El presidente de la entidad, Rafael Gascó. Foto cedida. Diaphanum celebra su primer aniversario con una cartera superior a los 500 millones de euros, que prevé duplicar en 2018
Diaphanum ha celebrado su primer aniversario superando todas las previsiones, al contabilizar una cartera superior a los 500 millones de euros y más de 400 clientes agrupados en 250 grupos familiares, en sus primeros doce meses de funcionamiento (hasta noviembre de 2017). El objetivo de la firma es duplicar esta cifra a finales de 2018.
La primera sociedad independiente de gestión patrimonial nació a finales de 2016 con un modelo de asesoramiento financiero diferente, adelantándose al futuro de la banca privada y a los cambios en el modelo de negocio que se van a producir ante la transposición a la legislación española de la normativa MiFID II, que entrará en vigor en 2018.
Diaphanum dispone de toda una estructura enfocada a maximizar el funcionamiento y la eficacia de este modelo. Se trata de una plataforma multicustodia, multijurisdicción y sin producto propio, llevando la arquitectura abierta a su máximo exponente. Sus clientes pueden trabajar en la jurisdicción que deseen y depositar su dinero en el banco que quieran.
Con motivo de su aniversario, Diaphanum ha organizado un acto en Madrid al que han asistido varios centenares de clientes y profesionales del sector, y en el que su presidente, Rafael Gascó, ha explicado las razones del éxito conseguido por la sociedad en estos doce primeros meses de funcionamiento. “Actuamos con unos estándares de calidad muy altos y prestamos un servicio de asesoramiento de gran nivel desde el primer momento. Además, disponemos de una estructura tecnológica muy avanzada y sofisticada que nos permite abarcar cualquier ámbito”, ha afirmado.
MiFID fortalecerá el negocio
Diaphanum asesora a inversores particulares e institucionales. Y dispone de un equipo de profesionales de primer nivel y amplia experiencia en cada una de las áreas del proyecto. Un equipo con sede en Madrid y Alicante, que también se está expandiendo progresivamente por el resto de España, porque entre sus objetivos de futuro se encuentra estar presente en todo el país. En estos momentos la sociedad cuenta con 25 personas y espera incorporar cuatro-cinco más antes de finales de año.
Según ha explicado Gascó, el negocio de Diaphanum se verá fortalecido con la entrada en vigor de MiFID II, ya que “esta normativa cambiará de forma rotunda la situación que hemos vivido hasta ahora; a partir de 2018 los clientes van a tener acceso a toda la información que necesitan para formar criterio y tomar sus decisiones. Además sabrán el coste que pagan por el servicio que reciben; y van a poder comprobar las ventajas de un asesoramiento independiente, más personal y especializado, que no tiene nada que ver con el asesoramiento dependiente, más ligado a soluciones industrializadas y paquetizadas”.
Pixabay CC0 Public DomainMelly95. Goldman Sachs Asset Management lanza, junto a la boutique de fondos GQG Partners, un vehículo de inversión en renta variable global
Goldman Sachs Asset Management (GSAM) y la boutique GQG Partners se han aliado para lanzar al mercado el subfondo de renta variable global a largo plazo Goldman Sachs GQG Partners Global Equity Portfolio.
Este nuevo fondo, el GS GQG Partners Equity Portfolio, es un subfondo de Goldman Sachs Funds, una UCITS domiciliada en Luxemburgo y constituida como OICVM. El vehículo se ofrece a clientes institucionales y particulares y está registrado para su venta en una serie de países europeos. Estará gestionado por Rajiv Jain, presidente y responsable de inversiones de GQG Partners LLC, responsable de este nuevo vehículo de inversión, compuesto únicamente por posiciones largas. Jain es un veterano gestor de activos e inversión con 24 años de experiencia.
El objetivo del GS GQG Partners Global Equity Portfolio es detectar oportunidades de inversión de alta calidad aplicando una estrategia flexible e independiente. En este sentido, cabe destacar que el equipo de inversión incorpora a profesionales con cualificaciones tradicionales del mundo de la gestión de activos junto con perfiles no tradicionales, como por ejemplo, periodismo de investigación y auditoría forense.
El carácter multidisciplinar del equipo contribuye a promover una cultura de debate y de atención a diversos puntos de vista que enriquecen el proceso de inversión. “Creemos que la inclusión de puntos de vista no tradicionales en nuestro planteamiento bottom-up de selección de valores nos permite descubrir aspectos que otros inversores pueden pasar por alto”, comenta el gestor del vehículo, Rajiv Jain.
El fondo GS GQG Partners Global Equity Portfolio busca invertir en un universo concentrado y flexible de entre 35 y 70 compañías globales que tienen perspectivas de crecimiento sostenible a largo plazo y cotizan en el mercado a precios razonables. Cada posible inversión se evalúa con rigor mediante un enfoque fundamental basado en la solidez del negocio y el potencial de crecimiento y las valoraciones. Al adoptar un planteamiento activo y flexible, el vehículo tiene capacidad para adaptarse a los cambios en las condiciones de mercado y, por consiguiente, su composición podrá diferir a menudo de la del índice de referencia MSCI ACWI en cuanto a las ponderaciones por países y sectores.
“Muchos inversores precisan una mayor diversificación global en sus carteras de renta variable y un enfoque más centrado en la consecución de resultados a largo plazo”, explica Nick Phillips, responsable de distribución internacional de GSAM. “Rajiv se ha convertido en un socio de confianza y nos ha ayudado a gestionar los activos de nuestros clientes durante casi una década. Creemos que, al ofrecer exposición global a renta variable de mercados desarrollados y emergentes en un solo producto, su estrategia de inversión ayudará a los clientes a alcanzar sus objetivos a largo plazo”, destaca Phillips.
Pixabay CC0 Public DomainPexels. Menos del 18% de las acciones mundiales son propiedad de inversores de vehículos indexados
Menos del 18% del mercado bursátil mundial es propiedad de inversores que siguen vehículos indexados, según los datos elaborados por BlackRock; lo que sugiere que la inversión pasiva desempeña solo un papel limitado en el establecimiento de los precios de las acciones.
Como es lógico, la inversión en índices ha cambiado profundamente la forma en que los inversores buscan rendimientos, gestionan riesgos y se crean carteras. “La inversión en índices ha sido transformadora al proporcionar acceso de bajo coste a inversiones diversificadas para todos los inversores, desde instituciones hasta particulares”, describe BlacRock en su último informe.
Además, considera que “la tecnología ha ampliado el rango de inversiones que se pueden indexar, proporcionando opciones más allá de los índices ponderados de capitalización de mercado tradicionales a índices más dinámicos, como los que siguen los estilos de inversión y las acciones de valor o calidad”, afirma.
Sin embargo apunta que a pesar de su popularidad, “la escala relativa de la inversión en índices sigue siendo pequeña”. Tal y como reflejan las cifras de su informe, la inversión en índices en general representa menos del 20% de las acciones globales. Los fondos indexados y los ETF juntos representan poco más del 12% del universo de acciones de los Estados Unidos y el 7% del universo de acciones globales.
En este sentido, BlackRock considera que la propiedad de esos activos en los mercados de capitales es un aspecto clave a la hora de valorar en qué medida la gestión pasiva o la gestión tradicional pueden crear tendencias dentro de la valoración y asignación de los activos.
Conclusión del informe
Según las conclusiones del informe, lo que es más importante es que los propietarios de los activos deciden sobre su asignación general de activos, que incluye cuánto se debe invertir en acciones versus bonos, y con frecuencia cuánto se debe invertir en varias clases de sub-activos.
“Los fondos son una de varias opciones que permiten a los propietarios de activos expresar sus puntos de vista macroeconómicos. La conclusión es que los fondos de índice son simplemente un vehículo para expresar las opiniones de los propietarios de los activos, y estos fondos en sí mismos no son los impulsores de los precios del mercado de acciones o los precios de las acciones individuales”, explica el informe.
“A pesar de los titulares, estamos lejos de alcanzar una concentración extrema de inversión en índices en el mercado, ya que la inversión indexada comprende menos del 20% de las acciones mundiales, los fondos indexados y los ETF representan solo el 7,4% de las acciones mundiales. Además, creemos que el equilibrio en la cuota de mercado entre la inversión de índice y la activa es, en última instancia, autorregulable”, argumenta.
BlackRock reconoce que todavía no se ha alcanzado el punto de inflexión en la cuota de mercado de las inversiones pasivas o en índices, principalmente impulsadas por sus precios, y se muestra optimista sobre el futuro de las estrategias tradicionales. “Incluso, sí hubiéramos superado ese punto, los gestores de activos de beneficiarían de las oportunidades que ofrecen las fluctuaciones a corto plazo del precio de las acciones individuales”, concluye.
Foto cedida. La Française fortalece su equipo de inversión con la incorporación de Maud Minuit como directora de Renta Fija
Con el fin de ampliar sus capacidades en renta fija, que suponen cerca de 9.000 millones de euros en activos bajo gestión, La Française ha incorporado a Maud Minuit como responsable del activo, para unirse a la división de Renta Fija y Cross-Asset dirigida por Jean-Luc Hivert.
Con sede en París, el equipo de Renta Fija y Cross-Asset de La Française, está compuesto por 22 gestores distribuidos en tres divisiones especializadas, que cubren todas las clases de activos de renta fija. El equipo gestiona alrededor del 45% de los activos bajo gestión del grupo e incluye una gama de fondos abiertos, pero también fondos dedicados y mandatos tanto para clientes franceses como internacionales.
Maud Minuit cuenta con 18 años de experiencia en gestión de multiactivos y renta fija. En su anterior cargo, como responsable de Renta Fija y Divisas en Groupama AM, desarrolló sobre todo sus capacidades en bonos ligados a la inflación a través del fondo Euro, al que siguió en 2009 el lanzamiento del fondo Global. También amplió sus capacidades en gestión de retorno total, habiendo trabajado en el lanzamiento de uno los primeros fondos de bonos de retorno absoluto, en 2009. Desde 2012, Maud Minuit dirigía el equipo de renta fija y divisas formado por seis miembros.
Además de sus conocimientos técnicos en renta fija, Maud Minuit ha adquirido una sólida formación en relaciones con clientes (informes, propuestas, road shows, desarrollo de productos, etc.), que compartirá para apoyar a los equipos de ventas de Francia e internacionales.
Maud Minuit posee un postgrado (DESS) en Estrategia Financiera y Ahorro por la universidad de Poitiers. El perfil y las habilidades de Maud Minuit representan un activo para la estrategia y desarrollo del Grupo en este campo: gestión de convicción, capacidad técnica y conocimiento experto, dice la gestora en un comunicado.
Como responsable de Renta Fija, Maud supervisará un equipo de gestores y será responsable de la gestión de activos del mercado monetario, renta fija, bonos de retorno total y activos ligados a la inflación. Su experiencia contribuirá a establecer las convicciones del Grupo, lo que se reflejará en las decisiones de asignación de activos.
Pixabay CC0 Public DomainFranckinJapan. Sanidad y automóvil, los dos sectores que más se beneficiarán del big data según Edmond de Rothschild AM
Para Edmond de Rothschild AM ha llegado el momento de sumergirse en el “mar” de datos de este siglo. “La inteligencia artificial, los objetos conectados, el aprendizaje automático y los logaritmos son noticias de primera línea hoy en día. Y todos tienen una cosa en común: big data”, destacan desde la firma.
Big data es un concepto que describe el gran aumento en el volumen de datos de las tecnologías de la información durante los últimos años. “Sin embargo, los incesantes flujos de datos no implican nada salvo que puedan ser analizados y empleados”, reflexionan desde Edmond de Rothschild AM. Lo cierto es que la mayoría de los sectores coinciden que todos la información obtenida a través del big data es una auténtica mino de oro para la creación de valor y para orientar los modelos de negocio.
El 90% de los datos actuales se crearon en los dos últimos años y Gartner, una firma estadounidense de análisis en tecnología de la información, estima que la generación de datos va a aumentar un 800% en los próximos cinco años. En opinión de Edmond de Rothschild AM, “las fuentes de datos nos rodean por todas partes, como por ejemplo, en los mensajes que enviamos, los videos que compartimos en Internet, la información del tiempo, las señales de GPS o las transacciones online. Entre 50.000 y 100.000 millones de objetos estarán conectados en 2020”.
“El big data es un gran desafío para las compañías, un desarrollo que no puede dejarse escapar que es al menos tan importante como lo fue la llegada del Internet en su día. Tanto las firmas del sector de la tecnología de la información como las compañías más tradicionales pueden lograr ventajas estratégicas al digitalizar sus negocios”, afirman desde la gestora. Esto puede implicar tener en cuenta a muchos más parámetros para optimizar el proceso de toma de decisiones, mejorando áreas como la reducción de costes y la productividad de las ganancias, creando nuevos productos y potenciando las relaciones con los clientes y el conocimiento de estrategias de comercialización mucho más orientadas a los objetivos.
Pioneros y oportunidades
Los primeros en sumergirse en el mar de datos fueron, de manera poco sorprendente, las firmas de tecnología de la información. “Desde hace ya algún tiempo, los grupos punteros como IBM, Cisco y Microsoft han estado estableciendo centros de datos y soluciones dedicadas de análisis de tecnologías de la información. Sectores como el de los seguros o el de los automóviles también están realizando grandes esfuerzos para recolectar tantos datos como puedan sobre el comportamiento de los consumidores para optimizar el análisis de riesgos e identificar nuevos mercados”, apunta.
En su opinión hay numerosos sectores que se pueden beneficiar del tratamiento de los datos, por ejemplo el sector sanitario. “Representa una oportunidad sin precedentes para la innovación en el sector sanitario al identificar factores de riesgo, mejorar la asistencia en el diagnóstico, seleccionar tratamientos y supervisar su efectividad, y ayudar en áreas como la farmacovigilancia y la epidemiología , etc. Gracias al big data, las conocidas “4p” o enfoque predictivo, preventivo, personalizado y participativo al sector sanitario, están emergiendo”.
Otro sector que se beneficiará será el automovilístico. Según Edmond de Rothschild AM, la llegada del big data ha transformado completamente el sector, haciendo la conducción más segura, responsable y ecológica. “Los nuevos coches de hoy en día salen de fábrica equipados con, de media, 100 sensores, incluyendo radares, cámaras de alta definición y sensores térmicos y ópticos. Ahora ofrecen aplicaciones que ayudan a la conducción, como el control de trayectoria, frenos de emergencia, cambios de marcha para reducir el consumo de gasolina y soluciones de detección de fatiga para animar a los conductores a que descansen”, defienden.
Crear valor
El uso del big data y la tecnología también ha irrumpido en los agentes económicos, que hoy en día están en medio de una profunda e inevitable transformación que nadie puede ignorar. De hecho, el big data se ha convertido en un tema de inversión por derecho propio, un elemento capaz de crear un valor verdaderamente sólido. “Aprovecharlo exitosamente implica seleccionar las compañías que se verán directamente impactadas o las que cuenten con la capacidad de transformar su modelo de negocio”, explican desde Edmond de Rothschild AM.
“Creemos que el enfoque correcto es adoptar una visión pragmática y selectiva al valorar estas compañías y evaluar los productos y soluciones que ofrecen. Nuestro objetivo es identificar proveedores o usuarios que se beneficiarán de estas oportunidades. Nuestras habilidades de stock picking son nuestra principal fuente de valor añadido”, advierte la gestora que, en agosto de 2015, lanzó el fondo Edmond de Rothschild Fund Big Data.
Se trata de producto que capacita a los inversores a obtener exposición a un tema de inversión en todo el sentido de la palabra capaz de ofrecer un considerable valor añadido. Desde el lanzamiento, el fondo ha obtenido un retorno del 34% a 29 de septiembre de 2017, superando la rentabilidad de su índice de referencia, el MSCI World (NR), en un 13%.
Foto: Jose Javier Martin, Flickr, Creative Commons. Altair Finance traslada sus oficinas para dar cabida un equipo ampliado cuando empiece a operar como gestora
Altair Finance Agencia de Valores ha completado recientemente el traslado a sus nuevas oficinas, situadas en el número 26 de la calle Alfonso XII de Madrid. El nuevo emplazamiento se encuentra muy cerca de su anterior oficina, en un edificio contiguo al Casón del Buen Retiro, frente al parque. El traslado es un paso más en el plan de crecimiento de la firma, que tendrá su culminación en los próximos meses con su conversión en sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva.
La firma, que presentó recientemente el expediente ante la CNMV, espera poder comenzar a ejercer como SGIIC a final de año. Lo hará manteniendo la filosofía que ha practicado en el asesoramiento de vehículos desde su constitución en EAFI en 2012.
“Altair sigue creciendo, y cada vez a mayor ritmo. Con las nuevas oficinas ampliamos el espacio disponible hasta cuarenta empleados, ya que en la nueva etapa como gestora necesitamos la incorporación de nuevos profesionales a Altair”, señala Antonio Cánovas del Castillo, presidente de Altair Finance. “Ya somos una entidad de referencia en el mercado de fondos mixtos, por las destacadas rentabilidades de los fondos asesorados por nosotros en quince años, y hemos añadido recientemente nuevos fondos puros, uno de renta fija (Altair Renta Fija) y otro de renta variable (Altair European Opportunities ) con resultados también muy destacados. Con ellos, completamos la gama lógica en nuestra oferta”.
Altair Finance cuenta con más de 15 años de experiencia en el asesoramiento a fondos de inversión y pensiones, manteniendo una filosofía de inversión basada en la gestión activa, la flexibilidad y la diversificación. Actualmente asesora ocho fondos de inversión, dos planes de pensiones y varias sicavs familiares, que acumulan más de 325 millones de euros de patrimonio.
Los fondos asesorados por Altair se consolidan entre los líderes de su categoría manteniendo la máxima calificación Morningstar y VDOS en el fondo Altair Patrimonio, mixto conservador que invierte hasta un 10% en activos de renta variable. Además, el fondo Altair Inversiones y el plan Altair Crecimiento Pensiones cuentan con la calificación global de 4 estrellas Morningstar.
De izquierda a derecha: Gero Jung, economista jefe en Mirabaud Asset Management y miembro del. Mirabaud AM considera que la bolsa española tiene recorrido y que es una de las plazas europeas más atractivas para invertir
Un paisaje de cielo azul despejado, pero con nubes parciales en ciertos puntos. Parece el parte del tiempo, pero es el resumen visual que hace Lionel Aeschlimann, socio y miembro del Comité Ejecutivo del Grupo Mirabaud y CEO de Mirabaud Asset Management. La gestora se mantiene optimista respecto al próximo año y considera a España una de las plazas europeas más atractivas para invertir.
En opinión de Aeschlimann el crecimiento global continuará en el próximo año, y lo mismo se puede decir de Europa y, en particular, de España. Este optimismo no quiere decir que no pueda haber riesgos o aspectos que le preocupen, entre ellos el impacto de la retirada de parte del programa QE o los eventos políticos.
En el caso de España, “el año pasado hablábamos de riesgos políticos ante la dificultad de que se formara un Gobierno, y aun así éramos muy positivos en el mercado español y estimamos que el Ibex se revalorizaría entre un 15% y un 25%, cifras en las que nos encontramos ahora. Pues bien, para el próximo año nuestra visión optimista sobre el país continúa, porque existen unos fundamentales muy sólidos; pero seguimos viendo cierto riesgo político, en este caso con Cataluña”, explica Aeschlimann, quien reconoce que los inversores se muestran prudentes a la hora de invertir en España.
“No es que vayan a dejar de invertir, simplemente esperan a que pase la incertidumbre política porque consideran que no es el momento de meterse en el mercado”, matiza. Según su criterio, la tensión política con Cataluña pasará algo de factura en el crecimiento global, “unas décimas”, estima; pero sin duda, sí considera que es responsable del parón que vive la bolsa. “El estancamiento del Ibex se debe a temas políticos, cuyo riesgo dependerá del resultado del 21 de diciembre”, añade.
Aunque la bolsa española haya parecido estancada los últimos meses, Aeschlimann mantiene su optimismo y sigue considerando que el Ibex es una de las bolsas que presenta mejores oportunidades y con valoraciones buenas. “Sin duda, es un buen momento para entrar en la bolsa española”.
En su opinión y como muestra el análisis que hace la gestora, los fundamentales son una base sólida para esperar que la bolsa española suba desde principios del próximo año. Según defiende, “las compañías españolas, que venían de estar muy castigadas tras la crisis, no se han quedado quietas y han mejorado sus márgenes, reducido los costes, limpiado su deuda, y ahora mantienen una evolución positiva. Son compañías saludables y con un endeudamiento que no ha aumentado”.
Crecimiento global
Entre las nubes que apuntaba Aeschlimann, además de la política, destaca esas tensiones que comienzan a darse en Estados Unidos y que pueden ser un problema si, a medio plazo, no aumentan los salarios. Pero es optimista y considera que el crecimiento global continuará el próximo año; eso sí, no estará liderado por un solo país. “Venimos de una historia en la que el crecimiento se debía a que un país, Estados Unidos, tiraba del resto. Ahora vemos cómo todas las economías mundiales, también los mercados emergentes, crecen. Y ese crecimiento creemos que continuará”, afirma.
Eso no significa que en todos los países se crezca al mismo ritmo ni estén bajo las mismas circunstancias. De hecho destaca que en el caso de la economía de Estados Unidos, podríamos estar en el pico del ciclo. “La economía a pleno rendimiento y con una tasa de paro bastante baja. Por eso creemos que una reforma de incentivos fiscales como la que plantea Trump podría provocar un sobrecalentamiento de la economía. Ese tipo de estímulos no son necesarios ahora mismo”, defiende.
Para Gero Jung, economista jefe en Mirabaud Asset Management y miembro del Comité de Inversiones de Mirabaud, la economía norteamericana podría caer en recesión en 2019, si este sobrecalentamiento lleva a la Fed a subir los tipos de interés más rápidos de que debe. “Hemos de estar atentos porque con todos los indicadores avanzando en la dirección correcta, la Fed seguirá aumentando el precio del dinero el próximo ejercicio”, señala y afirma que la gestora espera cuatro subidas de tipos para el próximo año.
Respecto a Europa, la visión de Aeschlimann y de Jung es igualmente optimista. Consideran que los fundamentales son buenos y la estabilidad política una realidad. “Por ejemplo, lo vemos en Francia donde Macron ha comenzado a hincarle el diente a algunas reformas importantes, como laboral. Igualmente, seguimos atentos a ver qué puede ocurrir en Alemania, donde la formación de un gobierno parece ser una tarea ardua”, explica Aeschlimann.
Por último, otros elementos a tener en cuenta serán la aparición paulatina de la inflación y el impacto de las políticas monetarias. Sobre el primero apunta que seguirá siendo un proceso lento y sobre el segundo, que será un proceso incierto. “Nunca se había dado una situación como la actual, así que no podemos medir ni prever el impacto que tendrá la reducción de los balances de los bancoscentrales, pero está claro que algo afectará en las valoraciones porque habrá menos liquidez en el mercado”, advierte.
Asignación de activos
Este escenario y análisis de las principales tendencias del próximo año pone, según Aeschlimann, todos los elementos a favor de que la renta variable sigua siendo la mejor alternativa para la inversión. “La renta variable estadounidense es cara, la Europea algo menos y la española menos aún. Sí vemos rendimientos de dividendos atractivos y valoraciones más atractivas en Europa y en España, sobre todo en el caso de España del sector financiero. En cambio, en Estados Unidos, vemos unas valoraciones mucho más altas que pueden sufrir una corrección. La gran duda del inversor ahora es si reducir su exposición ya y perderse un posible rally adicional de entre un 5% y un 10% en el próximos diez meses, o mantener su exposición”, advierte Aeschlimann.
El año pasado, la gestora se mantuvo positiva en renta variable estadounidense, pero para 2018 considera que, dado los niveles de valorización, es mejor ser prudente. En cambio son muy positivos en la renta variable europea, en la que se encuentran sobreponderados.
Por el contrario, se mantienen alejados de la renta fija, ya que consideran que tiene un bajo rendimiento. Aunque, reconocen que hay que vigilar cómo irá evolucionando para aprovechar las oportunidades que surjan a raíz de la subida de los tipos de interés. “Prevemos un rendimiento de la renta fija americana del 3,5% y un dólar algo más fuerte de lo que el mercado se espera”, adelanta, e insiste en que “todo esto contexto y perspectivas lo que nos dice es que deberemos ser más selectivos con los valores que elegimos para las carteras y, por lo tanto, la gestión activa tendrá una gran relevancia el próximo año”.
Foto cedidaDavid Ardura, director de Gestión de Gesconsult.. David Ardura, nuevo director de Gestión de Gesconsult ante la salida de Alfonso de Gregorio
Ante la salida de Alfonso de Gregorio, que se incorporará a un nuevo proyecto profesional, Gesconsult ha nombrado a David Ardura director de Gestión de la firma. Ardura lleva 14 años en Gesconsult como director de Renta Fija, cogestor de los fondos mixtos Gesconsult Renta Fija Flexible y Gesconsult León Valores y gestor de Gesconsult Corto Plazo.
Además, Gonzalo Sánchez, miembro del equipo de gestión de Gesconsult desde hace más de siete años y cogestor de Gesconsult Renta Variable y Gesconsult León Valores, ha sido nombrado máximo responsable de dichos fondos junto con David Ardura.
Según ha podido saber Funds Society, Alfonso de Gregorio se incorporará próximamente a un nuevo proyecto profesional. Pero Gesconsult no cambiará su forma de hacer las cosas. De hecho, según la firma, con la promoción de David Ardura y Gonzalo Sánchez, la gestora refuerza su apuesta por el talento interno y por la continuidad de su política de gestión en equipo en la toma de decisiones de inversión. Gesconsult asegura además que a esta promoción interna le sucederán otras nuevas incorporaciones a lo largo de los próximos meses.
Gesconsult tiene una consistencia en toda su gama de fondos con tres de sus cinco fondos con 5 estrellas Morningstar, la máxima calificación otorgable. La gestora tiene múltiples premios y reconocimientos internacionales como el premio FundClass en 2010 y 2012 a la mejor gestora europea (categoría entre 4 y 7 fondos). Además, Gesconsult León Valores obtuvo el premio Premio Lipper al mejor fondo mixto de Renta Variable europea durante dos años seguidos (2009 y 2010).
Es una de las gestoras que más ha crecido este año, un 87%, según datos de Inverco a cierre de octubre. Gesconsult continúa así con la consolidación de su negocio y la de su equipo gestor como referentes de la gestión independiente de fondos en España.
Pixabay CC0 Public DomainCourtesy photo. Inflation Is Unusually Dormant… For The Moment
Los datos siguen apuntando a la expansión sincronizada más amplia que el mundo ha experimentado en más de una década, pues los mercados avanzados y emergentes siguen ganando momentum.
Los mercados laborales se recuperan a buen ritmo, y aunque la tasa de desempleo en Europa sigue por encima de los mínimos pre-crisis, en los Estados Unidos ha alcanzado un mínimo del 4,1% y en Japón se encuentra solo en el 2,8%. Y aun así, la inflación sigue extrañamente apagada. De hecho, la tasa de inflación media en los países de la OCDE es del 1,5%, por debajo del 2,2% de 2012 y muy por debajo del objetivo oficial de los bancos centrales del 2%. ¿Cómo es esto posible, teniendo en cuenta también que los balances de los cuatro mayores bancos centrales se han disparado hasta los 14 billones de dólares en activos?
La primera explicación podría ser que la recuperación ha sido lenta. Las tasas de crecimiento siguen estando por debajo de los niveles pre-crisis mientras la inversión, el comercio y, en menor medida, el consumo se han visto rezagados.
Respecto a los mercados laborales, en los Estados Unidos por ejemplo, una razón de por qué el mercado laboral tensionado no ha llevado a una pronunciada aceleración del crecimiento de los salarios es que la caída de la tasa de desempleo es el resultado de un cambio en la oferta de empleo, pues un gran número de baby boomers se han jubilado y, por lo tanto, se ha reducido la tasa de participación. Esto también ha impactado en el crecimiento de los salarios porque las nóminas de los jubilados seguramente eran más altas que las de los trabajadores entrantes.
Además, lo que realmente impacta sobre la inflación son los costes laborales unitarios, y no el crecimiento real o nominal de los salarios. Las recientes mejoras en la productividad han permitido que se rebajaran los costes laborales unitarios a lo largo del último año. Finalmente, aunque la expansión cuantitativa (Quantitative Easing) y los tipos de interés ultra-bajos han tenido éxito a la hora de empujar hacia arriba los precios de los activos, han fracasado a la hora de levantar la inflación. Esto se debe a la importante capacidad ociosa que la crisis financiera causó en la economía. Capacidad ociosa que hoy es mucho menor, pues las economías se han recuperado.
Un límite innegable de la inflación también viene de las variaciones en las divisas. El dólar, por ejemplo, tiene un impacto sobre la inflación general a través de su impacto directo sobre las materias primas, pero también afecta a la inflación subyacente, que excluye alimentación y energía. Una subida del dólar hace que los bienes extranjeros importados sean más baratos, aumentando así la competencia para los productores nacionales, que se ven presionados a reducir sus precios. La subida del 26% del dólar desde mediados de 2014 hasta finales de 2016 y la caída del 60% del precio del petróleo durante el mismo periodo fueron, por lo tanto, los grandes culpables del bajo nivel de precios.
Factores más estructurales como las tecnologías disruptivas y la globalización también han jugado un papel importante a la hora de limitar los precios. Las compañías de comercio electrónico, Airbnb y Uber han permitido más transparencia de precios además de una oferta adicional de bienes y servicios para clientes, lo que ha llevado a una inflación más lenta. La integración a nivel mundial ha dado a las empresas la posibilidad de mover sus instalaciones de producción más allá de sus fronteras a un bajo coste. No obstante, ¿esto beneficia a los consumidores o a los márgenes de beneficios de las empresas? Y aunque estos temas parecen razonables, la investigación ha demostrado que tienen un impacto reducido sobre la inflación.
Sorprendentemente, el motor más importante de la inflación son las expectativas de inflación. También, sorprendentemente, vemos que están basadas en el pasado reciente, pues parecen estar correlacionadas con la inflación reciente o coincidente.
Por lo tanto, el resultado más probable sigue siendo un nivel bajo de inflación. Pero no olvidemos que la inflación es un indicador retrasado. Mientras que la correlación entre el IPC y el crecimiento del PIB en los últimos veinte años es solo del 5%, cuando aplicamos un retraso de seis trimestres en la serie del crecimiento del PIB, la correlación salta hasta el 80%. El crecimiento más fuerte, que empezó en la segunda mitad de 2016, debería por lo tanto empezar a tener un impacto sobre la inflación en breve.
Además, una depreciación más profunda del dólar o una subida persistente en el precio del petróleo son riesgos posibles. Aunque la inflación ha seguido cayendo por debajo de las expectativas, podríamos estar llegando a un punto de inflexión y podríamos ver una tendencia de la inflación más al alza. ¡Esperemos que sea a un ritmo controlado!
Tribuna de Jadwiga Kitovitz es responsable de Renta variable y Clientes institucionales de Crèdit Andorrà Asset Management – Crèdit Andorrà Financial Group Research.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: penacapa. Andbank España lanza el vehículo de inversión inmobiliaria Seagull Real Estate para Galicia
Andbank España, entidad especializada en banca privada, ha lanzado el vehículo de inversión inmobiliaria Seagull Real Estate, una sociedad gestionada por Swan Real Estate Management, cuyo objetivo es invertir en activos residenciales de la zona centro de Vigo y A Coruña, rehabilitarlos integralmente para ponerlos en valor y venderlos de forma individual para maximizar su precio. Este nuevo vehículo, el primero de estas características que invertirá exclusivamente en Galicia, cuenta con un objetivo de inversión de 20 millones de euros, con los que se pretende acometer entre 5 y 10 inversiones para diversificarlo adecuadamente.
Seagull Real Estate está dirigido a inversores profesionales, apuesta por la diversificación y la cautela en la gestión, con operaciones que rondarán únicamente el 50% de financiación. Además, requiere una inversión mínima de 250.000 euros y el objetivo de rentabilidad se sitúa en el 14%, con una duración de cinco años.
Una oportunidad en el mercado gallego
La entidad ha elegido el mercado gallego por el déficit de oferta de vivienda en las principales ciudades de la comunidad y la amplia demanda de producto nuevo a precios competitivos. En A Coruña ha detectado un crecimiento de la demanda de inmuebles de altas calidades y gran superficie con gran rotación de ventas en precios cercanos a 4.000 euros/m2. En el caso de Vigo, existe gran oferta de inmuebles de buena calidad en el centro con un nivel de precios muy atractivos.
Luis Touriño, director territorial de Andbank España en Galicia, explica que “hemos detectado oportunidades de compra de edificios muy interesantes, por su singularidad arquitectónica. Seguimos con nuestro objetivo de ofrecer productos con una rentabilidad atractiva, que se mantengan al margen de la volatilidad de los mercados o los tipos bajos en renta fija, y que permitan a nuestros clientes obtener mayor diversificación de sus carteras”.
El proyecto cuenta, además, con Desarrolla y Unique Singular Properties como partners estratégicos. Desarrolla es una empresa constructora especialista en edificación y rehabilitación de inmuebles, con sedes en A Coruña, Vigo, Pontevedra, Santiago, Ferrol, Lugo y Ourense, una amplia red que la posiciona como constructora referente en Galicia. Por su parte, Unique Singular Properties es la única agencia inmobiliaria local especializada en el residencial Prime y líder en activos singulares.
Amplia experiencia en el sector inmobiliario
Andbank ya cuenta con un interesante track record en el mercado de la inversión inmobiliaria, a nivel nacional e internacional, e intentaráreplicar el modelo de éxito alcanzado con otros tres vehículos más de este tipo, que lanzó con el objetivo de invertir en edificios residenciales infravalorados en el centro de Madrid y Barcelona. Este mismo año, la entidad también lanzó otro vehículo de inversión inmobiliaria que invierte en inmuebles residenciales en el entorno prime de la ciudad de Lisboa.
