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360 CorA, Wealth Solutions e iCapital: entre las cinco EAFIs que más crecen

La concentración y la disparidad no son una sorpresa en el mundo de las EAFIs. Así lo muestran los datos de auditoría publicados por las diferentes entidades a cierre de 2016. Los datos dibujan un sector muy atomizado en el que muy pocas empresas concentran un porcentaje significativo del negocio.

Según muestra el «Estudio de las empresas de asesoramiento financiero en España (EAFis) 2017», realizado por el Consejo General de Economistas, la facturación de las cuatro mayores EAFIs supone el 33,4% de la facturación total del sector. Y eso, excluyendo a la entidad con mayor facturación, Expert Timing Systems International, por su efecto distorsionador de las cifras al alza, y porque muchos expertos indican que no puede considerarse una EAFI al uso, al concentrar su actividad en un negocio institucional muy concreto. Por tanto, a efectos del análisis sectorial, el estudio la elimina de su análisis en algunos datos.

Yendo más allá, y simplemente analizando la realidad de las 10 EAFIs con mayor facturación, se observa una diferencia significativa entre las cinco primeras (excluyendo ETS) y las demás, ya que prácticamente el primer grupo dobla al segundo en facturación. Estas empresas serían las EAFIs Wealth Solutions (con 3,06 millones de euros de facturación), 360 CorA (1,93 millones), Profim Asesores Patrimoniales (1,95 millones), Arcano Wealth Advisors (1,85 millones) e iCapital AF (1,84 millones).

No es de extrañar que varias de ellas aparezcan como las EAFIs de mayor crecimiento en los últimos años. En concreto, 360 CorA fue la empresa de asesoramiento que más creció en 2016 y ha estado todos y cada uno de los últimos cuatro años entre las 10 que más lo han hecho.

Situación parecida han tenido Wealth Solution e ICapital. Entre las tres concentran los mayores crecimientos acumulados durante los últimos cuatro años a mucha distancia de las demás.

A pesar de que hasta verano no tendremos acceso a las auditorias con los cierres del año 2017, 360 CorA ha confirmado a través de uno de sus socios, Pablo Uriarte, la buena marcha del negocio el año pasado: “Durante 2017 hemos vuelto a tener crecimientos muy significativos de activos asesorados y de facturación. Es la consecuencia del buen asesoramiento, unido a que los clientes de banca privada prefieren ahora disfrutar de asesoramiento independiente, en lugar de los modelos tradicionales de comercialización bancaria». Desde 360 CorA esperan alcanzar los 1.000 millones de euros de activos asesorados en el primer trimestre, «lo que nos confirmaría como una referencia dentro del sector», señala Uriarte.

Desde Wealth Solutions también confirman el buen año pasado que vivieron: «2017 ha sido un buen año para Wealth Solutions. Hemos tenido un importante crecimiento en activos bajo asesoramiento y en clientes. Por política interna y confidencialidad, nunca comentamos acerca de volúmenes, pero creemos que con nuestra estructura y las inversiones que hemos acometido tanto en personas como en medios podemos continuar esta tendencia en los próximos años, en todos los mercados y geografías en los que estamos presentes».

Por su parte, Guillermo Santos, fundador de iCapital EAFI, comenta los hitos del año pasado: «iCapital ha tenido una favorable evolución en 2017 con la apertura de tres nuevas oficinas: Oviedo, Zaragoza y Las Palmas. Además, las oficinas ya operativas (Madrid, Alicante y Valencia) han incrementado el ritmo de crecimiento de años anteriores: al cierre de 2017, el volumen de activos financieros asesorados por iCapital supera ya los 1.000 millones de euros (cerca del 20% más sobre 2016), a los que deben añadirse los casi 300 millones de euros en operaciones de financiación asesoradas”, explica. “Un balance favorable logrado gracias a la incorporación de profesionales de alto nivel y experiencia en el sector junto a otros con perfil más junior. En total, un equipo de 25 personas que se desea ampliar poco a poco en 2018”, añaden desde la entidad.

Procesos corporativos y transformaciones

Tampoco pasa desapercibido que los procesos corporativos en estas empresas estén a la orden del día. Hay que recordar que Profim fue adquirido por Arquia (Caja de Arquitectos) en 2016, que Arcano anunció en 2017 la integración de la EAFI con su gestora, o que Wealth Solutions se unió en 2016 a otra EAFI, Aureo Wealth Advice, y que en 2017 algunos de sus accionistas anunciaran recientemente la creación de una gestora, Finletic (aunque al margen de la actividad de la EAFI).

Fuentes del sector consultadas por Funds Society afirman que 360 CorA también se encuentra ultimando los preparativos para dar el salto a gestora, aunque la empresa ha declinado hacer comentarios al respecto.

¿Concentración en el horizonte?

En el lado opuesto encontramos las empresas con un tamaño más reducido, en las que se pueden encontrar muchas que están teniendo problemas en su adaptación al nuevo entorno regulatorio. Y MIFID II no ha hecho más que empezar.

En un sector en el que poco más de 40 empresas tienen una facturación superior a 200.000 euros, en el que rara vez se encuentra una plantilla con más de dos trabajadores y en un momento en el que los requisitos regulatorios derivados de la implementación de MIFID II aumentan significativamente los costes y las necesidades de estructura, dicen algunos expertos que el sector parece abocado a un proceso de concentración. Un proceso en el que las EAFIs con mayor tamaño y estructura tendrán mucho que decir.

Por todo ello, parece que el proceso de concentración podría estar gestándose poco a poco y dentro del mismo, se estarían empezando a identificar las empresas con mayores posibilidades de integrar candidatos.

Fondos de inversión: diez años hasta volver a batir récords

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El volumen de activos de los fondos de inversión domésticos ha alcanzado en diciembre de 2017 los 262.847 millones de euros, superando así el anterior récord histórico de mayo de 2007. Así lo destaca Inverco en un reciente informe, en el que explica que ello ha permitido a estos instrumentos recuperar el protagonismo en los mercados financieros nacionales que tuvieron hace una década, representando ya más del 22% del PIB nacional, muy cerca del 25% de los máximos de junio de 2007.

Inverco habla de dos periodos muy diferenciados en la última década: en primer lugar, de 2007 a 2012, fase dominada por la elevada volatilidad de los precios de los activos, fruto de la crisis financiera, y que en España se alargó hasta 2012, que provocó una desinversión neta en los instrumentos de ahorro con exposición a los mercados financieros (como son los fondos), tanto de renta fija como de renta variable, en favor de otros productos sin riesgo pero con elevadas remuneraciones, fruto de las necesidades de financiación de las entidades financieras dadas las tensiones en los mercados mayoristas. “A pesar de las elevadas turbulencias presentes en los mercados financieros, y en especial en los de renta fija, con niveles de liquidez mínimos y en muchos casos inexistentes, los fondos otorgaron liquidez a todos los partícipes que la solicitaron, valorando los activos a precio de mercado, reflejando así, en estos momentos difíciles, las ventajas de invertir en fondos frente a otros activos financieros. De hecho, en estos años (2007 a 2012), los fondos experimentaron más de 132.000 millones de euros de reembolsos netos, lo que provocó un retroceso de su volumen de activos, que descendió en casi 139.000 millones desde su máximo de mayo de 2007”, explican.

El período 2013-2017 fue muy diferente. La recuperación de la actividad económica en España, unida a diversos factores que se combinaron al inicio de 2013, revertieron la evolución negativa de los años anteriores, y los fondos comenzaron de nuevo a ser receptores netos de flujos de inversión, en una tendencia que se mantiene hasta la fecha, y que los ha convertido en el instrumento de ahorro preferido por los españoles para canalizar sus inversiones.

Así, en los últimos cinco años, los fondos domésticos experimentan suscripciones netas positivas superiores a los 117.692 millones de euros, lo que unido a los rendimientos obtenidos, ha permitido a los fondos incrementar su patrimonio en 140.525 millones de euros. “La solidez del crecimiento de los últimos cinco años lo demuestra el hecho de que el 84% del incremento patrimonial corresponde a adquisiciones netas de fondos, mientras que el restante 16% es atribuible a la revalorización de las carteras por efecto mercado”.

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Rentabilidad positiva

En rentabilidad, los fondos han obtenido rentabilidades medias positivas en todos y cada uno de los años del período 2013-2017, recuperando los ajustes de valor del período 2008-2012 por efecto de la crisis financiera. De hecho, el efecto neto positivo de las rentabilidades de los fondos en el conjunto 2007- 2017 alcanza los 21.825 millones de euros, a pesar de la elevada incertidumbre presente en los mercados en buena parte del período analizado. La gran mayoría de los meses de este período, la rentabilidad interanual media obtenida por los fondos nacionales ha sido positiva.

Cambio de preferencia

Inverco también destaca que, durante este período, la evolución de las preferencias de inversión del partícipe ha sido notable, ajustando su perfil inversor hacia posiciones más dinámicas, lo que denota un mayor nivel de tolerancia al riesgo.

Entre las razones que justifican dicho comportamiento, destaca una más coyuntural, como es la negativa evolución de los tipos de interés, que ha obligado al partícipe a buscar una rentabilidad extra a sus inversiones, y otra más estructural, como es el incremento de la cultura financiera del ahorrador medio español. En este proceso, las entidades han desempeñado un papel fundamental en la promoción de la educación financiera del ahorrador minorista.

Así, mientras en mayo de 2007 más del 60% del patrimonio de los fondos pertenecía a vocaciones claramente conservadoras (37% monetarios/renta fija corto plazo y 24% garantizados), en diciembre del 2017 apenas el 33% del ahorro en fondos se canaliza a través de este tipo de instrumentos. En sentido contrario, en la actualidad casi cuatro de cada diez euros se encuentran invertidos en fondos con exposición total o parcial a bolsa (es decir, renta variable o mixtos), frente a apenas el 25% de hace 10 años. Quizás por la misma razón apuntada anteriormente, se viene observando un incremento del horizonte medio de inversión del partícipe, tradicionalmente muy cortoplacista, y que según las últimas encuestas del Observatorio Inverco, planifican sus inversiones con un plazo superior.

Mayores plazos

Según el “V Barómetro del Ahorro” publicado por el Observatorio Inverco a finales de 2017, el número de ahorradores que invierten con un horizonte temporal superior a tres años se está incrementado de forma continua en los últimos años, pasando del 15% en 2011 hasta el 35% en 2017. En sentido contrario, el número de ahorradores que invierten con plazos inferiores al año se está reduciendo drásticamente, pasando del 33% hace seis años hasta el 15% actual. En el caso concreto de fondos, y según la “VII Encuesta a Gestoras” realizada a primeros de 2017, el perfil medio de partícipe es un inversor que permanece en el instrumento entre tres y cuatro años.

Las carteras en 10 años

Como resultado del notable cambio de perfil de inversión del partícipe durante estos años, se observa una modificación sustancial de la composición de las carteras de los fondos en este período. A finales de 2007, la renta fija en cartera suponía casi el 67% del total de los activos. La intensa corrección de valor soportada por los activos bursátiles en 2008, y el consecuente crecimiento de la aversión al riesgo de los partícipes, provocó un incremento sustancial de la renta fija en cartera, que aumentó hasta el 80,9% del total de los activos, mientras que la renta variable apenas suponía un 5,3%. Desde entonces, la renta variable en cartera ha experimentado una continua recuperación, situándose en 2017 por encima del 14% del total del patrimonio.

No obstante, conviene recordar que la exposición total a acciones es muy superior, si incluimos la exposición indirecta a través de las IICs en cartera. Se estima que el 40% de las IICs en cartera de los fondos tienen exposición a renta variable. Ello significaría que en 2017, la cuarta parte de los activos en cartera de los fondos tienen exposición total a renta variable, tanto de forma directa como indirecta a través de fondos.

Cabe destacar el importante incremento experimentado por las IICs en la cartera de los fondos, que han pasado a representar el 26,6% del total del patrimonio frente al 14% de 2007, consecuencia directa del desarrollo observado de los fondos perfilados. En sentido contrario, la renta fija ha pasado a representar poco más de la mitad del total de activos, frente al 80,9% de sus máximos de 2008. Dentro de la rúbrica de renta fija se han incluido los depósitos en cartera, que tuvieron su máximo porcentaje en 2013, cuando llegaron a representar el 12% del total de patrimonio. Desde entonces han disminuido notablemente su ponderación, hasta el 3,7% en la actualidad.

Otra de las tendencias observadas en las carteras, en concreto en los últimos cuatro años, es el notable incremento del porcentaje de inversión internacional. De hecho, en 2017 el porcentaje de activos internacionales en cartera de los fondos alcanza el 60,1%, frente al 26,2% de finales de 2013.

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Número de gestoras y cuota

La reestructuración del sistema financiero español durante la crisis vino acompañada de múltiples operaciones de fusión y adquisición, cuyo resultado fue una disminución significativa del número de entidades financieras existentes, así como el aumento del tamaño de las que permanecieron. A consecuencia inmediata fue la reducción del número de gestoras (en paralelo con sus grupos financieros) y un ligero aumento de la concentración del sector.

En cualquier caso, uno de los efectos de la crisis financiera en los mayores mercados de fondos mundiales (EE.UU. y Europa), ha sido el incremento de la concentración de patrimonio en las mayores gestoras, al igual que lo ocurrido en España.

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¿Qué tienen en común el bitcoin y la tulipomanía?

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Irremediablemente para los inversores más avezados del mercado esta historia, como tantas otras, les resulta familiar. La criptomoneda por excelencia, el bitcoin, acumuló en 2017 más de un 1.300% de revalorización. Es incluso más sorprendente que una semana antes de cierre de año cotizase con una revalorización superior al 2.000%. Auténtica locura compradora.

Traducido a euros, si alguien hubiera invertido 500 euros en enero, aproximadamente tendría 6.500 en diciembre. Esto se debe a que en diciembre de 2016, la divisa virtual cotizaba a 1.000 dólares, cerrando 2017 en entornos de los 13.000 dólares. Menuda jugada ¿verdad? ¿Por qué no habría invertido yo en bitcoin en enero? Si tengo un depósito al 0,10%… No hay semana que alguien no me pregunte y muchos de ellos, incluso amigos personales, me lo echan en cara: “Me dijiste que no comprase el verano pasado, que tenía mucho riesgo, y mira…” Gajes del oficio, otra más para el bote.

¿Qué hay del riesgo?

Al margen de habladurías, foros, prensa y redes sociales varias, no debemos perder la cabeza por las elevadas rentabilidades y pensar en los riesgos asumidos a éstas. Cualquier inversión por pequeña que sea, en cualquier activo, debe medirse, cuantificarse, evaluarse y ponerse en valor para cada persona y su perfil de riesgo.

No cabe duda que el Big Data, el Blockchain, las nuevas tecnologías y los algoritmos asociados a las finanzas, bases de datos y mercados ayudarán a una digitalización mundial en todos los ámbitos y sectores. El sector financiero no será menos. Pero de ahí a depositar mis ahorros y mi patrimonio familiar en una divisa virtual, referenciada quién sabe dónde, sin colateral físico, custodiada por “una comunidad” y que casualmente son los “market makers” o creadores de mercado de la misma, es como para pensárselo. ¿Ha pensado qué haría si estuviese de vacaciones en África y necesitase pagar con su dinero virtual? ¿Y si no hubiese red móvil? ¿sabe lo que es un ciberataque? Resuelva estas simples preguntas y luego piense si el bitcoin es para usted.

No sólo existe el bitcoin: asistimos a la creación de multitud de criptomonedas o monedas virtuales en el mercado, y las que llegarán, pero a buen seguro el bitcoin se lleva la palma.

Huele a tulipán…

La subida espectacular en vertical, al igual que sucedió con los bulbos de tulipán en 1636, el afán comprador por personas ajenas a la inversión que en su vida hubieran depositado un euro en acciones por el riesgo y toda la publicidad que está teniendo el bitcoin, hacen pensar que los patrones de la tulipomanía están muy presentes.

Incluso se da un fenómeno social que siguen todas las burbujas y crisis: personas que dejan su trabajo, o comienzan a trabajar en este nuevo sector. Son muchos los que están comenzando a fabricar bitcoins desde sus casas, con ordenadores y complejos programas informáticos. Incluso se venden equipos especializados para la causa. Al igual que sucedió en la tulipomanía donde todos eran mercaderes de tulipán y en las hipotecas subprime donde todos querían ser constructores, con el bitcoin huele a tulipán…

Cuando el botones te habla de comprar oro, es momento de vender oro

Esta famosa cita de Rockefeller la podemos aplicar actualmente. Todo el mundo habla del bitcoin, los foros, las redes sociales, la prensa, el telediario… A fin de cuentas, todos tenemos un amigo que se ha hecho millonario con el bitcoin.

Por ello, no nos dejemos llevar por los porcentajes, las quimeras, los cuentos de la vieja y la posibilidad de pegar el pelotazo. Pensemos antes de nada si invertiríamos en dólar canadiense, por ejemplo ¿verdad que no? Por desconocimiento principalmente o porque la divisa tiene mucho riesgo. Y ahora hágase la siguiente pregunta: ¿invertiría en algo que no conoce, que no está depositado en ningún sitio, que no tiene contrapartida física, que no se puede tocar, que nadie sabe quién maneja, quién custodia y que tampoco tiene claro el canal o medio para llegar a ello? Dígamelo, ¿lo haría? Si es así, tiene poco amor a su patrimonio.

No cabe duda que la subida es impresionante, a mí personalmente me hubiera gustado comprar millones de bitcoin, ahora a toro pasado, claro. Pero reconozco que nada sube eternamente y cuando le dé por girarse y la música deje de sonar, todos aquellos amigos millonarios habrán desaparecido dejándole a usted pidiendo la última copa en el barco en el bitcoin a 18.000 o a 88.000 dólares. El problema no está en comprar, sino en poder vender cuando uno quiere vender. Las plataformas de negociación aún no están preparadas para la rapidez que demanda el mercado.

En la inversión, como en todos los aspectos de la vida, debe primar el sentido común. Si algo ofrece una rentabilidad elevada es porque conlleva un riesgo asociado elevado. No intente saber más que el mercado y no invierta en modas. Al igual que no se compraría un teléfono móvil de 1.300 euros porque es una moda, no invierta en un valor esperando un 1.300% de rentabilidad. De verdad, olvídelo.

Desconozco si es una burbuja o no, si seguirá subiendo o incluso si dentro de unos años no existirá dinero físico y mi sueldo lo recibiré en coins. Lo que tengo muy claro es que no es para todos, al menos hoy, con la información y los datos que tenemos. A futuro…ver veremos.

Si lo analizamos, nadie se imaginaba que algún día hablaríamos por un aparato llamado teléfono móvil. Welcome technology.

Borja Rubí es asesor de Inversiones, EFA en Renta 4 Banco, en Oviedo

Cinco factores que respaldan un buen año para los emergentes

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Pese al aumento de los rendimientos en el mundo desarrollado, en los mercados emergentes las condiciones financieras aún no son restrictivas. Las acciones de los mercados emergentes continúan beneficiándose de las buenas perspectivas de crecimiento de la demanda interna y los positivos datos de beneficios empresariales.

El crecimiento del crédito, en particular fuera de China, ha dado muestras claras de recuperación por primera vez en más de seis años. Ésta es una de las pricipales razones a las que aluden los expertos de NN Investment Partners al hablar de la renovada confianza de los inversores en los activos de los emergentes.

Éstos son para NN IP cinco de los puntos que respaldan un buen 2018 para los emergentes:

1.- La dinámica de los precios de las tecnológicas deja de ser negativa

Tras sus sólidos avances en 2017, el sector de TI sigue siendo vulnerable, y su ponderación del 27% en los mercados emergentes mundiales continúa siendo un motivo de precaución. Pero, al no ser ya negativa la dinámica de sus cotizaciones, dicen los expertos de la firma, los inversores podrían desentenderse de los riesgos que comportan para la clase de activos de renta variable de los mercados emergentes en su conjunto.

El liderazgo sectorial en los emergentes lo han asumido ahora las acciones financieras, lo que si por una parte es comprensible dada la recuperación del crecimiento del crédito en emergentes fuera de China, por otra resulta llamativo vista la continua alza de los futuros del tipo interbancario en EE.UU. y de los rendimientos de los bonos de países de mercados desarrollados.

2.- Los inversores aún no descartan los valores de deuda de los emergentes

Esta situación genera un entorno que pone de manifiesto la vulnerabilidad de los flujos de capital de los mercados emergentes. Ahora bien, explica NN IP en su visión de mercado, mientras los inversores sigan convencidos de que se producirá una normalización gradual de las políticas monetarias en EE.UU. y Europa, estarán aparentemente dispuestos a seguir canalizando recursos hacia los mercados de renta fija de high yield de estos países y, en concreto, hacia los valores denominados en moneda local, cuyo diferencial de rendimiento con los bonos del Tesoro de EE.UU. sigue siendo de unos jugosos 3,5 puntos porcentuales.

“La opinión generalizada es que la Fed no subirá los tipos más de 75 puntos básicos en 2018, algo prácticamente descontado ya en las cotizaciones. Aun así, los futuros de los fondos federales han tendido con firmeza al alza en el último año y medio, sobre todo desde septiembre. Si la tendencia continuase, los activos de E podrían verse afectados en algún momento”, escribe NN IP.

3.- Notable recuperación del crecimiento del crédito

La fortaleza de los fundamentales y el impulso del crecimiento económico en los mercados emergentes posiblemente sean tan importantes como el entorno de liquidez mundial. La afluencia de fondos hacia ellos ha mantenido su consistencia, a pesar del aumento de los tipos de interés en los países desarrollados, porque los desequilibrios macroeconómicos se han desvanecido y la dinámica de crecimiento se ha sostenido en territorio positivo desde mediados de 2016.

En los últimos trimestres, además, se ha producido una clara recuperación del crecimiento del crédito, lo que no sucedía desde hacía más de seis años. Se trata de una novedad positiva clave, que en el pasado siempre coincidió con una notable mayor rentabilidad de la renta variable de los emergentes.

“Es la razón principal por la que seguimos confiando en que la buena dinámica de crecimiento de EM se sostendrá y sus acciones seguirán destacándose en rentabilidad, dando continuidad a la tendencia iniciada hace dos años”, dice la gestora.

4.- El crecimiento de la demanda china tiene visos de desacelerarse

Las perspectivas para los emergentes son favorables pese a la transformación de China en una economía menos dependiente del crédito y con un menor ritmo estructural de crecimiento.

Es probable que el crecimiento de la demanda interna china se desacelere un tanto en los próximos meses y trimestres. Las autoridades chinas continúan con su campaña de desapalancamiento y la debilidad de la inversión inmobiliaria debería acabar trasluciéndose en los datos de crecimiento general.

Al mismo tiempo, el firme crecimiento de las exportaciones y el control más estricto de los flujos de capital por parte de las autoridades son las razones principales por las que la moderación del crecimiento chino probablemente será moderada el próximo año, rondando apenas medio punto porcentual.

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5.- El entorno actual parece favorecer a la renta variable de los mercados emergentes

Se trata de un entorno tradicionalmente propicio a las acciones de los mercados emergentes, no solo en comparación con las de los países desarrollados, sino también en relación con los bonos de EM, los cuales son menos sensibles al crecimiento y más a cambios en las expectativas sobre la liquidez global.

EFPA España y Capital Group unen sus fuerzas para promover la formación de los asesores

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

EFPA España (delegación en España de la Asociación Europea de Asesores Financieros) ha alcanzado un acuerdo de colaboración con Capital Group, por el que ambas entidades se comprometen a fomentar el asesoramiento de calidad, a través de la formación continua de todos los profesionales certificados como European Investment Practitioner (EIP), European Financial Advisor (EFA) y European Financial Planner (EFP), plenamente adaptada a los requerimientos que impone ESMA, tras la llegada de MiFID II.

Con más de 86 años de historia, Capital Group cuenta con una filosofía de inversión en línea con su amplia base de más de 30 millones de clientes, ahorradores, a nivel global: conservadora, prudente, patrimonialista y que busca proporcionar rentabilidades de manera consistente y con una volatilidad controlada. La gestora americana abrió oficina en España hace más de tres años para estar más cerca de sus clientes y ayudar en la distribución de sus estrategias, algunas de las cuales destacan por sus amplios historiales de entre 40 y 83 años de rendimiento. Sin embargo, cabe destacar que lleva invirtiendo en España durante décadas. De hecho, es uno de los principales inversores institucionales del Ibex.

Fruto de este acuerdo, Capital Group participará en acciones de apoyo a EFPA España. Del mismo modo, EFPA España se compromete a colaborar con la entidad en la difusión de aquellas iniciativas que fomenten la educación, el conocimiento de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la composición de instrumentos financieros. Tras la firma de este acuerdo, EFPA cuenta ya con 56 socios corporativos, entre los que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales y extranjeras.

El presidente de EFPA España, Carlos Tusquets, explica que “se trata de un acuerdo que nos permitirá multiplicar fuerzas para el fomento de la máxima cualificación de los asesores. Con la entrada en vigor de MiFID II será fundamental trabajar para fomentar la formación continua de todos los profesionales del sector en pos de ofrecer el mejor servicio a los clientes”.

Por su parte, Mario González y Álvaro Fernández Arrieta, directores de distribución de Capital Group para Iberia, han destacado que “en Capital Group siempre hemos dado mucha importancia al asesoramiento de calidad. La experiencia nos dice que los asesores juegan un papel fundamental a la hora de conseguir que los clientes alcancen sus metas de inversión, ayudando especialmente a tomar las decisiones adecuadas en momentos difíciles. Este compromiso con el asesoramiento financiero está presente en nuestro ADN desde nuestra fundación en 1931.

Caser lanza el roboadvisor AhorroBot, un plan de ahorro online

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Caser ha presentado el primer roboadvisor que comercializa una aseguradora en España. Se trata de un plan de ahorro digital que viene a enriquecer la ya amplia propuesta de la compañía en el ámbito del ahorro y la inversión.

El plan de gestión pasiva Caser AhorroBot se gestiona íntegramente online y es una sencilla herramienta pensada para ahorradores, que pueden así invertir fácilmente y de forma globalmente diversificada en fondos de inversión pasiva a través de un unit linked, un seguro de vida en el que el tomador asume el riesgo de las inversiones que elige de acuerdo a su perfil de riesgo y desde tan solo cincuenta euros.

Permite además retirar el dinero invertido y sus rentabilidades de forma parcial o total en cualquier momento, sin penalizaciones. Cuenta además con ventajas fiscales, al tributar por los beneficios obtenidos sólo en el momento de retirar el titular su dinero. Gracias al uso de la última tecnología de gestión pasiva, AhorroBot se encarga de gestionar la cartera de inversión de forma automatizada y sin esfuerzo para el usuario, siempre de acuerdo a su perfil de riesgo.

La aseguradora viene participando desde 2014 en distintas iniciativas relacionadas con actividad fintech e insurtech. Entre otras, hace ahora un año, con el lanzamiento del plan de ahorro de Finizens, la firma de gestión automatizada de inversiones con la que vuelve a aliarse para el desarrollo de este proyecto.

Caser cuenta con una ambiciosa propuesta de productos de muy diferentes características con el objetivo de ofrecer a cada ahorrador la fórmula que mejor se ajuste a sus exigencias: gestión activa, fondos de autor o gestión pasiva, entre otros. Asimismo, y gracias a su modelo de distribución diversificado, es capaz de ofrecer asesoramiento a través de una potente red de mediadores del ramo de Vida, a quienes ha presentado recientemente la app Lanzadera, una herramienta enfocada, precisamente, al apoyo en el asesoramiento personalizado de productos de vida y pensiones. Disponible para Android, iOS y Windows, se ha diseñado de acuerdo a las necesidades de los usuarios, junto a quienes se trabajó para en su desarrollo.

Brasil: Buenas perspectivas tras dos años de recesión

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Columbia Threadneedle está convencida de que 2018 se convertirá en un año memorable para América Latina, pese a que la región enfrenta un calendario completo de eventos políticos con elecciones generales en México en julio y elecciones presidenciales en Brasil que tendrán lugar en octubre.

Brasil, la mayor economía de la región, registró un crecimiento del PIB en 2017 después de dos años consecutivos de recesión, y se espera que continúe un impulso económico positivo adicional, incluidas unos bajos tipos de interés y de inflación, durante los próximos 12 meses.

“En 2018, Brasil continuará la recuperación económica mientras la agenda política sigue muy ocupada. El gobierno del presidente Michel Temer logró implementar varias reformas audaces, como el proyecto de ley de límites al gasto y la reforma laboral, con el objetivo de estabilizar la balanza fiscal del país”, explica Ilan Furman, portfolio manager de renta variable global de mercados emergentes.

Además, añade, desde la destitución de la ex presidente Dilma Rousseff, las empresas estatales están mejorando las prácticas de gobierno corporativo y asignación de capital.

Lo que parece claro es que las elecciones generales de octubre probablemente generen volatilidad a corto plazo. La lista final de candidatos aún no está clara y la clase política de Brasil está llena de investigaciones sobre corrupción, por lo que es demasiado pronto para señalar a un candidato líder claro.

“Teniendo en cuenta el alto nivel de incertidumbre política, por un lado, y el escenario económico positivo, por otro, los inversores deben centrarse en los fundamentos de las empresas y los factores operativos”, cree Ilan Furman.

Dada la combinación de crecimiento del PIB, tasas bajas y baja inflación, las perspectivas son positivas y las empresas brasileñas pueden beneficiarse de esto y de otros factores, como menores costes de financiación.

“En consecuencia, este escenario económico respada las compañías en diversos sectores, incluidos el de consumo, la industria, las carreteras de peaje y los servicios públicos”, concluye el gestor de Columbia Threadneedle.

Cambios en Amundi Iberia: Nuria Trio pasa al equipo de Multiactivos en Milán, Belén Ríos y Raúl dirigirán el equipo comercial en España y Víctor de la Morena, nuevo CIO

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El equipo comercial de Amundi Iberia protagoniza cambios importantes. Nuria Trio, la hasta ahora directora adjunta de la oficina española de la gestora, de cuya dirección general se ocupa Marta Marín, se muda a Milán y ocupará un nuevo cargo: será directora de desarrollo de negocio y de especialistas de inversión de Multiactivos, equipo que lidera Matteo Germano, director de Multiactivos.

Con base en Milán, se trata de una de las seis principales plataformas de inversión del Grupo, que cuenta con 247.000 millones de euros en estrategias multiactivos (con datos de la gestora a septiembre de 2017).

Tras su marcha, Marta Marín seguirá liderando el equipo en España, pero el equipo comercial se estructura de la siguiente forma: Belén Ríos pasa a ser directora institucional y Raúl Fernández, director de distribución, reportando ambos a Marín. Serán los responsables de cada segmento de clientes con el resto del equipo de ventas del grupo en España -del que forman parte Julia Salazar, Blanca Comín, Jorge Díaz y Lorenzo Gallardo, tras la reciente salida de Isabel Liniers (ahora en Deutsche AM) y Almudena Mendaza (ahora en Natixis IM)-.

Por su parte, Laure Peyranne se mantiene como directora comercial de ETF, Indexing y Smart Beta para Iberia y Latam, confirman desde la gestora a Funds Society.

El último cambio atañe a Víctor de la Morena, que ha sido nombrado director de inversiones de Amundi Iberia. Seguirá supervisando la gestión de las carteras locales, y además se encargará de establecer la visión del mercado local de Amundi y de acercar el research de Amundi a sus clientes ibéricos.

¿Qué esperar de la primera reunión de política monetaria de 2018 del BCE ?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Hoy se celebra la primera reunión de política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) de 2018, y la previsión es que poca novedad salga de ella. En las actas del pasado 11 de enero, la entidad se mostraba optimista respecto a las perspectivas económicas de la eurozona para 2018; lo que llevó a algunos analistas a valorar que la normalización monetaria podría acelerarse. Sin embargo, las gestoras coinciden en que se hará de forma paulatino y preservando el crecimiento económico.

Así pues, ¿qué se puede esperar de la reunión de este jueves? En primer lugar es poco probable que el BCE cambie de orientación en este momento. “Teniendo en cuenta las bajas tasas de inflación, el negativo efecto de base sobre la inflación durante el primer trimestre y el aumento de los tipos de cambio, creemos que es demasiado pronto para esperar cambios significativos en la comunicación del BCE de la reunión de mañana. Por lo tanto, no esperamos cambios significativos en la orientación futura de los tipos ni cambios en el contenido del programa de compra de activos”, apunta François Rimeu, responsable de Cross Asset y Rendimiento Total de La Française.

Desde Deutsche Bank también sostienen que el BCE seguirá su hoja de ruta y no será hasta marzo de este año cuando elimine esa posibilidad de ser flexible a la hora de retirar el QE –dependiendo de cómo sea el contexto macroeconómico– a la que se ha referido en sus últimas reuniones. “El sesgo de flexibilización específico del QE ya está obsoleto, por lo que el impacto en el mercado debería ser mínimo. El riesgo sería una aceleración de los tiempos y de la retirada de estímulo en la reunión de enero”, comentan desde la entidad.

En segundo lugar, lo que el mercado espera de la reunión de esta tarde es que Draghi siga arrojando luz sobre cómo será esa vuelta a la normalización. Según Rimeu,desde que se conocieron las actas más hawkish a comienzos de este mes, los miembros del BCE han intentando aclarar la posición del organismo, apoyándose en el lado acomodaticio.

Aclaración sobre la normalización

Según explica Franck Dixmier, director de renta fija de Allianz Global Investors, los inversores esperan un cambio en la orientación de las expectativas o forward guidance, y un anuncio sobre el final de su programa de compras de valores. “En las últimas semanas, algunos de los miembros más importantes del BCE, especialmente Jens Weidmann, presidente del Bundesbank, y Benoît Cœuré, miembro del consejo de administración, han estado presionando al consejo para que anuncie de forma clara el final del programa de compras del BCE. A ellos se suman el cada vez mayor número de miembros del consejo de gobierno, que, según las actas de la última reunión, están a favor de un cambio en los métodos de comunicación a partir de este año”, explica Dixmier.

Desde Ebury, la institución financiera especializada en pagos internacionales e intercambio de divisas, coinciden con este análisis. “Dado el reciente cambio hacia una posición moderadamente más dura, algunos inversores esperan que la reunión del BCE del jueves arroje algo de luz sobre el momento del primer aumento de los tipos de interés en casi siete años. Sin embargo, creemos que es poco probable que el Banco Central cambie su orientación. El Banco Central ha reiterado repetidamente que los tipos de interés se mantendrán bajos mucho más allá del horizonte de compras de activos. Con el programa de flexibilización cuantitativa del BCE programado para, al menos, septiembre de 2018, creemos que es demasiado pronto para que el banco comience las discusiones sobre la necesidad de tipos más altos en la zona euro”, recuerdan desde Ebury en su informe previo a la reunión de la autoridad monetaria de la zona euro.

A su juicio, “el BCE tendrá que ver una tendencia al alza más sostenida en el dato de inflación subyacente antes de considerar alterar su tasa principal”. En relación con este punto, recuerda Ebury que la inflación subyacente en la Eurozona se mantuvo estancada en 0,9% en diciembre, por debajo del nivel objetivo del 2% del BCE.

Desde el equipo de inversiones de Imdi Funds advierten que “Draghi ya está volviendo a poner a los tipos de interés en el centro de la política monetaria en detrimento de las compras de activos, lo cual será una constante en los próximos meses de cara a un encuentro de junio del BCE en el que se puede poner fecha de caducidad a las compras de activos”.

Se necesita un proceso claro y repetible para lograr un nivel de ingresos sostenible y convincente

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Las rentas son una fuente importante de rendimiento total. De acuerdo con Investec, en los últimos 20 años, representaron el 90% del rendimiento total de las principales clases de activos. Sin embargo, se necesita un proceso claro y repetible para asegurar que se logre un nivel de ingresos sostenible y convincente durante todo el ciclo. John Stopford, director de Multi-Asset Income, y gestor del Investec Global Multi-Asset Income Fund, y Jason Borbora, asistente del gestor de la cartera, consideran que el análisis bottom-up de las corrientes de flujo de efectivo de las empresas y los gobiernos y los riesgos que acompañan al capital son cruciales para lograr esto.

El equipo multi-activo de Investec categoriza los activos de acuerdo con su comportamiento en relación con el ciclo:

Crecimiento: los activos aquí considerados tienen mayores niveles de ingresos, generalmente con mayores riesgos de capital y un rango de sostenibilidad. Sus rendimientos están en línea con las expectativas de crecimiento económico real, es decir, reaccionan positivamente al aumento del apetito de riesgo, algunos ejemplos incluyen: acciones, deuda high-yield, deuda y monedas de mercados emergentes, inmuebles y private equity.
Defensivo: Tienen ingresos más bajos pero más confiables. Los retornos son positivos cuando las expectativas de crecimiento económico real están disminuyendo, es decir, son refugios seguros durante las crisis del mercado. Incluyen a los bonos del gobierno, bonos indizados, bonos con grado de inversión y forex.
No correlacionado: Es una mezcla de confiabilidad de ingresos y riesgos de capital. Los rendimientos generalmente no están relacionados con el crecimiento real de las ganancias económicas y corporativas, es decir, tienen una relación variable con el crecimiento, aquí se incluyen a los activos de infraestructura, seguros y de valor relativo.

Identificar, comprender y combinar las fuentes de ingresos

«En Investec, nos enfocamos en tener un proceso claro y repetible cuando construimos nuestro fondo multi-activo mientras buscamos asegurar un nivel de ingresos confiable y convincente. El proceso involucra:

Selección de activos bottom-up y de una variedad de clases de activos mediante un análisis exhaustivo de las corrientes de flujo de caja de las empresas y los gobiernos, así como de los riesgos asociados al capital.
Comprender los comportamientos probables de los activos seleccionados y mantener una diversidad de activos de Crecimiento, Defensivos y No correlacionados.
Limitar los posibles riesgos al comprender de manera holística a la cartera, tanto bottom-up como top-down para protegerla de manera eficiente contra las pérdidas.

«Independientemente de si los inversores buscan el rendimiento principalmente para los requisitos de flujo de efectivo o para su uso como un componente del rendimiento total, la fiabilidad de los flujos de ingresos y los riesgos de capital asociados con los activos que compran es importante», mencionan, advirtiendo que en el corto plazo, la previsibilidad de los flujos de ingresos de un activo puede parecer alta. «Por lo general, las empresas establecen días para la declaración y el pago de dividendos, mientras que los cupones con cupones tienen un cronograma de pagos. Los inversionistas, sin embargo, deben enfocarse en la enorme variabilidad de la sostenibilidad del ingreso a largo plazo entre y dentro de las clases de activos y los riesgos de capital que pueden empequeñecer los beneficios de los ingresos recibidos», concluyen.