Europa domina el mercado de bonos GSS mientras la nueva regulación redefine su futuro

  |   Por  |  0 Comentarios

Bonos GSS y regulación en Europa
Canva

En 2024, el mercado de bonos verdes, sociales y sostenibles (GSS, por sus siglas en inglés) ha seguido expandiéndose, con una emisión total cercana a 1 billón de dólares, lo que eleva el volumen acumulado a más de 5,5 billones de dólares. En particular, los bonos verdes han tenido un desempeño destacado, registrando su segundo año más activo de la historia con 561.000 millones de dólares emitidos y el primer trimestre más dinámico hasta la fecha, representando el 58% de la emisión anual. ¿Quién lidera este mercado?

Según muestra el último informe elaborado por MainStreet Partners, parte de Allfunds, Europa sigue liderando el mercado, con aproximadamente el 60% del volumen total proveniente de emisores europeos y el 56% de las emisiones denominadas en euros. Mientras tanto, Asia mantiene su relevancia en los segmentos de bonos sociales y de sostenibilidad, impulsada por avances regulatorios en la región.

En opinión de Pietro Sette, director de investigación en MainStreet Partners, 2024 ha demostrado la resiliencia excepcional del mercado de bonos GSS. «El liderazgo continuo de los emisores europeos subraya la importancia de un entorno regulatorio sólido para el crecimiento y evolución del mercado. A pesar de la tendencia positiva en materia de regulación, el nuevo enfoque de análisis bajo los marcos del Paris Aligned Benchmark y el Climate Transition Benchmark introduce incertidumbre para los gestores de fondos que tradicionalmente adoptaban un enfoque centrado en el emisor. Las próximas semanas obligarán a los inversores a replantear sus estrategias y fomentarán un diálogo más profundo con los emisores”, señala Sette.

El informe destaca que la emisión de bonos GSS en 2024 estuvo cerca de alcanzar el billón de dólares por segunda vez desde la creación del mercado, lo que supone un incremento del 8% respecto al año anterior, cuando se registraron 910.000 millones de dólares. La actividad del primer trimestre del año marcó un récord, con aproximadamente 561.000 millones de dólares en emisiones de Bonos Verdes. 

Además, un análisis detallado de los proyectos financiados a través de bonos GSS en la base de datos de MainStreet Partners revela que más del 10% del volumen total podría quedar excluido bajo los nuevos criterios del Paris Aligned Benchmark (PAB), mientras que cerca del 20% podría no cumplir los requisitos del Climate Transition Benchmark (CTB). Estos cambios regulatorios suponen un desafío para los gestores de fondos, quienes deberán anticiparse y adaptar sus carteras para evitar ajustes drásticos y garantizar que sus estrategias continúen alineadas con el nuevo entorno normativo.

El informe también examina los efectos de las nuevas directrices establecidas por la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) a través del PAB y el CTB. A diferencia de enfoques anteriores, estas metodologías priorizan el análisis del uso de los fondos sobre el perfil del emisor, lo que obliga a los gestores de fondos temáticos a replantear sus estrategias de inversión. 

Azvalor recupera cerca de un millón de euros por retenciones fiscales en Polonia

  |   Por  |  0 Comentarios

Azvalor y recuperación fiscal
Pixabay CC0 Public Domain

En diciembre de 2023, Dividend Refund presentó una reclamación consolidada para recuperar la totalidad de las retenciones fiscales internacionales aplicadas a las instituciones de inversión colectiva (IICs) de Azvalor, una de las gestoras más reconocidas en España por optimizar la rentabilidad de las inversiones de los partícipes de sus vehículos de inversión. Esta reclamación agrupó todas las retenciones aplicadas desde 2018 a 2023 a cuatro de sus IICs, optimizando el proceso y maximizando la eficiencia de la gestión.

En este caso, Dividend Refund ha recuperado importes de cerca de un millón de euros, retenidos por las autoridades fiscales polacas, en favor de los fondos Azvalor Internacional FI, Azvalor Blue Chips FI, Azvalor Capital FI y Azvalor Value Selection Sicav.

Recuperación en tiempo récord basada en sentencias del TJUE

El proceso, iniciado con una reclamación única presentada en diciembre de 2023, abarca las retenciones aplicadas desde 2018. Esta estrategia se fundamenta en precedentes legales del Tribunal de Justicia de la Unión Europea (TJUE), que avalan el derecho de fondos de inversión y sicavs a recuperar impuestos retenidos en exceso en algunos países de la Unión Europea.

La asociación Aspain 11 Unidos por las Finanzas y el Emprendimiento refuerza su compromiso con la divulgación financiera junto a sus socios protectores

  |   Por  |  0 Comentarios

Aspain 11 y divulgación financiera
Pixabay CC0 Public Domain

La Asociación Aspain 11 Unidos por las Finanzas y el Emprendimiento sigue consolidando su misión de impulsar la educación financiera y el apoyo al emprendimiento con el respaldo de sus socios protectores, entre los que se encuentran entidades de reconocido prestigio en el sector financiero: Liontrust, Santalucía AM, Cobas SAM, Aubrey Capital, La Financière de l’Échiquier y Andbank.

Este compromiso conjunto busca promover iniciativas que fomenten la cultura financiera, la sostenibilidad y la innovación en el ámbito empresarial. Gracias a la colaboración de estas entidades, la asociación continuará desarrollando programas de formación, conferencias y actividades que ayuden a empresas, inversores y emprendedores a mejorar su conocimiento y toma de decisiones en materia financiera.

Un paso más hacia el futuro de las finanzas y el emprendimiento

La labor de la asociación se centra en acercar herramientas clave para que individuos y empresas puedan afrontar los retos del actual panorama económico con mayor preparación y visión estratégica. La incorporación de estos socios protectores no solo refuerza la solidez de la asociación, sino que también garantiza el acceso a expertos y recursos de alto valor para todos sus miembros y colaboradores.

«Es un honor contar con el apoyo de entidades tan relevantes en el sector. Su confianza en nuestra iniciativa demuestra la importancia de seguir promoviendo una educación financiera accesible, ética y alineada con los desafíos del futuro», destaca Paloma Vasallo presidenta de la asociación.

La asociación Aspain 11 Unidos por las Finanzas y el Emprendimiento expande su red de colaboración con nuevos convenios estratégicos

  |   Por  |  0 Comentarios

Aspain 11 y colaboración financiera
Pixabay CC0 Public Domain

La Asociación Aspain 11 Unidos por las Finanzas y el Emprendimiento sigue fortaleciendo su compromiso con la educación financiera, la sostenibilidad y el emprendimiento a través de la firma de convenios de colaboración con diversas entidades de gran impacto en sus respectivos sectores. Hasta la fecha, la asociación ha alcanzado acuerdos estratégicos con Mujeres Valientes, Madrid Capital Mundial, ASPAYM Madrid, Fundación de la Economía Circular, Cámara de Comercio de Torrelavega, Asociación Española de Profesionales del Turismo y Coaching for Business.

Estos convenios permiten generar sinergias que impulsan la difusión del conocimiento financiero, la formación de emprendedores y el desarrollo de iniciativas que fomenten una economía más sostenible e inclusiva.

Un paso adelante en la transformación financiera y empresarial

Gracias a estas alianzas, la asociación refuerza su capacidad para ofrecer programas de formación, eventos y proyectos de divulgación, promoviendo una mayor conciencia sobre la importancia de la educación financiera y su impacto en la sociedad.

«Colaborar con entidades tan diversas y comprometidas nos permite ampliar nuestra misión y llegar a más personas. Estamos convencidos de que estas alianzas serán clave para seguir transformando el panorama financiero y empresarial», destaca Paloma Vasallo, presidenta de la asociación.

Inversión cuantitativa con IA y tecnología avanzada: las claves de gestión de Teiko Asset Management

  |   Por  |  0 Comentarios

Inversión cuantitativa y Teiko Asset Management
Foto cedida
Teiko Asset Management S.à r.l. (TAM), gestora de fondos de inversión alternativa con sede en Luxemburgo, ha reforzado recientemente su posición como referente en el sector financiero a través de su fondo Teiko Equity FX Global Fund S.C.S.p.

Manel Nogueron Resalt, fundador y Chief Investment Officer (CIO) de TAM, lidera la estrategia de inversión con más de 25 años de experiencia en la gestión de activos. «Buscamos constantemente oportunidades para crear valor de manera única, diferenciándonos del resto del sector a través de tecnología avanzada y estrategias innovadoras», afirma. Bajo su dirección, Teiko ha establecido un modelo de inversión que equilibra el análisis fundamental con herramientas cuantitativas basadas en algoritmos multifactoriales.

El hedge fund de Teiko se especializa en la negociación de acciones de gran capitalización en Europa y Estados Unidos, así como en los pares de divisas más líquidos. A diferencia de los modelos tradicionales, su estrategia se centra en la operativa intradía, evitando exposiciones prolongadas al mercado y reduciendo la volatilidad de las inversiones. Además, su ratio de Sharpe de 4.37 y una máxima caída controlada del -8,54% en 2020 demuestran la robustez de su estrategia de gestión del riesgo.

Otro factor clave del éxito de la gestión de Nogueron al frente de Teiko Asset Management es su infraestructura tecnológica, con servidores distribuidos en Tokio, Nueva York y Londres, lo que permite una operativa con mínima latencia y garantía de actividad ininterrumpida. La supervisión de todas las operaciones desde sus equipos en Barcelona y Sofía refuerza su compromiso con la transparencia y la eficiencia.

Con una filosofía de inversión centrada en la generación de alfa y una estructura optimizada para la estabilidad de rendimientos, Teiko Asset Management sigue posicionándose como un actor clave en el sector financiero global. «Nuestra misión no es el crecimiento exponencial, sino la rentabilidad sostenible para nuestros inversores, manteniendo una estructura de ‘Family & Friends’ fuera de las redes bancarias tradicionales», concluye Nogueron Resalt.

Incertidumbre en el juego de sanciones y aranceles de Trump

  |   Por  |  0 Comentarios

Sanciones y aranceles de Trump
Imagen creada con IA

La incertidumbre en torno al objetivo real de la nueva estrategia de sanciones y aranceles impulsada por Donald Trump esta semana sigue en aumento.

Algunos estrategas consideran que, desde su ceremonia de investidura, Trump dejó clara su intención: proteger la seguridad nacional frente a la inmigración ilegal y el tráfico de fentanilo y sus precursores. Sin embargo, los datos contradicen en parte esta hipótesis. Según Bloomberg, mientras que solo 43 libras de fentanilo fueron incautadas por las autoridades fronterizas estadounidenses en la frontera con Canadá, más de 20.000 libras intentaron ingresar desde México.

Otros analistas sostienen que se trata de una estrategia de negociación diseñada para obtener beneficios económicos y geopolíticos para EE. UU. No obstante, esta teoría también presenta inconsistencias. Si el objetivo es restaurar la competitividad mediante sanciones a países con altos superávits comerciales, sorprende que Trump, por ahora, excluya a naciones como Alemania, Bélgica, Taiwán o Vietnam. Asimismo, si se descuenta el efecto de las importaciones de crudo, el déficit comercial de EE. UU. con Canadá se transformaría en un superávit.

En cuanto a su uso como herramienta de presión en las negociaciones, la estrategia de Trump parece haber perdido efectividad. Apenas unas horas después de retrasar un mes el aumento del 25% en los aranceles a México, decidió hacer lo mismo con Canadá tras una “constructiva” conversación telefónica con Justin Trudeau.

Si sumamos a esto el reciente episodio con Colombia, sería la tercera vez que Trump se retracta casi inmediatamente después de anunciar sanciones, cediendo ante concesiones poco significativas, como el despliegue de 10.000 soldados mexicanos en la frontera. Esta dinámica no parece la más eficaz para lograr acuerdos favorables.

Los resultados de la encuesta Reuters/Ipsos de noviembre de 2024 y otra más reciente del 28 de enero (ver gráfico) refuerzan esta idea: solo un 37% de los encuestados aprueba las sanciones a Canadá y un 41%, a México.

Está claro que el comercio internacional y las sanciones no fueron la razón principal por la que los votantes estadounidenses devolvieron a Trump a la Casa Blanca. Sus prioridades son evitar un nuevo brote inflacionario, controlar la inmigración y mantener un mercado laboral favorable para las familias.

En este sentido, Trump busca reafirmar su compromiso con sus bases, otorgando credibilidad a su agenda y preparando el terreno para eventuales recortes fiscales. Sin embargo, la implementación de estos recortes sigue siendo el mayor desafío, debido a la resistencia dentro del Partido Republicano y a los riesgos que un aumento del gasto fiscal podría generar sobre el déficit y la inflación.

 

Implicaciones para los mercados

Dado el precedente de su primera presidencia, es previsible que los titulares sobre sanciones y aranceles no tengan un impacto duradero en la bolsa, las tasas de interés o los rendimientos de la deuda pública. Paradójicamente, en una semana dominada por el debate sobre una posible guerra comercial, el dólar ha mostrado resiliencia, a pesar de estar sobrevalorado según el cálculo de la paridad de poder adquisitivo.

En el ámbito macroeconómico, comienzan a percibirse signos de los llamados “espíritus animales”, que podrían estar desatándose con las políticas de Trump. La encuesta ISM manufacturera superó por primera vez desde octubre de 2022 el umbral de 50 puntos, señalando una expansión en la actividad. Al mismo tiempo, la encuesta de la Fed sobre ejecutivos de préstamos (SLO) evidenció un repunte en la demanda de crédito, algo que no ocurría desde hace dos años.

Es posible que la anticipación de una guerra comercial y su impacto en las cadenas de suministro haya llevado a las empresas a aumentar preventivamente sus inventarios, generando una mejora artificial en estos indicadores.

Lo que sí genera preocupación es el riesgo de una reaceleración inesperada de la economía operando por encima de su potencial. Un repunte en la rentabilidad de los bonos hasta el 5% complicaría la aprobación en el Congreso de una ley de reconciliación que facilite un mayor déficit fiscal. Los comentarios de Scott Bessent al respecto esta semana apuntan en esta dirección y dan argumentos para ser más constructivos en lo que a la duración de las carteras se refiere.

Si el déficit deja de crecer al ritmo de 2024, la prima por plazo podría estabilizarse y los riesgos para las expectativas de crecimiento del PIB serían a la baja. De hecho, los pronósticos para 2025 son los más optimistas de los últimos tres años. No obstante, los indicadores adelantados siguen siendo mixtos y el mercado laboral muestra signos de fragilidad, como sugiere la última actualización del informe JOLTs sobre vacantes.

En este contexto, los inversores deben permanecer atentos. Aunque la estrategia de Trump genera ruido en los mercados, su impacto estructural sigue siendo incierto.

 

  

Las noticias de Amazon hacen olvidar a DeepSeek

Finalmente, en el ámbito empresarial, Amazon cierra el ciclo de publicación de resultados trimestrales para los hyperscalers (Meta, Microsoft, Amazon, Alphabet) y sorprende con una inversión en centros de datos que supera los 100 millones de dólares para los próximos 12 meses. En línea con sus competidores, la empresa que más factura del mundo no ha podido enfrentar el incremento en demanda de sus servicios en la nube (AWS) y continúa apostando fuerte por el negocio de inteligencia artificial.

En total, estas 5 compañías dedicarán este ejercicio más de 300.000 millones de dólares a competir por el liderazgo. El gasto se incrementa en 40% respecto a 2024, pero su aceleración disminuye (en 2024 creció 70%), algo entendible si consideramos que las proyecciones de generación de flujo de caja continúan ajustándose a la baja y serán aproximadamente un 20% menores en 2026.

La magnitud de los fondos comprometidos, las implicaciones que el anuncio de Amazon respecto a la amortización acelerada de sus servidores de IA (de 6 a 5 años) y el incremento en capacidad que esos 300.000 millones darán como resultado en la segunda mitad del año son aspectos que pueden pesar sobre el sentimiento de los inversores.

¿Realmente importan los tipos para el private equity?

  |   Por  |  0 Comentarios

Private equity y tasas de interés
Pixabay CC0 Public Domain

Tras un largo periodo de bajos tipos de interés, los bancos centrales cambiaron de manera radical sus políticas monetarias, de tal manera, que organismos como la Reserva Federal de Estados Unidos combatió el shock inflacionista postpandémico con uno de los ciclos de subidas de tipos más rápidos de la historia.

A medida que esa inflación comienza a normalizarse y la Fed empieza a bajar los tipos, en Neuberger Berman han decidido explorar la relación entre los tipos de interés y el rendimiento del capital riesgo.

Para analizar los efectos históricos de las variaciones de los tipos de interés en los resultados de los fondos de private equity estadounidenses, la firma ha recopilado un conjunto de datos sobre rendimientos y distribuciones de fondos y, a continuación, ha examinado la relación entre éstos y diversos índices relacionados con los tipos de interés. Como representación del rendimiento del capital riesgo estadounidense, se utilizó las tasas internas de rendimiento (TIR) de años naturales de la base de datos de fondos de private equity y de adquisición predominantemente mantenida por Burgiss, que ahora forma parte de MSC.

En cuanto a los tipos de interés, se usó el LIBOR a tres meses en dólares y el SOFR; el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años; el diferencial entre los rendimientos del Tesoro estadounidense a dos y 10 años; y el diferencial de los préstamos apalancados como aproximación al interés superior al tipo básico pagado por determinados préstamos que financian operaciones de private equity.

El año más antiguo para el que dispone de datos completos de rentabilidad del private equity es 1985. Desde entonces, el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años ha descendido (salvo algunas contratendencias alcistas cíclicas) desde niveles superiores al 10% hasta mínimos cercanos a cero durante la pandemia de COVID-19.

El estudio encuentra una relación compleja entre los tipos y los rendimientos y distribuciones del private equity, caracterizada por un notable cambio de dinámica en torno a la crisis financiera mundial de 2008-2009. Habría varias explicaciones posibles para esta reacción dispar de las distribuciones y los rendimientos. Sin embargo, una conclusión que parece clara para la firma: el contexto económico es más importante para el rendimiento de los fondos de capital inversión que el nivel o el impulso de los tipos de interés por sí solos. Además, desde la crisis financiera mundial, los tipos más bajos han tendido a ir de la mano de un entorno favorable para la salida de las operaciones de private equity y, por tanto, de mayores distribuciones, lo que es un buen augurio para los inversores necesitados de distribución en el entorno actual.

Si tenemos en cuenta lo que ha sucedido empíricamente, en los últimos 40 años, parece que el telón de fondo de la economía real, que determina la tasa de crecimiento real de las empresas, puede ser más importante para las valoraciones no realizadas del capital inversión que los tipos de interés por sí solos.

Así pues, es poco probable que las perspectivas de rendimiento de las participaciones en private equity en los próximos años vengan determinadas por los recortes de tipos de la Reserva Federal en sí mismos, sino por su relación con la economía.

“En nuestra opinión, un aterrizaje suave o una recuperación renovada de la economía estadounidense -un retorno a una inflación moderada que no provoque una grave desaceleración o recesión- sería un buen augurio para el futuro a corto y medio plazo del private equity.

Otra conclusión importante que se desprende de los datos del informe es que los fondos de private equity, como clase de activo, pueden ser menos proclives a anotar simplemente al alza o a la baja el valor liquidativo de los activos no realizados sólo porque los tipos de interés (y, por tanto, los tipos de descuento) hayan bajado o subido ligeramente.

Esto explica en parte la suavidad de los rendimientos del capital inversión en épocas de exuberancia y pesimismo del mercado público. Sin embargo, cuando se trata de acontecimientos de realización directa, la historia posterior a la CFG sugiere que los tipos más bajos van de la mano con mayores distribuciones de capital privado.

Las expectativas de tipos más bajos y los recortes iniciales de los tipos de la Reserva Federal ya han empezado a despertar a los creadores de operaciones en los últimos meses, y creemos que los recortes continuados podrían respaldar aún más esta evolución y facilitar el aumento de las distribuciones.

Por último, la reducción de los tipos puede dar lugar a una mayor dispersión de los rendimientos entre los fondos de capital inversión. Las conclusiones del estudio de Neuberger Berman sugieren que los fondos con mejores resultados pueden aprovechar aún más las condiciones económicas favorables que los fondos del cuartil inferior, especialmente si los diferenciales de los préstamos apalancados siguen siendo relativamente estrechos. “En este entorno, tomar decisiones de inversión informadas puede amplificar el impacto sobre los resultados”.

Solo el 43% de las empresas esperan buscar financiación alternativa en 2025, según el quinto barómetro empresarial de fintech y financiación alternativa

  |   Por  |  0 Comentarios

Financiación alternativa y fintech
Pixabay CC0 Public Domain

El Instituto de Estudios Financieros (IEF) y la consultoría financiera Altria Corpo han presentado los resultados del Quinto Barómetro Empresarial de Fintech y Financiación Alternativa, un estudio que analiza las tendencias y expectativas del sector financiero en relación con las políticas de concesión de crédito y la implantación de las fintech.

El objetivo del barómetro es recoger, de manera periódica, las opiniones, experiencias y expectativas de las empresas y de los proveedores de financiación empresarial, tanto bancarios como alternativos. El informe pone en relieve el grado de conocimiento y uso de las fintech y de las nuevas formas de financiación en el tejido empresarial.

Durante la presentación, Eloi Noya, director de innovación y tecnología de IEF-BFS y miembro del consejo asesor de Altria Corpo, ha destacado la importancia de este análisis para entender la evolución del mercado financiero y los desafíos que enfrentan las empresas para acceder al crédito. «Tras unos años de fuerte restricción del crédito bancario para las empresas, parece mejorar algo las perspectivas para este año. Tanto bancos como proveedores de financiación alternativa prevén aumentar el crédito en un entorno de bajada de tipos de interés, y las mismas empresas disminuyen su pesimismo respecto a la dificultad de encontrar financiación».

A pesar de estas mejoras en la percepción del crédito bancario, el estudio refleja que la financiación alternativa sigue siendo una asignatura pendiente para las empresas. «Si bien el grado de conocimiento se mantiene en torno al 75%, su uso no es mayoritario y se limita a soluciones como el factoring o el renting. Otras propuestas como los fondos de deuda privada o soluciones fintech, si bien van aumentando su presencia, son todavía desconocidas y muy poco usadas por parte de las pymes», ha añadido Noya.

Por su parte, Ferran Teixes, director general del Instituto de Estudios Financieros-Barcelona Finance School, ha enfatizado la dificultad que tienen las empresas para encontrar talento financiero cualificado: «El Barómetro pone de manifiesto que la búsqueda de talento financiero continúa siendo un reto significativo para las empresas, especialmente para las pymes. Encontrar profesionales cualificados para los departamentos financieros no es una tarea sencilla, lo que evidencia la necesidad de adaptar la formación y el desarrollo de competencias a las nuevas realidades del mercado». Además, ha resaltado cómo el perfil del director financiero ha evolucionado significativamente en los últimos años, con una creciente valoración de habilidades relacionadas con la digitalización, la automatización de procesos y la estrategia empresarial.

Principales conclusiones del estudio

El estudio revela varias conclusiones clave sobre las empresas y su relación con la financiación bancaria. En cuanto al acceso al crédito bancario, ha disminuido la percepción de dificultad en comparación con el año anterior, con un 37% de las empresas encontrando difícil o muy difícil el acceso a financiación, frente al 52% del año pasado. Por otro lado, el 28% considera que el acceso ha sido fácil o muy fácil, en contraste con el 19% del año anterior. Además, la previsión para 2025 muestra un descenso en el pesimismo, con solo el 40% de las empresas esperando un endurecimiento del acceso a financiación bancaria, en lugar del 73% de 2024.

Al mismo tiempo, ha aumentado el optimismo, ya que un 16% de las empresas prevé mayores facilidades para obtener crédito, frente al 4% del año pasado. La dependencia de las empresas españolas respecto a la financiación también parece disminuir, ya que aunque la mayoría continuará buscando financiación en 2025, el porcentaje ha bajado del 73% al 57%. En paralelo, ha aumentado al 27% la proporción de empresas que creen que no necesitarán financiación adicional.

En cuanto a las previsiones de los agentes financieros, tanto los bancos como los proveedores de financiación alternativa tienen una visión más optimista. El 58% de los bancos considera que el entorno actual es favorable para su negocio, y al menos la mitad de los bancos encuestados indican que con alta probabilidad o seguridad concederán más crédito este año. Los financiadores alternativos son aún más optimistas, ya que un 68% de ellos planean otorgar más crédito en 2025. Tanto bancos como proveedores de financiación alternativa esperan mantener o reducir los tipos de interés, invirtiendo la tendencia alcista de los últimos tres años.

En relación con el conocimiento y uso de la financiación alternativa y el fintech, el conocimiento sigue siendo elevado, con un 77% de las empresas reconociendo proveedores de financiación alternativa, aunque el uso de este tipo de financiación ha disminuido. Solo un 42% de las empresas utilizaron financiación alternativa en 2024, frente al 48% en 2023, y esta caída sigue una tendencia decreciente en los últimos tres años. Los productos más utilizados son el factoring y el renting.

En cuanto al fintech, que hace referencia a la financiación alternativa que utiliza tecnología y plataformas en línea para financiar pymes, el conocimiento también ha disminuido, ya que solo el 32% de las empresas puede nombrar proveedores de fintech. Además, el uso de instrumentos fintech también ha bajado considerablemente, con solo un 12% de las empresas utilizando estos proveedores en 2024, frente al 22% del año anterior. Las expectativas para el uso futuro de la financiación alternativa y el fintech no muestran signos de mejora, ya que solo el 43% de las empresas esperan buscar financiación alternativa en 2025, frente al 56% que lo manifestó en 2024. Las pymes valoran principalmente la financiación alternativa por su capacidad de diversificación de riesgos (63%), su flexibilidad en plazos (48%) y por exigir menos garantías que la banca (38%).

Teixes también ha subrayado que «el rol financiero está en constante transformación, y las empresas necesitan perfiles versátiles, con una combinación de conocimientos técnicos, estratégicos y digitales, para hacer frente a los retos actuales y futuros». Además, destaca la creciente importancia de conocer nuevas opciones de financiación y la integración de criterios de sostenibilidad y responsabilidad social en la estrategia financiera de las empresas.

Otras cuestiones abordadas en el estudio son que las empresas tienen dificultades para contratar profesionales financieros. Un 13% indicó que la búsqueda de profesionales en los departamentos financieros era muy difícil, y un 40% la calificaba como difícil. El resto encuentra “ni fácil ni difícil” encontrar profesionales financieros.

Además, la digitalización y automatización de procesos destaca entre las capacidades más valoradas en un director financiero, seguido de la dirección estratégica y el conocimiento de las opciones de financiación alternativa.

Y en cuanto a los fondos Next Generation, el 38% de las empresas cree que se va a beneficiar directa o indirectamente de los fondos, mientras que el mismo porcentaje cree que no se beneficiará.

La ESMA emite nuevas orientaciones para la autorización de los proveedores de servicios de criptoactivos

  |   Por  |  0 Comentarios

ESMA y regulación de criptoactivos
Canva

La Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM o ESMA, por sus siglas en inglés) publicó a finales de enero un informe de supervisión destinado a orientar a las autoridades nacionales competentes en la autorización de los proveedores de servicios de criptoactivos  a la que obliga el reglamento MiCA. Según explican los expertos de finReg360, este documento «busca estandarizar los procedimientos de autorización en la Unión Europea, promover la convergencia supervisora y prevenir el arbitraje regulatorio».

Desde finReg360 consideran relevante que, dentro de la orientación que ha dado la ESMA, se haya apostado por un enfoque basado en el riesgo. Según argumenta la autoridad europea: «No hay proveedores de servicios de criptoactivos de bajo riesgo debido a su contacto directo con inversores minoristas y su limitada trayectoria en cumplimiento normativo. Identificar factores de riesgo como el tamaño de la entidad, la complejidad de su estructura, la actividad transfronteriza y la combinación de servicios cripto».

«En cuanto a la gobernanza, la ESMA recalca la importancia de fijar estándares mínimos sobre autonomía local, funciones de control interno, gestión de riesgos y cumplimiento normativo. También sugieren exigir la presencia efectiva de directivos en el Estado miembro que tramite la autorización y que la toma de decisiones importantes no esté delegada fuera de la UE», indican los expertos de finReg360.

Estos expertos también considera importante que, en términos de externalización, la ESMA señale que haya que fijar límites estrictos para externalizar funciones clave, asegurar que el proveedor conserve la responsabilidad y que la supervisión no se vea comprometida y, además, aplicar el reglamento DORA para evaluar los riesgos de los proveedores de servicios de TIC (tecnologías de la información y la comunicación) y para supervisar las subcontrataciones críticas.

Sobre la evaluación de idoneidad, se indica la necesidad de reforzar los criterios para evaluar a los miembros del consejo de administración y a altos directivos, que incluyan el historial de supervisión, los conocimientos técnicos en criptoactivos y la experiencia en el sector financiero regulado y, también, insisten en permitir cierta compensación de experiencia dentro del equipo. «Para los modelos de negocio, la ESMA insiste en exigir la presentación de proyecciones realistas a tres años, con puntos intermedios de control, y el análisis de escenarios adversos para estimar la continuidad operativa de estos proveedores. Por último, en cuanto a las notificaciones, desde la ESMA sugieren definir los requisitos de notificación de servicios acogidos al reglamento MiCA y los plazos para revisar solicitudes incompletas», añaden desde finReg360.

Según expone la ESMA, su orientación busca:

Para las autoridades competentes, la ESMA busca lograr un proceso de autorización más riguroso y homogéneo en toda la UE y, además, aplicar criterios estrictos para evaluar las solicitudes, con especial atención a los riesgos de la externalización, a la actividad transfronteriza y a la estructura organizativa de los proveedores. Y para los proveedores de servicios de criptoactivos, desde la ESMA, buscan exigir un mayor grado de preparación y transparencia en sus procesos internos y, por último, demostrar la capacidad de operar de manera autónoma y de cumplir con los requisitos de gobernanza y de gestión de riesgos.

La autoridad europea confía en que las autoridades nacionales sigan estas orientaciones y que los proveedores revisen sus estructuras organizativas y modelos de negocio para conseguir una transición fluida para el cumplimiento del reglamento MiCA.

El fondo de inversión Finaccess Compromiso Social Europa RV celebra su segundo aniversario con sólidos resultados en inversión con objetivo social

  |   Por  |  0 Comentarios

Finaccess Compromiso Social y resultados
Pixabay CC0 Public Domain

El fondo Finaccess Compromiso Social Europa RV, que nació de la unión entre Afi Inversiones Globales, SGIIC SA y  Finaccess Value AV SA  y cumple dos años, cerró 2024 con una subida del 7,47 % y una volatilidad  inferior a su índice de referencia, el StoxxEurope600. Durante el año, el fondo ha  estado invertido en compañías que han permitido responder a los principales retos sociales actuales, a través del desarrollo de soluciones innovadoras en los campos de la salud, la educación, la inclusión financiera, el acceso a la vivienda y las ciudades  sostenibles. 

Además, estas compañías han mostrado unos elevados estándares de compromiso social, mediante el seguimiento de unas prácticas empresariales responsables, que  han permitido contribuir a la creación de más de 111.000 empleos, la impartición de 56 millones de horas de formación, la presencia de un 36% de mujeres en puestos directivos, una tasa de accidentes laborales de solo el 0,55% o unos niveles del 80,6% de satisfacción laboral. 

De igual manera, el fondo muestra un elevado compromiso con las cuestiones ambientales y de gobernanza. De esta forma el 38% de las compañías en cartera tienen compromisos de descarbonización a largo plazo y el 60% tienen objetivos de reducción de emisiones a corto plazo. Desde el punto de vista de gobernanza, el 95% de los directivos de las compañías en cartera tienen retribución variable ligada a objetivos de sostenibilidad. Además, la cartera presenta, en media, un porcentaje de independencia en el Consejo de Administración del 65% y de un 83% en la Comisión de Auditoría.

El fondo, que se clasifica como Artículo 9 del Reglamento de Divulgación UE 2019/2088 (SFDR), tiene como punto de partida un exigente filtro para asegurar el cumplimiento del compromiso social. Actualmente, cuenta en cartera con 40 compañías diversificadas a nivel de país y sectorial. Esta cuidadosa selección de  ctivos y la baja rotación de su cartera han permitido al fondo sortear la volatilidad y adaptarse a un entorno cambiante.  

Lola Jaquotot, gestora senior de renta variable de Finaccess Value AV SA, señala: “La combinación de gestión activa e inversión sostenible ha sido la fórmula ganadora, reforzando la visión del fondo como una opción para inversores a largo  plazo que buscan contribuir al bienestar social sin sacrificar rentabilidad”.  

Carlos Magán, socio de Afi, señala: “Finaccess Compromiso Social Europa RV ha  vuelto a demostrar que la búsqueda de oportunidades en sostenibilidad está alineada  con la identificación de tendencias a largo plazo que permiten detectar oportunidades de inversión con un elevado potencial de revalorización. Además, el  fondo ha puesto de manifiesto el mejor control de riesgos que ofrecen este tipo de inversiones, como consecuencia de unas mejores prácticas empresariales y menor exposición a controversias”. 

El objetivo social de Finaccess Compromiso Social Europa RV es doble: invierte en  compañías cuya actividad genere un impacto positivo en el bienestar social a través de sus servicios y productos, y en compañías cuyas prácticas  empresariales muestren un elevado estándar de compromiso social. En este  sentido, el fondo invierte en distintas temáticas sociales para atender desafíos presentes y aprovechar oportunidades futuras, como son la salud y el bienestar, el acceso a la vivienda, las ciudades sostenibles, la inclusión financiera o el cumplimiento de los derechos humanos, entre otras.