BBVA propone una ampliación de capital para así avanzar en la oferta de compra del Sabadell

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BBVA ha convocado una Junta General Extraordinaria de Accionistas que se celebrará el 5 de julio en el Palacio Euskalduna de Bilbao. La entidad propone a sus accionistas la ampliación de capital necesaria para llevar a cabo el canje de acciones con Banco Sabadell. Según explica, esta ampliación de capital consistirá en la emisión de nuevas acciones de BBVA, que serán entregadas a los accionistas de Banco Sabadell que acepten la oferta y matiza que no supondrá desembolso alguno por parte de los accionistas de BBVA.

“Con esta ampliación de capital damos un paso en el proceso de compra a los accionistas de Banco Sabadell. La unión de ambas entidades generará valor para todos y, en particular, para los accionistas, al crear un banco más fuerte y competitivo”, ha señalado Carlos Torres Vila, presidente de BBVA.

Tal y como se indica en el orden del día publicado este viernes, BBVA someterá a la aprobación de sus accionistas el aumento de capital social del banco mediante la emisión y puesta en circulación de hasta un máximo de 1.126.339.845 de nuevas acciones ordinarias de 0,49 euros de valor nominal cada una, de la misma clase y con los mismos derechos y obligaciones que las acciones de BBVA actualmente en circulación. Según matizan desde la entidad, el importe definitivo de la ampliación de capital dependerá del número de aceptaciones que se reciban por parte de los accionistas de Banco Sabadell. 

BBVA considera que esta ampliación de capital es uno de los pasos necesarios dentro de la oferta de compra a los accionistas de Banco Sabadell por el 100% de las acciones, que BBVA anunció el pasado 9 de mayo.

La operación

La operación tiene como objetivo unir ambas entidades para construir un banco más fuerte y rentable, capaz de competir en un sector cada vez más global y con necesidades crecientes de inversión en tecnología y datos. Para ello, BBVA ha propuesto a los accionistas de Banco Sabadell el intercambio de una nueva acción de BBVA por 4,83 acciones del Sabadell. Tras el canje y suponiendo un 100% de aceptación por parte de los accionistas de Banco Sabadell, estos tendrán un 16% de participación en BBVA. 

Según BBVA, supone una clara generación de valor para los accionistas de BBVA, con un impacto positivo en el beneficio por acción (BPA) desde el primer año tras la fusión de ambas entidades y una mejora de alrededor del 3,5%, una vez se obtengan todos los ahorros asociados a la misma (periodo estimado de tres años tras la fusión). Adicionalmente, el valor en libros tangible por acción aumenta en torno al 1% en la fecha de la fusión. La operación ofrece un elevado retorno de la inversión, cercano al 20%², con un impacto limitado en el ratio de capital CET1, de aproximadamente -30 puntos básicos³ en el caso de un 100% de aceptación. Además, BBVA mantendrá su actual política de remuneración al accionista, que supone repartir entre el 40% y el 50% del beneficio, con la posibilidad de combinar dividendos en efectivo y recompras de acciones, y seguirá comprometido en distribuir cualquier exceso de capital por encima del 12%⁴.

Asimismo, además del 16% de participación en la entidad resultante, los accionistas del Banco Sabadell se beneficiarán de una prima del 30% sobre el cierre de ambas entidades del pasado 29 de abril; del 42% sobre las cotizaciones medias ponderadas del último mes; o del 50% sobre las cotizaciones medias ponderadas de los últimos tres meses. 

La operación también beneficiará al resto de los grupos de interés, ya que creará valor y amplificará el impacto positivo de la actividad de BBVA. Los clientes tendrán a su disposición una propuesta de valor única, por la complementariedad de las franquicias, una mayor oferta de productos y el alcance global del banco. Los empleados podrán aprovechar nuevas oportunidades profesionales para crecer en una entidad global. La creación de una entidad más fuerte y rentable también se traducirá en más financiación para empresas y familias, con una capacidad adicional de concesión de crédito de 5.000 millones de euros al año en España, y en una mayor contribución a las arcas públicas vía impuestos. Todo ello redundará en un mayor progreso económico y social. La entidad combinada será más sólida y eficiente, y un referente en el mercado por volumen de activos, créditos y depósitos.

Próximos pasos

Por ahora, la operación está sujeta a la aceptación de la oferta por parte de los accionistas de Banco Sabadell que representen la mayoría de su capital social, a la obtención de las autorizaciones regulatorias necesarias, así como a la aprobación del aumento de capital requerido para el canje de acciones que se propone a esta Junta General de Accionistas extraordinaria de BBVA. Asimismo, una vez que BBVA haya adquirido una participación igual o superior al 50,01% del capital social de Banco Sabadell, BBVA pasará a controlar ambas entidades y se prevé la fusión de ambas. Esta fusión estará sujeta a las autorizaciones regulatorias pertinentes.

Invesco lanza un conjunto de ETFs de renta fija con vencimiento fijo y escalonado

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Invesco ha anunciado el lanzamiento de un conjunto de ETFs de renta fija con vencimiento fijo y escalonado para “inversores que tengan la intención de aprovechar las elevadas rentabilidades actuales y de adaptar el perfil de vencimiento o el flujo de ingresos de su cartera”, indican. Su oferta inicial es una serie de cinco fondos con exposición a bonos corporativos con grado de inversión y denominados en dólares, con fechas de vencimiento que oscilan entre 2026 y 2030.

Según indican desde la gestora, los nuevos fondos son: Invesco BulletShares 2026 USD Corporate Bond UCITS ETF; Invesco BulletShares 2027 USD Corporate Bond UCITS ETF; Invesco BulletShares 2028 USD Corporate Bond UCITS ETF; Invesco BulletShares 2029 USD Corporate Bond UCITS ETF; e Invesco BulletShares 2030 USD Corporate Bond UCITS ETF.

A raíz de este lanzamiento, Laure Peyranne, responsable de ETFs y Estrategias Indexadas para Iberia, Latinoamérica y US Offshore en Invesco, señala: «Queremos ofrecer una gama de ETFs que vencen como bonos y que ayudan a los inversores construir eficazmente sus carteras, de forma diversificada haciendo más previsible su planificación. Con un coste anual del 0.1%, estos ETFs ofrecen potenciales soluciones de inversión a inversores profesionales -fondos de pensiones que tienen obligaciones a plazo fijo, por ejemplo- como a inversores particulares -padres que necesitan planificar las cuotas de los colegios, para alguien que esté ahorrando para comprarse una casa, etc…-«. 

Cada ETF de Invesco tratará de replicar la rentabilidad de su índice de referencia de Bloomberg, que está diseñado para reflejar la rentabilidad de valores de deuda imponibles de tipo fijo de emisores corporativos, con grado de inversión y denominados en dólares. Desde la gestora explican que los valores deben tener un capital nominal en circulación mínimo de 300 millones de dólares y una fecha de vencimiento efectiva comprendida en el último año de la fecha de vencimiento fijo del ETF. 

Por ejemplo, el Invesco BulletShares 2026 USD Corporate Bond UCITS ETF trata de replicar la rentabilidad del Bloomberg 2026 Maturity USD Corporate Bond Screened Index, en el que cada bono de la cartera tiene una fecha de vencimiento comprendida entre el 1 de enero de 2026 y el 31 de diciembre de 2026.

Además, matizan que los valores serán excluidos del índice en caso de que el emisor participe en determinadas actividades comerciales controvertidas o esté implicado en una controversia grave en relación con un problema ambiental, social o de buen gobierno (ESG). 

En opinión de Laure Peyranne, “los inversores pueden utilizar nuestros nuevos ETFs BulletShares para la planificación financiera a más largo plazo, a través de lo que se conoce como escaleras de bonos. Por lo general, esta estrategia consiste en invertir en una serie de ETF de vencimiento fijo —digamos, por ejemplo, en cada uno de los ETFs que componen nuestro conjunto actual, con vencimiento entre 2026 y 2030— y, a medida que cada ETF llega a su vencimiento, el inversor reasigna el capital al siguiente ETF lanzado, en este caso uno con fecha de vencimiento en 2031. Esto ofrecería unos ingresos más predecibles que el inversor podría recoger trimestralmente o acumular de forma automática en el fondo».

¿Se ejecutará el soft landing? Tres puntos de vista sobre renta fija y renta variable

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Crédito: Lars Nissen (Pixabay)

En los primeros seis meses del año la narrativa en torno al soft landing ha ido filtrándose en los mercados, cambiando las perspectivas de inversión en algunos casos de forma radical, como en lo que atañe a la renta fija. Jim Cielinsky, responsable global de renta fija en Janus Henderson Investors, afirma de hecho que 2024 tuvo un comienzo muy similar al año anterior, “una de las peores arrancadas en el mercado de la renta fija vistas en años”. Basta recordar que el mercado ponía en precio en enero entre 6 y 7 recortes de tipos, mientras que ahora, de media, espera menos de dos. A pesar de este giro radical, Cielinsky destaca la tranquilidad que se ha mantenido en los mercados pese a la persistencia de la inflación, “lo que refleja la resiliencia del consumidor”.

En uno de los paneles organizados por Janus Henderson en el contexto del Global Investment Summit virtual organizado recientemente por la firma, Cielinsky comentó cómo el nuevo entorno de soft landing está afectando a su clase de activo, y qué está haciendo el equipo de renta fija de Janus Henderson para posicionarse en consecuencia. El experto indicó que los inversores se han enfocado mucho en el impacto negativo de las subidas de tipos de interés, cuando realmente también hay efectos positivos: “Una inflación más alta no es una mala cosa para las compañías. Solo es malo cuando la inflación está tan alta que fuerza a un error de política monetaria, por eso estamos en un momento en el que saber si el soft landing es la tesis correcta es crítico para los inversores”, indicó.

Cielinsky recuerda que otro aspecto positivo del entorno actual de tipos altos e inflación todavía por encima del objetivo del banco central es que ha generado mayor dispersión y volatilidad, una buena combinación para los gestores activos especialmente habida cuenta de que los rendimientos que se encuentran ahora en buena parte del universo de inversión siguen estando más elevados de lo que habían estado en años.

“Si el soft landing sigue manteniendo el tono económico en un entorno positivo, lo que está manteniendo a su vez un entorno de tasas de impago bajas, es necesario estar preparados para que algo salga mal”, alertó el responsable global de renta fija. La manera de lidiar con esta situación del equipo de Janus Henderson pasa, en primer lugar, por centrarse en activos que ofrezcan suficiente compensación por el riesgo asumido si nos dirigimos a un periodo de desaceleración económica. El experto también destacó la necesidad de analizar muy bien qué compañías han mostrado sensibilidad a las subidas de tipos, particularmente a las tasas reales porque son estas en vez de las nominales las que pueden dañar a las compañías, en su opinión. “Capturar esa dispersión es clave, así como reconocer cómo se filtrarán las subidas de los tipos en los balances corporativos por sectores”, concluyó el experto.

¿Qué hacemos con la renta variable?

En el panel también participaron dos expertos de Janus Henderson en renta variable. Por un lado habló Marc Pinto, director de renta variable de América, y por otro Lucas Klein, director de renta variable de las regiones EMEA y Asia Pacífico.

Pinto afirmó que el soft landing es una de las tres razones que explican la resistencia continuada de la renta variable estadounidense, en el sentido de que para que se dé este entorno tiene que producirse el equilibrio adecuado entre una serie de factores necesarios (bajo crecimiento, inflación a la baja). “Es un contexto positivo para la renta variable, especialmente para las compañías de crecimiento”, indicó.

La segunda razón tiene que ver con que los obstáculos económicos son menores para EE.UU. que para Reino Unido y la eurozona. “Se espera que el PIB estadounidense crezca un 3,3 % en el segundo trimestre del año, lo que hace que el mercado estadounidense sea el mejor sitio para invertir de los mercados desarrollados”, añadió Pinto.

La tercera razón es la presencia de motores de crecimiento secular que están impulsando a la renta variable al alza, particularmente a las grandes capitalizadas estadounidenses. Pinto enumeró tres tendencias seculares que se originaron durante la pandemia de Covid-19, más otras dos que ya estaban presentes pero que han ganado impulso. En la primera categoría situó al auge del ocio y el turismo, el incremento del consumo discrecional y el trabajo en remoto, con sus implicaciones para el real estate comercial y la población de las ciudades. Las otras dos tendencias son el cambio demográfico y el desarrollo de la inteligencia artificial y el machine learning para impulsar la eficiencia, en este último caso con múltiples ramificaciones: compañías fabricantes de semiconductores, fabricantes de bienes de equipo, compañías eléctricas o centros de datos. “Son todas ellas oportunidades de inversión que se pueden desarrollar a lo largo de varios años”, concluyó el experto.

Por su parte, Klein apeló a la amplitud de miras de los inversores para buscar oportunidades de inversión en renta variable más allá de EE.UU.: “Los inversores deben abrazar el cambio y pensar que los próximos 30 años para la inversión van a ser distintos de los últimos 30. Esto requiere de un análisis fundamental profundo y comprometido, enfocado en la identificación de los próximos ganadores y perdedores en un contexto de reequilibrio geopolítico” explicó, poniendo como ejemplos la posibilidad de más aranceles si gana Trump las elecciones, o del incremento del gasto en Defensa en Europa.

Klein recordó que la valoración en el punto de partida de la inversión y el periodo que se mantenga en cartera son muy importantes siempre, pero resaltó su crucialidad en el momento actual, dado que el diferencial de valoraciones entre acciones estadounidenses y europeas es el mayor de los últimos 25 años. No obstante, comenta que “solo el criterio de valoración no es suficiente para impulsar la performance, que es lo que está sucediendo con la bolsa china”.

Klein y su equipo ven muchas oportunidades de inversión fuera de EE.UU., y se declaran constructivos especialmente en Europa (destacando el elevado retorno sobre efectivo de las compañías europeas y británicas) y Japón, donde destacan el impulso que ha dado la reforma sobre el gobierno corporativo a las compañías niponas.

 

 

 

Fuente: Janus Henderson Global Investment Summit – realizado el 21 de mayo de 2024. Estas son las opiniones del autor en el momento de la publicación y pueden diferir de las opiniones de otras personas/equipos de Janus Henderson Investors. Las referencias a títulos específicos no constituyen una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector de mercado, y no debe asumirse que dichos títulos son rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados podrían tener una posición en los títulos mencionados.

Goldman Sachs Alternatives capta más de 20.000 millones de dólares en su vehículo West Street Loan Partners V

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Goldman Sachs Alternatives ha anunciado el cierre definitivo de su fondo West Street Loan Partners V, el último de una serie de vehículos emblemáticos enfocados a préstamo directo  senior de gran capitalización. La recaudación superó el objetivo y es el mayor fondo de Loan Partners levantado desde el inicio de la estrategia en 2008.

Según explican, concluyó su fundraising’con un capital total de 13.100 millones de dólares, si bien además del capital captado, Goldman Sachs Alternatives también ha cerrado más de 7.000 millones de dólares en cuentas gestionadas de préstamos directos senior de gran capitalización y 550 millones de dólares en vehículos de coinversión junto con Loan Partners V, lo que eleva la captación total por encima de los 20.000 millones de dólares. 

El capital levantado se obtuvo de inversores tanto existentes como nuevos, además de compromisos significativos de Goldman Sachs y sus empleados. Entre los inversores institucionales que han participado figuran fondos de pensiones estadounidenses e internacionales, compañías de seguros y fondos soberanos. También se han comprometido inversores de Goldman Sachs Private Wealth Management, family offices y canales patrimoniales de terceros. Loan Partners V será el primer fondo de la serie en divulgar información con arreglo al artículo 8 del Reglamento Europeo de Divulgación de Información sobre Finanzas Sostenibles (SFDR).

La captación de fondos se produce en medio de un importante conjunto de oportunidades en el ámbito de los préstamos directos, impulsado por el esperado repunte de la actividad de fusiones y adquisiciones, ya que la reserva de capital privado se encuentra en un nivel sin precedentes y los sponsors tratan de devolver capital a los inversores. Este contexto crea oportunidades atractivas para las fuentes alternativas de préstamos directos que pueden proporcionar tamaño, flexibilidad estructural y seguridad de ejecución a los prestatarios.

El fondo ya ha comenzado a invertir y seguirá centrándose en empresas globales de alta calidad respaldadas por capital privado, aprovechando las profundas relaciones de la empresa con los principales sponsors financieros. Hasta la fecha, Loan Partners V ya ha invertido o comprometido 4.000 millones de dólares en 37 empresas en cartera.

El éxito de la recaudación de fondos refleja la sólida trayectoria del equipo y la longevidad de su plataforma única de préstamos a empresas líderes respaldadas por capital privado en diversos entornos de mercado, proporcionando soluciones de crédito personalizadas y flexibles a prestatarios de alta calidad. Desde 2008, Goldman Sachs ha invertido casi 70.000 millones de dólares en préstamos directos senior de gran capitalización a escala mundial.

Greg Olafson, global head of Private Credit for Goldman Sachs Alternatives, estima que “estamos muy agradecidos por el apoyo de los inversores actuales y de los nuevos. El éxito de la captación de fondos es un testimonio de la experiencia de nuestro equipo y de su trayectoria a lo largo de los ciclos del mercado de crédito privado durante casi 30 años. Dada la capacidad única de nuestro equipo para obtener financiación y sus relaciones con los patrocinadores financieros, así como su amplia experiencia en inversiones a lo largo de los ciclos, confiamos en poder seguir originando directamente atractivas inversiones en crédito sénior en empresas de alta calidad para generar atractivos rendimientos ajustados al riesgo para nuestros inversores.”

Por su parte, James Reynolds, global head of Direct Lending for Goldman Sachs Alternatives, apunta que “el mercado de préstamos directos prioritarios sigue beneficiándose de la creciente demanda de los patrocinadores financieros. Aunque esperamos que los mercados sindicados y los mercados de crédito privados sigan coexistiendo, estamos observando un aumento de las oportunidades atractivas para las fuentes de préstamos alternativas que pueden proporcionar tamaño, flexibilidad estructural y seguridad de ejecución a los prestatarios. Nuestra posición de prestamista único o principal de cientos de empresas de categoría mundial es otro poderoso componente de búsqueda de fuentes de financiación. Con el cierre de nuestro mayor fondo de capital dedicado a esta oportunidad, estamos muy contentos de continuar con la larga historia de la plataforma Loan Partners de proporcionar soluciones creativas de financiación a los principales patrocinadores de capital privado del mundo y a los propietarios de empresas de alta calidad en los EE.UU. y Europa.”

Stephanie Rader, global co-head of Alternatives Capital Formation for Goldman Sachs Alternatives, añade que “como proveedor de soluciones para nuestros clientes, algunos de los inversores más sofisticados del mundo, estamos encantados de mejorar la estructura y la oferta de Loan Partners V para ampliar significativamente nuestra base de inversores, al tiempo que vemos el apoyo continuo de los inversores existentes. Los préstamos directos a personas mayores se han convertido en una asignación cada vez más importante para los clientes institucionales y privados, y creemos que nuestra plataforma está en una posición única para encontrar oportunidades de inversión interesantes y aplicar nuestros rigurosos procesos de diligencia y suscripción probados a lo largo del tiempo para ofrecer atractivos rendimientos ajustados al riesgo a lo largo de los ciclos. Agradecemos a nuestros clientes su colaboración y confianza en nuestro enfoque diferenciado.”

BlackRock, Vanguard y Fidelity Investments: las gestoras con el marketing más eficaz

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Las empresas cuyo marketing es el más eficaz son aquellas que marcan la tendencia. Esta es la premisa del quinto estudio anual que realiza Peregrine y en el que analiza la eficacia del marketing de las empresas de gestión de activos. Según su ranking, BlackRock, Vanguard y Fidelity Investments son las firmas que de forma global más beneficio sacan a su propuesta de marketing. «No se trata tanto de tamaño como de convicción y claridad de objetivos. La conclusión evidente es que es más importante que nunca que los gestores redoblen sus esfuerzos en áreas de diferenciación significativa, o a través de valores añadidos de alta calidad como la asociación y la cultura de la empresa. Por otro lado, esperamos que los gestores actúen con cautela cuando se trate de temas candentes como ESG, sostenibilidad, mercados privados y activos digitales», señala Antonio Payne, presidente ejecutivo de Peregrine.

Como principal conclusión de este informe, Payne señala que en 2024 las empresas tendrán que dar prioridad a su presencia digital. En su opinión, la comunicación con los CEOs también da cada vez más prioridad a lo digital, ofreciendo un toque personal a las historias corporativas. «Sin embargo, ser personal no significa emular a figuras de alto perfil, se trata de encontrar una voz única», matiza. De cara a este año, advierte de que nunca ha sido tan importante redoblar los esfuerzos para contar historias eficaces, y cada vez más visuales, encontrar formas de demostrar el valor y los valores que aporta su empresa, y asegurarse de crear focos de autoridad en su categoría.

No es un secreto que el sector de la gestión de activos se enfrenta a enormes retos. «Con unos activos mundiales en descenso, una consolidación cada vez mayor y un empeoramiento de la confianza tanto del mercado como de los medios de comunicación, está claro que los gestores operan en un entorno especialmente difícil. Sin embargo, la adversidad crea una diversidad de resultados», apunta el informe antes de declarar que en este entorno tan complejo también hay ganadores.

 

Los responsables de este estudio destacan que las puntuaciones de diagnóstico de marca de los gestores activos en 2023 fueron un 25% inferior en comparación con 2022. «La proliferación de empresas y fondos significa que muchos son esencialmente fungibles. Por tanto, las empresas deben redoblar sus esfuerzos en áreas de diferenciación significativa o centrarse en los aspectos intangibles, como la cultura, que las convierten en mejores socios», añade el documento. 

Uno de los aspectos más destacados a los que hace referencia el informe es que es posible que muchos gestores de activos intenten mantener un perfil bajo en 2024, dadas las tensiones geopolíticas, los ciclos electorales en EE.UU. y el Reino Unido y la controversia en torno a ESG. A medida que los activos gestionados han disminuido en toda la industria también han aumentado los desafíos de reputación para los gerentes. «Pero incluso con la caída del sentimiento de los medios, hay valores atípicos. Algunos, en particular Macquarie, han logrado crear un sentimiento mediático relativamente saludable, a pesar de su continua participación en narrativas desafiantes sobre el papel de las empresas de inversión privadas en las asociaciones público-privadas de infraestructura», indica el informe. 

Principales tendencias

Las firmas centradas en mercados privados, según el informe , constituyen un 6% de la lista general y el 20% del conocimiento de marca. En este sentido, el documento detalla que, a pesar de que 2023 fue una historia más bien mixta, los mercados privados han tenido una década exitosa. «Algunas empresas como, Blackstone o Apollo, no sólo han definido una categoría sino también una industria. Hay que tener en cuenta que el sentimiento mediático de las empresas de los mercados privados es muy bajo, y la empresa promedio obtiene una puntuación en el informe de Peregrine de un 3″, apunta el informe.

Una tendencia que se observa es que tras el coronavirus, el uso de las redes sociales entre los administradores de activos e inversores creció significativamente, registrándose un aumento del 170% en la participación en LinkedIn solo en 2021 y ha seguido creciendo desde entonces. Esto se debe principalmente a un mayor alcance más que a un aumento en la tasa de participación en sí en las redes sociales. El alcance aumentó casi dos tercios (63%) en 2023, lo que significa que el universo de personas interesadas en las gestoras y la industria asset management creciendo significativamente.

Los inversores y el actual contexto macro en Argentina

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El viernes 12 de abril, el Comité Iberoamérica de CFA Society Spain organizó un desayuno económico en el que Mariano Fiorito, CFA, Country Head de Argentina y Uruguay de Schroders, presentó un análisis del contexto macroeconómico y político actual de Argentina. A continuación, se detallan los principales temas abordados durante el evento.

El presidente Javier Milei está liderando un nuevo enfoque económico y político con determinación y convicción, demostrado en su firmeza en la implementación de medidas para lograr sus objetivos. Su estilo de liderazgo no convencional ha roto con las tradiciones políticas y ha generado un nuevo sentido de optimismo y esperanza en la población.

El gobierno busca sostener la credibilidad necesaria para su gestión, a pesar de contar con pocas herramientas políticas a su disposición por carecer de mayoría en el congreso. El objetivo inicial es lograr un descenso de la inflación mayor al previsto, lo que garantizaría la estabilidad económica y sentaría las bases para un crecimiento sostenible a largo plazo.

Otro aspecto crucial del programa integral es el enfoque en la preservación de los contratos y el saneamiento del balance del Banco Central. Esto ha permitido un aumento de las Reservas Internacionales en USD 15.828MM desde la devaluación del 13 de diciembre de 2023. Además, se busca reducir el déficit cuasi fiscal mediante una disminución continua y significativa del tipo de interés de referencia.

Este plan incluye medidas heterodoxas y coordinadas para enfrentar los desafíos económicos del país. Uno de los pilares fundamentales de este enfoque es el ambicioso ajuste fiscal, el cual logró un superávit durante los últimos tres meses consecutivos (enero, febrero y marzo) cerrando los mejores números desde 2008. Para ello llevó a cabo una política de reducción y gestión de gastos estricta, donde el 40% de la mejora fiscal se explica por la contratación en términos reales del gasto en jubilaciones y pensiones y el 20% por el incremento en la recaudación del impuesto PAIS. Es por ello que será relevante testear su sostenibilidad a largo plazo. De este modo, el gobierno busca reducir el financiamiento monetario, fortalecer la confianza en la economía argentina y consolidar la baja de la inflación por medio de la menor emisión monetaria.

Sumado a ello, la recesión económica también ayudó a reducir la inflación a un ritmo más acelerado de lo previsto. Sin embargo, este modelo de recorte y licuación tiene un precio: esta caída brusca en el nivel de actividad económica, puede generar dificultades en el corto plazo.

A pesar de la caída sustancial que sufrieron los argentinos en términos de su salario real durante los últimos meses, la popularidad del presidente se mantiene elevada, encontrándose todavía con un índice de confianza del 49%. Entre otras cosas, esto puede atribuirse a sus buenos resultados en términos de la reducción de la inflación, la rápida lectura que hace de las necesidades y preferencias del pueblo y a su capacidad para comunicar sus ideas de manera efectiva.

La confianza en el liderazgo del presidente Milei es fundamental para el éxito de esta nueva estrategia económica ya que genera un respaldo político que facilita la implementación de las medidas necesarias para lograr los objetivos propuestos.

El fuerte compromiso con el respeto a los contratos y el ambicioso programa fiscal mencionado, buscan reforzar la credibilidad en el largo plazo. Es por ello, que a pesar del incremento en las valoraciones de los bonos en moneda extranjera (USD y EUR), la perspectiva parece positiva para el tramo 2030-2035 de bonos globales bajo legislación extranjera. Estos bonos vienen reflejando un desempeño desasociado al compararlo con bonos similares de países emergentes debido al contexto expuesto.

Sin embargo, el escenario actual no está exento de riesgos, lo que aconsejaría una gestión activa en las posiciones vinculadas con Argentina. La relación riesgo-retorno podría resultar atractiva en caso de que se materialice un escenario de normalización de la curva soberana, condición necesaria para que Argentina logre refinanciar los vencimientos de deuda en 2025.

En este sentido la relación riesgo-retorno está más justificada en la deuda en USD que en la deuda en moneda local. En conclusión, el gobierno argentino está intentando llevar a cabo una transformación económica basada en los principios de una economía liberalizada liderada por el presidente Javier Milei. Aunque el enfoque se centra en el saneamiento del Banco central, el equilibrio fiscal y la reducción de la inflación, es importante tener en cuenta los desafíos y las implicaciones a corto plazo de estas medidas. La determinación y la popularidad del presidente serían los factores clave para el éxito de esta nueva economía, que busca sentar las bases para un crecimiento sostenible.

Nordea lanza dos nuevos fondos de bonos sostenibles enfocados en generar rendimiento e impacto positivo

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Nordea Asset Management (NAM) ha anunciado el lanzamiento de una nueva gama de fondos de bonos de impacto sostenibles, comenzando con dos vehículos: Nordea 1 – European Corporate Sustainable Labelled Bond Fund y Nordea 1 – European Sustainable Labelled Bond Fund. Ambos fondos han sido clasificados como Artículo 9 bajo el reglamento, según explica la gestora. 

La categoría de bonos con sello sostenible o factores ESG ha experimentado un crecimiento significativo en los últimos años. Actualmente, este mercado tiene un valor aproximado de 480 mil millones de euros en Europa y sigue en expansión, impulsado principalmente por la necesidad de la UE de financiar proyectos sostenibles. Este segmento de mercado abarca bonos verdes, bonos sociales, bonos sostenibles y bonos vinculados a la sostenibilidad. Todos ellos cuentan con estándares reconocidos para los emisores, garantizando así que los fondos se destinen a proyectos alineados con objetivos sostenibles o que los emisores cumplan con metas de rendimiento sostenible.

Ante el crecimiento de este mercado, desde Nordea AM observan una demanda de fondos de bonos sostenibles en la asignación de activos. Es por ello que la gestora migra desde una perspectiva temática a una inversión basada en clases de activos. Además, los nuevos fondos Artículo 9 de Nordea proporcionan una asignación de activos sostenibles en carteras de renta fija.

«Con nuestros más de 30 años de experiencia en inversión ESG y como pioneros en fondos ESG de renta fija, NAM lanza estas soluciones de inversión Artículo 9 que han sido diseñados para ofrecer rentabilidad e impactos tangibles. Estos nuevos fondos son idóneos para aquellos que busquen construir carteras de renta fija sostenibles», explica Christophe Girondel, Global Head of Distribution en Nordea Asset Management.

Según explican desde la gestora, sus nuevas estrategias combinan las habilidades de generación de alfa de los equipos especializados en renta fija de la firma junto a la experiencia del galardonado equipo de Responsible Investments de NAM. Para asegurar que cumplen con los estándares de ESG más estrictos y avanzados, estas soluciones analizan tanto el perfil ESG del emisor como el uso al que vayan destinados. Por tanto, todos los títulos cumplen con los rigurosos requisitos de Inversión Sostenible de NAM, y por consiguiente están clasificados como Artículo 9 bajo el SFDR.

El lanzamiento de estos nuevos fondos coincide con el tercer aniversario del Nordea 1 – Global Impact Fund, un fondo de impacto de renta variable clasificado como Artículo 9 por SFDR, enfatizando el compromiso de NAM con generar cambios reales y un impacto tangible en el mundo.

Sobre los fondos señala que el Nordea 1 – European Corporate Sustainable Labelled Bond Fund  será gestionado por el Nordea Credit Team, y se centrará principalmente en bonos corporativos con grado de inversión que contribuyen a objetivos ambientales o sociales. Por su parte, el Nordea 1 – European Sustainable Labelled Bond Fund será gestionado por Nordea Fixed Income Rates Team, y se enfocará en bonos emitidos o garantizados por gobiernos, entidades supranacionales o entidades gubernamentales con grado de inversión que cuentan con sello sostenible o factores ESG incorporados.  

UBS cambia su cúpula directiva: Rob Karofsky nuevo co-presidente de Global WM a cargo de Américas

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UBS sigue avanzando en los cambios luego de la adquisición de Credit Suisse que tendrá lugar el próximo 31 de mayo y ha nombrado a Iqbal Khan y Rob Karofsky nuevos co-presidentes de la división global de wealth management (GWM, por sus siglas en inglés). 

“A medida que avanzamos en la consecución de nuestras ambiciones a largo plazo, es crucial que nos centremos más en el crecimiento sostenible y estratégico, especialmente en América y Asia-Pacífico”, dice el comunicado del banco suizo. 

Rob Karofsky se convertirá en presidente UBS Americas y co-presidente GWM “después de haber dirigido con éxito el UBS Investment Bank como co-presidente desde 2018 y como Presidente desde 2021”, dice el comunicado.

Por otra parte, Iqbal Khan asumirá el cargo de presidente de UBS Asia-Pacífico, con efecto a partir del 1 de septiembre de 2024, y se convertirá en co-presidente de GWM. «Se trasladará a Asia a finales de este verano junto con su familia. Es la primera vez que un Presidente de división tendrá su sede en Asia-Pacífico», agrega el texto emitido por la firma al que accedió Funds Society.

Ambos directivos dirigirán conjuntamente GWM en todas las regiones para garantizar una oferta global de la franquicia de clientes de gestión patrimonial. 

“Además, en sus nuevas funciones regionales, Iqbal y Rob potenciarán aún más las capacidades de la firma integrada en todas las divisiones de negocio”, agrega la información de UBS.

Además, George Athanasopoulos y Marco Valla se incorporarán a la Junta Ejecutiva del Grupo (GEB, por sus siglas en inglés) como co-presidentes del Banco de Inversiones. «Con más de 30 años en banca de inversión, ambos aportan una gran experiencia», dice la firma.

Athanasopoulos se incorporó a UBS en 2010 y ocupó varios puestos de responsabilidad en el Banco de Inversión, incluido el de co-director de Mercados Globales desde 2020. Además, ha sido director global de Patrimonio Familiar e Institucional desde 2022, «donde ha aprovechado las principales fortalezas de las capacidades de banca de inversión y gestión de patrimonios de UBS», agrega el comunicado. Valla, que se incorporó a la empresa en 2023 como codirector de Banca Global, ha ocupado puestos directivos cada vez más altos y ha asesorado en aproximadamente 300 transacciones completadas en diversos sectores.

Damian Vogel, por su parte,  será nombrado Group Chief Risk Officer y se convertirá en miembro del GEB, sucediendo a Christian Bluhm, que aceptó retrasar su jubilación el año pasado para apoyar a la firma en la primera fase de la integración. Desde que se incorporó a UBS en 2010, Vogel ha desempeñado diversas funciones de liderazgo relacionadas con el riesgo en GWM, Personal & Corporate Banking y la región Suiza, antes de ser nombrado Chief Risk Officer de Credit Suisse y Group Risk Control Head of Integration en 2023, dice el texto de la firma divulgado este jueves. Bluhm permanecerá en la empresa en calidad de asesor.

También, Stefan Seiler, director de Recursos Humanos y Servicios Corporativos del Grupo, ampliará sus responsabilidades a la Comunicación y Marca del Grupo, bajo la dirección de Marsha Askins, que pasará a depender de él.

Ulrich Körner, CEO de Credit Suisse AG, dejará su cargo en el GEB a finales de junio, tras la fusión de los bancos matrices UBS AG y Credit Suisse AG. Se jubilará de UBS a finales de este año.

Edmund Koh, Presidente de UBS Asia-Pacífico, dejará de formar parte del GEB a partir del 1 de septiembre de 2024. Permanecerá en UBS como Presidente Regional de Asia-Pacífico, continuando con el apoyo a nuestros clientes y negocios en la región.

Naureen Hassan, presidenta regional de UBS Américas, ha decidido retirarse de UBS, con efecto a partir del 1 de julio de 2024. Desde que se incorporó a la empresa en 2022, ha desempeñado un papel fundamental en el posicionamiento de nuestro negocio para el crecimiento, incluida la preparación para la transición a un único holding intermedio estadounidense, agrega la información de la firma.

UBS anunció los cambios en su Comité Ejecutivo del Grupo, sujetos a la aprobación regulatoria final y serán efectivos a partir del 1 de julio de 2024.

El 28 de mayo, UBS anunció el despido de al menos 35 personas de su equipo de gestión patrimonial dedicado a América Latina, incluido Enio Shinohara, jefe de productos de UBS Wealth Management.

El despido se produce en medio de una reducción gradual de la plantilla tras la compra de Credit Suisse para generar ahorros para los empleados, que el banco estima en unos 6.000 millones de dólares en los próximos años.

Las ventas de carteras de préstamos morosos superan las expectativas en 2023 y alcanzan los 17.700 millones de euros

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La tendencia alcista en el incremento del volumen de transacciones de adquisición y venta de carteras de préstamos morosos continúa, acercándose progresivamente al ritmo registrado en 2020 antes de la pandemia. En 2023 se cerraron un total de 25 operaciones tanto en el mercado primario como secundario superando con creces las expectativas en el sector hasta alcanzar la cifra de 17.785 millones de euros. Esta es una de las principales conclusiones de la séptima edición del Observatorio Assets Under Management elaborado por la consultora de transformación de negocio Axis Corporate, parte de Accenture, con datos recopilados en 2023.
Aunque se registró un menor número de operaciones en general, se han concretado hasta cuatro destacadas transacciones con un valor bruto superior a 1.500 millones de euros, lo que ha impulsado un aumento del 32% en el volumen OB total de las transacciones. Estas grandes operaciones representan aproximadamente el 70% del valor total anual. Destacan las operaciones Sunshine, Victoria y Nébula vendidas por Axactor, SAREB y Blackstone, respectivamente.

Cerberus, Axactor y Kruk lideran la compraventa de carteras

Los mayores vendedores en 2023 fueron Axactor (6.000 millones de euros), Sareb (3.000 millones de euros), Santander (2.300 millones de euros), Blackstone (2.000 millones de euros) y Deutsche Bank (1.600 millones de euros), siendo los top 5 compradores Cerberus (con una inversión de 4.610 millones de euros), Axactor (3.440 millones de euros), Kruk (624 millones de euros), LCM Partners (559 millones de euros) y KKR (530 millones de euros).

“Desde Axis Corporate, parte de Accenture, estimamos que el resto de las entidades financieras continuarán desprendiéndose de carteras de préstamos morosos para mantener los niveles de morosidad estables, en respuesta al deterioro de la calidad de la deuda y los indicadores de impago. Sin embargo, la incertidumbre persistente en los mercados provocará una diferencia significativa entre el precio inicial y el precio final de cierre”, asegura Gonzalo Ortega, Managing Director de Axis Corporate, parte de Accenture.

El volumen de las operaciones de las principales entidades bancarias representa el 51% del total de operaciones del año 2023, es decir, la mitad de las operaciones de compraventa de carteras NPL corresponden al mercado secundario y han sido vendidas por principales fondos del sector.

“Superar el año 2023 implicaría duplicar el número de operaciones en carteras medianas y pequeñas, con un promedio de 250 millones de euros. Por lo tanto, estimamos una contracción del mercado que lo situaría entre los 13.000 y 15.000 millones de euros” añade Gonzalo Ortega.

Descenso de los NPLs

A nivel país, en España, la tasa de carteras de préstamos morosos (NPLs) ha descendido del 3,70% en 2022 al 2,75% en el segundo trimestre de 2023 y, aunque la tasa de desempleo sigue siendo la más alta de Europa, ha experimentado una leve disminución del 0,02% respecto al año anterior.

En 2022, varios países europeos han visto una notable reducción en sus ratios de NPLs, destacando Grecia con una disminución del 50%, seguida por Bulgaria y Croacia. Sin embargo, la economía europea sigue afectada por el conflicto entre Ucrania y Rusia, así como por las secuelas de la crisis del COVID-19, lo que mantiene al sector bancario en una situación delicada. Se espera que los bancos continúen implementando estrategias de venta de carteras para mantener su estabilidad financiera.

Incremento progresivo de la morosidad

No obstante, los costes de los nuevos préstamos hipotecarios han aumentado un 6,4% para hipotecas, un 7% para préstamos personales y un 7,5% para préstamos a sociedades, según Banco de España. En conjunto, esto ha llevado a una disminución del 17% en la concesión de préstamos hipotecarios desde enero de 2022.

Por otro lado, los impagos de préstamos al consumo han aumentado más del 10%, lo que refleja la reducción del poder adquisitivo de los hogares. A pesar de las previstas leves reducciones en el Euribor

Desde Axis Corporate, parte de Accenture, se estima un incremento progresivo de la morosidad en todos los segmentos, debido fundamentalmente al desgaste producido por el enquistamiento en el tiempo de unos tipos de interés que no comenzarán a descender hasta mediados de 2025, la inflación que aún no muestra signos de comenzar su descenso y un entorno político de cierta inestabilidad. Asimismo, la concesión de crédito y la vigilancia de los mismos se mantendrá en niveles similares a los de 2023.

En conclusión, se observa un ligero cambio de tendencia en la evolución del stock de deuda, aproximándose a los 90.000 millones de euros desde los 88.000 actuales.

Innogando, la startup promotora de prácticas agropecuarias sostenibles, gana la VII edición de Venture on the Road

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Innogando ha sido la startup ganadora nacional de la VII edición de Venture on the Road. El acto tuvo lugar el martes 28 de mayo en el espacio que Wayra tiene en Madrid. Este evento itinerante, organizado por BStartup de Banco Sabadell, SeedRocket y Wayra, el corporate venture capital de Telefónica, a los que se suma como colaborador Google for Startups, pone fin a su séptima edición, que arrancó en noviembre de 2023.

Tras pasar por León, Elche, Palma de Mallorca, Donostia, Málaga y Vigo, la séptima edición del evento itinerante finalizó con la participación de seis startups ganadoras en las distintas ciudades. En esta edición, Venture on the Road ha mantenido el mismo formato y objetivos: buscar las mejores oportunidades de inversión de cada región y dar la posibilidad a las startups en fases iniciales de presentar su proyecto ante inversores y generar una red de contactos profesionales de calidad. En total, se han analizado 95 startups y se ha contado con la asistencia y participación de 120 inversores.

Las seis startups ganadoras de las distintas paradas fueron:

  • Modular DS: ganadora de Venture On the Road León (noviembre 2023). Es una herramienta online para diseñadores y desarrolladores web con la que centralizar y automatizar la gestión de sus webs y mejorar la relación con sus clientes.
  • Tu Trámite Fácil: ganadora de Venture On the Road Elche (enero 2024). La startup ha diseñado una herramienta capaz de informar a sus usuarios de las ayudas, prestaciones y subvenciones públicas a las que pueden optar de una manera más fácil, rápida y que abre la posibilidad de hacer una tramitación directa a las personas físicas o jurídicas.
  • Hydrostat: ganadora de Venture On the Road Palma de Mallorca (febrero 2024). Es un sensor que permite el control del estado hídrico en cultivos leñosos con el objetivo de reducir el consumo de agua en el regadío y mejorar la calidad del fruto.
  • Worldpats: ganadora de Venture on The Road Donostia (marzo 2024). Es una plataforma digital B2B que provee a las empresas de soluciones automatizadas para la movilidad internacional de sus equipos de trabajo.
  • Arca: ganadora de Ventures On the Road Málaga (abril 2024). Plataforma Saas especializada en planes de pensiones de empleo para cualquier tipo de empresa.
  • Innogando: ganadora de Venture On the Road Vigo (mayo 2024). La startup aplica una tecnología avanzada bajo un modelo B2B para monitorear y localizar ganado, promoviendo la trazabilidad y sostenibilidad para consumidores finales, mejorando la eficiencia y prácticas agropecuarias sostenibles.

Tras la presentación de los proyectos, tuvo lugar una mesa redonda, «Invertir en startups españolas: ¿qué está pasando?», en la que participaron Yolanda Pérez, directora de BStartup de Banco Sabadell; Paloma Castellano, directora de Wayra Madrid; Sara Martín, Global Manager de SeedRocket; Marcos Alves, cofundador de ElTenedor y socio en Luda Partners; y Miguel Burguete, Startup Partner Manager EMEA Google. En ella tuvieron la posibilidad de conversar acerca de cómo cada uno de ellos ve el mundo de la inversión en startups tecnológicas dentro del contexto socioeconómico actual, con circunstancias a favor y en contra.

A continuación, Marco Alves, dio una ponencia titulada «Cómo montar tu propio avión en pleno vuelo», en la que trató las herramientas y estrategias necesarias para que las startups no solo se mantenga en vuelo, sino que también alcancen nuevas alturas con éxito.

Para finalizar el acto, se desveló a la startup ganadora en esta gran final, que fue Innogando. La vencedora nacional recibirá como premio un pack de ayudas por parte de todos los socios, que cuenta con asesoramiento especializado en finanzas o marketing por valor de 3.000 euros ofrecido por BStartup; participación como proyecto invitado en el Campus de Emprendedores y tres horas de asesoramiento de SeedRocket; acceso durante 6-12 meses a las oficinas de Wayra, así como invitación preferente a sus eventos patrocinados, agenda de contactos, y participación en sus talleres y formaciones; acceso a Google for Startups en el Campus de Madrid durante seis meses y dos sesiones de mentoría con su equipo para identificar posibilidades de crecimiento.

También será parte del programa nativos digitales de Google Cloud contando con hasta 100.000 dólares en créditos válidos durante nueve meses, revisión de arquitectura y seguimiento técnico con sus ingenieros, así como acceso prioritario a formación avanzada de los programas de training de Google Cloud Platform.