CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Vane. La tentación de los activos de riesgo
Los inversores han disfrutado de un año tranquilo en 2017, con pocos puntos conflictivos, una volatilidad my baja en general y buenos retornos. Pasando al 2018, la tentación de los activos de riesgo sigue siendo alta. El entorno económico sigue siendo fuerte. En Estados Unidos, la reforma fiscal y el gasto en infraestructuras deberían brindar un respaldo renovado a una economía que sigue siendo boyante. En la zona del euro, el empleo está aumentando a la tasa más rápida en una década, y los datos sólidos apuntan a que la recuperación continuará en 2018.
También se ha registrado un fuerte impulso en Japón, y está en curso una reaceleración en las economías emergentes, aunque con diferencias país por país. La reactivación global en el gasto de capital es un tema emergente, que podría respaldar aún más a los mercados de renta variable, al igual que el estimulo de las medidas de Estados Unidos no está totalmente descontado por el mercado. Hasta el momento, los bancos centrales han mantenido un ritmo asincrónico, que ha permitido que el mercado y la economía real absorban el ajuste muy gradual de la Reserva Federal de manera ordenada.
Pero un futuro de «goldilocks» tiene un precio en los mercados financieros, por lo que cualquier signo de sobrecalentamiento de las economías (inflación, salarios) o la percepción de que los bancos centrales están detrás de la curva podrían llevar a fuertes correcciones en las tasas de interés y volatilidad en los activos de riesgo.
Finalmente, el «ruido» geopolítico continuará siendo un problema. En este contexto, los inversores deben resistir la tentación de aumentar agresivamente el riesgo. Aunque seguimos siendo constructivos en los activos de riesgo, esperamos que 2018 no sea un año lineal (direccionalmente positivo) como 2017. Vemos múltiples fases en el mercado, que podrían cambiar a lo largo del año.
El punto óptimo económico probablemente terminará en tipos de interés más altos, lo que reducirá las oportunidades en las áreas más abarrotadas del mercado. Las altas valoraciones en todos los ámbitos, las áreas de complacencia, las condiciones de liquidez, los desafíos futuros en términos de normalización de las tasas de interés y los riesgos geopolíticos podrían dar como resultado un desempeño muy desigual en el mercado.
Por lo tanto, los inversionistas deben estar preparados para enfrentar un escenario de distribución asimétrica de ganancias y pérdidas: centrarse en estrategias rigurosas de control de riesgos, buscar calidad, aumentar la liquidez en las carteras, buscar una diversificación de riesgos efectiva y considerar que se pueden materializar múltiples escenarios posibles
Pixabay CC0 Public DomainSkeeze. Los gestores de Legg Mason se decantan por los mercados emergentes, los sectores de diferenciales high yield y las infraestructuras en la India
La renta fija y la renta variable emergente, la bolsa china, las infraestructuras en la India y los valores estadounidenses son, para Legg Mason Global Asset Management y sus filiales, las temáticas en las que los inversores podrían centrarse en 2018.
Si bien muchos de estos activos —en concreto, la renta variable estadounidense—han arrojado unas ganancias considerables en 2017 y muchos otros mercados se sitúan en máximos históricos, las filiales de Legg Mason consideran que siguen albergando oportunidades, dado que el contexto de tipos de interés bajos y rentabilidades positivas en los activos líquidos se mantendrá durante el próximo año.
En cambio, los mercados de renta fija han atravesado un 2017 mucho más complicado. Los rendimientos de los bonos refugio, como los bonos del tesoro estadounidense y la deuda pública británica, han protagonizado subidas —generando pérdidas para los inversores —a medida que continúa el dilatado proceso de normalización en Estados Unidos y da comienzo en el Reino Unido.
No obstante, incluso en estos segmentos existen oportunidades, especialmente en los sectores spread de alto rendimiento. Por tanto, ¿cuáles son los activos más interesantes de cara a 2018? Para Ken Leech, gestor del fondo LM Western Asset Macro Opportunities Bond y director de inversiones de Western Asset, “nuestro escenario de cara a 2018 sigue siendo un lento proceso en el que la inflación va tocando fondo, a medida que el crecimiento mundial se ha estabilizado este 2017, y continúa mejorando desde unos niveles reducidos”.
En su opinión, los bancos centrales a escala mundial se encaminan hacia una senda lenta y gradual de normalización de sus tipos de interés. La deuda pública debería seguir viéndose apuntalada por las políticas de tipos de interés reducidos y los sectores spread deberían superar claramente a los bonos del Tesoro estadounidense y la deuda pública mundial.
“En concreto, creemos que la mayor oportunidad para la renta fija se encuentra en los mercados emergentes. Los inversores que busquen rendimiento podrán encontrarlo a raudales en los mercados emergentes donde, en comparación con los desarrollados, el crecimiento muestra mucha mayor solidez, mientras que el endeudamiento es muy inferior. Las tendencias demográficas son, en general, mucho más positivas, lo que se traduce en que el sector presenta las mejores oportunidades en cuanto a perfiles riesgo/remuneración”, explica Leech.
Los mercados emergentes
Según Francis Scotland, responsable global de estrategia macroeconómica, Brandywine Global, la tendencia dominante que moldeará el panorama de inversión a medida que nos acercamos a 2018 es la amplitud, profundidad y fortaleza de la actual expansión económica, que reemplazará por completo las persistentes perspectivas de represión financiera y estancamiento estructural.
Si bien se han dado otros episodios de reactivación económica desde la crisis financiera global, esta es una de las más sólidas que la gestora afirma a ver visto. “Las medidas de estímulo han propiciado un crecimiento mundial generalizado y sincronizado, unas presiones inflacionistas favorables y la expectativa de que los bancos centrales de los mercados desarrollados se tomarán con calma la retirada de las políticas monetarias de estímulo. Se trata de una poderosa combinación de ingredientes imprescindibles para contribuir a apuntalar el crecimiento mundial al tiempo que se da con la fórmula para que los mercados emergentes continúen arrojando una rentabilidad superior”, explica Scotland.
En el último años, muchos mercados emergentes han logrado increíbles avances a la hora de combatir la inflación, poniendo en marcha reformas económicas y políticas muy necesarias, impulsando sus balanzas por cuenta corriente y mejorando los niveles de reservas de divisas extranjeras.
Entretanto, al contrario que en los países desarrollados, los bancos centrales de este universo siguen contando con alguna bala monetaria en la recámara, con margen para rebajar los tipos si fuera necesario. “No obstante, nuestra visión optimista de los mercados emergentes no tendría razón de ser sin las correspondientes perspectivas positivas de China. El gigante asiático sigue siendo un catalizador clave de la sostenibilidad del crecimiento global y esperamos que protagonice una expansión continuada y constante en 2018”, afirma Scotland.
La renta variable vs renta fija
Para la renta variable, uno de los mercados más atractivos en este último año ha sido Estados Unidos. Los mercados bursátiles estadounidenses se sitúan en niveles que han registrado máximos y la gran pregunta que se hacen los gestores es si ha tocado techo o aún tiene recorrido. En opinión de PeterBourbeau, gestor del fondo Legg Mason ClearBridge US Large Cap Growth, aún “no hemos alcanzado la fase de euforia”.
Según Bourbeau, “la actual fase alcista se mantendrá en Estados Unidos y los mercados internacionales”. En cambio, lo que podría cambiar es el liderazgo de estos mercados, y la clave para los inversores de cara a 2018 será la diversificación en diferentes sectores.
“Recientemente, los valores FAANG (acrónimo para Facebook, Apple, Amazon, Netflix y Alphabet’s Google) están superando con creces al resto del mercado, donde, no obstante, también estamos identificando oportunidades. De cara al próximo año, existirán oportunidades para aquellos inversores que inviertan más allá de estos gigantes tecnológicos de gran visibilidad. Por ejemplo, nos interesan aquellas empresas que muestran más controversia y creemos que en 2018 deberíamos encontrar oportunidades en las firmas estadounidenses de los sectores energético, de salud y financiero (excluyendo los bancos), así como ciertos valores del sector del consumo básico”, explica.
Además, la megatendencia de los valores fintech representan la mejor opción en los mercados emergentes. “Incluso después de un 2017 que ha mostrado una gran solidez, creemos que buena parte de la confianza de mercado que estamos observando en el universo emergente es el resultado de una clara mejora de la rentabilidad, impulsada por unos férreos fundamentales”, apunta Kim Catechis, gestor del fondo Legg Mason Martin Currie Global Emerging Markets y responsable de mercados emergentes en Martin Currie.
Respecto a la renta fija, la gestora apuesta por un enfoque activo y global, para capturar rentabilidades evitando tomar un nivel de riesgo excesivo, además de abordar la preocupación sobre las valoraciones y capear unas condiciones cambiantes en el mercado.
Según señala Gary Herbert, gestor del fondo Legg Mason Brandywine Global Income Optimiser y responsable global de deuda corporativa en Brandywine Global, “contar con un enfoque flexible y verdaderamente global se traduce en que los inversores pueden localizar los mercados de bonos y divisas infravalorados y más interesantes, así como regiones, países o sectores que ofrecen un rendimiento superior o en los que el riesgo de duración debería verse compensado, al tiempo que evitan o incluso reducen las fuentes de preocupación”.
Sectores destacados
Para la gestora, el próximo año abundarán las oportunidades en infraestructuras en Europa y la India. En opinión de Nick Langley, cofundador y CEO de RARE Infrastructure y gestor del fondo Legg Mason Rare Infrastructure Value, “la política monetaria acomodaticia en Europa debería seguir apoyando las perspectivas de crecimiento económico y, a su vez, las valoraciones de los títulos de infraestructuras sensibles al ciclo económico, especialmente aquellos centrados en autopistas de peaje y redes de ferrocarril”.
Mientras, considera que aquellos que se centran en la Administración Trump esperan la aprobación de la prometida nueva legislación, los inversores inteligentes pueden encontrar oportunidades atractivas en algunos títulos estadounidenses de infraestructuras. Entre estas oportunidades, destacan las firmas de oleoductos y gaseoductos, así como aquellas de suministros públicos de gran crecimiento –especialmente las que invierten en gran medida para satisfacer los requisitos locales, estatales, de energía renovable y regulatorios–.
Por último, la gestora apunta que también existen oportunidades en los mercados emergentes, especialmente en el sector gasístico indio, una de las temáticas no exploradas más importantes de la India. “Este país presenta una fuerte demanda de gas natural, pero también una limitación en la oferta que requiere infraestructura para abordarla. Esperamos que el uso de ciertos oleoductos se duplique en los próximos cinco años”, concluye Langley.
Pixabay CC0 Public DomainSkylark . Julius Baer incrementa su participación en Kairos hasta el 100%
Julius Baer, grupo bancario privado suizo, ha aumentado su participación en Kairos Investment Management SpA (Kairos) hasta el 100% del capital. Este incremento se ha hecho gradual, ya que entre 2013 y 2016 la entidad ha pasado de poseer el 19,9% al 80% del capital.
Esta operación ha supuesto pasar del 80% de las acciones al 100%, lo que eleva el precio de la adquisición a 96 millones de euros. De esta forma, la entidad demuestra que sigue apostando por Kairos, que en 2017 tuvo un desempeño positivo al crecer hasta los 11.000 millones de euros los activos bajos gestión.
Para Julius Baer, la firma Kairos representa una entrada clave en el mercado doméstico italiano de gestión de patrimonios. Según ha informado la entidad, la compañía continuará operando bajo su actual nombre y marca, además, su gestión ejecutiva no sufrirá ningún cambio.
Respecto a Paolo Basilico, socio fundador y consejero delegado de Kairos, ha sido nombrado presidente, un cargo que ocupó con anterioridad hasta abril de 2016. Además, seguirá siendo el director general de la empresa.
Pixabay CC0 Public DomainDerwiki. Los mercados emergentes y frontera rebosan oportunidades
A pesar de la racha alcista de dos años en las bolsas emergentes, las valoraciones se mantienen en niveles razonables comparadas con las de sus homólogas desarrolladas y el perfil de riesgo y rentabilidad a largo plazo de estos mercados sigue siendo atractivo.
Aunque algunas empresas de crecimiento de gran capitalización comienzan a estar caras, de cara a 2018 sigue habiendo oportunidades atractivas, sobre todo en el universo de pequeña y mediana capitalización y en los mercados frontera.
Los inversores en los mercados emergentes llevan un par de años buenos. Desde comienzos de 2016, el índice MSCI Emerging Markets ha batido a la mayoría de grandes índices bursátiles. A pesar del fuerte crecimiento de los beneficios en los mercados emergentes, que esperamos que continúe en 2018, las valoraciones siguen siendo más atractivas que en los mercados desarrollados y son razonables desde una perspectiva histórica. Creemos que este hecho debería traducirse en fuertes rentabilidades positivas con un horizonte de inversión a medio-largo plazo.
Sin embargo, de cara a 2018 es importante señalar que las valoraciones, aunque siguen siendo razonables, ya no son tan bajas como a comienzos de 2017, lo que significa que ahora es más importante que nunca ser selectivos a la hora de buscar oportunidades de inversión. Algunas de las acciones más grandes, sobre todo las que pasan por ser empresas de crecimiento de calidad, ya descuentan unas cifras de beneficios muy altas.
Esa es una de las razones por las que creemos que algunas de las mejores oportunidades están en los segmentos de pequeña y mediana capitalización. Aunque el índice MSCI Emerging Markets ha registrado un buen comportamiento durante los dos últimos años, el índice MSCI Emerging Markets Small Caps y el índice MSCI Frontier Markets han quedado rezagados y creemos que los niveles de valoración de las acciones de estas áreas del mercado tienen todavía mucho recorrido alcista.
China o cómo tomar prestado crecimiento futuro
China ha sorprendido gratamente a los inversores este año, y aunque sigue siendo un mercado interesante que, en nuestra opinión, ofrece un conjunto de buenas oportunidades de crecimiento estructural a los especialistas en selección de valores, el endeudamiento de las empresas del país ha seguido creciendo rápidamente durante los últimos años.
Creemos que este hecho obstaculizará el crecimiento el próximo año, aunque intentar vaticinar cuándo sufrirá China un problema provocado por la deuda resulta, obviamente, muy difícil. Nuestra selección de valores con enfoque ascendente hace que China tenga un peso mucho menor en nuestras carteras que en el índice MSCI Emerging Markets. En contraposición al panorama nacional de alto endeudamiento empresarial, nuestras posiciones en China generalmente cuentan con balances sólidos y, en muchos casos, tienen posiciones netas de tesorería positivas.
Un área a la que prestaremos especial atención en 2018 son los mercados frontera, donde los vectores favorables que observamos en los mercados emergentes, como los perfiles demográficos positivos y la baja penetración del crédito, los productos y los servicios, son, en general, sólidos y duraderos. Seguimos siendo muy optimistas sobre algunos mercados frontera y tenemos en cartera bancos de Nigeria, Kenia y Georgia; estas empresas cuentan con sólidos negocios de depósitos y generan elevadas rentabilidades sobre los recursos propios, adoptando al mismo tiempo un enfoque conservador del riesgo crediticio.
Consideramos que son inversiones atractivas a largo plazo debido a los cambios estructurales que se desarrollan en sus respectivos mercados, además de demostrar un fuerte compromiso con sus accionistas a través de unos pagos de dividendos cuantiosos y constantes.
Los vientos del cambio siguen soplando
Cuando comencé a invertir en los mercados emergentes hace 18 años, el gobierno corporativo en muchos mercados era, cuando menos, complejo. Sin embargo, muchas empresas de los mercados emergentes presentan actualmente balances sólidos y margen para mejorar la gestión del capital y las rentabilidades para los accionistas. Hoy día, el porcentaje de empresas de los mercados emergentes que pagan un dividendo es mayor que entre las empresas de los mercados desarrollados; creemos que no hay mejor prueba de que las empresas están empezando a poner en foco en las rentabilidades para los accionistas y esperamos que esta tendencia continúe durante los próximos años.
Con el crecimiento continuo de los beneficios en los mercados emergentes como telón de fondo, y a la vista de los motores que impulsan esta área, opinamos que siguen existiendo convincentes argumentos a favor de la inversión en renta variable de los mercados emergentes y frontera.
Los riesgos políticos siguen preocupando a algunos inversores, pero las posibles fases de debilidad provocadas por sucesos políticos no alterarían nuestra visión sobre las oportunidades de inversión a largo plazo. Parece improbable que las incertidumbres políticas amainen en 2018, pero analizando los mercados emergentes desde una perspectiva ascendente, seguimos encontrando valores que ofrecen un atractivo potencial alcista a largo plazo.
Tribuna de Ross Teverson, responsable de estrategia del área de Mercados Emergentes de Jupiter AM.
Foto cedidaDaniel Green, responsable de Mercado Secundario de Capital Riesgo para EMEA de Deutsche AM.. Daniel Green se une a Deutsche AM como responsable de Mercado Secundario de Capital Riesgo para EMEA
Deutsche Asset Management ha anunciado el nombramiento de Daniel Green como nuevo responsable de Mercado Secundario de Capital Riesgo para Europa, Medio Oriente y Asia (EMEA).
Con sede en Londres, Green cuenta con una amplia experiencia en inversión directa y una importante trayectoria realizando inversiones en el mercado secundario de capital riesgo. La incorporación de Green sigue a la de Mark McDonald como responsable global del mercado secundario de Capital Riesgo en noviembre de 2017.
Tras anunciar su incorporación, Mark McDonald, jefe global de Mercado Secundario de Capital Riesgo en Deutsche AM, señaló que “estamos encantados de dar a Daniel un papel tan importante a medida que continuamos haciendo crecer nuestro negocio y equipo de capital riesgo. Daniel aporta una perspicacia de inversión y relaciones significativas a nuestra plataforma, lo que nos posiciona bien para el crecimiento y la entrega de valor a nuestros clientes e inversores a nivel mundial”.
Green se une a Deutsche AM para sacar provecho de las oportunidades del mercado secundario desatendidas y de difícil acceso, así como de las situaciones particulares del mercado privado. Deutsche AM cuenta con 77.000 millones de euros en inversiones alternativas (a septiembre de 2017). Su negocio de capital riesgo ofrece oportunidades secundarias, co-inversiones directas de capital y un fondo primario de fondos para clientes privados e institucionales a nivel global. De los 77.000 millones de euros (a septiembre de 2017), Deutsche AM gestiona 2.000 millones de euros en mercados secundarios de capital riesgo a través del programa de su fondo de Capital Riesgo de Oportunidades Secundarias “SOF”.
Por su parte, Green afirmó que “este es un momento emocionante para unirse a un equipo emprendedor e innovador. Deutsche AM está construyendo sobre su sólido legado en secundarios de capital privado. El de EMEA es un mercado importante y espero crear oportunidades y agregar valor para nuestra base de clientes globales”.
Dilatada experiencia
Green cuenta con 18 años de experiencia en capital riesgo. Previo a su incorporación en Deutsche AM, Green se desempeñó como Head of Private Markets en Meketa Investment Group, donde lideró las actividades de inversión europea en los mercados privados, incluyendo capital riesgo e inversiones en activos reales, primarios, secundarios y de coinversión.
Green también fue socio fundador de Gorst Capital, donde originó, estructuró y lideró las inversiones de capital riesgo con inversores institucionales, family offices, altos patrimonios y socios generales. Asimismo, fue Chief Investment Officer en Greenspark Capital, un administrador secundario de fondos de capital riesgo, donde obtuvo y ejecutó oportunidades de inversión a nivel mundial. Green comenzó su carrera en PwC.
Foto: Ing Berrio, Flickr, Creative Commons. ¿Sabes cómo detectar la falsa gestión activa?
Cada vez se escucha más hablar sobre la falsa gestión activa o ‘closet indexing’, y razones no faltan. En primer lugar, conviene definir qué es y, para ello, primero es necesario entender qué es la gestión activa.
Básicamente, la gestión de un producto de inversión –principalmente fondos de inversión- es activa cuando su gestor o los gestores responsables del mismo toman las decisiones de inversión usando criterios propios y no siguen de forma alguna la composición de ningún índice de referencia o benchmark. Cuando un gestor apuesta por seguir una estrategia de gestión activa lo hace, básicamente, por su convencimiento de poder obtener rentabilidades superiores a un índice concreto; de lo contrario, apostaría por la gestión pasiva, cuyas comisiones son significativamente menores.
La falsa gestión activa es aquella gestión aparentemente activa que, en realidad, construye las carteras con un nivel de similitud con respecto a los índices de referencia muy elevado, tanto en los pesos sectoriales, geográficos, como de los propios valores individuales. Hasta aquí las definiciones de lo que es cada estrategia. Pero, ¿por qué es mala para los inversores la falsa gestión activa?
El principal problema que plantea estar invertido en un fondo de inversión que utiliza una estrategia de falsa gestión activa (más allá del engaño implícito a los inversores sobre cómo se gestiona en realidad un fondo) es que, inevitablemente, se obtendrán peores rentabilidades a largo plazo que en una estrategia de gestión activa por dos motivos: el primero de ellos, viene por el lado de las rentabilidades. A largo plazo, prácticamente ningún gestor va a ser capaz de superar a su índice en términos de rentabilidad si no se aleja de él, es decir, si no toma apuestas claras por compañías concretas con independencia de la composición del mismo.
Según S&P Dow Jones Indices, más del 90% de los fondos grandes no lograron batir a su índice en un periodo de 15 años. De ese menos del 10% que sí lo logro, la mayoría son, evidentemente, fondos con gestión activa. El segundo motivo tiene que ver con las comisiones de la falsa gestión activa en comparación con la gestión pasiva. Un fondo índice puede tener comisiones de gestión inferiores a un 0,15% mientras que los fondos con ‘closet indexing’ pueden superar tranquilamente el 1% de comisión de gestión.
En este sentido, la pregunta más pertinente es qué herramientas puede utilizar un inversor para detectar esta falsa gestión activa. Fundamentalmente existen dos: el ‘tracking error’ y el ‘active share’.
El tracking error mide la desviación típica que se produce entre un fondo concreto y su índice de referencia. Cuanto más bajo sea el tracking error de un fondo, más se asemeja en su composición a su benchmark. Por tanto, debemos evitar invertir en falsos fondos activos que tienen un ‘tracking error’ bajo. La segunda herramienta, mucho más reciente, es el denominado ‘active share’.
Los profesores Martijn Cremers y Antti Petjistö de la Yale School of Management publicaron en 2009 un estudio en donde introducían por primera vez esta nueva estadística para medir la gestión activa. El ‘active share’ mide el porcentaje de las diferentes posiciones dentro de la cartera de un fondo que difiere de las de su índice de referencia. Cuanto mayor sea el ‘active share’, más se está alejando el gestor del benchmark. Estos profesores concluyeron que de los 2.650 fondos analizados entre 1980 y 2003 aquellos con un ‘active share’ superior al 80% habían batido a sus benchmarks en más de un 2-2,71% antes de comisiones o un 1,49%-1,59% neto de comisiones. Es una idea bastante intuitiva: la única forma de batir a un índice es diferenciarse mucho de él.
Algún lector bien intencionado puede pensar que dadas las características inferiores que ofrecen los fondos de ‘closet indexing’ no representarán una cuota relevante del mercado. Pero, ¿quién, en su sano juicio, preferiría pagar una comisión de gestión superior a cambio de obtener peores rentabilidades? En principio, nadie debería hacerlo, pero como suele suceder en finanzas, hay muchos más inversores irracionales –o mal informados- de lo que cabría esperar. Las cifras del tamaño que puede tener la falsa gestión activa son escalofriantes y preocupantes a partes iguales. Así, según Cremers y Petjistö, el porcentaje de fondos con un ‘active share’ bajo (menos del 60%) se ha disparado: si en 1980 apenas había un 1,5% de fondos por debajo de esa cifra, en 2003 era del 40,7%. Cifras preocupantes para un falso estilo de gestión condenado a ofrecer rentabilidades insuficientes para los inversores.
De esta manera, merece la pena estudiar nuestra cartera y averiguar cómo de alejados están los fondos de sus índices, pues es precisamente esa la clave para batirlos a largo plazo.
Tribuna de Pablo Martínez Bernal, responsable de Relación con Inversores en España de Amiral Gestion
José Costales y Pablo González.. Abaco Capital celebra su conferencia anual para inversores
El próximo 24 de enero, Abaco Capital SGIIC celebrará su conferencia anual para inversores en el Espacio Bertelsmann, situado en la calle O’Donnell, 10 de Madrid. El evento comienza a las 18:45 horas.
En ella el equipo de gestión, liderado por Pablo González, analizará el comportamiento de los fondos y responderá a las preguntas que planteen los asistentes.
Abaco Capital gestiona dos fondos mixtos con una estrategia value: Abaco Renta Fija Mixta FI y Abaco Global Value Opportunities FI.
Pixabay CC0 Public DomainPixies. La AEFI impulsa las regtech en España
Con el objetivo de seguir fomentando el desarrollo del ecosistema fintech y la transformación del sector financiero español, la Asociación Española de FinTech e InsurTech (AEFI), está impulsando las regtech (regulatory + technology) entre sus áreas de trabajo transversales. Un área de trabajo que se añade a las otras que desarrolla y que se centran en la regulación, la educación e investigación académica, y en la inversión y financiación en fintech.
En opinión de AEFI, la complejidad normativa actual exige que las tecnologías actúen a favor de una rápida y ágil adaptación de la industria financiera. Regtech ayudará a reducir los tiempos y los elevados costes que las entidades financieras dedican al cumplimiento regulatorio.
“La tecnología puede ser un gran aliado para ayudar a entender y gestionar mejor los riesgos. En el corto plazo, el regtech ayudará a las empresas al on-boarding digital, a automatizar las tareas y a reducir los riesgos operacionales asociados con las obligaciones de compliance”, resaltan desde la asociación.
En este sentido, Roberto de la Cruz, responsable de la transversal regtech de la AEFI, explica que “el objetivo de las regtech es poner la tecnología al servicio del cumplimiento legal y la aplicación de las normativas vigentes. Siempre hemos observado que el mundo del compliance ha sido recibido por las compañías como una dificultad para la gestión del negocio sin ser conscientes del impacto legal y reputacional que conlleva”.
Por su parte, Rodrigo García de la Cruz, vicepresidente de la AEFI y presidente de la Alianza FinTech Iberoamérica, destaca entre las siete tendencias fintech del futuro, a las regtech por el necesario compliance regulatorio que debe producirse como consecuencia de la aplicación de las nuevas tecnologías a las finanzas. Además de la financiación alternativa, los neobancos, las InsurTech, los nuevos players en asesoramiento y gestión patrimonial como los roboadvisors y medios de pago; además de las criptodivisas.
Según AEFI este impulso “llega en un momento clave en el que se están gestando nuevas normas y cambios directivos como PSD2, la Ley de Crowdfunding y Crowdlending, previstas para el año 2018”. En este sentido Roberto de la Cruz señala que “las regtech son muy ágiles a la hora de adaptar sus soluciones tecnológicas a nuevos requerimientos regulatorios, nacionales y supranacionales, lo que supone un auténtico valor añadido para todos los actores del universo fintech”.
Pixabay CC0 Public DomainLauraTara. BNP Paribas AM logra con éxito hacer una transacción de fondos con tecnología blockchain
La apuesta tecnología de BNP Paribas Asset Management avanza. La gestora ha logrado completar con éxito la transacción de un fondo a través de la filial depositaria de la firma BNP Paribas Securities Services. Se trata de una prueba que realizó a finales del año pasado y con la que pretende explorar las posibilidades que ofrece esta tecnología para la industria de fondos.
Según explica la gestora, la prueba se ha realizado aprovechando el programa blockchain de BNP Paribas Securities Services, Fund Link, y FundsDLT, una plataforma descentralizada basada en blockchain para el procesamiento de transacciones de fondos, que se ha desarrollado a través de la colaboración entre Fundsquare (una filial de la Bolsa de Luxemburgo), InTech (una subsidiaria de POST Group) y KPMG Luxembourg.
La prueba demostró que Fund Link puede conectarse con otras blockchains, abriendo la puerta a un nuevo modelo para operar, lo que supone un hito relevante para la distribución de fondos. “La transacción incluyó cada parte del proceso comercial del fondo, abarcando toda la operativa”, señalan desde la gestora.
Según Fabrice Silberzan, director de operaciones de BNP Paribas AM, la gestora tiene una oportunidad única para dar forma al futuro de esta industria. “Con este tipo de sistema, los inversores se beneficiarán de que las transacciones se realizan con mayor rapidez; además, obtendremos un sistema más elegante y racional respaldado por tecnología aplicable a todos tipos de fondos y en todas las geografías”, señala.
En este sentido, BNP Paribas AM es uno de los primeros gestores del mercado en realizar pruebas con este tipo de tecnología. La gestora considera que este desarrollo tecnológico está en línea con su plan de crecimiento, que coloca la innovación y la tecnología en el centro de su estrategia. La prueba realizada también supone que BNP Paribas Securities Services se convierte en uno de los primeros proveedores de servicios de activos en procesar una transacción completa de fondos usando la tecnología blockchain, que está integrada dentro de sus plataformas principales.
Para Arnaud Claudon, director de gestores de activos de BNP Paribas Securities Services, “este es un hito clave en nuestro proyecto de Fund Link ya que demuestra la interoperabilidad de nuestra plataforma, algo que será clave para nosotros en el futuro. Esta transacción es la continuación del trabajo que comenzamos el año pasado y está totalmente alineada con nuestro objetivo de co-crear con socios externos y el mercado en general”.
Wikimedia CommonsDisodado Cabello. Un alto cargo chavista anuncia que Banesco pasará a ser un banco público venezolano
Diosdado Cabello, miembro de la Asamblea Nacional Constituyente de Venezuela y uno de los hombres fuertes del chavismo, anunció en una intervención televisada que Banesco “pasará a ser un banco público”. Pese a que Banesco comparte accionista mayoritario con Abanca –el empresario Juan Carlos Escotet–, son entidades totalmente independientes.
En tono informal, Cabello, que no forma parte del gobierno venezolano actualmente, afirmó: “Nosotros vamos a comprar Banesco. Banesco nos lo puso a la venta barato, de verdad barato, le agradecemos mucho a Escotet (Juan Carlos, dueño del banco). Sale como a 3,5 millones de dólares”.
Las declaraciones en el programa “Con el mazo dando” se completaron con la siguiente frase: “Él (Escotet) quería comprar un porcentaje que tiene el Estado a un precio, nosotros le hicimos una contraoferta que él aceptó de comprarle todas las acciones que tiene al mismo precio que las que quería comprarnos a nosotros. Eso no es trampa, verdad?”, añadió.
Cabello afirmó que la transacción, sin confirmación oficial, se haría esta misma semana; aunque tampoco ha habido confirmación de la operación desde Banesco. Fuentes de prensa venezolanas que citan al banco asegura que la entidad no habría puesto sus acciones a la venta.
Opositores como Jesús Chuo Torrealba han puesto en duda que la operación sea cierta. Algunas fuentes consideran que el anuncio tendría como único objetivo provocar pánico entre los clientes del banco para dañar a su dueño, en medio de un conflicto de poder.
Juan Carlos Escotet, hijo de inmigrantes españoles, es presidente de la entidad española Abanca desde junio del año pasado y preside el banco Banesco de Venezuela, con participación en Estados Unidos, Panamá, Puerto Rico, República Dominicana, Colombia y en España a través de Abanca.
Banesco Banco Universal C.A. es actualmente el mayor grupo bancario de Venezuela. La entidad de capital venezolano tiene su sede en Caracas.
Cuenta con una red de 417 puntos de atención en todo el país, más 75.708 puntos de venta y 1.661 cajeros automáticos. Con más de 6 millones de clientes,actualmente es el mayor grupo bancario privado del país y el segundo de todos los bancos, con una cuota de mercado de 14,7% en activos totales y de 15,85% en cartera de créditos.
Banesco comparte accionista mayoritario con Abanca (antiguas cajas gallegas).
