CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Jonatas Cunha. Mirabaud Securities España: “No invertiríamos en banca española a largo plazo”
El último informe de Fabio Mostacci, analista de Mirabaud Securities España, sobre la banca española tiene una clara conclusión: el sector se enfrenta a un entorno difícil, aunque los precios a los que cotiza la banca pueden considerarse atractivos. Estos son los cuatro puntos que sustentan su análisis:
1.- Novedades para los bancos españoles en los últimos tres meses. De un lado, dice Mostacci, tenemos las medidas de política monetaria dadas a conocer por el BCE, que empujan aún más al Euribor hacia territorio negativo pero, al mismo tiempo, proporcionan un posible alivio a través de los TLTRO 2. «Creemos que esto último debería tener un impacto positivo, sobre todo para Popular y Sabadell«.
Por otro lado, el tribunal competente se pronunció sobre la demanda colectiva presentada por ADICAE y declaró nulas, con retroactividad hasta mayo de 2013, las cláusulas suelo sin la necesaria transparencia contractual. El riesgo de una retroactividad completa está aún sobre la mesa y, en términos generales, implica un impacto en capital de aproximadamente entre 40 y 100 puntos básicos en el caso de Liberbank.
2.- Control de costes y reducción de los NPA, clave para el ROE. Con el margen bruto y, sobre todo, los margenes de interés bajo presión, el control de costes vuelve a ser una prioridad para los equipos gestores. En opinión del analista de Mirabaud Securities España, los bancos españoles son muy eficientes en comparación con otros bancos de la eurozona, pero la comparación con los bancos nórdicos sugiere que el desarrollo de la digitalización ofrece una atractiva oportunidad para mejorar la eficiencia de costes a medio-largo plazo.
Más a corto plazo la firma ve oportunidades de mejoras de eficiencia para Caixabank y Liberbank. “La eliminación de los NPA podría ser otro catalizador clave para mejorar los ROE, pero creemos que este proceso requerirá provisiones y varios años de expansión de la economía. En nuestra opinión, existe un riesgo significativo de ejecución”, explica Mostacci.
3.- Reiteramos recomendaciones. En su conjunto, Mirabaud ha revisado sus estimaciones para los bancos domésticos en -4,2%, -1,9% y + 3,4%. Al mismo tiempo, en su valoración usa hipótesis más conservadoras sobre ROF, pérdidas en las participaciones y provisiones sobre activos inmobiliarios. Como resultado, la firma ha revisado marginalmente sus precios objetivos y mantiene sus recomendaciones sin cambios: comprar en Bankia, Bankinter, Sabadell y Liberbank; mantener en Caixabank y Popular.
4.- Juego al sector de un corto plazo y enfoque comercial. A pesar de tener cuatro recomendaciones de compra y ninguna venta, y “aunque creemos que nuestros precios objetivos son conservadores, pensamos que hay tres riesgos principales: la regulación; el nivel de los tipos de interés a medio plazo y el ritmo de crecimiento del PIB (este último riesgo agravado por la incertidumbre política en España).
“Nuestra postura positiva se basa en los niveles de valoración, que no son exigentes, pero no invertiríamos en el sector a largo plazo debido a los factores de riesgo que hemos mencionado. Consideramos que sería mejor seguir una estrategia de trading. Pensamos que, a los precios actuales, Sabadell es la opción más atractiva en el sector doméstico, y que Bankinter sigue siendo una opción atractiva, ya que es la alternativa de más calidad”, concluye.
Andbank, entidad especializada en banca privada, inauguró recientemente su nueva oficina en Bilbao en la Torre Iberdrola (Plaza Euskadi, 5), donde se ha trasladado para ampliar su delegación en la capital vizcaína y reforzar su presencia en el País Vasco.
La entidad ha incorporado recientemente a José Manuel Iñarrea como director en Bilbao para reforzar el actual equipo de Andbank en Vizcaya. Iñarrea posee 23 años de experiencia en el sector de la banca privada y proviene de Deutsche Bank, donde ocupaba el cargo de director de la oficina de Bilbao.
Según el director territorial de Andbank para Vizcaya y Navarra, Jaime Garciapons, “esta nueva oficina supone un paso más en nuestra apuesta por seguir creciendo en una de las ciudades más importantes de España, en la que esperamos seguir consolidando un modelo diferente de banca privada que aporta un valor añadido a nuestros clientes a través del asesoramiento financiero independiente y la gestión integral del patrimonio”.
Andbank es una de las entidades de banca privada independientes más importantes del País Vasco, donde cuenta con tres oficinas (Bilbao, San Sebastián y Vitoria), 23 empleados, 7 agentes financieros y una EAFI. En la actualidad, la entidad tiene más de 5.000 clientes en el País Vasco y gestiona cerca de 700 millones de euros. El banco adquirió a finales de 2014 el negocio de banca minorista de Inversis, cuya presencia en el País Vasco se remonta a hace más de diez años.
Photo: Yuichi Alex Takayama. Nikko Asset Management Appoints Yuichi Alex Takayama as Global Head of Sales
Nikko Asset Management ha nombrado a Yuichi Alex Takayama como responsable global de Ventas (International Business), anunció la firma con sede en Tokio. Takayama, que es en la actualidad el responsable de Desarrollo de Negocios Internacionales y Planificación de Ventas, colaborará estrechamente con los responsables de las divisiones en el extranjero y con los ventas senior de la firma para diseñar las estrategias de ventas internacionales de la compañía.
Takayama cuenta con más de 20 años de experiencia en la gestión de activos, y ha desempeñado parte de su carrera en Tokio, Nueva York y Londres, principalmente como un portfolio manager y analista senior de Chuo Mitsui Trust & Banking (ahora Sumitomo Mitsui Trust Holdings, Inc.) y Mizuho Trust & Banking Co., Ltd. Sus puestos más recientes fueron como CIO de la unidad europea de Tokio Marine and Asset Management Co., Ltd., y como responsable de Ventas Internacionales.
«Estamos encantados de dar la bienvenida a nuestro equipo a Yuichi. Su experiencia en los principales mercados mundiales y trayectoria en ventas nos ayudará a seguir construyendo nuestra posición como el prier gestor de activos a nivel mundial de Asia», explicó Hideo Abe, director y vicepresidente ejecutivo de Nikko Asset Management.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Ignacio Sanz. Pioneer Investments: “Creemos que la eficacia de los bancos centrales se pondrá a prueba en los próximos meses”
Los bancos centrales de los mercados desarrollados se están volviendo más acomodaticios de lo que se esperaba. En su comparecencia del mes de marzo, la presidenta de la Reserva Federal, Yellen, desvió el foco de atención de las condiciones internas, menos preocupantes, hacia las condiciones externas y mundiales.
En su último informe de mercado, Pioneer Investments recuerda que las expectativas actuales son que la Reserva Federal no llevará a cabo más de dos subidas de tipos en 2016, con un itinerario muy gradual. Sin embargo, la firma apunta a los riesgos que podrían surgir si el organismo que preside Janet Yellen recula en exceso.
“Esto podría suponer una pérdida de credibilidad para la Reserva Federal. En general, los bancos centrales, inmersos en una operativa ‘twist and shout’ y demasiado centrados en no decepcionar al mercado, podrían resultar peligrosos para la estabilidad financiera. Los bancos centrales siguen muy comprometidos con el objetivo de estabilizar los precios y con prestar apoyo al ciclo económico. No obstante, prevemos que su capacidad para gestionar las expectativas se va a ver mermada”, explica la firma en su análisis.
Además, apunta a que el fortalecimiento del euro y el yen frente al dólar estadounidense, a pesar de la nueva oleada de intervenciones por parte del BCE y del Banco de Japón, es un indicio de que la manipulación de divisas, un elemento fundamental en las políticas de los últimos años, podría llegar a su fin, si se tiene, además, presente la posición del G20 en contra de las devaluaciones competitivas unilaterales.
“Nos preocupa que, al final, los bancos centrales dejen de ser parte de la solución para convertirse en parte del problema si esta situación se prolonga inusualmente durante demasiado tiempo y no cuenta con el apoyo adecuado de las políticas fiscales”, advierte Pioneer Investments.
En este contexto, la gestora explica que la caída de rendimiento de los bonos de los estados europeos está propiciando la aparición de interesantes oportunidades de valor relativo en renta fija.
Por ejemplo, dice, a la hora de buscar una estrategia de rendimiento, los bonos del Tesoro estadounidenses siguen siendo atractivos en un contexto mundial gracias a sus amplios diferenciales frente a los rendimientos de los valores refugio globales. Los inversores deberían fijarse en el diferencial del tipo de interés de la deuda soberana estadounidense a 10 años frente al bund alemán con este mismo vencimiento.
“Si partimos de que es improbable que el BCE aplique nuevos recortes a los tipos de interés, el potencial alcista del bund tiene, en nuestra opinión, un límite. En Estados Unidos, al contrario, la retórica más acomodaticia de la Reserva Federal debería estabilizar los mercados de títulos del Tesoro. Además, el extremo corto de la curva alemana está extremadamente ajustado y presenta rendimientos negativos (-0,5 %). En los mercados de bonos, creemos que hay buenas oportunidades en los valores ligados a la inflación”.
Para Pioneer estos valores siguen descontando una previsión muy negativa sobre la inflación, pero estima que las expectativas al respecto comienzan a estabilizarse en Estados Unidos, la zona euro y Japón. A ello debería contribuir también la estabilización de los precios del petróleo en el segundo semestre de 2016. “En el terreno de las divisas, nuestra perspectiva con respecto al dólar estadounidense se ha desplazado hacia la neutralidad. La posición divergente entre el BCE y el Banco de Japón nos lleva apreciar un debilitamiento del euro frente al yen”, concluye.
Schroders ha llegado a un acuerdo con Brookfield Investment Management Inc. para adquirir su equipo de gestión de productos titulizados, que cuenta con más de 4.000 millones de dólares en AUM.
El equipo, liderado por Michelle Russell-Dowe, managing director y responsable de productos titulizados en Brookfield, trabajará junto con el equipo de ABS que ya existe en la sede que Schroders tiene en Nueva York. Este grupo de profesionales supervisará más de 8.000 millones de dólares en activos, con una capacidad de crecimiento de cara al futuro.
El equipo también gestiona un fondo irlandés calificado de inversiones alternativas (QIAIF), que se convertirá en un componente importante del crecimiento de la firma en inversiones alternativas. Estos activos serán gestionados bajo la marca Schroders, con acceso total a las funciones de la plataforma de gestión, a sus economistas, analistas y las capacidades de getión de riesgos de la empresa.
“Esta adquisición amplía nuestras capacidades en uno de los sectores de crédito más grandes y más intensivo en research a nivel mundial. El proceso desarrollado por Michelle y su equipo ha obtenido durante más de dos décadas uno de los track record más largo y fuerte del sector. La operación fortalecerá nuestra capacidad de inversión tanto dentro como fuera de Estados Unidos y ayudará a los inversores que buscan oportunidades de retorno más altas en renta fija», explicó Karl Dasher, CEO de Schroders para Norteamérica.
Ambas gestoras, Pioneer Investments y Santander Asset Management, declinan hacer declaraciones sobre la posibilidad de la paralización de un acuerdo (el del pasado mes de noviembre) que es vinculante, e indican que todo sigue igual, sin novedades, en manos de los reguladores, que son los que tendrían que dar el visto bueno final para su materialización definitiva.
Según otras fuentes de la industria, efectivamente el proceso está en manos de los reguladores, en un estado muy avanzado, y en principio no hay razón para pensar que el nuevo CEO de UniCredit, sea quien sea, vaya a echar abajo la fusión. Es cierto que éste tendrá la última palabra sobre la operación y que tendrá que analizar el impacto en su balance en un momento delicado para la banca italiana pero, mientras no se decida lo contrario, la fusión sigue su curso, en manos de los reguladores.
Así, aunque la noticia de Reuters sigue avivando las dudas sobre una posible paralización del proceso y la posibilidad de que el CEO que sustituya a Federico Ghizzoni decida buscar nuevo comprador para Pioneer Investments, de momento la fusión seguiría adelante.
Desde UniCredit, entidad que tiene la última palabra, se han limitado a hacer oficial el comunicado en el que informan de la salida de Ghizzoni: se nombrará un sucesor en la reunión del próximo 9 de junio, y ya suenan candidatos como Jean-Pierre Mustier (ex Societe Generale y ejecutivo de Unicredit), Andrea Orcel (responsable de banca de inversión de UBS) o Marco Morelli (responsable de Italia para Merrill Lynch).
“El Consejo de Dirección de UniCredit y Federico Ghizzoni han acordado que las condiciones justifican que es momento de cambio en la élite del grupo. Federico Ghizzoni ha expresado su voluntad de trabajar con el presidente para encontrar un acuerdo para poner fin a su contrato que será remitido a la aprobación de las entidades relevantes, en pleno cumplimiento de la regulación aplicable. Ghizzoni ha acordado permanecer hasta que sea nombrado su sucesor y proporcionar todo el apoyo necesario durante la transición. El Consejo ha dado poder al presidente para que inicie el proceso de sucesión del CEO”, dice la entidad en un comunicado.
Photo: NathanLanier, Flickr, Creative Commons. Old Mutual Confirms that It Has Received Approaches from Third Parties to Acquire its Stake in OMAM
Old Mutual, entidad de servicios financieros con sede en Londres, sigue adelante en su camino para reestructurar su negocio y dividir la firma en cuatro ramas de cara a 2018. En los últimos días, se ha especulado con la posibilidad de que el grupo venda su negocio de gestión de activos estadounidense con sede en Boston, Old Mutual Asset Management (OMAM), que ya habría suscitado el interés de varios compradores.
Las informaciones publicadas, no confirmadas por el grupo, apuntan a Affiliated Management Group, que podría comprar una participación del 66% en OMAM (según informaciones de Financial Times), mientras Old Mutual tomaría una participación del 10% en Affiliated Group, como parte del acuerdo.
En respuesta a la especulación mediática, Old Mutual emitía un comunicado asegurando que continúa adelante con el plan de reestructuración y separación de actividades anunciado el pasado 11 de marzo y que, en ese sentido, espera “recibir interés en sus activos de forma periódica”.
Con respecto a la gestora OM Asset Management, confirmaba que varias entidades se han acercado con el objetivo de adquirir una participación en la misma, pero también aseguraba que “no puede haber certidumbre de que esos acercamientos conducirán a una transacción” u operación concreta. Es decir, no hay aún garantías de éxito en ninguna operación. La entidad asegura que, cuando sea apropiado, hará las comunicaciones pertinentes.
El negocio de Old Mutual está compuesto por varias ramas, con negocios de seguros, inversiones, ahorro y banca. El grupo planea separar las actividades en cuatro ramas: Old Mutual Wealth -rama de la que forma parte su gestora global Old Mutual Global Investors-, Old Mutual Emerging Markets, Nedbank y OM Asset Management de cara a finales de 2018.
En marzo, su group chief executive, Bruce Hemphill, decía que se trata de «liberar valor actualmente atrapado dentro de la estructura del grupo. Tenemos cuatro negocios fuertes que pueden alcanzar su pleno potencial si son liberados de los costes y limitaciones del grupo. Como nuestros resultados muestran, las cifras de estos negocios son muy saludables, gozan de una excelente posición competitiva en mercados de un tamaño considerable y cuentan con el potencial de crecimiento subyacente para florecer independientemente”, afirmaba entonces.
Christian Rouquerol y Sophie Del Campo son los responsables de Natixis en España. Foto cedida. Los inversores españoles sobrevaloran las ventajas de la inversión pasiva
Casi siete de cada diez inversores españoles coinciden en que los fondos indexados y los fondos cotizados (conocidos como ETFs) son una opción de inversión más barata, pero el 64% también cree que son inversiones de menor riesgo, según un nuevo estudio publicado recientemente por Natixis Global Asset Management. El estudio sugiere que muchos inversores tienen expectativas que no reflejan una comprensión plena de los riesgos y las ventajas de los fondos indexados.
Natixis ha encargado un estudio independiente entre 400 inversores particulares en España (como parte de un estudio global realizado entre 7.100 inversores de 21 países de Asia, Europa, América y Oriente Medio), que indica arroja conclusiones como las siguientes: el 58% de los inversores españoles creen que los fondos indexados y los ETFs pueden ayudarles a mejorar la diversificación de su cartera; el 69% cree que los ETFs pueden ayudar a contener pérdidas; y el 60% cree que los ETFs dan acceso a las mejores oportunidades de inversión en el mercado.
Los inversores no parecen tener claro qué están intentando conseguir y dónde residen las amenazas. Sophie del Campo, directora general de Natixis Global AM para Iberia, Latinoamérica y US Offshore, lo explica: «Los fondos indexados pueden tener su lugar en una cartera, pero no encajan necesariamente en la estrategia de todos los inversores, para quienes la gestión activa es esencial si quieren conseguir una mayor diversificación, generar rentabilidades y crear carteras más resistentes». Varios estudios realizados recientemente por Natixis entre inversores institucionales y asesores financieros demostraron que los inversores preferían estrategias activas para aprovechar los movimientos del mercado, generar alfa y conseguir rentabilidades ajustadas al riesgo, mientras que enfocaban la inversión pasiva principalmente como una manera de ahorrar comisiones de gestión.
“Es clave que los inversores comprendan el nivel de riesgo de su cartera y que sepan identificar adecuadamente las fuentes de diversificación, por lo que es preocupante ver a los inversores sobrestimando los beneficios de la gestión pasiva”, afirma Sophie del Campo, que añade que “los asesores pueden ayudar a los inversores a comprender mejor los mercados y el mundo de la inversión”.
El valor de los asesores
En estos momentos, el 74% de los inversores españoles afirma que merece la pena pagar por recibir asesoramiento profesional. Tres cuartas partes de los inversores piensan que con un asesor profesional tienen más probabilidades de conseguir sus objetivos financieros que sin él.
La encuesta revela que, en total, el 62% de los inversores españoles busca algún tipo de asesoramiento: el 43% trabaja exclusivamente con asesores financieros personales y el 7% utiliza únicamente servicios en línea automatizados, también conocidos como robo-advisors, mientras que el 12% restante combina asesores personales con asesores automatizados.
Más allá de los resultados de la inversión, lo que los inversores españoles valorarían más conseguir de un asesor financiero es: ayuda para definir objetivos y trazar planes (38%); asesoramiento personalizado en periodos de volatilidad e incertidumbre en los mercados (38%); ayuda para tomar decisiones mejor informadas en relación con sus inversiones (34%).
Con esta idea en mente, «los asesores deberían adaptar sus servicios para atender las preferencias de los clientes. La relación entre asesores e inversores debe pivotar sobre la comunicación y la formación. Los inversores quieren estar mejor formados y participar más en el proceso de toma de decisiones de inversión, no quieren simplemente dejarlo todo en manos de los expertos. Por otro lado, la industria necesita ser más clara sobre las comisiones, haciéndolas más sencillas y más transparentes», añade Sophie del Campo.
El uso de las inversiones alternativas tiene margen de crecimiento
Los inversores de todo el mundo parecen estar buscando un nuevo modelo de inversión que pueda adaptarse a los cambios de los mercados. De hecho, el 78% de los inversores españoles (el 67% en todo el mundo) no cree que un enfoque tradicional de acciones y bonos dentro de la asignación de activos de una cartera sea la mejor forma de conseguir rentabilidades y gestionar inversiones. De hecho, el 69% de los inversores españoles (el 77% en todo el mundo) demanda nuevas estrategias de cartera que les ayuden a gestionar mejor el riesgo, y el 73% demanda nuevas estrategias de cartera que les ayuden a diversificar mejor sus inversiones. Dicho de otro modo, demandan un enfoque que parece abrir la puerta a un mayor peso de las inversiones alternativas. No obstante, aunque los inversores creen que las inversiones alternativas pueden ayudar, necesitan saber más antes de invertir. El 45% de los inversores españoles todavía no recurre a las inversiones alternativas. Quienes no las usan afirman que no invierten en activos alternativos porque no entienden cómo funcionan (23%).
Los inversores afirman que ampliar sus conocimientos sobre inversión es lo que más podría ayudarles a conseguir sus objetivos; así, reforzar los conocimientos financieros fue citado por el 52% de los encuestados.
La jubilación sigue planteando retos
La mayor parte de los inversores españoles (78%) señala que conseguir rentas estables es más importante para ellos que generar rentabilidades elevadas. Sin embargo, están divididos en cuanto a si la revalorización del capital a largo plazo (58%) es más importante para ellos que las ganancias a corto plazo, frente al 69 % mundial. Trabajar con estimaciones puede impedir a los inversores abordar su mayor desafío. El 67% de los inversores (el 72% en todo el mundo) afirma que la jubilación es su máxima prioridad financiera. Sin embargo, la falta de objetivos claros y planificación podría dejarlos en una situación vulnerable en el futuro.
La responsabilidad de la jubilación está trasladándose lentamente desde los estados hasta las personas. El 78% de los inversores españoles (el 77% en todo el mundo) siente que la responsabilidad de financiar su jubilación recae cada vez más sobre ellos. Los inversores muestran reacciones enfrentadas ante este hecho; así, el 25% siente resignación, el 25% optimismo y el 14% enfado/indignación.
Sophie del Campo señala que «los inversores tienen a su disposición muchas herramientas que les ayudan a financiar su jubilación, pero las hipótesis sobre los ahorros que necesitan para la jubilación están dando lugar a un déficit. De media, los inversores españoles piensan que necesitarán el 62% de su renta previa para vivir cómodamente durante su jubilación, un porcentaje inferior al 70%-80% que se recomienda normalmente. La buena noticia es que los inversores están empezando a fijarse objetivos basados en referencias personales. Este cambio hace que el papel de los asesores financieros sea más crucial que nunca, ya que pueden ayudar a los inversores a definir estos objetivos y guiarles para que mantengan su enfoque de inversión a largo plazo».
José Caturla, consejero delegado de Aviva Gestión y director corporativo de Inversiones de Aviva España.. Aviva Gestión celebra su XV aniversario anunciando la comercialización de sus fondos a través de la red de agentes de Aviva Vida y Pensiones
Aviva Gestión SGIIC y sus cinco fondos principales (Corto Plazo, Renta Fija, Fonvalor, Espabolsa y Eurobolsa) cumplen este mes de mayo 15 años en el mercado español. Con motivo del aniversario, la gestora ha anunciado hoy la ampliación de sus canales de distribución de fondos de inversión, como parte de su estrategia de crecimiento para los próximos años. Así, comenzará a comercializar sus fondos de inversión a través de la red de agentes de Aviva Vida y Pensiones, el canal de distribución y asesoramiento de corredores y agentes del grupo Aviva en España.
Tras obtener la autorización de la Comisión Nacional de Mercado de Valores a principios de 2016, se ha procedido este mes a la inscripción de los primeros doce agentes que sumarán a su cartera de productos de vida y pensiones, los fondos de inversión de Aviva Gestión, entre los que destacan Aviva Espabolsa, reconocido con varios premios, Aviva Fonvalor Euro o Aviva Renta Fija. El proyecto se encuentra en la primera fase de desarrollo con las primeras inscripciones de agentes y está previsto que progresivamente se vaya adhiriendo otros agentes de la red de Aviva Vida y Pensiones.
Asimismo, la gestora ha registrado una nueva clase D de todos sus fondos de inversión con el fin de favorecer a aquellos inversores que deseen suscribir los fondos forma directa sin intermediación.
Tras superar por primera vez la barrera de los 1.000 millones de euros de activos bajo gestión a finales de 2015, lo que supone un crecimiento de un 28% en los últimos tres años, estos nuevos proyectos refuerzan el posicionamiento estratégico de Aviva Gestión como uno de los pilares del negocio de Aviva España.
Según José Caturla, consejero delegado de Aviva Gestión y director corporativo de Inversiones de Aviva España, “la filosofía de inversión a largo plazo y trabajo en equipo que llevamos compartiendo 15 años nos han ayudado a posicionarnos como una de las gestoras de activos líderes en España y confiamos que estos nuevos movimientos estratégicos permitan reforzar aún más nuestro posicionamiento. Sin duda, la alianza con Aviva Vida y Pensiones y la apertura de clases de nuestros fondos son un paso muy importante para seguir creciendo y ampliar nuestras ventanas de distribución”.
Por su parte, Amador Moreno, director general de Aviva Vida y Pensiones asegura que “este proyecto es una gran oportunidad para nuestro canal ya que nos permite aprovechar sinergias y abre nuestro ámbito de actuación, basándose en dos pilares fundamentales. Por una parte, una red consolidada, formada y preparada para el asesoramiento financiero y, por otra, una sólida y diversificada cartera de productos”.
Con estas nuevas líneas estratégicas, la gestora avanza en su plan de desarrollo con el objetivo de duplicar el volumen de activos bajo gestión en 2020 y seguir manteniendo sus estándares de alto rendimiento en su cartera de productos, particularmente en el largo plazo.
Elvira Rodríguez preside la CNMV.. La CNMV aplicará, como poco, las directrices de ESMA sobre conocimientos y competencias de los profesionales financieros en España
Las nuevas directrices de ESMA –la Autoridad Europea de Valores y Mercados- para la evaluación de los conocimientos y competencias de los profesionales financieros serán de aplicación en España. Algo que ha confirmado recientemente la CNMV.
ESMA publicó el pasado 22 de marzo las directrices para la evaluación de los conocimientos y competencias de los profesionales financieros, en desarrollo del contenido del artículo 25.1 de la Directiva MiFID II. Ahora, la autoridad española ha notificado a la europea su intención de cumplir con las directrices y de debatir con el sector las implicaciones de estas medidas.
“La comunicación de fecha 23 de mayo de 2016 confirma que la CNMV adaptará su actuación a las directrices. Si bien, dicha autoridad considera necesario debatir con el sector afectado las posibles alternativas para implementarlas. Además hay que tener en cuenta que las directrices son un documento de base, pudiendo la CNMV incrementar los niveles de conocimientos y competencias exigidos a los distintos profesionales”, explica Ana García Rodríguez, directora del área de derecho regulatorio del Departamento bancario y financiero en la oficina de Madrid de Baker& McKenzie.
Las directrices se aplicarán a empresas de servicios de inversión; entidades de crédito, cuando ofrezcan servicios de inversión (ambas al vender o asesorar a clientes sobre depósitos estructurados); también a sociedades gestoras de UCITS y GFIAs externos, cuando presten los servicios de inversión de gestión individual de cartera o servicios básicos y solo en relación con la prestación de dichos servicios.
“Su finalidad es reforzar el nivel de protección de los inversores, mediante el establecimiento de criterios para evaluar los conocimientos y competencias de los profesionales financieros de las sociedades mencionadas, al prestar el servicio de asesoramiento en materia de inversión o al proporcionar a los clientes información sobre instrumentos financieros, depósitos estructurados, servicios de inversión o servicios auxiliares. Todo, exigiéndose una mayor cualificación a los profesionales que asesoren en relación con inversiones, respecto de los que se limiten a ofrecer información”, explica la experta.
Además de los criterios de evaluación, según analiza García, ESMA incluye una serie de requisitos organizativos, entre los que destacan la obligatoriedad de la evaluación periódica del personal, que, a su vez, deberá recibir una formación continua; asimismo se establece la prohibición de prestar los servicios mencionados a aquellos profesionales cuya evaluación determine que no poseen los conocimientos suficientes.
Las citadas directrices serán aplicables a partir del 3 de enero de 2017, si bien es necesario tener en cuenta la propuesta de la Comisión Europea de retrasar la fecha de aplicaciónde la Directiva MiFID II hasta el 3 de enero de 2018, fecha que la CNMV parece tener en cuenta, puesto que es la incluida en su comunicación a ESMA.
El despacho de abogados recoge en este link las citadas directrices, y, con el fin de facilitar su implementación en la práctica, se incluye un listado ilustrativo de la aplicación de determinados aspectos de las mismas.
