Pixabay CC0 Public DomainPIX1861. Dagong Global expande su negocio y lanza dos nuevos servicios de análisis en Europa
Dagong Global ha lanzado un servicio de análisis sin calificación en Europa. Un nuevo negocio que introducirá los servicios Credit Assessment (CA) y Scenario-Based Credit Analysis (SBCA) de la firma.
Credit Assessment (CA) es un servicio que ofrece análisis puntual de alto nivel sobre la solvencia crediticia de un emisor o instrumento de deuda basada en la metodología de calificación que Dagong aplica. En comparación con una calificación al uso, puede omitir uno o varios aspectos de esa metodología más tradicional o no cumplirlos en toda su extensión. Gracias a su metodología propia, el servicio Credit Assessment proporciona una calificación en un tiempo de respuesta más rápido.
Respecto al servicio de Scenario-Based Credit Analysis (SBCA), la firma proporciona una indicación en tiempo real sobre la calificación basada en un hipotético escenario potencial. El objetivo es comprobar el comportamiento en un evento descrito y ante un escenario hipotético que es potencial y no se ha materializado. “Por ejemplo, un escenario puede incluir una modificación de la estructura de la deuda o actividad de fusiones y adquisiciones”, explica la firma.
Según explica Andrew Wu, director de la Junta Directiva y Gerente General de Dagong Europe Credit Rating srl, “Estos servicios analíticos, que no son calificación, son servicios importantes y adiciones que se suman a nuestra oferta de calificación existentes. Dagong es un líder claro en información de crédito y servicios analíticos en China, y su expansión a Europa es una respuesta natural a las necesidades del mercado. Estos servicios nos permitirán responder mejor a la demanda de los inversores y ofrecer un análisis más específico sobre situaciones específicas”.
Dagong Europa Credit Rating srl (Dagong Global, Europa) se estableció en marzo de 2012 con oficinas en Milán y Frankfurt. Recibió la autorización de la Autoridad Europea de Mercado de Valores como agencia de calificación de crédito (CRA).
Frank Thormann, foto cedida. Schroders ficha a Frank Thormann como gestor de fondos
Schroders nombró a Frank Thormann como gestor de fondos en su equipo de Global Equities. Thormann reportará a Alex Tedder, director de Global Equities en Schroders.
Tedder comentó: «Frank es un inversor fuerte con un historial probado fundado en un conocimiento íntimo del mercado de valores de EE.UU., un componente importante de nuestras carteras globales. Él es un selector de valores genuino con un enfoque de inversión que es totalmente complementario al del equipo. Es una gran adición».
Thormann se une a Schroders luego de dejar Union Investment, con sede en Frankfurt, donde era un gestor de cartera global y trae consigo una experiencia de inversión de 17 años. Después de centrarse inicialmente en el componente norteamericano de las carteras de Global Equity, asumió la responsabilidad general de la gestión de cartera del Fondo de Acciones Globales Concentradas UniFavorit a principios de 2010. Durante su mandato, el fondo obtuvo una calificación de cinco estrellas de Morningstar. La estrategia creció de 190 millones de euros en activos, en el momento de la designación de Frank, a más de 2.000 millones de euros actualmente. Antes de unirse a Union Investment en 2008, Thormann trabajó en American Century Investments en Kansas City, donde fue analista multi-sectorial para el American Century Ultra Fund, así como para el AC Select Equity Fund.
Koen Van de Maele, foto cedida. Candriam nombra a Koen Van de Maele responsable global de soluciones de inversión
Candriam Investors Group, gestora multiespecialista europea y propiedad de New York Life Investment Management (NYLIM), nombró a Koen Van de Maele como responsable global de soluciones de inversión y miembro del comité ejecutivo reportando directamente al CEO Naïm Abou-Jaoudé.
En su nuevo rol, Koen Van de Maele, que lleva más de 16 años en la empresa, se encargará del diseño de soluciones de inversión a medida, la revisión periódica de la cartera de productos así como la innovación de los mismos y del desarrollo, bajo la marca IndexIQ, de ETFs para el mercado de capitales europeo.
Naïm Abou-Jaoudé afirma: “Los inversores buscan asesoramiento de inversión personalizado para satisfacer sus necesidades concretas en un contexto de mercado en continua evolución. A través de nuestro departamento de soluciones de inversión, queremos ampliar aún más nuestra oferta adaptada para satisfacer las diversas necesidades de todos nuestros clientes. Estoy convencido de que Koen, con su amplio y profundo conocimiento de los mercados de inversión, será un catalizador importante para aportar aún más rendimiento e innovación al alcance de nuestros clientes».
Koen Van de Maele comenzó su carrera como analista cuantitativo de renta fija en Dexia Asset Management en 2001. En 2007 fue nombrado director general adjunto de renta fija.
Posteriormente en 2009 fue nombrado responsable global de renta fija y jefe Global de Ingeniería de Inversiones. Posteriormente director adjunto de inversiones, responsable de la optimización de los procesos de inversión de la compañía y la creación de soluciones de inversión a medida para inversores institucionales tales como fondos de pensiones y aseguradoras. Koen es graduado por la Universidad de Leuven y posee un máster en ingeniería (2000) y gestión industrial (2001).
Pixabay CC0 Public DomainJarmoluk. Los 10 aspectos sobre el factor investing que se plantean los inversores
La inversión a través de factores, o también conocida como Factor Investing, ha ido ganando muchos adeptos en los últimos diez años, según la percepción de Robeco. Poco a poco se ha ido popularizando conceptos como “primas de factor” o “smart beta” entre los inversores. Pese a ganar popularidad, lograr en la práctica una aplicación adecuada, sigue resultando un ejercicio complejo para quienes se inician en este mundo.
El concepto del factor investing se basa en la existencia, documentada en multitud de estudios académicos, de distintas primas de factores, que pueden aprovecharse de manera sistemática, con el fin de obtener una mayor rentabilidad ajustada al riesgo y una mejor diversificación que las que ofrecen los índices tradicionales ponderados según capitalización de mercado. Los factores representan distintas características o atributos de los activos financieros —como el tamaño de capitalización de mercado, su valoración, su momentum de precio o su volatilidad—, que determinan en gran medida su riesgo y rentabilidad a largo plazo.
Pero desde Robeco, una de las firmas pionera en este campo, reconoce que “los inversores a menudo carecen de conocimientos precisos sobre algunos de los hallazgos empíricos subyacentes en este campo, por no mencionar la vasta cantidad de estudios relacionados con sus aspectos prácticos, que se han ido acumulando a lo largo de los años y que constituyen la clave para distinguir entre las estrategias eficientes basadas en factores y las que no lo son”.
Por este motivo, la firma acaba de publicar un manual donde destaca los diez problemas más recurrentes a los que, a menudo, se enfrentan los inversores cuando se plantean asignar explícitamente su capital a uno o varios factores. Según la firma las preguntas que plantea el inversor son:
¿Cómo encontrar la combinación óptima de estrategia? Según Robeco, las estrategias eficientes de Factor Investing deben diseñarse de manera que eludan el riesgo de concentración, y asegurándose de que las primas no se erosionen entre sí. “En consecuencia, en sus estrategias cuantitativas, los inversores deben adoptar un enfoque multidimensional hacia el riesgo, para así asegurarse una exposición óptima. Este principio reviste gran importancia, ya que la mayoría de los productos Smart Beta que existen en el mercado suelen centrarse en un solo aspecto”, apunta en su manual. Y recuerda que no existe un único enfoque ideal para la asignación por factores.
¿Cómo evitar la exposición no deseada a ciertos factores? Para la gestora, el análisis e identificación de los elementos que han originado la rentabilidad anterior de una cartera constituye una parte esencial del proceso de inversión. Se trata de algo obvio para los inversores que adoptan enfoques tradicionales por fundamentales, pero resulta igualmente importante para la asignación sistemática conforme a primas de factor. Sin embargo, conocer con detalle la exposición de una cartera a cada prima de factor y calcular el rendimiento de cada factor individual resulta mucho menos obvio.
¿Cómo evitar la exposición no deseada a ciertos sectores? En su opinión,todos los inversores, incluso aquellos que se adentren de lleno en el Factor Investing, deben seguir teniendo presente su marco de distribución tradicional entre las categorías de activos, y continuar procurándose una diversificación adecuada. La diversificación reviste gran importancia, ya que los procesos de construcción de carteras que se basan únicamente en las primas de factor pueden dar lugar a excesivas concentraciones indeseadas, sobre todo en sectores.
¿El factor investing implica necesariamente una elevada rotación? Una de las críticas más habituales contra la asignación explícita conforme a factores es la creencia de que ésta conlleva inevitablemente una elevada —o incluso excesiva— rotación de los valores que componen la cartera, lo que genera mayores costes transaccionales, que merman la rentabilidad. En opinión de Robeco, mientras que el seguimiento de un índice de mercado ponderado según capitalización puede considerarse esencialmente un enfoque de “buy & hold”, con limitada actividad en la cartera, “la asignación explícita por factores supone necesariamente una actividad de negociación más dinámica”.
¿El factor investing es una opción mejor que la inversión pasiva? Según defiende Robeco en su guía, “los estudios académicos y los muchos años de experiencia han demostrado que las soluciones basadas en factores pueden ayudar a mejorar notablemente el perfil de una cartera, por ejemplo, reduciendo su riesgo de caída o potenciando su rentabilidad a largo plazo. Sin embargo, también debemos ser conscientes de que la asignación conforme a factores puede generar un importante tracking error, y que inevitablemente atravesaremos periodos en los cuales nuestra rentabilidad relativa será inferior a la del mercado”.
¿Cuánto debería asignar a los factores? Robeco considera que, para que estas estrategias ejerzan un efecto significativo, “al menos un tercio de la cartera debería asignarse por factores”. Aún así, recuerda que existe infinidad de opciones que se deben ajustar con lo que el perfil de riesgo del inversor y su objetivo de rentabilidad.
¿Se debe de temporalizar la exposición a los distintos factores? En esta ocasión, no existe una única respuesta, sino que Robeco explica que los académicos y profesionales del sector continúan debatiendo esta cuestión. Aunque reconoce que un enfoque bastante popular a la hora de temporalizar es fijarse en la valoración relativa de distintas carteras orientadas a un solo factor.
¿Los gastos de ejecución pueden perjudicar a la rentabilidad? “Durante las últimas cuatro décadas, se han publicado estudios académicos que documentan cientos de anomalías en los mercados de valores y estrategias de inversión asociadas a ellas. Sin embargo, aunque la mayoría de estas estrategias quedan bien sobre el papel, su aplicación práctica resulta mucho menos convincente y, en ocasiones, incluso profundamente decepcionante”, explica Robeco.
¿Qué nivel de transparencia debe tener la estrategia por factores? La firma considera queel hecho de que el proceso de inversión sea plenamente transparente constituye a menudo un poderoso argumento de venta, ya que permite a los clientes comprender fácilmente las distintas operaciones realizadas y las posiciones resultantes de la cartera.
¿Cómo llevar a la práctica una estrategia de factor investing? Para Robeco resulta fundamental asegurarse, como primer paso, que uno comprende la teoría que subyace al factor investing. “Es importante entender adecuadamente los principales hallazgos empíricos en los que se basa, antes de establecer las ideas y objetivos de inversión. En este proceso, los clientes deben plantearse explícitamente qué tipos de riesgos están dispuestos a asumir y qué papel debe representar el factor investing en la consecución de sus objetivos, de acuerdo con su propia política de inversión”, apunta.
Para acceder al manual completo, consulta en el siguiente link.
Foto cedidaOliver Bartholet, director de Riesgos y miembro de la Junta Ejecutiva del Grupo Julius Baer.. Oliver Bartholet, nuevo director de Riesgos y miembro de la Junta Ejecutiva del Grupo Julius Baer
Julius Baer ha nombrado a Oliver Bartholet director de Riesgos y miembro de la Junta Ejecutiva del Grupo Julius Baer y del Banco Julius Baer, cargo que será efectivo a partir de abril de 2018. Con este nombramiento, sucede en el puesto a Bernhard Hodler, quien seguirá siendo miembro de la Junta Ejecutiva de Banco Julius Baer y se centrará en nuevas tareas relacionadas con la estrategia de la firma.
Con este movimiento interno, la firma busca reforzar su área de riesgos, por eso ha fichado a Oliver Bartholet, actual jefe del Grupo Jurídico de Regulación y Gobierno en UBS, que pasará a ser el responsable de la gestión y control de los riesgos legales relacionados con el mercado, las operaciones, el cumplimiento y las relacionados con los bancos.
Según ha indicado Boris F.J. Collardi, director ejecutivo del Grupo Julius Baer, »la toma de riesgos disciplinada y prudente está en el corazón del éxito sostenible. Un sólido liderazgo en la gestión de riesgos, una comprensión profunda y una fuerte colaboración con todos los interesados son parte inherente de nuestra estrategia de crecimiento. Con su profundo conocimiento en la gestión de patrimonios y su amplia experiencia bancaria, Oliver Bartholet será una incorporación muy valiosa a nuestro equipo de liderazgo, y estoy encantado de que se una a Julius Baer».
En este sentido, Bartholet comenzó su carrera bancaria en 1995, después de trabajar en el servicio público, y ocupó varios cargos directivos en UBS, entre otros como Jefe Global de Impuestos y como Asesor General para la división de Wealth Management & Swiss Bank.
Por su parte, Hodler seguirá dentro de la entidad, pero con nuevas atribuciones. «El excelente historial de Bernhard Hodler dentro de Julius Baer le dota de la previsión necesaria para guiar la implementación de proyectos estratégicos claves. Asimismo, continuará gestionando el área de crédito, garantizando así la gestión del riesgo de crédito y su crecimiento prudente. Me gustaría agradecer personalmente a Bernhard por su excelente trabajo a lo largo de los años y espero continuar nuestra excelente colaboración”, afirma Collardi.
Casi 400 jóvenes voluntarios de Bankia y la Fundación Lo Que De Verdad Importa (LQDVI) han logrado desde la puesta en marcha de ‘Historias en Red’ un total de 155.000 euros, aportados por la entidad financiera, para poner en marcha 38 proyectos sociales de voluntariado en toda España.
‘Historias en Red’ es un proyecto impulsado desde hace tres años por Bankia y la Fundación Lo Que De Verdad Importa (LQDVI) para desarrollar acciones de voluntariado de jóvenes que beneficien a las personas que más lo necesitan en su entorno.
“El balance de ‘Historias en Red’ desde 2015 es más que positivo porque se ha ayudado a más de 17.000 personas en España. Es una forma de unir a grupos de jóvenes con pequeñas asociaciones para hacer algo grande a través de pequeños proyectos”, destaca María Franco, directora de la Fundación LQDVI.
En la última edición de ‘Historias en Red’, celebrada este año, 46 jóvenes han desarrollado sus proyectos de voluntariado, con los que han beneficiado a un total de 9.690 personas en siete ciudades españolas, gracias a la colaboración directa con ocho entidades. “Este proyecto no solo genera un beneficio para la sociedad sino que es recíproco, ya que los jóvenes aprenden y crecen durante el voluntariado”, explica María Franco.
“En Bankia, estamos orgullosos de participar junto a LQDVI en las diferentes convocatorias de ‘Historias en Red’ porque consideramos fundamental estar al lado de los jóvenes en el desarrollo de proyectos tan necesarios para mejorar el día a día de las miles de personas que tienen cerca”, subraya el director de Responsabilidad Social Corporativa de Bankia, David Menéndez.
Los ocho proyectos de este año se han centrado en mejorar y apoyar a las comunidades cercanas de los voluntarios. En Santander, gracias a la ONG Buscando Sonrisas, y en Toledo, de la mano de la Asociación de Familias de Niños con Cáncer de Castilla-La Mancha (Afanion), dos grupos de jóvenes han intentado hacer más llevadera su estancia a niños con enfermedades que conllevan largas hospitalizaciones como el cáncer.
En Sevilla y Valencia, los voluntarios han trabajado con niños en riesgo de exclusión social a través de la creación de bibliotecas y la organización de talleres de lectura y escritura creativa. En la capital andaluza uno de los equipos ha colaborado con Manos Abiertas con Norte, una asociación que contribuye al desarrollo de niños y jóvenes en el barrio del Polígono Norte de Sevilla y, en Valencia, otro equipo ha permitido que los estudiantes del Colegio Santiago Apóstol de Cabanyal tuvieran seis meses de clases de apoyo.
Otro de los equipos de jóvenes se ha centrado en adiestrar a perros de la protectora Wild Souls en Barcelona para intentar facilitar las adopciones teniendo en cuenta que, además, los animales mejoran la salud de los enfermos, así como sus estados de ánimo.
El proyecto madrileño, en colaboración con la Asociación de Familiares de Enfermos de Alzheimer de Alcobendas y San Sebastián de los Reyes (AFAEAA), ha recurrido, precisamente, a los animales de una granja escuela para ejercitar la memoria de los enfermos de alzheimer.
El proyecto impulsado en Zaragoza ha estado dirigido a personas con autismo, con el objetivo de sensibilizar sobre la discapacidad intelectual y el autismo, eliminar prejuicios y aumentar la inclusión.
Bankia consolida y refuerza su compromiso con la sociedad a través de cinco líneas de acción social que son: vivienda/nueva pobreza, educación, empleo, desarrollo local/rural y discapacidad. Bankia centra su inversión social en estas líneas prioritarias como una contribución para paliar algunas de las necesidades más acuciantes del actual contexto socio-económico. La política de responsabilidad social corporativa se ha caracterizado, asimismo, por relacionar la actividad social del banco con su negocio, allí donde sus propios empleados detectan problemáticas socioeconómicas. Las dos señas de identidad fundamentales en la acción social de Bankia son la implicación de todas las estructuras de la entidad y de toda su plantilla para comprometerse con los proyectos sociales apoyados, y la cercanía buscada en cada uno de los proyectos sociales.
La Fundación Lo Que De Verdad Importa es una organización sin ánimo de lucro cuyo fin es promover y difundir valores universales en la sociedad. Nació tras varios años de trabajo con la celebración en las principales ciudades de los congresos para jóvenes de Lo Que De Verdad Importa. Valores como la superación, el esfuerzo, el optimismo o la generosidad son la base de todas las actividades que se desarrollan en la Fundación. Dichas actividades se realizan a través de proyectos formativos, culturales, educativos etc. La filosofía de la fundación se basa en el convencimiento de que a través de la educación en valores universales se pueden formar mejores personas que puedan hacer un mundo mejor.
Foto cedida. A&G Banca Privada cambia su sede en Madrid a Paseo de la Castellana, donde abanderará el edificio C92
A&G Banca Privada, una de las principales entidades independientes de banca privada en España, trasladará su sede de Madrid, desde su emplazamiento actual en la calle Joaquín Costa al edificio Castellana, 92. Este traslado, que ha sido asesorado por CBRE, firma internacional de consultoría y servicios inmobiliarios, responde principalmente a la falta de espacio en las ubicaciones actuales motivada por el incremento de la plantilla del banco durante los últimos años, y que supera ya los 250 profesionales.
De este modo, el edificio C92, ocupado durante muchos años por la firma legal Baker & McKenzie, ha sido escogido como la mejor alternativa para la entidad bancaria, que buscaba encontrar un inmueble de referencia en la mejor zona de Madrid. “Nos hace especial ilusión este traslado, que se produce además en el mismo año que celebramosnuestro 30 aniversario, ya que nos permitirá continuar mejorando el servicio a nuestros clientes al concentrar a todo nuestro equipo de Madrid en una sola sede, tras varios años distribuidos en dos edificios”, afirma Alberto Rodríguez-Fraile, presidente de A&G Banca Privada.
A&G alquilará 5.343 m2 de oficinas distribuidos en ocho plantas a partir del 1 de enero de 2018, fecha en la cual comenzará la reforma integral del edificio. El nuevo edificio A&G es un inmueble emblemático, situado en la principal arteria financiera de Madrid y que contará con las mejores prestaciones para clientes y empleados del banco incluyendo certificaciones técnicas y de sostenibilidad de edificio de oficinas de primer nivel.
El papel de CBRE a lo largo del proceso ha sido el de valorar las opciones disponibles en el mercado, realizar los estudios técnicos junto a los planos de implantación de los edificios finalistas, y analizar los distintos escenarios económicos. Uno de los objetos principales planteados en la operación era encontrar un inmueble de referencia en la mejor zona de Madrid.
En este sentido, el equipo de arquitectura de CBRE ha estado presente en todo el proceso de la operación.
Para CBRE España este proyecto supone un nuevo ejemplo de la integración de servicios que ofrece a sus clientes; en esta ocasión se ha contado con la participación del área de workplace, oficinas y arquitectura y se han utilizado innovadoras tecnologías digitales 3D para la elaboración de renders y soluciones ad-hoc que cubriesen las necesidades del cliente.
A&G Banca Privada, un equipo en constante crecimiento
En los últimos años, el Grupo A&G ha más que duplicado su cifra de negocio, alcanzando los 8.300 millones de euros en activos bajo gestión, lo que le convierte en una de las principales firmas independientes de banca privada en España. En la actualidad el Grupo A&G cuenta con más de 250 empleados en sus oficinas de Madrid, Barcelona, Santander, Sevilla, Valladolid, Valencia y Luxemburgo. EFG, una de las principales bancas suizas con 133.000 millones de euros bajo gestión, cuenta con una participación del 54% en A&G, mientras el 46% restante queda en manos de los principales banqueros y ejecutivos de la firma, configurando una de las señas de identidad más característica del Grupo A&G.
Pixabay CC0 Public DomainFree-Photos. UBS AM aborda las oportunidades de los mercados emergentes
La recuperación de los mercados emergentes es un hecho ya consolidado y que genera multitud de oportunidades. Muchas de estas se encuentran en la renta variable; oportunidades que los expertos de UBS Asset Management analizarán el próximo martes 17 de octubre en un desayuno para inversores institucionales.
El evento se celebrará en las oficinas de UBS en Madrid, ubicada en la calle María Molina 4, planta primera, a las 9.00 horas, y contará con la participación de Alexis Freyeisen, gestor y especialista en renta variable en mercados emergentes globales y Asia Pacífico.
Freyeisen abordará las oportunidades que existen en los mercados emergentes ya que “todavía hay muchos inversionistas viendo en el banquillo y preguntándose si el mejor está detrás de ellos”, señala UBS AM. En opinión de la gestora, algunos factores seguirán apoyando esta tendencia al alza.
“En primer lugar, el crecimiento económicos de los mercados emergentes y las reducciones suelen durar de cinco a siete años. Creemos que la mejora de los indicadores económicos, los beneficios empresariales y la rentabilidad marcan el comienzo de otro largo ciclo. En segundo lugar, las valoraciones son atractivas, particularmente en relación con los mercados desarrollados. En tercer lugar, los países de los mercados emergentes están experimentando un crecimiento más rápido en un mundo lento apoyado por sólidos fundamentos estructurales”, explica.
En este contexto, la gestora explicará su fondo UBS Global Emerging Markets Opportunity. Para asistir al desayuno, es necesario confirmar la asistencia a través del correo sh-ubs-am-iberia@ubs.com
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Pea Chesh. Tres sectores de la renta fija que los inversores deberían considerar en un contexto de subida de tipos de interés
El crédito es una posible solución para contrarrestar las crecientes tasas de interés cuando los gobiernos occidentales empiecen a normalizar sus políticas monetarias.
NN Investment Partners cree que estos activos ofrecen a los inversores rentabilidad atractiva en cualquiera de los dos escenarios económicos que se están desarrollando. El primer escenario, que implica que el crecimiento mundial supere el nivel del 3,5% que ha actuado como un techo en los últimos seis años. El segundo supone la continuación de una economía que evoluciona dentro de un rango límite.
«Un crecimiento global más alto crearía un ambiente en el cual los inversores estarían tentados a entrar en los activos que funcionan como las acciones. Dado que la deuda high yield tiende a tener la mayor correlación positiva con las bolsas de todas las clases de renta fija, probablemente sería una de las inversiones favoritas en nuestro primer escenario», explica Pieter Jansen, estratega senior de multiactivos de NN Investment Partners.
Para el gestor es probable que la deuda de los mercados emergentes tenga una buena evolución desde una perspectiva de retorno total tanto en contextos de crecimiento económico mayor como menor, pero estima que debería hacerlo particularmente bien en el segundo escenario de NN IP debido a que los inversores buscan rentabilidad, valoraciones atractivas y el moderado incremento en los valores del Tesoro estadounidense.
La estrategia NN Emerging Markets Debt Local Currency, manejada por los portfolio managers Marcelo Assalin y Roy Scheepe, ofrece exposición a corto plazo a deuda en monda local de los mercados emergentes y tiene como benchmark el índice JPMorgan ELMI +.
Mercados frontera
Dentro de los mercados emergentes, “la deuda de los mercados frontera denominada en monedas fuertes ofrece a los inversores rendimientos más altos y duraciones más cortas que la deuda de los emergentes más tradicional”, dice Jansen. «Con un cojín de expansión más alto y una baja correlación histórica con los bonos del Tesoro de Estados Unidos, la deuda de los mercados frontera podría superar a otras clases de activos de renta fija, especialmente si los precios de las materias primas se mantienen estables o suben».
En opinión de Jansen, la deuda en moneda local también podría beneficiarse en un entorno de búsqueda de rendimientos porque, en general, está infravalorada sobre una base ponderada por el comercio y además, los flujos de capital a los mercados emergentes son actualmente robustos. “Si el crecimiento global se recupera, es probable que las monedas de los emergentes se fortalezcan», apunta.
La propuesta de la gestora en este caso es la estrategia NN Frontier Markets Debt Hard Currency. Gestionada por los portfolio managers Marco Rujier y Roy Scheepe, invierte en instrumentos denominados en su mayoría en dólares y tiene como benchmark el índice JP Morgan NEXGEM.
Qué tipo de cupones
«Para las estrategias de crédito alternativas, un factor clave es si los cupones son fijos o flotantes«, agrega Jansen. «Las estrategias de tasa flotante se benefician de un aumento en las tasas de interés en ambos escenarios, pero especialmente en el primero».
NN IP estima que las estrategias de crédito alternativo son una opción atractiva para los inversores en distintas condiciones de mercado. Si el crecimiento está limitado a un rango, el entorno de bajo rendimiento todavía conduciría a los inversores hacia los préstamos menos líquidos para capturar la prima de iliquidez.
“El aumento de los tipos de interés puede hacer que las estrategias de préstamos con cupones a tasa flotante sean particularmente interesantes ya que se benefician de los aumentos del Euribor o Libor. Los préstamos para Bienes Inmuebles Comerciales, Préstamos para Agencias de Crédito a la Exportación y Préstamos para Mercados Emergentes son ejemplos de estas clases de activos. Los beneficios de éstos serían aún más pronunciados en el primer escenario», dice estratega senior de multiactivos.
«La renta fija continúan siendo un elemento importante de una cartera diversificada, pero los inversores tienen que ser más selectivos. En ambos escenarios de crecimiento, vemos más potencial dentro del universo de renta fija especializada, fuera del mundo tradicional de los activos ‘seguros’ de larga duración”, afirma Jansen.
Por último, el gestor repasa cuáles son los beneficios de los activos ilíquidos. Jansen cree que pueden beneficiarse en cualquiera de los escenarios, pero recuerda que es importante evaluar las características específicas de cada clase de activos.
“En general, el primer escenario muestra que el aumento de los rendimientos de los bonos del Estado no es necesariamente negativo para toda la renta fija. Lo que también muestra es que los inversores ya no pueden subirse al tren de «búsqueda de rendimiento». Necesitan ser más selectivos y encontrar soluciones flexibles utilizando clases de activos que son menos sensibles a la duración y tienen un potencial de crecimiento adecuado. La deuda de los mercados emergentes es un buen ejemplo», concluye
Pixabay CC0 Public DomainMediamodifier. Innovación y regulación, ¿quién marca el ritmo de este baile?
“Nos enfrentamos a una realidad de mercado y tendencias que hace 25 años eran impensables”, señalaba Antonio Zoido, presidente de BME, en unas jornadas bajo el título Retos y oportunidades para la banca, otras entidades financieras y EAFIs en el nuevo ámbito de las Fintech y regulaciones financieras. En aquella ocasión, reflexionaba cómo la tecnología, el desarrollo de las Fintech y los cambios en la regulación financiera a nivel global han dibujado un escenario totalmente diferente, y cómo los reguladores van reaccionando a medida que las Fintech, gran motor de la industria, avanzan.
En este sentido, los reguladores encuentran cada día con innovaciones no contempladas en la normativa que tiene que regular. En opinión de Gloria Hernández, of-counsel de FinReg 360, la regulación para proteger al cliente debe desarrollarse más rápida y de otra forma. “La sistemática en la regulación es veo qué ocurre y ponga las normas. Y en estos tiempos todo va demasiado rápido y es muy cambiante como para poder trabajar así, porque al final esas decisiones se quedan en aproximaciones y no son completas”, afirma.
Como ejemplo, Hernández pone el caso de MiFID II. “MiFID nos quería decir algo así como sed buenos, pero luego llegó MiFID II que detalla, en un amplia relación de puntos, lo qué significa ser buenos”.
Raúl Lucas, Spain Country Manager-Open APIs en BBVA, es mucho más tajante y crítico, y apunta que la regulación “siempre llega tarde”. Por lo que también comparte la visión de Hernández sobre la necesidad de que el regular cambie su forma de trabajar y se vaya a modelos más similares a los de otros países, como por ejemplo los anglosajones.
Cambio de enfoque
Para Ezequiel Szafir, consejero delegado de OpenBank de Banco Santander, este cambio de estilo pasará por “cambiar el foco y que no se regule el quién sino el qué”. En su opinión, “el regulador tiene que hacer un cambio básico: regular la actividad y no quién la realiza”, y pone como ejemplo cómo se hace en países como Estados Unidos.
En su opinión, la regulación también puede frenar o dinamizar las innovaciones. “No por casualidad el 75% de la innovación en el sector financiero se produce en Estados Unidos y el porcentaje que se da en Europa, se localiza fundamentalmente en Reino Unido; eso se debe a que tienen un sistema normativo menos prescriptivo”, señala Lucas. Los expertos tienen claro que al regulador solo le queda cambiar su forma de trabajar e ir hacia un modelo más parecido al que aplican los países anglosajones.
