El cambio audaz que necesitamos para que el talento de las mujeres gestoras de fondos rompa el monopolio masculino

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El cambio audaz que necesitamos para que el talento de las mujeres gestoras de fondos rompa el monopolio masculino
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Ged Carroll. El cambio audaz que necesitamos para que el talento de las mujeres gestoras de fondos rompa el monopolio masculino

En los últimos años, los servicios financieros han transformado su enfoque. Nadie pone en duda en la actualidad que las empresas necesitan diversidad para atender de forma efectiva a su base de clientes y evitar el arriesgado pensamiento de grupo. En un momento en el que los inversores particulares se enfrentan a crecientes desafíos, el sector debe disponer de un amplio abanico de experiencias, ideas y opiniones que les ayuden a hacerles frente.

No obstante, pese a la atención que se presta a las iniciativas de diversidad, la gestión de fondos se ha mantenido inmune al equilibrio de género. Según un estudio llevado a cabo por Citywire en mayo de 2016, solo el 7% de los fondos a escala mundial están gestionados por mujeres, lo que representa escasamente un 4% de los activos.

Un enfoque diferente

El sector está dejando pasar una gran reserva de talento y recursos. La evidencia (ciertamente limitada debido al pequeño tamaño de la muestra) pone de manifiesto que las características del cerebro femenino puede, de hecho, hacer que estén particularmente bien dotados para la actividad de gestor de fondos.

Por ejemplo, las mujeres son menos propensas a asumir riesgos de forma excesiva y eufórica cuando los mercados muestran una tendencia al alza, y son menos susceptibles a la aversión al riesgo inducida por el estrés cuando los mercados empeoran.

Ann Steele, gestora del Threadneedle Pan European Fund, ha sido testigo de ello en sus décadas de experiencia en la gestión de fondos. “Indudablemente, las mujeres tienen una actitud diferente frente al riesgo. Es muy poco probable que apostemos todo a una sola carta. En mi opinión, las mujeres reúnen una combinación mucho más equilibrada de acciones en sus fondos y son más pacientes a la hora de mantenerlas, con una perspectiva a más largo plazo”.

Los estudios del cerebro también han revelado que las mujeres son mejores en términos de visión global y conciencia situacional. No es difícil imaginar cómo estas competencias pueden ser altamente beneficiosas para un gestor de fondos encargado de trasladar las tendencias geopolíticas y macroeconómicas a acciones individuales. Asimismo, una parte importante del trabajo consiste en reunirse y comprometerse con los propietarios de negocios, momento en el que las competencias “sociales” femeninas, como escuchar y colaborar, entran en acción.

Afrontar el déficit de diversidad

Las redes de mujeres, las tutorías y los patrocinios jugarán un papel vital a la hora de construir un sólido canal de talento para promover, en última instancia, a las mujeres más jóvenes que se incorporan hoy y en los próximos años. La «Carta de Mujeres en el Ámbito de las Finanzas», lanzada en 2016 por el Ministerio de Economía británico, está captando un número cada vez mayor de signatarios. Columbia Threadneedle Investments se enorgullece de ser la primera sociedad gestora de activos en firmar dicho documento.

Sin embargo, reconocemos que debemos tomar medidas más radicales para rectificar el desequilibrio. En Columbia Threadneedle Investments, el 29% de nuestros profesionales de la inversión en la región de EMEA son mujeres, entre las que se incluyen cuatro (de un total de 13) directoras veteranas. Fuimos la primera gestora de activos en divulgar públicamente nuestros datos de diversidad de género en 2015 y hemos establecido rangos objetivos de representación femenina en todos nuestros ámbitos de actuación.

Los objetivos constituyen una importante declaración de intenciones y proporcionan una meta tangible y responsable por la cual luchar, pero creemos que deben ir acompañados de un cambio cultural y de comportamiento para que sean efectivos a largo plazo. Ofrecemos una capacitación de sesgo inconsciente para tratar de cambiar las mentalidades. Nuestro proceso de contratación fomenta las listas de candidatos con una representación femenina apropiada, lo cual ayudará a garantizar que las mujeres cualificadas pasen las entrevistas.

Apoyamos los contratos de trabajo flexibles para asegurar carreras profesionales equilibradas con la vida familiar y, de este modo, limitar el descenso del número de mujeres que puede producirse entre los mandos intermedios. La gestión de fondos, contrariamente a lo esperado, muestra una mayor predisposición que muchas disciplinas del sector financiero al trabajo flexible, al basarse menos en un trabajo cara a cara con los compañeros de profesión.

En marcado contraste con el trabajo corporativo cuyo ritmo lo marcan las transacciones, por ejemplo, no exige largos periodos de trabajo hasta bien entrada la noche en la oficina. Gran parte del trabajo se basa en la selección de valores y el análisis que, con la tecnología actual, se pueden realizar desde cualquier lugar. Del mismo modo, en su calidad de profesión dirigida por la rentabilidad, es explícitamente meritocrática – los mejores gestores pueden ser fácilmente identificados y recompensados.

Es esencial que exaltemos estos beneficios a las mujeres más jóvenes que se estén planteando una carrera en la gestión de fondos, así como articular el cambio cultural que significa que ya no es el dominio exclusivo de una red de «viejos amigos». Estos pasos ayudarán a producir el cambio audaz necesario para restablecer el equilibrio, y ofrecer al sector el talento que necesita para prosperar en el futuro.

Natixis lanza en el mercado español H20 AM, su gestora especialista en estrategias alternativas de renta fija

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Natixis lanza en el mercado español H20 AM, su gestora especialista en estrategias alternativas de renta fija
Pixabay CC0 Public DomainDjedj. Natixis lanza en el mercado español H20 AM, su gestora especialista en estrategias alternativas de renta fija

Natixis Global Asset Management ha anunciado el lanzamiento en el mercado español de H2O Asset Management (H2O), gestora afiliada especializada en estrategias alternativas de renta fija que mezcla el enfoque global macro con una gestión muy activa de la duración. H2O está especializada en fondos global macro multiestrategia y fue fundada por el conocido gestor de fondos Bruno Crastes y por Vincent Chailley, actuales consejero delegado y director de inversiones, respectivamente.

Desde su lanzamiento, H2O ha expandido rápidamente su presencia internacional ofreciendo una amplia gama de fondos global macro a inversores institucionales y particulares en Europa, Oriente Medio, Asia y Australia. Actualmente gestiona un patrimonio de 12.000 millones de dólares.

Con motivo del lanzamiento de H2O en España, Bruno Crastes señala que “estamos encantados de tener finalmente presencia en España y pensamos que nuestras estrategias encontrarán una buena acogida entre los inversores españoles”.

En opinión de Sophie del Campo, directora ejecutiva de Natixis Global AM para la Península Ibérica, Latinoamérica y US Offshore, la filosofía de inversión de H2O, descendente, activa y de alta convicción, encaja perfectamente con nuestro concepto Durable Portfolio Construction.

“La llegada de H2O a España significa que los inversores tendrán acceso a soluciones de inversión alternativas en renta fija que pueden aportar decorrelación y solidez a las carteras españolas. Estamos seguros de que el lanzamiento de H2O en el mercado español se produce en el momento adecuado y que podremos replicar el éxito que esta gestora afiliada ha cosechado en otras regiones del mundo. Creemos también que esta nueva oferta nos permitirá seguir alcanzando nuestro objetivo, que no es otro que ayudar a las personas a gestionar primero el riesgo y a crear carteras más duraderas para el futuro”, afirma esta ejecutiva.

Oferta de productos 

H2O desembarcará en el mercado español con dos estrategias en formato UCITS. Se trata de H2O Multi Aggregate Fund y de H2O Multi Emerging Debt Fund; aunque está previsto el lanzamiento de nuevos fondos más adelante en el año.

Según explica la firma, el objetivo de H2O Multi Aggregate Fund es utilizar la diversificación como un vector clave de rentabilidad. “Este fondo de renta fija flexible aspira a conseguir rentabilidades a partir de un universo diversificado formado por deuda pública, deuda corporativa, divisas, mercados emergentes y titulizaciones, sin restricciones en materia de calificaciones, sectores o regiones. En cada una de estas clases de activos, el fondo puede invertir tanto en los mercados desarrollados como en los emergentes”, explica en una nota informativa. El fondo estará gestionado por Pascal Dubreuil y su objetivo será batir al Barclays Global Aggregate Index (cubierto en USD).

Respecto a H2O Multi Emerging Debt Fund, es un fondo que recurre a un enfoque que combina perspectivas descendentes y ascendentes para conseguir rentabilidades. El fondo estará gestionado por Thomas Delabre, un especialista en deuda emergente con más de 15 años de experiencia. Según detalla la entidad, “está referenciado a un índice (50% JPM EMBI Global Diversified en USD + 50% JPM GBI EM), al que aspira a superar por una media del 2,5% anual. A través del proceso propio de inversión activa y flexible de H2O, se crea una cartera centrada en los mercados emergentes (deuda pública, deuda corporativa y divisas) con un tracking error del 5-8%”.

¿Qué es H20 AM?

H2O Asset Management es una gestora afiliada de Natixis Global AM y especializada en estrategias alternativas de renta fija. Fue fundada en 2010 y actualmente tiene su sede en Londres, donde trabajan 17 profesionales de la inversión y un total de más de 40 empleados.

La gestora está integrada en el modelo multigestora de Natixis Global Asset Management, por lo que aprovecha los recursos comerciales de Natixis Global Asset Management en Europa y otras regiones, con una alianza específica con Natixis Asset Management. H2O Asset Management ofrece una amplia gama de fondos UCITS en renta fija mundial, divisas y renta variable a clientes institucionales y empresariales, así como a inversores particulares. 

Mirabaud refuerza su negocio de Gestión Patrimonial con la apertura de sucursal bancaria en el Reino Unido

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¿Efecto contagio del Brexit? El S&P500 y el FTSE, por encima de niveles pre-referéndum
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: OliBac . ¿Efecto contagio del Brexit? El S&P500 y el FTSE, por encima de niveles pre-referéndum

El Grupo Mirabaud anuncia la apertura de sucursal bancaria en el Reino Unido como expansión de sus actividades de gestión patrimonial. El banco se ubica en la zona de Victoria, en Londres, en una nueva sede de oficinas a la que Mirabaud ha trasladado también sus otras dos líneas de negocio, Asset Management y Brokerage & Corporate Finance.

La nueva sucursal del Reino Unido estará dirigida por Harry Thorburn, que reportará a Etienne d’Arenberg, responsable del mercado británico en Mirabaud & Cie.

Con esta apertura, la firma refuerza la presencia de 27 años de Mirabaud en el país y se amplía la oferta del banco europeo registrado en Luxemburgo del Grupo, que ya cuenta con sucursales en España (Barcelona, Madrid, Sevilla y Valencia) y Francia (París).

Como sucursal del banco luxemburgués, la sede en Reino Unido de Mirabaud & Cie ha sido autorizada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier y está sujeta a la regulación en el país por parte de la Financial Conduct Authority y la Prudential Regulation Authority.

El movimiento anunciado por el Grupo Mirabaud es el paso más reciente de una estrategia de expansión para ofrecer una presencia más activa y una gama de servicios más amplia a sus clientes de Gestión Patrimonial en países europeos clave.

La sucursal bancaria británica podrá prestar más servicios a los clientes privados y ofrecer mayor comodidad y eficiencia en un entorno regulado y muy estructurado. Mirabaud cree que, a pesar de Brexit, Londres es y seguirá siendo uno de los centros financieros clave tanto para la Gestión de Patrimonios como para las áreas de Gestión de Activos y Brokerage & Corporate Finance.

“La apertura de la nueva sucursal se enmarca en la ampliación natural de nuestra presencia en el mercado británico y refleja la importancia que sigue teniendo Londres como centro financiero de gran influencia. Creemos que la decisión de reforzar nuestra presencia aquí aportará considerables beneficios a la Gestión Patrimonial que proporcionamos a nuestros clientes, ya que nos permite ofrecer mayor accesibilidad y soluciones aún más integrales para cubrir sus necesidades de inversión en un entorno económico que sigue siendo difícil”, Yves Mirabaud, Senior Managing Partner del Grupo Mirabaud.

Los negocios de banca privada se posicionan en Israel, que no deja de crecer en número de millonarios

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Los negocios de banca privada se posicionan en Israel, que no deja de crecer en número de millonarios
El ex economista en jefe de UBS, Klaus Wellershoff, ahora en Zwei Wealth Experts.. Los negocios de banca privada se posicionan en Israel, que no deja de crecer en número de millonarios

Tel Aviv, la ciudad más cosmopolita de Israel, vive un momento dulce. Las empresas de tecnología florecen, es el centro financiero del país y cada vez más millonarios la eligen como ciudad para vivir.

Dos ex banqueros de UBS Group AG, Patrick Müller y Klaus Wellershoff, han abierto esta semana la primera oficina en Tel Aviv de su consultoría de banca privada suiza, Zwei Wealth Experts, en un movimiento que replica algo que ya está pasando a gran escala en la industria.

La llegada de Zwei Wealth Experts al mercado israelí no es casualidad. El número de hogares millonarios en el país aumentó un 17% el año pasado, hasta cerca de 162.000, según Boston Consulting Group. Para dar servicio a este segmento de clientes, existen ahora cerca de 100 bancos privados y family offices en un país de alrededor de 8,5 millones de personas.

Así que la compañía que lidera el ex economista en jefe de UBS, Wellershoff, está tratando de captar una nueva generación de millonarios con su oferta, en la que empareja sus clientes con los gestores de carteras mediante la evaluación de su apetito de riesgo y la experiencia de inversión del banco, asegura el director ejecutivo Müller en una entrevista, recogida por Bloomberg.

El equipo de la ciudad que nunca se detiene, como se conoce a Tel Aviv, está formado por cuatro profesionales, entre los que se incluye el propio Müller, CEO y cofundador de la firma.

Aunque esto representa una oportunidad para la compañía, Müller reconoce que convencer a los clientes de cambiar de banco no es una tarea fácil. «Hay un dicho en nuestra industria que dice que un cliente dejaría a su esposa antes de cambiar de banquero privado», declaró a Bloomberg en una entrevista telefónica. «El éxito de la banca privada generalmente se mide por la longevidad de la relación con tu cliente, no por el rendimiento obtenido», añadía.

Vanguard baja precios y sus clientes ahorran ya 143 millones de dólares gracias a sus rebajas

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Vanguard baja precios y sus clientes ahorran ya 143 millones de dólares gracias a sus rebajas
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Craig Murphy . Vanguard baja precios y sus clientes ahorran ya 143 millones de dólares gracias a sus rebajas

Vanguard ha anunciado recientemente una rebaja en los ratios de gastos de 68 fondos y ETFs, lo que hará que sus clientes ahorren hasta 105 millones de dólares. Caracterizada por notables bajadas en los precios en algunos de los mayores ETFs internacionales, esta tercera reducción lleva el ahorro acumulado a 143 millones de dólares, repartidos entre 124 clases de fondos que se han abaratado en total, según se ha ido anunciando en los últimos tres meses.

«Mientras Vanguard baja -y seguirá bajando- los costes de invertir, la llamada guerra de comisiones está esencialmente en el campo de batalla de la beta. Los inversores han ganado», declara el CEO de Vanguard, Bill McNabb, quien señala que se puede obtener una exposición amplia en acciones y bonos del mercado por 10 puntos básicos -o menos- a través de fondos indexados y ETFs. «Los nuevos frentes de la batalla de las comisiones son la gestión activa y el asesoramiento. Una vez más, los inversores finalmente ganarán».

El 10% más barato de la industria

Vanguard ha estado reduciendo los ratios de gastos en toda su línea de productos, y todos sus fondos y ETFs están entre los de menores costes en sus respectivas categorías. De hecho, el 99% de los fondos domiciliados en Estados Unidos de Vanguard están dentro del grupo del 10% más barato de la industria.

«La demanda de fondos de bajo coste y ETFs, junto con la intensa competencia, han hecho que invertir sea hoy mucho más asequibles que nunca», agrega McNabb. «Con la amplia disponibilidad de opciones de bajo coste, los inversores -ya sea por cuenta propia o con la ayuda de un asesor financiero o empleador- deben centrarse en el resto de factores que pueden hacer que la inversión sea un éxito, incluyendo el incremento del ahorro, la asignación adecuada, la utilización de fondos ampliamente diversificados, y la disciplina ante subidas y bajadas del mercado».

Los ratios de gastos representan los gastos operativos reales registrados el ejercicio anterior (incluidos los honorarios por asesoramiento en la inversión, los gastos administrativos y gastos de servicios a los accionistas), lo que significa que los inversores ya han ahorrado estas cifras en el momento en que se reportan.

Las elecciones en Francia y Holanda van a mantener a Draghi muy cauteloso por ahora

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Las elecciones en Francia y Holanda van a mantener a Draghi muy cauteloso por ahora
Foto: Blandine Le Cain . Las elecciones en Francia y Holanda van a mantener a Draghi muy cauteloso por ahora

Mario Draghi continúa enfrentándose a la presión de algunos miembros de la eurozona que quieren que reduzca las medidas extraordinarias de relajación cuantitativa, mientras la inflación repunta y el bloque de la moneda única crece a su mayor ritmo desde 2011. Este es sobre todo el caso de Alemania, en donde un mercado laboral ajustado y buenas cifras de producción envían señales de presión inflacionista, explica Anna Stupnytska, economista global de Fidelity International.

Sin embargo, la gestora cree que en su conjunto la eurozona mantiene la atonía, con un mercado laboral aun relativamente débil en la periferia y sufriendo un repunte del desempleo en Italia. Mientras que las encuestas apuntan a futuras presiones sobre los precios emergentes, la inflación subyacente sigue enraizada en niveles bajos por ahora, ofreciendo una justificación al posicionamiento de Draghi.

“Lo más probable, por tanto, es que no haya nuevas noticias. El BCE se agarrará con firmeza a su decisión de comenzar el recorte de su programa de relajación cuantitativa en abril mientras sigue comprando bonos gubernamentales a un ritmo de 60.000 millones de euros hasta el mes hasta diciembre”, apunta Stupnytska.

La economista global de Fidelity cree que en las próximas reuniones podríamos asistir a algún debate sobre la posibilidad de normalizar los tipos de depósito negativos (actualmente en el -0,40%), pero estima que cualquier decisión dependerá de que la economía de la eurozona se siga beneficiando de la recuperación cíclica global. En cualquier caso, un cambio en la política del BCE es muy improbable hasta que los riesgos políticos relacionados con las elecciones del área euro se hayan disipado.

Y avisa: “Cualquier indicador adelantado de un cambio potencial en las futuras políticas del BCE seguramente provenga de sus proyecciones sobre el crecimiento y la inflación. Una lectura optimista apuntaría a más recortes o incluso a un tapering en toda regla, pero es improbable que esto se discuta antes del segundo semestre del año”.

Pero, pese a las perspectivas positivas, los riesgos siguen ahí, dice Stupnytska que recuerda que una ralentización relacionada con el proceso del Brexit podría extenderse a través de las relaciones comerciales, “siendo Alemania particularmente vulnerable en este caso”.

La fuerte agenda política, con las elecciones holandesas este mes y las presidenciales francesas entre finales de abril y primeros de mayo “harán que Draghi sea muy cauteloso por ahora”, concluye.

GAM pone Latinoamérica bajo la batuta del equipo de Iberia, liderado por Carlos Costales y Juan Ramón Caridad

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GAM pone Latinoamérica bajo la batuta del equipo de Iberia, liderado por Carlos Costales y Juan Ramón Caridad
Juan Ramón Caridad, CAIA, MFIA, y Carlos Costales, de izquierda a derecha. Fotos: LInkedin. GAM pone Latinoamérica bajo la batuta del equipo de Iberia, liderado por Carlos Costales y Juan Ramón Caridad

Con motivo de la reorganización de la estructura a nivel internacional que está llevando a cabo Tim Rainsford, que se incorporó recientemente a la gestora suiza GAM como responsable de Ventas global, el equipo encargado del negocio en Iberia, coliderado por Carlos Costales y Juan Ramón Caridad (CAIA, MFIA), ha ampliado sus responsabilidades. A partir de ahora, ambos pasan también a ser responsables del negocio en Latinoamérica, según han confirmado a Funds Society.

De esta forma, Iberia pasa a concebirse como un hub para todo el mundo de habla hispana y portuguesa y los equipos que se encargan del mercado latinoamericano, ubicados en Nueva York, Londres y Santiago de Chile, pasan a reportar ahora de forma directa al equipo de GAM en Iberia. Así, Costales y Caridad pasan a tomar responsabilidad sobre un volumen de negocio de 7.100 millones de euros. Por su parte, ambos siguen integrados en el equipo de Europa Continental que dirige Daniel Durrer.

El equipo de Iberia mantiene la misma estructura, dentro del equipo europeo, para aprovechar sinergias con otros países del continente. Así, no hay cambios en la estructura en Iberia ni con respecto a sus clientes globales en la región, si bien los equipos de Nueva York, Londres y Chile encargados del mercado latino tendrán que reportar a Costales y Caridad.

El hecho de que ahora estos mercados latinoamericanos pasen a estar integrados en la estructura de Europa Continental (al reportar a Iberia) es una forma de reforzar las relaciones entre Europa y las Américas, confirman a Funds Society.

Éste es el cambio más significativo que ha llevado a cabo Rainford en la estructura de ventas global, con el objetivo de poner bajo la batuta del equipo de Iberia todos los mercados de habla hispana y portuguesa.

Los equipos

En Nueva York, hay un equipo en GAM que se encarga de los centros offshore estadounidenses, mientras en Londres también hay profesionales que se encargan de mercados como Uruguay y Argentina, aunque esta estructura podría cambiar. En Santiago de Chile, GAM tiene un equipo que lleva los mercados de Colombia, Chile y Perú.

Todos esos equipos serán los que ahora pasen a reportar al equipo de Iberia, con Costales y Caridad al frente.

Guy Wagner (BLI): «Aunque actualmente no hay alternativa a las acciones como inversión, los mercados bursátiles parecen vulnerables»

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Dividendo, la apuesta para reducir volatilidad y optimizar la cartera de renta variable
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Nick Page. Dividendo, la apuesta para reducir volatilidad y optimizar la cartera de renta variable

En los últimos tres meses, la victoria de Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos y cifras económicas ligeramente mejores de lo esperado han generado cierta euforia entre los inversores. Los próximos meses podrían ser testigos de algunas decepciones cuando las altas expectativas se encuentran cara a cara con las realidades económicas y políticas. Esta es la opinión de Guy Wagner, director de Inversiones de BLI -Banque de Luxembourg Investments, y su equipo, en su análisis mensual, ‘Highlights’. «Aunque actualmente no hay alternativa a las acciones como inversión financiera, los mercados de acciones parecen vulnerables», subraya Wagner.

Los mercados de renta variable en los países desarrollados marcaron el ritmo en enero. El S&P 500 en Estados Unidos, ayudado por una ligera caída en el dólar, ganó un 1,8%, mientras que el Stoxx 600 en Europa y el Topix en Japón prácticamente permanecieron planos. Por el contrario, el índice MSCI Emerging Markets, que no participó en los rallies del mercado en noviembre y diciembre, ganó un 5,5%.

El crecimiento mundial sigue siendo débil

El director de Inversiones de BLI recuerda que a pesar del optimismo general sobre el retorno a una situación económica más sólida, el crecimiento de la economía mundial sigue siendo débil. En Estados Unidos, el PIB aumentó un 1,6% en todo el año 2016 y 1,9% en los últimos tres meses del año. Hasta ahora, la mejora de los indicadores de confianza de los consumidores y las empresas no se ha traducido en un aumento significativo del crecimiento económico.

«Europa es actualmente la región que ofrece las sorpresas más positivas, habiendo registrado un crecimiento del PIB del 1,8% en 2016, superior al de Estados Unidos», precisa el economista luxemburgués. En Japón, todavía no hay perspectivas de un aumento significativo de las tasas de crecimiento a pesar del alto déficit presupuestario y la expansión masiva del balance del Banco de Japón. En China, las autoridades parecen estar tratando de reducir ligeramente sus medidas de estímulo después de alcanzar el objetivo de crecimiento del PIB de entre el 6,5% y el 7% para todo el año 2016.

Tres subidas de los tipos de interés

Como era de esperar, el Comité de Política Monetaria de la Reserva Federal (FOMC) dejó las tasas de interés sin cambios en su primera reunión del año y sus miembros continúan proyectando tres aumentos de tasas de interés para finales de 2017. En Europa, el banco central (BCE) también dejó las tasas generales y su programa de compra de deuda masiva sin cambios. El presidente del BCE, Mario Draghi, reiteró que preveía mantener los tipos de interés a niveles muy bajos durante algún tiempo, a pesar del aumento de la inflación. En su opinión, el reciente deterioro de los datos sobre la inflación es temporal, ya que es el resultado de los precios del petróleo y no de un aumento de las presiones inflacionarias subyacentes.

El aumento continuo de la inflación y las incertidumbres políticas podrían mantener los rendimientos de los bonos europeos bajo presión

Después de un fuerte aumento en los últimos dos meses de 2016 tras la elección de Donald Trump, los rendimientos de los bonos estadounidenses se mantuvieron prácticamente sin cambios en enero, el bono del Tesoro estadounidense a 10 años cayó de 2,44% a 2,45%. Si la economía se desacelera durante el año, explica el equipo de BLI, los rendimientos de los bonos estadounidenses podrían bajar en 2017. En la eurozona, la recuperación de la inflación generó un ligero aumento de los rendimientos de los bonos en Alemania, Italia y España.

«El continuo aumento de la inflación y las incertidumbres políticas relacionadas con las próximas elecciones podrían mantener los rendimientos de los bonos europeos bajo presión a pesar de la continuación del programa de flexibilización cuantitativa del BCE», concluye Guy Wagner.

Cobas AM cerrará sus estrategias básicas a partir de 6.000 millones y utilizará el fondo de grandes compañías para llevar su negocio más allá

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Cobas AM cerrará sus estrategias básicas a partir de 6.000 millones y utilizará el fondo de grandes compañías para llevar su negocio más allá
. Cobas AM cerrará sus estrategias básicas a partir de 6.000 millones y utilizará el fondo de grandes compañías para llevar su negocio más allá

El estilo de inversión value y que aplica el ex equipo de Bestinver en sus dos proyectos separados (azValor y Cobas AM) tiene inevitablemente cosas en común, y entre ellas, la necesidad de fijar límites al volumen gestionado. Así, si Álvaro Guzmán de Lázaro, Fernando Bernad y Beltrán Parages se han fijado como tope para sus estrategias core (internacional e ibérica) los 2.500 millones de euros en azValor (nivel del que están a tan solo 800 millones de distancia), Francisco García Paramés, fundador de Cobas AM, también habla de cifras máximas en la primera carta personal que escribe, dirigida a inversores, desde el lanzamiento de la gestora. Y dobla la cifra de sus ahora competidores: el límite estará entre 750 y 1.000 millones de euros para la estrategia ibérica (y el conjunto de fondos que la apliquen) y 4.000 y 5.000 millones para la internacional (también, en el conjunto de fondos de la apliquen). En total, cerca de 6.000 millones de euros si el cierre fuera conjunto.

“Desafortunadamente nuestro estilo de gestión no puede aplicarse a cantidades de dinero ilimitadas, y no lo vamos a hacer. Aquí entran en juego dos factores contrapuestos: por un lado, la dificultad que genera encontrar valor cuando los activos bajo gestión aumentan, y por otro, el permitir el acceso a una gestión que consideramos atractiva al mayor número de personas posible. Es difícil encontrar un punto de equilibrio entre ambos factores, pero hay que tomar una decisión al respecto, y así lo hemos hecho”, dice Paramés en la misiva.

En cualquier caso, los límites serán flexibles y podrán variar según las condiciones de mercado, explica. Y se guarda un as en la manga: al igual que en azValor utilizarán un fondo de grandes compañías para poder gestionar más volumen, Cobas AM también contará con un fondo de este tipo. “La lógica de estos límites parte de un hecho incontestable: por encima de 5.000/6.000 millones de euros de activos bajo gestión es necesario invertir en grandes compañías”, dice Paramés. Pero, consciente de que una gestión centrada en grandes compañías no puede soportar comisiones similares a las de fondos de valor añadido que pueden invertir en todo tipo de acciones como sus estrategias estrella, su gestora diferenciará entre los fondos básicos, con comisiones altas, y los fondos centrados en grandes compañías, con una comisión de gestión del 1% anual.

“Estos últimos harán posible a Cobas Asset Management SGIIC SA un crecimiento sano por encima de las cantidades fijadas como límites para nuestros fondos clásicos», explica Paramés. Una estrategia de crecimiento muy en línea con la de azValor.

Tres estrategias

Así pues, Cobas AM tendrá tres estrategias básicas: renta variable ibérica, renta variable global y renta variable centrada en grandes compañías. Con cinco fondos: Cobas Selección FI (90% renta variable global y 10% renta variable ibérica), Cobas Internacional (renta variable global), Cobas Iberia (renta variable ibérica), Cobas Grandes Compañías (renta variable global en compañías de más de 4.000 millones de euros de capitalización bursátil) y Cobas Renta (90% renta fija a corto plazo y 10% renta variable). La gestora también lanzará fondos de pensiones y fondos domiciliados en Luxemburgo.

En estos fondos, la primera concreción de estos límites estará en Cobas Selección FI, el primero lanzado de la mano de Inversis (aunque ya está en la gestora) y que a 6 de marzo tiene un patrimonio de 450 millones de euros: «limitará» el acceso si alcanza los 2.000 millones de euros. Y donde no se prevén límites es en la estrategia de grandes firmas, que “tendrá una capacidad mayor, y no se prevé aplicar límites hasta cantidades significativamente más elevadas”.

En toda la gama, a partir del mes de abril el mínimo de inversión será de una participación (en Cobas Selección FI ya es así). “Durante el mes de marzo pedimos una inversión mínima de 25.000 euros en los cuatro fondos restantes, para poder atender adecuadamente a todos los interesados y ajustar nuestros procesos”.  

Potencial del 70%

En la carta, Paramés dice que su cartera tiene un potencial alcista del 70%. “Este potencial puede parecer alto, pero observando la calidad de las compañías y los bajos múltiplos que estamos pagando por ellas, se comprende mejor”. Pero tilda también a la cartera de conservadora, “pues un 38% de ella la componen compañías con caja neta; una parte de estas (un 22% de la cartera) la componen compañías con un nivel de caja de alrededor del 50% de la capitalización. E incluso, cuatro compañías, que representan un 6% de la misma, tienen mayor nivel de tesorería neta que su valor en bolsa (y buenos negocios anejos). La gran mayoría de la cartera, alrededor del 80%, la componen compañías familiares o con un accionista de referencia”, explica.

La cartera modelo inicial la componen 62 valores, y la base la forman valores ya conocidos, pues 23 compañías han estado previamente en carteras gestionadas por el equipo. Estas 23 incluyen las 9 que forman la parte ibérica de la cartera, todas ellas viejas conocidas. Otros 10 valores están relacionados con las materias primas. “Aunque hace tiempo que no invertimos de manera significativa en el sector, desde 1998, la manipulación monetaria y el ajuste de precios en la mayoría de ellas, derivado del exceso de inversión en el periodo 2008-2014, hacen necesario y atractivo mantener un porcentaje de la cartera en ellas, cerca del 20% de la misma”, dice Paramés. El resto, 29 valores, son compañías «nuevas».

Un fuerte equipo

Para acometer el desarrollo del proyecto y su filosofía de inversión, es clave el equipo, dice. “Contamos con un estupendo equipo de análisis y de gestión, integrado, por un lado, por un grupo de analistas familiarizados con este proceso de inversión, ya que hemos trabajado juntos durante muchos años: Iván Chvedine, Carmen Pérez Baguena, Mingkun Chan, Juan Huerta de Soto y Juan Cantus. Todos ellos tuvieron que tomar decisiones difíciles durante los dos últimos años (como también Mayte Juárez, nuestra directora de trading, y otros compañeros) y creo sinceramente que han acertado. A ellos se han unido nuevos gestores de fondos o analistas con una media de 20 años de experiencia en gestión o análisis: John Barden, Vicente Martín, Andrés Allende y Peter Smith”. El núcleo de la gestora, analistas y gestores, se complementa con un Consejo de Administración y con un grupo profesional en los departamentos de relación con inversores, financiero y administración, sistemas informáticos y la mesa de trading.

Entre los últimos fichajes, Verónica Vieirra, quien ya fue responsable de Desarrollo de Negocio de Bestinver con Paramés hasta su salida, asume el liderazgo del negocio en Francia, dentro del equipo de Gema Martín Espinosa. En España, son sonadas las incorporaciones al equipo de relación con Inversores de Gema Espinosa (responsables del equipo comercial internacional), Santiago Cortezo (responsable nacional), Carlos González Ramos (número dos del elquipo nacional), y Bruno Bruiz de Velasco, entre otros.

 

Self Bank lanza “Pequeños Inversores”, una iniciativa para acercar los fondos de inversión a la ciudadanía

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Self Bank lanza “Pequeños Inversores”, una iniciativa para acercar los fondos de inversión a la ciudadanía
Foto cedida. Self Bank lanza “Pequeños Inversores”, una iniciativa para acercar los fondos de inversión a la ciudadanía

El banco digital Self Bank lleva desde sus orígenes comprometido con empoderar financieramente a sus clientes y ofrecerles la independencia necesaria para que puedan gestionar su dinero del modo que ellos deseen. Como resultado de ello, a lo largo de sus más de 16 años de historia, ha publicado media docena de libros y ha impartido cientos de cursos de formación, amén de participar en numerosos proyectos que perseguían esos objetivos.

En línea con este compromiso, la entidad lanza ahora una iniciativa pionera en la que ha sido capaz de aunar por primera vez a 25 entidades gestoras de fondos de inversión para trabajar conjuntamente en un proyecto educativo, con el que se busca demostrar que las finanzas no son tan complicadas como parece y que hasta un niño puede explicarlas y acercar los fondos de inversión a aquellos que aún los desconocen.

En «Pequeños Inversores», 46 pequeños de entre 4 y 15 años son los protagonistas encargados  de describir, con un lenguaje sencillo y ágil y con ejemplos de su día a día, cada uno de los conceptos más importantes que tienen relación con los fondos de inversión y su operativa. Esa descripción es asimismo complementada con una definición más técnica de cada uno de los conceptos y temas abordados. Todo este contenido se encuentra ya accesible a través de este link.

“En un momento en el que los tipos de interés están en mínimos históricos y el IPC está en el 3% es necesario pasar a la acción para poder  mantener capacidad adquisitiva y puede ser complicado si no se tiene criterio. En Self Bank siempre hemos creído en la importancia de que las personas tengan criterio a la hora de gestionar su finanzas y sean independientes para hacerlo y por eso destinamos muchos esfuerzos en impulsar el empoderamiento financiero de la sociedad y dotarles de habilidades y herramientas para que puedan hacerlo. En esta ocasión hemos contado con el apoyo de 25 gestoras de fondos de inversión, a las que me gustaría agradecer que hayan creído y confiado en un innovador proyecto que busca romper la barrera de que las finanzas son difíciles de explicar”, explica Fernando Egido, director general adjunto de Self Bank.

«Pequeños Inversores» ha contado con la colaboración de Aberdeen Asset Management, Allianz Global Investors, Amundi Asset Management, Aviva Gestión, AXA Investment Managers Candriam Investors Group, Columbia Threadneedle Investments, Deutsche Asset Management, Edmond de Rothschild Asset Management, Fidelity International, Gesconsult, Groupama Asset Management, HSBC Global Asset Management, Imantia Capital, Invesco, Legg Mason Global Asset Management, M&G Investments, Nordea, Novo Banco Gestión,  Oddo Meriten Asset Management, Pioneer  Investments, Robeco, Santander  Asset Management, Schroders y Vontobel Asset Management.