CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Carlos ZGZ. Diez factores a tener en cuenta un mes después del Brexit
Con el paso de las semanas y con el nuevo gobierno en Reino Unido, el Brexit comienza a verse desde una perspectiva distinta. Estos son para los expertos de Banque de Luxembourg Investments, la gestora de fondos del Banco de Luxemburgo, los diez factores que no hay que perder de vista:
1.- El impacto político de la salida de la UE del Reino Unido es mucho mayor que el impacto económico.
2.- Un comentario rápido sobre un evento que tiene pocos precedentes históricos se puede calificar esencialmente como especulación y no debería influir en una estrategia orientada a las inversiones a largo plazo.
3.- La mayoría de comentaristas se han centrado en el lado pesimista del evento (una mayor volatilidad y un aumento del riesgo de recesión). El lado optimista sería que ver que el Brexit actúa como un elemento de cambio para la UE, que podría conducir reformas estructurales y en última instancia, a reducir la UE a una zona de libre comercio.
4.- La reacción inicial de los mercados financieros fue lo que podría esperarse: los rendimientos de los bonos soberanos cayeron, la libra se ha depreciado, las cotizaciones bursátiles han retrocedido y los precios de los valores refugio se han incrementado.
5.- Dado que la incertidumbre política sigue siendo alta y los riesgos políticos están sesgados a la baja, la deuda pública y los valores refugio permanecerán bien respaldados.
6.- El Brexit proporciona una excusa para una mayor flexibilización monetaria que debería limitar las caídas en las bolsas.
7.- En un entorno que se caracterice por una incertidumbre prolongada, los inversores valoran la calidad y la visibilidad. Dentro de los mercados de renta variable, estos atributos generalmente no se encuentran dentro de los sectores muy cíclicos o dentro del sector financiero.
8.- La fijación de precios de los activos financieros en el sur de Europa depende de manera crítica de la credibilidad de la Unión Monetaria. Estos activos serían los principales perdedores en el caso de que aumeten el riesgo de una ruptura de la zona euro.
9.- Asia, por otro lado podría beneficiarse de un ciclo de ajuste monetario de Estados Unidos menos agresivo.
10.- A más largo plazo, el Brexit refleja una creciente y arraigada tendencia anti-sistema fundamentada en la desigualdad de ingresos y en la pérdida de confianza en las instituciones (políticas, así como monetaria). Esto no es favorable para las bolsas, dado que el capital se ha beneficiado enormemente de lo que esto representa: el libre comercio, la desregulación, la globalización y la inmigración. Las valoraciones bursátiles no reflejan esto.
Foto cedida. Kames Capital amplía su equipo de renta fija con Rory Sandilands
Kames Capital incorpora a Rory Sandilands a su equipo de renta fija. Según ha anunciado la firma en un comunicado, Sandilands trabajará como gestor de inversiones desde la sede de Kames en Edimburgo bajo la supervisión de Stephen Snowden.
Con 14 años de trayectoria en banca de inversión, Sandilands acumula una amplia experiencia en la comercialización de títulos de crédito con grado de inversión, high yield, derivados y titulizaciones de activos (ABS), desarrollada en firmas de la talla de Goldman Sachs, donde trabajó diez años como director ejecutivo del equipo de ventas crediticias, o Morgan Stanley, donde fue vicepresidente del equipo de ventas de crédito y renta fija.
En su nuevo puesto como gestor de inversiones en Kames, Sandilands trabajará en estrecha colaboración con el equipo de renta fija para identificar instrumentos adecuados para la floreciente gama de rentabilidad absoluta en renta fija.
Como apunta David Roberts, responsable de renta fija en Kames Capital, “ahora mismo contamos con cinco productos de rentabilidad absoluta en renta fija que están creciendo rápidamente. Aprovecharemos el profundo conocimiento del mercado crediticio que aporta Rory para mejorar nuestra oferta y seguir creciendo de forma sostenible”.
CC-BY-SA-2.0, Flickr. Four Messages From Draghi's Meeting
El Consejo de Gobierno del BCE se reunió ayer, en lo que fue la primera de una serie de reuniones de alto nivel programadas por distintos bancos centrales del mundo para los próximos días. Así, mientras Comité Federal de Mercado Abierto de la Fed tienen previsto verse el 27 de julio, el Banco de Japón lo hará el 29 de julio y el Banco de Inglaterra el 4 de agosto. Estas serán fechas claves para los inversores a nivel mundial.
La experiencia del pasado nos enseña a no dar por seguro los mensajes de Draghi o del Consejo: cada vez que lo han necesitado, han conseguido sorprender al mercado y es por eso que había que estar atentos a la reunión celebrada ayer. Los estímulos monetarios están cumpliendo con sus objetivos de reducir la fragmentación de crédito que existe entre la deuda pública de los estados ‘core’ de la Unión Europea y los de la periferia. El programa tiene todavía varios meses de vida antes de expirar y, lo que es más importante, el BCE ha logrado proporcionar estabilidad tanto a la deuda pública como a la corporativa en estas últimas semanas caracterizadas por la volatilidad.
Ayer Draghi lanzó cuatro mesajes:
No tener noticias es una buena noticia: el Consejo de Gobierno del BCE ha mantenido todos los tipos de interés oficiales y las compras de activos sin cambios. En concreto, las compras mensuales han superado, hasta ahora, el ‘objetivo’ de 80.000 millones de euros al mes. Draghiafirmó que de momento el paquete de estímulos puesto en marcha es suficiente, pero que el BCE no dudará añadir nuevas medidas si fuera necesario.
No ha terminado hasta que se termina: inicialmente el actual programa de flexibilización iba a extenderse hasta marzo de 2017, pero Draghi ha declarado que el programa durará hasta que se vea un «ajuste sostenido de la inflación» y que si el escenario económico se deteriora de manera significativa, el Consejo de Gobierno actuaría mediante el uso de todos los instrumentos disponibles dentro de su mandato.
«Créanme, será suficiente»: Draghi pronunció estas famosas palabras en 2012, y han vuelto a nuestra cabeza al oir ayer que como subrayaba “la disposición, voluntad y la capacidad” que tiene la actitud del BCE para hacer frente a cualquier impacto negativo del Brexit sobre la economía europea en general.
La tasa de mora y el sector bancario: preguntado sobre las iniciativas para hacer frente a los problemas de morosidad a los que se enfrentan los bancos europeos (y en concreto los bancos italianos), Draghi dijo que las cuestiones de morosidad “llevarán algún tiempo» y, lo que es más importante, que cualquier respaldo público sería una medida útil, pero que tendría que ser «acordado con la Comisión Europea de acuerdo con las normas vigentes».
Por último, el presidente del BCE reiteró que las medidas más allá de la política monetaria corresponden a los representantes elegidos políticamente y que los gobiernos deberían apoyar el estímulo monetario con reformas dirigidas a mejorar la productividad y a mejorar el entorno empresarial.
La reacción del mercado a la reunión de hoy fue relativamente contenida: vimos los diferenciales de la deuda ‘core’ corrigiendo por la falta de «nuevas» noticia, y compartimos esta opinión. Creemos el mensaje fue, pero desde la perspectiva del mercado se le puede calificar como un ‘no-evento’.
Creemos que los inversores están ahora en un modo de «una tarea hecha, cuatro por hacer» y están a la espera de catalizadores concretos de las reuniones del FOMC, del Banco de Japón y del Banco de Inglaterra, así como los resultados de los test de estrés de la Autoridad Bancaria Europea (ABEque está previsto que se conozcan en los próximos diez días.
Tanguy Le Saout es responsable de renta fija europea de Pioneer Investments.
Cuando Reino Unido votó a favor de abandonar la Unión Europea, los mercados financieros estaban lejos de descontar ese resultado, lo que desencadenó una alta volatilidad. Aunque la situación es inestable y el proceso llevará años en completarse, comienzan a vislumbrarse las primeras implicaciones del Brexit en los mercados asiáticos.
Para Rahul Chadha, co-director de inversiones de Mirae Asset Global Investments (Hong Kong), el impacto directo del Brexit en Asia es limitado. En general, la exposición de las economías asiáticas al Reino Unido es reducida. Por lo que espera que el impacto negativo del Brexit en el crecimiento de la quinta mayor economía mundial sea un factor pequeño para Asia.
Pero el Brexit ha llegado en un momento en el que el crecimiento global es débil y la incertidumbre sobre China es alta. Esto podría reforzar las actuales corrientes nacionalistas y proteccionistas en Europa y a nivel global, lo que sería negativo para el comercio y el crecimiento global. Además, el Brexit podría incrementar las preocupaciones en torno al posible abandono de la Unión por parte de otros países europeos.
Si bien Reino Unido tiene una exposición menor a los mercados asiáticos, la Unión Europea es un importante mercado para las exportaciones de esta región. Si el contagio se extiende a la Europa continental causando debilidad en el crecimiento o en el euro, podría verse un impacto en las exportaciones de materiales de Asia a Europa. Especialmente en países como Singapur, Malasia, Tailandia y Taiwan. La incertidumbre política y económica que ha desencadenado el Brexit también podría retrasar planes de inversión empresariales, lo que puede ser negativo para la frágil recuperación económica global.
Asia no está cara
Es probable que el desconcierto político provocado por el Brexit, mantenga a Europa aturdida durante algún tiempo, pero al margen de esto, Asia tiene que atraer a los inversores por sí misma, opina Robert Horrocks, CIO de Matthews Asia.
“Ahora mismo, no es un mercado lo suficientemente bueno como para ser la elección menos mala. Hay razones para ser cautelosos en lo que respecta a las inversiones en Asia. Los ciclos de crédito parecen estar empeorando en todas partes, desde China, a Tailandia pasando por la India. Esto nos deja un poco preocupados por la capacidad de los sistemas financieros de respaldar el crecimiento a corto plazo y por las empresas que dependen de los préstamos para seguir creciendo”, explica el experto de la firma asiática.
“En consecuencia, nuestras carteras están relativamente ligeras sobre las acciones bancarias y tenemos un sesgo natural hacia las empresas capaces de financiarse de forma normal. Estas cualidades no son baratas en los mercados actuales. Pero tampoco está cara Asia en relación con el resto del mundo”, subraya.
Limitado impacto comercial
Por su parte, Christopher Chu, gestor de fondos de renta variable asiática para Union Bancaire Privée (UBP), coincide en señalar que para las economías asiáticas (excluyendo Japón), el impacto directo es limitado. Sin embargo, las importaciones brutas de la Unión Europea representan casi un tercio del PIB, con el valor añadido representando cerca del 20% del PIB. Con los ciclos comerciales a nivel mundial ya por debajo de la tendencia de crecimiento, el resultado del Bréxit es poco probable que se convierta en la única causa de recesión global. Las implicaciones inmediatas se basan en la medida en que los bancos centrales coordinarán sus políticas para garantizar la liquidez del mercado, mientras que los inversores revalúan las primas de riesgo que han sido tradicionalmente asociadas a los mercados emergentes.
Las dinámicas comerciales se han alterado significativamente a medida que las compañías asiáticas han cambiado de cadenas de producción concentradas por una mayor diversificación que incrementa el contenido internacional. Esto explicaría parcialmente el limitado impacto comercial, ya que la mayor parte de las monedas asiáticas se han depreciado este año contra el dólar, lo que significa que la ventaja comercial se compensa con unos mayores costes de producción en términos de divisa local. El ascenso de China tanto en fabricación como en consumo de la demanda final, significa que la mayoría de las exportaciones asiáticas se mantienen dentro de la región con un estimado del 51,1% de las exportaciones de Asia (excluyendo Japón) siendo negociado con otros países de la misma región, porcentaje que hace una década era del 46,3%.
La liquidez y una disminución en los diferenciales hacen a las acciones asiáticas una clase atractiva de activo para mantener en las carteras. Las valuaciones se han ajustado con una poco probable recesión global, mientras la mayoría de la región tiene un impulso principalmente doméstico. Los beneficiarios inmediatos de este entorno incluyen las economías con un enfoque doméstico, que incluye India y los países del sudeste asiático, en particular Filipinas e Indonesia.
Foto: Myprofe, Flickr, Creative Commons. La carrera hacia el abismo
El Brexit ha tenido distintas consecuencias para los mercados, que aparentemente ya descuentan una relajación significativa de la política monetaria del Banco de Inglaterra en el caso de una salida de facto de Gran Bretaña de la UE.
Por su parte, es poco probable que el BCE se quede de brazos cruzados si se produce una desaceleración del crecimiento y veamos una lucha cuerpo a cuerpo. Después de que el cero ahora ya tampoco sirve como límite inferior natural de los tipos de interés, no hay a la vista ningún final. Ha comenzado «La carrera hacia el abismo».
Los bancos se ven privados de su modelo comercial en este mundo de bajos tipos de interés durante un periodo de tiempo largo. El mercado ha reconocido lo mismo y castiga por consiguiente a los títulos bancarios. A pesar de que este año hasta la fecha ningún parqué bursátil europeo ha celebrado realmente nada a lo grande, el índice Stoxx 600 mantiene un estatus bastante saneado, acumulando hasta la fecha una pérdida anual de aproximadamente el 9%, mientras que si nos fijamos en las acciones bancarias, se dejan un 30% hasta la fecha y no hay final real a la vista.
Creemos que aún es demasiado temprano para pensar en que la tendencia va a invertirse y en Europa nos mantenemos en su mayor parte alejados de este sector. La política de bajos tipos de interés del BCE y del BoE no va a durar mucho, ya que con gran seguridad se endurecerá.
En este contexto, la Fed parece el último bastión de normalidad y sensatez en el océano de las políticas ZIRP (Zero Interest Rate Policy, política de tipos de interés cero) y NIRP (Negative Interest Rate Policy, política de tipos de interés negativos). La Fed permitió en diciembre del año pasado que germinara la esperanza de un mundo de tipos positivos, con el que estaríamos más familiarizados. Durante el primer semestre del año 2016, especialmente turbulento, fluctuaba la probabilidad implícita de un movimiento al alza de los tipos de interés entre el 0 y el 45%. Después de que los datos económicos de junio desvelaran ya con claridad un posterior debilitamiento en el crecimiento estadounidense, el mercado espera que la Reserva Federal se dé finalmente por vencida tras el Brexit.
La inteligencia colectiva del mercado no cree en un incremento de tipos de interés para la siguiente reunión que se celebrará el 27 de julio de 2016. Pero no queda ahí la cosa. Asimismo se espera, en lo que a futuros avances de tipos se refiere, que la situación se vaya moderando mucho más en comparación con la de comienzos del presente año.
Entonces aparecieron en el mercado incrementos de 150 puntos básicos en los siguientes cuatro años. Durante las últimas semanas esta previsión se ha visto rebajada hasta 50 puntos básicos y, todo ello, con vista a los siguientes cuatro años. Dicho de otra forma: si se confirmaran las expectativas del mercado, entonces habría también caído el último bastión. Y, con ello, la situación con la que estamos familiarizados en la que el dinero tiene un precio, se alejaría en la distancia.
En este entorno de tipos de interés no tan optimista, los inversores tendrán que comprar valores de renta variable tarde o temprano. A pesar de todo ello, siempre hay que tener presente que la rentabilidad por dividendo más atractiva no sirve para nada si el valor cae a mínimos, ya que los riesgos políticos dominan los mercados. En el caso de Gran Bretaña estos riesgos son totalmente domésticos, innecesarios y posiblemente infructuosos. Entonces todo esto nos evoca los tiempos del Circo volador de Monty Python y su Ministerio de los andares tontos. Solo nos queda decir para terminar, guiñando un ojo, que «Están locos estos británicos«.
Columna de Guido Barthels, gestor de ETHENEA Independent Investors S.A., e Yves Longchamp, responsable de análisis de la firma.
Capital Strategies es distribuidor de Ethenea en España y Portugal.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Aziz Hamzaogullari, CFA, Portfolio Manager, at Loomis, Sayles & Company. Active Matters in U.S. Large-Cap Growth
Las inversiones pasivas, como los fondos indexados, se han vuelto cada vez más populares, debido principalmente a las menores comisiones y el atractivo rendimiento en un contexto de mercado alcista que ya dura siete años1. Esta preferencia de los inversores ha sido recientemente analizada en la encuesta de 2016 llevada a cabo por Natixis Global Asset Management sobre la inversión individual. De ella se desprende que el 67% de los 850 inversores latinoamericanos encuestados cree que los fondos indexados pueden ayudar a minimizar las pérdidas en un portafolio. Además, el 64% también cree que es un producto menos arriesgado, y el 57% estima que ofrecen mejor diversificación que otras inversiones2.
Aunque ciertamente existe un lugar para las inversiones pasivas en las carteras, los resultados de la encuesta pueden haber dejado al descubiero ideas falsas sobre la mitigación de riesgos y el beneficios de la diversificación. En esta entrevista, Aziz Hamzaogullari, portfolio manager de Natixis GAM en estrategias de renta variable de gran capitalización de Estados Unidos, comparte su visión sobre la gestión activa de riesgos, la generación de alfa, y la diversificación.
¿Qué puede lograr un enfoque activo en estrategias growth que no está al alcance de un ETF?
En el corazón de una gestión activa se encuentra la creencia de que un gestor puede ofrecer rentabilidades superiores a los rendimientos de los índice de referencia. Si estamos en medio de una recuperación del mercado o de una recesión, la gestión activa de las inversiones y la gestión activa de los riesgos son parte integral de la generación de alfa, que crea una rentabilidad ajustada al riesgo superior y añade valor a las carteras de los inversores a largo plazo.
Nuestra atención se centra en empresas de calidad con una posición única para capturar el crecimiento a largo plazo y gestionando activamente el riesgo a la baja. A largo plazo, creemos que los mercados son eficientes. Sin embargo, el comportamiento de los inversores a corto plazo puede causar anomalías en los precios, creando posibles oportunidades a largo plazo para los gestores activos como nosotros. Aprovechar estas oportunidades requiere un proceso de inversión disciplinado y un temperamento paciente.
Además, creo que la definición del riesgo en términos relativos ensombrece el hecho de que el punto de referencia en sí es un activo de riesgo. Esto es particularmente cierto con los índices de capitalización ponderada porque el riesgo bajista se incrementa significativamente cuando las acciones de un sector particular experimentan una subida de su cotización que está por encima de su valor intrínseco fundamental. Si un portfolio manager liga sus decisiones de inversión a las posiciones en los índices de referencia y a factores de riesgo, adoptará necesariamente este riesgo bajista adicional. En su lugar, nosotros definimos el riesgo como una pérdida permanente de capital, lo que significa que tomamos un enfoque de rentabilidad absoluta en relación a la inversión y tratamos de gestionar activamente nuestro riesgo a la baja.
¿Cómo funciona su enfoque de una alta participación activa en comparación con el índice Russell 1000 Growth?
Nuestro enfoque es diferente del que mantienen las carteras centradas en índices de referencia que tienden a comenzar su proceso de inversión teniendo en cuenta el peso de las principales posiciones del índice y el posicionamiento por sectores en el rendimiento relativo.
Las empresas en las que invertimos deben cumplir primero con una serie de características de calidad exigentes. Nuestra filosofía y proceso a menudo da lugar a posiciones y tamaños de una posición que difieren de la del índice de referencia. Si queremos superar las comisiones netas de un índice, es lógico pensar que hay que ser diferentes. Dicho esto, la alta participación activa es un derivado de nuestro enfoque distinto en inversiones en renta variable growth. (La participación activa es una medida de cómo una cartera difiere del índice de referencia. Una alta participación activa indica una mayor diferencia entre el índice y la composición de la cartera).
Un estudio llevado a cabo por Antti Petajisto y Martijn Cremers encontró que la alta participación activa tiene una buena correlación con el exceso de rentabilidad positiva y que la mayoría de los managers activos, aquellos con un ‘active share’ de entre el 80% y el 100% generaban de forma constante una rentabilidad mayor que sus índices incluso después de haber descontado las comisiones3.
¿Cree que existe una idea equivocada entre los inversores de que más nombres en una cartera significan una mayor diversificación?
Quizás. Mientras que la diversificación no garantiza un beneficio ni protege contra las pérdidas, es una herramienta importante en la gestión del riesgo de la cartera o de la volatilidad. Sin embargo, no creemos que la diversificación sea la noción simple de que más nombres es mejor. Nuestras 30 a 40 posiciones no es un número aleatorio. Un estudio de 2010 de Citigroup demostró que una cartera de 30 acciones era capaz de diversificar más del 85% del riesgo de mercado. El beneficio de diversificar al añadir más acciones en la cartera se reducía significativamente a medida que el número de acciones aumentaba.
1. En referencia al mercado de acciones de Estados Unidos (medido según el índice S&P 500®) desde su mínimo el 9 de marzo de 2009, hasta el 9 de marzo de 2016.
2. Natixis Global Asset Management, Encuesta global de inversores individuales realizada por CoreData Research, desde febrero hasta marzo de 2016. La encuesta incluyó a 7100 inversores de 22 países, 850 de los cuales son inversores de Latinoamérica.
3. Martijn Cremers y Antti Petajisto, “How Active Is Your Fund Manager?” International Center for Finance, Yale School of Management, 2009.
Este material se proporciona con fines informativos únicamente y no debe considerarse como asesoramiento de inversión. No se puede garantizar que los acontecimientos se desarrollarán según los pronósticos. Los resultados reales pueden variar. Los puntos de vista y opiniones expresados pueden cambiar según las condiciones de mercado y otras condiciones.
En Latinoamérica: este material es proporcionado por NGAM S.A., una compañía de gestión de Luxemburgo autorizada por la Comisión de Supervisión del Sector Financiero (Commission de Surveillance du Secteur Financier, CSSF) y constituida en virtud de las leyes de Luxemburgo con n.° de registro B 115843. Oficina registrada de NGAM S.A.: 2 rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg. Las entidades mencionadas anteriormente son unidades de desarrollo comercial de Natixis Global Asset Management, un holding de un conjunto diverso de entidades especializadas de gestión y distribución de inversiones de ámbito mundial. Las filiales de gestión de inversiones de Natixis Global Asset Management conducen todas las actividades reguladas solamente en y desde las jurisdicciones en las cuales cuentan con licencia y están autorizadas. Sus servicios y los productos que administran no están disponibles para todos los inversores en todas las jurisdicciones.
En los Estados Unidos: proporcionado por NGAM Distribution, L.P. 1535854.1.1
Rafael Juan y Seva es uno de los nuevos integrantes.. Magallanes, CaixaBank AM, Aureo Wealth Advisors y Renta 4 Banco entran en la Junta Directiva del IEAF
El Instituto Español de Analistas Financieros (IEAF) en su Asamblea General ha renovado parcialmente su Junta Directiva incorporando como miembros a Blanca Hernández, socia y fundadora de Magallanes Value Investors; Asunción Ortega, presidenta ejecutiva de la gestora de La Caixa, CaixaBank AM; Carlos Contreras, de ACS; Rafael Juan y Seva, fundador de la EAFI Aureo Wealth Advisors; y Jesús Sánchez-Quiñones, director general de Renta 4 Banco.
Asimismo, se ha nombrado como vicepresidente a Ramiro Martínez-Pardo, presidente de Solventis SGIIC.
Recientemente se produjo el nombramiento de Jorge Yzaguirre como nuevo presidente del IEAF, al expirar el mandato estatutario de Juan Carlos Ureta después de seis años en el cargo, límite establecido por los estatutos de la organización.
El IEAF es una asociación profesional sin ánimo de lucro, que agrupa a profesionales del análisis, de la inversión y de la gestión financiera; a ejecutivos y directivos de entidades financieras o del área de finanzas de empresas y a profesores universitarios de áreas económicas. El número de miembros integrantes en la actualidad es de 1.500.
Gregorio Gil de Rozas, Head of Retirement de Willis Towers Watson España. Foto cedida. ¿Qué se puede hacer para atajar la crisis de las pensiones? Fomentar el ahorro privado, entre las medidas
El Partido Popular ha enviado un documento de negociación a PSOE y Ciudadanos, en el que se contemplan nuevas propuestas para garantizar la sostenibilidad de las pensiones públicas. En este contexto, Gregorio Gil de Rozas, Head of Retirement de Willis Towers Watson España, y experto en pensiones, analiza las reformas que se podrían tomar.
Según el experto, garantizar la sostenibilidad de las pensiones es el principal reto que tiene el futuro Gobierno. El sistema está en déficit y requiere reformas estructurales en varios ámbitos, entre las que destaca la importancia de fomentar el ahorro privado, preferiblemente a través de planes de empresa, para compensar la futura bajada de las pensiones públicas.
También habla de la posibilidad de buscar nuevasfuentes de financiación: las pensiones no contributivas, incluidas las de supervivencia, deberían financiarse con impuestos, dice.
Además, está la idea de acortar los plazos de aplicación de las medidas tomadas de recorte de gasto (la aplicación del factor de sostenibilidad, el diferimiento de la edad de jubilación y la consideración de los períodos de cotización).
Además, se podrían tomar nuevas medidas de recorte de gasto bajo el principio de que las pensiones siempre deberían ser suficientes. Y, también, comunicar a todos los ciudadanos su pensión de jubilación esperada, un proyecto que estaba previsto para el año pasado pero que finalmente se abortó.
Todo ello debería hacerse con el consenso entre los principales partidos políticos para que no sea un arma electoral, dice. “Exigimos altura de miras a nuestros políticos en este tema”.
¿Qué aportaría la mochila austríaca?
En cuanto a la mochila austríaca, se trata de un fondo que se dota para financiar el despido que incentive la movilidad laboral sin perder derechos adquiridos y que se convierta, de no ser despedido el trabajador, en un complemento a su pensión.
“Tiene un doble impacto, acertado por nuestra parte, ya que pretende ir financiando una parte de la indemnización ante un potencial despido futuro por parte de la empresa pero a su vez complementa la prestación pública de jubilación si éste no se produjera”, explica. “La idea es buena siempre que se otorgue máxima seguridad al empleado de que ese fondo se aplicará sólo para ese fin y para ello debería ser un fondo o seguro externo e independiente del balance de la compañía, es decir, una especie de seguro de jubilación o plan de pensiones que se podría cobrar de forma anticipada en caso de despido. Sería un coste adicional para las empresas pero que se iría periodificando año a año”, explica.
Foto cedida. Renta 4 Banco lanza Fondotop, una nueva plataforma en España para operar con fondos desde la web y el móvil
Renta 4 Banco ha lanzado Fondotop, la primera plataforma para operar con fondos de inversión que ofrece toda su funcionalidad en abierto desde la aplicación móvil. “Fondotop no es un “catálogo” o un “supermercado” en el que se presente una lista de fondos con miles de referencias. Fondotop quiere ir más allá, quiere ser un mapa, una carta de navegación, una guía que ayude a los ahorradores a manejarse en esa amplia oferta de fondos, y a tener una experiencia satisfactoria de inversión. Un sitio, en definitiva, en el que buscar, comparar y valorar de forma sencilla y práctica los distintos fondos de inversión, y seleccionar nuestra cartera en función de nuestras necesidades y de nuestro perfil como ahorradores”, explica Juan Carlos Ureta, presidente de Renta 4 Banco.
Esta plataforma pone a disposición de los inversores una gama preseleccionada de más de 4.000 fondos de inversión de entre más de 120 gestoras de todo el mundo; una plataforma omni canal, accesible desde cualquier dispositivo, y en abierto desde la aplicación móvil, así como a través de la propia red de oficinas y canal telefónico.
Y también, una experiencia universal que responde a las necesidades y expectativas de los distintos tipos de ahorradores tanto a los que operan con asiduidad, ofreciéndoles herramientas y funcionalidades avanzadas, como a los que operan con menos frecuencia presentado entornos simplificados, ayudas contextualizadas y la cercanía y accesibilidad permanente del especialista.
La realización de esta nueva plataforma de fondos de inversión ha sido fruto del trabajo con clientes, asesores comerciales, gestores de fondos y expertos, que han permitido parametrizar toda la experiencia del cliente para fijar las claves de las mejoras a implementar en estructuración de contenidos, usabilidad, funcionalidades, soporte y operativa.
La nueva plataforma de Fondotop incorpora numerosas mejoras que permitirán buscar y consultar fondos de forma eficiente, gestionar la cartera de forma eficaz y e informarse de la actualidad y visión de gestores y especialistas. Así, cuenta con un potente buscador, con versión simple y avanzada, con pre-conteo de fondos para poder afinar más la búsqueda sin tener que lanzarla y la opción de guardar las búsquedas favoritas para posteriores consultas.
También, cuenta con unas eficaces minifichas, ya que con sólo posicionar el cursor del ratón sobre el nombre del fondo deseado se accederá a la información más destacada del mismo sin tener que entrar y salir: rentabilidad, gráfico de evolución, inversión mínima… Además, la funcionalidad de fondos similares permitirá encontrar fondos con características parecidas al fondo que tiene seleccionado. “Con la vista agrupada podrá ver su cartera acumulada por tipo de activo o por categoría”, dicen desde la entidad.
El práctico comparador permite también contrastar los fondos en cartera con las carteras de seguimiento que tenga configuradas el cliente, con las carteras modelo o con los fondos que tenga seleccionados. Además, a través de esta plataforma de fondos se tiene acceso a las últimas noticias del sector y se podrá contrastar las inversiones, directamente con el especialista en inversión.
El lanzamiento de esta nueva plataforma se enmarca dentro de un contexto en el que la inversión en fondos, aunque aún es pequeña en términos comparativos con otros países europeos, empieza a despegar, ya que el número de ahorradores que invierte en fondos supera ya los cinco millones de partícipes; «y en una estrategia en la que Renta 4 Banco tiene la vocación de ser ese médico de cabecera en el que confíen las familias españolas en cuestiones de su salud financiera», dicen desde la entidad.
José Luis del Río, CEO de Arcano Asset Management.. Arcano lanza dos nuevos fondos de fondos de private equity con un objetivo de captación de 200 millones de euros
Arcano Asset Management, el área de gestión de activos de Arcano Group, ha anunciado el lanzamiento de dos nuevos fondos dirigidos a inversores institucionales y family offices (Arcano Capital X) y de redes de banca privada (Arcano Capital XI) con los que espera captar 200 millones de euros. Según la firma, Arcano consolida su posición de liderazgo como la primera firma española de gestión de activos alternativos con 3.300 millones de euros gestionados y asesorados (private equity, deuda corporativa europea, e inmobiliario); y la primera por volumen de activos gestionados en fondos de secundarios.
Los dos fondos (de similares características pero dirigidos a inversores de perfil distinto) invertirán principalmente en fondos norteamericanos y europeos de private equity (tanto en secundario como en primario) con una TIR neta esperada del 15% y un múltiplo esperado de 1,5-1,7x sobre el capital invertido. Los fondos también podrán realizar, adicionalmente, coinversiones directas en empresas.
De este modo, Arcano refuerza su apuesta por los fondos de fondos globales y por el mercado secundario de private equity. Arcano continuará con la estrategia de crear fondos de un tamaño que permite acortar plazos de inversión y de devolución del capital así como continuar invirtiendo en operaciones del mercado secundario de un tamaño en el que no entran los grandes fondos globales. Arcano adapta así sus fondos a la oportunidad de mercado y a las necesidades de los inversores sin verse condicionados por los amplios ciclos de inversión de fondos de mayor tamaño.
Arcano Secondary Fund II, con un tamaño superior a los 100 millones de euros, cerró su periodo de captación en 2015 y solo un año después ya está prácticamente invertido en su totalidad con una TIR neta objetivo superior al 15%. Asimismo, la firma anunciaba hace un año la devolución de más del 100% de lo invertido en el Arcano Secondary Fund I con una TIR neta superior al 20% y un múltiplo de 1,6x lo invertido, lo que le ha convertido en el primer fondo de fondos de una gestora en España que devuelve todo el capital invertido y que además, lo hace con un fondo lanzado tan solo cuatro años antes (2011).
“En Arcano siempre hemos apostado por ofrecer a los inversores activos diferenciales, con un perfil de riesgo moderado y rentabilidades atractivas. Así, fuimos los primeros en España por apostar por el mercado secundario global de private equity, como también en levantar fondos de fondos globales y que por su menor tamaño nos permiten acortar los tiempos de inversión y recuperar más rápido el capital invertido con una rentabilidad atractiva”, ha señalado José Luis del Río, socio y consejero delegado de Arcano Asset Management.
La innovación siempre ha estado ligada al ADN de Arcano. La firma fue el primer gestor de fondos de fondos de private equity que lanzó, hace ahora diez años, un fondo de inversión global (en Europa y Estados Unidos con posibilidad de invertir hasta un 20% en otras geografías). Precisamente, se cumple también el décimo aniversario de la apertura de la oficina de Arcano en Nueva York, la primera que abría una firma de gestión y asesoramiento española.
“Apostamos desde los inicios por tener presencia en Nueva York. Supuso un importante esfuerzo pero consideramos que era la mejor manera de dar acceso a nuestros inversores al mayor mercado de private equity del mundo. Hoy podemos afirmar que fue un éxito y confiamos en poder seguir incrementándolo en el futuro”, ha recalcado José Luis del Río, socio y consejero delegado de Arcano Asset Management.
