Foto: ChavalBrasil, Flickr, Creative Commons. Loomis Sayles propone invertir en crédito emergente con duraciones cortas para hacer frente a los riesgos que suponen Trump y la inflación
La gran diferencia entre 2016 y 2017 es la llegada de la inflación, que supone un importante riesgo para la renta fija. Ahora la situación se complica en el activo y es clave analizar los espacios donde aún hay oportunidades. Para David Rolley, vicepresidente de Loomis Sayles (parte de Natixis Global AM), la renta fija corporativa emergente, y con duraciones cortas, es uno de esos espacios que le queda al inversor conservador -reacio a entrar en renta variable- para lograr buenos retornos con una volatilidad asumible.
El entorno se caracteriza por un buen crecimiento económico que beneficia a las empresas, si bien en la entidad consideran riesgos a la hora de invertir en crédito estadounidense, debido al efecto Trump. Por eso, y para cubrirse de la inflación, optan por crédito con bajas duraciones en el mundo emergente.
Así, el retorno de la inflación y con ella la normalización de la política monetaria en EE.UU. ofrecen un escenario idóneo para reducir la duración de las carteras, defiende el experto. Y es ahí donde Loomis Sayles muestra una fuerte convicción ya que, “cuando observas la deuda corporativa donde vemos oportunidades es en las duraciones cortas”.
Su fondo Loomis Sayles Short Term Emerging Markets Bond, que ha obtenido una rentabilidad del 4,74% en el último año, invierte en renta fija corporativa de países emergentes porque, como explica Elisabeth Colleran, vicepresidenta de la firma, “las vulnerabilidades de los principales mercados emergentes se han reducido y las valoraciones son atractivas”. Colleran destaca el caso de Brasil, “un ejemplo de economía en recuperación a precios razonables”, o Argentina, con su reciente apertura a los mercados.
Con una cobertura sobre 60 países y 180 emisores de crédito corporativo, otros mercados en los que invierten son Rusia y Sudáfrica. A pesar de ello, cree que es mejor conocer “la historia individual de la compañía” al margen del país en el que se encuentra. Donde, de momento, se mantienen al margen es de China y de México ya que, “hay muchos factores para ser cautos”, confirma Colleran. En este sentido, Rolley desmonta la gran amenaza de Trump respecto su país vecino. “No se puede poner un muro entre la economía mexicana y la estadounidense. No habría ganadores y perdedores, sólo perdedores”.
En cuanto a la duración, el fondo sólo invierte en bonos de vencimiento inferior a seis años, con una duración media de 2,4 años. Su horizonte recomendado de inversión es de tres años y su perfil conservador lo aporta el hecho de invertir deuda en dólares y limitar su exposición al high yield.
Un mundo en crecimiento
Según explicó Rolley, “todo el mundo está convencido del crecimiento económico, de los beneficios empresariales menos Trump, que está descontento y sus propuestas fiscales contradicen este sentimiento general”, indica. El crecimiento económico mundial está en su momento más fuerte de los últimos cinco años y en 2017 se situará por encima del 3%, dice. Además. El endeudamiento en relación al PIB muestra signos de estabilización, excepto en China.
En su opinión, la reforma fiscal que planea Trump puede cambiar las reglas del juego y ser un gran desafío para los mercados. En este contexto la deuda corporativa estadounidense “es todavía atractiva, pero asusta. Sigue siendo atractiva, pero empieza a serlo menos”. La mayor preocupación es, precisamente, una guerra comercial entre EE.UU. y China.
Ibercaja potencia su negocio de Banca Privada y pasará a gestionar 9.300 millones de euros de 12.500 clientes al finalizar 2018. Este ambicioso objetivo supone más que duplicar las cifras de cierre del pasado año de 4.000 millones de euros y de 5.000 clientes. Parte del crecimiento se conseguirá con la reasignación de los clientes de Ibercaja que cuentan con un ahorro superior a 300.000 euros. El resto provendrá de nuevos clientes de los que más del 80% procederán de Madrid, Levante, Burgos y Cataluña, comunidades donde se han puesto en marcha planes de crecimiento específicos.
Para conseguir este reto, se están llevando a cabo distintas actuaciones que impulsarán la competitividad en el mercado de este segmento estratégico: la creación de un modelo organizativo más eficiente, con la integración de Ibercaja Patrimonios en la estructura del banco, la aplicación en este segmento del consolidado modelo comercial y la definición de la nueva propuesta de valor al cliente.
Hasta ahora, la línea de negocio de Banca Privada se había desempeñado desde la filial 100% de Ibercaja que, desde 1998, desarrollaba su actividad en las oficinas de Zaragoza, Logroño, Barcelona, Madrid, Valencia, Burgos, Badajoz y Sevilla.
En la nueva estructura, el banco incorpora en su red a Ibercaja Patrimonios, sociedad gestora de carteras, lo que permitirá materializar de manera más eficiente las sinergias existentes con las redes gestoras de los segmentos de Banca Personal y Banca de Empresas, así como compartir y aprovechar plenamente el resto de soportes clave para el negocio de la entidad como son la tecnología, la sistemática comercial y la imagen de marca, entre otros.
Además, se incrementará en 40 el número de figuras gestoras para esta línea de negocio, hasta alcanzar 78 a finales de 2018. El equipo de profesionales trabajará bajo el modelo comercial de relación global con el cliente: será el único gestor del ahorro del cliente en banca privada y cogestionará con otros gestores de la red para otros productos como la financiación, medios de pago, seguros, etc.
Mediante el nuevo modelo organizativo, Ibercaja ofrecerá al cliente una propuesta de valor basada en un servicio financiero diferencial de alto valor, con una gestión especializada y personalizada, en una amplia oferta de productos competitivos y en el asesoramiento fiscal.
Banca Privada: segmento prioritario en los planes de crecimiento
La banca privada constituye uno de los pilares básicos del crecimiento del negocio minorista de Ibercaja. Así, en los planes que se están desarrollando en Madrid, Levante, Burgos y Cataluña, se ha considerado este segmento como uno de los prioritarios para alcanzar los objetivos previstos.
La totalidad de estos planes tiene previsto un incremento en los recursos administrados de los clientes de banca privada superior a 600 millones de euros, lo que supone un 8,5% del crecimiento de volumen de actividad estimado hasta 2020 por el banco para estos territorios.
En distintas localidades de estas comunidades ya se han puesto en marcha nuevos centros de banca privada y están previstas más aperturas hasta 2020.
Productos competitivos de Grupo Financiero Ibercaja
Entre los oferta de productos, destaca la amplia gama de fondos de inversión y los planes de pensiones de Ibercaja, explica la firma en un .
Ibercaja Gestión ocupa el octavo lugar en el ranking del sector por volumen de patrimonio gestionado, que a final de año alcanzaba 10.300 millones de euros. Su gestión es reconocida cada año con diversos premios de organismos independientes y la rentabilidad de sus fondos, en general, destaca entre las mejores de sus categorías. También está reconocida su gestión de los planes de pensiones de Ibercaja, que tiene delegada, y que recientemente recibió el premio a la excelencia sobre mejores prácticas e innovación en el mundo de las pensiones a nivel global, en el WorldPensionSummit.
La rentabilidad de estos productos también ocupa posiciones destacadas entre los de su competencia y, en particular, la rentabilidad media de los planes de empleo ha superado en 0,85% la media del sector en 2016. Ibercaja Pensión ocupa el quinto lugar en el ranking nacional por patrimonio administrado en planes depensiones, con 6.148 millones de euros.
Bankia ha destinado un total de 1,17 millones de euros en 2016 a respaldar programas de integración laboral de personas con discapacidad a través de 52 ONGs en todo el territorio nacional, dentro de su compromiso de cercanía y de proximidad a los proyectos locales.
El banco ha repartido, por quinto año consecutivo, su inversión con cargo a la dotación de 2016 entre ONGs de todo el territorio nacional a través de los fondos contemplados dentro de las medidas alternativas de la Ley General de Derechos de las Personas con Discapacidad y de su Inclusión Social.
Bankia ha llegado a acuerdos con tres fundaciones nacionales (Fundación Randstad, Fundación Adecco y Fundación ONCE) y, además, ha apoyado económicamente proyectos de otras 34 fundaciones en otras comunidades autónomas, como es el caso de Castila-La Mancha, Castilla y León, Canarias, Cataluña, Comunidad Valenciana, La Rioja, Navarra, Aragón, Cantabria y Comunidad de Madrid.
Por un lado, respalda el programa ‘Integrados’, de la Fundación Randstad, orientado a personas con discapacidad con pocos recursos formativos y económicos que tengan dificultades para integrarse en el mercado laboral y residan en la Comunidad de Madrid, la Comunidad Valenciana, Cataluña, La Rioja, así como Las Palmas de Gran Canaria, Santa Cruz de Tenerife, Ávila, Segovia y Sevilla.
También ha dado continuidad al programa ‘Enseña lo que sabes’, de la Fundación Randstad, en el que participan, de forma voluntaria, empleados de Bankia impartiendo talleres formativos para completar los itinerarios de inserción sociolaboral de la fundación.
Asimismo, Bankia apoya el Plan de Integración Global de personas con discapacidad de la Fundación Adecco #EmpleoParaTodos. A través de este proyecto de carácter nacional, la entidad ha contribuido a la generación de más de 3.640 empleos y ha formado a personas con discapacidad en riesgo de exclusión en habilidades profesionales básicas a través de acciones de voluntariado en las que se han implicado empleados del banco.
Con la Fundación ONCE, Bankia colabora en el programa de becas ‘Oportunidad al talento’ para universitarios con discapacidad, que promueve la movilidad internacional y el acceso de estos jóvenes a máster, doctorados e investigaciones con el objeto de mejorar la empleabilidad y el desarrollo profesional de este colectivo.
“A través de estos programas, Bankia mantiene su compromiso con la empleabilidad de las personas con discapacidad en toda España y, en especial, en las regiones en las que el banco tiene mayor presencia”, ha subrayado el director de Responsabilidad Social Corporativa (RSC) de Bankia, David Menéndez.
49 proyectos regionales
Además de los proyectos que se han desarrollado en todo el territorio nacional, Bankia ha promovido otros de integración de personas con discapacidad en las zonas donde se encuentra más presente. Se han beneficiado de estas ayudas un total de 34 entidades regionales y, además, la convocatoria ‘Capaces’, promovida junto a la Fundación Bancaja, ha permitido impulsar programas de otras 15 asociaciones.
Con el apoyo a estas iniciativas, Bankia ha continuado en 2016 con su estrategia de capilarizar y distribuir su inversión en las diferentes comunidades autónomas. Mantiene su apoyo a entidades, ONG o fundaciones, que desarrollan programas de integración laboral mediante acciones de sensibilización, orientación laboral, formación y desarrollo de habilidades sociales de sus usuarios con discapacidad.
Henrik Lumholdt, estratega jefe de Banco Inversis. Foto cedida. Banco Inversis apuesta por la renta variable en un 2017 marcado por la política
Banco Inversis presentó recientemente su estrategia anual, dentro de la IV edición del evento anual Claves 2017. La entidad apunta a un año marcado por el cambio de presidencia de Estados Unidos y por las diferentes citas políticas en Europa, que condicionarán la evolución de la economía y de los mercados durante el próximo año.
Banco Inversis apuesta por un asset allocation que sobrepondera la renta variable con 10 puntos porcentuales e infrapondera la renta fija con 15 puntos porcentuales, con respecto a sus respectivos benchmarks, con el objetivo de favorecer las ganancias de capital sobre la búsqueda de renta. En renta variable, la entidad se inclina por concentrarse en Europa y mercados emergentes; en contra de su apuesta en renta fija, donde infrapondera especialmente estos dos mercados.
A propósito de la situación de la renta variable, Banco Inversis nota que las ganancias empresariales en EE.UU. se verán directamente beneficiadas por la bajada de impuestos de Trump. A pesar de esto, la entidad prefiere fijarse en Europa, un mercado que, en opinión de Henrik Lumholdt, estratega jefe de Banco Inversis, “continúa estando castigado e infravalorado”, lejos de reflejar su mejora macro relativa a otros mercados, y que carga con una prima de riesgo excesiva por el factor político.
En cuanto a la renta fija, el mercado continúa a la expectativa, esperando un aumento de la inflación que tardará algo en llegar, pero que resta atractivo a este tipo de inversión. El riesgo en cuanto a la política monetaria es asimétrico, con más probabilidad de una sorpresa al alza de los tipos que lo contrario. Con esto, Banco Inversis ve cierto valor en el high yield europeo, pero prefiere concentrar el riesgo en la renta variable.
La vista puesta en Estados Unidos
2017 está marcado desde sus comienzos por la investidura de Donald Trump como presidente de Estados Unidos y las medidas económicas que prevé poner en marcha a lo largo de la legislatura. En lo que Lumholdtha llamado ‘Trumponomics’, la entidad ha analizado las implicaciones del nuevo programa económico. Banco Inversis destaca que el nuevo protagonismo de la política fiscal implica una más rápida normalización de la política monetaria, mientras que el retorno a la desregulación, característico del periodo previo a la crisis financiera, puede animar el sentimiento empresarial americano. Sin embargo, las nuevas tendencias hacia el proteccionismo en EE.UU. influirán al sentimiento económico global.
Con todo, Banco Inversis apuesta por un mayor crecimiento de EE.UU., debido fundamentalmente al estímulo fiscal. La sustitución de la actual deflación por reflación y nuevas tensiones en los mercados emergentes, son otras de las consecuencias inmediatas a las que apunta la entidad. En cuanto a la política monetaria, las divergencias entre la Fed y el BCE serán cada vez mayores. A propósito de las próximas decisiones de los bancos centrales, Lumholdt afirmó que la Fed podría incluso superar las tres subidas de tipos previstos para el 2017, “aunque dependerá en gran medida de la implementación de las medidas fiscales de Trump y de la reacción del dólar a estas”. En cuanto al BCE, Banco Inversis apuesta por un periodo de tranquilidad durante 2017, dado el plan adelantado por Mario Draghi hasta 2018.
Sobre si son o no buena idea las medidas propuestas por Trump, Lumholdt apuntó que, “estimular una economía que está en pleno empleo no sigue el manual”, pero en cualquier caso, “la prueba final será la capacidad del programa de contrarrestar las debilidades estructurales de la economía americana, especialmente el bajo crecimiento de la productividad”.
En el análisis de la economía macro, Banco Inversis apuesta por una economía global que mejora en 2017 en comparación con 2016, soportada por el aumento de la actividad manufacturera y la recuperación del empleo en las economías desarrolladas. En Estados Unidos, apunta a un crecimiento que repunta sobre todo a partir del primer semestre de este año, soportado por la mejora del sentimiento del consumidor y la disminución del riesgo de recesión. La entidad cree que cualquier incertidumbre en cuanto al crecimiento tendrá más que ver con la aprobación e implementación del programa económico de Trump que con otros factores.
En cuanto a la zona Euro, Lumholdt afirmó que esta “brilla más por su estabilidad que por su dinamismo” pero se mostró optimista, apuntando a una política fiscal levemente expansiva y un sector exterior favorecido por un debilitamiento del euro.
¿Y los riesgos?
En cuanto a los riesgos, Banco Inversis apunta las claves a tener en cuenta este año: el ciclo global, donde cree que es crítico que se eviten guerras comerciales y tensiones geopolíticas, “que pueden estropear la estabilidad”, según Lumholdt. El precio del petróleo sigue siendo un riesgo, pero los acuerdos alcanzados por la OPEP y la no-OPEP para reducir la producción lo ha disminuido sustancialmente. No obstante, el potencial al alza del precio del petróleo se limita por la probable recuperación de la producción de shale de parte de Estados Unidos.
La agenda política europea marcará también este año, que puede hacer temer de nuevo una desintegración del euro. La entidad se ve más optimista en este sentido, apoyada en que “la zona Euro está más preparada que nunca para esta agenda. Factores como el Brexit, o las presiones de Trump a Europa, pueden incluso ayudar a reforzar y unir a los países alrededor del proyecto del euro”, como apuntó Henrik Lumholdt en su presentación.
Por último, la posición de China y el yuan preocupa especialmente a la entidad; por un lado el país no puede mantener su ritmo de crecimiento; por otro lado, el vínculo del yuan con el dólar se ve cada vez más vulnerable, perjudicado adicionalmente por la posición de Trump con respecto a las relaciones bilaterales.
Mejora en emergentes
Sobre los emergentes, Banco Inversis destaca la mejora en los fundamentales de algunas divisas como punto favorable para fijarse en este mercado, a pesar del fortalecimiento del dólar. Por otro lado, la inflación empieza a reducirse en algunos de los grandes emergentes, mientras que su posición cíclica ha mejorado. Con todo, el potencial de crecimiento de los emergentes sigue siendo mayor que el de los países desarrollados, lo que invita al optimismo para el medio plazo. En opinión del estratega jefe de Banco Inversis, “apostamos por incluir emergentes en nuestras carteras como valor profundo y con un horizonte temporal más largo que en el caso de los desarrollados”.
Claves 2017 es la IV edición del evento sobre estrategia de mercados que Banco Inversis organiza anualmente y en el que este año se han dado cita más de 100 asistente. Además, por primera vez, la entidad ha retransmitido el evento por streaming en aquellos países donde tiene presencia, de manera que otro centenar de invitados pudieron disfrutar en directo de las conferencias.
Alrededor de la estrategia de mercados, Banco Inversis reunió a gestoras de prestigio alrededor de dos mesas redondas. En la primera de ellas, discutieron sobre renta fija y sus expectativas Marion Le Morhedec, Senior Fund Manager en AXA Investment Managers; Enzo Puntillo, Head of the Fixed income Team en GAM; Mondher Bettaieb Loriot, Head of Corporate Bonds en Vontobel, y Guendalina Bolis, directora general de Inversis Gestión, como moderadora. En una segunda mesa, David Poulet, Portfolio Manager en Amiral Gestión; Gunther Westen, Head of Asset Allocation en Oddo Meriten AM, y Wim-Hein Pals, Fund Manager en Robeco The Investment Engineers, ofrecieron su visión sobre la renta variable y qué esperan del 2017.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Image007. Los mercados emergentes: El potencial para liderar el mundo
Comenzó el nuevo año chino. El año del gallo de fuego llega para China con importantes desafíos tanto en el plano interno como en el internacional. Los gestores de los equipos de renta fija y renta variable emergentes de M&G realizan un análisis de la situación que atraviesan los mercados de capitales del gigante asiático.
En renta fija, Claudia Calich, gestora del fondo M&G Emerging Markets Bond Fund y responsable de deuda emergente en M&G, comenta sobre los factores que ayudarán a China a registrar un comportamiento positivo y avanzar en un contexto de desafíos y oportunidades. Al final de año, China elegirá nuevos líderes y el consenso del mercado es que los líderes actuales del partido no llevarán a cabo cambios muy ambiciosos; el objetivo será mantener el ‘status quo’.
Los actuales dirigentes y los nuevos líderes de China deberán abordar la desafiante relación que se avecina con EE.UU. este año y el próximo, además de intentar solucionar otros problemas del país, como la planificación de un “aterrizaje suave” de su economía, reequilibrar la economía desde un crecimiento basado en la inversión a otro basado en el consumo, y gestionar los flujos de capital y las fluctuaciones de su divisa.
Desde el punto de vista interno, la economía sigue en la senda del “aterrizaje suave” a medida que la inversión se modera y registra un ritmo más sostenible. Sin embargo, las incertidumbres provenientes del exterior y los riesgos políticos del país están aumentando la incertidumbre a corto plazo.
Adicionalmente, Anthony Doyle, director de inversiones del área de renta fija minorista de M&G, analiza el nivel de endeudamiento del sector privado en varias economías líderes centrándose en China, cuyos niveles de endeudamiento están alcanzando cotas históricas.
Si el crédito no crece, significa que los hogares y las empresas no confían lo suficiente en sus respectivas previsiones como para tomar dinero prestado e invertir. Si el crédito crece demasiado deprisa, podría causar inestabilidad financiera y macroeconómica. La historia muestra que un desarrollo significativo y rápido del crédito al sector privado precede en general a las crisis bancarias.
Si se analiza el nivel del crédito total concedido al sector privado no financiero como porcentaje del PIB para algunas de las principales economías mundiales, cabría destacar que, aunque no se aprecia un nivel de crédito en relación con el PIB que pueda provocar inestabilidad financiera, se puede observar que ratios de endeudamiento en China y Australia están cercanos al máximo alcanzado por Japón (221%) en los años 90 y por España (218%) en el 2010.
Resulta interesante comprobar que el ratio de deuda en relación con el PIB del 42% de los hogares chinos, dato incluido en las cifras del gráfico, es mucho menor que el de Australia, situado en el 123%. En cualquier caso, es importante señalar que este cálculo del Banco de Pagos Internacionales incluye el crédito de prestamistas nacionales, no bancarios y extranjeros.
En renta variable, Matthew Vaight, gestor del fondo M&G Global Emerging Markets Fund, explica sus perspectivas sobre el mercado de renta variable chino y señala una serie de factores que los inversores deben tener en cuenta a la hora de aproximarse a este mercado. En general, se considera que la economía china está divida en dos sectores: la economía tradicional, basada fundamentalmente en la producción de bajo coste y la inversión en infraestructuras, y la nueva economía, centrada en los sectores terciarios, el consumo e Internet.
Por ello, el mercado de valores del país se divide en gran medida en función de las tendencias económicas citadas: las empresas expuestas a la economía tradicional no atraen mucho interés y, por ello, parecen contar con unas valoraciones baratas, si bien es probable que estas valoraciones reducidas estén justificadas. Las empresas expuestas a la nueva economía resultan mucho más interesantes y, por ello, presentan unas valoraciones más elevadas. Esto constituye un desafío al que se enfrentan los inversores a la hora de invertir en China: las empresas de valor parecen constituir posibles “trampas de valor” y las firmas de mayor calidad con mejores perspectivas presentan unas valoraciones que difícilmente se pueden justificar.
China es un actor muy relevante de la economía mundial y, con el tiempo, cabría esperar que su mercado de valores creciera tanto en tamaño como en importancia para reflejar adecuadamente la envergadura económica del país. Desde la perspectiva de la capitalización bursátil, el mercado de acciones A es el segundo mercado más grande del mundo en este momento, pero próximamente se abrirá a los inversores internacionales, por lo que atraerá más capital y se verá reflejado en los índices bursátiles mundiales. Cuando se combinen con las empresas chinas que están actualmente disponibles para los inversores internacionales, con las empresas chinas cotizando en Hong Kong, las llamadas acciones H, y las compañías chinas que cotizan en Estados Unidos, el mercado de capitales chino se convertirá realmente en un mercado primordial para los inversores globales de renta variable, y no solo para los especialistas de mercados emergentes.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: TPSDave. CaixaBank lidera el mercado ibérico tras alcanzar el 84,51% del capital de BPI
CaixaBank se ha convertido en el líder financiero del mercado ibérico tras alcanzar el 84,51% del capital de BPI tras la finalización de la oferta registrada el pasado 16 de enero, lo que le permitirá tomar el control de la entidad portuguesa. Ambas entidades sumarán 564.262 millones de euros en volumen de negocio (créditos y recursos de clientes) y contarán con una cuota de mercado conjunta en la Península Ibérica superior al 20% en productos de ahorro a largo plazo (seguros y pensiones), del 18% en fondos de inversión, del 14% en créditos y del 13% en depósitos.
La operación ha supuesto un desembolso de 644,52 millones de euros y permitirá a CaixaBank desarrollar su plan de sinergias de ingresos y costes por valor de alrededor de 120 millones de euros para elevar la eficiencia de BPI.
«Agradecemos a los accionistas que han aceptado nuestra oferta y damos la bienvenida a aquellos que han decidido acompañarnos en esta apasionante etapa que iniciamos en BPI, una entidad sólida y bien gestionada, y que nos permitirá unir lo mejor de ambas culturas para enriquecernos mutuamente”, comentó Jordi Gual, presidente de CaixaBank.
El consejero delegado de CaixaBank, Gonzalo Gortázar, señaló que, “con esta operación, CaixaBank confirma su apuesta por el mercado portugués, cuya recuperación se asienta sobre bases sólidas, como la mejora de competitividad y la confianza de los inversores internacionales”. “Tenemos la convicción de que Portugal es un país con un gran futuro y queremos participar activamente. Con la ayuda de CaixaBank, BPI continuará su exitoso proyecto acelerando su crecimiento y mejorando su capacidad de prestar servicio y financiación a familias y empresas y reafirmándose como un actor clave del sistema financiero portugués”.
El impacto proforma de la operación en capital CET1 fully loaded, según las estimaciones preliminares internas previas al proceso contable de asignación del precio pagado, será de 116 puntos básicos, lo que permitirá a CaixaBank que esta ratio se sitúe por encima del 11% (11,2%) después de que en 2016 CaixaBank llevara a cabo una colocación de acciones en autocartera para absorber el impacto de esta operación en su capital.
Propuesta de cambio de directivos
El primer consejo de administración de BPI tras la conclusión de la OPA ha recibido las comunicaciones de Artur Santos Silva, presidente del consejo de administración; Fernando Ulrich, presidente de la comisión ejecutiva (consejero delegado); y de Maria Celeste Hagatong y Manuel Ferreira da Silva, vocales del consejo, en las que manifiestan que no pretenden mantenerse en sus actuales cargos en la próxima renovación de los órganos sociales, prevista en la Junta de Accionistas de BPI del próximo 26 de abril. Tras conocer estas decisiones, CaixaBank, como accionista mayoritario de Banco BPI, ha comunicado al consejo la intención de presentar a la Junta General de Accionistas las siguientes propuestas, sujetas a la obtención de las necesarias autorizaciones de las autoridades de supervisión:
En primer lugar, el nombramiento de Artur Santos Silva como presidente honorario de Banco BPI y presidente de una nueva comisión del consejo de administración dedicada a la Responsabilidad Social. En segundo lugar, la elección de un nuevo consejo de administración compuesto por Fernando Ulrich, presidente; Pablo Forero, vicepresidente; António Lobo Xavier, vicepresidente; Alexandre Lucena e Vale, António Farinha de Morais, Carla Bambulo, Francisco Manuel Barbeira, Gonzalo Gortázar, Ignacio Álvarez-Rendueles, João Oliveira Costa, José Pena do Amaral, Javier Pano, Juan Antonio Alcaraz, Juan Ramón Fuertes, Lluís Vendrell, Pedro Barreto, Tomás Jervell y Vicente Tardio. La composición del consejo se completará en una propuesta definitiva que se presentará oportunamente a la Junta General de Accionistas.
CaixaBank también ha manifestado que tiene la intención de proponer al nuevo consejo de administración, una vez elegido, la siguiente composición de la comisión ejecutiva, que estará sujeta a las necesarias autorizaciones de las autoridades de supervisión: Pablo Forero (presidente de la Comisión Ejecutiva, consejero delegado), José Pena do Amaral, Pedro Barreto, João Oliveira Costa, Alexandre Lucena e Vale, António Farinha de Morais, Francisco Manuel Barbeira, Ignacio Álvarez-Rendueles y Juan Ramón Fuertes.
El consejo ha mostrado su sincero agradecimiento a los miembros que han renunciado a sus cargos, Armando Leite de Pinho, Carlos Moreira da Silva y Mário Leite da Silva, subrayando su importante participación en el desarrollo y crecimiento de BPI. El consejo ha destacado, en especial, la inestimable contribución de Maria Celeste Hagatong y Manuel Ferreira da Silva, miembros de Comisión Ejecutiva durante 18 y 16 años, respectivamente, que han manifestado su decisión de no renovar sus mandatos.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: DD. The Road to Retirement is as Important as the Destination
MFS Investment Management ha anunciado esta semana el lanzamiento de MFS Meridian Funds – Prudent Capital Fund, una estrategia de renta variable global con flexibilidad para invertir de forma estratégica en una selección de títulos de crédito. Además, el fondo puede asignar parte de sus activos a posiciones de tesorería para amotiguar los riesgos bajistas, reduciendo la exposición total al mercado.
La estrategia trata de ofrecer rentabilidades superiores a la media, con una volatilidad inferior a la media comparado con el MSCI World Index a lo largo de un ciclo de mercado completo. Esto se consigue invirtiendo en una cartera concentrada de títulos de renta variable y crédito de empresas de todo el mundo, independientemente del lugar del emisor.
Barnaby Wiener, gestor de cartera de MFS Meridian Funds – Prudent Wealth Fund y David Cole, gestor de carteras de renta fija, gestionan de forma conjunta este fondo. Ambos son responsables de todas las decisiones de compra y venta, así como de la composición de la cartera.
“Han pasado casi ocho años desde la última crisis importante de los mercados. Como todos los anteriores, este ciclo de mercado llegará a su fin, llegado el momento, los inversores redescubrirán la importancia de la preservación del capital. Es probable que en los próximos años nos movamos en un entorno de rentabilidades más bajas, lo que hará que la capacidad de generar rentabilidad superior y gestionar los riesgos bajistas resulte más importante si cabe”, afirmó Lina Medeiros, presidenta de MFS International Ltd.
MFS Meridian Funds – Prudent Capital Fund sigue una estrategia disciplinada que consiste en la inversión en instrumentos de renta variable y deuda de empresas de calidad, comprando únicamente cuando el equipo de gestión cree que presentan una valoración atractiva, y pueden generar rentabilidades positivas a largo plazo. El fondo no está limitado por ningún índice de referencia, región o capitalización bursátil.
Foto cedida. Quaero Capital llega a España de la mano de Amancio Pérez y buscará entrar en Latinoamérica
Quaero Capital ha anunciado el nombramiento de Amancio Pérez como responsable del desarrollo del negocio en Iberia, con el objetivo de impulsar su presencia en España, Portugal y Andorra, así como en Latinoamérica.
Con más de 20 años en el negocio de distribución de fondos en Iberia y Latinoamérica, siempre ha desarrollado nuevos mercados, con todos los pasos de desarrollo de negocio que ello conlleva, y con todos los segmentos, desde los mercados retail hasta los mandados soberanos desde la apertura de la oficina de Pictet AM en Madrid, y desde 2003 hasta 2013. Empezó su carrera en 1992 con Pictet en Ginebra.
“Estoy encantado de trabajar con Amancio, un profesional senior altamente cualificado. Cuenta con una gran experiencia trabajando en España y Latinoamérica y no puedo imaginar a nadie mejor para llevar a la gestora en Iberia”, dice Jean Keller, CEO de Quaero Capital.
“Es un honor formar parte de Quaero Capital, una gestora con un rápido crecimiento que pretende crecer en nuevos mercados. No hay muchos jugadores en el actual entorno con disponibilidad para invertir en su desarrollo como Quaero. La sicav ha sido registrada en España y pronto lo será en el mercado portugués, y esperamos que esté pronto en las principales plataformas. También busco una representación para cubrir los mercados latinos, una región llena de retos”, afirma Pérez.
En España, la sicav Argos Funds ha sido registrada el pasado 3 de febrero.
Quaero Capital es una gestora independiente y especialista que une a gestores independientes, quienes usan su análisis para proporcionar estrategias gestionadas de forma muy activa para clientes tanto en los mercados institucional como de distribución. Fue fundada en 2005 en Ginebra como Argos Investment Managers y desde entonces ha abierto oficinas en París y Londres. Es una firma en manos al 100% de sus empleados con sus miembros fundadores tomando un rol muy activo en los procesos de inversión. Ofrece un rango de estrategias de inversión de alta convicción a través de 12 fondos que se distribuyen en dos sicavs luxemburguesas.
La gestora ha sido nombrada como el mejor grupo a tres años en la categoría de renta variable de pequeña capitalización, en los premios Thomson Reuters Lipper Fund Awards Switzerland.
CC-BY-SA-2.0, Flickr. Amundi ETF amplía su gama física con 12 nuevos lanzamientos
Amundi ETF amplía su gama con el lanzamiento de 12 nuevos ETFs de replicación física. Esta oferta, domiciliada en la sicav luxemburguesa Amundi Index Solutions, completa la gama actual de cerca de 100 productos de Amundi ETF.
Los 12 nuevos ETFs físicos incluyen:
5 exposiciones a renta variable, para ofrecer a los inversores acceso a índices amplios de exposición global, Norteamérica, Europa y temático.
7 exposiciones a renta fija, para ayudar a los inversores a afrontar los desafíos de la búsqueda de rendimiento y la diversificación en los diferentes segmentos de renta fija, cubriendo renta fija aggregate, deuda pública global y euro, deuda corporativa global y euro, así como bonos americanos ligados a la inflación.
“La ampliación de nuestra gama de ETFs de replicación física representa un nuevo paso en nuestro desarrollo. Proporciona a los inversores una selección de exposiciones centrales a renta variable y renta fija a precios competitivos para la construcción de su asignación de activos; y responde a la creciente demanda de distribuidores que buscan desarrollar soluciones empaquetadas basadas en ETFs”, explica Fannie Wurtz, directora general de Amundi ETF, Indexing & Smart Beta.
Puede encontrar más información sobre Amundi ETF en amundietf.com
Jesús Pérez, presidente de la AEFI. Foto cedida. La Asociación Española de FinTech e InsurTech presenta el Libro Blanco de la regulación FinTech
La Asociación Española de FinTech e InsurTech (AEFI) ha cumplido el principal objetivo desde su constitución, hace menos de un año: el lanzamiento del Libro Blanco de la Regulación FinTech en España. Se trata de una iniciativa que busca impulsar un marco de ideas y propuestas de cambios normativos que favorezcan la actividad empresarial de operadores FinTech en el sector financiero en nuestro país. Dichos cambios normativos se han identificado como nucleares para contribuir positivamente a la mejora de la competitividad de la industria financiera (banca, servicios de inversión y seguros), en interés de los consumidores.
Jesús Pérez, presidente de la AEFI, ha presentado el Libro Blanco en el marco del IV Foro Fintech, explicando que “uno de los grandes desafíos a los que se enfrenta nuestra sociedad es la distribución de la riqueza. Es complicado que esto suceda mientras el acceso a la inteligencia financiera sea algo costoso y no al alcance de todos. Es por tanto una obligación como sociedad buscar la democratización de las finanzas”. Asimismo ha destacado que “la tecnología ha venido a permitir poder avanzar en este objetivo y lo que actualmente se conoce como FinTech (Finance & Technology) viene a revolucionar el mundo financiero tal y como lo conocemos. Permitiendo que el acceso a servicios financieros sea cada día más eficiente, que sea mucho más accesible y que sea mucho más transparente”.
Las FinTech engloban todas aquellas actividades que impliquen el empleo de la innovación y los desarrollos tecnológicos para el diseño, oferta y prestación de productos y servicios financieros. La AEFI, con el apoyo de casi 90 empresas asociadas y especialmente de IPF Digital, Inversis Banco, Digital Origin, Housers, Ebury, Savso, Kreditech y, el IEB como partner académico, pretende con esta iniciativa impulsar un ejercicio de estudio y recomendación de cambio normativo, respecto de la regulación aplicable al acceso y desarrollo de diferentes actividades financieras ligadas al sector FinTech.
Desde la asociación exponen que “en el contexto económico y político actual, la falta de proactividad de los poderes públicos a la hora de realizar acciones concretas para proceder a la regulación del fenómeno FinTech, implicaría una clara desventaja competitiva que se traduciría en una salida de capital y de empresas hacia entornos regulatorios más seguros”. A diferencia de España, la mayoría de los países de nuestro entorno, han iniciado o están en trámites de iniciar proyectos piloto para diseñar un marco normativo comprensivo del fenómeno FinTech. “Garantizar una mayor seguridad jurídica para la entidades españolas y desarrollar un entorno regulatorio atractivo para el capital extranjero está al alcance de las autoridades nacionales”, matiza Pérez.
El Libro Blanco recoge propuestas regulatorias para el fomento del desarrollo de las entidades FinTech por parte de los distintos supervisores, bajo un marco de innovación, para las distintas verticales o grupos de operadores/emprendedores que han desarrollado iniciativas englobadas en el sector Fintech divididas en: asesoramiento y gestión patrimonial, finanzas personales, financiación alternativa, crowdfunding y crowdlending, crowd equity, crowdfunding/lending sobre activos o bienes tangibles, servicios transaccionales/divisas, medios de pago, infraestructura financiera, criptocurrencies & blockchain, InsurTech, identificación online de clientes y bigdata.
Pérez ha explicado que el Libro Blanco “no plantea una regulación ad-hoc para las entidades FinTech en España ajena al ordenamiento jurídico aplicables al sector financiero en sus tres industrias (entidades bancarias e instituciones financieras, empresas de servicios de inversión y compañías de seguros y figuras especializadas como operadores de banca-seguros, mediadores, agentes, etc.), sino identificar qué aspectos vigentes en las condiciones de acceso a las actividades sujetas a reserva de actividad y en las condiciones aplicables al ejercicio de tales actividades financieras deberían ser objeto de revisión y mejora para adecuar dicho marco legal y reglamentario a nuevas formas de prestar servicios financieros”.
En la actualidad se demandan servicios financieros innovadores, que beneficien y respondan a los intereses de los consumidores, incrementen la competitividad del sector, siempre respetando las limitaciones que derivan “per se” de un ecosistema sujeto a la supervisión prudencial y de conducta de las autoridades administrativas, a nivel nacional como son el Banco de España, la Comisión Nacional del Mercado de Valores y la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones, y a nivel comunitario, Banco Central Europeo, ESMA y EIOPA.
Experiencias en el ámbito comparado
El Libro Blanco expone las distintas iniciativas desarrolladas por parte de las autoridades públicas de jurisdicciones extranjeras, con el fin de desarrollar una adaptación regulatoria para el fenómeno FinTech.
Reino Unido ha sido el pionero en el desarrollo de incentivos regulatorios para el desarrollo de entidades FinTech. A través de la Financial Conduct Authority (en adelante “FCA”), se lanzó la iniciativa “Project Innovate” con la finalidad de fomentar la innovación en interés de los consumidores y promover la competencia. Dentro del Project innovate se han desarrollado distintas iniciativas como el Regulatory Sandbox (plataforma para el desarrollo de start ups en el ámbito FinTech) o los call for input por los cuales la FCA recibe información sobre las necesidades de los distintos interlocutores.
La autoridad monetaria de Singapur (MAS) creo en 2015 el Financial Technology Group (en adelante, “FTG”) como órgano encargado del desarrollo de políticas que faciliten el uso de la tecnología e innovación y mejorar la eficiencia y competitividad del Sector Financiero. Dentro de las actuaciones desarrolladas por el FTG, cabe destacar la creación de un Regulatory Sandbox.
En el caso alemán, su desarrollo se ha instrumentado a través de la autoridad federal de supervisión financiera (BaFin) y su actividad se ha centrado en una doble vía: publicación de guías respecto de distintas actividades (e.g. moneda virtual, crowdfunding) y realización de eventos FinTech.
En Francia, en 2016, la Autorité des Marchês Financiers (“AMF”) ha creado la división de FinTech, Innovación y Competitividad (FIC) con la finalidad de responder a los cambios en los patrones de consumo que se han visto modificados como consecuencia de las innovaciones producidos en el sector.
Propuestas regulatorias
En primer lugar, el Libro Blanco contempla una serie de medidas transversales para fomentar el desarrollo de las entidades FinTech, básicamente:
El marco de medidas regulatorias para fomentar la innovación financiera, definido de manera análoga al Regulatory Sandbox inglés que preservando la protección de los consumidores, la integridad del mercado y niveles adecuados de supervisión regulatoria integre facilidades normativas para el acceso y ejercicio de nuevos operadores así como para los operadores tradicionales les permita un entorno más simple para desarrollar nuevas actividades o lanzar más rápidamente productos o servicios al mercado.
El establecimiento de unidades o divisiones de asesoramiento dentro de los distintos supervisores como mecanismo para prestar asistencia a las entidades FinTech en el procedimiento de autorización requerido para acceder, en su caso, a la actividad regulada así como una vez con licencia, poder favorecer medidas simplificadas de cumplimiento normativo bajo determinadas condiciones siempre que se protejan adecuadamente los intereses de los consumidores.
El Programa Open Banking and Insurance como una iniciativa para fomentar el intercambio de información entre entidades mediante el desarrollo de un API de acceso abierto.
Otras actividades transversales, destacando, entre otras, la realización de un Foro FinTech, así como convenciones que pongan en contacto a representantes de todo tipo de entidades tanto nacionales como internacionales vinculadas al Sector Financiero.
En segundo lugar, se desarrollan los verticales identificados, señalando para cada uno de ellos las principales barreras normativas y de desarrollo de la actividad identificadas y, las propuestas de modificación regulatoria atendiendo a dichas barreras que afecten, bien en el régimen de acceso, de desarrollo de la actividad o en el régimen de salida. Como ejemplo, en el caso del asesoramiento y gestión patrimonial, se incluyen cuatro tipos de entidades: las redes de inversión; las que prestan el servicio de asesoramiento en materia de inversiones de manera automatizada; aquellas que prestan servicio de gestión automatizada; y las plataformas de negociación. Dado que el principal obstáculo consiste en que para prestar estos servicios, las entidades han de constituirse como empresas de servicios de inversión la actuación propuesta consiste en la simplificación de los requisitos para la autorización de las ESIs.
Beneficios de la regulación FinTech
La tipología de productos o servicios que ofrecen o pueden ofrecer las FinTech integran un alto nivel de innovación o significativamente distinto de lo ofertado en el mercado. Se trata de proveedores de servicios o productos financieros que evidencian un claro beneficio para los consumidores, entidades que están en condiciones de probar que están preparadas para operar en el mercado real o que ya desarrollan de facto actividades sujetas a reserva de actividad en el sector financiero.
En conjunto, las empresas asociadas a la AEFI, estiman que es necesario adoptar medidas para el desarrollo de entidades FinTech, señalando tres claros beneficios para el conjunto de la economía española, que determinan la necesidad de crear un marco regulatorio apropiado: la contribución de FinTech al sector financiero, a través de una reducción de los problemas de información asimétrica, en tanto que una de las funciones que desarrollan algunas entidades FinTech consiste en recabar información de los consumidores y, por otra parte, un aumento de la competencia en el sector; el posicionamiento de FinTech como un driver para la mejora competitiva de la industria financiera española respecto de otras jurisdicciones del entorno económico (siempre con plena observancia de la normativa europea); y la mejora de la accesibilidad a los servicios y productos financieros (debe tenerse en consideración que las propias entidades FinTech se han convertido en proveedores de servicios para los operadores financieros tradicionales).
