Foto: RonKikuchi, Flickr, Creative Commons. Imantia Capital irrumpe en la gestión pasiva con el fondo más barato del mercado
Imantia Capital continúa apostando por soluciones de inversión sencillas y de fácil seguimiento con el lanzamiento de Imantia Ibex-35. Este fondo de gestión pasiva replicará el comportamiento del selectivo español, con una gestión transparente y pegada a dicho índice. Esto conllevará un comportamiento fácilmente predecible para los partícipes, evitándoles sobresaltos, gracias a su reducido tracking error.
Según explica la gestora en un comunicado, una de las grandes ventajas del vehículo con respecto al resto de fondos índice de renta variable española es su baja comisión de gestión, del 0,35%. «Se convierte de esta forma en el fondo referenciado al Ibex-35 y dirigido a partícipes particulares con la comisión más baja del mercado español», dice la firma. En este sentido, los partícipes de renta variable española soportan de media una comisión de gestión de en torno al 1,7%.
«Imantia Ibex-35 no sólo rompe el esquema de comisionado de sus competidores, sino que acerca el mundo de los fondos a los ETFs, ya que aúna en un solo producto los bajos costes de los ETFs con la ventaja fiscal de los fondos de inversión. Esto lo convierte en un vehículo de gran interés para aquellos inversores que quieran apostar por la evolución delbex-35 sin que las altas comisiones mermen su rentabilidad, así como para los gestores de carteras que quieran indiciarse en su inversión en renta variable».
El vehículo está dirigido a todos los públicos, estableciendo una inversión mínima inicial de 10 euros.
Imantia Capital inicia con este lanzamiento una nueva línea de productos en la que apuesta por ofrecer a sus partícipes una solución de inversión transparente, sencilla, de fácil seguimiento y bajas comisiones.
Foto: jpcolasso, FLickr, Creative Commons. El proyecto de normas técnicas para los ELTIFs elaborado por ESMA no resuelve las principales preocupaciones del sector
ESMA -la Autoridad Europea de Valores y Mercados- publicó el día 8 de junio de 2016 el proyecto de normas técnicas relativas al Reglamento 2015/760 del Parlamento Europeo y del Consejo sobre los fondos de inversión a largo plazo europeos (ELTIF por sus siglas en inglés).
El documento publicado el pasado miércoles comienza sintetizando los principales comentarios del sector (gestores de activos, representantes de los inversores, autoridades competentes y asociaciones de profesionales) en relación al documento de consulta previamente divulgado.
Entre las preocupaciones formuladas destaca la necesidad de diferenciar las restricciones a los ELTIFs dirigidos a inversores institucionales y family offices, respecto de las aplicables a los fondos dirigidos a minoristas. También expresaron la importancia de incentivar la inversión en este tipo de fondos a través de UCITS, eliminando el límite del 10% vigente; la posibilidad de que se incluyan como activos los préstamos otorgados por otros prestamistas, que son sean el propio ELTIF; o la necesidad de que la forma de divulgación de los costes en el folleto y en el documento de información clave para los inversores (KIID) se armonice. Asimismo, destaca la exigencia de clarificar determinados conceptos como «empresas en cartera admisibles» o la relevancia de modificar el ratio de apalancamiento, puesto que actualmente no se ajusta a las necesidades del sector en relación con las inversiones inmobiliarias.
A pesar de ello, ESMA ha declarado que la solución a los problemas expuestos se escapa de su ámbito de competencia, pues considera que se trata de problemas que han de ser tratados en el nivel 1, por lo que se ha centrado en desarrollar el proyecto de normas que a continuación se analiza brevemente. Argumenta la autoridad europea que con ello se evita incluir restricciones que pudiesen poner el peligro el éxito de los ELTIFs, si bien reconoce que determinados conceptos deberán ser clarificados.
El proyecto se centra en desarrollar determinados preceptos del Reglamento ELTIF. En concreto establece los criterios para determinar cuándo un derivado financiero es usado con meros propósitos de cobertura de los riesgos inherentes a otros activos del ELTIF, lo cual será permisible en el caso de que se produzca una reducción del riesgo verificable objetivamente.
Se establece también la necesidad de que la vida del ELTIF sea lo suficientemente larga como para cubrir el ciclo de vida de cada activo de su cartera, por lo que la vida del fondo deberá ser, al menos, igual a la del activo cuyo horizonte de inversión sea superior.
Asimismo, el borrador contiene los criterios de evaluación que los gestores de los ELTIFs han de tener en cuenta en relación con la enajenación ordenada de sus activos, concretamente para evaluar el mercado de potenciales compradores, y para valorar los activos enajenables.
Con respecto a los inversores minoristas, se incluyen determinadas especificaciones en relación con las definiciones y la metodología de cálculo de los costes que estos han de soportar, así como el formato en que dichos datos habrán de ser presentados.
Finalmente, se otorga a los ELTIFs el plazo de un año, a contar desde la entrada en vigor del Reglamento Delegado, para adaptarse a la nueva regulación.
En este link puede acceder a la versión completa del documento.
Tribuna de Ana García Rodríguez, socia responsable del departamento de Derecho Financiero y Regulatorio Bancario de Baker & McKenzie
Foto: Antonio Marín Segovia. La composición del mercado y la dinámica de la morosidad
La composición de los mercados de crédito europeos presenta, de media, una calidad superior. El índice europeo cuenta con mayor porcentaje de compañías con calificación de BB (67% frente al 49% de EE. UU.) y con más ángeles caídos (35% frente al 15% estadounidense). Los ángeles caídos son compañías que en el pasado tuvieron una calificación de investment grade pero que se ha rebajado a alto rendimiento, normalmente por problemas del sector o específicos de la compañía. Según los estudios de Moody’s sobre bonos no financieros entre 1993 y 2013, existe una posibilidad modestamente superior de que un ángel caído recupere su nivel previo (y se convierta en una “estrella ascendente”) que en el caso de las demás empresas de su misma calificación.
Reflexiones sobre los ángeles caídos
Un detalle que hay que tener en cuenta al invertir en bonos originalmente emitidos con la calificación de investment grade es que a menudo no incluyen pactos (cláusulas de protección inherentes al bono). Si una compañía se ve en dificultades, existe la posibilidad de emitir deuda garantizada con una calificación superior a la de los bonos sin condiciones pactadas.
Otro problema, aunque este sea un fenómeno más frecuente en Estados Unidos que en Europa, es que la base de inversores a menudo migra cuando se produce una bajada de calificación, por lo que, salvo si existen normas estrictas sobre no disponer de deuda de alto rendimiento, el inversor que haya adquirido bonos BBB normalmente los conservará si pasan a BB. Dado que los bonos no pierden necesariamente su base de inversores, se evita que se produzca una pérdida masiva de valor, aunque sí suela producirse una caída inicial de precios dado que la base de inversores de bonos investment grade es mayor que la de alto rendimiento. La única ocasión en la que un bono se convierte técnicamente en barato es si su calificación cae a B y se produce un cambio significativo en su base de inversores.
Composición del sector energético
El sector energético supone una pequeña parte del mercado de deuda high yield europeo (con tan solo el 5,4%) frente al 13,8% del estadounidense. Por este motivo, el mercado europeo es menos vulnerable a la volatilidad en el precio del petróleo. Además, este sector presenta una mayor concentración en Europa; de hecho, Gazprom y Petrobras son responsables de dos tercios de la emisión del sector en Europa, mientras que en Estados Unidos nos encontramos con una gran variedad de pequeños emisores.
Pese al repunte en el precio del petróleo desde los mínimos de este año, el de finales de abril (46 dólares/barril) seguía estando más barato que hace un año, y no hablemos ya de hace dos. Muchas de las compañías energéticas más débiles se constituyeron hace tres o cuatro años y lograron hacerse con préstamos contratando coberturas a entre 3 y 5 años que bloqueaban el precio de su producción entre los 80 y los 100 dólares/barril, aproximadamente. No obstante, según vayan venciendo dichas coberturas sus flujos de efectivo van a pasarlo realmente mal y probablemente se encuentren con problemas para renovar su deuda. Nuestra previsión es que se produzca una creciente cantidad de impagos en el sector energético este año, por lo que seguimos infraponderados en este sector dentro de nuestras carteras de deuda high yield.
La dinámica de la morosidad
Para los inversores a largo plazo, el elevado riesgo de impago es el impulsor clave de primas diversificadas para los bonos de alto rendimiento. En términos de impagos, la tasa de morosidad de los títulos estadounidenses de deuda high yield se prevé que alcance el 5,6% en marzo de 2017, según Moody’s, frente al 4,1% de marzo de 2016.
En Europa, Moody’s prevé que la tasa de morosidad a 12 meses suba al 2,8% en marzo de 2017, lo que no supone grandes cambios con respecto de la cifra de marzo de 2016, de un 2,7%3. Los tres factores a los que hemos hecho referencia en artículos anteriores (la política de los bancos centrales, el comportamiento de las empresas y la composición de los mercados) hacen prever que la tasa europea de impagos se mantenga baja, tanto en términos históricos como con respecto de Estados Unidos, durante el próximo par de años.
El 11 de abril de 2016, Deutsche Bank publicó su Estudio anual de morosidad para 2016. En dicho estudio, se informó de que, para proteger del riesgo de morosidad a un grupo de bonos a cinco años formado en 2011 y mantenido entre 2011 y 2015, los inversores habrían necesitado durante este período unos diferenciales de 38 puntos básicos (pb) en el caso de los bonos con calificación de BB y de 133 pb para los de B. Para contextualizar este dato, en la actualidad, los diferenciales europeos y estadounidenses para BB son 320/381 pb y 595/605 pb4 para B, lo cual sugiere que la deuda high yield en general compensan sin duda el moderado repunte de los impagos. El gráfico 2 muestra dónde se encuentran los diferenciales dentro de su contexto histórico.
La deuda high yield siguen pareciéndonos atractiva y Europa sigue siendo nuestra área más favorecida para los mercados de crédito global de esta calificación. Aunque la rentabilidad y los diferenciales se han ajustado desde las ventas de febrero, siguen resultando interesantes tanto en términos absolutos como relativos. Además, encontramos apoyo adicional en la actitud paciente del BCE y en los bajos niveles de oferta primaria a ambos lados del Atlántico.
Tom Ross es portfolio manager del Credit Alpha Fund de Henderson.
Foto: Mauro Lorán, director de Ventas para el Sur de Europa de Standard Life Investments. Standard Life Investments amplía el equipo de desarrollo de negocio europeo
La gestora de activos mundial Standard Life Investments ha nombrado a Mauro Lorán como director de Ventas para el Sur de Europa. A partir de ahora, Mauro será responsable de las ventas transfronterizas y de ampliar el alcance de la firma dentro de la región.
Mauro, que cuenta con una trayectoria de más de 25 años en el ámbito de la inversión y una experiencia específica de 20 años en el sector de la gestión de activos, se incorporó a Standard Life Investments tras la adquisición de Ignis Asset Management en julio de 2014. Anteriormente, trabajó para New Star AM y ABN AMRO Asset Management.
A su nombramiento se suma el de Andrés Pedreño Gil, quien ocupará el cargo de Responsable de Desarrollo de Negocio para los mercados Ibéricos. Andrés se incorpora procedente de HSBC Global Asset Management, donde anteriormente trabajaba en el equipo de desarrollo de negocio en España. Andrés trabaja desde la sede principal de Standard Life Investments en Edimburgo
“Hemos creado el puesto de Director de Ventas para el Sur de Europa con el objetivo de incrementar nuestra atención y compromiso con la región y, dadas las aportaciones que Mauro ha realizado a Standard Life Investments hasta la fecha, era el candidato idóneo para ocuparlo. Su experiencia nos ayudará a ampliar el conjunto de oportunidades en la región, liderando un equipo de individuos de talento que ha logrado multitud de éxitos en el desarrollo de nuestro negocio entre una amplia variedad de clientes en diferentes clases de activos”, afrimó Åsa Norrie, Responsable de Desarrollo de Negocio para Europa de Standard Life Investments.
“A lo largo del último año, hemos contratado a 10 nuevos profesionales para el equipo europeo, y al hacerlo hemos introducido en él una amplia variedad de experiencias y habilidades que contribuirán a impulsar la actividad de Standard Life Investments en Europa en el marco de nuestro compromiso de expansión de nuestra franquicia a escala mundial”, añadió.
Standard Life Investments prosigue con su crecimiento global y ya cuenta con representación en 21 ciudades de todo el mundo. Actualmente, el equipo de Desarrollo de Negocio Europeo de Standard Life Investments posee más de 30 miembros repartidos por sus divisiones en el Norte y el Sur de Europa y su sede principal de Edimburgo.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Christophe BENOIT
. Singapur, el mejor país para hacer negocios
Singapur mantiene el primer puesto en la clasificación global del informe del Grupo del Banco Mundial sobre la facilidad de hacer negocios, seguido por Nueva Zelanda, Dinamarca, República de Corea, Hong Kong RAE, China, Reino Unido, Estados Unidos, Suecia, Noruega, y Finlandia, para completa el listado de las 10 economías con los entornos regulatorios más favorables a la actividad empresarial. Por lo que respecta a las que más han mejorado su actuación están Costa Rica, Uganda, Kenia, Chipre, Mauritania, Uzbekistán, Kazajstán, Jamaica, Senegal y Benín.
América Latina y el Caribe es la región con menor proporción de reformas. Costa Rica y Jamaica se encuentran entre las 10 economías que han mejorado más en su desempeño a nivel global. México es la economía mejor posicionada en la región, en el puesto 38 de la clasificación global.
En la región de Europa y Asia Central también fue importante el número de reformas, con Chipre, Uzbekistán y Kazajstán entre las 10 economías que más mejoraron en su desempeño a nivel mundial. La región tuvo la mayor proporción de economías que implementaron al menos una reforma así como el mayor número de reformas regulatorias por economía.
Asia Oriental y el Pacífico acoge a cuatro de las cinco economías mejor clasificadas en el mundo, incluyendo Singapur, quien ocupa el primer puesto en la clasificación, mientras que en Asia Meridional, India, Bután y Sri Lanka se encuentran entre las economías que implementaron varias reformas. La economía con la clasificación más alta es Bután, que obtiene el puesto 71 a nivel global.
En Oriente Medio y Norte de África, Emiratos Árabes Unidos (EAU), Marruecos, Túnez y Argelia se encuentran entre las economías que llevaron a cabo varias reformas. EAU es la economía mejor clasificada de la región, y se encuentra en el puesto 31 en la clasificación global.
Por último, en África Subsahariana destaca Mauricio, que se sitúa en la posición 32 del ranking global, y la región se encuentran la mitad de las 10 economías que más mejoraron a nivel mundial. Costa de Marfil, Madagascar, Níger, Togo y Rwanda implementaron también múltiples reformas.
Las economías en desarrollo aceleraron el ritmo de sus reformas regulatorias durante los últimos meses para facilitar a los empresarios locales el abrir y operar un negocio, dice el informe, que revela que la mayoría de las nuevas reformas puestas en marcha se encaminaron a mejorar la eficiencia de las regulaciones, al reducir su costo y complejidad. El mayor número de ellas fueron realizadas en el área de Apertura de una Empresa, que mide cuánto tiempo se tarda en obtener un permiso para abrir un nuevo negocio y los costos relacionados.
Los datos de Doing Business de los últimos 12 años muestran que en 2003, abrir una nueva empresa costaba 51 días en promedio a nivel global. Este tiempo se ha reducido más de la mitad, a 20 días. El informe también nota el uso creciente de internet por parte de los emprendedores para interactuar con el gobierno y el esfuerzo realizado para añadir más mediciones de calidad de las instituciones que apoyan el entorno de negocios, con el fin de capturar mejor las realidades en el terreno.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Wajahat Mahmood. Frontier Markets: Kenya and Their Overcoming of the Infrastructure Deficit
Antes de reunirse con los responsables políticos de Kenia en las reuniones anuales del Banco Africano de Desarrollo, Global Evolution estaba posicionada en larga duración en la curva de bonos locales, y sobreponderada en eurobonos. Sin embargo, la reunión del equipo de la firma, liderado por el estratega Stephen Bailey-Smith, reforzó la confianza hacia las perspectivas a largo plazo del país y con nuestras posiciones de inversión.
El mensaje clave de los responsables políticos de Kenia es que los elevados déficits gemelos son un mal necesario a corto plazo con el fin de superar el déficit de infraestructura del país. Esta estrategia está siendo ampliamente implantada en todo el continente africano, pero Kenia es uno de los pocos países en los que la firma cree que va a llevarse a cabo sin poner en peligro la estabilidad macroeconómica.
“Nuestra opinión no está respaldado de manera uniforme por el mercado o las agencias de calificación, preocupadas por la tasa de acumulación de deuda, especialmente antes de las elecciones el 17 de agosto. Ciertamente, el plan para gastar unos 450 millones de dólares en las elecciones del que hablamos durante nuestras reuniones parece un poco excesivo y reitera para nosotros uno de los aspectos negativos para el crédito: la división étnicas profundamente arraigadas en el sistema político, que elevan los costes de la administración y podría decirse que se han exagerado en el marco del cambio hacia un gobierno más local”, explica Bailey-Smith.
Para el gestor de Global Evolution, es importante destacar que el secretario del gabinete Henry Rotich entregará el presupuesto final al Parlamento en junio y cree que será más limitado que el proyecto de abril, que propuso un déficit presupuestario del 9,3% del PIB. Por otra parte, el resultado del año fiscal 2015-2016 se parece más a un déficit del 6,9% del PIB en lugar del 7,9% previsto, lo que refleja las actuales dificultades para cumplir con las promesas de gasto.
“Seguimos estando razonablemente seguros de que el gobierno no permitirá que la posición financiera de su deuda se vuelva desordenada. Fundamentalmente, parece que hay un par de directrices prudentes, incluyendo que los gastos corrientes correrán a cargo de los ingresos y la deuda en términos de valor neto inferior o igual al 50% del PIB”, dice Bailey-Smith.
También es importante tener en cuenta el enorme gasto de inversión ya en marcha dedicado al ferrocarril de vía individual – Single Gauge Railway- que tiene un presupuesto de alrededor del 2,6% del PIB.
“Seguimos siendo razonablemente constructivos sobre la modernización tanto de las instalaciones ferroviarias como de las portuarias, junto con el marcado avance en la generación y distribución de energía para generar un crecimiento significativo de la productividad de la economía. Todos estos parámetros nos sugieren estabilidad de la moneda, lo que debería permitir que la inflación caiga más y permitir que el partido político en el poder continúe relajando la política monetaria en los próximos meses”, concluye Bailey-Smith.
Global Evolution es una firma de gestión de activos especializada en deuda de mercados emergentes y mercados frontera. Está representado por Capital Stragtegies en la región de las Américas.
Javier atesora una amplia experiencia en banca privada, desde su paso por AB Asesores en 1998 hasta el desempeño de distintas responsabilidades en Deutsche Bank en los últimos quince años, donde ha sido Director de DB Wealth Management Andalucía y, más recientemente, director y jefe de equipo de DB Wealth Management Madrid.
“Con los últimos cambios regulatorios y con la transformación que está sufriendo el modelo de asesoramiento, los clientes demandan cada vez más un asesoramiento independiente, que ocupará un sitio en la industria mucho mayor al actual. Se valora que el asesor se centre en el cliente y no en el producto. Incorporarme a un proyecto como este me permite ese enfoque, sin matices. No es tan fácil encontrarlo en el mercado”, afirma Javier. “Además, un modelo de partnership alinea muy bien los intereses de cliente, banquero e institución a la que perteneces”.
Alfonso Gil, consejero delegado, afirma: “Es muy importante para nosotros la incorporación de Javier. La forma en la que él ha ido construyendo la relación con sus clientes se alinea perfectamente con nuestra forma de entender el asesoramiento. Buscamos profesionales que valoren la independencia y la transparencia. Las relaciones que construimos con los clientes tienen mucho rigor detrás, no hay oportunismo. Hay muchos momentos donde se puede aportar valor a lo largo de la vida del cliente, en su faceta patrimonial o empresarial, para eso es necesario un enfoque de largo plazo al que contribuye el ser socio”.
Javier se incorpora como socio a la oficina de N+1SYZ en Madrid con un equipo de siete banqueros senior, todos con una dilatada experiencia en asesoramiento patrimonial. Asesorará, entre otros, a clientes de Andalucía, donde ha desempeñado gran parte de su carrera.
La entidad de banca privada gestiona 1.200 millones, posee oficinas en Madrid, Barcelona, Bilbao y Zaragoza y se dirige a clientes con un patrimonio superior al millón de euros.
Foto: Sikorskimarliusz, Flickr, Creative Commons.. Deutsche Bank busca un nuevo responsable para el negocio de Gestión de Activos
El consejero delegado de Deutsche Bank, John Cryan, ha escrito un mensaje abierto en el que anuncia la salida de Quintin Price, responsable de Deutsche Asset Management, por razones médicas, y explica que ha empezado a buscar un reemplazo para liderar ese negocio de gestión de activos.
Mientras tanto, Jon Eilbeck, COO global y responsable regional para Asia Pacífico en Deutsche AM, se encargará del negocio. Y Cryan seguirá representando la parte de Asset Management del grupo en el Consejo de Gestión, acorde al plan de asignación de negocio del banco.
“Quintin sigue enfocado en su plan de tratamiento médico y sé que os uniréis a mí para desearle lo mejor y para agradecerle su contribución desde que se unió a nosotros en octubre de 2015. El Consejo de Supervisión ha empezado a buscar un sucesor para liderar Deutsche Asset Management”, explica Cryan en la web de la entidad.
“Os agradezco vuestro continuo compromiso durante este periodo de transición”, apostilla en el comunicado.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Rakib Hasan Sumon. Meeting the Challenge of Feeding the Planet
La expansión de la producción agrícola desde la Segunda Guerra Mundial ha sido milagrosa. Sin embargo, esta expansión es muy vulnerable a los factores a los que nos enfrentamos ahora, que incluyen la dependencia de que las condiciones climáticas sean relativamente estables, las consecuencias de las prácticas de monocultivo, el uso excesivo de antibióticos, fertilizantes y pesticidas, y el transporte rápido y eficiente.
La Organización para la Agricultura y la Alimentación (FAO) estima que, actualmente, para alimentar a la humanidad en el año 2050 la producción agrícola tendrá que aumentar en un 70%. Como este objetivo tendrá lograrse sin imponer cargas adicionales sobre el medio ambiente global, indudablemente hará falta muchas iniciativas simultáneas, explica Alexandre Jeanblanc, especialista en inversiones socialmente responsables de BNP Paribas Investment Partners. Estas iniciativas pueden ser:
Apoyar los esfuerzos para limitar el cambio climático, incluyendo un mejor uso de la energía
Restringir la expansión de las tierras agrícolas y reducir la contaminación agrícola para preservar los ecosistemas
Reducir el uso de agua para aliviar la presión sobre las capas freáticas
Preservar la calidad y la salubridad de la tierra, en parte, mediante la mejora de la eficiencia de los fertilizantes
Moderar el uso de antibióticos para el ganado
Detener el empobrecimiento ecológico de los océanos y regular la piscicultura
“Para hacer frente a estos enormes retos, los sistemas de producción agrícola tendrán que evolucionar y adaptarse, sobre todo dada aumentando los recursos a investigación de cultivos «sostenibles». Algunas de las soluciones ya existen, tal y como algunos exitosos proyectos han demostrado ya”, escribe Jeanblancen el blog de la firma. Éstas incluyen:
La canalización del agua en Israel
El riego por goteo, que es cada vez más común en California
Los contenedores de reciclaje en los países nórdicos
La sustitución de fertilizantes químicos por los orgánicos
La permacultura (preservación del hábitat)
El desarrollo de sistemas más eficientes para la conservación de alimentos
De esta forma, el experto de BNP Paribas IP estima que estas soluciones tendrán que ser puestas en marcha a gran escala para proteger el medio ambiente contra los efectos de una mayor producción agrícola. “Las nuevas formas de agricultura descentralizada y a menor escala pueden ser igualmente opciones que valga la pena explorar. No hay una solución única, sino múltiples estrategias –desde la forma en que usamos la tierra, a nuevas formas de pensar y el acceso a nuevas tecnologías-. La educación pública es vital, por ejemplo tanto para reducir el desperdicio de alimentos (un tercio de los alimentos producidos actualmente se desecha) como para cambiar los hábitos alimenticios (comer menos carne ayudaría a optimizar el consumo de granos). Pero ninguna de estas funciones es la clave para cumplir con los retos del futuro”, apunta Jeanblanc.
“Probablemente estamos justo en el inicio de una gran transformación en los métodos de cultivo. La agricultura de mañana tendrá que ser eficiente, económica y ecológica. Las tecnologías continúan mejorando y ofrecen perspectivas de progreso que habría sido inimaginables hace tan sólo 10 años. Pero requerirán desembolsos de capital. ¿Estarán los gobiernos a la altura de estos desafíos? ¿Apoyarán a sus agricultores? ¿Serán capaces de elegir soluciones ambientales no convencionales (como la permacultura, por ejemplo)? ¿Estarán los consumidores de acuerdo en pagar más por los alimentos? El peso de la agricultura en el PIB ha disminuido constantemente en los últimos 50 años a menos del 2% en 2014 en muchos países desarrollados. ¿Ha llegado el momento de cambiar nuestra forma de pensar y nuestros modelos de desarrollo?”, se pregunta el gestor.
Los fondos de BNP Paribas Investment Partners invierten en las empresas que están firmemente comprometidas con el cumplimiento de estos desafíos ambientales.
Foto: James Swanson, MFS Investment Management. ¿Por qué están perdiendo poder de fijación de precios las empresas de Estados Unidos?
En su último video blog, James Swanson, estratega jefe de MFS Investment Management, afirma que, tras la temporada de resultados en Estados Unidos, hemos podido ver cómo los beneficios empresariales se han visto erosionados en un número cada vez mayor de sectores del S&P 500 y no sólo en el de energía y minería como era de prever.
“Mi preocupación es la siguiente”, dice el gestor, “las empresas de Estados Unidos están perdiendo poder de fijación de precios. ¿Por qué?”, se pregunta.
Para Swanson China sigue, en esencia creando un exceso de capacidad que se ha propagado a nivel global. “Este exceso de capacidad dificulta a las empresas de todo el mundo, pero especialmente a las multinacionales, fijar el precio de sus productos a un nivel competitivo”. Esto conlleva, irremediablemente, a una depresión en los precios que es la que esta limando los beneficios de las empresas.
El estratega jefe de MFS enumera los factores a los que habrá que estar muy atentos este verano para ver si esto cambia.
En primer lugar, explica, hay que ver si las empresas recuperan este poder de fijación de precios. En segundo, si la tendencia de desinflación se vuelve más moderada. «Algo de inflación sería bueno para estos mercados», dice. Y tercero, señala, los consumidores estadounidenses han ahorrado el dinero derivado de la caída de los precios del petróleo y necesitaríamos ver como ese gasto vuelve a la economía para impulsar realmente los beneficios de estas compañías.
Por último, MFS va a estar muy atento en los próximos meses a las cifras de gastos de capital porque este es un indicador a futuro muy fiable de lo que va a pasar en el mercado labora y en los beneficios corporativos.
“Si estos cuatro factores mejoran, tendré más confianza cuando lleguemos al momento de las elecciones presidenciales en otoño y quizás esté más positivo, pero mientras tanto, recomendaría precaución en dónde colocamos el dinero y estaría muy atento a los datos económicos”, concluye Swanson.
