Cómo navegar por un mercado cada vez más concentrado

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La dinámica reciente de los mercados de renta variable no tiene precedentes. Las principales cifras sugieren que la renta variable ha seguido subiendo en el primer semestre de 2024, impulsada principalmente por la euforia tecnológica estadounidense a medida que avanzamos hacia un futuro dominado por la inteligencia artificial. Sin embargo, aunque esto es totalmente cierto, un examen más detallado ayuda a comprender el alcance total de este mercado específico y desvela algunas señales de advertencia que los inversores deberían tener en cuenta.

Si se observa el índice de referencia de la renta variable mundial -el MSCI ACWI-, que recoge cerca de 3.000 empresas de casi 50 mercados desarrollados y emergentes, el resultado es que subió un 11% en los seis primeros meses del año. Pero, a igualdad de ponderación (excluyendo el efecto de la capitalización bursátil), subió cerca de u 1%, y, de hecho, cayó en el segundo trimestre. El análisis de los principales motores del índice ofrece una imagen aún más cruda: el sector de tecnología de la información (TI) del ACWI ha subido cerca de un 25% este año, pero su ponderación es del 1%, con una dinámica similar en los servicios de comunicación.

Un examen más detenido de los principales motores -ese puñado de megacaps- también ilustra la extraordinaria naturaleza del mercado actual. Durante la famosa burbuja de las puntocom de principios de siglo, los 10 primeros valores del S&P representaban algo más del 25% del índice completo de 500 activos. Tras su colapso, esta proporción se redujo a alrededor del 15% hace aproximadamente una década, pero desde 2014, la concentración ha vuelto a aumentar, hasta superar el 35% en los últimos dos años. Esto deja a los inversores expuestos a todo el índice -o a una sobreponderación hacia estos gigantes tecnológicos- expuestos a un riesgo de concentración significativo en caso de que cambie el sentimiento.

La evolución de los dos últimos años ha sido especialmente llamativa. La capitalización bursátil total de las Siete Magníficas ascendía a 16 billones de dólares a finales de junio, frente a los 12,3 billones de principios de año (gran parte de esta cifra se debe a NVIDIA)1. Esta cifra por sí sola les colocaría cómodamente como la tercera mayor economía del mundo, por detrás de EE.UU. y China. Para contextualizar, Alemania -la tercera mayor economía- genera unos 4,6 billones de dólares de PIB cada año 2.

Sin embargo, a pesar de todo este impulso, es importante determinar qué está ocurriendo con los fundamentales. Al fin y al cabo, el crecimiento de los beneficios y del flujo de caja libre es lo que impulsa la evolución de los precios de las acciones a largo plazo. Si bien es cierto que las presiones inflacionistas están remitiendo, el mercado ha revisado sus perspectivas para los tipos de interés, que se espera que se mantengan al alza durante más tiempo. Esto afectará tanto a las empresas como a los consumidores. Se observan signos de moderación en la economía estadounidense, ya que el PIB del primer trimestre no cumplió con las expectativas. Además, se han producido revisiones negativas de los beneficios del S&P 500 en lo que va de año, si se excluyen las cinco empresas con mejores resultados (Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet y Meta). También se percibe una debilidad subyacente en el consumidor estadounidense; las ventas minoristas se han debilitado, y el exceso de ahorro acumulado tras la pandemia de COVID se ha erosionado, pasando de 2,1 billones de dólares en agosto de 2021 a 72.000 millones de dólares negativos en marzo de 2024 3.

La reciente dinámica del mercado ha favorecido fuertemente el impulso, el crecimiento y el carácter cíclico, lo que ha resultado ser un viento en contra para la exposición purista a la calidad. Es probable que la resistencia probada de los beneficios adquiera mayor importancia en este mercado a corto plazo con perspectivas cada vez más inciertas. Las carteras formadas por compounders resistentes, que han combinado con éxito flujos de caja a niveles de rentabilidad elevados y sostenibles deberían estar bien situadas para obtener mejores resultados en los próximos años. La solidez de los fundamentales ha sido la base de la rentabilidad a lo largo del tiempo. Creemos que es sólo cuestión de tiempo que el mercado vuelva a esta norma histórica.

Puede leer más sobre quality investing en este enlace.

Columna de Clyde Rossouw, Head of Quality en Ninety One.

El patrimonio de los fondos de inversión supera los 376.500 millones en julio tras otro mes de entrada de flujos

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Los fondos de inversión mantuvieron en julio el ritmo de crecimiento de meses anteriores, aunque el incremento del patrimonio, en esta ocasión, vino desde el lado de las suscripciones netas. El patrimonio de los fondos de inversión, según los datos provisionales de Inverco, supera los 376.500 millones de euros tras registrar un incremento de 2.519 millones de euros en el mes de julio. Esta cifra supone un incremento del 0,7% comparado con junio. En el conjunto del año, el crecimiento del volumen de activos de los fondos de inversión asciende a 28.444 millones de euros, es decir, el 8,2% más.

El incremento en el patrimonio de los fondos de inversión en el mes se explica en su mayor parte por una nueva entrada de flujos de inversión y en menor medida por el efecto mercado. La gran mayoría de las categorías de inversión registraron incrementos en los patrimonios. En términos absolutos, los fondos de renta fija registraron los mayores incrementos (2.120 millones de euros) debido tanto a las suscripciones netas registradas como a las rentabilidades positivas generadas en estas
categorías.

Los fondos monetarios lideraron en términos porcentuales las alzas patrimoniales (3,9%) también por la combinación de rentabilidades y flujos positivos. En el conjunto del año, esta categoría registra un crecimiento de casi 8.700 millones de euros, lo que supone un aumento del 82,6%. También los fondos de renta fija mixta y fondos de rentabilidad objetivo experimentaron incrementos en sus patrimonios de 655 millones de euros en su conjunto, gracias a las rentabilidades positivas,pero también al apoyo de los flujos de entrada en ambos casos.

En el lado contrario, los fondos de renta variable internacional fueron los que mayores descensos experimentaron en sus patrimonios (684 millones de euros) debido únicamente a los ajustes en sus carteras por efecto de mercado. El patrimonio de los fondos globales también registró un descenso debido tanto a las rentabilidades negativas como a los reembolsos registrados en el mes.

Suscripciones y reembolsos

En julio se registraron nuevamente captaciones netas positivas superiores a los 2.100 millones de euros. En el conjunto del año, las entradas netas a fondos de inversión superan 14.758 millones de euros.

En el mes, los fondos renta fija han sido la categoría preferida por los partícipes, ya que han aportado a la misma 1.232 millones de euros), con especial incidencia en su
vertiente de corto plazo, según recoge el informe de Inverco. En lo que va de año, esta categoría ya supera los 12.800 millones de euros. El interés del partícipe también se centró en la categoría de monetarios, que experimentaron entradas netas por 667 millones de euros. En el acumulado del año, los flujos de inversión hacia eta categoría ascienden a 8.372 millones de euros.

Los fondos de renta fija mixta también tuvieron captaciones en el mes (368 millones de euros). Los Fondos Renta Variable Internacional registraron suscripciones netas positivas (146 millones de euros).

En el lado de los reembolsos, los fondos globales fue la categoría que registró mayores salidas netas, ligeramente superiores a los 300 millones de euros, seguida de fondos renta variable mixta (45 millones de euros). También los fondos garantizados y renta variable nacional experimentaron reembolsos netos cercanos a los 24 millones de euros en su conjunto.

Rentabilidades

Los fondos de inversión experimentaron en julio una rentabilidad media positiva próxima al 0,1%. En el mes, todas las categorías de inversión, a excepción de la renta variable internacional y fondos globales, registraron rentabilidades positivas, con
mayor intensidad en los mercados bursátiles nacionales.

Los fondos de renta variable nacional registraron rentabilidades positivas del 2,1% (10% en el conjunto del año). También aquellas categorías con mayor componente de renta fija a largo plazo en sus carteras, experimentaron rentabilidades positivas de cierta magnitud. En los siete primeros meses del año, los fondos de inversión generan una rentabilidad media positiva del 3,8%.

Bonos high yield y renta variable japonesa: máximo potencial tras la bajada de tipos del BCE

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La gestora de activos francesa Ofi Invest AM, la quinta mayor gestora de activos de Francia con 181.000 millones de euros a 31 de diciembre de 2023, opina que la renta fija sigue siendo el activo con mayor atractivo para las carteras de inversión en 2024, especialmente los activos monetarios, y los bonos corporativos high yield.

Respecto a la renta variable, la gestora francesa cree que el impulso de la inteligencia artificial ha producido cierta sobrevaloración en la renta variable de EE.UU. Prefiere Japón, beneficiada de la debilidad del yen, las valoraciones, y la solidez del balance de sus compañías.

Tipos de interés: probables nuevos recortes

La inflación en la zona Euro ha aumentado del 2,4% en abril al 2,6% en mayo, lo que no fue obstáculo para la bajada de la tasa de depósito de 25 puntos básicos que llevó a cabo el BCE, hasta el 3,75%. Según los expertos de Ofi Invest AM, el regreso al 2% de inflación no está en entredicho, pero el BCE esperará a la reunión de septiembre para decidir una segunda bajada de tipos.

Mientras tanto, en EE.UU., los expertos de la gestora creen que el mercado se precipitó al anticipar un único recorte de tipos: dos recortes de tipos siguen en pie para la segunda mitad del año, salvo sorpresa inflacionista este verano.

Bonos soberanos: ¿aumentará la volatilidad?

Respecto al comportamiento de los bonos soberanos, durante el mes de mayo la TIR del bono alemán a 10 años osciló entre el 2,42% y el 2,68%. La gestora francesa cree que, aunque los retornos absolutos siguen siendo atractivos, hay algo de incertidumbre sobre el futuro comportamiento de las TIRes, porque los bancos centrales siguen muy pendientes de las cifras.

Por ello, los retornos de la deuda pública podrían moverse en función de lo que anticipe el mercado respecto a la política monetaria, o también en función de cuestiones geopolíticas o factores técnicos. Una situación que podría generar un entorno de mayor volatilidad en el activo este verano.

Ofi Invest AM es ligeramente positiva respecto a duraciones, con preferencia por el tramo corto de la curva, tramo que podría beneficiarse de las expectativas del mercado respecto a nuevas bajadas de tipos. Y contempla ampliar duración en caso de sorpresas al alza en cuanto a la inflación y el crecimiento económico.

Bonos corporativos: atractivo por fundamentales

En cuanto a los bonos corporativos, la visión de Ofi Invest AM es positiva, especialmente en el high yield. Un activo que, al igual que sucedió a principios de año, superó a los bonos soberanos y a los bonos con grado de inversión. Según la gestora, el mercado de crédito ha vuelto a tener una intensa actividad, con muchas emisiones en el primario y flujos de entrada continuados en todas las clases de activo.

Una muestra de ello es el estrechamiento de diferenciales, que ha llevado al indice iTraxx Xover al nivel 286 puntos básicos. Pese a lo cual Ofi Invest AM no cree que haya mermado el atractivo de los bonos corporativos, porque los fundamentales siguen sólidos. Standard & Poors ha revisado a la baja la tasa de default esperada para los próximos 12 meses, del 4,1% al 3,75%, lo que da una idea de la solidez crediticia y de balances de los emisores, incluso los del segmento high yield.

Renta Variable: preferencia por Japón

En renta variable, la gestora es positiva en Japón. Los expertos de Ofi Invest AM señalan que la reforma del governance corporativo de las empresas por parte del gobierno japonés por fin ha comezado, lo que puede redundar en una revalorización a medio plazo del mercado nipón. Aunque habrá que estar pendientes de cómo asignan el capital las compañías, que disponen de elevado nivel de liquidez en sus balances, y también tienen muchas participaciones cruzadas. La gestora espera que los balances comiencen a racionalizarse, y puedan llevar a una mejora de la rentabilidad para los accionistas.

Asset allocation recomendado

Renta fija: positivos en monetarios y high yield

Los rendimientos de los bonos estadounidenses a largo plazo cayeron, y los diferenciales se estrecharon frente a los bonos europeos. Aunque las políticas monetarias parecen converger más que en los últimos meses, el impulso del crecimiento es mayor en Europa que en Estados Unidos.

Un escenario que sigue siendo propicio para la renta fija. Tanto para el mercado monetario, que probablemente se beneficiará de los menores recortes de tipos esperados este año, como para los bonos high yield, que se han situado al mismo nivel de atractivo que el grado de inversión por su carry y sus fundamentales.

Renta variable: preferencia por Japón

No se puede negar que las valoraciones relativas favorecen a la renta variable europea, sobre todo porque el BCE es el primero en «apretar el gatillo» de los recortes de tipos. Dicho esto, Europa se resiente de su escasa exposición a la inteligencia artificial, que permite a las megacaps estadounidenses impulsar los índices al otro lado del Atlántico.

La renta variable japonesa se aprovecha de la depreciación del yen y de valoraciones razonables. En conclusión, el posicionamiento más eficaz en renta variable es mantener las posiciones, incluyendo estrategias de protección en caso de subida de la volatilidad.

Divisas: el yen con mayor potencial que el dólar

Las similitudes en política monetaria de la Fed y el BCE no propician movimientos al alza o a la baja relevantes en el tipo de cambio euro-dólar. Para que el dólar se aprecie significativamente, o bien la Fed tendría que posponer su flexibilización monetaria para después de 2024, o bien un aterrizaje brusco de la economía debería reafirmar al dólar como el valor seguro.

En Ofi Invest AM se muestran ligeramente positivos respecto al yen, asumiendo que está infravalorado, y que el Banco de Japón podría decidir normalizar su política monetaria más adelante.

Lauthon Invest Socimi registra su documento inicial de acceso a BME Scaleup

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El Comité de Coordinación de Mercado e Incorporaciones considera que Lauthon Invest Socimi reunirá los requisitos exigidos para su incorporación al segmento de negociación BME Scaleup. Es la decimoquinta compañía que registra un documento inicial de acceso (DIAM) a este mercado en lo que va de año.

El Consejo de Administración de la empresa ha tomado como referencia para el inicio de la contratación de las acciones un precio de 5,20 euros por acción, teniendo en cuenta el informe de valoración realizado por un experto independiente, lo que implica una valoración total de la compañía de 26 millones de euros.

El asesor registrado de la empresa es Armabex Asesores Registrados, perteneciente al Grupo Armanext.

Lauthon Invest Socimi es una compañía especializada en la tenencia y explotación de activos inmobiliarios de tipo logístico. El objetivo principal es arrendar los bienes inmuebles a clientes de primer nivel a largo plazo para maximizar los ingresos a medio plazo y la rentabilidad de las inversiones en cartera.

El mercado para las scaleups

BME Scaleup se dirige especialmente a las scaleups, compañías con un modelo de negocio probado, en fase de crecimiento acelerado durante al menos tres años, con una facturación mínima de un millón de euros y/o una inversión de al menos esa cantidad. Este mercado, que ofrece la necesaria transparencia a los inversores y simplifica los requisitos de incorporación para las compañías, también está abierto a otro tipo de empresas como pymes, SOCIMIs o negocios familiares que buscan un primer contacto con los mercados de capitales.

Entre las ventajas de BME Scaleup para las empresas están su capacidad de impulsar el crecimiento con fondos para su financiación, obtener mayor prestigio y visibilidad de marca, la posibilidad de ampliar su base de inversores, el impulso al crecimiento inorgánico y una mayor facilidad para atraer y retener talento.

Para cotizar en este mercado una compañía debe ser sociedad anónima, contar con consejo de administración, estar acompañadas de un asesor registrado en el mercado y publicar las cuentas anuales auditadas. No será necesario disponer de un proveedor de liquidez ni tampoco cumplir con un free float mínimo.

BME Scaleup cuenta ya con 14 asesores registrados.

Unicaja entra en el consejo de administración de Bit2Me y se convierte en el banco de referencia de la fintech española

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Unicaja ha alcanzado un acuerdo de inversión con Bit2Me, empresa de servicios de activos digitales para particulares y empresas, por el que adquiere más del 5% del capital y se convierte en la entidad financiera de referencia de la fintech alicantina en el territorio nacional.

La operación se ha llevado a cabo a través de Unicaja Ventures, nuevo proyecto del Grupo Unicaja dirigido a la realización de inversiones en el mundo fintech-startups.

La inversión da derecho a Unicaja a entrar en el consejo de administración de Bit2Me, así como a la firma de un acuerdo comercial entre ambas compañías para explorar sinergias de desarrollo de nuevos productos financieros innovadores.

Esta alianza permitirá a Unicaja dar respuesta a las innovaciones que puedan derivarse de la próxima entrada en vigor de los reglamentos europeos MiCA (Market in Crypto Assets), que legisla la emisión, custodia y compraventa de criptomonedas; Pilot Regime, que define las normas aplicables para la creación de nuevos mercados financieros de activos digitalizados (tokenizados) en tecnologías distribuidas, las llamadas DLT o blockchain, y del futuro euro digital.

Por su parte, Bit2Me, primera firma española en conseguir el registro de empresas proveedoras de servicios de criptomonedas del Banco de España y líder de habla hispana del sector cripto, podrá ofrecer a su más de millón de clientes los servicios bancarios que ofrece Unicaja.

El objetivo de Unicaja con esta inversión es posicionar al banco, junto a un socio tecnológico nacional, en el desarrollo de soluciones con tecnologías DLT. Asimismo, Bit2Me espera fortalecer y ampliar su liderazgo ante la inminente llegada de MiCA.

Para Isidro Rubiales, CEO de Unicaja, esta operación responde a “la apuesta de nuestra entidad por la innovación tecnológica, así como por aprovechar la oportunidad de generar sinergias con startups especializadas en fintech, como es el caso de Bit2Me, para anticiparse al futuro e incorporar soluciones que enriquezcan sus servicios y faciliten su adaptación a los cambios que los clientes demandan”.

Por su parte, Severino J. Méndez, director general de Transformación de Unicaja, considera que “esta alianza permite a la entidad contar con un socio tecnológico de referencia, como es Bit2Me, para afrontar con mayores garantías el cambio normativo que se está produciendo en el sector”.

Según Leif Ferreira, CEO y co-founder de Bit2Me, «con esta inversión buscamos fortalecer nuestra posición como líderes del sector, aprovechando el respaldo y la experiencia de Unicaja para impulsar nuestro crecimiento y desarrollo”.

Para Andrei Manuel, COO y co-founder de Bit2Me, “el objetivo de Bit2Me es ofrecer soluciones innovadoras y seguras que no solo cumplan con las nuevas normativas, como MiCA, sino que también se anticipen a las implicaciones del futuro euro digital y la tokenización de activos financieros bajo el marco del Pilot Regime europeo. Esta colaboración nos permitirá expandir nuestras capacidades tecnológicas y operativas, brindando a nuestros usuarios productos y servicios avanzados, así como incrementar la confianza y credibilidad en el mercado”.

Combinación de talento y capacidades

Ambas empresas esperan combinar talento y capacidad para liderar de forma conjunta el nuevo escenario de innovaciones que se presentará en el sector financiero a partir de 2025, con la entrada en vigor de MiCA, y de 2026, con la previsible llegada del euro digital. Estas normativas obligarán a las entidades financieras a disponer de unas capacidades tecnológicas y personales específicas, en las que Unicaja ya está trabajando.

Todo ello, sin perder los valores compartidos de seguridad, transparencia, profesionalidad y seriedad en el cumplimiento de la regulación, así como el compromiso de ayudar a sus clientes a prosperar.

AXA lanza un unit linked con un cupón del 10,86% a vencimiento

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AXA ha lanzado Horizonte Top Capital, una opción de inversión disponible dentro de Asigna, el unit linked de AXA, a tres años y nueve meses, y un cupón del 10,86% de rentabilidad a vencimiento. Según explica la aseguradora, «se trata de un producto con una protección total a vencimiento de todo el capital invertido y una fiscalidad muy eficiente», dado que los rendimientos generados solo tributarán en el momento que el cliente decida disponer de su dinero.

Para Elena Aranda, directora de Vida, Protección y Ahorro de AXA España, “Horizonte Top Capital permite a los clientes protegerse contra los potenciales recortes de tipos previstos durante 45 meses. Ante la incertidumbre actual de tipos, contar con una solución con protección total, es dar certeza y tranquilidad a los inversores”.

En esta nueva oferta de inversión el riesgo se diversifica en cuatro bancos internacionales, al 25% cada entidad de referencia, Citigroup, Goldman Sachs Group, Intesa Sanpaolo y Deutsche Bank. A vencimiento de la opción de inversión, el cliente podrá decidir invertir entre las distintas opciones disponibles dentro de Asigna, realizando una gestión activa de su patrimonio o disponer de él.

Según indica, la aportación mínima es de 2.000 euros y el cupón del 10,86% es ya neto de recargos. Además, esta opción de inversión no permite aportaciones extraordinarias ni rescates parciales aunque si se necesitara el dinero antes del vencimiento se puede contar con él y se valoraría a valor de mercado.

«Es una modalidad pensada para todo tipo de perfiles de inversión, desde el más conservador al más dinámico, con un objetivo de diversificación y optimización de los ahorros. Además, permite un acceso inclusivo a todos los ahorradores y sin requisitos adicionales», indican desde la aseguradora.

Mapfre Economics mejora su previsión de 2024 para el PIB español del 2,1% al 2,4%

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La economía española ha mostrado resistencia frente al endurecimiento de las condiciones financieras de los últimos años, y los indicadores adelantados coinciden en que seguirá así en los próximos trimestres. Con estas premisas, Mapfre Economics, el Servicio de Estudios de Mapfre, ha mejorado la previsión de crecimiento del PIB nacional hasta el 2,4% para este año y hasta el 1,9% para 2025, frente al 2,1% y el 1,6% previsto anteriormente. Así se recoge en el informe «Panorama económico y sectorial 2024: perspectivas hacia el segundo semestre», publicado por el Servicio de Estudios y editado por Fundación Mapfre.

El consumo se desacelerará a raíz de la inflación, pero la inversión tenderá a recuperarse a medida que las condiciones financieras se vuelvan más favorables, según afirmó el subdirector general de Mapfre Economics, Gonzalo de Cadenas-Santiago. Las exportaciones es otro factor positivo en el cómputo, que crecen más que las importaciones, aunque la balanza comercial es negativa. La inflación promedio, por su parte, se situará este año previsiblemente en el 3,3%, para bajar en 2025 hasta el 2,5%, aún por encima del objetivo del 2% fijado por el Banco Central Europeo (BCE).

Economía mundial

Respecto al panorama económico mundial, se prevé una mejora tanto para 2024 como para 2025, con la tasa de crecimiento en el 3% y 2,9% y la de inflación, en el 4,5% y el 3,5%, respectivamente. Los precios avanzan en la dirección correcta, según De Cadenas-Santiago, pero con niveles de evolución muy dispares. Menciona como obstáculos la presión de los servicios y los aumentos salariales; la evolución en los precios de las materias primas o la disrupción de las cadenas de suministro relacionadas con la crisis del Mar Rojo, cuya congestión en los puertos y aumentos de costes siguen sin normalizarse, le impiden alcanzar el objetivo de los bancos centrales.

Estados Unidos crecerá un 2,1% este año y un 1,8% el que viene, con lo que se mantiene la previsión de la edición anterior para 2024 y sube dos décimas la de 2025. La inflación promedio se situará previsiblemente en el 3% y en el 2,4%, respectivamente. El Servicio de Estudios de Mapfre destaca que el mercado laboral empieza a dar signos de debilidad, con el paro subiendo al 4,1% en junio desde el 3,8% de marzo, que se suma a los indicadores adelantados negativos que se han ido conociendo. El principal riesgo para la economía estadounidense es el alto nivel de deuda y de déficit, en un momento en el que, con un crecimiento saludable, el Gobierno ya no debería estar incurriendo en déficit.

La eurozona crecerá previsiblemente el 0,8% en 2024 y el 1,7% en 2025, con una inflación promedio del 2,3% y del 2%, respectivamente. El desempeño a corto plazo de la economía europea dependerá en gran medida, según la firma, de la conjugación de fuerzas entre la relajación monetaria prevista y del regreso de las reglas fiscales, es decir, del equilibrio fiscal.

Por su parte, Asia-Pacífico registrará un crecimiento del PIB del 4,7% este año y el 4,3% el que viene, con una inflación del 0,9% y del 1,7%, respectivamente, mientras que Latinoamérica crecerá un 1,3% en 2024 y un 2,1% en 2025. La inflación promedio se mantendrá alta, con el 8,5% en 2024, para desacelerarse el que viene hasta el 7,6%.

“El panorama actual ofrece una visión macroeconómica más equilibrada, aunque esta etapa de ralentización continúa planteando ciertas divergencias en términos de actividad, inflación y políticas monetarias, ante un escenario geopolítico desafiante que abre una brecha más profunda”, destaca en el informe Manuel Aguilera, director general de Mapfre Economics.

La liquidez inmobiliaria en México da el ancho para el desafío del ‘nearshoring’

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En un contexto en que se espera que el cambio de las cadenas de suministro traiga una revolución a la economía mexicana, desde el mundo de las FIBRAs –instrumento único en el país– se preparan para absorber las necesidades de inversión. Pese al buen momento, eso sí, los desafíos persisten, como la necesidad de generar seguridad y crear una regulación propia para el sector, según Josefina Moisés, líder de la industria.

Analistas, economistas e inversionistas coinciden en que el fenómeno del nearshoring, en que las tensiones geopolíticas –particularmente entre China y Estados Unidos– están redibujando el panorama de las cadenas de suministros, podría dejar a México como uno de los grandes ganadores. La expectativa de años de inversión en distintos sectores ha encendido el entusiasmo en la economía en general, incluyendo al mundo inmobiliario.

En ese rubro, un mercado particular que tiene la liquidez para captar ese fenómeno es el idiosincrático mundo de los Fideicomisos de Inversión en Bienes Raíces (FIBRAs).

Estos vehículos, únicos en México, están enfocados en la compra y/o desarrollo de inmuebles para renta. Si bien invierten en prácticamente todos los sectores que generan rentas, el industrial es uno preponderante. Y es precisamente esa categoría la que registra la mayor demanda de instalaciones a raíz del nearshoring.

Al respecto, la directora general de la Asociación Mexicana de FIBRAs Inmobiliarias (AMEFIBRA), Josefina Moisés, asegura en conversación con Funds Society que a nivel local existe suficiente liquidez para llevar a cabo proyectos inmobiliarios que demanden fenómenos como este e impulsar el desarrollo del país.

Una industria dinámica

Las cifras provenientes de la industria dan cuenta del éxito que ha tenido este instrumento de inversión a nivel nacional. Por ejemplo, actualmente cuentan con 30 millones de metros cuadrados de área bruta rentable (ABR), en alrededor de 2.200 propiedades y más de 20.000 cuartos de hotel.

Con todo, la industria genera alrededor de un millón de empleos, entre directos e indirectos, y el valor de sus inmuebles es de 800.000 millones de pesos mexicanos, que en dólares equivale más o menos a 48.500 millones. Además, los activos manejados por las FIBRAs representan alrededor del 4,5% del PIB de México.

Así, se ha consolidado como una industria muy representativa para la economía mexicana.

Puede leer el artículo completo en este enlace.

Los 10 libros recomendados por expertos para este verano

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Las vacaciones están ya a la vuelta de la esquina, y son el momento perfecto para retomar todos los libros que hemos dejado apartados a lo largo del año. ¿No se te ocurre ninguno? No te preocupes: los expertos de Mapfre AM y Mapfre Gestión Patrimonial ofrecen sus recomendaciones.

Episodios Nacionales, de Benito Pérez Galdós

Recomendado por Carmen Mondéjar Santiago, jefa de inversiones de renta fija de Mapfre AM.

La colección ‘Episodios Nacionales’, escrita por Galdós entre 1872 y 1912, está compuesta por 46 novelas históricas, que narran los principales acontecimientos españoles del siglo XIX: arranca con Trafalgar, que narra la conocida batalla, y finaliza con Cánovas, que recoge los eventos comprendidos entre 1874 y 1880.

When Genius Failed: The Rise and Fall of Long-Term Capital Management, de Roger Lowenstein

Recomendado por Ignacio Amo, selector de fondos de Mapfre Gestión Patrimonial.

El autor cuenta la historia del hedge fund Long-Term Capital Management (LTCM). Fundado en 1994 y con dos premios Nobel de Economía en su junta directiva, el vehículo tuvo buenos resultados en sus inicios, aunque solo cuatro años más tarde de su fundación, registró unas pérdidas de miles de millones de dólares.

Co-Intelligence: Living and Working with AI, de Ethan Mollick

Recomendado por Patrick Nielsen, subdirector general de Mapfre AM.

La irrupción de la inteligencia artificial está transformando la forma en la que vivimos, trabajamos y aprendemos. Mollick profundiza en todos estos cambios que se están produciendo, con especial foco en los aspectos prácticos: cómo esta nueva tecnología puede transformar nuestro mundo.

Un paso por delante de Wall Street, de Peter Lynch

Recomendado por Javier de Berenguer, gestor de inversiones y selector de fondos de Mapfre Gestión Patrimonial.

El inversor Peter Lynch explica en este clásico de la literatura financiera cómo ganar dinero invirtiendo en Bolsa. Para él, los inversores particulares pueden llegar a alcanzar múltiplos similares a los de los profesionales si saben utilizar bien la información que tienen a su alcance.

La psicología del dinero, de Morgan Housel

Recomendado por Ismael García Puente, jefe de inversiones y selección de fondos de Mapfre Gestión Patrimonial.

Housel hace que el lector reflexione sobre su relación con el dinero, qué quiere realmente de él y cuáles son sus objetivos financieros. Así, el autor da 18 claves sobre cómo funciona la psicología del dinero y cuáles son los hábitos y conductas que ayudan no solo a generar riqueza, sino que también a conservarla.

Nunca te pares: Autobiografía del fundador de Nike, Phil Knight

Daniel Sancho, director de inversiones de Mapfre Gestión Patrimonial.

El fundador de Nike cuenta en su autobiografía la intrahistoria de la fundación de la compañía, que empezó con solo 50 dólares y con un modelo de negocio muy distinto al actual: importar calzado deportivo económico y de gran calidad de Japón y venderlo en Estados Unidos.

La gaya ciencia, de Friedrich Nietzsche

Recomendado por Nicole Sophie Gómez Adenis, gestora de renta variable estadounidense y de multiactivos globales de Mapfre AM.

Esta es una de las obras capitales del filósofo, que reconocía que era su libro más personal, “un retrato suyo”. Este, el último de su etapa más negativa, está íntimamente ligado a la experiencia de una curación y a la gratitud con la que se vive la convalecencia.

Los relatos del Padre Brown, de G. K. Chesterton

Recomendado por Alberto Matellán, economista jefe de Mapfre Inversión.

La saga del Padre Brown, publicada entre 1910 y 1935, cuenta las andanzas de un cura-detective (basado en un amigo de Chesterton, el sacerdote irlandés John O’Connor) que resuelve misterios y crímenes armado solamente con su paraguas, su inocencia y su sabiduría.

Economía básica, de Thomas Sowell

Paloma Ramos, gestora de riesgos financieros y de sostenibilidad de Mapre AM.

‘Economía básica’ es un manual que explica de forma sencilla cómo funciona la economía, con temas de actualidad que van desde la negociación colectiva a los impactos en la economía real de los mercados de acciones y poniendo de manifiesto los principios generales de todos los tipos de política económica.

Las hijas de la criada, Sonsoles Ónega

Raquel Arteaga, directora de Riesgos Financieros y Sostenibilidad de Mapfre AM.

Galardonada con el Premio Planeta en 2023, esta novela narra la llegada al mundo de Clara y Catalina en un pazo gallego, y una venganza sacudirá para siempre sus vidas y las de toda la familia.

El ahorrador de la Comunidad Valenciana: menos conservador que la media nacional y con un interés creciente por los fondos de inversión

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La mayoría de los ahorradores de la Comunidad Valenciana es conservador (49%), aunque este porcentaje se ha reducido 16 puntos en los últimos diez años. Además, el perfil del ahorrador valenciano, comparado con la media nacional, es siete puntos más bajo. Cuatro de cada diez ahorradores cuentan con un perfil moderado y el 11% restante es dinámico, aunque esa cifra se eleva al 17% entre los Centennials (menores de 29 años) y al 15% entre los Millennials (de entre 30 y 42 años).

Estas son algunas de las conclusiones recogidas por el VIII Barómetro del Ahorro, estudio del Observatorio Inverco, realizado por la empresa Front Query, que analiza la evolución de los ahorradores en España y en la Comunitat Valenciana; qué motivos tienen para ahorrar; en qué invierten y cómo valoran los productos financieros.

El ejercicio 2023 ha estado muy condicionado por la elevada inflación, lo que se ha traducido en que más de la mitad de los ahorradores valencianos (53%) afirme que su capacidad de ahorro se ha visto reducida, a lo que se suma que un 17% que ha tenido que cambiar la composición de su cartera de ahorro la subida de precios.

Tabla 1: ¿Está condicionando la inflación tu manera de ahorrar?

En este escenario, a uno de cada cuatro ahorradores de la Comunidad le ha afectado negativamente la subida de tipos, por contar con préstamos, en especial hipotecarios, frente a un 12% que se ha visto beneficiado por los tipos elevados, por la mejora en la remuneración de algunos productos. Este porcentaje se eleva al 20% en el caso de los Centennials. 

En qué invierten los valencianos

El 37% de los ahorradores de la Comunidad Valenciana ahorra con el objetivo de contar con un remanente para imprevistos. Este porcentaje crece ocho puntos en cuatro años, lo que hace que se consolide como la principal razón a la hora de ahorrar.

Como segundo motivo, se mantiene incrementar el capital sin un fin determinado (34%), que crece trece puntos con respecto a 2019, pudiendo acaparar ese ahorro generado durante la época COVID. Además uno de cada cinco ahorradores de la Comunitat Valenciana apunta al ahorro para la jubilación como el principal motivo para tomar la decisión de ahorrar.  

Con respecto a los productos a través de los que los valencianos canalizan sus ahorros, el 84% apuesta por los depósitos, seguidos de los planes de pensiones (51%) – mismo nivel que en 2021-, mientras que un 43% de los ahorradores invierte a través de fondos, es decir, siete puntos porcentuales más con respecto a 2021. Este porcentaje asciende hasta el 68% en el caso de los ahorradores con un perfil dinámico y, por generaciones, casi la mitad de los Baby Boomer invierte a través de fondos (49%).

En el caso de los planes de pensiones, más de seis de cada diez ahorradores de la Generación X y de los Baby Boomers confían en este producto. En este sentido, un 44% de los valencianos que ahorran para la jubilación cuenta con un planes de pensiones de empleo (PPE).

Además, a más de cuatro de cada diez ahorradores de la Comunidad (41%) les parecen interesantes los PPE como opciones de ahorro (un 30% como complemento para la jubilación y otro 11% que lo considera uno de los beneficios sociales que más valora de su empresa), aunque un 44% todavía no conoce bien su funcionamiento. Los Centennials es la generación que mejor valora este producto (un 57% cree que es una buena opción para complementar el ahorro y otro 14% lo ve como uno de los mejores beneficios sociales).

En los últimos años, el interés por los fondos de inversión con criterios sostenibles ha ido en aumento: el 30% de los inversores en fondos en la Comunidad invierte en vehículos con criterios ESG, por encima de la media nacional (23%). El conocimiento en la Comunitat con respecto a estos productos es también mayor que en el resto de España (dos tercios de los inversores en fondos los conocen, frente al 57% a nivel nacional).

A la hora de informarse sobre un producto financiero, más de la mitad de los valencianos (53%) opta por hacerlo a través de una oficina bancaria, doce puntos más que en 2021, mientras que un 23% prefiere hacerlo mediante webs o plataformas de Internet.

Sin embargo, en el momento de realizar la contratación, el porcentaje de ahorradores que contrata sus productos en oficina bancaria sube hasta el 67%, frente al 18% a través de la web. Los aspectos que más valoran los ahorradores a la hora de tomar una decisión de inversión son la seguridad y la confianza, por este orden, mientras que la transparencia supera a la rentabilidad como tercer factor más importante.