Pixabay CC0 Public DomainSemevent. Los inversores se mantienen cautelosos ante el repunte de las materias primas
Tras el verano, en todas las clases de activos, la volatilidad se ha moderado y el panorama macroeconómico subyacente ha mejorado a nivel mundial, lo que ha impulsado un mayor optimismo de los inversores, apoyando una recuperación de los metales industriales. Según ETF Securities, “la baja volatilidad y las altas valoraciones de los activos de riesgo implican la complacencia de los inversores, que es una cuestión clave en el entorno actual”.
Aunque la firma habla de una “aparente serenidad de mercado”, considera que sigue habiendo potenciales riesgos geopolíticos, como por ejemplo se ha visto durante este último mes en España o en Austria con el mayor apoyo de votantes al partido ultraderecha. “A estos posibles brotes de riesgos políticos hay que sumar el contexto de política monetaria floja que se está dando. Una sincronización de acontecimientos inesperados conducen, típicamente, a picos agudos de alza en la volatilidad”, apunta en su último informe sobre materias primas.
Hasta ahora, las cuestiones que rodean a la administración Trump, las tensiones con Corea del Norte y la política en Europa han puesto a prueba la resistencia del mercado. En este sentido, desde ETF Securities apuntan que otros posibles “instigadores” para esos picos de volatilidad serían China, un error de política del banco central, un choque del precio del petróleo o las próximas negociaciones del techo de la deuda en los Estados Unidos.
Preferencia de activos
Este retroceso entre el estrés geopolítico y un panorama más positivo de la mejora de los beneficios empresariales ha llevado a los inversores a buscar valores refugio, como el oro. Esto favoreció a los metales preciosos que vieron un mes de septiembre con resultados positivos gracias a las tensiones políticas entre Corea del Norte y Japón y al debilitamiento del dólar estadounidense. “Creemos que es probable que esto continúe durante todo el año”, argumenta la firma en su informe.
En el último mes, también rebotaron los productos agrícolas, que estaban en mínimos. “El subíndice Bloomberg Commodity Agriculture alcanzó el nivel más bajo en nueve años a fines de agosto antes de realizar un pequeño rebote. La creciente probabilidad de fenómenos meteorológicos, como La Niña, para este invierno podrían ser un catalizador para los precios, si hay una interrupción en la cosecha del próximo año”, señalan desde ETF Securities.
Por último, destaca el precio del petróleo, que durante en septiembre subió tras las tormentas tropicales, además de estar registrando una demanda superior a la esperada por la Agencia Internacional de Energía para este año. Según explica el informe, el brent ronda los 55,50 dólares por barril mientras Irak y otros productores de la OPEP discuten recortes de producción adicionales, mientras que las operaciones del WTI superan los 50 dólares por barril a medida que la demanda global se desvanece y las refinerías estadounidenses afectadas por el huracán Harvey se recuperan, el precio estará en alza.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Geralt. BNP Paribas Securities Services aplica inteligencia artificial para trade matching
BNP Paribas Securities Services está implementando Smart Chaser, una herramienta de ‘trade matching’ de inteligencia artificial y análisis predictivo para aumentar la automatización de los servicios de procesamiento de las transacciones que ofrece a los responsables de inversión.
Thomas Durif, máximo responsable a nivel mundial de Middle Office Products de BNP Paribas Securities Services, declaró: «Estimamos que hasta el 30% de las transacciones procesadas en nombre de los gestores de activos precisan una intervención manual para completar el proceso. Esto es un desafío para el sector, que a menudo se debe a que las contrapartidas presentan datos que no corresponden con la transacción».
«Gracias al análisis predictivo, Smart Chaser analizará los datos históricos para identificar patrones en transacciones que hayan precisado una intervención manual en el pasado y avisar de ello de un modo proactivo a los clientes y a sus brokers durante el desarrollo en tiempo real de las transacciones para que puedan actuar de un modo inmediato. Hemos realizado avances significativos y hemos conseguido una precisión de predicción cercana al 98%».
Maxime Boyer-Chammard, máximo responsable global de Investment Services and Analytics de BNP Paribas Securities Services, apuntó: «Estamos encantados con esta nueva herramienta. Smart Chaser es un gran ejemplo de nuestros esfuerzos por transformar la tecnología de middle office y hacer que sea posible el proceso completamente automático gracias al tratamiento de datos ‘Big Data’ y los análisis predictivos para beneficio de nuestros clientes».
El proceso de ‘trade matching’ (la comparativa de los detalles de la transacción entre el cliente y el broker) es una parte fundamental del servicio de ‘middle office’ que ofrece BNP Paribas a los gestores de inversiones. El ‘matching’ de las operaciones debe ser realizado en el plazo debido o puede existir el riesgo de que una transacción requiera una intervención manual o, en determinados casos, no se lleve a término, algo probable si dicha transacción no se concreta el día de la ejecución.
De acuerdo con la firma, mediante el uso del aprendizaje automático y el análisis predictivo, Smart Chaser predecirá la posibilidad de que una transacción no cuente con una conciliación automática y, por tanto, precise de una intervención manual. Gracias a Smart Chaser, BNP Paribas pretende poder predecir la posibilidad de demora en el «trade matching», determinar la causa del retraso y proponer un modelo de correo electrónico predefinido para que sea enviado por el equipo operativo de ‘middle office’ a los clientes correspondientes.
Foto: Jerry Bunkers. La satisfacción de los clientes con la banca bajó en 2017
Según el Barómetro de Satisfacción de la Banca (BSB por sus siglas en inglés) de CFI Group, la satisfacción de los clientes con la banca está bajando. En su última edición, y medido en una escala del 0-100, esta se encuentra en 79, cayendo tres puntos desde 2016 cuando se ubicaba en 82.
Según el estudio, el cambio en la experiencia del cliente con los servicios financieros señala dos frentes dónde los bancos pueden competir por los clientes:
Sucursales- Los bancos deben reiniciar la experiencia del cliente en las sucursales. A medida que los clientes usan cada vez más las visitas a las sucursales para sus transacciones complejas, el rol de la sucursal aumenta como un punto de contacto importante en la experiencia del cliente. «Cuando los clientes visitan una sucursal, quieren interactuar con una persona en vivo que puede ayudarlos a resolver su problema complejo. En lugar de buscar sucursales completamente automatizadas, los bancos deberían retener personal para sus sucursales, creando una mejor interacción entre los clientes y el personal de la sucursal. Las mejoras tecnológicas hacen que la banca sea más fácil, rápida y sencilla, mientras que la conexión y asistencia personal la convierten en una gran experiencia», menciona Sheri Petras, CEO de CFI Group.
Tecnología– Los bancos deben buscar la innovación de productos y servicios. Los clientes utilizan cada vez más los teléfonos móviles para usar y administrar su dinero. Los bancos deben garantizar que los consumidores puedan conectar fácilmente sus cuentas a estos nuevos servicios y promover activamente su ecosistema digital.
«Los bancos en realidad están trabajando desde una posición de confianza cuando se trata de proteger la información del cliente. Los clientes generalmente sienten que su información es segura con los bancos. Los bancos pueden aprovechar esta posición para ayudar a los clientes a conectarse a herramientas financieras externas, manteniendo al banco como el principal punto de la administración financiera», concluye Petras.
Foto cedidaDídac Pérez, gestor de Caja de Ingenieros.. Dídac Pérez, gestor de Caja de Ingenieros, consigue el rating ‘A’
El gestor de estrategia de renta variable española y emergente de Caja de Ingenieros Gestión, Dídac Pérez, obtuvo en octubre el rating “A” por la agencia Cityware en su actualización periódica. Pérez continúa mejorando su cualificación, que ya en agosto había progresado con la obtención del rating “+”, situándose en el primer cuartil de los más de 15.000 gestores que la agencia califica a nivel mundial.
Xavier Fàbregas, director general de Caja de Ingenieros Gestión, comenta que “estoy muy orgulloso de contar con un equipo comprometido con la mejora continua. El caso de Dídac Pérez es, sin duda, un gran ejemplo del compromiso de los gestores con los socios de la Entidad. Que haya obtenido el Rating “A” es una muy buena noticia ya que lo sitúa entre los mejores gestores a nivel global”.
Los ratings de Citywire, compañía independiente especializada en proveer noticias, información y análisis para los asesores financieros y los inversores institucionales de todo el mundo, son ampliamente reconocidos globalmente en el sector de los fondos de inversión.
Su principal característica es que mide la rentabilidad obtenida mediante la gestión de cada profesional ajustada al riesgo de cada fondo, evaluando el comportamiento de todos los fondos gestionados. Para lograr un rating, el gestor necesita haber batido al promedio de gestores de la categoría en un periodo de 3 años, considerando un índice compuesto por indicadores relevantes sobre el tipo de inversión realizada.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Nathan Hughes Hamilton
. Implicaciones del congreso del Partido Comunista chino para los inversores
Tras la celebración del congreso del Partido Comunista en Pekín, los inversores deberían prestar mucha atención a tres áreas clave: China necesita reducir su creciente deuda, garantizar el desarrollo sostenible de un mercado inmobiliario que tiene una importancia sistémica y reconvertir su industria conforme va ascendiendo por la cadena de valor.
En este artículo Catherine Yeung, directora de inversiones en renta variable de Fidelity en Hong Kong, y Bryan Collins, gestor de fondos de renta fija también en Hong Kong, abordan los argumentos alcistas y bajistas para el desarrollo de China a la vista de las cuestiones que darán forma a la agenda económica durante el segundo mandato quinquenal del presidente Xi Jinping.
Controlar la deuda
El crecimiento económico de China se ha desacelerado durante los últimos años, pero, en general, el endeudamiento se ha incrementado, ya que las empresas y la sociedades instrumentales respaldadas por el gobierno han seguido endeudándose a buen ritmo. A consecuencia de ello, el volumen total de créditos no financieros de China se ha acercado recientemente a los niveles que se observan en las economías desarrolladas hasta alcanzar el 258% del producto interior bruto, frente al 146% aproximadamente hace una década.
“Cuando hablamos de la dinámica de crecimiento y la estabilidad a largo plazo, abordar sin demora el problema de la deuda y la reducción del endeudamiento es uno de los mayores retos a los que se enfrenta China a medio y largo plazo”, señala Collins. El gestor apunta una serie de medidas que China ha puesto en marcha activamente con el fin de gestionar estos riesgos, como el desarrollo y expansión de los mercados de capitales internos para mejorar el coste y la asignación del capital. La importante implicación del gobierno también reduce el riesgo sistémico, dado que el estado es el prestatario último en muchos casos.
“Más interesante aún es que la reducción del endeudamiento, aunque puede lastrar el crecimiento, generalmente representa unas condiciones ideales para la inversión en renta fija y deuda corporativa”, añade Collins.
El mercado inmobiliario como termómetro
Para los inversores bursátiles, el mercado inmobiliario chino reviste una enorme importancia para la economía, ya que es un indicador fundamental de la actividad general en la industria y la construcción. Los hogares chinos invierten una parte desproporcionadamente alta de sus ahorros en ladrillo y, por ese motivo, los precios de la vivienda también están muy ligados a la confianza de los consumidores.
“El mayor riesgo en China para los próximos cinco años es la dirección que tome el sector inmobiliario y las políticas relacionadas, ya sean de enfriamiento o de estímulo”, comenta Yeung. “Los inmuebles siguen siendo el punto de apoyo de China, ya que casi todo se avala con inmuebles”.
Entre las iniciativas de calado que podrían tomar las autoridades, cabe citar las medidas encaminadas a estabilizar el ciclo inmobiliario, que ha sufrido fuertes oscilaciones en los precios durante los últimos años. En opinión de Yeung, estas herramientas de estabilización podrían englobar mecanismos fiscales o programas de alquiler a largo plazo.
Ascenso por la cadena de valor
Los gobernantes chinos están tratando de alejar la economía del crecimiento a base de deuda y estimular la demanda de consumo para convertirla en uno de los principales motores de crecimiento. Estos esfuerzos suponen que las empresas deben ascender por la cadena de valor.
Fidelity ya está apreciando señales de que esto está ocurriendo y el ritmo de transformación industrial probablemente se acelere durante los próximos cinco años. Yeung cita las nuevas políticas del país, como la estrategia “Made in China 2025”, que busca reposicionar y modernizar la ingente industria manufacturera china. Al mismo tiempo, las empresas chinas están copiando menos e invirtiendo más en sus propios programas de investigación y desarrollo.
“El refuerzo de la innovación por parte de las empresas chinas frente a sus homólogas internacionales es un hecho tangible”, comenta Yeung. Collins añade: “El proceso de urbanización brinda un apoyo estructural al consumo que hará que cada vez China fabrique más en China, para los chinos y para sus vecinos”.
Un amplio abanico de enfoques
No todo es blanco o negro cuando se invierte en China y la naturaleza compleja y cíclica de su economía ofrece un creciente abanico de posibilidades. “Todos tenemos exposición a China, ya sea directa o indirectamente”, apunta Collins. “Como inversores, disponemos de infinidad de opciones para expresar una visión, desde deuda pública hasta valores de pequeña capitalización que ofrecen tasas de crecimiento que no se pueden encontrar en el resto del mundo”.
Foto cedidaFrancisco García Paramés, fundador de Cobas AM y Gonzalo Recarte, director de "Value School". Paramés presenta “Value School”, un espacio de formación abierto a todos
Conocerse a uno mismo, estar preparado para los vaivenes del mercado y aprender de los desplomes bursátiles como una oportunidad de inversión. Éstos son, a grandes rasgos, los objetivos del gestor Francisco García Paramés, en este nuevo proyecto llamado “Value School”.
Bajo la premisa de contribuir a mejorar la educación financiera de los inversores españoles, Value School acaba de ser presentada en Madrid y tiene por delante una batería de iniciativas de formación que abarcan tanto cursos como conferencias, debates, análisis de libros y hasta un proyecto piloto de educación financiera en centros escolares para alumnos de entre 12 y 15 años. “Nuestro objetivo es que dentro de 15 o 20 años podamos decir que hay en España un grupo de gestoras sólidas y que los inversores tengan donde elegir”, explica Paramés.
Alcanzar ese objetivo pasa por modificar los sesgos de personalidad que traicionan a los inversores o, en palabras de Paramés, esos “demonios personales que nos impiden ver que una caída del 25% en la bolsa puede ser una oportunidad para comprar más títulos de una compañía que nos gusta”.
El aprendizaje para las personas interesadas se complementará con un espacio digital en su web donde, a partir de noviembre, se abrirá un blog y un espacio multimedia con contenidos calificados en tres niveles (básico, intermedio y avanzado) con el objeto de atender a las diferentes necesidades de todos los que accedan a ella.
Por último, también habrá en la web un apartado destinado al análisis de libros relacionados con la inversión y el ahorro.
Espacio abierto a la gestión pasiva
Durante la presentación en el mismo edificio donde Cobas AM (la gestora de Paramés) tiene su sede, Paramés ha explicado se trata de un espacio abierto a todo el sector, incluida la gestión pasiva, los grandes bancos y las gestoras internacionales. “Somos los impulsores, pero tienen cabida todos aquellos que pongan por delante los intereses del inversor”, matiza el gestor.
Y para demostrarlo, los responsables de Value School, con Gonzalo Recarte a la cabeza, han abierto las puertas de su sesión inaugural, el 10 de octubre, a Lyxor, una de las principales plataformas en fondos indexados y ETFs. “Siempre he dicho, y está reflejado en mi libro, que la gestión pasiva tiene su papel en las carteras de los inversores, aunque nosotros no nos dediquemos a eso”, ha asegurado Paramés.
Esta primera jornada de aprendizaje lleva por título “Tres ángulos value” y podrá seguirse en directo vía online, a partir de las 16:45 horas. La sesión trata de mostrar tres ángulos distintos para identificar oportunidades a través de la Inversión en valor (value investing).
En el primer panel, denominado “Construyendo carteras”, intervendrán Iván Martín, socio y director de inversiones de Magallanes Value Inverstors, y Alejandro Muñoz, socio y gestor de Equam Global Value. Estos gestores explicarán cómo construyen las carteras de sus fondos de inversión.
En el segundo panel, denominado “De-construyendo carteras”, dos de los analistas de Cobas Asset Management, Andrés Allende y Juan Huerta de Soto, analizarán el sector de la automoción en la actualidad, bajo un punto de vista contrario al mercado y como un nicho de valor.
En el último panel, “Gestión Activa vs Gestión Pasiva”, Xavier Brun, director de inversiones de Solventis, y Juan San Pío Garrido, responsable de ETFs Iberia & Latam de Lyxor ETF, analizarán bajo qué circunstancias la gestión activa aporta valor frente a la gestión pasiva.
En cuanto al precio, Recarte ha explicado que, aunque de momento el objetivo es llegar al mayor número de personas posible, será gratuito para los clientes de Cobas AM y tendrá un coste simbólico para terceros. “Es obvio que cuando ofreces algo gratis, le estás restando valor”, ha dicho.
Foto: Kent Hogshire gestor del fondo BGF Global Allocation de BlackRock / Foto cedida. BlackRock: “Los inversores deben mirar por debajo de la superficie del índice y buscar oportunidades idiosincráticas”
A pesar de que tanto el mercado de renta fija como el de renta variable estadounidense se encuentran en niveles históricos de precios, Kent Hogshire gestor del fondo BGF Global Allocation de BlackRock, cree que sigue habiendo oportunidades en los mercados financieros, solo que esta vez se encuentran fuera de Estados Unidos.
“El equipo toma riesgo en aquellas clases de activo en las que cree que nuestros inversores tienen el potencial de verse adecuadamente compensados, como es el caso de la renta variable japonesa y europea, así como en una selección de deuda emergente”, comenta.
Regresando al escenario de Estados Unidos, el gestor opina que todavía existen algunos tramos del mercado donde pueden encontrar oportunidades dentro de determinados sectores, industrias y nivel de seguridad. “No creemos que todas las acciones del mercado estadounidense sean caras. Nuestro trabajo consiste en cribar el ruido y encontrar aquellas empresas que desmienten los niveles de valoración más amplios del índice o que poseen características únicas que acreditan su inclusión en la cartera. En la actualidad estamos viendo oportunidades en el sector de la energía y en empresas vinculadas con la tecnología de la información”, añade.
Atravesando el noveno año de un mercado alcista, existen menos oportunidades que sean fácilmente observables entre un amplio nivel de clases de activos, es por ello que, desde BlackRock matizan que es necesario que los inversores miren por debajo de la superficie del índice y busquen oportunidades idiosincráticas. “Es aquí donde nuestro equipo se ha enfocado más recientemente y donde consideramos que podemos añadir valor”.
La actuación de la Reserva Federal
La Fed ha sido muy transparente señalando su decisión de subir tasas de interés y reducir el tamaño de su balance. El gestor de BlackRock cree que la Fed continuará con ambas decisiones en materia monetaria y que lo hará de una manera gradual, para no interrumpir el ciclo económico en expansión que ha comenzado hace varios años.
“En el corto plazo creemos que el impacto de las decisiones de la Reserva Federal en los mercados estará probablemente silenciado, ya que una gran parte ha sido ya descontada. El mayor impacto podría sentirse en el caso en el que la Reserva Federal comience a acelerar el paso de su política restrictiva a un ritmo superior al que los mercados esperan, esto podría ocurrir si el crecimiento económico y la inflación comienzan a acelerarse materialmente. Si esto provocara un ritmo mayor en la subida de tasas o en la reducción del balance, se podría ver un incremento potencial de la volatilidad y un incremento en la correlación entre bonos y acciones. En este tipo de entorno, intentaríamos incrementar la posición en efectivo de la cartera, dada la posibilidad de que los mercados de renta variable y renta fija se reajusten con una bajada en el precio al mismo tiempo. En cualquier caso, no creemos que esto vaya a suceder en el corto plazo”.
La volatilidad sigue silenciada… de momento
Son varios los motivos que hacen pensar que podría aumentar la volatilidad, pero predecir exactamente cuál será la causa que desencadene su incremento es muy difícil. “Creemos que uno de los factores más determinantes será el deterioro de los mercados globales, conforme esto podría impactar negativamente el nivel de ingresos corporativos y por consiguiente los precios de los activos. Sin embargo, desde nuestro punto de ventaja, no existen indicadores económicos adelantados que así lo señalen en el corto plazo”.
Existen unas nuevas fuentes de volatilidad que son increíblemente difíciles de cuantificar, entre ellas se incluyen los resultados de elecciones, referéndums y la creciente tensión entre Estados Unidos y Corea del Norte. Estos eventos son muy difíciles de predecir y pueden causar que el incremento de la volatilidad tenga una corta vida o por el contrario se alargue en el tiempo. “La principal conclusión es que la volatilidad puede regresar en cualquier momento. Nuestro mandato es proporcionar un retorno total competitivo, pero también un menor nivel de volatilidad que el de los mercados globales durante un ciclo completo del mercado. Por lo tanto, dedicamos mucho tiempo pensando sobre las inversiones que tenemos y que proporcionarán una protección a la baja en el caso de que suceda un evento de riesgo. En la actualidad, esto incluye una exposición a bonos del Tesoro, oro y liquidez”.
Las oportunidades fuera de Estados Unidos
Las valoraciones son la principal razón por la que el gestor del BGF Global Allocation apuesta por invertir en oportunidades atractivas en Japón, Europa y en áreas seleccionadas de los mercados emergentes.
En concreto, las valoraciones en Japón siguen siendo atractivas a pesar de que el ciclo alcista comenzó hace cinco años, cuando el primer ministro Shinzo Abe comenzó a institucionalizar sus reformas económicas. En ese periodo, mientras el mercado japonés de renta variable subía, los ingresos de las empresas subieron también, permitiendo que las valoraciones permanecieran atractivas. Además, creemos que ha habido un cambio significativo en el gobierno corporativo japonés, lo que significa que las empresas están más centradas en incrementar sus retornos en renta variable y sus dividendos a los accionistas.
En Europa, los riesgos políticos siguen existiendo, pero se han templado en comparación con el comienzo del año, donde existían preocupaciones sobre la incertidumbre de las elecciones francesas. Lo que es más importante aún, la Eurozona sigue viendo una mejora en el crecimiento económico, un buen presagio para el sentimiento del consumidor y de las empresas. Desde un punto de vista de valoración, las acciones europeas cotizan con un descuento significativo con respecto a las estadounidenses y proporcionan una atractiva fuente de rentabilidad por dividendo, en lo que sigue siendo un mundo de bajos tipos de interés.
En los mercados emergentes, la exposición del fondo BGF Global Allocation se centra en las oportunidades del mercado asiático, excluyendo Japón. En concreto, en aquellos segmentos seleccionados de los mercados de China e India. Los mercados emergentes no son homogéneos, por lo que en nuestra opinión es importante tener un enfoque más específico en las oportunidades que existen en los mercados.
La importancia de tener exposición a clases de activos no tradicionales
La exposición directa a materias primas dentro de la cartera se realiza principalmente a través de títulos relacionados con el oro, que son utilizamos como un elemento diferenciador dentro del riesgo de renta variable. “Creemos que el oro puede ser muy útil para proteger nuestros esfuerzos en materia de gestión cuando la fuente de volatilidad en el mercado es el riesgo geopolítico. Por ejemplo, vimos que el oro tuvo un buen desempeño a principio del año cuando había cierta incertidumbre alrededor de las elecciones francesas y más recientemente con las crecientes tensiones en la península de Corea. En el caso de que comience a caer el crecimiento económico, creemos que el oro podría ser una buena cobertura para la cartera, conforme los mercados estuvieran esperando de nuevo que los bancos centrales comiencen a proporcionar de nuevo una política monetaria acomodaticia en la forma de nuevos bajos tipos de interés. El entorno donde el oro puede ayudar menos es en uno en el que la política de los bancos centrales comience a ser más restrictiva de lo anticipado, en cuyo caso, probablemente revisaríamos nuestra posición. Nos sentimos cómodos con nuestra exposición dadas nuestras expectativas de que los bancos centrales realizarán sus movimientos de una forma gradual en el corto plazo, revirtiendo las medidas extraordinarias utilizadas durante el periodo posterior a la crisis financiera”.
A parte de sus posiciones en oro, la cartera también tiene una exposición superior en el sector de energía, con una exposición indirecta al crudo a través de acciones en empresas petroleras. El sector energético ha tenido un desempeño peor que la mayor parte del mercado en lo que va de año, especialmente durante la primera mitad, cuando los precios del crudo eran más bajos.
“Hemos encontrado oportunidades en la industria de exploración y producción de Estados Unidos, donde hemos encontrado empresas con exposición a una producción de crudo de esquito de bajo coste. Además, favorecemos las empresas integradas de Estados Unidos y Europa, dadas sus razonables valoraciones por encima de la rentabilidad media por dividendo”.
Pixabay CC0 Public DomainVitaliy-m. Openbank ofrece a sus clientes una gama de más de 35 planes de pensiones de cinco gestoras distintas
Openbank refuerza su oferta en planes de pensiones de cara a la recta final del año. Los clientes de la entidad tienen a su disposición más de 35 planes de cinco gestoras distintas: AXA, BBVA, Caser, Vida Caixa y Santander, en los que pueden invertir a través de los distintos canales que ofrece el banco.
Esta gama de productos de ahorro con vistas a la jubilación comprende planes con distintas características, que se adaptan a los distintos perfiles de inversor: renta fija a corto y largo plazo, renta fija mixta, renta variable mixta y renta variable (España, Euro, USA, global, emergente…).
Según informa la entidad, además de ofrecer esta gama de productos, Openbank pone en marcha una campaña a través de la cual bonificará los traspasos que se realicen desde otra entidad con un 3% sobre el importe traspasado, a partir de 3.000 euros.
“En el caso de las aportaciones directas que se realicen a cualquiera de los planes antes mencionados, la bonificación será del 1,5% también para importes a partir de 3.000 euros. La cuantía máxima bonificada, en ambos casos, ascenderá a 500 euros brutos y un compromiso de permanencia de tres años. Esta promoción permanecerá activa hasta el 15 de febrero de 2018”, explica la entidad.
Tal y como explican desde Openbank, para darse de alta, el partícipe debe insertar el código “PLANES10” en el campo “código promocional” en el proceso de contratación. Los planes de pensiones pueden ser contratados en pocos pasos y de manera sencilla desde la web, por teléfono o en la oficina de Openbank.
Foto cedidaFachada del edificio de la CNMV. . La CNMV publica una guía de preguntas y respuestas sobre la aplicación de MiFID II
La CNMV sigue dando pasos para despejar dudas sobre lo que supondrá la implementación de MiFID II a partir de enero de 2018. El regulador acaba de publicar una guía de preguntas y respuestas sobre MiFID II que pretender orientar a todos los agentes del sector, es decir, tanto a usuarios, como distribuidores, entidades financieras y distribuidores.
Tal y como explica la institución, este documento llega tras “el contacto mantenido con las principales asociaciones del sector relacionadas con la prestación de servicios de inversión en los últimos años”. Su objetivo es identificar y recopilar las cuestiones de MiFID II que puedan plantear dudas o inquietudes sobre su interpretación con anterioridad a la entrada en vigor de esta Directiva.
Por lo tanto, y como es lógico, este último documento no tiene carácter normativo. Simplemente tiene como finalidad transmitir al sector y, en concreto, a las entidades que prestan servicios de inversión criterios de interpretación para una adecuada aplicación de las obligaciones que de acuerdo a la Directiva. De hecho, la CNMV apunta que “los criterios anticipados en este documento deberán ser objeto de revisión una vez se disponga de mayor información, tanto con respecto a la trasposición al ordenamiento jurídico nacional como en cuanto a la interpretación a nivel europeo de las cuestiones en discusión”.
La CNMV ha organizado la guía en diferentes áreas temáticas que abarcan: obligaciones de gobierno no productos; incentivos; incentivos en materia de análisis; conflicto de interés; requisitos generales de información a clientes; información imparcial, clara y no engañosa; información sobre la entidad y los servicios; información sobre los instrumentos financieros; información sobre la salvaguarda y uso de los instrumentos financieros; información sobre costes y gastos; asesoramiento independiente: información y definición; información periódica sobe el servicio de gestión de carteras; obligaciones de registros; evaluación de idoneidad y conveniencia; instrumentos financieros no complejos; depósitos estructurados; contratos con clientes; mejor ejecución; y conocimiento de competencias.
En concreto la guía aporta criterios sobre temas que han sido bastante debatidos en la industria, por ejemplo sobre si sería aplicable el régimen de incentivos en el caso de un modelo de distribución en el que se da una integración vertil. En este caso, la CNMV señala que, según establece la nueva regulación sobre incentivos, “no puede soslayarse mediante prácticas de integración vertical”. También hace referencia a aspectos menos vinculados con el modelo negocio y de carácter más operativo para las entidades, como qué hacer con las grabaciones de las conversaciones telefónicas o con las comunicaciones electrónicas. Aspecto que ya deben haber trabajado internamente ante la entrada de la Directiva.
El documento completo ya se puede consultar en la web de la CNMV o a través de este link.
Pixabay CC0 Public Domain. Las bolsas de Japón todavía están baratas desde una perspectiva geográfica
“Aunque creemos que las valoraciones son una razón para tener una visión alcista en las bolsas japonesas, esto no es tan claro como lo ha sido en los últimos años. Hemos estado diciendo a nuestros clientes que Japón, comparativamente con otros mercados, parece barato desde una perspectiva tanto histórica como geográfica, pero empezamos a sospechar que solo esto último es cierto”, explica sobre la renta variable nipona Tony Glover, responsable de inversiones de la oficina que BNP Paribas AM tiene en Japón.
En su análisis la gestora ha utilizado el nivel de 15x como una ‘regla general’ de las valoraciones justas para un PER prospectivo usando las estimaciones del año fiscal actual. Su conclusión es que el Topix cotiza ahora solo ligeramente por debajo de ese nivel (14.9x), por lo que parece que los precios de las acciones han alcanzado el ritmo del crecimiento del BPA, y ya no se puede decir que el mercado esté barato desde una perspectiva histórica.
Sin embargo, BNP Paribas AM todavía cree que las bolsas japonesas sí están baratas desde una perspectiva geográfica porque las compañías de gran capitalización, así como las small-caps cotizan en niveles inferiores a los de otros mercados desarrollados.
“Seguimos creyendo que las mejoras en el gobierno corporativo en Japón pueden ser un importante impulsor para el mercado bursátil en los próximos años. No estamos hablando solo de aumentos de dividendos y recompras de acciones, algo que ya ha estado sucediendo. Creemos que el cambio general en la mentalidad corporativa que hemos visto desde el comienzo de Abenomics puede conducir a un uso más eficiente del capital, por ejemplo, para la inversión en áreas de alto potencial de crecimiento, o para aumentar la productividad”, explica Glover.
El gestor de BNP Paribas subraya que esto último es particularmente importante. La última Encuesta Económica de la OCDE sobre Japón señala que la productividad laboral del país se sitúa en torno a un 25% menos que la de la mitad superior de los países de la OCDE, y señala algunas de las razones: una brecha de productividad cada vez mayor entre la fabricación y la no fabricación sectores, la falta de dinamismo económico en las pequeñas empresas y la baja participación de los emprendedores en el mercado laboral. Para Glover, la primera de las razones que cita el organismo con sede en París es la más importante y considera que es una razón para el optimismo.
“Nuestra opinión es que el «problema» demográfico percibido en Japón puede tener un gran papel que desempeñar para mejorar la productividad del sector no manufacturero. En el gráfico, correspondiente a la presentación a inversores, el eje X es la edad de los trabajadores, desde recién graduados hasta jubilados.
El círculo en el gráfico muestra una gran cantidad de trabajadores en la cincuentena, contratados en los años ochenta. Dichos empleados tienden a ser los más caros debido a las estructuras salariales antiguas. El eje izquierdo de su proyección 2025 muestra los planes de contratación de la compañía para los próximos 10 años. Es decir, su idea de un número eficiente de trabajadores por grupo de edad. Se deduce que una gran parte de los trabajadores actuales en sus cincuenta años se consideran como un ‘exceso’ por encima de este nivel eficiente.
“Creemos que muchas empresas no manufactureras en Japón tienen un perfil similar de exceso de empleados, lo que ha llevado a una falta de incentivos para invertir (por ejemplo, en tecnología de TI) y cambiar los flujos de trabajo y mejorar la productividad laboral. Dicho de otra manera, tienen un exceso de «capital» humano que es difícil de gestionar. Esto podría incluso haber llevado a las empresas a elegir diversificarse en actividades complementarias para mantener a estos trabajadores en el mercado laboral”, explica Glover.
‘Buena’ inflación salarial’
“Así que el «problema» demográfico de Japón, que verá jubilarse una gran cantidad de trabajadores en los próximos 10 años, debería ayudar a las empresas a volver a sus niveles normales de empleo, liberando capital para inversiones en mejorar la productividad y un enfoque renovado en su negocio principal. Esperamos que esto conduzca a mayores salarios reales («buena» inflación salarial), y nos complace que Abe haya priorizado la política de reforma del mercado laboral”, concluye.
