Quadriga AM lanza el fondo Quadriga Ígneo UCITS, estrategia anticrisis basada en la tesis de inversión de las “anti-burbujas”

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Quadriga AM lanza el fondo Quadriga Ígneo UCITS, estrategia anticrisis basada en la tesis de inversión de las “anti-burbujas”
Foto: Juanecdc, Flickr, Creative Commons. Quadriga AM lanza el fondo Quadriga Ígneo UCITS, estrategia anticrisis basada en la tesis de inversión de las “anti-burbujas”

Quadriga Asset Managers ha lanzado Quadriga Ígneo UCITS, un fondo de valor absoluto con liquidez diaria que invierte en activos anticrisis y “anti-burbuja” como oro, metales preciosos, bonos del Tesoro americano, o seguros financieros, con el objetivo de proteger el capital y generar retornos con correlación baja o negativa durante mercados adversos y hostiles, cuando los inversores más los necesitan.

El nuevo fondo de Quadriga Asset Managers será gestionado por Diego Parrilla, socio y director general de la gestora, y por Alfonso Torres y está basado en la tesis de inversión de las “anti-burbujas” que Parrilla ha publicado recientemente en su nuevo libro “The Anti-Bubbles: Opportunities Heading Into Lehman Squared and Gold’s Perfect Storm” (Business Expert Press, 2017).

En palabras de Diego Parrilla, “Quadriga Ígneo UCITS es una estrategia defensiva, diseñada para proteger el capital y generar retornos absolutos durante mercados adversos y hostiles. Usando un símil futbolístico, Ígneo juega la importante labor del portero o defensa central, que complementa y diversifica carteras de inversión y activos con perfil más ofensivo, como la bolsa y el crédito. A largo plazo, tanto en los mercados como en el fútbol, se gana no perdiendo, pero muchos ahorradores e inversores cometen el error de crear carteras de inversión con once centrocampistas y delanteros”.

Quadriga Ígneo UCITS está disponible a través de dos clases, la Clase A, cuyo importe de subscripción mínimo es 125.000 dólares, con una comisión de gestión del 1,5% y sin comisión de éxito; y la Clase B, con un importe mínimo de subscripción de 5 millones de dólares, que presenta únicamente una comisión de éxito del 20%, siendo su comisión de gestión del 0%.

Antes de incorporarse a Quadriga Asset Managers en Madrid en el año 2017, Diego Parrilla trabajó en Londres, Nueva York y Singapur durante los últimos 20 años en empresas líderes de inversión como JP Morgan, Goldman Sachs, Merill Lynch, o BlueCrest Capital, entre otros, y es además un reconocido analista a nivel mundial en el área de materias primas y macroeconomía, así como coautor del best seller internacional “The Energy World is Flat: Opportunities from the end of Peak Oil” (Wiley, 2014) traducido al español y al chino, con numerosas contribuciones a medios y publicaciones relevantes como dos Insight Columns en el Financial Times y numerosas contribuciones a CNBC, CNN, Bloomberg TV, Real Vision TV o El Mundo, entre otros. Diego Parrilla es ingeniero de Minas y Energía por la Universidad Politécnica de Madrid, Máster en Mineral Economics por la Escuela de Minas de Colorado y Master en Economía y Gestión del Petróleo por el Instituto Francés del Petróleo en París.

Quadriga Asset Managers SGIIC es una gestora independiente cuyos valores y principios se basan en el valor absoluto, la protección de capital, el alineamiento de intereses con los inversores, la coinversión, la experiencia, la excelencia, el liderazgo de pensamiento, la independencia, la integridad, el trabajo en equipo y la solvencia.

¿Es la gestión pasiva una buena idea para ahorrar para la jubilación?

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¿Es la gestión pasiva una buena idea para ahorrar para la jubilación?
De izquierda a derecha, Martín Huete, cofundador de Finizens; Manuel Álvarez, secretario general de Ocopen y Juan José Cotorruelo, director de Vida y Pensiones de Caser.. ¿Es la gestión pasiva una buena idea para ahorrar para la jubilación?

La recurrente batalla entre gestión activa y pasiva se traslada al terreno de los planes de pensiones. Cada vez hay en el mercado más productos de ahorro para la jubilación que replican el comportamiento de índices a pesar de que este estilo de inversión solo representa el 1% del total de la inversión en fondos en España. En opinión de Martín Huete, cofundador de Finizens, «la gestión pasiva tiene todo el sentido en la inversión a largo plazo, aunque no significa que no podamos dedicar una parte de nuestra cartera a la inversión a fondos o planes de gestión activa».

Durante la mesa redonda “Hacia la Independencia de las Pensiones” organizada por Finizens, Huete ha explicado que un ahorrador debería destinar entre el 70% y el 80% de su cartera para la jubilación a productos de gestión pasiva y el resto a productos activos. 

Huete recuerda, por un lado, que menos del 15% de los gestores activos baten a su índice de referencia y, por otro, que solo el 10% del performance (resultado) de un fondo de inversión o plan de pensiones corresponde al stock picking. «El 90% es producto del asset allocation y eso consiste en diversificar globalmente tanto en mercados como en sectores. Esa es precisamente la magia de la gestión pasiva», añade Huete.

En cuanto a los costes, las comisiones más baratas de la gestión pasiva redundan en el ahorrador que, a juicio de Huete, «debe pegarse a un índice diversificado, realizar aportaciones periódicas y hacer como Ulises dejándose atar al barco para no escuchar los cantos de sirena (ruido del mercado)».

Sin embargo, los fondos o planes de pensiones de gestión pasiva tienen que lidiar con «el poder de la marca» de los grandes bancos. «Este es un negocio de largo plazo y hace falta que la gente esté cómoda con la gestión pasiva», afirma Juan José Cotorruelo, director de Vida y Pensiones de Caser. Para Huete, este es un asunto clave ya que «en España los bancos han vendido planes de pensiones para tener cautivo al cliente». 

Planes de empleo que incentiven a los trabajadores por su comportamiento

Las empresas y el impulso de los planes de empleo es otra de las grandes asignaturas pendientes en España. Para Cotorruelo es momento, de hecho, de que la industria les aporte soluciones innovadoras y, en esta línea, ha avanzado que en Caser trabajan junto a Finizens en el lanzamiento de un plan de empleo en el que las empresas puedan ofrecer incentivos al ahorro del trabajador en base a sus comportamientos. «Es un concepto similar al que ya ha lanzado AXA, pero mucho más rico», ha explicado.

Otro gran hito en la industria será la posibilidad de que las gestoras internacionales puedan comercializar en España planes de pensiones, algo que de momento tienen vetado. En opinión de Cotorruelo, «esto está avanzando más deprisa de lo que parecía y el obstáculo de las ventajas fiscales en España no lo está impidiendo. Cuando lleguen enriquecerá la oferta», concluye. 

Metagestión incorpora a Javier Martín y Alfonso Batalla y anuncia que asume los costes de análisis externo bajo MiFID II

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Metagestión incorpora a Javier Martín y Alfonso Batalla y anuncia que asume los costes de análisis externo bajo MiFID II
De izquierda a derecha, Javier Martín y Alfonso Batalla. Foto cedida. Metagestión incorpora a Javier Martín y Alfonso Batalla y anuncia que asume los costes de análisis externo bajo MiFID II

Tras la salida de su equipo gestor el pasado mayo (formado por Javier Ruiz, Alejandro Martín y Miguel Rodríguez), la gestora Metagestión ha comunicado que ha incorporado a dos nuevos profesionales a su equpo. Se trata de Javier Martín y Alfonso Batalla, que se unen a la firma como co-gestores de sus fondos de inversión y planes de pensiones.

“Ambos son apasionados del mundo de la inversión y firmes creyentes de la filosofía value investing o inversión en valor”, destacan en la gestora.  

Javier Martín es licenciado en Derecho y Relaciones Internacionales por la Universidad Pontificia de Comillas (ICADE), cursó el Master en Derecho del Instituto de Empresa y posee el título de Chartered Financial Anayst (CFA). Comenzó su carrera profesional en el departamento de Banca y Seguros de Cuatrecasas, de donde pasó al departamento de M&A de PwC en Madrid. Posteriormente se incorporó como analista a A&G Funds (EFG Group) y en 2014 se trasladó a Nueva York para trabajar como analista senior de renta variable en BlueMar Capital Management, hedge fund que aplica una filosofía de inversión deep-value. Desde su vuelta a España a mediados de 2017, ha asesorado a diversos fondos de inversión en la compra y gestión de activos de capital riesgo.

Alfonso Batalla es doble licenciado por la Universidad San Pablo CEU en Administración de Empresas y Derecho y posee el Máster en Corporate Finance y Banca de Inversión del Instituto de Estudios Bursátiles (IEB). Además, ha complementado su formación con diversos cursos sobre inversiones. Desde sus inicios en el sector de la consultoría, Alfonso ha estado ligado al sector financiero, primero en Liberbank y más tarde en Mutuactivos como analista en el departamento de gestión de inversiones.

“Con estas dos incorporaciones seguimos creciendo en capacidad de análisis y reforzamos nuestro equipo de gestión –del que ya forman parte cinco personas– para seguir cosechando los mismos resultados que estas últimas tres décadas. La profesionalidad y experiencia de Javier y Alfonso en el sector financiero constituyen la mejor garantía de que nuestra filosofía y nuestro proceso de inversión permanecerán inalterados”, comentan desde la gestora.

Metagestión asume los costes de análisis

En relación a MiFID II, que obliga a las gestoras a trasladar el coste del análisis a los inversores o asumirlo de forma interna, la gestora informa de que desde el pasado 1 de junio de 2018 asume todos los costes de análisis de manera directa, sin repercutir los mismos ni a los fondos ni a los partícipes. “Aunque nuestro proceso de análisis interno es la piedra angular de la gestora, también se hace uso del análisis externo, y creemos que lo más adecuado es que la firma asuma dichos gastos”, indica.

El patrimonio de la firma ha pasado de los 565 millones de euros a inicios de año a los 620 millones al cierre de junio, con un crecimiento en torno al 10%. “Como siempre destacamos, estas cifras no son fruto del corto plazo, sino la consecuencia de una forma de trabajar que ha permitido a Metagestión obtener unos excelentes resultados históricos desde su constitución hace más de tres décadas”, añaden.

Cuatro ideas en renta variable temática para invertir a nivel global

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Cuatro ideas en renta variable temática para invertir a nivel global
Pixabay CC0 Public DomainPDPics. Cuatro ideas en renta variable temática para invertir a nivel global

La inversión temática ha ganado popularidad entre los gestores dado que permite focalizar la inversión en un determinado ámbito económico, pero sin perder el valor de la diversificación ya que da acceso a activos con diferentes riesgos. Por ejemplo, desde JP Morgan AM apuestan por cuatro fondos temáticos concentrados en el ámbito de la tecnología, la sostenibilidad, los recursos naturales y el sector sanitario.

La gestora considera que el enfoque de fondo temáticos de renta variable es una buena alternativa para posicionarse ante la volatilidad actual y convertirlo en una oportunidad, ya que se centra en actividades económicas y empresas que están inmersas en esas magatendencias que son trasversales a todo el mercado.

En el caso de la tecnología, Jon Ingram, gestor de renta variable de JP Morgan AM, explica que a la hora de invertir la gente piensa que solo en las grandes compañías, como Facebook o Google, o solo en el mercado estadounidense. “Sin embargo, creemos que hay empresas europeas que ofrecen resultados muy atractivos. Puede que en Estados Unidos estén las compañías con mayor capitalización, pero en Europa hay el mismo número de firmas que creemos pueden generar un rendimiento mayor”, explica.

Ingram apuesta por darle otro enfoque a la inversión tecnológica y buscar un universo de empresas de mediana capitalización que es más desconocida para el conjunto de los analistas y que, por lo tanto, puede permitir identificar nuevas oportunidades. “El primer motivo para invertir en tecnología es que son empresas cuyo comportamiento es más fácil predecir y  en segundo lugar, por el actual entorno económico, ya que los índices tecnológicos han mostrado un mejor comportamiento frente a la inestabilidad política que hemos visto”, sostiene este gestor.

La gestora materializa esta visión en su fondo JP Morgan Funds-Europe Dynamic Technologies Fund, que Ingram gestiona junto con John Baker y Anis Lahlou-Abid. Según su experiencia, el sector tecnológico europeo presenta claras oportunidades en sectores vinculados con el automóvil, los bancos, la energía y la sanidad. “Vemos opciones más allá del sector de los semiconductores y el hardware, además de en las fintech, la robotización y la automatización”, señala Ingram.

La segunda de las ideas de JP Morgan AM se pueden ver reflejadas en el fondo JP Morgan Funds- Europe Sustainable Equity Fund. Según la gestora, esta estrategia sigue un enfoque de inversión bajo criterios ESG. “Tenemos un enfoque positivo de tal forma que no limitemos el universo inversor y buscamos las empresas que ponen el acento en los criterios ESG. Seguimos un proceso conductual integrando los criterios ESG al analizar las empresas. Creemos que hoy día esto es fundamental y muestra de ello es que cada vez más inversores institucionales y de retail se preocupan por que en sus inversiones se incluyan estos criterios”, explican.

Recursos naturales y sanidad

La tercera de las propuestas de la gestora es su fondo JP Morgan Fund-Global Natural Resources Fund, que gestionan Neil Gregson y Christopher Korpan. Según Gregson, esta estrategia busca invertir en activos de primer nivel que están construyendo la energía del futuro, principalmente: ingenierías de combustión, vehículos eléctricos, energía renovable y tecnología.

“Vemos oportunidades en el níquel y el cobre por el desarrollo del segmento de baterías que estamos viendo, y en el petróleo, en especial lo relacionado con el transporte. En este sentido, creemos que el petróleo no está muerto”, sostienen cuando se le pregunta por las principales oportunidades.

Por último, la gestora propone como tema de inversión la sanidad, una de las megatendencias más importantes que se observan en el mercado que canaliza en su productos JP Morgan Fund- Global Healthcare Fund. El fondo identifica oportunidades dentro de esta megatendencias como por ejemplo los productos farmacéuticos, tecnología médica y servicios sanitarios.

“En los últimos años hemos visto como este sector ha aumentado la valoración de sus activos, por eso creemos que hay especio para ver operaciones de fusiones y adquisiciones, que generarán buenas oportunidades de inversión”, señalan los gestores de la firma.

 

Bellevue lanza el fondo BB Adamant Digital Health sobre salud digital

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Bellevue lanza el  fondo BB Adamant Digital Health sobre salud digital
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Geralt. Bellevue lanza el fondo BB Adamant Digital Health sobre salud digital

La revolución digital ha tocado la vida de las personas de muchas maneras. Gran parte de las nuevas tecnologías están cambiando la forma en que funcionan los sistemas de salud y creando nuevas oportunidades de crecimiento en el proceso.  Bellevue Asset Management comenzó a invertir en este innovador mercado en abril de 2016 a través de su BB HealthTech, un vehículo de inversión, gestionado por Stefan Blum y Marcel Fritsch, que ahora es replicado por el fondo de inversión con sede en Luxemburgo: BB Adamant Digital Health (Lux) Fund (ISIN B-CHF LU1811047833).

La salud digital es un negocio sujeto a regulaciones más estrictas que la industria tecnológica típica: la seguridad y el beneficio clínico deben verificarse en ensayos clínicos rigurosos y minuciosos. Dichos requisitos plantean barreras de entrada a posibles nuevos rivales, hacen que el riesgo tecnológico relacionado sea más predecible y otorgan al fondo un perfil distintivo. El Fondo BB Adamant Digital Health (Lux) (ISIN B-CHF LU1811047833) ofrece a los inversores acceso a una cartera global de acciones de tecnología en rápido crecimiento que se benefician de los atractivos fundamentos del sector de la salud, que incluyen el envejecimiento de la población y la difusión de enfermedades.

«Firmas de Venture Capital han invertido cerca de 24.000 millones de dólares en 1.700 empresas de salud digital durante los últimos 7 años, por lo que esperamos que muchas empresas atractivas salgan a bolsa en los próximos años. Este es otro argumento para invertir en el sector», comenta Blum, añadiendo que continuarán enfocándose en empresas de rápido crecimiento con pequeña y mediana capitalización en América del Norte, Europa y Asia. «Con nuestro proceso bottom-up, seleccionaremos de 30 a 50 de las empresas más atractivas de un universo de 220 a 250. Los criterios clave para la inclusión en el fondo son el crecimiento de las ventas y los márgenes de beneficios brutos, un balance sólido y la calidad de la gestión de la empresa», explica Fritsch.

Según la firma, la digitalización está creando valor en forma de opciones de tratamiento más efectivas o ganancias de eficiencia y ahorros de costos, por ejemplo. «Gracias a las tecnologías disruptivas, como los sensores, la conectividad y la computación en la nube, ahora se están introduciendo en el mercado muchos productos y servicios nuevos o mejorados con efectos positivos en los resultados del tratamiento y en el lado de los costos. Algunos ejemplos de avances en salud digital son la telemedicina, los sistemas quirúrgicos robóticos y los dispositivos de control continuo de la glucosa, por nombrar solo algunos», concluyen.

FlexFunds Seminar Series llega a la Ciudad de Panamá

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FlexFunds Seminar Series llega a la Ciudad de Panamá
Foto: Hilton Panamá. FlexFunds Seminar Series llega a la Ciudad de Panamá

La serie de seminarios globales sobre titulización de activos organizados por FlexFunds y lanzada en Dubai a principios de año, llega a la Ciudad de Panamá el próximo 8 de agosto.

Los seminarios FlexFunds proveen a gestores de activos, hedge funds y family offices con las mejores prácticas y últimas tendencias en la titulización de activos, cada vez más populares y en expansión a gran variedad de industrias.

FlexFunds Seminar Series Panamá con el título “Últimas tendencias en titulización de activos: Aplicaciones al mercado panameño” está organizada con la colaboración de la prestigiosa firma de asesoría fiscal Morgan & Morgan y LifeInvest Asset Management.

El evento tendrá lugar en el Hotel Hilton Panamá, el miércoles 8 de agosto a las 17:30 horas.

Para reservar su sitio puede hacerlo en la siguiente página web.

DWS incorpora tres nuevos directivos para su equipo de clientes institucionales

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DWS incorpora tres nuevos directivos para su equipo de clientes institucionales
Pixabay CC0 Public DomainFree photos. DWS incorpora tres nuevos directivos para su equipo de clientes institucionales

DWS ha anunciado tres nombramientos de directivos para su equipo de clientes institucionales para toda Europa, como parte del Global Coverage Group de la gestora de activos. Se trata de las incorporaciones de Gareth Davies, Alexia Giugni y Shalin Bhagwan.

Según ha explicado la gestora, Gareth Davies se une en calidad de responsable de clientes institucionales para Reino Unido, Alexia Giugni como jefa de clientes institucionales para el sur de Europa y Shalin Bhagwan como responsable de asesoramiento para pensiones del Reino Unido. Los tres también formarán parte del equipo de clientes institucionales.

Tras el anuncio, Thorsten Michalik, co-responsable de Global Coverage Group & Regional Head of EMEA en DWS, ha señalado que “este es un momento significativopara todos los inversores con pasivos, incluidos los fondos de pensiones y aseguradoras de Europa, los cuales continúan diversificando sus carteras de inversión y centrándose en las inversiones impulsadas por el flujo de efectivo. Con estos nombramientos de alto nivel reforzamos nuestra experiencia institucional y aprovechamos la demanda de experiencia en gestión de activos a través de una gama de estrategias líquidas e ilíquidas «.

Gareth tiene una gran experiencia tanto en consultoría como en cliente. Anteriormente, fue responsable de la gestión de las relaciones con el cliente en Hermes Investment Management, donde desarrolló contacto con clientes de diversos canales de distribución. Antes de ello, fue director general en el equipo del negocio de clientes institucionales en BlackRock, donde fue responsable de clientes estratégicos del sector de planes de pensiones en el Reino Unido. Anteriormente ocupó altos cargos en Henderson, JP Morgan y Bacon & Woodrow, donde ejerció como actuario.

Alexia, por su parte, tiene más de 25 años de experiencia en banca de inversión, ocupando altos cargos en distribución de renta fija en JP Morgan, Citigroup y UBS. Durante los últimos 18 años, ha desarrollado su carrera en torno a clientes del sector seguros, lo que le ha proporcionado un elevado conocimiento del mercado europeo, que incluye consideraciones regulatorias y acceso a inversionistas. Entre sus funciones anteriores, destaca su trabajo en la gestión de activos para crear y desarrollar nuevos productos para inversores de seguros, así como identificar nuevos fundamentos de inversión para los productos existentes.

Por último, Shalin fue anteriormente jefe de renta fija en Ashburton Investments, donde fue responsable de su negocio de Liability Driven Investment. Previamente fue Head of UK LDI en AXA Investment Managers y Head of Structuring for Legal & General Investment Management. Shalin ocupó con anterioridad cargos en Mercer Investment Consulting y Hewitt Associates, donde implementó algunas de las primeras estrategias de LDI para los fondos de pensiones del Reino Unido.

 

El asesoramiento delegado se convierte en una oportunidad de negocio para las gestoras

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El asesoramiento delegado se convierte en una oportunidad de negocio para las gestoras
Pixabay CC0 Public DomainCouleur . El asesoramiento delegado se convierte en una oportunidad de negocio para las gestoras

Delegar el asesoramiento se ha convertido en una importante tendencia dentro del mercado. Según atestigua el último informe elaborado por Cerulli Associates, European Distribution Dynamics 2018: Addressing a Shifting Landscape, la subcontratación del asesoramiento está creciendo a un ritmo impresionante en Europa.

Según las conclusiones del estudio de Cerulli Associates, Italia y el Reino Unido son los mercados más dinámicos de la región en términos de crecimiento de activos y cantidad de nuevos fondos. Pero la subcontratación está creciendo a diferentes ritmos en toda Europa, por ejemplo el Reino Unido lidera este mercado con el 37%, seguido de Italia, que tiene una cuota del 15%. En cambio en mercados como el español o el alemán esta tendencia no tiene tanta fuerza.

En total, Cerulli ha identificado 1.290 fondos con el asesoramiento delegado a terceros. Aproximadamente más de 100 jugadores del mercado –entre bancos, redes de asesores financieros, consultores y otras instituciones­– delegan la gestión de sus fondos a otros. “El mercado ha crecido a un ritmo impresionante en los últimos años: del 15% en 2016 al 16% en 2017”, apuntan desde Cerulli, quienes estiman que los nuevos flujos netos anuales podrían estar entre € 30.000 millones de euros y 60.000 millones de euros en los próximos años, con un tipo de asesoramiento que ya atrae aproximadamente el 5,4 % de las entradas netas de fondos comunes de inversión y fondos cotizados en bolsa de Europa actuales.

«Los proveedores y distribuidores de fondos deben trabajar más de cerca y compartir un mayor volumen de información para alinear las soluciones con las necesidades actuales de segmentos de clientes específicos predefinidos. Al mismo tiempo, los distribuidores y los inversores deben enfocarse cada vez más en los costes. Sin embargo, esto no debe ser a expensas de la calidad del producto, de hecho, la calidad es cada vez más importante”, afirma Angelos Gousios, director de investigación minorista europea de Cerulli y autor principal del informe.

Una cooperación más estrecha entre las dos partes en un acuerdo es un requisito previo de cara a esta delegación. La parte de la tarifa de gestión que se comparte con los subasesores es consistentemente más baja que en la relación típica. Los distribuidores pueden ofrecer productos con una gestión de primer nivel, a la vez que proteger su rentabilidad y reducir el coste para el cliente.

«Los gerentes aprecian el hecho de que las relaciones con las firmas a las que le delegan la gestión tiende a durar más, más de 10 años en muchos casos.  Siempre que el este ofrezca un rendimiento decente, tenderá a permanecer en el juego. Aunque los honorarios son más bajos, los activos son más rígidos”, añadeGousios.

Allfunds, la primera plataforma que ofrece operaciones en cuentas ómnibus en fondos españoles

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Allfunds, la primera plataforma que ofrece operaciones en cuentas ómnibus en fondos españoles
Juan Alcaraz, CEO de Allfunds Bank.. Allfunds, la primera plataforma que ofrece operaciones en cuentas ómnibus en fondos españoles

Allfunds Bank, la mayor plataforma de distribución de fondos de Europa, se ha convertido en el primer distribuidor en ofrecer operaciones en cuentas ómnibus entre las gestoras y distribuidoras de fondos españolas, según ha anunciado en un comunicado.

Esto supone un avance clave para el mercado de fondos en España, ya que habilita operar fondos españoles en cuentas ómnibus igualando la operativa en fondos internacionales.

Allfunds proporciona actualmente la tecnología que posibilita y facilita la distribución de fondos de inversión domésticos operando de acuerdo a una estructura de cuentas ómnibus. Los principales actores del sector podrán beneficiarse ahora de esta infraestructura, que promueve el acceso a las gestoras de fondos españolas, incluyendo atractivas boutiques y grandes fabricantes.

La semana pasada, Mutuactivos ya anunciaba que había llevado a cabo junto a Allfunds un desarrollo tecnológico que le llevará a ofrecer sus fondos de inversión en cuentas ómnibus.

Allfunds continúa invirtiendo recursos en desarrollo de nueva tecnología en la plataforma, expandiendo las fronteras de la arquitectura abierta. “La oferta de operaciones en cuentas ómnibus no es sino otro de los motivos por los que Allfunds es líder en el sector al contar con la tecnología más avanzada y las mejores soluciones digitales. Ahora, junto con los servicios digitales Finametrix, cualquier institución financiera española podrá disponer de solución holística front to back, aumentando y acelerando así sus capacidades de distribución de fondos de inversión”, comenta la firma en la nota.

“En Allfunds estamos orgullosos de ser la primera plataforma de fondos en ofrecer operaciones en cuentas ómnibus con fondos españoles. Esto supone un gran logro para el mercado. Es un honor para nosotros ser pioneros en ofrecer este servicio. Esperamos que esta iniciativa dinamice el mercado, promoviendo una mayor consolidación de la arquitectura abierta y utilizando los fondos españoles como producto clave a lo largo de toda la cadena de valor. Ahora la industria podrá acceder a los fondos de una forma más fácil, transparente y altamente eficaz”, indica Juan Alcaraz, CEO de Allfunds Bank.

El Grupo Allfunds Bank ofrece soluciones integrales de fondos (operacionales, de análisis e información). Fundada en el año 2000, Allfunds Bank cuenta con más de 370.000 millones de activos bajo gestión y ofrece cerca de 64.500 fondos de 1.200 gestoras de fondos. Allfunds tiene presencia local en España, Italia, Reino Unido, Chile, EAU, Suiza, Colombia, Luxemburgo y Singapur y más de 600 clientes institucionales, entre los que se encuentran grandes bancos comerciales, bancos privados, aseguradoras, gestoras de fondos, supermercados financieros, brokers internacionales y sociedades especializadas de más de 45 países.

Se enconan las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China

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Se enconan las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: U.S. Department of Agriculture. Se enconan las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China

Estados Unidos ha activado otra ronda de medidas proteccionistas contra China. Aunque estas medidas no son precisamente favorables para el comercio mundial, la agitación de las bolsas responde más al miedo a una escalada que a su efecto real sobre los beneficios de las empresas. El juego de los posicionamientos políticos llevará a Trump a mantener su retórica proteccionista, lo que creará más volatilidad, pero tenemos motivos para ser optimistas en torno a China.

La última andanada de medidas proteccionistas del presidente Trump se dirige contra 200.000 millones de dólares de importaciones procedentes de China con un impuesto del 10% y se suma a los aranceles por valor de 34.000 millones de dólares que entraron en vigor el 6 de julio.

Para las próximas semanas están previstos otros 16.000 millones de dólares en lo que está convirtiéndose en una guerra comercial que crece en intensidad. Sin embargo, el efecto real sobre la economía es menor de lo que el tono de las bolsas sugiere.

Los efectos sobre China

Los últimos aranceles tienen dos efectos claros sobre China: el efecto sobre la economía y el efecto sobre las bolsas, que no son necesariamente los mismos. En su magnitud actual, los aranceles tienen un efecto relativamente pequeño sobre la economía. Calculamos que la primera ronda de aranceles podría reducir el crecimiento del PIB de China en 20 puntos básicos o menos.

Si esta trifulca comercial hubiera ocurrido hace cinco o diez años, habría sido mucho más perjudicial por los motores económicos que se daban entonces. Ahora, la economía china está más orientada hacia el mercado interno y ha diversificado sus socios comerciales; la iniciativa Belt and Road es un buen ejemplo de ello.

La confianza lastra las bolsas

Los aranceles están lastrando la confianza en las bolsas, lo que indica que se teme que lo peor podría estar por llegar, pero el efecto real sobre los fundamentales de las empresas no es tan fuerte, ya que el porcentaje de los ingresos que obtienen en EE.UU. las empresas del MSCI China es inferior al 5%.

Sin embargo, algunos sectores están más presionados, sobre todo aquellos con mayor exposición a EE.UU., como el textil, los componentes de automoción y los equipos tecnológicos. Las medidas de Donald Trump también están incidiendo en sectores que contribuyen ostensiblemente al gran superávit comercial de China con EE.UU., como la electrónica de consumo y los equipos tecnológicos, lo que explica parte de la volatilidad que han experimentado estas áreas.

Los aranceles decretados por Trump tienen su origen en gran parte en las próximas elecciones legislativas de noviembre y en el deseo del presidente de seguir controlando las dos cámaras del Congreso. Eso hace probable que mantenga su discurso, al menos hasta después de las elecciones.

Atentos a los riesgos

Hay algo a lo que presto más atención que a los aranceles y es el efecto de la desaceleración económica de China a raíz de la reducción del endeudamiento y las reformas. El crecimiento del crédito está frenándose perceptiblemente y podría suscitar temores deflacionistas.

La última vez que nos preocupamos por eso fue en 2015, cuando se desencadenaron tensiones en la bolsa y oleadas de ventas en los activos de riesgo en todo el mundo. Las buenas noticias son que el índice de precios a la producción de China se mantiene en terreno positivo y se ha estabilizado en torno al 3%-4%, por lo que China ya no está exportando deflación.

El enfriamiento del ciclo comercial mundial es un motivo de inquietud. Se está registrando una desaceleración clara de los volúmenes de mercancías despachadas en Asia debido a la caída de la demanda en Europa, más que en EE.UU. Ese es un factor potencialmente más inquietante, ya que el efecto de las guerras comerciales todavía está gestándose. A pesar de ello, el crecimiento de las exportaciones asiáticas aguanta por el momento. 

Razones para ser optimistas sobre China

A pesar de los titulares, existen motivos para ser alcista en China. La tasa de crecimiento de la rentabilidad sobre recursos propios (ROE) es una de las más elevadas de Asia y los pronósticos sugieren que podría mejorar. La rentabilidad sobre recursos propios se apoya principalmente en la expansión de los márgenes, gracias a factores como la mejora de las tendencias del consumo (temática interna de China), la reducción de costes mediante la automatización y la consolidación sectorial.

Hace una década se contaban más de 200 empresas estatales, pero en la actualidad existen menos de la mitad tras la importante actividad de fusiones y adquisiciones de los últimos años. La naturaleza de estas fuerzas favorables apunta a una recuperación duradera de la ROE y los beneficios en los sectores de la nueva China, no solo en la energía al calor de la revalorización del petróleo.

Aunque China está ralentizándose, merece la pena señalar que ello se debe a áreas de la economía donde el gobierno está focalizando sus esfuerzos de desendeudamiento, como las inversiones en activos de infraestructuras. Por su parte, el tejido industrial privado está expandiéndose, sostenido por la determinación del partido gobernante de garantizar una financiación amplia y asequible para las pymes. Esa es un área prioritaria ahora que China está buscando motores de crecimiento para la próxima década.

Los riesgos traen oportunidades

Hace tres años, a los inversores les preocupaba la capacidad de China para actuar, no su disposición a hacerlo. Hoy en día, parece ocurrir lo contrario e indudablemente se trata de una dinámica más favorable. Además, los riesgos están aumentando, pero también los beneficios y las rentabilidades sobre los recursos propios. Todos estos factores deberían dar apoyo a los múltiplos de valoración, que ahora son más atractivos tanto en el mercado bursátil interno como en el externo.

George Efstathopoulos es gestor de fondos del área de Multiactivos de Fidelity.