España archivos - Página 2121 de 3003

El poder disruptivo de la eficiencia energética

Al hablar sobre la energía como parte del componente medioambiental de los factores ESG, las personas a menudo se centran en los tipos de energía que consumen. Sin embargo, éste es solo un aspecto de la historia y debemos analizar la cuestión en conjunto. El otro aspecto —el modo en que se usa esa energía— es igualmente importante.

Eficiencia para reducir a la mitad el consumo

El equilibrio de las emisiones de gases de efecto invernadero de los últimos años ha respondido más a las mejoras en la eficiencia energética que a un cambio en los tipos de energía que se consumen. Los avances en eficiencia energética están modificando los patrones tradicionales de inversión en inmovilizado y consumo, con implicaciones significativas para todos los sectores de la economía.

La Agencia Internacional de la Energía (AIE) pronostica que para 2040 el consumo global de energía crecerá un 30%. De no producirse mejoras en la eficiencia energética, ese aumento sería del 60%. La mayor parte de este crecimiento provendrá de los mercados emergentes, especialmente, la India, donde el rápido crecimiento de la población y un mayor acceso a la tecnología impulsarán la demanda de energía. En los mercados desarrollados, las mejoras en eficiencia energética generarán reducciones en el consumo energético, incluso según avance el crecimiento económico.

Incentivos y sanciones

El avance de la eficiencia energética responde a un sistema de incentivos y sanciones. A excepción de en Estados Unidos, la mayoría de los de los países han adoptado reglamentos para cumplir los compromisos del Acuerdo Climático de París. Por lo tanto, lo que se necesita en relación con el aspecto de las sanciones es una mejor ejecución normativa.

En este sentido, Europa ha establecido un régimen de comercio de derechos de emisión de carbono. China, actualmente el mayor emisor de gases de carbono procedentes de combustibles fósiles, también está planificando un régimen similar, potencialmente el más grande del mundo. Otras de las iniciativas ejecutivas que se están desplegando en China son la adopción de sanciones más severas para quienes contaminen, la consolidación de la formulación de políticas energéticas en el Ministerio de Ambiente Ecológico (de reciente creación), el cierre de centrales ineficientes de carbón y acero y la prohibición de la importación de residuos.

Ampliar

Datos recientes de la AIE indican que el crecimiento de la demanda de energía en China ya se ha ralentizado considerablemente, “de una media del 8% anual entre 2000 y 2012, a menos del 2% anual desde 2012”, y se prevé que la media será un 1% anual hasta 2040. A escala mundial, en la última década, se ha producido un aumento de los reglamentos sobre eficiencia energética, lo cual, sin duda, ha contribuido a la ralentización, también de China. Sin embargo, la AIE pronostica que “el consumo nal en 2040 aumentará un 40%” si no se continúan implementando nuevos reglamentos.

Así pues, el componente sancionador resulta más bien obvio en todo el mundo, mientras que el incentivo es el impulso a la productividad resultante de la eficiencia.

Por cada unidad de energía, las compañías de los diferentes sectores económicos de cualquier parte del mundo pueden aumentar su rentabilidad y su competitividad mejorando la eficiencia energética.

De hecho, casi todos los sectores del mundo emiten CO2: industria, transporte, construcción, agricultura y silvicultura, electricidad y calefacción. Todas estas compañías tienen un incentivo para reducir las emisiones, pero quedan muchas que no pueden realizar cambios importantes en sus fuentes de energía.

Ampliar

Lo que sí harán será reducir su huella de carbono y mejorarán la rentabilidad, principalmente, a través de inversiones en inmovilizado destinadas a aumentar la eficiencia con la que utilizan la energía.

Analizamos tres áreas clave de la economía en que la eficiencia energética está impulsando la inversión en inmovilizado y la reducción de emisiones de CO2.

1. Producción de acero

El sector siderúrgico, que representa el 6,7% del total de las emisiones mundiales de CO₂, es un buen ejemplo de las implicaciones que la eficiencia energética puede tener para la inversión en inmovilizado de las compañías. Para cumplir con los objetivos del Acuerdo Climático de París para 2050, el sector necesita reducir las emisiones más del 70% por tonelada de acero producido.

Un enfoque directo sería pasar de los hornos básicos de oxígeno tradicionales a los hornos de arco eléctrico, que generan la mitad de emisiones de CO₂ por tonelada de acero. Los hornos de arco eléctrico también implican costes de capital más bajos y mayor flexibilidad en los volúmenes de producción. Suelen trabajar principalmente usando chatarra de acero, mientras que los hornos básicos de oxígeno suelen trabajar con mineral de hierro.

Por lo tanto, es natural que un país que no está sino desarrollando su infraestructura —y aún no dispone de volúmenes considerables de chatarra de acero— use hornos básicos de oxígeno. No obstante, una vez que un país comienza a acumular automóviles o electrodomésticos desguazados e infraestructuras obsoletas, es lógico que los productores de acero hagan la transición a los hornos de arco eléctrico.

En China, casi el 95% de la producción de acero se realiza a través de hornos de oxígeno. Si el país transitara un porcentaje significativo de su producción de acero a hornos de arco eléctrico, los beneficios que se obtendrían por el consiguiente descenso de las emisiones y las nuevas y cuantiosas inversiones en inmovilizado por parte de las compañías serían sorprendentes. Esta transición requiere que exista chatarra disponible y respaldo reglamentario, y en ambos aspectos los indicios son alentadores.

La Asociación Mundial del Acero estima que la disponibilidad de chatarra de acero de China se situará en 220 millones de toneladas en 2020 (frente a 145 millones de toneladas de 2015) a medida que los productos y la infraestructura del país entren en la fase de reemplazo.

Desde el punto de vista reglamentario, el gobierno aspira a reducir la capacidad de acero, lo cual exige la clausura de 1,25 toneladas de capacidad antigua por cada tonelada de capacidad nueva que se incorpore en regiones medioambientalmente sensibles. Sin embargo, si una siderúrgica reemplaza su capacidad antigua por hornos de arco eléctrico, podrá hacerlo en una proporción de 1:1, creando un incentivo estructural para cambiar a este tipo de hornos.

Ampliar

2. Comercial: alimentación minorista

Las implicaciones de la eficiencia energética no se limitan a la industria pesada. En el sector minorista de la alimentación, encontramos ejemplos en un grupo líder de supermercados del Reino Unido, que ha reducido el consumo de electricidad un 11,6% desde 2005 a pesar de aumentar su superficie un 54,2%, y en un supermercado que trabaja exclusivamente por Internet y que distribuye sus productos directamente a sus clientes utilizando vehículos eléctricos, lo cual suprime la necesidad de disponer de vitrinas refrigeradas en una tienda equipada con calefacción central.

Dado que el consumo de energía representa del 7% al 10% de los costes totales de una tienda tradicional, es probable que el menor consumo de electricidad impulse la rentabilidad del negocio a largo plazo. La eficiencia energética no es solo una ventaja competitiva directa: también produce beneficios intangibles —mejor imagen de marca y mayor demanda—, ya que los consumidores buscan opciones “más ecológicas” y alternativas de bajo coste.

3. Residencial: reformas para mejorar la eficiencia energética

Las mejoras en la eficiencia energética residencial están cambiando los presupuestos de los hogares. En Europa, donde el 97% del parque inmobiliario no es energéticamente eficiente, el gasto en energía representa, de media, el 10% de la renta de los hogares. La calefacción representa el 65% del consumo medio de energía en el hogar.

Las reformas para mejorar la eficiencia energética incluyen la instalación de mejores sistemas de calefacción, refrigeración e iluminación, así como de aislamiento y eficiencia en el consumo de agua. Las regiones con viviendas anticuadas en climas más fríos están liderando la transformación hacia una mayor eficiencia energética.

Una mejor eficiencia energética residencial podría generar unos niveles de renta disponible superiores, valores inmobiliarios más elevados y beneficios relacionados con el empleo, el crecimiento, la innovación y el consumo. Por desgracia, el periodo que transcurre hasta que se materializan los resultados puede ser bastante largo, especialmente, en el caso de las reformas más sólidas para la mejora de la eficiencia energética. Además, considerando que los reglamentos se centran principalmente en el ámbito corporativo, las personas se enfrentan a menos sanciones que las incentiven para actuar.

Aun así, las mejoras en la eficiencia energética de los hogares han reducido los costes energéticos residenciales. La obligación introducida recientemente en California de que todas las viviendas nuevas incluyan paneles solares demuestra el uso que puede dársele a la reglamentación para mejorar la sostenibilidad residencial. Ámsterdam ha dado un paso incluso más importante con su Agenda sostenible: para 2020, la ciudad neerlandesa quiere generar un 20% más de energía renovable, consumir un 20% menos de energía por habitante, mejorar la calidad del aire cambiando a vehículos con cero emisiones y garantizar que el 65% de los residuos de los hogares se recojan de manera eficiente para su reciclaje.

Ampliar

Esta recolección de residuos forma parte de la importancia que le atribuye a la “economía circular”, cuyo objetivo es reutilizar todos sus productos y que cuenta con la participación de Amsterdam Waste to Energy Company (AEB). AEB recupera residuos de los hogares y otras materias primas, como desechos de frutas y verduras, y genera electricidad a partir del calor que produce su incineración. La biomasa liberaría la misma cantidad de carbono si se dejara pudrir, por lo que esta fuente de energía es neutral en cuanto a emisiones de carbono. AEB ya genera suficiente energía como para abastecer 300.000 hogares.

Ámsterdam espera eliminar paulatinamente el gas natural para 2050. Para conseguirlo, ofrece incentivos y financiación tanto a personas físicas como a empresas, con préstamos a bajo interés para inversiones en sostenibilidad y subvenciones para propietarios de viviendas que desean acelerar el proceso para prescindir del gas. Es un modelo de cómo las ciudades pueden usar incentivos y sanciones para mejorar su eficiencia energética general a escala municipal en lugar de esperar soluciones globales o multinacionales.

Invertir con una visión prospectiva

Ahora ya vemos los dos aspectos de la tendencia energética respetuosa con el medioambiente: la elección de la energía, así como la eficiencia con la que se utiliza. El cambio hacia la eficiencia energética puede crear un efecto disruptivo sobre prácticamente todos los sectores económicos y tiene el potencial de reducir el crecimiento del uso de energía previsto a la mitad, mejorar los beneficios corporativos y estimular la inversión en los sectores industrial, minorista y residencial.

En el proceso de construcción de nuestra cartera, analizamos las calificaciones medioambientales, sociales y de gobierno de cada compañía utilizando datos de Sustainalytics. También reconocemos una cuarta categoría, de “cambio climático”, que duplica el escrutinio que concedemos al medioambiente en el marco de los factores ESG.

En el seno de dichos factores, la eficiencia energética es un asunto que se enmarca en la categoría medioambiental. Nuestro objetivo es garantizar que la calificación media de las compañías incluidas en cada una de nuestras cestas de países y sectores se encuentre en el cuartil superior de estas cuatro categorías. Creemos que los factores ESG, en términos generales, están transformando la economía global. Al considerar estos factores en nuestro proceso de inversión, pretendemos situarnos a la vanguardia de la eficiencia energética y otras tendencias disruptivas.

Opinión de Andrew Harmstone, gestor jefe de carteras de la estrategia Global Balanced Risk Control de Morgan Stanley IM.

IMPORTANT INFORMATION

_{The views and opinions are those of the author as of the date of publication and are subject to change at any time due to market or economic conditions and may not necessarily come to pass. The information presented represents how the investment team generally applies their investment processes under normal market conditions. This general communication, which is not impartial, is for informational and educational purposes only, not a recommendation. Information does not address financial objectives, situation or specific needs of individual investors. Investing involves risks, including the possible loss of principal.}

Click here for important disclosures.

Seis razones para seguir apostando por los mercados emergentes

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Tras un comienzo muy positivo de año, los mercados emergentes están atrayendo la atención por diferentes tipos de razones, especialmente desde abril, debido a que los precios de los activos han caído bruscamente en las bolsas, en deuda y en divisas. Los titulares negativos de algunos de los países más grandes como Turquía y Brasil no han ayudado a la confianza. Además, esta clase de activos experimentó casi dos meses de salidas netas consecutivas, aunque los flujos de entrada a lo largo del año permanecen sólidamente en el territorio positivo.

El equipo de mercados emergentes de NN Investment Partners recuerda que los temores que están impulsando esta dinámica técnica llegaron en un momento de fortaleza del dólar –en particular frente al euro–, amplificada por la reaparición de riesgos políticos en el Oriente Medio y la amenaza de posibles guerras comerciales.

“Este temor a las vulnerabilidades de los mercados emergentes supone un obstáculo a corto plazo para la recuperación inmediata de los precios, sin embargo, creemos que sobre una base fundamental, estos temores son exagerados. Es solo cuestión de tiempo antes de que vuelvan a aparecer las valoraciones atractivas y se reafirmen como el motor dominante de la rentabilidad del mercado. Seguimos siendo constructivos en la clase de activos a medio plazo”, explica el equipo en su revisión mensual de la estrategia de deuda de los mercados emergentes.

Estas son las seis razones para NN IP para ser coonstructivos a medio plazo:

1.- Crecimiento global robusto, aunque menos sincronizado

Cuando NN IP analiza los factores bajistas de los rendimientos de los mercados emergentes, el equipo afirma seguir cómodo con los fundamentos positivos que siguen vigentes. Sin embargo, advierten, después de la fuerte caída en los últimos meses, los índices de sorpresas parecen haber tocado fondo y desde la gestora creen que hay demasiada negatividad en las expectativas del mercado. Estos índices tienden a ser reversibles y es probable que una reversión en Europa actúe como un catalizador positivo para el rendimiento de la deuda de los mercados emergentes.

2.- La inflación global sigue contenida

Aunque la inflación mundial ha aumentado desde sus niveles más bajos después de la crisis financiera mundial, los riesgos están bien contenidos. Ninguno de los principales mercados desarrollados tiene un problema de credibilidad con respecto a sus credenciales de lucha contra la inflación, explican.

El crecimiento de los mercados emergentes sigue siendo robusto, cercano al 5%, con una inflación inferior a la meta. Los mercados emergentes no se están sobrecalentando, como se temía que sucediera durante el episodio de ‘Taper Tantrum’.

“La tendencia generalizada de desinflación que solo los mercados emergentes en 2017, debería proporcionar a los bancos centrales margen para tolerar una debilidad significativa de la moneda antes de elevar materialmente las expectativas de inflación”, escriben los expertos de la gestora.

3.- Las vulnerabilidades externas más bajas

Los temores del mercado sobre los niveles de deuda también parecen exagerados. Los niveles de deuda han aumentado en los mercados emergentes en la última década, sin embargo, esto es normal porque a medida que el PBI per cápita aumenta y los sistemas financieros se vuelven más maduros, la deuda aumenta naturalmente. NN IP también subraya que aunque el stock de la deuda denominada en dólares ha aumentado en todos los emergentes, esto se ha asociado con una menor vulnerabilidad a los shocks externos.

4.- Liquidez global

Los inversores están preocupados por la retirada de la liquidez global a medida que la Reserva Federal reduzca el tamaño de su balance y sube los tipos de interés. También el BCE ha anunciado que probablemente ponga fin a su programa de flexibilización cuantitativa (QE) este año.

“Creemos que el mercado ya está descontando este escenario y pensamos que el proceso de retirada de liquidez de los bancos centrales será gradual”, apuntan desde la gestora.

5.- Valoraciones atractivas

A largo plazo, la tasa de cambio efectiva real también tiene un valor significativo en la mayoría de las monedas que cubre el equipo de NN IP. Después de la oleada de ventas y sin un repunte significativo de los pronósticos de inflación, los rendimientos reales de los bonos locales también se han abaratado significativamente.

6.- La dinámica técnica

Desde una perspectiva de fundamentos y valoración, la deuda de los mercados emergentes parece muy atractiva en los niveles actuales, sin embargo, el equipo de deuda de los mercados emergentes de NN IP sigue siendo cauto a muy corto plazo debido a la dinámica técnica negativa. “Para los inversores en moneda local preocupados por la mayor divergencia de política monetaria entre Estados Unidos y Europa, que da como resultado un entorno de dólar más fuerte, creemos que el déficit en Estados Unidos probablemente actuará en contra de la fortaleza extrema del dólar”, afirman.

“Creemos que, aunque los factores técnicos actualmente generan rendimientos negativos de los precios de los activos, la historia nos dice que los fundamentos y las valoraciones generarán rendimientos a largo plazo. Si bien la volatilidad debería mantenerse alta durante el verano, los inversionistas deberían buscar oportunidades”, concluyen.

Lilian Co: “Las reformas económicas están rompiendo la barrera que hacía que los inversores vieran China como un mercado estructuralmente cíclico”

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Los inversores y gestores siempre tienen a China en mente. ¿Quién puede ignorar los beneficios que puede tener estar invertido o expuesto a uno de los mercados más grandes del mundo? Su proceso de apertura a la inversión extranjera y las medidas económicas para generar una economía de calidad, son dos ejemplo, según Lilian Co, gestora del fondo EI Sturdza China Panda, del cambio hacia el que camina el país.

“Somos muy positivos con China. En el pasado, los inversores veían a China como un mercado estructuralmente cíclico, algo que creo que ya se está rompiendo gracias a las medidas que ha ido implementando el Gobierno. La fuerte tendencia reformista de los últimos años creo que está funcionando”, afirma Co en una entrevista concedida a Funds Society.

En este cambio que afirma vivir la economía china, Co destaca dos eventos que han sido “realmente positivos”: la campaña anticorrupción de los últimos años y la inclusión de las acciones A de China en el índice MSCI Emerging Markets. “Ambos eventos deberían proporcionar cierto viento de cola al mercado y respaldar una mayor apreciación de precios de las acciones chinas. También esperamos que las valoraciones de algunos activos, como los relacionados con Internet y la tecnología, comiencen a ser más razonables”, afirma.

La reducción de la sobrecapacidad de algunas industrias que ha hecho el Gobierno también lo considera positivo, ya que “ha logrado industrias más competitivas y empresas que siguen siendo grandes, pero que ahora tienen una gran fortaleza. Todo esto son tendencias que el inversor aprecia”, destaca Co, quien cuenta con más de 20 años de experiencia invirtiendo en el mercado chino.

Con este contexto de fondo, Co y su equipo esperan que el crecimiento en China se modere en los próximos años; sin embargo, aún está por encima de otros mercados globales. “La clave será un ajuste en la mentalidad de los inversores, con un enfoque menos en el crecimiento del PIB y, en cambio, mirar la calidad y la sostenibilidad del crecimiento de las ganancias corporativas”, explica e insiste que esto no es negativo, por lo que ellos siguen manteniéndose positivos en las expectativas del país.

Eso sí, reconoce que el mayor riesgo que afronta China no es que reduzca su crecimiento, sino una guerra comercial con Estados Unidos a mayor escala. Según explica la gestora, “pese a que este es el mayor riesgo que puede sufrir China por cómo afectaría a sus exportaciones, no creo que su impacto sobre el crecimiento y la riqueza del país fuera muy profundo ya que gran el potencial de China reside, ahora mismo, en su demanda interna y local que, como el resto de la economía, está inmersa en una tendencia de cambio que va del consumo del productos al consumo de servicios”.

Sustentándose en este argumento, Co se muestra tranquila y reconoce que una guerra comercial a mayor escala no es su escenario principal. “Creo que todo esto es una estrategia de Donald Trump para que China se abra más a las inversiones extranjeras. No pienso que haya una intención real de guerra comercial, sino un juego de presiones”, matiza.

Renta variable china

Co vuelca estas convicciones sobre China en el fondo EI Sturdza China Panda, comercializado por Capital Strategies, centrado en renta variable china. Se trata de un fondo que invierte en acciones H ya que, según afirma, “las acciones A de china no me gustan porque me parecen más de tipo retail y más volátiles”.

El fondo adopta un enfoque dinámico de inversión, buscando identificar acciones de empresas de gran capitalización que se encuentran en la etapa inicial de un ciclo, aquellas con tendencias de crecimiento secular y aquellas que ofrecen oportunidades con precios incorrectos. Como resultado, las asignaciones entre sectores y mercados –H frente a A frente a B frente a ADR– se gestionan activamente de acuerdo con la perspectiva local del equipo de inversión sobre las condiciones del mercado, dando lugar a una cartera concentrada y de alta convicción de entre 30 y 40 acciones.

“Aunque tenemos un índice de referencia, no buscamos replicarle. Por ejemplo, estamos más expuestos al consumo discrecional porque tenemos confianza en lo fuerte que es el consumo local. De todas formas, no tenemos más de un 10% de un mismo nombre en la cartera para mantener un principio de diversificación y de gestión del riesgo”, explica la gestora del fondo.

Entre los sectores por los que se decanta Co en su cartera destacan el consumo discrecional, la tecnología de la información, el sector financiero, el real estate, las industrias y la salud, dejando un 1,4% de cash. “Uno de los sectores más interesantes que estamos encontrando es el de juegos, que se benefician de la mejora del consumo a medida que los consumidores chinos buscan más el entretenimiento y el gasto en ocio. También nos gustan Internet, que responde al crecimiento secular, los componentes telefónicos y el real estate”, señala.

El fondo se lanzó en octubre de 2008 y ha arrojado resultados absolutos y relativos positivos para los inversores de 270% y 117% respectivamente, lo que se traduce en un rendimiento anualizado de alrededor del 15%.

Natixis expande su capacidad en deuda privada con la adquisición de MV Credit

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Con el fin de cubrir las necesidades de los inversionistas en cuanto a diversificación y demanda de soluciones en inversión alternativa, Natixis IM ha ampliado su capacidad en deuda privada con la adquisición del especialista en crédito europeo MV Credit, enfocado en deuda privada de media capitalización.

MV Credit seguirá siendo autónomo en su totalidad, a la vez que podrá acceder a las capacidades de distribución centralizada a escala global de Natixis IM. Como afiliado completamente autónomo de Natixis IM, no se realizarán modificaciones a las operaciones de MV Credit, marca e identidad, personal o estrategias de inversión, y el equipo existente de gestión continuará dirigiendo a la firma como a manera de alianza.

“La combinación del comprobado historial de MV Credit, equipo de gestión experimentado, y su sólida formación en deuda subordinada y senior realizará una significativa contribución a nuestro segmento de activos reales europeos. La filosofía empresarial de MV Credit y su enfoque en inversión verdaderamente activa se adaptan perfectamente a nuestro modelo de multi-afiliados y brindan a nuestros inversionistas acceso a un nuevo y único rango de estrategias en deuda privada”, comentó Jean Raby, CEO de Natixis IM.

Por su parte, Frederic Nadal, director general de MV Credit, comentó: “Nos sentimos muy complacidos de convertirnos en afiliados de uno de los gestores de activos líderes en el mundo. El modelo de multi-afiliados ofrece enormes oportunidades de crecimiento, lo que nos permite acceder a una red de distribución realmente global y el apoyo de un gran grupo de servicios financieros, a la vez que conserva plena autonomía y nuestro singular enfoque en la maximización de retorno para nuestros inversionistas”.

De acuerdo con Natixis, la adquisición de MV Credit marca otro importante paso en el desarrollo de la división de activos reales de Natixis IM en Europa, brindando a los inversionistas acceso a una amplia gama de estrategias en capital privado, deuda privada, bienes raíces e infraestructura. La adquisición, en línea con los objetivos del plan estratégico de Natixis, llamado New Dimension, tendrá una tasa de comisión acumulativa, mientras que el impacto de la transacción para la relación de la tasa de capital común de Natixis se estima en alrededor de 10 puntos base.

MV Credit es una reconocida firma especializada en crédito europeo con sede en el Reino Unido, fundada en el año 2000. La firma se distingue por su equipo experimentado e independiente, con 18 años de experiencia en inversión a lo largo de todos los ciclos del crédito y una filosofía de inversión fundamentada en dos principios básicos: un análisis riguroso del crédito y una gestión activa del portafolio. Con los años, los fondos de MV Credit han invertido más de 5.000 millones de euros en casi 500 soluciones de financiamiento de deuda y han desarrollado un consistente historial dentro del cuartil superior.

Natixis IM ofrece soluciones de inversión de algunos de los gestores de inversión activa más comprometidos en el mundo. Esta estructura de multi afiliados está basada en una convicción en el poder de la filosofía independiente y activa, cuyo objetivo final es servir mejor a los inversionistas y ayudarles a conformar portafolios sólidos y diversificados en el largo plazo.

Oddo BHF AM internacionaliza su gama de fondos multiactivo bajo la nueva marca Oddo BHF Polaris

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Oddo BHF AM continúa trabajando para promocionar su gama de fondos multiactivo. En esta ocasión, la gestora ha decidido comenzar a distribuir esta oferta de fondos bajo una nueva marca conjunta: Oddo BHF Polaris.

Según ha explicado la firma, estos productos están gestionados por Oddo BHF AM bajo la responsabilidad de Laurent Denize y asesorados por Oddo BHF Trust, entidad del banco privado Oddo BHF AG con sede en Fránkfurt.

Los cuatro fondos multiactivo de la gama Oddo BHF Polaris suman casi 1.500 millones de euros en activos bajo gestión. Su proceso de inversión se centra en la gestión de riesgos y la selección de existencias en Europa y Estados Unidos. Además, cuentan con un enfoque de gestión patrimonial centrado en la solidez de las empresas y el rendimiento a largo plazo. La selección de valores se basa en un análisis fundamental.

Según ha explicado la gestora, la marca Polaris evoca la estrella polar, que ha guiado a los marineros desde tiempos inmemoriales. “Los fondos Oddo BHF Polaris están diseñados para ofrecer a nuestros clientes orientación en medio de mercados volátiles y, a veces, erráticos», explicóNicolas Chaput, consejero delegado y co-jefe de inversión en Oddo BHF AM. Los dos fondos principales son Oddo BHF Polaris Moderate y BHF Value Balanced FT, que pronto se renombrará como Oddo BHF Polaris Balanced; estos fondos están registrado en Alemania y Francia.

JLL lanza un fondo global de capital riesgo de 100 millones de dólares para invertir en ‘proptech’

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

JLL Spark, división de JLL, ha creado el fondo de capital riesgo JLL Spark Global Venture Fund, que tiene previsto invertir hasta 100 millones de dólares en empresas centradas en el uso de la tecnología para mejorar todos los aspectos del sector inmobiliario, desde la promoción y gestión de inmuebles hasta el alquiler y la inversión, y mejorar al mismo tiempo la experiencia de los inquilinos.

Según ha informado la compañía, el fondo también ayudará a los emprendedores y sus compañías, dado que les conectará con las líneas de negocio y los clientes de JLL para que estos puedan proporcionarles exhaustivas valoraciones y distribuir sus productos.

“Dado que nosotros también fuimos emprendedores en su momento, sabemos la dificultad que entraña lanzar un nuevo producto al mercado, en particular en un sector que está adoptando la tecnología de forma paulatina. Por este motivo, nuestro objetivo es colaborar con los emprendedores y ayudarles a acceder a los recursos de las líneas de negocio de JLL para que logren un rápido crecimiento de sus empresas, al tiempo que generamos valor para nuestros clientes”, ha señalado Mihir Shah, co-consejero delegado de JLL Spark.

Este nuevo fondo se centrará en inversiones de capital semilla y de serie A, así como en determinadas empresas en una fase más avanzada. La horquilla de inversión habitual será desde unos cientos de miles de dólares hasta varios millones de dólares. JLL Spark orientará sus esfuerzos a las start ups tecnológicas con productos que puedan ayudar a los inversores e inquilinos, así como a mejorar la prestación de servicios de los negocios de JLL. El fondo también se interesa por empresas que están creando nuevos modelos de negocio basados en la tecnología en las áreas de servicio tradicionales de JLL, así como en aquellas que le permitan expandir sus servicios a nuevos segmentos de clientes.

“La creación de este fondo de capital riesgo de 100 millones de dólares mediante JLL Spark nos permite seguir siendo líderes del sector inmobiliario a la hora de hacer realidad las mejores ideas en el segmento proptech. Este vehículo complementa y amplía la importante inversión que estamos dedicando actualmente a soluciones digitales innovadoras y de vanguardia, lo que constituye un elemento esencial de nuestra visión estratégica Beyond y de nuestro compromiso para cumplir los objetivos de nuestros clientes”, ha matizado Christian Ulbrich, consejero delegado global de JLL.

¿Sigue siendo el PIB un indicador óptimo para medir el progreso económico y el bienestar?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

¿Es el producto interior bruto (PIB) un indicador válido hoy día? Este debate no es nuevo, muchos han sido los expertos y estudiosos que han puesto en tela de juicio el papel del PIB como indicador clave del progreso económico y del bienestar de las sociedades ha sido puesto en tela de juicio durante años. Desde Credit Suisse Research Institute han querido dar su visión a través del informe El futuro del PIB.

Según este instituto de investigación de Credit Suisse, este indicador presenta ventaja y desventajas a la hora de usarse como dato aislado. Dado el mundo cada vez más complejo, interconectado y digital, los autores del informe sostienen que el PIB no refleja fielmente estos cambios y su repercusión en las sociedades.

Urs Rohner, presidente del Credit Suisse Research Institute y presidente de la junta directiva de Credit Suisse Group, explica que “la fijación del PIB como el indicador de progreso tanto de los tomadores de decisiones públicos como privados ha llevado a un descuido con varios efectos secundarios del crecimiento económico. Además, con una economía global cada vez más digital, tendemos a ser menos capaces de medir con precisión la productividad de sectores”.

Los autores del informe señalan una serie de debilidades que tienen los parámetros del PIB para capturar fielmente el desarrollo de una economía, en comparación con lo que los inversores privados e institucionales, también públicos, buscan. Se trata de:

Para los inversores, la demanda de datos ambientales, sociales y de gobierno corporativo aumenta exponencialmente.
Para el sector público, las organizaciones como el Banco Mundial ya tienen en cuenta indicadores diferentes al PIB para evaluar la calidad de vida, incluyendo la esperanza de vida al nacer o el acceso a la educación.
Cada vez resulta más difícil obtener datos fiables respecto de ciertas actividades (como los servicios financieros, I+D) y tecnologías (como por ejemplo la digitalización y la economía colaborativa).
El producto nacional bruto (PNB), aunque comparte sus elementos fundamentales con el PIB, es más adecuado para una era globalizada porque tiene en cuenta los ingresos generados por las empresas de propiedad extranjera y por los residentes extranjeros.

En contraposición, los autores del informe sugieren que los inversores, estudiosos y gestores que, en primer lugar, las debilidades de los parámetros del PIB sigan siendo analizadas por los expertos más prominentes. Los grupos de interés pertinentes deben seguir de cerca estos debates y tomar las medidas correspondientes.

“En segundo lugar, los responsables públicos y privados cuentan con un gran número de herramientas a su disposición que deben utilizar para complementar las cifras del PIB, ya que permiten un mejor análisis de las medidas y de sus repercusiones en la sociedad y en el medio ambiente; y, por último, es importante que lo perfecto no se vuelva enemigo de lo bueno. Si bien todos los retos no están superados, se han realizado grandes progresos a la hora de reducir las distorsiones de los parámetros actuales”, señala en sus conclusiones el informe.

El número 10 de la revista de Funds Society España ya está en la calle

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El número 10 y correspondiente a junio de 2018 de la revista de Funds Society España ya está en la calle y los suscriptores españoles lo vienen recibiendo a lo largo de los últimos días. En esta ocasión, Funds Society destaca en portada una entrevista con Carolina Martínez-Caro, responsable de Julius Baer para Iberia, en la que destaca la importancia de que la banca privada especializada ocupe su lugar en este mercado, y dé un buen servicio a los clientes.

También en portada, Munesh Melwani, de Cross Capital EAFI , habla del gran potencial en España para el asesoramiento financiero y la gestión de activos, mientras Broseta da las claves para planificar la sucesión.

En temas de industria local, un artículo sobre la equiparación fiscal de los ETFs y los fondos: más incertidumbres que certezas, y también sobre las nuevas estrategias de gestión a que obliga la nueva ventana de liquidez de los planes de pensiones a 10 años. Y, en análisis, escudriñamos los fondos de deuda emergente en divisa local.

Los temas son los siguientes:

Por una banca privada especializada que dé sentido a la industria. Entrevista con Carolina Martínez-Caro, responsable de Julius Baer para Iberia

La equiparación fiscal de los ETFs y los fondos: más incertidumbres que certezas

Divisa local: la clave para seguir ganando en deuda emergente

¿Qué significa realmente la reforma china para los inversores en renta variable?

El medio ambiente, la sociedad y el buen gobierno en la sala de juntas. Por Paras Anand, de Fidelity

Dos años de Brexit… y todo sigue en el aire

M&G Investments: Un enfoque flexible para distintos entornos económicos

El gran potencial en España para el asesoramiento financiero y la gestión de activos, por Munesh Melwani, de Cross Capital EAFI

Amundi: un enfoque diferente para la inversión value

Así afectará la ventana de liquidez a la gestión de los planes de pensiones en España

El deber ineludible de preparar la sucesión, por Broseta

La propuesta de NN IP en inversión sostenible

Escalada de preocupaciones en los mercados, por Columbia Threadneedle Investments

Un trimestre de vuelta a la normalidad, y sigue el crecimiento en el negocio institucional, por VDOS

Factor Investing: cuando cada punto de rentabilidad cuenta

Fundación Niños de Guarataro: la lucha contra el hambre en Honduras

Fútbol: ¿qué mercado ganará el mundial?

En pocas palabras, con Pol Font Fàbregas, cofundador & Managing Partner de Addenda

Wealthinking: el nuevo enfoque de Tressis que combina el asesoramiento y la planificación financiera para alcanzar los objetivos vitales

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Tressis da un nueva vuelta de tuerca a su visión sobre el asesoramiento y la gestión de activos con Wealthinking, la propuesta que hoy ha presentado en Madrid. Según ha explicado Sonsoles Santamaría, directora general de negocio de Tressis, este enfoque se basa en abordar y desarrollar la planificación financiera al compás del proyecto vital de la persona y sus objetivos.

“Este enfoque nos permite identificar cuáles son los principales objetivos de los clientes y elegir los productos financieros y composición de cartera que más se adecúa a sus objetivos personales. Iniciamos este proceso con un análisis completo y global de la situación patrimonial del cliente, sea cual sea su nivel, y le ayudamos a establecer unas prioridades. Con todo esto le asesoramos sobre dónde y cómo invertir, generando un perfil de riesgo para cada uno de sus objetivos”, añade Santamaría.

La estrategia combina el asesoramiento y la planificación financiera para alcanzar los objetivos vitales del cliente a lo largo de todas las etapas de su vida. En este sentido los más habituales son la jubilación, la vivienda, la formación, la cuarta edad, la previsión y planificación familiar, entre otros. Según matiza la firma, la atención personalizada de los asesores de Tressis, herramientas profesionales de planificación financiera y fiscal, y el apoyo de un equipo de especialistas, son las claves del servicio.

Mediante este proceso se busca lograr que las metas vitales condicionen las decisiones financieras, y no al revés, y eliminar, en la medida de lo posible, la incertidumbre financiera en nuestro futuro. “La rentabilidad no es un objetivo, sino un instrumento que nos permite alcanzar nuestras metas vitales y es necesario entenderla dentro del contexto personal y patrimonial de cada cliente”, comenta Ignacio Perea, director de Inversiones de Tressis.

Este servicio será accesible para todo tipo de clientes y tendrá un coste de entre 1.500 y 3.000 euros, según la complejidad del análisis patrimonial que se deba hacer. Luego cada producto financiero tendrá su propio coste. “Como herramienta principal usaremos fondos de inversión y fondos de fondos, pero como nuestra visión es global y dinámica, y consideramos también otros productos como planes de pensiones o seguros”, afirma Perea.

Plan estratégico a 2020

Este nuevo lanzamiento se enmarca dentro del plan estratégico que Tressis se ha marcado para 2020, que tiene como objetivo aumentar el patrimonio bajo gestión de sus clientes en un 50% desde los 4.000 millones de euros actuales.

“Para ofrecer este servicio hemos hecho una gran inversión en formación, preparando a todos nuestros asesores senior para que puedan dar ese valor de acompañamiento a nuestros clientes”, matiza Santamaría, quien reconoce que también tienen previsto reforzar este servicio con la contratación de más personal: “Tenemos pensado incorporar entre 35 y 40 personas de aquí a 2020, y a unos cinco agentes al año en los próximos tres años”.

También ha querido destacar que este servicio no estará disponible vía web ni a través de ninguna plataforma, ya que quieren poner el acento en la atención personalizada, individual y continuada a lo largo de todo el proyecto personal del cliente.

Planificar según los objetivos vitales

Wealthinking clasifica en siete grandes categorías los objetivos vitales que pueden perseguir los clientes:

Jubilación: siendo previsores en la planificación dado que los objetivos financieros que no se alcancen antes de la jubilación difícilmente se conseguirán tras empezar el retiro.
Previsión y familia: optimizando la gestión de las inversiones para cubrir posibles contingencias y garantizar una estabilidad económica ante imprevistos como una situación de desempleo prolongada o una enfermedad grave.
Formación: proyectando los gastos de su propia formación o la de sus hijos, ya sean estudios en el extranjero, una buena universidad o un master.
Vivienda: planificando el patrimonio inmobiliario para elegir la mejor alternativa financiero-fiscal.
Cuarta edad: incluyendo en el plan financiero partidas para poder afrontar los gastos extraordinarios que supongan contar con ayuda doméstica extra, cubrir la dependencia o una posible adaptación de vivienda.
Más metas: la solidaridad (inversiones socialmente responsables), filantropía u otros proyectos como invertir en arte, constituir una nueva empresa, viajar… son partidas que también necesitan ser planificadas.

En este sentido, el cliente tendrá una o varias carteras adaptadas y personalizadas según sus objetivos vitales. Además, según han explicado los responsables de la firma, estas carteras estarán en constante actualización teniendo en cuenta que las circunstancias personales pueden ir cambiando, así como las proyecciones e hipótesis (financieras y fiscales) tomadas en cuenta. Por tanto, más allá del asesoramiento, Wealthinking es un proceso de acompañamiento al cliente.

Récord de aspirantes al examen CFA Charterholder en el 55 aniversario del programa

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

CFA Institute, la Asociación Global de Profesionales de la Inversión, ha anunciado la cifra récord de 227.031 candidatos inscritos para los exámenes CFA® de Nivel I, II y III en 286 centros de exámenes en 91 países y territorios.

Los exámenes han marcado el 55º aniversario del primer examen CFA, que tuvo lugar en junio de 1963. Desde entonces, el Programa CFA ha experimentado un constante crecimiento durante todo este tiempo. Solo el pasado año experimentó un 20% en aumento de candidatos registrados.

«Desde nuestros humildes comienzos en 1963, cuando administramos el examen a 284 candidatos, CFA Institute ha crecido de forma espectacular en todo el mundo en pos de su misión. Creemos fervientemente que los CFA charterholders elevan los estándares de la industria de la gestión de inversiones y contribuyen a que las finanzas sean una profesión noble, y nos sentimos agradecidos y honrados de que tantos candidatos compartan esa creencia. El examen es el primer paso para una vida profesional dedicada al servicio al cliente, la educación continua y el compromiso con los reguladores para proteger a los inversores y clientes», explicó Paul Smith, CFA, presidente y CEO de CFA Institute.

La región de Asia Pacífico sigue generando el mayor número de candidatos, con 120.436 inscritos para el examen de junio de 2018, el 53% del total. Los candidatos registrados en las Américas sumaron 63.368, el 28 %, y 43.227 han sido los candidatos registrados en Europa, Medio Oriente y África (EMEA), representando el 19%. El examen se ha realizado en 286 Centros de prueba en todo el mundo, incluidos nuevos Centros en Barcelona, España; Dalian y Hangzhou, China; Hyderabad, India; Ulaanbaatar, Mongolia; Rio de Janeiro, Brasil; y Lagos, Nigeria.

CFA Institute tiene más de 154.000 CFA charterholders que trabajan en algunas de las firmas más prominentes de la industria, incluidos JP Morgan Chase, UBS, RBC, Bank of America ML, HSBC, Wells Fargo, Morgan Stanley, Citigroup, BlackRock, Credit Suisse, State Street. El plan de estudios del Programa CFA está basado en la práctica de la profesión de la gestión de inversiones. Es actualizado anualmente para reflejar la evolución del conocimiento, las habilidades y las competencias que se necesitan en la profesión.