Manuel Mendivil, socio y co consejero delegado de Arcano Capital. Foto cedida. Arcano registra en España su fondo a tipo flotante que invierte en préstamos cotizados europeos
Arcano Asset Management, el área de gestión de activos de Arcano Group, ha anunciado que ha registrado para su distribución en España, bajo el formato FIL, el Arcano European Senior Secured Loan Fund (AESSLF), el primer fondo en la actualidad de una gestora española que invierte en préstamos cotizados líquidos europeos.
AESSLF, que ya cuenta con 50 millones de euros bajo, tiene una rentabilidad neta esperada de Euribor más 3,5%-4% para 2017. Del mismo modo, la firma tiene previsto alcanzar durante los próximos doce meses entre 100 y 150 millones de euros gestionados para este fondo.
El registro del FIL en España, que replica la estrategia del vehículo que Arcano tiene en Luxemburgo desde el pasado año, se produce en un buen momento de mercado para invertir en este tipo de activos. Fundamentalmente por varios motivos: al ser a tipo flotante, el inversor se protege con este fondo de una eventual subida de tipos (que podría producirse desde finales de 2017), al tiempo que lo hace con unas rentabilidades atractivas en un contexto de mercado de bajo crecimiento, baja inflación, baja tasa de default y una política monetaria favorable. Del mismo modo, los inversores también están valorando positivamente el poder invertir en este tipo de activos (préstamos senior secured) en un entorno de mayor volatilidad.
AESSLF invierte en préstamos corporativos cotizados líquidos europeos y FRNs (bonos flotantes), beneficiándose de las mismas garantías de primer rango (100% Senior Secured) que los bancos que sindican esos préstamos como parte de la desintermediación bancaria.
El AESSLF, liderado por Manuel Mendivil y Alexandre Bruyelle, se une al fondo de crédito Arcano European Income Fund (AEIF), y a otros vehículos en el área de Crédito, que gestiona Arcano. En conjunto, Arcano gestiona ya más de 600 millones de euros en esta clase de activo.
AEIF, que este año celebrará el sexto aniversario de su lanzamiento, acumula una rentabilidad media anual del 6,5%. Estos resultados le colocan muy por encima de otros fondos de crédito europeos y globales de renta fija de duración corta. AEIF es un fondo con liquidez quincenal, baja duración de 1,0 años, baja volatilidad desde el lanzamiento en 2011 de 2,8% y ratio sharpe de 2,6. Más del 50% de los inversores del AEIF son inversores internacionales. AEIF invierte con un sesgo conservador en deuda corporativa de alto rendimiento (bonos y préstamos bancarios corporativos líquidos) de compañías europeas. Es pionero en España en invertir en renta fija de alto rendimiento a tipo fijo a través de bonos, y a tipo flotante en préstamos bancarios y FRNs.
Arcano Asset Management, la gestora del Grupo Arcano, ya gestiona activos por valor de más de 3.500 millones de euros en sus tres clases de activos: private equity (mercado primario y secundario), crédito y recientemente inmobiliario.
De izquierda a derecha, Joaquín Álvarez-Borrás, director de renta fija, y Eduardo Roque, director de inversiones de Mutuactivos. Foto cedida. Mutuactivos lanzará Mutuafondo Duración Negativa para aprovechar la previsible subida de los tipos de interés
La posible subida de tipos de interés en Europa puede haberse convertido en un dolor de cabeza para muchos inversores con una duración muy larga en su cartera de renta fija. Y es el escenario principal con el que trabajan muchos gestores a la hora de diseñar estrategias en esta clase de activo. En este sentido, Mutuactivos prepara el lanzamiento de un nuevo fondo, Mutuafondo Duración Negativa, que todavía está en proceso de registro por la CNMV y que busca aprovechar la previsible subida de las tasas a través de la utilización de derivados o swaps con los que consigue mantener una duración negativa de 7 años y medio en la cartera. Como explica Eduardo Roque, director de inversiones de Mutuactivos, “la gestión va a estar en acertar en los plazos de la curva”.
Y ese es, explican, el principal motivo por el que este fondo se adentra tanto en terreno negativo en comparación con otros productos similares. “Con una duración negativa de dos años, necesitaríamos mucho volumen en el fondo; sin embargo, aquí podemos, mediante un apalancamiento mayor, obtener un mejor rendimiento con menos capital”, explica Roque.
Desde Mutuactivos prevén, en cualquier caso, que la subida de tipos sea moderada, con una inflación al finalizar el año del 1,5%-1,6% y un crecimiento en el entorno del 1,5%-2% en la zona euro. La clave está en el importante gap existente entre el crecimiento nominal y la rentabilidad del bund como consecuencia del programa de compras del BCE. “Esto va a ir poco a poco desapareciendo, va a haber una subida importante de las tires, pero lo importante es el timing. Es muy difícil justificar que el bund esté a estos niveles salvo por la intervención del BCE”, argumenta Joaquín Álvarez-Borrás, director de renta fija de Mutuactivos. “Con esta cartera, que estará formada principalmente por futuros de deuda alemana y swaps de tipos de interés con una duración negativa media de -7,5 años, buscamos maximizar la rentabilidad ante una subida de tipos de interés en diferentes tramos de la curva. Se trata, no obstante, de una inversión para perfiles de riesgo medio-alto”, añade.
Desde Mutuactivos consideran que el crecimiento esperado para los próximos años en la zona euro se mantiene en los niveles actuales, lo que supone que no existen presiones para que los tipos sigan bajando. A esto se suma la intención del Banco Central Europeo de ir reduciendo, de forma paulatina, las medidas de estímulo que han incluido la compra de deuda desde 2015.
Primero habrá repunte en el tramo largo
Mutuactivos gestionará de forma activa el fondo, decidiendo en qué plazos de la curva ponerse cortos y eligiendo los instrumentos derivados adecuados en cada momento.
La gestora espera que el primer movimiento que se produzca sea en la parte larga de la curva para, una vez que se consolide el crecimiento y se aclare el panorama político en Europa, haya movimientos en el tramo corto. Su pronóstico es que el bund se sitúe en los próximos 12 meses en el 1% frente al 0,3% actual. Su fondo es una clara apuesta por una mayor pendiente de la curva de tipos que “mantendrá siempre la duración negativa en 7,5 años de media, para que el cliente sepa a qué está jugando”.
Esto lleva a un apalancamiento mayor y a que el fondo, dado su posicionamiento elevado en productos derivados, sea calificado como de riesgo en el semáforo de la CNMV. La cartera del fondo estará formada principalmente por futuros de deuda alemana y swaps de tipos de interés.
La cartera tendrá una parte de inversión líquida en bonos con grado de inversión con una duración máxima de tres años. “Queremos obtener rentabilidad con la parte de derivados y que la parte líquida rebaje la volatilidad”, explican los expertos.
¿Y qué pasa si no suben los tipos de interés?
El fondo está diseñado para obtener rentabilidad de la subida de tipos, pero si sucede lo contrario, y se mantienen en el nivel actual, el inversor perderá el 0,25% de su inversión, que es la comisión de gestión que aplica la gestora. Además, se aplica una comisión de éxito del 9% sobre la rentabilidad obtenida. En un contexto de tipos al 0%, los expertos concluyen que “lo que el inversor puede sufrir a la baja es menos de lo que puede obtener al alza”.
Aplicar bajas comisiones en sus fondos forma parte de la filosofía de gestión de Mutuactivos. “Estimamos que un inversor no debe pagar lo mismo por un producto muy rentable que por otro que lo hace peor. Nuestro punto de partida es que nosotros ganamos si el cliente gana. Esa es la mejor forma de alineación de intereses que puede existir. Por ello, abogamos por una combinación de comisiones fijas competitivas y comisiones vinculadas a los resultados obtenidos”, comenta Roque.
El Mutuadondo Duración Negativa está dirigido fundamentalmente al inversor institucional y tiene un horizonte de inversión de al menos 24 meses, aunque, recuerdan los expertos de Mutuactivos, que la liquidez de la cartera permite que el inversor entre y salga en cualquier momento.
Pixabay CC0 Public DomainStevepb. Más del 60% de las gestoras creen que el patrimonio de los fondos crecerá por encima del 7% en 2017
Las gestoras españolas creen que el patrimonio invertido en fondos seguirá creciendo a lo largo de 2017. Esta es una de las principales conclusiones de la VII Encuesta de Fondos de Inversión realizada por el Observatorio Inverco. En concreto, dos tercios de las gestoras consultadas elevan el crecimiento de patrimonio para el año por encima del 7%. Y un 88% cree que las suscripciones netas se situarán por encima de los 10.000 millones, frente a los 13.820 millones en 2016. Además, las gestoras prevén que los fondos mixtos desbanquen a los de rentabilidad objetivo como los productos que mayores suscripciones netas registrarán a lo largo de este año.
En esta séptima edición de la encuesta han participado entidades gestoras que representan casi el 80% del patrimonio total invertido en fondos. El sondeo refleja la percepción de las gestoras en relación con distintos aspectos: expectativas del sector para 2017, situación de la industria española, creación de nuevos productos, educación financiera y perfil del partícipe.
Depósitos e inmuebles: competidores de los fondos
Durante 2016, y pese a las turbulencias del mercado derivadas de episodios como el Brexit y la victoria de Trump en EE.UU., los fondos de inversión continuaron siendo el vehículo de ahorro preferido por los españoles, con un incremento de su patrimonio de 15.400 millones de euros, es decir un 7% más; lo que afianza una tendencia iniciada en el año 2013.
Para el 65% de las gestoras el motivo de este crecimiento fue la baja remuneración de los depósitos y, en segundo lugar, la rentabilidad de los mercados financieros. Según su experiencia, la característica que más valora el cliente de este producto es la rentabilidad, por delante de la seguridad y la liquidez, seguidos de la fiscalidad y la transparencia. En cambio, consideran que el principal competidor de los fondos de inversión será la compra de inmuebles, por delante de los depósitos, los seguros de ahorro y la inversión directa en bolsa y renta fija.
Según los datos recabados, se dibuja un perfil de partícipe en fondos que corresponde a un hombre, de entre 51 y 53 años, que permanece entre tres y cuatro años en este producto y que lo contrata a través de la red de oficinas de entidades. Además, siete de cada diez gestoras tienen como principal cliente al partícipe minorista, frente al 17% que señala que el perfil de su cliente es de banca privada y el 13% apunta al institucional.
Crecimiento para 2017
El sector seguirá tomando tamaño a lo largo de este año. Siete de cada diez gestoras tienen previsto registrar nuevos fondos a lo largo de 2017. Casi la mitad de las entidades registrarán entre uno y tres, mientras que un 17% elevarán esa cifra por encima de los cuatro. Los fondos de renta variable internacional/euro, mixtos y rentabilidad objetivo, por este orden, serán las categorías por las que se decantarán las gestoras a lo largo de 2017.
Por otro lado, el 40% de las gestoras consultadas por el Observatorio Inverco sitúa en más del 25% el porcentaje que representan los fondos perfilados sobre el total de los que comercializa, mientras que un 27% de las entidades no cuenta con este tipo de productos. Eso sí, dos tercios de las que sí cuentan con fondos porfilados señalan que aumentará su peso en 2017, mientras que el 42% de los que no disponen de ellos, los registrarán este año.
Para fomentar el ahorro a medio y largo plazo, cuatro de cada diez gestoras piden la introducción de una deducción fiscal por el importe ahorrado en cada año mientras se mantenga. Y el 29% apuesta por una bajada de los tipos de gravámenes a las ganancias, en función de la antigüedad acumulada, en cambio el 17% ve más efectiva la exoneración del pago de impuestos pasado un tiempo.
Industria española e internacionalización
Más de la mitad de las gestoras de fondos que operan en España considera que el reconocimiento internacional como plataforma de distribución es la principal ventaja con la que cuentan jurisdicciones como Luxemburgo e Irlanda, junto con la estabilidad normativa. En este sentido, y para promover la captación de negocio para la industria en España, más de dos tercios de los consultados por el Observatorio Inverco consideran fundamental desarrollar de una forma equilibrada la normativa MiFID II y un 14% también cree importante que se permitan las cuentas ómnibus para los fondos que ya están registrados.
Precisamente el Brexit abre una oportunidad de negocio para la industria en otras plazas del continente. De ahí que más del 90% de las gestoras vean positiva la iniciativa ‘Welcome to Spain’, promovida desde la CNMV. No obstante, aquellas que desarrollan su negocio en España creen que Alemania (Fráncfort) y Francia (París) tienen más opciones que nuestro país para atraer negocio procedente del Reino Unido.
En este contexto, las gestoras no olvidan la formación de sus trabajadores y expertos. Según los resultados que arroja la encuesta, nueve de cada diez invierten en la formación de sus empleados y/o de sus redes de distribución. La gran mayoría, tres de cada cuatro casos, lo hace mediante la celebración de cursos periódicos a sus redes de distribución. Por otro lado, dos tercios también desarrollan algún tipo de programa de educación financiera, dirigido a sus clientes. Para ello, más del 50% apuesta por cursos de formación y eventos para ahorradores, mientas que un 27% opta por realizar campañas publicitarias con carácter didáctico.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Seyed Mostafa Zamani. Las regulaciones ambientales cada vez más estrictas por el Acuerdo climático de París requieren nuevas formas de inversión
La economía mundial está produciendo un nivel insostenible de emisiones de CO2. Sin embargo, 194 países firmaron el Acuerdo Climático de París en diciembre de 2015, con el objetivo de limitar el aumento de la temperatura global 2 grados centígrados por encima de los niveles preindustriales.
En este gráfico se compara el nivel de CO2 por cada 10 millones de libras invertidas en la economía global y la misma cantidad invertida en sistemas que producen menos carbono del que necesitaremos si queremos alcanzar la meta de los 2 grados centígrados. El gráfico muestra que una «economía de 2 grados centígrados» todavía emite CO2, pero significativamente menos que en el caso actual.
Es necesario un gran cambio en nuestro uso de energía y una inversión sustancial en nuevas tecnologías ambientales, si queremos alcanzar estos objetivos. Sin embargo, este cambio ya está en marcha, impulsado por la creciente adopción de la eficiencia energética, las energías renovables y la gestión de residuos, así como los cambios en el uso del suelo y las prácticas agrícolas en todo el mundo.
La economía global de hoy está experimentando una transición enorme a una economía más baja en carbono.
Ya hemos asistido a grandes caídas en el uso del carbón y tendremos que reducir drásticamente nuestro consumo de otros combustibles fósiles si queremos cumplir con la meta fijada en el Acuerdo de París. Los gobiernos de todo el mundo –quizás, aparte de la nueva administración estadounidense, cuya acción política en este ámbito sigue siendo poco clara– están imponiendo regulaciones ambientales cada vez más estrictas, que es uno de los principales impulsores de esta transición. Una regulación más estricta de las emisiones de gases de efecto invernadero debería fomentar la inversión en muchas nuevas tecnologías ambientales, en particular en el sector de las energías alternativas, lo que permite un uso de la energía más limpio y eficiente en un universo de inversión mucho más amplio.
Las estrategias de inversión de renta variable de Impax tienen una exposición significativa a estas «tecnologías de transición» de bajo carbono. Los inversores que busquen contribuir a la transición, tal vez mediante la reasignación de capital desde compañías que basan su producción en los combustibles fósiles a proveedores de soluciones medioambientales, pueden estar interesados en la reducción significativa del impacto de CO2 que una inversión de 10 millones de libras en dos estrategias Impax diferentes puede lograr, tal y como se indica en el gráfico 1. La diferencia de seis veces en el resultado entre las dos estrategias ilustradas puede explicarse por los diferentes niveles de exposición a los mercados ambientales requeridos por las empresas en las que cada uno invierte.
La estrategia de los líderes ambientales invierte en proveedores de soluciones medioambientales que tienden a ser empresas más grandes y diversificadas con un nivel mínimo de actividad ambiental del 20%, aunque en la práctica esto es generalmente significativamente mayor, alrededor de un 50%. En comparación, el elemento esencial de la estrategia de mercados ambientales de Impax también invierte globalmente en proveedores de soluciones medioambientales, pero éstos deben tener al menos un 50% de exposición a los mercados ambientales y en la práctica generalmente se sitúa alrededor del 80%. Esas acciones incluyen empresas de eficiencia energética, como los fabricantes de materiales de aislamiento de edificios, iluminación LED y componentes de energía eficiente para los vehículos. También incluyen a las empresas de generación de energía renovable y sus proveedores. Los productos fabricados por estas empresas ayudan a mitigar la generación de CO2.
Los diferentes niveles de exposición a las soluciones medioambientales conducen a la gran diferencia en el impacto del CO2 que se muestra en el gráfico 1. Esta explicación depende del trabajo de Impax sobre el impacto del CO2. Mientras que la huella de carbono simplemente mide el CO2 emitido por una empresa, no tiene en cuenta el CO2 ahorrado por sus productos y servicios. Impax ha desarrollado una metodología para medir el impacto neto del CO2.
Es evidente que las emisiones y el impacto del CO2 de estas posiciones en el sector energético alternativo serán muy inferiores a las de las posiciones en compañías tradicionales de energía en las empresas de petróleo, carbón y gas. Los proveedores de soluciones medioambientales brindan a los inversores una exposición a una zona de alto crecimiento del mercado que puede estar ausente o estar infrarrepresentada en sus carteras de valores. Las empresas que desarrollan nuevas tecnologías para combatir los desafíos ambientales suelen ofrecer un crecimiento superior. Creemos que los impulsores de estos mercados seguirán fortaleciéndose y estas oportunidades de inversión seguirán siendo convincentes en las próximas décadas.
Meg Brown es directora de ventas en Impax Asset Management, socio de BNP Paribas Investment Partners.
Pixabay CC0 Public DomainPexels. Natixis Global AM ofrece su visión sobre estrategias de retorno absoluto y mercado neutral
Natixis Global AM organiza el próximo viernes 10 de marzo en sus oficinas de Madrid, ubicadas en Plaza de Colón 2 (Torre 2, planta 11ª), un desayuno para clientes sobre retorno absoluto.
Este encuentro contará con la presencia de Cyril Freu, co CIO de DNCA, quién realizará comentarios sobre estrategias de mercado neutral (Market Neutral). Además, Cyril Freu es gestor del fondo de DNCA Invest Miuri, que se sitúa como uno de los mejores de su categoría, Long / Short Equity Market Neutral, gracias a su atractivo perfil rentabilidad/riesgo y su baja correlación con las clases de activos tradicionales.
El evento comenzará a las 9.00 horas y el aforo será limitado, por lo que es necesario confirmar asistencia enviando un correo a la dirección iberics@ngam.natixis.com .
foto: unsplash / Pexels. Thomson Reuters lanza una plataforma lista para MiFID II
Thomson Reuters ha realizado importantes mejoras en su plataforma de análisis de datos, Thomson Reuters Velocity Analytics, para proporcionar un procesamiento de alta velocidad de datos en tiempo real, streaming e históricos que ayudarán a los participantes de los mercados financieros de la UE y de otros países a cumplir con sus obligaciones bajo MiFID II.
La plataforma mejorada, ahora impulsada por la tecnología de Kx, permite una amplia gama de usos incluyendo compliance, análisis de costos de transacción, así como trading cuantitativo y sistemático. También funcionará con multi-activos en 2018.
Aprovechando la potencia de la tecnología Kx, Thomson Reuters Velocity Analytics puede ahora procesar volúmenes mucho mayores de datos de múltiples fuentes en tiempo real. Thomson Reuters también ha ampliado la disponibilidad de los datos históricos y de referencia para su procesamiento mediante la plena integración con su servicio Datascope Select, así como con Thomson Reuters Pricing Services para comparación con precios independientes. Además, Velocity Analytics está integrado en Thomson Reuters Enterprise Platform, lo que permite que las instituciones financieras puedan aprovechar sus inversiones en infraestructura existentes.
«El cumplimiento de MiFID II es fundamentalmente un desafío de datos… Queremos que sea lo más fácil y rentable posible para nuestros clientes cumplir con los requisitos MiFID II y aprovechar sus inversiones en infraestructura existentes, mientras que les ayuda a prepararse para nuevas oportunidades para sus negocios después de enero de 2018», dijo Brennan Carley, de Thomson Reuters.
Por su parte, Brian Conlon, CEO de Kx concluyó que considera que «la tecnología de Kx combinada con los datos de Thomson Reuters es única para dirigir los desafíos centrados en los datos presentados a las empresas por MiFID II».
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Ncindc. ¿Se debe esperar un cambio de régimen desde la primacía de la política monetaria a la fiscal?
Las incertidumbres políticas y económicas que conlleva el cambio en la Casa Blanca van a ser probablemente uno de los temas principales de discusión en las próximas semanas.
En Flossbach von Storch han producido un análisis de mercado, firmado, entre otros, por el Dr. Bert Flossbach, fundador de la empresa y gestor del fondo Flossbach von Storch Multiple Opportunities II, que aborda este tema desde diferentes perspectivas. Por ejemplo, se analizan las diferencias y similitudes entre la era de Reagan y la de Trump.
¿Qué panorama dejó 2016 en los mercados?
El desarrollo de los mercados bursátiles fue, si bien poco espectacular, relativamente sólido en el año. A nivel político el año estuvo lleno de sucesos importantes y sus efectos aún se harán notar a largo plazo en el desarrollo de los mercados y las economías y políticas de los países.
La apreciación del dólar americano fuerte y el alza de tipos en Estados Unidos parecen resultar de las expectativas de una mejora coyuntural en la economía estadounidense, apoyada sobre las medidas anunciadas por el presidente Trump. Sin embargo, los mercados parecen infravalorar los efectos del tono proteccionista de su discurso y del significativo aumento del déficit que conllevan dichas medidas.
¿Qué se podría esperar para 2017?
En Estados Unidos, la gran pregunta para este año es qué papel jugará la Fed durante la legislatura. Desde Flossbach von Storch se cuestionan si se debe esperar un cambio de régimen desde la primacía de la política monetaria a la primacía de la política fiscal, y con ello, el comienzo de un nuevo ciclo. El gobierno puede que tome de nuevo las riendas, quitándoselas a la Reserva Federal. Los mercados de capitales se moverán de nuevo por factores fundamentales como el crecimiento económico y los beneficios corporativos, en lugar de depender en la política monetaria. Una subida en los tipos de interés, será una expresión de un incremento en el optimismo económico y una vuelta a la ‘normalidad’. Para Flossbach von Storch, la ironía está en que estas medidas vienen de la mano de un presidente estadounidense completamente heterodoxo y de su gabinete, igualmente poco convencional.
Con una montaña de deuda en Estados Unidos y teniendo en cuenta que la situación de partida de Reagan en 1981 difiere de la actual, las preguntas claves que los inversores deben hacerse son: ¿será el nuevo presidente capaz de ejecutar su política de relajación fiscal y regulatoria al mismo tiempo que busca aumentar la inversión en infraestructuras de una forma eficaz? Es más, ¿será capaz de financiarla de una forma eficiente?
En Europa es de esperar que el Banco Central Europeo mantenga los estímulos, aunque quizá aparezcan dificultades en el camino debido a la incertidumbre política.
En líneas generales desde Flossbach von Storch creen que el mercado bursátil se beneficiará de mayores retornos que las inversiones en renta fija. Sin embargo, no se espera un flujo relevante desde la renta fija a la renta variable debido al miedo persistente del inversor medio europeo frente a las fuertes caídas de precios.
También adelantan una transformación relativa de los fondos semi-activos hacia los tradicionales fondos indexados y ETFs. No obstante, no se espera un cambio de régimen de inversión activa a pasiva, puesto que la mayoría de los fondos a reemplazar no se pueden considerar una inversión puramente activa.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Santi Villamarín
. ¿Qué depara 2017 a los hedge funds?
Preqin ha encuestado a más de 270 gestores de hedge funds y más de 150 inversores de todo el mundo para realizar su informe 2017 Preqin Global Hedge Fund. A partir de esas respuestas y los datos de Hedge Fund Online, predice las cuatro tendencias que probablemente darán forma a este año.
1. Es probable que los flujos de salida desde hedge funds sean continuos
Los hedge funds registraron salidas netas de 110.000 millones de dólares en 2016, con hasta el 54% de los fondos registrando salidas, debido a las preocupaciones sobre rentabilidades y comisiones que hicieron que algunos inversores retiraran activos de sus carteras de hedge funds. Después de un difícil 2016, parece que en 2017 tampoco será fácil captar activos. Por segundo año consecutivo, son más (38%) los inversores encuestados que anuncian disminuciones en su asignación a hedge funds que aumentos (solo el 20%). Con los flujos de salida acelerando a lo largo de 2016, y más inversores que el año pasado planeando reducir sus asignaciones, veremos mayores salidas este año que las que se registraron en 2016.
2. Las estrategias de valor relativo podrán ver entradas y los CTAs salidas
Aunque las salidas en 2017 podrían ser continuas, las entrevistas realizadas por Preqin indican que algunas estrategias y tipos de fondos pueden tener más éxito en la captación de capital que otros. Parece que las estrategias de valor relativo podrían captar la atención de los inversores en 2017. El 26% de los inversores con exposición a estrategias de valor relativo planea aumentar su asignación durante el año y solo el 6% espera reducirla. Los inversores también tienen perspectivas variadas sobre las estrategias macro y de renta variable; sin embargo, en ambos casos, son más los inversores que planean ponderar a favor de estas estrategias que reducirlas.
En el otro extremo de la escala se encuentran los CTAs. Son el doble los inversores que piensan reducir su exposición a managed futures que los que la aumentarán y, por lo tanto, podríamos ver salidas de estos fondos durante 2017. Con las rentabilidades como primera preocupación de los inversores, esto puede deberse a los resultados de la estrategia: el índice de referencia CTA Preqin All-Strategies generó solo el 0,91% en 2016, y el 65% de los inversores en CTAs dijo que estos fondos no habían cumplido son sus expectativas a lo largo del año.
De los 276 gestores de hedge funds encuestados por Preqin en noviembre de 2016, el 37% planea lanzar un nuevo fondo en 2017 y los managed futures/CTAsrepresentan solo el 14% de los lanzamientos planificados, ya que los gestores de fondos buscan capitalizar la potencial volatilidad futura de los mercados de materias primas en 2017. A pesar de ser la estrategia más solicitada por los inversores, los lanzamientos de estrategias de valor relativo son solo el 5% de los planeados, la proporción más pequeña entre las grandes estrategias.
3. Rentabilidad y comisiones seguirán siendo puntos clave
El 73% y el 64%, respectivamente, de los gestores de fondos e inversores que Preqin entrevistó a finales de 2016 creen que rentabilidad y comisiones son claves entre todos los factores que afectan a la industria hoy en día. Por lo tanto, parece que en 2017 estas dos preocupaciones seguirán siendo las principales, tanto de inversores como de gestores de fondos. Son muchos los inversores que creen que sus intereses no están alineados con los de sus gestores de fondos, aunque el 58% dijo haber visto una mejora en los términos y condiciones cobrados por sus gestores de fondos a lo largo de 2016. Aunque la mayoría de los inversores reconoció ver una mejora en el nivel de comisiones de administración cobradas por sus gestores en 2016, más de las tres cuartas partes (el 76%) desea ver mejoras adicionales en 2017.
4. Las rentabilidades podrían seguir mejorando
El índice de referencia Preqin All-Strategies Hedge Fund registró nueve meses de rentabilidades positivas en 2016, generando un 7,4% a lo largo del año, la mejor rentabilidad anual en los tres últimos años y más del triple que la de 2015. De las seis primeras estrategias, la de valor relativo fue la única que no generó un retorno anual mayor que el de 2015, y se quedó en un 4,74% frente 5,65% del ejercicio anterior. A pesar de esta mejora hasta dos tercios de los inversores entrevistados dijeron que sus carteras no habían alcanzado sus expectativas en 2016, el doble que a fines de 2015.
A pesar de que los inversores han expresado su preocupación por la actuación de los hedge funds en los últimos años, esperan que las rentabilidades de la industria sigan mejorando en 2017: el 28% cree que el rendimiento de los fondos mejorará en 2017, comparado con el 19% que cree que el retorno del índice de referencia será menor. También los gestores expresaron mayor confianza en su capacidad para generar mayores retornos en 2017: el 47% cree que el resultado del índice de referencia será mayor en 2017, frente al 11% que cree que será peor.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: T Graham. La administración Trump se pone del lado de los financial advisors por encima de los ahorradores
Unigestion ha decidido estrechar sus lazos con Allfunds Bank para poder seguir creciendo en los mercados intermediarios. El nuevo acuerdo con Allfunds Bank supone el registro de todos los subfondos y clases de acciones de Unigestion Uni-Global SICAV en la plataforma de fondos de «arquitectura abierta» más grande de Europa.
La disponibilidad de varias clases de acciones y todos los principales fondos en Allfunds Bank acelerará la oferta de Unigestion y diversificará los activos de sus clientes. Los productos multiactivo y de renta variable de Unigestion, como Navigator y Alternative Risk Premia, se pondrán a disposición de los inversores.
Los mercados intermedios son vistos como un área clave de crecimiento para Unigestion. En 2016, la firma anunció tres contrataciones de alto nivel a su recién formado equipo intermediario encabezado por Simone Gallo.
Gracias a esta asociación con Allfunds, la firma tendrá a disposición del mercado intermediario su amplia gama de estrategias que abarcan cuatro áreas de experiencia: renta variable, inversión multiactivo, private equity y alternativos.
El equipo: de izquierta a derecha, Joan Albalate, asesor le. Nace inbestMe, gestor automatizado de carteras de inversión en ETFs y fondos indexados
En los últimos meses se han disparado las iniciativas para crear roboadvisors o gestores automatizados en España. El último en lanzarse ha sido inbestMe, un nuevo gestor automatizado de carteras de inversión, registrado como agencia de valores autorizada por la CNMV (número 272), que opera de forma online gestionando carteras de ETFs o fondos indexados cotizados, los más eficientes del mercado. “Se trata de un revolucionario modelo de inversión inteligente, altamente eficiente, que maximiza la diversificación y personalización, y que opera con total transparencia e independencia”, dice la firma en un comunicado.
A partir de una inversión mínima de 5.000 euros, sus bajos costes (hasta un 75% inferiores a los servicios tradicionales) y su alta diversificación están orientados a que el cliente pueda conseguir sus objetivos financieros, maximizando su rentabilidad y minimizando el riesgo. La gestión de las carteras está totalmente delegada en inbestMe, que monitoriza su evolución periódicamente y las reajusta para mantener la óptima distribución de activos tras los movimientos del mercado, la reinversión de dividendos y aportaciones periódicas (opcionales). Están diseñadas como un traje a medida en base a 11 perfiles de riesgo y diferentes planes de servicios. “La personalización es extrema en las carteras inbestMe Advanced, pudiendo escoger diferentes estilos de inversión y múltiples parámetros de personalización”, explican en la firma.
Reducción de costes
La automatización de la gestión implica una importante reducción de costes que se traduce en una mejor rentabilidad para el cliente. Pero inbestMe es mucho más que un roboadvisor, dice la firma, ya que ofrece una variada gama de servicios que admiten la combinación de una gestión indexada y dinámica y cuenta con un comité inversor formado por profesionales de amplia experiencia en gestión de carteras.
El proyecto surge en un momento idóneo en el que el sector Fintech está ganando clientes en Europa y España de forma masiva debido a la creciente demanda de transparencia e independencia por parte de los usuarios y frente a las bajas rentabilidades de los productos bancarios tradicionales. inbestMe opera con total transparencia y sin comisiones ocultas ya que, dicen, al no comercializar productos propios ni estar vinculado a proveedores únicos, no cobra comisiones de terceras partes y la selección de activos se ejecuta con total independencia, a través de planes todo incluido.
“Nuestra misión es acercar a inversores y ahorradores las mejores estrategias de inversión para ayudarles a conseguir sus objetivos financieros, maximizando su rentabilidad y minimizando el riesgo. A través de una plataforma sencilla, fácil de usar y segura, el cliente, aún sin ser un experto en el ámbito financiero, cuenta con la supervisión profesional de un equipo con amplia experiencia que procura por sus intereses y le liberan de la gestión y la toma de decisiones, que requieren un conocimiento específico. Y todo ello, con la voluntad y el compromiso de fomentar la cultura financiera”, afirma su CEO, Jordi Mercader.
ETFs: bajos costes, alta flexibilidad
Las carteras inbestMe están altamente diversificadas, constituidas por entre 10 y 12 ETFs, con visión mundial y sin límites geográficos. Con una óptima combinación de estos activos se construyen carteras altamente eficientes con un elevado ratio rentabilidad/riesgo, por las siguientes razones: los costes, que se sitúan en un promedio del 0,2%, muy inferiores a los fondos gestionados; la flexibilidad y disponibilidad, basada en una amplia oferta, que permiten invertir en cualquier región o clase de activo; la transparencia, pues se puede saber en todo momento dónde se está invirtiendo; la liquidez, ya que se pueden comprar y vender en los mercados donde cotizan; y la rentabilidad, pues con un ETF se garantiza más del 99,75% de la rentabilidad del índice.
Carteras diversificadas
La personalización de las recomendaciones de inbestMe posibilita que cada cliente obtenga el mejor plan ajustado a su estilo inversor y objetivo vital, ya sea disponer de una cuenta de seguridad en caso de imprevistos que puedan afectar a su economía, planificar una compra importante, empezar cuanto antes a constituir el ahorro para la jubilación o, simplemente, acumular patrimonio al ritmo deseado. Para ello, ha creado una variada gama de servicios que permite abrir cuentas individuales, conjuntas y de empresa asociadas a tres servicios: inbestMe Basic, inbestMe Dynamic y inbestMe Advanced, con unas aportaciones mínimas de 5.000, 10.000 y 50.000 euros, respectivamente.
La diferencia entre estos tres planes radica en su grado de personalización y de distribución de activos estratégica o dinámica: inbestMe Basic se articula en base a una gestión principalmente indexada en la que el comité inversor de inbestMe optimiza la cartera a partir de la elección estratégica de activos, a 12-18 meses; inbestMe Dynamic combina un 50% de gestión indexada estratégica y un 50% dinámica gestionada por el comité de inversiones, que periódicamente decide la distribución complementaria táctica, sea para aumentar la rentabilidad de la cartera a largo plazo o reducir el riesgo en determinadas situaciones de mercado; y inbestMe Advanced, pensado para inversores con experiencia y elevada cultura financiera, permiten al cliente personalizar totalmente los activos de su cartera, con la opción de cambiar pesos regionales, estilo de inversión (ISR, value, growth, dividendo…) y optar, incluso, por inversiones alternativas (inmobiliario, petróleo, agua, bitcoins, etc.), a través de la implementación de los Packs inbestMe.
Una ‘start up’ Fintech impulsada por una experiencia personal
inbestMe nace de una necesidad personal de su CEO, Jordi Mercader, quien hace años se encontró con la falta de opciones óptimas de los servicios tradicionales, cuando quiso conseguir una gestión rentable y eficiente para su patrimonio financiero y posteriormente el de sus hijos. Como inversor experimentado inició un proyecto que, con la incorporación de varios socios y el apoyo de un sólido equipo formado por una quincena de profesionales de diversos ámbitos, se ha profesionalizado creando una plataforma que pone al alcance de miles de inversores alternativas más eficientes para sus ahorros. Su puesta en marcha no ha requerido financiación externa.
“Creemos que no hay mejor garantía para nuestros clientes que saber que nos ponemos en su piel, seleccionando para su cartera los activos y estrategias que aplicamos a nuestras carteras personales, las de nuestros familiares y amigos, y todo ello con total independencia y transparencia”, concluye Jordi Mercader.
