. Mapfre firma el primer acuerdo estratégico de una empresa de seguros con Amazon en España
Mapfre y Amazon acaban de firmar la primera alianza en España entre una empresa aseguradora y la multinacional del comercio electrónico. El acuerdo, cuya fase inicial se llevará a cabo en el mercado español, podría ampliarse posteriormente al resto de mercados internacionales donde Mapfre está presente.
Uno de los ejes fundamentales del acuerdo es la apertura de la primera ‘Oficina Virtual’ de una aseguradora dentro de Amazon.es. Se trata de un lugar donde los usuarios de Amazon.es podrán conocer en detalle los seguros que constituyen la oferta principal de la aseguradora y, finalmente, contratarlos en Mapfre si así lo desean. En este contexto, ambas compañías estudian la opción de incorporar otros servicios más exclusivos asociados a productos comercializados en Amazon, como los seguros para bicicletas, drones o mascotas.
Mapfre colaborará además con ‘Amazon Familia’, el programa de Amazon destinado al apoyo y cuidado de las familias, donde tendrá una presencia muy activa, ayudando a los nuevos padres desde el nacimiento o la adopción de sus hijos.
Por otro lado, las dos empresas están explorando también la posibilidad de instalar los conocidos lockers de Amazon (lugares, a modo de taquillas, de recogida de los pedidos online realizados en el marketplace) en una selección de las 3.000 oficinas de Mapfre que constituyen la red más importante de todas las aseguradoras en España.
El acuerdo se enmarca dentro de la estrategia de innovación de Mapfre y constituye un nuevo paso en la transformación digital que con tanto éxito está acometiendo la aseguradora.
En palabras de José Manuel Inchausti, CEO Territorial de Mapfre Iberia, “hemos querido elevar el acuerdo a un plano muy estratégico, de largo recorrido y extensión, que nos va a permitir construir una experiencia muy personalizada con sus usuarios y con nuestros futuros clientes, que verdaderamente aporte valor a sus vidas y, especialmente, a las vidas de sus familias”.
El plan de negocio conjunto contempla también la posibilidad de ampliarse a otros ámbitos estratégicos como la incorporación del sistema de pago ‘Amazon Pay’ en www.mapfre.es o el intercambio de los programas de fidelización de clientes de ambas compañías – Amazon ‘Incentives’ y ‘MAPFRE teCuidamos’-.
Foto: Guy Wagner, director de Inversiones de BLI - Banque de Luxembourg Investments. El desafío que supone el mercado de bonos y el atractivo de sectores como tecnología, salud o petróleo: claves para el final de año según BLI
En Estados Unidos, las tensiones comerciales no han hecho mella mientras que en en China ha sido al revés. Esta es la opinión de Guy Wagner, director de Inversiones de BLI – Banque de Luxembourg Investments, y su equipo, en su análisis mensual ‘Aspectos destacados’.
Las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China continúan dominando los titulares económicos. En Estados Unidos, han tenido poco efecto sobre el crecimiento económico. La economía es robusta, impulsada en particular por la fortaleza de la inversión corporativa y los incentivos fiscales.
«Aunque el gasto de los hogares no se ha acelerado, los índices de confianza del consumidor se están acercando a los niveles récord vistos en el año 2000», indica Wagner. En China, sin embargo, las fricciones comerciales están comenzando a afectar su PIB y esto ha llevado a las autoridades del gigante asiático a introducir medidas de apoyo monetario y fiscal para impulsar la actividad económica.
Además, en muchos mercados emergentes, la subida de tipos pasará tarde o temprano factura. Wagner cree que en países como Turquía, Argentina, Rusia e Indonesia, los aumentos de las tasas diseñadas para apuntalar sus monedas afectarán a su crecimiento económico en los próximos meses.
De cara al último tramo del año, el director de Inversiones de BLI – Banque de Luxembourg Investments recuerda que hay dos temas a tener en cuenta:
1.- Los mercados de bonos siguen siendo desafiantes.
Las estadísticas económicas favorables en Estados Unidos empujaron el rendimiento del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años por encima del umbral del 3%. A su paso, el rendimiento de Alemania a 10 años también aumentó. Los problemas en Italia mantuvieron a los mercados de bonos del sur de Europa bajo presión, con el rendimiento de la deuda italiana por encima del 3%.
«Para un inversor europeo, el diferencial de tasa de interés entre los bonos estadounidenses y europeos es absorbido por los costos de cobertura del riesgo del tipo de cambio del dólar»», afirma el economista luxemburgués. Sin embargo, los bonos de la zona euro no son una alternativa atractiva, ya que los rendimientos (aparte de los de Grecia o Italia) siguen siendo muy bajos.
2.- Tecnología, salud y petróleo son los sectores con mejor evolución en lo que va de año. ¿Seguirán así en 2019?
Los mercados de renta variable se mantuvieron relativamente estables en septiembre. Geográficamente destacaron las acciones japonesas. El S&P 500 en los Estados Unidos y el Stoxx 600 en Europa ganaron ligeramente, mientras que el MSCI Emerging Markets se retrocedió ligeramente.
«En cuanto a los sectores, la tecnología y la atención médica, incorporando una gran cantidad de compañías growth, y el petróleo, a raíz del aumento del precio del crudo, están registrando el mejor desempeño desde principios de año. Ahora que las tasas de interés reales de los EE.UU. están regresando a un territorio positivo luego del ajuste monetario gradual de la Reserva Federal, las inversiones en bonos y en el mercado monetario denominadas en dólares se están convirtiendo una vez más (al menos para los inversionistas de EE.UU.) en una alternativa a las acciones”, concluye Wagner.
Pixabay CC0 Public DomainTama66. Es hora de cambiar el relato sobre la gestión activa
La industria de la gestión de activos se ha acostumbrado a decir que el rendimiento pasado no es un indicador de resultados futuros, aunque a veces se comporta como si lo fuera. El asesoramiento “procíclico” puede hacer que los inversores se muevan hacia fondos o estrategias que funcionaron bien en el pasado, en lugar de aquellos que tienen el mayor potencial de futuro.
Del mismo modo, si bien los vehículos de inversión pasiva se han popularizado en el contexto de un mercado alcista prolongado, es posible que no dejen a los inversores en buena posición cuando cambien las condiciones y las oportunidades.
Es hora de romper ese ciclo y creemos que la gestión activa es una parte fundamental de la solución. Nos ayuda un entorno de mercado que parece estar cambiando a favor de la gestión activa. Las altas correlaciones entre los valores están empezando a romperse; la volatilidad muestra signos de aumento.
En este entorno, la selección activa desempeña un papel importante a la hora de identificar a los ganadores y a los perdedores – tanto en valores individuales, como en sectores, economías o clases de activos –. Y, frente a una perspectiva de rentabilidad más moderada durante los próximos cinco a diez años, los inversores necesitarán encontrar formas de hacer trabajar su dinero aún más. Pero no creemos que una perspectiva de mercado más desafiante sea suficiente para probar el caso de la gestión activa. Como industria, necesitamos cambiar el relato.
Con demasiada frecuencia, la gestión activa se considera únicamente como una tarea de selección de valores y de medición del rendimiento frente a un índice de referencia. Si bien esa es una parte central de lo que hacemos, creemos que la gestión activa implica una colaboración más amplia basada en la identificación de las necesidades de los clientes.
Implementamos un conjunto de estrategias para satisfacer esas necesidades y contamos con herramientas para hacer ajustes con los clientes en el largo plazo. Este conjunto de herramientas debe incluir las capacidades de expertos (tanto en una clase de activos en particular como entre distintas clases de activos), que nos ayuden a orientar a los clientes de una manera que sea verdaderamente independiente del producto. Para aprovechar al máximo esta agilidad, podríamos acordar un marco general con los clientes, dentro del cual las decisiones sobre la elección del momento oportuno y sobre el tamaño de la asignación de activos queda a discreción del gestor.
Este nivel de conocimiento y de destreza dinámica serán fundamentales para las inversiones de éxito en el futuro, a medida que la disrupción cambia el mundo que nos rodea.
Las nuevas tecnologías –inteligencia artificial, blockchain, aprendizaje automatizado (machine learning)– están revolucionando las industrias y abriendo una brecha entre ganadores y perdedores. Los gestores activos pueden distinguir las señales del ruido y facilitar la asignación eficiente de capital para apoyar los objetivos de nuestros clientes y de la sociedad en general.
En medio de estos cambios sísmicos, la gestión pasiva, por el contrario, se verá obligada a desempeñar un papel pasivo. Otro problema con la gestión pasiva es que dará mayor peso a los sectores que ya alcanzaron su punto máximo. La tendencia a seguir al rebaño o seguir el ciclo es potencialmente un gran destructor de valor.
Por el contrario, la gestión activa mira hacia el futuro con convicción. Un buen ejemplo es nuestro enfoque de los criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno corporativo (ASG). Integramos factores ASG en nuestro proceso de inversión para interactuar con las empresas con el fin de una mejor rentabilidad y hacer que los equipos directivos sean más transparentes.
Sin importar cuáles sean los argumentos a favor de la gestión activa, las gestoras activas deben demostrar que ofrecen valor. Esto incluye ser audaz e innovador en los precios.
Hemos introducido un nuevo modelo de comisiones basado en el éxito. Cobramos una comisión de gestión baja, comparable a la de los productos pasivos, y aplicamos una comisión de éxito sólo por la rentabilidad positiva superior a la del índice de referencia.
Ya hemos recibido comentarios muy positivos. No sostenemos que el modelo de comisión sea incorrecto: simplemente queremos ofrecer opciones a los clientes, para que sientan que tienen un mayor control sobre el proceso. Y, aunque las comisiones fijas suponen un incentivo para crecer en patrimonio, el cambio hacia un modelo que depende más del rendimiento nos anima a limitar la capacidad de los fondos que ofrecemos. De esta forma, maximizamos el potencial de generar alfa del fondo y nos concentramos en compartir el valor con los clientes.
Nuestro objetivo es llegar a un entendimiento común con los clientes sobre dónde y cómo agregamos valor. La gestión de activos necesita recuperar la confianza de sus clientes. Las gestoras activas podemos hacer eso compartiendo con nuestros clientes un camino a largo plazo, agregando valor de un modo eficiente desde el punto de vista de los costes, incluso a través de estructuras de comisiones innovadoras, y manteniéndonos enfocados en encontrar dónde estarán las próximas grandes oportunidades.
Tribuna de Andreas Utermann, consejero delegado de Allianz Global Investors.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Kurtis Garbutt. La volatilidad aumentará en todas las clases de activos estadounidenses
La actual expansión en Estados Unidos ya es la segunda más larga en el período de posguerra. A medida que el ciclo madura, el rango de crecimiento potencial, la inflación y los tipos de interés se están ampliando el estrecho rango al que los inversores se han acostumbrado durante gran parte de la última década después de la crisis financiera.
A un nivel muy simple, este grado creciente de incertidumbre, aunque modesto, probablemente dará como resultado un aumento de la volatilidad general para todas las clases de activos de Estados Unidos.
Las condiciones generales de liquidez también han sido históricamente un impulsor clave de la volatilidad. Si bien la liquidez global del banco central en su conjunto continúa creciendo debido a los programas de flexibilización cuantitativa del Banco Central Europeo y el Banco de Japón, y los aumentos de las tasas de interés en ambas regiones parecen muy lejanos, la importancia del dólar para la economía global significa que las medidas de la Fed importan desproporcionadamente a los inversores.
Seguimos creyendo que la Fed normalizará la política monetaria estadounidense solo de manera gradual y solo si los datos justifican tal acción. El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha dejado claro esto en recientes discursos públicos.
Además, aunque la Reserva Federal está revertiendo el proceso de flexibilización cuantitativa, es casi seguro que conservará un balance residual mucho más grande que el que existía antes del inicio del QE a finales de 2008. Sin embargo, aunque las tasas reales en Estados Unidos siguen alrededor de cero, la política monetaria se está volviendo cada vez menos acomodaticia.
Apetito por el riesgo
Y dado que el propósito y el resultado de la flexibilización cuantitativa fue fomentar el comportamiento de búsqueda de riesgo y suprimir la volatilidad de la clase de activos, su reversión parcial sugiere todo lo demás igual, que es probable que el apetito de riesgo general de los inversores disminuya moderadamente y aumente la volatilidad.
Históricamente, el inicio de un ciclo de ajuste de los tipos de interés en Estados Unidos ha llevado a un aumento en la volatilidad en las bolsas de aproximadamente dos años y medio. Esa relación parece haber sido cierta también en este ciclo. Las preocupaciones de los inversores sobre la exposición de los mercados emergentes a un dólar estadounidense más fuerte y mayores tasas de financiamiento del dólar han aumentado notablemente desde mediados de año, dos años y medio desde la primera subida de la tasa de los fondos de la Fed en este ciclo en diciembre de 2015.
Aunque seguimos creyendo que los rendimientos para las principales clases de activos seguirán siendo positivos a medio plazo, es probable que los rendimientos de los activos de riesgo sean más moderados y significativamente más bajos en una base ajustada al riesgo que durante gran parte del periodo posterior a la crisis.
En nuestra opinión, la continua fortaleza del dólar estadounidense también puede generar una mayor volatilidad a nivel mundial. El apoyo reciente al dólar refleja principalmente que el crecimiento global se ha desincronizado, contrastando cada vez más con el perfil de crecimiento moderado y la política monetaria flexible de otras economías desarrolladas. En este contexto, no es sorprendente que el dólar ponderado en función del comercio haya seguido aumentando. Para los países emergente con importantes necesidades de financiamiento externo y grandes déficits por cuenta corriente, este escenario está claramente lejos de ser ideal.
Erin Browne es responsable de Asset Allocation Investment Solutions de UBS AM.
Foto: Doug8888, FLickr, Creative Commons. inbestMe lanza la primera cartera automatizada de inversión socialmente responsable
inbestMe, tras convertirse en el primer roboadvisor en ofrecer un servicio de gestor financiero personal a través de inbestMe Plus, ha lanzado la primera cartera de inversión socialmente responsable (ISR) compuesta íntegramente por ETFs: inbestMe Advanced ISR. Se convierte así en el primer roboadvisor nacional que comercializa carteras automatizadas de inversión de estas características.
La ISR es un modelo de inversión basado en criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno, que está creciendo rápidamente en todo el mundo y al que se puede acceder fácilmente a través de ETFs (fondos indexados cotizados altamente eficientes). La oferta de ETFs con criterios ISR aumenta exponencialmente año tras año, tanto en número como en variedad. La ventaja principal de una cartera de inversión ISR respecto a invertir en un único fondo que cumpla dichos criterios es que permite adaptar este estilo a las necesidades y al perfil financiero de cada inversor.
Para diseñar estas nuevas carteras temáticas socialmente responsables, el comité de inversión de la compañía selecciona hasta 11 ETFs para cada uno de sus 10 perfiles establecidos con un alto nivel de exposición a ISR, que replican índices que cumplen ampliamente sus condiciones. Al invertir en un solo fondo ISR se concentra toda la inversión, mientras que a través de una cartera diversificada ISR como la que acaba de lanzar inbestMe se consigue una distribución de activos adaptada y optimizada para el binomio rentabilidad/riesgo de cada inversor. Además, las carteras inbestMe están totalmente delegadas en la compañía, liberando al cliente de la gestión.
Aunque el inversor que se decide por la ISR antepone sus valores éticos y sociales a la rentabilidad, este modelo no está reñido con ella. De hecho, las carteras inbestMe vinculadas a ISR pueden llegar a superar la rentabilidad de otros planes hasta un 2% con menor volatilidad, según el backtest realizado desde julio de 2016. Además de cumplir los requisitos de personalización, diversificación, rentabilidad y optimización fiscal del resto de planes como Basic o Dynamic, inbestMe Advanced ISR se beneficia de una reducción de las comisiones.
“Fuimos el primer roboadvisor en permitir una muy alta personalización, ofrecer un gestor personal a través de inbestMe Plus y mostrar las carteras en tiempo real. Ahora, con inbestMe Advanced ISR avanzamos en la personalización, teniendo en cuenta los valores que demandan nuestros clientes, y a la vez, democratizamos nuestro servicio Advanced, bajando de 50.000 a 15.000 euros el importe mínimo”, afirma el CEO de la compañía, Jordi Mercader.
inbestMe Advanced ISR es la primera de una serie de carteras temáticas que la compañía prevé lanzar durante el último trimestre del año con el objetivo de personalizar al máximo su modelo de inversión inteligente, ‘smart investment’.
Las carteras inbestMe están altamente diversificadas, constituidas por entre 10 y 12 fondos indexados cotizados o ETFs, con visión mundial y sin límites geográficos. Con una óptima combinación de estos activos se construyen carteras eficientes con un elevado ratio rentabilidad/riesgo, por las siguientes razones: costes, que se sitúan en un promedio del 0,22%, muy inferiores a los fondos gestionados; flexibilidad y disponibilidad, basada en una amplia oferta, que permiten invertir en cualquier región o clase de activo; transparencia, pues se puede saber en todo momento dónde se está invirtiendo; liquidez, ya que se pueden comprar y vender en los mercados donde cotizan; y rentabilidad, pues con un ETF se garantiza más del 99,75% de la rentabilidad del índice.
La inversión a través de ETFs está creciendo a un ritmo anual del 20%, gestionando actualmente casi 4.6 billones de dólares en todo el mundo, de los cuales más de 600.000 millones en Europa. Su principal ventaja es que permite escoger cualquier clase de activo entre más de 1.500 diferentes opciones en Europa y casi 5.000 en el mundo, lo que permite construir carteras muy eficientes y diversificadas, afinando la rentabilidad y volatilidad esperada para ajustarse a cualquier objetivo y perfil inversor.
La gestión de las carteras está totalmente delegada en inbestMe, que monitoriza su evolución periódicamente y las reajusta para mantener la óptima distribución de activos tras los movimientos del mercado, la reinversión de dividendos y aportaciones periódicas (opcionales). Están diseñadas como un traje a medida en base a 11 perfiles de riesgo y diferentes planes de servicios.
El sector fintech está ganando clientes en Europa y España de forma masiva debido a la creciente demanda de transparencia e independencia por parte de los usuarios y frente a las bajas rentabilidades de los productos bancarios.
Planes de carteras diversificadas a medida de cada inversor
La personalización de las recomendaciones de inbestMe posibilita que cada cliente obtenga el mejor plan ajustado a su estilo inversor y objetivo vital, ya sea disponer de una cuenta de seguridad en caso de imprevistos que puedan afectar a su economía, planificar una compra importante, empezar cuanto antes a constituir el ahorro para la jubilación o, simplemente, acumular patrimonio al ritmo deseado.
Para ello, ha creado una variada gama de servicios que permite abrir cuentas individuales, conjuntas y de empresa asociadas a tres servicios básicos: inbestMe Basic, inbestMe Dynamic y inbestMe Advanced, a partir de una aportación mínima de 3.000. La diferencia entre estos tres planes radica en su grado de personalización y de distribución de activos estratégica o dinámica.
Una fintech impulsada por una experiencia personal
inbestMe nació de una necesidad personal de su CEO, Jordi Mercader, quien hace años se encontró con la falta de opciones óptimas de los servicios tradicionales cuando quería conseguir una gestión rentable y eficiente para su patrimonio financiero y posteriormente el de sus hijos. “Creemos que no hay mejor garantía para nuestros clientes que saber que nos ponemos en su piel, seleccionando para su cartera los activos y estrategias que aplicamos a nuestras carteras personales, las de nuestros familiares y amigos, y todo ello con total independencia y transparencia”, concluye Jordi Mercader.
Pixabay CC0 Public DomainAlexas:_Fotos. Degroof Petercam Asset Management incorpora un equipo especialista de inversión en bonos convertibles
Degroof Petercam Asset Management (DPAM) amplía sus capacidades en gestión activa con la incorporación de un equipo de gestores para desarollar un área de especialización en el segmento de bonos convertibles, a través de su Centro de Expertise Degroof Petercam gestión (DPG) ubicado en París.
Con el objetivo de reforzar sus capacidades, la firma incorporaa Laurent Le Grin, CFA, y Boris Rochereuil, CFA a su Centro de Expertise DPG. Según han señalado Peter De Coensel, miembro de la junta de directiva de DPAM & DPG, y Laurent Gaetani, director de DPG, en DPAM dan con estas dos incorporaciones otro paso importante en su estrategia de negocio.
“Laurent Le Grin liderará nuestros esfuerzos en la construcción de nuestras capacidades en bonos convertibles desde de DPG en París. Es un profesional experimentado y reconocido con una amplia trayectoria en la gestión de fondos de bonos convertibles europeos y globales. Además, Le Grin contará con el apoyo de nuestro equipo de analistas de renta variable y crédito y aportará valor activo a nuestros clientes institucionales y de banca privada», afirman.
La filosofía de inversión de las estrategias de bonos convertibles se basará en tres principios: selección de bonos y construcción de cartera basada en la convicción, gestión activa de renta variable a través del análisis top down macroeconómico combinado con un enfoque fundamental bottom up y el análisis crediticio y la convexidad como pilares principales del proceso de selección de bonos
Laurent Le Grin, responsable del equipo de bonos convertibles, está firmemente convencido de las ventajas de esta clase de activo y tiene como objetivo desarrollarlo aún más: “Creo que hay cinco razones principales para tener en cuenta los bonos convertibles. La primera es la convexidad; Los bonos convertibles generan rendimientos similares a la renta variable con menos volatilidad. En segundo lugar, los bonos convertibles pueden generar mayores rendimientos que otros instrumentos de renta fija en el contexto de fusiones y adquisiciones. En tercer lugar, desde el punto de vista de la asignación de activos, mejoran la relación riesgo-retorno de una cartera diversificada (mediante la inversión del 5 al 15%). En cuarto lugar, son menos sensibles a las subidas de tipos de interés, lo que proporciona protección a los inversores. Tienen una correlación negativa con los bonos gubernamentales, pero correlación positiva con las acciones y los bonos corporativos. Finalmente, los bonos convertibles se benefician de un trato favorable en el marco de Solvencia II”, explica.
Pixabay CC0 Public DomainCocoparisienne
. Amundi presenta un plan de acción a tres años para reforzar la inversión responsable
Amundi ha adoptado un ambicioso plan de acción a tres años para incrementar su compromiso con la inversión responsable. Según este plan, la gestora se ha marcado como objetivo que el análisis ESG -medioambiental, social y de gobierno corporativo por sus siglas en inglés-, se integre en todos los fondos de Amundi y la implicación y ejercicio de voto en las juntas de accionistas incluirá sistemáticamente el análisis ESG.
A demás de estos dos objetivo, la gestora también se ha decidido que desarrollará servicios asesoramiento ESG para sus clientes institucionales, duplicará el número de iniciativas que promueven proyectos de inversión con un impacto medioambiental o social y se doblarán las inversiones en la economía social y solidaria.
Según ha explicado la gestora, la inversión responsable es uno de sus principios fundacionales por ello la política de Amundi ha sido la de integrar los criterios ESG en sus gestión de activos y desarrollar iniciativas específicas para promover la inversión ESG, particularmente en inversión medio ambiental. En este sentido, Amundi tiene actualmente 280.000 millones de euros, es decir el 19% de sus activos totales, invertidos en tres áreas:
Aplicación de criterios ESG además del análisis financiero tradicional. Un equipo dedicado de Amundi otorga los emisores (actualmente 5500) un rating ESG que va desde la A a la G. Este rating puede significar que determinadas acciones estén sobre o infra-ponderadas en las carteras, o excluidas por completo. Da a la gestión de la compañía el incentivo para mejorar su impacto medioambiental y social. Los activos bajo gestión que incorporan esta política representan 270.000 millones de euros.
10.000 millones de euros en fondos dedicados con inversiones dirigidas, para abordar el cambio climático o financiar la transición energética en particular. Por ejemplo, 4.000 millones de euros invertidos en fondos indexados “low carbon” (bajo en carbono) en asociación con MSCI; 2.000 millones de euros invertidos en bonos verdes, en gran medida de países emergentes en colaboración con el Banco Mundial, y 500 millones de euros invertidos en transición energética a través de la joint venture con EDF.
Apoyo a compañías de la economía social y solidaria a través de un fondo dedicado de 200 millones de euros.
La gestora afirma que este enfoque de inversión responsable aprovecha el trabajo del Comité Medici, un grupo de expertos que contribuye a la reflexión del Grupo sobre la responsabilidad de los agentes económicos y de los inversores en medio de los retos globales actuales.
Plan de acción
Basándose en esta experiencia y consciente de su responsabilidad como gestor de activos líder europeo, Amundi lanza un plan de acción para ampliar su compromiso con la inversión responsable y con la intención de que a finales de 2021, la política ESG de Amundi se aplicará al 100% de la gestión de sus fondos y prácticas de voto.
Además, el análisis extra-financiero con criterios ESG se extenderá a toda la gestión de fondos, tanto activa como pasiva, siempre que sea técnicamente posible. Según explica la firma, todos los fondos gestionados activamente deberán ofrecer un rendimiento ESG superior a la calificación ESG de sus índices o universos de referencia. Las clases de activos que en la actualidad están pobremente cubiertas por la inversión responsable, en particular los mercados emergentes, el high yield o las acciones de pequeña y mediana capitalización, incorporarán plenamente el análisis ESG de Amundi. Como resultado, los fondos abiertos que incorporan criterios ESG a disposición de inversores particulares aumentarán, alcanzando unos 250.000 millones de euros en los próximos tres años.
En este sentido, la gestora estima que los activos ESG en gestión pasiva se duplicarán hasta alcanzar al menos los 70.000 millones de euros. Para ello ha lanzado una nueva gama de ETFs SRI (“Socially Responsible Investment” por sus siglas en inglés)
A finales de 2021, Amundi reforzará las iniciativas relacionadas con el medio ambiente y con un fuerte impacto social. El objetivo es duplicar las cantidades invertidas en estas iniciativas, aumentando los fondos temáticos a 20.000 millones de euros. También se reforzará el compromiso de Amundi con las compañías solidarias. La inversión en la economía social y solidaria ,que actualmente asciende a 200 millones de euros, alcanzará los 500 millones de euros.
Según ha señalado Yves Perrier, consejero delegado de Amundi, “desde su creación, Amundi ha optado por hacer de la inversión responsable uno de los pilares fundamentales de la compañía. Esto se basaba en dos convicciones: la responsabilidad que las empresas y los inversores tienen con la sociedad, y que esto es una garantía de rendimiento financiero a largo plazo. Este plan a tres años extiende nuestro compromiso con la inversión responsable y anticipa las expectativas de nuestros clientes».
Por su parte, Stanislas Pottier, director de inversiones responsables de Amundi, destaca que “Amundi ha construido un sólido y reconocido proceso de análisis ESG y ha lanzado iniciativas innovadoras para promover inversiones con un poderoso impacto ambiental y social. Ahora queremos que los criterios de ESG se integren en los procesos de inversión y en las políticas de votación”.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Unsplash. BlackRock amplía su gama de fondos multiactivo centrados en la generación de rentas con un nuevo lanzamiento
BlackRock ha ampliado su gama de fondos multiactivo centrados en la generación de rentas periódicas con el lanzamiento del fondo BlackRock Global Funds (BGF) – Global Conservative Income. La nueva estrategia está dirigida a inversores conservadores que buscan tanto una alternativa a las inversiones con rentabilidades reducidas como un flujo constante de ingresos. El fondo complementa la gama de productos multiactivo de generación de rentas de BlackRock, orientada a las necesidades de inversores con todo tipo de perfiles de riesgo.
Está gestionado por Michael Fredericks, Justin Christofel y Alex Shingler, gestores del equipo de inversiones multiactivo centradas en la generación de rentas de BlackRock, que supervisan activos por valor de más de 27.000 millones de euros. Busca proporcionar rentas constantes y seguras en diferentes entornos de mercado, al tiempo que mantiene la gestión del riesgo en el núcleo del proceso de inversión. La estrategia aborda un amplio universo de inversión en renta fija y renta variable y también puede invertir en clases de activos complementarias, como los fondos de inversión inmobiliaria (REIT) globales, acciones preferentes, bonos de titulización hipotecaria y opciones.
El acceso a este amplio universo de inversión brinda diversificación a los inversores y permite a los gestores adaptar la cartera para alcanzar los objetivos de rentabilidad de la estrategia. Con la gestión del riesgo como eje central, la cartera se gestiona para mantener el riesgo en un nivel igual o inferior a su índice de referencia de riesgo, compuesto en un 70% por bonos y en un 30% por acciones.
“El equilibrio entre el riesgo y la rentabilidad en el panorama de inversión actual ha situado a los inversores en una posición difícil. Los tipos bajos provocan que los inversores estén necesitados de rentas, pero la incertidumbre del mercado dificulta la asunción de riesgos. El Fondo Global Conservative Income de BlackRock busca solucionar este problema ofreciendo un flujo constante de rentas al tiempo que gestiona el riesgo con atención”, comentó Michael Fredericks, gestor principal de la estrategia BGF Global Conservative Income y responsable de inversión orientada a la generación de rentas para estrategias multiactivo en BlackRock.
“La crisis financiera mundial y la persistencia de la incertidumbre en los mercados ha provocado que los inversores se muestran cada vez más prudentes respecto a dónde y cómo invierten para percibir rentas. A veces, los inversores más prudentes en el espectro de riesgo disponen de una oferta escasa en términos de vehículos de inversión que generen flujos de efectivo y que puedan encajar con su grado de predisposición al riesgo. Al adoptar un enfoque conservador y situar la gestión de riesgos en el núcleo del proceso de inversión, el Fondo Conservative Income de BlackRock está diseñado para generar un flujo de rentas periódicas estable para los inversores independientemente del contexto de mercado”, declaró Michael Gruener, responsable del negocio de distribución para la región EMEA en BlackRock.
Foto: Christos Tsoumplekas, Flickr, Creative Commons. La CNMV apueba la circular por la que las ESI tendrán que declarar su modelo de independencia o no bajo MiFID II
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha aprobado la Circular 4/2018, de 27 de septiembre, por la que se modifican la Circular 1/2010, de 28 de julio, de información reservada de las entidades que prestan servicios de inversión y la Circular 7/2008, de 26 de noviembre, sobre normas contables, cuentas anuales y estados de información reservada de las empresas de servicios de inversión, sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva y sociedades gestoras de entidades de capital riesgo.
La nueva circular, que ha sido previamente sometida a consulta pública, tiene como principales objetivos, los siguientes.
En primer lugar, actualizar los modelos de información reservada establecidos en la Circular 1/2010, que presentan tanto entidades de crédito como ESI, para recabar información sobre nuevos aspectos que incorpora la normativa MiFID II,tales como, por ejemplo, las nuevas modalidades de prestación del servicio de asesoramiento en materia de inversión (independiente y no independiente) o la venta cruzada.
También se incrementa la información sobre los instrumentos financieros que mantienen los clientes en los intermediarios, que pasa a facilitarse detallada por instrumento. Finalmente, también se introducen otras actualizaciones menores, a la luz de la experiencia acumulada desde la última modificación.
En segundo lugar, trata de actualizar los modelos de estados reservados de las ESI, para recabar información sobre los siguientes aspectos: en primer lugar, las actividades accesorias que puedan desarrollar.
En segundo término, la categoría de activos líquidos en los que invierten los saldos transitorios de clientes y las garantías recibidas de los mismos, y por último, el cálculo de los requisitos de capital por gastos fijos generales.
La primera información reservada de la Circular 1/2010, de 28 de julio, a remitir ajustada a los nuevos modelos será la correspondiente al periodo de actividad comprendido entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2019, a presentar hasta el 20 de abril de 2019. Por lo que respecta a las modificaciones introducidas en la Circular 7/2008, la primera información ajustada a los nuevos modelos será la correspondiente al 30 de abril de 2019, a presentar hasta el 20 de mayo de 2019.
Sebastián Albella, presidente de la CNMV, adelantó que no habrá duplicidad en los documentos de los fondos y habló de la implantación de MiFID II en España antes de finales de año.. La Comisión Europea promoverá un cambio legislativo sencillo para evitar "el efecto perverso" de la duplicidad de documentos de fondos por UCITS y PRIIPs
La implantación de la normativa europea, las incertidumbres que quedan sobre la mesa en la aplicación de directivas como MiFID II o PRIIPs, y la estabilidad regulatoria también en España fueron temas protagonistas en el X Encuentro Nacional de la Inversión Colectiva, organizado por la APD, Deloitte e Inverco y celebrado esta mañana en Madrid. Sebastián Albella, presidente de la CNMV, fue el encargado de la apertura de la jornada, y aprovechó la ocasión para arrojar algo de luz sobre las dudas que aún quedan en la industria, y para defender la postura del supervisor sobre aquellos temas que todavía están pendientes de desarrollo reglamentario.
Entre estos segundos, algunos contemplados en MiFID II y que no aclara el segundo decreto ley de transposición de la norma, aprobado a finales de septiembre y que supone “un gran avance en aspectos como la protección del inversor”. Pero aún quedan pendientes “algunos detalles importantes que se regularán adaptándolos a la normativa en el próximo reglamento o real decreto que previsiblemente estará en el BOE antes de finales de diciembre”, destacó Albella sobre los tiempos. Y entre esos detalles, se centró en dos.
El primero, el asunto de los incentivos, puesto que el real decreto no ha dado detalles sobre los requisitos necesarios para considerar una mejora de la calidad del servicio y que legitimarán el cobro de incentivos por parte de los distribuidores de fondos, y que se desarrollarán vía reglamentaria. “El reglamento podrá establecer una lista cerrada de supuestos. Esto prefigura lo que esperamos que haga la norma, pues desde la CNMV defendemosconsiderar solo los tres supuestos expresamente mencionados en MiFID II”, explicó, lo que implica el rechazo al cuarto supuesto pedido por Inverco (algo que en principio tumbó también el primer real decreto de transposición de MiFID II).
“Desde la CNMV hemos apoyado esta solución, una opción no extensiva (pero tampoco restrictiva, como podría definirse en Reino Unido u Holanda) porque a medio y largo plazo creemos que va a favorecer que haya más asesoramiento en fondos de inversión, algo bueno para el equilibrio entre entidades e inversores, y porque va a impulsar la competencia y hacer más dinámico el entorno”.
Sobre el segundo tema pendiente de detalle, habló del régimen de análisis, que en principio no sería obligatorio aplicar en el ámbito de las IICs, puesto que MiFID contempla solo la gestión de carteras. “Sin embargo, desde la CNMV hemos recomendado al Gobierno que los mismos principios se apliquen también al ámbito de las IICs por una cuestión de coherencia”. Sobre las consecuencias, explicó que se observa una tendencia general –en la Europa continental y en España, “donde ha habido una avalanchade modificaciones de folletos para contemplar la repercusión de costes a IICs”– por la repercusión de los costes de análisis a las IICs, a diferencia de Reino Unido, donde el movimiento es hacia la asunción de costes por parte de las gestoras.
Albella indicó que desde el supervisor no tienen una postura ni defienden una u otra opción: “Si las gestoras lo asumen es de esperar que a medio plazo eso presione al alza las comisiones de gestión y también podría tener un efecto no favorable desde una perspectiva de rentabilidad, lo que llevaría a la contratación de menos análisis y a una menor riqueza en la gestión. Somos agnósticos sobre la decisión a tomar, pero llamamos la atención sobre la dificultad de la repercusión a las IICs, pues en ese caso hay que cumplir requisitos rigurosos”.
Sin doble DFI
Ya fuera de MiFID II, habló de tres aspectos adicionales: sus avances en materia de cerco a la falsa gestión activa, la vigilancia de la liquidez de los fondos y la preocupación sobre la situación que podría vivir la industria de tener que afrontar doble documento informativo para los fondos (de UCITS y PRIIPs) a partir de 2020.
Pero, explicó, se está llevando a cabo una acción coordinada, entre organismos como la EBA o ESMA, para eso no ocurra: “Ese efecto perverso no se va a producir: la Comisión Europea promoverá un cambio legislativo sencillo para evitar este problema del doble documento. Y se aprovechará 2019 para adaptar en la medida necesaria el DFI de PRIIPs para el 1 de enero de 2020”. Esta es la medida más probable, dijo, en lugar de que se alargue el plazo de exención para los fondos UCITS de tener también el documento al que exige PRIIPs.
Falsa gestión activa
Sobre el cerco al closet indexing, y siguiendo un comunicado que emitió ayer el supervisor, aclaró que “en España no estamos especialmente preocupados por este tema, pero sí a favor de reforzar la transparencia de los fondos”, dijo. Así, explicó que en los análisis comparativos por países sobre la gestión referenciada a índices “hemos salido muy bien en la foto, informamos mucho”, e indicó que la CNMV solo ha identificado una decena de fondos con deficiencias de transparencia, a los que ha pedido mejoras. Sobre este tema, “lo que más preocupa a la CNMV es la cultura de los inversores, que es menos sensible al nivel de comisiones de los fondos de lo que debería ser, y eso habría que mejorarlo desde el punto de vista de funcionamiento de nuestro sector. Vemos cierta insensibilidad que no nos parece sana”, añadió Albella.
Sobre la liquidez en los fondos aseguró que no preocupa, pero sí ocupa: “Es un tema de moda desde la perspectiva de la estabilidad financiera, pues los mercados contribuyen estructuralmente a la misma. Nuestra regulación siempre le ha dado mucha importancia a la liquidez y todos debemos dársela”, añadió, recordando que la mayor parte de las IICs funcionan aquí con arreglo a un esquema de liquidez diaria.
Albella terminó su ponencia agradeciendo su esfuerzo a todos los actores de la industria para adaptarse a MiFID II y defendió a la CNMV de las críticas por promover una adaptación antes de que estuviera desarrollada la norma, porque, según el presidente, eso ha ayudado “a dar una mejor imagen en nuestro mercado”.
Estabilidad normativa en España
Sobre normativa, Angel Martínez-Aldama, presidente de Inverco, apeló a una necesidad estabilidad normativa en nuestro país que permita el desarrollo de la inversión colectiva. En primer lugar, criticó la posibilidad de imponer el impuesto a las transacciones financieras, que “sería negativo para economía española” y pidió ir de la mano con el G10 para evitar efectos indeseados que ha tenido en otros mercados. Entre esos efectos, calculó aquellos para los partícipes de fondos: solo por el efecto en la compraventa de acciones y los derivados sobre acciones, “el efecto sería de un 7% menos de rentabilidad en 25 años en los fondos de inversión y de casi un 6% en los fondos de pensiones”. Y dejó muy claro que “este impuesto no lo pagarían las entidades, sino los ahorradores pequeños y medianos a través de los productos de inversión colectiva”. Por eso lo rechazó –por sus efectos negativos y porque sería una doble imposición, dijo, para fondos e instrumentos financieros- y apeló a que, si se hace, se haga en coordinación con países a nivel europeo.
Martínez-Aldama también criticó que en los últimos años ha habido nueve cambios en el tipo de gravamen del ahorro, “y la mayoría de las veces para aumentarlo”, y, sobre los planes para cambiar la fiscalidad de las sicavs (cuyo volumen controla la agencia tributaria), criticó que “cualquier modificación en materia fiscal o cambios en la regulación financiera no va a implicar que las sicavs desaparezcan sino solo las españolas –desde 2016, 600 se han dado de baja-, porque las internacionales de la UE que se comercializan en España no están sujetas a las mismas restricciones fiscales ni regulatorias”. Por último expresó su deseo de que el Gobierno promueva los instrumentos de ahorro, que son clave en la economía.
