Foto cedida. El fondo Alhaja Inversiones, asesorado por Araceli de Frutos EAFI, logra las cinco estrellas de Morningstar
El fondo Alhaja Inversiones RV Mixto, asesorado por Araceli de Frutos EAFI nº 107, recibe las cinco estrellas de Morningstar como premio a su consistencia y a los buenos resultados obtenidos.
El anuncio se ha realizado cuando se cumplen tres años del lanzamiento del fondo y de esta manera se incorpora al club de fondos españoles categorizados con el máximo rating que otorga Morningstar en España.
Araceli de Frutos Casado, asesora financiera y fundadora de la EAFI AdFC EAFI 107 es economista y Master en Mercados financieros con más de 20 años de experiencia en la gestión de instituciones de inversión colectiva en las principales entidades del país (Fonditel, Invercaixa, Gespastor) obteniendo el reconocimiento en los premios Lipper de sus ediciones VIII y X.
Por lo que respecta a los fondos asesorados, el ya cinco estrellas Morningstar Alhaja Inversiones RV Mixto es un fondo con un patrimonio superior a los 5 millones de euros, clasificado en la categoría mixtos moderados EUR – global y que en 2017 ha conseguido una rentabilidad del 8,44% con una volatilidad cercana al 4%.
Desde su lanzamiento el 9 de enero de 2015 con un valor liquidativo de 10 euros se ha revalorizado a cierre del mes de enero 2018 un 16,14%. Alhaja Inversiones está dentro de la gestora de Renta 4 y contratable en Renta 4 y en las plataformas de fondos Allfunds e Inversis.
A su vez desde la EAFI se comenzó a asesorar en 2017 Presea Talento Selección FI. Un fondo con un patrimonio en torno a los 4 millones de euros, clasificado en la categoría mixtos flexibles EUR – global que en 2017, desde su lanzamiento el 19 de enero con un valor liquidativo de 10 euros, alcanzó una rentabilidad del 6,7%. Presea Talento está también dentro de la gestora de Renta 4 y contratable en Renta 4 y en la plataformas de fondos de Inversis.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Inspiredimages. El Gobierno reduce las comisiones y eleva la liquidez de los planes y fondos de pensiones
El Consejo de Ministros ha aprobado el Real Decreto (RD) de Modificación del Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones en Materia de Liquidez y Reducción de Comisiones, con el que se pretende aumentar la competencia en este segmento y elevar el atractivo de estos productos de ahorro.
Por un lado, se revisan a la baja las comisiones máximas de gestión en función de la política de inversión del fondo y, a su vez, se eleva la liquidez de esta alternativa de ahorro al permitir a los partícipes retirar a partir de 2025, sin limitación, las aportaciones con una antigüedad de al menos diez años. Estas medidas van a beneficiar a más de ocho millones de ahorradores españoles que son en la actualidad partícipes de planes de pensiones.
El RD diferencia las comisiones de gestión según tres tipos de fondos de pensiones. Se aplica un máximo del 0,85% para fondos de renta fija, lo que supone una disminución de 65 puntos básicos frente al límite actual; un tope del 1,30% para fondos mixtos, 20 puntos básicos menos; y del 1,50% para fondos de renta variable (el mismo límite que ahora). Con los nuevos porcentajes, la comisión media calculada según la distribución del patrimonio entre los diferentes tipos de fondos baja del 1,50% al 1,25%. A su vez, se reduce la comisión máxima de depósito del 0,25% al 0,20%.
Esta bajada de comisiones máximas se suma a la ya realizada en 2014, que supuso entonces una caída del 30%. La reducción de los costes de gestión y depósito tendrá un efecto positivo en la rentabilidad neta que obtienen los partícipes por sus ahorros, especialmente en los fondos de pensiones de renta fija, que se han visto afectados por los bajos tipos de interés.
La nueva norma regula la liquidez de los fondos y planes de pensiones. Así, se podrá disponer, sin limitaciones, de las aportaciones con una antigüedad de al menos diez años a partir del 1 de enero de 2025, lo que supondrá un estímulo para los ahorradores, en especial, para los más jóvenes. De esta forma, todas las aportaciones realizadas con anterioridad a 2015 se podrán hacer liquidas a partir de 2025 y las realizadas con posterioridad deberán dejar transcurrir los diez años correspondientes.
Adicionalmente, se actualiza la regulación de las inversiones de los fondos de pensiones con el objeto de poner al día las referencias que el Reglamento de planes y fondos de pensiones hace a otra normativa financiera nacional y comunitaria en vigor. Así, se incorporan las referencias necesarias a la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversión colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversión colectiva de tipo cerrado; asimismo, se incluyen expresamente como activos aptos para los fondos de pensiones las participaciones en los Fondos de Capital Riesgo Europeos (FCRE) y los Fondos de Emprendimiento Social Europeo (FESE).
El Real Decreto entra en vigor al día siguiente al de su publicación en el Boletín Oficial del Estado, excepto la aplicación de los nuevos límites de las comisiones de gestión y depósito, que lo hará a los dos meses desde la fecha de su publicación en el BOE.
Termina una semana de corrección en los mercados norteamericanos. Ayer, por segunda vez en la semana, los principales indicadores volvían a sufrir caídas significativas, en lo que se considera la primera corrección del año. El Dow Jones cedió un 4%, registrando la segunda mayor caída en puntos de su historia, y la Bolsa de Nueva York otro 4%.
Desde principios de semana, los expertos insisten en que se trata de un ajuste y que no hay motivos para el pánico. “La principal razón que explica la fuerte caída de los mercados es algo que hemos venido sosteniendo desde hace algún tiempo: la normalización de la política monetaria y la consiguiente subida de las rentabilidades de los bonos”, explica desdeInvesco.
A esta explicación, desde BlackRock Investment Institute añaden que “el desplome del mercado bursátil será limitado y que se ha visto impulsado por la liquidación de posiciones masivas que apostaban por una reducida volatilidad en la renta variable”.
Los economistas jefe de las gestoras llevan avisando desde el inicio del año que pese a la buena combinación que supone unos tipos bajos y una inflación baja, el contexto de mercado es artificial por la intervención desde hace años de los bancos centrales. En opinión de Nordea Asset Management, esta vuelta de la volatilidad no deja de ser “un termómetro del miedo” de los mercados ante un cambio de escenario de tipos y de inflación.
“Los temores inflacionarios han vuelto impulsados por el lado de unos costes salariales más altos pueden eliminar los márgenes corporativos y obligar al banco central a ajustar más su política. Normalmente, esto marca el comienzo del final del ciclo económico de Estados Unidos, y, por lo tanto, el mercado alcista de renta variable”, explica Witold Bahrke, responsable senior de estrategia macroeconómica de Nordea AM.
La valoración de Bahrke no supone que estemos ante una situación de pánico, sino simplemente de “vuelta a la normalidad”, como señala desde Deutsche Asset Management. La gestora considera que el ajuste está justificado y recuerda que estaba pendiente algún tipo de corrección en el mercado. “La larga tendencia ascendente, junto con las cifras económicas sólidas, han causado una volatilidad del mercado inusualmente baja e inusualmente larga”, advierte, por lo que un poco de volatilidad hace que se resienta más en el mercado.
¿Nuevo escenario?
Desde Natixis IM señalan que, pese a este episodio de volatilidad, no esperan que esto sea el inicio de una debilidad significativa y sostenida para los mercados. “¿Significa esto el fin del mercado alcista? Seguimos sin pensarlo. La economía global aún no demuestra señales de estar deteriorándose y las utilidades corporativas son fuertes. Esto deberá poner un alto tanto a las ganancias en renta variable y fundamentales del crédito en el mercado de bonos. Sin embargo, sí creemos que el alza en la renta variable se limita al crecimiento de las ganancias y el mejor desempeño en el crédito se limita a un recorte en el acumulado”, comentan Dave Lafferty, estratega global, y Esty Dwek Roditi, especialista en Inversiones de Natixis IM.
La mayoría de las gestoras coinciden en reconocer que, tras estas caídas, queda totalmente manifestado que estamos ante un nuevo escenario. Un escenario en el que no sólo los bancos centrales dejan notar su influencia, sino que también el mayor peso de la gestión pasiva tiene consecuencias sobre el mercado. Según Nelson Cruz, director de Trading de Orey iTrade, la gestión pasiva y las órdenes robotizadas han contribuido a profundizar las caídas de estos días.
“Gran parte de las decisiones de inversión mundiales actualmente están automatizadas por lo que, cuando se dan caídas fuertes, los stops loss fijados por los algoritmos van cayendo como fichas de dominó. Además, también las subidas sin descanso habían llevado a que los índices necesitaran una corrección sana”, explica Cruz.
Un escenario que, como señalaban al inicio las gestoras, se caracteriza por una subida paulatina de tipos y una vuelta de la inflación. Según Samy Chaar, economista jefe de Lombard Odier, los inversores y el mercado irán asumiendo poco a poco este nuevo escenario.
“El episodio de volatilidad actual debería ser temporal, ya que los inversores toman nota de la normalización gradual de la inflación y la política monetaria. Todos los ingredientes están en su lugar para una mayor inflación este año: los mercados laborales, el decalaje tradicional entre crecimiento e inflación, así como el impulso fiscal de finales del ciclo en Estados Unidos”, concluye Chaar.
Desde la EAFI española 360 CorA advierten que estos episodios de volatilidad podrían repetirse. “Se ha producido un deterioro técnico que podría llevar a los índices a caídas adicionales. Los movimientos violentos no suelen venir solos y los suelos de mercado no suelen formarse en una sola sesión. Mantendríamos una posición cauta por el momento”, afirman.
Oportunidades de inversión
Algunos gestores recuerdan que este escenario no es malo, simplemente saca al mercado del estado de complacencia en el que se había instalado. Es más, es el momento de encontrar oportunidades de inversión durante este periodo de normalización monetaria.
Según Luca Paolini, estratega jefe de Pictet AM, entre los sectores que pueden hacerlo bien están “las compañías financieras, cuyo valor es mejor ahora que hace tres meses. Sin embargo, los servicios públicos tienen capacidad limitada para pasar mayores precios o costes de la deuda a los consumidores y lo hemos rebajado a negativo. Además, seguimos sobre-ponderando sectores relacionados con materias primas relativamente baratos, como energía y materiales, pues los precios pueden aumentar aún más con la producción industrial y si el dólar sigue depreciándose”.
Por regiones, considera que las acciones europeas cotizan al mayor descuento relativo en 30 años respecto de las de Estados Unidos. “Esperamos que la euro zona crezca 2,2% este año, con tipos reales negativos y recuperación del crédito. Además, sobre-ponderamos Japón, donde las exportaciones a China y Asia han alcanzado niveles récord y su sector manufacturero crecido al ritmo más rápido en cuatro años en enero. La relación puestos de trabajo/peticiones es la más saludable en cuatro décadas”, señala.
Pixabay CC0 Public DomainArcaion. Candriam adquiere el 40% de Tristan Capital Partners
Candriam Investors Group (Candriam), filial de New York Life Investment Management LLC, ha anunciado hoy una alianza estratégica con Tristan Capital Partners (Tristan) y la adquisición del 40% de su capital, con una primera opción para ampliarla en un futuro.
Con esta alianza, Candriam incorpora a su oferta multiespecialista una clase de activo tan importante como los bienes inmobiliarios, que siguen contando con una fuerte demanda por parte de los inversores institucionales. La oferta existente de Candriam consta de soluciones de inversión en renta fija, renta variable, inversiones alternativas, inversiones socialmente responsables y estrategias de asignación de activos.
Según ha señalado Yie-Hsin Hung, consejera delegada de New York Life Investment Management LLC, “apoyamos plenamente la expansión de Candriam hacia el mercado inmobiliario con Tristan Capital Partners. Dentro de nuestro creciente negocio de gestión de activos internacionales, las boutiques brindan una gama de estrategias específicas y diferenciadas para nuestros clientes, y esta alianza estratégica corrobora nuestro compromiso con la expansión de nuestras capacidades en inversiones alternativas”.
Tristan, es una gestora inmobiliaria europea de primer orden, con un patrimonio de 9.100 millones de euros bajo gestión. Esta alianza estratégica representa el primer paso de Candriam dentro de la gestión de inversiones inmobiliarias europeas de capital riesgo.
Por su parte, Naïm Abou-Jaoudé, consejero delegado de Candriam y presidente de New York Life Investment Management International, ha comentado que “estamos ampliando la oferta de inversión y las transacciones en Europa, por lo que seguimos buscando alianzas estratégicas y adquirir capacidades complementarias”.
Abou-Jaoudé valora queTristan Capital Partners es una gestora inmobiliaria verdaderamente experta. “Han construido una trayectoria impresionante y una cartera de clientes leales. Nuestras dos firmas comparten unos mismos valores y una fuerte cultura empresarial que han forjado nuestro respectivo éxito. Estoy convencido de que esta alianza estratégica permitirá a Tristan intensificar su crecimiento y aprovechar la creciente demanda de inversiones inmobiliarias”, destaca.
Respecto a Tristan, la firma brinda un enfoque distintivo de inversión basado en la investigación, cuenta con un historial de 18 años y con unos activos totales que rondan los 15.000 millones de euros. Con esta alianza, Tristan mantendrá sus directivos existentes y su autonomía inversora, a la vez que se beneficiará de los recursos operativos y financieros, red de distribución y magnitud de Candriam y New York Life.
“Tras la alianza estratégica con Candriam se reforzará aún más nuestra posición para plasmar nuestro plan de negocio actual y futuro y ofrecer oportunidades, productos y estrategias más atractivos a nuestros clientes existentes y futuros. Con su modelo multiespecialista complementario Candriam brinda un enfoque estratégico excelente y una oportunidad de aunar nuestro conocimiento experto del mercado europeo a una plataforma de inversión internacional líder. Candriam y New York Life forman un consorcio sólido con Tristan, nuestros clientes y nuestro futuro crecimiento. Su cultura de excelencia en la gestión de activos y el compromiso con unas rentabilidades ejemplares, su servicio al cliente y el desarrollo de nuevas estrategias y capacidades para satisfacer las nuevas necesidades de los clientes, han sido factores que en última instancia han desembocado en esta alianza estratégica”, apunta Ric Lewis, presidente y viceconsejero de Tristan Capital Partners.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Lifeofbreath. Una corrección, no un probable punto de inflexión
Un número de factores parece haber contribuido en la caída de los mercados de renta variable que comenzó la semana pasada y tomó un impulso el declive movido por la volatilidad el lunes 5 de febrero. Mientras el desplome fue muy llamativo, la caída del 4,1% del lunes fue sólo la vigésima quinta mayor caída en la historia del índice S&P 500.
Factores contribuyentes
A la hora de considerar porque el mercado realizó un retroceso tan abrupto, debemos comenzar por las valoraciones. En los últimos 12 a 18 meses, un repunte global sincronizado en el crecimiento económico, una baja inflación y unos bajos tipos de interés han servido de apoyo para las valoraciones de la renta variable, empujándolas más allá de su norma histórica. Las ganancias de los últimos 12 meses del S&P 500 en 2017 finalizaron en casi un 22x con respecto a su precio, superando significativamente el valor medio a 10 años de 15,7x alcanzado por el múltiplo. Las acciones han estado caras por un tiempo, mientras que los beneficios han sido robustos, los avances en los precios han más que mantenido el ritmo de avance.
Dejando a un lado las elevadas valoraciones, una de las preocupaciones más acuciantes para los inversores en los últimos días ha sido un incremento de las señales de que las presiones inflacionarias comienzan a desarrollarse tras un período prolongado de aumentos muy modestos en los precios al consumidor. El informe de empleo estadounidense del viernes mostró un aumento en las ganancias promedio por hora del 2,9% anual, el mayor aumento desde los comienzos de la fase de recuperación tras la crisis financiera de 2009. Además, los componentes de los precios pagados del índice de gestión de compras (PMI o Purchasing Manager Index) elaborado por el Institute for Supply Management subieron también. El dato de la manufactura llegó a 72,7 en enero, mientras que la medida no manufacturera subió a 61,9, muy por encima de la línea de demarcación entre expansión y contracción. Entonces, con unos fuertes aumentos en ambos índices, junto con unos altos datos en las órdenes nuevas y en los pedidos atrasados de cada serie, los inversores temen cada vez más que se produzcan cuellos de botella económicos, lo que podría generar unos precios más altos y una potencial sobrerreacción de la Reserva Federal de Estados Unidos.
Como consecuencia, las rentabilidades de los bonos han aumentado en los últimos meses, con una subida acelerada desde el comienzo del año. Con un rendimiento alrededor de un 2,40% a comienzos de enero, el rédito del bono del Tesoro americano a 10 años alcanzó un 2,89% la mañana del 7 de febrero. Sin embargo, una aceleración de las pérdidas en renta variable disparó una salida hacia la calidad que provocó que el rendimiento regresará al 2,70%. Con los rendimientos habiendo estado tan bajo por tanto tiempo, los bonos están repentinamente generando algo de competencia a la renta variable en estos niveles de mayores rendimientos.
Otra importante contribución a la rápida caída es un alza en la volatilidad del mercado. El índice de volatilidad del Chicago Board Options Exchange, el VIX, promedió en un 11,2% en los últimos 12 meses, un nivel anormalmente bajo. Conforme la renta variable ha ganado terreno durante el pasado año, se han generado posiciones en corto con respecto a la volatilidad muy grandes en los mercados, principalmente en las estrategias con objetivos de volatilidad empleadas por los inversores institucionales y los productos negociados apalancados dirigidos al inversor individual. Una vez las acciones revirtieron, el VIX subió hasta un 39% el 5 de febrero y alcanzando un 50% el 6 de febrero, lo que llevo a aquellos que estaban cortos en volatilidad a tener que cubrir sus posiciones vendiendo acciones en el índice subyacente S&P 500. Esto probablemente exacerbó la caída del mercado.
Un factor final que ha podido incrementar los nervios del mercado es la llegada del nuevo presidente de la Reserva Federal y de varios de los nuevos gobernadores y presidentes regionales de la reserva. La mayoría de los nuevos cargos nombrados son percibidos como más agresivos o hawkish que aquellos a los que reemplazaron. Pocos creen que la Reserva Federal será capaz de realizar importantes cambios en materia de política próximamente, pero dejando esto al margen, el nuevo Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC) se percibe como potencialmente probable a subir tasas más rápido que los votantes del año anterior.
Unos sólidos fundamentales
El retroceso en los últimos días se acerca a una corrección, o a una caída del 10% desde el pico más recientemente alcanzado por el mercado. Hasta ahora, estamos bastante lejos de un mercado bajista, que se define por una caída del 20% desde el máximo de 52 semanas. Sin embargo, es importante tener en cuenta que no todos los mercados bajistas llevan a recesiones. En la era posterior a la Segunda Guerra Mundial, donde hubo nueve mercados bajistas que no desencadenaron posteriormente una recesión. En otros ocho mercados bajistas, éstos fueron seguidos de una recesión justo después. Por lo que los mercados a la baja tienen un registro decididamente mixto a la hora de predecir las recesiones económicas. Dada la amplia, y en muchos casos acelerante, fuerza de la economía global, parece poco probable que la reciente caída en precios esté señalando a una inminente recesión.
Las condiciones no parecen darse para una caída prolongada del mercado. Los balances financieros corporativos siguen sólidos, mientras que los beneficios del cuarto trimestre del año han superado las expectativas. Además, los mercados de crédito no están señalando que se haya dado un giro mayor en el apetito por el riesgo. Los diferenciales de la deuda se han ampliado, pero sólo de forma marginal, desde sus niveles históricos más comprimidos. Los últimos incrementos en rendimientos en bonos por debajo del grado de inversión se han visto más impulsados por el aumento de las tasas del Tesoro que por una creciente preocupación por el crédito. Esto es una fuente de comodidad para los inversores de renta variable.
En mi opinión, la caída del mercado es una oportunidad para los inversores para reorganizar sus carteras y tal vez incrementar su exposición a renta variable. Históricamente, las subidas repentinas en volatilidad han representado oportunidades de compra. Según datos recogidos por Credit Suisse, cuando el índice VIX se mueve en más de un 20%, los retornos del S&P 500 en los siguientes 3 meses obtienen una media de 6,4%. Cuando el VIX se mueve en más de un 25%, los rendimientos de los siguientes 3 meses obtienen de media un 6,9%.
Conclusión
Las caídas del mercado como la que acabamos de presenciar son dramáticas, pero pueden proporcionar oportunidades. Estas oportunidades son aparentes siempre que los mercados no estén señalando el riesgo de una inminente recesión. Los indicadores de una próxima recesión han aumentado, pero no de una forma alarmante. Los diferenciales del crédito y las órdenes adelantadas no están apuntando una recesión, pero las señales de la dinámica de un ciclo tardío han aumentado.
Los inversores deberían ser pacientes y prepararse para añadir modestamente riesgo, especialmente en renta variable. En resumen, será importante mantener un balance cauto con una pronunciada inclinación hacia empresas con un patrón sostenible y probado de generación de flujos de caja y margen de flujo de caja.
El ciclo se encuentra en su noveno año y la última recesión ha sido olvidada por muchos, incluyendo gran parte de Wall Street. Pero la siguiente recesión no parece estar acechando. Por lo que hay una oportunidad en este invierno de extender las posiciones en acciones. Pero, recuerden que el momento final de un ciclo es el momento de centrarse en la preservación de capital, sin sacar hasta el último centavo del mercado.
Columna de James Swanson, estratega jefe de MFS Investment Management
Pixabay CC0 Public DomainGeorgSchober. La renta variable es el activo favorito de los inversores, según la última encuesta a gestores de fondos
Continúa el liderazgo de la renta variable como el activo más demandado entre los inversores. Una tendencia que se observó a finales de 2017 y que ha continuado en el primer mes de este año, según releva la última encuesta a gestores de fondos elaborada por BofA Merrill Lynch.
Una de las principales conclusiones que extrae es que los inversores siguen confiando en que el crecimiento global continuará este año y el 47% de los encuestados se muestra optimista, frente al 16% de diciembre de 2017. Aunque hay una minoría, el 11% de los inversores, que esperan que la curva de rendimiento de Estados Unidos se aplane a lo largo de 2018; lo que supone el porcentaje más alto desde diciembre de 2015.
“Las expectativas de ganancias subieron 10 puntos básicos, hasta el 44% en enero. Las perspectivas de beneficios supone una preferencia por activos o sectores cíclicos frente a los defensivos, lo que sugiere que el rendimiento cíclico continuará dándose”, explica BofA Merrill Lynch. Además, detecta que en enero se produjo una rotación hacia la compra de “jugadores cíclicos” y la venta de “jugadores defensivos”. Esta rotación favoreció a la tecnología, la industria, los mercados emergentes y los servicios públicos.
Respecto a la asignación de activos, la encuesta muestra que la renta variable sigue ganando peso en las carteras, mientras que la asignación de bonos cae. También sube levemente el peso del efectivo en las carteras. “Los inversores consideran que en 2018 no habrá un pico en la renta variable”, señala la encuesta en sus conclusiones.
Por último, desde BofA Merrill Lynch apuntan que la estrategia de inversión se caracteriza por “comprar en el aumento de tipos y vender en el último aumento de tipos”.
Pixabay CC0 Public DomainMichaelGaida. ¿Cuáles son los coches más exclusivos del mundo?
En lo más alto de la industria del automóvil hay una serie de coches diseñados específicamente para los millonarios más exigente. Estos vehículos son los de más valor, los más rápidos y bonitos del mercado. Incluyen un servicio impecable, un diseño preciso y suficiente tecnología como para surtir una tienda entera. Estos cinco coches son los mejores de su clase.
Hennessey Venom GT
Nombrado el “súper coche más formidable de América” por el Road & Track, “uno de los coches de alto rendimiento más excitantes del mundo” por Top Gear, y “te abre la mente” por Evo, el Hennessey Venom GT es probablemente el coche del que más se ha hablado en esta década. Lo más alucinante es que el Venom GT cumple con lo prometido. Está basado en un Lotus Exige modificado, pero con un impresionante motor de inyección de doble turbo reencarnado del Chevrolet Corvette (a V8) con una potencia de freno de 1.224 caballos. Este súper coche diseñado en Texas alcanza la espectacular velocidad de 435,31 km/h, lo que seguramente convierte el Venom GT en el coche de fabricación en serie más veloz de la tierra. Decimos “seguramente” porque, aunque es verdad que el niño prodigio de Hennessy alcanzó esa velocidad en las pruebas, fue mientras viajaba en una sola dirección. Además de ser uno de los coches más rápidos del mundo, el Venom GT también es uno de los más exclusivos. Solo se han fabricado 29, y en enero de 2017 Hennessy anunció que ya habían vendido un tercio de ellos.
En sueco “Regera” significa “reinar”, y con sus más de 1.500 caballos de potencia y una aceleración a 99,7 km/h en 2,8 segundos, el Regera nació para reinar. La exclusividad es la marca de Koenigsegg; este fabricante lleva 23 años con su base en Ängelholm, norte de Suecia, y ha producido menos coches en toda su historia que los que Ferrari saca en una semana. La razón principal es el énfasis de Koenigsegg en la tecnología, lo que hace el desarrollo de nuevos coches muy lento. En vez de tener una transmisión normal, el Regera usa el “sistema de conducción directa” de Koenigsegg: un pequeño motor eléctrico en una manivela, que acorta el entrehierro y funciona como motor de arranque. Cada rueda trasera cuenta con su propio motor eléctrico y, según Hennessy, solo esos motores crean una potencia de aproximadamente 700 caballos. Y también está el diseño, hecho en la marca en su totalidad. El Regera tiene una carrocería escultural y elegante (con anchas aberturas laterales, un guardabarros trasero desplegable y un chasis estilizado), y un interior sorprendentemente cómodo y lujoso; virtudes raras en un Koenigsegg. El Regera cuesta alrededor de 1,9 millones de dólares y se han fabricado 80 en total.
En los años 60 participó en carreras en Le Mans y Sebring, terminado primero en su clase y, a pesar de que cumple 55 este año 2017, el 250 GTO todavía puede alcanzar los 273,5 km hora y acelerar de 0 a 96,5 km hora en 6 segundos. Estas son algunas de las razones por las que, según aumenta su número en las calles, el Ferrari 250 GTO sigue marcando el récord del coche antiguo más caro del mercado. Otra razón es su exclusividad. Aunque la Fédération Internationale de l’Automobile (FIA) insistía que para que un coche pudiera entrar a competir en el grupo 3 de la carrera del Grand Touring los fabricantes tenían que haber fabricado por lo menos 100 de ellos, Enzo Ferrari construyó solo 39 del 250 GT. Después engañó a la FIA numerando los chasis del 1 al 100 saltándose números y llevando los mismos coches a sitios diferentes durante las inspecciones de la FIA. Los compradores originales del 250 GTO, (que se vendía por 18.000 dólares en 1974) tenían que ser aprobados por el mismo Ferrari o por unos de sus representantes regionales. Aunque la carrocería del 250 GTO estaba basada en el 250 GT SWB, el motor era del Tipo 168/62 Comp. 3.0 L V12, usado con anterioridad en el 250 Testa Rosa ganador de Le Mans. Hoy en día los que quieren comprar uno de estos coches tienen que esperar años, y a veces décadas, para que un Ferrari 250 GTO salga al mercado.
La característica principal del Bugatti Chiron es la extravagancia: 6 tubos de escape, un motor de 16 cilindradas, 1479 caballos bhp, 95,5 km por hora desde cero en 2,5 segundos y una membrana de diamante de un carate dentro de los altavoces. Puede adelantar al prototipo de LMP1 más potente en Le Mans y consumir su tanque de 100 litros de gasolina en 7 minutos. El Chiron parte del Veyron de Bugatti y le añade par de torsión, potencia y velocidad. Lleva un nuevo sistema de conducción de cuatro ruedas y de conducción electromecánica. El conductor puede elegir entre cinco modalidades: elevador, auto, autobahn, conducción y alta velocidad. Ha sido bautizado con el nombre del piloto de carreras monegasco Louis Chiron, el enfant terrible de Bugatti transmite datos a su sede en Francia para su seguimiento y puede llevarse a reparar a cualquier lugar del mundo gracias a los “doctores al vuelo” de Bugatti. Su fabricante dice que el Chiron puede alcanzar los 463 km/h pero está limitado electrónicamente a 420 km/h. El coche tiene una modalidad de alta velocidad que se desbloquea con llave. El interior del tirón es tan fantástico como su chasis con asientos personalizados de cuero y tuercas de metal. En marzo de 2017 la mitad de los 500 Chiron producidos ya se habían vendido.
Para aquellos que buscan un coche que resalte por ser llamativo, extravagante y extraño, Hammacher Schlemmer ha diseñado el Submarine Sports Car. Basado en el submarino Lotus de James Bond en la película “La espía que me amó” de 1977, el coche flota cuando el conductor lo mete en el agua, y cuando tira de una palanca se sumerge a las profundidades y se desplaza por el fondo. Puede navegar a una velocidad de 2 nudos a una profundidad de 10 metros, cuenta con dos chorros de agua delanteros para elevarlo y dirigirlo, y con hélices traseras para impulsarlo. Para que el conductor y su pasajero puedan estar bajo agua por un período de hasta una hora, el coche lleva tanques de oxígeno incluidos. El Submarine Sports Car no produce emisiones ya que lleva un motor eléctrico de 54 kW 160 NM. Su máxima velocidad es 75 millas por hora. La carrocería de acero es idéntica a la del Lotus y su interior es completamente impermeable.
Foto: Victor Camilo, Flickr, Creative Commons. La inversión inmobiliaria bate récords: roza los 14.000 millones a cierre de 2017, un 45% más que el año anterior
El volumen de inversión inmobiliaria en España (residencial, oficinas, retail, logística, hoteles y activos alternativos) ha cerrado el año 2017 alcanzando los 13.989 millones de euros, lo que representa un incremento del 45% respecto al año anterior, según datos de la consultora inmobiliaria internacional JLL.
“Este fuerte crecimiento es el mejor reflejo del atractivo de España como destino de inversión y la fortaleza de su mercado inmobiliario. Ha contribuido, además, el hecho de que este año ha habido operaciones de inversión más diversas, destacando la apuesta de los inversores por los activos alternativos o la compra de suelo, que se unen a operaciones tradicionales de oficinas, retail u hoteles”, explica Borja Ortega, director de Capital Markets de JLL.
Inversión por negocio
Por segmentos, los datos de JLL señalan al mercado Retail como el que mayor volumen de inversión aglutinó en 2017, al alcanzar los 3.909 millones de euros, un 31% más que 2016, lo cual representa una cifra histórica gracias a las 35 operaciones cerradas durante el año. Las rentas prime siguen manteniendo su tendencia alcista y se sitúan ya en 270 euros/m2/mes en Madrid y en 280 euros/m2/mes en Cataluña, mientras que las rentabilidades prime se comprimen tanto en calle como en parques comerciales. En cuanto a operaciones en sí, cabe destacar el cuarto trimestre, cuando se cerraron grandes operaciones de centros comerciales como la venta de Berceo y Barnasud, así como de parques comerciales como Terrasa Park y Alameda Park.
Justo por detrás se sitúa la inversión en Hoteles, que aumentó un 75% respecto a 2016. El volumen total del año fue de 3.875 millones de euros, de los cuales 590 millones se invirtieron en Madrid y 593 millones fueron a parar a Cataluña. La operación más importante tuvo lugar a final del año, con la compra por parte de Blackstone de un total de 14 activos por un total de 630 millones, entre los que se encontraba por ejemplo el Ritz Carlton Abama. Asimismo, cabe destacar durante el año la compra de la parte hotelera del Edificio España por 137,2 millones de euros en Madrid, o del Hilton Diagonal Mar en Barcelona por 145 millones.
La inversión en Oficinas se sitúa en tercer lugar por volumen, ya que alcanzó los 2.210 millones de euros, pero sin embargo se trata del único segmento de negocio que sufrió una caída respecto al año anterior, al disminuir un 20% la inversión en esta clase de activos. Esta caída viene motivada especialmente por los datos de Madrid, pues la inversión en la capital cayó un 38% respecto al año anterior –1.374 millones–, mientras que en Barcelona el volumen de inversión se situó en 835 millones, que equivale a un incremento del 60%. No obstante, matiza Ortega, “esta caída no se debe a un descenso del interés inversor, sino más bien a una falta de producto y a que en los dos años anteriores se alcanzaron cifras récord”. Cabe destacar el protagonismo de las inversiones de suelo, que obtuvieron un volumen récord de 109 millones en Barcelona y de 193 millones en Madrid y que, según las previsiones de JLL, será una tendencia que continúe en 2018.
Destacan también los datos de la inversión Residencial –compra de edificios enteros y suelo–, pues se disparó en 2017 hasta los 2.082 millones de euros, que supone un incremento del 160% respecto a los 802 millones de 2016. Significativos son los datos de Cataluña, donde la inversión residencial aumentó un 145% hasta los 444 millones de euros. La operación más importante la protagonizó Baraka Global Invest con la compra de un portfolio en Madrid y Barcelona por un valor de 272 millones. Un momento dulce para el residencial pues, tal y como explica Ortega, “el mercado está experimentando actualmente la mayor transferencia de propiedades con los bancos que vende o transfieren préstamos o activos residenciales a fondos de capital riesgo o plataformas de desarrollo”.
En lo referente al sector Logístico, fue uno de los segmentos de negocio que mejor comportamiento experimentó, pues el volumen de inversión en estos activos se situó en cifras récord a cierre de año con 1.353 millones de euros, lo cual equivale a un incremento del 65% respecto al año anterior. Las rentas prime alcanzaron los 5 y 6,75 euros/m2/mes en Madrid y Barcelona, respectivamente, manteniendo su tendencia alcista y la operación más importante del año la protagonizó el portfolio de Logicor que se vendió por 650 millones de euros.
Por último, JLL destaca el papel de los Activos Alternativos, protagonizada por las residencias de estudiantes, cuya inversión se disparó hasta los 561 millones de euros, multiplicando así por diez la inversión de 2016. La cifra se debe sobre todo a la venta de dos grandes portfolios transaccionados en 2017 (RIO y Erasmus). Las previsiones de JLL vaticinan que en 2018 se verán más operaciones de suelo y promociones de nuevas residencias, así como el hecho de que, junto al interés por Madrid y Barcelona, habrá un enfoque importante hacia ciudades universitarias como Valencia, Granada, Salamanca o Bilbao.
Mónica Valladares, además de ser secretaria general de CaixaBank Asset Management, es la coordinadora y ponente del curso Especialista en IICs de Financial Mind desde su lanzamiento, que ya va por su novena edición. Foto cedida. “Sin duda, ahora es más complejo que antes realizar labores de comercialización y asesoramiento sobre fondos: esa es una de las consecuencias de la nueva normativa”
Mónica Valladares, además de ser secretaria general de CaixaBank Asset Management, es la coordinadora y ponente del curso Especialista en IICs de Financial Mind desde su lanzamiento, que ya alcanza su novena edición (se celebrará del 5 de marzo al 2 de diciembre de 2018) y que busca dar a conocer las tareas fundamentales que realizan las distintas áreas de una sociedad gestora en relación con la gestión de las IICs -para inscribirse puede hacerlo en este link. Y si lo hace a través de Funds Society, puede hacerlo con este código FSFM910ICC y obtendrá un 10% de descuento-. En esta entrevista con Funds Society, Valladares explica cómo ahora el curso toma incluso mayor relevancia, a la luz de los cambios que introduce en el negocio MiFID II, y da su visión y perspectivas sobre el actual estado de la industria.
¿Crees en el potencial de impulso de la industria de IICs en España? ¿Seguirán creciendo en 2018 a fuerte ritmo y gracias a qué factores?
Pienso que la industria seguirá creciendo con fuerza porque considero que la inversión en Instituciones de Inversión Colectiva (IICs) es la mejor manera de acercar los mercados financieros al gran público. La sociedad en general necesita planificar su ahorro con distintos horizontes de inversión en distintas etapas de su vida. Actualmente, los depósitos no dan rentabilidad y los clientes son muy conscientes de que sus ahorros, sean pocos o muchos, tienen que invertirlos en algún producto que, como mínimo, no pierda valor con los años. Por otra parte, no es lo mismo tener treinta años y estar pensando en formar una familia que estar en lo que llamamos el final de la fase de acumulación, cuando ya has conseguido hacer frente a la gran mayoría de los proyectos relevantes que te habías planteado (comprar una vivienda, estudios de los hijos etc) pero donde ahora te preocupa garantizarte unos rendimientos de cara a la jubilación. Uniendo la necesidad de preservar el valor del dinero ahorrado y la fase en la que cada uno se encuentra, podemos ver que los fondos de inversión son productos que dan respuesta a estas demandas de los clientes con una gran flexibilidad. Hay fondos adecuados para satisfacer los deseos de personas conservadoras y otros para personas más arriesgadas. La inversión en fondos permite modular la cantidad de dinero a invertir en prácticamente cualquier perfil, son accesibles tanto para ahorros modestos como para niveles mucho más elevados.
Para trabajar en este sector y debido a los últimos cambios normativos, ¿qué nuevas habilidades se deben tener o desarrollar?
Es necesario actualizarse constantemente respecto a las tendencias de la industria, pero especialmente en lo relativo a normativa. Por ejemplo, el debate (desde el punto de vista de gestión) entre gestión pasiva y activa no tendría que ser necesariamente un debate normativo, sin embargo, toma ese cariz cuando ESMA u otros supervisores opinan sobre el nivel de comisiones o el tipo de gestión adecuado para poder catalogar el producto como de gestión activa. Por lo tanto, las habilidades necesarias son, sobre todo, la motivación de mantenerse actualizado y preocuparse por aprender y reciclarse constantemente.
En vuestro nuevo curso sobre IICs, cuál es el objetivo y en qué se diferencia de cursos pasados?
El objetivo sigue siendo, en esencia, el mismo. Se trata de dar una visión general de los conceptos más importantes sobre IICs para quienes trabajan en la industria o quieren conocerlas. La mayor diferencia frente a cursos pasados es la actualización de algunos temas por cambios normativos y la incorporación de un tema específico sobre la afectación, en la práctica, de MiFID II a las gestoras de IICs. Al no haber aún trasposición y cambio de la Ley del Mercado de Valores y Reglamento y, con ellas, de la Ley de IICs y el Reglamento de IICs, solamente se puede hablar de los cambios conocidos por producirse a nivel de Reglamentos Europeos, o de los cambios propuestos en los Anteproyectos de Ley de Mercado de Valores y Reglamento, pero el planteamiento general y dirección que tomará la normativa ya son conocidos.
¿Es ahora más complejo que antes realizar labores de comercialización y asesoramiento sobre fondos y por qué?
Sin duda, lo es; esa es una de las consecuencias de la nueva normativa. El resultado del análisis de la crisis financiera realizado por los supervisores arrojó, entre otros, que parecía haber clientes que estaban adquiriendo productos que no entendían y no eran adecuados para ellos, así como, a juicio del regulador, había profesionales de las entidades que los comercializaban sin una formación adecuada. Como resultado de esa conclusión, el regulador ha determinado, entre otras cosas, que debía exigírseles a las entidades que se responsabilizasen de los productos que creaban y vendían, a quiénes se los dirigían, del resultado que se obtenía con ellos y de explicarlos convenientemente. Fruto de lo anterior, en la actualidad tanto el fabricante del producto como su comercializador deben ser responsables del comportamiento del producto y de que el público al que se dirige sea el adecuado. Para ello, el regulador determina que las entidades productoras tienen que cumplir una serie de requisitos en el diseño de los productos, así como realizar una serie de análisis previos de su comportamiento en diferentes escenarios posibles, al igual que las entidades comercializadoras tienen que tener en cuenta otros parámetros. Estas últimas deberán, además, hacer un seguimiento de los productos una vez comercializados y su comportamiento en diferentes situaciones de mercado y de la aceptación por los clientes, dándole la información a las fábricas para que éstas puedan modificar características del producto o el público al que va dirigido en función de esos datos, entre otras cosas. Todo lo anterior debe quedar convenientemente documentado. Esto introduce una carga burocrática y de seguimiento muy grande para las entidades.
Además, las personas que comercialicen y asesoren sobre productos financieros deberán tener unos conocimientos y experiencia acreditables, o no se les permitirá hacerlo. Esto exige un gran esfuerzo económico y de dedicación tanto a las entidades como al personal que trabaja en ellas.
A lo anterior se unen opiniones de algunos supervisores que consideran que deberían catalogarse como complejos muchos más productos que antes, con lo que quedaría restringido el ámbito de su comercialización. Entre ellos se encuentran todas las IICs no UCITS. Recordemos que en España están dentro de esa categoría tanto los fondos de inversión libre, que son, sin duda alguna, complejos, como fondos que invierten exclusivamente en deuda pública pero que no cumplen con algún requisito de diversificación (un ejemplo son los fondos objetivo de rentabilidad que no diversifican en seis emisiones). Estos últimos tienen poco que ver, en cuanto a su dificultad de entendimiento, comportamiento en mercado o riesgo que asumen, con los fondos de inversión libre, sin embargo, deberán tratarse igual en su comercialización, que quedaría restringida.
¿Qué supone MiFID II para el sector y cómo deben prepararse los profesionales?
Supone un reto importante, un cambio en la manera de hacer las cosas. Si el aumento de la protección a los clientes y mercados funciona como el regulador espera, redundará en beneficios para los clientes y las entidades, al crear y comercializar productos de forma más adecuada para los clientes a los que van dirigidos y con más transparencia. Sin embargo, si la normativa resulta ser demasiado exigente, o gravosa para las entidades y clientes, puede que, lejos de dar los frutos esperados, termine haciendo que muchos productos o la prestación de algunos servicios dejen de ser rentables para las entidades y no se pueda acceder, alejando los mercados de ellos, lo que perjudicaría tanto a entidades como clientes y a la sociedad en general. Está por ver el efecto que finalmente tiene en la práctica el cambio en la normativa.
Los profesionales deben adquirir los conocimientos necesarios para aplicar los principios de MiFID II de la mejor manera posible; al final, se resume en poner al cliente en el centro y tratar de ser transparente en la oferta de servicios y productos que se le haga.
En este sentido, ¿cuáles son los puntos fuertes del curso?
Como ya se ha indicado, el principal objetivo del curso es que se conozcan las tareas fundamentales que realizan las distintas áreas de una sociedad gestora en relación con la gestión de las IICs. Su punto fuerte es la actualización constante de los materiales y los ponentes, puesto que está formado por profesionales del sector en activo, mayoritariamente procedentes de gestoras de IICs o del ámbito del supervisor, de modo que todos ellos hacen referencia a la práctica y la normativa de manera totalmente actualizada. Existe además un foro en el que los estudiantes pueden preguntar dudas y los ponentes las contestan, cuestión muy valorada por todos los alumnos.
¿A quién va dirigido?
Tanto a profesionales en activo en sociedades gestoras que quieran ampliar conocimientos, actualizarlos o cambiar de áreas de trabajo, como a cualquier persona que esté interesada en conocer el funcionamiento de las instituciones de inversión colectiva y sus sociedades gestoras y la normativa que las rige.
De izquierda a derecha, Sergio Fernández Pacheco, Álvaro Guzmán de Lázaro, Beltrán Parages y Fernando Bernad. Foto cedida. azValor comienza 2018 consolidando su estrategia internacional e institucional
azValor Asset Management ha comenzado el año 2018 consolidando su estrategia institucional e internacional, al haber alcanzado durante el mes de enero los 340 millones de euros en su fondo luxemburgués azValor International Subfund, con un crecimiento neto de 117 millones en el último año.
Este significativo incremento respalda el interés de los inversores institucionales e internacionales por la estrategia de gestión desarrollada por azValor desde su fundación en 2015.
La dimensión global del negocio de la gestora se ha visto reforzada recientemente con la apertura de una oficina de representación en Londres, una apuesta que refuerza las capacidades de análisis y el acceso a las grandes compañías que desarrollan su labor en Reino Unido o que realizan road shows en la capital británica.
A fecha 30 de enero la gestora ha alcanzado los 17.000 inversores. Un dato que resulta especialmente significativo si lo comparamos con el mes de diciembre de 2016, con un crecimiento neto de 4.957 nuevos inversores.
