Segundo acto: arranca la política comercial arancelaria de Trump con la incertidumbre como dinámica

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El presidente de EE.UU. continúa ejecutando su partitura arancelaria y con ello cambiando el ritmo de las relaciones comerciales a nivel mundial. En febrero, anunció los primeros aranceles, en marzo algunos de ellos entraron en vigor y hoy, el llamado Día de la Liberación -tal y como lo ha denominado Trump- lo harán tarifas del 25% a las importaciones de automóviles, de otro 25% a productos de países que compren petróleo venezolano, otro 25% al aluminio y el acero, y tarifas recíprocas a países con déficit comercial con EE.UU. Las firmas de inversión, pendientes del resto de anuncios que haga Donald Trump, analizan y estudian qué impacto tendrá esta política comercial y cómo redibuja el mapa de las oportunidades de inversión.

Sin duda, la primera conclusión es que los aranceles afectarán a las previsiones de crecimiento global y pueden generar más inflación. También está claro que el primer trimestre de 2025 cerró con una fuerte volatilidad en los mercados financieros, impulsada justamente por la agresiva política comercial de la administración Trump. 

Dónde poner el foco

En opinión de Oliver Blackbourn, gestor de carteras de Janus Henderson, y Adam Hetts, director global de activos múltiples de Janus Henderson, este “Día de la Liberación” puede o no liberar a los mercados de la tensión a la que se enfrentan con respecto a la política comercial de EE.UU. “A los inversores y a la dirección de las empresas no les gusta la incertidumbre, y la forma poco sistemática y poco fiable en que se están anunciando los aranceles está creando mucha”, señalan. 

Tal y como indican, lo relevante de este miércoles es que parece que se impondrá una amplia gama de aranceles, pero todo, desde la escala hasta el momento y la variabilidad entre países, parece aún un poco incierto. “Las estimaciones sobre cuál será el tipo arancelario medio oscilan entre unos pocos puntos porcentuales en resultados moderados y niveles de dos dígitos en escenarios más contundentes. Tampoco está claro hasta qué punto los aranceles son una estrategia de negociación para alcanzar algún otro objetivo frente a ser el estado final objetivo. Lo que parece menos incierto es que los aranceles son, sin muchas excepciones, probablemente malos para el crecimiento económico, los consumidores y los mercados”, argumentan ambos expertos de Janus Henderson.

Como bien recuerda Tom Harvey, Senior Equity Specialist de Aberdeen Investments, no podemos ignorar la respuesta de los países afectados por los aranceles porque también han desempeñado un papel en la configuración del panorama competitivo.

“Países como China han puesto en su punto de mira las exportaciones estadounidenses, afectando a sectores como la agricultura y la automoción. Mientras que algunos exportadores de pequeña capitalización se enfrentan a vientos en contra, otros han pivotado con éxito hacia mercados alternativos. En este sentido, creemos que las empresas que puedan adaptarse a la cambiante dinámica comercial y diversificar su base de clientes estarán mejor posicionadas para prosperar”, recuerda Harvey.

Para Mark Haefele, director de Inversiones de UBS Global Wealth Management, los aranceles recíprocos de este miércoles podrían elevar la tasa arancelaria efectiva otros 4 puntos porcentuales. “Cualquier cosa más allá de eso podría llevar los aranceles más allá de un punto óptimo de recaudación de ingresos, en nuestra opinión. A nivel mundial, el riesgo de que los altos aranceles perturben el comercio y la actividad económica podría compensar cualquier aumento de los ingresos federales de EE. UU. que la administración Trump pretenda utilizar para promover políticas internas”, añade. 

Además, cree que el sentimiento inversor sigue siendo inestable ante la imposición prevista de nuevos aranceles por parte de la administración Trump. “Aunque creemos que es probable que los mercados sigan siendo volátiles a corto plazo, seguimos esperando que la renta variable estadounidense termine el año al alza”, matiza Haefele.

Cambio de las perspectivas de crecimiento

Según el equipo de inversión de Portocolom AV, la conclusión a la que parecen estar llegando los inversores es que, ante tanto ruido generado por el gobierno, las previsiones de crecimiento económico se van a ver afectadas y ya hay quien incluso vuelve a apostar por la posibilidad de que Estados Unidos pueda entrar en recesión. “Los mercados han iniciado la semana con caídas dando así continuidad a la tendencia vista en las sesiones precedentes cuando el S&P 500 se dejaba un 1,53% para concluir en 5.580,94 puntos, mientras que el sector tecnológico sufría en mayor medida al cerrar el Nasdaq 100 en 19.281,40 puntos o un 2,39% menos. En Europa las caídas fueron similares, así el Euro Stoxx 50 se dejaba un 1,65% y el Ibex 35 volvía a destacar con un mínimo retroceso del 0,36%”, destacan. 

Además, para los expertos de Portocolom AM, el deterioro de las expectativas económicas vuelve a provocar un giro en las previsiones respecto a las decisiones que tomarán los bancos centrales, que en estos momentos se sitúan en tres bajadas en 2025 para el BCE y la Fed. Esto relajó levemente los tipos de interés de los bonos gubernamentales que cerraron planos para el Treasury a 10 años con una rentabilidad del 4,25%. El Bund y el Bono caían 4 puntos básicos para cerrar respectivamente en 2,73% y 3,36%”, añaden. 

Según destaca Felipe Mendoza, analista de Mercados Financieros de ATFX LATAM, en este contexto, Goldman Sachs ajustó considerablemente su perspectiva sobre el S&P 500, proyectando una caída inicial hasta los 5.300 puntos en los próximos tres meses, motivada por el aumento de los riesgos inflacionarios y el impacto de las políticas comerciales. “No obstante, anticipa una recuperación gradual hacia los 5.700 puntos en nueve meses y una estabilización alrededor de los 5.900 puntos en un horizonte anual. Yardeni Research también redujo sus objetivos para el índice, situándolos entre 5.100 y 6.000 puntos para este año, proyectando posteriormente un cierre en torno a los 6.000 puntos en 2025 y 7.000 puntos para 2026”, comenta.

“En función de su gravedad, los nuevos aranceles podrían minar este panorama relativamente benigno. Como cualquier otra subida de impuestos, un aumento de los aranceles es un shock de demanda. Reduce la renta global de la economía (lo que se conoce como efecto renta) y distorsiona la demanda al reducir el consumo de determinados bienes y aumentar el de otros (el efecto sustitución), redundando en modelos de producción y pautas  de consumo ineficientes. En resumen, la economía sale perdiendo”, añade Blerina Uruçi, economista jefe para T. Rowe Price. 

Además, Uruçi apunta que la economía estadounidense también tiene “poco que ganar” con esta política arancelaria. “Hay una muy buena razón por la que Estados Unidos importa bienes de todo el mundo: sería ineficaz y mucho más caro producir internamente todo lo que el país necesita. Sería ineficiente y mucho más caro producir internamente todo lo que el país necesita. Además, la relativa fortaleza de la economía estadounidense en comparación con el resto del mundo significa que los estadounidenses pueden permitirse comprar más productos extranjeros. Si Trump tiene éxito y logra cumplir su promesa de aumentar aún más la renta per cápita del país, el déficit comercial de Estados Unidos podría subir aún más, ya que los estadounidenses comprarían incluso más bienes del extranjero”, explica.

La cara B de los aranceles

Si miramos la otra cara de la moneda, también podríamos encontrar una lectura positiva de esta situación. En opinión de Michel Saugné, CIO La Financière de l’Échiquier (LFDE), una vez superado este episodio de «implantación», será más fácil proyectarse según el nuevo orden establecido, y la buena noticia es el catalizador positivo que Trump representa para, por ejemplo, la construcción europea.

“Por el momento, asistimos a un reequilibrio de los flujos de capityales entre los mercados estadounidenses y el resto del mundo. Esto era de esperar, dado el punto de partida extremo de finales del año pasado: una polarización sin precedentes de los inversores en el mercado estadounidense y solo en sus grandes tecnológicas. En el frente de la política comercial, el presidente Trump podría considerar la aplicación de nuevos Acuerdos del Plaza (1985). Este proyecto, comúnmente conocido como los «Acuerdos de Mar-a-Lago», reviviría la idea de los Acuerdos del Plaza de organizar una devaluación significativa del dólar para combatir una balanza comercial estadounidense excesivamente desequilibrada, principalmente con China y Europa”, argumenta Saugné. 

En cuanto a los mercados emergentes, considera que si el objetivo de Trump es devaluar significativamente el dólar y los tipos de interés estadounidenses, esto sería bueno para todos los países fuertemente endeudados en moneda estadounidense (menor coste de la deuda) y permitiría una reasignación de los flujos de capital hacia sus economías (rendimientos en moneda local más atractivos).

“En nuestra opinión, los mayores riesgos en esta situación serán, como de costumbre, una mayor ralentización de la economía china, el aumento de los riesgos geopolíticos (Taiwán…) y una excesiva volatilidad de las divisas. Por el contrario, las oportunidades residirán en unas valoraciones atractivas, la caída del dólar y de los tipos de interés estadounidenses, el elevado nivel tecnológico alcanzado por algunos países y un posible repunte de la demanda de materias primas”, afirma el CIO La Financière de l’Échiquier.

Estrategias de renta fija: cómo enfrentar la incertidumbre y maximizar el potencial en un entorno volátil

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Amundi lanza tres ETFs de renta fija
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En un entorno económico y financiero caracterizado por incertidumbre y volatilidad, los inversores se enfrentan a la necesidad de repensar sus estrategias de renta fija. Ellie Clapton, directora de inversiones de Ninety One; Darpan Harar, codirector de Crédito Especializado en Mercados Desarrollados; y Jason Borbora-Sheen, comanager de portafolios de la firma, analizaron para Fund Society las perspectivas actuales de los mercados de renta fija y cómo los inversores pueden navegar con éxito este panorama incierto.

Darpan Harar, al comenzar la conversación, destacó los desafíos que enfrenta el crédito tradicional, especialmente en Estados Unidos. «Es realmente el epicentro de una narrativa entre las ganancias atractivas y un spread ajustado», explicó, y sostuvo que, a pesar de que la búsqueda de ganancias ha prevalecido, esta estrategia no es prudente. 

Según el analista, gran parte del aumento de los precios en los mercados de inversión de Estados Unidos se debe a una demanda insaciable, lo que ha llevado a niveles de spreads que no se veían desde la década de 1990. “Creemos que lo que hay que hacer es no precipitarse en esa estrategia y, en su lugar, tener una perspectiva más amplia. Ser globales, ser dinámicos y no tener restricciones, lo que desde nuestra perspectiva significa centrarse más fuera de EE.UU., ya sea en el grado de inversión europeo o en clases de activos especializados, como los bonos de titulización de activos (ABS), que ofrecen la ventaja de más ingresos, pero también la de elegir activos que estén en la media, ya que aún hay margen de maniobra para estos activos en una cartera de renta fija de crecimiento”.

Harar también indicó que activos como los ABS pueden ofrecer mayores rendimientos que el crédito tradicional, al mismo tiempo que proporcionan una diversificación importante. «Puedes comprar un MBS respaldado por agencia , ejecutado y apoyado por entidades del gobierno de EE.UU., que paga aproximadamente el doble del ingreso del mercado corporativo estadounidense», comentó, subrayando las ventajas de estos activos frente a los bonos tradicionales.

Flexibilidad en un mundo incierto

Clapton, por su parte, resaltó la importancia de la flexibilidad y diversificación en la estrategia de renta fija. «Mirando fuera de esas áreas tradicionales, eres capaz de acceder a ese ingreso para un nivel atractivo de calidad y también filtrar el potencial de diversificación», indicó, en línea con la idea de que la diversificación se ha vuelto crucial para los inversores en tiempos de incertidumbre.

Al hablar de los fondos soberanos en mercados desarrollados, señaló que históricamente han proporcionado diversificación y un rendimiento atractivo, pero que en los últimos años, especialmente en 2022, no pudieron ofrecer la protección esperada frente a la volatilidad de los mercados. «La volatilidad de la inflación lleva a la correlación entre los fondos soberanos y las acciones a disminuir. Aunque los fondos soberanos sean atractivos, no podemos confiar en esa relación como lo hacíamos antes», explicó.

Según Clapton, la necesidad de tener una estrategia de diversificación más amplia es más crucial que nunca. «Tener algo más al lado de los activos tradicionales te da una fuente diferenciada de ingresos fijos, ya sea en el lado de crecimiento o en el lado defensivo», añadió.

Estrategias especializadas para navegar la volatilidad

A su vez, Borbora-Sheen compartió su visión sobre cómo los inversores pueden navegar la incertidumbre, la inflación y la volatilidad utilizando estrategias más flexibles y especializadas. «Lo importante es ser flexible, pero al final consistente en lo que intentas lograr», afirmó, y destacó que los inversores deben adaptarse a diferentes ciclos de crédito.

Harar, en tanto, hizo hincapié en que los mercados tradicionales, como los bonos soberanos de Estados Unidos y Europa, tienden a moverse en sincronización con los bonos corporativos.  Esto implica un riesgo implícito si se confía demasiado en esos activos. “Al tener esta clase de activos, puedes casi duplicar la caída, lo cual no es necesariamente la estrategia más adecuada en un entorno volátil», indicó.

En lugar de depender exclusivamente de los bonos soberanos, Borbora-Sheen sugirió que los inversores deberían considerar activos con mayores rendimientos y una mejor relación riesgo-recompensa. «Los bonos de mercados como Nueva Zelanda y Australia ofrecen mejores rendimientos y una política monetaria más clara, lo que proporciona un camino más directo para generar ganancias de ingresos y capital», afirmó.

Además, propuso el uso de la opcionalidad dentro de las carteras. «Añadir algo que nos pueda dar una mejor desviación y desempeño es clave para navegar la volatilidad», señaló.

A modo de resumen, para enfrentar la incertidumbre económica actual, los inversores deben diversificar sus carteras más allá de los activos tradicionales y considerar estrategias especializadas, como los ABS y otras clases de activos híbridos. La flexibilidad en la gestión de portafolios, combinada con un enfoque dinámico y sin restricciones, permitirá navegar mejor los ciclos de crédito y maximizar los rendimientos ajustados al riesgo.

Como concluyó el especialista: «Tener un universo más amplio de herramientas, que incluya clases de activos de crédito especializados, te da un retorno diferenciado y verdadera diversificación contra otras partes de tu portafolio, ya sea las acciones o los bonos tradicionales de gobierno». Esta estrategia, según los expertos, es la clave para optimizar los resultados en un entorno volátil y lleno de incertidumbre.

Barcelona, Madrid, Málaga y Alicante serán las autonomías más castigadas por la suspensión de la Golden Visa

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Foto cedidaPedro Sanchez, presidente del Gobierno.

El Gobierno anunció hace unas semanas la limitación de la compra de viviendas por parte de extranjeros extracomunitarios no residentes mediante el incremento hasta el 100% del gravamen fiscal que deben pagar los no europeos que no residan en España cuando compran una vivienda. Además, la suspensión definitiva de las Golden Visa se ha producido en este mes de abril, y las autoridades españolas han dejado de aceptar solicitudes de visados para inversores que adquieran una propiedad inmobiliaria de más de medio millón de euros, según la información de Tecnotramit.

En este contexto, la entidad analiza cuál es la fiscalidad de una adquisición de una vivienda por parte de una persona no residente en España, la cual dependerá de si se trata de la primera entrega de un inmueble por parte de una promotora o de su segunda o ulterior transmisión de vivienda usada. La compañía, además, advierte que la eliminación de las Golden Visa impactará en las arcas españolas por una menor recaudación fiscal.

La gran mayoría de estos visados se conceden en las provincias de Barcelona, Madrid, Málaga, Alicante, Baleares, Girona y Valencia, por lo que éstas serán las que más sufran la pérdida de este tipo de comprador. Por nacionalidades, rusos, ucranianos, británicos, chinos, colombianos, mexicanos y venezolanos han sido los que más han aprovechado la regulación para acelerar la obtención de su visado de residencia, invirtiendo en el real estate español.

Tal y como asegura Gerard Aguilar, director de Fiscalidad de Tecnotramit, «desde el punto de vista recaudatorio, el IVA es un impuesto indirecto que recauda el Estado, y los impuestos sobre Actos Jurídicos Documentados (AJD) y Transmisiones Patrimoniales (ITP) son indirectos y su recaudación está cedida a las comunidades autónomas». Y salvo que se apliquen políticas para incentivar la activación del segmento inmobiliario de alta gama, «la pérdida de este tipo de operaciones puede causar una disminución importante de la recaudación de los impuestos que las gravan y que las arcas de estas administraciones públicas se vean afectadas».

¿Qué impuestos paga un extranjero por la compra de una vivienda de obra nueva?

En términos generales, si se trata una primera entrega de vivienda terminada, el comprador deberá pagar el tipo del 10% de IVA sobre el precio de compra (siendo el tipo general del 7% en Canarias). También deberá pagar y presentar el AJD sobre el valor de la vivienda. El tipo general del AJD en las distintas autonomías y diputaciones forales varía en función de la normativa del territorio donde se encuentra el inmueble.

Por poner algunos ejemplos, resulta aplicable el tipo del 0,5% en Navarra o en las tres diputaciones del País Vasco; del 0,75% en la Comunidad de Madrid; del 1% en las Islas Canarias o La Rioja; del 1,2% en Andalucía; del 1,5% en Cataluña, Islas Baleares, Galicia o la Comunidad Valenciana; o del 2% en la Región de Murcia.

Impuestos que pagan los extranjeros no residentes en viviendas de segunda mano

En el caso de que se trate de una segunda o ulterior transmisión de vivienda, no se devenga el pago del IVA o del IGIC, pues el impuesto a pagar por la parte compradora es el ITP, cuyo tipo general varía en función de la normativa del territorio donde se encuentra el inmueble.

Siguiendo los mismos ejemplos, resulta aplicable el tipo del 6% en Navarra o Madrid; del 7% en las tres diputaciones del País Vasco, en Andalucía o en La Rioja; del 6,5% en las Islas Canarias; del 10% en Cataluña (con un tipo medio escalado para las compras de más de 1 millón de euros); del tipo medio escalado entre el 8% y el 13% en las Islas Baleares; del 8% en Galicia o en la Región de Murcia; o el tipo directo del 10% en la Comunidad Valenciana (con el tipo del 11% para las compras de más de 1 millón de euros).

¿Cuánto dinero pueden llegar a ahorrarse en impuestos?

La fiscalidad, las operaciones inmobiliarias en relación al IVA-IGIC así como al impuesto de AJD como y el ITP es muy compleja por lo que existe un volumen importante de doctrina y jurisprudencia al respecto. Tanto la normativa estatal como la autonómica es muy extensa y contiene numerosas bonificaciones fiscales y tipos especialmente reducidos sobre la compraventa de viviendas, por lo que el asesoramiento fiscal en la formalización, gestión, liquidación y tramitación de una operación de compraventa puede resultar una inversión muy rentable para el contribuyente y evitarle problemas con la administración tributaria.

Por poner un ejemplo, en la Comunidad de Madrid existe un tipo reducido del ITP del 4%, en lugar del tipo general del 6%, en las operaciones de compraventa de inmuebles que vayan a constituir la vivienda habitual de una familia numerosa, siempre que se cumplan unos requisitos. En un supuesto de una compraventa por un valor de 600.000 euros, el conocimiento y aplicación de esta normativa puede suponer un ahorro fiscal de 12.000 euros para el comprador.

La OCDE nombra al presidente de la CNMV miembro del Comité de gobierno corporativo

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Foto cedidaCarlos San Basilio, presidente de la CNMV.

El presidente de la CNMV, Carlos San Basilio, ha sido designado miembro de la dirección (Bureau) del Comité de Gobierno Corporativo de la OCDE.

Este comité tiene por objetivo contribuir a la eficiencia económica, el crecimiento sostenible y la estabilidad financiera mediante la mejora de las políticas de gobierno corporativo, así como apoyar las buenas prácticas corporativas.

Entre sus funciones está la coordinación del trabajo de la organización en materia de gobierno corporativo, finanzas corporativas y colabora en la implementación de los Principios de Gobierno Corporativo del G20/OCDE.

Asimismo, apoya el diálogo con economías no miembros de la OCDE en el área de gobierno corporativo. El comité dirige mesas redondas regionales de Gobierno Corporativo con Asia, América Latina y Medio Oriente y África del Norte.

El Comité de Gobierno Corporativo de la OCDE lo componen los miembros de la OCDE y países invitados. El Consejo de Estabilidad Financiera (FSB), el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial participan como observadores.

Rothschild & Co Asset Management se une a la iniciativa de EFPA España para promover los servicios de asesoramiento financiero en España

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EFPA España ha alcanzado un acuerdo de colaboración con Rothschild & Co Asset Management, la gestora de activos de Rothschild & Co, con el objetivo de promover de manera conjunta diversas iniciativas para fomentar el asesoramiento financiero de calidad, actualizar los conocimientos sobre finanzas y mercados de los profesionales del asesoramiento e impulsar la cultura financiera entre los inversores.

De este modo, Rothschild & Co Asset Management respaldará activamente el proceso de formación continua de EFPA España, facilitando la renovación de la cualificación y certificaciones profesionales de los asesores financieros. 

Entre las acciones que se promoverán se incluye la colaboración en la organización de conferencias, talleres y seminarios válidos para las recertificaciones de EFPA European Investment Assistant (EIA), European Investment Practitioner (EIP), European Financial Advisor (EFA), European Financial Planner (EFP) y la Certificación EFPA ESG Advisor, plenamente adaptadas a los requerimientos que impone ESMA y la CNMV, de acuerdo con la directiva comunitaria MiFID II.

Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España, apunta que “desde la asociación seguimos trabajando para desarrollar todo tipo de iniciativas que permitan a los profesionales mantener los máximos estándares de formación y conocimiento y también para apoyar aquellos proyectos con el objetivo de mejorar el nivel de cultura financiera, a nivel general. Para ello, no hay mejor partner que el de gestoras como Rothschild & Co Asset Management con una trayectoria destacada, un enfoque internacional y un conocimiento muy elevado de la industria y de las necesidades de los inversores”. 

Por su parte, Lorenzo Gallardo, Country Head of Spain de Rothschild & Co Asset Management, afirma que “estamos encantados de iniciar esta asociación con EFPA España. Con esta nueva colaboración, deseamos compartir nuestra experiencia con sus miembros y contribuir al desarrollo de nuestro sector cumpliendo las normas más estrictas”.

Con este acuerdo, EFPA España suma más 75 entidades colaboradoras, entre las que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales e internacionales. Una sólida red de colaboración que permite a la asociación desarrollar iniciativas conjuntas que potencien la formación de asesores financieros e inversores, pieza clave para conseguir una mayor cultura financiera en la sociedad.

Las suscripciones en los fondos rozan los 10.000 millones en el primer trimestre, la cifra más alta en el mismo periodo de la última década

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Los fondos de inversión tropezaron en marzo con la volatilidad de los mercados financieros, provocando una merma de rentabilidad del 1,1% que pesó en las carteras. Las suscripciones netas en el mes, de 2.350 millones de euros, no pudieron contrarrestar este efecto, de forma que el patrimonio de estos vehículos cayó un 0,5% frente a la cifra de cierre de febrero, lo que supone 2.180 millones de euros menos.

Con todo, el balance del primer trimestre del año es positivo: el patrimonio de los fondos se situó por encima de los 410.320 millones de euros, con un incremento en el volumen de activos de 11.400 millones de euros, equivalente a un 2,9%, según los datos provisionales de Inverco.

Además, en este periodo los fondos ya acumulan prácticamente 10.000 millones de euros de flujos positivos, los más elevados en los últimos 10 años en un primer trimestre.

En el último mes, las suscripciones superaron los 2.300 millones de euros, concentradas sobre todo en las categorías con mayor componente de renta fija. Así los fondos de renta fija fueron los que mayores flujos positivos registraron (2.379 millones de euros), distribuidos de forma similar entre el corto y largo plazo. En el año estas categorías ya acumulan 9.736 millones de entradas positivas.

 

También, los monetarios registraron flujos de entrada de cierta magnitud (715 millones de euros). Los fondos de renta fija mixta, retorno absoluto y fondos índice registraron flujos de entrada positivos de en torno a los 417 millones de euros en su conjunto.

Por el lado de los reembolsos, los fondos renta variable internacional fue la categoría con mayores salidas netas (565 millones de euros) y los globales registraron reembolsos de un volumen similar, con unas salidas netas de 425 millones de euros.

El efecto mercado juega en contra

El mes de marzo estuvo marcado por una elevada volatilidad en los mercados bursátiles debido a la política comercial en EE.UU., provocando caídas generalizadas en los índices a nivel mundial. En cuanto a las bolsas europeas, y a pesar de las subidas experimentadas en el inicio del mes, gracias al anuncio de inversiones en la industria de defensa, acumularon en los últimos días del mes caídas como consecuencia del nuevo paquete de aranceles que se anunciarán en los primeros días de abril, que borraron las rentabilidades positivas acumuladas. El sentimiento general es de temor a una recesión en EE.UU. como consecuencia de la guerra comercial.

En este contexto, a fecha de elaboración del informe y pendiente de recoger correcciones registradas en los mercados bursátiles en los últimos días del mes, los fondos experimentan en el mes una rentabilidad media negativa del 1,1%. En marzo, aquellas categorías con mayor exposición a renta fija a corto plazo fueron las que registraron rentabilidades ligeramente positivas: así, los fondos monetarios subieron un 0,15%, y los de rentabilidad objetivo, un 0,11%.

En los tres primeros meses de 2025, los fondos acumulan en media una rentabilidad positiva del 0,35%, destacando los fondos de bolsa nacional, con una rentabilidad que supera el 15% en el conjunto del año, mientras los fondos índices se revalorizan cerca de un 6%.

 

Romualdo Trancho se une a Mercer para impulsar el negocio de soluciones de inversión en la división de Wealth

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Foto cedidaRomualdo Trancho, Sales Leader de Investments Solutions & OCIO Services de Mercer España, y David Novoa, socio responsables de las áreas de Wealth y Health de Mercer España.

Romualdo Trancho se incorpora a Mercer como Sales Leader del negocio de Investment Solutions & OCIO Services dentro de la división Mercer Wealth en España. Con una sólida trayectoria en el sector financiero, Romualdo aportará su experiencia y liderazgo para impulsar el crecimiento de esta área estratégica para Mercer.

Ha desarrollado su carrera profesional en instituciones como Citibank, Morgan Stanley, Skandia, Grupo Santander y Allianz Global Investors, donde ha desempeñado diversas posiciones enfocadas en la planificación estratégica del desarrollo del Negocio y en la gestión de relaciones con inversores institucionales.

En su nuevo cargo, será responsable de diseñar e implementar estrategias comerciales innovadoras y efectivas que respondan a las necesidades de diversas tipologías de inversores, incluyendo compañías de seguros, gestoras de fondos y de pensiones, bancas privadas, fundaciones y family offices entre otros, así como de fomentar relaciones sólidas y duraderas con los mismos, en colaboración con las distintas unidades dentro de Mercer y del grupo Marsh McLennan.

“Romualdo se une a un equipo comprometido con la excelencia y la innovación, y su incorporación representa un paso significativo en el fortalecimiento de la oferta de Mercer en el mercado español. Con su liderazgo, Mercer busca consolidar su posición como un referente en el ámbito de las soluciones de inversión y los servicios de OCIO, contribuyendo así al éxito y a la satisfacción de nuestros clientes”, comenta David Novoa, socio responsable del área de Wealth España.

Diaphanum se refuerza en Madrid y Bilbao con la incorporación de Ramón Lladó y Álvaro Saiz como nuevos gestores de patrimonio

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Foto cedidaRamón Lladó y Álvaro Saiz, Diaphanum

Diaphanum Sociedad de Valores, la firma especializada en asesoramiento financiero independiente en España, incorpora a Ramón Lladó Rubio y a Álvaro Saiz Sánchez como gestores de patrimonios para sus equipos comerciales de Madrid y Bilbao, respectivamente. De este modo, el equipo de Diaphanum está formado por 98 profesionales, más de medio centenar como gestores de patrimonio, entre las oficinas de Madrid, Bilbao, Barcelona, Alicante, Burgos y Miami.

Con estas dos incorporaciones, la entidad sigue reforzando sus equipos comerciales, con un perfil de profesionales de elevado potencial de crecimiento, que apuestan por el proyecto diferencial de Diaphanum, que sigue fiel a la filosofía con la que nació la entidad, con un modelo completamente disruptivo dentro de la industria de banca privada, basado en el asesoramiento financiero independiente puro.

Ramón Lladó llega a Diaphanum procedente de Management Solutions, donde ocupaba el puesto de Senior Business Consultant. Anteriormente, Lladó formó parte de B37 Venture Capital como Country Manager. Además, es cofundador de la iniciativa solidaria Pick-Up Solidaridad. Ramón Lladó es graduado en administración y dirección de empresas por la Universidad Francisco de Vitoria y cuenta con la certificación European Financial Advisor (EFA) de EFPA España.

Álvaro Saiz llega procedente de Abante Asesores, donde ha trabajado como asesor financiero a lo largo de los últimos seis años, primero en Madrid y, posteriormente, en la plaza de Bilbao. Previamente trabajó en Alantra. Saiz es graduado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad de Cantabria, cuenta con un Máster en Finanzas por la Universidad Pontificia Comillas ICAI-ICADE y posee un Executive MBA por la ESIC University. Además, cuenta con la Certificación ESG Advisor de EFPA España.

Hugo Aramburu, socio director general de Diaphanum, indica que “nuestro proyecto de asesoramiento financiero independiente puro sigue creciendo con la incorporación de perfiles como el de Ramón y Álvaro que aportan una experiencia muy valiosa en la gestión con clientes y un enfoque estratégico que complementará perfectamente nuestra visión y objetivos en el largo plazo. Ya contamos con un músculo en el front office que nos permite consolidar el liderazgo de Diaphanum como entidad de asesoramiento independiente en España”.

Consolidación del proyecto del Grupo Diaphanum   

A lo largo de los últimos meses, la entidad ha continuado su fuerte desarrollo del proyecto de asesoramiento independiente puro, ampliando la capilaridad del servicio con la apertura de una oficina en Barcelona, para dar servicio a clientes de Cataluña, desarrollando nuevos servicios específicos, como la creación de una división para gestionar el patrimonio de clientes latinoamericanos en España, y con el nacimiento de Diaphanum Real Estate, que ofrece un servicio de inversión, gestión y desinversión de proyectos inmobiliarios que viene a completar la gama de servicios que ofrece el Grupo Diaphanum.

NIS2: el nuevo estándar que transformará la ciberseguridad en el sector financiero

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Si hablamos de los sectores económicos con mayor regulación en el ámbito de la ciberseguridad, uno de los que aparecen en las primeras posiciones de esta clasificación es el bancario y financiero. Claro está que no es ninguna sorpresa y es comprensible que las autoridades se fijen mucho en cómo están protegidos sus datos, activos financieros y los de sus clientes. También que estén atentos a que se cumplan los estándares más altos en esta materia. Sin embargo, la llegada de la nueva directiva europea de seguridad de la información y las redes (NIS2, por sus siglas en inglés), amplía y actualiza a su predecesora, la NIS1, volviendo aún más rigurosas las exigencias.

Por recapitular, con la aplicación de la NIS2, las entidades bancarias y financieras deben adoptar medidas de gestión de la ciberseguridad, mecanismos para notificar incidentes de ciberseguridad, mecanismos de detección temprana de ataques cibernéticos, y medidas para minimizar el impacto de estos incidentes, de manera tal que las entidades sean ágiles y resilientes ante situaciones que comprometan la seguridad de los sistemas de información. En este sentido, y por extensión, las entidades exigirán a sus proveedores de servicios de la información críticos la adopción de medidas similares, o bien, aportar certificaciones en materia de Seguridad de la Información, Plan de Continuidad de Negocio, o ciberseguridad (ej. Esquema Nacional de Seguridad). 

Esta normativa, de obligatoria trasposición en los países miembros de la Unión Europea desde octubre del pasado año, aún es un anteproyecto de Ley en España, la Ley de Coordinación y Gobernanza de la Ciberseguridad, y le queda por pasar el trámite del Congreso de los Diputados. No obstante, los cambios exigidos son profundos y el tiempo apremia. Las instituciones bancarias y financieras, especialmente las más desfasadas en el campo de la ciberseguridad, deben invertir en tecnologías más sofisticadas de prevención de fraude (ej. para evitar ataques como el phishing, el ransomware), inteligencia artificial y análisis de comportamiento para garantizar que las transacciones sean seguras sin afectar la experiencia del usuario.

La inteligencia artificial jugará un papel crucial en la nueva era de la ciberseguridad financiera, permitiendo el análisis en tiempo real de volúmenes masivos de datos. Su capacidad para detectar patrones anómalos con rapidez facilita la identificación de intentos de fraude y otras actividades sospechosas. Además, la agilidad en el reentrenamiento de modelos garantiza una adaptación continua frente a las tácticas en evolución de los ciberdelincuentes.

Asimismo, la implementación de Strong Customer Authentication (SCA), combinando factores de posesión resistentes al phishing con biometría como factor de inherencia, fortalecerá la seguridad en la verificación de identidad y el acceso a sistemas críticos.

Finalmente, la detección proactiva de amenazas será un pilar fundamental, apoyándose en tecnologías como User and Entity Behavior Analytics (UEBA) para identificar anomalías en los comportamientos de usuarios y entidades, así como en la implementación de honeypots, diseñados para atraer y neutralizar ataques previniendo activamente su impacto.

A ello se le debe sumar, indudablemente, la integración de la ciberseguridad como prioridad estratégica de las entidades, ya que NIS2 convierte la ciberseguridad en algo que va más allá del departamento de IT e impone responsabilidades directas a la alta dirección. Así, directivos, ejecutivos y miembros de los consejos de administración deben asumir un papel activo en la supervisión y gestión de la seguridad digital. Por ello, será necesario impartir formación a directivos y consejos de administración e incorporar verdaderamente esta materia a la estrategia corporativa, con sus correspondientes indicadores de cumplimiento y un seguimiento periódico.

Es cierto que NIS2 trae consigo cambios significativos en materia de ciberseguridad para las entidades financieras, lo que supondrá un reto en la implementación de nuevas estrategias y sistemas para cumplir con sus exigencias. Sin embargo, más allá del cumplimiento normativo, esta directiva representa una oportunidad para generar un entorno financiero más seguro, proteger mejor los activos de la población y reforzar la confianza de clientes, socios e inversores. Aquellas entidades que adopten un enfoque proactivo y vayan más allá de las mínimas obligaciones legales no solo minimizarán riesgos, sino que también se diferenciarán en un mercado cada vez más digital y exigente.

Tribuna de Miguel Santos Luparelli, Product Innovation Director en Facephi

ING duplica su oferta de ETFs en el Bróker Naranja

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ING ya suma más de 370 nuevos ETFs sin comisión de compra en su Bróker NARANJA. La entidad ha duplicado en sólo cinco meses su oferta a través de estos vehículos de inversión gracias a la colaboración con iShares, Xtrackers, Amundi, JP Morgan AM y WisdomTree.

El bróker Naranja de ING incorporó el pasado mes de noviembre 243 nuevos ETFs y, desde entonces, el banco ha aumentado en un 47% las compras en estos fondos cotizados y en un 72% en los flujos de órdenes. Ahora, y tras la buena acogida por parte de sus clientes, la entidad va un paso más allá y completa la oferta junto a las gestoras Amundi, JP Morgan AM y WisdomTree sumando 135 nuevos ETFs. Además, los nuevos ETFs están a disposición de los clientes de ING sin comisión de compra hasta el próximo 31 de diciembre de 2025.

Con esta ampliación, ING continúa impulsando su propuesta de inversión a través de su bróker que ya alcanza más de 7.000 acciones y 600 ETFs contratables en el mercado nacional e internacional; y que además ofrece una renovada experiencia de inversión digital diferencial en el mercado. Además, responde a la demanda creciente de los inversores por este tipo de producto para sacar rendimiento a sus ahorros de una manera más sencilla y con la granularidad que ofrecen para elegir los activos que mejor encajan en la cartera de cada inversor. En solo cinco meses, el bróker Naranja de ING ha duplicado el número de clientes para los que un ETF es su primer producto de inversión.

Todo ello se suma a la ya atractiva oferta de Bróker NARANJA, que ofrece una de las tarifas más competitivas tanto para el mercado nacional como para el mercado internacional; y sin comisiones de mantenimiento ni de custodia si se realiza, al menos, una operación al trimestre.

En el último año, ha aumentado en un 12% el número de clientes, y las operaciones mensuales en un 30%, crecimiento impulsado por los mercados internacionales.