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La emisión de bonos GSSS en mercados emergentes registrará un crecimiento interanual del 7,1% hasta 2025

En un contexto de evolución favorable de los mercados financieros, el mercado global de financiación sostenible de los países emergentes y en desarrollo experimentó un repunte de nuevas emisiones de deuda en 2023 impulsado por las menores expectativas sobre la inflación. Según el último informe elaborado y publicado por Amundi y IFC (International Finance Corporation), miembro del Grupo del Banco Mundial, la emisión en la categoría más amplia de bonos globales verdes, sociales, de sostenibilidad y vinculados a la sostenibilidad (GSSS por sus siglas en inglés) superó el billón de dólares en 2023, igualando el máximo histórico alcanzado en 2021. En el caso del segmento de los bonos verdes, las emisiones en los mercados emergentes aumentaron un 34% interanual, alcanzando los 135.000 millones de dólares en 2023.

El documento señala que el rendimiento de los GSSS contribuyó a que este segmento aumentara su peso en los mercados internacionales de capitales hasta representar el 2,5% de la emisión mundial de renta fija en 2023, frente al 2,2% de 2022. «Este crecimiento puede atribuirse en gran medida a la intensificación de los esfuerzos de gobiernos y empresas para hacer frente a los retos climáticos en las economías en desarrollo«. Es más, se prevé que el crecimiento de la emisión de bonos sostenibles en los mercados emergentes continúe en 2025. Según las estimaciones de Amundi, habrá un crecimiento interanual del 7,1% para los bonos GSSS y del 7,5% para los bonos verdes. Su visión se sustenta en un contexto global relativamente estable de relajación de la inflación sin grandes escaladas en las tensiones geopolíticas», indica el informe.

En particular, se estima que la emisión de bonos verdes se recupera en 2023 para crecer alrededor del 14% , ralentizándose a un aumento más normalizado en 2024 de aproximadamente. Sin embargo, el informe matiza que la emisión de bonos verdes en China será más lenta, debido a la combinación de una recuperación post-COVID-19 más débil de lo esperado y una menor atractividad de los bonos emitidos localmente (debido a rendimientos relativamente bajos frente a Estados Unidos y Europa). «Dado el peso económico de China, esto reducirá el crecimiento general en la emisión de bonos verdes para mercados emergentes a alrededor del 10 por ciento en 2023-2024, lo que se traduce en un descenso del 1 por ciento en 2023, seguido por una recuperación a un crecimiento de aproximadamente el 11 por ciento el año siguiente», explican.

Sus autores añaden: «A mediano plazo, esperamos que la emisión de bonos verdes sea un beneficiario clave de una aceleración en la transición energética impulsada por un mayor sentido de urgencia en torno al cambio climático. Los análisis más recientes indican un aumento de las temperaturas globales de aproximadamente 2.7 a 2.8 grados Celsius por encima de los niveles preindustriales bajo las políticas actuales, muy por encima de los 1.5 grados Celsius».

El informe también analiza las iniciativas más significativas lanzadas en 2023 en el espacio de los bonos GSSS, incluidas las nuevas taxonomías lanzadas en la región ASEAN, América Latina y el Caribe, y Singapur, así como las iniciativas destinadas a financiar los esfuerzos para revertir la pérdida de biodiversidad. En opinión de Susan Lund, vicepresidenta de Economía y Desarrollo del Sector Privado de IFC, “la financiación de proyectos sostenibles en las economías emergentes requerirá mercados de capitales más profundos para financiar las transiciones económica y energética. Para alcanzar estos objetivos, deben realizarse esfuerzos sustanciales para garantizar el crecimiento continuo del mercado mundial de bonos verdes, sociales, de sostenibilidad y ligados a la sostenibilidad, incluida la mejora de la normativa y la estandarización de mejores prácticas”.

Por su parte, Yerlan Syzdykov, director global de Mercados Emergentes de Amundi, afirma que “a medio plazo, prevemos un crecimiento continuado de la emisión de bonos verdes en los mercados emergentes, impulsado por varios factores: una aceleración de la transición energética, una ventaja competitiva en materia de precios para los emisores en comparación con los mercados desarrollados y unas condiciones macroeconómicas favorables, como unos rendimientos nominales elevados en un momento de crecimiento relativamente lento, lo que suele favorecer a la renta fija frente a la renta variable”.

Un largo camino

Los autores del informe reconocen que los últimos años no han sido sencillos para este mercado. Tras un 2022 muy desafiante, no sorprende que la emisión total de deuda a plazo fijo cayera un 16% por ciento respecto a 2021. «Los trastornos y cierres de mercado primario no perdonaron al mercado de bonos verdes, sociales, de sostenibilidad y vinculados a la sostenibilidad (GSSS) y la emisión de bonos en esta categoría cayó un 13% respecto al año anterior, la primera caída para esta clase de activos aún incipiente y un brusco giro respecto al crecimiento del 68% registrado en 2021. Esto representa un rendimiento superior de la emisión de bonos GSSS frente a la clase de activos de renta fija en general. Pero es, no obstante, un desarrollo ominoso para las finanzas sostenibles, particularmente en mercados emergentes donde el capital necesario para financiar las transiciones verdes es más escaso. Dichos recursos son cruciales para encaminar las economías a cumplir los objetivos climáticos internacionales», explican.

Se observa que en 2022 se dio paso a un fuerte repunte en la emisión de bonos GSSS a nivel global -en concreto del 11%, tras un retroceso del 10% en 2022-, impulsado por los bonos verdes (+15%) así como por los mercados emergentes (+45%), alcanzando el billón de dólares para igualar el máximo histórico visto en 2021. El crecimiento fue destacable en la emisión de bonos GSSS en todos los subsegmentos, ya que se registró un aumento del 45% en general en los mercados emergentes y del 65% en los mercados en desarrollo, excluyendo a China.

Sobre China, el informe señala que la fuerte pero relativamente lenta emisión de bonos GSSS en China, que creció un 28%, se debió a una combinación de dos factores: cierta reversión de la notable fortaleza de 2022 y una dinámica económica nacional más débil, especialmente en los sectores de la construcción y el inmobiliario. En 2023, China seguía siendo el mayor emisor de bonos verdes de los mercados emergentes (89.100 millones de dólares), con un crecimiento interanual del 18%. Ahora bien, en los mercados en desarrollo fuera de China, la emisión de bonos GSSS se vio impulsada principalmente por los bonos verdes, que aumentaron un 81%. En particular, en Oriente Medio y el Norte de África, sobre todo en los EAU y Arabia Saudí, las emisiones de bonos verdes aumentaron más del doble. Excluyendo a los emisores supranacionales, la penetración de los bonos verdes (emisión como proporción de la renta fija total) alcanzó el 1,4% a nivel global, un máximo histórico. Por último, por regiones, el porcentaje más alto se registró en los mercados emergentes fuera de China (2,1%) y el más bajo en los mercados desarrollados (1,3%).

El informe también analiza un análisis sectorial de los emisores de bonos. En este caso, su principal conclusión es que las empresas no financieras siguieron siendo los mayores emisores de bonos verdes en los mercados desarrollados, representando el 36% del total, mientras que las instituciones financieras continuaron dominando en los mercados emergentes, donde suponen el 58% del total. Una mención a parte son los bonos verdes soberanos, cuya emisión creció con fuerza: 33% en todo el mundo y 226% en los mercados emergentes.

Construcción de carteras de renta fija en una nueva era

| Por Romina López | 0 Comentarios

Se ha escrito mucho sobre el atractivo del actual rendimiento de los bonos y sobre el potencial de obtener una sólida rentabilidad absoluta conforme la política monetaria vaya adquiriendo una orientación más expansiva. Pero no tanto sobre las consecuencias a largo plazo que puede tener el fin repentino de la era de bajos rendimientos.

En la actualidad, la deuda pública estadounidense paga un tipo de interés real (ajustado por inflación) positivo, presenta un perfil de riesgo más simétrico y puede desempeñar una gama más amplia de funciones y ofrecer más oportunidades en el marco de una cartera diversificada. La renta fija está de vuelta, y no solo como una inversión táctica en los próximos trimestres, sino también como una oportunidad estratégica para los inversores en general y, por primera vez en diez años, con un propósito renovado para una amplia gama de inversores institucionales, que buscan generación de rentas, duración y diversidad.

Renta fija de 1981 al 2021: historia de dos eras

Entre los años 1981 y 2011, periodo en el que comenzó la gestión activa de la inversión en renta fija y se generalizó la idea moderna de invertir en una cartera diversificada de renta fija y renta variable, el rendimiento de los bonos subió y bajó con cada ciclo económico, pero con una tendencia constante a la baja.

El rendimiento de los títulos del Tesoro estadounidense a diez años fue cayendo lentamente desde aproximadamente el 16% en 1981 a algo menos del 2% en 2011, tal y como podemos comprobar en el gráfico 1.

A pesar de las fluctuaciones a corto plazo, estos treinta años se convirtieron en la edad dorada de la renta fija. La incorporación de una gran cantidad de títulos de renta fija a una cartera de inversión diversificada pasó a ser algo de sentido común.

Sin embargo, entre 2011 y 2021, tanto la inflación como el rendimiento de los bonos comenzaron a quedarse sin margen de caída. Japón fue la primera economía en situar en cero el rendimiento, situación que se fue extendiendo por todo el mundo. Surgieron numerosas teorías para explicar la razón, y la mayoría de ellas se basaba en la idea de que nos encontrábamos en una «nueva normalidad» y que el rendimiento de los bonos se mantendría en niveles reducidos durante algún tiempo, ya que las tendencias deflacionistas eran demasiado potentes y generalizadas. Comenzó a surgir una opinión de consenso que apuntaba a que los bancos centrales no tenían la capacidad suficiente para crear inflación, problema que se vio agravado por las secuelas de la crisis financiera mundial de 2007-2008.

A lo largo de estos años, la necesidad de generación de rentas de los inversores no cambió. Aunque eran pocos los que cuestionaban la idea de que la renta fija seguía ofreciendo ventajas de diversificación, el reducido nivel de rendimientos llevó a los inversores y a las empresas a optar por activos de renta fija cada vez más arriesgados, productos estructurados complejos, o una combinación de ambos.

Ahora que los inversores se preguntan cómo puede evolucionar la renta fija a partir de aquí, creemos que no debemos plantearnos ninguno de estos dos periodos como el escenario «normal», ni pensar que la clase de activo tiene que volver necesariamente a uno u otro en los próximos diez años.

El elevado rendimiento actual de los bonos es la consecuencia directa de un rápido aumento de la inflación, hasta niveles inimaginables hace solo cinco años, y de la respuesta de los bancos centrales con las subidas de tipos de interés más rápidas y agresivas de las últimas décadas. Sin embargo, aun a riesgo de señalar lo evidente, no ha cambiado nada más.

Construcción de carteras

En nuestra opinión, debemos revaluar los supuestos en los que se basaba la función de la renta fija en una cartera diversificada en los últimos diez años, y en los treinta anteriores. Es decir, ¿cuál es la exposición óptima a la renta fija cuando los rendimientos no llevan varias décadas en tendencia bajista ni se mantienen durante mucho tiempo en niveles reducidos?

Para nosotros, la respuesta es sorprendentemente sencilla una vez que se acepta que la renta fija no va a ofrecer una revalorización del capital de manera constante y que los rendimientos no tienen por qué estar siempre cerca o por debajo de cero. En los próximos años, el comportamiento de la renta fija podría parecerse más a lo que teóricamente se considera «normal»: serán títulos con un rendimiento real positivo que irá aumentando y disminuyendo con el ciclo económico y que ofrecerán diversificación con respecto a la renta variable.

Además, si estamos en lo cierto al pensar que los bancos centrales tienen la intención de mantener una inflación positiva, y los medios para conseguirlo, y que los mercados considerarán como una amenaza viable el riesgo de aumento de la inflación como consecuencia de crisis externas, los tipos reales deberían mantenerse en terreno positivo en un futuro próximo. Así, el universo de renta fija podría volver a ofrecer rentas reales, tanto a los inversores como a los ahorradores y las instituciones financieras como los fondos de pensiones y las compañías de seguros. Es posible que estos grupos ya no tengan que asumir un excesivo riesgo adicional de crédito o iliquidez para obtener un nivel razonable de rentas reales.

Aunque la pendiente de la curva de tipos de los principales países desarrollados aún no tiende al alza, pensamos que irá aumentando a medida que disminuya la necesidad de una política monetaria restrictiva. Así, los inversores podrían volver a acceder al efecto roll-down, es decir, la revalorización del capital a medida que los bonos se acercan a su fecha de vencimiento.

No obstante, es posible que las perspectivas de la renta fija sean más sencillas que todo eso. Una característica constante tanto en la «época dorada» de la renta fija como en la «década perdida», y no es algo que esperamos que cambie en los próximos diez años, ha sido que el rendimiento de un bono suele ser el factor que determina en mayor medida su rentabilidad futura durante la duración del bono. El rendimiento actual de los títulos del Tesoro estadounidense a diez años se sitúa en torno al 4,60%, por lo que pueden resultar atractivos tanto para la inversión a largo plazo (diez años) como para la inversión a corto plazo. Aun teniendo en cuenta la volatilidad en torno a la rentabilidad esperada media a largo plazo, pensamos que una rentabilidad anual a largo plazo superior al 4% resulta atractiva para una exposición a deuda pública.

Invertir en la nueva era

Aún está por determinar cuál será la «nueva normalidad» en la nueva era, pero pensamos que se caracterizará por un rendimiento medio superior al que se registró en los últimos diez años y que no asistiremos a la revalorización constante del capital que vimos en los treinta años anteriores. Los mercados y los especialistas se han estado centrando en las oportunidades a corto plazo que ofrece la renta fija, pero pensamos que existe el peligro de que perdamos de vista una cuestión más importante: muchos de nosotros nos hemos pasado los últimos diez años pensando que los bancos centrales eran entidades que trabajaban para crear inflación, pero hoy en día, los inversores deberían comenzar a considerar a los bancos centrales como entidades que podrían, de nuevo, gestionar el nivel de inflación.

Si estamos en lo cierto, una gama sorprendentemente amplia de inversores podría encontrar medios mucho más convencionales para satisfacer las necesidades que durante la era de los rendimientos reducidos tuvieron que abordar asumiendo un mayor riesgo.

Tribuna de Olivier De Larouzière, director global de Renta Fija en BNP Paribas AM

Puede acceder a la versión completa de esta columna en este enlace.

Swiftonomics: el fenómeno económico que acompaña a Taylor Swift

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La canción “Love Story”, lanzada en 2008 y perteneciente al álbum “Fearless”, catapultó a Taylor Swift a la fama. Hoy no es solo una de las cantantes más talentosas del panorama musical, sino que también se ha convertido en una de las mujeres más influyentes de la sociedad norteamericana y en una de las fortunas habituales en la lista Forbes. Su impacto va más allá y, según un análisis realizado por el operador de bolsa Freedom 24, división europea de Freedom Holding Corp., su “Eras Tour”, que se llevará a cabo en Europa este verano, ha sido definida como la gira más grande de todos los tiempos. Con más de 1.000 millones de facturación en 2023 y una previsión similar para este año 2024, sin duda, ha nacido el fenómeno conocido como Swiftonomics.

“El tour europeo de Taylor Swift representa más que un evento musical. Es un catalizador para la actividad económica y el interés de los inversores. A medida que el concepto Swiftonomics siga configurando el discurso económico, podemos ser optimistas sobre el potencial de la gira para impulsar sectores como el turismo, el comercio minorista y el entretenimiento. Si bien el impacto macroeconómico puede variar de una región a otra, los efectos localizados ofrecen oportunidades de inversión”, afirman desde Freedom 24.

Como es natural, la llegada de una estrella famosa del pop puede provocar un mini boom económico en ciertas ciudades y regiones cuando los fans gastan dinero en hoteles, restauración y entretenimiento. Según Freedom 24, otros ejemplos relevantes al respecto son la reciente gira de Beyoncé por Suecia, a la que se ha atribuido el aumento de la inflación en el país escandinavo; o que la Reserva Federal de Estados Unidos haya subrayado la huella de Swift en los ingresos hoteleros en la ciudad de Filadelfia, en lo que se conoce como su Beige Book de junio de 2023, el informe que indica posibles cambios en la economía después de las reuniones de política monetaria de esta entidad, al comparar el impacto económico de sus conciertos con el de la Super Bowl, uno de los grandes acontecimientos deportivos en los Estados Unidos y en muchas partes del mundo.

“En general, las cifras no son lo suficientemente significativas como para marcar una diferencia en términos de crecimiento económico, pero sí muestran cierta propensión al gasto. Esto es alentador, ya que sugiere que los consumidores aún están dispuestos a gastar dinero en bienes y servicios como resultado a una demanda reprimida después de la pandemia. Este es el caso del gasto en experiencias culturales o viajes, que ha producido un impulso notable, por ejemplo, en el sector de la aviación comercial”, señalan.

Ahora de hablar de cifras, la firma explica que para predecir el impacto potencial de una gira europea es importante examinar los patrones y tendencias observados durante las giras anteriores de Taylor Swift. “En Estados Unidos, el Eras Tour generó un asombroso consumo de 5.000 millones de dólares, gran parte del cual se atribuye a la venta minorista. Al mismo tiempo, la Asociación de Viajes de Estados Unidos (US Travel Association), anunció que la cifra podría acercarse a los 10.000 millones de dólares si se tiene en cuenta el gasto indirecto de los consumidores que quizás no asistieron realmente a los conciertos pero sí participaron en el consumo alrededor del evento. De manera similar, en Asia, donde la gira se detuvo en países como Singapur, Japón y Australia, hubo efectos localizados. En Singapur, por ejemplo, se esperaba que la afluencia de asistentes al concierto impulsara las ventas minoristas y el crecimiento del PIB. Durante la breve visita de Taylor Swift a Japón, hubo un crecimiento localizado en sectores específicos, como la vivienda y el transporte”, indican.

De este análisis se desprende que en economías pequeñas como Singapur, donde se espera que el impacto de la gira sea más pronunciado, los ingresos turísticos y las ventas minoristas aumentarán, y es probable que los conciertos contribuyan positivamente al PIB, aunque en menor escala. “Notablemente, la influencia de Swift se extendió más allá de los lugares donde tenían lugar los conciertos. Air New Zealand, por ejemplo, experimentó un aumento en la demanda de vuelos a Australia después de que Swift insinuara incluir esta región en su gira. El primer ministro de Canadá, Justin Trudeau, solicitó que la cantante incluyera localidades del país en la gira, lo que demuestra la importancia económica de una decisión de este tipo”, añaden.

Oportunidades de inversión

En opinión de Freedom 24, a medida que Taylor Swift se estrene en los escenarios europeos, los inversores observarán el impacto potencial de su gira en diferentes sectores. “En las economías europeas más grandes, como el Reino Unido y los países de la zona euro, el impacto general puede ser limitado pero en economías más pequeñas como Irlanda, los Países Bajos y Austria, podrían producirse efectos localizados relevantes en sectores como la hostelería, el transporte y el comercio minorista. Pero la ocupación en hoteles de ciudades como Edimburgo, Liverpool y Cardiff, en la que se ha colgado el cartel de completo, ya es un indicador del impacto económico global de los conciertos”, comentan.

En este sentido, se espera que los principales beneficiarios de la gira de Taylor Swift, basados en tendencias históricas, sean: turismo y hospitality; venta al por menor y merchandising; industria del entretenimiento; y plataformas de streaming y distribuidores de música.

En su análisis, la compañía ha identificado los valores de renta variable que mejor se benefician de esta gira de conciertos y del trabajo de Taylor Swift. En primer lugar, apunta a Spotify (SPOT) es una fuerza dominante en la industria de la música con una participación significativa en comparación con sus competidores, con un 31% del mercado. “La presencia de Taylor Swift en la plataforma ha sido un factor importante para su éxito, y su popularidad ha ayudado a que Spotify alcance los 100 millones de oyentes por mes. La influencia de Swift y sus conciertos en las perspectivas futuras de Spotify no puede pasarse por alto”, afirman.

En segundo lugar citan a Disney (DIS) y explican que la asociación estratégica con Taylor Swift y Epic Games fue bien recibida por los inversores. Además, el CEO de Disney, Bob Iger, anunció que Disney+ transmitiría el documental Taylor Swift: The Eras Tour, a partir del 15 de marzo.

Por último, otro valor que se beneficiará será Booking Holdings Inc. (BKNG), debido a su dominio en el sector de viajes online. “Se espera que el Eras Tour de Taylor Swift atraiga a grandes multitudes de fans de todo el mundo a diversas ciudades de Europa y de todo el globo. BKNG se beneficiará de este aumento en la actividad de viajes a medida que los fans reserven alojamiento, vuelos y otros servicios relacionados con el turismo, a través de sus plataformas. Por lo tanto, eventos importantes como el Eras Tour brindan oportunidades de negocio que BKNG puede capitalizar en el turismo de eventos. Al ofrecer paquetes de viajes a medida, ofertas exclusivas y facilidad de reservas, BKNG puede atraer un flujo sustancial de turistas, que conlleva un crecimiento de los ingresos y la expansión de la cuota de mercado”, concluyen desde Freedom 24.

Las acciones que pagan dividendos protegen a los inversores frente a la inflación

| Por Cecilia Prieto | 0 Comentarios

Después del COVID, los tipos de la deuda pública se han disparado, lo que ha hecho que algunos inversores se cuestionen el papel de las acciones que pagan dividendos dentro de las carteras. Este hecho contrasta con el periodo comprendido entre la crisis financiera mundial y el COVID, cuando los grandes bancos centrales aplicaron una relajación monetaria sin precedentes que hundió los tipos de los bonos. Si nos remontamos aún más, es evidente que los rendimientos de los bonos generalmente han sido más altos que las rentabilidades por dividendo, a veces de forma sustancial. De hecho, la anomalía reside en el periodo comprendido entre la crisis financiera mundial y el COVID.

Las rentabilidades por dividendo más bajas son la norma, porque los inversores aprecian el crecimiento de las rentas, algo que los bonos no ofrecen. Este incremento protege a los inversores frente a la erosión del poder adquisitivo provocado por la inflación. En un mundo de inflación cero (como en la década de 2010), la protección contra ella es menos valiosa, pero cuando la inflación sube, este rasgo pasa a ser deseable. Ahora que las rentabilidades por dividendo son más bajas que los rendimientos de los bonos, el mercado está tomando conciencia de la vulnerabilidad de los bonos frente a la inflación. A la vista del elevado nivel de inflación en la economía, están pasando al primer plano los rasgos de protección contra la inflación que ofrecen las acciones que pagan dividendos.

Los dividendos crecieron con fuerza en 2023 y esperamos lo mismo este año. El mercado estima que el 59% de las empresas de todo el mundo aumentará los dividendos en 2024. También se está percibiendo otro impulso derivado de las políticas más favorables a los accionistas en Asia. Las reformas del gobierno corporativo en Japón, Corea del Sur y China deberían elevar los porcentajes de beneficio destinado a dividendo, que actualmente son inferiores a la media y marchan muy rezagados comparado con la arraigada cultura de pago de dividendos de Europa.

Las empresas que incrementan sistemáticamente sus dividendos ofrecen rentabilidades ajustadas al riesgo atractivas. El índice MSCI AC World Dividend Aristocrats ha batido al índice MSCI AC World con una volatilidad más baja durante la última década. Eso demuestra que las empresas que incrementan el dividendo pueden constituir una posición estratégica a largo plazo en una cartera, incluso para los inversores que no tienen una necesidad concreta de obtención de rentas.

Los mejores valores que generan rentas poseen ventajas competitivas duraderas que protegen e incrementan los repartos. Las empresas que pagan un dividendo excesivo podrían no ser sostenibles si sus ingresos se ven amenazados por la competencia. Por lo tanto, los valores que generan rentas deberían alcanzar un equilibrio entre el reparto de beneficios y la reinversión para reforzar su posicionamiento competitivo. El porcentaje óptimo de beneficio destinado a dividendo depende del modelo de negocio.

Las empresas que retribuyen a los accionistas cuando es oportuno reciben la recompensa del mercado. Este año, Meta y Alphabet anunciaron los primeros dividendos de su historia y sus cotizaciones se dispararon un 20% y un 10%, respectivamente, a pesar de que las cantidades a distribuir eran relativamente pequeñas.

Las empresas defensivas que incrementan los dividendos resultan especialmente atractivas en la actualidad. Los valores de crecimiento han liderado el mercado durante los últimos 18 meses, pero la mayoría de ellos pagan dividendos escasos o nulos. Los valores cíclicos también se ha visto favorecidos, ya que el optimismo en torno al aterrizaje suave ha aumentado. Esto ha dejado a los valores de calidad que pagan dividendos pertenecientes a sectores defensivos, como consumo básico y servicios públicos, cotizando con valoraciones bajas que dejan margen para la revalorización y ofrecen protección contra la compresión de los múltiplos. Si los tipos de interés terminan en niveles superiores a los previstos, estas empresas podrían ofrecer una mejor diversificación que las acciones de crecimiento.

Tribuna de James Wilkey, director de inversiones de Fidelity International.

Los ministros de finanzas de la UE aprueban la propuesta FASTER

| Por Ignacio Valles | 0 Comentarios

Durante la reunión del Consejo de Asuntos Económicos y Financieros (ECOFIN) del 14 de mayo, los ministros de finanzas de la UE acordaron la propuesta FASTER, una iniciativa que representa un paso significativo para eliminar las barreras fiscales existentes en la Unión de Mercados de Capitales (UMC). La Directiva tiene el potencial de armonizar los procedimientos fiscales en los países de la UE, corregir ineficiencias, eliminar la doble imposición y mitigar los costos relacionados con el fraude, fomentando así más inversiones transfronterizas en la UE.

En este momento, cuando se está poniendo mucho énfasis correctamente en la competitividad de la UE, la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés) apoya esta iniciativa positiva y cree que fomentará una integración más profunda de los mercados de capitales de la UE. Desde esta organización industrial destacan que contiene aspectos muy positivos como, por ejemplo que todos los Estados miembros emitirán certificados comunes de residencia fiscal digital de la UE, lo cual es un cambio bienvenido respecto a los procedimientos basados en papel que son onerosos. En su opinión, esto supondrá que los inversores se beneficiarán de procedimientos simplificados y rápidos para las retenciones de impuestos sobre los dividendos. «Además, las autoridades fiscales nacionales contarán con mecanismos adicionales de diligencia debida, informes, verificación y auditorías fiscales para combatir el fraude», añaden como otra ventaja.

Una vez que la propuesta sea formalmente adoptada por el Consejo, se deberán preparar y adoptar actos de implementación, legislaciones nacionales y orientaciones administrativas antes del 31 de diciembre de 2028 (para comenzar a aplicarse en 2030). Mirando hacia el futuro, Efam espera que los Estados miembros implementen una propuesta que funcione bien en la práctica, que no cree obstáculos adicionales cuando las cosas funcionan bien y que mantenga la vista en los objetivos fundamentales que estamos apuntando a largo plazo.

“La decisión de los Ministros de Finanzas es un paso muy bienvenido para mejorar los procedimientos fiscales ineficientes y onerosos que desincentivan la inversión transfronteriza. Tomó varios años de esfuerzo colaborativo que involucró a la Comisión Europea, las autoridades fiscales nacionales, representantes de la industria y los equipos de la Presidencia del Consejo de España y Bélgica. Avanzando, necesitamos asegurarnos de que la propuesta sea efectiva en la práctica, lo cual requerirá una mayor colaboración entre la industria y los responsables políticos y una atención especial a la implementación nacional”, ha indicado António Frade Correia, Asesor Fiscal Senior en EFAMA.

Tres argumentos a favor de la resistencia del crédito privado de alto rendimiento

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

En opinión de Patrick Liedtke, director de Clientes y economista Jefe de Infranity, y Noham Iqbbal, director de Relaciones con Inversores de Infranity, parte de Generali Investments, hay argumentos de sobra a favor de la resistencia del crédito privado de alto rendimiento. “Con una inflación persistente y unos tipos que se mueven a un ritmo mucho más lento de lo esperado, la deuda de infraestructuras, especialmente en el espacio de grado de subinversión de mayor calidad, ofrece rentabilidades atractivas y resistencia para los inversores que buscan un refugio seguro en un mercado cambiante”, argumentan.

Según la visión de estos expertos, es el momento adecuado para los préstamos respaldados por activos con flujos de caja sólidos y resistentes. “Vemos muchas oportunidades atractivas de infraestructuras de valor relativo, desde el tradicional grado de inversión hasta el espacio más reciente y dinámico del grado de subinversión. Además, existe un punto óptimo en el segmento con calificación BB, en el que las tasas de impago o pérdida son sólo ligeramente superiores a las de los préstamos con calidad de inversión, pero los inversores pueden obtener un atractivo aumento de la rentabilidad”, defienden.

Consideran que los mercados se han negado obstinadamente a volver a sus niveles de inflación y tipos de interés anteriores a la crisis, y los días de «bajos durante más tiempo» han quedado atrás y no se espera que vuelvan pronto. Por último, observan que incluso los inversores a más largo plazo han empezado a ajustar sus asignaciones al nuevo régimen de mercado. Desde principios de 2023, el panorama macroeconómico se ha perfilado hacia un entorno con inflación pegajosa y tipos de interés más altos. Si bien es cierto que la inflación avanza hacia los niveles fijados como objetivo por los bancos centrales, cada vez está más claro que esto sucede más lentamente de lo previsto. En consecuencia, los tipos también se están moviendo a un ritmo mucho más lento de lo previsto.

Deuda de infraestructura

Desde el punto de vista de Patrick Liedtke y Noham Iqbbal, unos tipos de interés más elevados durante un periodo prolongado pueden repercutir en la capacidad de un prestatario para atender al servicio de sus obligaciones de deuda a lo largo de un ciclo crediticio, lo que puede dar lugar a una dispersión del rendimiento entre gestores. “Aunque los niveles de entrada de las inversiones de grado especulativo líquidas o ilíquidas parecen atractivos, es importante reevaluar esas asignaciones en el contexto del nuevo régimen de mercado”, advierten.

Y reconocen que en el alto rendimiento hay muchos matices diferentes de calidad crediticia, lo que, en el actual entorno de mercado, hace necesario ser muy selectivo para garantizar que se puedan captar niveles de rendimiento atractivos y, al mismo tiempo, mitigar los riesgos a la baja, así como los escenarios negativos de migración de calificación: “Creemos firmemente que ahora es el momento adecuado para los préstamos respaldados por activos con flujos de caja sólidos y resistentes. Especialmente en el contexto de las infraestructuras, vemos muchas oportunidades atractivas de inversión de valor relativo en todo el espectro con una calidad crediticia resistente, ya sea en el segmento tradicional de grado de inversión (sub-IG)”.

De hecho, la popularidad de las inversiones en infraestructuras ha crecido en la última década debido a una tendencia a largo plazo y a la necesidad continua de construir activos de infraestructuras en sectores clave como la transición energética, el transporte digital y otras instalaciones críticas. Según Preqin, se ha pasado de 278.000 millones de dólares en 2023 a 1,3 billones de dólares en 2023.

Calificación BB

“Aunque históricamente las oportunidades de inversión se centraban más en préstamos privados con calidad de grado de inversión, en los últimos años estamos asistiendo a la aparición de un mercado de deuda de infraestructuras más sustancial y dinámico en el espacio de grado de subinversión. En particular, en el espacio sub-IG de mayor calidad, normalmente calificado en torno a BB, pueden encontrarse buenas operaciones con muchas de las características defensivas que buscan tantos inversores institucionales. El universo de inversión no sólo se centra en unos pocos subsectores, sino que ya es bastante amplio, lo que permite una buena diversificación de la cartera que crea un nivel de resistencia y solidez no visto en el pasado”, afirman.

Según su visión, la mejora de la liquidez del mercado también ha permitido un aumento de las transacciones, mientras que las necesidades fundamentales de financiación de las inversiones de capital o de nuevos proyectos están impulsando la demanda. Por ello consideran que “existen atractivas oportunidades de valor relativo en todos los segmentos de calificación, pero creemos que hay un punto dulce en el segmento de calificación BB, donde las tasas de impago o pérdida son sólo marginalmente superiores en comparación con los préstamos con calidad de grado de inversión, pero los inversores pueden cosechar un atractivo repunte de la rentabilidad. La fuerte naturaleza ajustada al riesgo de la deuda de infraestructuras y su resistencia frente a las perturbaciones económicas y del mundo real -como acabamos de ver después de 2022- hace que el moderado descenso de la calidad crediticia de BBB a BB sea mucho más suave y menos pronunciado que especialmente en los mercados de crédito público, al tiempo que se compensa muy bien a los inversores por el riesgo añadido de iliquidez que están asumiendo.

“Tu Nuevo Proyecto de Vida”, un programa formativo que facilita a los sénior encontrar un nuevo sentido de vida tras la jubilación

| Por Rocío Martínez | 0 Comentarios

La Fundación Edad&Vida, entidad comprometida en la mejora de la calidad de vida y el bienestar de las personas mayores, presentó en un seminario virtual “Tu Nuevo Proyecto de Vida”, su nueva propuesta de creación de una comunidad que potencie el aprendizaje, el conocimiento, la colaboración, la innovación y el emprendimiento de los seniors de nuestro país que, además, pueda tener un impacto significativo en el mundo rural al fijar población en él.

Esta propuesta intenta contribuir a la falta de estrategias para fomentar la vida activa tras la salida del mercado laboral que los propios seniors identificaron en el “Estudio para la promoción del conocimiento y del talento sénior entre emprendedores y autónomos” realizado por Edad&Vida en 2022. El informe constató cómo los seniors, en la transición hacia la jubilación, buscan mantener una vida activa y productiva, que no solo beneficia a su bienestar personal, sino que también aporta valor a la sociedad. Estos hallazgos son especialmente relevantes dado el cambio demográfico hacia una población envejecida y la necesidad de aprovechar el vasto conocimiento y experiencia de este segmento.

“Tu Nuevo Proyecto de Vida” representa un enfoque integral para activar y potenciar el talento de los trabajadores seniors, ofreciéndoles las herramientas y el conocimiento necesarios para embarcarse en una jubilación activa y productiva. Al hacerlo, no solo se beneficia el bienestar individual de los seniors, sino que también se contribuye significativamente al tejido social y económico del país, aprovechando el potencial y la experiencia acumulada de este importante segmento de la población.

En la presentación del proyecto, Ismael Vallés, coautor del proyecto, señaló que el objetivo general es “general fomentar el talento entre los trabajadores seniors”. Para ello se ha diseñado una estructura de aprendizaje en fases con un “enfoque mixto en la metodología, con elementos formativos e informativos con motivación, participación y acompañamiento”.

“Tu Nuevo Proyecto de Vida” consta de las tres fases y siete sesiones. La primera, denominada “Conoce y prepárate”, se centrará en proporcionar a los participantes información básica en salud, finanzas, gestión del tiempo y preparación para el final de la vida a través de cuatro sesiones. El objetivo de esta primera fase es dotar a los participantes de los conocimientos necesarios para que puedan implicarse en un proceso de reflexión personal sobre sus necesidades específicas tras la jubilación y comiencen a prepararse para afrontarla en la mejor situación posible.

La segunda fase, “Descubre tu talento”, se centra en facilitar y acompañar al participante, en dos sesiones, en su propio autoconocimiento e identificación de su talento individual. Para ello se utilizarán herramientas como el Ikigai, el método japonés para la identificación de aquellos aspectos que aportan sentido a la vida de una persona.

Finalmente, la tercera de las fases, “Desarrollo del propósito de vida”, consta de una única sesión en la que se facilitarán recursos y herramientas para que los participantes desarrollen sus ideas y propósitos identificados en las sesiones anteriores.

Tras la presentación de la estructura del programa formativo realizó un debate sobre las necesidades de los seniors en la transición a la jubilación y búsqueda de un nuevo proyecto de vida en el que han participado Javier Fernández de Trocóniz, presidente de la delegación de Álava de Seniors Españoles para la Cooperación Técnica (SECOT); Carlos Bravo, secretario de Políticas Públicas y Protección Social de la Confederación Sindical de Comisiones Obreras (CCOO) y Rafael Escalona, director del Área Personas de SegurCaixa Adeslas.

En él se comentó que el impacto de la jubilación en la evolución de las plantillas de los próximos años será muy relevante ya que, en el conjunto de la población, las personas con edades entre 55 y 64 años representan el 13,9% de la población, unos 6,6 millones de personas. En el conjunto de asalariados en España el 17,4% tiene 55 o más años, es decir, que tres millones de empleados, uno de cada 6 profesionales, alcanzará la edad de jubilación en los próximos diez o doce años.

En este sentido, según Escalona “desde las empresas percibimos en las personas cercanas a la edad de jubilación una preocupación sobre la situación financiera. También aparece como preocupación la falta de actividad en el momento en que se alcanza la jubilación ya que el trabajo ha consumido mucha parte de su tiempo diario y comienzan a pensar también en la promoción de su propio estado de salud y posibles necesidades sociosanitarias que aparecerán en los siguientes años”.

Por su parte, Fernández de Trocóniz afirmó que, en el tránsito a la jubilación, son los propios seniors los que tienen que tomar el control del proceso y de su propia vida ya que “se deja atrás un modelo de vida que nos ha acompañado cuarenta años o más y que ya no nos servirá”. Es preciso “encontrar un nuevo propósito de vida, nuevas razones para vivir. Todo ello requiere información y, sobre todo, decisiones”. Todo ello justifica, a su juicio, la importancia y utilidad de proyectos como el presentado en esta jornada.

Finalmente, Bravo hizo referencia a que es preciso reducir y simplificar las diferentes opciones existentes que tienen los seniors que experimentan algún cambio en su situación laboral por diferentes motivos para complementar sus recursos económicos. La idea es “aportar soluciones que se adaptan a las necesidades específicas de los trabajadores cuya situación de partida puede ser un acuerdo de prejubilación o una expulsión indeseada del mercado laboral y que, por supuesto, no tendrán las mismas necesidades, ni económicas ni sociales”. En relación al emprendimiento como opción para estas personas se insistió en la necesidad de hacer un trabajo previo de formación, capacitación y estudio de oportunidades reales.

Hubo consenso en los participantes en el debate al afirmar que un programa como el presentado por Fundación Edad&Vida es una iniciativa útil y valiosa para las personas que afrontarán su jubilación en los próximos años, al fomentar el aprendizaje y aportar conocimientos sobre los aspectos que más preocupan a los seniors. Además, “Tu Nuevo Proyecto de Vida” aporta información sobre diferentes opciones e itinerarios de crecimiento personal, voluntariado, emprendimiento o tallerismo que se adaptarán a las necesidades y preferencias e cada persona

María José Abraham, directora general de Fundación Edad&Vida, cerró el seminario afirmando que “con este proyecto la Fundación refuerza su compromiso en el acompañamiento de los seniors en la identificación y creación de sus nuevos propósitos de vida tras la modificación o pérdida de su rol profesional, como el que ocurre tras la jubilación”. Además, “este proyecto se entronca dentro de la promoción del envejecimiento saludable ya que se ha demostrado la importancia que tiene dotar de un sentido de vida a los años de tras la jubilación en la promoción de la calidad de vida y bienestar personal durante el envejecimiento”.

Puede consultarse todo el material del programa en este enlace.

Trabajadores mayores de 55 años, motivados con su oficio y altamente leales a sus empresas

| Por Lorena Delgado | 0 Comentarios

Foto cedidaMarcial Rapela, socio y director de Bain en Chile

Más de 150 millones de puestos de trabajo están ocupados por la generación de mayores de 55 años, cifra que equivale a toda la población activa de Estados Unidos. Así lo revela un estudio a nivel global de Bain & Company que analiza la participación de mayores en la fuerza laboral.

Asimismo, la investigación indicó que en los países del Grupo de los Siete (G7), se prevé que los empleados de este grupo constituirán una cuarta parte de la ciudadanía activa a finales de la década, tendencia que será más pronunciada en las naciones con rentas más alta y que significa un aumento de casi el 10% en comparación a 2011. Ejemplo de ello es Japón, donde los mayores de 55 años representarán al 40% de la población contratada para 2030, mientras que en Italia y Alemania la cifra será del 30%.

Bajo ese contexto, el reporte de la consultora decidió ver qué es lo que los trabajadores mayores buscan de las empresas y cuáles son sus principales prioridades.

Según la investigación, la fuerza laboral media de más de 60 años está centrada en hacer un trabajo interesante y motivador en un puesto en el que tenga autonomía y flexibilidad. En la misma línea, muchos de ellos buscan dominar su oficio en particular y se sienten recompensados al ver que sus acciones tienen un impacto social positivo.

Por otro lado, se evidenció que este grupo se perciben más leales a sus empresas y están más satisfechos tanto en su lugar de trabajo como en su vida personal. No obstante, pocas compañías reconocen y asumen las necesidades cambiante de esta generación. De acuerdo al estudio, los empleados mayores reciben menos formación profesional que los de menor edad y existe baja incorporación de programas de tutoría o reincorporación para ellos.

Marcial Rapela, socio y director de Bain en Chile comentó que “con las herramientas adecuadas, los trabajadores mayores pueden ayudar a las organizaciones a adelantarse a sus carencias de talento y crear puestos de alta calidad que conviertan sus capacidades y experiencia en una ventaja competitiva”. Asimismo, agregó que “las compañías que inviertan en contratar, retener, recalificar y respetar los puntos fuertes de este grupo, se prepararán para el éxito a medida que la demografía de la mano de obra siga cambiando”.

Entendiendo cuáles son sus motivaciones, desde Bain identificaron que contar con una labor motivante y que les de autonomía, es un eje principal para que las empresas comiencen a diseñar su camino al éxito para los próximos años. Además, el reporte menciono que es fundamental tener programas que les permita obtener un mayor conocimiento para estar a la par con su compañeros más jóvenes.

Por último, es necesario respetar sus puntos fuertes y permitirles hacer lo que mejor saben, dando espacio a los trabajadores de más edad para que actúen como mentores y ayuden a otros a dominar sus oficios aportando a una cultura empresarial inclusiva.

Jornadas de educación financiera de calidad en Pontevedra

| Por Rocío Martínez | 0 Comentarios

La Asociación de Educadores y Planificadores Financieros (AEPF) organiza, los próximos días 6 y 7 de junio, el IX Foro Internacional de Educación Financiera de Calidad en la ciudad de Pontevedra. Este evento reunirá a expertos de renombre nacional e internacional para debatir y reflexionar sobre el modelo de educación financiera de calidad que ofrece resultados inmediatos y sostenibles.

El encuentro se centrará en debatir sobre los modelos de educación financiera, las herramientas necesarias para el proceso educativo y las oportunidades y riesgos existentes. El rol del educador financiero es fundamentalmente social, apoyando a los ciudadanos para crear conciencia, intervenir en situaciones de emergencia y desarrollar planes estratégicos. Los ponentes también analizarán los errores comunes en la gestión de la economía personal y de las finanzas personales, una de las principales fuentes de problemas y riesgos, especialmente para los más vulnerables.

AEPF cree firmemente que una sociedad bien formada en aspectos financieros es una sociedad más libre, competitiva, solvente y feliz. Por ello, la organización reafirma su compromiso de promover una educación financiera de calidad a todos los niveles: ciudadanos, empresas, organizaciones y administraciones públicas. En este punto, recuerda que una educación financiera de calidad se debe reconoce por varios factores:

1.- Ayudar a los ciudadanos a cumplir sus objetivos vitales y los de sus familias.

2.- Establecer metas medibles, alcanzables, objetivas, temporales y relevantes.

3.- Poner a la persona en el centro, utilizando las finanzas como herramienta para su desarrollo personal.

4.- Cubrir todo el ciclo de vida de la persona, comenzando con la educación financiera básica para niños y jóvenes, enseñándole a presupuestar y ahorrar, y considerando sus necesidades a lo largo de toda su vida.

5.- Ser ofrecida por profesionales acreditados que cumplan con estrictos requisitos éticos y profesionales.

6.- Ser un proceso estandardizado basado en Normas técnicas de calidad UNI 11402 de Educación Financiera del ciudadano e ISO 22222 de Planificación Financiera personal.

De cara a las jornadas, Javier Santacruz Cano, vicepresidente de la AEPF, opina que «el mejor asesoramiento al ahorrador viene si lo empoderamos con herramientas y estrategia. Eso es la educación financiera de calidad, y esto es lo que se abre paso con la nueva Estrategia europea del Inversor Minorista».

Asimismo, Caterina Ruzza, presidenta del Comité de Educación Financiera de la AEPF, invita a explorar “cómo la educación financiera en colegios y familias puede fomentar mejores hábitos financieros, y cómo esta poderosa herramienta puede fortalecer la autonomía económica de las mujeres, otorgándoles las habilidades necesarias para gestionar sus recursos con eficacia».

Un 32% de los ahorradores se plantea realizar nuevas inversiones para evitar perder poder adquisitivo

| Por Rocío Martínez | 0 Comentarios

Foto cedidaJosé Luis Suárez, director del campus del IESE en Madrid.

La gestora de Bestinver y el IESE Business School han presentado el V Observatorio del Ahorro y la Inversión en España, un estudio que ahonda sobre las preocupaciones y expectativas de los inversores de distintos colectivos. Como conclusión principal del estudio destaca que los ahorradores continúan preocupados por su futuro, y solo tres de cada diez considera que su pensión pública de jubilación será suficiente para mantener su nivel de vida. Además, la inflación sigue lastrando la capacidad de ahorro de los encuestados, por lo que un 32% de los inversores se plantea realizar nuevas inversiones para evitar perder poder adquisitivo.

Con todo, los activos más contemplados para protegerse de la subida de la inflación a futuro son la inversión inmobiliaria (30,9%) y la deuda pública (29,4%), seguidos por los fondos de inversión europeos (19,5%). De hecho, el número de inversores que invierte en letras del tesoro y deuda pública se ha duplicado hasta alcanzar un 12,9%.

Unos datos que subrayan la necesidad de seguir fomentando la cultura financiera y mayor planificación económica entre los ahorradores. La asignación de las inversiones debería adecuarse a las necesidades financieras y los horizontes de inversión del cliente, no a los vaivenes del mercado o la economía.

Perfil

El estudio desvela también que el perfil del inversor más común, como en ediciones anteriores, es un hombre de unos 46 años con formación superior que trabaja por cuenta ajena, con unos ingresos individuales entre 35.000 y 45.000 euros, de los cuales destina un 28% al ahorro o a la inversión. Aún así, la mayoría de los encuestados no cuentan con formación específica en finanzas, más allá de lo que hayan podido leer o aprender de forma autodidacta y únicamente un 25,1% cuenta con formación en inversión y finanzas. Pese a ello, el 50% se considera un inversor medio o sofisticado; el 62% muestra interés por una APP móvil de educación financiera, una cifra que aumenta hasta un 75% en el caso de los más jóvenes.

Asimismo, el porcentaje de ingresos destinado al ahorro desciende un punto porcentual con respecto a la edición anterior, aunque los inversores que poseen un volumen de ahorro anual alto -de más de 15.000 euros- pasa del 38,7% al 40,9%. Este incremento resulta algo más marcado en el rango de ahorro medio -entre 5.001 y 15.000 euros-. Por el contrario, el porcentaje de ahorro bajo, -de 0 a 5.000 euros-, desciende en casi cuatro puntos porcentuales. Con todo ello, el perfil del inversor más común en la muestra continúa siendo el ahorrador medio: el que ahorra anualmente entre 5.001 y 15.000 euros.

¿Para qué se ahorra y/o invierte?

Las razones más importantes que muestran los encuestados para invertir o ahorrar mantienen el mismo ranking que en la IV edición del Observatorio, y son: mantener el nivel de vida de futuro (79,3%); emergencias e imprevistos (78,1%); ayudar a los hijos y su educación (69,5%). Más allá de las tres primeras posiciones, destaca el crecimiento experimentado dentro del ranking de prioridades ahorro para vacaciones, o la minimización de los impuestos sobre el capital así como la caída del ranking de la reducción de las deudas del hogar. Estas variaciones, probablemente, están motivadas por la inflación y la incertidumbre sobre el futuro, según recoge el estudio.

Los más jóvenes -entre 35 y 44 años- considera prioritario reducir las deudas del hogar, comprar vivienda habitual e invertir en formación, seguido de invertir en bienes inmuebles; mientras que los mayores se decantan por mantener el nivel de vida futuro, minimizar los impuestos sobre el capital y dejar herencia.

¿Qué se busca a la hora de contratar productos financieros?

Las prioridades que los encuestados muestran a la hora de contratar determinados productos financieros se mantienen con respecto a la edición anterior del estudio y hacen referencia a la obtención de la máxima rentabilidad (78,4%); seguido de minimizar pérdidas (77,7%) y la acumulación de patrimonio para el futuro (65,9%). Aunque la búsqueda de la máxima rentabilidad y minimizar la pérdida se mantienen a la cabeza, se observa una creciente relevancia en la obtención de una renta periódica.

Los ahorradores de mayor edad priorizan más estos dos primeros objetivos, además de las deducciones fiscales, mientras que las mujeres le dan más importancia a las deducciones fiscales y la inversión socialmente responsable. Sin embargo, los inversores con ingresos personales de 35.000 a 44.000 euros se centran en acumulación de patrimonio para el futuro. La inversión socialmente responsable sigue siendo el objetivo menos importante, aunque presenta un incremento con respecto a la edición anterior (del 42% a 45,2%), siendo las mujeres las más interesadas en este objetivo (51,5%).

Opinión respecto a los productos de ahorro

Con el fin de conocer la opinión de los encuestados frente a algunos productos financieros, el Observatorio preguntó acerca del grado de aceptación o rechazo ante ciertas afirmaciones. Como ya ocurría en pasadas ediciones, sigue habiendo muy buena actitud hacia el ahorro: el 77,2% los encuestados ahorran siempre que pueden. Eso sí, la actual situación de inestabilidad e incertidumbre provoca una mayor reticencia a realizar inversiones a largo plazo, que mantiene los niveles de aceptación de la IV edición del estudio.

Esta coyuntura inclina la balanza hacia los activos inmobiliarios, donde prácticamente la mitad de los encuestados los consideran como inversión segura. Respecto a las criptomonedas como producto financiero, la encuesta deja ver como se atenúan los efectos del Criptocrash de 2022, ya que se reduce en casi cuatro puntos porcentuales los encuestados que consideran las criptomonedas una burbuja financiera. No obstante, siguen siendo mayoría los que las consideran como tal, mientras que el
22,7% son reticentes a considerarlas como el futuro de la inversión.

Por otra parte, los hombres son más proclives a la inversión a largo plazo y contemplan la bolsa como una buena fuente de rentabilidad; el inversor más joven, – de 35 a 44 años-, también es más optimista con la bolsa a largo plazo, el futuro de las criptomonedas y se considera joven para invertir en planes de pensiones.

Objetivos en patrimonio y cartera a medio plazo

En cuanto al horizonte de la inversión, el largo plazo rompe con la tendencia positiva que llevaba en ediciones pasadas, ya que el porcentaje de inversores que tiene en cuenta principalmente sus necesidades de largo plazo a la hora de planificar sus ahorros o inversiones descendió al 31,1%. Asimismo, el estudio desvela que la incertidumbre actual hace que suba casi cuatro puntos porcentuales los que buscan ganancias a corto plazo. Por franjas de edad, los jóvenes los más propensos al corto plazo, y la horquilla de 45 a 54 años, los más interesados en el largo plazo. También cabe destacar que casi la mitad de las mujeres tiene objetivos a medio plazo, según el informe.

Por otra parte, la actual situación de incertidumbre ha conllevado a una mayor inclinación de los inversores por incrementar su inversión financiera. Adicionalmente, disminuye el deseo de mantener el patrimonio como en la actualidad (-2,7 puntos porcentuales) y destaca el interés de los más jóvenes en potenciar su inversión en negocios, y de gastar dinero en sí mismos o en la familia de los mayores de 55 años.

Grado de familiarización con productos financieros

Los planes de pensiones y los fondos de inversión continúan siendo los productos financieros con los que los inversores se sienten más familiarizados, con más del 80% de los encuestados que citan ambos productos. Además, en relación con la IV edición, se produce una mejora en el conocimiento de términos como seguros de ahorro, fondos de inversión inmobiliaria y fondos de capital riesgo.

Sin embargo, desciende la familiarización de los ahorradores con las participaciones preferentes. En esta V edición se introducen las inversiones alternativas como
término financiero, y el sondeo muestra que un 48,3% de los inversores está familiarizado con ellas. Asimismo, aumenta el conocimiento de las socimis en 4,2 puntos porcentuales en dos años.

¿En qué invierte o ahorra el inversor?

A pesar del ligero descenso de la tasa de ahorro y el aumento testimonial del consumo discrecional, junto a los riesgos macroeconómicos, las conclusiones del estudio no afloran cambios relevantes en la distribución del patrimonio de los inversores. Como en ediciones anteriores del estudio, la mitad del patrimonio de los inversores se concentra en productos financieros, siendo los más comunes los planes de pensiones, fondos de inversión y acciones. No se aprecian diferencias significativas por región.

A pesar de que la distribución no se ha visto afectada, la encuesta sí permite observar algunos cambios de tendencia en la posesión de productos de inversión. Debido a la situación actual, la deuda pública y los depósitos han experimentado el mayor crecimiento en comparación con la edición pasada. Aunque los bienes inmuebles siguen siendo donde los inversores acumulan más patrimonio, se observa una tendencia a la baja, ya que disminuye en 5 puntos porcentuales desde la III edición. Esta caída podría estar relacionada con la subida de tipos de interés.

Los fondos de inversión, planes de pensiones y acciones no sufren diferencias significativas con respecto a la edición anterior. Por otro lado, las criptomonedas se mantienen igual, destinándose casi el 4% a esta inversión, en línea con el estudio de la CNMV, en el que los encuestados reflejan tener destinado menos del 5% de su capital en este producto.

Se observa que los hombres tienen mayor representatividad en las acciones, depósitos, criptomonedas y NFTs, mientras que las mujeres en bienes inmuebles y seguros de ahorros. En cuanto a la edad, la franja de edad más joven de la muestra clásica suele estar más representada que otras edades en criptomonedas y NFTs, mientras que los más mayores (más de 55 años) son los que más poseen planes de pensiones.

El Observatorio .

Por otro lado, el objetivo a largo plazo de las inversiones ha roto con la tendencia positiva que llevaba en ediciones pasadas, cayendo a un 31,1% la proporción de inversores que, a la hora de planificar su ahorro/inversión, tiene en cuenta sus necesidades a largo plazo.

Respecto a los últimos tres años, destaca el aumento sostenido de entrevistados que cree que la inversión en fondos de inversión es para personas con mucho dinero, desconociendo así las posibilidades de inversión mínima en muchos vehículos del mercado. Hasta un 23,9% cree que este producto es para altos patrimonios, aumentando esta proporción hasta un 33,4% en el caso de los más jóvenes.