios en los equipos gestores de sus fondos de inversión inmobiliarios. Svitlana Gubrity será de ahora en adelante la directora de los fondos Global REIT y James Britton será el nuevo gestor del fondo Global Real Estate.
Svitlana Gubrity se unió a Standard Life Investments en 2005 y en la actualidad es gestora del fondo Global REIT Focus (SICAV) y pertenece al equipo de gestión del fondo Global REIT (fideicomiso). En el último año, Svitlana trabajó junto con Andrew Jackson en el proyecto de distribución de los fondos de Standard Life Investments con la firma John Hancock.
Por su parte, James Britton será gestor tanto del fondo Standard Life Unit Linked Life como del mandato de South Yorkshire Pensions Authority. Hasta esta reciente promoción, James trabajó como gestor del fondo Global Real Estate de 2009 a 2013, gestionando una estrategia específica en Brasil. James Britton se incorporó a la firma en 2006.
Después de 25 años de servicio, Andrew Jackson, director de los fondos Wholesale & Listed Real Estate, ha renunciado a su puesto. Andrew permanecerá en la firma hasta octubre de 2016 para asegurar un suave periodo transición. Está previsto la incorporación de una nueva contratación en el equipo de fondos de inversión en bienes inmuebles.
Andrew Jackson comenzó su carrera en el equipo analistas de propiedades en 1991, siendo nombrado jefe del equipo en 1999. Después en 2003, comenzó su carrera como gestor de carteras, lanzando el primer fondo mutuo de propiedad directa de Standard Life Investments en Reino Unido, en el año 2005. Gestionó y lanzó varios fondos de propiedad directa y fideicomisos de inversión a lo largo de los años, antes de ser nombrado director del equipo de los fondos Wholesale & Listed Real Estate en 2008.
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. Brasil no invita a invertir
En términos de política económica, la presidenta Dilma Rousseff no lo podría haber hecho peor durante los últimos seis años. Aún así, habría sido mejor si no se hubiera iniciado un proceso para su destitución. Las probabilidades de reforma habrían permanecido casi nulas y quizás habría habido una crisis crediticia, pero a largo plazo esto hubiera sido menos dañino que la destitución. Brasil podría haber comenzado de nuevo tras las elecciones de 2018, con un gobierno elegido democráticamente y con las reformas necesarias.
Ahora el país cuenta con un nuevo gobierno que ha ganado el poder indebidamente y tiene poco apoyo de la población. Y aun así, este gobierno llevará a cabo drásticas medidas que afectarán a la mayoría de brasileños. Bajo el pretexto de una lucha legítima contra la corrupción, Dilma –contra quien no se ha encontrado ninguna evidencia de soborno o malversación de fondos públicos– ha sido destituida por hombres que están acusados de corrupción. Todo esto parece ser una receta para la inestabilidad política y, sobre todo, el malestar social. La democracia joven de Brasil queda firmemente sujeta a prueba en una crisis existencial que probablemente no ha llegado a su punto culminante.
Los mercados financieros tienen una visión muy diferente de la crisis brasileña. Los inversores tienen un horizonte a corto plazo. Las únicas cosas que son realmente relevantes en este momento son las perspectivas de la reforma y la austeridad. La composición del gobierno interino de Michel Temer y los anuncios de medidas económicas proporcionan mucha confianza, sobre todo entre los inversores brasileños, que se tomarán acciones inmediatas para controlar el déficit presupuestario, restablecer el clima de confianza en los negocios y la inversión y así poner fin a la recesión. Es cuestionable si el nuevo gobierno será capaz de implementar las reformas rápidamente.
Muchas cosas siguen sin estar claras: las intenciones de Temer y de su equipo que realmente quieren resolver los problemas principales o dan prioridad a asegurar contratos y posiciones políticas para sus amistades, el tiempo con el que contará Temer antes de que él también se sea sometido a juicio político (el nuevo Presidente ya ha sido acusado de fraude electoral y corrupción), y en qué medida la principal amenaza de disturbios sociales tendrá un impacto en la efectividad del gobierno.
Mientras tanto, persiste la recesión. La tasa de desempleo ha aumentado rápidamente por encima del 10%. Muchas familias brasileñas tienen serios problemas financieros ya que no pueden pagar sus deudas. Las empresas son reacias a invertir, no sólo debido a la recesión o porque el crédito es difícil de obtener, sino también por la incertidumbre política. No sólo es incierto el tiempo que este gobierno permanecerá en el poder y lo que hará, sino también quien saldrá electo como presidente en 2018. Los miembros más renombrados de los grandes partidos políticos son sospechosos de participar en los numerosos escándalos de corrupción que actualmente se están investigando. Esto significa que la elección de un extraño, alguien de fuera de la clase política, como presidente es una posibilidad real. Para la elite de los negocios brasileños, esto es un pensamiento inquietante que no fomenta la disposición a invertir.
Maarten-Jan Bakkum, estratega senior de Mercados Emergentes en NN Investment Partners.
Foto: Linkedin. Peligra el acuerdo para fusionar Pioneer Investments con Santander Asset Management
Con la operación ya en fase de aprobación regulatoria, todo parece indicar que la integración de las gestoras Pioneer Investments y Santander Asset Management se va a mantener a la espera por el momento e incluso podría descarrilar.
Citando fuentes no oficiales, la agencia de noticias Reuters publicaba a mediodía que el banco italiano UniCredit, propietario del Pioneer, ha decidido parar el proceso a la espera de nombrar un nuevo CEO para la entidad financiera que sustituya a Federico Ghizzoni, a punto de salir del equipo directivo del banco.
Y es que UniCredit no tiene intención de desistir en la venta de Pioneer Investments, pero la posición financiera del banco italiano le exige encontrar un comprador que ofrezca más por la gestora.
“La venta está actualmente congelada. El nuevo equipo revisará el acuerdo», explicó a Reuters una fuente anónima. De hecho, la misma persona añadió que “hay una alta posibilidad de que el pacto con Santander sea cancelado», señalando que hay una ‘cola’ de compradores alternativos para Pioneer.
La confirmación de que el acuerdo está suspendido añadiría presión sobre el mayor banco de Italia por activos para lanzar una emisión de deuda, en la que según los analistas consultados por Reuters, la entidad tendría que recaudar entre 5.000 y 10.000 millones de euros para reforzar sus finanzas.
UniCredit y Santander llegaron a un acuerdo en abril de 2015 para fusionar sus gestoras, que alcanzarían en conjunto los 400.000 millones de euros de activos bajo gestión.
La firma resultante ofrecería una amplia base de distribución global con presencia en más de 30 países y exposición tanto a mercados en crecimiento como consolidados tales como América Latina, Norteamérica y Asia, así como una posición líder en Europa. Añadiendo a las ya consolidadas relaciones en los negocios institucionales y “wholesale” de Pioneer Investments y Santander AM, la integración se traducirá en competencias inigualables de distribución retail en Europa y América Latina.
A la espera de una confirmación oficial, Banco Santander no está realizando comentarios sobre la noticia.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Iman Mossad. La tendencia general de desaceleración de los beneficios empresariales parece que va a continuar
Aunque la mayoría de las empresas han perfeccionado el arte de la gestión de las expectativas de los analistas, la temporada de resultados corporativos está produciendo menos sorpresas pese a que parece que va a continuar la tendencia general de desaceleración. Esta es la opinión de Guy Wagner, CIO en Banque de Luxembourg y managing director de Banque de Luxembourg Investments, la gestora de fondos de la entidad financiera, y su equipo, publicado en su análisis mensual, ‘Highlights’.
Después del rebote visto en febrero y marzo, los mercados bursátiles vieron pocos cambios en abril. El S&P 500 en los Estados Unidos, el Stoxx 600 de Europa, y el MSCI Emerging Markets (en dólares) registraron ganancias durante el mes, mientras que el Topix en Japón avanzó ligeramente.
«Es probable que continúe la desaceleración de los resultados. El principal apoyo para los mercados de valores es la falta de alternativas, a pesar de que el deterioro de los fundamentos de la economía es cada vez más preocupante», explica Wagner en su análisis.
¿Estabilización de China?
A pesar de que la economía mundial sigue creciendo, en las últimas semanas ha habido una notable divergencia en la evolución de las diferentes regiones. Mientras el crecimiento del PIB en Estados Unidos se desaceleró como consecuencia de la debilidad de las inversiones y las exportaciones, el PIB de China repuntó. «Sin embargo, la estabilización de la economía de China se debe, una vez más, a las medidas de estímulo puestas en marcha por el gobierno”. Unas medidas, cree Wagner que están agravando el problema del exceso de deuda del país.
Por su parte, en Europa, el crecimiento económico fue estable a pesar de una serie de crisis políticas. En Japón, la esperada recuperación económica enmarcada en Abenomics aún no se ha materializado.
La política monetaria en Europa se mantendrá
Como era de esperar, la Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo sus tipos de interés sin cambios en su reunión de abril. La presidenta del organismo, Janet Yellen, dejó la puerta abierta a una posible subida durante el año, a pesar de que sigue siendo muy reticente a dicha probabilidad. En Europa, en respuesta a una serie de críticas en las últimas semanas, el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, justificó la razón de ser de las políticas de tipos de interés negativos. «No hay ninguna posibilidad de un cambio en la postura acomodaticia de política monetaria que el BCE ha mantenido en los últimos años.»
La deuda pública europea
La rentabilidad de los bonos subió ligeramente en abril. Durante el mes, el rendimiento de los bonos a 10 años avanzó en Alemania, en Italia, en España y en Estados Unidos. «En Europa, el principal atractivo de los mercados de bonos, a pesar de sus débiles rendimientos, radica en la posibilidad de que los tipos de interés caigan aún más en territorio negativo y de que sea implementado a mayor escala por el BCE durante 2016. En Estados Unidos, el mayor los rendimientos de los bonos a largo plazo les dio un poco de potencial residual para apreciarse sin tener en cuenta los rendimientos negativos de los vencimientos», concluyó Guy Wagner.
. Gibraltar está de moda para los altos patrimonios que buscan jurisdicciones en las que ubicar sus family offices
Gibraltar es uno de los principales centros financieros mundiales, junto a otros en Europa como Malta, Chipre, Reino Unido, Portugal o Jersey. Y su evolución es positiva: “Gibraltar sigue desarrollándose de forma dinámica como una innovadora jurisdicción de servicios financieros onshore de la Unión Europea. Sus componentes clave son las muchas firmas que o tienen licencia en el lugar o establecen parte de sus negocios en la Roca, con el pasaporte europeo”, explica su ministro de Servicios Financieros, Albert Isola.
Un reciente estudio sobre los centros financieros mundiales, IFC World 2016, recoge sus declaraciones, de las que se deriva que la industria de servicios financieros sigue desarrollándose en el país, creando tanto retos como oportunidades. El ministro destaca su carácter innovador, su buen entorno regulatorio y su transparencia fiscal, a través de acuerdos con muchos países. “El sector de servicios financieros contribuye de forma importante al éxito económico de Gibraltrar. Trabajamos sin descanso para asegurar que solo atraemos a operadores de buena calidad y para proporcionarles un buen entorno regulatorio, una excelente reputación y la opción de acceder a numerosos mercados de forma rápida”, comenta.
El centro financiero ha firmado 130 intercambios de información fiscal, tanto con la Unión Europea y sus mercados, como con EE.UU., a través de FATCA. El ministro también destaca el carácter innovador: “Necesita serlo para seguir disfrutando de su éxito y prosperidad. En 2015 entramos en un área de mercados de seguros globales que no habíamos explorado antes y añadimos un nuevo producto (valores ligados a seguros o ILS) a nuestra cartera”, explica, como ejemplo. Además hace hincapié en el trabajo con el sector privado y su capacidad proactiva de desarrollar el negocio, tanto en los mercados tradicionales como en otros nuevos.
Y además, se posicionan de cara al futuro, explorando áreas de interés como pueden ser la tecnología financiera o nuevos productos de interés, y también adaptando su regulación al nuevo entorno. “Hemos invertido de forma significativa para renovar y crear una legislación de servicios financieros capaz de dar respuesta a la demanda de los inversores”, dice, y nombra leyes recientes relativas a los private trust, purpose trust o fundaciones privadas, entre otras. Además, el centro ha establecido el Gibraltar International Bank, que da servicios a la comunidad, tras crear en 2014 la Bolsa de Gibraltar.
También en un artículo del informe, Peter Thomson e Isabella Linares, de Fiduciary Group en Gibraltar, destacan la aprobación del Private Trust Company Act 2015, que consideran una propuesta especialmente atractiva para los family offices.
De hecho, los expertos insisten en el atractivo del centro para los individuos con altos patrimonios que quieren mudarse a un nuevo lugar, dar un impulso a sus planes sucesorios o estructurar sus asuntos en un centro financiero europeo. “Gibraltar se está convirtiendo en una moda a los ojos de familias de altos patrimonios que buscan una atractiva jurisdicción en la que ubicar sus family offices. Ofrece a las familias oportunidades de estructuración y es capaz de proporcionar servicios para que creen robustas estructuras para gestionar y desarrollar su riqueza”, comenta Emma Lejeune, de la firma de abogados Ramparts European.
Los expertos recuerdan que Gibraltar forma parte de la UE (aunque está fuera del régimen de aduanas comunitario y del IVA) y que tiene numerosos acuerdos de intercambios de información y además de contar con procesos contra el blanqueo de capitales, dice Paul Astengo, senior executive de Gibraltar Finance.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: OTA Photos. El exceso de capital podría mantener bajos los tipos reales
¿Qué plan de pensiones me interesa? ¿Amortizo hipoteca? ¿Invierto en el fondo que me ofrecen en el banco? ¿Dónde ponen su dinero los inversores con mejores rentabilidades en su cartera? ¿Compro una vivienda o la alquilo?
Gracias a la red social Unience, los inversores no están solos a la hora de plantearse estas preguntas, pero ahora también podrán contar con las mejores herramientas para tomar decisiones con su dinero, gracias a la unión entre esta compañía y Moneymatic, la compañía de inteligencia financiera.
Ambas compañías han acordado su integración en la primera operación corporativa dentro del fintech español, y lideran un sector que se encuentra en un momento crucial, a las puertas de una auténtica revolución que dará más poder a los inversores y aumentará la transparencia y la información en el mundo financiero.
“Cuando nos reunimos por primera vez, vimos que tanto en Unience como Moneymatic teníamos un claro foco y objetivo: ayudar a las personas a planificar su futuro financiero tomando las riendas de la gestión de su dinero. Y, rápidamente, vimos que juntos, uniendo fuerzas, podríamos alcanzar metas más altas y a una velocidad mucho mayor”, explica Antonio Botas, que liderará el nuevo proyecto.
Los cerca de 72.000 usuarios que ya forman parte de la red social podrán disfrutar pronto de las herramientas financieras que ha venido desarrollando Moneymatic durante los últimos meses.
Dichas herramientas interactivas también serán accesibles desde otras páginas de internet con las que la nueva compañía está cerrando acuerdos, de modo que el usuario pueda acceder a ellas en el momento y lugar que lo necesite.
“El mundo financiero va a cambiar en los próximos años, tanto por la regulación como por la digitalización del dinero y el ahorro, y estamos convencidos de que el proyecto conjunto de Unience y Moneymatic será una de las start-ups impulsoras de los cambios que vamos a vivir”, remarca Botas.
. Julius Baer Gestión lanza en España un fondo con criterios éticos y solidarios y compatible con los principios católicos
Julius Baer Gestión, la sociedad gestora en España del banco privado Julius Baer que dirige Pelayo Gil-Turner, ha registrado en la CNMV un fondo de inversión que sigue criterios éticos y solidarios bajo los principios católicos y que estará disponible para clientes de Julius Baer.
Según la información de la CNMV, se trata de un fondo de renta variable mixta internacional, Temperantia; una solución de inversión socialmente responsable creada para responder las necesidades de los clientes de Julius Baer y ofrecerles el mejor asesoramiento en cuanto a criterios ESG (Environmental, Social and Governance).
Temperantia está pensado para entidades y personas que tienen sensibilidad católica también en la gestión de su patrimonio. Este vehículo de inversión cumple así los requisitos de un grupo de clientes de Julius Baer, ofreciéndoles por un lado un asesoramiento financiero que les permite alinear con responsabilidad sus inversiones con sus creencias y, por otro, un vehículo financiero transparente y eficiente que les ayuda a canalizar esas inversiones. De esta forma, obtienen no sólo una rentabilidad económica sino también un impacto social directo y medible.
Temperantia aplica criterios excluyentes y valorativos basados en la Doctrina Social de la Iglesia Católica. Para dotar de una mayor profesionalidad y objetividad a la selección de inversiones, su estrategia se apoya en las directrices de inversión socialmente responsable elaboradas por la agencia internacional MSCI Research bajo el programa MSCI Catholic Values Screening Research, el cual sigue los parámetros de inversión socialmente responsable de la Conferencia Episcopal Americana, actualmente una de las instituciones católicas de referencia en este campo.. Asimismo, Temperantia no invierte en compañías con una calificación inferior a “A” desde el punto de vista ESG.
Esta solución de inversión de Julius Baer contempla la aportación de un donativo anual que será puesto al servicio de las personas, financiando de forma directa proyectos de Iglesia basados en los siguientes tres pilares: Oración (Ora), Misión (Missio, Labora) y Formación (Formatio). Las entidades beneficiarias encargadas de canalizar el donativo hacia los proyectos son Ayuda a la Iglesia Necesitada y la Fundación DeClausura. Además, Temperantia busca promover la trasparencia y la corresponsabilidad hacia los propietarios del patrimonio invertido. Así, el inversor podrá saber cuánto dinero y en qué proyectos específicos irá destinado el donativo generado por el fondo, además del impacto social obtenido.
Temperantia no es un fondo solidario al uso ya que las entidades beneficiarias no recibirán el donativo únicamente de la comisión de gestión de Julius Baer Gestión, sino que los propios inversores podrán cursar de manera voluntaria órdenes periódicas de reembolsos (un pago anual similar al que realizan los Endowments americanos) y destinar directamente una parte de ese reembolso anual como donativo a las entidades beneficiarias. De esta manera, los inversores se convierten en partícipes directos de los proyectos financiados, recibiendo un informe anual que realizarán las entidades beneficiarias del fondo explicando los proyectos financiados. También podrán participar en las “visitas de campo” que organicen las entidades beneficiarias y que les permitan conocer en primera persona los proyectos en los que han participado.
Como referente internacional en banca privada con más de 125 años de historia, Julius Baer cuenta con una plataforma abierta de productos, donde se incluirá a Temperantia, que ofrece en exclusiva las mejores opciones de inversión a sus clientes. Una herramienta que les posiciona como marca de prestigio en la gestión patrimonial, volcada en ofrecer un servicio personalizado, innovador e independiente a sus clientes.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Lorie Shaull
. Por qué Wall Street prefiere a Hillary Clinton antes que a Donald Trump
¿Quién será mejor para los inversores de Estados Unidos, la candidata principal del partido Demócrata, Hillary Clinton, o su homólogo republicano, Donald Trump?
¿Cómo evolucionaría el S&P 500 con Donald Trump como presidente? ¿Cuál sería su evolución si Hillary Clinton se convierte en presidenta? Estas son las preguntas que hemos tratado de responder.
No queremos analizar en detalle el programa económico de los candidatos, ya que probablemente van a ser modificados en las convenciones de los respectivos partidos este verano. Por ejemplo, es muy probable que Donald Trump se vea obligado a suavizar su retórica de proteccionismo en términos de negocio internacional si es elegido como candidato. Por eso hemos querido analizar el histórico de los cambios medios en el S&P 500 durante los mandatos presidenciales entre 1930-2015.
El resultado es claro: históricamente, un presidente Demócrata es mucho más beneficioso para el S&P 500 que uno Republicano. De media, el índice S&P 500 ha repuntado un 11,38% durante el primer año de legislatura presidencial cuando el líder ha sido Demócrata, mientras que ha caído un 1,27% cuando el presidente ha sido Republicano. Al final del mandato, la diferencia será aún más sorprendente.
Este análisis obviamente no tiene en consideración el número de otros factores que influyen en los cambios en el índice, como las políticas monetarias, la afiliación política del Congreso de EE.UU., la trayectoria del crecimiento o incluso la correlación positiva con otros activos (como el crudo).
Por otra parte, no es en absoluto un indicador de resultados futuros. Sin embargo, se corrobora un diagnóstico ampliamente compartido entre la comunidad de negocios: Clinton sería mejor para la bolsa de valores que Trump.
Pero aunque Wall Street favorece la experiencia de Clinton, puede que no sea el mensaje correcto para una campaña de lucha con el resentimiento populista como consecuencia de la crisis financiera.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Patrick Crowley . Las tres apuestas de Deutsche Bank en fondos de inversión
El incremento de la volatilidad y la incertidumbre reinante en los mercados financieros ha llevado a los inversores a ser más selectivos que nunca en sus decisiones. El momento de mercado exige analizar correctamente los objetivos de inversión y el perfil de riesgo para elegir los productos que mejor se adapten a las necesidades de cada inversor.
Los fondos de inversión son uno de los instrumentos más adecuados para canalizar nuestro ahorro. En este contexto, Gracia Campos, responsable de fondos del centro de inversiones de Deutsche Bank, ha seleccionado tres de las principales apuestas de la entidad para este año:
1. Fondos mixtos flexibles
Los fondos mixtos flexibles invierten en distintos tipos de activos (renta variable, renta fija, materias primas, divisas, etc.) y son productos de gestión activa, de modo que el gestor puede variar libremente el porcentaje invertido en cada tipo de activo, sobreponderando los mercados alcistas e infraponderando los bajistas, con el fin de alcanzar los objetivos de rentabilidad y riesgo fijados en cada cartera.
La clave del éxito de este tipo de fondos es la experiencia y pericia del gestor, ya que la rentabilidad provendrá de una adecuada distribución de activos en cada momento. Este papel cobra mayor protagonismo en momentos como el actual, en el que la búsqueda de oportunidades requiere una especial dedicación, dada la volatilidad de los mercados.
Gracia Campos considera que “a la hora de seleccionar un fondo mixto global se debe apostar por aquellos cuyos gestores hayan demostrado en el largo plazo una filosofía de inversión flexible y consistencia en los resultados en diferentes escenarios de mercado”.
Deutsche Bank cuenta entre su oferta de fondos la gama DB Talento. Son fondos de fondos que seleccionan a los mejores gestores del mundo en asignación de activos. Existen tres alternativas para distintos niveles de riesgo: DB Talento Bolsa Global para inversores arriesgados, DB Talento Gestión Flexible para inversores moderados y DB Talento Gestión Conservador para perfiles conservadores.
2. Fondos de bonos high yield a vencimiento
Los fondos de bonos high yield invierten en deuda de empresas o países con calificación crediticia high yield (alto rendimiento), es decir, bonos que ofrecen una alta rentabilidad para compensar el elevado riesgo de impago del cupón o los intereses.
En el contexto actual, la abundante liquidez presente en el mercado impulsada por la política monetaria del BCE y la facilidad para que las empresas y países consigan refinanciarse, hace que las tasas de impago de los bonos high yield en Europa sean mucho menores.
Según Gracia Campos, “los fondos que invierten en bonos high yield europeos a vencimiento pueden ser una opción interesante para aquellos inversores que busquen rentabilidad en instrumentos de renta fija. Además, estos productos permiten acotar el riesgo, ya que su horizonte temporal coincide con la vida de los bonos en cartera; tienen un objetivo de rentabilidad establecido de acuerdo a la rentabilidad implícita de los bonos que integran la cartera y permiten diversificar tanto en sectores como a nivel geográfico”.
En la actualidad, Deutsche Bank está comercializando el fondo Millesima 2021de Edmond de Rothschild con un vencimiento establecido en diciembre de 2021. El fondo invierte en una cartera de bonos high yield en euros con vencimiento similar. Ser selectivo en este momento es clave y en la opinión de Deutsche Bank, el equipo de Edmond de Rothschild demuestra gran consistencia en sus resultados.
3. Fondos mixtos con garantía parcial
Los fondos de inversión con garantía parcial se caracterizan porque garantizan un porcentaje del capital inicial invertido en el fondo (en torno al 80-90%) y tienen un objetivo de rentabilidad ligado a la evolución de los diferentes activos en los que esté invertido el producto, durante un determinado periodo de tiempo.
Este tipo de fondos, que también son de gestión activa, pueden ser una buena alternativa para aquellos inversores que busquen exposición a los mercados globales con una red protectora.
Según Gracia Campos, “tras el turbulento comienzo de 2016, los inversores conservadores se resisten a tomar posiciones directas en el mercado de renta variable, a pesar de que las previsiones son positivas. A través de la inversión en este tipo de fondos, los inversores aún cautelosos pueden beneficiarse de la gestión activa del producto, que trata de aprovechar las dinámicas positivas del mercado y la garantía parcial sobre el capital invertido”.
Con estas características Deutsche Bank está proviendo actualmente el fondo DB Best Allocation Protect 80. Este fondo tiene dos partes claramente diferenciadas: la cartera de protección (básicamente instrumentos monetarios y activos de muy bajo riesgo), y la cartera de rentabilidad (en este caso concreto es una cartera multiactivo gestionada por nuestro CIO Group liderado por el Dr. Ulrich Stephan). Este tipo de productos tienen sentido para clientes que quieren acotar el riesgo máximo. Es por ello, que, desde Deutsche Bank están preparando un nuevo fondo con el mismo planteamiento, pero con una garantía del 90% sobre el máximo valor liquidativo que permita acceder también a clientes de perfil conservador.
. La debilidad del dólar impulsa el crecimiento de los dividendos a escala mundial
Según el último Henderson Global Dividend Index, los dividendos mundiales aumentaron un 2,2% hasta los 218.400 millones de dólares en el primer trimestre de 2016, lo que refleja un incremento interanual de 4.700 millones de dólares. Este resultado ha situado el HGDI en 158,8, su nivel más alto en un año. Japón, Norteamérica y Europa ocuparon las primeras posiciones, mientras que Reino Unido, Asia y los mercados emergentes quedaron rezagados. Los tipos de cambio se han mostrado mucho más estables en los últimos tiempos, por lo que han tenido un efecto muy inferior a la hora de convertir los dividendos mundiales a dólares estadounidenses. En tasa subyacente, ajustada por las fluctuaciones de los tipos de cambio, los efectos temporales, los dividendos extraordinarios y las variaciones en el índice, el crecimiento de los repartos fue del 3,1%.
En 2015, el dólar protagonizó una marcada apreciación frente a prácticamente todas las monedas, lo que deslució el crecimiento de los dividendos en todo el mundo. En el primer trimestre de 2016, aunque el billete verde seguía siendo más fuerte en muchos casos que hace un año, el efecto de las fluctuaciones de los tipos de cambio ha sido el menor en casi dos años. Los dividendos extraordinarios prácticamente se duplicaron con respecto al mismo periodo del año anterior, lo que elevó la tasa de crecimiento general casi cuatro puntos porcentuales; a este respecto, destacaron los cuantiosos pagos que se realizaron en EE. UU. y Hong Kong.
Europa empezó el año con muy buen pie, anotándose un crecimiento general de los dividendos del 10,8%. Corrigiendo el efecto positivo de unos dividendos extraordinarios más elevados —el mayor de los cuales fue el abonado por Vivendi en Francia— y algunos importantes efectos temporales, el crecimiento subyacente fue del 3,6%. Los patrones estacionales europeos hacen que más de un tercio de los dividendos del primer trimestre proceda de las farmacéuticas suizas Novartis y Roche. Estas dos empresas aumentaron sus pagos ligeramente, pero en general los dividendos suizos descendieron un 3,4% (en tasa general) hasta 13.900 millones de dólares debido a las leves caídas del franco suizo y al dividendo extraordinario que abonó Schindler en el primer trimestre del año pasado. En tasa subyacente, los dividendos suizos prácticamente no variaron y descendieron apenas un 0,1%. Los dividendos de Alemania, Francia, España y Suecia se situaron en todos los casos entre 4.000 y 5.000 millones de dólares.
Los dividendos alemanes crecieron un 3% en tasa general, lo que equivale a un 7,5% teniendo en cuenta las fluctuaciones de los tipos de cambio. Todas las empresas alemanas aumentaron sus dividendos, entre ellas la que más paga, Siemens, que incrementó sus pagos en euros un 6,1% interanual. En Francia, el crecimiento general del 51,3% se vio distorsionado por el pago extraordinario de 1.500 millones de dólares de Vivendi, pero el crecimiento subyacente del 5,3% señala una mejora frente a 2015 y todas las empresas francesas mantuvieron o aumentaron su remuneración en euros. El crecimiento de los dividendos del 5,1% en España se tradujo en el único descenso importante de Europa en tasa subyacente, un -5,6%, debido al fuerte recorte aplicado por Banco Santander, la empresa que más beneficios reparte en el país. En el resto de Europa, el aumento de la remuneración al accionista de Unilever y Solvay garantizaron el crecimiento de los repartos en Holanda y Bélgica.
Japón, Reino Unido y Australia
A escala mundial, Japón se sitúa en cabeza, con un acelerado crecimiento subyacente del 10,5% que ya no se ve empañado por la debilidad del yen. De hecho, la divisa nipona se ha apreciado y ha impulsado el crecimiento general de las distribuciones hasta el 21,1%. En Norteamérica, tanto Canadá como Estados Unidos arrojaron un crecimiento subyacente similar en lo que a dividendos respecta, del 6,3% y el 6,7% respectivamente. Todos los sectores registraron alzas, salvo el de las empresas vinculadas a las materias primas.
Entre las regiones con peor evolución, en Reino Unido los dividendos cayeron un 5% interanual en tasa general (0,7% en base subyacente) y se muestran orientados a la baja para el ejercicio completo, dado que las multinacionales mineras cotizadas en este país han recortado sus repartos en miles de millones de dólares, al igual que unos cuantos gigantes bancarios y de ingeniería.
Australia sigue los mismos derroteros que Reino Unido. Su divisa se ha depreciado frente al dólar estadounidense y también cuenta con grandes compañías de recursos que cotizan en sus mercados de valores. En el primer trimestre, los dividendos australianos cayeron un 29,7% interanual en tasa subyacente. Henderson prevé que los recortes en la remuneración al accionista de firmas petroleras y mineras resten un 12% a las distribuciones australianas este año. Los mercados emergentes tampoco vivieron su mejor momento en lo que a repartos se refiere y, aunque el primer trimestre no es muy relevante en este sentido, el marcado crecimiento de India no bastó para compensar los importantes recortes de dividendos en Brasil. Los dividendos de los mercados emergentes cayeron un 16,9% en tasa subyacente.
Henderson prevé que los dividendos mundiales aumenten un 3,9% hasta 1,18 billones de dólares este año, ligeramente por encima de los 1,14 billones pronosticados en enero por el HGDI, gracias al efecto de un dólar ligeramente más débil. Esto equivale a un incremento del 3,3% en tasa subyacente, lo que no supone variaciones con respecto a nuestra previsión de enero.
Alex Crooke, director del equipo de Global Equity Income de Henderson Global Investors, comentó:
«El primer trimestre es poco relevante en cuanto al reparto de dividendos en Europa, si bien ha mostrado indicios esperanzadores de cara al segundo trimestre, que sí resulta crucial puesto que es el periodo en el que las empresas europeas abonan la mayoría de sus dividendos anuales. Durante los últimos seis años, el crecimiento de los dividendos en Europa ha quedado muy rezagado frente a las demás regiones del mundo, dado que los efectos prolongados de la crisis financiera mundial y la dilatada crisis del euro posterior pusieron muchas trabas al crecimiento de las empresas. El panorama empezó a mejorar de manera notable en 2015 y confiamos en que seguirá progresando a lo largo de 2016.
Aplicar un enfoque mundial ayudó a los inversores europeos a seguir beneficiándose de un crecimiento acelerado de los dividendos mientras sus respectivos países estaban sumidos en el estancamiento. Este enfoque diversifica los riesgos, no sólo desde un punto de vista geográfico sino también sectorial.
De cara al resto del año, esperamos que el crecimiento de los dividendos mundiales sea ligeramente inferior en 2016 de lo que lo fue en 2015: los sólidos aumentos en los repartos de Japón, Norteamérica y Europa se verán parcialmente empañados por la debilidad de los de Reino Unido, Australia y el universo emergente».
