Euronext ha anunciado el lanzamiento de la familia de índices Euronext MTS European Government Bond (EGB) Broad, que ha desarrollado en colaboración con MTS, la plataforma parte del Grupo Euronext. Según explican, incluye 26 índices que miden el rendimiento total de los bonos gubernamentales denominados en euros de diez países de la Eurozona, derivando del índice principal Euronext MTS EGB Broad GR.
La familia de índices Euronext MTS EGB Broad utilizará los precios de las plataformas de negociación MTS Cash, una de las fuentes de precios más fiables para los bonos gubernamentales europeos, lo que garantiza un nivel de transparencia y replicabilidad único en el mercado de bonos. Entre sus característica destaca que todos los bonos gubernamentales europeos disponibles para negociar en los mercados regulados entre intermediarios de MTS son elegibles para su inclusión en esta familia de índices. Además, la familia de índices incluye versiones para todos los países de la Eurozona, instrumentos de cupón fijo, índices de un solo país y otros índices personalizados.
Euronext y MTS han anunciado también el lanzamiento del índice Euronext MTS EU Gross Return, respaldado por el rol de MTS como plataforma interdealer designada por DMO para los Primary Dealers de la UE, ofreciendo mayor transparencia de precios y calidad a los inversores. Según explican, la familia de índices Euronext MTS EGB, revisada mensualmente, es ideal para ETFs, fondos de inversión y como referencia para una mayor personalización y subíndices. Está diseñada para apoyar tanto a los gestores activos como a aquellos con estrategias de renta fija pasiva.
«Estamos orgullosos de lanzar esta familia de 26 índices de bonos gubernamentales europeos, lo que solidifica aún más nuestra posición como proveedor líder de índices. Al aprovechar los datos de negociación de alta calidad de MTS, estamos ampliando la gama de soluciones de inversión disponibles para nuestros clientes, ayudándoles a desplegar capital en los mercados de renta fija europeos con mayor eficiencia», ha destacado Anthony Attia, director global de Derivados y post-negociación de Euronext.
Por su parte, Angelo Proni, CEO de MTS, ha añadido: “Nuestra posición como la principal plataforma de comercio electrónico de renta fija en Europa garantiza el más alto nivel de transparencia y precisión de precios, proporcionando a los inversores puntos de referencia robustos y fiables. El lanzamiento de la familia de índices Euronext MTS EGB Broad demuestra nuestro compromiso con el mercado de renta fija europeo».
En el mundo posterior a la gran moderación, los inversores institucionales se enfrentan a un entorno radicalmente nuevo. Este contexto obliga a volver a examinar los supuestos subyacentes que han guiado muchas estrategias de inversión en los últimos 40 años. Según identifica Nuveen, la gestora de inversiones de TIAA, existennueve implicaciones que pueden ayudar a dotar a los inversores de la agilidad necesaria para navegar por las incertidumbres del nuevo entorno económico.
De acuerdo con la encuesta EQuilibrium 2024 de la gestora, la mayoría de los inversores institucionales coinciden en que hemos entrado en un periodo de elevada incertidumbre macroeconómica y geopolítica. En consecuencia, se encuentran explorando distintos caminos para constituir carteras más resilientes y capitalizar las nuevas oportunidades que surjan en el mundo post pandémico.
Si bien numerosos inversores institucionales comparten la idea de que el nuevo panorama exigirá mayor énfasis en la gestión del riesgo y un mayor grado de flexibilidad estratégica y táctica, no existe un consenso en lo que respecta a las clases de activos y las estrategias de diversificación que tendrán éxito en el nuevo régimen.
Las dinámicas dentro de los países han cambiado al evolucionar la interacción de la política monetaria y la presupuestaria. «Muchos consideran prioritaria la seguridad nacional y la autosuficiencia frente a la colaboración en el crecimiento económico mundial. Los inversores se enfrentan ahora a cuestiones relevantes, como la persistencia de la inflación a largo plazo, la existencia de activos sin riesgo, la diversificación y la mejor manera de aprovechar los rendimientos esperados de los distintos activos», señalan desde la gestora.
Un dato relevante es que casi la mitad de los inversores institucionales encuestados se centran en mejorar la flexibilidad de las carteras y ajustar las asignaciones regionales, aunque la mayoría pasan por alto estrategias clave que, en opinión de Nuveen, procurarán una mayor resiliencia de las carteras, como ampliar la diversificación y aplicar un análisis más específico de las correlaciones.
En este sentido, estas son las nueve temáticas clave que identifican desde Nuveen y que los inversores deberían tener en cuenta a la hora de analizar nuevas formas de mejorar la resiliencia y la capacidad de adaptación de sus carteras ante un panorama de inversión más incierto.
Reformular la resiliencia tras décadas de distorsión
Ser precavidos con la utilidad decreciente de las asignaciones globales ponderadas por capitalización
Respetar los límites del poder de los bancos centrales para controlar la inflación
La inteligencia artificial es un arma de doble filo en materia de inflación
Replantearse el papel de la deuda pública en las carteras
No asumir más riesgos de los necesarios
Los activos privados no son convincentes por el mero hecho de ser privados
Apreciar el valor de escasez de los activos reales
Ser activo donde sea posible tener un mayor impacto
Con la progresiva comercialización de la tecnología de registro distribuido (DLT) y los activos digitales, el uso de dinero digital va más allá de las monedas digitales de bancos centrales (CBDC) y es una tendencia destinada a aumentar significativamente, según concluye el último informe elaborado por Citi sobre la evolución de la industria de Securities Services.
El 65% de los encuestados para este informe planea usar opciones que no sean CBDC como stablecoins, depósitos tokenizados, fondos del mercado monetario y sistemas de pago digital para apoyar los requisitos de liquidez y efectivo en los acuerdos de valores digitales para 2026, en comparación con el 15% que planea usar CBDC. En opinión de Citi, este es un contraste marcado con el año anterior, donde las CBDC eran la forma preferida de dinero digital con un 52%.
“El movimiento hacia T+1 ha ocupado un lugar central en la industria post-negociación en los últimos años. Nuestro último whitepaper, el más grande desde su inicio en 2021, se centra en la próxima frontera para la industria, que es la creciente aplicabilidad de tecnologías. Esto incluye la tecnología de registro distribuido y los activos digitales, y el potencial significativo de la tokenización para escalar. Estos desarrollos seguirán transformando el panorama de valores a medida que continuamos avanzando hacia ciclos de liquidación más cortos en múltiples mercados a nivel mundial”, destaca Okan Pekin, Head of Securities Services de Citi. Para la elaboración de este documento, se encuestó a cerca de 500 participantes del mercado que abarcan instituciones del lado de la compra y venta, y ofrece información oportuna sobre la industria post-negociación.
Adopción y tokenización
Otra de las tendencias que muestra el informe es que la adopción digital está ocurriendo a diferentes velocidades. En concreto, indica que Asia Pacífico y Europa están impulsando la comercialización de DLT y activos digitales, con un 48% y 46% de los encuestados, respectivamente, persiguiendo activamente iniciativas.
Por otro lado, se ha detectado que la tokenización está lista para la acción, mientras que la emisión digital nativa tomará más tiempo. Según el informe, el 62% de los encuestados del lado de la venta se están enfocando en tokenizar varias clases de activos, incluidos los activos públicos y privados, en comparación con el 8% para la emisión de valores digitales nativos.
Por último, destaca que las redes privadas son una preferencia a la hora de vender: el 64% de los encuestados del lado de la venta espera usar redes privadas (gestionadas por bancos, empresas tecnológicas y IMF) a medida que la tokenización de activos gana impulso. Sin embargo, en el lado de la compra, los gestores de activos se centran en blockchains públicas para la tokenización de fondos y las oportunidades de distribución.
Negocio de las liquidaciones
Respecto al negocio de liquidación, el informe concluye que el impacto del T+1 fue mucho mayor de lo esperado. “El 44% de los encuestados citó un impacto significativo de T+1 en funcionamiento, más alto que el 28% en 2023. En comparación con otras regiones, los encuestados europeos fueron los más impactados, con un 60% indicando un impacto significativo”, explica el documento.
Además, se ha detectado que el préstamos de valor sigue siendo una de las actividades más afectadas. En concreto, el 50% de los encuestados -en comparación con el 33% del año pasado- vieron el mayor impacto en el préstamo de valores, seguido de los requisitos de financiamiento con un 49%, en comparación con el 31% del año pasado. Por último, hay un 40% espera liquidaciones atómicas en tiempo real dentro de la próxima década, con Asia siendo la más optimista con un 42%.
“La acelerada convergencia de los activos tradicionales y digitales y los modelos operativos refuerzan la necesidad de plataformas modernas, datos confiables e información en tiempo real. Esperamos ver continuas inversiones en automatización, infraestructura en la nube y APIs, así como soluciones que se integren con redes DLT. En respuesta a estas tendencias, Citi continúa innovando y aprovechando nuestra oferta de productos integrados para servir a los clientes en el dinámico ecosistema actual”, concluye Amit Agarwal, Head of Custody Securities Services de Citi.
En los mercados de valores de la India se está produciendo una rotación de estilos. Tras una exitosa racha de casi tres años, el estilo value ha empezado a desvanecerse, y el quality vuelve a dominar. Las empresas de calidad, definidas como empresas con escasa variabilidad en el crecimiento de los beneficios y beneficios estables a largo plazo, vuelven a ser favorables, como UTI empezó a prever en febrero de 2024. Durante cuatro meses consecutivos, el quality ha superado el value. Este es el comienzo de un nuevo ciclo plurianual en la India.
India Dynamic Equity Fund (IDEF) representa la estrategia de quality-growth de UTI. Tras dos años de resultados por debajo de lo esperado, IDEF ha superado al índice y a la mayoría de sus homólogos en estos últimos meses.
¿Por qué el value ha dominado durante los últimos tres años?
Inversores nacionales que buscan hacerse ricos rápidamente: se produjo un aumento del 240% en el número de inversores minoristas en la India durante 2019-24 debido al aumento de la riqueza y la proliferación de aplicaciones de trading. Los jóvenes indios, con mentalidad de trading, persiguieron acciones baratas (value/meme) basándose en los consejos de personas influyentes en las redes sociales. En consecuencia, las acciones value se encarecieron mucho.
Inversores extranjeros satisfechos con los 7 Magníficos: los inversores extranjeros, compradores tradicionales de valores de calidad, redujeron su exposición a los mercados emergentes y a la India a partir de 2022. Esta aversión a los emergentes se debió a tres factores: la decepción con China, la subida de los tipos de interés en EE.UU. y el rendimiento estelar de los 7 Magníficos. Así pues, los valores de calidad no tenido muchos seguidores… hasta ahora.
¿Qué ha cambiado?
Acciones meme/value no han logrado generar beneficios: La narrativa y el bombo publicitario en torno a muchos de los valores small/midcap y las empresas estatales no se han materializado, lo que ha provocado un descontento generalizado, y los inversores nacionales se están decantando gradualmente por los valores de calidad «más seguros», que siguen generando un crecimiento constante de los beneficios en torno a el doble dígito medio.
Perspectivas de crecimiento mundial más débiles: la zona euro, EE.UU. y China están experimentando diversos grados de ralentización económica. EE.UU. podría entrar en recesión y los Bancos Centrales se verían obligados a recortar los tipos agresivamente para salvar la economía.
Los mercados mundiales de renta variable se vuelven volátiles: las operaciones de algo trading y los inversores nerviosos en operaciones masificadas crearán episodios viciosos de volatilidad, como hemos visto en el actual episodio del carry trade del yen. Se producirá una huida hacia la calidad y la seguridad.
El dólar seguirá debilitándose: los inversores mundiales buscarán crecimiento no correlacionado con EE.UU. y el dólar. Los precios del petróleo y de las materias primas seguirán bajos.
¿Cuáles son las consecuencias para India?
Aumento de los flujos de inversión: India atraerá flujos de inversión activa debido a su impulso económico, estabilidad política y monetaria y creciente peso geopolítico. Los flujos pasivos perseguirán la creciente asignación a India en los índices mundiales.
Rotación hacia el quality-growth: Los inversores mundiales han empezado a reinvertir en la India desde julio de 2024, en busca de empresas de calidad-crecimiento que sean “compounders”. Esto anuncia el inicio de un nuevo ciclo plurianual para la gestión activa en renta variable india.
El reto de la valoración: la renta variable india seguirá cotizando a un múltiplo elevado, aunque con una composición distinta. La caída de los precios de las empresas value/meme se verá compensada por la escalada de las valoraciones de las empresas quality-growth.
Resumen
La India ofrece actualmente un buen punto de entrada para los inversores en quality-growth a largo plazo. Las empresas de calidad han estado infravaloradas durante los dos últimos años y prometen retornar un alfa atractivo. Es improbable que los fondos value/momentum que obtuvieron buenos resultados durante los últimos años obtengan buenos resultados en el nuevo ciclo. Históricamente, quality-growth ha ofrecido rendimientos superiores ajustados al riesgo.
Tribuna de Praveen Jagwani, CEO de UTI International Private Limited – Altment Capital Partners representa a UTI International en exclusiva en Iberia
El evento maridará vino y mercados financieros, y acogerá las propuestas de inversión de ocho gestoras de fondos, ideas para capear los mercados financieros en el entorno más complejo de los últimos años.
Artemis, Dunas Capital, EDM, La Financière de l’Échiquier, Lazard, Man Group, MFS y Oddo BHF AM serán las entidades encargadas de presentar sus estrategias más iluminadoras.
La cita será en un entorno en el que manda la historia, la gastronomía y el buen vino. Así, las conferencias se celebrarán en el Monasterio de Santa María de Valbuena, una joya cisterciense del siglo XII situada en el corazón de la Ribera del Duero, en la localidad de San Bernardo, Valladolid. Los asistentes podrán buscar la inspiración asistiendo a las conferencias que les ofreceremos, en un escenario con gran encanto y elegancia, dentro del monasterio cisterciense mejor conservado de Europa, con más de 18.000 metros cuadrados construidos.
Después de las conferencias, disfrutaremos de una visita, cata y cena en la bodega La Dehesa de los Canónigos, una de las grandes fincas históricas de la Ribera del Duero. Ubicada en Pesquera de Duero, su nombre hace referencia al primer propietario, el Cabildo de la Catedral de Valladolid, compuesto por 22 monjes canónigos.
La asistencia a las conferencias computan por 3 créditos para los Certified Advisor-CAd.
Funds Society dispondrá de un autobús desde Madrid para quien lo necesite y se hace cargo del alojamiento en el mismo Monasterio para la noche del 10 de octubre.
Las plazas del evento son limitadas.
Por razones de cumplimiento, la asistencia al programa académico completo es obligatoria.
Foto cedidaAnder Michelena, fundador y socio de All Iron Ventures.
All Iron Ventures arranca la última parte del año cargada de novedades. La primera, el cambio de denominación: pasa a llamarse Acurio Ventures, un nombre que pretende dotar a la firma de un carácter más internacional. También acaba de cerrar su tercer fondo de inversión, Acurio Ventures III, tras captar 150 millones de euros.
Acurio Ventures III integra un fondo de capital riesgo y una sociedad de capital riesgo; es el tercer vehículo de inversión en startups de la gestora liderada por Ander Michelena y, en apenas 11 meses, ha superado su objetivo de 150 millones de euros. En él participan algo más de 100 inversores nacionales e internacionales, entre los que se encuentra el ICO español y el Fondo Europeo de Inversiones. También 35 family offices.
El compromiso inversor del equipo de Acurio Ventures asciende a más de 25 millones de euros, un importe superior la habitual en el mercado en este tipo de fondos, según asegura la firma. El nuevo vehículo ya tiene comprometidas inversiones en una veintena de empresas europeas para aprovechar una coyuntura favorable del mercado.
La estrategia de inversión de Acurio III es una continuación de la desarrollada por el equipo desde 2018. Las inversiones se destinarán principalmente a startups europeas en fases iniciales de desarrollo, principalmente semilla y series A, y con un enfoque generalista a nivel sectorial. Con este nuevo fondo, los activos bajo gestión de Acurio Ventures ascienden ya a 300 millones de euros.
La operativa de Acurio Ventures se apoyará en una relación de igual a igual con los emprendedores, potenciará su capacidad para atraer emprendedores internacionales, tomará decisiones de inversión con rapidez y aportará valor a las empresas en las que invierte.
Redenominación para crecer internacionalmente
El nuevo nombre de Acurio Ventures tiene una bonita historia detrás. Con él, Acurio Ventures mantiene la vinculación de la gestora con sus orígenes vascos, pues está inspirada en Juan de Acurio, originario de Bermeo (Vizcaya). Fue uno de los 12 marineros que volvió a puerto de la expedición alrededor del mundo liderada por Magallanes y Elcano.
Por otro lado, según explican en la propia gestora, se pretende vincular a la firma con una historia de innovación y de un carácter internacional.
Novedades en Banca March en Cataluña: debido al aumento de negocio que está registrando en el segmento de Banca Patrimonial en esa comunidad, la entidad ha decidido reforzar el equipo con un nuevo gestor. Así, Marcos Rodríguez se ha unido a la entidad, a ese equipo de Banca Patrimonial.
Rodríguez se ha incorporado a March desde Banco Sabadell, donde ha desarrollado su carrera durante más de 17 años. En la entidad ha ocupado puestos en el segmento de banca privada, como director de Banca Privada, apoderado de Banca Comercial, gerente de Banca Personal o gestor comercial, entre otros, y en los dos últimos años ha sido el director de la Banca de Patrimonios, según su perfil de LinkedIn.
Es diplomado en Ciencias Empresariales, Económico-Financiero, por la Universitat de Barcelona y cuenta con el título de Experto en Asesoría Financiera, en Finanzas, por la misma universidad.
Cuenta con un postgrado en Gestión Patrimonial, Asesoramiento Financiero por el Institut d’Estudis Financers (IEF), entre otros méritos.
Foto cedidaAlejandro Nuñez, responsable de las actividades de A&G en productos alternativos, junto a Miguel Lizaso, actual director en el equipo de Transición Energética de A&G
A&G vuelve a apostar por la inversión en sostenibilidad, lanzando el nuevo fondo de capital riesgo de infraestructuras A&G Sustainable Infrastructure II, FCR.
Miguel Lizaso, actual director en el equipo de Transición Energética de A&G y responsable de las inversiones de la firma en proyectos de infraestructuras, estará al frente de esta nueva estrategia, reportando a Alejandro Nuñez, responsable de las actividades de A&G en productos alternativos.
“A&G da este paso como parte de su compromiso con la descarbonización industrial y la seguridad energética, concentrándose en verticales como el biogás, la hibridación de activos renovables o el almacenamiento a través de baterías”, señala Nuñez.
Esta es la tercera iniciativa de A&G en este campo, sumándose a A&G Renewables Iberian Solar I FCR, que gestiona más de 300 MW en energía fotovoltaica, y A&G Energy Transition Tech Fund, que invierte en compañías de base tecnológica que aceleran la transición energética, contando con seis compañías europeas en cartera y el apoyo del ICO como inversor de referencia.
A&G gestiona inversiones alternativas enfocadas en la transición energética y el sector inmobiliario, además de estrategias de private equity buyouts. A través de equipos altamente especializados, A&G continúa creando soluciones institucionales adaptadas a las preferencias de los inversores.
En la antesala de la reunión de la Fed, tanto los inversores como las casas de apuestas mostraban indefinición respecto al desenlace, que acabó sorprendiendo.
Mientras que Polymarkets otorgaba una ligera ventaja al escenario de un recorte del 0,5%, el mercado de futuros asignaba una probabilidad de 64% a dicho evento. Por otro lado, el consenso entre economistas era unánime respecto a una reducción de un cuarto de punto, con solo nueve de los 113 que ofrecían pronóstico a Bloomberg anticipando un recorte del 0,5%.
Los datos macro, publicados el lunes y el martes en Estados Unidos y en Europa, no ayudaron mucho a despejar esas dudas; sin embargo, sesgaron una interpretación prudente de la situación macro.
La encuesta de ZEW para Alemania, tanto en su vertiente de expectativas como en la de situación actual, cayó en septiembre 15,6 puntos y 7,2 puntos, respectivamente. Mientras tanto, la relativa a la zona euro ajustó -8,6 puntos, hasta 9,3. Este último indicador anticipa la evolución de índices de actividad industrial y también de crecimiento económico, como se muestra a continuación.
El Ifo alemán y la diferencia entre la situación actual y las expectativas de la encuesta Sentix apuntaban en la misma dirección, dando credibilidad a la revisión a la baja de expectativas de crecimiento del PIB, para este año y el siguiente, anunciadas por el BCE.
Las ventas minoristas de Estados Unidos crecieron un 0,1% m/m en agosto, superando las expectativas de -0,2%. No obstante, los detalles son los que importan.
Si excluimos coches, la publicación decepcionó las expectativas, (-0,4% vs. 0,1% esperado). Adicionalmente, siete de las trece categorías que incluye el cálculo están disminuyendo mes a mes y otras tres están creciendo a un ritmo decreciente. El grupo de control (que es el factor que aporta o drena al PIB) se frenó a -0,1% (desde 0,4% a 0,3% en tasa intermensual).
Por otro lado, los bienes están sobrerrepresentados en este indicador, con el único componente del sector terciario (bares y restaurantes) aportando solo un 13% del dato de ventas minoristas total, dando síntomas de estancamiento los últimos 3 meses.
Con todo, Jerome Powell decidió comenzar este clico de relajación en política monetaria con entusiasmo, llevando los tipos oficiales desde el 5,5% al 5% de una tacada, algo poco habitual habida cuenta de la preferencia de la Fed de recortar 0,25% en reuniones alternas, para un total de 1% por año. Este fuerte movimiento trasluce el reconocimiento implícito de estar por detrás de la curva (algo que el presidente del banco central estadounidense se encargó de negar en la conferencia de prensa), sobre todo teniendo en cuenta que la tasa de desempleo está por debajo de NAIRU y que la economía crece aún por encima de su potencial (3%, output gap positivo). También confirma el cambio en prioridades respecto al doble mandato y sugiere que el objetivo de PCE del 2% sería ahora el mínimo de un rango, que puede permitir a la inflación mantenerse estructuralmente más alta. Esto tiene implicaciones claras para la valoración de activos financieros. Como vemos en esta gráfica, existe un ajuste de -0,5% en combinación, con un contexto de relajación en condiciones financieras. Es un suceso muy poco frecuente, que no se observaba desde 1991.
La audacia de la Fed en el inicio de esta campaña de relajación en política monetaria disminuye el riesgo de recesión leve, pero realmente no incrementa el de aterrizaje suave, con las probabilidades de contracción moviéndose al escenario de recalentamiento y posterior aterrizaje forzoso.
La recuperación en la pendiente de la curva ha sido más “bear” que “bull”, con un 87% del movimiento por incremento en tipos largos (negativo para la valoración de la renta variable en general y para las acciones de alta duración en particular). Además, y ante la evidencia de los ciclos de recortes de 1989–1990 (-1,75%), 2001 (-1%) y 2007 (-1%) no está claro que incluso rebajando 1% de aquí a diciembre el resultado vaya a ser diferente a entonces.
En conjunto, a pesar de la euforia del mercado, la decisión, la revisión del “mapa de puntos” y los comentarios en la rueda de prensa no parecen tan positivos para los intereses de los bolsistas.
Aunque en septiembre hubo consenso y los puntos se han alineado mejor con las expectativas de mercado, de aquí a fin de año es evidente el desencuentro entre los miembros de la Fed respecto a los movimientos en las reuniones de noviembre y diciembre. El resultado de estas reuniones será más dependiente de los datos que nunca: 2 miembros defienden no bajar más los tipos de interés este año, 7 abogan por recortar solamente una vez más (0,25%), 9 (que son los que marcan tendencia) defienden dos actuaciones (0,25% + 0,25%) y solo 1 propone hasta 3 recortes. También hay que considerar el impacto del factor político, ya que las elecciones presidenciales son el 5 de noviembre, lo que podría influir en la función de reacción de la Reserva Federal en las dos juntas que le restan este 2024 (7 de noviembre y 18 de diciembre).
Con Powell al mando, las decisiones de política monetaria se pueden explicar en base a tres parámetros: la evolución de los datos macro respecto a los del resumen de expectativas económicas (SEP), la función de reacción de la Fed a dicha evolución, y el modelo de comunicación, que busca alertar y sorprender al mercado, en la medida de lo posible, solamente cuando es estrictamente necesario.
Respecto al último de los puntos, septiembre fue una de esas excepciones y Powell probablemente intentó evitar una revuelta entre los operadores de STIR, que daban por sentados los 50 puntos básicos.
En cuanto a los dos primeros, Bloomberg, publicaba esta semana un interesante artículo en el que trataba de anticipar el desenlace de la reunión de la Fed, usando una regresión donde las variables independientes eran los componentes más importantes del SEP (pronósticos de inflación del PCE y tasa de paro). Por otro lado, las dependientes eran esos ajustes que los miembros de la Fed hacían a sus objetivos para los tipos en 2024, 2025 y 2026 (mediana de los puntos). El modelo es robusto, las variables independientes explican hasta un 77% de los cambios que se producen en las estimaciones para los tipos que hace el equipo de Powell.
Lo más llamativo del análisis es que la sensibilidad de la Fed a los cambios en inflación y desempleo ha ido disminuyendo en 2024. Con la actualización de las estimaciones a la baja, la Fed debió ser más agresiva de lo que lo fue, algo que pone más foco en la falta de consenso respecto al número de bajadas para lo que queda de año que comentamos más arriba.
La conclusión es que tanto el mercado como Jerome Powell son ahora más rehenes de las publicaciones macro que van a ir produciéndose de aquí a diciembre, lo que significa que la volatilidad previsiblemente irá al alza.
Walliance, la primera plataforma paneuropea de crowdfunding inmobiliario, ha presentado en colaboración con la Universidad Politécnica de Milán el estudio «Real Estate Crowdfunding Report 2023» que ofrece un análisis profundo y exhaustivo del estado del crowdfunding inmobiliario a nivel mundial. El informe revela que, a escala mundial, el crowdfunding inmobiliario ha superado todas las expectativas al alcanzar una recaudación acumulada de 53.000 millones de euros a finales de 2023.
El estudio, ahora en su séptima edición, es un punto de referencia para los actores del sector y los inversores interesados en explorar las nuevas oportunidades que ofrece el mercado. Los datos del mismo señalan que, a pesar de los retos planteados por el aumento de los tipos de interés a escala mundial y las incertidumbres geopolíticas, el mercado ha demostrado una notable capacidad de recuperación, con una aportación de 12.000 millones de euros por parte de la Unión Europea, de los cuales 2.600 millones sólo en 2023.
En el panorama europeo, Francia se ha consolidado como líder del mercado, seguida de Alemania e Italia. Las principales plataformas han consolidado su posición, con un 38% del mercado en manos de las cinco primeras.
Un análisis de las preferencias de los inversores europeos reveló un mayor interés por los proyectos residenciales en contextos rurales o relacionados con el turismo, con un 47% de las campañas financiadas en estas zonas. Además, el 64% de los proyectos se referían a nuevas construcciones, lo que demuestra una fuerte demanda de proyectos de desarrollo.
Un aspecto crucial que destaca el informe es el análisis de los proyectos en dificultades. El porcentaje de proyectos con retrasos de reembolso inferiores a seis meses vuelve a aumentar(del 6,8% en 2022 al 8,7% en 2023), pero el porcentaje de proyectos con retrasos superiores a seis meses o en situación de impago disminuye (del 12% al 9,3%).
En términos de rentabilidad, las plataformas de crowdfunding inmobiliario registraron resultados variables pero generalmente positivos. Los proyectos de tipo préstamo prometieron rendimientos netos anualizados medios de alrededor del 10%, y algunas plataformas alcanzaron rendimientos superiores al 12%. Por otro lado, los proyectos de capital, aunque presentan un mayor riesgo, mostraron un mayor potencial de rentabilidad, con rendimientos netos anualizados superiores al 15% en algunos casos.
“El mercado del crowdfunding inmobiliario se enfrentó a cambios significativos en 2023, pero fue capaz de demostrar su resistencia y adaptabilidad”, ha declarado Giacomo Bertoldi, CEO de Walliance.
Por su parte, Giancarlo Giudici, profesor de la Escuela de Gestión del Politécnico de Milán, ha subrayado que “el estudio ‘Real Estate Crowdfunding Report 2023’ confirma la importancia de esta herramienta como forma alternativa de financiación, capaz de democratizar el acceso al mercado inmobiliario. Con un crecimiento constante también en Italia, el crowdfunding inmobiliario representa una solución atractiva para la diversificación de carteras y el acceso a inversiones que ofrecen rendimientos competitivos”.
