En agosto, los fondos de inversión volvieron a incrementar el volumen de sus activos, sobre todo gracias a las suscripciones netas. El patrimonio supera ya los 380.815 millones de euros, según datos preliminares de Inverco, tras registrar un incremento de 1.233 millones de euros en el último mes (un 0,3% de crecimiento frente al cierre de julio).
En agosto, las subidas se explican en su mayor parte gracias a las suscripciones netas realizadas por los partícipes (superiores a los 1.100 millones) y en menor medida por las rentabilidades ligeramente positivas surgidas (0,1%).
En el conjunto del año, el crecimiento acumulado en el volumen de activos de los fondos asciende al 9,4% (32.716 millones sumados), gracias tanto a los mercados como a las entradas de dinero: de enero a agosto, las suscripciones netas a fondos suman 16.471 millones de euros.
En el mes, los fondos renta fija han vuelto a centrar la atención de los partícipes (1.026 millones), con especial incidencia en su vertiente de corto plazo. En el conjunto del año esta categoría ya supera los 13.737 millones en entradas. El interés del partícipe también se centró en la categoría de monetarios (603 millones en agosto y 9.082 acumulados en el año). Los de renta fija mixta también tuvieron captaciones en el mes (205 millones de euros).
En el lado de los reembolsos, los fondos globales fue la categoría que registró mayores salidas netas, superiores a los 430 millones, seguidos de los fondos garantizados (132 millones de euros). También los fondos rentabilidad objetivo y renta variable mixta experimentaron reembolsos netos cercanos de 102 millones y 55 millones respectivamente.
Rentabilidades cercanas al 5% en ocho meses
Aunque la rentabilidad en agosto fue de solo el 0,13%, con ligeras subidas en todas las categorías y con caídas en las carteras de bolsa internacional (0,7%), en lo que va de año las carteras de los fondos se revalorizan un 4,7% por el efecto mercado.
Entre los segmentos ganadores está precisamente la renta variable internacional (11,65%), los fondos índice (15%) y los de renta variable nacional (10,56%). Ninguna categoría de fondos sufre pérdidas de enero a agosto, según datos de Inverco.
Flossbatch von Storch organiza un encuentro online trimestral en inglés sobre renta fija el 10 de septiembre a las 15:30 CET.
Frank Lipowski, responsable de Renta Fija y gestor de Cartera de Flossbach von Storch – Bond Opportunities, así como Marcel Bross, gestor de Cartera de Flossbach von Storch – Bond Defensive, ofrecerán una visión general de la evolución actual de los mercados de renta fija y de la rentabilidad de ambas estrategias.
Esperan contar con su participación y con un debate interesante.
La superación del test de la conferencia en la intranet de la web EFPA será válida por 1 hora para la recertificación EIA, EIP, EFA o EFP. También cualifica con 1 CPD de formación estructurada para los poseedores de CFA y certificación CAd.
Estas conferencias están exclusivamente dirigidas a inversores profesionales.
El Centro Financiero Internacional de Dubai (DIFC), principal ciudad financiera de la región de Oriente Medio, África y Asia Meridional (MEASA), sigue afianzando su posición como centro mundial para el sector asegurador y de reaseguros. Tras haber concedido varias licencias a compañías de seguros y reaseguros en los últimos meses, el sector va camino de registrar un crecimiento anual del 20%.
El DIFC ha dado recientemente la bienvenida a Hensley Wynne Furlonge Partners (Middle East) Ltd, MNK Re Ltd, Optio Re MENA Ltd, Swan Insurance Management Agency Ltd, Waica Reinsurance (DIFC) Ltd y YOA Risk Services Ltd. Estas empresas se unen a nombres preeminentes del sector, como AIG, Berkshire Hathaway, Zurich, Marsh, Aon y Willis, para acceder al mayor mercado sin explotar del mundo a través del DIFC. Según explican, estas nuevas incorporaciones cubren una amplia gama de ramos de seguros y reaseguros que les permitirán crecer en toda la región. Estas líneas incluyen seguros de riesgos transaccionales dentro del proceso de fusiones y adquisiciones, médicos, accidentes personales, viajes, propiedad, ingeniería, responsabilidad civil y marítimos.
Además, apoyando la visión del Centro de impulsar el futuro de las finanzas, Virtual I Technologies Ltd, una empresa Insurtech del Centro de Innovación del DIFC, se ha convertido en la primera InsurTech en actualizar y obtener una licencia reguladora de la Autoridad de Servicios Financieros de Dubái (DFSA). Virtual I Technologies Ltd ha creado la herramienta de evaluación de riesgos basada en Inteligencia Artificial más sofisticada del mundo y ha pasado a la siguiente fase de crecimiento para ser un distribuidor basado en una plataforma de pasarela digital entre proveedores de capacidad, agentes globales, agentes locales y corredores minoristas.
En los últimos cinco años, el DIFC ha sido destino de decenas de agentes de seguros y reaseguros, con una representación del 43% de Agentes Generales Gestores (AGG) procedentes de África, Asia, Europa y Oriente Medio, que contribuyen al mercado total de 2.100 millones de dólares. El continuo aumento de las inscripciones de empresas del sector ofrece una perspectiva boyante para la mano de obra, así como para las primas brutas emitidas, que ya han aumentado un 18%, hasta 1.200 millones de dólares en los seis primeros meses del año, en comparación con el mismo periodo de 2022, y un 34% desde 2021.
Como creador de mercado, el DIFC ha construido un entorno normativo reconocido en todo el mundo, con ventajas estratégicas, financieras y operativas asociadas a la expansión geográfica para reaseguradores, corredores, MGA independientes y empresas de servicios de Lloyd’s y titulares de coberturas. Además, la bonanza de los precios del petróleo, el aumento del gasto en infraestructuras y la baja penetración de los seguros en la región han favorecido al mercado de reaseguros del DIFC.
«El DIFC ha tenido el placer de dar la bienvenida a un impresionante flujo de nuevas compañías de seguros y reaseguros durante los nueve primeros meses de 2023, en vías de un crecimiento anual del 20%. En la actualidad, albergamos a más de 100 aseguradoras, reaseguradoras, cautivas y entidades relacionadas con los seguros registradas que utilizan nuestra plataforma para lograr sus ambiciones de crecimiento. Nuestras leyes y normativas de primer orden son comparables a las de otros mercados avanzados del mundo y permiten a nuestras aseguradoras y reaseguradoras operar con confianza en la jurisdicción, aprovechar nuevas oportunidades de crecimiento en la región y contribuir colectivamente a la visión del Centro de impulsar el futuro de las finanzas», ha destacado Arif Amiri, consejero delegado de la Autoridad del DIFC.
En los últimos 20 años, el DIFC ha impulsado el desarrollo del sector de seguros y reaseguros. Esto incluye la coorganización del Congreso Mundial de Seguros de Dubái, que se ha convertido rápidamente en un foro importante para abordar cuestiones y oportunidades clave para el sector. En la edición de 2023, más de 1100 profesionales del sector, en representación de 60 países de todo el mundo, se reunieron para debatir sobre el apoyo al crecimiento económico, la atracción de talento al sector de los seguros, la adopción de la tecnología y el apoyo al cambio climático y a las iniciativas de descarbonización.
Fue alentador que una encuesta independiente realizada durante el Congreso revelara que el 87% de los encuestados confía en el mercado de MEASA y en las oportunidades estratégicas que ofrece. La encuesta destacó además que las líneas de negocio de propiedad, salud, energía, cibernética y responsabilidad civil son las que tienen más potencial para la región de MEASA. Como reflejo de la creciente sofisticación de los mercados de seguros y del aumento de la demanda de seguros/reaseguros, la encuesta mostró que el 85% de los encuestados confía en las renovaciones de 2023 y en la posibilidad de conservar clientes.
Otra iniciativa encabezada por el Centro reunió recientemente a la creciente comunidad de MGA con sede en el DIFC para evaluar su futuro, los motores de crecimiento de la economía actual y los retos que deben superar para alcanzar sus aspiraciones en la región. Se prevé que la comunidad de MGA del DIFC siga asumiendo papeles clave en la cadena de distribución de seguros, penetrando en nuevos mercados, accediendo a nuevas oportunidades y simplificando los procesos para el proveedor de seguros y el asegurado.
El Centro también ofrece oportunidades para un compromiso continuo con las aseguradoras, comunicaciones transparentes, acceso a datos oportunos y margen para cultivar el talento e impartir formación. Se trata de ventajas significativas que animarán a la mayoría de las aseguradoras a recomendar Dubai y el DIFC como centro mundial de seguros y reaseguros.
Julius Baer ha realizado un análisis sobre el aumento de inversión en ETFs que desvela que, según los últimos archivos regulatorios, los gestores de activos y los hedge funds continúan teniendo la mayor exposición entre los 11 ETFs de bitcoin que cotizan en Estados Unidos, con aproximadamente 5.000 millones de dólares y 4.000 millones de dólares, respectivamente.
“Las entradas de capital se están moviendo en línea con los factores macroeconómicos y es probable que continúen haciéndolo, considerando las elecciones presidenciales estadounidenses y las expectativas de recortes de tasas de interés. En términos más generales, los libros de órdenes han sufrido un impacto y se debe esperar volatilidad en el futuro, a medida que los demás factores macroeconómicos sigan desarrollándose, lo que afectará no solo el apetito por los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin, sino también a la clase de activos en general,” asegura Manuel Villegas, analista de activos digitales de la firma.
Los ETFs sobre el mercado de contado del bitcoin en Estados Unidos han captado mucha atención desde el comienzo del año, según el análisis. “Como el principal indicador de la demanda últimamente, este conjunto de ETFs ha tenido flujos netos acumulados de alrededor de 17.000 millones de dólares en lo que va del año, con algunos productos convirtiéndose en los fondos cotizados de más rápido crecimiento en la historia», asegura el experto, que añade que el último trimestre atrajo alrededor de 4.000 millones de dólares en flujos netos a pesar de la volatilidad mayor a la esperada.
Los flujos siguen llegando, según la firma, aunque la cotización del bitcoin ha estado fluctuando considerablemente en los últimos meses. El total de activos asciende a algo más de 50.000 millones de dólares, lo que equivale a alrededor de 900.000 bitcoins. Los gestores de inversiones de Estados Unidos con más de 100 millones de dólares en activos bajo gestión deben cumplir con la regulación de la Comisión de Bolsa y Valores estadounidense (SEC), que les exige divulgar sus participaciones trimestralmente a través de los archivos 13F, con el plazo de 45 días para los archivos del segundo trimestre”, explica Villegas.
La información sobre la propiedad se ha dado a conocer para muchos productos, incluidos los ETFs al contado de bitcoin. El porcentaje promedio de acciones en circulación que se puede atribuir a los gestores de inversiones que presentan formularios 13F es ligeramente superior al 25%. Dicho esto, según Villegas, los propietarios de los ETFs de Bitcoin al contado en Estados Unidos de este trimestre son «en gran medida, los sospechosos habituales».
“Los gestores de activos y los fondos de cobertura continúan teniendo la mayor exposición entre los 11 ETFs, con alrededor de 5.000 millones y 4.000 millones de dólares, respectivamente. La exposición de los fondos de cobertura ha disminuido ligeramente en comparación con los archivos del primer trimestre. Un desarrollo nuevo e interesante es que Goldman Sachs mostró una exposición neta de alrededor de 420 millones de dólares a los ETFs, y lo mismo hizo Morgan Stanley, con aproximadamente 203 millones de dólares”, añade el experto.
Morgan Stanley actualmente está buscando, según el análisis de Julius Baer, proporcionar a ciertos clientes de su división de gestión de patrimonios acceso a algunos de los ETFs. Es probable que la adopción siga siendo gradual, según explica Villegas, con otros gestores de inversiones que probablemente se unan también una vez que las opciones sobre los productos lleguen a los mercados financieros. “Por otro lado, la emisión de stablecoins aumentó en alrededor de 2.000 millones de dólares, lo que podría representar un riesgo adicional para la clase de activos en los próximos meses», asegura, para después declarar que las entradas de capital «se están moviendo en línea con los factores macroeconómicos y es probable que continúen haciéndolo».
Eso sí, con las elecciones en Estados Unidos y las expectativas de recortes de tasas de interés sobre la mesa, «es improbable que la volatilidad disminuya, tanto para los precios del bitcoin como para las entradas de inversión en los ETFs,” concluye Villegas.
Dar preferencia a los depositantes en caso de insolvencia y armonizar los sistemas nacionales de garantía de depósitos son algunas de las medidas propuestas para mejorar el proceso de gestión de los bancos en quiebra. También se acercan a los objetivos del Sistema Europeo de Garantía de Depósitos (SEGD).
Sin embargo, queda por ver si la armonización de los sistemas nacionales de garantía de depósitos (SGD) será suficiente, o si la mutualización a escala de la UE a través del SEGD, el tercer pilar que falta en la Unión Bancaria, será políticamente aceptable en todos los estados miembros. Al mismo tiempo, la rapidez con que se retiraron los depósitos durante las tensiones del mercado de marzo de 2023 debería haber alentado nuevos debates sobre las ventajas del SEGD.
Otras iniciativas para mejorar el proceso de gestión de bancos en quiebra, todas ellas propuestas como modificaciones del marco de Gestión de Crisis y Seguro de Depósitos (CMDI), son:
Medidas de intervención temprana para impedir que la situación de un banco se deteriore.
Ampliación de la evaluación del interés público para tener en cuenta los problemas a nivel regional y no sólo nacional, como ocurre actualmente.
Aumentar el umbral para determinar que la resolución no es de interés público, de modo que la insolvencia sea la opción preferida sólo si logra los objetivos de resolución con mayor eficacia y no sólo en la misma medida que la resolución.
Si se aprueban estas iniciativas, es probable que un mayor número de bancos pequeños y medianos estén sujetos a estrategias de resolución y, por tanto, a requisitos de planificación de la misma y requerimientos mínimos de fondos propios y pasivos elegibles (MREL). Estos cambios reforzarían la tendencia de que cada vez más bancos de la UE estén sujetos a procedimientos de resolución. En el año transcurrido hasta mayo de 2024, el número de bancos con resoluciones MREL externas aumentó de 309 a 352, según la ABE, debido a que los bancos pequeños pasaron de la liquidación a las estrategias de resolución.
Otorgar a los depósitos una preferencia general en caso de insolvencia, subordinando así la deuda sénior, armonizaría la clasificación de los depósitos en toda la UE. En la actualidad, sólo nueve Estados miembros tienen preferencia total sobre los depósitos: Bulgaria, Croacia, Chipre, Grecia, Hungría, Italia, Polonia, Portugal y Eslovenia.
La separación clara entre la deuda sénior y los depósitos en la jerarquía de acreedores también facilitaría que los acreedores senior absorbieran pérdidas. En consecuencia, los bancos podrían no necesitar el mismo nivel de MREL subordinado. En algunos países con plena preferencia de los depositantes, como Grecia y Portugal, los bancos no están sujetos a objetivos de MREL subordinado. En términos más generales, este cambio llevaría a los bancos a evaluar sus estructuras de pasivo y perfiles de financiación, a la luz de los costes de financiación y, potencialmente, de consideraciones de calificación crediticia.
Contrariamente a la propuesta de la Comisión Europea de reducir los tres niveles de preferencia de los depositantes a un único nivel, tanto el Parlamento como el Consejo apoyan la existencia de varios niveles de preferencia de los depositantes. El Consejo Europeo apoya un enfoque de dos niveles yha propuesto que los SGD y los depósitos cubiertos tengan un estatus de «superpreferencia» en la jerarquía de acreedores.
La propuesta del Parlamento Europeo sobre la preferencia general de los depositantes contiene cuatro niveles, con los depósitos cubiertos y los depósitos descubiertos de particulares y pequeñas y medianas empresas por encimade los de grandes empresas y autoridades públicas.
El apartado 1 del artículo 108 de la Directiva sobre Reestructuración y Resolución Bancarias establece tres niveles de prioridad de los depósitos en caso de insolvencia. Los fondos del SGD y los depósitos cubiertos tienen el mismo y más alto rango de prioridad. Los depósitos admisibles pero no cubiertos (de particulares y microempresas y pequeñas y medianas empresas que superan el nivel de cobertura) tienen el segundo rango de antigüedad más alto.
Por último, la clasificación de otros depósitos (depósitos de empresas no cubiertos y depósitos excluidos de empresas financieras y otras autoridades) la determinan los Estados miembros. La Comisión, el Parlamento y el Consejo están debatiendo actualmente las enmiendas en un diálogo a tres bandas. Dado el funcionamiento del proceso legislativo, la fecha más temprana para la aplicación de nuevas normas a este respecto sería 2026.
Las acciones europeas a menudo se han negociado a ratios precio-beneficio más bajos en comparación con sus contrapartes estadounidenses en el pasado. Pero, en opinión de Jay Younger, analista de inversiones en Aubrey Capital Management, recientemente ha surgido una brecha de valoración particularmente grande ante ambas. Según algunas medidas, es más grande que en cualquier otro momento desde la década de 1980, aparte del mínimo del mercado en octubre del año pasado.
«Esta brecha de valoración podría estar justificada si las empresas estadounidenses estuvieran reportando un mayor crecimiento de ganancias corporativas. Sin embargo, los índices comparables de MSCI sugiere que este no es el caso en todos los rangos de capitalización de mercado», explica Younger, tras realizar un análisis exhaustivo.
Los gráficos anteriores muestran que, tanto en las áreas de pequeña como de mediana capitalización, Europa es más barata en términos absolutos de PE (relación precio-ganancias) y también tiene un mayor crecimiento esperado de las ganancias por acción (EPS). «El índice MSCI Europe Small Cap se cotiza con un PE de 12.8x para el año fiscal 24, con un crecimiento esperado de EPS del 18.5% (PEG 0.7x), en comparación con un PE de 19.4x y un crecimiento del EPS del 9.3% (PEG 2.1x) para el índice de pequeña capitalización de EE.UU.», indica el analista.
De manera similar, destaca que el índice MSCI Europe Mid Cap se cotiza con un PE de 13.9x para el año fiscal 24, con un crecimiento esperado de EPS del 9.1% (PEG: 1.5x), en comparación con el índice MSCI US Mid Cap, que se cotiza con un PE de 18.4x y un crecimiento esperado de EPS del 6.5% (PEG: 2.8x). Por lo tanto, según Jay, los asignadores que tienen un sobrepeso en acciones de EE. UU. podrían considerar el espacio de pequeña y mediana capitalización europea.
«El único índice de EE. UU. donde la relación entre crecimiento y valoración es más favorable es el de gran capitalización (MSCI US Large Cap PE22.6x frente a MSCI Europe Large Cap PE14.4x), pero el crecimiento esperado de EPS para EE. UU. es del 11.2% en comparación con el crecimiento negativo del índice MSCI Europe Large Cap. Esto probablemente se deba al fuerte desempeño de las grandes empresas tecnológicas de EE. UU., pero deja el ratio PEG muy alto en 2x», explica Younger.
Consistente con la comparación de índices de arriba hacia abajo, desde Aubrey explican que han detectado empresas individuales en su cartera superar a sus pares de EE. UU. Por ejemplo, Rightmove es una empresa de mediana capitalización que poseemos. La empresa tiene un retorno de flujo de caja extremadamente alto sobre activos (564%), lo que le permite la opcionalidad de realizar más inversiones en su plataforma o pagar un dividendo. Su par en EE.UU., Zillow, cotiza con más del doble del PE ajustado para el año fiscal 24 de 47x y ha tenido un retorno de -9.7% en lo que va del año, mientras que Rightmove ha subido un 2.8% (en euros) y su PE para el año fiscal 24 es de 21x.
En el espacio de gran capitalización, SAP es una empresa que poseemos y que ofrece Planificación de Recursos Empresariales (ERP) a través de la venta de software como servicio (SaaS). Recientemente reportó sus resultados del segundo trimestre, donde el crecimiento de ventas fue del 10% y el crecimiento del beneficio operativo ajustado fue del 33%. En lo que va del año, SAP ha tenido un retorno del 42.8%, mientras que Salesforce Inc., una empresa SaaS comparable en EE. UU., ha bajado un 0.5% (en euros).
Actualmente, según Younger, estamos en medio de la temporada de ganancias del segundo trimestre y, hasta ahora, el crecimiento promedio de EPS en nuestra cartera europea ha sido del 30%, consistente con lo que vimos en el primer trimestre. «El PEG de la cartera es de 0.8x y el segundo semestre será más fuerte que el primero, dado las conversaciones que han tenido con los equipos de gestión de las empresas. Europa como destino de inversión ha sido algo descuidada en comparación con EE. UU. últimamente. Hay buenas razones de crecimiento y valoración para sugerir que esto podría cambiar en un futuro no muy lejano», concluye el experto.
El nivel de riesgo en términos de compliance al que se enfrentan los gestores de fondos alternativos está aumentando y se espera que crezca aún más en los próximos dos años, según una encuesta realizada por Ocorian y Bovill Newgate, firma de servicios de regulación y compliance para fondos, corporativos, mercados de capitales y clientes privados. Según la experiencia de ambas compañías, se necesita urgentemente más inversión para abordar el problema.
Tras realizar una encuesta internacional entre los responsables senior del área de compliance y riesgos de las firmas de inversión de fondos alternativos, se ha concluido que el 88% considera que los riesgos en torno al cumplimiento han aumentado y seguirán aumentando los próximos dos años. En concreto, de éstos, uno de cada diez cree que este incremento de los riesgos será dramático.
Esta tendencia se produce en un contexto de equipos de compliance afirman no contar con recursos suficientes, además de estar sometidos a un alto nivel de multas. En este sentido, el 64% de los encuestados afirma que su equipo de gestión de cumplimiento ya tiene recursos insuficientes, y más de la mitad de estos (34%) sienten que tienen recursos enormemente insuficientes.
El número de empresas que enfrentan multas y sanciones ya es alto, con un 67% de los encuestados admitiendo que su organización ya ha sido objeto de multas o sanciones de riesgo y cumplimiento en los últimos dos años. Un 9% adicional admite haber recibido una solicitud de información o una visita del regulador en los últimos dos años.
A raíz de estos resultados, Matthew Hazell, co-director de Fondos del Reino Unido, Guernsey y Mauricio en Bovill Newgate, ha señalado: «Nuestra encuesta muestra un preocupante telón de fondo de multas, sanciones y equipos de cumplimiento con recursos insuficientes dentro de los gestores de fondos alternativos, contra el cual nueve de cada diez de los entrevistados creen que el nivel de riesgo de cumplimiento que enfrentan sus empresas solo aumentará más en los próximos dos años. Es alentador que los líderes dentro de estas empresas estén reconociendo estos desafíos futuros y sepan que deben actuar ahora para mantenerse un paso adelante.»
El estudio de Ocorian revela que las tres principales áreas en las que los gestores de fondos alternativos creen que se necesita inversión en los próximos 24 meses para abordar el problema son la tecnología (58%), los sistemas para gestionar procesos y procedimientos (57%) y la contratación de personal relevante y conocedor (53%).
Matthew agregó: «Las empresas deben tener una comprensión profunda de sus propias necesidades de cumplimiento y riesgo, y de cualquier cambio potencial en estas debido al crecimiento o cambio organizacional, para poder invertir de manera inteligente en los sistemas, procesos y personas adecuadas para protegerse de estos riesgos futuros. Recomendamos seguir un enfoque de tres líneas de defensa para proteger sus negocios: primero, implementar procedimientos, políticas y capacitaciones robustas; segundo, monitorear exhaustivamente estos aspectos; y finalmente, revisar y desafiar a través de auditorías independientes».
El enfoque de tres líneas de defensa de Ocorian para abordar los desafíos de riesgo y cumplimiento consta de tres divisiones:
– Línea uno: crear procesos y procedimientos claros y robustos en primera línea, complementándolos con programas de capacitación tanto en línea como presenciales para el personal.
– Línea dos: construir y empoderar una función integral de supervisión de cumplimiento que monitoree y evalúe los procesos y procedimientos, además de asesorar y apoyar al personal y a los altos directivos para cumplir con las obligaciones de la empresa.
– Línea tres: buscar la revisión y el desafío del marco de AML de la empresa a través de auditorías independientes anuales.
LinkedInPatricia López y Alejandro Moreno liderarán el negocio de GAM en Iberia y Miami, respectivamente.
Refuerzos en la gestora suiza GAM. La entidad ha fichado a Patricia López Molina como nueva responsable del equipo de distribución en Iberia y ha decidido abrir oficina en Miami, con Alejandro Moreno –hasta ahora al frente del negocio en EE.UU. desde Nueva York- al frente.
López Molina llega a GAM tras la reciente salida de Juan Ramón Caridad, responsable del negocio en Iberia y Latinoamérica, el pasado mes de mayo. Patricia López Molina se une a la entidad desde Anta AM, que contribuyó a fundar y gestora en la que ha trabajado durante el último año como directora de Desarrollo de Negocio. La profesional se incorporó desde Trea Asset Management, donde trabajó durante seis años y medio, en su último puesto como responsable de Desarrollo de Negocio y de relaciones con inversores, si bien también se desempeñó anteriormente como responsable de Ventas, según su perfil de Linkedin.
Su carrera profesional, con más de 20 años de experiencia en la industria de gestión de activos, pasa asimismo por gestoras como Schroders (donde fue directora de Cuentas) o Allfunds (departamento de Productos Financieros). Tiene un Máster en Finanzas y Banca por la Universidad Autónoma y habla inglés y español con fluidez.
Trabajará desde Madrid y liderará el equipo de Distribución de GAM Iberia para apoyar mejor a sus clientes y construir negocio en la región, según ha podido confirmar Funds Society.
Apertura en Miami
Además, la gestora suiza GAM está fortaleciendo su presencia en EE.UU. mediante la apertura de una segunda oficina en el país (tras la de Nueva York, establecida en 1989), esta vez en el distrito financiero de Miami, en los próximos días. El paso dado ha venido motivado por la demanda de los clientes del mercado offshore/internacionales de EE.UU., mayoritariamente formado por latinoamericanos. Alejandro Moreno, al frente de la firma en EE.UU. y hasta ahora con sede en Nueva York, se mudará y estará al frente del proyecto en Miami. Así, será el nuevo director de GAM Miami y liderará la distribución internacional de GAM en EE.UU.
En la oficina de Miami también estará Charissa Pal, que se incorpora a GAM Miami como directora de Desarrollo de Negocio.
Moreno era hasta ahora –y durante los últimos dos años- director de Desarrollo de Negocio en GAM, desde Nueva York. Anteriormente cofundó en Boston JAM Global Consulting LLC -firma de consultoría para apoyar el crecimiento de las gestoras en EE.UU. Offshore y Latinoamérica- y también ha trabajado en entidades como Northstar Financial Services (Bermuda, como responsable global de Distribución), Sun Life Financial Internacional o Putnam Investments, según su perfil de LinkedIn.
Charissa, con 20 años de experiencia en el sector de gestión de activos, aporta un gran conocimiento y comprensión de los clientes internacionales y ha creado fuertes relaciones con distribuidores clave en la región.
Según fuentes de la entidad, la oficina local en Miami permitirá a GAM estar más cerca de su creciente base de clientes, ofreciendo un servicio excepcional y apoyando tanto al mercado estadounidense como al latinoamericano, junto con los esfuerzos coordinados de su oficina en Nueva York y otras representaciones en Montevideo y Santiago de Chile, que dan cobertura a su servicio en Latinoamérica.
Hacer frente al cambio climático y, más concretamente, a su impacto en el planeta y en todos los seres vivos exige acción inmediata. El mundo está lidiando con temperaturas récord, conflictos en curso en Europa del Este y Oriente Medio y persistentes presiones inflacionistas. En este contexto, abogar por la educación climática se ha convertido en algo fundamental. Proporciona a las personas y las comunidades los conocimientos, las capacidades y la motivación necesarios para combatir el cambio climático y fomentar la resiliencia en tiempos difíciles.
La educación, necesaria tanto para mitigar el cambio climático como para adaptarse a él, es un pilar infravalorado, aunque fundamental, de la acción por el clima. Pensemos en esto: los niños nacidos en 2020 se enfrentarán a fenómenos meteorológicos extremos hasta siete veces más que sus abuelos a lo largo de su vida. Las generaciones jóvenes son las más afectadas y las peor preparadas en términos de educación climática. De hecho, el 70% de los jóvenes no pueden explicar el cambio climático, sólo pueden explicar principios generales o no saben nada al respecto. Para colmar esta laguna de conocimientos es necesario invertir más. Desgraciadamente, la ayuda pública a la educación ha seguido una tendencia a la baja, pasando del 14,7% en 2003 al 9,7% en 2021. Este descenso subraya la necesidad de fuentes de financiación alternativas para garantizar una educación climática completa.
Superar este déficit de financiación requiere enfoques innovadores. Por ejemplo, en la COP28 de diciembre de 2023 se puso en marcha una iniciativa de inversión de 70 millones de dólares para construir escuelas resistentes al clima en países vulnerables. Además, la Alianza para una Educación Verde, encabezada por la UNESCO, pretende garantizar que todos los alumnos estén preparados para el cambio climático. Estructurada en torno a cuatro pilares fundamentales (escuelas más ecológicas, planes de estudios más ecológicos, formación del profesorado y capacidades de los sistemas educativos más ecológicas, y comunidades más ecológicas), la alianza aborda no solo los datos científicos del cambio climático, sino también los aspectos socioeconómicos y de comportamiento de la justicia climática, la ansiedad ecológica y las soluciones basadas en la acción. Estos marcos educativos integrales son cruciales para fomentar una comprensión completa de los problemas climáticos y capacitar a los futuros líderes para impulsar el cambio.
Invertir en la educación de los jóvenes, especialmente en el contexto del cambio climático y la justicia social, es esencial para el desarrollo sostenible. Está en consonancia con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS), a saber, el ODS 4, que se centra en la educación de calidad, y el ODS 13, que hace hincapié en la acción por el clima. Educar a los jóvenes sobre el cambio climático no sólo les prepara para afrontar los retos del futuro, sino que también les capacita para ser agentes proactivos del cambio en sus comunidades. Este empoderamiento puede conducir a soluciones innovadoras e iniciativas dirigidas por la comunidad que contribuyan significativamente a los objetivos climáticos mundiales. Al educar a los futuros líderes políticos del mundo, nos aseguramos de que las futuras políticas y decisiones se tomen basándose en un profundo conocimiento de los problemas climáticos.
Un ejemplo concreto de éxito es el Mecanismo Internacional de Financiación de la Educación (IFFEd), que aprovecha los compromisos de los donantes para desbloquear las inversiones del sector privado en educación. Este modelo ha logrado movilizar una financiación significativa para la educación en los países en desarrollo, demostrando que las inversiones en educación pueden producir beneficios sustanciales. Al adoptar prácticas de inversión responsable y apoyar iniciativas como la Alianza para una Educación Verde, el sector financiero puede amplificar los esfuerzos para combatir el cambio climático. La acción colectiva del sector financiero no sólo podría mitigar los riesgos, sino también contribuir a garantizar el crecimiento sostenible a largo plazo y la estabilidad de las generaciones futuras.
Los inversores están llamados a actuar ahora. No se trata sólo de invertir en educación, sino en la futura resiliencia y prosperidad de nuestro planeta y de todos los seres vivos. La ventana de oportunidad es estrecha, pero el impacto potencial es inmenso.
Tribuna elaborada por Claudia Ravat, analista ESG en Crédit Mutuel Asset Management
Asia ha ofrecido de forma consistente oportunidades lucrativas para el arbitraje de fusiones, con márgenes históricamente más amplios en comparación con EE.UU. y a pesar de tasas de finalización de acuerdos similares. En opinión de Alexander Ellerby, asociada senior y analista de fondos de Kepler Absolute Hedge, el contexto de mercado actual es propicio para las estrategias event driven en los hedge funds.
Desde Kepler Absolute Hedge explican que las estrategias event driven en Asia generalmente tienen un grado mayor de complejidad debido a los diversos procesos regulatorios y comerciales que deben navegarse, a menudo diferentes en múltiples jurisdicciones. «Cuando se combina con una menor participación típica de fondos globales impulsados por estrategias event driven, esto ha llevado a márgenes menos eficientes y más rentables para que los gestores. Recientemente, estos márgenes se han ampliado significativamente, impulsados por el aumento de las tasas libres de riesgo y la reducción del despliegue de capital por parte de los arbitrajistas, lo que aumenta el atractivo del conjunto de oportunidades», apuntan.
Las ineficiencias de precios en situaciones de fusiones y adquisiciones (M&A) en Asia también crean oportunidades atractivas, según Kepler Absolute Hedge, ofreciendo típicamente márgenes más amplios en comparación con mercados como EE. UU. pero sin riesgo adicional, dado que las tasas de finalización de acuerdos son similares en ambas geografías. La firma considera que aunque los mercados asiáticos son complejos, los gestores con un fuerte entendimiento de las dinámicas locales que puedan capitalizar las ineficiencias disponibles pueden generar un alfa significativo.
«Las condiciones específicas del mercado en geografías individuales también están creando condiciones convincentes. En Japón, se espera que las ampliasreformas de gobierno corporativo impulsen oportunidades a partir de recompra de acciones, dividendos especiales y colocaciones. Mientras tanto, las bajas valoraciones en Hong Kong y China probablemente impulsen transacciones de privatización y escisiones de activos, y deberían impulsar lo que ha sido un entorno atenuado para la actividad de los mercados de capitales de renta variable en estas regiones en los últimos años», argumentan.
