Foto cedidaAlfredo Jiménez, secretario general del Instituto Español de Analistas y director general de la Fundación.
El Instituto Español de Analistas renueva su cúpula directiva. La asociación profesional sin ánimo de lucro que agrupa a 1.400 profesionales del análisis ha nombrado a Alfredo Jiménez nuevo secretario general del Instituto Español de Analistas y director general de Fundación del Instituto, cargos que había ocupado desde 2012 Javier Méndez y que no renueva tras su jubilación. Alfredo Jiménez, hasta ahora director de análisis y estudios de la Fundación del Instituto, y vinculado a la asociación desde hace 18 años, seguirá aportando su experiencia y conocimiento a la institución.
En esta nueva etapa, el Instituto ha nombrado a José Ignacio Arenzana nuevo director de análisis y estudios de la Fundación del Instituto en sustitución del propio Jiménez. José Ignacio cuenta con una larga trayectoria profesional en el ámbito de la gestión de activos como analista de inversiones y con una dilatada experiencia en gestión y desarrollo de negocios en España y Estados Unidos. A lo largo de su carrera, ha demostrado una combinación única de habilidades analíticas y de liderazgo, respaldadas por una sólida formación académica con un MBA de la Kellogg Graduate School of Management y una licenciatura en Administración de Empresas de Boston University.
«Nos complace dar la bienvenida a José Ignacio Arenzana, cuyo talento será una valiosa aportación a nuestro equipo. También queremos destacar de manera especial los años de entrega de Javier Méndez y la extraordinaria labor de Alfredo Jiménez, que seguirá ejerciendo desde la secretaría y la dirección general de la Fundación. La dedicación y el compromiso de ambos ejecutivos han sido extraordinarios, y su trabajo deja una marca indeleble en el Instituto”, ha expresado Lola Solana, presidenta del Instituto Español de Analistas.
Por otro lado, Marta López-Viejo, quien forma parte de la asociación desde 2017, ha sido promovida internamente para sustituir a Carmen Alamillos, directora financiera desde 2005, tras su jubilación. Marta estudió Administración y Dirección de Empresas (ADE) en la Universidad Complutense de Madrid, posee un Máster en Finanzas Internacionales de la Fundación del Instituto Español de Analistas, es Analista Financiero Titulado (CEFA – Certified European Financial Analyst), tiene un MBA Executive por la EAE Business School y un Máster en Dirección Financiera y Control de Gestión por la misma institución.
Tres nuevos miembros en la junta directiva
Tras la última reunión celebrada de la junta directiva nacional, el Instituto Español de Analistas ha incorporado a tres nuevos miembros: Rodrigo Albero Fuentes, director ejecutivo de Goldman Sachs, Beatriz Alonso-Majagranzas, directora de mercados de BME y Raquel Blázquez Alonso, directora de inversiones de banca privada de Ibercaja. Estas tres incorporaciones aportan una renovada perspectiva, fortaleciendo así la capacidad del Instituto para seguir promoviendo la excelencia en el análisis económico. Desde el Instituto Español de Analistas confían en que estas renovaciones contribuirán significativamente al desarrollo y éxito continuado de la organización.
La Asociación Española de Banca (AEB), CECA y la Unión Nacional de Cooperativas deCrédito (Unacc) han mantenido una reunión de seguimiento con el ministro de Economía, Comercio y Empresa, Carlos Cuerpo, asociaciones de mayores, asociaciones de consumidores y, en esta ocasión, el Defensor del Pueblo, para valorar los avances realizados por el sector bancario en materia de inclusión financiera, con las mejoras en el acceso a los servicios bancarios en todos los municipios españoles y la atención personalizada a los clientes mayores y las personas con discapacidad.
En concreto, las tres asociaciones han trasladado los avances en la aplicación de la hoja de ruta para reforzar el acceso a servicios bancarios en las zonas rurales, acordada en octubre de 2022, y han podido constatar las mejoras en la accesibilidad en el territorio español. A cierre de 2023, la población que reside en un municipio sin punto de acceso bancario físico se sitúa en un 0,9% (432.081 habitantes), lo que supone una mejora respecto al 1,4% registrado a cierre de 2021.
Desde la puesta en marcha de las medidas de inclusión financiera rural por parte del sector, más de 225.000 ciudadanos que viven en 555 municipios cuentan ahora con un punto de acceso bancario físico, tal y como se desprende del “Informe sobre la Inclusión Financiera en España 2023”. A nivel nacional, España cuenta con la tercera red de oficinas y sucursales bancarias más densa de toda la Unión Europea, y existen 83.000 puntos de acceso a servicios bancarios.
La capilaridad de oficinas bancarias y el resto de los canales de comunicación que ofrecen las entidades de crédito, junto con las infraestructuras de transporte público, garantizan el acceso a servicios bancarios en todos los municipios y dentro de las ciudades de todo el territorio español, ya que esta misma capilaridad y cobertura garantizan que no existan problemas de accesibilidad en ningún barrio.
Especialmente exitosa ha sido la fórmula de los ofibuses. Hoy en día estas oficinas móviles proporcionan servicios financieros a 827 municipios donde viven 180.623 personas. Antes de que termine este año, esta modalidad de servicio se ampliará a otros 500 municipios, de modo que se superarán en total los 1.500. El ofibus es una fórmula muy apreciada por los clientes de este tipo de municipios, pues, frente a otras soluciones, el contacto humano con el agente comercial les aporta una mayor confianza y seguridad.
Por otro lado, AEB, CECA y Unacc han destacado los avances en la implementación de medidas para mejorar la atención personalizada de las personas mayores de 65 años y las personas con discapacidad, acordadas en febrero de 2022. De acuerdo con el Informe anual 2023, el 81% de las oficinas tiene horario de atención ampliado (de 9 a 14 horas), más del doble que inicialmente, lo que ha beneficiado a 6,5 millones de mayores de 65 años.
Además, 2,4 millones de personas mayores de 65 años han recibido atención telefónica personalizada, atendidos por personas y sin coste adicional alguno. Junto con ello, el 93% de los cajeros se encuentran adaptados a las necesidades de estos colectivos, en un porcentaje muy similar en páginas web, y se ha formado a más de 60.000 empleados para la atención a las personas mayores, contando, adicionalmente, con casi 4.000 consejeros sénior presentes en las oficinas.
Adicionalmente, el sector bancario mantiene el compromiso adquirido el 9 de marzo de 2023 de mantener operativas las libretas de ahorro para los mayores. Las entidades financieras son plenamente conscientes del valor que una parte significativa de sus clientes dan a este instrumento tan arraigado en nuestra cultura financiera, y el mantenimiento de este servicio para quienes se reivindican como “analógicos” es una muestra más del esfuerzo de la industria bancaria por atender las múltiples y diversas sensibilidades de la población.
El sector bancario ha puesto en marcha, desde el primer momento, las medidas necesarias para monitorizar su seguimiento a través de encuestas realizadas por entidades independientes, como el Grupo Inmark, en las que se constata la mejora de la atención personalizada de las personas mayores. A este respecto, las asociaciones bancarias señalan que, ante la iniciativa del Gobierno de promover una medición sobre el acceso a los servicios, esta se extienda a todo tipo de servicios públicos y privados para valorar la situación.
Junto con ello, AEB, CECA y Unacc han querido destacar también los progresos en el compromiso con la educación financiera, con 660.000 participantes mayores de 65 años en los programas de formación en conocimientos financieros y habilidades digitales en 2023. El compromiso con la educación financiera y digital tiene, además, carácter permanente tras la puesta en marcha de la plataforma “Aula Financiera y Digital”, que ha sumado 90 nuevas iniciativas formativas recientemente, además de incorporar un nuevo espacio dedicado a la información y concienciación sobre ciberseguridad, con contenidos en distintos formatos para prevenir ciberestafas.
También en este ámbito, AEB, CECA y Unacc, junto con ASNEF, han desarrollado la campaña “Protégete, evitar el fraude está en tus manos”, para concienciar a los ciudadanos de las cautelas necesarias para proteger sus datos en plataformas digitales, que con diferentes formatos ha alcanzado a más 6,9 millones de personas y ha generado más de 15,4 millones de impactos.
Finalmente, como ejemplo del esfuerzo que están realizando las entidades para mejorar la capacitación digital de sus clientes a través de diferentes programas, cabe destacar el caso de los datos de uso de la plataforma de pagos inmediatos Bizum, particularmente entre las personas mayores, con un crecimiento del 50% en los últimos tres años. Así, a cierre de 2023, el 55% de los mayores entre 55 y 64 años utiliza este servicio, el 33% de las personas entre 65 y 74 años, y el 11% de las personas de más de 75 años.
Los inversores minoristas son significativamente más propensos a ignorar los factores ASG (ambientales, sociales y de gobernanza) que a tenerlos en cuenta antes de invertir, según los datos de la última edición de ‘El pulso del inversor minorista’ de la plataforma de inversión y trading eToro.
En el estudio realizado a 10.000 inversores minoristas de 12 países, sólo el 25% de los españoles preguntados declaró que siempre tiene en cuenta los factores ASG antes de invertir en un activo. Sin embargo, el 43% afirma lo contrario, y una proporción significativa de este grupo (17%) ha dado la espalda a los ASG después de haberlos priorizado anteriormente. Asimismo, otro 24% afirma que sólo piensa en los aspectos ASG cuando sus inversiones están obteniendo buenos resultados.
La inversión ASG ha sufrido un golpe de credibilidad en los últimos años debido a las acusaciones de greenwashing y etiquetado erróneo de los fondos ASG. Según la última edición de ‘El pulso del inversor minorista’, esto ha hecho mella en la mentalidad de muchos inversores minoristas. De hecho, el 26% de los preguntados afirmó que no consideraba dichos factores al invertir por ser confusos y un 17% debido a las controversias sobre posible greenwashing.
El estudio también puso de manifiesto que el rendimiento de los activos etiquetados como ASG ha sido un problema, con el mayor fondo ASG del mundo quedándose rezagado respecto al S&P 500 en el último año. Este bajo rendimiento no ha pasado desapercibido para los inversores minoristas y la rentabilidad es la principal razón (35%) por la que los minoristas españoles obvian los factores ASG.
“El apetito de los inversores por la inversión en ASG se ha desplomado desde los eufóricos días de 2021. Los flujos de entrada en el sector de los fondos sostenibles se han estancado desde los tiempos de los más de 100.000 millones de dólares trimestrales, mientras que el número de lanzamientos de nuevos fondos ha pasado de superar los 300 trimestrales entonces a estar por debajo de los 100 en la actualidad”, explica Sam North, analista de eToro.
«El bajo rendimiento ha sido un factor clave, con el fondo Parnassus Core Equity, de 29.000 millones de dólares, el mayor del mundo de los fondos ESG, quedándose a la zaga del S&P 500 en un 5% el año pasado y en un 2% en los últimos tres años. El desplome de las inversiones en vehículos eléctricos y energías renovables ha sido peor, con Tesla, la estrella de los vehículos eléctricos, y el ETF iShares Global Clean Energy (ICLN), líder en energías renovables, reduciéndose ambos a más de la mitad desde sus máximos de 2021″, continúa North.
Menos edad y cuestiones ambientales
Según los datos, los inversores minoristas de más edadson los menos propensos a tener en cuenta los factores ASG, ya que el 21% de la cohorte de mayor edad del estudio (más de 55 años) siempre los tiene en cuenta en sus decisiones de inversión, mientras que el 46% no lo hace. Entre los inversores de 18 a 34 años, el 26% siempre tiene en cuenta los factores ASG y el 44% no, y más de la mitad de este último grupo (25%) le ha dado la espalda. No obstante, son aquellos minoristas de entre 45 y 54 años los más interesados por los factores ASG: un 28% los tiene siempre en cuenta.
En el estudio, a los inversores que sí tienen en cuenta los factores ASG se les preguntó qué letra consideraban más importante: A, S o G. Los factores medioambientales se situaron por delante de los demás, con un 28% que dio prioridad a la «A». Le siguen los factores sociales (27%) y los de gobernanza (24%), mientras que el 20% dice que todos son igual de importantes. También hay una disparidad generacional significativa: la «A» es la consideración más importante para los jóvenes de 18 a 34 años (32%) y los mayores de 55 años (26%), mientras que los minoristas de entre 35 y 54 años prefieren la “S”.
«Mientras que las instituciones pueden pensar que las cuestiones de gobernanza encabezan la lista de prioridades para sus accionistas, las consideraciones medioambientales tienden a prevalecer sobre cualquier otra cosa para la mayoría de los inversores minoristas preocupados por las cuestiones ASG. Estas son especialmente importantes para los inversores de la Generación Z y los millennials más jóvenes, lo que quizá no resulte sorprendente dada la atención que se presta actualmente al cambio climático y a los problemas consecuencia de este, como los fenómenos meteorológicos extremos o la pérdida de la biodiversidad», añade North.
Jubenial, marketplace especializado en servicios inmobiliarios para la tercera edad acelerado por LaFinca Ventures Camp, ha lanzado un nuevo servicio centrado en la inversión en el mercado de la renta antigua, como parte de su estrategia de diversificación y crecimiento. Una decisión alineada con su apuesta por la innovación y el desarrollo de la compañía, así como con el fomento de oportunidades de inversión sólidas y rentables en el sector inmobiliario.
La empresa, conocida por sus soluciones innovadoras en el ámbito del real estate para personas mayores de 65 años, ha decidido ampliar su portfolio de inversiones con la inclusión de viviendas de renta antigua. Esta nueva dirección estratégica refleja el compromiso de Jubenial por ofrecer nuevas oportunidades a sus clientes e inversores, así como de garantizar el bienestar de los jubilados.
En palabras de Rodolfo Nevado, co-fundador de Jubenial, “este servicio supone un nuevo paso hacia la diversificación de nuestras soluciones. La renta antigua representa una oportunidad interesante en el mercado inmobiliario, ofreciendo estabilidad y un flujo constante de ingresos a largo plazo. De esta forma, los inversores van a encontrar una estupenda opción para diversificar sus carteras y obtener rendimientos consistentes en el sector inmobiliario”.
La renta antigua se presenta como una alternativa segura, con altas rentabilidades en el futuro, además de ser socialmente responsable. Una opción de inversión en real estate que destaca por la estabilidad de los ingresos, ya que, al tener contratos de arrendamiento a largo plazo con inquilinos estables, se garantiza un flujo constante de ingresos sin las fluctuaciones características de otros tipos de inversión.
Foto cedidaGuy Stear, nuevo responsable de Estrategia de Mercados Desarrollados de Amundi Investment Institute.
Amundi ha anunciado el nombramiento de Guy Stear como responsable de Estrategia de Mercados Desarrollados en el Amundi Investment Institute. Según explica la gestora, será el encargado de supervisar las estrategias tanto de renta variable como renta fija, por lo tanto, se encargará de proporcionar recomendaciones de mercado, análisis e investigación a los clientes de Amundi.
Stear se une a Amundi desde Société Générale, donde ha desarrollado su carrera profesional sus últimos 20 años, donde ocupó varios puestos de alta responsabilidad en estrategia e investigación. Más recientemente, fue responsable de Investigación de Renta Fija para Société Générale Corporate & Investment Banking. Antes de eso, fue responsable del Equipo de Investigación de Crédito y Mercados Emergentes desde 2015 hasta 2018 (París) y Jefe de Investigación de Asia desde 2010 hasta 2014 (Hong Kong). Guy comenzó su carrera como estratega de renta fija y ocupó varios puestos en Londres, París, Frankfurt y Zúrich en Thomson Financial y Credit Suisse.
Además, Guy Stear ha sido Profesor Invitado en la escuela de negocios francesa HEC, donde enseñó Deuda en Problemas y Valor en Inversiones como parte del programa de Maestría en Finanzas. Es titular de la certificación CFA y tiene un MBA de Insead, así como una Licenciatura en Ciencias del Servicio Exterior de la Universidad de Georgetown.
A&G incorpora a Jaime Trigo como director de Inversiones Inmobiliarias dentro de su área de inversiones alternativas. La firma continúa así reforzando su apuesta por el talento, apostando por equipos altamente especializados y con gran experiencia.
Jaime Trigo cuenta con una dilatada carrera en el mercado de inversión inmobiliaria, desarrollando gran parte de la misma en la gestora del grupo DWS como Transaction Manager, donde ejecutó y gestionó inversiones de diversas tipologías inmobiliarias en el mercado ibérico, fundamentalmente en el segmento Living.
Jaime se une a A&G desde EY, donde ha sido socio del área de M&A Real Estate. Es licenciado en Arquitectura Superior por la Universidad San Pablo CEU de Madrid, y cuenta con un master en gestión por el Instituto de Empresa (IE Business School).
Su incorporación se enmarca dentro de la estrategia de crecimiento de A&G de inversión inmobiliaria, que actualmente se está desarrollando en el segmento Living, Liderará esta estrategia acompañado por el resto del equipo que ha conformado las capacidades de A&G en inmobiliario hasta la fecha, y que cuenta con un exitoso track record tras su última desinversión en residencias de estudiantes del fondo de capital riesgo A&G PBSA.
La estrategia Living de A&G Global Investors tiene como objetivo capturar valor desarrollando diversas soluciones residenciales, que ayuden a solventar parte del problema que actualmente sufre el mercado inmobiliario español. Un mercado que ha sido incapaz de responder al incremento de demanda de nuevos hogares, tensionando precios de alquiler y venta, principalmente en grandes áreas metropolitanas. Todo lo anterior, sumado a la escasez de un producto de calidad y adaptado a las dimensiones y necesidades de los hogares actuales.
Recientes incorporaciones en el área de alternativos
La incorporación de Jaime se une a otras recientes en la división de gestión de activos alternativos. Además del vertical de inversiones inmobiliarias, A&G cuenta con estrategias enfocadas a la gestión de fondos de fondos de private equity y, por otro lado, a transición energética. Dentro de esta última, A&G gestiona estrategias de infraestructuras sostenibles, e invierte en compañías que desarrollan tecnologías que contribuyen a la descarbonización.
Alejandro Nuñez, socio director de Inversiones Alternativas, ha comentado: “Jaime es la persona idónea para potenciar nuestro plan de inversión en Real Estate. Cuenta con un amplio y robusto track record en el ámbito de inversión de nuestra próxima estrategia y será capaz de posicionar a A&G como uno de los inversores españoles de referencia en el sector Living. Su incorporación nos permitirá acelerar nuestros objetivos de inversión mientras potenciamos nuestras fuentes de capital a nivel internacional e institucional”.
El primer trimestre de 2024 marcó la estabilización de los principales rendimientos europeos, al menos en comparación con el trimestre anterior. Así, a excepción de Francia e Italia, la importante subida de los rendimientos inmobiliarios registrada en 2023 parece haber reconstituido una prima de riesgo inmobiliario suficiente para los activos de calidad a ojos de los inversores europeos. Por otra parte, mientras que el valor de los activos prime, que sufrieron en primer lugar correcciones de precios, se estabiliza, se espera que el valor de los activos secundarios siga disminuyendo.
A finales de marzo de 2024, los rendimientos de las oficinas prime oscilan entre el 4% y el 5% en las capitales europeas. Las metrópolis regionales ven subir sus tasas de rendimiento por encima del 6%. Los rendimientos inmobiliarios, y por tanto el valor de los activos inmobiliarios, siguen siendo difíciles de estimar en un mercado en el que las transacciones, sobre todo las grandes, siguen siendo escasas. La contratación en Europa aumentó ligeramente (+1%) en un año. Los mercados europeos muestran una fuerte heterogeneidad, con Londres, Lille y Dublín experimentando un descenso de la demanda de más de un tercio en el primer trimestre de 2024, mientras que Madrid, Múnich y La Haya aumentaron más de un 25% durante este mismo periodo. La mayoría de los mercados europeos se encuentran ahora en territorio de exceso de oferta, con una tasa de disponibilidad superior al 6%. Sin embargo, sigue aumentando la brecha entre las ubicaciones más céntricas, que están infradotadas, y la elevada oferta en las periferias.
Las ubicaciones céntricas concentran la mayor parte de la demanda de usuarios que luchan por encontrar activos que satisfagan sus necesidades. Es el caso, en particular, de los principales distritos de negocios de Múnich, París o Ámsterdam, que registran tasas de disponibilidad del 1,3%, 2,8% y 2,9% respectivamente. La evolución de los alquileres sigue estando determinada por el equilibrio entre la oferta y la demanda. Así, todas las capitales vieron aumentar los alquileres prime en un año, con excepción de Dublín. En la periferia, la dinámica es muy diferente, ya que la abundante oferta empuja los alquileres a la baja.
La industria energética está inmersa en un proceso de grandes cambios. El papel de las energías renovables está llamado a ser cada vez más importante, mientras los combustibles fósiles irán perdiendo peso. Aunque esto se refleja en los distintos escenarios confeccionados por los expertos, es interesante destacar que la demanda absoluta de combustibles fósiles crece en la mayoría de estos escenarios. Esto es debido a que no es tan fácil dar la vuelta a todo un entramado industrial y socioeconómico que lleva más de un siglo fraguándose, sobre todo cuando está previsto que crezca el consumo energético global. Ante este panorama, la situación de Iberoamérica admite cierto optimismo.
El Foro Internacional de Energía (IEF, por sus siglas en inglés) prepara un informe anual de estimaciones de demanda y fuentes de generación de energía, recogiendo los escenarios de los organismos más importantes en el sector. En su último informe publicado en febrero de 2024, llama la atención el aumento de la divergencia entre los escenarios menos disruptivos y los que más en cuanto a las cifras de demanda prevista para 2050. Esto es debido al alto grado de incertidumbre en cuanto a variables como el crecimiento de la economía global, el desarrollo de nuevas tecnologías, y la acción política.
La producción de energía proveniente de fuentes convencionales seguirá siendo importante para Iberoamérica, que está excepcionalmente dotada de recursos. Según datos de la OPEP, Brasil es el mayor productor de la región con 3 millones de barriles diarios (mbd), seguido de México con 1,6 mbd, Colombia y Venezuela con 0,7 mbd cada uno, y Argentina con 0,6 mbd. La región es exportadora neta de petróleo, y según estimaciones de la IEA, seguirá incrementando sus exportaciones en los años venideros debido a desarrollos costa fuera en Brasil y Guyana. Venezuela posee las reservas probadas de petróleo más grandes del mundo, pero la falta de inversión ha perjudicado su producción, que ha bajado desde 3 mbd en 2008.
En cuanto a gas natural, la región es importadora neta. Según datos de la OPEP, Argentina es el mayor productor, con unos 48 millardos de metros cúbicos (bcm, por sus siglas en inglés), seguidos de Trinidad y Tobago con 27,1 bcm, México con 25,7 bcm, Venezuela con 24,4 bcm, Brasil con 21 bcm, Bolivia con 15,5 bcm y Perú con 11,9 bcm. Mientras la producción ha caído en los últimos años, se espera que Argentina desarrolle sus extensas reservas no convencionales a medio-largo plazo, convirtiéndose en exportador neto. Según la consultora especializada Wood Mackenzie, este incremento de la capacidad de producción no será suficiente para satisfacer la creciente demanda de gas natural en la región.
En generación de energías renovables, Iberoamérica también parte de una buena posición. Actualmente, representan más del 60% de la producción de electricidad, gracias a que la hidroeléctrica es la fuente energética más importante en Brasil, Colombia, Costa Rica, Ecuador, Panamá, Paraguay y Venezuela. La intensidad de las emisiones de dióxido de carbono por kilovatio hora en 2022 era de las más bajas del mundo, menos de la mitad de la media global. Aunque no está previsto un aumento de la energía hidroeléctrica debido a riesgos climáticos y medioambientales, Iberoamérica dispone de muchas zonas aptas para la eólica―sobre todo en sus extensas costas, y muchas horas de sol para las fotovoltaicas.
Según Statista, la capacidad de producción de energía de fuentes renovables alcanzó la cifra de casi 317 gigavatios en 2023, un incremento de más del 7% en el último año, y de casi el 89% desde 2010. En los últimos tres años, más de la mitad de la potencia nueva ha sido de fuentes eólicas y fotovoltaicas. Compromisos importantes han sido adoptados; por ejemplo, dieciséis países se han adherido a la iniciativa Renovables en Latinoamérica y El Caribe (RELAC) cuyos miembros aspiran, entre otras cosas, a lograr que los renovables alcancen el 80% de la generación eléctrica para 2030. Los países que más han avanzado en este compromiso son Brasil, México, Chile y Argentina.
Los biocombustibles también tienen mucho potencial en la región. Actualmente, suponen un 10% de la producción de energía para transportes, por encima de la media global que está en torno al 5%. Expertos de la Agencia Internacional para las Energías Renovables (IRENA) opinan que hay un clima apropiado y disponibilidad de suelo, sin causar perjuicios significativos a la producción agrícola. Los grandes productores de biocombustibles y bioelectricidad son Argentina, Brasil y Colombia. Adicionalmente, Iberoamérica tiene abundantes recursos geotermales, sobre todo en México, Costa Rica y El Salvador, aunque sólo se han desarrollado unos 2 gigavatios de los 33 potenciales.
Iberoamérica cuenta con abundantes reservas de minerales necesarios para la transición energética. Posee más de la mitad de las reservas globales de litio, un componente clave para el almacenamiento de energía mediante baterías. Gran parte de estas reservas se encuentran en el llamado ‘triángulo’ del litio, que incluye Chile, Argentina y Bolivia. Chile cuenta con el 41% de las reservas globales de este mineral, Argentina el 10%, mientras Brasil, México y Perú también tienen depósitos importantes. El 40% de la producción global de cobre, otro metal esencial en la transición eléctrica, proviene de la región. Chile, el mayor productor del mundo, produce el 24%, y Perú el 10%.
La región también tiene reservas importantes de otros minerales críticos importantes para la transición energética, tales como grafito, bauxita, níquel, zinc y neodimio. Iberoamérica tiene una posición privilegiada para poder adaptarse a la evolución del mercado energético en esta época convulsa. Tanto si la transición se lleva a cabo según compromisos que van anunciando los distintos países, como si los combustibles fósiles se resisten más de lo previsto a descender en importancia, la región tiene cartas que jugar en el tablero energético mundial, si logra superar los muchos retos a los que se enfrenta. Sobre todo, hará falta que gobiernos variopintos implementen las políticas adecuadas para que se puedan desarrollar estos abundantes recursos sin perjuicio del bienestar común.
“BlackRock está aprovechando el conjunto de oportunidades más amplio que hemos visto en años, incluyendo mercados privados, Aladdin y soluciones de cartera completa tanto en ETFs como en activos activos. Al mismo tiempo, estamos abriendo nuevos mercados de crecimiento significativos para nuestros clientes y accionistas con nuestras adquisiciones planificadas de Global Infrastructure Partners y Preqin”, ha indicado el Fink.
En este sentido, destacó que el crecimiento orgánico en este segundo trimestre del año estuvo impulsado por los mercados privados, además de la renta fija activa minorista y los flujos crecientes hacia nuestros ETFs, que tuvieron su mejor comienzo de año en la historia.“BlackRock generó casi 140.000 millones de dólares en flujos netos totales en la primera mitad de 2024, incluyendo 82.000 millones en el segundo trimestre, lo que resultó en un crecimiento orgánico del 3% en las comisiones base. Estamos entregando crecimiento con escala, reflejado en un aumento del 12% en los ingresos operativos y una expansión de 160 puntos básicos en el margen”, indicaba sobre los resultados en sí.
Según ha defendido Fink, la gran experiencia de BlackRock a la hora de relacionarse con empresas y gobiernos del todo el mundo le diferencia como un socio de capital en mercados privados, impulsando un flujo de acuerdos único para los clientes. “Tenemos fuertes capacidades de abastecimiento y estamos transformando nuestra plataforma de mercados privados para llevar aún más beneficios de escala y tecnología a nuestros clientes. Estamos en camino de cerrar nuestra adquisición planificada de Global Infrastructure Partners en el tercer trimestre de 2024, lo que se espera que duplique las comisiones base de los mercados privados y agregue aproximadamente 100.000 millones de dólares en activos bajo gestión de infraestructura. Y hace apenas unas semanas, anunciamos nuestro acuerdo para adquirir Preqin, un proveedor líder de datos de mercados privados”, ha destacado.
Por último, ha insistido en que “BlackRock está definiendo un enfoque único e integrado para los mercados privados, abarcando la inversión, los flujos de trabajo tecnológicos y los datos. Creemos que esto profundizará nuestras relaciones con los clientes y entregará valor a nuestros accionistas a través de un crecimiento orgánico de ingresos premium y diversificado”.
Escandinavia es una región que puede considerarse como periférica de Europa, con los aspectos positivos y negativos que esto conlleva. Por ejemplo, si se produce un evento risk off, los inversores internacionales tienden a reducir primero sus asignaciones a este tipo de mercados antes que a sus asignaciones ‘core’ en mercados más grandes, como observan desde la gestora finesa Evli. Dicho esto, estas economías presentan una serie de características que las hacen actualmente atractivas a ojos de los inversores que estén buscando construir una asignación estratégica en cartera que aporte diversificación respecto a otras áreas de la renta variable europea (la firma considera como small cap a compañías con menos de 1.000 millones de euros de capitalización).
Ronny Ruohomaa, director internacional de desarrollo de negocio de Evli, considera que las small caps nórdicas ofrecen oportunidades por valoración, calidad y diversificación para los inversores, particularmente para aquellos que estén buscando reducir sus asignaciones en otras regiones, como por ejemplo Reino Unido.
Ruohomaa comienza su análisis por los aspectos macro: los países nórdicos están más orientados a las exportaciones, y se han beneficiado en los dos últimos años del abaratamiento de sus divisas contra el euro por la suma de acontecimientos que todos conocemos (Guerra de Ucrania, hiperinflación, subida agresiva de tipos de interés del BCE). El experto compara la situación de las divisas nórdicas, que llegaron a perder entre un 20% y un 30% de su valor contra el euro con el episodio de crisis que vivieron estas economías en los 90.
Como efecto de esta devaluación, muchas compañías escandinavas han ganado competitividad, hasta el punto de que, por ejemplo, hoy hay más compañías suecas vendiendo a Alemania que en el pasado. También han sido capaces de mejorar sus márgenes de beneficio, pues el experto destaca que en muchos casos los equipos directivos sí habían aprendido de las crisis de hace 30 años y habían realizado una gestión prudente de los balances, de mucho de que muchas de estas compañías de pequeña capitalización
Como resultado, desde la firma constatan que los beneficios han empezado a mejorar, pues muchas compañías han conseguido sorprender positivamente al mercado y esto ha ayudado a mejorar el momento de inversión tras dos años de pérdidas.
La última característica macro que destaca el activo a favor de esta clase de activo es la estabilidad de estas economías, que ha permitido el desarrollo de muchas compañías durante décadas: “En nuestro universo de inversión tenemos muchas compañías con una historia larga, de más de cien años. Son compañías muy estables, que se han beneficiado también de la estabilidad de nuestras democracias, con la excepción del periodo de la II Guerra Mundial”, detalla el experto. A esto se debe añadir la certeza de que los bancos centrales de estos países ya han completado sus respectivos ciclos de subidas de tipos (por ejemplo, el Banco de Suecia bajó en mayo los tipos de interés por primera vez desde 2016).
Buena muestra de esta estabilidad, para Evli, es el hecho de que el único mercado que ha generado mayores rendimientos que la región nórdica en los últimos cien años ha sido EEUU: mientras que la bolsa estadounidense ha generado un rendimiento anual medio ajustado a la inflación del 8,4% entre 1900 y 2023, los nórdicos han aportado un 8%, frente al 5,9% del resto de Europa y el 6,1% del resto del mundo (excluyendo EE.UU.). La diferencia, destaca el experto, es el menor endeudamiento sobre el PIB de Finlandia (76%), Noruega (44%) y especialmente Suecia (31%) y Dinamarca (29%).
Buen punto de entrada
El experto es consciente de que los pequeños valores se han convertido en uno de los activos menos populares entre los inversores de los últimos años; esto aplica para Europa, pero las compañías nórdicas no son una excepción. De hecho, actualmente se está produciendo la mayor brecha en términos tanto absolutos como relativos de las small caps respecto de las big caps.
Si a todos estos elementos se le suman la fuerte caída de las valoraciones que experimentaron las small caps nórdicas en los dos últimos años – dos desviaciones estándar respecto a la media histórica-, el representante de Evli considera que el mercado ofrece actualmente un buen punto de entrada para empezar a añadir esta clase de activo.
Desde la firma consideran que este universo ofrece suficientes oportunidades para invertir de forma diversificada por una serie de aspectos, empezando por el hecho de que, frente a la tendencia actual de muchas compañías europeas a excluir sus acciones de bolsa o buscar directamente financiación en el private equity, en los países nórdicos sigue habiendo un volumen decente de debuts bursátiles todos los años. La diversificación también está presente a nivel sectorial, pues el industrial supone un tercio del índice de referencia, frente a la creencia popular de que estos mercados están altamente expuestos a las materias primas. “Hay muchas compañías que están reportando crecimiento y que tienen balances ligeros de activos, lo que les permite acelerar su crecimiento y elevar sus márgenes. Son compañías que están muy abiertas a los mercados de capitales, de modo que muchas terminan por convertirse en el objetivo de operaciones de fusión y adquisición por parte de compañías más grandes”, explica Ruohomaa, que concluye: “Todos los datos apuntan a que estamos al inicio de un ciclo alcista de varios años”.
Foto cedidaFrancisco Tochetti, director de planificación patrimonial internacional en BFC Asesores
La gestión de patrimonios es un servicio profesional que ofrece asesoramiento financiero exclusivo para clientes conocidos como High Net Worth Individuals (HNWI). Esta disciplina implica la administración de bienes, con el objetivo de reducir gastos, diversificar inversiones, maximizar rentabilidad e incrementar el patrimonio.
Dado el contexto actual y los desafíos que enfrenta la industria de gestión de activos y patrimonios, FlexFunds y Funds Society han lanzado una iniciativa para destacar las perspectivas de los líderes influyentes en la industria de diversas geografías.
Francisco Tochetties un abogado especializado en planificación patrimonial y sucesoria. Cuenta con más de 13 años de experiencia en la industria, y actualmente se desempeña como director de planificación patrimonial internacional de BFC Asesores. Francisco es TEP (Society of Trust Estate Practitioners), posee distintas maestrías y postgrados en Fiscalidad Internacional y en Compliance Corporativo (Centro de Estudios Garrigues, Madrid, Universidad de Montevideo, Uruguay, entre otros), es autor de distintas obras de estudio y profesor en la materia.
Como director de planificación patrimonial internacional en BFC Asesores (firma basada en CDMX), Francisco afronta desafíos como la necesidad de ser extremadamente diligente en un mercado como es el mexicano, donde existen familias numerosas y patrimonios muy diversificados y sofisticados. Menciona que otro gran desafío es el de generar confianza y mantener una cercanía con los clientes para proporcionar un asesoramiento efectivo y a medida, aspectos que considera fundamentales en su rol. Por último, considera que el conocimiento técnico de la materia en la que se desempeña es fundamental, ya que requiere conocer tanto la normativa local como la internacional en cuestiones legales, fiscales, sucesorias, compliance, etc.
¿Cómo se ve el flujo de fondos de inversión en wealth planning en México dada la situación política? ¿Hacia dónde se está dirigiendo el dinero mexicano?
El mercado mexicano es muy atractivo para la banca de inversión y para captar capitales con el fin de desarrollar proyectos privados. En plazas como CDMX, Monterrey, Guadalajara y Mérida (entre otros), existen grandes inversionistas, muy calificados y muy bien asesorados.
Al igual que en otros países de LATAM, cuando una familia decide invertir fuera de México, las inversiones líquidas tienden a dirigirse hacia Suiza y Estados Unidos principalmente, mientras que también hay un creciente interés en proyectos de inversión privados en España y otros países europeos.
Luego de las elecciones federales de 2024, el mundo entero está prestando atención al rumbo que pueda tomar el nuevo gobierno (continuación del anterior, pero ahora con mayorías en el Parlamento). Sin embargo, no se han visto grandes movimientos de capitales al respecto.
México es una plaza muy fuerte, un país de gran relevancia para la economía mundial, con relaciones comerciales muy importantes. Será fundamental mantener la seguridad jurídica y así continuar fortaleciendo la confianza que el país tiene a nivel mundial. Las futuras elecciones en Estados Unidos también son muy relevantes para el país.
¿Qué tendencias principales ve en el sector de wealth planning?
La principal tendencia es la creciente transparencia internacional y pluralidad de normas aplicables a la materia, lo que requiere asesores altamente especializados y en constante capacitación. Años atrás todo era más sencillo y simple, los patrimonios no estaban tan diversificados, las familias vivían todas en un mismo país. Hoy hay muchísima normativa local e internacional que tener en cuenta cuando planificamos un patrimonio, si queremos hacerlo correctamente.
¿Cómo cree que va a crecer la industria de gestión de patrimonio?
La industria de gestión de patrimonio crecerá significativamente por tres razones: el sinfín de oportunidades de inversión que existen hoy en día, el aumento del capital disponible a nivel mundial y el avance tecnológico que facilita la inversión a nivel internacional.
La industria valora a los asesores que logran tener una visión global de los negocios, asesores que analizan a detalle los temas en juego y colaboran con otros expertos a nivel internacional buscando excelencia en los resultados. Aunque esto requiere más tiempo de trabajo y mayores conocimientos, veo un gran potencial de crecimiento en la industria, especialmente en países como México.
¿Ha gestionado vehículos de inversión colectiva durante su carrera?
He estructurado varios tipos de vehículos de inversión colectiva, muchas veces para securitizar activos de la economía real y facilitar su inversión. He trabajado con notas como las que emite FlexFunds, con fondos tipo SICAV, Umbrella Funds, y SPVs. No he gestionado directamente las inversiones, pero sí he desarrollado las estrategias para que después un asset manager u otra persona se encargue de la gestión de las inversiones.
¿Qué papel juegan los activos alternativos en la gestión de patrimonios?
Hoy en día, los activos alternativos juegan un papel fundamental al momento de diseñar las estrategias de inversión, no solo por su potencial rentabilidad, sino también por la seguridad que algunos de estos activos pueden ofrecer.
Ahora bien, es necesario tener en cuenta que este tipo de estrategias son para aquellos clientes con una visión de inversión a largo plazo y que no necesitan liquidez inmediata. Los activos alternativos no son ideales para todos los perfiles de inversión.
¿Cuál es el mayor reto que enfrenta un gestor de patrimonios en la captación de capital o la adquisición de clientes?
Desde mi perspectiva como asesor en planificación patrimonial, creo que el mayor reto de un gestor es establecer una relación de cercanía y confianza con los clientes. Sin embargo, hoy en día ya no basta con ofrecer asesoramiento en inversiones; se deben analizar otras áreas muy vinculadas a la inversión como son los impuestos, sucesiones, protección patrimonial, privacidad, etc.
Proporcionar un servicio integral donde se complementen el wealth management con wealth planning agrega un valor muy significativo para el cliente. La clave es no solo ofrecer estrategias de inversión, sino también proteger, optimizar y planificar el patrimonio del cliente, pensando en su futuro y el de su familia.
¿Qué factores prioriza un cliente a la hora de invertir o de seleccionar inversiones financieras?
El factor principal que priorizan mis clientes al invertir es la seguridad, especialmente tras la volatilidad del mercado post-COVID-19, la caída de los mercados en 2022 y el crecimiento de las tasas de interés en EE. UU. los últimos años.
En LATAM, donde la inestabilidad política, social y económica es común, los inversores buscan proteger su capital optando por inversiones seguras y estables. Por lo que, en ambas latitudes, actualmentelos inversionistas se inclinan por activos conservadores y con ingresos predecibles, como la renta fija y los bonos.
Del 1 al 10, ¿qué importancia tiene la gestión emocional del cliente dentro de la gestión patrimonial?
La gestión emocional del cliente en la gestión patrimonial tiene un rol fundamental, es un 9 o un 10.
Temas delicados
Francisco destaca que en la planificación patrimonial se abordan temas delicados como la estructuración y protección del patrimonio, la optimización fiscal, y la planificación de la herencia en vida. Estos temas pueden ser emocionalmente difíciles para los clientes, por lo tanto, desarrollar soft skills y comprender las emociones que hay en juego en una planificación patrimonial es crucial para construir una relación sólida y duradera.
“Cada cliente es único y no hay soluciones estándar. Hay que diseñar soluciones y estrategias a medida de cada caso. Primero, es crucial entender la situación de cada uno y sus objetivos particulares. Siempre insisto en que debemos adaptar la estrategia que diseñemos a las necesidades del cliente, y no adaptar al cliente a la estrategia de turno. Cuanta más información nos proporcione el cliente sobre sus objetivos y necesidades a corto, mediano y largo plazo, mejor podremos diseñar una estrategia adecuada”, explica.
En relación con los avances tecnológicos, cree que la inteligencia artificial está comenzando a desempeñar un papel importante en el sector de la gestión patrimonial al hacer el trabajo más eficiente, obteniendo mucha información, analizando activos financieros, rebalanceando carteras, etc. Sin embargo, enfatiza que en el campo de la planificación patrimonial se requieren muchas habilidades blandas que la inteligencia artificial aún no puede igualar.
En los próximos 10 años, Francisco anticipa una evolución hacia una industria mucho más sofisticada, con cambios normativos y estrategias más avanzadas, respaldadas por profesionales altamente capacitados. Sin embargo, no prevé un cambio radical impulsado por la tecnología, sino más bien una integración que mejore la capacidad de los asesores para servir mejor a sus clientes.
