De izquierda a derecha, Antonio Romero, director corporativo de Servicios Asociativos, Auditoría y Recursos de Cecabank; Raúl Saugar, asesor de. La banca y el sector fintech unen fuerzas para afrontar el nuevo marco normativo
Cecabank, el banco mayorista especializado en servicios financieros, ha organizado recientemente una nueva jornada enmarcada dentro de CK-Lab (su hub de innovación financiera para bancos y fintech) bajo el siguiente título: El futuro del Open Banking.
El acto, al que han asistido unas 150 personas, ha contado con una serie de mesas de debate de expertos en las que se han abordado algunos de los grandes ejes de cambio que ya se están produciendo en el sector financiero: la regulación, los servicios de pago y los servicios de inversión.
Según Agustín Márquez, director general adjunto de Cecabank, “la colaboración entre bancos y fintech es imprescindible para ensanchar el mercado para todos los actores y hacerlo más competitivo. CK-Lab fue creado por Cecabank en abril del año pasado para impulsar este proceso de cambio y fomentar ecosistemas digitales que impulsen mejores servicios financieros para los clientes. Para ello, este hub ya ha desarrollado su propia plataforma de APIs para el sector financiero y ha llegado a acuerdos de colaboración tanto con AEFI como con Foro Fintech».
Una de las grandes conclusiones que se ha podido extraer del encuentro es que normativas como MiFID II, GDPR (protección de datos) o la normativa europea de pagos (PSD2) están empoderando al cliente para que éste se convierta en el verdadero dueño de su información financiera y tanto nuevos entrantes como la propia banca deben responder a este desafío. La transparencia y la inmediatez serán claves por lo que la transformación digital se convierte en un área estratégica del negocio financiero.
De esta manera, los clientes tienen ahora nuevas necesidades, a las que las entidades tendrán que responder con nuevos servicios financieros. La innovación va a ser un disruptor continuo de los servicios y éstos deben ser seguros, ya que la confianza del cliente seguirá siendo uno de los valores clave de la estrategia bancaria.
Pixabay CC0 Public Domain. Europa: donde la incertidumbre ocultaba la oportunidad
“Visto desde fuera de Europa, el argumento a favor de invertir en renta variable europea puede parecer descabellado». Ese fue el comienzo de un artículo que escribí a finales de 2013, defendiendo el argumento a favor de invertir en renta variable europea, contrario a la tendencia general. En esta etapa, muchos observadores internacionales se mostraban pesimistas con respecto a la región. No fue una sorpresa ya que los problemas estructurales de Europa son de sobra conocidos: bajo crecimiento del PIB, gravosas normativas e impuestos elevados.
Como repite a menudo la Canciller alemana Angela Merkel, Europa cuenta con el 7% de la población mundial, con el 25% de su producto interior bruto (PIB) y con el 50% de su gasto social.Pero a pesar de estos retos, hay muchas empresas líderes a nivel mundial bien gestionadas con sede en Europa con valoraciones relativamente atractivas que parecieron ser buenas inversiones a largo plazo.
Por supuesto, sigue siendo cierto que Europa no es el hogar de las superestrellas de las redes sociales e Internet. Por otro lado, hay muchos otros sectores y nichos especializados dominados por europeos, que ofrecen rendimientos atractivos de capital y elevadas barreras de entrada. Las perspectivas de estas empresas no van ligadas al PIB de los países en los que tienen su sede o en los que se fundaron. ¿Qué tal lo han hecho algunas de estas estrellas europeas menos conocidas en los últimos años?
Un sello de calidad
La empresa de productos químicos especializados con sede en Suiza, Sika, comenzó desarrollando sellados para túneles bajo los Alpes suizos.Estos sellados todavía se utilizan ampliamente, ya sea en los túneles bajo el Monte Carmelo de Israel o en los túneles de la nueva línea de metro que se abrirá en Londres en 2018.Pero los sellados de túneles son solo uno de los productos ofertados por Sika de entre un amplio abanico de productos de adherencia, refuerzo y sellado.
Pregunte a cualquier arquitecto que trabaje en un edificio moderno o en una infraestructura y seguro que conoce los productos. Representan una fracción del coste del edificio, pero reducen los costes de construcción y mejoran el rendimiento de la vida útil de la estructura. Estas características atraen la lealtad de los controladores de calidad y dan poder a la hora de fijar los precios. Uno de los inversores en Sika es el fundador de Microsoft, Bill Gates; las acciones han crecido más de un 230% desde finales de 2013 (31 de diciembre de 2013 a 31 de diciembre de 2017).
Si se le pregunta a alguien de qué dependen sus vidas, podrían decir que del agua, el pan o quizá Internet. Pero también dependemos del aire comprimido, porque se utiliza para fabricar muchas de las cosas que utilizamos en todo momento: coches, comida, productos farmacéuticos o en el sector de la construcción, entre otros. El aire comprimido a menudo es una herramienta clave en la moderna producción automatizada.La empresa sueca Atlas Copco domina este sector menos conocido y poco glamuroso con su gama de compresores de aire.
Los productos de la empresa tienen un precio más elevado porque utilizan mucha menos energía que productos de la competencia, y la energía representa el 70 % de los costes de la vida útil; un compresor Atlas es como un coche que puede recorrer mucha más distancia con un depósito de gasolina. Además, los beneficios obtenidos por repuestos y mantenimiento valen muchas veces el precio inicial del producto. Esto quiere decir que la base instalada, mayor cada año, produce un generoso flujo de beneficio constante de márgenes elevados. Atlas es más conocida que Sika y sus acciones se han duplicado en los últimos cuatro años (a 31 de diciembre de 2017).
La revolución del mercado minorista
El crecimiento del comercio minorista por Internet está bien documentado; lo que sucede entre bastidores y que permite a las empresas vender sus productos en línea no siempre es tan evidente. A medida que las compras se trasladan de las tiendas a Internet, se están produciendo grandes cambios en la logística para llevar los productos de forma barata y eficiente a su casa. Una mayor competencia y una mayor transparencia en los precios están estimulando los esfuerzos para reducir los costes logísticos mediante la recogida y clasificación automatizada.
Europa cuenta con algunos líderes en equipamiento de almacenes, como Kion y Jungheinrich. Piense en una carretilla elevadora como en un burro moderno: funcionan mejor, llevan batería y no necesitan descansar. Las acciones de ambas empresas de carretillas elevadoras se han duplicado con creces en cuatro años, debido a la fuerte demanda de sus productos.
Además de la construcción y la automatización, vale la pena recordar que Europa sigue siendo una de las partes del mundo más ricas. Existen diversas empresas excelentes, estables y defensivas que consiguen unas rentabilidades magníficas con la venta de productos y servicios a clientes con un elevado poder adquisitivo. Un ejemplo en este sector sería la cervecera danesa Royal Unibrew, que se centra en la venta de cerveza y refrescos con un margen superior en los países nórdicos e Italia.
Cuando comenzamos a invertir en Royal Unibrew, tenía una valoración inferior a las empresas mundiales de consumo o marca. Pero el objetivo de Royal de controlar los costes y presentar nuevos productos, como la cerveza artesanal, hizo que sus acciones subiesen más del 250 % entre el 31 de diciembre de 2013 y el 31 de diciembre de 2017, una rentabilidad mucho más elevada que la de cerveceras y empresas de bebidas alcohólicas internacionales más conocidas.
Una estrategia a largo plazo para Europa
A título comparativo, los índices europeos han ido tras los estadounidenses, pero se podría argumentar que Europa alberga más potencial porque las valoraciones son más bajas. Europa ha necesitado muchos años para librarse del efecto combinado de la crisis financiera mundial y, después, de la crisis de la deuda europea. Muchas empresas se las han apañado para prosperar a pesar de la situación adversa a nivel político y económico.
Ahora las condiciones económicas han repuntado en Europa y el crecimiento del PIB en la región supera en los últimos trimestres al de Estados Unidos. Con esto en mente, recientemente hemos llevado nuestra atención a las empresas que se han reestructurado en los últimos cinco años y que creemos que están en situación de beneficiarse de las condiciones económicas mejoradas.
Simon Rowe es gestor del equipo de Janus Henderson European Equities.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Perzon Seo. ¿Controlan las mujeres sus finanzas? El momento de actuar es ahora
Si las mujeres están dispuestas a pedir ayuda para construir su educación financiera, entonces pueden hacerse cargo de sus finanzas y tomar ventaja de sus decisiones. Cuando se reúnen mujeres que invierten, asesores y expertos financiero, es una buena oportunidad para hablar sobre como las mujeres pueden tomar las riendas de sus vidas financieras. Y, así lo hicimos. Junto con la revista Redbook Magazine, MFS puso en marcha el primer evento de la serie “Tu tiempo es un activo”. Este primer evento fue nombrado “El momento es ahora”, porque las mujeres no deben esperar para hacerse cargo de sus finanzas. Simplemente hay demasiadas cuestiones en juego, desde perder oportunidades a enfrentarse a crisis financieras. Depende realmente de las mujeres construir su conocimiento financiero y pedir el apoyo de un experto para poder gestionar su dinero de una forma efectiva.
Para que las mujeres comiencen a tomar las riendas de su futuro financiero, nos enfocamos en dos cuestiones en el evento. La primera, ayudar a las mujeres a ver que por el hecho de que potencialmente viven más años y se enfrentan a mayores gastos, necesitan un mayor ahorro para el futuro. La segunda, es ayudar a aprovechar al máximo las opciones que tienen hoy, comprendiendo las consecuencias financieras relacionadas y tomando sus propias mejores decisiones. En el panel de expertos del primer evento participaron Meredith Rollins, editora responsable de RedBook, Maureen Kerrigan, asesora financiera para la firma RBC Wealth Management y Nicole Lapin, periodista financiera, ofrecieron tres puntos clave.
No tener miedo de preguntar
Mientras que todo el mundo quiere sentirse financieramente seguro, según la revista Redbook, muchos de sus lectores tienen miedo a preguntar y obtener la educación necesaria para hacerlo posible. Tanto si se sienten avergonzados por lo que no saben o confusos sobre lo que han oído, las mujeres necesitan replantear ese pensamiento. La falta de conocimiento financiero no está relacionada con la inteligencia, es una función que no hemos tenido oportunidad de aprender. Se presta muy poca atención a la alfabetización financiera en la mayoría de sistemas educativos, y muchas familias simplemente no hablan de cómo gestionar el dinero. Como Nicole señaló, “El dinero es un lenguaje, pero no lo aprendemos en la escuela”.
El problema es, que sin ese conocimiento y sin realizar preguntas, las mujeres pierden su confianza con respecto a las cuestiones de dinero. Muchas se quedan de lado y permiten que sus parejas se hagan cargo de las finanzas. Meredith lo hizo cuando se casó. Pero una visita a un asesor financiero en la que percibió que no se la tenía en cuenta, la impulsó a añadir un mayor contenido financiero en Redbook para ayudar a otras mujeres a evitar sentirse del mismo modo. Dejando esa experiencia al margen, contratar un asesor financiero, especialmente con uno que reconozca muchos de los desafíos únicos a los que las mujeres se enfrentan a la hora de planear sus vidas financieras, merece la pena.
Para aquellas mujeres que de repente se quedaron sin pareja, independientemente de si fue a través de muerte o divorcio, la falta de conocimiento puede llevar a una crisis financiera. Maureen compartió en el evento que tras la muerte de su padre por un ataque al corazón mientras regresaba de realizar el envío de las últimas tasas de la universidad de su hermano, su madre comentó que no sabía donde se encontraba el libro de cheques y que se preguntó si de ahora en adelante sus necesidades estarían financieramente cubiertas. A veces, una experiencia como esta provoca que las mujeres comiencen su aprendizaje. En el caso de Maureen, comentó que hizo la promesa de no permitir que otra persona se hiciera cargo de sus finanzas. Pero, hay mucho más que las mujeres pueden hacer en la actualidad para gestionar sus vidas financieras de una manera menos reactiva y más proactiva.
Actúa, no reacciones
Las mujeres necesitan construir su conocimiento financiero y planificar con antelación, en lugar de sólo lidiar con sus finanzas cuando hay un evento vital o una crisis que las fuerza a ello. En otras palabras, no dejes que tu vida financiera transcurra. Haz que ocurra.
Es imposible evitar todos los imprevistos financieros. Pero si las mujeres comprenden sus elecciones y las consecuencias financieras vinculadas, pueden tomar unas mejores decisiones y obtener más debido a esas decisiones. Todo depende de planificar las finanzas en línea con las metas personales. Por ejemplo, una mujer que planea tener hijos y tomarse un tiempo fuera, debe reconocer el impacto financiero de esa decisión, eliminando posibles incrementos de sueldo y no ahorrando a través del plan de pensiones ligado a la empresa mientras se encuentra fuera del mercado laboral. Es una decisión muy personal, pero las mujeres pueden planificar ahorrando una mayor cantidad mientras están trabajando para compensar por aquellos años que perderán de ahorro. O, las mujeres pueden reconocer que en un punto tendrán hacerse cargo del cuidado de los niños y de los padres, podrían tomar decisiones financieras proactivas para evitar verse descarrilando su seguridad financiera.
Durante la sesión se enfatizó que, si bien nunca es demasiado pronto para comenzar a ahorrar, nunca es demasiado tarde. De hecho, Maureen comentó que cada vez que experimentaba un aumento de sueldo, ahorraba la mitad, pensando en que el día anterior no ganó tanto dinero, por lo que mantener la mitad era ya un extra. Y, definitivamente, realizar un presupuesto, que no debe ser complicado. Por ejemplo, Nicole divide el presupuesto entre gastos esenciales, que deben ser el 70% del presupuesto -alojamiento, transporte y comida-, gastos extraordinarios, entorno al 15% -cafés y entretenimiento, y final del juego, otro 15% -vacaciones y jubilación. Describiendo un buen presupuesto como un plan de gasto sostenible, muy parecido a comer saludable en el largo plazo, en lugar de hacer una dieta de impacto.
Columna de Jenine Garrelick, MFS Senior Managing Director. Esta visión no debería ser considerada como un asesoramiento financiero, ni la recomendación o respaldo de ninguna organización acreditada o de asesoramiento financiero en particular.
Pixabay CC0 Public Domain. El euro, piedra de toque de Draghi en su hoja de ruta hacia la normalización monetaria
El Banco Central Europeo (BCE) mantuvo ayer su hoja de ruta intacta e impregnada por un gran optimismo económico para la zona euro. Aunque no ha ocurrido nada fuera de lo esperado, las palabras de Draghi se han hecho notar en el mercado que ha interpretado que la mejora de la economía podría propiciar una subida de tipos antes de lo esperado y que el euro continúe su escalada alcista.
Draghi ha admitido que la volatilidad cambiaria representa una fuente de incertidumbre que exige un seguimiento de sus posibles consecuencias a medio plazo en la estabilidad de precios. Según explica Felipe López-Gálvez, MFIA, analista de Self Bank, las reacciones en las diferentes clases de activo así lo indican. “El eurodólar ha escalado desde el 1,24 al 1,25, las rentabilidades de la deuda pública han subido y las empresas más sensibles a los tipos de interés han registrado una volatilidad inusual”, apunta.
Justamente, la subida del euro es, para James Athey, gestor en Aberdeen Standard Investments, el principal reto que tendrá que hacer frente el banco central. “Su principal tarea es intentar mantener cierto control en la subida del euro. Pero en realidad no ha funcionado para nada ya que el ejército de alcistas que se han quedado fuera esperando una caída para comprar no han recibido nada. En cambio, el eurodólar ha superado el nivel de 1,25 y todavía no muestra muchas señales de frenar este inexorable ascenso” apunta.
El segundo aspecto importante de la reunión de ayer fue la confianza en la inflación que mostró Draghi, por lo que no ha dado marcha atrás en sus pronóstico alcista para la región. “Las alusiones a la inflación, incluso aunque no son muy diferentes a comentarios pasados, han llevado a un aumento de los tipos europeos y el bono alemán a 10 años se ha situado en 0,65%”, apunta François Rimeu, director de Cross Asset y retorno absoluto en La Française AM.
Draghi ha reiterado que el organismo continuará con la compra de activos a un ritmo de 30.000 millones de euros mensuales hasta septiembre o posteriormente si fuera necesario. Además, la pregunta sobre la estrategia posterior a septiembre no ha sido respondida. “Sin embargo, el próximo mes de marzo el BCE publicará sus nuevas proyecciones económicas, las cuales, podrían darle la oportunidad de anunciar algunos cambios en su plan y, tal vez, proporcionar algunas pistas sobre lo que sucederá después de septiembre”, advierte Julien-Pierre Nouen, economista jefe de Lazard Frères Gestion.
Por lo tanto, la reunión acaba sin arrojar luz a las principales incógnitas que se plantea el mercado como qué ocurrirá a partir de septiembre, cómo se encarará un entorno con un euro fuerte o cuándo subirán los tipos. “Draghi, aunque mencionó la volatilidad de la moneda, no aprovechó la oportunidad para abordar enérgicamente el tema de la apreciación reciente del euro. También retuvo la fraseología que acompaña de forma continúa al QE: hasta que el Consejo de Gobierno vea un ajuste sostenido en el camino de la inflación consistente con su objetivo de inflación”, valora Marilyn Watson, responsable de estrategia global de renta fija basada en fundamentales de BlackRock.
¿Para cuándo una subida de tipos?
Por último, las gestoras se muestras prudentes a la hora de vaticinar cuándo será esa primera subida de tipos. Paul Brain, jefe de renta fija de Newton IM, parte de BNY Mellon IM, apunta que “con el desempleo aún alto, la baja utilización de la capacidad y el fortalecimiento del euro, el BCE creerá que puede permitirse esperar hasta mediados de 2019 antes de poder elevar las tasas. Este contexto no le permitirá a la institución hablar de aumentos de tipos hasta poco después de acabar con el QE”.
Para Samy Chaar, economista Jefe de Lombard Odier, en el futuro las gestoras esperan más orientación para avanzar hacia las expectativas de aumento de los tipos. Según explica Chaar, “el BCE está indicando de forma lenta pero segura que el QE llegará a su fin en 2018. A partir de septiembre, todo se tratará de gestionar las expectativas de alza de los tipos de interés. Es probable que el primer aumento en la tasa de depósitos se produzca en la primera mitad de 2019”.
Foto: TheLittlex, Flickr, Creative Commons. ETF Securities añade tres nuevos ETFs a su gama tecnológica ‘Future Present’
ETF Securities, uno de los principales proveedores independientes de ETFs del mundo, ha anunciado el lanzamiento de tres nuevos productos innovadores diseñados para tomar exposición a tres nuevas áreas tecnológicas. Los tres ETFs complementan la gama ‘Future Present’ de ETF Securities.
En primer lugar, ETFS Battery Value-Chain GO UCITS brinda a los inversores la oportunidad de participar en el crecimiento de las empresas pertenecientes a la cadena de valor de la industria de las baterías en un momento de especial relevancia de la en I + D y la producción de vehículos eléctricos.
En segundo lugar, ETFS Ecommerce Logistics GO UCITSofrece exposición a empresas que se benefician de la digitalización del comercio (comercio electrónico y comercio a través del móvil) y de la automatización de la cadena logística de suministro.
En tercer término, ETFS Pharma Breakthrough GO UCITS ofrece exposición a compañías que desarrollan tratamientos para enfermedades raras.
«Estas nuevas incorporaciones a nuestra gama de tecnología abordan aspectos interesantes de los cambios en la atención médica, el almacenamiento de energía y el comercio», comenta Howie Li, CEO de CANVAS, la plataforma UCITS de ETF Securities. “El almacenamiento innovador de energía está revolucionando la forma en que vivimos y trabajamos, y creemos que el producto relacionado con las baterías proporcionará exposición a una gama de empresas de alto valor y con un alto potencial de crecimiento expuestas a esta industria en constante cambio. ETF Ecommerce GO UCITS ETF tiene como objetivo ofrecer exposición a las empresas de comercio electrónico a medida que se transforma su conexión con los consumidores minoristas. Y los avances en biotecnología también están en aumento gracias a los mayores incentivos gubernamentales para concentrarse en el desarrollo de soluciones que ayuden a combatir las enfermedades raras. Esperamos que la nueva gama de ETFs sea atractiva para los inversores que buscan oportunidades de crecimiento potencial que capturen el progreso que se está logrando en estas industrias emergentes”.
ETFS Battery Value-Chain GO UCITS ETF
El almacenamiento de energía innovador está cambiando el mundo, desde aplicaciones como vehículos eléctricos, híbridos y productos electrónicos de consumo hasta funciones como copia de seguridad y almacenamiento distribuido. Los estrictos mandatos de regulación de emisiones y almacenamiento de red han creado oportunidades para las empresas en la cadena de valor de la industria de las baterías. El mercado mundial de materiales avanzados para baterías y pilas de combustible alcanzó los 22.7 mil millones de dólares en 2016 y se espera que alcance 32.8 mil millones de dólares para el año 2022 (Fuente: BCC Research 2016). Se espera que el subsegmento de las baterías de iones de litio crezca a la mayor tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR), de un 13,7%, de 2017 a 2022 (Fuente: Zion Research 2017).
El producto ETFS Battery Value-Chain GO UCITS está diseñado para rastrear el índice Solactive Battery Value-Chain. Este índice tiene como objetivo rastrear el rendimiento de las compañías que son proveedoras de ciertas tecnologías de almacenamiento de energía electroquímica y compañías mineras que producen metales usados para fabricar baterías.
ETFS Pharma Breakthrough GO UCITS ETF
Un “medicamento huérfano” es un producto farmacéutico que se ha desarrollado específicamente para tratar enfermedades o trastornos raros. Las compañías farmacéuticas a menudo le dan menos prioridad a los medicamentos huérfanos. Las enfermedades raras generalmente ofrecen mercados pequeños y bajas tasas de participación en ensayos clínicos, lo que significa un menor potencial de ingresos. Sin embargo, la regulación en Europa y EE.UU. ha sido favorable. Los ingresos por medicamentos huérfanos crecieron a una tasa compuesta anual de un 9,4% de 2011 a 2016, y se espera que crezcan a una tasa compuesta anual de un 11,0% de 2017 a 2022 (Fuente: EvaluatePharma® 2017).
El ETF ETFS Pharma Breakthrough GO UCITS está diseñado para rastrear el índice Solactive Pharma Breakthrough Value. El índice tiene como objetivo rastrear el rendimiento de las empresas que participan activamente en la I + D y / o la fabricación de medicamentos huérfanos.
ETFS Ecommerce Logistics GO UCITS ETF
El mercado global de logística relacionada con el comercio electrónico se valoró en 176.000 millones de euros en 2016, lo que representa un aumento de un 18,1% en comparación con 2015 (Fuente: TI Insight 2017). Se prevé que el mercado global de logística de eCommerce crezca a una tasa compuesta anual (CAGR) de un 15,6% de 2016 a 2020 (Fuente: TI Insight 2017). Se prevé que el mercado global de logística de comercio electrónico se valore en 314.000 millones de euros en 2020 (Fuente: TI Insight 2017).
ETFS Ecommerce Logistics GO UCITS está diseñado para rastrear el índice Solactive Ecommerce Logistics. Este índice tiene como objetivo rastrear el rendimiento de los proveedores de servicios de logística y de las empresas de tecnología que participan en eCommerce.
Todos los productos se transferirán a LGIM (Legal & General Investment Management) cuando se complete la adquisición de Canvas, la plataforma UCITS de ETF Securities en el primer trimestre de 2018.
ETF Securities lanzó su gama ‘Future Present’ en octubre de 2014 con la creación de ROBO Global® Robotics and Automation GO UCITS ETF (ROBO), que ahora ha reunido activos por más de mil millones de dólares. Esta gama también incluye ETFS ISE Cyber Security GO UCITS ETF (ISPY), que se lanzó en octubre de 2015 y ahora tiene un valor de 378 millones de dólares en activos.
Los tres productos inicialmente cotizarán en la Bolsa de Valores de Londres, para ser registrados también posteriormente en Deutsche Börse, Borsa Italiana y NYSE Euronext.
Foto: Susivinh, Flickr, Creative Commons. 360 CorA, Wealth Solutions e iCapital: entre las cinco EAFIs que más crecen
La concentración y la disparidad no son una sorpresa en el mundo de las EAFIs. Así lo muestran los datos de auditoría publicados por las diferentes entidades a cierre de 2016. Los datos dibujan un sector muy atomizado en el que muy pocas empresas concentran un porcentaje significativo del negocio.
Según muestra el «Estudio de las empresas de asesoramiento financiero en España (EAFis) 2017», realizado por el Consejo General de Economistas, la facturación de las cuatro mayores EAFIs supone el 33,4% de la facturación total del sector. Y eso, excluyendo a la entidad con mayor facturación, Expert Timing Systems International, por su efecto distorsionador de las cifras al alza, y porque muchos expertos indican que no puede considerarse una EAFI al uso, al concentrar su actividad en un negocio institucional muy concreto. Por tanto, a efectos del análisis sectorial, el estudio la elimina de su análisis en algunos datos.
Yendo más allá, y simplemente analizando la realidad de las 10 EAFIs con mayor facturación, se observa una diferencia significativa entre las cinco primeras (excluyendo ETS) y las demás, ya que prácticamente el primer grupo dobla al segundo en facturación. Estas empresas serían las EAFIs Wealth Solutions (con 3,06 millones de euros de facturación), 360 CorA (1,93 millones), Profim Asesores Patrimoniales (1,95 millones), Arcano Wealth Advisors (1,85 millones) e iCapital AF (1,84 millones).
No es de extrañar que varias de ellas aparezcan como las EAFIs de mayor crecimiento en los últimos años. En concreto, 360 CorA fue la empresa de asesoramiento que más creció en 2016 y ha estado todos y cada uno de los últimos cuatro años entre las 10 que más lo han hecho.
Situación parecida han tenido Wealth Solution e ICapital. Entre las tres concentran los mayores crecimientos acumulados durante los últimos cuatro años a mucha distancia de las demás.
A pesar de que hasta verano no tendremos acceso a las auditorias con los cierres del año 2017, 360 CorA ha confirmado a través de uno de sus socios, Pablo Uriarte, la buena marcha del negocio el año pasado: “Durante 2017 hemos vuelto a tener crecimientos muy significativos de activos asesorados y de facturación. Es la consecuencia del buen asesoramiento, unido a que los clientes de banca privada prefieren ahora disfrutar de asesoramiento independiente, en lugar de los modelos tradicionales de comercialización bancaria». Desde 360 CorA esperan alcanzar los 1.000 millones de euros de activos asesorados en el primer trimestre, «lo que nos confirmaría como una referencia dentro del sector», señala Uriarte.
Desde Wealth Solutions también confirman el buen año pasado que vivieron: «2017 ha sido un buen año para Wealth Solutions. Hemos tenido un importante crecimiento en activos bajo asesoramiento y en clientes. Por política interna y confidencialidad, nunca comentamos acerca de volúmenes, pero creemos que con nuestra estructura y las inversiones que hemos acometido tanto en personas como en medios podemos continuar esta tendencia en los próximos años, en todos los mercados y geografías en los que estamos presentes».
Por su parte, Guillermo Santos, fundador de iCapital EAFI, comenta los hitos del año pasado: «iCapital ha tenido una favorable evolución en 2017 con la apertura de tres nuevas oficinas: Oviedo, Zaragoza y Las Palmas. Además, las oficinas ya operativas (Madrid, Alicante y Valencia) han incrementado el ritmo de crecimiento de años anteriores: al cierre de 2017, el volumen de activos financieros asesorados por iCapital supera ya los 1.000 millones de euros (cerca del 20% más sobre 2016), a los que deben añadirse los casi 300 millones de euros en operaciones de financiación asesoradas”, explica. “Un balance favorable logrado gracias a la incorporación de profesionales de alto nivel y experiencia en el sector junto a otros con perfil más junior. En total, un equipo de 25 personas que se desea ampliar poco a poco en 2018”, añaden desde la entidad.
Procesos corporativos y transformaciones
Tampoco pasa desapercibido que los procesos corporativos en estas empresas estén a la orden del día. Hay que recordar que Profim fue adquirido por Arquia (Caja de Arquitectos) en 2016, que Arcano anunció en 2017 la integración de la EAFI con su gestora, o que Wealth Solutions se unió en 2016 a otra EAFI, Aureo Wealth Advice, y que en 2017 algunos de sus accionistas anunciaran recientemente la creación de una gestora, Finletic (aunque al margen de la actividad de la EAFI).
Fuentes del sector consultadas por Funds Society afirman que 360 CorA también se encuentra ultimando los preparativos para dar el salto a gestora, aunque la empresa ha declinado hacer comentarios al respecto.
¿Concentración en el horizonte?
En el lado opuesto encontramos las empresas con un tamaño más reducido, en las que se pueden encontrar muchas que están teniendo problemas en su adaptación al nuevo entorno regulatorio. Y MIFID II no ha hecho más que empezar.
En un sector en el que poco más de 40 empresas tienen una facturación superior a 200.000 euros, en el que rara vez se encuentra una plantilla con más de dos trabajadores y en un momento en el que los requisitos regulatorios derivados de la implementación de MIFID II aumentan significativamente los costes y las necesidades de estructura, dicen algunos expertos que el sector parece abocado a un proceso de concentración. Un proceso en el que las EAFIs con mayor tamaño y estructura tendrán mucho que decir.
Por todo ello, parece que el proceso de concentración podría estar gestándose poco a poco y dentro del mismo, se estarían empezando a identificar las empresas con mayores posibilidades de integrar candidatos.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: cbaquiran. Fondos de inversión: diez años hasta volver a batir récords
El volumen de activos de los fondos de inversión domésticos ha alcanzado en diciembre de 2017 los 262.847 millones de euros, superando así el anterior récord histórico de mayo de 2007. Así lo destaca Inverco en un reciente informe, en el que explica que ello ha permitido a estos instrumentos recuperar el protagonismo en los mercados financieros nacionales que tuvieron hace una década, representando ya más del 22% del PIB nacional, muy cerca del 25% de los máximos de junio de 2007.
Inverco habla de dos periodos muy diferenciados en la última década: en primer lugar, de 2007 a 2012, fase dominada por la elevada volatilidad de los precios de los activos, fruto de la crisis financiera, y que en España se alargó hasta 2012, que provocó una desinversión neta en los instrumentos de ahorro con exposición a los mercados financieros (como son los fondos), tanto de renta fija como de renta variable, en favor de otros productos sin riesgo pero con elevadas remuneraciones, fruto de las necesidades de financiación de las entidades financieras dadas las tensiones en los mercados mayoristas. “A pesar de las elevadas turbulencias presentes en los mercados financieros, y en especial en los de renta fija, con niveles de liquidez mínimos y en muchos casos inexistentes, los fondos otorgaron liquidez a todos los partícipes que la solicitaron, valorando los activos a precio de mercado, reflejando así, en estos momentos difíciles, las ventajas de invertir en fondos frente a otros activos financieros. De hecho, en estos años (2007 a 2012), los fondos experimentaron más de 132.000 millones de euros de reembolsos netos, lo que provocó un retroceso de su volumen de activos, que descendió en casi 139.000 millones desde su máximo de mayo de 2007”, explican.
El período 2013-2017 fue muy diferente. La recuperación de la actividad económica en España, unida a diversos factores que se combinaron al inicio de 2013, revertieron la evolución negativa de los años anteriores, y los fondos comenzaron de nuevo a ser receptores netos de flujos de inversión, en una tendencia que se mantiene hasta la fecha, y que los ha convertido en el instrumento de ahorro preferido por los españoles para canalizar sus inversiones.
Así, en los últimos cinco años, los fondos domésticos experimentan suscripciones netas positivas superiores a los 117.692 millones de euros, lo que unido a los rendimientos obtenidos, ha permitido a los fondos incrementar su patrimonio en 140.525 millones de euros. “La solidez del crecimiento de los últimos cinco años lo demuestra el hecho de que el 84% del incremento patrimonial corresponde a adquisiciones netas de fondos, mientras que el restante 16% es atribuible a la revalorización de las carteras por efecto mercado”.
En rentabilidad, los fondos han obtenido rentabilidades medias positivas en todos y cada uno de los años del período 2013-2017, recuperando los ajustes de valor del período 2008-2012 por efecto de la crisis financiera. De hecho, el efecto neto positivo de las rentabilidades de los fondos en el conjunto 2007- 2017 alcanza los 21.825 millones de euros, a pesar de la elevada incertidumbre presente en los mercados en buena parte del período analizado. La gran mayoría de los meses de este período, la rentabilidad interanual media obtenida por los fondos nacionales ha sido positiva.
Cambio de preferencia
Inverco también destaca que, durante este período, la evolución de las preferencias de inversión del partícipe ha sido notable, ajustando su perfil inversor hacia posiciones más dinámicas, lo que denota un mayor nivel de tolerancia al riesgo.
Entre las razones que justifican dicho comportamiento, destaca una más coyuntural, como es la negativa evolución de los tipos de interés, que ha obligado al partícipe a buscar una rentabilidad extra a sus inversiones, y otra más estructural, como es el incremento de la cultura financiera del ahorrador medio español. En este proceso, las entidades han desempeñado un papel fundamental en la promoción de la educación financiera del ahorrador minorista.
Así, mientras en mayo de 2007 más del 60% del patrimonio de los fondos pertenecía a vocaciones claramente conservadoras (37% monetarios/renta fija corto plazo y 24% garantizados), en diciembre del 2017 apenas el 33% del ahorro en fondos se canaliza a través de este tipo de instrumentos. En sentido contrario, en la actualidad casi cuatro de cada diez euros se encuentran invertidos en fondos con exposición total o parcial a bolsa (es decir, renta variable o mixtos), frente a apenas el 25% de hace 10 años. Quizás por la misma razón apuntada anteriormente, se viene observando un incremento del horizonte medio de inversión del partícipe, tradicionalmente muy cortoplacista, y que según las últimas encuestas del Observatorio Inverco, planifican sus inversiones con un plazo superior.
Mayores plazos
Según el “V Barómetro del Ahorro” publicado por el Observatorio Inverco a finales de 2017, el número de ahorradores que invierten con un horizonte temporal superior a tres años se está incrementado de forma continua en los últimos años, pasando del 15% en 2011 hasta el 35% en 2017. En sentido contrario, el número de ahorradores que invierten con plazos inferiores al año se está reduciendo drásticamente, pasando del 33% hace seis años hasta el 15% actual. En el caso concreto de fondos, y según la “VII Encuesta a Gestoras” realizada a primeros de 2017, el perfil medio de partícipe es un inversor que permanece en el instrumento entre tres y cuatro años.
Las carteras en 10 años
Como resultado del notable cambio de perfil de inversión del partícipe durante estos años, se observa una modificación sustancial de la composición de las carteras de los fondos en este período. A finales de 2007, la renta fija en cartera suponía casi el 67% del total de los activos. La intensa corrección de valor soportada por los activos bursátiles en 2008, y el consecuente crecimiento de la aversión al riesgo de los partícipes, provocó un incremento sustancial de la renta fija en cartera, que aumentó hasta el 80,9% del total de los activos, mientras que la renta variable apenas suponía un 5,3%. Desde entonces, la renta variable en cartera ha experimentado una continua recuperación, situándose en 2017 por encima del 14% del total del patrimonio.
No obstante, conviene recordar que la exposición total a acciones es muy superior, si incluimos la exposición indirecta a través de las IICs en cartera. Se estima que el 40% de las IICs en cartera de los fondos tienen exposición a renta variable. Ello significaría que en 2017, la cuarta parte de los activos en cartera de los fondos tienen exposición total a renta variable, tanto de forma directa como indirecta a través de fondos.
Cabe destacar el importante incremento experimentado por las IICs en la cartera de los fondos, que han pasado a representar el 26,6% del total del patrimonio frente al 14% de 2007, consecuencia directa del desarrollo observado de los fondos perfilados. En sentido contrario, la renta fija ha pasado a representar poco más de la mitad del total de activos, frente al 80,9% de sus máximos de 2008. Dentro de la rúbrica de renta fija se han incluido los depósitos en cartera, que tuvieron su máximo porcentaje en 2013, cuando llegaron a representar el 12% del total de patrimonio. Desde entonces han disminuido notablemente su ponderación, hasta el 3,7% en la actualidad.
Otra de las tendencias observadas en las carteras, en concreto en los últimos cuatro años, es el notable incremento del porcentaje de inversión internacional. De hecho, en 2017 el porcentaje de activos internacionales en cartera de los fondos alcanza el 60,1%, frente al 26,2% de finales de 2013.
La reestructuración del sistema financiero español durante la crisis vino acompañada de múltiples operaciones de fusión y adquisición, cuyo resultado fue una disminución significativa del número de entidades financieras existentes, así como el aumento del tamaño de las que permanecieron. A consecuencia inmediata fue la reducción del número de gestoras (en paralelo con sus grupos financieros) y un ligero aumento de la concentración del sector.
En cualquier caso, uno de los efectos de la crisis financiera en los mayores mercados de fondos mundiales (EE.UU. y Europa), ha sido el incremento de la concentración de patrimonio en las mayores gestoras, al igual que lo ocurrido en España.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Qué tienen en común el bitcoin y la tulipomanía?
Irremediablemente para los inversores más avezados del mercado esta historia, como tantas otras, les resulta familiar. La criptomoneda por excelencia, el bitcoin, acumuló en 2017 más de un 1.300% de revalorización. Es incluso más sorprendente que una semana antes de cierre de año cotizase con una revalorización superior al 2.000%. Auténtica locura compradora.
Traducido a euros, si alguien hubiera invertido 500 euros en enero, aproximadamente tendría 6.500 en diciembre. Esto se debe a que en diciembre de 2016, la divisa virtual cotizaba a 1.000 dólares, cerrando 2017 en entornos de los 13.000 dólares. Menuda jugada ¿verdad? ¿Por qué no habría invertido yo en bitcoin en enero? Si tengo un depósito al 0,10%… No hay semana que alguien no me pregunte y muchos de ellos, incluso amigos personales, me lo echan en cara: “Me dijiste que no comprase el verano pasado, que tenía mucho riesgo, y mira…” Gajes del oficio, otra más para el bote.
¿Qué hay del riesgo?
Al margen de habladurías, foros, prensa y redes sociales varias, no debemos perder la cabeza por las elevadas rentabilidades y pensar en los riesgos asumidos a éstas. Cualquier inversión por pequeña que sea, en cualquier activo, debe medirse, cuantificarse, evaluarse y ponerse en valor para cada persona y su perfil de riesgo.
No cabe duda que el Big Data, el Blockchain, las nuevas tecnologías y los algoritmos asociados a las finanzas, bases de datos y mercados ayudarán a una digitalización mundial en todos los ámbitos y sectores. El sector financiero no será menos. Pero de ahí a depositar mis ahorros y mi patrimonio familiar en una divisa virtual, referenciada quién sabe dónde, sin colateral físico, custodiada por “una comunidad” y que casualmente son los “market makers” o creadores de mercado de la misma, es como para pensárselo. ¿Ha pensado qué haría si estuviese de vacaciones en África y necesitase pagar con su dinero virtual? ¿Y si no hubiese red móvil? ¿sabe lo que es un ciberataque? Resuelva estas simples preguntas y luego piense si el bitcoin es para usted.
No sólo existe el bitcoin: asistimos a la creación de multitud de criptomonedas o monedas virtuales en el mercado, y las que llegarán, pero a buen seguro el bitcoin se lleva la palma.
Huele a tulipán…
La subida espectacular en vertical, al igual que sucedió con los bulbos de tulipán en 1636, el afán comprador por personas ajenas a la inversión que en su vida hubieran depositado un euro en acciones por el riesgo y toda la publicidad que está teniendo el bitcoin, hacen pensar que los patrones de la tulipomanía están muy presentes.
Incluso se da un fenómeno social que siguen todas las burbujas y crisis: personas que dejan su trabajo, o comienzan a trabajar en este nuevo sector. Son muchos los que están comenzando a fabricar bitcoins desde sus casas, con ordenadores y complejos programas informáticos. Incluso se venden equipos especializados para la causa. Al igual que sucedió en la tulipomanía donde todos eran mercaderes de tulipán y en las hipotecas subprime donde todos querían ser constructores, con el bitcoin huele a tulipán…
Cuando el botones te habla de comprar oro, es momento de vender oro
Esta famosa cita de Rockefeller la podemos aplicar actualmente. Todo el mundo habla del bitcoin, los foros, las redes sociales, la prensa, el telediario… A fin de cuentas, todos tenemos un amigo que se ha hecho millonario con el bitcoin.
Por ello, no nos dejemos llevar por los porcentajes, las quimeras, los cuentos de la vieja y la posibilidad de pegar el pelotazo. Pensemos antes de nada si invertiríamos en dólar canadiense, por ejemplo ¿verdad que no? Por desconocimiento principalmente o porque la divisa tiene mucho riesgo. Y ahora hágase la siguiente pregunta: ¿invertiría en algo que no conoce, que no está depositado en ningún sitio, que no tiene contrapartida física, que no se puede tocar, que nadie sabe quién maneja, quién custodia y que tampoco tiene claro el canal o medio para llegar a ello? Dígamelo, ¿lo haría? Si es así, tiene poco amor a su patrimonio.
No cabe duda que la subida es impresionante, a mí personalmente me hubiera gustado comprar millones de bitcoin, ahora a toro pasado, claro. Pero reconozco que nada sube eternamente y cuando le dé por girarse y la música deje de sonar, todos aquellos amigos millonarios habrán desaparecido dejándole a usted pidiendo la última copa en el barco en el bitcoin a 18.000 o a 88.000 dólares. El problema no está en comprar, sino en poder vender cuando uno quiere vender. Las plataformas de negociación aún no están preparadas para la rapidez que demanda el mercado.
En la inversión, como en todos los aspectos de la vida, debe primar el sentido común. Si algo ofrece una rentabilidad elevada es porque conlleva un riesgo asociado elevado. No intente saber más que el mercado y no invierta en modas. Al igual que no se compraría un teléfono móvil de 1.300 euros porque es una moda, no invierta en un valor esperando un 1.300% de rentabilidad. De verdad, olvídelo.
Desconozco si es una burbuja o no, si seguirá subiendo o incluso si dentro de unos años no existirá dinero físico y mi sueldo lo recibiré en coins. Lo que tengo muy claro es que no es para todos, al menos hoy, con la información y los datos que tenemos. A futuro…ver veremos.
Si lo analizamos, nadie se imaginaba que algún día hablaríamos por un aparato llamado teléfono móvil. Welcome technology.
Borja Rubí es asesor de Inversiones, EFA en Renta 4 Banco, en Oviedo
Foto: Matt Biddulph. Cinco factores que respaldan un buen año para los emergentes
Pese al aumento de los rendimientos en el mundo desarrollado, en los mercados emergentes las condiciones financieras aún no son restrictivas. Las acciones de los mercados emergentes continúan beneficiándose de las buenas perspectivas de crecimiento de la demanda interna y los positivos datos de beneficios empresariales.
El crecimiento del crédito, en particular fuera de China, ha dado muestras claras de recuperación por primera vez en más de seis años. Ésta es una de las pricipales razones a las que aluden los expertos de NN Investment Partners al hablar de la renovada confianza de los inversores en los activos de los emergentes.
Éstos son para NN IP cinco de los puntos que respaldan un buen 2018 para los emergentes:
1.- La dinámica de los precios de las tecnológicas deja de ser negativa
Tras sus sólidos avances en 2017, el sector de TI sigue siendo vulnerable, y su ponderación del 27% en los mercados emergentes mundiales continúa siendo un motivo de precaución. Pero, al no ser ya negativa la dinámica de sus cotizaciones, dicen los expertos de la firma, los inversores podrían desentenderse de los riesgos que comportan para la clase de activos de renta variable de los mercados emergentes en su conjunto.
El liderazgo sectorial en los emergentes lo han asumido ahora las acciones financieras, lo que si por una parte es comprensible dada la recuperación del crecimiento del crédito en emergentes fuera de China, por otra resulta llamativo vista la continua alza de los futuros del tipo interbancario en EE.UU. y de los rendimientos de los bonos de países de mercados desarrollados.
2.- Los inversores aún no descartan los valores de deuda de los emergentes
Esta situación genera un entorno que pone de manifiesto la vulnerabilidad de los flujos de capital de los mercados emergentes. Ahora bien, explica NN IP en su visión de mercado, mientras los inversores sigan convencidos de que se producirá una normalización gradual de las políticas monetarias en EE.UU. y Europa, estarán aparentemente dispuestos a seguir canalizando recursos hacia los mercados de renta fija de high yield de estos países y, en concreto, hacia los valores denominados en moneda local, cuyo diferencial de rendimiento con los bonos del Tesoro de EE.UU. sigue siendo de unos jugosos 3,5 puntos porcentuales.
“La opinión generalizada es que la Fed no subirá los tipos más de 75 puntos básicos en 2018, algo prácticamente descontado ya en las cotizaciones. Aun así, los futuros de los fondos federales han tendido con firmeza al alza en el último año y medio, sobre todo desde septiembre. Si la tendencia continuase, los activos de E podrían verse afectados en algún momento”, escribe NN IP.
3.- Notable recuperación del crecimiento del crédito
La fortaleza de los fundamentales y el impulso del crecimiento económico en los mercados emergentes posiblemente sean tan importantes como el entorno de liquidez mundial. La afluencia de fondos hacia ellos ha mantenido su consistencia, a pesar del aumento de los tipos de interés en los países desarrollados, porque los desequilibrios macroeconómicos se han desvanecido y la dinámica de crecimiento se ha sostenido en territorio positivo desde mediados de 2016.
En los últimos trimestres, además, se ha producido una clara recuperación del crecimiento del crédito, lo que no sucedía desde hacía más de seis años. Se trata de una novedad positiva clave, que en el pasado siempre coincidió con una notable mayor rentabilidad de la renta variable de los emergentes.
“Es la razón principal por la que seguimos confiando en que la buena dinámica de crecimiento de EM se sostendrá y sus acciones seguirán destacándose en rentabilidad, dando continuidad a la tendencia iniciada hace dos años”, dice la gestora.
4.- El crecimiento de la demanda china tiene visos de desacelerarse
Las perspectivas para los emergentes son favorables pese a la transformación de China en una economía menos dependiente del crédito y con un menor ritmo estructural de crecimiento.
Es probable que el crecimiento de la demanda interna china se desacelere un tanto en los próximos meses y trimestres. Las autoridades chinas continúan con su campaña de desapalancamiento y la debilidad de la inversión inmobiliaria debería acabar trasluciéndose en los datos de crecimiento general.
Al mismo tiempo, el firme crecimiento de las exportaciones y el control más estricto de los flujos de capital por parte de las autoridades son las razones principales por las que la moderación del crecimiento chino probablemente será moderada el próximo año, rondando apenas medio punto porcentual.
5.- El entorno actual parece favorecer a la renta variable de los mercados emergentes
Se trata de un entorno tradicionalmente propicio a las acciones de los mercados emergentes, no solo en comparación con las de los países desarrollados, sino también en relación con los bonos de EM, los cuales son menos sensibles al crecimiento y más a cambios en las expectativas sobre la liquidez global.
De izquierda a derecha, Álvaro Fernández Arrieta y Mario González, directores de distribución de Capital Group para Iberia.. EFPA España y Capital Group unen sus fuerzas para promover la formación de los asesores
EFPA España (delegación en España de la Asociación Europea de Asesores Financieros) ha alcanzado un acuerdo de colaboración con Capital Group, por el que ambas entidades se comprometen a fomentar el asesoramiento de calidad, a través de la formación continua de todos los profesionales certificados como European Investment Practitioner (EIP), European Financial Advisor (EFA) y European Financial Planner (EFP), plenamente adaptada a los requerimientos que impone ESMA, tras la llegada de MiFID II.
Con más de 86 años de historia, Capital Group cuenta con una filosofía de inversión en línea con su amplia base de más de 30 millones de clientes, ahorradores, a nivel global: conservadora, prudente, patrimonialista y que busca proporcionar rentabilidades de manera consistente y con una volatilidad controlada. La gestora americana abrió oficina en España hace más de tres años para estar más cerca de sus clientes y ayudar en la distribución de sus estrategias, algunas de las cuales destacan por sus amplios historiales de entre 40 y 83 años de rendimiento. Sin embargo, cabe destacar que lleva invirtiendo en España durante décadas. De hecho, es uno de los principales inversores institucionales del Ibex.
Fruto de este acuerdo, Capital Group participará en acciones de apoyo a EFPA España. Del mismo modo, EFPA España se compromete a colaborar con la entidad en la difusión de aquellas iniciativas que fomenten la educación, el conocimiento de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la composición de instrumentos financieros. Tras la firma de este acuerdo, EFPA cuenta ya con 56 socios corporativos, entre los que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales y extranjeras.
El presidente de EFPA España, Carlos Tusquets, explica que “se trata de un acuerdo que nos permitirá multiplicar fuerzas para el fomento de la máxima cualificación de los asesores. Con la entrada en vigor de MiFID II será fundamental trabajar para fomentar la formación continua de todos los profesionales del sector en pos de ofrecer el mejor servicio a los clientes”.
Por su parte, Mario González y Álvaro Fernández Arrieta, directores de distribución de Capital Group para Iberia, han destacado que “en Capital Group siempre hemos dado mucha importancia al asesoramiento de calidad. La experiencia nos dice que los asesores juegan un papel fundamental a la hora de conseguir que los clientes alcancen sus metas de inversión, ayudando especialmente a tomar las decisiones adecuadas en momentos difíciles. Este compromiso con el asesoramiento financiero está presente en nuestro ADN desde nuestra fundación en 1931.
