En un contexto de recuperación y crecimiento económico, la banca española se enfrenta a un cliente cada vez más exigente que reclama una atención personalizada de calidad. En medio del actual ajetreo del mercado español, marcado por las fusiones y por la disrupción que conlleva el auge de las fintech y neobancos, la experiencia de los clientes es la ventaja competitiva estratégica para las entidades: en 2022, la principal razón que dieron los clientes para cambiar de banco y gestor de patrimonios fue el deseo de una mejor experiencia digital. Por otro lado, el 25% de los bancos con mayor NPS global obtuvieron un 72% más de rentabilidad total para los accionistas que el 25% con menor NPS en 2023, según Foundever.
Esta compañía referente en experiencia de cliente a nivel global señala que la satisfacción del cliente está estrechamente relacionada con las decisiones de compra, de modo que los clientes satisfechos están seis veces más dispuestos a permanecer con un banco que los clientes insatisfechos. Además, Foundever señala que para determinar la percepción general de los clientes de banca sobre la calidad de la experiencia que les ofrece su entidad, entran en juego más de 30 factores divididos en siete grandes categorías: atención al cliente, respeto como cliente, servicios bancarios, comunicación, sitio web y aplicación móvil, sucursales y precios y comisiones.
Cinco tendencias y claves en la experiencia de los clientes financieros
Personalización, un ingrediente indispensable para la retención del cliente. Más de la mitad de los clientes afirman que se quedan con su banco porque los servicios son personalizados. Asimismo, el 73% de los clientes espera que las empresas financieras comprendan sus necesidades y expectativas únicas, frente al 66% en 2020.
El elemento clave para los usuarios a la hora de valorar como excelente la atención que reciben por parte de su banco es la rapidez. De hecho, según los datos de Foundever, la agilidad en la resolución de los problemas es el factor más importante tanto para los clientes financieros europeos como estadounidenses.
Los chatbots son un arma de doble filo. Las instituciones financieras utilizan cada vez más esta tecnología, ya que además de ahorrar costes, los chatbots están disponibles para ofrecer asistencia rápida a los clientes las 24 horas del día, los siete días de la semana. Aunque los bancos están pasando de los chatbots simples a modelos más sofisticados, como los grandes modelos de lenguaje (LLM) y GenAI, estos recursos son muy eficaces en la resolución rápida de problemas sencillos y de poco valor, pero cuando se trata de interacciones complejas y con mayor carga emocional, ofrecer la atención de un profesional empático aumenta la satisfacción y la fidelidad del cliente.
Análisis de datos para no defraudar al cliente. Analizar la evolución financiera de los clientes es determinante para conocerlos y saber cuáles son sus necesidades. Sin embargo, sólo el 21% de los clientes afirma haber recibido asesoramiento de su banco principal entre enero de 2022 y enero de 2023, a pesar de que la salud financiera de muchos de ellos se redujo notablemente en ese periodo. No obstante, los clientes que recibieron asesoramiento y consideraron que satisfacía sus necesidades fueron más propensos a recompensar al banco en consecuencia: cerca de la mitad abrió una nueva cuenta en esa entidad.
El aumento de la externalización de la atención al cliente es imparable en el sector financiero. La tasa de crecimiento anual en la externalización de estos servicios es del 10%, ya que las entidades optan por dejar en manos de grandes compañías profesionales este pilar de la industria, movidos por los excelentes resultados garantizados.
Desde Foundever prevén que estas tendencias marquen los próximos meses y determinen los movimientos de la clientela financiera. Según David Lopez Pitts, Regional Sales Directoren FoundeverEspaña, “solo aquellas entidades capaces de ofrecer una atención ágil y personalizada de la mano de profesionales y aprovechando las ventajas de la innovación tecnológica, liderarán el sector financiero”.
Selinca, que recientemente se ha transformado en gestora de vehículos FCR y FIL, refuerza su equipo de ventas en España. En la división de distribución de fondos de Selinca SGIIC S.A., especializada en la representación y comercialización de fondos de gestoras internacionales en España, Portugal e Italia, ha ampliado su equipo de ventas con dos nuevos fichajes: Jorge Batchilleria y Guillermo Cid.
Ambos profesionales vienen a impulsar el crecimiento y servicio al cliente en Iberia de varias firmas internacionales de gestión de activos, reportando directamente a Manuel López, director general.
Jorge Batchilleria cuenta con 26 años de experiencia en el sector financiero internacional, desempeñando varios cargos senior en ventas de renta variable institucional (JP Morgan Cazenove, Morgan Stanley y BBVA). Cuenta también con experiencia en ventas de productos estructurados (BBVA) así como en Fusiones y Adquisiciones (M&A) en Credit Suisse First Boston en Londres.
Jorge es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la European Business School London.
Por su parte, Guillermo Cid llega desde Mutuactivos. Allí trabajó durante seis años como director de Cuentas Institucionales para clientes wholesale e institucionales basados en Iberia. También ha trabajado en el equipo de ventas de M&G Investments en España.
Es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por CUNEF (Centro Universitario de Estudios Financieros) y cuenta con un Máster en Mercados Financieros e Inversiones Alternativas por el Instituto BME. Tiene 10 años de experiencia en la distribución de fondos de inversión.
iM Global Partner acaba de anunciar cambios en su estructura, que incluye mayores sinergias entre los segmentos doméstico y offshore de Estados Unidos. Así lo publicó en su cuenta de LinkedIn Philippe Couvrecelle, fundador y presidente de la firma.
«A medida que continuamos evolucionando y haciendo crecer nuestro negocio global, es natural que de vez en cuando realineemos segmentos comerciales selectos con la demanda impulsada por el cliente y las tendencias de la industria. Hemos visto sinergias significativas entre nuestros asesores de EE.UU. y los asesores US Offshore. Sobre la base de este éxito, estamos alineando nuestro equipo de US Offshore/América Latina con US Distribution bajo el liderazgo global de Jeffrey Seeley, director ejecutivo adjunto y jefe de EE.UU.», expresó Couvrecelle.
Los cambios serán efectivos de forma inmediata, añadió el ejecutivo.
Por su lado, Alberto Martínez Peláez, Managing Director para Iberia, Latam & US Offshore, señaló a Funds Society que los cambios tendrán «un impacto significativo en nuestro negocio, porque nuestros clientes nos han dicho que les resulta mucho más fácil invertir en la misma estrategia en diferentes jurisdicciones, utilizando una amplia variedad de productos como 40 Act, UCIT, SMA y fondos ETF. Tener una gama tan amplia de productos disponibles significa que nuestro enfoque es más flexible y adaptable a las necesidades de nuestros clientes y creemos que nos dará una ventaja significativa”.
«Quiero reconocer los logros recientes de nuestro equipo de US Offshore, dirigido por Alberto Martínez Peláez, Luis E. Solórzano y Melissa A. y la dedicación de Jamie Hammond, Clément Labouret y sus equipos, que han contribuido significativamente a esta iniciativa. Su liderazgo, persistencia y colaboración han sido fundamentales para nuestro éxito», añadió Couvrecelle en la red social.
iM Global Partner es una empresa de gestión de activos fundada en 2013, con oficinas en 11 países. La empresa gestiona unos 45.000 millones de dólares, según cifras de finales de abril de 2024.
El proceso de concentración que vive la industria de gestión de activos trae de nuevo ecos de una nueva posible operación corporativa. Según ha publicado Bloomberg, citando fuentes cercanas a las compañías, AXA estaría estudiando diferentes opciones para su división de asset management y una de ellas sería combinar su negocio con el de BNP Paribas AM.
Ambas firmas estarían dialogando y estudiando la creación de una joint venture, lo que generaría una firma líder en Europa con 1,4 billones de euros en activos bajo gestión. Sin embargo, desde Bloomberg matizan que, por ahora, solo se trata de “conversaciones”y aclaran que no hay ninguna certeza sobre que se alcance un acuerdo.
“Axa también ha considerado combinar su negocio de gestión de activos con las divisiones de gestión de activos de otros rivales franceses”, añade Bloomberg. Por ahora, ninguna de las dos compañías ha realizado declaraciones oficiales, y tan solo AXA IM ha señalado que «no comentan rumores de mercado».
Actualmente, AXA IM gestiona aproximadamente 859.000 millones de euros en activos (cifra a finales de marzo de 2024), de los cuales 480.000 millones corresponden a activos integrados en ESG, sostenibilidad y de impacto. Por su parte, BNP Paribas AM gestiona activos por valor de 524.000 millones de euros (638.000 millones de euros en activos gestionados y asesorados), y cuenta con más de 500 profesionales de la inversión y en torno a 400 profesionales de atención al cliente que prestan servicio a inversores particulares, empresas e inversores institucionales en 69 países.
Los fondos de inversión con domicilio internacional vinculadas a entidades gestoras nacionales han registrado un incremento patrimonial de 749 millones en el primer trimestre del año, un 4,55% más que sitúa el patrimonio total gestionado a cierre de marzo en 17.230 millones, según datos de VDOS.
Esta variación patrimonial está principalmente motivada por el rendimiento positivo de las carteras por valor de 687 millones, a lo que hay que sumar captaciones netas de 61 millones.
Estas captaciones netas se han concentrado en los grupos independientes, con 90 millones, logrando el mayor incremento patrimonial en el trimestre con un 6,02%, seguidos por las aseguradoras con un 4,92% y los bancos con un 4,04%.
Los bancos mantienen su posición dominante con 11.360 millones gestionados y una cuota de mercado del 65,93%, seguido de grupos independientes y aseguradoras con un 19,60% y un 14,46% respectivamente.
Por gestoras Santander Asset Management es la gestora con mayor patrimonio gestionado, con 7.592 millones, seguida de BBVA Asset Management, y Mapfre Asset Management con 1.443 y 1.333 millones. Completan el top 5 EDM Gestión con 959 millones y A&G Fondos con 769 millones.
Buy & Hold Capital es la gestora con mayores captaciones netas en el trimestre con 50 millones, seguida de Trea Asset Management SGIIC con 40 y Santander Asset Management con 35 millones.
Por su parte Santander Asset Management ha registrado el mayor incremento patrimonial en el trimestre con 349 millones, seguida de EDM Gestión con 84 millones y Buy & Hold Capital con 13 millones.
La corona, para los fondos mixtos
Por tipo VDOS, los fondos mixtos son los que cuentan con mayor patrimonio, con 7.317 millones, lo que supone un 42,47% del mercado, seguido de los de renta variable, sectoriales, con un 32,71% y renta fija con un 18,15%.
Por categorías VDOS, las mayores captaciones netas se han canalizado a los fondos de renta fija euro largo plazo, con 148 millones, seguidos de renta fija internacional emergente y deuda privada Europa, ambos con 40 millones. En el lado contrario se ha situado la categoría de mixto flexible, con reembolsos netos de 86 millones.
El auge de los mercados privados, el apetito de los inversores y una regulación que los hace más accesibles fueron aspectos que tuvieron su reflejo en 2023 en el número de nuevas entidades registradas en España que gestionan este tipo de activos, especialmente capital riesgo. Así, el año pasado se superó el récord de sociedades gestoras de entidades de inversión de tipo cerrado (SGEIC), sociedades de capital riesgo (SCR) y fondos de capital riesgo europeos (FCRE) inscritos desde que se creó el registro de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
Son datos que la CNMV ha publicado en su Informe Anual correspondiente a 2023, en el que analiza el entorno macroeconómico y la evolución de los mercados, detalla la actuación del supervisor y también se detiene en los principales aspectos organizativos, económicos e institucionales. Además, como novedad en este periodo en cuanto a capital riesgo se refiere, destaca que se ha autorizado e inscrito un fondo de inversión a largo plazo europeo (FILPE). El volumen de inversión del sector, no obstante, cayó un 34% hasta 6.110,7 millones de euros.
La CNMV reforzó en 2023 las actuaciones supervisoras en el ámbito de las ECR y otros vehículos cerrados a raíz del aumento de la presencia de los inversores minoristas.
También destaca que, tras finalizar el plazo de adaptación a la nueva normativa europea, el nuevo registro de proveedores de servicios de financiación participativa (PSFP) tiene 21 entidades inscritas, 20 de la conversión de plataformas de financiación participativa (PFP) en PSFP y una de nueva creación.
Fondos de inversión y sicavs
El año 2023 fue un ejercicio positivo para la industria de la inversión colectiva, debido tanto al buen comportamiento de los mercados como a las entradas de nuevas inversiones. Así, el patrimonio de los vehículos nacionales seincrementó, en su conjunto, un 12,4%, hasta situarse por encima de 370.000 millones de euros. El número de inversores partícipes en IICs se incrementó, pasando de 4,6 millones a finales de 2022 a 5,2 millones a finales de 2023.
El patrimonio de las IICs extranjeras comercializadas en España también creció con intensidad en 2023: un 25% hasta 251.305 millones (el 40% del total de IICs comercializadas en España).
El informe analiza los importantes cambios que ha supuesto la entrada en vigor de la Ley 11/2021 en enero de 2022 para las sicavs: se han dado de baja 1.831 entidades (641 en 2023), por lo que en diciembre quedaban 450 en el registro (frente a 2.280 en 2021). El patrimonio se situó en 14.311 millones (28.502 millones en 2021) y el número de inversores en 46.020 (75.213 en 2021).
Servicios de inversión
En el Informe Anual se presenta con detalle la evolución de la actividad y la situación económico-financiera de las entidades cuya supervisión prudencial corresponde a la CNMV. También se hace mención a las entidades de crédito, que continúan concentrando la mayor parte de los ingresos percibidos por la prestación de servicios de inversión. Una visión alternativa del análisis revela que el 67% de este negocio correspondió a bancos comerciales tradicionales o a entidades que pertenecen a sus grupos, tres puntos más que en 2022.
A finales de 2022, un total de 99 sociedades y agencias de valores estaban registradas en la CNMV, cuatro entidades más que a finales de 2022. El beneficio conjunto de las sociedades y agencias de valores aumentó un 17,5% hasta 128,4 millones.
Al cierre de 2023 el número de empresas de asesoramiento financiero (EAFs) registradas en la CNMV era de 143, las mismas que en 2022. El patrimonio asesorado cayó un 15% (15.865 millones), pero los beneficios crecieron por la contención de los gastos. El informe destaca el nuevo régimen legal de las empresas de asesoramiento financiero nacionales (EAFN), nueva figura creada dentro de las empresas dedicadas a esta actividad.
Finanzas sostenibles
El Informe Anual recoge la evolución de los instrumentos financieros con elementos de sostenibilidad. El número de instituciones de inversión colectiva que a finales de año se habían acogido a los artículos 8 y 9 del Reglamento europeo sobre divulgación fue de 338, lo que supone 43 más que en 2022 (34% del patrimonio y 47% de los partícipes).
Se incorpora un amplio capítulo para explicar los avances regulatorios en finanzas sostenibles y la intensa actividad desplegada por la CNMV para contribuir a su configuración final y a su implementación.
Supervisión de entidades
Como resultado de las actuaciones de supervisión de ESIs y entidades de crédito, la CNMV remitió durante el ejercicio un total de 777 requerimientos a las entidades supervisadas. En el área de supervisión de IICs y entidades de capital riesgo se enviaron 1.111 requerimientos.
El informe da cuenta de diversas iniciativas orientadas a la protección del inversor, como la participación en un ejercicio conjunto de supervisión y un mystery shopping coordinados por la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) sobre las obligaciones relativas a las comunicaciones publicitarias. Además, trabajos para delimitar la actividad publicitaria respecto a la captación de clientes en el ámbito de los influencers o finfluencers.
La CNMV también destaca revisiones de los procedimientos empleados por las entidades en materia de evaluación de las preferencias de sostenibilidad de los clientes, los incentivos percibidos (y pagados) por la distribución de instrumentos distintos de IICs o la información sobre costes a los clientes.
El informe repasa también la supervisión de la actividad desarrollada por entidades en libre prestación de servicios y pone el foco en la nueva Resolución, aprobada en 2023 sobre medidas de intervención de producto relativas a CFD y otros productos apalancados.
En el ámbito de la supervisión de gestoras, vehículos de inversión y depositarios, destacaron las actuaciones sobre las divulgaciones en materia de sostenibilidad (ASG), la liquidez de las carteras y la verificación de los estándares PRIIP mediante sistemas automatizados de extracción de contenidos de los DFI.
En el informe se destacan también otras novedades de 2023, como la Guía técnica de refuerzo de la transparencia de IICs, el nuevo régimen de aportaciones al FOGAIN y las modificaciones normativas en materia de gestión de activos.
En el informe se incluye la actividad de la CNMV relacionada con la resolución de entidades y las implicaciones para las empresas de servicios de inversión y las entidades de contrapartida central del nuevo marco normativo.
Negociación en los mercados
El informe repasa la evolución de la negociación, precios y operaciones en los distintos instrumentos, incluidas la renta variable, la fija y los derivados, así como la actividad de las infraestructuras de registro, compensación y liquidación. La contratación de renta variable española en las bolsas fue de 630.529 millones de euros en 2023, un 14,6% menos que el año anterior. En 2023 la negociación de deuda pública española rompió la tendencia descendente de los últimos años y se situó ligeramente por debajo de los 2 billones de euros, lo que supone un 1,9% más que en el ejercicio anterior. En 2023 la negociación de renta fija privada aumentó casi un 50% en relación con el año anterior.
De manera destacada, explica los efectos del endurecimiento de la política monetaria sobre el coste de la financiación y aborda también el décimo aniversario del mercado alternativo de renta fija (MARF).
Supervisión de mercados
El informe adelanta el detalle del seguimiento de las obligaciones de transparencia de los emisores en dos bloques: en la información financiera y en la información de sostenibilidad y gobierno corporativo.
Entre las prioridades de supervisión de la CNMV en el ejercicio, destacaron el riesgo operativo (incluida la ciberseguridad), la delegación de servicios críticos, la publicación de información privilegiada por los emisores y la supervisión de la calidad de los datos, especialmente con relación a EMIR y MiFIR.
La CNMV continuó priorizando la supervisión de la correcta formación de precios y la integridad de los mercados, en aplicación del régimen de abuso de mercado. En los trabajos en este terreno destaca que se recibieron más de 102 millones de registros de comunicación de operaciones ejecutadas sobre instrumentos financieros; las entidades con obligación de reporte a la CNMV ascendieron a 183; se recibieron 244 comunicaciones de operaciones sospechosas (STOR); el número total de comunicaciones de información privilegiada (CIP) y de otra información relevante (OIR) fue de 4.976, un 8,5% menos que en 2022; la CNMV remitió 126 requerimientos relativos a supervisión de actividades en los mercados.
Expedientes sancionadores
En el ejercicio 2023, se ha realizado un análisis crítico y comparado de la actividad sancionadora de la CNMV. Entre otros aspectos, se han analizado la elevación legal del importe de las sanciones y la introducción de nuevas sanciones de naturaleza no pecuniaria (por ejemplo, la restitución del daño o la inhabilitación).
Durante 2023 la CNMV abrió 17 nuevos expedientes sancionadores, con propuestas de multa por importe de 12,75 millones de euros (frente a 14 expedientes de 2022, con propuestas de multas por 2,13 millones en 2022). También se cerraron 12 expedientes. Se impusieron un total de 43 multas por un importe cercano a los dos millones de euros, una sanción de suspensión en el ejercicio del cargo y una sanción de restitución de beneficios por importe de 471.403 euros.
En el conjunto total de infracciones detectadas, destacan las relacionadas con el abuso de mercado. En este ámbito, las actuaciones de vigilancia de los mercados permitieron la apertura de expedientes sancionadores a un total de 25 personas físicas o jurídicas, por diversas actuaciones, entre las que destacan la comunicación y uso de información privilegiada, la realización de prácticas de manipulación de mercado por el propio emisor y sus accionistas principales, la no comunicación de operaciones de clientes como sospechosas por parte de un miembro del mercado, el incumplimiento de las obligaciones de inmediata difusión pública de información privilegiada y elaboración de listas de iniciados y la realización de prácticas de asistencia financiera para la adquisición de acciones de un emisor.
Atención al inversor y lucha contra el fraude
Las reclamaciones destacaron un año más por su ausencia de conflictividad y su bajo número. En 2023 se recibieron 1.364 reclamaciones, prácticamente las mismas que el año anterior (1.371). Las entidades se allanaron o llegaron a un acuerdo con el reclamante, antes de que la CNMV resolviese, en más de un cuarto de las reclamaciones tramitadas (25,8%).
Además, del total de informes emitidos por CNMV, los reclamantes obtuvieron informe favorable a sus pretensiones en más del 50% de los casos. Y en estos últimos casos las entidades dieron satisfacción al cliente en más del 80% de las ocasiones. Eso supuso que sólo 55 reclamaciones en toda España, en los que el cliente llevaba razón a juicio de la CNMV, quedaron sin resolverse a su favor. Se atendieron además 10.003 consultas de inversores, un 4,2% más que el año anterior. En el área de inversores se difundieron 1.702 advertencias. De ellas, 394 son advertencias de la CNMV, un 17,3% más que el año anterior.
Los datos comparativos muestran que la CNMV es, con gran diferencia, la autoridad de la UE que emite el mayor número de advertencias sobre entidades no registradas.
En 2023 se recibieron 862 comunicaciones de posibles infracciones o whistleblowing, un 14% más que en 2022. Las investigaciones realizadas sobre estas entidades como consecuencia de dichas comunicaciones dieron lugar a la publicación en 2023 de 95 nuevas advertencias de “chiringuitos financieros” y se llevó a cabo la apertura de un expediente sancionador.
La supervisión del cumplimiento de la Circular relativa a la publicidad sobre criptoactivos presentados como objeto de inversión (1/2022) ha supuesto 118 actuaciones, con la revisión de un total de 641 piezas publicitarias -incluidas páginas web- y el envío de 114 requerimientos. Fruto de estas labores se resolvió el primer expediente sancionador por este motivo.
En 2023 se han incorporado tres nuevas entidades al Plan de Acción contra el Fraude Financiero (PAFF) -Asnef, Unacc y Unespa– y se ha establecido una serie de grupos de trabajo para definir medidas concretas y oportunidades de colaboración.
Educación financiera
La CNMV siguió dedicando durante 2023 una atención preferente al impulso de la estrategia nacional de educación financiera. Se amplió la red de colaboradores del “Plan Nacional de Educación Financiera- Finanzas para todos”, hasta llegar a 57 entidades.
La CNMV desarrolló numerosas acciones formativas y publicó recursos educativos dirigidos específicamente a los inversores. Destacan los nueve podcasts relativos a estafas y fraudes, en los que, de una manera breve y amena, se abordan los principales tipos de fraudes.
Actividad organizativa e institucional
En la tercera parte del Informe Anual se ofrece información económico-financiera y se publican, por sexto año consecutivo, los principales indicadores de rendimiento y de actividad de la CNMV. La CNMV ha llevado a cabo una revisión crítica de procedimientos de autorización de prestadores de servicios con la intención de adoptar medidas tendentes a agilizar, en la medida de lo posible, la tramitación de los expedientes.
Fintech y ciberseguridad
En el Informe Anual se publican además los datos del Portal Fintech, que ha recibido un total de 711 consultas desde su puesta en marcha. En 2023 se realizaron 123 consultas, las más frecuentes relativas a criptoactivos y la tecnología blockchain.
En el ámbito de la innovación financiera se incluyen detalles sobre los proyectos del espacio controlado de pruebas o sandbox así como sobre los avances regulatorios, entre los que destacan el Reglamento sobre la resiliencia operativa digital del sector financiero (DORA) y el Reglamento sobre mercados de criptoactivos (MiCA), todos ellos de reciente aprobación.
Si algo caracteriza a las operaciones protagonizadas por grandes corporaciones es que les acompaña un halo de informaciones, análisis y opiniones que, en ocasiones, más que sumar, restan y generan ruido. Con el fin de mantener al día a sus accionistas y despejar cualquier información errónea, Sabadell les ha enviado una carta para, además, aclarar que “los accionistas de Banco Sabadell están aún lejos del momento en que, si cabe, tengan que tomar alguna decisión” sobre la OPA del BBVA.
La misiva, firmada por Josep Oliu, presidente de la entidad, aclara que la Junta General Extraordinaria que mañana celebrará el BBVA tiene como objetivo lograr la aprobación para realizar una ampliación de capital mediante la emisión de acciones nuevas del banco BBVA. “Al ser la oferta en acciones y no en efectivo, esta ampliación de capital de BBVA en acciones de nueva creación es necesaria para poder seguir adelante con el conjunto de pasos regulatorios requeridos, de tal forma que BBVA tenga acciones disponibles para ofrecer en canje a los accionistas de Banco Sabadell que así lo deseen”, explican. Además, matizan que, “en ningún caso, se está decidiendo ahora en la citada Junta Extraordinaria nada que presuponga un posible éxito de aceptación de la OPA, ni presupone decisión alguna por parte de los accionistas que pudieran serlo de ambas entidades”.
Con estas dos aclaraciones por delante, el Sabadell señala que hasta que no se abra el plazo de aceptación de la OPA, los inversores no tendrán que tomar ninguna decisión. “No se sabe cuándo esto se va a producir, pero por la complejidad de los procedimientos en curso se estima que pueda ser a finales de 2024 o incluso en 2025”, indica en su carta.
Informe y recomendación
Por otro lado, informa de que el Consejo del Banco, al inicio del mencionado plazo de aceptación, emitirá un informe en el que valorará la oferta y manifestará su recomendación a los accionistas. “Para que ello sea posible y los accionistas de Banco Sabadell puedan tener información ponderada y suficiente para su toma de decisión, será necesario que BBVA publique de forma clara, transparente y completa todos aquellos elementos que puedan tener una implicación en el valor ofrecido, al ser las acciones de BBVA de nueva emisión las que constituyen el precio de la oferta”, explican.
En este sentido, el informe analizará, entre otras cosas, los siguientes aspectos que estima necesarios para la valoración de la oferta:
Los impactos financieros detallados en la oferta tanto en la hipótesis de fusión posterior de ambas entidades como en el supuesto de ausencia de la misma.
Las sinergias esperadas en cada caso así como los costes de reestructuración asociados a las mismas y su impacto en capital.
Las pérdidas de negocio estimadas, especialmente en el segmento de las Pymes.
Los impactos de capital esperados como consecuencia de, por un lado las posibles rupturas de acuerdos comerciales o joint ventures que el banco tiene con terceros, y por otro lado los impactos que pudiera tener las carteras de bonos y crédito como consecuencia de los ajustes de valoración requeridos (Fair Value Adjustments).
Las condiciones de competencia que pudiera imponer la CNMC relevantes para el valor de la oferta, así como restricciones adicionales que pudiera haber por parte de instancias gubernamentales.
“Sobre la base de lo expuesto, quiero poner de manifiesto mi compromiso y el del Banco para que ustedes, los accionistas de Banco Sabadell, puedan recibir la información más adecuada y completa con el fin de que puedan tomar libremente sus decisiones, y reiterarles que en el momento actual no están obligados ni hay decisión alguna a tomar con respecto a la OPA. Espero que esta carta haya sido esclarecedora y, en este sentido, procuraremos mantenerle informado de forma regular y oportuna durante este proceso. Al mismo tiempo quiero ponerles de manifiesto el compromiso y la extraordinaria dedicación del equipo del Banco para conseguir los mejores resultados este año y para garantizar la máxima generación de valor para los accionistas en el largo plazo”, concluye el mensaje a los accionistas.
Nuevos movimientos en la industria. Utmost Group ha anunciado la firma de un acuerdo para la adquisición de Lombard International. Según explican, esta compra uniría a dos grandes empresas de soluciones patrimoniales basadas en seguros, “fortaleciendo la posición de Utmost en los principales mercados europeos y proporcionando una sólida plataforma para atender las necesidades financieras a largo plazo de sus clientes”.
La operación, que aún está sujeta a las pertinentes aprobaciones regulatorias, abarca el negocio europeo de Lombard International, quien se convertirá en parte de Utmost International, el negocio de seguros de vida internacionales de Utmost Group. Según destacan, al combinar las relaciones existentes con socios de distribución, el profundo conocimiento de los mercados locales y una gama de productos complementarios, “la adquisición proporciona una plataforma sólida para que el Grupo atienda a sus clientes y ejecute sus ambiciones estratégicas”.
Sobre los detalles específicos de esta operación, ambas compañías señalan que la compra añadirá 54.800 millones de dólares en activos bajo gestión y más de 20.000 pólizas a Utmost Internacional. Según indican, Lombard International continuará operando desde Luxemburgo con su actual gama de productos, que serán distribuidos bajo la marca Utmost por una única fuerza de ventas global combinada en paralelo con los productos existentes de Utmost, manteniendo los modelos de distribución existentes del grupo combinado.
Además, señalan que el aumento de escala logrado a través de esta compra permitirá al Utmost identificar oportunidades para eficiencias y sinergias de capital. “El Grupo se enfocará en aprovechar las capacidades complementarias de la entidad combinada para ofrecer creación de valor a los stakeholders”, matizan.
Principales valoraciones
A raíz de este anuncio, Paul Thompson, CEO de Utmost Group, ha señalado: “La adquisición de Lombard International marca un hito emocionante en el camino de Utmost, fortaleciendo nuestra posición en Europa y estableciéndonos como un proveedor global líder de soluciones de riqueza basadas en seguros. La fuerza combinada de la fusión entre Utmost International y Lombard International añade escala al Grupo. Nos permitirá servir mejor a nuestra ampliada base de clientes internacionales y socios de distribución, aprovechando conocimientos profundos del mercado, una fuerte experiencia técnica y un portafolio más amplio de productos”.
Thompson considera que la unión de la suma de Lombard International es altamente complementaria a la transacción previa de Utmost: la adquisición de Quilter International completada en noviembre de 2021, que fortaleció nuestra presencia en el Reino Unido y Asia.
“Las redes establecidas y duraderas de Lombard International en Europa mejorarán las credenciales globales de Utmost y nos permitirán servir mejor a nuestros clientes y socios, ofreciendo valor a largo plazo para nuestra gente y accionistas. Espero con interés dar la bienvenida a la gente, clientes y socios de Lombard International a Utmost y trabajar de cerca con el liderazgo de Lombard International para completar esta transacción”, ha añadido.
Por su parte, Stuart Parkinson, CEO de Lombard International Group, ha comentado: “Esta adquisición significa un nuevo y emocionante capítulo para Lombard International, inaugurando un periodo de oportunidades ampliadas para nuestros clientes, socios y empleados. El Grupo combinado ofrecerá un servicio y una experiencia inigualables para apoyar las necesidades cambiantes de planificación patrimonial de nuestros clientes. El ajuste estratégico entre Lombard International y Utmost, con un enfoque alineado en el crecimiento y la centralidad del cliente, permitirá que la entidad combinada continúe en su trayectoria de crecimiento y aproveche las oportunidades que se presenten”.
Por último, Florent Albert, director general de Lombard International Assurance, ha añadido: “Estoy encantado de que Lombard International se una a Utmost. Utmost se ha establecido como un líder en el sector de la riqueza basada en seguros, y estoy seguro de que serán excelentes administradores para los clientes, socios y empleados de Lombard International. Espero con interés trabajar de cerca con Paul, Ian y el resto del equipo de liderazgo de Utmost para integrar Lombard International en Utmost International”.
Horos AM refuerza su oferta de planes de pensiones con la incorporación de Arturo Carrasco Sánchez como responsable de Desarrollo de Negocio. Según ha explicado, Sánchez se une a la firma para impulsar las ventas de los productos que comercializa, con especial foco en la oferta de planes de pensiones, formada por Horos Value Internacional PP, Horos Internacional PPE y Horos Internacional autónomos PPES.
Arturo Carrasco Sánchez ha desarrollado la mayor parte de su carrera en posiciones de responsabilidad dentro del área de marketing en los sectores de la ingeniería y la educación superior, velando por la mejora continua de la relación con el cliente tanto a nivel estratégico como operativo. A nivel académico, entre otros estudios de grado y postgrado, posee el título de máster en Value Investing y Teoría del Ciclo de OMMA Business School Madrid, escuela asociada a la Universidad de las Hespérides.
Con esta incorporación, Horos AM busca impulsar los vehículos recientemente lanzados en pensiones que complementan la gama de fondos de inversión de la gestora. Actualmente, Horos AM gestiona más de 135 millones de euros entre más de 4.600 inversores.
La estrategia internacional de Horos, que cuenta con las cinco estrellas Morningstar, acumula una rentabilidad del 7% en el año 2024, del 11% anualizado a 3 años y del 13% anualizado durante los últimos cinco años, batiendo ampliamente a sus competidores.
El 4 de julio, día de la Independencia de Estados Unidos, está lleno de anécdotas y tradiciones que muestran la historia y el espíritu de celebración del país. Por ejemplo, cada 4 de julio, en Coney Island, Nueva York, se celebra el Nathan’s Hot Dog Eating Contest, un famoso concurso para comer perritos calientes de Nathan’s. La tradición empezó en 1916 y se ha convertido en un evento internacionalmente conocido. Uno de sus competidores más famosos, Joey Chestnut, batió el récord en 2020 al comer 75 perritos calientes en 10 minutos.
Aquí, en el fondo NSF Wealth Defender, no contamos con perritos calientes entre nuestras filas, pero sí con McDonald’s.
McDonald’s es un reflejo de los criterios elegidos por los gestores de Nevastar Finance a la hora de incluir compañías en su cartera y posee varios atributos que la convierten en una empresa de calidad y con amplio foso económico como son: sus ventajas de liderazgo en costes, su valoración de marca mundialmente conocida* y su potente red de distribución. En concreto, desde Nevastar Finance esperan que los resultados de McDonald’s en EEUU superen a los de sus competidores gracias a las sólidas operaciones, las campañas de marketing y el crecimiento digital y en delivery. Además, el sólido balance de McDonald’s le permite hacer recompras de acciones y aumentar los dividendos para beneficio de sus accionistas.
En definitiva, NSF Wealth Defenderofrece exposición a empresas de calidad cuidadosamente seleccionadas, principalmente en valores de gran capitalización de mercados desarrollados. Invierte en el crecimiento a largo plazo, a través de una estrategia de inversión sencilla y bottom up, donde uno de los motores de rentabilidad está en la selección de compañías.
Para seleccionar a las empresas que forman parte de la cartera del fondo, la estrategia pone el foco en empresas con fuertes ventajas competitivas que les suponen contar con un alto poder de fijación de precios. Son compañías con márgenes estables y crecientes los últimos cinco años. Una cartera concentrada de convicción de empresas muy sólidas, de gran calidad y de sectores como el de la tecnología, consumo, telecomunicaciones o salud y donde la asignación geográfica es una conclusión de su proceso de construcción de cartera.
Invertir en empresas de calidad cuidadosamente seleccionadas por el fondo ofrece múltiples ventajas, como:
Obtener una exposición diversificada al mercado global de forma sencilla, desde un punto de vista sectorial ygeográfico pues, aunque muchas empresas son estadounidenses o cotizan en EE.UU., todas operan a nivel global.
Contar con una alta liquidez de mercado, lo que permite entrar y salir cuando se desee.
Acceder a una gran solidez financiera con un historial de generar retornos significativos para sus inversores a largo plazo. Al invertir en ellas, participamos de su crecimiento futuro y nos beneficiamos asimismo de su estabilidad.
El potencial de crecimiento y sucapacidad para innovar y adaptarse a las condiciones cambiantes del mercado y así beneficiarse del crecimiento exponencial de nuevos modelos de negocio, tecnologías emergentes, etc.
Además, los gestores de Nevastar Finance buscan invertir en los lideres mundiales en un entorno de cambios rápidos y profundos, por ejemplo en el ámbito tecnológico, el social, etc. y para lo que es necesario ser flexible.
En concreto, en NSF Wealth Defender los valores tecnológicos suponen un 30% de la cartera, estando invertido en compañías de tecnología, en segmentos como la inteligencia artificial y el software. A largo plazo, desde Nevastar Finance esperan que la inteligencia artificial impulse fuertemente las ganancias y se incremente la productividad, lo que impulsará por ende el crecimiento económico y los beneficios empresariales.
De este modo, las empresas en cartera son capaces de seguir creciendo, porque el crecimiento de los beneficios empresariales es el motor de la cotización de las compañías en el largo plazo.
Nevastar Finance es una boutique de gestión de activos con sede en Londres, fundada hace más de veinte años, que pone a disposición de los inversores NSF Wealth Defender. El Fondo acumula una ganancia anualizada de 11,3% a 5 años y desde inicio un 13,1% anualizado**.
Tribuna de Pilar Bravo, directora de desarrollo de negocio en Finaccess Value
