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Tres habilidades de liderazgo esenciales para la competitividad de las gestoras del futuro

El estudio “Future State of the Investment Profession”, recientemente publicado por CFA Institute, describe una industria en una encrucijada existencial y advierte de que los líderes de la industria de inversión que no logren transformar sus modelos de negocio pueden poner en peligro el futuro de sus empresas.

El estudio proporciona una serie de escenarios de planificación derivados de la combinación de las megatendencias que afectan a todas las industrias con otras fuerzas específicas de la industria de inversión. Entre las megatendencias identificadas están los avances tecnológicos, las redefinidas preferencias de los clientes, las nuevas condiciones macroeconómicas, y los diferentes regímenes regulatorios que reflejan los cambios geopolíticos y los cambios demográficos. Los escenarios no son previsiones, sino que incluyen posibilidades para el estado futuro de la industria.

«Nuestra industria está en un punto de inflexión”, dice Paul Smith, presidente y CEO de CFA Institute. «Los líderes de la industria tomarán decisiones en los próximos cinco años que tendrán un impacto no sólo en sus empresas, sino también en todo el panorama de la profesión de la inversión tal como la conocemos».

Las habilidades de liderazgo más relevantes

El estudio también analiza las habilidades más importantes de las necesarias para un liderazgo eficaz en el futuro. Si bien hay temas globales comunes, ciertas regiones difieren en su evaluación de las habilidades más importantes para el éxito del liderazgo. Los encuestados de América del Norte (61%) y Europa (46%) señalaron que la habilidad más importante en el CEO de una gestora será la capacidad de articular una visión convincente para la institución. En Latinoamérica y en Oriente Medio y África, las habilidades de construcción de relaciones (42% y 40% respectivamente) y la gestión de crisis (39% y 37%) serán las dos habilidades más importantes para el éxito del lider. Los encuestados basados en Asia-Pacífico consideran que la toma de decisiones éticas (38%) y las habilidades de creación de relaciones (40%) como especialmente importantes.

«Sea cual sea el futuro, los líderes en la industria de la inversión necesitarán nuevas habilidades, así como reclutar y desarrollar a su equipo en nuevas dimensiones», dide Roger Urwin, coautor del informe y presidente del Consejo asesor de futuro financiero de CFA Institute. «Habilidades como creatividad, empatía y negociación de situaciones complejas será cada vez más importante».

Lo imprescindible para triunfar

Para ayudar a los líderes a gestionar estos cambios con éxito, mientras construyen confianza y aumentan los beneficios de la firma, CFA Institute urge a inversores, gestores e intermediarios a centrarse en estas áreas para el futuro:

Transformación profesional: desarrollar la mentalidad y las prácticas por las que la industria de la inversión evoluciona en un estado profesional similar a del derecho o incluso la medicina.
Implementación fiduciaria: dominar su significado, de manera que se pueda implementar efectivamente incluso con arbitrajes y conflictos inherentes.
Nuevas habilidades para nuevas circunstancias: desarrolle liderazgo en la nueva era. El mayor desafío de la industria es encontrar un liderazgo que pueda articular una visión convincente e inculcar una cultura ética. Mejorar la diversidad está vinculado a una mejora del rendimiento y cultura.
Normas más estrictas para restablecer la confianza de la industria: especificar e influir en la cultura y la operación con respecto a valores y costes. Crear una cultura y un modelo de negocio que alineen la credibilidad y el profesionalismo a través de un espectro de atributos críticos. Utilice la lista de comprobación CFA Institute TRUST: transparencia, medidas realistas, valores Unidos, recompensas sostenibles y justas, y relaciones probadas con el tiempo.

¿Qué cambios se esperan?

Cambios en tendencias de inversión: el 73% de los encuestados cree que los factores relacionados con el medioambiente, la sociedad, y la gobernanza aumenten su influencia y el 70% espera que los centros financieros de la región de Asia Pacíico ganen en poder de influenciar.

El 84% espera que la industria se conslide; el 70% espera que un mayor volumen se fije en vehículos de inversión pasios; el 63% espera que los márgenes de beneficios de las gestoras de fondos se mantengan o contraigan; y el 57% esperan que los inversores institucionales buscarán reducir sus costes retomando ellos mismos más actividades de la gestión de activos.

Con respecto a las oportunidades, el 55% espera que la globalización ofrezca nuevas oportunidades a los profesionales de la inversión, mientras solo el 18% la ve como una amezana; y el 49% espera que la tecnología presente nuevas oportunidades para los profesionales de la inversión, mientras solo el 23% las ve como una amenza.

Las 10 ciudades más caras del mundo

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Singapur conserva su título de ciudad más cara del mundo por cuarto año consecutivo y Hong Kong sigue en segundo lugar, con la suiza Zúrich detrás. La última encuesta de la unidad de inteligencia de The Economist también ha visto volver al ranking a Tokio y Osaka, que se colocan en cuarta y quinta posición. La capital japonesa, que fue la ciudad más cara del mundo hasta 2012, ha avanzado siete puestos en el ranking debido a una recuperación sostenida en la fortaleza del yen japonés.

A partir de ahí, siguen Seúl en Corea del Sur, Ginebra en Suiza, París en Francia, Nueva York en Estados Unidos y Copenhague en Dinamarca, que empata con la anterior. De esta manera, Asia representa la mitad de las ciudades clasificadas, Europa ocupa cuatro puestos y América solo cuenta con una ciudad entre las 10 más caras del mundo.

Singapur sigue siendo significativamente más barato que algunos de sus iguales en determinados aspectos, aunque sigue siendo el lugar más caro del mundo para comprar y conducir un coche, así como el segundo destino más caro para comprar ropa. En términos de comida y bebida, el coste de vida en Singapur es igual que el de Shanghai, en China. Seúl, Tokio y Osaka son los tres lugares más caros del mundo para comprar productos básicos. En Seúl, el carro de la compra medio es casi un 50% más caro que en Nueva York.

Aunque el coste relativo de vida ha disminuido ligeramente en las ciudades suizas de Zúrich y Ginebra, ambas siguen entre las diez más caras, al igual que París, cuyo coste relativo de vida se ha moderado. Actualmente, vivir en París es un 7% más caro que vivir en Nueva York, pero hace solo cinco años era un 50% más caro.

Ciudades estadounidenses

Nueva York, que subió a la séptima posición el año pasado, ha caído ahora a la novena debido a un ligero debilitamiento del dólar estadounidense, que también ha afectado la posición de otras ciudades de Estados Unidos. Esto, sin embargo, todavía representa un aumento en el coste de vida relativo comparado con hace cinco años, cuando Nueva York estaba en el puesto 46.

La deflación y las devaluaciones del año pasado fueron un factor prominente en la determinación del coste de vida, con muchas ciudades cayendo en el ranking debido a la debilidad de su moneda o la caída de los precios locales. Tanto los precios como varias monedas se recuperaron durante el año 2016 y, aunque la inflación en muchas ciudades se ha mantenido moderada, el impacto se refleja en el coste de vida promedio. El coste de vida medio ha subido un 1%, pasando de representar el 73% al 74% del coste de vida en Nueva York, que se toma como medida base para elaborar este informe.

Entre los movimientos más bruscos de subida y bajada, destaca la bajada de Buenos Aires –segunda mayor caída del índice- y la de Ciudad de México -mucho menor- que dejaron a ambas ciudades empatadas con un coste de vida que es solo del 66% del de Nueva York. En dirección contraria, destacan las subida de Sao Paolo y Río de Janeiro –las dos mayores de la tabla-, que con un coste de vida del 67% y 65% del de Nueva York, se colocan inmediatamente antes y después de Buenos Aires y Ciudad de México. Por último, la subida del coste de vida de Montevideo fue menos pronunciada pero se situó en el 72% del de Nueva York.

Los economistas piden que la transposición de MiFID II contemple más protección para los pequeños inversores y el desarrollo de las EAFIs

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Ayer venció el plazo para presentar observaciones a la consulta pública abierta por el Ministerio de Economía en relación con el anteproyecto de Ley de transposición de la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, relativa a los mercados de instrumentos financieros (MiFID II). Esta directiva es de gran importancia para la industria del asesoramiento financiero en España ya que, entre sus objetivos, está reforzar la protección al inversor, regulando el asesoramiento en la comercialización de productos financieros, además de aumentar la transparencia y la eficiencia de los mercados.

En este contexto, Economistas Asesores Financieros (EAF) –órgano especializado en materia financiera del Consejo General de Economistas–, reclaman una mayor protección para los inversores, con independencia de su patrimonio, dado que los instrumentos financieros son cada vez más sofisticados e invertir en ellos conlleva más riesgos. Esta ha sido una de las principales conclusiones a las que ha llegado este órgano tras cerrarse ayer el plazo de consulta pública sobre la transposición de MiFID II en España.

La consulta, que contuvo 19 preguntas relacionadas con los objetivos de la directiva, hace referencia a los problemas que se pretenden solucionar con la MiFID II. Además, pone el punto de mira, entre otras cuestiones, en las condiciones de autorización y funcionamiento de las empresas de servicios de inversión, ESIs (sociedades de valores, agencias de valores, sociedades gestoras de carteras y empresas de asesoramiento financiero).

Según consideran desde EAF, aunque el texto sometido a consulta carece de articulado, el anteproyecto parece apuntar en buena dirección en cuanto a que muchas de las cuestiones que plantea a debate resultan fundamentales para mejorar el marco normativo español de los mercados de valores y simplificar los procedimientos administrativos de las ESIs.

Desde este colectivo de economistas creen que “deberían concretarse aspectos que permitan asegurar mayores niveles de protección de los inversores en productos financieros, especialmente minoristas”, que es uno de los principales objetivos que persigue la normativa de transposición de la directiva. “Tendrían que adoptarse medidas para que las empresas de asesoramiento financiero (EAFIs) puedan desarrollarse y expandirse, y para que cualquier inversor, no solo los que tienen un elevado patrimonio, puedan contar con un asesoramiento de calidad y especializado”, proponen desde AEF.

Oportunidad para las EAFIs

En su opinión, la aparición de nuevas vías de inversión relacionadas con la tecnología, como por ejemplo las plataformas de financiación participativa (crowdfunding, crowdlending, etcétera), así como la mayor sofisticación de los instrumentos financieros y los bajos tipos de interés hacen que los inversores puedan incurrir en riesgos que desconocen. “De ahí la importancia de la EAFI como un aliado al que acudir antes de tomar sus decisiones de inversión”, destacan.

Dada la naturaleza y objetivo de las EAFIs, desde este órgano apuntan que la norma de transposición debería tener en cuenta las particularidades de la EAFIs e implementar medidas para su desarrollo, como, por ejemplo, flexibilizar las condiciones de autorización de este tipo de entidades, reducir las exigencias con respecto al resto de ESIs y permitir que puedan designar agentes, lo que les permitiría prestar servicios a un mayor número de inversores.

Cinco hechos que favorecen a los dividendos

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Muchos inversores se centran en las ganancias de capital sin tener en cuenta el significado de los dividendos. Y desde el punto de vista de Erste AM, se equivocan al hacerlo. El rendimiento total de una acción es, después de todo, la suma de las ganancias de capital (es decir, la subida de los precios) y los ingresos por dividendos. Los ingresos por dividendos son de especial relevancia para los inversores con un horizonte de inversión a largo plazo. La gestora comparte cinco hechos que favorecen los dividendos:

Hecho 1: Los ingresos por dividendos representan del 20% al 30% del rendimiento total de las inversiones de capital.

Una mirada atrás en la historia (40 años) revela el poder de los dividendos. Echando un vistazo a la rentabilidad total de una estrategia de renta variable global -el índice MSCI mundial en este caso (en moneda local, es decir, sin fluctuaciones cambiarias que afectan a la línea de fondo)-, desde el 31 de enero de 1977 hasta el 31 de enero de 2017, la bolsa mundial obtuvo un promedio de ganancias del 6,7% anual. Cuando los dividendos se toman en consideración (y la retención de impuestos se retira), el rendimiento total aumenta al 8,9%.

La parte del dividendo es particularmente alta en países que tradicionalmente tienen alta rentabilidad por dividendo, entre ellos Reino Unido, Australia y Austria. En Suiza, la participación en el rendimiento de los dividendos durante este período fue de alrededor del 22% – en la bolsa de Viena, el 36% (véase el cuadro siguiente)-.

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Hecho 2: Si los dividendos se reinvierten en acciones, el efecto del interés compuesto trabaja a favor del inversor.

Trabajando sobre el ejemplo de un inversor con un horizonte temporal de inversión a largo plazo, a 30 años y teniendo en cuenta la retención de impuesto del 28%, el retorno absoluto es dos veces superior del que se hubiese generado sin los dividendos. Si se mantiene la inversión durante más tiempo, la mayor parte del beneficio se obtendría por el rendimiento de los dividendos y de su reinversión.

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Como muestra el gráfico (figura 1) la inversión que incluye los dividendos claramente gana a una estrategia que no tiene en cuenta los dividendos.

Hecho 3: El efecto del coste promedio con los dividendos reinvertidos beneficia al inversor.

Especialmente en las fases con fuertes fluctuaciones en los precios, con correcciones y contratiempos, el inversor puede beneficiarse con un comportamiento anticíclico. Si los precios caen, el inversor puede comprar más acciones con sus dividendos. El efecto del coste promedio con los dividendos reinvertidos beneficia al inversor. Este razonamiento se basa en la idea de que el inversor invierte inmediatamente, sin ninguna duda o reserva.

Hecho 4: Los dividendos crecen más que la inflación.

A diferencia de los cupones de bonos, los pagos de dividendos de las empresas aumentan con el tiempo. El crecimiento medio de los dividendos de las empresas del índice mundial MSCI ha sido del 5,9%. Durante un periodo de 40 años, equivale a una inversión diez veces superior. Desde los años 70 hasta finales de los años 2000, los dividendos ofrecían una excelente protección frente a la inflación. Desde la crisis financiera, los dividendos han crecido en mayor medida que la inflación.

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Por norma general, existe una fuerte conexión entre la inflación y el rendimiento por dividendo. Cuando la inflación es elevada, el rendimiento del dividendo tiende a ser alto también. Habiendo dicho esto, con una inflación del 5% en adelante, los dos parámetros se disocian y tampoco existe correlación entre ambas mientras exista deflación. Si la inflación crece, el rendimiento del dividendo también crecerá mientras que el resto de variables se mantienen constantes. Bajo este este razonamiento, el rendimiento del dividendo es del 2,5%; por ello podemos esperar una inflación estimada del 2,4%.

Hecho 5: Las acciones con altos dividendos se benefician de las bajas tasas de interés.

Los valores con altos pagos de dividendos no se comportan de la misma manera que el resto del mercado. Esto significa que hay periodos en los que su rendimiento va a ser mejor o peor. Un inversor que deliberadamente invierte principalmente en acciones con altos dividendos tiene que aceptarlo. Los rendimientos bursátiles, la baja rentabilidad de los bonos y, al mismo tiempo, el precio de las materias primas (especialmente el precio del petróleo) hacen muy atractiva la inversión las acciones con altos pagos de dividendos. A largo plazo, estas fases de rendimiento superior e inferior rendimiento se compensan. Sin embargo, una comparación con el mercado general puede ser engañosa. Preferentemente, los inversores deben comparar el rendimiento de las acciones con dividendos altos con un índice de referencia correspondiente.

Rendimiento de los dividendos de los países seleccionados:

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En general, los rendimientos de los dividendos en la mayoría de los países se encuentran actualmente en su promedio histórico. Estados Unidos es la excepción, con el rendimiento de dividendos que ha caído un 30% respecto a su promedio a largo plazo. Erste AM lo atribuye al hecho de que la composición del índice ha cambiado drásticamente con el tiempo. Las compañías tecnológicas como Amazon o Google tienen una fuerte ponderación en los índices, mientras que al mismo tiempo siguen siendo las acciones típicas de crecimiento con índices de dividendos bajos, o sin pagos de dividendos. Esta es una de las principales razones por las que, según la gestora, la participación de los dividendos en términos de rendimiento total ha caído del 30% al 20% en Estados Unidos.

Sin embargo, Erste AM está convencida de que esta tendencia bien puede revertir una vez que estas empresas hayan completado su fase de crecimiento fuerte y empiecen a distribuir parte de sus ingresos como dividendos a los inversores. En este contexto, sería interesante examinar el desarrollo pasado de las recompras de acciones y los pagos de dividendos.

¿La vuelta al ‘value’ en Europa es temporal o ha llegado para quedarse?

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Durante un largo periodo de tiempo hemos estado operando en un entorno donde los inversores se han decantado por títulos europeos de calidad «a cualquier coste», en detrimento de las alternativas. El estilo growth lleva eclipsando al value desde 2007 y la persistencia de los tipos de interés bajos ha reducido las rentas que brindan otros activos, como los instrumentos líquidos y la renta fija.

Dicha evolución impulsó el atractivo de las acciones que, según los inversores, podrían ofrecer una rentabilidad robusta y fiable, principalmente, las denominadas «FANG» (Facebook, Amazon, Netflix y Google). El carácter sostenido y duradero de este sesgo favorable al crecimiento ha propiciado que la elasticidad de la relación entre los precios de los activos de crecimiento y sus homólogos de valor llegara a niveles extremos.

Sin embargo, durante el segundo semestre de 2016, asistimos a una notable variación del entorno y numerosos valores de crecimiento de calidad que considerábamos que presentaban precios excesivos a comienzos del año pasado se ajustaron a la baja, mientras que ámbitos más cíclicos del mercado, como los sectores energético y financiero, subieron con fuerza.

Los motivos de esta evolución son diversos pero giran en torno a tres factores: el auge del populismo, que ha llevado a los gobernantes a relajar la austeridad; las expectativas de que se adopten estímulos presupuestarios a largo plazo; y la debilidad estructural de los mercados de renta fija, como resultado de una titularidad excesiva, que se une a la posibilidad de que se eleven los tipos de interés (y regrese la inflación).

¿Dónde podemos encontrar valor en la actualidad?

Numerosos analistas esperaban que el reequilibrio entre growth y value siguiera adelante una vez iniciado 2017, aunque los valores de crecimiento europeos han sido, hasta ahora, la gran sorpresa gracias a su elevada rentabilidad relativa positiva.

La pregunta que debemos plantearnos ahora es si el resurgimiento del value fue un alza considerable, pero temporal, o un indicio de reequilibrio más a largo plazo. No hay garantía de que vayan a continuar las presiones reflacionarias y cabe destacar que el aumento de los salarios aún no iguala la aportación inflacionaria del encarecimiento del petróleo, factor impulsor a largo plazo de las tendencias inflacionarias. No obstante, el valor europeo sigue siendo, sin duda, una de las oportunidades de inversión más interesantes y contrarias al consenso de 2017.

Intuimos que la rentabilidad relativa positiva a largo plazo del valor goza de pleno sentido. Es posible que comprar títulos infravalorados se traduzca en ganancias con el paso del tiempo, siempre que se eviten activos problemáticos, es decir, los de aquellas empresas estancadas o con parámetros fundamentales en deterioro. Con respecto a la zona euro, confiamos en las perspectivas de sectores como el industrial y de materiales, excluyendo consumo básico y telecomunicaciones, y hacemos especial hincapié en los mercados centrales de Francia y Alemania. A escala paneuropea, excluido el sector industrial, percibimos un abanico más amplio de oportunidades en TI, así como ciertas perspectivas positivas en los ámbitos de servicios públicos de suministro y consumo discrecional.

Un año de teatralidad política

En lo que va de 2017, los mercados europeos han recogido el testigo de su homólogo estadounidense, pasando por alto los problemas que pueden surgir con motivo del ciclo electoral en el viejo continente. La temporada de publicación de resultados ha sido, por lo general, positiva y la volatilidad de los mercados bursátiles se encuentra en mínimos.

El año 2017 sigue cargado de citas electorales y los inversores ya fijan su atención en las presidenciales francesas como próximo hito, tras la reciente cita con las urnas en los Países Bajos. Si bien parece improbable que Marine Le Pen —líder del Frente Nacional, partido de extrema derecha contrario a la inmigración— se haga con la presidencia, basta con fijarse en el desplome de la popularidad de François Fillon, favorito hasta hace poco, para comprender que la situación puede cambiar rápidamente.

Sin embargo, la volatilidad de los mercados bursátiles no es algo de lo que asustarse, pues ofrece una oportunidad para identificar empresas de calidad que cotizan a precios atractivos, así como la posibilidad de participar en una recuperación de las cotizaciones más a largo plazo.

Desde un punto de vista racional, invertir en valor exige un horizonte más a largo plazo y es importante que los inversores eviten juzgar a las empresas basándose en la percepción o en tendencias impredecibles del mercado a corto plazo. Centrándose en un análisis exhaustivo de los datos de los valores y los mercados, consideramos que es posible detectar aquellas empresas que presentan un potencial infravalorado o que se ha dejado pasar durante el ciclo del mercado.

Nick Sheridan es gestor de renta variable europea de Henderson.

JP Morgan Asset Management lanza un ETF de renta fija global

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

JP Morgan Asset Management anunció el viernes el lanzamiento del ETF JPMorgan Global Bond Opportunities. Un ETF gestionado activamente, basado en el fondo JP Morgan Global Bond Opportunities, que se incorpora a la suite de ETFs de la firma que, con once productos, gestiona más de 1.000 millones de dólares.

El fondo es administrado por un equipo liderado por el CIO global y gestor de cartera Bob Michele, que cuenta con más de 35 años de experiencia en la gestión de renta fija global. Se trata de una estrategia flexible que adopta un enfoque agnóstico de referencia y busca aprovechar las oportunidades del mercado en diferentes sectores, calidades de crédito, países y monedas, yendo más allá de las tradicionales inversiones de renta fija.

La plataforma de renta fija de la firma, con 470.000 millones de dólares, aglutina la experiencia de más de 200 especialistas del sector, que permiten tener una visión de las oportunidades en todo el mundo en tiempo real. «JP Morgan está en una posición única para ofrecer un ETF que proporcione acceso a algunas de las capacidades de inversión de renta fija más sofisticadas disponibles para los inversores», dijo Bob Deutsch, director de ETFs de la firma.

«Los inversores miran a JP Morgan por nuestras mejores ideas, más allá de la inversión tradicional, mientras siguen buscando mayor rentabilidad en mercados difíciles», añadió Andrea Lisher, directora para Norteamérica de Global Funds de la firma. «Ofrecérsela a través de fondos mutuos y ETFs demuestra nuestro compromiso de satisfacer las necesidades de nuestros clientes y ayudarles a construir carteras más fuertes».

MiFID II aumentará el volumen de contratación en plataformas internacionales de las empresas de la bolsa española

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

La normativa europea MiFID II producirá un aumento en el volumen de contratación en plataformas internacionales de las empresas que cotizan en la bolsa española, una tendencia que va en aumento: el 43% de las acciones del Ibex 35 negociadas en febrero de 2017 ya se ejecutaron fuera de la bolsa española. Esta fragmentación se observa en el resto de bolsas europeas, donde esta cuota se acercó al 50%, excluyendo las subastas de apertura y cierre.

Y se acrecentará con la entrada en vigor de MiFID II en enero de 2018, de forma que cada vez un mayor número de compañías se contratarán en múltiples plataformas internacionales, además de la bolsa española, con la finalidad de cumplir con MiFID II.  Esta fue una de las principales conclusiones derivadas del encuentro profesional que tuvo lugar recientemente en Madrid, organizado por la sociedad de valores Auriga Global Investors y Turquoise, plataforma de contratación de renta variable del London Stock Exchange Group.

Durante el encuentro, al que acudieron los responsables de relaciones con inversores de las principales empresas cotizadas, participaron Javier Domínguez, socio director de Auriga Global Investors, y Robert Barnes, CEO de Turquoise.  “Queda menos de un año para cumplir con las nuevas exigencias”, afirmó Domínguez, que agregó que “Auriga ya cuenta con una solución –Auriga Best Execution SOR (Smart Order Router)- totalmente operativa, que se anticipa a las nuevas necesidades”.   “Nuestra herramienta está siendo utilizada por varios clientes institucionales – agregó- generando relevantes ahorros”.

En febrero de 2017, el 43% de las acciones del Ibex-35 se negociaron fuera de la bolsa española, frente al 40% del mismo mes de 2016. El resto de la cuota se negoció en otras plataformas de contratación como Bats CXE, Turquoise y Bats BXE, entre otras.

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Las cinco empresas con mayor capitalización del índice bursátil español negocian en torno al 50% de sus acciones en la bolsa española, mientras que el resto se ejecuta en plataformas como Bats CXE y Turquoise. En algunos casos, esta cuota se situó por debajo del 50% -Inditex, Endesa, Gas Natural y ACS, entre otros-, lo que significa que más de la mitad de la contratación se reparte ya entre las nuevas plataformas.

MiFID II va a intensificar esta tendencia, ya que obligará a los gestores a distribuir sus operaciones entre distintas plataformas para garantizar la mejor ejecución de las órdenes, todo ello en beneficio del inversor.

“Toda la industria y en especial los gestores de inversión colectiva, banqueros privados y family offices tienen que asegurar desde 2018 que cumplen con la mejor ejecución y ello nos va a obligar a introducir nuevas soluciones desde ya”, explicó Domínguez.

Auriga se anticipa con Auriga Best Execution SOR

La sociedad de valores Auriga Global Investors, anticipándose a las nuevas exigencias de MiFID en materia de mejor ejecución, ya dispone de una herramienta tecnológica y operativa: Auriga Best Execution SOR (Smart Order Router).

“Auriga Best Execution SOR ya está operativa y puede ser utilizada por cualquier gestor de fondos –recalcó Domínguez durante la presentación-, y presenta unas características que permiten prepararse adecuando los sistemas, la contabilidad y el reporting, con suficiente anticipación de cara a enero de 2018”.

UBS analiza en un comida las oportunidades del sector biotecnológico

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Tras las elecciones presidenciales de Estados Unidos, el sentimiento hacia el sector biotecnológico mejoró. Esto se debe a que varias leyes, como la reforma tributaria, se percibieron como una mejora para el sector, en especial para las fusiones y adquisiciones. Este y otros motivos serán los que analice UBS durante una comida el próximo miércoles 26 de abril en sus oficinas de Madrid (calle María de Molina 4), a las 14.00 horas.

Durante el evento, la entidad hablará también sobre su fondo UBS (Lux) Equity Fund – Biotech y de cómo invierte en este sector en un momento en que se ha renovado el interés por este tipo de empresas, en especial por aquellas de pequeña y mediana capitalización.

El encargado de dar la visión de UBS sobre el sector biotecnológico será Christian Suter, capabilities manager de la entidad. Desde mayo de 2010, Suter trabaja muy cerca con el equipo de Especialistas en Inversiones de Renta Variable del UBS Global Asset Management. Desde este puesto, es responsable de transmitir a los clientes y consultores las capacidades y el potencial de las inversiones, así como hacer de enlace entre la temática concreta de los equipos de inversión y los encargados de las relaciones con los clientes.

Esta comida está destinada a inversores institucionales exclusivamente, y se debe confirmar la asistencia a través de este correo: sh-ubs-am-iberia@ubs.com o en el teléfono 91 790 72 48.

March AM organiza un desayuno con Juan Berberana y Juan Carlos Acitores, gestores de Torrenova

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

March Asset Management organiza un desayuno en su sede de Castelló, 74 en Madrid el próximo martes 25 de abril.

El objetivo de esta serie de iniciativas, que arrancó el mes pasado profundizando sobre estrategias de renta variable global, es poder desgranar el proceso de inversión y conocer en profundidad cómo los gestores realizan la valoración de las compañías en cartera.

En esta oportunidad, se contará con la presencia de los dos gestores de la estrategia core de la casa: Torrenova. Juan Berberana y Juan Carlos Acitores explicarán las particularidades de su proceso y visión de mercado para el resto del año.

La asistencia está condicionada a la capacidad de aforo.

Interesados, se reuga escribir un email a Francisco Rodríguez y Lorenzo Parages: frodriguez@march-am.com / lparages@march-am.com

Madrid y Barcelona, entre las ciudades favoritas para la inversión inmobiliaria en Europa

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Para entender y analizar las dinámicas del mercado inmobiliario mundial en un entorno cada vez más cambiante y exigente, TH Real Estate ha realizado un análisis de las mejores ciudades del mundo para lograr el crecimiento y la diversificación mediante la inversión inmobiliaria. “Comprender las tendencias estructurales locales a largo plazo es imprescindible para preservar el valor y beneficiarse del crecimiento de las rentabilidades en las ciudades de Estados Unidos, Europa y la región Asia-Pacífico”, defiende Alice Breheny, directora del Departamento de Estudios Internacionales de TH Real Estate.

Esta y otras conclusiones son las que expone en su informe Think Global Cities: escoger las mejores ciudades del mundo para lograr crecimiento y diversificación. En él recoge las principales megatendencias que repercuten en el sector inmobiliario y que afectan a su crecimiento. Estas megatendencias son: la urbanización, el crecimiento de las clases medias, el envejecimiento de la población, la tecnología y el desplazamiento del poder económico hacia Oriente.

Tendencias que están teniendo una gran repercusión en el sector inmobiliario y tendrán implicaciones de peso en la demanda de activos inmobiliarios en el futuro. “Si bien los ciclos económicos seguirán determinando la rentabilidad de los activos inmobiliarios a corto plazo, existe el riesgo de que, centrándose únicamente en éstos, se ignoren las posibles repercusiones en el valor a largo plazo cuando las megatendencias entren en juego”, señala el estudio.

Una de las principales reflexiones que arroja el informe es que resulta más apropiado analizar y profundizar en cada una de las regiones y ciudades, que intentar abordar este mercado de forma global. En opinión de Breheny se está brindando un asesoramiento económico e inmobiliario excesivamente centrado en los países, lo que implica que pueden pasarse por alto ubicaciones interesantes debido a la percepción del riesgo de un país determinado y viceversa.

Sin embargo, desde TH Real Estate, Breheny defiende que “nuestro asesoramiento estratégico a escala mundial se centra en ciudades, no en países, lo que supone que podemos brindar una mayor claridad a los inversores acerca de la composición de sus carteras. Esta estrategia está en consonancia con la posición de los inquilinos respecto a sus requisitos y representación. Hemos aplicado un enfoque innovador y de doble vertiente a nuestro análisis descendente, abarcando así tanto las megatendencias estructurales como los fundamentales tácticos del sector inmobiliario en aras de identificar las ciudades que mejor comportamiento registrarán en el futuro”.

¿Qué sustenta el crecimiento?

Este enfoque permite detectar que las ciudades mejor preparadas para el crecimiento en cada región se ven afectadas por diferentes dinámicas y cada una de ellas se caracteriza por un tema principal. Por ejemplo, en Estados Unidos, las ciudades que presentan potencial de crecimiento en cuanto a innovación y generación de empleo tienen muchas probabilidades de prosperar.

Respecto a Europa, las ciudades y centros culturales que atraen tanto el talento como el turismo, para mantener activas sus economías, brindan oportunidades de inversión. “Europa cuenta con numerosas ciudades ricas en cultura y patrimonio, lo que presenta muchas ventajas frente a las zonas rurales, tales como mayores oportunidades de empleo y ocio. La productividad es mayor, abunda la innovación y la población es más joven, con mayor poder adquisitivo y, por ende, presenta un nivel más elevado de consumo discrecional, incluso una vez descontados los costes de vida. Como resultado, las mejores ciudades de Europa crecerán exponencialmente y presentan una demanda inmobiliaria en constante aumento, puesto que estas ventajas seguirán atrayendo tanto el talento como el turismo”, explica Andrew Rich, gestor principal del European Cities Fund de TH Real Estate. En este contexto, la firma sitúa a ciudades como Madrid y Barcelona.

Por último, en Asia, las grandes ciudades que probablemente seguirán creciendo, aumentando así su influencia como epicentros económicos a escala mundial, saldrán beneficiadas.

Tomando en consideración estos factores, el equipo de investigación de TH Real Estate ha identificado un importante número de ciudades en cada región que podrían no ser objetivos evidentes para los principales inversores institucionales a día de hoy, pero que cuentan con una demanda a largo plazo que no debe pasarse por alto al estructurar una cartera orientada al futuro